La nueva administración en EE.UU. comandada por Joe Biden cumplió 100 días y Funds Society analizó junto a Robert Almeida, Global Investment Strategist de MFS, y John Emerson, exembajador de EE.UU y vicepresidente de Capital Group, lo que ha pasado hasta el momento y qué esperan los mercados para lo que resta de su mandato.
En el Virtual Investment Summit coordinado por Ahmed Riesgo, Chief Investment Strategist de Insigneo, los expertos dialogaron sobre los planes que Biden quiere implementar y cómo tendrá que negociar en el Congreso, pero también evaluaron el transcurrir de estos, poco más, de tres meses.
“Si tuviera que ponerle una nota, le pondría una A”, dijo John Emerson quien valoró el accionar de Biden para combatir la pandemia provocada por el COVID-19 y destacó el plan de vacunación del presidente demócrata. Además, Emerson, destacó el objetivo para reactivar la economía, que según el exembajador “creará una economía mucho mejor para la clase media”.
Almeida, por su parte, comentó que “el mercado es inteligente, pero es a corto plazo, por lo que está reconociendo las presiones inflacionarias derivadas de la reapertura de cantidades masivas de estímulo de la economía de las vacunas, el aumento debido a los cuellos de botella, ya sean debido a los (chios) semiconductores o el exceso de demanda de automóviles para ir de vacaciones, y todo lo que está impulsando, lo que está viendo en los precios de las commodities y por supuesto, todo es beneficioso para los mercados emergentes”.
En este sentido, los mercados emergentes de América Latina pueden verse beneficiados, pero esto será en el corto plazo, según el experto de MFS.
“En este momento, el catalizador positivo para ellos es un alto crecimiento, los altos precios de los commodities que se yuxtaponen con tasas nominales bajas y tasas reales bajas. Todo eso es un telón de fondo perfecto para los mercados emergentes”, agregó.
Sin embargo, al pensarlo nuevamente, acotó que “lo que es realmente importante es que miremos más allá de eso, veamos más allá de los paquetes de estímulo, miremos más allá de cuando estemos en un mundo más normal o llamémoslo después de la inmunidad colectiva y cuál será la velocidad del dinero, cuál será la economía el telón de fondo y esas fuerzas seculares que creo que todavía vuelven para mí el optimismo para los mercados emergentes se trata menos del contexto económico, se trata más de la constitución cambiante del universo”, reflexionó.
Con ese contexto, para Almeida, “los mercados emergentes se parecen mucho a EE.UU. hace 100 o 150 años”. Sin embargo, han visto una transición significativa en la última década más hacia más propiedad intelectual, por lo que un cambio de negocios intensivos en capital a propiedad intelectual alta, intensa en capital bajo, en otras palabras, moviendo el índice.
Los índices están menos orientados al ciclo de lo que estaban antes, por lo que hay menos beneficiarios de los altos precios de los commodities y similares, y más hacia los componentes del flujo de efectivo o los nombres de crecimiento secular ahora. Eso está en pañales. Para mí, esa es la historia alcista a largo plazo para los mercados emergentes, tanto en los asset class como en el growth, y por qué creo que la selección de acciones y de bonos serán tan críticas en ese universo, concluyó Almeida.
Desde lo más estrictamente político, la administración de Biden también será positiva para América Latina en el aspecto migratorio, aseguró Emerson.
La vicepresidenta de EE.UU., Kamala Harris, fue encomendada expresamente por Biden a trabajar el problema en el límite con México. “Esto no quiere decir que va a detener lo que pasa en la frontera, esto significa que ella tendrá que ir a la frontera sur y trabajar con las comunidades y hablar con los países que están generando presión desde el norte en términos de inmigración, mejorar la situación de los países, sus economías”, comentó Emerson.
“Nadie quiere exponer a su familia ante un gran riesgo o dejar todo e irse a un país que ni siquiera conoce y no hablan su idioma”, sentenció. Para Emerson, la potencia norteamericana tendría que pensar en un plan de fondo, “como el Plan Marshall” para tratar de ayudar a los países, particularmente a América Central.
Por último, el exembajador de EE.UU. en Alemania dijo estar convencido que la política migratoria se aflojará en algunas áreas como la tecnológica donde hay una tendencia a traer gente de otros países. En ese caso también se verán beneficiados ciudadanos latinoamericanos.
Los inversores que esperan que la demanda contenida impulse una recuperación económica duradera tras el coronavirus en Europa podrían acabar decepcionados. Aunque durante el confinamiento ha habido una acumulación de demanda, es probable que su fuerza se vea reducida por la retirada del estímulo de los gobiernos, la creciente disparidad de la riqueza y los cambios en los patrones de consumo. En consecuencia, la recuperación europea tras el coronavirus será probablemente compleja y podría resultar en una gran dispersión de las rentabilidades entre distintos activos.
Es fácil entender por qué muchos inversores esperan una recuperación cíclica. Aunque las consecuencias del coronavirus provocaron un aumento del desempleo en toda Europa, los planes de estímulo fiscal mantuvieron las empresas a flote, aseguraron los puestos de trabajo y cubrieron la falta de financiación mediante préstamos, subvenciones y ERTE.
…la recesión provocada por la pandemia provocó el mayor aumento del ahorro de los hogares desde la II Guerra Mundial.
– Niklas Jeschke, analista de Soluciones Multiactivo
De hecho, la recesión provocada por la pandemia dio lugar al mayor aumento del ahorro de los hogares desde la II Guerra Mundial. Esto se debió principalmente al desplome del gasto de los hogares, ya que los confinamientos impidieron a la gente consumir según la cesta de la compra y el volumen de gasto habitual. Dado que el consumo de los hogares supone unas dos terceras partes del producto interior bruto de las economías avanzadas, un uso, incluso parcial, de ese ahorro una vez que se levanten las restricciones del confinamiento debería, en teoría, provocar un repunte inmediato y permanente del crecimiento.
Sin embargo, esta vez probablemente será diferente. A continuación, ofrecemos tres motivos.
Riesgo de retirada prematura de las políticas
El rally de la renta variable del año pasado se debió en parte a los generosos planes de ayudas de los gobiernos por el coronavirus, pero también en cierto modo a la expectativa de que, en cuanto puedan, los consumidores volverán a los patrones de gasto anteriores a la pandemia o, incluso mejor, compensarán el consumo que dejaron de hacer debido a los confinamientos. Es una hipótesis razonable para muchos servicios. Las consultas de médicos y dentistas privados, por ejemplo, probablemente registrarán un fuerte aumento de la demanda, al poder realizar finalmente los tratamientos que se aplazaron. Sin embargo, en otros ámbitos, la demanda contenida tendrá un impacto mucho menor. Por ejemplo, quien no haya podido cortarse el pelo durante el confinamiento difícilmente va a hacerse dos cortes de pelo seguidos para compensarlo.
