Juan Andrés Zenck se unió a Insigneo en Miami procedente de Amerant Investment.
El advisor, que se unió a la red de asesores independientes a finales de julio, tiene más de 14 años en la industria del sur de Florida, según su perfil de Brokercheck.
Dentro de su experiencia pasó por RBC Capital, entre 2014 y 2015, y Morgan Stanley entre 2013 y 2014.
Además, entre 2009 y 2013 trabajó en Wells Fargo y antes estuvo en Wachovia Securities entre 2007 y 2008.
Tiene formación en la Florida International University, según su perfil de LinkedIn.
Pixabay CC0 Public DomainLa cuarta ley de la inversión. La cuarta ley de la inversión
Si tienes objetivos para el largo plazo, debes pensar a largo plazo.
“No se trata de cronometrar al mercado, es el tiempo pasado en los mercados lo que importa”- dicho de la industria de servicios financieros.
Tras años de educación, décadas de experiencia y toda una vida de insights y perspectivas, Jeremy Siegel, el Profesor de Finanzas de la cátedra Russell E. Palmer en la Wharton School de la Universidad de Pennsylvania, y autor del libro Stocks for the Long Run, publicado en 1994, necesitó tan solo cinco palabras para resumir, como indica la cita, lo que siempre han sabido los inversores sabios: la inversión es una proposición de largo plazo.
A diferencia de los bonos, que representan una deuda de la compañía emisora, las acciones representan un porcentaje sobre la propiedad de la compañía emisora. Cuando un inversor compra un bono, sabe que la compañía le compensará con el pago regular de intereses, en compensación por el uso de su dinero. Quienes invierten en acciones lo hacen con la esperanza de que, cuando la compañía tenga éxito, la valoración de las acciones se aprecie y los accionistas vean un incremento en el valor de sus inversiones.
Diversos estudios han demostrado que los individuos que consiguen los mejores retornos sobre sus inversiones – con independencia de los cambios económicos y de las fluctuaciones del mercado- son inversores que compran acciones y se mantienen invertidos en el largo plazo. Mientras que muchos inversores saben de manera intelectual que la inversión en acciones es una proposición de largo plazo, emocionalmente quieren una victoria instantánea. Y si no consiguen una, se moverán hacia la siguiente oportunidad. Es manera de pensar cortoplacista y atropellada afecta negativamente a los retornos de los inversores, y tenemos datos que lo demuestran.
Durante más de 25 años, la firma de market research de servicios financieros Dalbar ha estudiado el comportamiento de los inversores y su grado de éxito mediante la comparación de la performance de los inversores individuales con la performance del mercado. Los estudios de Dalbar han demostrado una y otra vez que los inversores individuales ganan menos que los índices.
Hay un estudio de Dalbar que medía un periodo de tiempo hasta 2013, comparando los retornos de inversores con los del S&P 500. Este estudio descubrió que entre 1983 y 2013 el S&P 500 generó un retorno medio del 11,1% al año mientras que, durante el mismo periodo, el inversor medio en fondos de renta variable ganó un 3,69% de media al año. De esta diferencia, Dalbar atribuyó un 1,4% las comisiones de los fondos y el resto al mal manejo de los tiempos en las decisiones de los inversores. Pero ¿cómo sabemos que el pensamiento cortoplacista afecta negativamente a los retornos de inversión?
Este gráfico del libro del Dr. Daniel Crosby The Laws of Wealth: Psychology and the Secrets to Success demuestra que, en conjunto, el periodo medio que se ha mantenido una inversión de renta variable en cartera ha ido descendiendo desde 1940. En concreto, compara el periodo de ocho años de media de los 60 con la década de 2010, cuando el periodo medio de inversión fue de tan solo cinco meses.
Tres maneras en las que los inversores pueden evitar caer en la mentalidad de inversor cortoplacista:
Trabaje con un asesor financiero que le comprenda y entienda sus objetivos vitales. El incremento de la Esperanza de vida requiere que los inversores tengan planes financieros y de inversión que asuman que vivirán hasta los 100 años, lo que significa que puede que algunos de nosotros podamos estar jubilados entre 30 y 40 años. Además de centrarse en sus objetivos, su asesor le recomendará estrategias de inversión y activos que encajen con sus necesidades.
Conviértase en estudiante de historia bursátil (simplemente un estudiante, no un profesor). Compare el comportamiento del mercado en el corto plazo (1 a 5 años) con el comportamiento en el largo plazo (más de cinco años). Se dará cuenta de que, aunque los mercados pueden fluctuar enormemente en periodos de uno o dos años, esas fluctuaciones se convierten en pequeños tropiezos dentro de largos periodos de tiempo.
