Los inversores menores de 50 años expresan un especial interés en ampliar sus relaciones de asesoramiento y en utilizar una variedad de soluciones de productos. En respuesta, los proveedores deben decidir cómo priorizar el desarrollo de sus ofertas, según la última versión del Cerulli Edge—U.S. Retail Investor Edition.
Los hallazgos de Cerulli muestran que el 22% de los encuestados esperan aumentar la confianza en sus asesores. Los aumentos proyectados variaron ampliamente desde un máximo del 40% entre los de 40 a solo el 9% entre los de 70. Las expectativas con respecto al uso de servicios de inversión automatizados en línea y aplicaciones de presupuestación siguieron un patrón similar.
En ambas categorías, los inversores menores de 40 años expresaron un interés elevado que creció entre los que tenían 40 años antes de disminuir rápidamente entre los grupos de mayor edad.
“Estos resultados subrayan la importancia de establecer relaciones de asesoramiento con inversores de 40 años, en muchos casos antes de una acumulación sustancial de riqueza”, dice Scott Smith, director de relaciones de asesoramiento en Cerulli.
Además, los clientes potenciales en este segmento están desesperados por recibir ayuda para “resolver sus prioridades financieras en competencia, pero atraen poco interés de los asesores tradicionales a menos que acumulen activos sustanciales”, dijo Smith.
En muchos casos, las empresas han tratado de llenar este vacío con herramientas digitales, que sirven hábilmente en las carteras de inversión, pero carecen de la conexión emocional y el asesoramiento personalizado que buscan los inversores sobre los otros dilemas financieros que enfrentan.
Dadas las limitaciones bajo los bloqueos del Covid-19, dentro del segmento bancario, millones de consumidores dieron sus primeros pasos en la banca digital, solo para descubrir que el depósito de cheques móvil era una gran mejora en comparación con visitar una sucursal o un cajero automático.
“Si bien los bancos retadores solo en línea han estado causando revuelo en este segmento durante una década, parece posible que la intersección de COVID-19 y el interés de los proveedores tradicionales de administración de patrimonio en agregar administración de efectivo a sus servicios básicos podría reestructurar el segmento con relativa rapidez ”, dice Smith.
Entre las opciones de pago transaccional, los encuestados expresan los niveles de interés más altos en tarjetas de crédito sin contacto (40%), y al menos el 35% de los encuestados de cada grupo de menores de 70 años comparten esta opinión.
Las tarjetas de crédito con recompensas en efectivo obtienen el siguiente nivel más alto de interés con un 29%, con los niveles más altos de interés entre los encuestados menores de 50 años.
En conjunto, estos resultados ofrecen una variedad de oportunidades para los proveedores en el segmento de gestión patrimonial. Los mayores desafíos para los proveedores son seguir siendo una prioridad entre los inversores en momentos de necesidad y garantizar que tengan un verdadero camino de menor resistencia para la incorporación de clientes.
“Al completar sus ofertas de productos y servicios, ya sea internamente o mediante asociaciones, los proveedores pueden servir mejor a sus clientes y limitar el desgaste de los clientes que buscan plataformas más completas”, concluyó Smith.
Víctor Soto, director de Wealth Management de Invex, basado en Miami, dejará la firma para comenzar su emprendimiento independiente de family office a partir del 2021.
Según un comunicado al que accedió Funds Society, la nueva firma será nominada como Trust Beyond Family Office.
El advisor tiene más de 25 años de experiencia en la industria en los que trabajó pasó por diversas compañías entre las que se destacan: Banco de Crédito de Perú, entre el 2001 y 2003; Credicorp, donde se desempeñó como Portfolio Manager entre el 2006 y el 2009.
Además, cumplió el rol de Head of Wealth Advisory and Multi Family Office Business en el Banco de Crédito BCP durante cuatro años entre junio de 2009 y diciembre de 2013, en Lima hasta llegar a Invex, puesto que ocupa hasta ahora, informa su cuenta personal de Linkedin.
Invex es una firma de asesoría y corredora de bolsa mexicana que atiende casi por completo a clientes no estadounidenses. Se entiende que la oficina de la firma en Miami atiende principalmente a clientes mexicanos con cuentas en el extranjero.
Fundada en 1991, Invex ofrece a personas adineradas, familias y clientes institucionales acceso a los mercados de capitales y servicios de gestión de activos.
En la vida previa a la pandemia, cuando un nuevo profesional quería crecer en su carrera debía mirar ciudades como Nueva York, Boston o Washington. Sin embargo, la crisis sanitaria provocada por el Covid-19 hizo del teletrabajo una herramienta corriente. Las sedes de las grandes empresas evalúan posibilidades de mudarse de las grandes ciudades, achicar sus oficinas o, al menos, modificar su infraestructura.
Estas consecuencias son beneficiosas para quien desea ahorra impuestos en su carrera a un ascenso. Por este motivo, el portal Klipinger elaboró un ranking de ciudades que ofrecen diversos estímulos para captar residentes.
