. Credicorp segrega su negocio de multifamily offices bajo la marca Vicctus
El área de Wealth Management de Credicorp Capital integrará el negocio de multifamily offices de patrimonios por encima de 10 millones de dólares bajo la marca Vicctus, según ha publicado el diario chileno Diario Financiero.
El área será liderada por Óscar Falero, CEO de Vicctus Multifamily office, managing director de Credicorp Capital desde mayo 2019. Con anterioridad, Falero ocupó el cargo de Managing Director Wealth and Financial Planning del Banco de Crédito BCP. Recientemente y para reforzar el equipo la entidad ha contratado a Roberto Melzi como Chief Investment Strategist procedente de AFP Integra, AFP peruana perteneciente al grupo Sura, donde ocupó el cargo de Chief Investment officer durante los últimos tres años.
El grupo ha manifestado su intención de potenciar el modelo de arquitectura abierta dentro de esta área para ofrecer a los clientes multifamily una amplia gama de productos internacionales. El grupo tampoco descarta potenciar el desarrollo del área mediante operaciones de crecimiento inorgánico que les permitan asociarse con socios locales que complementen su expertise.
Pixabay CC0 Public Domain. La contratación de espacios de oficinas en Madrid alcanza los 170.570 metros cuadrados en el primer semestre
Los efectos de la pandemia del coronavirus empiezan a revelarse en el sector del real estate, y en concreto, en el sector de oficinas en ciudades afectadas como Madrid. Así, los niveles de contratación de oficinas en la capital se han resentido durante el segundo trimestre del año con un total de 68.090 metros cuadrados, un 53% menos que durante el mismo periodo del año anterior.
En total, se ha registrado un volumen total de 170.570 metros cuadrados en 2020, frente a los 342.200 metros cuadrados del primer semestre del año anterior. Según los datos del último informe de BNP Paribas Real Estate, el número de operaciones firmadas en el segundo trimestre del año ha sido de 59, frente a las 72 de 2019.
En cuanto a superficie media contratada, la cifra se mantiene por debajo de los 1.425 metros cuadrados del primer trimestre, pero, con una media de 1.151 metros cuadrados, aún supera los los 952 metros cuadrados del último trimestre de 2019. Las firmas más destacadas han sido la operación de 10.633 metros cuadrados en la Plaza de Santa Bárbara y la contratación de 9.104 metros cuadrados en Paseo de la Castellana 83-85, en Azca.
En torno al 42% de la contratación del segundo trimestre del año ha coincido con los peores meses de la pandemia. Según el último informe de BNP Paribas Real Estate, la zona centro ha congregado el 31,4% de la superficie total, mientras que la zona descentralizada y la periferia lo han hecho un 11,7% y un 14,7% respectivamente.
La renta media de la ciudad de Madrid se ha estabilizado y se sitúa en los 18,9 euros por metro cuadrado al mes, superando en un 4% a la del año anterior. Por zonas, el distrito financiero y centro han mostrado una evolución impar, creciendo el primero hasta los 29,9 euros por metro cuadrado al mes y en el centro las rentas han disminuido ligeramente hasta los 20,1 euros por metro cuadrado al mes. Fuera de la M-30, tanto la zona descentralizada como la periferia han visto incrementadas sus rentas medias alcanzando los 14,7 euros por metro cuadrado al mes y 11,0 euros por metro cuadrado al mes, respectivamente. La renta prime de Madrid se mantiene en los 36,25 euros por metro cuadrado al mes.
Por otro lado, la disponibilidad en la ciudad se mantiene en niveles del 8,2%, creciendo 9 puntos básicos respecto al primer trimestre de 2020. Según el informe, la llegada del COVID-19 ha supuesto la implementación del teletrabajo, y la incertidumbre respecto a la vuelta a las oficinas ha provocado que muchas empresas opten por posponer sus decisiones.
Dentro de la M-30, en las zonas del distrito financiero y centro, la tasa de desocupación se ha situado en 2,46% y 3,63% respectivamente, con una disponibilidad prácticamente residual en estas zonas en las que los niveles de absorción son muy elevados. Fuera de la M-30, la desocupación ronda en 11,47% en la zona descentralizada, por los 13,06% de la periferia.
Teniendo en cuenta la situación actual de incertidumbre económica y laboral, desde BNP Paribas Real Estate prevén un descenso en la contratación en el entorno del 40%-50%, respecto a niveles de 2019, por lo que la superficie contratada a finales de año se situaría en 350.000 metros cuadrados.
Funds Society organiza el próximo 26 de agosto a las 10 a.m. ET. un Virtual Investment Summit sobre ESG y su importancia como fuente positiva de alfa y rentabilidad para las carteras de inversión.
Tres expertos de Pictet Asset Management, Schroders y WE Family Offices debatirán cómo las prácticas medioambientales, sociales y de gobernanza sostenibles contribuyen a mejorar el rendimiento de las empresas en los mercados de renta variable.
