FIBRA Storage, vehículo de inversión inmobiliaria especializado en operar y desarrollar minibodegas para autoalmacenaje, debutó en el mercado de bonos verdes con una emisión por 1.500 millones de pesos (unos 74,8 millones de dólares) realizada en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).
Dicha emisión consistió en dos series, con plazos de cuatro y siete años a tasa fija y variable, respectivamente. Los bonos recibieron una calificación AA a escala nacional por parte de las agencias calificadoras HR Ratings y Fitch Ratings. Los intermediarios colocadores fueron Grupo Bursátil Mexicano, S.A. de C.V., Casa de Bolsa y Casa de Bolsa Banorte, S.A. de C.V., Grupo Financiero Banorte.
Los fondos obtenidos mediante la emisión serán utilizados principalmente para el financiamiento de proyectos que cumplan con los criterios de Gestión Sostenible del Agua, Eficiencia Energética e Infraestructura Sustentable.
“En las últimas semanas se ha registrado un incremento en las emisiones de bonos en el Mercado de Valores. Como referencia, solo en mayo se colocaron más de 25.000 millones de pesos en emisiones de deuda de largo plazo. En este sentido y, ya en el sexto mes del año, desde la BMV vemos con agrado la emisión del Bono Verde de Fibra Storage, ya que confirma que las Fibras pueden emitir bonos temáticos y que existe interés por parte de los inversionistas por este tipo de activos. Nuestro reconocimiento para el equipo de FIBRA Storage, así como para GBM y Banorte como colocadores líderes”, comentó José-Oriol Bosch, director general del Grupo BMV.
“Esta colocación es un paso importante para FIBRA Storage, pues representa un voto de confianza, tanto con el plan de expansión de la compañía como con la resiliencia del asset class. Nos sentimos muy entusiasmados de emitir Bonos Verdes porque refleja nuestro permanente compromiso con la sostenibilidad y las mejores prácticas en beneficio de nuestro entorno. Agradezco al equipo de trabajo que participó en esta transacción”, señaló Diego Isita Portilla, director general de FIBRA Storage.
El modelo de negocio de FIBRA Storage se apoya en la experiencia de su administrador U Storage, empresa pionera en el desarrollo y administración de minibodegas en México con altos estándares de desarrollo sostenible. Desde 2016, la estrategia de desarrollo de bodegas sostenibles ha priorizado la eficiencia energética y el uso eficiente del agua.
Los objetivos ambientales de FIBRA Storage consisten en el uso de energía de fuentes renovables, la reducción de emisiones y una gestión sostenible del agua mediante el uso de agua pluvial.
Fibra Storage debutó en la BMV en 2018 con una oferta pública por 271 millones de pesos. Tres años más tarde, la empresa da el siguiente paso en su estrategia de financiamiento en la BMV con la emisión de Bonos Verdes y tras un sólido historial de crecimiento.
El vehículo cuenta con 21 propiedades en la Ciudad de México y Zona Metropolitana, con una superficie rentable en operación de 100,923 metros cuadrados, con una ocupación promedio de 75.3%. Además, la FIBRA cuenta con cinco propiedades para futuros desarrollos y nuevas etapas de construcción de mini bodegas de auto almacenaje.
Los bonos verdes continúan siendo un valor de gran interés para el sector inmobiliario. FIBRA Storage se convirtió en el segundo vehículo en su tipo en realizar una emisión etiquetada en la BMV después de FIBRA Prologis.
Se abre el periodo de consulta pública sobre el documento que ha preparado la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en el que recoge los principales aspectos que se prevén regular en la futura Circular sobre publicidad de criptoactivos. El periodo de contestación por parte de los interesados finaliza el 31 de agosto de 2021.
Las observaciones pueden remitirse al siguiente buzón: fintech@cnmv.es
La circular puede consultarse en este enlace. El texto pretende desarrollar las normas, principios y criterios a los que debe sujetarse la actividad publicitaria sobre criptoactivos, y en particular delimitar el ámbito objetivo y subjetivo de aplicación, así como las facultades de la CNMV en materia de supervisión y control de la publicidad de criptoactivos, de conformidad con lo previsto en el artículo 240 bis del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores aprobado por Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre.
Los comentarios que se reciban serán publicados una vez concluya el periodo de consulta pública. En caso de que algún interesado desee que sus comentarios, total o parcialmente, no se hagan públicos deberán expresarlo en su mensaje de correo electrónico e identificar adecuadamente qué parte no desea que se haga pública.
Así, las advertencias genéricas de confidencialidad incluidas en los mensajes no serán consideradas como una manifestación expresa de que no se desea que los comentarios remitidos se pongan a disposición del público.
Novedades en ING. Pablo Porres ha sido nombrado director de Inversión y Ahorro, según confirma la entidad.
Porres cuenta con más de 10 años de experiencia en el sector bancario, con especial foco en las áreas de finanzas y banca para particulares. La mayor parte de su carrera ha estado vinculado a ING donde comenzó a trabajar en el departamento financiero como analista financiero. Tras este periodo, se fue a la sede del Grupo en Holanda al equipo de planificación financiera y estrategia para la región de Challengers & Growth markets.
