Uruguay ha lanzado este miércoles 24 de junio la emisión de dos bonos, uno en pesos indexados en la inflación (UI) y otro en dólares, en lo que constituye su primera salida al mercado internacional este año. Pocas veces una emisión de deuda acaparó tantas portadas de la prensa generalista en Uruguay, pero el contexto de crisis del COVID-19 ha convertido la operación en un test para el país.
El bono global en UI (Unidades Indexadas a la inflación) tiene vencimiento a final de 2040 y tiene una tasa de interés indicativa del 4%. Concomitantemente se ha lanzado una oferta de recompra de ciertos bonos globales en UI. Por otro lado, también se ha abierto un bono global en dólares por valor de 1.500 millones de con vencimiento a finales de 2031 y un rendimiento estimado del 2,65%.
Bruno Kac y Marco Manfrini, de GBU Corredor de Bolsa, consideran que esta operación es de gran relevancia: “A diferencia de otras oportunidades en donde las emisiones de Uruguay tenían como objetivo el reperfilamiento de vencimientos y moneda de emisión, en este caso tiene como objetivo atender a las necesidades de financiamiento para incentivar la economía. El escenario de esta emisión es ya de por sí especial por la crisis sanitaria y el impacto económico que genera el coronavirus en el mundo. Si bien Latinoamerica actualmente es el epicentro del virus, Uruguay en particular se ha destacado en el manejo y control de la propagación del COVID-19. Esto sumado a un contexto de tasas bajas y demanda por activos que generen mayor rendimiento, configura las condiciones propicias para encontrar interés en la emisión Uruguaya. Por último, nos gustaría mencionar que esta emisión es la primera realizada por el nuevo gobierno de Luis Lacalle Pou”.
Desde GBU explicaron que esta nueva emisión con vencimiento 2040 está enfocada hacia inversores internacionales que buscan exposición a monedas emergentes con buena calidad crediticia: “Uruguay cuenta con calificación de riesgo BBB- (Investment Grade) y con proyecciones de PBI alentadoras producto inversión extranjera como es el caso de UPM. Esto lo convierte en un buen candidato para los gestores”.
Los operadores de la bolsa local consideran que el mercado local también está teniendo sus oportunidades a la hora de acceder a las emsiones públicas: “La oficina de planificación de deuda siempre está en contacto con los operadores locales y contemplan en los tiempos de suscripción las necesidades del mercado local. Particularmente los corredores de bolsa accedemos a instrumentos del mercado local pudiendo ofrecer un mayor espectro de vencimientos, rendimientos y emisores”, afirman Bruno Kac y Marco Manfrini.
Los inversores individuales locales siguen tieniendo una preferencia por los dólares, pero en los últimos años la deuda denominada en moneda local con indexación de precios ha ganado terreno producto de las emisiones que ha realizado el gobierno.
El sector de fondos está planificando, como muchos otros, una vuelta a la normalidad que pasa por combinar el teletrabajo con la vuelta a las oficinas entre fuertes medidas de seguridad. Con una vuelta escalonada –en los grandes grupos, con prioridad para los servicios más esenciales-, trabajando en las oficinas por turnos, con horarios estrictos y compaginando con el teletrabajo, pidiendo a sus empleados que eviten el transporte público, y con estrictas medidas de separación e higiene -incluyendo tests-: así se plantean las gestoras españolas el trabajo en los próximos meses. En general, las entidades están facilitando a los empleados el teletrabajo pero algunos ya van volviendo a la oficina, de forma progresiva hasta septiembre al menos y con la posibilidad de mantener días de teletrabajo si lo desean.
Para las gestoras, es una vuelta a la normalidad marcada únicamente por la vuelta a la oficina, como destaca Emilio Viudes, socio-director de 360 CorA SGIIC, puesto que durante la crisis y el estado de alarma han seguido trabajando utilizando el poder de la tecnología: “Nuestro negocio es un negocio en el que afortunadamente se puede mantener la actividad trabajando en remoto. Durante esta crisis sanitaria, se han mantenido todos los puestos de trabajo, la empresa ha estado 100% operativa y los cambios informáticos realizados el año pasado han permitido la continuidad del negocio sin ninguna incidencia. Todos los trabajadores de la empresa han podido realizar sus labores a distancia, y los clientes han estado atendidos en todo momento. Por tanto, la vuelta a la normalidad se centra en la vuelta a la oficina para continuar ejerciendo nuestro trabajo”.
Planes de desescalada
En el caso de Buy & Hold, su plan se ha establecido siguiendo las guías de la empresa de prevención de riesgos laborales: así, se han establecido unas medidas de prevención, tales como distanciamiento entre empleados, uso de mascarillas y geles, etc… “Llevamos unos días trabajando la mayoría de nosotros desde la oficina y se han establecido medidas de distanciamiento y de higiene que, dado el pequeño número de personas que componemos B&H y de las instalaciones de que disponemos, han sido fáciles de implementar. Además, se deja libertad a los trabajadores que lo deseen, por cuestiones de conciliación o por medio de transporte, seguir trabajando desde casa”, explica Antonio Aspas, socio de la gestora.