Los ponentes serán Luciano Diana, Senior Investment Manager, Thematic Equities de Pictet Asset Management, Sarah Bratton Hughes, Head of Sustainability, North America de Schroders. Por su lado, Richard Zimmerman, Senior Advisor de WE Family Offices, actuará como moderador.
Luciano Diana es Senior Investment Manager para la estrategia Pictet Global Environmental Opportunities de Pictet Asset Management desde 2004, el portafolio de soluciones ambientales insignia de la empresa. De 2009 a 2014, fue Senior Investment Manager de la estrategia Pictet Clean Energy, que se centra en la transición energética hacia una economía baja en carbono.
Antes de unirse a Pictet, pasó cuatro años en Morgan Stanley, donde dirigió el equipo de investigación de ventas de energía limpia con sede en Londres. Luciano Diana es Ingeniero de Telecomunicaciones por la Universidad de Padua, Italia, y fue profesor invitado en la Universidad de California en Berkeley. Tiene un MBA de INSEAD.
Sarah Bratton Hughes es directora de Sostenibilidad de Schroders para Norteamérica. Sus responsabilidades incluyen liderar la estrategia de sostenibilidad y la integración de ESG en América del Norte. Se incorporó a Schroders en 2011. Anteriormente, fue directora de inversiones de la gestora y responsable de la integración de ESG en América del Norte.
Bratton Hughes tambiénfue directora asociada de productos en Schroders de 2014 a 2017, lo que implicó el apoyo a los equipos de renta variable de EE. UU. Antes de unirse a Schroders, fue analista Senior de Desempeño de Inversiones en JP Morgan Asset Management de 2010 a 2011. También fue asociada de servicio al cliente en JP Morgan Chase de 2007 a 2010.
Sarah Bratton Hughes es licenciada en Economía de St. Francis College y Licenciada en Administración de Empresas por St. Francis College.
Richard Zimmerman es asesor sénior en WE Family Offices, con sede en Nueva York, donde dirige el servicio de asesoramiento en inversiones alineadas con valores de la firma. WE Family Offices es una empresa de Family Office que brinda asesoramiento patrimonial estratégico sobre aproximadamente 10.000 millones de dólares de activos para aproximadamente 70 familias estadounidenses e internacionales.
Richard Zimmmerman es un orador reconocido en el ámbito de las inversiones de impacto. Ha participado en más de 25 conferencias, incluida la Conferencia de Inversión Sostenible de la ONU, la Cumbre de Impacto y ESG de Barron, Opal Total Impact e Inversión Responsable. Tiene un enfoque pragmático y optimista y utiliza ejemplos del mundo real para ilustrar cómo los inversores sofisticados pueden invertir con impacto.
Zimmmerman tiene una Maestría en Ciencias en Gestión de la Sostenibilidad de la Universidad de Columbia y un B.A. de la Universidad de Virginia. Tiene una Certificación Profesional de Inversión Sostenible (SIPC) con la Escuela de Negocios John Molson, así como numerosas designaciones de la industria financiera.
En esta entrevista, Judith Finegold y Alex Gold, co-gestores del FF Global Health Care Fund de Fidelity International, exponen distintas reflexiones sobre las implicaciones de la COVID-19 para los inversores a corto y a más largo plazo y hablan de las próximas elecciones estadounidenses y cómo afectarán al sector.
¿Podéis comentar algo sobre el grupo de trabajo para la COVID-19 y las labores que habéis estado desarrollando durante los últimos meses?
Judith Finegold: Cuando el virus apareció en nuestros radares a comienzos de año, se presentó como un problema circunscrito a China y nuestro trabajo inicial se centró en cómo afectaría a la economía china y cuándo podríamos ver una reactivación de la actividad. Obviamente, todo eso cambió desde mediados de febrero.
Ese fue el origen de nuestro grupo de trabajo para la COVID-19, donde reunimos a miembros del equipo de diferentes regiones para tener una perspectiva de ámbito mundial. Eso resultó ser crucial para ayudarnos a entender la trayectoria del virus, las repercusiones económicas y los posteriores avances realizados en China, Europa y EE.UU. en materia de nuevos tratamientos y fármacos.
También hemos realizado varias encuestas centradas en China para calibrar la confianza de los consumidores: entender la curva de la recuperación en este país es fundamental, ya que podemos aplicar eso a otras economías que están describiendo una trayectoria similar. Así pues, estamos cubriendo el virus desde una multiplicidad de ángulos y manteniendo a nuestro equipo de inversión al día de nuestro trabajo.
¿Cómo ha ayudado eso a capear la crisis a los gestores de fondos?
Alex Gold: Ha resultado increíblemente útil porque, como todo el mundo sabe, la cantidad de noticias sobre este tema puede ser abrumadora. Judith y el grupo de trabajo han ayudado a dar sentido a la información y a identificar qué es importante a la hora de tomar decisiones de inversión para nuestros clientes.