Estos dos ejemplos muestran que la demanda contenida se manifiesta de forma diferente en distintos ámbitos. Los mayores sectores económicos, la alimentación y el alojamiento (incluidos los viajes), probablemente estarán más o menos en medio, dependiendo del comportamiento de los consumidores. El «consumo social» inherente a estos sectores implica que un gran aumento de la demanda reflejaría también la falta de interacción social durante el confinamiento. En Australia, las reservas de restaurantes se multiplicaron por dos con respecto a los niveles anteriores a la pandemia, una vez se puso fin a los confinamientos durante el verano en el hemisferio sur. Esto hace pensar que los consumidores compensaron el consumo que dejaron de hacer durante el confinamiento con más consumo del normal al levantarse el mismo. Sin embargo, esto puede interpretarse de otra manera: si los consumidores esperan otro confinamiento por una nueva ola del virus, podrían aumentar su consumo para aprovechar la libertad de comer fuera o irse de vacaciones mientras pueden.
En cualquier caso, el resultado sería una fuerte recuperación inicial. Sin embargo, si resulta que la gente simplemente adelantó al verano su consumo del invierno, es poco probable que se mantenga el rápido ritmo de recuperación de los servicios. El riesgo en este caso es que las autoridades vean una fuerte recuperación inicial en el verano, den por supuesto que se mantendrá y reduzcan el respaldo de las políticas monetarias y fiscales, incluyendo la retirada de los ERTE y esquemas similares. Durante la retirada del respaldo, sería inevitable un cierto grado de destrucción creativa, lo que supondría la quiebra de algunas empresas y el despido permanente de trabajadores en ERTE. Sin embargo, una retirada prematura de las políticas de respaldo haría que este ajuste fuese más doloroso desde el punto de vista económico y la recuperación mucho más larga.
Los inversores en renta fija podrían beneficiarse de este posible cambio en las políticas. Cuando se levanten los confinamientos, en un primer momento esperamos ventas masivas de bonos, ante la fuerte recuperación impulsada por el consumo. Sin embargo, a medio plazo, vemos riesgos de errores políticos, al interpretarse incorrectamente la continuidad de la fuerte recuperación de la demanda de consumo. Esto podría ser un lastre para el crecimiento, lo que conllevaría una disminución de los rendimientos de los bonos. Los inversores pueden tratar de proteger sus carteras contra los posibles errores políticos incrementando gradualmente sus asignaciones defensivas a renta fija, pues los rendimientos deberían subir inicialmente cuando se eliminen poco a poco las restricciones relacionadas con el coronavirus.
Enormes desigualdades de riqueza
Como hemos comentado antes, el ahorro de los hogares se disparó durante la crisis en términos generales. Sin embargo, esta acumulación de riqueza no se ha dado por igual en todos los hogares. Los datos de las encuestas del Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra indican que los hogares con ingresos altos aumentaron sus ahorros mucho más que aquellos con ingresos más bajos. Durante toda la crisis, los hogares con menos ingresos tuvieron más probabilidades de perder su empleo o verse afectados por un ERTE, menos probabilidades de teletrabajar y menos probabilidades de poseer activos financieros importantes que se beneficiaran del repunte del mercado posterior a la liquidación.
El relativo aumento del ahorro entre los hogares de ingresos altos durante la pandemia incrementó las desigualdades de riqueza que ya existían. Dado que los hogares con miembros en edad de trabajar se sienten más cómodos gastando de sus ingresos recurrentes que de su riqueza acumulada, es menos probable que los hogares con altos ingresos gasten sus ahorros. Así, la gran dispersión de la riqueza amenaza con lastrar la recuperación.
Por último, los bienes inmobiliarios y los activos financieros se encarecieron en la práctica durante 2020, pues es ahí donde probablemente se destinaron la mayor parte de los ahorros. Comparado con la época anterior al coronavirus, los hogares que actualmente ahorran para la jubilación tendrán que asumir unos menores rendimientos de sus inversiones y ahorrar más para sus pensiones si desean mantener el mismo nivel de vida, de seguir igual todas las variables. Esto es así especialmente para los hogares con menores ingresos, que están en una fase más temprana de su ciclo vital y tienen la mayor predisposición marginal para consumir. Los hogares con mayores ingresos, que están en una fase más avanzada de su ciclo vital y tienen una baja predisposición al consumo, probablemente seguirán beneficiándose de la subida de los precios de los activos.
En general, esta evolución implica que el crecimiento del consumo agregado podría ser más débil de lo previsto a medio plazo. Por tanto, esperamos que la tendencia de la tasa de crecimiento del consumo a largo plazo se sitúe por debajo de los niveles anteriores a la pandemia. Esto se traduciría en un tipo de interés natural más bajo, R*, y en unos menores rendimientos de los bonos. Junto con nuestros comentarios anteriores sobre la posibilidad de errores políticos, la probabilidad de que estas perspectivas se hagan realidad supone otro obstáculo para los rendimientos de la renta fija a medio y largo plazo.
…creemos que los inversores deberían mantener los componentes defensivos de la renta fija en sus carteras.
– Tomasz Wieladek, economista internacional
Por tanto, creemos que los inversores deberían mantener en sus carteras los componentes defensivos de la renta fija. Aunque la sobreponderación de los activos de riesgo puede resultar ventajosa conforme el consumo se recupere, los inversores también deberían incluir algunos activos conservadores que puedan reducir el riesgo en caso de que pasemos a un entorno de menor crecimiento del consumo.
Cambio en los patrones de consumo
Los cambios seculares en las preferencias de los consumidores probablemente supondrán una fuente de destrucción creativa adicional en varios sectores económicos. Ya estamos viendo los primeros indicios de cambio de tendencia en el mercado inmobiliario: los alquileres de pisos céntricos en las grandes áreas metropolitanas se han visto más afectados por la crisis que las viviendas de zonas rurales. El teletrabajo posible gracias a la tecnología ha permitido a los inquilinos reconsiderar sus preferencias de vivienda y se espera que los consumidores sigan dando mayor importancia a su entorno vital. Los negocios que dependen del desplazamiento a pie de los clientes tendrán muchas dificultades para competir con los nuevos hábitos de consumo adquiridos.
De igual modo, los canales de distribución online y móvil se han afianzado aún más en los patrones de consumo. Sectores como el comercio minorista y el entretenimiento han registrado un aumento en su adopción desde niveles ya altos. Pero lo más interesante es que la distribución a distancia se ha afianzado en sectores poco representados anteriormente, como la educación y la medicina. Las compañías tecnológicas que se benefician de estas tendencias o las hacen posibles han sido las más favorecidas por esta nueva realidad. Una vez se han manifestado estos cambios de comportamiento de los consumidores, cuesta imaginar que se vuelva a los patrones anteriores al coronavirus.
Los inversores también deben estar muy atentos a la capacidad de los productores para hacer frente a cambios permanentes en las preferencias de los consumidores. Por ejemplo, el aumento de la demanda de productos electrónicos debido al coronavirus provocó una escasez de oferta de semiconductores a principios de 2021, lo que dio lugar a importantes problemas de producción que afectaron a muchos sectores, desde el automóvil hasta el entretenimiento en casa.
Así pues, los inversores deben ser ágiles al identificar dónde se recuperará con fuerza la demanda de los consumidores, dónde hay cadenas de suministro que pueden asumir unos niveles de demanda persistentemente altos y si el consumo volverá a los patrones anteriores a la crisis o seguirá nuevas normas. Creemos que una amplia rotación hacia las acciones de pequeña capitalización, value y de los mercados emergentes pasaría por alto la dispersión que subyace bajo la cuestión de la «demanda contenida».