En primer lugar, Harmony, una ciudad de aproximadamente 1.000 habitantes en el sur de Minnesota, ofrece hasta 12.000 dólares a quienes construyan una nueva casa en un terreno vacío. La cantidad del reembolso estará vinculado al valor final de mercado estimado de la nueva casa. Los solicitantes no están restringidos por ingresos.
Sentado en el río St. Clair, el condado homónimo se encuentra a unas dos horas en las afueras de Detroit. Esta ciudad está atrayendo a los graduados de regreso a sus costas gracias a la beca de su fundación comunitaria. Apodado el premio Come Home (vuelve a casa), la beca otorga hasta 15.000 dólares para ayudar a pagar la deuda de préstamos estudiantiles.
Para calificar, un solicitante debe haber recibido un título de asociado, licenciatura o posgrado en un campo de la ciencia, tecnología, ingeniería, artes o matemáticas en los últimos 10 años, aún tener deudas por préstamos estudiantiles y planear vivir y trabajar en este lugar. Aquellos que ya viven en el condado o están en proceso de regresar por su cuenta no califican para el premio.
Tulsa también está atrayendo nuevos talentos, pero con un ligero giro. La ciudad está apuntando a los trabajadores remotos a través de un nuevo programa que se lanzó en noviembre de 2018. Para calificar para Tulsa Remote, debe tener al menos 18 años de edad, trabajar por cuenta propia o trabajar de forma remota a tiempo completo fuera del condado de Tulsa, y puede mudarse a Tulsa dentro de los seis meses posteriores a la aprobación.
Si son seleccionados, los solicitantes reciben 11.000 dólares para cubrir los gastos de mudanza y vivienda durante el transcurso de un año, además de un espacio de coworking dedicado en el centro de Tulsa para hacer su trabajo.
Ubicado en el centro norte de Indiana, el condado de Grant alberga a 65.936 personas distribuidas en 10 ciudades. Como muchos condados del medio oeste, la población de Grant ha ido disminuyendo durante los últimos 20 años; Para combatir esa tendencia, nació el Grant’s Got Talent.
El programa ofrece 2.500dólares para la compra de una casa en el condado de Grant. Si un empleador iguala los 2.500 originales del condado, se aumentará la subvención original a 5.000 por un total de 7.500 dólares para el pago inicial. Al igual que en otros programas, los residentes actuales no califican para la subvención y los solicitantes deben tener al menos un título de asociado.
Hamilton, ubicada aproximadamente a 56 kilómetros al norte de Cincinnati y 64 kilómetros al suroeste de Dayton, atrae a los recién llegados con su beca en efectivo del Programa de Atracción de Talentos. Financiada por la Hamilton Community Foundation, la beca ofrece hasta 10.000 dólares distribuidos en dos años y medio. La fundación también designa a qué áreas los solicitantes deben estar dispuestos a mudarse. Las solicitudes se revisan según sea necesario de forma mensual o trimestral.
Por otro lado, en las ciudades de Dorothy y Sunflower State, en el estado de Kansas, viven aproximadamente 2,9 millones de personas, y actualmente estas zonas están atrayendo graduados universitarios al ofrecer reembolsos de préstamos estudiantiles.
El programa Rural Opportunity Zone (ROZ) del estado abarca 77 condados en todo el estado y ofrece a los nuevos residentes hasta 15.000 dólares, distribuidos en cinco años, para pagos de préstamos. Para calificar, debe haber recibido su título antes de mudarse a un condado de ROZ, tener un saldo pendiente de préstamo a su nombre y más. El programa también exime los impuestos sobre la renta del estado de Kansas, que van del 3,1% al 5,7%, durante cinco años. Entre otros requisitos para obtener la exención de impuestos, debe haber vivido fuera de Kansas durante cinco o más años antes de mudarse a un condado.
El programa de subvenciones de Vermont atrae a los trabajadores remotos a echar raíces. El programa comenzó a aceptar solicitudes en enero de 2019. La subvención paga a los trabajadores hasta 5.000 dólares por costos de mudanza. Si recibe una subvención, es importante conservar la documentación. Tendrá que mostrar cuánto costó su mudanza total. Tendrá que trabajar para una empresa fuera de Vermont y trabajar principalmente desde una oficina en casa o un espacio de trabajo compartido. La legislatura de Vermont ya está considerando expandir la concesión hasta 7.500 dólares en gastos de mudanza calificados.
Por último, Cornerstone Alliance, una organización de desarrollo económico regional sin fines de lucro, lanzó su programa Move to Michigan para atraer a los trabajadores remotos a que echen raíces en el suroeste de Michigan. Está abierto a residentes que no sean de ese estado, se muden y definan al estado como su residencia principal mientras trabajan de forma remota. Estas personas podrán obtene una subvención de 15.000 dólares para una nueva casa, con 5.000 perdonables después de cada uno de sus primeros tres años de residencia.
El programa está destinado a atraer a los habitantes de Chicago a cruzar la frontera de Michigan, pero los trabajadores de todo EE.UU. pueden postularse.
Foto cedida. Bice lanza un fondo de activos alternativos para llegar a pequeños inversionistas
BICE ha anunciado el lanzamiento del Fondo BICE Alternativos, el primero de su tipo dirigido a pequeños inversionistas o inversionistas retail, en el marco de su estrategia de ofrecer productos innovadores y que están a la vanguardia para sus clientes.