Posteriormente, regresó a España como coordinador de la Estrategia de Retail y en 2019 fue nombrado director de Planificación financiera para ING España y Portugal. Es CFA Charterholder.
En sus nuevas funciones como director de Inversión y Ahorro, liderará el área de inversión de ING y la actividad de ahorro. Inversión incluye vehículos como fondos de inversión (fondos Cartera Naranja, antes Inversión Naranja+, siete carteras de inversión pasiva, los fondos Naranja, y fondos de terceros), planes de pensiones y el broker.
Los fondos Cartera Naranja se componen de siete carteras de inversión pasiva, diversificadas geográficamente y por tipo de activo, que cada cliente puede elegir según su perfil de riesgo. Fueron lanzadas en mayo de 2019, y su patrimonio alcanza los 1.400 millones de euros. Actualmente cuentan con más de 90.000 clientes.
Pixabay CC0 Public Domain. Carmignac: Europa es una región atractiva para generar rendimientos sostenibles a largo plazo
De un tiempo a esta parte, Europa ha solido considerarse un universo de inversión que ofrecía escasas oportunidades en la búsqueda de activos de crecimiento. Sin embargo, el ecosistema empresarial de la región puede convertirse en un atractivo elemento para quienes buscan generar rendimientos a largo plazo. La clave del éxito, según Carmignac, nace de una gestión “plenamente activa y sostenible” que permita identificar valores individuales que tengan elementos innovadores para impulsar un crecimiento de negocio robusto.
“Al contrario de lo que se puede leer en la prensa, la innovación está viva y coleando en la región”, apuntan desde la gestora. Entre las tendencias llamadas a liderar el segmento de la renta variable europea, Carmignac identifica la digitalización, el clima y la sostenibilidad, la biotecnología, la diversidad industrial, o las oportunidades derivadas de la reapertura de la economía tras el cierre.
Stock picking y análisis fundamental bottom up: piedra angular del proceso de inversión
La estrategia de renta variable europea de Carmignac se basa en una rigurosa selección de valores y el análisis fundamental bottom-up de los potenciales títulos en cartera. “La mayor parte del rendimiento extraordinario de la estrategia procede del stock picking”, apuntan desde la gestora.
Este proceso de selección consiste, sobre todo, en identificar y evaluar las empresas que presentan las perspectivas más atractivas de crecimiento a largo plazo gracias a una rentabilidad elevada y sostenible, idealmente combinada con reinversiones orgánicas o externas. A continuación, la estrategia invierte en los valores que ofrecen los mejores perfiles asimétricos de rentabilidad/riesgo.
“El análisis fundamental ocupa el 90% de nuestros esfuerzos”, revela el gestor de esta estrategia. “No intentamos aprovechar las fluctuaciones del mercado que no se ajustan a nuestra filosofía”.
Gestionado por Mark Denham, experto en renta variable europea desde prácticamente tres décadas, con el apoyo del analista Seyi Osoba, la estrategia busca batir a su índice de referencia a cinco años centrándose en mega y large caps, y, en menor grado, algunas mid caps.
Compromiso con la inversión responsable: un paso más allá de la ESG
Además del profundo análisis fundamental, la estrategia de renta variable europea de Carmignac destaca por su sólido compromiso con aquellas empresas que realizan una contribución positiva significativa y cuantificable en la esfera social o medioambiental. «Investigamos la contribución absoluta de cada empresa y la seguimos a lo largo del tiempo», apunta la gestora.
En este sentido, subrayan que su estrategia en la región no solo integra los criterios de ESG a lo largo de todo el proceso de inversión, sino que también ha establecido criterios sostenibles específicos propios al abrigo de la inversión socialmente responsable (ISR). Dada la atención prestada a este ámbito, la estrategia recibió el sello francés ISR, en enero de 2019, y el sello belga Towards Sustainability, en febrero de 2020.1
Este esquema se materializa en una estrategia de bajas emisiones en carbono que filtra y excluye aquellas empresas que no comparten la filosofía de Carmignac o sus compromisos a largo plazo. Según la gestora, el proceso también añade un doble filtrado conforme a las calificaciones MSCI ESG y las cuatro categorías principales identificadas en linea con los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas.
“Nuestro compromiso con la inversión responsable tiene como epicentro la convicción de que las empresas sencillamente no pueden conseguirlo solas”, señala Carmignac. “Evitar, analizar, implicarse, comunicar: ese es nuestro enfoque en la práctica”.
Oportunidades atractivas en renta variable europea
La estrategia de renta variable europea de Carmignac se caracteriza por su alta concentración y convicción, aglutinando entre unos 35 y 40 valores líquidos en cartera de media. “Monitorizamos el riesgo en tiempo real y optimizamos nuestra cartera de forma continua”, explica Mark Denham.
Así, la composición actual muestra participaciones en empresas con atractivos e innovadores modelos de negocio a largo plazo y, además, compañías en posición ventajosa para aprovechar la recuperación que progresivamente irán viviendo las economías en un contexto post-COVID 19.
