Alex Brown, la división de Raymond James en Miami, contrató a Juan Felipe Souza y Juan Carlos Bonelli como Managing Director y Senior Registered Client Service Associete respectivamente.
“Orgullosos de tener a Juan Felipe Souza, Fernando Riojas y Juan Carlos Bonelli al unirse a la familia Alex Brown/ Raymond James en nuestra Oficina Brickell 600. ¡El cielo es el límite!”, publicó en su cuenta de LinkedIn el director de la oficina, Eric Termini, a quien reportarán los advisors.
Souza comenzó en 1987 en Bank of America en Ciudad de México donde trabajó hasta septiembre de 1989, según su perfil de LinkedIn.
Sin embargo, su primer registro en Finra fue para Coutts Securities en 2001. Posteriormente, en 2002, pasó a Prudential Securities donde estuvo hasta el 2003. Finalmente ingresó a Wells Fargo en 2003, donde cumplió funciones por más de 17 años, hasta la semana pasada cuando fue registrado en Raymond James, según su perfil de Brokercheck.
Bonelli, por otra parte, tiene un único registro en Wells Fargo desde 2017 hasta el 13 de mayo de este año, cuando registró por Raymond James, consigna su perfil de Finra.
Raymond James ha sido de las compañías más activas de las últimas semanas en fichar advisors provenientes de Wells Fargo luego de que la wirehouse anunciara en enero el cierre de su oficina de US Offshore.
Este anuncio lanzó una batalla por captar a los advisors especializados, que dejan la wirehouse. Entre las compañías que han captado a los managers estánMorgan Stanley, Insigneo, Bolton y UBS entre otras.
Raymond James se sumó en las últimas semanas con la captación de varios advisors. Algunos de los nombramientos son los de Oscar González, Rafael Sagarbarria, Orlando García y Lizzette Inchaustegui en Coral Gables y Griselda Uzcategui en Las Olas Boulevard en Fort Lauderdale. Además, Pablo Annovelli también se sumó a Alex Brown.
Ronald Kaufler se sumó a UBS en Miami procedente de la oficina de Wells Fargo Internacional.
El advisor, con más de 35 años en la industria, comenzó su carrera en 1984 en Drexel Burnham y luego pasó a Prudential Securities Incorporated en 1988 en New York y Miami,según su perfil de Brokercheck.
En 2003, Kaufler ingresó a Wells Fargo donde gestionó cuentas de Centroamérica y Sudamérica, según fuentes de la industria.
La llegada de Kaufler se da en un momento en el que las firmas batallan por captar los advisors de Wells Fargo Internacional, luego de que la wirehouse anunciara su cierre para el negocio de US Offshore.
Desde enero, cuando Wells Fargo comunicó el cierre, varias firmas han captado a los asesores. En el caso de UBS, el primero en llegar fue Jesús Valencia, para ocupar el cargo de Executive Director en Miami.
Además, semanas atrás, ingresó Charles May en Coral Gables.
Entre las compañías que más advisors de Wells Fargo han fichado se encuentran Morgan Stanley, Insigneo, Bolton, Raymond James y UBS.
Foto cedidaSe espera que la economía chilena crezca en torno a 6% este año. Se espera que la economía chilena crezca en torno a 6% este año
Con el proceso del tercer retiro de fondos previsionales en Chile, que ya ha significado rescates por más de 3.000 millones de dólares, el banco de inversiones Bank of America (BofA) estima que la bolsa local podría ver flujos de salida de 1.000 millones de dólares.
A días de que iniciaran los llamados retiros de 10% –que se suman a los dos rescates anteriores, iniciados en julio y diciembre del año pasado–, la firma estima que la medida traería una venta de activos por parte de los fondos de hasta 14.000 millones de dólares.
Las carteras de inversión de las AFP chilenas están más cargadas hacia los activos extranjeros, pero de todos modos esto podría traer consigo flujos de salida de la bolsa local.
Considerando que las administradoras tienen una exposición de alrededor de 7% a la renta variable nacional –alrededor de 15.000 millones de los 210.000 millones que tienen invertidos–, BofA calcula que los flujos de salida podrían llegar a mil millones de dólares en la Bolsa de Santiago. “Eso representaría cerca de siete días de transacciones en el índice IPSA o menos de 2% de su free float”, destaca el banco de inversión en su reporte.
De todos modos, esto no necesariamente significaría un efecto relevante a nivel de valorización. BofA comenta que en la segunda mitad de 2020, cuando se llevaron a cabo las primeras dos olas de rescates, los precios de las acciones se recuperaron.
Según datos de la Superintendencia de Pensiones, en los primeros cuatro días de rescates, las solicitudes llegaron a 5.053.307, de las cuales se rechazaron sólo 1,8% por inconsistencias en la información entregada.
Las siete AFP que operan en el país suman 1,5 millones de pagos realizados en ese período, con un pago promedio por persona de 1,5 millones de pesos. Con todo, estos pagos suman un desembolso de 3.256 millones de dólares.