Para 360 CorA, el principal objetivo siempre ha sido que la oficina sea un espacio seguro. Para ello, su plan tiene dos pilares fundamentales: el primer pilar ha sido realizar test de anticuerpos a todos los trabajadores de la empresa para detectar posible casos de personas que puedan tener el virus y sean asintomáticas. Y de esta manera evitar contagios en la vuelta a la oficina. “Los análisis también nos ha permitido tomar algunas decisiones en la vuelta escalonada de los trabajadores. En este sentido, las personas que ya han pasado la enfermedad y tienen anticuerpos han sido los primeros en reincorporarse a la oficina. Lógicamente las personas que dieron positivo guardaron cuarentena en su casa hasta dar negativo en los análisis. Y con el resto de personas que dieron negativo, el proceso de reincorporación está siendo gradual a medida que las noticias sobre nuevos contagios van mejorando a nivel general”, explica Viudes. También se está teniendo especial sensibilidad con los empleados que por circunstancias personales, como el cuidado de hijos o que conviven con personas de riesgo, tengan mayor dificultad en la reincorporación. «Desde principios de mayo se inició la vuelta a la oficina en nuestro caso, y a la fecha, entre el 60% y el 70% de la plantilla ya está de vuelta en la oficina», añade.
El segundo pilar ha sido tomar medidas adicionales de higiene y de distanciamiento. En la entrada de la oficina, tanto trabajadores como visitantes disponen de gel, mascarillas, guantes y demás equipo de protección para su uso. Asimismo, se procede de forma diaria a una limpieza con material desinfectante (alcohol, gel) de espacios comunes y mesas de trabajo. Y también se aprovechó a finales de abril para hacer una limpieza general más profunda. En cuanto a las medidas de distanciamiento, se están reduciendo al mínimo las reuniones presenciales con clientes y ampliando el espacio entre puestos de trabajo aprovechando el espacio de las personas que todavía no se han incorporado a la oficina, explica Viudes.
En Santander AM su plan de vuelta a la “nueva normalidad” pasa por la incorporación progresiva: “En todo el mundo, el banco llegó a tener 112.000 empleados teletrabajando. Ahora, hemos iniciado la reincorporación a los centros de trabajo físicos, siguiendo protocolos de actuación por fases, entregando kits de protección y puntos de higienización. La entrada a los centros de trabajo está provista de geles, guantes, mascarillas y cartelería que recuerda las recomendaciones de la OMS y medidas que se han de cumplir. En el interior, los puestos se reorganizan para mantener la distancia social. Además, para evitar la coincidencia en zonas comunes en los centros corporativos y supervisar el cumplimiento de las normas, se realiza un seguimiento riguroso de los protocolos, imprescindible para garantizar el bienestar y la salud de las personas. En las oficinas se siguen las recomendaciones dadas por las autoridades en cuanto a geles, mascarillas, mamparas, distancia de seguridad, etc”, explica Pablo Cortón, director de Riesgos y Cumplimiento Normativo de Santander AM España.
Así, el plan de vuelta ya ha comenzado y poco a poco se irán incorporando progresivamente más personas hasta llegar a la “nueva” capacidad máxima de los edificios establecida con criterios de distanciamiento social y siguiendo siempre las recomendaciones de las autoridades y los expertos. “En este sentido, hemos incorporado una batería de medidas como, por ejemplo, la dotación de mascarillas y guantes, restricción de las visitas externas, reducción del aforo del edificio estableciendo una “nueva” capacidad máxima con criterios de distanciamiento social y garantizando la separación recomendada entre puestos y medidas higiénicas adicionales como dispensadores de gel hidroalcohólico, entre otras”, añade Cortón.
“Las medidas sanitarias junto con el cuidado de la calidad de nuestro trabajo y el servicio prestado a nuestros clientes marcan nuestro plan”, añade Mercedes Cerero Real de Asúa, directora Desarrollo de Negocio y Relación con Inversores enAbaco Capital. “Hemos podido trabajar con normalidad todo este tiempo, hemos incluso aumentado la intensidad del trabajo para aprovechar las oportunidades que las caídas de precios nos han ofrecido, y ofrecer nuestra cercanía con la gestión”, añaden.Desde la fase 1 ya están algunas personas en las oficinas, que están adaptadas a las recomendaciones sanitarias.
En otros casos, Funds Society ha podido saber que algunas entidades podrían estar preparando aplicaciones para monitorizar la vuelta al trabajo y controlar a grupos de riesgo, aunque ninguna de las consultadas ha mencionado esa medida.
Las lecciones aprendidas
Entre el aprendizaje de esta situación, los expertos destacan la importancia de estar preparado para contingencias o la posibilidad de dar mayor peso al teletrabajo, aunque sin dejar de lado el contacto físico: “Es indudable que esta situación va a tener impacto en los hábitos sociales, de consumo, de trabajo, etc. El teletrabajo ya era una posibilidad tanto en el sector como en Banco Santander. El confinamiento lo que ha hecho es acelerar determinados procesos, como la transformación digital. En este sentido, por ejemplo, se ha registrado un incremento significativo en canales no presenciales, y en especial en los canales digitales”, dicen en Santander AM.
“Como dicen, esta ha sido la mayor prueba de teletrabajo de la historia, y yo diría que ha sido exitosa en general. Por tanto, yo creo que el teletrabajo ha llegado para quedarse. En mi opinión, trabajando en remoto se puede hacer el mismo trabajo que se realiza en la oficina, aunque la productividad es menor. Nosotros que tenemos un trabajo basado en reuniones con clientes, en equipos de trabajos y de puesta en común de conclusiones que será difícil que el teletrabajo sustituya. Pero sin duda será una herramienta más a considerar y a utilizar”, explica Viudes.
“Hemos aprendido varias lecciones. La primera es la importancia de estar preparado para cualquier contingencia. Respecto al teletrabajo, por un lado, hemos visto cómo hemos podido seguir funcionando perfectamente trabajando todos desde casa, pero por otro te das cuenta de que se pierde ese contacto personal que ayuda a hacer mas productiva la empresa. De hecho, la mayoría de nosotros estábamos deseando volver a trabajar en la oficina”, comenta Aspas.