Su asignación de activos prepondera empresas que forman parte de la Unión Europea (UE) pero también los países de la OCDE que están fuera de ella, básicamente la parte occidental de la región. Entre los países miembro, destacan compañías de Francia (20,14%), Alemania (13,30%) y Dinamarca (12,25%). Fuera de la UE, figuran compañías mayoritariamente radicadas en el Reino Unido, con casi un 20% sobre el total de la estrategia, a fecha de Mayo 2021.2
En cuanto a los sectores, el posicionamiento actual muestra convicciones en los productos industriales (25%), los productos de consumo no básicos (22%), la salud (21%) y la tecnología (14%). “Permanecemos atentos, reevaluando constantemente nuestras inversiones, analizando el mercado y buscando oportunidades para incorporar nuevos valores al fondo”, concluyen desde Carmignac. 2
Si quiere saber más sobre las oportunidades de crecimiento que ofrecen las empresas europeas, descubra el fondo Carmignac Portfolio Grande Europe.
Triodos Bank, referente europeo en banca ética, entra en el campo de la inversión en España a través de la comercialización de fondos de inversión de impacto integrados en una nueva plataforma de distribución. De esta forma, la entidad, que comercializa únicamente productos y servicios financieros sostenibles desde hace más 40 de años, facilita a sus clientes la oportunidad de contribuir al cambio hacia una economía verde e inclusiva también desde el ámbito de la inversión.
De cara a su lanzamiento cuenta con una gama de 12 fondos de inversión de impacto complementarios entre sí de tres entidades financieras (GLS Investments, Mirova, gestora de activos perteneciente a Natixis Investment Managers, y Triodos Investment Management, gestora del Grupo Triodos) alineadas con la misión y los principios de negocio de Triodos Bank.
La característica diferencial de todos los fondos incluidos en la plataforma de Triodos Bank es que se enmarcan en la inversión de impacto, una estrategia avanzada de inversión socialmente responsable (ISR), que incorpora la intención de generar impacto positivo y medible de carácter social y ambiental, además de retorno financiero. Es decir, la plataforma ofrece a los inversores la oportunidad de invertir, con vocación transformadora y proactiva, en crear valor social. Además, la complementariedad de los fondos permite que cada persona elija los que más se acercan a sus preferencias en impacto, nivel de riesgo y rentabilidad.
“Estamos convencidos de que ofrecer a nuestros clientes la oportunidad de contribuir al poder transformador del dinero a través de su inversión incrementará significativamente el impacto que ya logramos con nuestra actividad financiera en los sectores de la economía real. Es una demanda de nuestros clientes, conscientes de la necesidad de acelerar el cambio y de contar con un banco con experiencia acreditada en banca ética y sostenible que les permita realizar inversiones en línea con sus valores”, explica Mikel García-Prieto, director general de Triodos Bank España.
Plataforma de fondos de Impacto de Triodos Bank
El modelo de plataforma de Triodos Bank España se basa en una arquitectura abierta en la que el cliente, sea cual sea su perfil inversor, puede elegir de forma transparente y libre entre productos de varios proveedores, siempre dentro de la filosofía de inversión de impacto. De esta forma, pueden configurar su cartera en función de sus preferencias y su perfil de riesgo. A su vez, y con el objetivo de favorecer el acceso a la inversión sostenible, la plataforma no cobra comisiones de suscripción ni de reembolso, tampoco aplica mínimos de entrada.
Para contar con una gama completa de productos se han seleccionado tres entidades financieras alineadas con la visión de sostenibilidad del Grupo Triodos: GLS Investments (cuyos fondos gestiona Universal-Investment), Mirova y Triodos Investment Management.
En primer lugar, GLS Investments, subsidiaria de GLS Bank, banco socio-ecológico alemán y miembro de la Global Alliance for Banking on Values (GABV), cuyos fondos aplican criterios de exclusión y criterios de inclusión positivos, en línea con los desarrollados por el Grupo Triodos.
También está Mirova, gestora francesa especialista en inversión socialmente responsable de impacto, cuyos fondos de inversión recogen el conocimiento sobre sostenibilidad que se ha desarrollado en Francia a lo largo de las últimas décadas.
Y también, Triodos Investment Management (Triodos IM), gestora del Grupo Triodos, cuenta con más de 30 años de trayectoria, es pionera en inversión de impacto y miembro fundador de la Global Impact Investing (GIIN).
Todas ellas son firmantes de los Principios para la Inversión Socialmente Responsable (PRI) que impulsan un sistema financiero global económicamente eficiente y sostenible con el objetivo de crear valor a largo plazo tanto para la sociedad como para el medioambiente.
En palabras de Cristina Martínez Salas, gerente de Productos de inversión y ahorro de Triodos Bank, «el hecho de que grandes compañías presten más atención a temas vinculados con aspectos sociales, ambientales, de buen gobierno y de impacto repercute directamente en todo su sector. Para incrementar la velocidad del cambio que la sociedad necesita es fundamental el dinero de inversión que, junto con el de financiación y el de donación, hacen posibles acciones con impacto social positivo”.
Triodos Bank ofrece una gama equilibrada de 12 fondos de inversión con un enfoque de impacto con opciones de renta fija, renta variable y mixtos.
Pixabay CC0 Public Domain. “Food For Generations" – De la granja a la mesa de forma sostenible
Producir más, mejor y de forma más sostenible: ese es el reto al que se enfrenta el planeta para alimentar a una población cada vez más numerosa y, al mismo tiempo, limitar el impacto medioambiental. En esto se basa la filosofía de inversión de CPR Invest – Food For Generations, un fondo lanzado en 2017 que invierte en toda la cadena de valor alimentaria, desde la granja hasta la mesa.
