Foto cedidaSergio Simón, nuevo director de sostenibilidad en Nalba Advisors
Nalba Advisors, boutique de consultoría estratégica especializada en el sector financiero, con foco en pagos, banca y fintech, refuerza su oferta de soluciones en asesoramiento estratégico con el nombramiento de Sergio Simón como director de sostenibilidad. De esta forma, la firma amplía su propuesta de valor en un ámbito que se ha vuelto prioritario en el sector financiero y empresarial.
Con más de 25 años de experiencia en sostenibilidad, Sergio Simón se incorpora a Nalba Advisors para liderar esta área estratégica. Reconocido como un referente en el sector, inició su trayectoria gestionando controles ambientales cuando aún la sostenibilidad comenzaba a integrarse en estrategias corporativas.
Durante más de 15 años, ha trabajado como consultor especializado en Risk Management, desarrollando modelos predictivos, así como herramientas para medir el impacto económico del cambio climático y el retorno ambiental y social de inversiones. Su trayectoria incluye roles destacados en diferentes consultoras y administraciones siempre en el marco de la prevención y control de la contaminación y sus efectos en el rendimiento y solvencia de las empresas.
Sergio Simón es licenciado en Biología por la Universidad de Barcelona, cuenta con un máster en Consultoría Ambiental del Centro de Estudios de ISEMA, un posgrado en Estadística Aplicada de la Universidad Politécnica de Madrid, es técnico superior en Dinámica de Sistemas por la Universidad Politécnica de Cataluña, Certified Lead Trainer por G31000 y actualmente cursa el grado en Data Science Aplicada por la Universitat Oberta de Catalunya.
“La sostenibilidad corporativa se ha convertido en una palanca más de la planificación financiera y el negocio de las organizaciones, por lo que la incorporación de Sergio es clave para que en Nalba podamos seguir ofreciendo un asesoramiento estratégico de la máxima calidad a nuestros clientes”, apunta Pedro Rodríguez, socio de la firma.
Por su parte, Sergio Simón resume así lo que ha visto en estos 25 años de evolución de la sostenibilidad: “De la protección del entorno como palanca de regulación en los años noventa del siglo pasado, hemos pasado a la integración de la sostenibilidad como garantía de rendimiento futuro de empresas y organizaciones. Del cumplimiento para obtener licencias, autorizaciones, permisos y obligaciones de reporte, como única razón de ser de la sostenibilidad, hemos pasado a la necesidad de integrar los aspectos ESG en la estrategia y planificación financiera de las empresas para mitigar riesgos y maximizar oportunidades”.
El nombramiento de Sergio Simón llega en un momento de sólido crecimiento para Nalba Advisors, que en 2023 alcanzó una facturación cercana a los tres millones de euros y que ha trabajado con grandes entidades financieras como Santander o CaixaBank, así como compañías de pago de primer nivel como Visa o Mastercard. Con esta nueva dirección, la firma tiene por objetivo consolidarse también en el ámbito de la sostenibilidad, acompañando a las empresas en sus desafíos ambientales, sociales y de gobernanza que impulsen su negocio.
Los miembros del comité de dirección, Javier Hernani, director de la Unidad de Negocio de Securities Services, y Jochen Dürr, director de Riesgos, abandonan SIX con efectos a partir del 1 de febrero de 2025. Ambos han contribuido significativamente al desarrollo y crecimiento internacional de SIX.
Javier Hernani fue consejero delegado de BME durante muchos años hasta noviembre de 2024 y, desde la adquisición de BME por SIX, también ha dirigido la Unidad de Negocio Securities Services (Post Trading). En este puesto, ha expandido con éxito el negocio internacional de post trading y ha desarrollado la unidad hasta convertirla en uno de los pilares comerciales más importantes de SIX. José Manuel Ortiz, Head Clearing y Repo operations, dirigirá la unidad de negocio de forma interina del 1 de febrero hasta que se nombre al sucesor de Javier Hernani.