Lo que resulta útil, en mi opinión, es que hemos abordado las cosas desde múltiples ángulos. Hemos celebrado infinidad de conferencias telefónicas con empresas y Judith ha realizado un increíble volumen de llamadas de análisis con médicos sobre el terreno para entender el virus, los posibles tratamientos y las vacunas.
Del mismo modo, poder hablar con nuestros diferentes analistas sectoriales en China para saber cómo está evolucionando la recuperación ha sido de gran ayuda y ha dado lugar a un potente prisma para fundamentar nuestras decisiones en lo que ha sido una situación muy voluble.
¿Cuál es vuestra valoración sobre las posibles vacunas y tratamientos?
Judith Finegold: Los tratamientos pueden dividirse en agudos y preventivos. Inicialmente, hemos visto cómo se ponía en marcha la primera oleada de ensayos, que han girado principalmente en torno a fármacos reconvertidos, como la dexometasona y el remdesivir. Hemos visto resultados, lo que es alentador, pero realmente no es suficiente.
Lo que vamos a ver durante los próximos tres o cuatro meses son los resultados de ensayos de tratamientos completamente nuevos desarrollados específicamente para este brote. Con suerte, deberíamos ver mejores resultados en algunos de estos ensayos cuando terminen, ya que son mucho más específicos que los tratamientos actuales.
¿Cómo ha evolucionado la cartera y vuestra visión sobre los subsectores durante los últimos meses?
Alex Gold: La caída inicial de los mercados en el primer trimestre fue generalizada y vimos cómo se desplomaban algunas farmacéuticas de gran capitalización muy sólidas. Y ocurrió a pesar de que fabrican medicamentos para enfermedades crónicas que las personas siguen tomando con independencia de los confinamientos. Algunas de estas empresas también estaban desarrollando vacunas y tratamientos, así que surgieron oportunidades para que aumentáramos la exposición a las farmacéuticas y biotecnológicas de gran capitalización.
Al mismo tiempo, aumentamos la cautela en dispositivos médicos. Históricamente, esta área ha sido una inversión fantástica, con crecimientos superiores al PIB y beneficiaria de tendencias como el envejecimiento de la población y la mayor demanda de dispositivos como marcapasos o prótesis de cadera o rodilla. Las perspectivas a largo plazo no han cambiado, pero a corto plazo hemos visto cómo se aplazaban tratamientos programados, que en algunos casos se han reducido un 80%, lo que afecta claramente a los fabricantes de dispositivos médicos.
Por otro lado, también existen empresas sanitarias que han registrado un aumento exponencial de la demanda de equipos de diagnóstico a resultas de la crisis. Estas empresas están beneficiándose de las mayores necesidades de pruebas que se observan en todo el mundo.
¿Qué importancia revisten las próximas elecciones estadounidenses?
Alex Gold: Durante las últimas semanas estamos viendo cómo aumentan las probabilidades de una victoria demócrata. Las políticas de Biden parecen ser mucho más continuistas que rupturistas y vienen a reforzar algunos de los programas que él ayudó a poner en marcha durante la administración de Obama, como Medicaid y Medicare.
Eso es bueno, pero probablemente aumente la presión sobre los precios de los medicamentos, una cuestión que siempre sale a la palestra cuando hay elecciones en EE.UU. En nuestras conversaciones con empresas y lobistas vemos que el sector espera que sus esfuerzos para desarrollar vacunas y tratamientos contra la COVID-19 contribuyan a aliviar parte de esa presión.
Así pues, creo que probablemente sea mucho más manejable de lo que pensábamos hace un año, cuando era posible que Bernie Sanders ganara la nominación del partido demócrata y pusiera patas arriba el sistema.
¿En qué medida podría la COVID-19 alterar permanentemente el sistema sanitario de EE.UU.?
Judith Finegold: Una de las cosas que destaca realmente es la FDA y su compromiso con el fomento de la innovación, que parece mucho más fuerte que en el pasado. Hemos estado hablando con empresas que se encuentran en la primera línea de los ensayos y nos han dicho que hablan por teléfono con la FDA a todas horas.
La FDA está trabajando contrarreloj en esto y tiene un gran interés en que los pacientes reciban tratamientos lo antes posible. Creo que la mayor interacción entre la FDA y las empresas es algo que va a quedar después de la crisis.
Otra tendencia que nos interesa de verdad es el refuerzo de la cooperación internacional. Hemos visto cómo los primeros ejecutivos de las grandes multinacionales farmacéuticas hacían un llamamiento al sector para trabajar juntos, lo que creo que es de agradecer.
¿Cuáles son las principales áreas de innovación dentro del sistema sanitario?
Alex Gold: La innovación es realmente importante no solo porque mejora los resultados para los pacientes, sino también porque reduce los costes. En EE.UU. ya se gasta el 20% del PIB en cuidados médicos y esa cifra no puede seguir creciendo indefinidamente. A consecuencia de ello, estamos viendo innovaciones en todo el sector que están adoptando diferentes formas para contribuir a reducir el coste de la atención médica.