El instrumento está conformado por Activos Alternativos de todas las categorías (Private Equity, Private Debt, Infra, PE) y por todas las estrategias de inversión, (Primarios, Secundarios y Co Inversiones) sin Capital Calls, Evergreen y con una liquidez parcial.
“Con esto, le podremos ofrecer al retail un producto que hasta ahora sólo lo podían tener los institucionales o grandes inversionistas. Es una gran noticia”, afirmó el gerente de Activos Alternativos de Bice Inversiones, José Antonio Sanhueza.
Explicó que “esta es una nueva categoría de productos, que combina los Alternativos con algo de los líquidos. No hay una competencia idéntica, así que aquí tenemos un muy buen producto. Bice Alternativos es el primer vehículo que invertirá al mismo tiempo en activos inmobiliarios, de deuda privada, de capital privado y de infraestructura”.
Este fondo es un feeder de un fondo de la gestora estadunidense Stepstone, pero la diferencia es que no es necesario firmar un contrato de suscripción de cuotas a largo plazo y es evergreen, es decir, todos los meses puede recibir nuevas inversiones y por cualquier monto, y sin un periodo finito de inversión, así siempre estará disponible para invertir en él.
El retorno esperado del instrumento es de entre 9 y 11% anual y se espera recaudar unos 20 millones de dólares durante el primer año de operación del fondo.
Foto cedida. Mutuactivos apoyará a la Fundación Aladina a través del Mutuafondo Compromiso Social
Mutuactivos, gestora de fondos de inversión y de pensiones de Mutua Madrileña, firma un convenio de colaboración con la Fundación Aladina, a la que destinará el 100% de las aportaciones realizadas a la clase C de su fondo solidario Mutuafondo Compromiso Social FI.
La ONG, dedicada a ofrecer apoyo integral a niños o adolescentes con cáncer y a sus familiares, recibirá, vía donación de los partícipes, la recaudación íntegra más las potenciales revalorizaciones que pudieran obtenerse en el fondo de inversión.
A lo largo de este año, el fondo ha entregado más de 200.000 euros en donaciones para los diversos proyectos que ha apoyado (Unicef, Fundación Unoentrecienmil y Cáritas). Las aportaciones para Fundación Aladina se entregarán en 2021.
Proyecto Juntos desde casa
La Fundación Aladina es la cuarta entidad social a la que presta apoyo el Mutuafondo Compromiso Social. La organización destinará el capital recibido al desarrollo e impulso de su proyecto Juntos desde casa, un conjunto de iniciativas puesto en marcha a raíz de la pandemia de COVID-19, y cuyo objetivo final es prestar apoyo psicológico, social y lúdico de forma virtual.
El proyecto incluye tanto sesiones con especialistas en psicooncología y en actividad física y salud, como terapias lúdicas con animales (perros, caballos, etc), musicoterapia, manualidades, juegos, yoga y relajación para padres, todas desarrolladas de forma telemática.
Luis Ussia, consejero delegado de Mutuactivos, asegura que, en esta ocasión, han seleccionado el proyecto de la Fundación Aladina como destinatario de la recaudación de Mutuafondo Compromiso Social con el ánimo de contribuir y ayudar a los niños y adolescentes que están batallando con una dura enfermedad, como es el cáncer, a lo que se une la compleja situación actual de aislamiento social a causa de la pandemia de coronavirus.
Mutuafondo Compromiso Social es el primer y único fondo 100% solidario que existe en España. Su finalidad es colaborar con proyectos solidarios impulsados por entidades sociales sin ánimo de lucro. Mutuactivos lo gestiona de forma desinteresada, sin obtener ganancia alguna. El vehículo no cobra ningún tipo de comisión: ni de gestión ni de depositaría. Por su parte, la Fundación Mutua Madrileña se encarga de seleccionar los proyectos a los que se destinarán las donaciones en base a criterios ya implantados y velando en todo caso por su viabilidad.
“El objetivo de Mutuactivos es continuar con sucesivas clases para el fondo, con nuevas ONG como beneficiarias de las donaciones. Tenemos una clara vocación de ayuda, más si cabe en estos momentos tan complicados en los que, por desgracia, se ha incrementado notablemente el número de colectivos vulnerables, con muy diversas necesidades”, asegura Luis Ussia.
El fondo nació en 2019 vinculado a dos proyectos: uno de la Fundación Unoentrecienmil (apoyo a la investigación de la leucemia infantil) y otro de Unicef (proyecto Escuelas para África Guinnea Bissau). Posteriormente, en marzo de este año, Mutuactivos abrió la clase B de su fondo, destinada a emergencias, para ayudar a Cáritas en su programa Cada gesto cuenta. El objetivo de esta iniciativa es prestar apoyo a las 30 residencias de ancianos que la ONG tiene repartidas por España, en las que viven más de 2.600 personas mayores.
Pixabay CC0 Public Domain. ESG: ¿Qué futuro tiene por delante la renta variable europea?
