Bonos high yield: el gran ajuste de 2021

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Tom Ross Janus Henderson
Tom Ross, miembro del equipo de Crédito Corporativo Global de Janus Henderson Investors. Tom Ross, miembro del equipo de Crédito Corporativo Global de Janus Henderson Investors

La disponibilidad de vacunas eficaces podría impulsar la recuperación en 2021. En las economías donde se permitió el levantamiento de las restricciones a mediados de 2020, se demostró la capacidad de estas para registrar una rápida recuperación en forma de “V”. No obstante, según indica Tom Ross, gestor de carteras de crédito corporativo en Janus Henderson Investors, se es consciente de que la logística de vacunar a una gran parte de la población no es tan fácil como parece. En ese sentido, la gestora espera que el impacto de la vacuna se note sobre todo en el segundo trimestre de 2021, cuando se haya protegido a los grupos más vulnerables y el hemisferio norte deje atrás el invierno.

Los mercados suelen mirar más allá de las condiciones económicas del momento y los créditos sensibles al ciclo ya están respondiendo, con una reducción de los diferenciales de crédito ―lo que puede contribuir a una bajada de las rentabilidades y una subida de precios de los bonos―, en previsión de una mejora de los flujos de caja y un menor riesgo de impago. Aunque muchas empresas lograron financiarse en los mercados de capitales en 2020 para superar los confinamientos, no todas ellas sobrevivirán, por lo que será crucial estar muy atentos a los fundamentales de crédito.

En Janus Henderson creen que hay ciertas oportunidades en algunos de los sectores más sensibles a la pandemia que han quedado rezagados en el mercado, como el ocio y los bienes inmobiliarios. También podría haber más oportunidades en la parte baja del espectro de crédito y entre los pequeños emisores, mientras la economía se adentra en la fase de reparación del ciclo de crédito, en la que las empresas tratan de mejorar sus balances. El apetito de riesgo de los inversores y los bajos tipos de interés deberían impulsar la búsqueda de rentabilidad. Esto no implica tirar la prudencia por la borda. En Janus Henderson Investors creen que los diferenciales de crédito se reducirán, pero de forma más limitada, dado que los diferenciales de crédito se han estrechado considerablemente desde marzo de 2020.

Los cambios estructurales que han tenido lugar en la economía, como la digitalización, probablemente se mantendrán. Asimismo, los factores por los que normalmente se caracteriza el buen crédito, como unos flujos de caja fiables, una buena gestión y una mejora de los criterios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG), seguirán siendo importantes. Los bonos de las empresas que exhiban estas cualidades deberían servir de contrapeso contra la volatilidad del mercado.

Novedades positivas

Un aspecto destacado de 2020 ha sido la desmitificación de la idea de que una ola de rebajas de calificaciones desestabilizaría el mercado high yield. Aunque hubo un gran aumento de “ángeles caídos” (bonos rebajados de investment grade a sub-investment grade), el mercado high yield demostró su habilidad para asumir el aumento de la oferta. De hecho, los diferenciales de crédito high yield son solo ligeramente más amplios que a principios de 2020.

Janus Henderson Investors

En ese sentido, en Janus Henderson dan la bienvenida al aumento de la oferta tras una escasez de nuevas emisiones netas en los mercados high yield durante los últimos años, ya que ayuda a aumentar las opciones para los inversores en high yield. Es más, por razones técnicas, a menudo el mercado no estima correctamente los precios de los bonos cuando pasan de investment grade a high yield y viceversa, lo que genera oportunidades para beneficiarse de esas ineficiencias de precios.

La gestora espera más ángeles caídos en 2021, aunque menos que en 2020, y cree que la tasa de impagos tocará techo muy por debajo de los niveles de la última crisis; toda una hazaña si se tiene en cuenta la escala de la disrupción económica. El respaldo de los bancos centrales y los planes de estímulo económico de los gobiernos han sido fundamentales para mantener en marcha el mercado de crédito y contribuir a unos bajos costes de financiación. En Janus Henderson creen que las autoridades no desearán en absoluto frustrar la recuperación, manteniendo las políticas flexibles durante todo 2021, dejando los tipos de interés bajos y prorrogando los planes de compras de activos que ya están en marcha. Los bancos seguirán comprando bonos (aunque principalmente investment grade) y las emisiones probablemente se reducirán, lo que crearía una dinámica de oferta y demanda favorable.

¿Demasiado bueno?

Sin embargo, los mercados tratan de mirar más allá. Si la recuperación cobra ritmo y la inflación general sube, los inversores podrían asustarse, preocupados por posibles subidas de los tipos de interés. Las mayores rentabilidades de los bonos high yield normalmente amortiguan el riesgo de tipos de interés, pero se debe ser conscientes de que la volatilidad de los mercados de deuda pública podría contagiarse a otros segmentos de la renta fija. El escenario básico de Janus Henderson es que los bancos centrales tratarán de reducir la volatilidad de los mercados de deuda pública, pero resulta irónico que el mayor riesgo para el high yield provenga de lo que suceda al otro extremo del espectro de crédito.

 

 

 

Anotaciones y glosario:

Diferencial de crédito/diferencial: la diferencia de rentabilidad entre valores con un vencimiento similar, pero con una calidad crediticia diferente; la diferencia de rentabilidad entre un bono corporativo high yield y un título de deuda pública del mismo vencimiento. Unos diferenciales cada vez más amplios indican generalmente un deterioro de la solvencia de los prestatarios corporativos, mientras que su reducción indica una mejora de la solvencia.

Ciclo de crédito: este ciclo refleja el incremento y la reducción del acceso al crédito (préstamo) a lo largo del tiempo. Está relacionado con los cambios en la economía y la política monetaria aplican los bancos centrales.