Activos locales
Si bien las medidas de liquidez ayudaron a mitigar el efecto de los primeros retiros de fondos previsionales en los mercados locales –principalmente en el mercado de renta fija–, los mercados locales se han visto más volátiles en los últimos días.
En los cuatro días siguientes al rechazo del recurso con que el gobierno trató de frenar la iniciativa en el Tribunal Constitucional, el benchmark accionario santiaguino S&P IPSA perdió un 8,6, cayendo de 4.864,86 puntos el 26 de abril a un piso de 4.472,84 puntos al cierre de ese mes.
Desde entonces, el indicador se ha recuperado, pero se mantiene en torno a la línea de los 4.600 puntos, al cierre de esta nota.
En el mercado de renta fija, las tasas de los bonos soberanos en pesos chilenos y UF (bonos indexados a la inflación) subieron hasta llegar a un punto álgido a finales el 29 de abril. Desde entonces, con datos del Banco Central de Chile al 5 de mayo, se han registrado caídas de 42 puntos base en las tasas reales a 10 años y de 38 en las tasas nominales al mismo período.
En el caso del tipo de cambio, el peso chileno ha ido zigzagueando en las últimas semanas, con el dólar local paseándose entre los 696 y los 712 pesos desde mediados de abril. Este mercado en particular se ha visto fuertemente influenciado por el impresionante rally del cobre, ubicándose al cierre de esta nota levemente por debajo de los 695 pesos.
“La confianza en los activos chilenos parece haberse visto afectada después de que el Gobierno no lograra bloquear la ley que permitió un tercer retiro de ahorros previsionales”, señala BofA en su informe.
A esto se suma el avance en el Congreso de un proyecto de ley que aumentará los impuestos a la minería, uno de los sectores más relevantes de la economía local. Esto, indica el banco de inversión, “también podría crear una presión adicional para los activos chilenos”.
Nicolas Suarez-Inclan, CFA ha dejado JP Morgan para unirse como socio a Greenwood Family Advisors.
La firma cuenta con más de 25 millones de dólares en activos bajo administración, los cuales son gestionadospor Carlos Anllo, quien desde 2019 dejó JP Morgan tras 17 años, para lanzar su firma en Coral Gables.
Suarez-Inclan pasó los últimos 10 años en JP Morgan. Previo a esto pasó poco más de cinco años en la oficina de Miami de Banco Santander.
Aberdeen Standard Investments (ASI) y la brasileña XP Inc anunciaron un acuerdo que permitirá acercar a inversionistas brasileños una de las clases de activos que se han popularizado más en los últimos meses: China A. Es decir, acciones chinas que cotizan en mercado locales, como Shanghai o Shenzhen.
Según anunciaron las firmas a través de un comunicado, XP lanzó dos feeder funds en el mercado paulista con foco en esta estrategia, lo que permitirá a clientes locales acceder a los más de 30 años de experiencia de ASI en el mercado chino.
La plataforma de fondos XP es la más grande y de mayor crecimiento en Brasil. Cuenta con 20 años de historia en el mercado y cotiza en el NASDAQ desde 2019. La empresa tiene más de 3 millones de reales en clientes activos y cerca de 9.000 agentes independientes acreditados en todo el país.
China es la segunda mayor economía del mundo y el segundo mercado de valores, con una capitalización bursátil que ronda los 9 billones de dólares. Sin embargo, las acciones chinas clase A sólo representan el 0,6% del índice MSCI All Countries World.
El índice MSCI China A Onshore se situó entre los índices mundiales con mejores resultados en 2020, llevando la capitalización del mercado más allá de la barrera de los 10 billones de dólares por primera vez, según reportó Bloomberg en enero de este año.
El mercado bursátil chino es profundo y líquido, con más de 3.800 valores de clase A, entre los que se encuentran empresas de sectores de rápido crecimiento asociados a la nueva economía, que suelen ser de difícil acceso para los inversores extranjeros.
La estrategia China A centra sus inversiones en empresas de alta calidad que cumplen con altos estándares de gobierno corporativo y que además cuentan con sólidos balances y claras ventajas competitivas.
La cartera tiende a desviarse significativamente del índice MSCI China A Onshore y tiene una baja correlación con los mercados mundiales. Además, los riesgos y oportunidades ESG, junto con otras métricas financieras, son una parte integral del proceso de análisis y gestión.
Los inversores podrán acceder a la estrategia mencionada a través de dos feeder funds que figuran en la plataforma de fondos de XP y Rico, dos empresas del Grupo XP Inc. Existen versiones con y sin cobertura, destinadas únicamente a inversores cualificados: Aberdeen China Equity Dollar Advisory FIC IE- BRL, sin cobertura y Aberdeen China Equity Advisory FIA IE- BRL con cobertura a USD.
“Brasil es una región prioritaria para nosotros y de rápido crecimiento. El país se encuentra en una fase muy diferente a la de hace años, gracias a una mejora de los fundamentales y a unos tipos de interés históricamente bajos”, indicó en el comunicado el head of Business Development e International Wealth Management de ASI.