Evite revisar sus cuentas de inversión todos los días, porque lo que vea en un día dado puede provocar que tome acciones innecesarias, como vender una acción. Greg Davies, el responsable de Behavioral Finance en la Universidad de Oxford, estudió los valores de cuentas de inversión y descubrió que, si un inversor consulta sus cotizaciones todos los días, verá que ha caído su valor el 41% del tiempo. El inversor que revisa sus cuentas cada cinco años verá que su cuenta tiene pérdidas el 12% del tiempo. Y el inversor que mira su cuenta cada 20 años nunca verá pérdidas de dinero.
Cuando Jeremy Siegel tituló su libro como Stocks for the Long Run, nos dio la respuesta al éxito inversor. Pero el título de su libro no explicaba el papel crítico que juegan los asesores financieros al asegurarse de que el hábito de la inversión en el largo plazo sea adoptado ampliamente entre los inversores.
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Thornburg Investment Management es una gestora independiente de inversión global fundada en 1982 que ofrece una gama de soluciones multiestratégicas para instituciones y asesores financieros de todo el mundo. Es una empresa reconocida como líder en inversion en renta fija, acciones y activos alternativos que supervisa 45 000 millones de dólares (43 500 millones de dólares en activos bajo gestión y otros 1800 millones en activos asesorados)a través de fondos de inversión, cuentas institucionales, cuentas separadas para inversores individuales de alto patrimonio y fondos UCITS para inversores no estadounidenses (datos a 31 de diciembre de 2020). Thornburg fue fundada en 1982 y su sede central se encuentra en Santa Fe, Nuevo México, EE. UU, con oficinas adicionales en Londres, Hong Kong, y Shanghái.
Esteban Morgan se ha incorporado a DAVINCI Trusted Partner con el cargo de Sales Manager Argentina, según confirmaron a Funds Society los fundadores de la firma de servicios financieros, Santiago Queirolo y James Whitelaw.
Esteban Morgan tendrá como tarea atender a los clientes argentinos de DAVINCI, empresa que actualmente distribuye las estrategias de dos gestoras internacionales: Allianz Global Investors y Jupiter Asset Management.
“Para nosotros es fundamental tener presencia local en Argentina. Es una decisión estratégicamente importante que refuerza nuestro compromiso con nuestros clientes y nos permite continuar con nuestros planes de crecimiento en la región. Adicionalmente, la pandemia sigue dificultando los viajes, así que estamos entusiasmados con incorporar a Esteban para poder estar más cerca de los asesores que siempre nos han acompañado.” explicó Queirolo, Managing Director de DAVINCI Trusted Partner, en la sede montevideana de la empresa.
Esteban Morgan es licenciado en Economía de la Universidad Torcuato Di Tella (Buenos Aires), donde en 2018 también cursó la Maestría en Finanzas. En 2019 aprobó el nivel 1 del programa CFA. Cuenta con más de 8 años de experiencia en el mercado financiero, comenzando su carrera como parte del equipo comercial de Portfolio Personal (PPI).
Recientemente, el nuevo integrante de DAVINCI se desempeñó como VP del equipo de Investment Banking de Santander Argentina, donde originó, estructuró y ejecuto múltiples operaciones en los sectores de Structured Finance, Debt Capital Markets y Corporate Finance para clientes corporativos. En 2021 fue designado como responsable de liderar Financiaciones Sostenibles asesorando a clientes en la certificación de préstamos verdes y adecuación a los estándares ESG.
Por otro lado, DAVINCI Trusted Partner mantiene sus planes de expansión internacional en los otros mercados relevantes de Latinoamérica. “Hemos restructurado a nuestro equipo para profundizar nuestra presencia en mercados claves como Chile, Perú, Colombia, Panamá y Brasil. En la medida que los protocolos sanitarios lo permitan comenzaremos a visitar a nuestros clientes y presentar las estrategias de Jupiter Asset Management”, explicóWhitelaw, Managing Director de la firma creada hace un año.
Pixabay CC0 Public Domain. Monedas latinoamericanas
Después de tiempos turbulentos, las monedas latinoamericanas podrían obtener un impulso en lo que queda de 2021, de la mano de un cambio en el foco del análisis fundamental de la clase de activo. Esa es la base del optimismo de la firma internacional de divisas Ebury.
Según indicaron a través de un informe, la compañía confía en que haya una recuperación de las monedas de la región de aquí a fin de año, de la mano de un cambio de la percepción de los inversionistas en torno a la clase de activos, que ya se está “empezando a ver”.
Este giro, explican, se dará “en tanto que sus análisis se alejan de la pandemia y se vuelven a centrar en la política monetaria”.