Sectores cíclicos/cíclicos: sectores que comprenden empresas que venden artículos de consumo discrecional, como coches, o sectores muy sensibles a cambios en la economía, como compañías mineras. Comparados con los de las empresas no cíclicas, los precios de las acciones y los bonos emitidos por empresas cíclicas tienden a verse afectados por los altibajos de la economía en general.

Impago: cuando un emisor de un bono no cumple sus obligaciones de reembolso a los titulares de bonos. La tasa de impagos mide el porcentaje de bonos que han incurrido en impago en el mercado definido durante un periodo determinado.

Medioambientales, sociales y gobierno corporativo (ESG): son tres criterios clave para evaluar el impacto ético y las prácticas sostenibles de una empresa. La inversión sostenible o ESG tiene en cuenta factores que van más allá del análisis financiero tradicional. Esto puede limitar las inversiones disponibles y provocar diferencias en la rentabilidad y las exposiciones, pudiendo estar más concentradas en determinadas áreas que en el mercado general.

Ángel caído: un bono que ha sido degradado de una calificación de investment-grade a una calificación de sub-investment-grade, debido al deterioro de la situación financiera del emisor.

Bono high yield: bono con una calificación crediticia más baja que un bono investment grade. A veces se le denomina bono sub-investment grade. Estos bonos conllevan un mayor riesgo de que el emisor incurra en impago, por lo que normalmente se emiten con un cupón más alto para compensar el riesgo adicional.

Bono investment grade: Bono emitido normalmente por gobiernos o empresas de los que se considera que tienen un riesgo relativamente bajo de impago de su deuda. La mayor calidad de dichos bonos se refleja en sus calificaciones de crédito superiores a las de aquellos bonos de los que se considera que tienen un mayor riesgo de impago, como los bonos high yield.

Política monetaria/estímulo monetario ajuste: las políticas de un banco central, para tratar de influir en el nivel de inflación y crecimiento de una economía. Incluye el control de los tipos de interés y la oferta monetaria. Estímulo monetario es cuando el banco central aumenta la masa monetaria y reduce los costes de endeudamiento. La restricción monetaria se da cuando el banco central actúa para frenar la inflación y desacelerar el crecimiento de la economía, elevando los tipos de interés y reduciendo la oferta de dinero.

Volatilidad: el ritmo y la medida en que sube o baja el precio de una cartera, un título o un índice de mercado. Si el precio sube o baja con movimientos amplios, es que es muy volátil.

Rentabilidad: el nivel de ingresos de un valor, expresado normalmente como tipo porcentual.

 

Información importante:

Este documento recoge las opiniones expresadas por el autor en el momento de su publicación y podrían ser diferentes de las de otras personas y otros equipos de Janus Henderson Investors. Los sectores, los índices, los fondos y los valores que se mencionan en este artículo no constituyen ni forman parte de ninguna oferta o invitación para comprarlos o venderlos. La rentabilidad pasada no es indicativa de rentabilidades futuras. El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas puede disminuir y aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida inicialmente. La información recogida en este artículo no reúne las condiciones para considerarse recomendación de inversión.

Emitido por Janus Henderson Investors. Janus Henderson Investors es la denominación con la que ofrecen productos y servicios de inversión Janus Capital International Limited (número de registro: 3594615), Henderson Global Investors Limited (número de registro: 906355), Henderson Investment Funds Limited (número de registro: 2678531), AlphaGen Capital Limited (número de registro: 962757), Henderson Equity Partners Limited (número de registro: 2606646) (registradas en Inglaterra y Gales, con domicilio social en 201 Bishopsgate, Londres EC2M 3AE y reguladas por la Autoridad de Conducta Financiera) y Henderson Management S.A. (número de registro:  B22848, con domicilio social en 2 Rue de Bitbourg, L-1273, Luxemburgo y regulada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier).

Janus Henderson, Janus, Henderson y Knowledge. Shared son marcas comerciales de Janus Henderson Group plc o de una de sus sociedades dependientes. © Janus Henderson Group plc.

 

Diez recomendaciones de inversión para 2021

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Pixabay CC0 Public Domain. Las diez temáticas que marcarán las decisiones de inversión durante 2021

El año 2020 está siendo un desafío para todos. La recesión económica más intensa de las últimas décadas ha desencadenado una gran relajación monetaria y paquetes de apoyo fiscal que han alterado el escenario de las inversiones. 

A medida que nos acercamos a 2021, la esperanza de las vacunas abre nuevos horizontes y con ello un aliento para el regreso a la normalidad prepandémica. Las vacunaciones masivas, las medidas de salud pública, el gasto extraordinario de los gobiernos y el apoyo de la política monetaria deberían acelerar la recuperación económica.

Si bien los efectos de la pandemia se sentirán a lo largo de 2021, esperamos un crecimiento económico, aunque desigual, a medida que avance el año así como una recuperación mundial rápida y sólida. Al fin y al cabo, esta crisis se debe a una conmoción externa causada por el coronavirus, y no a una debilidad estructural de la economía mundial. 

Hasta que no se lleve a cabo un plan de distribución de vacunas a nivel mundial y estas lleguen a miles de millones de personas, las empresas y los consumidores seguirán necesitando apoyo para compensar las pérdidas de sus ingresos. En esta línea, el mayor problema sería que los responsables de la adopción de políticas suprimieran progresivamente dicho apoyo. Con los tipos de interés en nuevos mínimos a nivel mundial, es poco probable que la vuelta a la normalidad de la inflación limite las intervenciones de los bancos centrales.