Judith Finegold: Por ejemplo, en el área de los dispositivos médicos se pueden ver modificaciones relativamente pequeñas, como los pacientes diabéticos que pasan de las pruebas de punción digital a contar con monitores de glucemia. Cosas como esas no significan solo mayor confort para el paciente, sino que también mejoran realmente los resultados.
También nos fijamos en cosas más revolucionarias y las oportunidades que eso brinda a los inversores. Las terapias genéticas son un buen ejemplo en este sentido y tienen un papel importante que desempeñar a la hora de tratar a pacientes con trastornos genéticos. También podemos ver qué está sucediendo con el virus, donde los científicos han trabajado a un ritmo sin precedentes desde enero en un esfuerzo por contener su propagación. El sector sanitario es un hervidero de innovación y esperamos que nuestros análisis y nuestra experiencia nos confieran una ventaja a la hora de identificar a los ganadores del futuro.
Información legal importante
El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas pueden bajar o subir y el inversor puede recibir menos de lo que invirtió inicialmente. Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros. Este documento tiene una finalidad exclusivamente informativa y está destinado exclusivamente a la persona o entidad a la que ha sido suministrado. Este documento no constituye una distribución, una oferta o una invitación para contratar los servicios de gestión de inversiones de Fidelity, o una oferta para comprar o vender o una invitación a una oferta de compra o venta de valores o productos de inversión. Fidelity no garantiza que los contenidos de este documento sean apropiados para su uso en todos los lugares o que las transacciones o servicios comentados estén disponibles o sean apropiados para su venta o uso en todas las jurisdicciones o países o por parte de todos los inversores o contrapartes. Se informa a los inversores de que las opiniones expresadas pueden no estar actualizadas y pueden haber sido tenidas ya en cuenta por Fidelity. Son válidas únicamente en la fecha indicada y están sujetas a cambio sin previo aviso. Este documento ha sido elaborado por Fidelity International. No puede reproducirse o difundirse a ninguna otra persona sin permiso expreso de Fidelity.
Esta comunicación no está dirigida a personas que se encuentren en los EE.UU. y no debe ser tenida en cuenta por dichas personas. Está dirigida exclusivamente a personas que residen en jurisdicciones donde los fondos correspondientes se hayan autorizado para su distribución o donde no se requiere dicha autorización. Todas las personas que accedan a la información lo harán por iniciativa propia y serán responsables de cumplir con las leyes y reglamentos nacionales aplicables, debiendo además consultar con sus asesores profesionales. Estos contenidos podrían contener materiales de terceros que son suministrados por empresas que no mantienen ningún vínculo accionarial con ninguna entidad de Fidelity (contenido de terceros). Fidelity no ha participado en la redacción, aprobación o revisión de estos materiales de terceros y no apoya o aprueba sus contenidos explícita o implícitamente.
Fidelity International es el nombre del grupo de empresas que forman la sociedad internacional de gestión de activos que ofrece productos y servicios en jurisdicciones específicas fuera de Norteamérica. Fidelity, Fidelity International, el logo de Fidelity International y el símbolo F son marcas registradas de FIL Limited. Fidelity sólo informa sobre sus productos y servicios y no ofrece consejos de inversión o recomendaciones basados en circunstancias personales. Recomendamos obtener información detallada antes de tomar cualquier decisión de inversión. Las inversiones deben realizarse exclusivamente teniendo en cuenta la información contenida en el folleto vigente y el documento de datos fundamentales para el inversor (DFI), que están disponibles gratuitamente junto con los informes anuales y semestrales más recientes a través de nuestros distribuidores y nuestro Centro Europeo de Atención al Cliente en Luxemburgo: FIL (Luxembourg) S.A. 2a, rue Albert Borschette BP 2174 L-1021 Luxemburgo o en esta misma página web. Fidelity Funds (“FF”) es una sociedad de inversión de capital variable (UCITS) con sede en Luxemburgo y diferentes clases de acciones.
Publicado por FIL (Luxembourg) S.A., entidad autorizada y supervisada por la Comisión de Vigilancia del Sector Financiero de Luxemburgo (CSSF). 20ES0168 / NA
Foto cedidaCentro de Biología Molecular Severo Ochoa. Santander dona 100.000 euros a la Fundación Severo Ochoa para apoyar la investigación del COVVID-19
Banco Santander destina 100.000 euros a la Fundación Severo Ochoa para apoyar al Centro de Biología Molecular Severo Ochoa (CBM) en su investigación sobre nuevas estrategias dirigidas a detectar y neutralizar el SARS-COV2, la caracterización de la respuesta inmunológica al mismo y biomarcadores de riesgo, en colaboración con diversos hospitales e institutos de investigación sanitaria.
