La operadora de Fondos Banorte, que recientemente se convirtió en signatario de los Principios de Inversión Responsable (PIR), ofrece a partir de hoy lunes 8 de febrero, un fondo de renta variable global con criterios ESG, el cual cuenta con el subadvisory de Franklin Templeton.
Según comentó en entrevista con Funds Society Alejandro Aguilar Ceballos, director general adjunto de Administración de Activos del Grupo Financiero Banorte, NTEESG contará con inversiones en entre 100 y 150 acciones, las cuales serán elegidas con un filtro ESG y compradas en directo por medio del SIC.
El fondo no tendrá exposición a instrumentos pasivos como ETFs, será rebalanceado cada tres meses y tiene como benchmark al MSCI WORLD INDEX.
NTEESG estará disponible para todo tipo de inversionista, desde retail hasta institucionales, sin mínimo de operación ni permanencia y construirá sobre el legado de NTEGL, el fondo que hasta este viernes 5 de febrero Banorte ofrecía con el subadvisory de Franklin Templeton y cuyos títulos fueron canjeados por los de NTEESG.
De acuerdo con Aguilar, eligieron a Franklin Templeton y este fondo para estrenar su estrategia ESG, ya que el manejador tiene “un esquema de selección de activos muy tecnificado y son muy objetivos en la selección”.
“Las inversiones ESG deben ser parte de cualquier portafolio. No es una moda o tendencia pasajera, es algo que llegó para quedarse. Creo que los inversionistas, a través de los asesores, tienen que tener ese tipo de inversiones, pero también siento que cada vez hay más evidencia que las inversiones en empresas con criterios ESG consiguen mejores rendimientos”, señala Aguilar.
Por su parte, Hugo Petricioli, presidente de Franklin Templeton México señaló que para ellos, “es un placer y un honor trabajar con Banorte en este proyecto, es un equipo muy profesional y talentoso. Como bien comentó Alejandro Aguilar, el tema ESG está para quedarse, nos complace que México se incorpore a esta tendencia mundial y estamos muy contentos de hacerlo de la mano del líder en México en temas ESG, sin duda, Banorte”.
Operadora de Fondos Banorte es parte de Grupo Financiero Banorte que en 2019 se convirtió en Signatario Fundador de los Principios de la Banca Responsable de la Organización de las Naciones Unidas (ONU), y desde marzo de 2017 es signatario de los Principios de Inversión Responsable (PIR), iniciativa independiente respaldada por el Pacto Mundial de la Organización de las Naciones Unidas y la Iniciativa Financiera del Programa de Naciones Unidas para el Medio Ambiente (PNUMA).
fondos.com es una plataforma digital de fondos de inversión dirigida, en una primera fase, al mercado español, para usuarios que buscan soluciones de ahorro e inversión eficientes, a través de una arquitectura abierta de asesoramiento en fondos de inversión. Ofrece a los usuarios una gestión integral de sus inversiones con un asesoramiento personalizado; proporciona propuestas de inversión a partir de una caracterización personalizada de riesgo y preferencias, con una metodología avanzada en la selección de los fondos, bajo el concepto de arquitectura abierta y aprovechando las ventajas fiscales del traspaso entre fondos de inversión. La plataforma, que también ofrece una política clara, trasparente y muy competitiva de comisiones, permite en tiempo real seguir el desarrollo individual de la cartera 24/7.
Marcos Ojeda, consejero director general en España de Creand Wealth Management (Banco Alcalá, S. A.), explica que “con fondos.com queremos llegar a un nuevo perfil de cliente ofreciendo un servicio diferencial que incorpora los beneficios y la eficiencia del mundo digital y tecnológico, a las ventajas del servicio especializado y personal que ofrece la banca privada. Nuestro equipo de expertos realiza un seguimiento constante de las carteras y ofrecen una propuesta de inversión diversificada y basada en una selección de fondos internacionales totalmente personalizable, teniendo en cuenta los mejores criterios de inversión”.
Por su parte, Juan Puente, cofundador de Foncom Tecnológica, destaca que “fondos.com no es una fintech más. Es la combinación del mundo digital con la experiencia de Creand de más de 70 años asesorando sobre gestión de patrimonios. Nuestro objetivo es ayudar a democratizar la banca privada”.
Puente añade que “la misión de fondos.com es asegurar que se toman buenas decisiones a la hora de elegir el producto más adecuado y a un coste muy competitivo. Nuestra alianza con Creand Wealth Management y la plataforma fondos.com nos permite abordar esta misión con éxito”.
La entidad dispone de un modelo de negocio afianzado por el crecimiento del patrimonio bajo gestión de un 11% registrado a cierre de 2020.Creand Wealth Management ofrece servicios de gestión, asesoramiento financiero global y planificación patrimonial para clientes privados e institucionales, con un firme compromiso por el trato personalizado, la experiencia de un consolidado equipo de inversiones, un modelo de arquitectura abierta, y con las ventajas y sinergias de estar bajo el paraguas de un grupo internacional.
