Foto cedidaLarry Fink, fundador, presidente y CEO de BlackRock. Larry Fink, fundador, presidente y CEO de BlackRock
En formato virtual y con la asistencia de personas de decenas de países, BlackRock, la gestora de fondos más grande del mundo, llevó a cabo su foro para América Latina, que contó con la participación de su fundador, presidente y CEO Larry Fink.
En el evento, además de remarcar la relevancia y la oportunidad de la transición a un mundo de cero emisiones netas, los expositores del evento delinearon las implicaciones que la administración de Joe Biden en Estados Unidos podría traer para la región y la estrategia de posicionamiento recomendable para el contexto actual.
Vienen los unicornios
Para Larry Fink, una de las voces más aguerridas del impulso de las inversiones sostenibles entre las grandes gestoras, la pandemia dejó en evidencia la fragilidad de las economías, pero también está abriendo oportunidades para quienes se adaptan.
En esa línea, el ejecutivo destacó que la relevancia que el mercado le está dando a la transición hacia una economía de cero emisiones netas y las posibles ramificaciones del riesgo climático augura que el capital seguirá rotando hacia empresas y tecnologías con mejores métricas de sostenibilidad.
Además, eso abre la puerta para los inversionistas que quieran participar de la revolución tecnológica en torno al asunto, según Fink. «Vamos a ver mucho capital moverse hacia la innovación. Vamos a ver más de 100 unicornios, que no estén creando la próxima red social o mejorando el proceso de pedir comida a domicilio, sino que sean componentes del espacio de descarbonización y sustentabilidad», señaló en su presentación en el foro.
El ejecutivo de BlackRock también le dio un sentido de urgencia a la necesidad de innovación, señalando que tomó tres décadas bajar los costos de la energía solar y eólica. “No tenemos 30 años más”, advirtió, agregando que este cambio requerirá que la sociedad actúe por completo, incluyendo empresas privadas, públicas y gobiernos.
¿China o EE.UU.?
Otro presentador de la conferencia virtual fue Dan Restrepo, el principal asesor del expresidente Barack Obama en materias latinoamericanas, quien reflexionó sobre rol que podría tomar la “rivalidad” entre China y Estados Unidos en la región.
El abogado considera que la competencia con China va a ser un principio de organización central para la política exterior de Biden, lo que ha generado cierto “nerviosismo” en algunos países de América Latina.
“Los países de la región no quieren estar en una posición de tener que elegir, porque la relación económica que tienen con China está basada en el intercambio de commodities, y la que tienen con Estados Unidos está más arriba en la cadena de valor”, indicó Restrepo.
Ahora, si los obligan a elegir, advirtió el abogado, “puede que algunos elijan a China”, especialmente los que tienen economías más centradas en la venta de materias primas.
Sobre la dinámica interna de los países, el asesor destacó que América Latina está en una posición compleja tras la pandemia, considerando que las dos economías más grandes de la región, Brasil y México, son también las más impactadas por la crisis sanitaria.
Además, Restrepo destacó el factor político, señalando que el descontento en algunas de las economías consideradas como más estables en la región se ha visto exacerbado, como es el caso de Chile, Perú y Colombia.
Posicionamiento en 2021
En el entorno actual de altas valorizaciones en el mercado accionario y tasas de interés en el suelo, una pregunta que no faltó en el foro virtual de BlackRock fue cómo se construye un portafolio de activos múltiples en el contexto actual. Y para Rick Rieder, CIO de Renta Fija Global de la gestora, la respuesta está en una mayor exposición a la renta variable.
“Hay formas de generar dinero en renta fija, pero va a ser muy diferente. Creo que hay que tomar el riesgo de la renta variable y complementarlo con alternativos y activos inmobiliarios”, recomendó el ejecutivo en el foro virtual, agregando que también es recomendable mantener los niveles de efectivo “altos”.
Tener ojo con el beta, explicó, es fundamental para los inversionistas actualmente, mientras que los activos alternativos y los bienes raíces sirven como cobertura contra la inflación.
. La pandemia refuerza Florida como competidor de Nueva York para alojar las grandes firmas financieras
La pandemia está provocando lo que los actores del mercado inmobiliario estadounidense ya llaman “la gran reorganización” de las empresas y las vidas de los trabajadores. Y pronostican un éxodo de Nueva York a lugares más amables impositivamente y en términos de acceso a mayor espacio.
Puede acceder al artículo completo, publicado en la revista de Funds Society, a través de este enlace.
Pixabay CC0 Public Domain. El cambio climática supondrá una pérdida del 18% del PIB mundial si no se toman medidas
El cambio climático representa la mayor amenaza a largo plazo para la economía mundial. Si no se toman medidas de mitigación, las temperaturas globales podrían aumentar más de 3°C y la economía mundial podría reducirse un 18%, en los próximos 30 años. Pero el impacto puede ser menor si se toman medidas decisivas para cumplir los objetivos establecidos en el Acuerdo de París, según muestra el nuevo Índice de Economía del Clima del Swiss Re Institute.