Las fases de recuperación económica varían según los mercados; desde algunas economías casi totalmente recuperadas de Asia hasta los mercados de Estados Unidos y Europa sufriendo la segunda ola del virus. Además, entre los sectores económicos prevemos también recuperaciones desiguales. Esperamos que sectores como el de la vivienda, la manufactura y el comercio superen a industrias como la de servicios, financiera y energética. Por último, anticipamos una reactivación del comercio mundial gracias a un cambio en el diálogo entre China y EE.UU., así como una mejora del clima empresarial para los sectores que dependen de cadenas complejas de producción y logística. Esto debería impulsar a las economías emergentes a una fuerte recuperación. 

Los inversores deben observar atentamente el desarrollo de las tendencias geopolíticas tras el COVID-19. El catalizador más importante serán las ambiciones multilaterales de la presidencia de Biden. La relación entre las dos superpotencias del mundo iniciará un nuevo capítulo a medida que evolucione el equilibrio del liderazgo mundial. A medida que se restructuran las relaciones multilaterales, es posible que veamos a Irán volver a los mercados mundiales del petróleo. 

En referencia a nuestras carteras, ya reflejan cómo la pandemia ha acelerado muchas tendencias estructurales. Hemos identificado tres aspectos que seguirán impulsando las carteras de inversión resistentes: considerar a China como una inversión independiente, las tendencias de temáticas específicas y la utilización de los mercados privados para obtener valor.

En este contexto complejo y, en cierta manera, incierto, hacemos 10 recomendaciones a la hora de realizar inversiones los próximos meses:

  1. Mantener la inversión en activos de riesgo. La positiva evolución y desarrollo de la vacuna y el continuado apoyo monetario y fiscal están destinados a acelerar la recuperación económica. Los beneficios empresariales ofrecieron una grata sorpresa en el tercer trimestre y, dado que se espera que los tipos de interés se mantengan bajos, las acciones deberían seguir subiendo y las estrategias de inversión en renta fija deberían seguir proporcionando beneficios. Las sólidas perspectivas a medio plazo recompensarán a las carteras que continúen invirtiendo y ampliamente diversificadas, al tiempo que se añade gradualmente la exposición a algunos de los rezagados cíclicos de la renta variable de 2020.
  2. Contrarrestar la cartera. La recuperación gracias a una vacuna no será un proceso lineal. El contexto de baja rentabilidad provoca que los estabilizadores de cartera tradicionales, como los bonos del Estado, sean menos eficientes. Por lo tanto, es recomendable mantener un conjunto diversificado de coberturas. Éstas pueden ir desde los bonos del tesoro estadounidenses o los bonos del gobierno chino hasta el oro, el yen o las opciones de venta. Estos activos pueden evolucionar independientemente del riesgo de la renta variable que queremos contrarrestar y, por lo tanto, necesitan una gestión táctica. 
  3. Conservar el oro, por ahora. Las incertidumbres a corto plazo deberían mantener el precio del oro en el rango de 1.850 a 2.000 dólares por onza. Esto ofrece una cobertura eficiente contra la volatilidad de la renta variable. La depreciación del dólar estadounidense puede ayudar a la demanda física de oro, pero esperamos que la demanda financiera siga siendo el impulso al precio más fuerte. En vistas a más largo plazo, en 2021 una vez que se produzca una recuperación, los tipos reales es probable que vuelvan a sus niveles normales y los inversores vuelvan a aumentar su exposición ante activos de riesgo, y probablemente el precio del oro tenderá a acercarse a nuestro objetivo a 12 meses de 1.600 dólares por onza.
  4. Diseñar estrategias para generar rentabilidad. Aunque las inversiones tradicionales de cobertura de cartera en los activos de renta fija del Estado pueden reducirse dados los bajos niveles de rendimiento actuales, el crédito empresarial debería seguir beneficiándose a medida que los inversores buscan rentabilidad. Esta dinámica probablemente continuará, en un contexto de baja inflación y con una política monetaria anclada. En esta línea, los bonos en divisa fuerte de los mercados emergentes resultan especialmente atractivos.
  5. Alcanzar la recuperación con acciones cíclicas y de crecimiento equilibradas. La noticia de una vacuna eliminó el peor escenario posible para la recuperación, haciendo de las acciones cíclicas, incluyendo las pequeñas capitalizaciones, más convincentes. Esto prepara el terreno para una recuperación parcial de las valoraciones y beneficios de las acciones industriales, del sector de la construcción, las financieras y energéticas, así como en los mercados europeos donde estos sectores son predominantes. Todos estos sectores sufrieron la desaceleración consecuencia de la pandemia, pero tienden a tener un rendimiento más rápido en un repunte económico. La demanda de los valores de calidad en el sector sanitario y tecnológico continuará en 2021, especialmente después de la fase inicial de recuperación, ya que sus cimientos siguen siendo fuertes.
  6. No perder de vista las acciones asiáticas. La recuperación económica de China y el hecho de que su economía esté más impulsada por el mercado interno hace que los mercados de valores del país estén cada vez menos correlacionados con los índices del resto del mundo. El país también será uno de los primeros beneficiarios de cualquier intento por retomar las relaciones comerciales con EE.UU. bajo la presidencia de Biden. Además, en otros mercados emergentes, las perspectivas deberían mejorar gracias a la reactivación del comercio mundial, tras dos años de contracción.
  7. Invertir en la economía real. Los inversores privados pueden hacer más resistentes sus carteras poniendo el foco en empresas que no cotizan en bolsa. La actividad de inversión en este mercado se desaceleró durante la pandemia. Las bajas valoraciones de las empresas para muchos objetivos de inversión y los niveles récord de efectivo están abriendo la puerta a grandes oportunidades. Este capital debería ayudar a reconducir a las empresas, así como generar un crecimiento sostenible. Además, los activos de infraestructura están preparados para beneficiarse de los altos niveles de gasto gubernamental destinados a la pandemia. En cuanto a los mercados inmobiliarios, el cambio al teletrabajo está desplazando la demanda de propiedades comerciales a corto plazo.  
  8. Tener en cuenta la debilidad del dólar. A pesar de la caída del dólar americano en un 12% desde marzo de 2020, la moneda sigue sobrevalorada y todavía recoge algunos de los riesgos del caos electoral vivido en Estados Unidos. La victoria presidencial de Joe Biden representa una vuelta a la normalidad que, junto con los avances en las vacunas, debería permitir la recuperación del crecimiento y el comercio mundial. Mientras eso sucede, es probable que veamos más debilidad del dólar hasta 2021. Las principales monedas del G10 como el euro, la libra esterlina y el yen deberían seguir teniendo apoyo. Sin embargo, los mercados se orientarán selectivamente hacia las monedas de los mercados emergentes.
  9. Exponer las carteras a la mejora del comercio en divisas emergentes. En concreto, la recuperación del crecimiento de los mercados emergentes, la esperanza de una vacuna y la reducción de los riesgos extremos para las divisas emergentes más débiles deberían hacer subir el Índice de Divisas de Mercados Emergentes de JP Morgan en el primer trimestre de 2021. Nos gustan las divisas que cuentan con un respaldo en cuanto a su valoración, buenos equilibrios externos y una exposición a una recuperación del comercio mundial como el yuan chino, el won surcoreano, la corona checa y el peso chileno, así como las que, como el dólar taiwanés y el siclo israelí, se comportan bien en un contexto de tipos de interés “bajos por largo tiempo”.
  10. La sostenibilidad: clave para el rendimiento de la cartera.Toda la actividad económica depende de los recursos naturales y, sin embargo, el modelo económico actual es insosteniblemente derrochador. Las empresas con soluciones ambiciosas y sostenibles en todos los sectores e industrias están impulsando la transición hacia alternativas más limpias, más eficientes, inclusivas y circulares y lo que llamamos la economía CLIC™. Apostamos por las empresas que desarrollan nuevas tecnologías y productos para frenar sus elevadas emisiones de CO2, contribuyendo así de manera significativa a la lucha contra el cambio climático. Del mismo modo, creemos que existen oportunidades de inversión sin explotar en empresas que utilizan enfoques regenerativos para los recursos naturales del planeta. Estos modelos de negocio positivos para el medio ambiente ofrecen una gran promesa para el crecimiento económico futuro. Invertir en estas soluciones sostenibles es un factor clave para el rendimiento futuro de la cartera.