En esa línea, en Ebury consideran que “aquellas monedas de mercados emergentes cuyos bancos centrales estén participando del nuevo ciclo de endurecimiento monetario, serán las que probablemente obtengan mejor desempeño durante el resto de 2021”.
Las divisas latinoamericanas han estado entre las monedas con peor desempeño dentro del mundo emergente en lo que va del año, con el real brasileño, el peso chileno y el nuevo sol peruano perdiendo más del 10% de su valor frente al dólar desde principios de año.
Eso sí, si bien la firma financiera asegura que la liquidación que se ha visto por parte de los inversionistas “ha sido en cierta medida exagerada”, no ha sido gratuita. Entre los factores que más han contribuido a la depreciación, según Ebury, destacan tanto la gravedad de la propagación del virus como el aumento de la incertidumbre política en la región.
Perspectivas
Hacia delante, Ebury tiene una visión optimista del grueso de las principales monedas de la región.
En el caso del real, la firma global anticipa una recuperación frente al dólar hasta finales de 2022. “Para ello, se basa en los sólidos fundamentos macroeconómicos del país y la postura política dura adoptada por el Banco Central de Brasil, que apunta a que seguirá subiendo tipos de interés en 2021”, indicó en su reporte.
En Chile, el optimismo de Ebury está relacionado con una serie de factores. “El programa de vacunación rápida del país debe permitir a las autoridades eliminar las medidas de bloqueo y volver a la normalidad antes que la mayoría de los países emergentes”, indicaron.
A esto se suman la respuesta fiscal a gran escala del gobierno, el aumento de las tasas internas y el fuerte repunte de los precios del cobre. Esto le daría a la moneda andina la oportunidad de avanzar frente al dólar desde ahora hasta finales de 2022.
Respecto del peso mexicano, Ebury cree que también existen suficientes factores de apoyo para asegurar que la moneda “debería poder seguir registrando ganancias decentes frente a lo que creemos que será un dólar estadounidense mucho más débil”.
¿El peso colombiano? También siguen optimistas, incluso en medio del malestar político que vive el país. Colombia, indica Ebury, “sigue presumiendo de solidez en sus fundamentos macroeconómicos, y el repunte de la inflación nacional también ha aumentado las expectativas de alzas del banco central”.
En Perú, el panorama se complica un poco. Es más, la firma global de divisas asegura que, pese a que los altos precios del cobre podrían augurar cielos azules para el sol, la compleja situación que vive el país.
“La victoria electoral para el líder de izquierda, Pedro Castillo, representa un riesgo político considerable que penaliza la moneda y, por tanto, nuestros pronósticos para el nuevo sol son más bajos en todos los ámbitos”, señala el informe.
Foto cedidaPresentación del informe ''El MARF y su contribución al crecimiento empresarial'' en la Bolsa de Madrid con (de izquierda a derecha) Rosario Casero, Gonzalo Gómez Retuerto y Domingo García Coto.
. bolsa de madrid, informe marf
Las profesoras en finanzas de la Universidad de Sevilla María José Palacín y Carmen Pérez han presentado en la Bolsa de Madrid el informe “El MARF y su contribución al crecimiento empresarial”. En el documento se indica que las empresas emisoras del MARF aportan una cifra de negocio de 78.000 millones de euros a la economía española, mantienen 388.000 puestos de trabajo y tienen una capacidad de financiación actual -en términos de saldo vivo- de 6.000 millones.
Durante su presentación, Gonzalo Gómez Retuerto, director general de BME Renta Fija y del MARF, ha destacado la contribución del MARF “al crecimiento y la expansión” de más de 100 empresas con todo tipo de instrumentos de renta fija en un mercado con ocho años de experiencia. También ha querido recalcar la capacidad de adaptación que ha desarrollado, ante el impacto de la pandemia, en términos de liquidez canalizando ayudas públicas.
Rosario Casero, directora general de negocios de ICO, ha explicado que la contribución del ICO se ha centrado en el lanzamiento tanto de productos de inversión como de gestión de avales públicos a través del MARF, siempre bajo esquemas de colaboración público-privada.
“La financiación alternativa al crédito bancario tradicional es necesaria para el proceso de crecimiento de las empresas y, de manera muy especial, en los momentos más difíciles”, concluye.
Así, la profesora Palacín confirma que el MARF ha cumplido con su objetivo: “facilitar una alternativa de financiación accesible que les permitan reducir su dependencia del crédito bancario”. Por su parte, Domingo García Coto, director del Servicio de Estudios de BME, añade que la posibilidad ofrecida a las empresas al diversificar la estructura de la financiación combinando crédito y deuda cotizada “proporciona una mayor estabilidad a las compañías y está relacionada con un mayor volumen de inversión”.