Para ello se necesitará algo más de lo que se ha prometido en la actualidad, los sectores público y privado desempeñarán un papel crucial para acelerar la transición hacia el cero emisiones netas. El Swiss Re Institute ha elaborado un informe en el que examina cómo 48 economías se verían afectadas por los efectos del cambio climático, en cuatro escenarios diferentes de aumento de la temperatura.
El calentamiento global agrava el impacto de las catástrofes naturales relacionadas con la meteorología y puede provocar importantes pérdidas de ingresos y productividad a lo largo del tiempo. Por ejemplo, el aumento del nivel del mar provoca la pérdida de tierras que podrían haberse utilizado de forma productiva y el estrés térmico puede provocar la pérdida de cosechas. Las economías emergentes de las regiones ecuatoriales serían las más afectadas por el aumento de las temperaturas. Las principales economías, por su parte, podrían perder aproximadamente el 10% del PIB en 30 años.
En un escenario severo de aumento de la temperatura de 3,2ºC, China podría perder casi una cuarta parte de su PIB (24%) a mediados de siglo. Estados Unidos, Canadá y el Reino Unido sufrirían una pérdida de alrededor del 10%. Europa sufriría un poco más (11%), aunque economías como Finlandia o Suiza están menos expuestas (6%) que, por ejemplo, Francia o Grecia (13%).
«El riesgo climático afecta a todas las sociedades, a todas las empresas y a todos los individuos. En 2050, la población mundial aumentará hasta casi 10.000 millones de personas, especialmente en las regiones más afectadas por el cambio climático. Por ello, debemos actuar ahora para mitigar los riesgos y alcanzar los objetivos de cero emisiones. Asimismo, como muestra nuestro reciente índice de biodiversidad, la naturaleza y los servicios de los ecosistemas proporcionan enormes beneficios económicos, pero están muy amenazados. Por eso, el cambio climático y la pérdida de biodiversidad son dos retos que debemos afrontar como comunidad mundial para mantener una economía sana y un futuro sostenible”, explica Thierry Léger, director de suscripción del grupo y presidente de Swiss Re Institute.
El Índice de Economía del Clima
Además de evaluar el impacto económico previsto de los riesgos climáticos en cada país, Swiss Re Institute también ha clasificado a cada país en función de su vulnerabilidad a las condiciones meteorológicas extremas de sequedad y humedad. Para ello, ha examinado la capacidad del país para hacer frente a los efectos del cambio climático. En conjunto, estos resultados generan una clasificación de la resiliencia de los países a los impactos del cambio climático.
La clasificación muestra una visión similar a la del análisis del impacto del PIB, los países más perjudicados suelen ser los que tienen menos recursos para adaptarse y mitigar los efectos del aumento de la temperatura global. Los países más vulnerables en este contexto son Malasia, Tailandia, India, Filipinas e Indonesia. En cambio, las economías avanzadas del hemisferio norte son las menos vulnerables, como Estados Unidos, Canadá, Suiza y Alemania.
Según argumenta desde el Swiss Re Institute, los sectores público y privado desempeñan un papel crucial en la aceleración de la acción climática. «Dadas las consecuencias puestas de manifiesto en el análisis, la necesidad de actuar es indiscutible. Las medidas coordinadas de los mayores emisores de carbono del mundo son cruciales para cumplir los objetivos climáticos. Los sectores público y privado pueden facilitar y acelerar la transición, sobre todo en lo que respecta a las inversiones en infraestructuras sostenibles que son vitales para mantenerse por debajo de un aumento de la temperatura de 2 °C», explican.
Por otro lado, dado el horizonte a largo plazo de sus obligaciones y el capital a largo plazo que pueden comprometer, los inversores institucionales, como los fondos de pensiones o las compañías de seguros, también están en una posición ideal para desempeñar un papel importante.
«El cambio climático es un riesgo sistémico y sólo puede abordarse de forma global. Hasta ahora, se está haciendo muy poco. La transparencia y la divulgación de los esfuerzos de reducción a cero emisiones por parte de los gobiernos y el sector privado son cruciales. Sólo si los sectores público y privado se unen será posible la transición a una economía baja en carbono. Es esencial la cooperación mundial para facilitar los flujos financieros hacia las economías vulnerables. Tenemos la oportunidad de corregir el rumbo ahora y construir un mundo más verde, más sostenible y más resiliente», añade Jérôme Haegeli, economista del Grupo Swiss Re.
En este sentido, Haegeli considera que el análisis realizado por el Swiss Re Institute muestra el beneficio de invertir en una economía neta cero. «Por ejemplo, con sólo añadir un 10% a los 5,2 billones de euros de inversiones anuales en infraestructuras a nivel mundial se limitaría el aumento de la temperatura media por debajo de los 2 °C. Esto es sólo una fracción de la pérdida del PIB mundial a la que nos enfrentamos, si no tomamos las medidas adecuadas», señala como ejemplo.
