Pixabay CC0 Public Domain. Informe favorable de BME Growth a la incorporación de Adriano Care SOCIMI
El Comité de Coordinación e Incorporaciones del Mercado ha remitido al Consejo de Administración un informe de evaluación favorable sobre el cumplimiento de los requisitos de incorporación de la socimi Adriano Care una vez estudiada toda la documentación presentada. Se trata de la primera compañía que se incorpora a BME Growth en 2021.
Tomando en consideración el informe de valoración del experto independiente CBRE Valuation Advisory, el Consejo de Administración de la sociedad ha fijado un valor de referencia para cada una de sus acciones de 10,1 euros, lo que supone un valor total de la compañía de 121,2 millones de euros.
El código de negociación de la compañía será “YADR”. El asesor registrado de la empresa es Deloitte, mientras que Renta 4 Banco actuará como proveedor de liquidez.
Adriano Care es una socimi que tiene como objeto crear una cartera inmobiliaria de activos inmobiliarios relacionados con el sector de las residencias de la tercera edad con el propósito de invertir en la mejora y transformación de la industria de cara a ofrecer una mejor calidad de servicio a los mayores. Estos activos incluyen residencias geriátricas, viviendas adaptadas para la tercera edad y otros centros de atención a este colectivo.
Seaya Ventures, gestora española de venture capital, está terminando de levantar su último fondo, Seaya III, con el que ya ha invertido en siete compañías tecnológicas de cinco países europeos. Este salto internacional viene también impulsado por su reciente alianza con Cathay Innovation, el fondo global de origen franco-chino con alcance en Europa, Norteamérica y Asia.
Además, Seaya ha cerrado un acuerdo de comercialización para ofrecer este fondo a los clientes de Santander Private Banking, estando también disponible en AllFunds, plataforma independiente y líder en la distribución de fondos, así como desde el primer cierre para los clientes de A&G Banca Privada y Orienta Capital.
El fondo sigue abierto para nuevos inversores hasta alcanzar el tamaño máximode 150 millones de euros y se cerrará justo después de verano. Seaya III está sobre suscrito habiendo alcanzado ya su tamaño objetivo de 125 millones gracias a la confianza de su base inversora compuesta por inversores institucionales españoles e internacionales y grandes familias. El fondo supone una muy buena oportunidad de inversión con gran visibilidad y sin curva J.
Tras haber invertido con sus anteriores vehículos en las fases iniciales, entre otros, de los dos únicos unicornios españoles de la última década (Glovo y Cabify), Seaya tiene retornos de primer cuartil y rentabilidades anuales netas superiores al 20% en todos sus vehículos.
. El negocio institucional supera los 100.000 millones en 2020. Análisis de VDOS
Sin duda 2020 fue un año que desafió toda expectativa posible. Vivimos el final de uno de los mercados alcistas más largos de la historia, seguido de uno de los mercados bajistas más veloz y de una de las recuperaciones más rápidas. Y como broche final, unas de las elecciones estadounidenses más polémicas. Todo ello, con la pandemia global de fondo, hizo del pasado año uno de los más volátiles y difíciles de la última centuria.
Unas difíciles circunstancias creadas por la pandemia que no han hecho sino acelerar tendencias ya comenzadas con anterioridad. El teletrabajo y el distanciamiento social han beneficiado a los sectores industriales y perjudicado a los de servicios, han impulsado el uso de la tecnología y el comercio electrónico y han aumentado el nivel de ahorro en España a tasas no vistas desde 2013.
En línea con este entorno de mercado, el negocio institucional de carteras de fondos de inversión y sicavs en España registró durante 2020 un incremento de patrimonio del 10%, por valor de 8.824 millones de euros, dejando el patrimonio gestionado a 31 de diciembre de 2020 en 101.018 millones.
Puede acceder al artículo de Paula Mercado, publicado en la revista de Funds Society, a través de este enlace.
Pixabay CC0 Public DomainQuinn Dombrowski. Quinn Dombrowski
En un mundo de tipos de interés en mínimos y de TIR de la deuda bajas, los mercados de deuda high yield podrían ser más capaces de proporcionar lo que tantos inversores desean con ansia: rentas atractivas. Según indica James Tomlins, gestor en M&G Investments, a los inversores les ha resultado más difícil lograr tal flujo de rentas de sus carteras en los últimos años, ya que los tipos de interés siguen cerca de cero y son incluso negativos en muchas áreas del mercado. Esto ha llevado a muchos a buscar más allá de los depósitos bancarios y de los bonos tradicionales de mayor calidad, y la deuda high yield ganado popularidad como clase de activos.
Concentrándose en bonos flotantes (FRN, por sus siglas inglesas), los inversores pueden protegerse de los efectos negativos de la subida de las TIR de la deuda sobre el valor de los bonos a tipo fijo. Como se ha visto recientemente en los mercados europeo y estadounidense, las expectativas de mayor inflación suelen propiciar subidas de las TIR, y por consiguiente, caídas de las cotizaciones. En este contexto cabe preguntarse: ¿Qué espera el mercado? ¿Y pueden cambiar estas expectativas? Estas dos cuestiones determinarán la volatilidad en el mercado de deuda a tipo fijo. Si a los inversores les preocupa que estos altibajos puedan afectar a sus bonos en cartera, los FRN podrían brindarles resguardo frente a condiciones tormentosas en otros segmentos del mercado de renta fija. Los inversores en FRN también podrían beneficiarse de eventuales subidas de los tipos de interés por parte de los bancos centrales para amortiguar la inflación, al aumentar asimismo los intereses aportados por sus posiciones.