Europa se ha situado como líder mundial en cuanto a su nivel de ambición por la sostenibilidad. El Acuerdo Verde de la UE es la manifestación más clara de este compromiso. De hecho, Ursula von der Leyen, presidenta de la Comisión Europea, lo describió como «el momento europeo del hombre en la luna».
El acuerdo pretende movilizar un billón de euros de inversiones durante la próxima década para ayudar a Europa a alcanzar su objetivo de una economía neutra en emisiones de gases de efecto invernadero para 2050. El plan dará prioridad a abordar los desafíos relacionados con el clima y el medioambiente, destinando el 25% del presupuesto. Es importante que, mientras tratan de alcanzar ese objetivo, los responsables de la formulación de políticas creen puestos de trabajo.
Aunque su implementación necesitará tiempo, fija la dirección de la estrategia europea. En un intento de reforzar sus credenciales de liderazgo, en septiembre la Comisión Europea también propuso un mayor endurecimiento de los objetivos de emisiones para 2030: de una reducción del 40% frente a los niveles de 1990 a un recorte de «al menos» el 55%.
Una recuperación verde de la pandemia
En respuesta a la pandemia de COVID-19, la UE anunció un paquete de 750.000 millones de euros que tenía como parte nuclear el Acuerdo Verde de la UE. Aunque todavía se están ultimando algunos detalles, hay prioridades que probablemente se verán afectadas por los vientos de cola de la reglamentación durante la recuperación.
En primer lugar, hay un claro foco en los proyectos de renovables para continuar la descarbonización de la generación energética europea. Esto debería hacer que la combinación de energía renovable pase del 33% actual a más del 50% en 2030. En segundo lugar, hay un enfoque en el transporte y la logística limpios, incluyendo la inversión en la infraestructura de vehículos eléctricos. En tercer lugar, la Unión Europea ha puesto de relieve el deseo de impulsar la renovación de edificios e infraestructuras. Y, por último, se hace hincapié en el impulso de la economía del hidrógeno limpio.
Encontramos evidencias de esta ambición y liderazgo ESG tanto a nivel de país como de empresas. Las compañías obtienen los resultados más altos dentro de la puntuación general del MSCI en ESG. Un reciente análisis de BAML concluyó que el 64% de las empresas calificadas como AAA por el MSCI estaban en Europa. Además, el 50% de las compañías europeas se clasificaron como líderes (puntuaciones de AAA-AA), mientras que solo el 3% se quedaron rezagadas. Con datos de noviembre de 2019, la entidad concluía que Europa está a la cabeza en los criterios ESG, ya que el 83% de las empresas del viejo continente registran mayores puntuaciones que sus pares del sector.
La taxonomía de la UE: el cambio para la inversión responsable
Para ayudar a facilitar sus planes, la UE está creando una Taxonomía para las finanzas sostenibles. Formado por seis objetivos medioambientales, se trata de un sistema de clasificación claramente definido para las actividades sostenibles. Su objetivo general es permitir inversiones, combatir el riesgo de «lavado verde» y garantizar la rendición de cuentas en el camino hacia la consecución de las ambiciones climáticas.
Por ejemplo, cualquiera que comercialice un producto de inversión como «sostenible desde el punto de vista medioambiental» debe utilizar esta Taxonomía. Para ser incluida, una actividad debe contribuir a uno de los seis objetivos y «no hacer daño significativo» en los otros cinco. Al mismo tiempo, debe cumplir con los convenios sociales y laborales mínimos. La UE espera tener todos los objetivos en marcha para 2022.
Un aumento de la popularidad de la inversión ESG
La opinión popular refleja la creciente importancia de los factores ESG. Una encuesta realizada en 2019 entre los ciudadanos de la Unión Europea reveló que el 93% cree que el cambio climático es un problema grave y el 92% considera importante que los gobiernos nacionales establezcan objetivos ambiciosos en materia de energía renovable. La creciente atención que el público en general presta a los temas de sostenibilidad ha hecho que este se convierta en un tema prioritario en la agenda política.
Esta realidad también se ha puesto de manifiesto en los mercados financieros, en particular a través del aumento exponencial de la popularidad de la inversión en ESG. En 2019, un informe de BAML mostró que el 67% de los fondos mundiales ESG se lanzaron en Europa. Las entradas también fueron impresionantes. Esto se debe en parte a factores demográficos y a la existencia de generaciones más jóvenes, que son más conscientes del medioambiente y de la sociedad.
¿Qué significa esto para sus inversiones?
A pesar de los numerosos desafíos, somos optimistas en cuanto a las perspectivas de la renta variable europea. El Acuerdo Verde de la UE anuncia un intento serio y de gran alcance para abordar los principales problemas que enfrenta el mundo.
En el mundo corporativo, numerosas compañías europeas son líderes mundiales en ESG. Hay una gran cantidad de empresas innovadoras en la generación de energía, vehículos eléctricos, infraestructuray mucho más. Creemos que son este tipo de compañías las que ayudarán a impulsar los mercados de valores durante la próxima década y más allá.