El ejecutivo calificó los activos chinos como un “gran diversificador” para los inversionistas brasileños. “Estamos encantados con el acuerdo que hemos firmado recientemente con XP Investimentos, que permitirá a los inversores brasileños acceder, a través de feeder funds, a nuestra principal estrategia, China A”, agregó.
Pixabay CC0 Public DomainLa Administración Biden contempla una fuerte inversión en infraestructuras. Golden Gate
La Bolsa de Estados Unidos subió hasta registrar un nuevo récord al cierre de abril, registrando sus mayores ganancias en un mes desde noviembre. El rally de primavera ha sido impulsado por una recuperación económica fuerte, alimentada por estímulos, y por una temporada de resultados que había batido a las estimaciones de los analistas por un amplio margen para finales de mes.
Warren Buffett, presidente de Berkshire Hathaway, comentó en la reunión anual para accionistas del 1 de mayo que los estímulos fiscales y monetarios de EE.UU. “habían hecho su trabajo”, por lo que el 85% de la economía está funcionando “en modo velocidad súper alta”. Sin embargo, la economía estadounidense sigue ocho millones de puestos de trabajo por debajo de los niveles pre pandemia de febrero de 2020. A pesar de que se ha vuelto a ver crecimiento continuado en marzo, con la generación de 916.000 nuevos puestos de trabajo y una tasa de desempleo del 6%, todavía llevaría un tiempo ponerse al día, por lo que podría tropezar con el momento en el que se espera que la Fed empiece a echar el freno a sus políticas monetarias. El presidente de la Fed Jay Powell habló sobre esta preocupación del mercado en la reunión del FOMC correspondiente al mes de abril, al declarar: “No tenemos por qué cumplir con todos nuestros objetivos para empezar a retirar las compras de activos, tan solo necesitamos conseguir un progreso sustancial de aquí en adelante”.
Al buscar nuevas oportunidades de inversión, nuestro equipo de análisis de renta variable sigue centrándose en el sector de infraestructuras. El American Jobs Plan (AJP) del presidente Biden tiene propuestas de gasto público en el sector del transporte, incluyendo la inversión en carreteras, puentes, servicio ferroviario y la transición hacia el vehículo eléctrico. También incluye planes para mejorar los sistemas públicos de acceso al agua y mejorar el ancho de banda y la conectividad en la América rural.
El señor Buffett hizo comentarios sobre el contexto actual de operaciones corporativas desde el punto de vista de Berkshire. Aquí van algunas de sus observaciones: Berkshire no ha hecho ninguna compra grande desde 2016, y le “encantaría poner a trabajar” entre 70.000 y 80.000 millones de dólares de los 145.400 millones de dólares que tiene en efectivo. Pero el “efecto casino” de las SPACS ha puesto difícil salir de compras. A pesar de las preocupaciones medioambientales, Buffett afirmó que “no se sentiría incómodo” si fuera el propietario de “todo el negocio” de Chevron, aunque no dijo que esa fuera su intención. Berkshire sí tenía acciones de Chevron al final del ejercicio 2020. La capitalización de Chevron es de unos 200.000 millones de dólares, en comparación con los 630.000 millones de Berkshire. Un optimista Buffett se despidió con deseos de volver a ver a todo el mundo el año que viene, en la reunión anual en Omaha.
La actividad de fusiones y adquisiciones (M&A por sus siglas en inglés) se mantuvo vibrante en abril, con cerca de 500.000 millones de dólares en nuevas operaciones, lo que proporcionó a los que operan en arbitraje de fusiones un amplio abanico de oportunidades de inversión. La rentabilidad fue impulsada en abril por acuerdos que siguen progresando hacia el cierre de la operación, la mejora de los términos de acuerdos, y por operaciones que fueron completadas en abril. Destacó la compra de Alexion por AstraZeneca, que recibió la aprobación antimonopolio en EE.UU. sin que necesitara una revisión en profundidad, lo que ha sido interpretado como una primera prueba del acercamiento de la Administración Biden hacia las fusiones entre farmacéuticas. Kansas City Southern recibió la mayor oferta de Canadian National Railway, mientras que Suez llegó a un acuerdo para ser adquirida por Veolia bajo mejores términos. Creemos que estas dinámicas subrayan el deseo y la urgencia por adquirir activos estratégicos, y creemos que encaja bien con un entorno de M&A saludable.
Después de un primer trimestre de récord, la emisión global en el mercado de convertibles en abril volvió a una cadencia más normal y continuó con términos más atractivos que los vistos al inicio del año. El mercado se movió al alza con el avance de las acciones subyacentes, pero muchas emisiones nuevas cotizaron a la baja. Hay dos razones para estos movimientos; la primera, que las valoraciones de los convertibles ya son un poco ajustadas. Era razonable que las compañías tomaran provecho del mercado para mejorar sus estructuras de capital, pero los convertibles con cupón cero y primas del 60-70% muy raramente hacen atractiva la inversión. La segunda razón es que muchos de estos convertibles procedían de compañías growth cuyas altas valoraciones dependían en cierto grado de los bajos tipos de interés. Al incluir los inversores tipos más elevados en sus valoraciones, se ha manifestado la debilidad en las acciones con sesgo growth y, a su vez, en aquellos convertibles con valoraciones más agresivas. Esto ha dejado al mercado de convertibles en una situación convincente.
