Pixabay CC0 Public Domain. Infraestructuras cotizadas
Las infraestructuras cotizadas no han sido inmunes a las caídas generalizadas que el coronavirus ha traído a los mercados. No obstante, los fuertes movimientos que hemos visto en las valoraciones han creado oportunidades globales muy atractivas en títulos de infraestructuras de larga duración, que constituyen la columna vertebral de la sociedad moderna. Si bien es cierto que las perspectivas a corto plazo son aún inciertas, es importante recordar que esta clase de activos tiene la capacidad de repuntar rápidamente una vez que las aguas vuelvan a su cauce.
El sector más afectado ha sido el de infraestructuras de transporte y energía. La combinación sin precedentes de un choque en la oferta y un colapso en la demanda debido a la pandemia ha llevado a ventas indiscriminadas en los mercados. No es de extrañar que el efecto dominó de un confinamiento casi global haya provocado una caída precipitada de los viajes a nivel global. Las peculiares circunstancias en las que nos encontramos han tenido un fuerte impacto en las infraestructuras de transporte, concretamente en los aeropuertos y las carreteras de peaje, aunque el de mercancías pesadas en estas mismas carreteras permanece relativamente intacto.
En el otro lado de la ecuación, las infraestructuras de comunicaciones han demostrado su resistencia y fortaleza. El paso al teletrabajo en masa y la importancia de la conectividad a través de centros de datos, redes de banda ancha y torres de comunicaciones, han hecho que estas empresas se mantengan en una buena posición. La infraestructura social, incluidos los hospitales, también ha soportado las condiciones extremas de mercado de las últimas semanas.
Con estos movimientos y en vista de las valoraciones resultantes, hemos reducido nuestra exposición a estos sectores relativamente fuertes para financiar oportunidades en otras áreas. Aunque nosotros seguimos una estrategia de compra y retención de baja rotación, las circunstancias actuales son sin duda extraordinarias y unos mercados tan volátiles siempre ofrecen dislocaciones en las valoraciones. Hemos encontrado muy buenas oportunidades de valor relativo en el sector de servicios, que esperamos mantener y que registren crecimiento en sus dividendos. También hemos aumentado de modo selectivo nuestra exposición a infraestructuras de transporte y energía, aunque mesuradamente, conscientes de que el sentimiento negativo puede persistir una temporada antes de que los fundamentales se reafirmen.
Tras la crisis del 2008, las infraestructuras cotizadas se recuperaron a un ritmo mucho más rápido que el resto de activos, gracias a sus ingresos y flujos de caja. Creemos que esta tendencia podría darse de nuevo una vez restablecidas las condiciones normales del mercado. La atención al corto plazo en situaciones como la actual es muy comprensible, pero es fundamental que no perdamos de vista la perspectiva a largo plazo que requiere esta clase de activos.
Tribuna de Alex Araujo, gestor del M&G (Lux) Global Listed infrastructure.
Foto cedidaKristof Van Overloop, nuevo director de inversiones secundarias en Flexstone Partners. Flexstone Partners nombra nuevo director de inversiones secundarias
Flexstone Partners, filial de Natixis Investment Managers, amplía su equipo con el nombramiento de Kristof Van Overloop como director de inversiones secundarias y responsable de la oficina de París. Kristof Van Overloop será responsable de la expansión de la presencia de Flexstone en el mercado secundario, aprovechando la plataforma primaria de la firma y las extensas relaciones con gestores de carteras, particularmente en el mercado global de pequeña y mediana capitalización, beneficiándose del historial existente de la firma.
Según explica la gestora, en su nueva posición, Van Overloop se enfocará en identificar y ejecutar oportunidades de inversión secundaria, conducción de debido proceso y gestión de relaciones con socios generales. “Nos complace integrar a Kristof como un profesional senior de la inversión para la expansión de nuestro equipo, y para reforzar aún más nuestras capacidades secundarias. Continuamos identificando un flujo atractivo de transacciones en el mercado y el nombramiento de Kristof nos permitirá explotar las oportunidades identificadas en el rápidamente cambiante mercado secundario”, ha explicado David Arcauz, Managing Partner.