Los confinamientos han obligado a los consumidores a adoptar nuevas tecnologías y hábitos que han cambiado de forma permanente los patrones de consumo. Por ello, apostamos por una gestión activa en estos segmentos de mercado. En nuestra opinión, la gestión activa está en mejores condiciones de beneficiarse de la revalorización no linear que probablemente se producirá cuando entremos en un entorno más estable tras el coronavirus.
Tribuna de Yoram Lustig, Head of Multi-Asset Solutions en T. Rowe Price
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El concepto de los factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo -la “E”, “S” y “G” de ESG, por sus siglas en inglés- puede, por supuesto expresarse en un breve acrónimo de tres letras, sin embargo, en la opinión de Harry Richards y Adam Darling, gestores de renta fija en Jupiter Asset Management, hacerlo simplifica en exceso un proceso que de hecho es una categorización amplia, aunque sutil, de riesgos a analizar y gestionar, y que varían notablemente de un sector a otro.
Su estrategia no es una inversión de “impacto”, pero siempre han enfatizado la importancia de la gestión de riesgos en su filosofía. Por ello, perciben los factores ESG como un subconjunto de crucial del análisis de riesgo crediticio. En este caso, su experiencia en la gestión de cateras centrada en deuda high yield, junto con su estrategia de grado de inversión ha sido particularmente beneficiosa, porque las posibles dislocaciones en los precios tienen el hábito de darse a conocer inicialmente en los segmentos de menor calificación en el mercado crediticio.
Uno de sus principales objetivos es identificar los riesgos que puedan surgir a partir de los factores ESG y que, a su vez, podrían tener un impacto negativo en la sostenibilidad en el sentido más amplio. Al evaluar los riesgos ESG, es fundamental no solo considerar los temas más ampliamente discutidos, sino también buscar de cerca las indicaciones de los riesgos futuros que puedan surgir de la banda izquierda del campo para enturbiar las perspectivas de un negocio o sector en particular.
Es difícil exagerar el valor de tratar de prevenir tales riesgos; un brusco deterioro en los factores de riesgo evaluados dentro de un marco ESG sólido puede tener consecuencias potencialmente terminales para una empresa. En la práctica, Richards y Darling buscan identificar y gestionar los riesgos de cola, ya sea que éstos estén categorizados dentro de un marco ESG o dentro de algún otro marco de riesgos. Dicho de otro modo, los gestores creen que los inversores deberían ser reconocidos por los riesgos que han tomado, incluyendo riesgos reputacionales y riesgos potenciales derivados de aquellos que incluyen, en última instancia riesgos para su flujo de efectivo.
De la “E” a la “S”
Si bien gran parte del discurso público sobre los factores ESG para los nonos corporativos se centra en la “E” (quizá compresiblemente dados los desafíos bien documentados del sector energético, las emisiones de gases y la contaminación en general dentro del contexto del cambio climático), Richards y Darling defienden que es igualmente importante prestar suficientemente atención a los riesgos capturados en los factores “S” y “G”. En los términos más simples, los gestores creen que la integración ESH va más allá que de ser “ecológico”. En el entorno actual, la “S” de ESG es quizás el factor más interesante. Por supuesto, algunos riesgos sociales ya son importantes. Al igual que algunos de sus competidores, por ejemplo, han hablado desde hace tiempo sobre los bonos del sector del tabaco. Una industria cuyo producto principal ha provocado indiscutiblemente la muerte de millones de sus consumidores durante muchas décadas, por lo que es comprensible que generen muchas alertas y banderas rojas dentro de la inversión ESG. El hecho de que cada vez se dé más peso a las consideraciones ESG y los desafíos que pueden generar para el sector es un riesgo de cola que comienza a ser cada vez más aceptado por el mercado. Esto se resumen en los recientes titulares sobre el reciente interés de la administración Biden por sopesar una política para regular la nicotina incluyendo la prohibición de cigarrillos mentolados.
Pero el escrutinio en un sentido más amplio de los factores sociales, o de la sigla “S”, también está evolucionando. En ese sentido, los gestores creen que la experiencia de COVID-19 ha acelerado los cambios sociales subyacentes que ya estaban cocinándose antes de que la pandemia golpeara. Un buen ejemplo es el marcado descenso de la tolerancia social a la evasión fiscal. Esto ha llevado a los gobiernos a presionar cada vez más a las empresas para que paguen su parte justa de impuestos, con especial atención a los numerosos emisores con grado de inversión que históricamente pueden haber participado en lo que a veces se denomina planificación fiscal agresiva. Este proceso combinado con un rechazo cada vez más global contra la explotación empresarial de los regímenes fiscales, hace que haya una amplia aceptación de que el impuesto empresarial en general debe aumentar para pagar el daño económico producido por la pandemia, especialmente en los segmentos que han atravesado la recesión con relativa facilidad.
En ese sentido, Richard y Darling creen que se está reflejando un cambio de material en las actitudes con respecto al equilibrio adecuado entre los sectores público y privado, y el papel y la financiación del gobierno. La transición del estímulo monetario al fiscal, si bien es bienvenida por muchos economistas, necesariamente significará un papel más importante para el gobierno y más presión regulatoria y política sobre el sector privado.
La presión gubernamental sobre las empresas también refleja signos de un posible reequilibrio en los rendimientos económicos del trabajo, que durante tanto tiempo se inclinaron firmemente a favor del capital. La era de la innovación digital y tecnológica combinada con la optimización global de las cadenas de suministro de fabricación ha provocado la alteración de los mercados laborales y unas tensiones sociales en las economías desarrolladas que los políticos ya no pueden ignorar. Esta tensión ya se ha reflejado a nivel macro en eventos como la elección de Donald Trump y el Brexit.
La lucha ahora está comenzando a nivel corporativo con, por ejemplo, un acalorado debate en torno a los derechos de los trabajadores en la economía del “gig” (por ejemplo, empresas como Deliveroo, Uber, Amazon, que ofrecen contratos de cero horas…). De hecho, son las consideraciones relacionadas con el factor social las que son los principales impulsores de los cambios en la percepción y la aceptación de los comportamientos de las empresas tecnológicas en la sociedad. Pero mientras que el comportamiento de los “contaminadores digitales” ocupa cada vez más los titulares de los periódicos, lo que está menos claro es si los inversores están valorando adecuadamente el riesgo crediticio asociado.
Un escrutinio más detenido de los factores sociales no está en absoluto reservado para las empresas habilitadas por la tecnología. Hace tiempo que Richard y Darling identificaron, por ejemplo, el riesgo de “activos varados” implícito en la propiedad comercial, ya que el cambio de la venta minorista del “brick and mortar” tradicional a la venta online interrumpe la base de clientes.
De la “S” a la “G”
Otro principio de la integración de factores ESG en su filosofía de inversión es el compromiso corporativo y la medida en que podemos influir y mejorar las perspectivas de gestión. Es importante reafirmar que las consideraciones ESG no son el dominio exclusivo, ni siquiera la única preocupación, de los accionistas. Si bien los tenedores de bonos no reciben los derechos de voto que disfrutan los accionistas, esto de ninguna manera implica una falta de responsabilidad para que los tenedores de bonos busquen influir en los comportamientos.