Anticipamos que se mantendrán las emisiones este año, porque el mercado de convertibles es una de las maneras más atractivas para las compañías de levantar capital al tiempo que permiten a los inversores participar de las cualidades de la renta variable de manera ajustada al riesgo. También hay muchos convertibles existentes que ahora están valorados de forma más atractiva y que ofrecen perfiles asimétricos que deberían captar más upside que caídas en el lado de la renta variable.
Para acceder nuestra metodología de inversión y cartera de arbitraje de fusión dedicada, ofrecemos los siguientes fondos UCITS en cada disciplina:
Gamco arbitraje de fusión
GAMCO Merger Arbitrage UCITS Fund, lanzado en octubre de 2011, es un fondo abierto incorporado en Luxemburgo y que cumple con la regulación UCITS. El equipo, la estrategia dedicada y el registro datan de 1985. El objetivo del Fondo de Arbitraje de Fusión GAMCO es lograr un crecimiento de capital a largo plazo invirtiendo principalmente en transacciones anunciadas de fusiones y adquisiciones de acciones manteniendo una cartera diversificada. El Fondo utiliza un enfoque de inversión altamente especializado diseñado principalmente para beneficiarse de la finalización con éxito de las fusiones, adquisiciones, ofertas públicas, adquisiciones apalancadas y otros tipos de reorganizaciones corporativas propuestas. Analiza y supervisa continuamente cada transacción pendiente por posibles riesgos, incluidos: reglamentación, términos, financiación y aprobación de los accionistas.
Las inversiones de fusión son una alternativa altamente líquida, no correlacionada con el mercado, probada y consistente con los valores de renta fija y de renta variable tradicionales. Los retornos de fusión dependen de los diferenciales de oferta. Los diferenciales de oferta son una función del tiempo, la prima de riesgo de transacción y las tasas de interés. Por lo tanto, los rendimientos están correlacionados con los cambios en las tasas de interés a mediano plazo y no con el mercado de valores en general. La perspectiva de un aumento de las tasas implicaría un mayor rendimiento de las fusiones a medida que los diferenciales se amplíen para compensar a los arbitrajistas. A medida que disminuyen los mercados de bonos (aumentan las tasas de interés), los rendimientos de las fusiones deberían mejorar a medida que las decisiones de asignación de capital se ajustan a los cambios en los costos del capital.
La volatilidad del amplio mercado puede conducir a la ampliación de los diferenciales en las posiciones de fusión, que, junto con nuestras carteras de fusiones bien documentadas, ofrecen el potencial de TIR mejoradas. Las fluctuaciones diarias de la volatilidad de los precios junto con un capital menos propietario (la regla de Volcker) en los Estados Unidos han contribuido a mejorar los diferenciales de las fusiones y, por lo tanto, los rendimientos generales. Por lo tanto, nuestro fondo está bien posicionado como alternativa de sustitución de efectivo o renta fija.
Nuestros objetivos son acumular y preservar la riqueza a lo largo del tiempo, sin dejar de estar correlacionados con los amplios mercados globales. Creamos nuestro primer fondo de fusión dedicado hace 32 años. Desde entonces, nuestro rendimiento de fusión ha aumentado los activos de los clientes a una tasa anual de aproximadamente 10,7% bruto y 7,6% neto desde 1985. Actualmente, administramos activos en nombre de clientes institucionales y de alto patrimonio global en una variedad de estructuras de fondos y mandatos.
Gamco all cap value
El Fondo UCITS GAMCO All Cap Value, lanzado en mayo de 2015, utiliza el PMV patentado de Gabelli con una metodología de inversión Catalyst ™, que funciona desde 1977. El Fondo busca rendimientos absolutos a través de la inversión de valores impulsada por eventos. Nuestra metodología se centra en la inversión con un enfoque fundamental y bien investigado para conseguir las mejores oportunidades, con un enfoque en valores de activos, flujos de efectivo y catalizadores identificables para maximizar los rendimientos independientemente de la dirección del mercado. El fondo se basa en la experiencia de su equipo de cartera global y más de 35 analistas value.
GAMCO es un inversor activo de valores con enfoque bottom-up que busca lograr una apreciación real del capital (en relación con la inflación) a largo plazo, independientemente de los ciclos del mercado. Nuestro proceso de selección de valores orientado al valor se basa en los principios fundamentales de inversión articulados en 1934 por Graham y Dodd, los fundadores del análisis moderno, y aumentados por Mario Gabelli en 1977 con su introducción de los conceptos de Private Market Value (PMV ) con un Catalyst ™ en el análisis de la renta variable. PMV con Catalyst ™ es nuestra metodología de investigación única que se enfoca en la selección de acciones individuales identificando empresas que se venden por debajo del valor intrínseco con una probabilidad razonable de realizar sus PMV, que definimos como el precio que un comprador estratégico o financiero estaría dispuesto a pagar por la totalidad empresa.