Conclusiones de las compañías emisoras
Por sectores, el estudio señala que el 24% de las empresas emisoras pertenece al sector de materiales básicos, industria y construcción, el 22% a los sectores de productos y servicios de consumo y un 16% a compañías ligadas al petróleo y la energía.
También cotizan compañías proveedoras de servicios financieros (10%), servicios inmobiliarios (9%) y tecnología y telecomunicaciones (5%).
Por distribución geográfica, de las 100 empresas emisoras, seis son portuguesas, una es holandesa y otra británica. La Comunidad de Madrid concentra el 48% de las compañías con sede en España; le siguen el País Vasco (18%) y Cataluña (7%).
Por longevidad, casi la mitad de las compañías emisoras no financieras del MARF tiene más de 20 años de antigüedad, un tercio tiene entre 10 y 20 años de vida y el quinto restante, menos de 10.
Por tamaño, el 65% de ellas son empresas de gran tamaño (más de 250 empleados), mientras que el 35% restante se reparte igualitariamente entre las medianas (de 250 a 50 trabajadores) y las pequeñas (menos de 50).
Por distribución de su capital, el 65% de los emisores son compañías no cotizadas, loque significa que el MARF supone para ellas la puerta de entrada a los mercados de capitales. Otro 31% cotiza en la Bolsa y el 4% restante, en BME Growth.
Conclusiones de las emisiones
El 45% del saldo vivo está colocado en pagarés, el 35% en bonos y el 20% restante, en titulizaciones y productos con garantía hipotecaria.
En los últimos años se han visto también bonos Contingentes Convertibles (CoCos), dos emisiones de cédulas hipotecarias y 5 operaciones de bonos verdes o sostenibles. Por vencimiento, encontramos desde bonos de proyecto que han superado los 30 años de duración a los pagarés a plazos de sólo tres días.
La TIR media ha pasado del 7,50% al 3,85% en los siete años y medio de vida del MARF. El informe destaca que una vez que entran en el mercado, un gran número de compañías repite en años posteriores, en unas condiciones de mercado que les ha permitido alargar duraciones y reducir las rentabilidades ofrecidas y mejorar así su estructura financiera.
El 73% de las emisiones se realiza por un importe inferior a los 40 millones de euros.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Se convertirá la nube en la ventaja competitiva para la industria financiera?
En los últimos años, la nube se ha convertido en un elemento crítico en las organizaciones de todas las industrias en el mundo entero. Así lo considera un 93% de las entidades, según los datos del Barómetro sobre el Éxito en la Implantación de la Nube, estudio realizado por Unisys.
Sin embargo, los datos del informe reflejan que no todas lo están haciendo de la forma correcta. El 33% de las empresas encuestadas no ha observado ninguna mejora o mejoras muy débiles en la eficiencia organizativa como resultado de la adopción de la nube. Las entidades que han convertido la nube en parte fundamental de su estrategia de negocio, integrándolo dentro de un plan más ambicioso de transformación completa de la organización, admiten haber comprobado mejoras importantes en su negocio.
Según los datos del barómetro de Unisys, el 68% de las entidades financieras que han trasladado sus activos a la nube afirma que esa decisión estratégica ha mejorado en buena medida sus negocios. Además, el soporte de terceros y la coordinación entre el enfoque estratégico y los mandatos de negocio fueron clave para llevar a cabo esta transformación.
“Los resultados de este barómetro muestran cómo la mayoría de las organizaciones que resuelve sus necesidades con la nube lo ha conseguido porque ha elegido un enfoque estratégico combinado con la experiencia de un tercero de confianza”, asegura Simon Healy, responsable para industria financiera en Unisys EMEA.
Motivaciones en la industria financiera
Además, según los encuestados la ansiedad y la incertidumbre motivaron este cambio en las entidades financieras: el 59% de las organizaciones se mostró preocupada por quedarse rezagada en el mercado y el 64% expresó también inquietud por no innovar a los niveles de su competencia. El estudio destaca que la nube fue la protagonista que ayudó a superar estos miedos: el 70% de las entidades financieras observó un incremento en las ventajas competitivas una vez que migró a la nube y un 33% afirmó que invertir en innovación fue clave para la transición a la nube. Como principales beneficios de esta adopción, los encuestados destacan la seguridad en los datos y en la tecnología.