Lecciones para las carteras
Respecto de las carteras, en 360 CorA señalan otras lecciones, relacionadas con una volatilidad más frecuente, la gestión de la liquidez o las coberturas y la importancia de invertir desde una perspectiva más temática. “Lo primero es que eventos extremos de volatilidad se producen cada vez más frecuentemente. En los últimos doce años se han sucedido al menos cinco casos de fuertes y rápidas caídas en los mercados con un muy fuerte repunte del nivel de volatilidad. Esto no es nuevo, siempre se han producido. Pero la diferencia es que antes se producía un evento de volatilidad cada 10 años y ahora se producen cinco eventos cada 10 años. No sabemos cuál será el siguiente motivo, ni cuándo tendrá lugar pero se volverá a producir con seguridad. Y para ello hay que preparar las carteras, cada una con soluciones y productos adaptados a su perfil de riesgo y conocimientos, aumentando las inversiones descorrelacionadas y con comportamientos predecibles”, explica Viudes. Por eso defiende aumentar coberturas en las carteras, dar mayor peso al oro y en las carteras más sofisticadas, a fondos de gestión alternativa long/short y ETFs largos de volatilidad que puedan actuar como cobertura. 360 Cora SGIIC está ultimando el lanzamiento de un fondo de gestión alternativa para cubrir esta parte de las carteras, explica.
Otro factor, que siempre hay que tener en cuenta, es la liquidez de los productos, añade Viudes: “Cada vez es más importante invertir en productos líquidos, que cuando caigan no tengan una “extracaída” por ser un producto ilíquido. En esta crisis ha habido momentos de iliquidez sobre todo en el mercado de bonos corporativos, hasta que el BCE inició su programa de compras en el mercado. Aunque siempre es tenida en cuenta, la liquidez de las carteras debe ser un factor prioritario”, añade.
Otra reflexión es la distinta perspectiva de los distintos sectores a futuro: “Ha quedado claro que hay sectores con un futuro con más visibilidad como salud y tecnología, que han sido los proclamados los sectores ganadores de esta crisis. Y hay otros sectores cuyo futuro es menos claro, como por ejemplo, petroleras. Las carteras deben diseñarse cada vez más pensando en sectores y macrotendencias y menos en zonas geográficas. Por supuesto, siempre teniendo en cuenta la valoración de cada sector en todo momento”, apostilla.
En Santander AM, en estos momentos de incertidumbre y elevada volatilidad, es más importante que nunca apostar por la diversificación y mantener el horizonte temporal de las inversiones, dicen.
“Nuestro día a día prácticamente no ha variado, y al mismo tiempo se ha visto impactado. Me refiero a que no hemos tenido ninguna dificultad para seguir trabajando desde casa, en remoto, y al mismo tiempo hemos intensificado mucho nuestro trabajo, las oportunidades que se han generado en estos últimos meses nos han hecho trabajar muy intensamente: analizando nuevas ideas que hasta ahora no pensábamos que podíamos incorporar a nuestras carteras porque nunca estaban baratas, al mismo tiempo reuniones y llamadas numerosas con las empresas, análisis también de los resultados del primer trimestre y cierre de año. En este sentido el impacto ha sido de un gran trabajo con el objetivo de mejorar aun más la calidad de la cartera y que ésta aprovechara las caídas producidas por el pánico para posicionarse con mayor valor”, explican en Abaco Capital. “En nuestra relación con clientes hemos aprovechado para aumentar las comunicaciones escritas y explicar en conversaciones por teléfono, video conferencia etc nuestro posicionamiento y las perspectivas”, añaden.
Matthew P. Anderson y Steve C. Vujevich, foto cedida. foto cedida
Keebeck Wealth Management, una firma de gestión de patrimonio independiente con sede en Chicago, fichó a Steve C. Vujevich y Matthew P. Anderson para su nueva oficina en Columbus, Ohio.
Los asesores trabajaron anteriormente en Merrill Lynch en Columbus, donde administraban 400 millones de dólares en activos de clientes, con un énfasis en deportistas profesionales.
“Estamos entusiasmados de unirnos al movimiento independiente y esperamos asociarnos con el equipo de Keebeck Wealth Management. Creemos que, en los próximos 10 años, la plataforma RIA con una verdadera arquitectura abierta será el mejor vehículo para que nuestros clientes diferencien sus carteras y brinden soluciones personalizadas”, dijo el Sr. Vujevich.
«La plataforma integral proporcionada por Keebeck Wealth y Dynasty Financial Partners nos ayudará a servir a los clientes de alto patrimonio neto, atletas profesionales, CEO, empresarios y familias tradicionales y no tradicionales».
“Nos enorgullece dar la bienvenida a Steve y Matthew a Keebeck Wealth Management. Steve y Matthew tienen una importante práctica de asesoramiento con profundas conexiones con sus clientes y la comunidad», dijo Bruce K. Lee, fundador y CEO de Keebeck Wealth Management.
Vujevich se une como director ejecutivo y presidente de la División de Asesoramiento de KWM, en estrecha colaboración con atletas profesionales, empresarios, ejecutivos corporativos y otras personas con situaciones financieras complejas, ayudándoles a discernir los desafíos y capitalizar las oportunidades que pueden acompañar a una riqueza significativa. Anteriormente, fue primer vicepresidente y gerente de patrimonio privado en Merrill Lynch en Columbus, Ohio, de 1999 a 2020. Antes de unirse a Merrill Lynch, trabajó como agente deportivo y gerente comercial. Obtuvo su licenciatura de la Universidad Estatal de Ohio en Columbus, donde fue miembro del equipo Varsity Football.