Lo que está claro es que la mitigación del cambio climático requiere toda una serie de medidas. Desde esta organización defienden que se necesitan más políticas de fijación de precios del carbono combinadas con incentivos para soluciones basadas en la naturaleza y de compensación de carbono, así como una convergencia internacional sobre la taxonomía de las inversiones verdes y sostenibles.
Además, como parte de los informes financieros, propone que las instituciones revelen regularmente cómo planean alcanzar el Acuerdo de París y los objetivos de emisiones netas cero. Por último apunta que las reaseguradoras también desempeñan un papel en la provisión de capacidad de transferencia de riesgos, conocimiento del riesgo e inversión a largo plazo, utilizando su comprensión del riesgo para ayudar a los hogares, las empresas y las sociedades a mitigar y adaptarse al cambio climático.
Pixabay CC0 Public Domain. ETFs de oro: ¿qué región tiene los productos más atractivos?
El mercado europeo de ETFs de oro experimentó un fuerte aumento de la demanda en 2020, ya que los inversores buscaron activos refugio durante la incertidumbre provocada por la pandemia de coronavirus, el Brexit y otras preocupaciones geopolíticas.
Desde Cerulli Associates, consideran que, dado que la demanda futura depende de cómo se desarrollen diversos factores, los proveedores de ETFs de oro europeos podrían beneficiarse de la adopción de algunas de las medidas adoptadas por sus homólogos norteamericanos. Esta visión les permitirá crecer más y seguir la tendencia marcada en 2020: los ETFs de oro respaldados por activos físicos registraron entradas netas anuales récord de 47.900 millones de dólares, o 877 toneladas, según el Consejo Mundial del Oro. En Europa, las entradas aumentaron un 20,6%.
Según destaca Fabrizio Zumbo, director asociado de análisis de gestión de activos y patrimonios europeos de Cerulli Associates, en los últimos dos años, se ha producido un crecimiento extraordinario del mercado mundial de ETF, especialmente en Europa. “Cuando se introdujeron los ETFs respaldados por oro hace unos 17 años, estaban dominados por los fondos norteamericanos, que acaparaban una parte sustancial de la cuota de mercado. Sin embargo, en los últimos años, los fondos europeos han acortado la brecha y han acaparado alrededor del 43% de la cuota de mercado mundial a finales de febrero de 2021”, explica.
El informe Cerulli Edge—Europe Edition destaca que hay varios factores que determinarán el nivel de inversión en ETFs de oro en los próximos años. Hay que tener en cuenta que, en los dos últimos meses de 2020, el sector del oro experimentó flujos de salida, ya que los inversores redujeron las coberturas y aumentaron la exposición a los activos de riesgo en medio de un sentimiento positivo tras las elecciones estadounidenses y los planes de vacunación frente al COVID-19. Sin embargo, la demanda de inversión en oro a través de los ETFs se ha mantenido fuerte. “El año pasado, la mayor parte de las entradas en los ETFs de oro se debieron a la mejora de los costes de oportunidad del oro. A medida que la economía mundial comienza a recuperarse, algunos de los inversores que tenían oro como cobertura o diversificación pudieron sentir que lo necesitan menos”, explica el documento.
Para aprovechar esta tendencia, Zumbo cree que los proveedores europeos de ETFs de oro podrían beneficiarse cómo orientan los productos sus homólogos en el mercado de EE.UU.. “En Europa, todavía hay espacio para la innovación de productos. Los fondos estadounidenses suelen tener una infraestructura de liquidez más desarrollada, por ejemplo, con fuertes participantes autorizados que pueden proporcionar la liquidez para que los inversores entren y salgan”.
Además, desde Cerulli Associates destacan que las comisiones de gestión y los costes de los ETFs en todo el mundo han disminuido considerablemente en los últimos cinco años, y lo mismo ocurre con los ETFs de oro, una tendencia que debería verse también en Europa. Sin embargo, advierte que los ETFs de oro han tardado más comparativamente en ofrecer costes atractivos. El cambio hacia fondos indexados sobre oro más baratos, insiste, ha sido una tendencia liderada por el mercado estadounidense.
“Los fondos existentes en Europa han empezado a reducir las comisiones y se han lanzado nuevos fondos con comisiones más bajas. Sin embargo, los costes dependen de la región. Puede haber fondos de mayor coste en algunos mercados más pequeños y menos líquidos, mientras que hay una gama media más baja en Norteamérica y Europa, donde el mercado secundario ofrece una mayor liquidez», añade Zumbo.
Pixabay CC0 Public Domain. ODDO BHF refuerza su estrategia para la actividad de brokerage tras firmar una alianza con Commerzbank
ODDO BHF y Commerzbank han anunciado un acuerdo de colaboración para la intermediación y análisis de renta variable en Alemania. Según explica, con esta nueva alianza, ODDO BHF y Commerzbank pretenden aprovechar sus respectivas fortalezas para “servir mejor a sus clientes y ganar tamaño en el mercado primario de trading de renta variable.