Jochen Dürrha dirigido la organización de riesgo y seguridad de SIX como Chief Risk Officer durante diez años. Jochen Dürr también dirigió el programa de transformación como parte del reajuste estratégico de la empresa en 2017. Al establecer y desarrollar continuamente una organización de seguridad profesional, ha contribuido de forma significativa y duradera a la estabilidad y seguridad de SIX. Markus Gumpfer, jefe de gestión de riesgos, se hará cargo del área a partir del 1 de febrero de 2025 como miembro del comité de dirección (ExB) de SIX.
Bjørn Sibbern, consejero delegado de SIX, ha afirmado: «Me gustaría dar las gracias a Javier y Jochen por su gran compromiso con SIX. Ambos, no sólo han creado y desarrollado con éxito sus respectivas unidades, sino que también han contribuido significativamente al crecimiento internacional de SIX. Con ello, han contribuido en gran medida al atractivo de los centros financieros suizo y español. Al mismo tiempo, me gustaría felicitar a Markus por su nuevo cargo de CRO y darle la bienvenida al ExB. También me gustaría dar las gracias a José Manuel por su disposición a dirigir la Unidad de Negocio Securities Services de forma interina. Estoy deseando trabajar con ambos».
El jueves, 30 de enero, la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros celebra una jornada muy especial junto a NAO Sam en el salón de actos del emblemático Palacio Boïl D’Arenós (C/Libreros nº 2 y 4, 46002 Valencia) – Salón de Actos.
La cita tendrá lugar de 18:00 horas a 20:30 horas.
En este encuentro exclusivo, la gestora de fondos valenciana presentará sus resultados anuales y previsiones para 2025, ofreciendo una visión clave sobre el panorama financiero del próximo año.
Para acudir al evento, pueden completar el formulario a través del siguiente enlace.
El Benchmark Survey of Financial Advisor Attitudes Towards Crypto Assets realizado anualmente por Bitwise Asset Management y VettiFi, destacó un aumento en el interés y la adopción de criptomonedas entre los asesores financieros.
La encuesta, que se llevó a cabo después de un año marcado por la aprobación de los ETFs de Bitcoin y Ethereum al contado, evidenció que el 56% de los asesores tienen más probabilidades de invertir en criptomonedas en 2025 debido a las elecciones en Estados Unidos de 2024.
Las tasas de asignación de criptomonedas alcanzaron el 22%, duplicándose desde 2023 y marcando la tasa más alta registrada en la historia de la encuesta.
El interés de los clientes también se mantuvo alto, con un 96% de los asesores informando sobre consultas relacionadas con criptomonedas. Entre los asesores que ya asignan a cripto, el 99% planea mantener o aumentar su exposición en 2025. Además, los asesores que aún no han asignado están mostrando mayor interés, con un 19% considerando inversiones, en comparación con el 8% del año pasado.
«Pero quizá lo más sorprendente es cuánto camino nos queda por recorrer, con dos tercios de todos los asesores financieros —que asesoran a millones de estadounidenses y gestionan billones en activos— aún incapaces de acceder a cripto para sus clientes», afirmó Matt Hougan, CIO de Bitwise.
A pesar de estas tendencias, el acceso sigue siendo una barrera, ya que solo el 35% de los asesores pueden comprar criptomonedas en las cuentas de sus clientes. Además, el 71% de los asesores reportaron que los clientes invierten de manera independiente, lo que presenta oportunidades potenciales para los servicios de gestión patrimonial.
Los encuestados incluyeron a más de 400 profesionales financieros, que abarcan desde RIAs hasta brokers dealers y wirehouses.
«Con base en los datos más recientes, el futuro es muy prometedor, ya que los asesores e inversionistas obtienen más acceso y educación sobre los beneficios potenciales», afirmó Todd Rosenbluth, Jefe de Investigación de TMX VettaFi.
Enero suele ser un mes desafiante para las finanzas. No sólo por los gastos navideños, sino también porque los impuestos, las suscripciones y los pagos regulares pueden generar presión sobre los presupuestos personales. Así, muchos hogares se enfrentan a la realidad de un saldo pendiente en tarjetas de crédito, préstamos y otros gastos imprevistos que, sin duda, hacen tambalear los presupuestos de los hogares en los primeros meses del año.