Con oficinas en Madrid, Barcelona y Valencia, Creand Wealth Management cuenta en la actualidad con 2.260 millones de euros en activos bajo gestión.
Recientemente, el Grupo Crèdit Andorrà unificó su marca a nivel internacional bajo la nueva denominación Creand, con el objetivo de maximizar las sinergias del grupo y reforzar la presencia en las distintas plazas financieras en las que opera, Andorra, España, Luxemburgo y EE.UU., con una clara voluntad de ampliar y focalizar el crecimiento como uno de los pilares de la estrategia futura del grupo.
Así lo explicaba Xavier Cornella, CEO del Grupo Crèdit Andorrà: “La operación se enmarca en la estrategia para los próximos años ya comunicada a todo el grupo, basada en la consolidación y el crecimiento del negocio en las distintas plazas donde operamos, y el desarrollo de alianzas estratégicas para ampliar la oferta de valor y la rentabilidad en todas las áreas. Todo ello, con un posicionamiento centrado en la especialización en productos, la capacidad de servicio al cliente y la vocación de ser pioneros, tanto en la oferta de productos como en tecnología”.
Foto cedidaMiguel Uceda, director Inversiones de la compañía y uno de los gestores del fondo.. miguel Uceda
La gestora Welzia Management anuncia el lanzamiento de su nuevo fondo de inversión de renta fija Welzia Capital Subdebt, recién aprobado por la Comisión Nacional de Valores (CNMV) y ya disponible para inversores profesionales y minoristas de toda España.
Su estrategia de inversión se basará en el exitoso historial de inversión en deuda subordinada de Prefelicity Sicav, con el fin de obtener una rentabilidad positiva a medio y largo plazo. La sicav, lanzada en 2013 y especializada en bonos AT1, cerró el ejercicio de 2020 con una rentabilidad del 12,85%, y acumula rendimientos similares al índice de CoCos representativo de la banca europea, pero con un perfil rentabilidad-riesgo superior.
El enfoque integral de Welzia Capital Subdebt será obtener un crecimiento de los ingresos y el capital a medio y largo plazo invirtiendo en una cartera de títulos de deuda subordinada sin restricciones, flexible y diversificada, principalmente en mercados desarrollados. La exposición a bonos AT1 será de entre el 50% y el 100%, y si bien el grueso del fondo invertirá en el amplio universo de AT1, el gestor también tendrá flexibilidad para invertir en otras emisiones de bonos y en oportunidades que puedan surgir de situaciones especiales.
Los bonos AT1 representan una alternativa a la renta fija high yield o a la renta fija emergente invirtiendo bonos híbridos, capital y deuda, de los principales emisores financieros europeos con ratings de grado de inversión. En un escenario de tipos de interés negativos, invertir en bonos convertibles contingentes o AT1 a través del nuevo fondo de Welzia Management supone una opción real y diferenciada para los inversores de renta fija, que aporta diversificación y rentabilidades más apetecibles.
Ventajas de la renta fija en un entorno de incertidumbre
Welzia Capital Subdebt será gestionado por Miguel Uceda, director Inversiones de la compañía, que llegó a Welzia en 2019 procedente de Allianz Popular, con más de 18 años de experiencia, e Iván Mayo, gestor de fondos de inversión y carteras patrimoniales en la firma desde 2008.
“En el actual entorno económico causado por la pandemia mundial, el inversor hace frente a una elevada incertidumbre y a una enorme volatilidad. En Welzia creemos que una cartera de deuda subordinada activa y flexible representa una oportunidad de inversión ajustada al riesgo sumamente atractiva. Mediante la aplicación de una estrategia de inversión consistente y flexible, esperamos ofrecer a los clientes una interesante alternativa de inversión”, apunta Uceda.
“Durante los últimos años, las políticas laxas de los bancos centrales han resultado un bálsamo para la financiación de las compañías, pero a su vez han dificultado obtener rendimientos apetecibles sin asumir mayores riesgos», explica el otro gestor, Mayo. «La necesidad de invertir en renta fija en las carteras multiactivo por razones de diversificación empuja a los inversores hacia mayores duraciones y/o menores calidades crediticias, con el fin de obtener una rentabilidad adicional. En el caso de la renta fija europea, las diversas tipologías que componen el activo ofrecen diferentes niveles de rentabilidad esperada de acuerdo con la calidad crediticia y, entre ellas, los bonos financieros contingentes convertibles o CoCos destacan por encima del resto”, añade.
El nuevo fondo se suma a la cartera de productos de Welzia Management, que a pesar del negativo comportamiento de los mercados a consecuencia de la crisis provocada por la pandemia, ha cerrado el anterior ejercicio con resultados positivos. De hecho, varios de sus fondos acabaron en primer cuartil, destacando el Welzia Ahorro 5 que finalizó 2020 en la primera posición de categoría por rentabilidad.“Hemos sido fieles a nuestras metodologías cuantitativas de control de riesgo, que han permitido evitar las grandes caídas de mercado, sin sacrificar la rentabilidad de los fondos”, subraya Carlos González Carreira, director general de Welzia.