Antes de integrarse a Flexstone Partners, Van Overloop fue miembro del equipo de mercado secundario en Adams Street Partners en Londres, durante casi ocho años, más recientemente, como Principal, donde fue responsable de identificar y ejecutar oportunidades en el mercado de inversión secundaria. Kristof inició su carrera en banca de inversión en Morgan Stanley, asesorando en fusiones y adquisiciones y transacciones en los mercados de capital en la región de Benelux.
Por su parte, Van Overloop ha señalado: «Flexstone Partners cuenta con una excelente reputación en el mercado de private equity de media capitalización y está bien posicionado para capitalizar el continuo crecimiento de la industria. Estoy muy contento de unirme al equipo y confío en ejecutar las intenciones de crecimiento de Flexstone y reforzar sus capacidades secundarias globalmente”.
Pixabay CC0 Public Domain. El coronavirus impulsará el crecimiento de la innovación sanitaria
Santander destinará 100 millones de euros en todo el mundo a iniciativas solidarias para luchar contra el coronavirus. Estos fondos se utilizarán en todos los mercados donde Santander está presente, para comprar equipamiento médico y apoyar la investigación del coronavirus mediante la colaboración con universidades y otros organismos.
Asimismo, Santander anunció en marzo la creación de un fondo solidario por un importe mínimo de 25 millones de euros. Este vehículo está financiado inicialmente con el 50% de la retribución (fija y variable) de este año de Ana Botín, presidenta de Santander, y José Antonio Álvarez, consejero delegado; el 20% de la retribución de los consejeros no ejecutivos; y las aportaciones voluntarias de los empleados.
Hasta ahora, el fondo ha crecido hasta los 54 millones de euros con nuevas contribuciones de distintos países por medio de donaciones voluntarias de los empleados y de terceros, así como de fondos aportados directamente por las filiales del Grupo.
“Queremos ser parte de la solución de esta emergencia sanitaria y económica sin precedentes. Nuestra prioridad es la salud de nuestros empleados, a la vez que damos continuidad al negocio y apoyo financiero a los clientes. También estamos haciendo todo lo posible para ayudar a los hospitales, al personal sanitario y a las distintas organizaciones y fundaciones que están trabajando para luchar contra el coronavirus”, subraya Ana Botín, presidenta de Banco Santander.
Adicionalmente, Santander aportará otros 46 millones de euros redirigiendo fondos de determinados proyectos hacia iniciativas dedicadas a la lucha contra el coronavirus y a la protección de aquellos grupos vulnerables más impactados por la enfermedad en varios países. Asimismo, unos dos tercios de esos fondos se han destinado a proyectos que están llevando a cabo universidades y centros de investigación en diferentes áreas y países. Es el caso, por ejemplo, de la coordinación de respuesta con las administraciones el fortalecimiento del sistema universitario en su transición digital, con especial atención a los estudiantes más vulnerables, y la investigación, tanto en vacunas, como fármacos y diagnóstico.
Además, el banco sigue centrando su actividad en contrarrestar los efectos de la pandemia, con iniciativas específicas dirigidas a proteger la salud de sus empleados, apoyar a los clientes con liquidez para las empresas y soluciones financieras como moratorias de hipotecas y alquiler, aplazamientos del pago de préstamos para pymes y particulares, cobertura de seguros para COVID-19 y personal sanitario, suspensión de algunas comisiones y ampliaciones de los límites de las tarjetas de crédito, entre otras.