En 2017, Food For Generations fue el primer fondo de la gama CPR que adoptó un enfoque sostenible. Ahora, dos tercios de su gama son ESG. Esta estrategia fue pionera al abordar un importante reto del siglo XX y al adherirse a los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas. La cadena alimentaria representa entre el 20% y el 30% de las emisiones de gases de efecto invernadero. La agricultura representa por sí sola el 70% de las necesidades de agua. El 91% de los envases de plástico no se reciclan.
Desde el lanzamiento del fondo, se han definido objetivos ambiciosos en materia de criterios de impacto para reducir la huella de carbono y la huella hídrica de la cartera en comparación con su universo, así como maximizar la tasa de reciclaje de residuos.
Fuente: CPR AM, septiembre de 2020
Y los resultados son visibles. Aunque el universo definido en la cadena de valor de la alimentación -agricultura, agua, alimentos, bebidas, distribuidores de alimentos y restauración- tiene naturalmente una mayor intensidad de agua que el MSCI World, la cartera cumple claramente sus objetivos de reducir su huella de carbono y su huella hídrica frente al universo en más de un 16% y un 14% respectivamente, y la tasa de reciclaje de residuos ha mejorado en 5 puntos». (Informe mensual de Food For Generations – I EUR, a 30 de abril de 2021).
Fuente: CPR AM, septiembre de 2020
Los nuevos hábitos y tendencias cambian la gestión del fondo
La pandemia ha puesto de relieve y ha acelerado tendencias que ya estaban surgiendo. Aunque no se han producido cambios en los seis segmentos principales del universo, los perfiles de negocio de las compañías han cambiado intrínsecamente para responder mejor a las preocupaciones de los consumidores:
Valor nutricional, salud alimentaria y bienestar: alimentos naturales, orgánicos y frescos
La digitalización promueve la aparición de empresas que ofrecen una mayor flexibilidad en la elección de alimentos, incluidos los supermercados online, las compañías de entrega de comida a domicilio y los kits de comida preparada
La tecnología en todos los niveles de la cadena de valor alimentaria, incluida la agricultura de precisión y el control y la trazabilidad de la cadena de suministros para garantizar la frescura y evitar el desperdicio
Además, en 2019 se decidió vender todos los valores que tenían bebidas alcohólicas en sus líneas de productos.
Por otra parte, el confinamiento de más de la mitad de la población mundial durante varias semanas provocó la clausura de restaurantes y establecimientos de catering, lo que hizo que la demanda de alimentos se trasladara a las tiendas minoristas. Esto ha provocado un cambio en la asignación, de los restaurantes y el catering (3% en abril de 2020, frente al 9% en enero y el 5% actual) a la venta al por menor (17% en abril, frente al 13% en enero y el 19% actual).
Asimismo, se ha mantenido una fuerte exposición a la agricultura (sin cambios en el 25%), un sector que también es vital y más cíclico que la media. El fondo prefiere la agricultura de precisión, la nutrición animal y el transporte agrícola, que también tienen una sólida perspectiva a largo plazo. La exposición al agua del sector se mantuvo en un nivel moderado, ya que la recesión tendrá un impacto significativo en los fabricantes de equipos.
Fuente: CPR AM, septiembre de 2020
Respecto a la alimentación, que sigue siendo el tema principal del fondo, con una exposición media del 30% desde el inicio del año. Las convicciones se centran en las compañías que podrían beneficiarse a medio plazo de un mayor consumo doméstico y de la tendencia al bienestar/alimentación. A largo plazo, es probable que el aumento del nivel de vida en las economías de mercado emergentes beneficie a las compañías agroalimentarias chinas. En cuanto a los envases, la menor demanda de plástico podría impulsar los envases de cartón, más fáciles de reciclar.
Food For Generation, primer fondo en gestionar con un enfoque responsable de CPR
El apetito de los inversores por la inversión sostenible, la disponibilidad de datos ESG y el reconocimiento de los mercados de los retos extrafinancieros han cambiado mucho en los últimos tres años. Basándonos en el enfoque sostenible, se analizan las compañías del universo de la estrategia “Food for Generations” desde cuatro puntos de vista: la trayectoria general de la compañía en materia de ESG, su historial en cuanto a los criterios ESG relacionados con la alimentación, el seguimiento de las controversias y los criterios de impacto antes mencionados.
Toda la experiencia desarrollada en la gestión de la estrategia Food for Generations ya no se puede ignorar en la gestión de las otras carteras que aún no son ESG. Si un valor es excluido de Food For Generations en función de su puntuación global ESG o de su puntuación en una controversia, se cuestiona su inclusión en otras carteras que gestionamos individualmente (por ejemplo, agricultura, estilo de vida). Aunque no tenemos la obligación de hacerlo nos aseguramos de que nuestras inversiones son consistentes.
Tribuna de Vafa Ahmadi, Director de Renta Variable Temática de CPR, el centro temático de inversiones de Amundi.