“En estos momentos, mientras llega al mercado una vacuna que se demuestre eficaz contra la enfermedad, es necesaria la identificación de compuestos y moléculas biológicas con potencial terapéutico, el desarrollo de nuevos sistemas de detección rápida, sistemas que permitan analizar su presencia en el aire y estudios que permitan estimar la vulnerabilidad de la población frente a nuevas oleadas de infecciones”, advierten desde la entidad. Todos estos aspectos están contemplados en las investigaciones que llevan a cabo grupos del CBM para las que se prevén los primeros resultados a corto y medio plazo.
“Estas investigaciones aportarán respuestas a cuestiones urgentes que se plantean la comunidad científica y la sociedad en general, además de proporcionar herramientas directamente aplicables en el control de la pandemia, en previsión de futuras oleadas. Cabe destacar la aplicación de la polimerasa de phi29, que fue el tema de investigación central de Margarita Salas, presidenta de la Fundación Severo Ochoa, para el desarrollo de un sistema que permita diagnosticar la infección a pie de calle en menos de una hora, investigación actualmente en marcha en el CBM en colaboración con otros centros”, añade Lourdes Ruiz Desviat, directora del CBM y secretaria y vocal de la Fundación Severo Ochoa.
El Centro de Biología Molecular Severo Ochoa tiene como misión responder, mediante la investigación básica y aplicada, a la necesidad de reducir el impacto social de las enfermedades más invalidantes, con especial énfasis en enfermedades del sistema nervioso central, trastornos en el control de la proliferación y diferenciación celular, metabolismo, procesos inmunológicos e inflamatorios y enfermedades infecciosas, teniendo como objetivo final el desarrollo de aplicaciones innovadoras en el ámbito de la biomedicina y la biotecnología.
Fondo Solidario Juntos
Por otro lado, el pasado mes de marzo, Banco Santander creó un marzo un fondo solidario por importe inicial de 25 millones de euros, financiado con las aportaciones voluntarias de directivos de todo el grupo y sus empleados. Actualmemte, el vehículo alcanza los 54 millones. En total, Santander destinará 100 millones de euros en todo el mundo a iniciativas solidarias para luchar contra el coronavirus. Los fondos se están utilizando para comprar equipamiento médico y apoyar la investigación del virus y sus efectos, especialmente en los colectivos más vulnerables, mediante la colaboración con diversas instituciones.
Foto cedidaUwe Krakau, director general y responsable regional de EMEA de Avaloq.. uwe
Avaloq ha sido seleccionada para ayudar a Bankia a capitalizar su propuesta de mercado y a acelerar la consecución de sus objetivos en todos los segmentos de clientes del área patrimonial, incluidos clientes de banca privada y de banca minorista tradicionales, que Bankia prevé que estarán mejor atendidos con analíticas de datos integrales y capacidades de servicio más personalizadas.
El plan estratégico de Bankia a tres años contempla que el banco incremente los activos gestionados de clientes particulares con patrimonios altos, y está complementado con nuevos productos de gestión y asesoramiento.
Bankia es el quinto banco con operaciones en España en convertirse en cliente de Avaloq, después de Banco Alcalá, Banque Pictet & Cie, Banque Privée Edmond de Rothschild y Julius Baer. Sin embargo, es el primer banco español de la base de clientes de la compañía.
Ignacio Ezquiaga Domínguez, director corporativo de Gestión de Activos y Banca Privada de Bankia, ha señalado: «La decisión de designar a Avaloq para suministrar soluciones in situ es un gran paso adelante en nuestro viaje hacia el crecimiento basado en lo digital y para nuestra aspiración de ser el proveedor líder de servicios de gestión patrimonial en España. La naturaleza de los servicios financieros está cambiando, y está cambiando con rapidez. Es evidente que solo las entidades más fuertes a nivel digital podrán competir y crecer en este nuevo entorno».
«Estamos encantados de que Bankia, una de las entidades financieras líderes en España, haya elegido la potente solución de Avaloq para acelerar sus ambiciones en el ámbito patrimonial en todos los segmentos de clientes. Como compañía, creemos en hacer la democratización de la gestión patrimonial una realidad ayudando a nuestros clientes a ofrecer experiencias eficientes a nivel de costes y orientadas al usuario a todos sus clientes. Nos complacerá enormemente poner nuestros conocimientos y experiencia al servicio de las ambiciones de crecimiento de Bankia en un mercado de gestión de inversiones cada vez más competitivo», añade Uwe Krakau, director general y responsable regional de EMEA de Avaloq.
Pixabay CC0 Public Domain. Carrera presidencial en EE.UU.: unas elecciones poco convencionales llenas de incertidumbre
A menos de 100 días para las elecciones presidenciales en EE.UU., todavía puede pasar cualquier cosa. Las declaraciones del presidente Donald Trump sobre la posibilidad de retrasar la jornada electoral no hacen sino añadir aún más incertidumbre.
El presidente no tiene autoridad para cambiar la fecha de las elecciones, pero estas declaraciones, abriendo el debate sobre una posible impugnación legal del resultado de los comicios, amenazan con hacer el proceso electoral todavía más desordenado e incierto.