Tribuna de Stéphane Monier, CIO de Lombard Odier Private Bank.

La pandemia marca cambios en los inversores y presenta nuevas oportunidades para los proveedores

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Los inversores menores de 50 años expresan un especial interés en ampliar sus relaciones de asesoramiento y en utilizar una variedad de soluciones de productos. En respuesta, los proveedores deben decidir cómo priorizar el desarrollo de sus ofertas, según la última versión del Cerulli Edge—U.S. Retail Investor Edition.

Los hallazgos de Cerulli muestran que el 22% de los encuestados esperan aumentar la confianza en sus asesores. Los aumentos proyectados variaron ampliamente desde un máximo del 40% entre los de 40 a solo el 9% entre los de 70. Las expectativas con respecto al uso de servicios de inversión automatizados en línea y aplicaciones de presupuestación siguieron un patrón similar. 

En ambas categorías, los inversores menores de 40 años expresaron un interés elevado que creció entre los que tenían 40 años antes de disminuir rápidamente entre los grupos de mayor edad.

“Estos resultados subrayan la importancia de establecer relaciones de asesoramiento con inversores de 40 años, en muchos casos antes de una acumulación sustancial de riqueza”, dice Scott Smith, director de relaciones de asesoramiento en Cerulli. 

Además, los clientes potenciales en este segmento están desesperados por recibir ayuda para “resolver sus prioridades financieras en competencia, pero atraen poco interés de los asesores tradicionales a menos que acumulen activos sustanciales”, dijo Smith. 

En muchos casos, las empresas han tratado de llenar este vacío con herramientas digitales, que sirven hábilmente en las carteras de inversión, pero carecen de la conexión emocional y el asesoramiento personalizado que buscan los inversores sobre los otros dilemas financieros que enfrentan.

Dadas las limitaciones bajo los bloqueos del Covid-19, dentro del segmento bancario, millones de consumidores dieron sus primeros pasos en la banca digital, solo para descubrir que el depósito de cheques móvil era una gran mejora en comparación con visitar una sucursal o un cajero automático.

“Si bien los bancos retadores solo en línea han estado causando revuelo en este segmento durante una década, parece posible que la intersección de COVID-19 y el interés de los proveedores tradicionales de administración de patrimonio en agregar administración de efectivo a sus servicios básicos podría reestructurar el segmento con relativa rapidez ”, dice Smith.

Entre las opciones de pago transaccional, los encuestados expresan los niveles de interés más altos en tarjetas de crédito sin contacto (40%), y al menos el 35% de los encuestados de cada grupo de menores de 70 años comparten esta opinión. 

Las tarjetas de crédito con recompensas en efectivo obtienen el siguiente nivel más alto de interés con un 29%, con los niveles más altos de interés entre los encuestados menores de 50 años. 