Dirigido a inversores profesionales. No constituye asesoramiento ni recomendación de inversión; ni constituye oferta de compra ni venta en ningún país donde pudiera ser considerado ilegal. Sin garantía de capital ni de rentabilidad. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Material promocional a la atención del público general salvo de “US Persons”. Los comentarios reflejan la visión de CPR AM en un momento dado y pueden estar sujetos a cambio.Información a abril 2021. Ver Folleto y DFI. Subfondo de CPR INVEST; registrado en CNMV nº1564. Amundi Iberia SGIIC registrada en CNMV nº 31 www.amundi.es. CPR Asset Management, sociedad gestora de carteras autorizada por la AMF, n° GP 01-056 – 90 bd Pasteur, 75015 París – Francia.
Foto cedida. La serie "Focus On" de Luxembourg for Finance se centra en Iberia
Luxembourg for Finance dirige la atención de su serie «Focus On» hacia Iberia. El próximo 22 de junio, la entidad celebra un evento digital que contará con dos paneles de discusión. El primero reunirá a expertos de Bankinter, Julius Baer, Cardif Lux Vie y DLA Piper para profundizar en los aspectos internacionales de la gestión de patrimonios en el actual entorno financiero.
El segundo se centrará en los lazos entre Luxemburgo e Iberia y cómo aprovechar las soluciones ofrecidas por Luxemburgo en la gestión de activos. En este panel participarán expertos de Santander Asset Management, Citi Group y Arendt & Medernach.
El evento concluirá con una entrevista a los CEOs de Innsomnia, una aceleradora de innovación con sede en Valencia, y de la empresa RegTech Tetrao para examinar colaboraciones que impulsen el crecimiento en el espacio RegTech.
Pierre Gramegna, ministro de Finanzas de Luxemburgo, pronunciará el discurso de apertura del evento digital, en el que compartirá sus puntos de vista sobre la construcción de una economía europea más sostenible y resiliente.
La transmisión se realizará en inglés, de 10:30 a12:00 horas (CEST) y la audiencia podrá interactuar con los expertos a través de encuestas y una sesión de preguntas y respuestas en vivo.
Puede encontrar más información sobre el programa así como más detalles sobre los participantes en el siguiente enlace.
Pixabay CC0 Public Domain. BlackRock amplía su alianza con iCapital Network para mejorar el acceso de los gestores de patrimonio a los mercados no cotizados
Tras PIMCO, PGIM y Allfunds, BlackRock ha sido la última firma en ampliar su acuerdo estratégico con iCapital Network®, en este caso, para incrementar el acceso de los gestores patrimoniales a las inversiones en mercados no cotizados. Esta alianza se centrará en la distribución de fondos centrados en los mercados no cotizados a nivel global, así como en los ELTIF, un vehículo cada vez más importante para la distribución de productos focalizados en estos mercados en Europa.
Según explican desde la gestora, la combinación de los productos de inversión en mercados no cotizados de BlackRock y las contrastadas soluciones y tecnología de iCapital mejorará las complejidades operativas y administrativas a las que hacen frente los gestores patrimoniales que buscan distribuir inversiones en los mercados no cotizados a sus clientes.
La oferta de productos de BlackRock incluirá capital riesgo, deuda privada y activos reales en distintas regiones y abarcará una creciente gama de estrategias con integración de criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno (ESG). Los productos de inversión estarán disponibles para los gestores patrimoniales en las regiones EMEA, Asia-Pacífico y Latinoamérica. La nueva oferta se valdrá de las estructuras de fondos subordinados conformes a la Directiva europea sobre los GFIA de iCapital y de su innovadora plataforma tecnológica para digitalizar todos los aspectos del proceso de suscripción y prestación de servicios a los inversores, incluidos los requerimientos de capital, las distribuciones, las transferencias y los informes sobre rentabilidad para asesores patrimoniales y sus clientes. La tecnología de iCapital se integrará de forma fluida con la de eFront, lo que permitirá a BlackRock satisfacer por completo las necesidades operativas y administrativas de clientes tanto patrimoniales como institucionales.
Esta última colaboración en el frente del sector de la gestión patrimonial a escala mundial amplía la relación comercial existente entre las dos firmas. BlackRock es un inversor estratégico sumamente consolidado en iCapital y actualmente emplea su tecnología para optimizar el acceso a la oferta de mercados no cotizados norteamericanos de BlackRock por parte de la comunidad de gestores patrimoniales.
“Estamos encantados de ampliar nuestra colaboración de confianza con iCapital Network. Esta nos permitirá ejecutar nuestras prioridades estratégicas que contemplan, entre otras, la ampliación del acceso a las estrategias de inversión alternativas de BlackRock, además de acelerar la distribución de nuestras estrategias de mercados no cotizados a escala internacional y permitir a nuestros socios en el ámbito de la gestión patrimonial intensificar sus propios esfuerzos en materia de distribución”, ha destacado David Lomas, responsable global de BlackRock Alternatives Specialists.
En este sentido, la gestora considera que si bien el mercado mundial de inversiones alternativas representa más de 10,7 billones de dólares, con una previsión de crecimiento del 9,8 % de aquí a 2025, las asignaciones de los inversores minoristas se han situado tradicionalmente a la zaga de las de los inversores institucionales. No obstante, en los próximos años, prevé que el interés de los inversores minoristas aumentará, impulsado por un entorno de tipos de interés en niveles persistentemente reducidos, unas menores expectativas de rentabilidad en los mercados cotizados y la demanda de una mayor diversificación en las carteras para contrarrestar la volatilidad más elevada del mercado.