Los factores de valoración fundamentales es utilizada para evaluar valores antes de la inclusión / exclusión en la cartera, nuestro enfoque, impulsado por la investigación, considera el análisis fundamental como un enfoque de tres frentes: flujo de efectivo libre (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, o EBITDA, menos los gastos de capital necesarios para crecer / mantener el negocio); tendencias de ganancias por acción; y el valor de mercado privado (PMV), que abarca los activos y pasivos dentro y fuera del balance. Nuestro equipo llega a una valoración PMV mediante una evaluación rigurosa de los fundamentales de la información disponible al público y el juicio obtenido de la gestión de reuniones, que abarca empresas de todos los tamaños a nivel mundial y nuestro amplio conocimiento acumulado de una variedad de sectores. Luego identificamos negocios para la cartera con un margen adecuado de seguridad y respaldado por nuestra investigación profunda.
GAMCO CONVERTIBLE SECURITIES
El objetivo de GAMCO Convertible Securities es conseguir ingresos corrientes y la revalorización del capital a largo plazo mediante una estrategia de rendimiento total, invirtiendo en una cartera diversificada de títulos convertibles globales. El Fondo aprovecha el historial de la empresa de invertir en carteras dedicadas a títulos convertibles desde 1979.
El fondo invierte en títulos convertibles, así como en otros instrumentos con características económicas similares a las de esos títulos, en todos los mercados mundiales (aunque el fondo no invierte en obligaciones convertibles contingentes). El fondo puede invertir en títulos de cualquier capitalización de mercado o calidad crediticia, incluso hasta el 100% en títulos sin calificación o de calidad inferior a la de inversión y puede invertir de vez en cuando una cantidad importante de sus activos en títulos de empresas más pequeñas. Los títulos convertibles pueden incluir cualquier instrumento convertible adecuado, tales como bonos convertibles, obligaciones convertibles o acciones preferentes convertibles.
Al gestionar el fondo de manera activa e invertir en títulos convertibles, el gestor de inversiones busca la oportunidad de participar en la revalorización del capital de los activos subyacentes, al tiempo que se vale del aspecto de renta fija de los títulos convertibles para proporcionar ingresos corrientes y una reducción de la volatilidad de los precios, lo cual puede limitar el riesgo de pérdidas en un mercado de valores a la baja.
Foto cedidaFelipe Sotomayor, director de Distribución Institucional de Credicorp Capital. Felipe Sotomayor, director de Distribución Institucional de Credicorp Capital
Luego de haber cerrado un año redondo, el área de Distribución Institucional de Credicorp Capital tiene planes ambiciosos para 2021, incluyendo instalar una oficina en el segundo mercado financiero más grande de América Latina: México.
La firma con operaciones en la región andina busca sumarse a la creciente lista de entidades financieras que se han acercado al país norteamericano en los últimos años. Esto luego de que México se volviera un mercado atractivo para los distribuidores de fondos, tras un cambio que abrió las carteras de las Afores a los fondos internacionales.
Según comenta el executivedirector de Distribución Institucional de Credicorp Capital, Felipe Sotomayor, actualmente están haciendo las revisiones de materias regulatorias y legales aprendiendo sobre los formatos de estructuración en el país, con miras a abrir una oficina.
Además, están empezando la búsqueda del ejecutivo local que encabezará el desembarco. “Nuestro plan es ojalá de aquí a fin de año ya tener una persona sentada, contratada por Credicorp, empujando las distintas iniciativas con los fondos de pensiones que lleguen a primera vuelta”, dijo el ejecutivo.
Este proyecto se suma a una creciente presencia de la firma andina en Centroamérica. Si bien no tienen equipos locales en estos países, comenta Sotomayor, Credicorp ha potenciado su relación con clientes de distribución en Costa Rica y Panamá, que son atendidos desde la oficina de Colombia.
“Estamos entrando y empezando a ofrecer nuestros productos en Costa Rica con las marcas que nos han acompañado”, indica el ejecutivo, “mientras que en Panamá es más cercano el mundo de las bancas privadas, donde hemos sido súper exitosos”.
Auge en distribución
Según comenta Sotomayor, 2020 terminó con un AUM récord para el área de Distribución Institucional, con 13.000 millones de dólares entre fondos mutuos, ETF y activos alternativos.
¿La fórmula detrás de este crecimiento? Para el ejecutivo, esa cifra refleja que la inversión que ha hecho la firma financiera en fortalecer su equipo de distribución está dando frutos.
«Hoy tenemos un equipo bastante senior y bien robusto en cada uno de los países en que operamos», comenta, refiriéndose a Chile, Colombia y Perú. Además, agrega, se han potenciado todos los segmentos de clientes.