Los mercados high yield conllevan más riesgo que los de deuda con grado de inversión, con lo que en M&G Investments prefieren adoptar un enfoque relativamente conservador de FRN high yield, para ayudar a reducir la volatilidad del perfil de rentabilidad para sus clientes. Junto a esta cautela en torno a los sectores de mercado más sensibles a la economía, siguen concentrados en el segmento de emisiones senior garantizadas. Estos instrumentos pueden brindar una mayor protección al inversor en el caso de que su emisor incumpla o tenga dificultades para realizar pagos asociados con su deuda: además de estar garantizados por activos del emisor, tienen prioridad sobre los bonos subordinados en el proceso de recuperación.
En su opinión, la clase de activos representa una oportunidad interesante en un entorno de tipos de interés y TIR en niveles bajos. La perspectiva limitada de nuevas caídas de los niveles de renta podría restar atractivo a las estrategias concentradas en bonos a tipo fijo. Los emisores high yield suelen mostrar una buena evolución cuando la actividad económica mejora, lo cual les permite satisfacer más cómodamente sus obligaciones de servicio de deuda. A medida que continúa la recuperación económica de la pandemia de COVID-19, es probable que mejore el entorno para las empresas. Dicho esto, en M&G Investments creen que el mercado ya descuenta gran parte de esta buena noticia, con lo que sopesan cuidadosamente dónde invierten.
El grande y experimentado equipo de análisis de crédito M&G Investments ayuda a identificar las mejores oportunidades en el mercado (incluida la deuda a tipo fijo), y además pueden utilizar derivados para aislar específicamente el elemento de crédito que buscan de un bono, eliminando exposición no deseada a las TIR de la deuda. M&G Investments cree que la estrategia puede ofrecer a los inversores una oportunidad bien diversificada para lograr un nivel de rentabilidad atractivo en un entorno de tipos de interés bajos: está protegida de los efectos negativos que pueden tener unas TIR crecientes en las estrategias de deuda a tipo fijo, y de hecho podría beneficiarse de una eventual subida del precio del dinero.
Si desea, puede obtener mayor información en este enlace: M&G Investments
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Foto cedidaDr. Robin Braun, Senior Business Manager-Responsible Investments y experto en sostenibilidad de DWS.. Robin Braun DWS
La inversión sostenible es una tendencia importantísima y está aquí para quedarse, afirma el Dr. Robin Braun, Senior Business Manager-Responsible Investments y experto en sostenibilidad de DWS. En esta conversación, Braun explica cómo funciona la inversión responsable, qué puede aportar a los inversores y cómo casan la sostenibilidad y la creación de valor. Para ello, se centra en el marco de sostenibilidad de DWS, así como en los procesos y productos relacionados con la inversión responsable.
Robin, ¿la inversión sostenible es algo que se ha sobrevalorado o perdurará?
En nuestra opinión, la sostenibilidad no es una moda, definitivamente. Es un tema que nos afecta a todos en nuestra vida diaria y también a la hora de invertir. Además, no se trata sólo del clima.
¿Y de qué más?
Es cierto que la sostenibilidad tiene su origen en cuestiones medioambientales como la biodiversidad o el cambio climático, pero también incluye el bienestar animal, la nutrición y la seguridad de los productos. También se extiende a cuestiones como el respeto de los derechos humanos o el comportamiento de las empresas con relación a las condiciones de trabajo, la corrupción o la competencia. Todo esto se incluye bajo el epígrafe de sostenibilidad, o ESG (Environmental, Social, Governance).
¿Es esto nuevo? ¿Y por qué es importante para mí como inversor?
Los criterios específicos de ESG pueden influir directamente en los futuros resultados financieros de países y empresas. Los modelos tradicionales del mercado no siempre tienen suficientemente en cuenta esto. Si se atiende a los factores de sostenibilidad, se puede obtener una visión 360 grados de una inversión.
¿Cuáles son las ventajas de esta visión de 360 grados?
Los gestores de carteras utilizan una serie de indicadores fundamentales para conocer las oportunidades y los riesgos que presenta una empresa; por ejemplo, los indicadores de ventas o de rentabilidad. Estos datos son como la punta de un iceberg: son visibles en la superficie.
Al igual que un iceberg, hay una parte mucho mayor que no es directamente visible. Esto es la llamada información no financiera, los datos relacionados con aspectos ESG, que pueden proporcionar información adicional valiosa sobre las perspectivas económicas.
Usted cree que los inversores no deben invertir de forma responsable sólo por buena voluntad, sino que también deben buscar minimizar los riesgos. ¿Qué riesgos se pueden reducir mediante la sostenibilidad?
A través de los datos relativos a la ESG, podríamos conocer el grado de sostenibilidad de una empresa o de un país. Se trata de responder a preguntas como: ¿Cuál es la estrategia climática? ¿Cómo se gestionan la energía, el agua y otros recursos? ¿Existen riesgos debidos a la ubicación o a la transición a una economía con bajas emisiones de carbono, los llamados riesgos de transición? ¿Existen señales de alarma en términos de gobierno corporativo?
El vínculo entre el riesgo y el rendimiento puede no ser inmediatamente evidente cuando se consideran los factores sociales o el gobierno corporativo como parte de los aspectos ESG. Pero existe un amplio abanico de evidencias al respecto.
¿Significa esto que si una empresa no actúa de forma respetuosa con el medio ambiente, puede ser perjudicial para sus perspectivas financieras?
He aquí otro ejemplo: en 2019, la presa de una cuenca de retención se rompió en el emplazamiento de una mina de hierro brasileña, desencadenando un enorme corrimiento de tierras. Murieron más de 250 personas, y también hubo daños materiales y medioambientales.