Los gestores creen apasionadamente en su responsabilidad de contribuir a la promoción de las mejores prácticas de ESG. En los últimos años, se han comprometido de forma proactiva con la gestión de muchas empresas de cuyos bonos son propietarios, así como de aquellos en los que no son titulares. Cuando las respuestas a las preguntas sobre los riesgos ESG no han sido satisfactorias según sus criterios, han decidido no invertir. Los temas de participación varían significativamente y han sido tan amplios como impulsar cambios en la asignación de capital, las relaciones con los reguladores, las solicitudes de divulgación, los compromisos de financiamiento de combustibles fósiles y los objetivos de cero emisiones netas.
Para los gestores, el sector de servicios financieros es un área que merece un escrutinio aún mayor en torno a los riesgos de gobernanza. Las recientes tribulaciones de Credit Suisse con Archegos y el colapso del prestamista especializado Greensill Capital por prácticas crediticias imprudentes son dos casos que demuestran lo que puede salir mal cuando la “G” de ESG recibe una atención insuficiente. En este contexto, con los recuerdos de la crisis financiera mundial aún vívidos, y dada la magnitud del deterioro del capital para los tenedores de bonos que puede resultar de una quiebra bancaria, sigue siendo un sector que creen merece un examen en profundidad.
¿Está el banco central de su lado?
Si bien la pandemia de COVID-19 ha cambiado muchos aspectos de nuestra vida diaria, uno de sus legados más importantes puede ser una reevaluación radical de la percepción popular del equilibrio «correcto» entre la rentabilidad empresarial y el bienestar social.
Como era de esperar, esta es una realidad que los gobiernos no han pasado por alto. Sin embargo, la pregunta clave es si los gestores de crédito se han adaptado lo suficientemente rápido, para estar al tanto no solo de los factores ESG más obvios, sino también para permanecer alerta a los riesgos emergentes.
Las señales de que surgirán más riesgos están ahí … para aquellos que estén preparados para mirar. Tomemos, por ejemplo, los cambios anunciados recientemente en el enfoque del Banco de Inglaterra para las compras de bonos corporativos, lo que hace que los factores climáticos sean una consideración fundamental. Richard y Darling creen que la importancia de este desarrollo se dará a conocer no en el entorno prevaleciente de «riesgo», sino cuando la volatilidad del mercado crediticio ascienda una vez más. Si los bancos centrales reiniciaran sus programas de compra de bonos para respaldar un mercado crediticio más débil, no nos sorprendería ver que las compras se enfocaran de manera deliberada lejos de los emisores con calificaciones bajas en los criterios de impacto ambiental. Con el precedente del apoyo selectivo ya establecido, parece probable que se incorporen consideraciones ESG más amplias en los mandatos del banco central.
Esto es potencialmente un cambio de juego. Sin el apoyo del banco central en un entorno de diferenciales crediticios cada vez mayores, los gestores creen que hay margen para que los problemas de los sectores que enfrentan desafíos ESG tengan un rendimiento significativamente inferior. Como ocurre con muchos de los riesgos que forman parte de un marco ESG más amplio, el tiempo dirá cuántos inversores han tenido en cuenta este último desarrollo en el proceso de construcción de su cartera.
Puede acceder a más información sobre las perspectivas de Jupiter Asset Management a través de este link.
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Junto al reciente anuncio del inicio de sus operaciones en Chile, la firma Criteria ha comunicado la incorporación de un equipo de 10 asesores financieros que gestionaban la propuesta de valor de Citi International Personal Banking. Ello, hasta la decisión de dicha entidad de finalizar sus servicios desde esta plaza, luego de más de 30 años de presencia y en el marco de una reorganización para dar foco a otros mercados.
Los banqueros son: Mirna Larrucea, Angela Meneses, Andrea Nazar, Gonzalo Arbea, Miguel Giadalah, Alberto Klaber, Marcelo Labra, Sebastián López, Juan Enrique Palacios y Eduardo Zamudio.
El equipo cuenta con una trayectoria promedio de más de 20 años en la industria financiera internacional, mayormente desarrollada en Citibank, un portafolio agregado de 1.140 millones dedólares y conocimientos y calificaciones que fueron oportunamente validados por el Regulador de Inversiones de Estados Unidos (FINRA).
“Liderados por Héctor Navarro (Managing Partner de Criteria Wealth Management Chile), han tenido una excelente recepción de su cartera de clientes, quienes valoran la posibilidad de poder mantener un servicio cercano, dinámico, sin conflicto de intereses y que bajo un modelo de Multi Family Office, les brinda acceso directo a reconocidasinstituciones a nivel mundial, tales como Bank of New York, Pershing, XP y UBS, entre otras”, expresó Criteria en un comunicado.
La firma Criteria es un multi family office con 17 años de trayectoria, presencia regional y un equipo de más de 100 personas. Mantiene acuerdos estratégicos con reconocidas instituciones a nivel mundial, tales como Bank of New York, Pershing, XP y UBS, entre otras.
Foto cedida Javier Moraga, gerente de Inversión y Finanzas de Bci. Javier Moraga, gerente de Inversión y Finanzas de Bci
Cinco años después de dar inicio a su proceso de transformación, el banco chileno Bci anunció una serie de cambios a su estructura de áreas de negocio, en lo que calificaron a través de un comunicado como una «segunda etapa» de su transformación. En ese sentido, que busca llevar a la firma de un banco tradicional a un «articulador de soluciones financieras», la entidad creó dos nuevas gerencias, que funcionarán como plataformas integradas de servicios: Inversiones y Finanzas (BI&F) y Ecosistema Digital de Pagos.
“Hemos instalado capacidades digitales y una robusta arquitectura tecnológica. Hemos desarrollado ecosistemas, una plataforma internacional y hemos adaptado nuestra cultura. Esto ahora nos permite seguir evolucionando de manera permanente, lo que es fundamental, porque hoy no basta ser un banco tradicional”, dijo Eugenio von Chrismar, gerente general de Bci. “Hoy, las demandas de nuestros clientes son múltiples y necesitamos estar mucho más cerca de sus necesidades cotidianas”, agregó.
Para Von Chrismar el foco de la estrategia de Bci es aprovechar los mercados en disrupción, como los de pagos e inversiones, además de seguir transformando el modelo de servicios para una experiencia fundamentalmente digital.
Ello explica la creación de dos nuevas gerencias o unidades de negocio, la integración de las capacidades digitales en todas las áreas comerciales y la ampliación de las responsabilidades del gerente general, que asume una visión corporativa regional. De esta forma, pasa a tener a su cargo no solo la operación nacional, como hasta ahora, sino también a City National Bank, de Florida, que antes era independiente.
Nuevas gerencias
La nueva gerencia de Inversiones y Finanzas (BI&F) se crea con la misión de ser una plataforma donde el cliente pueda satisfacer todas sus necesidades de inversión, independiente del monto o destino del capital, con una experiencia omnicanal. Para lograrlo, congregará a varias gerencias y filiales: Asset Management, la Corredora de Bolsa, Wealth Management -áreas de estrategia, marketing y distribución-, Sales, Trading y Tesorería, entre otras, a las que ahora se suma Banca Privada.
De esta manera, se adapta a un entorno competitivo para entregar una asesoría integral a todos los segmentos, aprovechando las capacidades locales e internacionales de Bci. Javier Moraga asumió como gerente de Inversión y Finanzas.