En España, Santander ha donado ya 4,1 millones de mascarillas para el Gobierno, las fuerzas armadas y la policía, distintos hospitales de toda España, además de en Cantabria y en Boadilla del Monte, donde se encuentran las principales sedes del banco. Además, se han donado 500 respiradores no invasivos distribuidos por todo el país, 2.000 mantas para el Hospital de la Paz de Madrid e instrumentos de desinfección en residencias de ancianos en Madrid. Asimismo, el banco ha contribuido al hospital de campaña de IFEMA con 2.000 camas, mantas y respiradores.
Del mismo modo, en colaboración con investigadores, empresas y diferentes ONG, la entidad destaca otras iniciativas como la compra de 500.000 litros de agua para los hospitales o el apoyo a proyectos para desviar capacidad de producción a la fabricación de mascarillas. Además, Santander Lease donará el importe de las tarjetas de carburante de directivos de los meses de marzo y abril. Adicionalmente, Santander ha recaudado dos millones de euros de clientes y terceros a través de iniciativas impulsadas por el banco, como la Liga Santander Fest, a través de los cuales ya se han comprado otros 115 respiradores y 400.000 mascarillas.
“Hemos puesto a disposición de las autoridades sanitarias nuestra red internacional y nuestra capacidad global de compra para ayudar a gestionar las relaciones con los proveedores y distribuidores, de modo que el equipamiento y los suministros necesarios lleguen a las personas y a los lugares donde más los necesitan”, destaca Botín.
En Portugal, Santander participa en distintas iniciativas, junto con la Asociación Nacional de Bancos, la Asociación de Empresas y la campaña de liga de fútbol portuguesa “Unidos por Portugal”, con el fin de ayudar a las autoridades del país a hacer frente a la enfermedad, a través de la donación de material médico como respiradores y mascarillas. Por otro lado, en Polonia, Santander ha realizado una donación de 2 millones de zlotys (440.000 euros) a hospitales con necesidades urgentes. La entidad también ha recaudado, junto con clientes y empleados, otros 3 millones de zlotys para ventiladores, batas, máscaras y otros equipos médicos. En Reino Unido,Santander UK ha realizado donaciones a la Alzheimer’s Society and Age UK, para apoyar a los grupos más vulnerables ante esta pandemia.
Además, Santander se ha unido a los principales bancos privados de Brasil (Itaú y Bradesco) para comprar test rápidos, respiradores y otro equipamiento médico. En Chile, Santander participa en el Fondo Privado de Emergencia para la Salud de Chile, con el objetivo de conseguir 50.000 millones de pesos (unos 54 millones de euros), y también ha realizado donaciones a las fundaciones Techo Chile y Teletón. Por último, en Argentina, el banco está colaborando con distintas ONGs en la donación de equipo médico y apoyo a los grupos más vulnerables.
Asimismo, la entidad ha puesto en marcha las becas #YoMeQuedoEnCasa en México para desarrollar competencias en idiomas y otras habilidades que mejoren la empleabilidad. Por último, el banco ha reenfocado su programa de ayuda a las ONGs estadounidenses que dan servicios esenciales a la comunidad. Finalmente, Santander Consumer Finance ha donado 380.000 euros en diferentes países europeos y en China, y 250 radios y 1.500 equipos de protección en varios hospitales españoles y polacos.
La entidad también ha lanzado la iniciativa Esto lo superamos juntos, un espacio abierto y accesible para cualquier persona o empresa, sea o no cliente de la entidad, que contiene información y recursos con el objetivo de ayudar a superar la situación generada por el coronavirus. Este centro de recursos se adapta a las necesidades locales con webs propias de cada país, que contienen información de las autoridades oficiales y recursos digitales enfocados y actualizados al momento de la curva en el que se encuentran. “Santander All. Together. Now.” (Santander Todos. Juntos. Ahora.) es el lema que agrupa este esfuerzo colectivo del Grupo en todo el mundo para estar al lado de las personas que más lo necesitan en este momento.