Sin embargo, lo más importante de todo es que los europeos están colocando cada vez más en primer plano de sus decisiones de inversión las consideraciones relativas a los factores ESG. El rápido aumento de la popularidad de los fondos relacionados con estos factores es una prueba de este entusiasmo. Confiamos en que esta tendencia seguirá creciendo a medida que todos sigamos centrados en construir un mundo más justo y sostenible.
Tribuna de Jamie Mills O’brien, investment manager; y Stuart Brown, investment director de Aberdeen Standard Investments
Foto cedidaDe izquierda a derecha, Manuel García-Riestra y Rogelio Fernández.. alter
El despacho de abogados Alter Legal, especializado en el asesoramiento jurídico de fondos de inversión privados, incorpora a Rogelio Fernández para expandir la práctica especializada en estructuración de fondos, inversiones de primario, secundarios y coinversiones.
Rogelio cuenta con una dilatada experiencia en private equity e inversiones alternativas con un enfoque internacional: ha trabajado durante los últimos 10 años en Londres, Guernsey y Singapur desarrollando funciones directivas, de ejecución de transacciones y de asesoramiento en cuestiones regulatorias, ESG y políticas internas.
Antes de su incorporación a Alter Legal, Rogelio fue vicepresidente y director regional de servicios jurídicos en Partners Group, gestora de inversión global con más de 96.000 millones de dólares en activos bajo gestión. Anteriormente, fue asociado en el departamento de fondos de la firma internacional SJ Berwin, trabajando en diversos proyectos tanto en Madrid como en Londres.
Su práctica está enfocada en la estructuración y negociación de fondos de capital riesgo nacionales e internacionales, fondos de infraestructura, fondos inmobiliarios, fondos de deuda y otros vehículos de inversión. Ha participado en la estructuración diversos fondos de capital privado y dirigido inversiones en fondos con gestoras de gran prestigio internacional y diferentes estrategias de inversión, incluyendo, entre otras Advent, HG Capital, KKR, Cinven, Bain Capital, EQT, Carlyle, FSN Capital, PAI Partners o iCON Infrastructure.
Con este fichaje Alter Legal cierra el año 2020 con la contratación de tres abogados senior dentro de una estrategia de crecimiento y especialización ante el mayor protagonismo que está adquiriendo la inversión en activos alternativos por parte de inversores institucionales, family offices y grandes patrimonios, en un momento en el que los fondos de inversión privados van a jugar un papel clave en la recuperación económica.
Para Manuel García-Riestra, socio de Alter Legal, «la incorporación de Rogelio es un hito muy importante para Alter Legal como parte de su crecimiento y liderazgo en el asesoramiento especializado a entidades gestoras e inversores en fondos. Es un privilegio poder atraer talento internacional y aún más alguien como Rogelio, que cuenta con una gran capacidad técnica, conocimiento de mercado y visión comercial”.
Por su parte, Rogelio Fernández señala que “es un honor entrar a formar parte del equipo de Alter Legal y contribuir al crecimiento y consolidación de una firma que reúne a los mejores profesionales del sector en un momento clave para el desarrollo de la industria del capital riesgo en nuestro país”.
Edmond de Rothschild continúa fortaleciendo su presencia en el mercado catalán con la incorporación de Alessandra Beccaria. Se unirá al equipo como banquera privada bajo la supervisión de Marcos Belil, Head of Private Banking en Cataluña.
Alessandra Beccaria cuenta con más de seis años en el sector. Anteriormente desempeñó el cargo de Financial Advisor en Abante Asesores (Wealth Management). También trabajó en WI Harper Group (venture capital) en Beijing, China. Alessandra tiene un grado de Business Administration por ESADE Business School en Barcelona.
Marcos Belil, Head of Private Banking en Cataluña de Edmond de Rothschild, afirma que ”la incorporación de Alessandra es un paso más en nuestra firme apuesta por un mercado que es clave para nosotros y para conseguirlo necesitamos contar con el mejor talento. Alessandra es muestra de ello”.
”Estamos muy satisfechos de dar la bienvenida a una profesional como Alessandra, que atesora una experiencia internacional en el sector. Este paso nos permite seguir avanzando en Cataluña, mercado clave en la estrategia de Edmond de Rothschild”, comenta Pablo Torralba, CEO en España de Edmond de Rothschild.
Foto cedida. A la espera de más orientado sobre el futuro y pocos cambios en la la última reunión del año de la Fed
Si la semana pasada le tocaba al Banco Central Europeo (BCE), ahora es la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) la que se enfrenta a su última reunión de 2020. Según indican los analistas, no es probable que anuncie una ampliación de sus programas de compras, pero sí se espera que dé un mensaje claro de hacia dónde cree se dirigen las cosas.
Las actas de noviembre revelaron que la Fed está analizando la posibilidad de aumentar el estímulo monetaria con mayores compras de deudas para apoyar la recuperación económica tras el impacto que ha supuesto la pandemia del COVID-19, pero todo dependerá de su visión sobre la evolución de la economía y la pandemia.
En este sentido, los analistas de Bank of America explican que las claves de la reunión de hoy y mañana son que la Fed ofrezca una orientación cualitativa sobre su programa QE, vinculando las compras de activos a sus objetivos de inflación; y las previsiones económicas que comparta sobre la economía estadounidense.