A través de este acuerdo, los clientes corporativos de Commerzbank se beneficiarán de la capacidad de distribución del Grupo ODDO BHF en los mercados de renta variable, obteniendo acceso a más de 650 clientes (inversores institucionales en Europa y Estados Unidos). “Esta capacidad de distribución maximizará las posibilidades de éxito de sus operaciones en el mercado primario (OPV y ampliación de capital)”, apuntan desde ODDO BHF.
La alianza con Commerzbank también permitirá a ODDO BHF reforzar significativamente su experiencia en el mercado alemán, duplicando el número de valores que cubre en este mercado. Al incluir una oficina de análisis en Alemania a su oferta actual, ODDO BHF podrá ofrecer a sus clientes inversores una cobertura de análisis paneuropea aún más amplia, combinando la experiencia sectorial y el conocimiento local, con el objetivo de cubrir 700 valores para finales de 2021.
En este sentido, la gestora explica que, al convertirse en el distribuidor exclusivo de transacciones primarias para los clientes corporativos de Commerzbank, está dando a sus clientes inversores acceso a las transacciones de uno de los principales bancos alemanes, en particular para los clientes del llamado mittelstand (pequeñas y medianas empresas familiares alemanas).
Al compartir su acceso a las principales compañías y responsables de la toma de decisiones de Alemania, ODDO BHF y Commerzbank ofrecen a los inversores la experiencia de casi 200 empleados y una capacidad única para organizar reuniones y conferencias de gran utilidad para entender la dinámica del país y de las empresas alemanas.
“La alianza con Commerzbank, combinada con nuestro profundo conocimiento del mercado alemán, pretende convertir a ODDO BHF en un actor principal en los mercados primarios y secundarios de renta variable en Alemania. Tras el éxito de las asociaciones con Natixis, ABN AMRO y BBVA, esta alianza con Commerzbank confirma la dimensión paneuropea de ODDO BHF en los mercados de renta variable. Con 25 transacciones primarias desde principios de año, ODDO BHF se ha convertido en una plataforma líder en la zona euro”, explica Christophe Tadié, socio director de ODDO BHF y responsable de Corporate & Markets.
Por su parte, Michael Kotzbauer, miembro del Consejo de Administración de Clientes Corporativos de Commerzbank, añade: «Estamos convencidos de haber encontrado un socio con muchos años de experiencia en ODDO BHF, que aporta un alto nivel de experiencia en la venta y comercialización de renta variable para los mercados de Europa y Norteamérica, así como en el análisis de renta variable”.
Pixabay CC0 Public Domain. Willis Towers Watson Investments se compromete a reducir a cero las emisiones en sus carteras de gestión delegada en 2050
Willis Towers Watson Investments ha anunciado su objetivo de reducir a cero las emisiones netas de gases de efecto invernadero en sus carteras de gestión delegada para 2050, y al menos un 30% para 2030*.
Tal y como explica Craig Baker, director global de Inversiones de Willis Towers Watson, «el cambio climático y la transición hacia una economía de cero emisiones netas de gases de efecto invernadero, es un reto global y urgente. Creemos que alcanzar el objetivo de cero emisiones netas para 2050 en nuestras carteras de gestión delegada es totalmente coherente con los objetivos financieros que nos han trasladado nuestros clientes, ya que el cambio climático puede afectar a la rentabilidad de múltiples clases de activos. Ya lo hemos incorporado a nuestro proceso de inversión y, en última instancia, a las carteras que gestionamos”.
Según Baker, desde su punto de vista, adelantarse estratégicamente a la transición hacia una economía con bajas emisiones de carbono mejorará significativamente las rentabilidades ajustadas al riesgo de sus clientes, a medida que se resuelven los problemas de valoración de los efectos del cambio climático. “En particular, creemos que comprender esta transición será una de las mayores fuentes de extra-rentabilidad en todas las clases de activos y que esta oportunidad será probablemente mayor en los próximos años. Por lo tanto, nos centraremos en objetivos hacia el cero neto que busquen oportunidades en valoración y ofrezcan una reducción de las emisiones de más del 50% entre 2015 y 2030, en consonancia con el Acuerdo de París”, añade.
En este sentido, el director global de Inversiones de Willis Towers Watson añade: “La medición de nuestro progreso y el de todo el sector de gestión de activos para dirigir la transición hacia una economía con cero emisiones netas de carbono y resiliente al clima es un asunto de especial relevancia. No existe una única métrica definitiva que pueda utilizarse, y las metodologías analíticas en el ámbito del clima evolucionan rápidamente. Por lo tanto, estamos apostando fuertemente por la analítica líder en este campo, incluyendo nuestra metodología patentada Carbon Journey Plan, el marco de medición de impacto que hemos desarrollado junto con otros actores de la industria a través del Thinking Ahead Institute, nuestra adquisición de Acclimatise en diciembre de 2020, y la incorporación del equipo de Energy Finance de la Iniciativa de Política Climática (CPI por sus siglas en inglés) en enero de 2021”.