Matthew P. Anderson, CPWA®, CFP®, MBA, se une como director ejecutivo y director de Planificación Patrimonial, a cargo de brindar asesoramiento y orientación personalizados. Anteriormente, fue vicepresidente y gerente de relaciones de riqueza privada en Merrill Lynch en Columbus. Tiene experiencia en la prestación de servicios integrados de asesoramiento patrimonial a atletas profesionales, ejecutivos corporativos de C-suite y una clientela de alto patrimonio con necesidades y prioridades distintivas. Comenzó su carrera en 2002 en Merrill Lynch. Cuenta con una licenciatura en Administración de Empresas y un M.B.A., ambos con concentración en Finanzas de Capital University.
Keebeck Wealth Management, que es parte de la red de Dynasty cuenta con 1.400 millones de dólares en AUM.
El gobierno de Argentina y los acreedores de la deuda bajo legislación extranjera tienen un nuevo plazo de negociación el 24 de julio, una espera que, por su extensión, muestra que el acuerdo se ha enfriado y puede ir para largo, como señalan los analistas de la firma argentina Criteria.
Argentina está en default selectivo en dólares desde el pasado mes de abril por el incumplimento del pago de bonos globales por valor de 500 millones de dólares. El total de la deuda en negociación asciende a 65.000 millones de dólares.
A pesar de la situación de bloqueo, en Criteria piensan que el acuerdo estuvo cerca: “Desde posiciones iniciales antagónicas, ambas partes de la negociación se habían acercado notablemente. La brecha entre el valor presente de gobierno y acreedores estaría en el orden de los 5 y 8 puntos. O en rigor, entre 5.000 y 7.500 millones de dólares de diferencia”, señalan en un informe.
Los analistas de Criteria explican que la última versión de la propuesta argentina, la tercera desde la oferta inicial que fuera rechazada en abril, contiene las siguientes mejoras:
Sube el cupón promedio a 3,20% desde 2,75%
Introduce un pago de intereses de 0,125% en 2021
Reduce quitas de capital y acelera amortizaciones
Incrementa la compensación por los intereses corridos no pagados
Crea un cupón con pagos atados al desempeño de las exportaciones de bienes
“Del lado de las contrapropuestas, el grupo liderado por BlackRock solicitaba entre otras cosas la mitad del pago en efectivo por los intereses acumulados y una quita de capital de 1% en vez de 3% estipulado en los bonos globales de la generación 2016 en adelante. Como referencia, a una tasa de salida estimada en 10%, las propuestas están entre 50 dólares y 57 dólares promedio, desde lo económico la distancia se ha acortado a 7 dólares desde los 21 originales”, afirman desde la gestora.
Criteria revela que más allá de números, hay también otras discrepancias en cuanto al resguardo legal: “Los bonistas buscan condiciones de contrato similares a las que consiguieron en el canje de 2005, en detrimento de las que recibieron los acreedores en 2016. Estas últimas ofrecen una protección notablemente inferior a los bonistas, y más favorables al soberano. Son las condiciones con las que el gobierno de Fernández quiere blindar los nuevos bonos del canje”.
En sus últimas declaraciones, el gobierno argentino expresó que no tenía prisa por firmar el acuerdo y que las negociaciones podrían extenderse. Por su parte, el principal grupo de bonistas culpó al gobierno del fracaso y amenazó con empezar a recurrir a la justicia para reclamar los impagos.
Pixabay CC0 Public Domain. Dónde poner el foco al invertir en renta fija
¿Dónde invertir ahora en renta fija? Es la pregunta que nos siguen haciendo muchos clientes en estas semanas, tras la fuerte compresión experimentada por las tires de los bonos gubernamentales. Para contestarla, es necesario recordar las dos razones fundamentales por las que los inversores han utilizado la renta fija: para obtener rendimientos y como fuente de diversificación en carteras.
Partimos de una situación en la que el rendimiento de los activos libres de riesgo, como los bonos gubernamentales, es muy escaso. Para obtener de los bonos el mismo nivel de rentas que se recibía hace 10 años, hoy en día hay que asumir mucho más riesgo. Este riesgo puede incluir bonos de high yield o deuda distressed (con una elevada probabilidad de no recuperar íntegramente el principal aportado), o activos ilíquidos (con una elevada probabilidad de no poder recuperar el dinero cuando se necesita).
Si lo que se desea es obtener una rentabilidad concreta de nuestra inversión en renta fija, nos veremos forzados a concentrar más riesgo en activos cada vez más caros (debido a la compresión de tires y diferenciales). Hacia el final del ciclo económico, los activos con un rendimiento atractivo son en general muy caros. Esto se debe a que todos los inversores han perseguido el mismo objetivo, el llamado “fenómeno de la búsqueda de rentas” ocurrido en la última década. Como ejemplo, los diferenciales de la renta fija corporativa, que suelen estar muy ajustados al final del ciclo económico. Se incrementa así el riesgo de que el valor de la inversión disminuya a medida que dichos diferenciales se amplían, algo que suele ocurrir también en las últimas etapas del final del ciclo.
Diversificación
Así pues, la renta fija no es ahora una cuestión de rendimiento, sino de diversificación, y de su rol en la obtención de ganancias de capital en un escenario de aversión al riesgo, “suavizando” el retorno total de una cartera mixta. Los fundamentales de la construcción de carteras dictan que, para optimizar la rentabilidad ajustada por el riesgo, la cartera debe consistir en activos diversificados y no correlacionados.