La empresa propietaria de la mina ya había sufrido una rotura de presa. Sin embargo, la dirección no había hecho nada al parecer para evitar otro incidente. La empresa sufrió pérdidas financieras, y el precio de sus acciones perdió una cuarta parte de su valor en un día. A ello se sumó el daño a su reputación y toda una serie de procedimientos judiciales1.
Podemos ver que todos estos factores pueden tener enormes implicaciones financieras para los inversores. Por eso es importante utilizar la información ESG para analizar en profundidad los riesgos y las oportunidades que ofrece una empresa. El enfoque de la sostenibilidad permite tomar mejores decisiones. Como inversor, quiero saber hasta qué punto es sostenible mi inversión.
Un tema importante es el rendimiento. ¿No es el coste adicional de la sostenibilidad un obstáculo para aumentar el valor?
En la actualidad hay bastantes estudios2 que demuestran que la integración de los factores ESG en todas las principales clases de activos puede añadir valor y mejorar potencialmente el perfil de riesgo-rentabilidad de una cartera. Los profesionales de la inversión están examinando muchos más datos corporativos y extrayendo conclusiones de ellos.
El 88% de las fuentes estudiadas3 muestran que las empresas sostenibles tienen un mejor rendimiento operativo, lo que puede traducirse en mayores márgenes de beneficio de hasta 12,4 puntos porcentuales4. Otro dato interesante: en la pandemia de COVID-19, los índices sostenibles se comportaron a niveles similares o incluso mejores que sus homólogos no sostenibles.
Comparativa entre el rendimiento de los índices sostenibles y no sostenibles durante la pandemia de COVID-19, a fecha de 31 de enero de 20215.
¿Cómo encontrar las empresas que son realmente sostenibles?
Hay diferentes estrategias de valoración para la inversión sostenible. Se empieza con simples criterios de exclusión que clasifican aquellos sectores o empresas críticos desde el punto de vista ESG. Luego hay procesos de selección basados en valores o en estándares que constatan el grado de cumplimiento de las empresas a nivel internacional. Se puede llegar hasta invertir en temas relacionados exclusivamente con la sostenibilidad.
También existe el enfoque del «mejor en su clase» («best-in-class»), no exento de polémica. En este caso, se seleccionan las empresas de cada sector que obtienen mejores resultados según los criterios ESG en comparación con sus competidores. La atención no se centra en si lo que producen u ofrecen es realmente sostenible. Basta con que operen de forma más sostenible que sus competidores.
Los defensores de este enfoque creen que ayuda a introducir el pensamiento sostenible en industrias que algunos podrían no asociar con el tema, como la minería o la producción de petróleo. Su lógica es que la motivación por mejorar puede fomentar la competencia en la industria. Los críticos de este enfoque, por el contrario, sostienen que se limita a dar un lavado de cara verde (greenwashing) a las empresas más sostenibles en un sector que no es sostenible en general.
En nuestra opinión, el enfoque «mejor en su clase» debería combinarse con unos estándares mínimos o con simples criterios de exclusión aplicables a los productos dedicados a ESG con el fin de evitar dar la impresión de «lavado de cara verde».
¿Qué puedo hacer para invertir de forma verdaderamente responsable?
Uno de los problemas de la inversión sostenible es que hasta ahora no existen estándares uniformes para medir el rendimiento ESG de las empresas. Hace tiempo que hay varias iniciativas para abordar este tema, pero no es una tarea fácil porque hay que incluir aspectos de sostenibilidad muy diferentes.
Resulta lógico que los inversores investiguen la ficha técnica del fondo o pregunten a su asesor por qué un fondo se autodenomina sostenible. ¿Qué criterios y estándares se utilizan realmente como base? ¿Se presentan los objetivos y los criterios de inversión de forma clara y coherente? ¿La evaluación utilizada para seleccionar las empresas de un fondo se basa en múltiples fuentes de datos? Si las respuestas siguen siendo vagas, por lo general es mejor buscar una alternativa.
Hablando de eso, ¿qué papel juega la sostenibilidad en DWS?
Quizá no sorprenda que diga esto, pero para DWS la sostenibilidad es más que una tendencia. La sostenibilidad forma parte de nuestro ADN. Hace más de 20 años que participamos activamente en las juntas de accionistas y, desde entonces, hemos ampliado continuamente nuestras directrices de gobierno corporativo. Hemos apuntalado nuestro enfoque de sostenibilidad con una sólida gestión de datos, integrado los criterios ESG en nuestra evaluación estratégica del mercado y ampliado continuamente nuestra gama de productos. Hoy en día, DWS ofrece productos ESG en todos los segmentos de inversión: inversiones activas, pasivas y alternativas.
DWS también actúa como representante de sus inversores. Esperamos que las empresas en las que invertimos en nombre de nuestros clientes se tomen en serio la sostenibilidad. Si no hay un progreso notable en las empresas que necesitan ponerse al día tras múltiples conversaciones – el llamado engagement – entonces podríamos optar por excluirlas de nuestro universo de inversión.
Entendemos también que nuestra misión es allanar el camino hacia una economía libre de CO2. DWS es miembro de la iniciativa » Net Zero Emission Goal» del Grupo de Inversores Institucionales sobre el Cambio Climático (IIGCC, por sus siglas en inglés). Esta iniciativa nos compromete a lograr la neutralidad climática en línea con el Acuerdo Climático de París. Naturalmente, esto no ocurrirá de la noche a la mañana. Lo importante, en mi opinión, es que la empresa emprenda este camino. Hay que reconocer que no es fácil. Pero hay que hacerlo.