¿La inteligencia artificial supone una amenaza o una oportunidad para el mundo laboral? Es una de las cuestiones que ha tratado de responder Credit Suisse en su informe “AI and the future of work” en un artículo que publicamos en larevista número 17 de Funds Society España.
Según las conclusiones, podemos estar tranquilos: los robots no harán desaparecer la mano de obra humana. La principal tesis del informe es que esta tecnología traerá numerosos cambios en el mercado laboral y, aunque muchas profesiones desaparezcan, nacerán otras nuevas. Es decir, el desarrollo de la IA no supondrá el fin del trabajo.
Sin embargo, sí traerá consigo una fuerte reforma en el mundo laboral. En este contexto, la ética y las respuestas legales jugarán un papel fundamental y definirán si la IA ha venido para crear un futuro mejor o, en su defecto, actuar como un elemento que llegue a dañar la estabilidad y la cohesión social.
Chroma Monterrey. INVEX realiza cambios a su cúpula directiva
INVEX, grupo financiero mexicano con presencia en Miami, realizó diversos movimientos estratégicos a su cúpula directiva, entre los que destacan, el nombramiento de Jean Marc Mercier Durandcomo director general de Banco INVEX, así como cambios en las direcciones generales de su casa de bolsa, área de Capital, y un nuevo vicepresidente ejecutivo del Consejo.
De acuerdo con la firma, los nombramientos se realizaron en la búsqueda de la consolidación y crecimiento de sus negocios, así como “el aprovechamiento de oportunidades en el mercado financiero mexicano”.
Los principales nombramientos son:
Se nombró como vicepresidente ejecutivo del Consejo de Administración a Francisco Javier Barroso Díaz Torre, quien anteriormente ocupaba el puesto de director general de Banco INVEX
Se nombró director general de INVEX Casa de Bolsa a Federico Flores Parkman Noriega, quien desde la fundación de INVEX, hace 28 años, ha encabezado las áreas de Mercado de Dinero, Tesorería, Cambios y Derivados.
Se nombró a Juan Bautista Guichard Cortina, como director general de una nueva área de negocio denominada INVEX Capital.
“Con estas designaciones estamos dando continuidad a los retos de la institución, así como ampliando la visión y posicionamiento en los segmentos del mercado que hemos definido como prioritarios para nuestro negocio”, comentó Juan Guichard Michel, presidente del Consejo de Administración de INVEX.
Jean Marc Mercier se desempeñó como director general adjunto de Banca Transaccional e Innovación en INVEX desde julio 2010, donde era responsable de la operación y desarrollo de los medios de pago, banca de consumo y de la transformación Digital e Innovación.
Cuenta con 22 años de experiencia en el sector financiero. A lo largo de su trayectoria, ha desempeñado distintos cargos en bancos líderes del mercado mexicano como Banco Santander y Citibanamex, más recientemente se desempeñó por dos años como CEO de la empresa de tarjetas de crédito en México de Banco ITAU.
Actualmente coordina también el comité de Tarjetas dentro de la Asociación de Bancos de México (ABM), es presidente del comité ejecutivo de cámaras de compensación, así como presidente del consejo de administración de controladora Prosa y Tsys México.
Jean Marc tiene una licenciatura en Ingeniería en sistemas electrónicos, por el Tecnológico de Monterrey (ITESM).
Con más de 28 años en el mercado, Invex cuenta con divisiones de Banca Privada, Banca de Empresas, Fiduciario, Tarjetas, Arrendadora e Infraestructura y Capital.
Parece que será más fácil para los inversores encontrar información importante sobre los asesores financieros que están registrados tanto como brokers como representantes de empresas de asesoramiento.
De ser aceptaba la propuesta enviada el miércoles pasado, a partir del 20 de junio Finra (por medio de BrokerCheck) y la SEC (en el sitio web de Divulgación Pública del Asesor de Inversiones) mostrarían la misma información sobre asesores de inversión con doble registro. Esto crearía una «ventanilla única» para los inversores que quieran verificar los antecedentes, incluido el historial disciplinario, de los asesores.