En conjunto, estos resultados ofrecen una variedad de oportunidades para los proveedores en el segmento de gestión patrimonial. Los mayores desafíos para los proveedores son seguir siendo una prioridad entre los inversores en momentos de necesidad y garantizar que tengan un verdadero camino de menor resistencia para la incorporación de clientes. 

“Al completar sus ofertas de productos y servicios, ya sea internamente o mediante asociaciones, los proveedores pueden servir mejor a sus clientes y limitar el desgaste de los clientes que buscan plataformas más completas”, concluyó Smith.

 

Víctor Soto lanzará en 2021 su propia firma de Family Office en Miami

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Víctor Soto, director de Wealth Management de Invex, basado en Miami, dejará la firma para comenzar su emprendimiento independiente de family office a partir del 2021.

Según un comunicado al que accedió Funds Society, la nueva firma será nominada como Trust Beyond Family Office.

El advisor tiene más de 25 años de experiencia en la industria en los que trabajó pasó por diversas compañías entre las que se destacan: Banco de Crédito de Perú, entre el 2001 y 2003; Credicorp, donde se desempeñó como Portfolio Manager entre el 2006 y el 2009. 

Además, cumplió el rol de Head of Wealth Advisory and Multi Family Office Business en el Banco de Crédito BCP durante cuatro años entre junio de 2009 y diciembre de 2013, en Lima hasta llegar a Invex, puesto que ocupa hasta ahora, informa su cuenta personal de Linkedin.

Invex es una firma de asesoría y corredora de bolsa mexicana que atiende casi por completo a clientes no estadounidenses. Se entiende que la oficina de la firma en Miami atiende principalmente a clientes mexicanos con cuentas en el extranjero.

Fundada en 1991, Invex ofrece a personas adineradas, familias y clientes institucionales acceso a los mercados de capitales y servicios de gestión de activos.

 

 

Teletrabajar y ahorrar impuestos: los cinco lugares con más incentivos para seducir residentes en EE.UU.

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En la vida previa a la pandemia, cuando un nuevo profesional quería crecer en su carrera debía mirar ciudades como Nueva York, Boston o Washington. Sin embargo, la crisis sanitaria provocada por el Covid-19 hizo del teletrabajo una herramienta corriente. Las sedes de las grandes empresas evalúan posibilidades de mudarse de las grandes ciudades, achicar sus oficinas o, al menos, modificar su infraestructura. 

Estas consecuencias son beneficiosas para quien desea ahorra impuestos en su carrera a un ascenso. Por este motivo, el portal Klipinger elaboró un ranking de ciudades que ofrecen diversos estímulos para captar residentes. 

En primer lugar, Harmony, una ciudad de aproximadamente 1.000 habitantes en el sur de Minnesota, ofrece hasta 12.000 dólares a quienes construyan una nueva casa en un terreno vacío. La cantidad del reembolso estará vinculado al valor final de mercado estimado de la nueva casa. Los solicitantes no están restringidos por ingresos.

Sentado en el río St. Clair, el condado homónimo se encuentra a unas dos horas en las afueras de Detroit. Esta ciudad está atrayendo a los graduados de regreso a sus costas gracias a la beca de su fundación comunitaria. Apodado el premio Come Home (vuelve a casa), la beca otorga hasta 15.000 dólares para ayudar a pagar la deuda de préstamos estudiantiles.

Para calificar, un solicitante debe haber recibido un título de asociado, licenciatura o posgrado en un campo de la ciencia, tecnología, ingeniería, artes o matemáticas en los últimos 10 años, aún tener deudas por préstamos estudiantiles y planear vivir y trabajar en este lugar.  Aquellos que ya viven en el condado o están en proceso de regresar por su cuenta no califican para el premio.

Tulsa también está atrayendo nuevos talentos, pero con un ligero giro. La ciudad está apuntando a los trabajadores remotos a través de un nuevo programa que se lanzó en noviembre de 2018. Para calificar para Tulsa Remote, debe tener al menos 18 años de edad, trabajar por cuenta propia o trabajar de forma remota a tiempo completo fuera del condado de Tulsa, y puede mudarse a Tulsa dentro de los seis meses posteriores a la aprobación. 

Si son seleccionados, los solicitantes reciben 11.000 dólares para cubrir los gastos de mudanza y vivienda durante el transcurso de un año, además de un espacio de coworking dedicado en el centro de Tulsa para hacer su trabajo.

Ubicado en el centro norte de Indiana, el condado de Grant alberga a 65.936 personas distribuidas en 10 ciudades. Como muchos condados del medio oeste, la población de Grant ha ido disminuyendo durante los últimos 20 años; Para combatir esa tendencia, nació el Grant’s Got Talent.

El programa ofrece 2.500 dólares para la compra de una casa en el condado de Grant. Si un empleador iguala los 2.500 originales del condado, se aumentará la subvención original a 5.000 por un total de 7.500 dólares para el pago inicial. Al igual que en otros programas, los residentes actuales no califican para la subvención y los solicitantes deben tener al menos un título de asociado. 

Hamilton, ubicada aproximadamente a 56 kilómetros al norte de Cincinnati y 64 kilómetros al suroeste de Dayton, atrae a los recién llegados con su beca en efectivo del Programa de Atracción de Talentos. Financiada por la Hamilton Community Foundation, la beca ofrece hasta 10.000 dólares distribuidos en dos años y medio. La fundación también designa a qué áreas los solicitantes deben estar dispuestos a mudarse. Las solicitudes se revisan según sea necesario de forma mensual o trimestral.

Por otro lado, en las ciudades de Dorothy y Sunflower State, en el estado de Kansas, viven aproximadamente 2,9 millones de personas, y actualmente estas zonas están atrayendo graduados universitarios al ofrecer reembolsos de préstamos estudiantiles.