Además de los impulsos de crecimiento en la región, se ha visto un impulso a los distintos segmentos de clientes de distribución, con la suma de vendedores especializados en clientes de banca privada –que tienen una dinámica distinta a los fondos de pensiones o aseguradoras– en cada país en que operan.
“Cuando ves el éxito que está teniendo el equipo este año, con los nuevos segmentos, es una señal. Tener gente especial para abrir el mundo wholesale en los tres países, es traer más recursos para poder ponerle más foco y poder ser más exitoso en cada uno de los desafíos que nos ponemos”, comenta Sotomayor.
Dinámicas de mercado
Si bien el año pasado incluyó eventos de alta volatilidad en los mercados financieros globales, por la crisis económica provocada por el COVID-19, Sotomayor asegura que no se vio una disminución en la oferta ni demanda de productos internacionales por parte de inversionistas institucionales de la región andina.
Eso sí, en el mundo de los fondos de activos alternativos, se ha visto una desaceleración en la demanda, ya que la incertidumbre sobre los flujos –en medio de un entorno de rescates parciales de fondos previsionales en Chile y Perú– dificulta la construcción de portafolios de largo plazo.
“Cuando tienes rescates, rescates y rescates, tu portafolio líquido se hace cada vez más representativo, entonces el espacio para hacer nuevas inversiones es más difícil. Hay apetito, de todas maneras, pero no hay espacio”, comenta el ejecutivo de Credicorp.
La liquidez, en particular, se ha vuelto la principal preocupación en el mundo de las AFP. “Uno de los efectos en las pensiones de los rescates es el no poder armar y construir portafolios eficientes y que maximicen la rentabilidad”, indica, lo que enfoca los esfuerzos de las administradoras en hacer estrategias de liquidación de activos que no afecten el valor cuota.
Por su parte, en el mundo de la banca privada, se sigue viendo en Perú y Chile la tendencia de salida de capitales al extranjero, dado el aumento en la incertidumbre política en ambos países.
Pixabay CC0 Public DomainImagen de Gerd Altmann. Aberdeen
El COVID-19 ha tenido un efecto profundo en todos nosotros. Sin embargo, su impacto final podría ser de mayor alcance que la emergencia sanitaria que afrontamos actualmente. Después de todo, hemos tenido que adaptarnos a una «nueva normalidad» y a los desafíos diarios de los confinamientos. Creemos probable que algunos de estos cambios tengan un impacto duradero. Muchas de las tendencias que estaban en marcha antes de la pandemia ya se están acelerando y posiblemente tendrán un carácter más permanente. Para los inversores, este contexto debería ofrecer oportunidades, especialmente en empresas de pequeña capitalización.
Rápido y ágil
La velocidad del cambio provocado por el COVID-19 ha favorecido y favorecerá a las empresas que pueden adaptarse rápidamente y aprovechar las oportunidades que surjan. Las empresas de pequeña capitalización suelen ser más ágiles y menos burocráticas que sus homólogas más grandes. Muchas son pequeñas empresas gestionadas por sus propietarios. Esto significa que toman decisiones con agilidad, lo que les permite adaptarse y prosperar en períodos turbulentos. Por el contrario, las empresas que se han convertido en «superpetroleros» suelen tener más dificultades para cambiar de dirección cuando los mercados atraviesan períodos de disrupción, como ahora con la crisis del COVID-19. Esta dinámica ha creado ganadores y perdedores en todo el mundo empresarial.
¿El fin de las oficinas?
Durante la pandemia, un gran número de empleados adoptaron el teletrabajo y en estos momentos se debate cómo podría ser la oficina del futuro. Sin embargo, parece claro que las viejas formas de trabajar basadas totalmente en la oficina serán la excepción y no la regla. Las empresas más pequeñas se han podido adaptar a este cambio con notable rapidez. Muchas buscan cada vez más ofrecer a los empleados modelos de trabajo más flexibles y varias empresas han dicho que planean adoptar el «enfoque híbrido». Por tanto, la oficina se convertirá en un área para la colaboración en equipo y el contacto social, en lugar de la base predeterminada para todo el trabajo.
Esto trae consigo oportunidades para aquellas empresas de tamaño menor capaces de aprovechar áreas de crecimiento. Por ejemplo, a medida que trabajar desde casa se convierta en una parte permanente de la vida, los empleados gastarán dinero en mejoras para el hogar y la oficina. Entre las empresas de pequeña capitalización que atienden esta demanda se encuentran la constructora británica Grafton, el minorista de alimentación y bricolaje finlandés Kesko y el proveedor español de piscinas Fluidra.
Del ladrillo al clic
Por lo que se refiere al comercio minorista, durante los confinamientos los compradores acudieron cada vez más a Internet debido al cierre de los comercios no esenciales. Muchos consumidores han descubierto que la experiencia resulta más sencilla y segura de lo que pensaban.