Se piensa, de una manera simplista, que debido a que en los últimos diez años tanto los bonos como la renta variable han subido, ambos deben estar altamente correlacionados. No es cierto. Los bonos gubernamentales han mostrado predominantemente correlaciones negativas con las acciones, con algunos periodos de correlación de alrededor de cero.
En la medida en que los bonos seguros (refugio) tengan una correlación negativa con los activos de riesgo, mediante la compra de dichos bonos estamos liberando presupuesto de riesgo para asumir en el resto de la cartera. Esta es la razón por la que no se debe renunciar a los bonos y tener el 100% en renta variable.
¿Y por qué no invertir en bonos de mayor rendimiento? Porque simplemente no ofrecen este beneficio de diversificación. Es precisamente este componente adicional de riesgo (prestar a emisores que pueden hacer impago) lo que provoca, por ejemplo, que los bonos corporativos tengan una alta correlación positiva con la renta variable.
Los bonos refugio (¡no los que están altamente correlacionados con la renta variable!) deberían ser una pieza clave en las carteras mientras sigan siendo diversificadores. Con las tires los bonos gubernamentales en niveles tan bajos, ¿tienen que conformarse los inversores con rendimientos bajos para poder diversificar sus carteras?
Una alternativa puede ser el fondo Allianz Strategic Bond. Hemos escuchado a muchos clientes decir: «Nos gusta la idea de fondos de renta fija flexible, pero en la práctica muchos de ellos están invirtiendo en activos de mayor riesgo, dentro del segmento de los bonos corporativos o las titulizaciones». Esto significa que muchos fondos de renta fija global flexible no están proporcionando el beneficio de la diversificación para los inversores.
Cuando lanzamos Allianz Strategic Bond, queríamos que fuera diferente a los fondos de renta fija flexible que había en el mercado. Queríamos que proporcionara el beneficio de la diversificación y, por ello, el fondo tiene un objetivo de correlación específico. Aspiramos a alcanzar una correlación nula con la renta variable global, fijándonos un límite máximo de 0,4 en un ciclo continuado de 3 años.
Con esta estrategia, no pretendemos generar rentabilidad centrándonos en los activos que ofrecen un mayor rendimiento (y que tienen también un mayor riesgo y una mayor correlación con la renta variable). La flexibilidad de no tener que alcanzar un objetivo de rendimiento predefinido nos permite optimizar el retorno total de la cartera, siendo capaces de ofrecer buenos resultados en mercados más volátiles, con el propósito de servir como ancla dentro de una cartera.
Tribuna de Mike Riddell, gestor del fondo Allianz Strategic Bond y autor del blog BondIssues.com.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Martin Abegglen
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Reg BI entrará en vigencia el próximo martes, y muchas empresas han estado aprovechando su implementación para modificar sus ofertas de productos, tal es el caso de UBS Wealth Management USA que en enero pasado se convirtió en la primera firma en ofrecer fee waivers para cuentas administradas por separado (SMA por sus siglas en inglés).
Citando el éxito de esta estrategia, a partir del 7 de julio, los clientes de UBS tendrán acceso a nueve estrategias adicionales de firmas que incluyen a Natixis Investment Managers / AIA, Breckinridge Capital Advisors y Goldman Sachs Asset Management, en este innovador modelo de precios en el que la comisión de la gestora es absorbida por UBS.
En agosto se espera que se unan otras nueve estrategias de Franklin Templeton, Invesco, Brandes Investment Partners y PIMCO. Todas las estrategias de SMA estarán disponibles a través de ACCESS de WM USA.
«Esto es una victoria para nuestros clientes y asesores: estamos simplificando los precios de los clientes de SMA, ampliando las opciones y la transparencia, y alineando nuestra oferta con Reg BI de la SEC», dijo Jason Chandler, director de Wealth Management USA, UBS Global Wealth Management. «Al mismo tiempo, estamos invirtiendo en el éxito de nuestros Asesores, mejorando nuestra propuesta de valor de asesoramiento y brindando a los clientes una mayor flexibilidad de precios».
«Estamos comprometidos con la arquitectura abierta y estamos encantados de que un grupo principal de administradores de activos se haya unido a UBS Asset Management en este enfoque», agregó Steve Mattus, director de Productos de Asesoría y Planificación de las Américas.
Pixabay CC0 Public Domain. KMPG organiza un webinar sobre ciberseguridad y gestión de riesgos digitales
CompliOfficer, la división de Externalización de Procesos de Negocio especializados en el área de compliance del Grupo Prosegur, lanza un nuevo servicio de compliance, CPO360 (Compliance Process Outsourcing), para ayudar a las entidades financieras a adaptarse a los nuevos retos normativos derivados de la crisis del COVID-19.
Este servicio proporcionará tanto a entidades bancarias como a gestoras de fondos, sociedades de valores y EAFs los recursos necesarios para crear y/o consolidar su área de cumplimiento normativo. La plataforma cubre un amplio abanico de servicios, que van desde la prevención del blanqueo de capitales y financiación del terrorismo hasta los procesos de homologación de proveedores, entre otros.
Además, CompliOfficer pondrá a disposición de los clientes “un equipo de back office multidisciplinar, con experiencia y capacidad de adaptación al cambio, y la tecnología más avanzada para crear un sistema de compliance eficaz”, aseguran desde la entidad.
“Sin dejar de lado la incertidumbre provocada por el COVID-19 y la restricción presupuestaria prevista ante este escenario, consideramos que delegar gran parte de las tareas de compliance en CompliOfficer a través de este servicio ‘todo en uno’ es fundamental para que las entidades financieras puedan focalizarse en el negocio”, asegura Roberto de la Cruz, director de CompliOfficer. Además, de la Cruz subraya que el servicio de CPO360 permite el acceso a recursos multidisciplinares especializados en compliance de forma flexible e inmediata.