En este contexto, Oney, entidad financiera especializada en soluciones de pago y servicios financieros, ha elaborado un listado con las estrategias clave para comenzar el 2025 con una mentalidad financiera más organizada y preparada para el resto del año:
1.- Elaborar un presupuesto detallado. El primer paso para recuperar el control financiero es conocer con exactitud los ingresos y gastos. Así, establecer un presupuesto, diferenciando lo esencial de lo prescindible, permitirá tomar decisiones más acertadas a la hora de gestionar tus finanzas y evitar sobresaltos en los meses venideros.
2.- Utilizar herramientas de control financiero. Existen multitud de herramientas digitales como aplicaciones de gestión de gastos que ayudan a llevar un registro detallado de las finanzas para evitar sorpresas.
3.- Controlar las compras impulsivas. Las tentaciones son muchas, sobre todo cuando hay enormes descuentos como por ejemplo en las rebajas, pero si se piensa antes de comprar y se evalúa si realmente se necesita ese bien, se podrán evitar gastos innecesarios y ahorrar más.
4.- Establecer un ahorro mensual. Aunque haya meses en los que pueda resultar complicado, es importante destinar una parte de los ingresos al ahorro, aunque sea pequeña. Automatizar este proceso mediante transferencias periódicas a una cuenta de ahorro ayudará a construir un fondo de emergencia que puede ser clave para afrontar imprevistos o alcanzar metas a largo plazo.
5.- Marcarse objetivos financieros para 2025. El inicio del año es el momento ideal para marcar metas claras, como mejorar los ahorros, reducir las deudas o planificarse para un futuro financiero más estable. No obstante, es necesario procurar que estas metas sean específicas, medibles y realistas.
El inicio del año es el momento perfecto para revisar los hábitos financieros y establecer metas claras que permitan mantener una economía saludable durante el resto del año. “Superar la cuesta de enero es un desafío para muchas familias, pero con una planificación adecuada y el uso de herramientas financieras inteligentes, este periodo puede transformarse en una oportunidad para mejorar la gestión de las finanzas personales”, añade Salvador Loscertales, director general de Oney España.
La Ley 7/2024, de 20 de diciembre, modifica con efectos desde 1 de enero de 2025 el último tramo de la tarifa aplicable a la base liquidable del ahorro del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas (IRPF). En concreto, el nuevo texto legal recoge un incremento del tipo marginal máximo en dos puntos porcentuales, ya que pasa del 28% al 30% para la parte de base liquidable del ahorro que exceda de 300.000 euros.
En Cuatrecasas recuerdan que forman parte de la base liquidable del ahorro los rendimientos del capital mobiliario -entre otros, dividendos, intereses y otros rendimientos obtenidos por la cesión a terceros de capitales propios, así como los rendimientos procedentes de operaciones de capitalización o de contratos de seguro de vida o invalidez- y las ganancias y pérdidas patrimoniales que se pongan de manifiesto con ocasión de transmisiones de elementos patrimoniales.
Fuente: Cuatrecasas.
La medida ha generado reacciones desde varios ámbitos. En Inverco adelantan que el aumento en la tributación es «una mala noticia para el ahorro», si bien admiten que «no ha resultado una sorpresa, pues se trataba de un punto poco controvertido en la compleja negociación del texto que se aprobó en el Congreso el 21 de noviembre».
Su directora general, Elisa Ricón, explica que la medida afectará únicamente a las rentas del ahorro superiores a 300.000 euros, «por lo que el número de contribuyentes afectados será limitado» y recuerda que el estudio sobre visión de los partícipes del Observatorio Inverco muestra una radiografía del partícipe con una inversión media inferior a 30.000 euros, «por tanto, muy lejos de verse impactado por esta medida».