Por tanto, es poco probable que estos consumidores vuelvan por completo a sus hábitos de compra anteriores. Además de beneficiarse directamente de los sitios de compras online, las empresas de pequeña capitalización están desempeñando un papel crucial en los fundamentos necesarios para que este ecosistema funcione. Por ejemplo, el aumento de la entrega de paquetes requiere más almacenamiento y una intralogística mejorada. Este cambio ha ayudado a empresas como el fabricante alemán de carretillas elevadoras Jungheinrich o el proveedor sueco de barreras de automatización de almacenes Troax.
Aumento de la robotización
También podría decirse que la pandemia ha acelerado la tendencia hacia la automatización de los procesos de fabricación. Esto ha estado impulsado por empresas que buscan formas de reducir la intervención humana en procesos propensos a brotes de virus, como los que vimos en las instalaciones de preparación de alimentos. Una vez más, las empresas de menor tamaño están a la vanguardia de este cambio. Muchas veces ofrecen a las empresas más grandes soluciones «entre bastidores» en una variedad de industrias. Entre ellas se encuentran empresas como Komax, cotizada suiza que fabrica máquinas para automatizar el procesamiento de los cables utilizados en vehículos ligeros de pasajeros.
Los fuertes, cada vez más fuertes
Otra tendencia notable de los últimos 12 meses es que las empresas fuertes se han hecho más fuertes. Mientras que los rivales más débiles se preocupan por reestructurar los altos niveles de deuda y tomar decisiones a corto plazo para preservar el efectivo, las empresas de alta calidad continúan invirtiendo en innovación. Un ejemplo es el fabricante alemán de electrodomésticos de cocina Rational, que, en medio de la pandemia, lanzó una nueva versión de su producto de vapor combinado que contó con la aceptación general de los consumidores. En nuestra opinión, este tipo de decisiones, así como las de empresas similares, deberían posicionarlas en una mejor situación de cara al mundo pospandémico.
En cuanto a las empresas de menor calidad, las medidas públicas de estímulo han apoyado muchas áreas de la economía durante los momentos más duros de la crisis. Sin embargo, los políticos retirarán en algún momento ese apoyo, exponiendo a quienes tienen balances y modelos de negocio más débiles a las duras realidades de la economía que les espera. A medida que estas empresas flaqueen, es probable que muchas compañías de alta calidad ganen cuota de mercado.
La importancia de los factores ESG
Los factores ESG (medioambientales, sociales y de gobierno corporativo) han ido en aumento desde hace años. Numerosas empresas de pequeña capitalización han defendido abiertamente esta iniciativa. Es alentador que muchas hayan fortalecido sus credenciales en el ámbito ESG durante la crisis, especialmente en lo que respecta a la salud y el bienestar del personal. Además, las empresas de menor tamaño, por su propia naturaleza, tienden a estar más conectadas con sus comunidades más próximas. Muchas se han tomado esa responsabilidad en serio, lanzando iniciativas locales para apoyar a quienes las rodean. Esto ha servido para fortalecer los lazos y mejorar la reputación, que son ingredientes clave para el éxito futuro.
Conclusiones finales
El COVID-19 nos ha cambiado la vida a todos. Afortunadamente, este período de disrupción y tragedia también ha creado oportunidades y ha generado cambios positivos. Como hemos señalado, las empresas de pequeña capitalización de alta calidad se han adaptado rápidamente para hacer frente a esta nueva realidad. Creemos que, debido a ello, muchas afrontarán los complicados años que se avecinan desde una posición sólida.
Las empresas han sido seleccionadas únicamente con fines ilustrativos para mostrar el estilo de gestión de inversiones descrito en este documento y no suponen una recomendación de inversión ni ofrecen una indicación de rentabilidades futuras.
Columna de Andrew Paisley, Investment Director en Aberdeen Standard Investments
Foto cedida. Aseafi analizará el presente de las diferentes economías, las palancas macro para lograr el crecimiento post COVID-19 y sus claves de inversión
La Asociación de Empresas de Asesoramiento Financiero (Aseafi) celebrará el próximo 19 de mayo el evento online ‘Temáticas. Inversión en los motores macroeconómicos’, con el foco puesto en analizar la situación macroeconómica de las diferentes áreas geográficas, la adaptación de sus economías para poder captar el crecimiento, la identificación de estas temáticas protagonistas y las claves de inversión, de la mano de los equipos de gestión de M&G, Schroders y Janus Henderson Investors.
Las temáticas protagonistas serán la transición energética, la sostenibilidad y las actividades consideradas de impacto positivo, que no paran de crecer con importantes perspectivas en el medio y largo plazo para los inversores. La bienvenida correrá a cargo del presidente de Aseafi, Fernando Ibáñez, y el presidente de EFPA España, Santiago Satrústegui, quien destacará las bondades de estos eventos en formato webinar como vehículos para difundir el conocimiento financiero, mantener a los profesionales actualizados y recertificar horas de formación obligatorias.
David Cano, socio director de AFI Analistas Financieros, desarrollará el primer panel, un overview de la situación actual de las diferentes economías, las perspectivas de crecimiento y enunciará las temáticas protagonistas de ayudar a las economías a fortalecer el crecimiento y acelerar su recuperación post COVID-19.