2. Friede, Busch and Bassen: Digging deeper into the ESG – Corporate Financial Performance Relationship (2018).
3. Clark, Gordon L. and Feiner, Andreas and Viehs, Michael, From the Stockholder to the Stakeholder: How Sustainability Can Drive Financial Outperformance (March 5, 2015).
4. Total Societal Impact: A New Lens for Strategy, Boston Consulting Group, 2017, page 11 (excerpt).
5. Glosario: MSCI (Morgan Stanley Capital International): Proveedor de servicios financieros estadounidense con sede en Nueva York. Se encarga de diseñar diversos índices de renta variable, por ejemplo, y de publicar su evolución. Entre ellos figuran los siguientes índices: MSCI World Index, que incluye 1603 valores de gran y mediana capitalización de 23 países industrializados; MSCI Emerging Markets Index, con 1392 valores de gran y mediana capitalización de 26 mercados emergentes; MSCI Japan Index, con 320 valores de gran y mediana capitalización del mercado japonés; MSCI Europe Index, incluye 435 valores de gran y mediana capitalización de 15 países industrializados de Europa; MSCI USA Index, con 618 valores de gran y mediana capitalización del mercado estadounidense. Todos los índices MSCI SRI Leaders se basan en sus respectivos índices madre.Sin embargo, representan la exposición de empresas con excelentes calificaciones en factores ESG y excluyen a las empresas cuyos productos tienen impactos sociales o medioambientales negativos. Los resultados pasados no son un indicador fiable de los resultados futuros. Las previsiones se basan en supuestos, estimaciones, opiniones y modelos o análisis hipotéticos que pueden resultar inexactos o incorrectos Notas: 1 | Las empresas sostenibles son aquellas que reciben regularmente calificaciones positivas en los ratings de sostenibilidad. Una agencia de calificación ESG, como oekom research, Sustainalytics o MSCI ESG Research, analiza las empresas y los países, por ejemplo, en relación con su rendimiento social y medioambiental y su buen gobierno corporativo. 2 | Los valores estándar son, en su mayoría, empresas con una gran capitalización bursátil y/o una alta rotación periódica. Suelen estar incluidos en índices conocidos como el DAX, el Euro Stoxx 50, el Dow Jones Industrial Average o el NASDAQ-100. Fuente: DWS International GmbH / FactSet, MSCI: Índices en euros, volatilidad calculada con datos diarios, a 31 de octubre de 2020. 3 | Evolución anual a 31 de enero de 2021. Índices de rentabilidad neta total. Todas las cifras en dólares estadounidenses, excepto para Europa en euros). Fuente: Bloomberg L.P.
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Pixabay CC0 Public Domain. Acciones resilientes para la recuperación: más allá de la clasificación crecimiento-valor
Los inversores están reevaluando qué tipos de empresas prosperarán en la próxima etapa de la recuperación ante el reciente repunte de las acciones de valor. Sin embargo, creemos que el factor de rentabilidad diferenciador será la capacidad de una empresa para generar beneficios sostenibles, independientemente de en qué categoría se clasifiquen.
Los títulos de valor han repuntado recientemente impulsados por la esperanza de que la superación de la pandemia estimulará la economía mundial. La brecha entre valor y crecimiento fue especialmente pronunciada en los mercados estadounidenses. Sectores como el financiero y el energético, que son más sensibles a los ciclos, tienden a obtener buenos resultados en las recuperaciones económicas y a estar más representados en los índices de referencia de valor. Los títulos de crecimiento, por su parte, pueden verse presionados por la subida de los tipos de interés, lo cual tiende a afectar a sus múltiplos en mayor medida que a los de sus homólogos de valor.
El debate entre crecimiento y valor continuará. No obstante, pensamos que hay una cuestión más importante que trasciende las distinciones tradicionales basadas en categorías, habida cuenta de lo diferente que podría resultar el proceso de normalización post-COVID-19 con respecto a las recuperaciones anteriores. A nuestro juicio, los inversores deberían ampliar sus miras más allá de la evaluación crecimiento-valor a la hora de determinar el verdadero potencial de una empresa.
Tres señales de un sólido potencial de recuperación
Desde nuestro punto de vista, la cuestión clave es si la calidad que ofrece una empresa tiene un coste razonable. Tras una crisis económica sin precedentes, el factor determinante de la calidad es ahora la rapidez con la que una empresa puede recuperar sus beneficios a medida que mejore la situación. A fin de identificar estas empresas, creemos que los inversores deberían observar tres factores clave de crecimiento muy específicos a las condiciones actuales:
1. La reapertura comercial: Las empresas con más probabilidades de beneficiarse de la reapertura de las economías serán el motor de crecimiento más evidente en 2021. Ahora bien, la senda de la recuperación no será la habitual. La elevada demanda acumulada de bienes por parte de empresas y consumidores acelerará el cambio de rumbo una vez que se hayan eliminado por completo los confinamientos, hecho que se reflejará en los mercados con bastante rapidez. En este sentido, a muchas empresas les resultará fácil registrar un fuerte crecimiento de sus beneficios en comparación con los niveles desfavorables del año pasado, sobre todo en el sector minorista y en el de los viajes, que fueron los que más sufrieron en 2020. Al mismo tiempo, será fácil identificar a aquellas empresas que tengan dificultades para mantener el impulso de crecimiento que puedan haber heredado como consecuencia del repunte de la demanda de ciertos servicios en el marco de la pandemia.