Foto cedida. ¿Qué vehículos de inversión son los que atrajeron más dinero en el universo ETFs?
Amundi ha anunciado el lanzamiento de la gama Amundi Funds ESG Improvers, una estrategia gestionada de forma activa disponible para inversores institucionales y particulares que tiene como objetivo capturar el potencial de crecimiento relacionado con los criterios ESG en una etapa inicial.
Complementando el enfoque ESG tradicional, cuyo objetivo son los «ganadores ESG» según su perfil ESG actual, esta estrategia adopta un enfoque prospectivo para identificar a las compañías con trayectorias ESG prometedoras a través de una estrategia basada en tres principios. En primer lugar, excluir las compañías que no estén alineadas con el marco ESG de Amundi y, como segundo principio, seleccionar compañías con fundamentales atractivos y que estén mostrando un progreso real y material en materia ESG. “Estas compañías se identifican mediante un proceso de inversión fundamental bottom up que integra la metodología propia ESG de Amundi”, explica la gestora.
En tercer lugar, aplicará el principio de comprometerse activamente con el equipo directivo de la compañía durante todo el proceso de inversión para comprender e impactar positivamente las credenciales financieras y ESG de la compañía en su conjunto, y crear una cartera concentrada de participaciones de elevada convicción.
En esta etapa, la gama ESG Improvers ofrece dos fondos de renta variable: Amundi Funds European Equity ESG Improvers y Pioneer US Equity ESG Improvers, que tienen como índices de referencia el MSCI Europe Index y el S&P 500 Index, respectivamente. Según indica la gestora, posteriormente, se añadirán nuevos fondos a la gama de ESG Improvers, incluyendo tanto estrategias de renta variable como de renta fija. “Esta gama permitirá a los inversores incluir en la asignación de activos de su cartera a los campeones ESG del mañana”, explican desde la gestora
Actualmente, Amundi gestiona más de 345.000 millones de euros en activos de inversión responsable, con más de 10 000 emisores calificados en base a criterios ESG. El reconocido proceso de análisis ESG de Amundi se integrará completamente en el enfoque de inversión del Fondo. Beneficiándose de la experiencia probada de los equipos de análisis y gestión de carteras de Amundi, la estrategia Amundi Funds ESG Improvers combina el análisis fundamental y el análisis ESG para contextualizar completamente cualquier inversión potencial.
“ESG Improvers es un nuevo concepto que Amundi ha desarrollado y que aprovecha las fortalezas de sus equipos y localizaciones. Ofrece a los inversores la oportunidad de formar parte de una cartera gestionada de forma activa de los ganadores ESG del mañana. Este concepto fundamental bottom up está diseñado para ofrecer rentabilidades atractivas ajustadas al riesgo y para alentar a las compañías a mejorar sus credenciales ESG”, ha señalado Vincent Mortier, CIO adjunto de Amundi.
Estos subfondos están disponibles en la SICAV Amundi Funds y actualmente están registrados en diversos países. El European Equity ESG Improvers está en Francia, Austria, Suiza, España, Italia, Luxemburgo, Países Bajos, Reino Unido, Alemania e Irlanda. Y Pioneer US Equity ESG Improvers, en Francia, Austria, Bulgaria, Suiza, República Checa, Alemania, España, Reino Unido, Grecia, Hungría, Italia, Luxemburgo, Países Bajos, Eslovaquia, Singapur.
MCH Investment Strategies ha registrado en la CNMV su primer fondo fruto de la alianza que el pasado mes de octubre firmó con JP Morgan AM para el desarrollo, gestión y distribución de vehículos de inversión de activos reales en España y Portugal. El nuevo fondo, MCH Global Real Asset Strategies, va a invertir en infraestructuras, transportes e inmobiliario, y se va a comercializar principalmente a través de bancas privadas y clientes institucionales.
El acuerdo, que se anunció en octubre, supone la creación en España de una gama de soluciones de inversión alternativa adaptadas específicamente al mercado español, que permite a los inversores profesionales y de banca privada acceder a las estrategias de inversión alternativa de JP Morgan AM de manera eficiente y transparente.
MCH Investment Strategies y JP Morgan AM colaborarán para ofrecer a sus inversores oportunidades de inversión destinadas a proporcionar alto valor añadido en activos reales (inmobiliario, transporte e infraestructuras).
JP Morgan Asset Management tiene una amplia experiencia y capacidad en el desarrollo y gestión de estrategias alternativas, a través de su rama especializada JP Morgan Global Alternatives, que cuenta con más de 144.000 millones de dólares de bajo gestión, cerca de 700 profesionales en el mundo y una trayectoria de 50 años gestionando estrategias en el ámbito de la inversión alternativa, incluyendo, private equity, infraestructuras, inmobiliario y transporte, alternativos líquidos y hedge funds, entre otros.