Para la segunda parte del evento se han identificado varias temáticas protagonistas, de las que se repasarán sus claves y perspectivas, directamente por los equipos encargados de la gestión. El bloque arrancará con Schroders y Alexander Monk, gestor del fondo Schroder Selection Fund Global Energy Transition en ‘Transición Energética: el cambio estructural en el sistema de energía global’.
Por su parte, John William Olsen, gestor de M&G (Lux) Positive Impact Fund, presentará su fondo en el espacio ‘Inversión de impacto tras la pandemia mundial’, y Ama Seery, analista del equipo de sostenibilidad de Janus Henderson Investors, lo hará con Horizon Global Sustainable Equity en la ponencia ‘30 años de liderazgo intelectual en soluciones de inversión sostenible y responsable’. Las tres ponencias estarán subtituladas en castellano.
La tercera y última parte consistirá en una mesa redonda para comentar y debatir los motivos por los que integrar estas estrategias en las carteras de inversión, lo que pueden aportar al inversor, los vientos de cola, pero también las precauciones que no se deben perder de vista. Este último espacio contará con la participación de los expertos Juan Fierro, director asociado de Iberia Janus Henderson Investors, Leonardo Fernández, director del Canal Intermediario de Schroders, y Alejandro Domecq, sales manager de M&G y estará moderado por Susana Criado, directora de Capital Intereconomía.
Este evento, promovido por Aseafi, cuenta con el patrocinio Schroders, M&G y Janus Henderson Investors, y se desarrollará con la colaboración deEFPA España, AFI, FinectyconEl Asesor Financiero, Citywire, Funds Society, Valencia Plaza y Rankia como media partners.
Para realizar el registro, todos los interesados pueden hacerlo a través del formulario que Aseafi ha habilitado en el siguiente enlacey en cuanto a la difusión del evento, los usuarios registrados recibirán un enlace desde el que podrán conectarse.
Por otro lado, hay que señalar que la asistencia será válida por 1 hora de formación para la recertificación EIA, EIP, EFA y EFP, de EFPA, visualizado el evento completo y transcurrido el mismo, superando un test que, todos los profesionales registrados recibirán en sus correos electrónicos.
Foto cedida. Social Nest lanza Fi Series en preparación para su foro anual de inversión de impacto
Fi Series se compone de varios eventos gratuitos en streaming que prepararán el escenario para el foro anual de inversión de impacto Fi21, que tendrá lugar en septiembre de 2021. Estas sesiones virtuales de contenido educativo e inspirador, que se celebrarán en mayo y julio, contarán con la participación de líderes de inversión de impacto intersectoriales que presentarán y debatirán el papel de la inversión de impacto en la construcción de un futuro mejor y sostenible.
Impulsada por Social Nest Foundation, entidad especializada en la promoción del emprendimiento y la inversión de impacto en España, Fi Series forma parte de la iniciativa Fi, que también incluye el mencionado foro anual exclusivo para inversores, que en su edición 2021 se centrará en las oportunidades de inversión de impacto en responder a los desafíos globales en la era post COVID-19.
Se trata de una cita dirigida a inversores privados e institucionales, asesores financieros y filántropos con la preocupación de alinear su capital con sus valores y se llevará a cabo virtualmente del 28 al 30 de septiembre. Los ponentes anteriores del foro incluyen a Sir Ronald Cohen (Global Steering Group), Amit Bouri (Global Impact Investing Network), Raúl Pomares (Sonen Capital) o Gillian Diesen (Pictet Group).
Cada una de las dos Fi Series programadas para este año abordará los intereses concretos de un perfil de inversor específico. La primera Fi Serie: “Capital institucional: impulsando el cambio hacia un futuro sostenible”, el 25 de mayo a las 15:00h (CET), se centrará en las tendencias de inversión sostenible y de impacto de inversores institucionales, presentando diferentes casos de estudio para su análisis.
Los asistentes escucharán hablar a inversores institucionales y administradores de activos sobre sus diferentes enfoques en el despliegue de capital que alcanza la sostenibilidad y los resultados de impacto. También conocerán de primera mano los desafíos y oportunidades a los que se enfrentan los inversores institucionales y su perspectiva sobre el futuro de la industria de la inversión sostenible.
El evento contará con la participación de Alice Chapple, directora de Impact Value; Iker Barrón, CEO de Portocolom; Brunno Maradei, Global Head of Responsible Investment de Aegon Asset Management; Paul Hailey, Head of Impact de responsAbility Investments AG; y Margarita Albors, presidenta de Social Nest Foundation. La sesión será moderada por Monica Vasquez Del Solar, Head of Business Development and Partnerships de Social Nest Foundation. El registro gratuito se puede realizar ya a través de la página web de Fi.
La segunda Fi Series, el 8 de julio, estará dedicada a inversores individuales y family offices.
Fi Series cuenta con la colaboración como Ecosystem Partners de Fundación Seres, Latimpacto y SpainSIF. Además, los media partners incluyen a Pioneers Post, Funds Society, ImpactApha y Colaborativo.