La firma destaca que seguirá trabajando con sus clientes para establecer y cumplir sus propios objetivos relacionados con el clima a través de los Carbon Journey Plans, incluyendo el análisis de cómo el cambio climático podría afectar tanto a los compromisos de pago como a los activos.
Además de integrar el riesgo climático en su proceso de inversión multiactivos, Willis Towers Watson Investments también ofrece una gama de soluciones invertibles en las que la inversión sostenible es una parte fundamental de la propuesta de inversión, que los clientes pueden utilizar para ayudarles a alcanzar sus objetivos de inversión sostenible.
*Esto representa una reducción a la mitad de las emisiones en comparación con la línea de base de 2015, en consonancia con los objetivos del Acuerdo de París. Si empezáramos a gestionar la cartera de forma totalmente discrecional después de esa fecha o se produjera un cambio significativo en la naturaleza del mandato con posterioridad a 2015, se realizaría una asignación adecuada para el plazo reducido.
Pixabay CC0 Public Domain. Lazard Scandinavian High Quality Bond Fund recibe la calificación AAA de MSCI ESG Research
El fondo Lazard Scandinavian High Quality Bond Fund ha recibido la máxima calificación AAA por parte de MSCI ESG Research, situando el fondo en el selecto grupo del 10% de los fondos de bonos europeos que han obtenido esta calificación y también en el grupo del 10% del universo global que consta de aproximadamente 34.000 fondos calificados.
«Analizar los criterios ESG de cada emisor dentro de nuestro universo de inversión es una parte integral de nuestro proceso de inversión. Para ello, evaluamos los factores ESG en un proceso de análisis específicamente adaptado a las distintas clases de activos, teniendo en cuenta las diferentes características de cada segmento de bonos. Además, hemos definido unos estrictos requisitos mínimos que deben cumplirse para cada clase de activos», afirma Michael Weidner, responsable de renta fija europea de Lazard Asset Management y gestor de la cartera del fondo.
El Lazard Scandinavian High Quality Bond Fund invierte en bonos de alta calidad emitidos en una de las regiones más desarrolladas del mundo y más estable a nivel económico y político. El universo de inversión incluye bonos de emisores escandinavos denominados en fuertes monedas locales, así como bonos de emisores globales denominados en monedas escandinavas. Los bonos daneses, especialmente los rescatables, son un componente importante de la cartera. Además, el fondo tiene como objetivo obtener rendimientos positivos y una duración moderada, al tiempo que mantiene la máxima calidad crediticia, liquidez y orientación ESG invirtiendo en bonos escandinavos.
La calificación MSCI ESG pretende indicar la resistencia de un fondo a los riesgos medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) a largo plazo. MSCI utiliza una metodología basada en reglas para identificar a los líderes y a los rezagados del sector en función de su exposición a los riesgos ESG y de lo bien que gestionan esos riesgos en relación con sus homólogos. La calificación MSCI ESG va de CCC a AAA.
Para los gestores activos, la inteligencia artificial promete una profunda transformación que afectará a muchas posiciones de sus carteras. En una entrevista con Neil Robson, director de renta variable mundial de Columbia Threadneedle Investments, el gestor explica el cambio en las reglas de la productividad.
En la rápida evolución de la IA, el ganador conseguirá, a buen seguro, la mayor cuota de mercado. Pensemos en Amazon, Google y Microsoft en el segmento de la informática en la nube, un tipo de infraestructura vital para la IA. Estas compañías dominan un sector que experimentará un rápido crecimiento conforme se acelera la adopción de la IA, y su escala es tan enorme que obstaculiza la competencia de los nuevos entrantes.
En la mayoría de los demás sectores, resulta más difícil identificar a los principales ganadores de la IA; aun así, su potencial es enorme. La IA tiene el poder de transformar la productividad y espolear los ingresos. En nuestra opinión, la adopción de la IA provocará efectivamente una mayor dispersión de los resultados para las compañías y sus accionistas, ya que las firmas exitosas multiplicarán sus ventajas competitivas con el paso del tiempo.
“Conforme se desarrolla la IA, los negocios con capacidad de adaptación tendrán más probabilidades de acelerar esta tendencia (de divergencia de las rentabilidades) que de experimentar cualquier tipo de reversión a la media”, afirma Robson.
“En términos de inversión de estilo “crecimiento” frente al estilo “valor”, el verdadero mensaje es que existe una transformación subyacente y muchas compañías experimentarán justo lo contrario, ya que sus modelos de negocio afrontarán enormes desafíos. Muchísimos títulos infravalorados (de estilo “valor”) lidian con significativos problemas, por lo que cabe preguntarse si, dentro de diez años, ¿existirán?”