“Estamos sumamente satisfechos de aliarnos con BlackRock en esta iniciativa, que se basa en años de colaboración entre nuestras compañías y apuntala la expansión de su oferta de primer nivel centrada en los mercados no cotizados en las regiones EMEA, Asia-Pacífico y Latinoamérica. Nuestro compromiso es optimizar la experiencia de la inversión alternativa en el sector de modo que los asesores puedan prestar un mejor servicio a sus clientes”, ha añadido Lawrence Calcano, presidente y consejero delegado de iCapital Network.
La colaboración entre BlackRock e iCapital también dará lugar a una gama de herramientas educativas para ayudar a los asesores patrimoniales y a sus clientes a comprender y evaluar el papel de las estrategias de mercados no cotizados como parte de su cartera total.
Por último, Marco Bizzozero, responsable del Negocio internacional en iCapital Network, ha comentado: “Nuestro objetivo es dar respuesta a los retos fundamentales que conlleva invertir en los mercados no cotizados para los inversores minoristas. Las soluciones de iCapital respaldan a los gestores patrimoniales y de activos a la hora de ampliar el acceso de sus clientes a las oportunidades de crecimiento y diversificación de los mercados no cotizados. BlackRock es un líder a nivel global, y nos complace respaldar su objetivo en materia de inversión alternativa facilitándole acceso y haciendo hincapié en la formación”.
Foto cedidaFed.. Con el tapering fuera del rádar, el foco se centra en la valoración de la Fed sobre la inflación y las perspectivas macroeconómicas
En la agenda de esta semana, junto con el encuentro del G7, la cita más relevante es la reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), que empieza hoy. Aunque no se esperan cambios en su política monetaria, al igual que ocurrió la semana pasada con la del BCE, los primeros análisis indican que lo más importante será conocer las nuevas perspectivas macroeconómicas y sobre todo posibles pistas sobre su estrategia acerca del tapering.
En opinión de Javier Molina, portavoz de eToro en España, Jerome Powell, presidente de la institución monetaria, no se puede sugerir el inicio del tapering. “Las palabras de Jerome Powell serán fundamentales y se reflejarán rápidamente en las expectativas de los tipos de interés. Desde la última reunión del FOMC, la inflación ha subido más de lo previsto, y la lectura más reciente del índice de precios al consumo ha sido del 5% interanual. Además, las dos últimas encuestas mostraron datos peores de lo esperado sobre el crecimiento de los salarios y una economía estadounidense que aún no ha recuperado unos 7,5 millones de trabajadores de los niveles anteriores a la pandemia”, explica Molina.
Por el momento, la Fed ha mantenido un discurso tranquilo respecto a la inflación y, en consecuencia, cauto. Este aumento de la inflación se debe, en parte, a una recuperación técnica de los precios bajos de hace un año. Pero en medio del gran estímulo fiscal, los riesgos de sobrecalentamiento aumentan en Estados Unidos. Las ofertas de empleo han alcanzado máximos históricos y algunos sectores han experimentado una presión salarial al alza, lo que apunta a la escasez de mano de obra.
“La Fed asume que las presiones sobre los precios derivadas de los cuellos de botella y las limitaciones de la cadena de suministro serán transitorias, pero los inversores no están tan seguros. Por ahora, la Reserva Federal considera que incluso hablar de la reducción de sus compras mensuales de bonos por valor de 120.000 millones de dólares es prematuro. Pero las actas de la reunión de abril mostraron las primeras grietas en el FOMC”, indica Thomas Hempell, jefe de análisis macro y de mercado de Generali Insurance AM.
Teniendo esto en cuenta, Hempell espera que esta reunión de junio sea bastante tranquila, pero apunta que es posible que la Fed empiece a discutir el tapering en Jackson Hole en agosto. “Tras el repunte de la inflación en primavera, esperamos que la recuperación del empleo se acelere durante el verano, lo que repercutirá en la postura de la Fed”, añade.
Tiffany Wilding, la economista en EE UU de PIMCO, coincide en que Powell podría plantear la idea de reducir las compras de bonos en la reunión de septiembre. “Aunque nuestro escenario base sigue siendo que el tapering se anuncie en la reunión de diciembre, pensamos que la Fed podría reflexionar antes de eso sobre la posibilidad de tapering en septiembre en caso de que la inflación sea más persistente de lo esperado, y quieran gestionar el riesgo de una aceleración no deseada de las expectativas de inflación”, apunta Wilding.