Sin embargo, es consciente de que desde el año 2007 el tipo de gravamen máximo del ahorro ha subido nueve puntos, desde el 21% en 2007 al 30% que ha entrado en vigor el 1 de enero de 2025, encadenando varias subidas que suponen un mensaje desestimulante hacia la inversión. «Numerosos informes europeos recientes -Letta o Draghi, entre otros- así como la propia hoja de ruta de la Comisión Europea, recomiendan estimular el ahorro y la inversión para hacer frente a las ingentes necesidades de financiación de la economía europea. A ello se suma el reconocimiento internacional de estimular el ahorro financiero para complementar las futuras pensiones. Dado que a nivel europeo no se pueden establecer medidas de política fiscal, los legisladores europeos proponen a los Estados miembros que establezcan estos incentivos fiscales al ahorro y la inversión a nivel nacional; sin embargo, subir la carga fiscal va en la línea contraria a la recomendada», asegura Ricón.
Los planes de pensiones incrementaron su patrimonio en 1.721 millones de euros en el cuarto trimestre del año, hasta alcanzar un volumen de activos de 131.832 millones a cierre de 2024, según los últimos datos publicados por Inverco. Esta cifra implica un incremento en 9.447 millones de euros en el año -es decir, un 7,7% más-, «gracias a las revalorizaciones de las carteras de los planes de pensiones por efecto de mercado», según recoge el documento de Inverco.
Pero las cifras de este año esconden datos positivos. El principal, que los planes de empleo registraron el año pasado aportaciones netas positivas por primera vez en 13 años, es decir, desde 2011. En concreto, los planes de empleo recibieron suscripciones brutas en el año por algo más de 1.605 millones de euros -307 millones más que en 2023- mientras que las prestaciones ascendieron a 1.438 millones de euros. Ambas cantidades arrojaron un saldo positivo de 167 millones de euros.
El Gobierno ha potenciado en los últimos años los planes de empleo, con la creación de los planes de empleo simplificados para los trabajadores autónomos y los planes de empleo de promoción pública. En este contexto, las aportaciones en el año a planes de pensiones de empleo simplificados ascendieron a 271 millones de euros, según los registros de Inverco
Aportaciones, prestaciones y rentabilidad
En 2024, las aportaciones brutas a los planes del sistema individual fueron de 1.589 millones de euros (muy similares al año anterior), mientras que las prestaciones brutas ascendieron a 2.354 millones de euros.
Además, En el año y para el conjunto de sistemas las prestaciones netas superaron los 616 millones de euros.
El número de cuentas de los partícipes se ha situado en 10.190.468 a diciembre de 2024, lo que supone un incremento de 731.400 partícipes durante el año correspondiente casi en su totalidad del incremento a los planes de empleo simplificados. El número de partícipes estimado se sitúa en torno a ocho millones, al existir partícipes con más de un plan.
En términos interanuales, la rentabilidad de los planes de pensiones se sitúa en el 8,8%. A largo plazo, la rentabilidad permanece positiva: a 26 años, la rentabilidad media anual se sitúa en el 2,5% para el total de planes, y en el medio plazo (10 y 15 años), presentan una rentabilidad del 3,1% y 3,8% respectivamente.
Goldman Sachs Asset Management (GSAM) ha anunciado el lanzamiento de dos ETFs de gestión activa para el mercado de la región EMEA: el Goldman Sachs USD Investment Grade Corporate Bond Active UCITS ETF y el Goldman Sachs EUR Investment Grade Corporate Bond Active UCITS ETF. Según explica la firma, ambas estrategias “tienen el potencial de lograr un rendimiento a largo plazo invirtiendo activamente sobre todo en valores de renta fija con grado de inversión de emisores corporativos.
Con este lanzamiento, la gestora entra en el creciente negocio de los ETFs activos en Europa, tras haber duplicado la firma su oferta activa en EE.UU. durante 2024, lo que refleja el continuo crecimiento de la demanda y la ampliación de los casos de uso de los ETFs. Desde Goldman Sachs AM explican que estos vehículos combinan las ventajas de las estrategias de gestión activa con la transparencia, flexibilidad y posibles ventajas de coste de un ETF. “Un enfoque de gestión activa puede ayudar a los inversores a captar las ineficiencias del mercado, sortear las turbulencias y mitigar los riesgos específicos de las empresas mediante una selección activa del crédito”, argumentan.