«Este cambio permitiría a los usuarios de BrokerCheck obtener la información disponible sobre estas personas en una sola búsqueda de BrokerCheck o IAPD y, por lo tanto, minimizaría la necesidad de acceder a múltiples bases de datos para proporcionar a los usuarios un acceso más completo, consistente y más fácil a la información ya difundida públicamente sobre individuos que están contenidos en ambos sistemas», establece la propuesta de Finra.
Esto significa que si un inversionista está buscando a alguien que ya no está registrado como broker pero ahora es un asesor de inversiones, BrokerCheck continuará dirigiendo al inversionista a IAPD. El mismo cambio de ruta ocurriría en el IAPD para alguien que ya no está registrado como asesor y que ahora está registrado como broker.
El cambio de Finra se produce después de que la SEC en febrero hiciera un ajuste similar al IAPD para permitirle mostrar información de BrokerCheck sobre asesores con doble registro.
BrokerCheck de Finra mantiene información sobre alrededor de 3.610 firmas de corretaje y 625.000 brokers, incluyendo un historial sobre cualquier acción disciplinaria tomada contra ellos. La herramienta también proporciona al público acceso a información sobre firmas y brokers anteriormente registrados. Solo en 2019, BrokerCheck ayudó a inversores, empresas y reguladores a realizar casi 41 millones de búsquedas, dijo Finra.
Calypso Technology, proveedor de soluciones en la nube, multiactivos, soluciones front-to-back y gestión de servicios para los mercados de capitales, ha fortalecido su compromiso con el mercado colombiano, firmando un acuerdo de asociación con Sophos Solutions, empresa de consultoría especializada en servicios financieros.
De acuerdo con la firma, el conocimiento del mercado local que trae esta colaboración, garantiza que las necesidades de una base de clientes de rápido crecimiento en Colombia, se reflejen en el establecimiento de los mercados de capitales globales de Calypso y en las soluciones de tesorería.
Fundada en 2007, Sophos Solutions es una empresa filial de la Bolsa de Valores de Colombia desde 2015 y cuenta con gran conocimiento de los mercados financieros en la región, específicamente en normatividad y en regulaciones de productos.
Con sede en Colombia, Sophos Solutions tiene oficinas en Chile, Panamá, México y Estados Unidos y también está ejecutando proyectos en Ecuador, Perú y Argentina.
Mauricio Mosseri, presidente y CEO de Sophos Solutions señala: «Tenemos relaciones de larga data con algunos de los bancos y empresas de servicios financieros más grandes de la región, proporcionándoles soluciones en todo el espectro de transformación digital, desde la estrategia y la innovación hasta la implementación y ejecución de servicios de apoyo y mantenimiento. Brindamos nuestros servicios desde Centros de Excelencia para tecnologías y metodologías clave, apoyando los ciclos de vida de los proyectos con el mejor conocimiento, experiencia y un número creciente de casos de éxito».
Raúl Zarate, vicepresidente Comercial Global de Sophos Solutions, agrega: «Conocemos en profundidad el mercado latinoamericano y también estamos entrando en el mercado estadounidense, regiones en las que estamos ejecutando muchos proyectos de tecnología y transformación digital con múltiples clientes. Hemos identificado la necesidad de ofrecer, como parte de nuestro portafolio de servicios actual, capacidades en torno a Calypso para que podamos impulsar la penetración en nuevos mercados y clientes. Consideramos estratégica esta alianza como parte de la evolución y madurez del mercado en América Latina y la consolidación del mercado estadounidense. Definitivamente, los mercados emergentes como América Latina necesitan confiar en empresas y herramientas de clase mundial que puedan llevarlos a un nivel mucho más competitivo y permitirles mejorar su oferta de valor».