El programa Rural Opportunity Zone (ROZ) del estado abarca 77 condados en todo el estado y ofrece a los nuevos residentes hasta 15.000 dólares, distribuidos en cinco años, para pagos de préstamos. Para calificar, debe haber recibido su título antes de mudarse a un condado de ROZ, tener un saldo pendiente de préstamo a su nombre y más. El programa también exime los impuestos sobre la renta del estado de Kansas, que van del 3,1% al 5,7%, durante cinco años. Entre otros requisitos para obtener la exención de impuestos, debe haber vivido fuera de Kansas durante cinco o más años antes de mudarse a un condado.

El programa de subvenciones de Vermont atrae a los trabajadores remotos a echar raíces. El programa comenzó a aceptar solicitudes en enero de 2019. La subvención paga a los trabajadores hasta 5.000 dólares por costos de mudanza. Si recibe una subvención, es importante conservar la documentación. Tendrá que mostrar cuánto costó su mudanza total. Tendrá que trabajar para una empresa fuera de Vermont y trabajar principalmente desde una oficina en casa o un espacio de trabajo compartido. La legislatura de Vermont ya está considerando expandir la concesión hasta 7.500 dólares en gastos de mudanza calificados.

Por último, Cornerstone Alliance, una organización de desarrollo económico regional sin fines de lucro, lanzó su programa Move to Michigan para atraer a los trabajadores remotos a que echen raíces en el suroeste de Michigan. Está abierto a residentes que no sean de ese estado, se muden y definan al estado como su residencia principal mientras trabajan de forma remota. Estas personas podrán obtene una subvención de 15.000 dólares para una nueva casa, con 5.000 perdonables después de cada uno de sus primeros tres años de residencia. 

El programa está destinado a atraer a los habitantes de Chicago a cruzar la frontera de Michigan, pero los trabajadores de todo EE.UU. pueden postularse. 

Bice lanza un fondo de activos alternativos para llegar a inversionistas retail

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Foto cedida. Bice lanza un fondo de activos alternativos para llegar a pequeños inversionistas

BICE ha anunciado el lanzamiento del Fondo BICE Alternativos, el primero de su tipo dirigido a pequeños inversionistas o inversionistas retail, en el marco de su estrategia de ofrecer productos innovadores y que están a la vanguardia para sus clientes.

El instrumento está conformado por Activos Alternativos de todas las categorías (Private Equity, Private Debt, Infra, PE) y por todas las estrategias de inversión, (Primarios, Secundarios y Co Inversiones) sin Capital Calls, Evergreen y con una liquidez parcial.

“Con esto, le podremos ofrecer al retail un producto que hasta ahora sólo lo podían tener los institucionales o grandes inversionistas. Es una gran noticia”, afirmó el gerente de Activos Alternativos de Bice Inversiones, José Antonio Sanhueza.

Explicó que “esta es una nueva categoría de productos, que combina los Alternativos con algo de los líquidos. No hay una competencia idéntica, así que aquí tenemos un muy buen producto. Bice Alternativos es el primer vehículo que invertirá al mismo tiempo en activos inmobiliarios, de deuda privada, de capital privado y de infraestructura”.

Este fondo es un feeder de un fondo de la gestora estadunidense Stepstone, pero la diferencia es que no es necesario firmar un contrato de suscripción de cuotas a largo plazo y es evergreen, es decir, todos los meses puede recibir nuevas inversiones y por cualquier monto, y sin un periodo finito de inversión, así siempre estará disponible para invertir en él.

El retorno esperado del instrumento es de entre 9 y 11% anual y se espera recaudar unos 20 millones de dólares durante el primer año de operación del fondo.

 

 

Mutuactivos apoyará a la Fundación Aladina a través del Mutuafondo Compromiso Social

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Foto cedida. Mutuactivos apoyará a la Fundación Aladina a través del Mutuafondo Compromiso Social

Mutuactivos, gestora de fondos de inversión y de pensiones de Mutua Madrileña, firma un convenio de colaboración con la Fundación Aladina, a la que destinará el 100% de las aportaciones realizadas a la clase C de su fondo solidario Mutuafondo Compromiso Social FI.

La ONG, dedicada a ofrecer apoyo integral a niños o adolescentes con cáncer y a sus familiares, recibirá, vía donación de los partícipes, la recaudación íntegra más las potenciales revalorizaciones que pudieran obtenerse en el fondo de inversión.

A lo largo de este año, el fondo ha entregado más de 200.000 euros en donaciones para los diversos proyectos que ha apoyado (Unicef, Fundación Unoentrecienmil y Cáritas). Las aportaciones para Fundación Aladina se entregarán en 2021.

Proyecto Juntos desde casa

La Fundación Aladina es la cuarta entidad social a la que presta apoyo el Mutuafondo Compromiso Social. La organización destinará el capital recibido al desarrollo e impulso de su proyecto Juntos desde casa, un conjunto de iniciativas puesto en marcha a raíz de la pandemia de COVID-19, y cuyo objetivo final es prestar apoyo psicológico, social y lúdico de forma virtual.

El proyecto incluye tanto sesiones con especialistas en psicooncología y en actividad física y salud, como terapias lúdicas con animales (perros, caballos, etc), musicoterapia, manualidades, juegos, yoga y relajación para padres, todas desarrolladas de forma telemática.

Luis Ussia, consejero delegado de Mutuactivos, asegura que, en esta ocasión, han seleccionado el proyecto de la Fundación Aladina como destinatario de la recaudación de Mutuafondo Compromiso Social con el ánimo de contribuir y ayudar a los niños y adolescentes que están batallando con una dura enfermedad, como es el cáncer, a lo que se une la compleja situación actual de aislamiento social a causa de la pandemia de coronavirus.