Renta 4 Gestora ha firmado el programa de inversión sostenible de las Naciones Unidas, el llamado PRI (Principles for Responsible Investment), por el que se compromete a incorporar factores medioambientales, de carácter social y de buen gobierno corporativo (la llamada ESG) en la toma de decisiones de inversión.
Bajo este acuerdo, Renta 4 Gestora, en la toma de todas sus decisiones de inversión, integrará de forma explícita los factores ESG, con el fin de gestionar mejor los riesgos y favorecer las rentabilidades de los fondos que gestiona.
Renta 4 Gestora considera que los factores ESG forman parte de los riesgos y oportunidades a los que se enfrentan las compañías en el mundo actual y por eso deben de formar también parte del análisis, junto a los criterios financieros, de las empresas en las que invierte. Igualmente, con esta orientación de las inversiones aspira a promover políticas responsables en las empresas en las que invertimos y contribuir, así, al desarrollo sostenible y al bien social, velando por las necesidades de generaciones futuras.
Tal y como explican desde el propio Programa, “el PRI trabaja en pro de lograr establecer un sistema financiero global y sostenible, promoviendo el buen gobierno corporativo, la integridad y la rendición de cuentas, y superando obstáculos para instaurarlo como base de las prácticas, estructuras y regulación del mercado».
Y es que la incorporación de factores ambientales, sociales y de gobierno corporativo en la toma de decisiones de inversión son ya acciones necesarias y no únicamente positivas. Los inversores están buscando cada vez más la búsqueda de rentabilidad a largo plazo, pero atendiendo a criterios responsables y cuyo impacto sea positivo para la sociedad.
Renta 4 Gestora, con su adhesión al programa de Naciones Unidas, se compromete además a cumplir una serie de premisas como es también la divulgación de prácticas ESG, la presentación de informes sobre la aplicación de dichos criterios o el trabajo colaborativo con otras instituciones que ayude a incrementar la efectividad de los criterios responsables.
Antonio Fernández Vera, presidente de Renta 4 Gestora, señala que “nuestra adhesión al PRI refleja nuestro compromiso con una gestión activa de calidad en la que tomamos en cuenta no solo los criterios financieros sino el impacto de las empresas en su entorno para tomar decisiones de inversión y de la que daremos cuenta de forma anual a través del PRI en un ejercicio de transparencia. La adhesión al PRI es una de las acciones que se están llevando a cabo, como parte de un plan general de integración ESG en Renta 4 que está en marcha, no sólo a nivel de Renta 4 Gestora sino a nivel del Grupo.
Pixabay CC0 Public Domain. Los mercados prevén una recuperación desigual para 2021
2021 marca el inicio de una nueva etapa geopolítica condicionada por la puesta en marcha de la administración Biden y su retorno al enfoque comprometido con la agenda global y con el multilateralismo; una Unión Europea sin el Reino Unido, la retirada de Angela Merkel y por la activación del multimillonario fondo de ayuda de la UE; y el creciente auge de la nueva superpotencia mundial, China.
En medio de tantas incertidumbres, el consenso considera que el mundo emergerá de la crisis en algún momento a lo largo de este año y que, poco a poco, la economía mundial retomará el crecimiento. Según el informe Panorama de Mapfre Economics, documento elaborado por el servicio de estudios de Mapfre sobre las perspectivas 2021, no todos los países van a tener un comportamiento homogéneo. Según el informe, «la salida de la crisis será diacrónica, la recuperación del nivel del PIB de 2019 se producirá antes en los países que mayor soporte de rentas han tenido a lo largo de 2020 y 2021». Considera que EE.UU. saldrá el primero, seguido de Brasil. «La Unión Europea o Latinoamérica irán mucho más a la zaga, condicionados por su estructura productiva y la naturaleza de los estímulos recibidos”, apunta en sus conclusiones.
Respecto a Latinoamérica, el informe recuerda que ha sido la región más afectada por el COVID-19, «tanto por la tibieza de la respuesta económica, como por la escasa disposición de recursos sanitarios», matiza. También apunta los desequilibrios y vulnerabilidades existentes, como el ahorro limitado o la dependencia del ciclo de materias primas y del sector turístico. Según los expertos de Mapfre Economics, «Latinoamérica ha sufrido un deterioro permanente de las expectativas de crecimiento, desde el 3% que proponíamos hace un año hasta el -8,1% actual. La pobreza se ha disparado desde el 23% al 30% de la población, han quebrado casi 3 millones de Pymes y se han perdido casi 9 millones de empleos. El crecimiento per cápita de Latinoamérica se había estancado desde 2015, y tras la crisis actual se espera que la renta per cápita recupere el nivel de 2015 en 2025. Estamos ante una nueva década perdida”.
Por ejemplo, en Brasil, los riesgos a corto plazo residen en la inevitable reducción de las ayudas a las familias, por su insostenibilidad fiscal y sus implicaciones para la credibilidad en este ámbito. «El equipo de Bolsonaro tendrá que encontrar la fórmula para evitar una interrupción abrupta que cause gran impacto en la economía. La previsión de crecimiento del PIB para 2021 es del 3,2%, después de una caída estimada de -4,7% en 2020», argumenta el informe.