Asimismo, tres de cada cuatro expertos encuestados en las entidades financieras analizadas esperaba un cambio importante en la eficiencia organizativa una vez realizada la migración. La mayoría, afirma que esta migración ha cumplido o superado sus expectativas sobre seguridad (77%), mejora en la cadena de suministro (75%) e innovación (74%). El estudio de Unisys muestra también que el 71% de las entidades que se apoyaron en un tercero para realizar la migración considera que la eficiencia organizativa había mejorado en gran medida. En este sentido, un 43% necesitó de apoyo externo para optimizar los procesos de transformación hacia la nube. El 57%, por otro lado, admite haber necesitado de la asesoría de terceros para desarrollar los elementos de seguridad en el proyecto de transformación.
No obstante, solo el 27% ha elegido un enfoque multicloud, a pesar de las ventajas que el informe destaca en esta estrategia. “Los usuarios de infraestructuras multicloud creen que esta es la visión esencial para seguir siendo competitivos. Elegir un proveedor multicloud permite a la organización disfrutar de las ventajas principales de cada proveedor y personalizar las necesidades –y las expectativas- de la empresa”, explican desde Unisys.
“Para disfrutar de todos los beneficios de la nube, las entidades financieras necesitan comprometerse con un enfoque que asegure las mejores prácticas y que venga soportado por una metodología robusta y especializada que no siempre es fácil encontrar dentro de la propia organización”, añade Healy.
El estudio se ha llevado a cabo entre 155 responsables de alto nivel en entidades financieras de todo el mundo para conocer el grado de satisfacción sobre la transformación digital de sus organizaciones. Este barómetro sirve para medir el éxito en la transformación de las empresas que adoptan tecnologías cloud frente a las expectativas iniciales en seis dimensiones diferentes: facturación, costes, agilidad, competencia, seguridad y productividad. En una escala de 0 a 100 la satisfacción se sitúa actualmente en 49, lo que significa un éxito medio, por lo que existe una importante capacidad de mejora y una necesidad para integrar la nube en la infraestructura tecnológica existente.
Pixabay CC0 Public Domain. La estabilidad institucional, clave en la modernización de España durante el periodo democrático
“La estabilidad económica, política y social que ha traído el sistema institucional basado en la Constitución de 1978 ha sido la clave de la modernización y prosperidad de España en el periodo democrático”. Así lo aseguran desde el Consejo General de Economistas (CGE), tras los últimos datos del estudio 45 años de evolución económica, social, empresarial e institucional de España, elaborado por la Cámara de Comercio de España y el Consejo General de Economistas de España.
A este marco, que consagra los principios de la democracia, la economía social de mercado, el estado de derecho, el estado del bienestar, la monarquía parlamentaria y el estado autonómico, se añade la pertenencia a la Unión Europea, como ámbito de desarrollo político y económico, subrayan desde el CGE.
José Luis Bonet, presidente de la Cámara de Comercio y corresponsable de presentar el informe junto a Valentín Pich, presidente del CGE, ha subrayado el protagonismo clave de las empresas en el periodo analizado hasta conformarse “como la base de la actividad económica del país, la principal fuente de empleo y el sustento más importante del estado del bienestar y del sector público”.
El análisis de las series históricas contenidas en este Estudio pone de manifiesto el avance económico, social, empresarial e institucional conseguido por España en los últimos 45 años. Como indicador principal, desde el CGE apuntan al aumento del PIB per cápita: nuestro país ha multiplicado por 2,3 su PIB real per cápita en estas cuatro décadas y media. Esta cifra lo sitúa por encima de otros países como Italia, Francia, Reino Unido, EE.UU. o Alemania.
Asimismo, el análisis de la evolución experimentada por la inversión, el stock de capital y las infraestructuras en España es “otro claro reflejo de la gran transformación económica vivida en nuestro país en estos últimos 45 años, con un crecimiento exponencial de la inversión en nuestra economía”, asegura el estudio.
Por otro lado, el estudio de la demografía española en estos últimos 45 años refleja que el progreso experimentado en el país, con el consiguiente incremento del bienestar de su población, se ha traducido en un importante aumento de la esperanza de vida y reducción de la tasa de mortalidad.
“En este ejercicio de dirección y elaboración de este estudio también influyó en nosotros que, principalmente en los últimos años de la serie, más veces de las que parece razonable, se alude a lo inmediato, a lo fugaz, como si no existiera un ayer, un porqué, una evolución, unos predecesores y unos hechos. Esto, en el estudio de la economía y las ciencias sociales en general, es un punto de partida ineludible si se quiere ser fiel y respetuoso con los códigos de la investigación y el análisis riguroso, y que conviene respetar”, advierte Salvador Marín, codirector del estudio por parte del CGE.