Mutuafondo Compromiso Social es el primer y único fondo 100% solidario que existe en España. Su finalidad es colaborar con proyectos solidarios impulsados por entidades sociales sin ánimo de lucro. Mutuactivos lo gestiona de forma desinteresada, sin obtener ganancia alguna. El vehículo no cobra ningún tipo de comisión: ni de gestión ni de depositaría. Por su parte, la Fundación Mutua Madrileña se encarga de seleccionar los proyectos a los que se destinarán las donaciones en base a criterios ya implantados y velando en todo caso por su viabilidad.

“El objetivo de Mutuactivos es continuar con sucesivas clases para el fondo, con nuevas ONG como beneficiarias de las donaciones. Tenemos una clara vocación de ayuda, más si cabe en estos momentos tan complicados en los que, por desgracia, se ha incrementado notablemente el número de colectivos vulnerables, con muy diversas necesidades”, asegura Luis Ussia.

El fondo nació en 2019 vinculado a dos proyectos: uno de la Fundación Unoentrecienmil (apoyo a la investigación de la leucemia infantil) y otro de Unicef (proyecto Escuelas para África Guinnea Bissau). Posteriormente, en marzo de este año, Mutuactivos abrió la clase B de su fondo, destinada a emergencias, para ayudar a Cáritas en su programa Cada gesto cuenta. El objetivo de esta iniciativa es prestar apoyo a las 30 residencias de ancianos que la ONG tiene repartidas por España, en las que viven más de 2.600 personas mayores.

ESG: ¿Qué futuro tiene por delante la renta variable europea?

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Pixabay CC0 Public Domain. ESG: ¿Qué futuro tiene por delante la renta variable europea?

Europa se ha situado como líder mundial en cuanto a su nivel de ambición por la sostenibilidad. El Acuerdo Verde de la UE es la manifestación más clara de este compromiso. De hecho, Ursula von der Leyen, presidenta de la Comisión Europea, lo describió como «el momento europeo del hombre en la luna».

El acuerdo pretende movilizar un billón de euros de inversiones durante la próxima década para ayudar a Europa a alcanzar su objetivo de una economía neutra en emisiones de gases de efecto invernadero para 2050. El plan dará prioridad a abordar los desafíos relacionados con el clima y el medioambiente, destinando el 25% del presupuesto. Es importante que, mientras tratan de alcanzar ese objetivo, los responsables de la formulación de políticas creen puestos de trabajo.

Aunque su implementación necesitará tiempo, fija la dirección de la estrategia europea. En un intento de reforzar sus credenciales de liderazgo, en septiembre la Comisión Europea también propuso un mayor endurecimiento de los objetivos de emisiones para 2030: de una reducción del 40% frente a los niveles de 1990 a un recorte de «al menos» el 55%.

Una recuperación verde de la pandemia

En respuesta a la pandemia de COVID-19, la UE anunció un paquete de 750.000 millones de euros que tenía como parte nuclear el Acuerdo Verde de la UE. Aunque todavía se están ultimando algunos detalles, hay prioridades que probablemente se verán afectadas por los vientos de cola de la reglamentación durante la recuperación.

En primer lugar, hay un claro foco en los proyectos de renovables para continuar la descarbonización de la generación energética europea. Esto debería hacer que la combinación de energía renovable pase del 33% actual a más del 50% en 2030. En segundo lugar, hay un enfoque en el transporte y la logística limpios, incluyendo la inversión en la infraestructura de vehículos eléctricos. En tercer lugar, la Unión Europea ha puesto de relieve el deseo de impulsar la renovación de edificios e infraestructuras. Y, por último, se hace hincapié en el impulso de la economía del hidrógeno limpio.

Encontramos evidencias de esta ambición y liderazgo ESG tanto a nivel de país como de empresas. Las compañías obtienen los resultados más altos dentro de la puntuación general del MSCI en ESG. Un reciente análisis de BAML concluyó que el 64% de las empresas calificadas como AAA por el MSCI estaban en Europa. Además, el 50% de las compañías europeas se clasificaron como líderes (puntuaciones de AAA-AA), mientras que solo el 3% se quedaron rezagadas. Con datos de noviembre de 2019, la entidad concluía que Europa está a la cabeza en los criterios ESG, ya que el 83% de las empresas del viejo continente registran mayores puntuaciones que sus pares del sector.

La taxonomía de la UE: el cambio para la inversión responsable

Para ayudar a facilitar sus planes, la UE está creando una Taxonomía para las finanzas sostenibles. Formado por seis objetivos medioambientales, se trata de un sistema de clasificación claramente definido para las actividades sostenibles. Su objetivo general es permitir inversiones, combatir el riesgo de «lavado verde» y garantizar la rendición de cuentas en el camino hacia la consecución de las ambiciones climáticas.

Por ejemplo, cualquiera que comercialice un producto de inversión como «sostenible desde el punto de vista medioambiental» debe utilizar esta Taxonomía. Para ser incluida, una actividad debe contribuir a uno de los seis objetivos y «no hacer daño significativo» en los otros cinco. Al mismo tiempo, debe cumplir con los convenios sociales y laborales mínimos. La UE espera tener todos los objetivos en marcha para 2022.

Un aumento de la popularidad de la inversión ESG

La opinión popular refleja la creciente importancia de los factores ESG. Una encuesta realizada en 2019 entre los ciudadanos de la Unión Europea reveló que el 93% cree que el cambio climático es un problema grave y el 92% considera importante que los gobiernos nacionales establezcan objetivos ambiciosos en materia de energía renovable. La creciente atención que el público en general presta a los temas de sostenibilidad ha hecho que este se convierta en un tema prioritario en la agenda política.  