En cuanto a las aplicaciones comerciales, la IA permanece en sus etapas iniciales: muchos “ganadores de la IA” todavía están por aparecer y algunos sectores que acabarán viéndose transformados por la IA siguen ampliamente intactos. No obstante, Robson cree que el avance de la IA se acelerará de forma significativa en los próximos años, y algunas de las dinámicas que caracterizarán este proceso ya son visibles.
Cambio de las reglas del juego en la productividad
Una ventaja clave que la IA aportará en muchos sectores será la oportunidad de aumentar la eficiencia y productividad: se recurrirá a la IA, en lugar de a personas, para tomar decisiones cruciales y en tiempo real. Ya existe una amplia literatura acerca del potencial de automatizar muchas tareas administrativas rutinarias en sectores como la banca. Sin embargo, Robson también destaca el potencial de la IA para transformar la eficiencia en entornos industriales con grandes necesidades de capital, donde sus efectos podrían ser significativos.
Cita como ejemplo las plantas de fabricación de semiconductores, que ya están sumamente automatizadas, aunque Intel ha sugerido que recurrir a la IA para el proceso de toma de decisiones podría desembocar en la plena automatización de la fabricación de chips, lo que redundaría en un incremento de la productividad del 2%-3%.
“Un aumento de la producción del 2%-3% en una fábrica probablemente representa la diferencia entre lograr una rentabilidad del capital invertido del 15%-19% o del 30%. Las ventajas podrían ser así de enormes”, comenta.
Del mismo modo, Robson destaca el ejemplo de una compañía de pequeña capitalización que fabrica sistemas de control automatizados “casi IA” para aplicaciones industriales, incluidas las refinerías. Al agregar datos de precios en tiempo real para la gama de productos que la refinería puede obtener de un barril de crudo, se puede optimizar el proceso de refinado con el fin de maximizar el valor de la producción a partir de cada barril.
De nuevo, este avance constante de los sistemas tecnológicos hacia la automatización inteligente presenta el potencial de gestionar procesos complicados y aportar significativas ventajas en términos de eficiencia. En el caso de los sectores con grandes necesidades de capital, incluso un pequeño aumento de la productividad puede revolucionar las métricas económicas de los líderes sectoriales. Además de optimizar operaciones comerciales clave, Robson sugiere que la IA alterará de manera fundamental las prácticas corporativas casi universales, como la formulación de previsiones, que hoy en día conlleva frecuentemente la introducción manual de datos en hojas de cálculo complejas y propensas a errores.
Según Robson, la automatización de ese proceso modificará el comportamiento de las compañías. “Cualquier sector o negocio que formule cualquier tipo de previsiones puede hacerlo mejor, más rápido y barato con la IA. Y si se puede hacer mejor, más rápido y más barato, probablemente se hará en mayor cantidad. Por lo tanto, en mi opinión, la cantidad de pronósticos y modelizaciones tenderá, sin duda alguna, al alza”. Si las compañías pueden reducir la necesidad de intervención humana, aumentar su capacidad de previsión y mejorar sus resultados, los beneficios deberían ser sustanciales.
Liberar el crecimiento de los ingresos
Robson sugiere que la segunda fuente principal de ventajas de la IA procederá de la capacidad de utilizar la IA para acelerar el crecimiento de los ingresos, mediante el desarrollo de nuevos productos y servicios basados en los datos que las compañías poseen, generan y, en algunos casos, compran para aumentar sus recursos internos. Observaremos los resultados de este proceso en el futuro. En estos momentos, resulta difícil predecir los resultados del desarrollo de productos e I+D empresarial mejorado por la IA. En cualquier caso, las oportunidades potenciales en este ámbito son, en opinión de Robson, gigantescas.
El crecimiento de los ingresos que podría experimentarse gracias a nuevos productos y servicios de éxito podría ser sustancial. Ahora bien, Robson también señala que, con el fin de aplicar efectivamente la IA a sus datos y liberar nuevas fuentes de valor, las compañías no tendrán otra opción que transferir sus recursos de datos desde compartimentos individuales hasta “lagos de datos” centrales, que probablemente se mantienen en nubes públicas.
Esta transición presenta una ventaja de doble vertiente. No solo permite que todos datos de una compañía sean accesibles para la IA en un solo lugar, lo que facilita el proceso de desarrollo de productos, sino que además reduce considerablemente los costes ligados a la infraestructura tecnológica del negocio. “Cuando se apuesta por las soluciones en la nube, la estructura de costes (de TI) se reduce en más de un 20% y se adquiere una mayor capacidad de innovación y desarrollo de nuevos productos, ya que todos los datos se ubican en un mismo lugar”, afirma Robson. “Esto podría hacer que los datos de una compañía sean aún más valiosos, lo que podría traducirse en una mayor capacidad para subir los precios”. Por lo tanto, una satisfactoria adopción de la IA ofrece la perspectiva de desarrollar productos y servicios capaces de impulsar los ingresos y, al mismo tiempo, gozar de las ventajas de una menor base de costes de tecnología. Esto supone otra vía para mejorar las rentabilidades del capital invertido de las compañías que adoptan la IA de manera efectiva.