2. Cambio de hábitos: Los consumidores se comportan de forma muy diferente a como lo hacían hace 12 meses: más compras por Internet, un mayor uso de las tarjetas de crédito y débito frente al efectivo, o cómo ven sus series y películas favoritas. Muchos de estos cambios persistirán. El Reino Unido, por ejemplo, ha duplicado recientemente el límite de pago con tarjeta de crédito contactless hasta las 100 libras esterlinas. En el caso de las empresas, el teletrabajo y la disminución de los viajes laborales han permitido reducir gastos y aumentar márgenes. Los alquileres de equipos empresariales, que suelen sufrir un varapalo en las recesiones, se mantuvieron estables durante la pandemia. Estos hechos podrían significar que los ganadores de 2020 seguirán ganando, mientras que algunas empresas que esperan una «vuelta a la normalidad» podrían no experimentarla nunca.
3. Aumento de los márgenes: El crecimiento de la rentabilidad será fundamental a partir de ahora, sobre todo cuando a tantas empresas les fue perdonada la compresión de márgenes en 2020. Si vuelve la inflación moderada, como es de esperar, la prueba será aún más dura en 2021 teniendo en cuenta las expectativas previas a la crisis. Aunque las empresas crezcan, el mercado las penalizará si sus márgenes siguen reduciéndose. El poder de fijación de precios será cada vez más esencial, por lo que aquellas empresas con productos y servicios diferenciados, o muy codiciados y escasos, deberían conseguir buenos resultados.
A medida que la economía mundial se recupera, los inversores seguirán reevaluando por igual las ventajas relativas de las acciones de valor y de crecimiento. Estas consideraciones, sin embargo, se llevan a cabo en un contexto de elevados múltiplos de precio/beneficio que no se veían desde finales de los años 90, lo que está incrementando el perfil de riesgo general en el mercado. Por este motivo, empresas valiosas con una relación precio/beneficio razonable y flujos de ganancias transparentes deberían tener ventaja. Centrarse de forma simplista en el valor o en el crecimiento podría perder de vista algo más importante: las empresas con modelos de negocio resilientes en un entorno de mercado y condiciones macroeconómicas cambiantes deberían ser capaces de ofrecer una rentabilidad sólida tras la pandemia, independientemente de la categoría de referencia a la que pertenezcan sus acciones.
Tribuna de James T. Tierney, Jr., director de inversiones de Concentrated US Growth, Mark Phelps, director de inversiones de Concentrated Global Growth, y Dev Chakrabarti, gestor de cartera y analista de investigación senior de Concentrated Global Growth, en AllianceBernstein.
Pixabay CC0 Public Domain. La clave está en aprovechar la revolución del blockchain: datos, salud, cadena de suministro o alimentación
El ascenso estelar de la criptomoneda bitcoin ha arrojado nueva luz sobre la red blockchain que la sustenta. En marzo, el valor de la criptomoneda bitcoin superó por primera vez los 60.000 dólares, continuando con una racha récord (y a veces controvertida) que la ha llevado a triplicar su valor desde finales del año pasado.
Entre los inversores más recientes en bitcoin se encuentra el empresario multimillonario Elon Musk, cuya empresa pionera en la fabricación de coches eléctricos, Tesla, compró 1.500 millones de dólares en bitcoin en febrero, afirmando que planifica aceptar la criptomoneda como pago para sus coches en el futuro. Con el valor total del mercado de bitcoin superando el billón de dólares, y en medio de la creciente adopción de la criptomoneda por parte de los inversores y de un número cada vez mayor de instituciones financieras convencionales, la atención se centra ahora en la tecnología blockchain que la sustenta.
En esencia, blockchain es un tipo especial de libro de contabilidad digital distribuido en el que las transacciones se registran cronológicamente y puede proporcionar un registro inmutable y con registro de fecha y hora de las transacciones. Aunque la tecnología es quizás más conocida por su papel de apoyo en el mercado de bitcoin, el blockchain se utiliza cada vez más en áreas tan diversas como la sanidad, las cadenas de suministro de los minoristas, la minería y la industria de la alimentación y las bebidas. Cualquier cosa que requiera un libro de contabilidad subyacente puede, en teoría, ser apoyada o asistida por la tecnología blockchain.
Erik Swords, gestor de cartera de Mellon, ha seguido el desarrollo tanto de bitcoin como de blockchain desde su creación y está especialmente entusiasmado con el potencial de inversión de blockchain y la gama de aplicaciones e industrias que podría apoyar en el futuro. «El blockchain tiene el potencial de trastocar los sistemas tradicionales de intercambio, liquidación y servicio de activos al ofrecer formas únicas de reducir costes, eliminar ineficiencias y disminuir las actividades fraudulentas que a menudo provoca la intermediación», afirma.
La era digital
Aunque los movimientos hacia una sociedad más digitalizada (que acepta criptomonedas como el bitcoin) estaban en marcha mucho antes de que apareciera el COVID-19, Swords cree que la pandemia ha ayudado a acelerar el desarrollo y la aplicación de muchas soluciones útiles de blockchain. “Aunque la transformación digital estaba muy avanzada antes del COVID-19, la pandemia obligó a casi todo el mundo que antes trabajaba en una oficina a volver a casa y adoptar nuevas formas de trabajo remotas y electrónicas. Los confinamientos nos hicieron ver rápidamente cómo nuestra sociedad puede funcionar de forma digital. La mayor parte de la base tecnológica y de la infraestructura para la vida y el trabajo digitales ya estaba ahí y, cuando llegó la pandemia, empezamos a darnos cuenta de lo eficaces que pueden ser algunos canales como el comercio electrónico”, añade.