Desde Capital Group apuntan que el mercado ha adelantado las expectativas de subida de los tipos de interés, a pesar de ciertos factores deflacionistas a corto plazo, y recuerdan que Powell ha insistido en que la intención de las autoridades monetarias de mostrarse pacientes. “El conocido como diagrama de puntos, que resume las perspectivas de los tipos oficiales, señala que lo más probable es que los tipos de interés se mantengan estables a lo largo de 2023, lo que coincide con nuestras perspectivas. Powell ha afirmado que la Reserva Federal prevé un aumento transitorio de la inflación por encima del 2% este año, como consecuencia de efectos de base y del aumento de la demanda que favorecerá la reapertura de las economías. Con respecto al aumento de los rendimientos de los bonos, Powell ha señalado hasta ahora que lo que le preocuparía sería un endurecimiento desordenado o persistente de las condiciones financieras que pusiera en peligro los objetivos de la Reserva Federal. Sin embargo, las condiciones financieras continúan siendo extremadamente flexibles a pesar del brusco aumento de los rendimientos. De sus comentarios se desprende que la Reserva Federal no intervendrá a menos que se produzca un cambio en las condiciones”, concluyen.
La opinión de Yves Bonzon, del CIO de Julius Baer, abre una reflexión algo diferente: “Nuestra lectura es algo diferente. Estamos de acuerdo en que es deseable una reflación sostenible de la economía estadounidense y europea. Los tipos de interés cero o negativos son un signo de colapso de los rendimientos del capital. En última instancia, el sistema capitalista se ve socavado. Por lo tanto, unos tipos de interés y de inflación ligeramente más altos serían una consecuencia positiva de una inversión de las tendencias desinflacionistas o incluso deflacionistas con las que Occidente ha estado plagado desde principios de siglo. Por el contrario, unos tipos de interés más altos que sólo compensen una mayor inflación estarían asociados a un escenario de estanflación. En un contexto de desigualdad social récord, un aumento estructural de la inflación sin un incremento de la productividad, y por tanto de los salarios reales, afectaría cruel y desproporcionadamente a las rentas más bajas.”
Según Ambrose Crofton, Global Market Strategist en JP Morgan Asset Management, todas las miradas estarán dirigidas a los comentarios que haga la Fed sobre la evolución de la inflación. “Creemos que la Fed seguirá valorando que este aumento de la inflación es transitorio, de hecho, es demasiado pronto para comprobar esta hipótesis. Pero pensamos que se hablará del tapering en la medida que la Fed se cuestione si sigue siendo apropiado estar comprando 120.000 millones de dólares de activos al mes en un momento en el que la economía de EE.UU. va viento en popa”.
Para Gilles Möec, economista jefe de la gestora de fondos AXA Investment Managers, “a pesar de la naturaleza espectacular de la última cifra de inflación, el flujo de datos general debería ayudar al FOMC a mantenerse firme en su reunión del miércoles”, recalcando que“por el momento, la Fed puede mantener cómodamente su postura de cuatela”. De hecho, el experto de la gestora asegura que “mantener un ritmo significativamente elevado de compras de activos durante el verano tiene todo el sentido desde nuestro punto de vista en términos de gestión del riesgo y hay tres razones para justificar una situación de “esperar y ver” por parte de la Reserva Federal: 1) cómo pueden lidiar los mercados con lo que será un verano complicado para la Fed; 2) evaluar la fortaleza de la recuperación del consumo y 3) la evolución en el frente de la pandemia, ya que aún está en marcha la carrera entre la vacunación y las variantes”.
Por último, los expertos del equipo de Global Research de Bank of America destacan que “el mensaje de la Reserva Federal será el de la paciencia, haciendo hincapié en una política monetaria basada en los resultados y no en las perspectivas”. En su opinión, es probable que “el presidente Powell reconozca que se habla de hablar del ritmo de compras de activos, pero reitere que aún falta algún tiempo para que se produzcan nuevos avances sustanciales”.
En este sentido, Franck Dixmier, director de Inversiones Global de Renta Fija de Allianz Global Investor, advierte que el presidente de la Fed, Jerome Powell, podría cambiar el tono de su comunicación: su comentario reciente en el que “la Fed ni siquiera está pensando en pensar en la reducción gradual de la liquidez” ya no es apropiado en el contexto de una fuerte perspectiva de crecimiento.
“Con la recuperación del impulso del crecimiento, lo que brinda esperanza para el empleo en 2022, y en ausencia de presión por parte del mercado para reaccionar ante el aumento de la inflación, el contexto ha cambiado claramente. La Fed podría comunicar que ha comenzado a discutir un cambio futuro en su programa de compras. No esperamos un anuncio específico en la reunión de junio, pero sí más adelante en el año con una implementación de reducción gradual efectiva a principios de 2022.Esta reunión no debería afectar a los mercados, que se han preparado durante meses para el anuncio de una señal de tapering. Cualquier declaración de este tipo no sería una sorpresa; esta reducción será probablemente la más esperada de la historia”, matiza Dixmier.
Pixabay CC0 Public Domain. El 84% de los grandes inversores europeos adopta un enfoque temático en sus carteras
Según arroja la última encuesta realizada por Vontobel sobre inversión temática, los grandes inversores tienen previsto aumentar su exposición a este tipo de inversiones en los próximos tres años.
La encuesta, realizada a 300 importantes inversores institucionales e intermediarios de toda Europa, sugiere que los enfoques de los inversores respecto a la inversión temática están evolucionando y madurando: el 84% de los encuestados han comenzado a adoptar enfoques temáticos en sus carteras y alrededor de la mitad de ellos, el 49%, tienen previsto aumentar sus asignaciones en los próximos tres años.