Esta realidad también se ha puesto de manifiesto en los mercados financieros, en particular a través del aumento exponencial de la popularidad de la inversión en ESG. En 2019, un informe de BAML mostró que el 67% de los fondos mundiales ESG se lanzaron en Europa. Las entradas también fueron impresionantes. Esto se debe en parte a factores demográficos y a la existencia de generaciones más jóvenes, que son más conscientes del medioambiente y de la sociedad.

¿Qué significa esto para sus inversiones?

A pesar de los numerosos desafíos, somos optimistas en cuanto a las perspectivas de la renta variable europea. El Acuerdo Verde de la UE anuncia un intento serio y de gran alcance para abordar los principales problemas que enfrenta el mundo.

En el mundo corporativo, numerosas compañías europeas son líderes mundiales en ESG. Hay una gran cantidad de empresas innovadoras en la generación de energía, vehículos eléctricos, infraestructura y mucho más. Creemos que son este tipo de compañías las que ayudarán a impulsar los mercados de valores durante la próxima década y más allá.

Sin embargo, lo más importante de todo es que los europeos están colocando cada vez más en primer plano de sus decisiones de inversión las consideraciones relativas a los factores ESG. El rápido aumento de la popularidad de los fondos relacionados con estos factores es una prueba de este entusiasmo. Confiamos en que esta tendencia seguirá creciendo a medida que todos sigamos centrados en construir un mundo más justo y sostenible.

Tribuna de Jamie Mills O’brien, investment manager; y Stuart Brown, investment director de Aberdeen Standard Investments

Alter Legal incorpora a Rogelio Fernández, abogado experto internacional en fondos

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Foto cedidaDe izquierda a derecha, Manuel García-Riestra y Rogelio Fernández.. alter

El despacho de abogados Alter Legal, especializado en el asesoramiento jurídico de fondos de inversión privados, incorpora a Rogelio Fernández para expandir la práctica especializada en estructuración de fondos, inversiones de primario, secundarios y coinversiones.

Rogelio cuenta con una dilatada experiencia en private equity e inversiones alternativas con un enfoque internacional: ha trabajado durante los últimos 10 años en Londres, Guernsey y Singapur desarrollando funciones directivas, de ejecución de transacciones y de asesoramiento en cuestiones regulatorias, ESG y políticas internas.

Antes de su incorporación a Alter Legal, Rogelio fue vicepresidente y director regional de servicios jurídicos en Partners Group, gestora de inversión global con más de 96.000 millones de dólares en activos bajo gestión. Anteriormente, fue asociado en el departamento de fondos de la firma internacional SJ Berwin, trabajando en diversos proyectos tanto en Madrid como en Londres.

Su práctica está enfocada en la estructuración y negociación de fondos de capital riesgo nacionales e internacionales, fondos de infraestructura, fondos inmobiliarios, fondos de deuda y otros vehículos de inversión. Ha participado en la estructuración diversos fondos de capital privado y dirigido inversiones en fondos con gestoras de gran prestigio internacional y diferentes estrategias de inversión, incluyendo, entre otras Advent, HG Capital, KKR, Cinven, Bain Capital, EQT, Carlyle, FSN Capital, PAI Partners o iCON Infrastructure.

Con este fichaje Alter Legal cierra el año 2020 con la contratación de tres abogados senior dentro de una estrategia de crecimiento y especialización ante el mayor protagonismo que está adquiriendo la inversión en activos alternativos por parte de inversores institucionales, family offices y grandes patrimonios, en un momento en el que los fondos de inversión privados van a jugar un papel clave en la recuperación económica.

Para Manuel García-Riestra, socio de Alter Legal, «la incorporación de Rogelio es un hito muy importante para Alter Legal como parte de su crecimiento y liderazgo en el asesoramiento especializado a entidades gestoras e inversores en fondos. Es un privilegio poder atraer talento internacional y aún más alguien como Rogelio, que cuenta con una gran capacidad técnica, conocimiento de mercado y visión comercial”.

Por su parte, Rogelio Fernández señala que “es un honor entrar a formar parte del equipo de Alter Legal y contribuir al crecimiento y consolidación de una firma que reúne a los mejores profesionales del sector en un momento clave para el desarrollo de la industria del capital riesgo en nuestro país”.

Edmond de Rothschild refuerza su equipo de banca privada en Cataluña con Alessandra Beccaria

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Foto cedida. alejandra

Edmond de Rothschild continúa fortaleciendo su presencia en el mercado catalán con la incorporación de Alessandra Beccaria. Se unirá al equipo como banquera privada bajo la supervisión de Marcos Belil, Head of Private Banking en Cataluña.

Alessandra Beccaria cuenta con más de seis años en el sector. Anteriormente desempeñó el cargo de Financial Advisor en Abante Asesores (Wealth Management). También trabajó en WI Harper Group (venture capital) en Beijing, China. Alessandra tiene un grado de Business Administration por ESADE Business School en Barcelona.

Marcos Belil, Head of Private Banking en Cataluña de Edmond de Rothschild, afirma que ”la incorporación de Alessandra es un paso más en nuestra firme apuesta por un mercado que es clave para  nosotros y para conseguirlo necesitamos contar con el mejor talento. Alessandra es muestra de ello”.

”Estamos muy satisfechos de dar la bienvenida a una profesional como Alessandra, que atesora una experiencia internacional en el sector. Este paso nos permite seguir avanzando en Cataluña, mercado clave en la estrategia de Edmond de Rothschild”, comenta Pablo Torralba, CEO en España de Edmond de Rothschild.