En este contexto, la tecnología blockchain está encontrando algunos usos y aplicaciones nuevos y sorprendentes, aunque su contribución al sector financiero sigue siendo quizás lo más evidente. En las finanzas, las primeras preocupaciones sobre el abuso de las criptomonedas y la tecnología blockchain han dado paso al reconocimiento de que puede proporcionar canales de transacción altamente seguros.
En palabras de Swords: “Hoy en día el sistema financiero mundial depende en gran medida de terceros para facilitar el intercambio, la liquidación y el servicio de los activos. El blockchain puede alterar este sistema establecido al ofrecer una forma particular de evitar las ineficiencias y las posibles oportunidades de fraude que plantea la intermediación. El sistema hace esto requiriendo que los usuarios individuales alcancen un consenso mayoritario en la confirmación de la propiedad de los activos antes de que una transacción entre pares pueda formar parte del libro mayor aceptado por la comunidad. Es muy seguro. A pesar de todo el ruido en torno a bitcoin, el sistema de transacciones nunca ha sido hackeado, por ejemplo”.
Vivir según los números
Más allá de los servicios financieros, Swords ve un enorme potencial para la aplicación de blockchain en áreas como la sanidad, las cadenas de suministro de minoristas y el sector de la alimentación y bebidas. “El número de casos de uso que estamos viendo está aumentando exponencialmente en todos los sectores empresariales a medida que los usuarios potenciales aprenden más sobre las posibles ventajas del blockchain. En concreto, las cadenas de suministro han sido notoriamente ineficientes y podrían beneficiarse verdaderamente del blockchain, un sistema que ofrece transparencia y visibilidad de extremo a extremo para las diferentes partes implicadas en el suministro de bienes”.
Swords utiliza el ejemplo del suministro de frutas y verduras a las grandes cadenas de supermercados para ilustrar la utilidad del blockchain. Explica que al documentar cada paso de la cadena en un único sistema, el sistema puede permitir tanto a los proveedores como a los distribuidores ser más ágiles y responder a los cambios en la oferta y la demanda.
“En el suministro de alimentos pasan muchas cosas por el camino. Contar con un sistema que documente todas y cada una de las etapas de ese trayecto en el sistema de gestión de la cadena de suministro es extraordinario, porque los datos que se obtienen son entonces mucho más relevantes. Un ejemplo podría ser cuando hay escasez de ciertas verduras en los lineales de un gran supermercado. Esto se puede comunicar inmediatamente a los proveedores, que sabrán entonces que hay que poner más verduras en los camiones para que puedan ir a los centros de distribución que las necesitan y, en última instancia, a los clientes”, afirma el gestor.
Por último, Swords añade que los datos comunicados a través de la tecnología blockchain también pueden dar a los supermercados una idea más clara de cuándo ajustar el precio de sus verduras y ayudarles a ser más ágiles a la hora de ajustarse a los cambios sutiles en la oferta y la demanda. El profundo nivel de datos que el blockchain puede proporcionar sobre las cadenas de suministro también puede resultar útil para una nueva generación de clientes más exigentes que quieren mayor información sobre el origen tanto de los alimentos y bebidas que consumen como de otros productos que compran.
Y Swords añade: «Los más jóvenes quizás sean más conscientes de la ética y el medioambiente hoy en día, y siempre buscan más información sobre los productos que compran y su procedencia. Tomando como ejemplo un litro de leche, Blockchain puede permitir a los clientes escanear una etiqueta para saber cuánto tiempo ha estado esa leche en tránsito, cuánto tiempo ha estado en su estante e incluso de qué granja proviene.»
Sea cual sea la innovación que genere el blockchain, Swords está seguro de una cosa: su mercado y sus aplicaciones seguirán creciendo. Con el tiempo, cree que el sistema puede resultar tan influyente y valioso como el propio internet, aunque cree que los responsables políticos, las empresas privadas, los inversores y los particulares tardarán algún tiempo en comprender y explotar plenamente su verdadero valor.
“En realidad, el cielo es el límite. En estos momentos, los gobiernos están tratando de averiguar el verdadero potencial del blockchain y de otras criptomonedas, así como de calibrar qué amenazas potenciales podrían presentar para las monedas y los activos existentes. El tamaño y la magnitud de estos mercados es potencialmente enorme y la aceleración de la transformación digital, la convergencia de la tecnología y el cambio generacional son claves para su futuro crecimiento y éxito”, concluye.
Foto cedidaPaul Lewis, director de Data Centres Europa en Principal Real Estate Europe.. Principal Real Estate Europe nombra a Paul Lewis Director de Data Centres Europa
Principal Real Estate Europe (Principal Real Estate) continúa su expansión en la especialidad de Data Centres europeos con el nombramiento de Paul Lewis para el puesto de director de Data Centres para Europa.
En este cargo de reciente creación, Lewis prestará servicio como especialista de Data Centres europeos de Principal Real Estate, encargado de la gestión de operaciones y activos de dichos centros. Asimismo, colaborará estrechamente con el equipo de inversión más amplio de Principal Real Estate en el proceso de transacción y suscripción para todas las adquisiciones que se acometan en Europa.
Avalado por más de 30 años de experiencia en los sectores de Data Centres e Industrial, Lewis se incorporó a Principal Real Estate el pasado lunes tras abandonar SEGRO, donde trabajaba como director de Data Centres del grupo, encargado de las promociones inmobiliarias desarrolladas en Europa occidental y central. Durante su tiempo de permanencia en SEGRO, Lewis ostentó numerosos cargos y presidió el crecimiento del activo más grande del grupo, el Slough Trading Estate, convirtiéndolo en el campus de Data Centres por excelencia de Europa, al albergar 29 instalaciones gestionadas por compañías como Equinix, CyrusOne, Virtus y NTT.