La situación de pandemia mundial, unida al perfil poco convencional de Trump, puede llevar a unos resultados inesperados, como ya avanzó el propio presidente estadounidense al afirmar que el voto por correo manipularía las elecciones, una declaración que Trump acompañó con un estratégico silencio sobre si aceptaría o no el resultado de estas votaciones.
Y es que el voto a distancia es una medida que se está extendiendo por algunos Estados para evitar los riesgos del coronavirus y se ha convertido en uno de los asuntos que amenazan con, no solo retrasar los resultados finales, sino también con aumentar el riesgo de procedimientos legales ligados a las elecciones. La supresión y abusos en la descalificación de votantes y el recuento de votos son otros de los asuntos que engrosan la lista de preocupaciones globales para los mercados.
Precisamente, el resultado de las elecciones extiende su impacto hasta los mercados, que ya deberían estar valorando la probabilidad real de una presidencia de Joe Biden. De hecho, si las votaciones fueran mañana, los sondeos sugieren que el candidato demócrata sería el ganador y que el partido del burro azul conseguiría el control tanto del Senado como del Congreso, con lo que Trump se sumaría a la pequeña lista de los presidentes estadounidenses que no fueron reelegidos por el electorado.
Pero, aunque actualmente las encuestas favorecen a Biden situándole 9 puntos de media por encima de Trump y otorgándole la victoria en cuatro Estados (Florida, Michigan, Ohio y Pennsylvania) que en 2017 proporcionaron hasta 75 votos electorales al actual inquilino de la Casa Blanca, la batalla está reñida en otras zonas e, históricamente, las presidenciales estadounidenses están plagadas de cambios de preferencia de sus votantes. Es demasiado pronto para extraer conclusiones. Mike Dukakis o George W. Bush son dos claros ejemplos de candidatos que lideraron los sondeos en campaña y terminaron derrotados en las urnas.
No obstante, el posible triunfo del demócrata puede dar lugar a una amplia reacción adversa en las Bolsas, dados los planes del candidato de elevar los impuestos individuales y corporativos, así como los de deshacer la desregulación que ha caracterizado la última legislatura. Las dudas actuales sobre si una Administración Biden sería efectivamente capaz de cumplir con las promesas descritas sugiere que los mercados pueden sentirse decepcionados sí estas finalmente se llevan adelante.
Sin embargo, aunque creemos que una presidencia de Biden se encontraría inicialmente una respuesta cautelosa de los mercados, a largo plazo, las expectativas podrían verse reforzadas, ante una perspectiva económica más sólida, que debería afianzar los fundamentos corporativos de EE UU, incluyendo un crecimiento más notable de los beneficios corporativos. Pero, sea cual sea la forma del Gobierno, nuestro escenario base es de un continuado apoyo fiscal, lo que debería apuntalar a los mercados.
En todo caso, lo que dominará la situación será la manera en que EE.UU. se recupera del coronavirus. Si en los próximos meses retoma el control sobre la pandemia dentro de sus fronteras, la economía da signos de mejora y el desempleo cae, las opciones de ser reelegido de Donald Trump se verán impulsadas. Aunque, como señal de advertencia, será improbable que el presidente pueda recuperar el voto de los desafectos.
Tribuna de David Page, Head of Macro Research Core Investments de AXA Investment Managers.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Por qué la renta fija y la renta variable del mercado chino sigue siendo atractiva?
En China, la actividad ha seguido repuntando desde finales de febrero. Según indica el último informe de Investment Desk de Bank Degroof Petercam, aunque todavía se sitúa por debajo de los niveles anteriores a la crisis, algunos sectores de la economía, como la producción industrial y la venta de automóviles nuevos, muestran ahora un crecimiento anual positivo.
“Como en el pasado, la mayor parte de este paquete de estímulo se canalizará a través de nuevos gastos en infraestructuras. Esperamos que esto tenga un efecto dominó en otros sectores de la economía, promoviendo una aceleración de la producción industrial, la creación de empleo y, en última instancia, el consumo. La recuperación de la economía china sigue viéndose frenada por la debilidad de las exportaciones, ya que la actividad sigue deprimida en la mayoría de los países que importan productos chinos”, destaca el análisis de Bank Degroof Petercam.
En contraste con el crecimiento económico que siguió a la crisis financiera de 2009, la recuperación emergente se verá menos apoyada por un aumento del crédito del sector privado, ya que el endeudamiento privado en China ha aumentado bruscamente. Aún así, sus perspectivas de recuperación y el mayor control de la pandemia vuelven a poner el foco en las oportunidades de inversión que el gigante asiático sigue teniendo.