El mercado de trabajo también ha experimentado un gran cambio como consecuencia de la incorporación de la mujer en el mercado laboral y el cambio en la estructura productiva del país, a consecuencia de la modernización del sector primario, liberando mano de obra hacia el sector terciario.
“El sistema educativo español de hoy es el resultado de un conjunto transformaciones que han tenido lugar desde la transición a la democracia”, explican desde el CGE. Actualmente, España tiene un modelo descentralizado de gestión y administración del sistema educativo, que reparte las competencias educativas entre la Administración General del Estado y las comunidades autónomas. Con este modelo, el nivel educativo de la población ha crecido sustancialmente en las últimas décadas. La tasa de abandono escolar temprana rondaba en España el 70% en 1977 y, en dos décadas, se redujo hasta el 30%. En 2019 ha alcanzado su nivel más bajo de este siglo, un 17,3%, según datos del estudio.
El informe también destaca el desarrollo de otras áreas como, por ejemplo, el gasto sanitario, la universalización, la descentralización o la esperanza de vida. “Solo con el desarrollo de esos cuatro conceptos, bien se podría resumir la evolución del sistema sanitario español a lo largo del período indicado”, aseguran desde el CGE.
En lo referente al plano internacional, la integración de España en la Unión Europea ha sido reconocida internacionalmente, registrando, según el estudio, “un avance excepcional en el proceso de apertura económica (destacando el aumento de intercambios comerciales e inversión extranjera directa en España y viceversa), una modernización de la economía española, un beneficio para los ciudadanos en el campo social, cultural, de libertad, seguridad, etc.” Así, España ha pasado a desarrollar un papel activo en la construcción del proyecto europeo, impulsando iniciativas (el Espacio de Libertad, Seguridad y Justicia y el Proceso de Lisboa, por ejemplo), participando en misiones humanitarias y de mantenimiento de paz, apoyando a países candidatos o participando en numerosas organizaciones internacionales, entre otros.
“Para remontar la crisis que estamos viendo en estos momentos, se precisa, entre otras cuestiones, una estabilidad institucional, una gestión eficiente y la coordinación de las diferentes administraciones, todo ello en pos de alcanzar unos objetivos que han de estar muy bien definidos y ser homologables con los de los de los países de nuestro entorno, dado que vivimos en un mundo globalizado”, destaca Valentín Pich.
Asimismo, con la adhesión a la Unión Europea, España se ha convertido también en un país abierto, internacional, dinámico y avanzado y referente en sectores como el energético o el turismo, “cuya implicación en la Unión Europea y en el contexto mundial parece no tener límites, apoyando el proyecto europeo dentro de la concordia y la lealtad”, añaden desde el CGE.
No obstante, en el estudio se identifican también algunos ámbitos sobre los que cabe hacer importantes mejoras, entre ellos la innovación, la sostenibilidad y la digitalización, así como el aumento de la productividad de forma sostenida y el incremento del tamaño de las empresas para ganar competitividad.
“A la vista de lo expuesto queda patente que la enorme evolución conseguida en nuestro país no ha sido debida únicamente, como podría pensarse, al tiempo transcurrido y a la pobre situación de partida, sino sobre todo a un sólido marco institucional, a los acuerdos y políticas adoptadas en ese período y al papel desarrollado por la sociedad civil y el tejido productivo y social”, aseguran desde el CGE.
Es por ello que tanto el CGE como la Cámara de Comercio de España consideran que resulta necesario preservar este legado, cuyo modelo ha de servir de base para encarar la recuperación de nuestro país ante la crisis provocada por el COVID-19. “Ello nos ha mostrado que, siendo cierto que siempre quedan cosas por hacer y mejorar, en España se han hecho muchas cosas y muy bien hechas, por diferentes generaciones de españoles que han sido los protagonistas reales de uno de los períodos más importantes de la historia contemporánea de España”, subrayan los presidentes de ambas organizaciones, Valentín Pich y José Luis Bonet.
El objetivo del estudio, dirigido por los economistas Salvador Marín, presidente de la European Federation of Accountants and Auditors for SMEs y director de la Cátedra EC-CGE, y Raúl Mínguez, director del Servicio de Estudios de la Cámara de Comercio de España, es identificar, mostrar y poner en valor la evolución económica, social e institucional de España en los últimos 45 años, a través de datos, series históricas, hechos y opiniones cualificadas. Además del análisis de los principales indicadores en el ámbito económico y social, el informe repasa la evolución de los principales sectores productivos en los últimos 45 años, a través de los testimonios de empresas destacadas en cada una de las áreas estudiadas.