Para México, los riesgos a la baja para la economía se concentran principalmente en una demora en solucionar la pandemia, y el consecuente impacto en el consumo, así como en una menor dimensión del paquete de ayudas públicas puesto en marcha, que mermará la recuperación. Asimismo, la recuperación de su contexto exterior, especialmente de EEUU, y el repunte de los precios del petróleo serán clave. “El riesgo de que la inversión tarde en recuperarse también hay que tenerlo en cuenta, dado que desde 2019 ya se estaba reduciendo. Nuestra nueva estimación de PIB es un -8,9% para 2020 y un +5,3% en 2021”, cita el documento en sus conclusiones.
En general, considera que los riesgos para la economía de EE.UU. a corto plazo se centran en una reincidencia de olas de la pandemia que obliguen a cierres recurrentes. El despliegue de la vacunación masiva empezará a ver beneficios hacia el segundo semestre. A nivel fiscal, “no creemos que la nueva administración tenga mucha capacidad de revertir las bajadas de impuestos de Trump, y más bien llegarán a acuerdos con los republicanos para seguir aprobando nuevos paquetes de estímulos mientras la economía lo siga requiriendo. Nuestro escenario base apunta a una recuperación del PIB del 3,9% anualizado en 2021, mayor que la que estimábamos antes (3,3%)”, sostiene.
El Viejo Continente
Pese a los rebrotes recientes, el informe prevé para Europa un importante rebrote del crecimiento en 2021, pero sin alcanzar los niveles pre-crisis antes de mediados de 2022. Según explica el informe, «el repunte próximo de la actividad tendrá implicaciones para la curva de tipos, la inflación y el tipo de cambio. A pesar del deterioro económico, la Unión Europea sale fortalecida institucionalmente. Dos puntos han sido los detonantes: la renovación del BCE y de todos los órganos europeos (Consejo, Comisión, Parlamento) que ha resultado en un nuevo elenco de líderes fuertes y menor cabida al euroescepticismo, y la salida efectiva de Reino Unido de la Unión Europea y con él su capacidad de bloqueo y veto del proyecto común».
Aún así los retos serán considerables. Por ejemplo, Alemania tendrá en 2021 un super ciclo electoral, con elecciones federales y estatales en varias regiones. «Será un año agitado a nivel político, y, entre otros asuntos, surgirá el debate de sobre quién recaerán los costes de los estímulos fiscales. Los riesgos se concentran en la continuación de la debilidad de la demanda interna, al menos hasta que una gran parte de la población pueda volver a hacer vida normal, y en la recuperación en mayor o menor medida de la actividad exportadora, en función de la demanda externa», apunta el informe. También hay que tener en cuenta los los riesgos de la economía italiana a los que se añade un posible repunte de la morosidad bancaria en 2021.
Por último, el informe de Mapfre destaca Turquía e indica: «Los riesgos para la economía provienen principalmente de un cambio brusco en los flujos de inversión extranjera debido a la elevada dependencia tanto de bancos como de empresas de la financiación externa en dólares. La vuelta a políticas de libre mercado después de un periodo más intervencionista continuará poniendo la moneda bajo presión»
Pixabay CC0 Public Domain. El 66% de los gestores europeos de gran capitalización superaron a su índice de referencia
Vincent Denoiseux, director de ETF Research and Solutions en Lyxor AM, y de Jean-Baptiste Berthon, senior Cross-Asset Strategist de Lyxor AM, consideran que la volatilidad que ha experimentado el mercado con la pandemia mundial ha sido un auténtico test para la gestión pasiva, pero también para los gestores activos. Así lo explicaron durante la presentación de su informe Active-Passive Navigator de Lyxor ETF, elaborado por Lyxor ETF Research.
Según explicaron, 2020 fue un año excepcional para los mercados financieros debido a los elevados niveles de volatilidad desatados por la pandemia, a los riesgos geopolíticos y a la rotación masiva de sectores. Ante este contexto “muchos gestores activos han podido proteger las carteras con frecuencia, y, en concreto, los gestores activos de fondos de renta variable han aprovechado la elevada dispersión de activos para generar alfa”, apuntaba Denoiseux durante la presentación. Además, según la última edición del informe, la mayoría de los estilos de renta variable superaron a su índice de referencia.
Además, el documento indica en sus conclusiones que la mayoría de los gestores activos superaron a sus índices de referencia en la mayoría de las categorías de renta variable. Las respuestas desiguales de los gobiernos relacionadas con la pandemia provocaron una mayor dispersión de los precios entre países, sectores y factores, lo que a su vez creó oportunidades para los gestores activos de renta variable. El 66% de los gestores europeos de gran capitalización superaron a su índice de referencia.