Renta fija
Empecemos por la renta fija, donde el rendimiento de los bonos chinos ha vuelto a nivel de comienzos de año en la mayor parte de la curva. Según explican desde Eurizon, el mercado de bonos chino este año se divide en dos partes: enero-abril, caracterizado por una tendencia alcista, mientras que en mayo-julio la tendencia fue bajista. “El primer período estuvo dominado por el riesgo global derivado de la crisis económica del COVID-19, junto con una política monetaria acomodaticia. La segunda mitad estuvo marcada por la recuperación de la economía, ya que China registró un PIB del 3,2% en el segundo trimestre, mucho mayor que la mayoría de los países”, explican.
Desde Eurizon apunta que el rally del rendimiento de los bonos durante ese período estuvo motivado también por los paquetes de estímulo fiscal anunciados en mayo, un cambio de la política monetaria del Banco Popular de China (PBOC) de la flexibilización convencional a una flexibilización estructurada controlada, una oferta relativamente alta y un riesgo en China con el rally de la renta variable. En total, el rendimiento de los bonos ha vuelto al nivel del comienzo de año en la mayor parte de la curva.
“Para los próximos meses, la economía china probablemente continuará recuperándose y es probable un riesgo en el escenario en China. Si la recuperación es suave, entonces existe la posibilidad de que se produzca un nuevo ajuste monetario, lo que podría presionar aún más al mercado de bonos. Sin embargo, si esto es consistente con un riesgo global, otros mercados de bonos importantes se equipararán con el rally de los bonos chinos. Por el momento, el diferencial entre el rendimiento de los bonos chinos y los rendimientos de los bonos de los países desarrollados está en máximos históricos, y esperamos que esto converja. El nivel actual del rendimiento chino ofrece una buena oportunidad para los inversores value”, apuntan desde Eurizon.
Para Eric Tso, analista de renta fija de JK Capital Management (perteneciente al grupo La Française), China cuenta con una gran ventaja: es el segundo mercado de bonos más grande del mundo materializado en el Bond Connect. “El 3 de julio de 2020 se cumplió el tercer aniversario del Bond Connect y desde entonces, 2.068 inversores institucionales de 33 países han abierto cuentas en Bond Connect, entre ellos 72 de los 100 principales gestores de activos del mundo. En términos de actividad, de media diaria se negociaron unos 2.000 o 3.000 millones de RMB en 2017, aumentando hasta los 19.900 millones de renminbi en el primer semestre de 2020, o 2.800 millones de dólares estadounidenses por día”, destaca Tso.
Renta variable
En el caso de la renta variable, desde M&G consideran que puede ser un buen momento para subirse al rally que está experimentando. “Está ofreciendo un rendimiento excepcional, lo cual no deja de ser sorprendente si se tiene en consideración que fue en este país donde se originó el COVID-19. Esta tendencia al alza comenzó ya en 2019, aunque de manera más moderada”, destaca el equipo de renta variable de M&G.
En su análisis, el equipo de renta variable de M&G comenta los factores que han facilitado esta coyuntura, como puede ser el buen el desempeño económico del gigante asiático. Sin embargo, la principal razón que los analistas de M&G consideran que se encuentra detrás de este fenómeno es la composición de los mercados chinos, en los que las empresas con modelos de negocios “online” tienen un gran peso. Con todo, en M&G no descartan el riesgo de burbuja.
Según explican desde M&G, gran parte de este alza tiene que ver con su recuperación económica, pero teniendo en cuenta que es una economía que ha cambiado su modelo y que apuesta por la generación de valor. “Cuando China se convirtió en una potencia manufacturera, los sectores económicos clave fueron la energía, los materiales, la construcción y la industria, ya que la economía creció con una rapidez increíble. El mercado de valores reflejó esto; había poca representación del consumidor. A medida que la economía maduraba, con un crecimiento moderado a niveles más sostenibles, impulsado cada vez más por factores internos, la composición del mercado de valores también cambió. Los sectores de la nueva economía (consumo discrecional, productos de primera necesidad, atención sanitaria, informática, medios de comunicación y entretenimiento) representan ahora dos tercios del mercado”, explican.
Por último, desde M&G recuerdan que los inversores de renta variable no compran países o economías, sino compañías. “Comprar acciones chinas hoy en día es una propuesta muy diferente a la de hace diez años. Es la composición del mercado actual la que, posiblemente, es la razón clave detrás de la buena marcha del mercado. Esto ha ocurrido a pesar del telón de fondo de la desaceleración del crecimiento mundial y el aumento del proteccionismo”, concluyen.
Pixabay CC0 Public Domain. Los bancos europeos se enfrentan a pérdidas crediticias de más de 400.000 millones de euros durante los próximos tres años
La crisis sanitaria del COVID-19 ha alterado las estimaciones de los mercados financieros y ha ocasionado unos niveles de incertidumbre sin precedentes. En este contexto, los bancos europeos se enfrentan a más de 400.000 millones de euros de pérdidas crediticias durante los próximos tres años. Además, esta cifra podría duplicarse hasta los 800.000 millones de euros en caso de que se produzca un segundo confinamiento estricto.