En tanto, la nueva gerencia de Ecosistemas Digitales se hará cargo de vincular a los cientos de pequeños, medianos y grandes pagos que las personas hacen todos los días, para ofrecer un mejor servicio desde la cotidianeidad. Esta unidad concentrará a MACH, las Plataformas de Pago ya existentes, como Evo Payments, y contará con un Centro de Excelencia de Analítica y Datos, entre otras áreas.
Juntas operarán con un modelo escalable y eficiente en un medio que se caracteriza por la irrupción de nuevos competidores y clientes más exigentes en servicio y experiencia digital. Esta gerencia estará a cargo de Ignacio Yarur.
Al mismo tiempo, la gerencia de Desarrollo Corporativo, Internacional y Sostenibilidad, liderada por Diego Yarur, seguirá impulsando el área internacional construyendo una posición relevante en Perú y consolidando la plataforma el Banco en Estados Unidos. Asimismo, instalará la capacidad de implementar iniciativas estratégicas sociales y ambientales desde el negocio. Lo anterior permitirá a Bci seguir creciendo y, a los clientes, operar con simpleza y eficiencia fuera de Chile.
“Nuestra nueva estructura es funcional a la aspiración de ser un articulador de soluciones financieras oportunas y eficientes, tanto a nivel local como internacional, y así potenciar el crecimiento de empresas, pymes, microempresas, emprendedores y personas. Solo así podremos seguir siendo relevantes para nuestros clientes y un factor de desarrollo para la sociedad”, dijo Von Chrismar.
Otros cambios
Además de estos cambios, el banco anunció que la gerencia de Transformación Digital dejará de ser una gerencia en sí misma para distribuir sus capacidades y estar presente en todos los negocios del banco. Esto luego de que, según señaló la entidad, esta unidad cumplió su objetivo de madurar las competencias de los colaboradores, la arquitectura tecnológica y la digitalización en el banco.
Las gerencias de Banca Mayorista–Wholesale & Investing Banking, a cargo de Gerardo Spoerer, y Banca Retail, de Rodrigo Corces, se mantienen y ganan potencial de crecimiento con nuevas estrategias y modelos de atención integrales, apoyados por el análisis de datos y la digitalización.
Por otro lado, las filiales seguirán potenciando capacidades de distribución y asesoría con una estrategia integral para cada uno de los segmentos. En la filial Bci Seguros, Alejandra López asume la gerencia general, en tanto, en Asset Management asume Claudia Torres, y en Bci Corredor de Bolsa S.A., Juan Pablo Monge
La inversión en infraestructura cotizada está cada vez más al alcance del inversor particular, aunque tradicionalmente ha sido un activo manejado por el sector institucional. Con el fin de analizar las oportunidades que está ofreciendo el mercado, CFA Society Uruguay y la compañía gestora de inversiones global con sede en Londres M&G Investments, organizaron la conferencia virtual titulada “Guía de Inversión en Infraestructura Cotizada”.
El encargado de la exposición fue Alex Araujo, gerente del Fondo de Estructura Global Cotizado de M&G Investments desde 2017, máster en Economía, CFA Charterholder y experto en el manejo de esta clase de activos.
El expositor sostuvo que tradicionalmente la inversión en infraestructura ha sido coto exclusivo de inversores institucionales a través de grandes inversiones privadas. No obstante, se está tornando cada vez más accesible para los inversores particulares, por ejemplo, a través de acciones de compañías de infraestructura que cotizan en bolsa ofreciendo una liquidez considerablemente superior y un alto grado de diversificación.
“Esta clase de activos, la infraestructura cotizada, están muy cercanos a mi corazón. Lanzamos este fondo hace tres años y medio, en 2017, y logramos un producto muy exitoso, con miles de clientes invirtiendo en esta estrategia”, relató.
Araujo resumió el estado de situación en relación a la infraestructura en Estados Unidos y Europa y afirmó que es un tema que está muy en boga en este momento alrededor de todo el mundo por tres razones. “Existe una necesidad crítica de abordar la brecha de infraestructura a nivel mundial; hay un viento de cola de estímulos fiscales, que, por supuesto, viene de la mano de la peor recesión económica que seguramente jamás vimos en tiempos de paz, como resultado de la pandemia del COVID-19; y tenemos tendencias poderosas y emocionantes a largo plazo que están apoyando esta clase de activos”, enumeró.
En ese sentido, sostuvo que el problema planteado en la actualidad es que ha habido una baja inversión en esta clase de activos y esto, aunque pueda sorprender a muchas personas, es una situación específica del mundo desarrollado.
“La brecha de infraestructura a la que me refiero es ciertamente un problema de los mercados desarrollados, porque nuestra infraestructura es vieja, necesita repararse y optimizarse para que se ajuste a su propósito”, apuntó.
Se refirió entonces a algunas oportunidades que se visualizan en Europa. En ese continente, explicó, existe un viento de cola del estímulo fiscal que se está construyendo en torno a la Recuperación Verde. “Ese objetivo de recuperación sustentable se debe principalmente a los requerimientos de las sociedades de una solución clara. Eso incluye un mix de las siguientes políticas y acciones: energías renovables, transporte limpio, economía circular, hidrógeno limpio y rehabilitación y eficiencia en edificios y viviendas existentes”.
Tendencias a largo plazo: energías renovables y 5G
Respecto a las tendencias de largo plazo, destacó apuestas a nivel global por las energías renovables; el transporte del futuro, caracterizado por medios de transporte eléctricos; conectividad universal, gestión del agua y los residuos, vinculados con el impulso de una economía más circular; y cambios sociales y demográficos, que pueden llevar a la inversión en infraestructura.
Araujo dijo que “el mundo del mañana” estará caracterizado por la llegada de la tecnología de 5G “que requiere una infraestructura de red completamente diferente de lo que estábamos acostumbrados”, fibra de ultra alta velocidad e infraestructura de hidrógeno, que conlleva a su vez infraestructura tradicional “como ductos, instalaciones de almacenamiento, instalaciones de procesamiento para administrar este importante combustible del futuro”.
“Eso es lo que nos entusiasma, es la naturaleza crítica de esta clase de activos. Eso nos da la confianza en la fiabilidad en los flujos de efectivo y los rendimientos a largo plazo que la clase de activo puede proporcionar”, finalizó.
Sebastián Roda, uno de los miembros de la Junta Directiva CFA Society Uruguay, explicó que uno de los objetivos principales de la organización es “entregar valor a nuestros stakeholders y promover un desarrollo de los altos estándares de la práctica financiera”.
Expresó que, alineado con la misión de CFA Society Uruguay, en octubre de 2020 se firmó una alianza con M&G Investments, uno de los líderes mundiales en gestión de activos, que “nos ha permitido avanzar en el intercambio de conocimiento y el desarrollo de actividades para la divulgación” como este webinar.
Roda explicó que cada día se busca atraer nuevos inversores nacionales e internacionales para invertir en infraestructura en Uruguay, con el foco puesto en una diversidad de proyectos y sectores como pueden ser “las energías renovables, las carreteras e infraestructuras de energía, entre otras”.