En concreto, 2020 fue un año fuerte para los gestores de small caps en general, los cuales se beneficiaron fuertemente de una mayor dispersión y de un aumento de los niveles de volatilidad: el 80% de los gestores activos de small caps obtuvieron mejores resultados que sus índices de referencia en Europa, mientras que el 85% lo hizo en Reino Unido, posicionándose adecuadamente para algún tipo de acuerdo de última hora sobre el Brexit.
Los expertos de Lyxor AM señalan además que los gestores activos de renta fija obtuvieron resultados más diversos en 2020, ya que muchos de ellos tuvieron dificultades para seguir el impresionante repunte de la renta fija diseñado por los bancos centrales o la incesante contracción de los diferenciales de crédito. Sin embargo, hubo varios puntos positivos. Los gestores de deuda de mercados emergentes destacaron con un 69% de resultados mejores que su índice de referencia. “Aumentaron el riesgo de forma constante después del primer trimestre y se inclinaron por una calidad inferior, al tiempo que establecían tendencias divergentes en la inflación y el estímulo de los mercados emergentes”, apunta el informe.
Los gestores de renta fija agregada estadounidense y global también obtuvieron buenos resultados (54% y 52% respectivamente). Según las conclusiones, estos aprovecharon los cambios en las curvas de rendimiento y el aumento de la inflación en Estados Unidos logrando también alfa en emisiones titulizadas, cuasi-soberanas y locales. Los inversores, sin embargo, tuvieron mejor suerte con los productos pasivos en los mercados de bonos de alto rendimiento, ya que sólo el 29% de los gestores de fondos de high yield en Estados Unidos superaron a sus índices de referencia, lastrados por el agresivo ajuste de los diferenciales que aplacó la dispersión, al tiempo que se mantuvieron excesivamente cautelosos.
En un contexto en el que los ETF ESG representaron más de la mitad de los flujos de entrada totales en el mercado europeo de ETF en 2020, es interesante observar que, en todas las clases de activos incluidas en el informe, los fondos ESG superaron a sus homólogos no ESG a lo largo del año pasado, con una media del 1,4% de exceso de rentabilidad frente a la media de sus respectivos homólogos. Por eso apunta que, en general, “2020 será recordado como un año excepcional para los gestores de fondos activos”. Lyxor ETF Research concluyó que sus rentabilidades relativas en 2020 superaron a las de 2019 en el 85% de todas las clases de activos. La generación de alfa consistente a largo plazo sigue siendo, sin embargo, más difícil.
Por último, el estudio de Lyxor revela que solo el 12% de los gestores de renta variable mundial superó a sus índices de referencia tanto en 2019 como en 2020, mientras que solo el 9% de los fondos de renta variable mundial de gran capitalización obtuvieron una rentabilidad superior al mercado durante un periodo de diez años, lo que demuestra que el impresionante repunte del que han disfrutado los mercados bursátiles mundiales en la última década ha sido difícil de aprovechar para la mayoría de los gestores de renta variable activa.
«En un contexto mundial sin precedentes que supuso un reto extraordinario para los gestores activos, es justo decir que, en general, en 2020 muchos gestores de renta variable activa cumplieron con su tradicional objetivo de proteger las carteras frente a las fuertes turbulencias del mercado. Sin embargo, dado que la generación de alfa a largo plazo sigue siendo un reto, los inversores que adoptan la gestión activa deben ser ágiles y reactivos en la gestión de sus carteras, anticipando y eligiendo gestores activos capaces de aprovechar rápidamente la evolución de los mercados. Para los inversores menos tácticos que buscan la asignación de carteras a largo plazo, los ETF representan una sólida propuesta de valor», explica Vincent Denoiseux, director de ETF Research and Solutions en Lyxor Asset Management.
Por su parte, Jean-Baptiste Berthon, Senior Cross-Asset Strategist de Lyxor Asset Management, añade: «Aunque los fundamentales que incorporan indicadores macroeconómicos se normalizarán en 2021, las condiciones para el trading seguirán siendo atípicas. La secuencia de la recuperación regional y sectorial, la navegación por activos ricos y saturados, con pocas coberturas de cartera fiables y las persistentes incertidumbres no facilitarán el trabajo de los gestores activos. La dispersión de los activos y una mayor diversificación de los temas de inversión favorecerán el alfa de la selección ascendente (bottom-up), pero el alfa derivado del “market-timing” (o “obtenido de la sincronización con el rendimiento del mercado”) será más difícil y fundamental. Las combinaciones de inversiones activas y pasivas requerirán una mayor selectividad, en función de la fuerza de los motores de los activos y sus riesgos de reversión».
Sobre el informe
El «Active-Passive Navigator» del equipo de Lyxor ETF Research and Solutions es un análisis en profundidad de la rentabilidad de 13.000 fondos activos domiciliados en la UE (que representan 2,3 billones de euros en activos) en relación con sus índices de referencia asociados. También evalúa las principales tendencias del mercado que influyen en la rentabilidad del mercado global y que repercuten en la generación de alfa.