En su conjunto, estas ventajas previstas de la aplicación de la IA en múltiples procesos empresariales deberían garantizar importantes ventajas en términos de eficiencia operativa y crecimiento de los ingresos para las compañías más prósperas. Se prevé que esta dinámica refuerce una tendencia que resulta aparente desde hace algún tiempo, en la que un subgrupo (integrado por “compañías superestrellas” como las ha apodado la consultora McKinsey) están obteniendo una continua y creciente ventaja con respecto al resto en materia de rentabilidades sobre los recursos propios. Robson sugiere que las ventajas competitivas que ofrece la IA acentuarán el sesgo de las rentabilidades hacia el primer decil de las compañías, lo que provocará una mayor concentración de las ventajas en los principales operadores.
¿Quiénes son los ganadores?
Las posibles aplicaciones de la IA son, cuando menos, variadas: desde un horno con capacidades de IA que puede decidir cómo cocinar todo lo que se ponga dentro hasta el uso de la tecnología de reconocimiento facial para combatir la trata de niños. “Cuando leemos los casos de uso, nos damos cuenta de que la IA está por todos lados. Cada título de nuestras carteras se verá afectado de un modo u otro”, señala Robson. Del mismo modo, conforme maduran otras tecnologías como las redes inalámbricas 5G, existirán numerosas oportunidades para aplicar una “capa de IA” a los enormes flujos de datos nuevos, por ejemplo, los procedentes de las redes 5G de sensores que formarán el “Internet de las cosas”.
En sectores como el transporte, la energía y las redes de comunicaciones, así como en prácticamente todos los procesos de fabricación, el alcance de unos sistemas de toma de decisiones a tiempo real basados en la IA aumentará de manera gigantesca. De forma simultánea, surgirán nuevos productos y se alterarán las pautas de comportamiento de los consumidores. Robson compara lo que ocurrirá con los cambios que se derivaron de la transición de las redes 3G a las 4G. “¿Quién se habría imaginado que hacer una llamada telefónica ya no se incluiría si quiera en las 10 primeras cosas que hacemos con nuestros teléfonos?
En su opinión, el próximo periodo de tres años se verá dominado por el desarrollo de la infraestructura de IA, lo que incluye una mayor adopción de la informática en la nube, la introducción de las redes 5G y los mayores esfuerzos de las compañías por agregar y estructurar sus datos. Los ganadores potenciales durante esta fase pueden identificarse con relativa facilidad. Los grandes propietarios de datos se hallan en buena posición, sobre todo si pueden utilizar la IA para optimizar su oferta de análisis de datos, señala Robson, al igual que los principales proveedores de hardware esencial, como NVIDIA, fabricante de juegos de chips punteros programables para el aprendizaje automático.
Del mismo modo, considera que los líderes existentes en ámbitos como la automatización industrial (p. ej., Keyence de Japón) o la secuenciación genética (p. ej., Illumina de Estados Unidos) pueden utilizar la IA para mejorar sus actuales ventajas competitivas. No obstante, los claros ganadores son los que componen el oligopolio de la informática en la nube: Amazon y Microsoft a la cabeza, seguidos de Google. “En total, el gasto empresarial en informática supera el billón de dólares al año, y los ingresos anuales de Amazon Web Services en 2020 rondaron los 45.000 millones de dólares, y Microsoft registró un crecimiento del 50% el año pasado. Así pues, ambas compañías quizás superen los 80.000 millones de dólares en conjunto. Esa cifra excederá los 500.000 millones de dólares y, a mi parecer, no observaremos nuevos entrantes en este negocio. Resulta casi imposible, perderían todo su dinero en el intento”.
Robson sugiere que, aunque Google queda a la zaga de los dos pesos pesados en servicios en la nube, la adopción de la IA probablemente le permitirá situarse en mejor posición conforme saca partido de su enorme inversión en talento de IA para ofrecer servicios en la nube optimizados por herramientas de IA (el modelo de “IA como servicio”). “Lo que escuchamos de las compañías en estos momentos es que existe un renovado interés por Google debido a su “caja de herramientas de IA”. Conforme se avance la transición hacia la IA, el negocio de informática en la nube de Google debería mejorar”. A medida que se expande la adopción de la IA, los principales proveedores de servicios en la nube probablemente registrarán unas rentabilidades del capital invertido en el rango del 36%-39%, lo que afianzará aún más la rentabilidad superior a largo plazo.
Estos gigantes tecnológicos, ¿suponen una amenaza para los principales operadores de otros sectores? En opinión de Robson, existen claros riesgos, por ejemplo, en las ambiciones de Google en el campo de los vehículos autónomos. Si Google se convirtiera en el principal proveedor de sistemas de control para vehículos autónomos, los efectos podrían ser drásticos. Con un coste de licencia de 3.000 dólares por vehículo, Google absorbería todo el margen EBITDA del fabricante típico de equipos originales del sector de automoción, que se sitúa en torno al 12%, afirma Robson. “La cadena de valor se está desplazando. Probablemente no llegará hasta ese punto, pero se trata de un movimiento en la cadena de valor que resulta absolutamente vital que los inversores entiendan”.