Posteriormente, el encargado de la exposición fue Alex Araujo, gerente del Fondo de Estructura Global Cotizado de M&G Investments desde 2017, máster en Economía, CFA Charterholder y experto en el manejo de esta clase de activos.
Foto cedida. Bankia y WWF España recuperan en tres años 63 hectáreas del Parque Nacional de Las Tablas de Daimiel
Por tercer año consecutivo, Bankia y WWF España colaboran para potenciar la biodiversidad de uno de los parques nacionales más emblemáticos de Ciudad Real, Las Tablas de Daimiel. Ambas entidades centran su participación en el proyecto ‘Bosques de agua. Restaurando los bosques de Las Tablas de Daimiel’ en labores de sensibilización, recuperación y conservación de uno de los principales humedales de España.
La iniciativa de WWF España y Bankia, que arrancó en 2018, ha permitido llevar a cabo actuaciones forestales en 63,2 hectáreas del entorno del Parque Nacional. Esta recuperación del bosque mediterráneo ayudará a aumentar la biodiversidad de la zona y asegurar el buen estado del acuífero que da vida a Las Tablas de Daimiel.
Ambas entidades han trabajado durante estos tres años, siempre bajo la coordinación del personal del parque, en la recuperación de la vegetación potencial asociada a este espacio, ya que es clave desde el punto de vista forestal. Con las acciones llevadas a cabo por WWF y profesionales de Bankia, que han participado en labores de voluntariado medioambiental en la zona, se ha logrado trabajar tanto en superficies reforestadas, como en dehesas.
El proyecto ha permitido llevar a cabo la plantación de especies autóctonas como encinas, cornicabras, romeros, coscojas y retamas, utilizando las mejores técnicas de restauración ecológica y creando refugio para la fauna y corredores para que las especies se puedan desplazar sin dificultad.
Además, durante la tercera y última campaña de plantación del proyecto, se han realizado nuevas labores de restauración en dos parajes: el Primillar de la Duquesa y Prado Ancho, sobre una superficie total de 12,7 hectáreas. El objetivo de la actuación en La Duquesa ha sido la recuperación de la zona adehesada con encina que antaño ocupaba este terreno. En la segunda localización, Prado Ancho, se han plantado bosquetes de vegetación autóctona, de nuevo encina, pero también coscoja, retama, romero, olivilla, espino negro, cornicabra y almendro.
El director corporativo de la Territorial de Bankia en Castilla-La Mancha y Extremadura, Jaime Campos, ha puesto en valor que “Bankia mantiene un fuerte compromiso con la conservación del medioambiente y qué mejor que hacerlo en uno de los humedales más importantes que tenemos en nuestro territorio y que alberga gran riqueza y biodiversidad”.
Para la coordinadora del Programa de Bosques de WWF, Diana Colomina, «gracias al proyecto ‘Bosques de agua’ estamos trabajando por uno de los humedales más valiosos y amenazados de España”. “Conseguir que el entorno del Parque Nacional de Las Tablas de Daimiel recupere su buen estado natural, con bosques fuertes donde antes había terreno agrícola, es vital para que pueda resistir las alteraciones producidas por el impacto del ser humano y por el cambio climático. La restauración de los ecosistemas es, además, un elemento fundamental para conseguir el buen estado de la naturaleza al que aspiramos desde WWF», ha apuntado.
En los últimos meses, las actividades de sensibilización y participación con diversos colectivos, personas voluntarias de WWF, profesionales de Bankia y población local, se han visto suspendidas como consecuencia de la pandemia del COVID-19.
Foto cedidaFederico Sorzano, gerente general de LVM Casa de Valores. ,,
LVM Casa de Valores es la asociación de LarrainVial y AMM Capital para crear un modelo de asesoría financiera de banca privada para toda Latinoamérica. Desde su lanzamiento en 2020 se han instalado en nueve países de las Américas, ofreciendo estrategias de 40 gestoras internacionales. Actualmente buscan alianzas con aserores independientes y entidades financieras en la región. Federico Sorzano, gerente general de LVM Casa de Valores, nos cuenta cómo se desarrolla esta experiencia internacional.
La firma tiene presencia local mediante las operaciones de LarrainVial en Colombia, Bolivia, Costa Rica, Paraguay y Uruguay, y a esto se suma el broker dealer en Miami de AMM Capital, además de una oficina en Panamá gracias a la compra de Itaú Casa de Valores. Ante todo, la creación de LVM Casa de Valores está relacionada con una demanda del cliente latinoamericano, que busca diversificar la cartera de inversiones a través de productos en el extranjero.
“Para eso es necesario ofrecerles plataformas y fondos en donde pueden invertir su dinero y que sea para clientes de distintos segmentos. La asesoría profesional debe de ser acorde al perfil de riesgo, necesidades y objetivos de inversión de cada cliente. En esa línea observamos que los clientes latinoamericanos históricamente han estado invertidos en deuda latinoamericana. Sin embargo, la coyuntura actual de tasas bajas está obligando a los inversionistas a mirar otros productos y mercados como renta variable internacional, alternativos y mercados globales. Estamos convencidos de que los portafolios de los clientes en toda Latinoamérica tienen que tener un componente internacional”, explica Federico Sorzano.
“Además, los clientes buscan salir de bancos comerciales que tienen mono productos asociados a depósitos a plazo con tasas de interés muy bajas, y buscan invertir en otras industrias con productos relacionados a las tendencias actuales como: tecnología, telemedicina, transporte, entre otras. Estas tendencias las recogemos a través de nuestros portafolios recomendados a clientes. Vemos una demanda cada vez mayor en este tipo de inversiones por parte de clientes en todos los segmentos y lugares geográficos”, añade.
Nuevas alianzas con entidades financieras y asesores independientes
LVM Casa de Valores aspira a alcanzar los 1.000millones de dólares en activos bajo administración en los primeros tres años. En el corto plazo, el foco de la compañía estará puesto en buscar alianzas: “Vemos mucho espacio para fortalecer a la industria de Wealth Management en la región al ofrecer nuestro modelo de asesoría, por lo que nuestro foco será buscar alianzas con nuevas entidades financieras y asesores independientes durante el 2021”, dice Sorzano.
La firma tiene presencia directa en Chile, Colombia, Bolivia, Perú y Panamá, además de alianzas estratégicas con bancas privadas en Paraguay y Costa Rica.Cuando se compró Itaú Casa de Valores en Panamá, se quedaron con una cartera de clientes y por lo tanto han sido con los que hemos impulsado el crecimiento en LVM. El resto de los clientes que se han incorporado, han sido parte de la relación que LarrainVial tenía con Bolivia y Colombia. LarrainVial Chile también ha visto un potencial en el uso de la plataforma de LVM para diversos segmentos de clientes.
La pandemia de coronavirus ha supuesto cambios en la manera de trabajar, y desde LVM aseguran que les ha permitido mejorar el servicio al cliente: “En el pasado, el cliente tenía contacto únicamente con su gestor; las reuniones con equipos de estrategia y otras áreas eran esporádicas y difíciles de concretar. A raíz de la pandemia, con el apoyo de las distintas herramientas tecnológicas, hemos podido acercar más a los clientes a nuestra organización. Hemos logrado hacer reuniones con clientes y traer a especialistas de cada producto en una sola sesión. Hoy podemos hacer reuniones más profundas que antes directamente con el cliente, y estamos involucrando mucho más al equipo de estrategia en ellas.Los clientes han estado encerrados en sus casas con más tiempo para revisar sus inversiones y evaluar la forma en como están siendo asesorados. Vemos que hay una tendencia en donde demandan más asesoría, productos, plataformas de costos razonables y servicios de mejor asesoría y calidad a través de expertos”, afirma Sorzano.