Según el último informe de la consultora Oliver Wyman, Aim for Revival. Not just Survival European Banking 2020, estas pérdidas crediticias son dos veces y media el total observado por la industria en los tres últimos años, a pesar de esto, son menos del 40% de las pérdidas experimentadas en la crisis financiera mundial de 2008-10, y tienen un nivel similar al de la crisis de la zona euro de 2012-2014.
Además de las pérdidas crediticias, el informe señala que se espera que los ingresos del sector bancario disminuyan en 30.000 millones de euros para 2022, ya que los márgenes de interés neto y los ingresos por comisiones se invertirán al mismo ritmo tanto en la banca minorista como en la comercial.
En palabras de Christian Edelmann, co-director de los servicios financieros de EMEA, de Oliver Wyman, «es muy poco probable que la pandemia paralice el sector bancario europeo, sin embargo, muchos bancos se verán empujados a un cierto estado de limbo, con rendimientos muy débiles. Se necesitarán esfuerzos ambiciosos de reestructuración, pero para tener éxito necesitarán del compromiso y el apoyo de los reguladores y legisladores a la hora de desarrollar nuevas políticas. Estas deberán incluir la aprobación de planes de transformación con repercusiones en el capital a corto plazo, el fomento de la fusión de entidades para que se apliquen con mayor rapidez y la aceleración de los esfuerzos del mercado bancario único. La alternativa a esto sería un sistema que se esfuerza por apoyar el crecimiento económico y que se queda atrás respecto al resto del mundo».
El futuro del panorama bancario en la Unión Europea es incierto, pero el informe hace un análisis de cómo podría evolucionar el sector, según el documento. Se prevé que el 5% de los bancos tengan problemas en 2022, con un capital por debajo de los niveles mínimos y una rentabilidad demasiado débil para reconstruirse. Por otro lado, más de la mitad del capital del sistema se encontrará en bancos que estarán en un cierto estado de “limbo», como expuso Christian Edelmann, con suficiente capital para cumplir los requisitos regulatorios pero que generan rendimientos muy débiles, son vulnerables a nuevos golpes de capital, tienden a ser reacios a asumir riesgos en los préstamos y que se esfuerzan por financiar los planes de transformación.
Por último, se examinan las medidas que los bancos tendrán que tomar para sobrevivir, incluyendo un importante recorte de gastos, la reducción del balance y la ampliación de los equipos que tratan con los clientes que están en incumplimiento de sus préstamos. El informe concluye que si Europa quiere un sistema bancario modernizado y resistente tendrá que apoyar a las comunidades más afectadas por el COVID-19 y acelerar la transición verde, lo que conllevará un esfuerzo colectivo y será necesario un respaldo político y advierte de cómo será la industria financiera en toda Europa si no se cumplen los objetivos.
Pixabay CC0 Public Domain. Lombard Odier se asocia con Plastic Bank para reducir la contaminación plástica del océano
El Grupo Lombard Odier ha anunciado una nueva asociación con Plastic Bank para ser pionero en una solución que ayude a prevenir la contaminación de los plásticos en el océano, al tiempo que se crea un valor a largo plazo para las asociaciones y organismos recolectores.
La contaminación plástica es una de las mayores amenazas que enfrentan nuestros océanos. Cada año, 8 millones de toneladas de plástico entran en nuestros océanos, que se suman a los 150 millones de toneladas que ya contaminan el medio ambiente marino. Plastic Bank detiene los desechos plásticos antes de que entren en el océano recogiendo y reprocesando los materiales para su reutilización. A cambio, los recolectores locales obtienen cobertura para alimentos y necesidades básicas.
En su primera asociación con Plastic Bank, Lombard Odier financiará la recogida de más de 795 toneladas de plástico en el océano en Haití (el equivalente a más de 39 millones de botellas de plástico). Ello repercutirá favorablemente en la vida de hasta 6.000 recolectores y sus familias como primer paso de un programa más amplio destinado a crear un efecto positivo en Haití y Egipto en los próximos meses.
Stéphane Monier, CIO del Banco Privado Lombard Odier, ha señalado: «Estamos orgullosos de asociarnos con Plastic Bank, un partner innovador en materia de sostenibilidad y un actor clave en la economía circular, en nuestro intento de detener la contaminación del plástico en el océano y mejorar la vida de los recolectores locales y sus familias».
Por su parte, David Katz, fundador y director ejecutivo del Plastic Bank, comentó que «estamos muy contentos de asociarnos con Lombard Odier para ayudar a potenciar una sociedad regenerativa. Al apoyar la recogida de residuos plásticos en comunidades desfavorecidas, son pioneros en nuevas vías para el impacto ambiental y social en la industria bancaria mundial».
Se trata del segundo proyecto de este tipo de Lombard Odier, tras el apoyo prestado el año pasado a ReforestAction, que ayudó a financiar la plantación de 20.000 árboles en Tanzanía y el Perú.