Pixabay CC0 Public Domain. UBP amplía su oferta en el ámbito de los bonos convertibles con dos nuevas soluciones temáticas
Union Bancaire Privée (UBP) ha anunciado que amplía su gama de fondos de bonos convertibles con dos nuevas e «innovadoras» estrategias temáticas: UBAM – Global Sustainable Convertible Bond y UBAM – Global Tech Convertible Bond. Según explica el banco privado, se trata de dos nuevos compartimentos de la SICAV UBAM (OICVM).
Desde la entidad destacan que estos dos nuevos lanzamientos de bonos convertibles, tipo de activo del que gestiona 1.700 millones de euros, reafirma su respaldo con esta clase de activos, pero también a la innovación y a las finanzas sostenibles. Además, de confirmar su compromiso con la insostenibilidad.
En este sentido, el fondo UBAM – Global Sustainable Convertible Bond tiene por objetivo el poner a disposición del inversor las ventajas que ofrecen los bonos convertibles internacionales en comparación a las acciones y en particular, la convexidad de su perfil de rentabilidad-riesgo, todo ello en el ámbito de la inversión sostenible. Según explica la entidad, “esta solución se caracteriza por su selección de títulos, entre cuyos requisitos se incluyen estrictos criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ASG) y la realización de un análisis extrafinanciero del banco”. Con este enfoque, el fondo busca responder a las particularidades de la clase de activos híbridos y a los retos, especialmente climáticos, que pueden tener una importante repercusión sobre los resultados de las empresas. En el plano financiero, la estrategia sigue las pautas de la gestión de UBP en el ámbito de los bonos convertibles, es decir, la realización de un análisis fundamental centrado en la calidad crediticia de la sociedad emisora y en las perspectivas de crecimiento a medio y largo plazo de dicha sociedad.
“Figura pionera e innovadora, UBP lanzó su primer fondo responsable de bonos convertibles hace casi diez años, en el universo europeo. Este nuevo lanzamiento de fondos, con una asignación internacional, es un reflejo de nuestro compromiso constante con las inversiones más sostenibles. Más que nunca, estamos convencidos de que las sociedades que integren en su estrategia las oportunidades y los riesgos ASG disfrutarán del mejor posicionamiento para generar un crecimiento sólido a largo plazo”, ha señalado Marc Basselier, responsable del equipo de gestión de bonos convertibles de UBP.
Respecto al fondo UBAM – Global Tech Convertible Bond, se centran eninvertir en bonos convertibles internacionales del sector tecnológico. La entidad explica que el objetivo de esta estrategia es aprovechar la naturaleza convexa de estos bonos con el fin de poner al alcance del inversor los valores tecnológicos en un marco de menor volatilidad en comparación con la inversión en acciones de dichas sociedades. La gestión de la cartera emplea un enfoque cuantitativo, sin sesgos de selección y se caracteriza por una asignación basada en la convexidad y en la liquidez de los activos.
Sobre este fondo, Basselier ha añadido: “Las empresas del sector tecnológico tienen una exposición particularmente elevada a las tendencias estructurales a largo plazo, como pueden ser la digitalización de la economía y la innovación en el campo de la salud, lo que las convierte en excelentes candidatas a la inversión. El universo de los bonos convertibles tecnológicos se caracteriza por su profundidad de mercado y su dinamismo y ofrece un amplio abanico de oportunidades en expansión”.
Comentando los lanzamientos, Nicolas Faller, co-CEO de la división Asset Management y Responsable de Ventas Institucionales de UBP, ha apuntado que ambos fondos reflejan la ambición de UBP en lo relativo a la innovación como su capacidad de concebir soluciones sostenibles en las clases de activos no tradicionales. “Los bonos convertibles representan uno de los principales segmentos de nuestra oferta y vamos a continuar con nuestras actividades de desarrollo con el fin de seguir proponiendo estrategias innovadoras y vanguardistas dentro de este universo”, ha afirmado Faller.
Bajo la dirección de Marc Basselier, el equipo de bonos convertibles de UBP, radicado en París, se responsabilizará de la gestión de UBAM – Global Sustainable Convertible Bond y de UBAM – Global Tech Convertible Bond. Este equipo, formado por cinco gestores, cuenta con más de veinte años de track record en esta clase de activos. Estas nuevas soluciones de inversión se comercializarán en Alemania, Bélgica, España, Francia, Italia, Luxemburgo, Países Bajos, Portugal, Reino Unido, Singapur y Suiza.
Pixabay CC0 Public Domain. Fondos multiactivo la combinación adecuada para muchas fases del mercado
La leyenda de la inversión estadounidense Warren Buffett formuló en una ocasión el secreto del éxito bursátil de la siguiente manera: «Regla número uno: ¡nunca pierda su dinero!Regla número dos: no olvide nunca la regla número uno». Aunque a bastantes inversores probablemente les gustaría seguir este consejo, en la práctica, por supuesto, no hay garantía de éxito.