Desde Vontobel señalan que el aumento de la demanda de fondos temáticos se ha acelerado en los últimos doce meses. En concreto, los activos bajo gestión en fondos cotizados temáticos se incrementaron en más del doble en ese tiempo. En el caso de los fondos activos, los temáticos lograron librarse de los flujos de salida experimentados por muchos sectores en 2020.
Este buen comportamiento se explica por varias razones. Incluso antes de la pandemia hay varios temas como el cambio climático, la transformación tecnológica y los cambios demográficos, atraían una gran atención. Pero el COVID-19 ha servido de catalizador para muchos de ellos, y el ciclo del mercado también parece haber cambiado a favor de los temáticos. Luis J. González, responsable de selección de fondos de renta variable temática de BBVA Quality Funds, considera que este tipo de enfoque tiene principalmente dos ventajas, “por un lado la tesis de inversión es más sencilla de entender llegando incluso a poder crear un vínculo emocional o relacionado con los valores personales”, señala el experto. Pero, además, “presenta una posible mayor adecuación del horizonte personal de inversión ya que por definición los temáticos suelen seguir tendencias de largo plazo”, concluye.
Según recoge la encuesta, este crecimiento continuará porque las asignaciones a estrategias temáticas parecen seguir aumentando. En la actualidad, más de la mitad de los encuestados (57%) asignan al menos el 20% de sus carteras de renta variable según un enfoque temático, y esa cifra incluye un 20% que mantienen el 40% o más de los activos de forma temática.
Sin embargo, las tasas de adopción varían según la geografía y el tamaño de la empresa. Los encuestados de Suiza y los países del Benelux son especialmente propensos a tener asignaciones elevadas a las estrategias temáticas, con un 76% y un 75% de los encuestados, respectivamente, que declaran tener asignaciones superiores al 20%; los inversores institucionales de Alemania (40%) y Francia (44%) están ligeramente por detrás. Y los clientes más grandes son más propensos a adoptar un enfoque temático: el 89% de los encuestados con activos bajo gestión (AuM) de más de 50.000 millones de dólares han invertido un 20% o más de esta manera.
El crecimiento de la demanda de fondos de inversión temáticos se ha acelerado en los últimos 12 meses, y tanto los fondos activos como los vehículos pasivos han recibido importantes entradas. Los activos de los fondos temáticos cotizados se duplicaron con creces en 2020. Y en el espacio activo, los fondos temáticos desafiaron las salidas observadas en la mayoría de los sectores en 2020. Este notable crecimiento refleja una amplia gama de factores. Incluso antes de la pandemia, varios temas de gran calado -como el cambio climático, la transformación tecnológica y los cambios demográficos- atraían una atención significativa.
El estudio también revela que la inversión temática no es una estrategia exclusiva de la renta variable, ya que un número significativo de encuestados ya aplica un enfoque temático en una amplia gama de clases de activos. “Los encuestados con mayores activos bajo gestión son particularmente propensos a tener exposiciones temáticas en infraestructura, renta fija, materias primas o al sector inmobiliario”, apuntan desde Vontobel.
Los encuestados buscan la calidad del análisis y la información de los gestores de fondos. De hecho, el 67% de los encuestados esperan aumentar el número de gestores externos que utilizan para la inversión temática en los próximos 12 meses, y los criterios de selección se centran más en atributos como la credibilidad y la visión que en el escrutinio de los registros de rendimiento anteriores. Los encuestados afirman que la calidad de la investigación, la presentación de informes y la calidad de la visión son razones clave para elegir un gestor.
El deseo de mitigar y gestionar el riesgo es tan importante para la expansión de la inversión temática como la búsqueda de un rendimiento superior. En todo caso, el riesgo es un motor aún más crucial: el 56 % de los encuestados creen que su enfoque temático puede ayudar a compensar otros riesgos de la cartera, mientras que el 46 % cree que garantizará los beneficios de la diversificación.
Por último, las conclusiones del informe indican que muchos inversores creen que las temáticas a las que están expuestos ahora serán las que generen el crecimiento futuro -el 51% cree que estas asignaciones ofrecerán una rentabilidad superior-, en lugar de muchas de las áreas en las que se inclinan los fondos tradicionales por países o sectores. Según la gestora, en este sentido, el paso a las estrategias temáticas puede considerarse que reduce el riesgo de obtener un rendimiento inferior debido a la exposición a activos que ya han pasado su fecha de caducidad. “Dicho de otro modo, los encuestados están dispuestos a utilizar los fondos temáticos para reducir su dependencia de los enfoques de inversión más convencionales”, argumenta.
A la luz de estas conclusiones, Nabil El-Asmar Delgado, Country Head de Vontoel AM para Iberia, apunta que el estudio revela que, tanto para los inversores institucionales como para los intermediarios, la cuestión no es si invertir en estrategias temáticas, sino cómo hacerlo eficazmente. “El reto ahora es ejecutar sus ambiciones, los inversores buscan apoyo y orientación sobre la asignación de activos, el riesgo, la volatilidad y la selección de temas. El objetivo de la inversión temática es centrarse directamente en anticiparse a los cambios y aprovecharlos, identificando hoy los potenciales ganadores estructurales del mañana, lo que constituye claramente un caso de gestión activa”, concluye El-Asmar.