En relación con el nombramiento, Andrew Thornton, Consejero Delegado de Principal Real Estate Europe, comentó: “Se trata de un importante nombramiento para nuestra división europea, que demuestra nuestra gran aspiración de liberar oportunidades en nombre de nuestros inversores en el cada vez más popular mercado de Data Centres europeo. Durante su trayectoria profesional, Paul ha trabajado en más de 30 importantes operaciones de Data Centres, y aporta una abundante experiencia y conocimientos a nuestro equipo”.
Por su parte, Paul Lewis, director de Centros de Datos europeos en Principal Real Estate Europe, destaca que “los Data Centres, como clase de activo, han alcanzado la mayoría de edad al operar en la cúspide del sector inmobiliario y ofrecer infraestructura para crear la inversión definitiva en bienes inmuebles. El sector se caracteriza por una demanda enorme de ocupantes en constante expansión, por la limitada oferta de inmuebles actuales, y por ubicaciones de buena calidad con la proximidad adecuada y una combinación de potencia y conectividad. Operar eficazmente en este mercado exige un profundo conocimiento de muchos factores, entre ellos las necesidades concretas de los ocupantes y las diversas normativas locales que regulan estos activos. Nos encontramos en un momento apasionante para unirnos a un negocio tan ambicioso como Principal, que cuenta con un sólido historial de inversión en bienes inmuebles”.
Pixabay CC0 Public Domain. Seguridad, gestión de carteras y cumplimento normativo: las tres áreas que más se beneficiarán del blockchain
En opinión de los inversores profesionales, la seguridad, la gestión de las carteras y el cumplimiento regulatorio son los tres ámbitos que más se van a beneficiar de la tecnología blockchain. Según una encuesta realizada por Global Palladium Fund (GPF), el 56% de los inversores institucionales y gestores de patrimonio considera que el impacto de esta tecnología será “muy alto” para el día a día de la industria.
Entre sus conclusiones, la encuesta arroja que los inversores profesionales consideran el uso e implementación del blockchain como un paso más dentro de la evolución de la industria. Según sus conclusiones, el 63% de los inversores profesionales entrevistados afirmó que el impacto de blockchain será “muy alto” y otro 25% dijo que será alto.
Al preguntarle sobre el impacto de esta tecnología en ámbitos concretos de su negocio, el 56% reconoce que será “muy alto” en temas relacionados con la seguridad, el 52% en la gestión de las carteras, el 50% en el cumplimiento normativo y un 43% señala que ayudará a mejorar la eficiencia operativa de las gestoras. Es más, un 42% afirma que el blockchain tendrá un impacto relevante en la reducción de costes. En un tono ligeramente menos optimista, un 46% considera que el impacto será solamente “alto” en el caso de calificar los procesos y gestionar a los clientes.
“La tecnología blockchain puede tener un enorme impacto positivo en todos los aspectos del negocio de un gestor de activos. Cada vez más, tener blockchain en el centro de sus operaciones será tan importante para los gestores de fondos como las estrategias de inversión que emplean. Por ejemplo, la procedencia se está convirtiendo en el centro de atención en los mercados de materias primas, y estamos orgullosos de ser el primer emisor de ETC que utiliza blockchain para registrar la propiedad de las barras de metal, demostrando así sus aplicaciones prácticas a los inversores”, apunta Alexander Stoyanov, director general de GPF.
Por su parte,Timothy Harvey, director general y fundador de NTree, añade: «Esta tecnología tendrá un enorme impacto en la forma en que los gestores de activos dirigen sus negocios. Será una fuente de ventaja competitiva para los primeros que la adopten, lo que significa que es probable que se convierta en una característica del paisaje de la industria con relativa rapidez”.
Foto cedidaLuis Gómez, COO de Beka Values.. Luis Gómez
Igual que conocemos el concepto de open banking, nos debemos acostumbrar al concepto de open finance, regulación escrita a nivel europeo que vendrá implantada en dos o tres años. Un proyecto de banca privada de futuro debe desarrollarse en entornos multicustodia y multijurisdicción, como el de Beka Values, y requerirá de una tecnología de última generación. Tecnología como la plataforma Beka Connect, diseñada para conectar a clientes, banqueros y entidades depositarias, que se configura como uno de los pilares de la cadena de valor, explica Luis Gómez, director de operaciones (COO) en la compañía, que tuvo su lanzamiento oficial la semana pasada y que además de su valor diferencial basada en valores, tiene el objetivo de ser diferencial en servicios democratizando los servicios de clientes ultrarricos, además de competir por procesos. Por este último motivo, la plataforma tecnológica es uno de los elementos competitivos diferenciales a nivel europeo.
El objetivo de Beka Values es construir una banca privada basada en los valores como el elemento diferencial sobre el que se sustenta todo el modelo de negocio. Un modelo que se implementa a través de una relación de confianza plena entre el cliente y la firma, desarrollada a través del banquero, a partir de una filosofía de arquitectura abierta integral en la distribución.
Con este modelo, el objetivo de la entidad es alcanzar activos bajo gestión de al menos 1.500 millones de euros en tres años, trabajando en las jurisdicciones de España, Luxemburgo y Suiza en principio, si bien a futuro cabrá la posibilidad de ampliarlas a Estados Unidos.