Cabría preguntarse, no obstante, si los fondos multiactivo podrían ayudar a evitar el riesgo de pérdidas excesivas. A fin de cuentas, los gestores de fondos multiactivos pueden recurrir, más allá de las acciones y a los bonos, a otras clases de activos como el oro, las materias primas, los bienes inmuebles y las divisas. La diversificación del riesgo es, por tanto, a menudo especialmente elevada en los fondos multiactivo.
Gestión del riesgo mediante estrategias flexibles y una amplia diversificación
Cuanto menor sea el vínculo entre los activos individuales de un fondo multiactivo en términos de rendimiento y volatilidad, más se podrán contener los riesgos de pérdida. Como las clases de activos se comportan de forma diferente en las distintas fases del mercado, las ganancias de algunos pueden amortiguar, compensar o, en el mejor de los casos, restituir con creces las pérdidas en otros.
«La pandemia del coronavirus ha demostrado una vez más que a menudo hay luces y sombras en una crisis de mercados financieros. Por ejemplo, mientras que el oro experimentó máximos en 2020, el dólar perdió terreno frente al euro», explica Björn Jesch, director global de Multi Asset & Solutions y CIO EMEA de DWS.
La renta variable y las materias primas pueden, por ejemplo, ofrecer oportunidades de rentabilidad superiores a la media durante las fases de expansión económica. Cuando la economía está en auge, no sólo aumentan los beneficios de las empresas, sino también los precios de las materias primas, que tienen una mayor demanda. Los metales preciosos, véase el oro, han demostrado a menudo ser un generador de rendimiento en tiempos más difíciles.
«Regla número uno: Nunca pierda su dinero. Regla número dos: Nunca olvide la regla número uno».
Warren Edward Buffet, destacado inversor, empresario y mecenas estadounidense
Los fondos multiactivo pueden construirse para cualquier apetito de riesgo
Además de las clases de activos clásicas, los gestores de fondos multiactivo suelen recurrir también a inversiones en los segmentos de infraestructuras, capital privado y derivados con el objetivo de diversificar aúnmás la cartera. Estos últimos, si se utilizan con cuidado, pueden incluso ayudar a cubrir las pérdidas de determinados componentes de un fondo multiactivo.
Existen algunos gestores de fondos multiactivo que se adentran aún más en los nichos del mercado financiero añadiendo inversiones de impacto o temáticas a sus carteras; por ejemplo, una cesta de acciones gestionada activamente en consonancia con la megatendencia actual generada por la digitalización.
Un fondo multiactivo puede adaptarse de muchas maneras al apetito de riesgo de un inversor. Se suele distinguir entre un perfil defensivo, equilibrado u ofensivo, dependiendo de si la prioridad es más la preservación del capital o las oportunidades de rentabilidad. Esto aplica de igual manera a los productos multiactivo: sólo un mayor riesgo abre oportunidades de mayor rentabilidad.
«El rendimiento de un fondo multiactivo está, en última instancia, en manos de la gestión del fondo y de sus evaluaciones de mercado», afirma Björn Jesch. «El equipo gestor tiene que vigilar con atención el panorama general, reflexionando constantemente y decidiendo cuándo, cómo y hasta qué punto cambia los activos dentro del fondo». Lo ideal es que la gestión del fondo sobreponga las clases de activos individuales precisamente cuando ofrecen los mayores rendimientos, como la renta variable en las subidas. Las inversiones que se correlacionan lo menos posible con estos activos deben reducir al mismo tiempo el riesgo de pérdidas en fases turbulentas, al tiempo que ofrecen sus propias oportunidades de rentabilidad.
A finales de septiembre de 2020, los fondos de inversión de Alemania registraron entradas de capital por valor de 71.000 millones de euros, aproximadamente lo mismo que en todo el año anterior (Fuente: BVI).
Nuevo año bursátil, nuevo reto para los multiactivos
Los fondos multiactivos pueden desempeñar un papel universal tanto en tiempos de auge como de crisis. No es de extrañar, por tanto, que según las últimas estadísticas de la Asociación Alemana de Fondos BVI, los fondos mixtos y multiactivo hayan registrado las mayores entradas en fondos de inversión durante 2020, año del coronavirus, con una recaudación total de 7.800 millones de euros para finales de septiembre.
2021 también podría ser un año prometedor para los inversores en multiactivos. La pandemia en curso, la esperada recuperación de la economía mundial, el persistente entorno de bajos tipos de interés, las valoraciones relativamente elevadas de muchas acciones y otros factores geopolíticos, como la nueva administración estadounidense, deberían volver a generar muchas oportunidades para las luces y las sombras en los mercados, ofreciendo oportunidades para inversiones ampliamente diversificadas.
El gestor de fondos Björn Jesch subraya que «en 2021, será más importante que nunca que los gestores de fondos sopesen desde una perspectiva multiactiva qué activos siguen mereciendo la pena perseguir para obtener otro punto porcentual de rentabilidad y dónde tendría más sentido proteger la cartera de cara a un posible escenario de estrés». Seguir este cuidadoso enfoque aumentaría las posibilidades de cumplir con éxito la segunda regla inversión de Warren Buffet.
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