Pixabay CC0 Public Domain. La pandemia afecta a las grandes fortunas españolas, el patrimonio solo crece un 2% frente al 7,6% global
España ha experimentado un incremento del 0,3% en el número de grandes fortunas con respecto a las cifras de 2019. En cifras absolutas, España contó a cierre de 2020 con 236.100 titulares de grandes fortunas, cuando en 2019 se contabilizaron 235.400, según los datos de la edición anual del Informe Mundial de la Riqueza de Capgemini.
Sin embargo, España es uno de los cinco países que pierden posición en el ránking, concretamente un puesto respecto a 2019 y se sitúa en el número 15 del ránking mundial. El patrimonio de las grandes fortunas a nivel global creció cerca del 7,6% en 2020 hasta alcanzar casi los 80 billones de dólares. En España, este incremento ha sido del 2% (683.400 millones).
El drástico descenso de un 10,8% del PIB en 2020, el peor dato desde 1970, y la desaceleración de la economía con la consiguiente disminución del gasto y las inversiones de los consumidores son factores condicionantes de esta evolución. Además, hay que tener en cuenta que España fue uno de los mercados más afectados de Europa durante la pandemia.
En términos de ahorro, el nacional como porcentaje del PIB disminuyó al 21,3% en 2020 en comparación con el 22,9% en 2019. El consumo privado nominal se situó en 717 mil millones de dólares, lo que representa una disminución del 10,3% en 2020. Mientras que el consumo gubernamental nominal se situó en 282.000 millones de dólares, lo que representa un aumento del 7,2% en 2020.
El impacto de la pandemia en Europa
El crecimiento de la riqueza de las personas con un elevado patrimonio neto (HNWI) ha superado al crecimiento de la población con un elevado patrimonio neto, un 4,5% frente a un 2,8%, pero ambas han caído por debajo de las medias mundiales.
Los mayores mercados, como Alemania (4,7%), Francia (1,7%) y Rusia (1,2%), han demostrado un crecimiento de la población con altos patrimonios muy lento. Mientras que la del Reino Unido cayó un 3%, coincidiendo con su mayor contracción económica desde 1709, ya que el PIB cayó un 9,9%.
Por otro lado, Dinamarca, Luxemburgo, Suecia y Finlandia han experimentado un crecimiento por encima de la media global, tanto en el aumento de la riqueza como de población. Unas cuantas excepciones teniendo en cuenta que en 2020 los mercados de renta fija experimentaron pérdidas. El índice Stoxx 600 cerró el año con un descenso del 3,8%, mientras que el CAC 40 descendió un 7,1%, el FTSE un 14%, y el IBEX cerró con una caída cera del 15%, alzándose como los mercados que sufrieron un mayor impacto en Europa.
El crecimiento apagado de la región se puede atribuir al impacto más severo que tuvo la pandemia en los mercados europeos y su alta exposición a sectores que salieron muy dañados, tales como la moda, el turismo y retail, frente a sectores afectados de manera más positiva como la tecnología. A pesar de las asignaciones internacionales estratégicas de los gestores europeos, estas industrias que sufrieron un mayor impacto influyeron más en la riqueza de los altos patrimonios que, por ejemplo en Norteamérica, donde la tecnología fue más clave.
La organizacion independiente de asesoría financiera y fintech deVere Group ofrecerá asesoría gratuita e independiente a los clientes sobre inversiones socialmente responsables, con el objetivo de «posicionar mil millones de dólares en inversiones ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) en cinco años».
Nigel Green, director ejecutivo de deVere Group y defensor de los valores ESG desde hace mucho tiempo, alega: “Los criterios ambientales, sociales y de gobernanza son una de las megatendencias de esta década. Antes el valor que se les otorgaba a estos criterios crecía lentamente, pero la pandemia ha actuado como catalizador. La salud de nuestro planeta y cómo afecta esta a la salud humana que, a su vez, afecta a la forma en que todos vivimos y trabajamos, ha pasado a primer plano dramáticamente».
En este sentido argumenta que si bien los criterios ESG destacan por los valores que representan, este tipo de inversiones también generan ganancias, con fondos ambiental y socialmente responsables que continúan ganando importancia en el mercado y ofrecen una menor volatilidad. «Creemos que esta es una iniciativa especialmente importante en este momento, ya que estos valores se van alzando como la principal corriente de inversión. Sin embargo, todavía hay inversores que consideran tales inversiones como una peculiaridad en lugar de una herramienta legítima de diversificación de cartera que genera beneficios con un propósito», afirma.