El banquero de Beka Values trabaja con clientes a partir de un millón de euros. Un patrimonio que puede estar domiciliado en diversas jurisdicciones, y que requiere de un asesoramiento y gestión con un enfoque integral, que debe contemplar los tres ámbitos del patrimonio: el negocio familiar o empresarial, el patrimonio líquido, y la inversión en activos de la economía real.
La complejidad de este modelo de servicio es lo que demanda una plataforma tecnológica avanzada, diferencial, y flexible, capaz de gestionar el patrimonio de grandes clientes en entornos multicustodia y multijurisdicción. «El ADN del proyecto es poder ofrecer mucha flexibilidad y hacerlo tangible a los Clientes», señala Gómez.
«El concepto de arquitectura abierta para mí tiene dos vertientes: la primera es que no somos una entidad financiera ligada a ningún grupo bancario, por tanto evitamos conflictos de interés», indica Gómez, quien se sumó al proyecto desde Andbank, donde ha dirigido durante los últimos 5 años las áreas operativas de su gestora en Luxemburgo.
«La segunda, el hecho de que podamos ofrecer al cliente cualquier tipo de activo. En general el asesoramiento se suele ligar a activos financieros tradicionales, como acciones, bonos o fondos. Nosotros nos dirigimos a un tipo de cliente que en su mayor parte son empresarios y personas que tienen una estructura económica algo más compleja, por tanto necesitamos integrar en sus posiciones, cualquier tipología de activo, como participaciones empresariales, inversiones inmobiliarias u otros activos de economía real», añade Gómez.
Así funciona Beka Connect
La plataforma automatiza de manera sencilla los procesos de apertura de cuentas, inversión, gestión, intermediación, ejecución, reporting y actualización de las posiciones del clientes través de procesos automáticos y digitales. También incorpora datos de diferentes fuentes de mercado de distintos proveedores. Todo el proceso de intercambio documental con el cliente se realiza a través de un sistema de firma digital integrado en la propia plataforma.
Beka Connect es capaz de integrar cualquier tipo de inversión, que se refleja en un informe detallado. Ese es, según el COO Luis Gómez, otro de sus elementos diferenciales: «El cliente puede tener su cartera segregada en diferentes bancos custodios y en diferentes jurisdicciones.. Si le aporto la información de forma separada, pierde la visión general sobre sus posiciones y, por tanto, disminuye su capacidad de comprobar que la exposición al riesgo es acorde con su nivel particular de tolerancia. Es necesario, por tanto, integrar la información sobre el riesgo, y otros aspectos, en un sistema que sea homogéneo».
Beka Connect, en definitiva, es una plataforma que facilita trabajar con un espíritu de servicio family office, ya que permite gestionar de forma global e integrada las inversiones de un grupo familiar desde el punto de vista financiero, fiscal y económico.
Accediendo a través de la parte privada en la web, el cliente puede conocer los datos de su cartera de inversión, y puede visualizar como ha evolucionado su patrimonio en distintos periodos de tiempo, puede consultar su cartera con distintos criterios, diferentes gráficos de diversificación, y ver las operaciones realizadas. Así mismo puede descargar su informe mensual completo con todos los indicadores y métricas de riesgo, porque la plataforma es capaz de realizar un reporting completo y global, que cubra las necesidades incluso del cliente «más sofisticado en términos financieros». Todo lo anterior, englobando más de doce bancos custodios.
Desde el punto de vista del banquero, Beka Connect facilita los procesos de onboarding y la elaboración de las propuestas de asesoramiento «en una conversación con el cliente». El banquero, cuando se reúne con su cliente en la fase inicial de onboarding en la que lleva a cabo la toma de datos, gracias a la plataforma puede realizar de forma digital el test de idoneidad y conveniencia, y enviar instantáneamente la documentación para que el cliente la firme, a través de una plataforma de firma digital. Por ello, no hay tránsito físico de papeles.
Exactamente igual sucede con las propuestas de asesoramiento, que pueden elaborarse en tiempo real, seleccionando una serie activos en la plataforma de acuerdo al perfil de riesgo del cliente. Esta propuesta se materializa en un documento PDF que el cliente puede visualizar y firmar también a través de la plataforma digital.
La conclusión es que «la plataforma nos permite concretar nuestra oferta de valor de una forma ágil y automática en un entorno multicustodia, ganando competitividad por el lado de los procesos”, asegura Gómez.
Tecnología, pilar del modelo
Algunas entidades ponen el foco en el modelo de negocio o de distribución, pero dejan la tecnología en un segundo plano, y eso acaba convirtiéndose en un hándicap, reconoce Luis Gómez. En el caso de Beka Values la tecnología ha sido un pilar fundamental desde el principio del proyecto, y el desarrollo de esta plataforma y sus funcionalidades se ha hecho partiendo de las necesidades de un modelo de servicio de asesoramiento y gestión integral del patrimonio, así como de todo aquello que echaban en falta los banqueros con una larga trayectoria en el sector, para cumplir las exigencias de dicho modelo de servicio.
Pero detrás de la apuesta tecnológica también hay un equipo humano que garantiza su funcionamiento, destaca el director de operaciones. María Orduna Calvo aporta el soporte al equipo de banqueros sobre la base de su experiencia de 9 años en banca privada en Suiza con clientes UHNW, además de realizar un control de calidad de los procesos.
Josefina Salas, que ha desarrollado su carrera previa en las gestoras del Banco Santander y Andbank, está a cargo del área de Administración General de la compañía, la relación con los depositarios, mientras que Juan Antonio Fernández-Roldán Galán controla la operativa desde el punto de vista de back office, ámbito en el que cuenta con 12 años de experiencia en banca privada.