CompliOfficer es la primera firma española especializada en la externalización de servicios de compliance. Perteneciente al Grupo Prosegur, ofrece a sus clientes la posibilidad de crear departamentos especializados dentro de las compañías, reforzar determinadas divisiones para hacer frente con seguridad al aumento de la actividad en un determinado periodo del año, así como la realización de auditorías o la sustitución temporal o permanente del personal in-house.
Foto cedidaIgnacio Garralda, presidente Grupo Mutua.. Grupo Mutua amplía su participación en la compañía chilena Bci Seguros hasta el 60%
El Consejo de Administración de Mutua Madrileña, presidido por Ignacio Garralda, ha aprobado ejercer la opción de compra que le permitía ampliar su participación en la aseguradora chilena Bci Seguros del 40% al 60% y, por lo tanto, pasar a tener la mayoría de su capital social y una posición de control.
La operación de compra ya ha sido comunicada a Empresas Juan Yarur, sociedad propietaria hasta ahora del 60% de la aseguradora chilena, y a las autoridades del país para su correspondiente aprobación.
Una vez que se haya procedido a la compra del 20% adicional de Bci Seguros, lo que representará para Mutua Madrileña una inversión de 113 millones de euros, el grupo asegurador español pasará a tener el 60% de la sociedad y Empresas Juan Yarur el 40%. Ambos grupos mantienen una alianza para seguir creciendo en el mercado chileno a través de Bci Seguros que continuará tras esta compra. La compañía seguirá operando como Bci Seguros y mantendrá su alianza con el banco del Grupo Yarur.
Bci Seguros es la compañía líder de seguros generales de Chile y la segunda en seguros de vida no previsionales, con unos ingresos anuales de unos 700 millones de euros y cerca de 1.200 empleados. Constituye un grupo asegurador formado por las sociedades Bci Seguros Generales, Bci Vida, Zenit Seguros y Auxilia, empresa especializada en asistencia.
“La eficacia de todos los canales de distribución y la profesionalidad de todos cuantos trabajan en Bci Seguros, que han sabido adecuarse a los cambios del sector y del país, han hecho de la entidad un referente para toda Latinoamérica, razones por las que no solo mantendremos la misma estructura comercial y organizativa, así como los recursos actuales, sino que los reforzaremos”, asegura Mirenchu Villa, actual directora general adjunta de Internacional y Participadas de Grupo Mutua y vicepresidenta de Bci Seguros. Una vez completada la operación, que se estima para el tercer trimestre del año, Mirenchu Villa pasará a ocupar la presidencia de la compañía, y Roberto Belloni, actual presidente, ocupará el cargo de vicepresidente.
Mirenchu Villa cuenta con 30 años de experiencia en el sector asegurador. Antes de su incorporación a Mutua Madrileña en 2004 trabajó en McKinsey durante once años y más tarde en CESCE (Compañía Española de Seguros de Crédito a la Exportación) y en AON España, donde ocupó diferentes responsabilidades. Durante sus 16 años en Mutua ha estado a cargo de diferentes áreas corporativas como Estrategia y Desarrollo Corporativo, Finanzas y Control de Gestión. Asimismo, ha sido directora general adjunta del Negocio Asegurador durante tres años.
El Consejo de Administración de Bci Seguros, actualmente formado por siete miembros (tres en representación de Mutua y cuatro de Empresas Juan Yarur), mantendrá el mismo número de integrantes, pero la aseguradora española pasará a tener una presencia mayoritaria. Bci Seguros Generales será la única de las 20 primeras aseguradoras chilenas en esta rama presidida por una mujer.
Según Mutua madrileña, con la consolidación en sus cuentas de Bci Seguros por integración global, los ingresos por primas del grupo alcanzarán por primera vez el próximo año los 6.000 millones de euros y el balance consolidado de la compañía superará los 12.000 millones.
Confianza en el futuro de Chile
“Con esta nueva inversión, el Grupo Mutua confirma su apuesta a largo plazo por Chile y, junto con su socio chileno en Bci Seguros, Empresas Juan Yarur, iniciará en los próximos meses el diseño de un nuevo plan estratégico de negocio a tres años para la aseguradora chilena”, explican desde la aseguradora. Este plan, que cubrirá el periodo 2021-2023, tendrá como primer objetivo reforzar el liderazgo de la compañía en su sector y potenciar todos sus actuales canales de distribución, especialmente el de intermediación.
Mutua Madrileña firmó en noviembre de 2015 una alianza estratégica con Empresas Juan Yarur mediante la cual la aseguradora española adquirió el 40% de Bci Seguros por 209 millones de euros, la primera adquisición internacional en la historia de Mutua. El pasado mes de noviembre entró también en la colombiana Seguros del Estado con una participación del 45%.
“Mutua y Empresas Juan Yarur mantendrán su alianza estratégica y los socios seguirán trabajando juntos, como hasta ahora, en el desarrollo de la empresa y del sector asegurador chileno”, añaden desde Mutua madrileña. La compañía española mantendrá a Mario Gazitúa como gerente general de Bci Seguros, puesto que lleva desempeñando desde 2007, y la estructura y composición actual de la plantilla de la aseguradora chilena.
Estabilidad de la plantilla y canales de distribución
“La ampliación de nuestra presencia en Chile, además de ser una muestra de confianza en el futuro del país, es un reconocimiento a la buena evolución de la compañía en estos cuatro años, en los que los equipos de profesionales chilenos y españoles han sabido trabajar conjuntamente en un objetivo común: reforzar el liderazgo de Bci Seguros como la primera entidad de su sector”, asegura Ignacio Garralda, presidente de Grupo Mutua.