Mayank Shah, jefe de Estrategia y Alianzas, de Calypso, comenta que «tras recientes casos de éxito con clientes y con el crecimiento esperado en 2020, estamos incrementando nuestra inversión en Colombia. Calypso tiene una larga historia de servir exitosamente a América Latina y nuestros socios juegan un papel clave. El profundo conocimiento de Sophos Solutions sobre los servicios financieros, combinado con su experiencia con los clientes de Calypso, ayudará a acelerar aún más nuestro crecimiento en la región. Estamos encantados de formalizar nuestra relación con Sophos Solutions”.
A pesar de que la recesión global inducida por COVID-19 tiene solo dos meses, la intervención directa de los bancos centrales y algunos signos alentadores de recuperación de China han provocado el debate de una recuperación en «forma de V» frente a una «forma de U» en economías y mercados.
En el mejor de los casos, las recuperaciones en forma de V, o aquellas que comienzan con una fuerte caída, pero que bajan y se recuperan rápidamente, han sido más comunes en el crecimiento y las ganancias corporativas que en los mercados financieros en los últimos 50 años.
“Si las recuperaciones son iguales a las recesiones en duración y magnitud, la producción perdida en la recesión se recuperará por completo durante el repunte y los mercados de activos podrían retroceder tan rápido como se desplomaron. Por lo tanto, el siempre esperado y casi siempre entregado perfil en forma de V. Si la recesión causa daños a largo plazo en los balances o en los mercados laborales, la recuperación de los ingresos perdidos será más lenta y podría ser el repunte de las ganancias corporativas y los precios de los activos. Por lo tanto, la temida U”, señala John Normand, director de estrategia fundamental de activos cruzados en J.P.Morgan.
«La recesión de COVID-19 tiene solo uno o dos meses de antigüedad, pero están comenzando a surgir algunas señales de la recuperación en forma de V que siempre se esperaba», dijo Normand.
En primer lugar, en los mercados, los activos que los bancos centrales están comprando directamente y en tamaño, como la compra ilimitada de la Reserva Federal de bonos del Tesoro de EE. UU., valores respaldados por hipotecas y bonos municipales ya han retrocedido aproximadamente la mitad de sus pérdidas por crisis. La deuda corporativa estadounidense de calidad y las acciones estadounidenses han recuperado un tercio de la venta masiva de este año.
Del mismo modo, la volatilidad implícita se ha desvanecido a la mitad, en mercados donde los programas de flexibilización cuantitativa (QE) son abrumadores, mientras que la volatilidad ha sido más rigurosa en mercados donde no ha habido apoyo directo, como otros mercados de renta variable mundiales, petróleo y mercados emergentes.
Fuera de los mercados, en datos recientes de actividad, el índice de gerentes de compras (PMI) para el país en la vanguardia de la pandemia, China, mostró que la producción de manufactura y servicios se expandió en marzo, tan descomunal como su colapso en febrero.
Si China es la economía de «primero en entrar, primero en salir» del COVID-19, entonces otros países como Italia, el resto de Europa y los EE. UU. podrían seguir a partir de mayo, mientras repiten la secuencia de bloqueo, estímulo monetario y fiscal, relajación de los bloqueos y luego normalización gradual de la actividad.
Lecciones de recesiones anteriores y perspectivas para 2020 y 2021
Aunque existen buenas razones para ser escépticos de que otros países sigan de cerca la ruta de normalización de China, ha suscitado el debate de una recuperación en forma de V versus U en las economías y los mercados, un tema familiar de cada recesión. Para el crecimiento, han surgido patrones en forma de V después de seis de las últimas siete recesiones, lo que significa que el PIB real se recuperó a su nivel anterior a la recesión en el mismo número de meses o menos que la duración de la recesión.