Así, para esta firma “los medios digitales de carácter más masivo como la accesibilidad a ver las inversiones, onboarding digital, hoy son un mínimo”.
Arquitectura abierta y más de 40 fondos
PIMCO, MFS, Goldman Sachs, NN Investment Partners, Schroders, JP Morgan, Vontobel, Pictet, Aberdeen y Ninety One están entre las gestoras internacionales que forman parte de la plataforma de arquitectura abierta de LVM Casa de Valores.
“LarrainVial tiene una expertise en atender al mundo institucional local y extranjero. Con la misma prolijidad y profesionalismo se realiza el proceso de due diligence a través de un comité de productos, y luego el área de Estrategia es quien realiza estas recomendaciones a las diversas carteras que tienen, de acuerdo al perfil del cliente.
Cuando hablamos de arquitectura abierta queremos decir que tenemos convenios con muchas casas gestoras de fondos a nivel mundial para armar las estrategias de inversión que le ofrecemos a nuestros clientes. Lo que hace nuestro equipo de estrategia de manera exclusiva es generar portafolios de inversión para los clientes según su perfil de riesgo y horizonte de inversión”, dice el gerente general de LVM.
El equipo de la compañía se encarga de estructurar los portafolios después de un riguroso análisis de mercados y clases de activos y luego, después de un proceso bastante detallado, se seleccionan los fondos que creen cumplen con los requisitos para llevar a cabo la estrategia propuesta.
“Tenemos un comité de productos cuyo trabajo es precisamente hacer un due diligence de las casas de fondos que podemos ofrecer. Entre ellos revisamos en detalle: el equipo que compone el fondo, la experiencia, la estabilidad, quienes son las personas claves. Naturalmente revisamos el track-record que han tenido, su estrategia de inversión y finalmente revisamos sus términos y condiciones. Todo producto ofrecido por nosotros tiene que ser aprobado en el comité de productos”, añade el responsable.
Entorno regulatorio e inversión con criterios ESG
Federico Sorzano explica que el entorno regulatorio no se ha vuelto más complejo después de la pandemia; generado que se revisen los procesos actuales de onboarding de clientes para facilitar el trabajo remoto.
“En general nos sentimos cómodos con un ambiente más regulado, en pos de la modernidad, de acuerdo a las necesidades que va teniendo la industria. El tema regulatorio no atenta a las inversiones de los clientes, sino que busca protegerlos, lo que hace que la industria sea más eficiente y cumpla con todas las normas regulatorias”, señala.
Desde LVM Casa de Valores observan que la inversión con criterios de sostenibilidad es una tendencia que se ve en clientes UHN y clientes más jóvenes, lo que no quita que los segmentos más tradicionales estén incorporando más el tema de ESG.
“LarrainVial Asset Management, administradora de fondos de la compañía, cuenta con el fondo Low Carbon Latam ESG, que está enfocado en inversiones de deuda en empresas de baja emisión de Carbono en Latinoamérica. Respecto a las carteras líquidas, la evaluación de criterios ESG es algo que siempre ha estado dentro del control de riesgo que se le exige a los asset manager en los que invertimos, ya que elementos de gobierno corporativo, impacto social y medioambiental son determinantes en la evaluación de cualquier compañía. La tendencia que hemos visto en la industria de administración de activos en los últimos años nos ha llevado a que nuestras carteras sean más “ESG” que en el pasado. De hecho, casi la totalidad de nuestras contrapartes incorporan estos criterios en su proceso de inversión. Adicionalmente, estamos construyendo carteras que mantengan nuestro asset allocation pero que tengan mejoras sustanciales en las distintas métricas ESG, las que ofreceremos en el corto plazo a nuestros clientes”, dice Sorzano.
El equipo liderado por Federico Srozano cuenta con Claudio Izzo como gerente regional Colombia, Thania Casal como oficial de cumplimiento,Saul Saa como corredor de valores, Laura Barrera como banquera en Colombia y Juan Echazú como gerente regional en Bolivia.Todo el modelo comercial y de estrategia se apoya en el equipo de Gestión Patrimonial de LarrainVial y LarrainVial Estrategia.
El ADN de LVM Casa de Valores
LVM es el resultado de la asociación entre LV y AMM Capital. Los dos socios suman más de 100 años de experiencia en mercado de capitales y asesoría a clientes a nivel internacional. LarrainVial aporta su modelo de asesoría integral y estrategia para la creación de portafolios atendiendo el perfil de riesgo de los clientes. Por el otro lado, AMM Capital aporta la experiencia de tener un broker dealer Miami desde hace muchos años, que cuenta con gran expertise en el uso de la plataforma Pershing; a esto se suma el conocimiento de la compañía del negocio de asesores independientes en el mercado lationoamericano.
LVM tiene dos directores de LV, dos directores de AMM y un director independiente. Así que todas las decisiones de mercados, productos y en general de negocio, se toman en conjunto. LarrainVial y AMM tienen una relación comercial de más de 40 años en diversas actividades.
El modelo de negocio de la compañía se divide en dos: en primer lugar, atienden clientes de Wealth Management de manera directa donde LarrainVial tiene presencia: Chile, Perú, Colombia y Panamá. El segundo, y en el que buscan mayor crecimiento, es haciendo alianzas con bancas privadas, asesores financieros independientes y multifamily offices que por su tamaño no pueden ofrecer vehículos internacionales de manera directa.
“Y no es sólo ofrecer LVM Casa de Valores en Panamá como vehículo para que puedan ofrecer productos internacionales, sino apoyarlos con el modelo único de asesoría y estrategia que ha desarrollado LarrainVial. Hago énfasis en que el valor agregado de este modelo es que dichas bancas privadas se apoyen en nuestro equipo de estrategia a la hora de asesorar a sus clientes”, concluye Federico Sorzano.
João Del Valle, cofundador de la fintech brasileña especializada en métodos de pagoEBANX, es el nuevo CEO de la empresa. Después de más de tres años como COO, precedidos por casi siete como CTO, Del Valle asume el liderazgo ejecutivo de la fintech, que ha estado con el también cofundador Alphonse Voigt durante los últimos nueve años, desde su fundación en Curitiba, Brasil, anunció la firma en un comunicado.
Con este cambio, Voigt asumirá el Consejo Administrativo, como Presidente Ejecutivo y Wagner Ruiz, también cofundador al lado de la dupla, se convertirá en Chief Risk Officer, dejando el puesto de CFO al recién nombrado Alexandre Dinkelmann, exejecutivo en las compañías brasileñas BTG Pactual y TOTVS.
Como Chief Operations Officer (COO), Del Valle encabezó proyectos importantes para la expansión de la fintech, como la construcción del equipo comercial a nivel global, el lanzamiento de 50 nuevas integraciones y métodos de pago dentro del portafolio de soluciones B2B de la compañía tan sólo en 2020 y Push LatAm, una iniciativa que está llevando las operaciones de EBANX a nuevos países de Latinoamérica, incluyendo en América Central y el Caribe.