Además, Garralda destaca “la solvencia de los socios, la confianza y las magníficas relaciones establecidas entre ambos durante estos cuatro años de estrecha colaboración”, como el valor diferencial de Bci Seguros.
Grupo Mutua Madrileña, cuyo director general es Javier Mira, finalizó 2019, por segundo año consecutivo, como la primera compañía de seguros generales de España. Cuenta con una cartera de más de 13 millones de asegurados y unos ingresos por primas de 5.454 millones de euros al cierre del ejercicio 2019, un incremento del 3,5% respecto al año anterior.
Empresas Juan Yarur SpA, presidida por Luis Enrique Yarur Rey, es uno de los mayores grupos empresariales chilenos con un valor de activos consolidados de 60.948 millones de euros al cierre del año 2019.
Foto cedida. Virtual y con 3 horas y media de certificación EFPA: así será el 8º Foro de Finanzas Cross Capital
La empresa de asesoramiento financiero con sede en Canarias Cross Capital celebra su 8º Foro de Finanzas. Esta edición, que se llevará a cabo por primera vez en formato virtual, tendrá lugar el 25 de junio a partir de las 9:00 horas. En este evento, los participantes podrán acceder a una visión global y local sobre la realidad económica actual y futura y que, además, contará como 3,5 horas de recertificación EFPA.
El foro tratará cuestiones económico-financieras de interés para ahorradores, empresarios y directivos, así como las nuevas tendencias en materia de inversión o las formas de financiación alternativa para empresas, entre otros. El evento contará con la colaboración del Gobierno de Canarias e importantes empresas del sector como Alliance Berstein, Magallanes Value Investors, BNP Paribas AM, la fintech October y Alantra AM.
El vicepresidente y consejero de Hacienda, Presupuestos y Asuntos Europeos del Gobierno de Canarias, Román Rodríguez, abrirá el evento con un repaso a la realidad económica del archipiélago en el contexto de la crisis del COVID-19. Asimismo, Munesh Melwani, director general y socio fundador de Cross Capital, centrará su ponencia en el panorama inversor ante la irrupción del COVID-19, siendo la gestión activa y la experiencia dos elementos imprescindibles. Asimismo, disertará sobre distintas alternativas de inversión interesantes en estos momentos.
Elena Armengot, directora de ventas de BNP Paribas AM, Santiago Domingo, analista de Inversiones de Magallanes Value Investor y Miguel Luzárraga, director para Iberia de Alliance Bernstein, expondrán en una mesa redonda virtual diferentes estrategias de inversión para crear valor añadido en una cartera. Armengot se centrará en renta variable temática de tecnología disruptiva; Domingo, en la inversión en valor y Luzárraga, en las estrategias oportunísticas en renta fija.
Del mismo modo, David Serrano, director de Desarrollo de Negocio en October, explicará en su intervención en qué consiste la financiación alternativa más allá de la banca, y cómo acceder a ella a través de plataformas de direct lending. Por último, la directora de Desarrollo de Negocio de Alantra AM, Valdesca Martínez y Jaime Cano, director general de Alantra, cerrarán el foro con su ponencia sobre financiación privada de proyectos de real state.
Este foro es un “evento anual pionero en Canarias” que tiene lugar desde 2013 en las islas de Tenerife y Gran Canaria, reuniendo a gestoras internacionales y nacionales de fondos de inversión, entidades de capital riesgo, fintechs y otras firmas especializadas en sectores de elevado interés, como el inmobiliario y el audiovisual. Por primera vez, se realizará en formato virtual, debido a la especial situación derivada de la crisis del COVID-19.
Cross Capital, única firma de servicios de inversión regulada y supervisada por la CNMV en Canarias, celebra este foro en abierto, aunque con aforo limitado. El registro al evento está disponible en el siguiente enlace.
Pixabay CC0 Public Domain. De una posible rotación a los mercados emergentes: estas son las claves de la renta variable para 2021
El primer desafío que enfrenta cualquier inversor al construir una cartera es cómo darles sentido a miles de compañías, industrias y mercados en un mundo siempre cambiante. Hay varias maneras diferentes de hacerlo, cada una con sus propios beneficios.
El enfoque tradicional «top down» agrupa a las empresas por una amplia área de operación – finanzas o tecnología de la Información, por ejemplo – y analiza cómo los factores macroeconómicos como el crecimiento del PIB y la inflación pueden impulsar su rendimiento como grupo.
El enfoque «bottom-up» se centra en los fundamentales de una empresa, como la relación precio/beneficio, el rendimiento del capital, la cuota de mercado y el crecimiento de las ventas, identificando las empresas prometedoras de un sector sin examinar demasiado las condiciones del mercado y los indicadores económicos.
Y hoy en día existe una conciencia cada vez mayor de un tercer enfoque: uno que los inversores minoristas e institucionales orientados al futuro están utilizando cada vez más para basar su estrategia de inversión. Este enfoque da un paso más hacia atrás, observando primero las «megatendencias» globales que están remodelando el mundo ante nuestros ojos, y luego analizando cómo afectarán a las empresas a lo largo del tiempo. Esto se denomina inversión temática, y es una forma simple pero poderosa de construir carteras a largo plazo que podrían prosperar en un mundo de rápidos cambios.
¿Qué es la inversión temática?