Cuando las recesiones han persistido durante un año en promedio, solo se necesitaron nueve meses para volver al nivel anterior de producción. La excepción fue la experiencia de la crisis financiera post-global (GFC), que duró 18 meses, pero requirió 21 meses para devolver el PIB real a su nivel anterior a la crisis. La recuperación de empleos después de GFC tomó aún más tiempo. Se requirieron unos seis años para que la tasa de desempleo volviera a su nivel anterior a la crisis, aproximadamente tres veces más que la propia recesión.
El patrón en la recuperación de las ganancias corporativas de EE. UU. ha sido menos uniforme. Aunque, en promedio, las ganancias corporativas volvieron a su pico anterior a la recesión en aproximadamente el mismo número de meses que la duración de cada recesión, hay dos valores atípicos.
La recesión de 1980 provocada por la crisis petrolera de 1979 fue seguida por una segunda recesión en 1981, por lo que no hubo recuperación de las ganancias durante varios años. La experiencia posterior a GFC fue todo lo contrario: a pesar de una recuperación anémica de crecimiento en unos pocos años, la rentabilidad corporativa volvió a sus máximos anteriores a GFC en 12 meses.
Hay otras posibilidades más sombrías, como el camino L para una economía que no se recupera durante años, como la Gran Depresión o el cambio de rumbo W para una recesión de doble caída, similar a lo que ocurrió en los EE. UU. en la década de 1980 o cómo en Europa, la crisis de la deuda soberana siguió a la crisis financiera mundial.
A pesar del patrón en forma de V que se ve a menudo en el crecimiento y las ganancias corporativas, la ruta típica de los precios de los activos no se puede resumir en una sola letra. Las acciones, por ejemplo, han requerido 20 meses en promedio para recuperar sus pérdidas de recesión de pico a valle, pero con un amplio rango.
Cuatro de las recuperaciones del mercado de valores después de las recesiones en los años setenta, ochenta y noventa ocurrieron en solo unos pocos meses, mientras que las que siguieron a las burbujas a fines de los noventa, en acciones «puntocom» o en viviendas a mediados de la década de 2000, requirieron aproximadamente cuatro años para volver sobre los niveles anteriores.
El retroceso total en los diferenciales de crédito, o la diferencia en el rendimiento entre un bono del Tesoro de los EE. UU. y otro valor de deuda con el mismo vencimiento, pero diferente calidad crediticia, también ha requerido más tiempo en promedio, alrededor de 18 meses, que la recuperación en la economía subyacente.
“La economía estadounidense y global podría exhibir más características en forma de U que en forma de V como ocurrió después de la GFC, por lo que probablemente no recuperará su pérdida de producción del primer semestre de 2020 incluso para fines de 2021 ¿Implica la normalización del crecimiento que requiere al menos seis trimestres? ¿Qué mercados necesitarán otros 18 meses para volver sobre sus pérdidas del primer trimestre de 2020? No. El proceso de retroceso puede ser más corto en los mercados con respaldos directos de la política «, explicó Normand.
“Incluso los mercados que reflejan el camino en forma de U de la economía están, sin embargo, en un proceso de fondo con un sesgo al alza con el tiempo. Estos merecen asignaciones neutrales en el peor de los caos pequeños over-weights dado el riesgo/recompensa cuando la economía cambia”, agregó Normand.
Foto cedidaMaría Dolores Dancausa, consejera delegada de Bankinter. La consejera delegada de Bankinter, María Dolores Dancausa, única mujer en la lista Forbes de mejores CEO de España
María Dolores Dancausa, consejera delegada de Bankinter, ha sido elegida como la séptima mejor ejecutiva por la revista Forbes en su ranking de los 50 mejores CEOs de las empresas que cotizan en España. Además, se trata de la única mujer en la lista.
“Inevitablemente, llama la atención un año más no solo que haya una CEO, María Dolores Dancausa, entre los diez primeros, sino que sea la única mujer de los 50 nombres que aparecen en el ranking”, señala la publicación. Esta lista solo incluye a los consejeros delegados de las compañías, no a otros primeros ejecutivos.