«EBANX tiene una historia única y será un privilegio liderar este próximo capítulo. Nuestra visión de ser el mejor proveedor de pagos de Latinoamérica es cada vez más fuerte, alimentada siempre por la necesidad de innovar. El camino que queremos para EBANX es muy claro para nosotros los tres cofundadores: enfocarnos en la misión de brindar acceso en Latinoamérica a través de tecnología, velocidad, consistencia y calidad de ejecución”, comentó Del Valle.
Voigt ha sido el CEO de EBANX desde la creación de la empresa que, durante su mandato, superó el valor de mercado de mil millones de dólares, convirtiéndose en el primer unicornio de la región sur de Brasil. Ahora, como Presidente Ejecutivo del Consejo, va a liderar la expansión estratégica de la empresa.
«El gran sueño se hizo aún más grande y a partir de ahora asumo este nuevo puesto, ayudando a diseñar la próxima década de EBANX. João, nuestro nuevo CEO, es un ejemplo de dedicación, enfoque y orientación a resultados. Tiene una capacidad única de mantener el crecimiento exponencial de la empresa mientras proyecta nuestro futuro”, dijo Voigt.
Alexandre Dinkelmann, quien asume el cargo de Chief Financial Officer, continuará el trabajo de Wagner Ruiz, que ahora estará enfocado en la gestión de riesgos de la compañía, las alianzas estratégicas y la operación regulatoria, pilares esenciales en el crecimiento de EBANX.
“La llegada de Alexandre aporta aún más robustez, capacidad y talento para mantener el ritmo de crecimiento y adaptar nuestro sector financiero al nuevo momento que vivirá EBANX”, comentó Ruiz. Dinkelmann aporta su experiencia como CFO en TOTVS y Even Incorporadora, así como su expertise de BTG Pactual y su rol como cofundador de la plataforma Onyo.
El nuevo liderazgo de EBANX, tiene la misión de consolidar a la empresa como el líder de pagos en Latinoamérica y continuar expandiendo las operaciones que ya han ayudado a más de 70 millones de consumidores latinoamericanos a acceder a algunas de las más grandes marcas globales como Uber, Spotify, AliExpress y SHEIN.
«Estos cambios llegan alineados con nuestras metas para la próxima década. Nuestro éxito depende del éxito de los clientes en la región y este es nuestro enfoque. Seguimos aún más fuertes y más estructurados para establecer el protagonismo de Latinoamérica en el mercado global y de EBANX en el mundo de los pagos y la tecnología”, concluyó Del Valle.
EBANX es una fintech unicornio con alcance global y ADN latinoamericano. Fue fundado en 2012 para cerrar una brecha de acceso entre los sitios web internacionales y los latinoamericanos. Hoy, la compañía ofrece más de 100 opciones de pago locales en Latinoamérica, ha ayudado a más de 70 millones de latinoamericanos a acceder a productos y servicios globales, y a más de mil sitios web internacionales a expandirse a la región. AliExpress, Wish, Uber, Pipedrive, Airbnb y Spotify (estos dos en asociación con Worldline) son algunas de las compañías que usan soluciones EBANX. Para más información, visite https://business.ebanx.com/es/.
Pixabay CC0 Public Domain. España necesita el impulso de las reformas para salir de una crisis sin precedentes
La magnitud de la recuperación de España tras experimentar la recesión más profunda de toda la Eurozona es una incertidumbre, pero determinará la rapidez con que las finanzas públicas vuelvan a un camino sostenible.
La economía de España (A-/Negativa) experimentó la mayor recesión entre las principales economías de la zona euro en 2020. El PIB se contrajo un 11%, ligeramente por encima de nuestras estimaciones, que apuntaban a una contracción del 12%, pero significativamente peor que la contracción del 8,9% del PIB de Italia (BBB+/Negativa), del 8,3% de Francia (AA/Estable) y del 5% de Alemania (AAA/Estable).
El amplio apoyo de la política monetaria ha contribuido a la financiación de importantes medidas fiscales anticíclicas para proteger la economía. España registrará un déficit fiscal de dos dígitos, estimado en el 11% del PIB, en 2020, a pesar de que los ingresos fiscales fueron mejores de lo esperado, lo que hará que la deuda aumente hasta casi el 120% del PIB desde el 96% en 2019.
A pesar del deterioro de las finanzas públicas, los costes de financiación del gobierno siguen siendo bajos, con la rentabilidad del bono a 10 años cercana al 0%. El Banco de España posee ahora más del 25% de la deuda pública española.
Cualquier mejora fundamental de las finanzas públicas de España depende de una recuperación económica sostenida, de los esfuerzos del gobierno para abordar las ineficiencias del mercado laboral y aumentar la productividad, junto con una estrategia creíble de consolidación fiscal a medio plazo.
La incertidumbre sobre la recuperación este año es visible en las divergentes previsiones, que van desde el 9,8% de crecimiento del gobierno, que espera un aumento de 2,6 puntos porcentuales de los fondos de la UE, hasta la previsión de base del Banco de España del 6,8%, asumiendo un impacto positivo de 1,3 puntos porcentuales de los fondos de la UE. En línea con el FMI, nuestras previsiones señalan un repunte más modesto, del 6%.
El gobierno está dando prioridad al crecimiento sobre la disciplina presupuestaria, lo que por el momento es apropiado dada la gran brecha de producción. Aun así, España tendrá un amplio déficit presupuestario en los próximos años. Para 2021, las autoridades prevén un déficit del 7,7% del PIB, que se basa en un escenario económico bastante optimista. Por lo tanto, si el crecimiento fuera más débil de lo previsto en los próximos años, las finanzas públicas de España se deteriorarían aún más, riesgo que se recoge en la perspectiva negativa de la calificación que Scope da a España (A-/Negativa).
El crecimiento sostenible en los próximos años dependerá, entre otros factores, del gasto efectivo de, al menos, los 78.000 millones de euros en subvenciones que España recibirá como parte del fondo de recuperación de la UE Próxima Generación, así como de las reformas del mercado laboral y de productos que aumenten el potencial de crecimiento del país. Esto se debe a que España sigue teniendo la tasa de desempleo estructural más alta de la Eurozona (14%) y casi el 25% del empleo son contratos temporales, lo que tiene efectos adversos en la seguridad laboral, así como en la disposición de las empresas a invertir en capital humano.
Además, la reforma del sistema de pensiones también contribuiría a la sostenibilidad de las finanzas públicas españolas, teniendo en cuenta que la caja de la seguridad social ha sido deficitaria durante los últimos 10 años, así como el envejecimiento de la población del país.
La grave situación de la economía y las condiciones de la Comisión Europea para acceder a los fondos podrían empujar los esfuerzos de reforma del gobierno en minoría, a pesar de la fragmentación política de España. De hecho, el gobierno ha obtenido la aprobación parlamentaria del primer presupuesto desde 2016.
Aun así, dadas estas costosas reformas políticamente, es probable que las tensiones persistan, desafiando la capacidad del Gobierno en minoría para facilitar la recuperación económica de España y fortalecer las finanzas públicas del país.
Tribuna de opinión de Alvise Lennkh, director de calificaciones soberanas de Scope Ratings