En junio del año pasado, deVere reveló que el 26% de los clientes de todo el mundo están considerando la exposición a la megatendencia ESG. Del hallazgo, se deduce que a medida que la generación Millennial se convierta en el principal beneficiario de la transferencia intergeneracional de riqueza, un estimado de 30 mil millones de euros en los próximos años, se espera que tanto el comercio minorista como los inversores institucionales sigan confiando en valores responsables y medioambientales. La organización también descubrió que el 56% de los inversores que ya posee participaciones ESG, cita que creen que son un refugio seguro en tiempos de volatilidad en los mercados tradicionales.
“Los datos subrayan la capacidad de generar recompensas financieras de las inversiones ESG. Además, sus valores fundamentales son aquellos con los que todos deberíamos estar comprometidos. Al ofrecer asesoramiento gratuito, eliminaremos cualquier barrera potencial a la hora de que posibles inversores consideren la opción de apostar por valores ESG. Nuestro objetivo es posicionar mil millones de dólares en inversiones ambientales, sociales y de gobernanza en un plazo de cinco años», concluye el CEO deVere.
Escribimos anteriormente un artículo sobre el sector de los semiconductores y este tema sigue generando un intenso debate entre los analistas y los inversores. Por ello, es importante reiterar nuestro punto de vista. Un reciente informe de Capital International Group describió los semiconductores como el «nuevo petróleo» sin el cual los engranajes de la disrupción no pueden funcionar. Sin duda, se trata de una pieza fundamental del entramado, aunque a nuestro juicio, los datos son el nuevo combustible y los semiconductores el nuevo motor, seguramente sin el mismo atractivo, pero sí la fuerza motriz de la nueva economía.
Tal es el furor que despierta actualmente el sector, al punto que las valoraciones han alcanzado niveles extremos en comparación con los estándares históricos. Como muestra el Gráfico 1, durante los últimos 10 años los semiconductores se han encarecido de forma constante en función de la relación precio/ventas, que ha pasado de una ratio de menos de 2 veces en la crisis financiera mundial a más de 7 veces en la actualidad. Esto sucede en un momento en el que los márgenes brutos han aumentado, en algunos casos, un 20%. El resultado es una enorme expansión de la relación precio/beneficio que, con frecuencia, nos parece de difícil justificación.
Con una ratio de 7x, la relación precio/ventas se asemeja a la de las empresas de software más consolidadas. Nos parece una relación comparable debido a los perfiles de estabilidad y crecimiento de estas empresas, aunque en el sector del software los márgenes brutos son considerablemente más altos. Por lo tanto, aconsejamos cautela en un enfoque general del sector y señalamos que el mundo ha cambiado de tal manera que los semiconductores dejaron de ser un sector vertical homogéneo, para convertirse en un segmento horizontal del mercado en el que el uso vertical final tiene una mayor importancia en la selección de las empresas en cuestión. La decisión de inversión no debería basarse más en el sector, sino en la industria.
En la industria automovilística, por ejemplo, se observa un crecimiento secular evidente a medida que el volumen de dólares invertido en los vehículos aumenta con la disponibilidad de la conducción autónoma y semiautónoma. Una investigación reciente de Arete revela que el volumen por vehículo ligero ha aumentado de 310 dólares por coche en 2015 a 397 dólares por coche en 2019, una tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) del 6,4%. Se espera que esto se acelere en los próximos cinco años hasta los 630 USD por coche, una CAGR de casi el 10%.
Sin embargo, ni las tasas de crecimiento históricas ni las previstas coinciden con el ritmo de crecimiento del sector del software, donde una tasa del 10-15% se considera una tasa de crecimiento ordinaria en el mundo actual y que puede superar cómodamente el 30%. El problema de los semiconductores de automoción es más bien de escasez; la capacidad es insuficiente, sobre todo en lo que respecta a las fábricas de obleas de ocho pulgadas, lo que por su vez ha provocado un desequilibrio entre la oferta y la demanda con la consiguiente escasez de componentes y la convicción de que la situación en el sector sólo puede mejorar. La historia demuestra lo contrario, ya que cuando se resuelven los problemas de oferta y demanda, la situación vuelve a la normalidad. Por este motivo, nos parece difícil encontrar opciones de valor en el sector en general, teniendo en cuenta las valoraciones intrínsecas a largo plazo.
Sin embargo, las empresas de semiconductores tampoco pierden por completo importancia. De hecho, vemos oportunidades atractivas en las empresas expuestas al cuarto pilar digital: Digital 4.0. En particular, los títulos expuestos al 5G, al Internet de las cosas (IoT), a los datos y a la inteligencia artificial (IA) podrían ofrecer un potencial de inversión atractivo, aunque su selección dependerá claramente de su exposición temática, y no de su clasificación sectorial.
Tribuna de Mark Hawtin, responsable de inversión y especialista en estrategias disruptivas en GAM Investments.
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