“La reunión de diciembre debería proporcionar un nuevo lenguaje en torno al QE, así que toda la atención estará puesta en este cambio que esperamos sobre sus política y programa de compras. Creemos que ni las condiciones económicas ni financieras son lo suficientemente graves como para justificar una flexibilización adicional de la política en este momento. Esperamos que el FOC dé una nueva orientación cualitativa basada en los resultados para la compra de activos. También esperamos que la declaración revisada vincule el ritmo y la composición de las compras de activos de la Fed con la consecución de una mayor inflación. Esto permitirá a la institución monetaria utilizar el QE como una palanca macro y reforzar la orientación futura de los bajos tipos de interés, para lograr una mayor inflación sostenida”, señala en su último informe.
Esta visión es la opinión generalizada de qué esperar de esta última reunión. Es decir, la previsión es que haya algo más orientado sobre el futuro, pero sin grandes cambios. Una opinión que también comparte Christian Scherrmann, economista para Estados Unidos de DWS. Según su visión no habrá cambios sustanciales, sin embargo, las actas de la reunión de noviembre dan fuertes indicios de que los participantes están deseosos de proporcionar más claridad sobre el futuro de la política monetaria.
“Quieren proporcionar una orientación más clara sobre el ritmo y la duración de las compras de activos a gran escala y el nivel de los tipos de interés. Esto se podría lograr estableciendo de forma verbal altos estándares en el curso de la recuperación económica y la sanación del mercado laboral, el requisito para cualquier tipo de reducción, que no esperaríamos antes de 2022. Por lo tanto, no esperamos un cambio significativo de la trayectoria proyectada de la tasa de los fondos federales en la próxima actualización de su Resumen de Proyecciones Económicas”, explica Scherrmann.
El experto de DWS añade que la propia Fed espera que el gobierno estadounidense haga más y también tome medidas para apoyar la economía. “Han expresado reiteradamente su llamamiento a un mayor estímulo fiscal, ya que la política monetaria por sí sola no puede apoyar plenamente la recuperación. Basándose en las actuales negociaciones en curso en Washington, un acuerdo de último minuto después de la reunión del FOMC de diciembre parece factible pero no es seguro. Seguimos siendo cautelosamente optimistas”.
Sin embargo, Scherrmann considera que las actuales condiciones financieras deberían implicar que la Fed tampoco está bajo una gran presión para aumentar significativamente el tamaño de sus compras de activos ni para extender su vencimiento. “Una gran lección que nos deja 2020 es que la Reserva Federal interviene en función de las circunstancias, no como lo dicta el calendario de reuniones. Por lo tanto, esperamos que la Fed mantenga su postura flexible, probablemente haciendo hincapié en la necesidad de otra ronda de estímulo fiscal, al tiempo que señala los riesgos a corto plazo para las perspectivas económicas”, añade.
Algunos analistas apuntan que la Fed reiterará su apoyo a la economía ante la desaceleración de la actividad en Estados Unidos. “El acta de su reunión del 5 de noviembre no reveló ningún detalle claro sobre las medidas futuras. Los inversores esperan más apoyo mediante cambios en los parámetros del programa de compra de activos, incluida una extensión del vencimiento medio de los activos para respaldar el mercado inmobiliario.Creemos que la Fed debería fortalecer su orientación a futuro condicionando su programa de compra de activos al logro de sus objetivos de empleo e inflación”, explica Franck Dixmier, Director de Inversiones Global de Renta Fija de Allianz Global Investors.
Expectativas sobre la reunión
Sobre qué esperar y qué no esperar de esta reunión, François Rimeu, estratega senior de La Française AM, apunta: «Esperamos que se extienda el vencimiento promedio de las compras de bonos en curso. Esta es una decisión difícil. De hecho, varios presidentes de bancos regionales han cuestionado recientemente la necesidad de tomar más medidas para apoyar la economía. No esperamos que el FOMC vincule el fin de las compras de activos a ningún tipo de evento o momento. Algunos miembros desearían indicar que el alivio cuantitativo no está aquí para siempre, pero creemos que esperarán a que haya más claridad en el frente fiscal y respecto al virus antes de hacerlo».
En opinión de Yves Bonzon, CIO del banco privado suizo Julius Baer, la Fed necesita abordar la inclinación de la curva de rendimiento, por lo que podría ser tema a tratar en la conferencia de prensa. “Entendemos que el rebote de los precios de los commodities, incluidos los precios del petróleo, está provocando algunos temores de inflación. También vemos la lógica de que algunos precios de los bienes estén bajo presión alcista debido a la fuerte demanda. Sin embargo, creemos que estos no son signos de una reflación de base amplia de la economía estadounidense, y observamos que hay muchos sectores que se enfrentan a la erosión del poder de fijación de precios. Dada la aceleración de las infecciones por coronavirus y la ralentización del crecimiento del empleo visible en el informe del mercado laboral de noviembre, esperamos una fuerte señal de la Reserva Federal para limitar la subida de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense», sostiene Bonzon.