Sobre sus dos primeros ETFs activos explican que serán gestionados por el equipo de Renta Fija y Soluciones de Liquidez de Goldman Sachs Asset Management, que reúne a más de 370 profesionales financieros con amplia experiencia en distintas regiones, sectores y mercados, y gestiona más de 1,75 billones de dólares en activos en todo el mundo. Los nuevos ETF cotizan en la Bolsa de Londres y en la Deutsche Börse y se registrarán en los principales mercados de EMEA.
A raíz del lanzamiento, Hilary Lopez, Head de EMEA Third Party Wealth Business, Goldman Sachs Asset Management, ha señalado: “Creemos que el mercado de ETFs activos está preparado para un crecimiento continuo, especialmente en renta fija. Las tendencias recientes demuestran la fuerte demanda de estrategias activas, y los ETF activos de renta fija registran entradas notables en todo el mundo. Estos nuevos ETFs reflejan nuestra dedicación a ayudar a los inversores a acceder a todo el potencial del mercado de renta fija, con la ventaja añadida de la gestión activa para optimizar los resultados”.
Por su parte, Kay Haigh, global co-head de Fixed Income and Liquidity Solutions, Goldman Sachs Asset Management, ha añadido: “El panorama de la renta fija en 2025 ofrece perspectivas atractivas, con rendimientos en niveles máximos de la década y un contexto macroeconómico favorable impulsado por la relajación de las políticas monetarias. Sin embargo, los distintos fundamentales de los emisores y sectores presentan oportunidades para una gestión activa. Estas estrategias aprovecharán nuestras actuales capacidades de inversión en crédito para permitir a los inversores capitalizar estas oportunidades al tiempo que sortean los riesgos”.
Foto cedidaErnesto Lezaeta y Juan Villalón, Crescenta
Crescenta, gestora digital en España para la inversión en fondos de capital privado, ha incorporado a Ernesto Lezaeta como Manager de Inversión y a Juan Villalón como Manager de Operaciones. Con estos nombramientos, la firma continúa la senda de crecimiento iniciada en 2024 reforzando su equipo, que ya cuenta con más de 25 empleados tan solo 11 meses después del lanzamiento de sus primeros fondos.
Lezaeta se incorpora a Crescenta desde el equipo de capital privado de AltamarCAM Partners, donde comenzó a trabajar en 2018 analizando múltiples oportunidades y ejecutando el cierre de diversos proyectos de inversión, vía compromisos en primarios, secundarios y coinversiones en los mercados de Latinoamérica, Norteamérica y Europa. Previamente, trabajó como analista de inversiones en el multifamily office Econsult. Es ingeniero comercial por la Pontificia Universidad Católica de Chile.
Por su parte, Villalón se une a Crescenta desde Andbank, donde fue gestor de sociedades de capital riesgo (SCRs). Antes de incorporarse a esta entidad, trabajó durante cinco años en Arcano, formando parte del equipo de operaciones como analista financiero y gestor de SCRs. Villalón inició su carrera profesional en la Cámara de Comercio de España en Nueva York y es Graduado en Administración y Dirección de Empresas Internacional por la Universidad Villanueva de Madrid.
“Me motiva profundamente formar parte de un equipo que está revolucionando el acceso a inversiones de alta calidad para pequeños inversores. Estoy convencido de que puedo contribuir al crecimiento de Crescenta y apoyar su misión de ofrecer soluciones innovadoras en fondos de activos alternativos, generando un impacto positivo y ampliando el acceso a nuevas oportunidades para el inversor retail”, comenta Ernesto Lezaeta.
“Me uno a Crescenta convencido de que su modelo representa el futuro de la inversión. Como primera plataforma digital en España para invertir en los mercados privados, combina innovación tecnológica y democratización del acceso a oportunidades de alto valor, dos principios que considero fundamentales para transformar el panorama financiero”, afirma Juan Villalón.