La inversión temática es una especie de enfoque “top down” que se centra menos en los indicadores económicos tradicionales como la inflación y el crecimiento del PIB y da más énfasis a las tendencias estructurales a largo plazo en el mundo, que podrían impulsar el rendimiento de manera que los inversores tradicionales aún no pueden darse cuenta.
Éstas podrían ser geopolíticas, como el aumento del poder y la riqueza en las economías emergentes, o tecnológicas, como el impacto transformador de la tecnología disruptiva y la digitalización, o sociales, como la forma en que la aceleración de la urbanización expandirá las ciudades del mundo muchas veces en las próximas décadas. El cambio climático y la escasez de recursos es otra de esas «megatendencias» que se extenderá en cascada a través de las empresas globales en los próximos decenios, un cambio que un enfoque tradicional de inversión a corto plazo tal vez no pueda incorporar.
La visión global y a largo plazo de las inversiones temáticas no se ve limitada por las categorías geográficas o sectoriales de los enfoques de inversión tradicionales. Su objetivo es identificar las empresas, dondequiera que se encuentren en el mundo, que puedan estar en condiciones de beneficiarse de los temas emergentes que se desarrollarán a lo largo de años o incluso décadas, y no sólo en el próximo trimestre financiero.
Este enfoque de inversión con visión de futuro analiza la forma en que los cambios tectónicos aportarán a algunas empresas un gran éxito y a otras una lucha existencial. Las empresas líderes del mañana pueden ser desconocidas hoy en día, operando en áreas que llegarán a revolucionar algún aspecto de la vida cotidiana, ya sea la inteligencia artificial, la tecnología carbono neutral, los vehículos totalmente autónomos o los hogares inteligentes.
A la inversa, los ganadores de hoy -las empresas más grandes del mundo, preferidas sistemáticamente por los fondos ponderados por capitalización de mercado- pueden tener dificultades en un nuevo entorno de energía verde, transformación digital y tecnología disruptiva dirigido por los millennials.
Cómo capturar temas en las carteras de inversión
La inversión temática no es un concepto nuevo. Algunos inversores activos han practicado este enfoque durante décadas, utilizando un control de calidad basado en el ser humano y una selección dinámica de acciones. Esto ha ido acompañado a menudo de mayores costes de gestión y de una falta de transparencia. La novedad de la inversión temática en los últimos años es la democratización y la reducción de los costes de la estrategia: la introducción de tecnologías avanzadas y de vehículos de inversión pasiva de bajo coste en un espacio que antes estaba reservado a la gestión activa.
Lyxor se ha asociado con el gigante de la indexación y datos MSCI para crear un nuevo conjunto de índices que cubren algunas de las mayores tendencias de inversión temática de nuestro mundo. Estos combinan la supervisión humana activa, la implementación pasiva y las últimas tecnologías de ciencia de datos para construir carteras que deberían prosperar en el futuro, por una fracción del precio de la mayoría de los fondos activos estándar.
Los cinco nuevos ETFs temáticos cubren lo que creemos que son los temas de inversión emergentes más importantes de nuestra época: el crecimiento de la economía digital y la tecnología disruptiva, el cambio urbano con la movilidad del futuro y las ciudades inteligentes, y los hábitos de compra de millennials.
La economía digital se refiere a la actividad económica resultante de las conexiones digitales entre empresas, dispositivos y personas. Incluye áreas establecidas como el comercio electrónico, los pagos online y la publicidad digital, así como campos en rápido desarrollo como la ciberseguridad, la tecnología financiera (fintech) y la economía de intercambio.
Respecto a la movilidad futura, las revoluciones en el transporte han transformado el mundo en los últimos 300 años. La red de canales, la creación de los ferrocarriles, los barcos de vapor, la introducción de motores de combustión interna de gasolina y diésel en los coches, y la invención del vuelo fueron los mayores avances. La movilidad futura captura las siguientes etapas del transporte humano, que volverán a poner en marcha nuestras vidas.
Las ciudades ya albergan a la mitad de los habitantes de la Tierra, y se espera que otros 2.500 millones de personas se unan a ellas hasta 2050. El 90% de este aumento será en África y Asia. Las ciudades inteligentes abordan desafíos como la urbanización y el cambio climático con nuevas tecnologías como la automatización, el Internet de las Cosas y las redes inteligentes.
La nueva tecnología disruptiva ofrecerá soluciones más simples, más accesibles y a menudo más rentables para muchos de los mayores desafíos que enfrenta la humanidad. Esto es a veces llamado «la cuarta revolución industrial», una revolución que transformará la forma en que vivimos y trabajamos. Las empresas que adoptan la tecnología disruptiva tienen el poder de reinventarse a sí mismas y crear nuevos mercados.
Por último, los millennials o la Generación Y, como también se les conoce, están destinados a tener un enorme impacto en la economía mundial. Sus decisiones de gasto y ahorro significarán la desaparición de algunos modelos de negocio establecidos desde hace tiempo y el surgimiento de otros nuevos. Los millennials incluyen a los 2.400 millones de personas nacidas en los años 80 y 90. Constituyen casi un tercio de la población mundial y ya están tomando el relevo de los «baby boomers» y de la Generación X que impulsaron la economía en las últimas décadas.
Cada uno de nuestros ETFs temáticos combina el conocimiento humano, la ciencia de datos de vanguardia y las técnicas de inteligencia artificial de una manera única para identificar las empresas que más importan, y asegurar que su cartera se mantiene un paso por delante. Como proveedor pionero de ETF con una historia de innovación, hemos ido más allá para construir algunos fondos verdaderamente de vanguardia para una nueva mentalidad.
Tribuna de Pedro Coelho, responsable de ventas de productos de Lyxor ETF para España, Portugal y Latinoamérica