Por último, Pedro del Pozo, director de inversiones financieras en Mutualidad de la Abogacía, señala que «todas las miradas están ahora en Norteamérica», no solo por la reunión de la Fed sino porque “es más que probable aprobación de un nuevo paquete de estímulos, por casi un billón de dólares». Respecto a la reunión de la Fed de hoy y mañana, comenta que “no se esperan importantes novedades» ya que, «aunque los últimos datos macroeconómicos publicados sugieren una cierta desaceleración en la recuperación de la economía estadounidense, todo apunta a que el crecimiento, en general, se mantiene sólido». Del Pozo señala que buena «prueba de ello son los indicadores avanzados (ISM), que siguen sugiriendo actividad económica en términos positivos». Sin embargo, advierte que «preocupa la creación de empleo. En ese sentido, habrá que esperar un poco para ver cómo comienza la macro americana el año y las primeras medidas del nuevo presidente» ya que, «en función de eso, la Fed adaptará las nuevas medidas monetarias».
Sobre el apoyo que previsiblemente dará el gobierno estadounidense, Gilles Moëc, economista jefe de AXA Investment Managers, apunta que la actual segunda ola de la pandemia hace que la continuación del apoyo fiscal de emergencia sea aún más necesaria.«La semana pasada el Presidente Trump firmó una extensión de 7 días de gastos, pero el progreso en el plan de estímulos sigue siendo difícil de alcanzar. El proyecto de ley bipartidista de 900.000 millones de dólares ha sido respaldado por el presidente electo Biden y los líderes demócratas del Congreso, pero el líder de la mayoría republicana, Mitch McConnell, quiere añadir una legislación que otorga inmunidad a las empresas contra futuros litigios de sus empleados relacionados con el COVID, lo cual es rechazado por los demócratas. Para confundir aún más las cosas, el actual Secretario del Tesoro, Mnuchin, apoyó un versión del paquete de estímulo que no incluye la continuación del desempleo de emergencia federal beneficios – una línea roja para los demócratas. Seguimos convencidos de que se llegará a un acuerdo, ya que el impacto de la segunda oleada de la pandemia en la economía se está haciendo más manifiesto – las peticiones de subsidios de desempleo de la semana pasada salieron otra vez peor de lo esperado. Sin embargo, puede que tengamos que esperar al principio del próximo año”.
Más sobre bancos centrales
La Fed compartirá titulares estos días con el BCE que, según recuerdan los analistas de BancaMarch, hoy anunciará sí amplía el veto a la banca para repartir dividendos. “Tras la prohibición impuesta por el supervisor bancario a raíz de la pandemia, la expectativa es que el BCE elimine el veto, al menos parcialmente, para repartir dividendos. Esta restauración se haría de forma estricta, con un pay-out -porcentaje del beneficio destinado al pago de dividendos- que se situaría entre el 10% y 20%, sensiblemente inferior al que acostumbra a pagar la banca española”, apuntan.
Según indican, esta decisión llegará solo unos días después de conocer la del Banco de Inglaterra, que ha levantado el veto imponiendo unas restricciones que supondrían un pay-out de hasta el 25%. Las entidades, que consideran clave el pago del dividendo para mantener su base accionarial, esperaban repartir 8.000 millones de euros este año frente a los 7.300 millones distribuidos en 2019, hasta que la llegada de la pandemia provocó la suspensión del dividendo por parte del supervisor.
La reapertura de las economías durante el tercer trimestre, junto con las continuas medidas de respaldo fiscal adoptadas por los gobiernos y los tipos de interés mundiales en niveles persistentemente reducidos que apuntalan las valoraciones de la renta variable, siguieron impulsando los mercados tras la espiral de ventas de marzo hasta situarlos en terreno positivo en el conjunto del año.
En este entorno, según indican Pauline Grange, gestora de carteras de renta variable mundial, y Jess Williams, analista de carteras de inversión responsable de Columbia Threadneedle Investments, la estrategia Global Sustainable Outcomes se anotó un sólido trimestre, con un avance del 12,6%, y superó en un 4% la rentabilidad del índice MSCI ACWI (1). Las compañías cuyos productos y servicios contribuyen a la descarbonización mundial figuraban entre las acciones más rentables de la cartera durante el trimestre.
Entre ellas, destacan sus posiciones en los líderes de energías renovables Nextera Energy y Orsted, así como el fabricante de baterías para vehículos eléctricos Samsung SDI y la firma de aislamiento de edificios Kingspan, cuyas soluciones ayudan a crear edificios más eficientes desde el punto de vista energético (2).
De hecho, dada la continua tendencia bajista del sector del petróleo durante el trimestre, la capitalización de mercado de Nextera (que podría definirse como “nueva energía”) excede ahora la de Exxon Mobil (“vieja energía”) por primera vez en la historia (gráfico 1).
Estas compañías de “nueva energía” se han visto propulsadas por los gobiernos de todo el mundo a través de favorables cambios en las políticas ambientales y la introducción de objetivos de neutralidad de carbono.