Ramiro Iglesias, CEO de Crescenta, destaca: “Los nombramientos de Ernesto y Juan son una muestra del crecimiento que estamos experimentando en la compañía a todos los niveles. Sus incorporaciones nos permitirán reforzar los servicios que ofrecemos y seguir afrontando nuevos retos dentro del sector”.
Crescenta es una sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva (SGIIC) supervisada por la CNMV. La compañía, fundada por Eduardo Navarro y Ramiro Iglesias, ofrece a inversores profesionales y minoristas acceso de manera digital a los mejores fondos nacionales e internacionales de private equity growth, private equity buyouts, infraestructuras y real estate, entre otras estrategias. Además, pone a disposición de sus clientes gran cantidad de información didáctica sobre la inversión en este segmento a través de su plataforma “Aprende y Crece”, una herramienta de asesoramiento y la posibilidad de integrar sus cuentas bancarias para un proceso de suscripción más ágil y seguro.
Enero ha traído las primeras reuniones de los principales bancos centrales. El Banco de Japón (BoJ) inició la agenda el pasado viernes con una subida del 0,5% en los tipos de interés de referencia a corto plazo -el nivel más alto desde 2008- y, entre hoy y mañana, le tocará pronunciarse a la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) y al Banco Central Europeo (BCE). Según los expertos, habrá poca novedad en sus decisiones: la Fed mantendrá los tipos y el BCE realizará un nuevo recorte.
“En sus respectivas reuniones del 29 y 30 de enero, esperamos que la Fed mantenga los tipos sin cambios, situando el rango objetivo entre el 4,25%-4,50%. Mientras que el BCE reduciría los tipos en 25 puntos básicos (pb), llevándolo al 2,75%”, apunta Michael Krautzberger, CIO Global de Renta Fija de Allianz Global Investors.
Lo más relevante es que, según Krautzberger, el mercado ya ha ajustado sus expectativas, reflejando una perspectiva menos “dovish” (o prudente) para la Fed. “En el primer semestre de 2025, apenas se espera un recorte de tipos por parte de la Fed, mientras que el BCE tiene previsto al menos tres recortes en el mismo período. Esta valoración parece razonable dado el panorama actual de crecimiento e inflación en ambas economías”, argumenta.
Un aspecto relevante en los análisis de estos días es que las gestoras consideran que las implicaciones de la política comercial bajo la presidencia de Trump refuerzan las expectativas de una divergencia en el crecimiento relativo entre EE. UU. y Europa; lo cual se reflejará en las decisiones de los bancos centrales.
Sin duda, las políticas arancelarias y las promesas electorales de Trump hacen que, en palabras de Alexis Bienvenu, gestor de fondos de La Financière de l’Échiquier (LFDE), “los dogmas de gobierno económico y político que parecían más asentados estas últimas décadas están desmoronándose”.
En este contexto, considera que la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) vuelve a estar bajo presión, como en 2018, cuando Trump despotricó contra esos “enemigos del pueblo” que subían los tipos. «En aquel momento, el Presidente Powell se resistió y no hay duda de que esta vez lo volverá a intentar, pero ¿cuánto aguantará el dique? Durante los próximos años, Trump podrá influir en las renovaciones periódicas dentro del Consejo de Gobernadores. Powell solo ocupará el cargo hasta mayo de 2026. A partir de ese momento, Trump podrá ejercer sus presiones con más facilidad«, comenta Bienvenu.
La Fed y su pausa
Por ahora, los mercados dan por hecho que la Fed mantendrá los tipos de interés en la reunión de esta semana y que el próximo recorte no se producirá hasta la cita del 18 de junio, pero estarán muy atentos al mensaje que transmita el banco central estadounidense. Ronald Temple, estratega jefe de mercados de Lazard, espera que Jerome Powell “siga tratando de evitar cualquier apariencia de estar políticamente motivado en relación con la política monetaria, aunque es muy probable que se le pregunte acerca de los recientes pronunciamientos presidenciales sobre el nivel óptimo de los tipos de interés”.