Además, el sector financiero ha sido uno de los campos con mayor presencia en el ranking. “Bankinter se encuentra, junto con otra entidad española, entre los bancos más rentables de Europa”, destaca la revista. Dancausa entró por primera vez en el ranking en 2013 y, desde entonces, se ha mantenido en la lista.
Forbes elabora este ranking a través de un proceso de cuatro fases. Primero, es necesario que la empresa cotice en España y que su CEO haya aportado una rentabilidad para el accionista superior tanto a la media de las cotizadas como al promedio de entidades de su sector que cotizan.
En segundo lugar, el jurado -compuesto por representantes de bancos de inversión, gestoras, headhunters, consultoras y escuelas de negocio- tiene en cuenta, principalmente, la transformación digital en las empresas, el liderazgo, la atracción del talento, la gestión y la capacidad estratégica.
Una vez resuelto el voto, que constituye la tercera etapa del procedimiento, se pasa a la cuarta fase del proceso: que la gestión de la empresa o la entidad esté alineada con valores que promueve la publicación, como la innovación, la defensa de la libertad de empresa o el liderazgo.
La economía mundial podría alcanzar los niveles previos a la crisis sanitaria y financiera provocada por el COVID-19 en 2027, atendiendo a las recuperaciones experimentadas por el S&P500 tras las mayores caídas registradas por el índice en los últimos 50 años, según el último análisis del roboadvisor español Feelcapital.
Así, el S&P 500 tardó siete años y medio en volver a los niveles previos a la crisis del petróleo de 1973. Tras una bajada del 48%, se recuperó en julio de 1980 (+1%). Sin embargo, el incremento del PIB mundial registró un crecimiento del 143,56% en ese mismo periodo, un crecimiento del 111,18% desde su punto más bajo.
La siguiente gran bajada del S&P500 llegó en 2000 con la burbuja de las punto.com y provocó una reducción de la rentabilidad del 49%. La recuperación no llegó hasta 7,1 años después, en 2007 (+0,7%). El comportamiento del PIB también fue muy positivo en ese tramo con un crecimiento del 72,59% (67,18% desde el suelo).
La crisis de crédito que se inició en 2007 provocó el segundo gran impacto en los mercados en el siglo XXI, que afectó a todas las economías del planeta. El S&P500 llegó a perder un 56,78% en marzo de 2009 y no fue hasta julio del año 2013 cuando alcanzó los niveles previos a la crisis (0,87%). También en esos 5,3 años el PIB de los países creció un 33,24% (un 28,01% más desde 2009), explica Banda.
Del mismo modo, la crisis sanitaria y económica actual provocada por el COVID-19, unida a la guerra del petróleo entre Rusia y Arabia Saudí, se ha visto reflejada de manera dramática en el principal índice de referencia. El 23 de marzo se registró una caída del 33,92%. “En plena expansión de la pandemia, que está afectando de manera más tardía a otros países desarrollados, no es extraño que el S&P500 vuelva a mostrar una tendencia bajista en las próximas semanas”, advierten desde Feelcapital.
No obstante, los antecedentes del periodo de recuperación de las crisis anteriores indican que, pese a la gravedad de la situación, la economía americana, verdadero motor del desarrollo mundial, alcanzó su máximo histórico en los días previos a la pandemia. Por ello, desde Feelcapital apunta a que ésta se encuentra en mejores condiciones para iniciar la remontada.
“Los episodios sanitarios en el mundo actual siempre se superan. La historia ha demostrado que el PIB consolida su crecimiento tras las crisis. Todo hace indicar que se repetirán los patrones de recuperación anteriores y que el crecimiento llegará no más tarde año 2027, si no antes. Ahora toma más importancia la gestión activa, que puede superar en valor a los activos que tienen a los índices como referencia”, subraya Antonio Banda, CEO de Feelcapital.