Por ejemplo, el Parlamento Europeo votó a favor de aumentar su objetivo de reducción de emisiones de gases de efecto invernadero de aquí a 2030 del 40% al 60% con respecto a los niveles de 1990. También adoptó un estímulo fiscal para incentiva la inversión en tecnologías verdes por medio de su fondo de recuperación post coronavirus (3).
El gobierno del Reino Unido se comprometió a elevar su objetivo de energía eólica marina para 2030. En efecto, el primer ministro, Boris Johnson, prometió fomentar la energía eólica marina del país como parte de una “revolución industrial verde” (4).
Tanto Japón como Corea del Sur pactaron nuevos objetivos de reducir a cero las emisiones netas para 2050, y un componente clave de la estrategia consistirá en la sustitución del carbón por energía renovable (5).
Sin embargo, el país que sorprendió a los mercados fue China, al anunciar durante una Asamblea General de las Naciones Unidas su compromiso de conseguir la neutralidad de carbono antes de 2060, y su intención de incluir este objetivo en su plan para los cinco próximos años. También se esforzará por alcanzar el pico de emisiones de carbono “antes de 2030” (6).
Esta es la primera vez que China ha establecido un objetivo específico de neutralidad de carbono a largo plazo, una medida que tendrá un efecto transcendental en los esfuerzos internacionales para limitar el cambio climático, dado que el gigante asiático emite en torno al 27% de los gases de efecto invernadero del planeta (7).
De hecho, según los análisis independientes del consocio científico Climate ActionTracker, que realiza un seguimiento de las medidas climáticas de los gobiernos y las compara con los objetivos del Acuerdo de París, si China alcanza su objetivo de neutralidad de carbono, esto ayudaría a reducir las previsiones de calentamiento mundial en alrededor de 0,2-0,3 grados Celsius y supondría un paso más en la consecución del objetivo del Acuerdo de París de reducir a cero las emisiones netas antes de 2050 (8).
Incluso a nivel microeconómico, las compañías siguen anunciando objetivos de neutralidad climática e inversiones directas que promueven un alejamiento de los combustibles fósiles. Las compañías energéticas mundiales han aumentado significativamente sus compromisos de asignación de capital a las energías verdes, al tiempo que los fabricantes de equipos originales (OEM, por sus siglas en inglés) del sector de la automoción han acelerado sus objetivos de vehículos eléctricos y han lanzado nuevos modelos.
Hasta las grandes compañías de servicios financieros están introduciendo cambios: JP Morgan, por ejemplo, ha prometido alejar sus carteras financieras de los combustibles fósiles (9).
Entretanto, el gigante de bienes de consumo Unilever, una posición de la estrategia Global Sustainable Outcomes, estableció en junio el objetivo de reducir a cero las emisiones netas de carbono de sus operaciones y proveedores para 2039 (10). Más tarde, en septiembre, anunció una inversión de 1.000 millones de euros (1.200 millones de dólares) destinada a ayudar a sus proveedores a adoptar tecnologías para eliminar el uso de combustibles fósiles en la producción de productos de limpieza antes de 2030, es decir, para sustituir el petróleo en el proceso de producción (11).
Otra posición, Croda, fue aún más lejos al desvelar durante su jornada sobre sostenibilidad su objetivo para 2030 de tener un efecto positivo en “el clima, la tierra y las personas” (12). Mediante el desarrollo de innovadoras soluciones de productos, la firma pretende ahorrar más carbono del que emite, y garantizar la disponibilidad de más tierras aptas que las que utiliza para cultivar sus productos biológicos.
Una aspiración clave de la estrategia Global Sustainable Outcomes consiste en invertir en aquellas compañías que contribuyen de forma positiva al tema de transición energética y climática, con lo que pretende respaldar tanto a los gobiernos como a las compañías a lograr sus objetivos de neutralidad de carbono y a combatir el cambio climático.
Anotaciones:
(1) Columbia Threadneedle Investments, 1 de octubre de 2020.
(2) La referencia a valores específicos no debe interpretarse como recomendación de compra.
(3) Politico.eu, “European Parliament backs 2030 emissions cuts of 60 percent”, 7 de octubre de 2020.
(4) Gov.uk, “New plans to make UK world leader in green energy”, 6 de octubre de 2020.
(5) AsiaNikkai.com, “South Korea joins Japan in making 2050 carbon-neutral pledge”, 28 de octubre de 2020.
(6) BBC.co.uk, “Climate change: China aims for ‘carbon neutrality by 2060’”, 22 de septiembre de 2020.
(7) Climatewatch, datos históricos – 2016 PIK-PRIMAP.
(8) Climate Action Tracker, “China going carbon neutral before 2060 would lower warming projections by around 0.2 to 0.3 degrees C”, 23 de septiembre de 2020.
(9) FT.com, “JPMorgan Chase promises to shift portfolio away from fossil fuels”, 7 de octubre de 2020.
(10) Unilever.com, “Unilever sets out new actions to fight climate change, and protect and regenerate nature, to preserve resources for future generations”, 15 de junio de 2020.
(11) Unilever.com, “Unilever to eliminate fossil fuels in cleaning products by 2030”, 2 de septiembre de 2020.
(12) Croda.com, seminario de inversión sobre sostenibilidad, 20 de octubre de 2020.
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