El experto de Lazard no cree que la nueva administración estadounidense intente poner fin anticipadamente a su mandato como presidente de la Fed, pero sí prevé que los mercados de bonos se vuelvan mucho más sensibles al riesgo de erosión de la independencia de la Fed en el periodo previo al final de la presidencia de Powell en mayo de 2026, “dependiendo de quién sea nominado para ocupar el puesto de presidente de la Fed”.
Por otro lado, según el análisis de Erik Weisman, economista jefe de MFS Investment Management, el mercado también está expectante ante los planes de la Reserva Federal para finalizar el proceso de endurecimiento cuantitativo (QT). “El techo de deuda, que limita la Cuenta General del Tesoro y la facilidad de recompra inversa, podría enturbiar significativamente las señales económicas que la Fed pretende monitorear. En este contexto, el mercado vería con buenos ojos una rápida conclusión del QT, ya que ello reduciría las posibilidades de errores por parte de la Fed”, apunta Weisman.
Otro punto de atención es si Powell dirá algo respecto a la nueva administración de EE.UU. En este sentido, los expertos de Ebury esperan que elogie la reciente resistencia de la economía y el mercado laboral de EE.UU., al tiempo que señale los aranceles de Trump como un posible riesgo inflacionista. “La Fed tal vez sería negligente si se desviara de la senda de tipos que esbozó en diciembre, antes de comprender mejor las implicaciones económicas de Trump 2.0.”, afirman.
El BCE en su camino
Si nos centramos en el BCE, hay que tener presente que, tal y como recuerdan desde Carmignac, su papel es muy parecido al de la Fed, pero se enfrentan a un contexto de crecimiento diferente. “Su decisión debería ser relativamente clara de cara a la reunión de política monetaria de esta semana. Se espera que la zona euro continúe su trayectoria de crecimiento moderado en los próximos trimestres, impulsada por un aumento gradual del gasto de los consumidores a medida que la desinflación y la reducción de los tipos de interés oficiales aumentan el poder adquisitivo de los hogares. Suponiendo que el entorno económico siga siendo tibio, se espera que el BCE lleve los tipos de interés oficiales a un nivel neutral del 2% para el verano”, afirma Kevin Thozet, miembro del comité de inversiones de Carmignac.
Pese a que los mercados están valorando un tipo de interés oficial en torno al 2%, algunas gestoras observan riesgos adicionales a la baja para el crecimiento de la zona del euro tras las elecciones estadounidenses y la posibilidad de que los tipos finales sean más bajos de lo previsto. “Desde diciembre, el BCE ya no tiene como objetivo una política suficientemente restrictiva, sino que pretende aplicar una política adecuada. En consecuencia, el debate sobre una configuración adecuada del tipo de interés oficial neutral ha cobrado fuerza en el seno del Consejo de Gobierno (CG). Dada la incertidumbre en torno al rango neutral de la política monetaria y la inflación interna aún demasiado elevada, reflejo en gran medida de las persistentes presiones sobre los precios en el sector servicios, creemos que es probable que los tipos de interés oficiales sigan bajando de forma gradual”, afirma Konstantin Veit, gestor de cartera de PIMCO.
Por último desde AXA IM añaden que incluso después de recortarlo hasta el 2,75%, el tipo depo del BCE seguiría estando (ligeramente) por encima del rango de tipos neutrales -el que no estimula ni restringe la actividad económica- mencionado por Lagarde en diciembre (2,50%-1,75%).No esperamos ningún cambio en la comunicación. “En diciembre, el Consejo de Gobierno modificó su orientación futura para mantener ‘los tipos de interés oficiales suficientemente restrictivos durante el tiempo que sea necesario’ para estabilizar la inflación de forma sostenible en el objetivo. Esto debería mantenerse hasta que recibamos más datos, la implementación de políticas en EE UU y el desarrollo de los acontecimientos políticos en Alemania y Francia”, concluye Hugo Le Damany y François Cabau, economista y economista senior de la zona euro de AXA Investment Managers.