Los vehículos autónomos presentan una oportunidad de mercado mundial para los gigantes tecnológicos que podría equipararse a la oportunidad que Microsoft aprovechó en los sistemas operativos para los ordenadores personales. No obstante, en otros sectores, Robson considera que estas compañías tienen menos probabilidades de desbancar a los especialistas sectoriales porque no disponen de los conocimientos o los datos necesarios para competir de manera eficaz. En su lugar, proporcionarán la infraestructura y las herramientas necesarias, pero no intentarán dominar toda la cadena de valor.
Por consiguiente, el desafío al que se enfrentan los inversores sigue siendo el mismo: determinar qué compañías presentan las ventajas competitivas más sólidas y están mejor posicionadas para beneficiarse de las dinámicas imperantes en sus sectores. “Resulta sencillo determinar cuáles serán los proveedores de datos, los proveedores de herramientas y los gigantes tecnológicos que, a todas luces, se verán laureados en IA”, afirma Robson.
“Ahora bien, resulta mucho más complicado identificar a los ganadores en otros sectores. ¿Quién lo hará mejor en el sector bancario? ¿Algún banco existente o una entidad procedente de otro sector? En este sentido, resulta primordial que los inversores mantengan conversaciones con las compañías para entender lo que realmente están haciendo”.
Información importante:
Exclusivamente para uso de inversores profesionales y/o cualificados (no debe entregarse a clientes particulares ni emplearse con ellos).
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Columbia Threadneedle Investments es el nombre comercial en todo el mundo del grupo de sociedades Columbia y Threadneedle.
El próximo 18 y 19 de mayo llega la primera edición de Aiva Investment Summit, un nuevo evento digital con transmisión en vivo y desde una plataforma online. Participarán más de diez de los mejores portfolio managers, quienes compartirán sus mejores estrategias para el mercado financiero durante dos jornadas.
La agenda del 18 de mayo contará con la participación de Allianz Global Investors, Axa Investment Managers, MFS, Natixis Investment Managers, Franklin Templeton y NN Investment Partners.
Mientras que el 19 de mayo participarán Jupiter Asset Management, JP Morgan Asset Management Man, Ninety One y Vontobel.
Con la conducción del equipo de Asset Management de Aiva, liderado por Carla Sierra, el evento se realizará en los estudios del LATU en Montevideo, con tecnología de punta y transmisión en vivo para toda Latinoamérica.
Economía digital, sustentabilidad y mercados emergentes son algunas de las temáticas que se estarán cubriendo en las presentaciones, de cara a la actualidad económica mundial.
“Nuestra principal motivación es y va a seguir siendo darle valor a los asesores que trabajan con nosotros. Sin embargo, sentimos que era el momento para dar respuesta a una comunidad más amplia, que está necesitando acceder a la información y a las tendencias de mercado, con el valor agregado que desde Aiva podemos dar” explica Agustín Queirolo, Commercial Director de Aiva, sobre este evento que será abierto a todo público, previa inscripción.
Carla Sierra, Head of Asset Management de Aiva, agrega “En una realidad llena de incertidumbre por el futuro, es fundamental que los expertos del sector financiero tengan estas oportunidades para sumar conocimiento clave y estar a la vanguardia de lo que la industria exige. Por esto nos enorgullece poder compartir estrategias de primer nivel, para encontrar respuestas a las grandes interrogantes del 2021.”.
Las inscripciones para Aiva 2021 Investment Summit se realizan a través del sitio web: www.aivasummit.com. Hay tiempo hasta el 17 de mayo para conseguir su cupo.
El último año, guiado por la pandemia, ha sido especial, y muchas personas que nunca trabajaron con una empresa de asesoría financiera en Miami o Coral Gables ahora buscan obtener asesoramiento financiero profesional.
Desde planificar su jubilación hasta financiar un nuevo negocio, las mejores firmas de administración de wealth en Miami y Coral Gables pueden ayudarlo a brindar la experiencia financiera que lo coloca a la vanguardia y lo prepara para un futuro exitoso, dice el comunicado.
Miami y Coral Gables, están ubicados en el condado de Miami-Dade, que es el condado más poblado del estado. Miami también es conocida por ser el centro económico y financiero del sur de Florida. El área alberga una serie de asesores financieros de primer nivel que pueden ayudarlo a controlar sus finanzas y hacer que su dinero funcione.
AdvisoryHQ facilitó la búsqueda de los mejores asesores financieros en Coral Gables y Miami, revisando empresas de toda el área y las calificamos de acuerdo con características como la estructura de tarifas, la transparencia y los tipos de servicios que brindan. Vale destacar que el siguiente ranking no está jerarquizado, sino que las firmas estan ubicadas en orden alfabético.
Las 10 empresas más destacadas según la publicación son:
