Pixabay CC0 Public Domain. Lyxor y Bridgewater lanzan una estrategia sostenible multiactivo
Lyxor Asset Management Group y Bridgewater Associates han anunciado el lanzamiento del Lyxor/Bridgwater All Weather Sustainability Fund, una estrategia sostenible multiactivo para “inversores que buscan lograr objetivos tanto financieros como sostenibles a escala”, según indican en su comunicado.
La estrategia aprovecha el proceso de análisis sistemático de Bridgewater para valorar y seleccionar los activos de mercado alineados con los Objetivos de Desarrollo Sostenible de Naciones Unidas (ODS) y utiliza la ingeniería financiera de asignación de activos desarrollada en su estrategia “All Weather “ para diseñar su cartera. Según explican, el fondo, disponible en formato UCITS y con liquidez diaria, está gestionado por Lyxor y asesorado por Bridgewater.
“El apetito de nuestros clientes por las inversiones sostenibles ha crecido de manera significativa en los últimos años. Los inversores buscan combinar los resultados financieros y la sosteniblidad. Estoy entusiasmado de que Lyxor, apoyándose en su gran capacidad para innovar y diseñar soluciones de inversión transparentes, esté expandiendo su fructífera relación de más de 15 años con Bridgewater al campo de la inversión sostenible para cumplir con las necesidades de los inversores”, ha indicado Nathanael Benzaken, director de clientes de Lyxor.
Por su parte, Carsten Stendevad, Co-CIO de sostenibilidad de Bridgewater, ha añadido: “La inversión sostenible es una prioridad estratégica para Bridgewater y nuestros clientes. En los últimos años hemos visto un giro fundamental en la comunidad inversora, con la expansión de objetivos desde riesgo y retorno para también incluir impacto. Estamos encantados de aprovechar nuestra larga relación con Lyxor y el rigor de nuestro método de inversión sistemática para ayudar a los inversores a afrontar este reto”.
Desde Lyxor destaca que, como gestor de activos, están “comprometidos a impulsar el cambio y a ayudar a redirigir los flujos de inversión hacia activos y soluciones más sostenibles”, además la firma ha puesto mucho énfasis en la lucha contra el cambio climático en su marco de inversión. Como referente en el campo de la inversión alternativa, a lo largo de los años ha construido una fuerte red de contactos con algunos de los principales nombres de la industria y está trabajando para desarrollar soluciones de inversión en colaboración con gestores en su plataforma UCITS líder alternativa de 7.000 millones de dólares. Actualmente, Lyxor cuenta con 15.000 millones de euros en activos ESG bajo gestión.
La decisión del gobierno salvadoreño, liderado por el presidente Nayib Bukele, de adoptar el bitcoin como una moneda utilizable en transacciones en el país persigue dinamizar la golpeada economía local. Y se espera que su implementación traiga posibles efectos positivos y negativos, según un análisis de BigSur Partners.
La iniciativa legislativa permitirá a los ciudadanos de El Salvador pagar sus impuestos en bitcoin, los comerciantes estarán obligados a aceptarlo como medio de pago y las ganancias de capital por la criptomoneda estarán exentasde impuestos.
Además, el gobierno lanzará una billetera digital llamada Chivo, donde depositarán 30 dólares en bitcoin en todas las cuentas abiertas por ciudadanos –desembolsando 120 millones de dólares en total– y le ofrecerá la residencia permanente a cualquier emprendedor de criptomonedas que operen en el país.
“Desde nuestra perspectiva, hay dos categorías de efectos económicos que probablemente resultarán de la iniciativa de bitcoin de Bukele: las estructurales y las circunstanciales”, indicó BigSur en un informe firmado por el CEO y fundador, Ignacio Pakciarz, y el analista René Negron.
Efectos estructurales
Por el lado estructural, en la firma ven que el aumento en el acceso a servicios financieros podría tener un efecto transformacional en la economía salvadoreña, en un contexto donde sólo el 30% de los mayores de 15 años tienen cuentas en instituciones bancarias.
“Nuestra visión es que la adopción de bitcoin como moneda le permitirá a El Salvador, esencialmente, saltarse al menos algunos de los costos y obstáculos de desarrollar una infraestructura financieratradicional, como la infraestructura física y los costos de adquisición de clientes”, indicó BigSur en su informe.
Otro efecto estructural que prevén es que el ahorro en tarifas de remesa podría impulsar el PIB, considerando que es el país latinoamericano con el mayor volumen de remesas como porcentaje del PIB.
“Además de la simpleza operacional y la velocidad de las transferencias, también es típicamente más barato mandar dinero al extranjero usando bitcoin. En el caso de El Salvador, el valor económico de estas eficiencias es probablemente significativo, considerando que las remesas de los salvadoreños que viven en Estados Unidos han promediado entre 20% y 25% del PIB de El Salvador en los últimos años”, señaló el reporte de la firma.
Efectos circunstanciales
Los efectos circunstanciales, para BigSur, son aquellos que podrían generar riqueza en el corto plazo, pero que traen riesgos asociados que pueden resultar “fácilmente” en una destrucción de riqueza en el largo plazo.
En esta categoría, la firma ve un peligro en la volatilidad del precio del bitcoin, que se podría ver exacerbada por los niveles de educación financiera relativamente bajos de la población del país centroamericano.
“En nuestra visión, la magnitud del riesgo va a depender de la dirección de los precios de bitcoin en los meses posteriores a la legalización. Inicialmente, esperamos que la mayoría de los salvadoreños va a usar bitcoin primordialmente para ahorrar dinero en remesas”, indica la firma.
Por el contrario, agregan, si los precios subieran entre septiembre y fin de año, las personas empezarían a mantener las criptomonedas, esperando que los precios suban más. “Es en este punto donde podríamos ver un potencial de daño económico”, escribieron Pakciarz y Negron.
Otro riesgo que ve la firma es la tendencia que existe a ver la tecnología como una solución de “ventanilla única” para diversos problemas económicos. “Por importantes que son los avances tecnológicos para aumentar la eficiencia con la que los deseos y necesidades de los humanos se satisfacen, también es importante crear un entorno institucional, cultural y regulatorio que permita que la tecnología realmente florezca”, señaló el reporte de BigSur.
Pixabay CC0 Public Domain. Inversiones internacionales
Los flujos de inversión extranjera registrados durante el mes de junio por parte de los fondos de pensiones chilenos marcaron un hito al terminar el primer semestre de 2021. Y es que los cambios de portafolio han dejado a las carteras previsionales con más inversión extranjera que local por primera vez desde que hay registro.
Según un análisis de HMC Capital, los fondos administrados por las siete AFP del país terminaron junio con 191.000 millones de dólares en valorización, lo que representa una caída de 5.300 millones de dólares con respecto a mayo y de 10.000 millones de dólares con respecto a junio de 2020.
“Esta baja es explicada por varios factores, siendo los más relevantes: el retiro del 10% de los saldos de cuentas individuales, que este mes anotó 250.000 nuevas solicitudes, la fuerte caída de la renta fija local y la depreciación del peso”, explica Nicolás Fonseca, head de Institutional Sales de HMC Capital.
Del total de fondos administrados, la exposición a activos locales cayó a 48,6% en el sexto mes de 2021, desde el 50,5% registrado en mayo. Esta es la primera vez que la supera la exposición a activos internacionales desde que hay registros en la Superintendencia de Pensiones, en septiembre de 2008.
En ese momento, a modo de contexto, la inversión local correspondía al 70% de los activos bajo administración.
Flujos del mes
En el neto del mes, las AFP chilenas invirtieron 906 millones de dólares netos en los mercados de renta variable extranjera a través de fondos.
El principal destino de esos recursos fue Asia, donde los fondos de pensión locales invirtieron 614 millones de dólares netos en el mes, mientras que Wall Street atrajo flujos por 441 millones de dólares. Europa también presentó flujos netos de entrada, por 166 millones de dólares, y en América Latina llegaron a 59 millones de dólares, pese a una desinversión de 67 millones de dólares netos en Brasil.
Por el contrario, las salidas se vieron en Japón, donde las AFP chilenas desinvirtieron 228 millones de dólares, y Europa Emergente, donde la retirada llegó a 108 millones, principalmente en Rusia, según datos de HMC Capital.
En el mundo de la renta fija internacional, las AFP vendieron 130 millones de dólares netos durante el sexto mes del año.
En el desagregado, la mayor desinversión se registró en el segmento de deuda emergente, con la salida de 213 millones de dólares, especialmente en deuda soberana en dólares y moneda local. En high yield, las ventas llegaron a 88 millones de dólares, y en el segmento de bonos investment grade, alcanzaron los 45 millones de dólares.
Considerando las compras realizadas en el exterior y la apreciación del portafolio internacional, los activos gestionados por las AFP fuera de Chile a través de fondos y ETFs aumentaron en torno a 950 millones de dólares, hasta los 87.900 millones de dólares.
Ian Macalester asumió el cargo de Chief Operating Officer de HSBC para Latinoamérica este junio, posición desde la cual será responsable de las operaciones e infraestructura del banco en la región.
El directivo cuenta con más de 30 años de experiencia dentro de HSBC Holdings, y en distintos países en donde opera el banco, como Europa, Asia, Oriente Medio y Norte, Centro y Sudamérica. Las áreas en las que se ha desempeñado incluyen la banca empresarial, corporativa y de consumo, así como riesgos, operaciones, seguros y auditoría interna.
«Viví ocho años entre México, Honduras y Perú. Considero que tenemos una enorme oportunidad en la región, un equipo fantástico, con mucho talento, y estoy seguro de que lograremos los objetivos que nos hemos propuesto”, indicó Macalester.
El último cargo que desempeñó fue el de Global Chief Operating Officer de HSBC Life and Insurance Partnerships (HSBC Life), desde donde contribuyó con la dirección general global del banco en la modernización y experiencia digital de ese negocio.
Cuenta con un MBA de la Durham University Business School en Reino Unido y con el CFA Charter del CFA Institute, Estados Unidos.
El Teatro Olympia de Miami recibe a la Van Gogh: The Immersive Experience, un espectáculo de luz y sonido de más de 6.000 metros con proyecciones de las obras más representativas del artista.
La experiencia, que se puede visitar de lunes a viernes de 10.00 a 20.00 y los fines de semana y festivos de 9.00 a 21.00, “descubre la majestuosidad de uno de los mayores artistas de la historia en una exposición de proporciones inigualables en 360º”, dice la descripción del evento.
Es una exposición interactiva de Realidad Virtual “única en su género” que te lleva a un viaje de diez minutos a través de ‘Un día en la vida del artista’. Los asistentens podrán caminar junto a Van Gogh durante la experiencia visual y descubrir la inspiración que hay detrás de ocho de sus obras icónicas, como “El dormitorio de Vincent en Arles” o “Noche estrellada sobre el río Ródano”.
En cuanto al protocolo anti COVID-19 la organización destaca la seguridad de la exposición ya que “no tendrás que tocar nada, durante toda la experiencia se respeta la distancia social”, según su sitio web.
Además, el contenido es apto para todos los públicos, incluyendo familias, grupos escolares, parejas y personas mayores. Además de una amplia zona central en la que las obras de Van Gogh se extienden desde el suelo hasta el techo, la experiencia incluye galerías separadas que relatan su vida, su técnica y su influencia a través de paneles informativos, recreaciones y diferentes elementos interactivos.
Para comprar los tickets de la exposición, que estará en el teatro Olympia hasta octubre de este año, deberá acceder al siguiente enlace. https://vangoghexpo.com/miami/es/
Este julio se cumplieron 24 años del Sistema de Ahorro para el Retiro en México. El SAR administra hoy más de 68 millones de cuentas por más de 4,9 billones de pesos, que representan el 21,2% del PIB. Estos recursos son 31,39% del total de los activos del sistema financiero.
De acuerdo con datos de la CONSAR, en el primer trimestre de 2021 las afores tenían 748.109 millones de pesos en valores extranjeros. Del rendimiento total de 9,1% del sistema en el periodo de enero de 2009 a marzo de 2021, los instrumentos internacionales contribuyeron con dos puntos porcentuales, o el 21,98% de los retornos, tan solo por detrás de los UDIBONOS y CBIC con el 2,2%.
Entre los aspectos más relevantes de este aniversario destaca, sin lugar a dudas, la reforma aprobada el pasado 9 de diciembre de 2020 y que entró en vigor el 1 de enero del año en curso. Con ella, las aportaciones tripartitas alcanzarán el 15% del salario base de cotización en el año 2030. De acuerdo con Fitch Ratings, este crecimiento en los activos vendrá con un importante incremento en las inversiones internacionales y alternativas.
En la sexta actualización sobre los vehículos en los que las afores pueden invertir de 2021, tres fondos, de tres gestoras, se unieron a la lista.
Se trata de otra estrategia dePineBridge Global Funds, quien se estrenó en la lista el mes pasado, así como una de Vanguard y una de GAM Holding. Con estos son ya 130 fondos de 33 gestoras. Estos son:
Amundi AM con 18 fondos
BlackRock con nueve fondos
Schroders IM con nueve fondos
AllianceBernstein con siete fondos
NinetyOne (antes Investec AM) con siete fondos
Henderson Global Investors con seis fondos
Vanguard con seis fondos
GAM con cinco fondos
Jupiter AM con cinco fondos
Morgan Stanley IM con cinco fondos
PineBridge Global Funds con cinco fondos
Goldman Sachs Asset Management con cuatro fondos
Pictet AM con cuatro fondos
UBS Asset Management con cuatro fondos
Wellington Management con cuatro fondos
AXA IM con tres fondos
Columbia Threadneedle Investments con tres fondos
Franklin Templeton con tres fondos
JPMorgan Investment Funds con tres fondos
Natixis IM con tres fondos
NNIP con tres fondos
Baillie Gifford con dos fondos
Invesco con dos fondos
Acadian Asset Management con un fondo
BNP Paribas con un fondo
Brown Advisory con un fondo
Fidelity International con un fondo
Man Group con un fondo
ODDO BHF Asset Management con un fondo
PIMCO con un fondo
Robeco con un fondo
T. Rowe Associates con un fondo
UTI AM con un fondo
En el caso de ETFs, se sumaron cuatro vehículos, uno de iShares, uno de FirstTrust, uno de Global X y uno de JPMorgan, siendo 35 las gestoras participantes con 365 opciones.
El primer semestre de 2021 cerró con EE.UU. perfilado a una apertura total, pero también con la amenaza de la variante Delta, que podría cambiar las perspectivas de la pandemia luego de que avanzara la vacunación, y las altas temperaturas del verano boreal.
La combinación de un rápido despliegue de vacunas y un gran estímulo fiscal significa que EE.UU. crecerá muy rápidamente este año, con un nivel de producción que pronto superará la senda de la tendencia anterior a la crisis, dice el análisis de los expertos de Aberdeen Standard Investments.
Este fuerte perfil de crecimiento, combinado con el reciente aumento de la inflación, ha suscitado una creciente preocupación sobre si la economía estadounidense se está recalentando. Si bien no se ve un riesgo especialmente importante, se han aumentado ligeramente las previsiones de inflación.
La gran subida de la inflación de bienes refleja varios efectos, con una demanda de bienes que supera la oferta a corto plazo. Es probable que muchos de estos efectos den lugar a ajustes transitorios de los precios relativos, ya que la demanda se moderará y la oferta podrá adaptarse a las nuevas condiciones de la demanda.
Sin embargo, existe el riesgo de que, a medida que se modere la escasez de bienes, la economía se vea afectada por una nueva ola de escasez en el sector servicios, ya que la demanda se desplaza hacia este sector a través del proceso de apertura. Es probable que las limitaciones de la oferta a corto plazo sean menos vinculantes en el sector servicios, y pensamos que la gran holgura del mercado laboral mantendrá la presión sobre los precios relativamente contenida.
No obstante, será importante vigilar este aspecto, dada la debilidad del último informe sobre el empleo, que parece coincidir, al menos en parte, con la idea de que la oferta de mano de obra a corto plazo se ve limitada por las generosas prestaciones de desempleo y la reticencia a volver a los puestos de trabajo que requieren un alto contacto.
Por otro lado, es probable que la economía reciba un nuevo impulso gracias a dos proyectos de ley de infraestructuras. El primero se centra en las infraestructuras físicas, con un gasto de aproximadamente 2.500 millones de dólares, que se complementa con aumentos del impuesto de sociedades. El segundo es un proyecto de ley de infraestructuras humanas por valor de 1.800 millones de dólares, financiado mediante el aumento de los impuestos personales a los hogares de rentas altas. Aunque estas propuestas no deben considerarse «estímulos» en el mismo sentido que las medidas de gasto anteriores, Aberdeen Standard Investments ha incorporado a sus previsiones un impulso neto de 750.000 millones de dólares.
En este sentido, ING coincide en que las tensiones de oferta frenan el crecimiento de EE.UU. Según el banco holandés, la producción manufacturera cayó en junio a pesar del aumento de la cartera de pedidos, lo que subraya los efectos devastadores de las tensiones en la cadena de suministro. En medio de la sólida demanda de los consumidores y los inventarios récord bajos, las encuestas regionales muestran que las empresas están aumentando cada vez más sus precios.
La producción manufacturera de EE.UU. cayó un 0,1% en junio frente al consenso de +0,4% con la mayor parte de la debilidad causada por una caída del 6,6% en la producción del sector automotriz. Es importante recordar que la debilidad es una historia del lado de la oferta y no impulsada por la demanda dado el aumento de los precios de los vehículos nuevos y usados en el informe del IPC del martes, dicen los expertos de ING.
La falta de chips semiconductores, que van desde sensores de freno hasta sistemas de navegación por satélite, está realmente obstaculizando la producción y los productores de chips advierten que los suministros podrían permanecer limitados hasta bien entrado el 2022. En consecuencia, es probable que la producción decepcionante y las continuas presiones de precios sean un tema persistente.
Fuera de los automóviles, las noticias fueron ligeramente mejores, ya que la producción, excluidos los vehículos y las piezas, aumentó un 0,4%. Sin embargo, la producción de maquinaria cayó un 0,5%, lo que también pudo verse afectada por la escasez mundial de chips.
Hubo un aumento mensual del 2,7% en la producción de servicios públicos, ya que las temperaturas récord en muchas partes de los EE.UU. llevaron a un mayor uso de aire acondicionado y ventiladores. La minería aumentó un 1,4% debido a que el aumento de los precios de las materias primas estimuló la actividad. En conjunto, la producción industrial aumentó un 0,4% frente a las expectativas de un crecimiento intermensual del 0,6%.
La escasez de bonos impulsa el rendimiento de los bonos a 10 años
En otro orden, el director de investigación de renta fija de Julius Baer, Markus Allenspach asegura que cuanto a más largo plazo, se ven mayores rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. por razones fundamentales.
Sin embargo, el debate sobre el techo de la deuda tiene el potencial de generar volatilidad y reducir temporalmente los rendimientos en las próximas semanas. La caída de los rendimientos de los bonos se produce en un momento en que el mercado debate la próxima escasez de bonos del Tesoro.
“Esto puede sonar extraño dado el enorme déficit presupuestario al que apunta la administración Biden. El problema es que la suspensión del límite máximo legal de deuda finaliza el 31 de julio de 2021”, comenta Allenspach.
El límite máximo legal de deuda limita el monto total de la deuda pública estadounidense pendiente. Se suspendió en agosto de 2019 y, en teoría, el Tesoro debe reducir su liquidez al nivel de cuando se implementó por primera vez la suspensión, es decir, a 133.000l millones de dólares desde 746.000 millones a fines del mes pasado.
Incluso para el gobierno de los EE.UU. no es fácil gastar 613.000 millones adicionales en un mes. Eso significa que el Tesoro tendrá que reducir el monto de la deuda pendiente antes de la fecha límite de fines de julio. Y si el techo de la deuda no se suspende ni se levanta, no podrá emitir más deuda a partir de entonces.
Se necesita un acuerdo bipartidista para suspender el techo de la deuda o una mayoría simple en el Senado para levantarlo. Pero nada es simple para la administración Biden, concluye el experto.
Insigneo ha promovido a Ahmed Riesgo como nuevo director de Inversiones. El exdirector de estrategias, en su nuevo cargo, supervisará la función de investigación de la empresa y la estrategia de productos de inversión, ideando e implementando sus puntos de vista del mercado global y comunicándolos a los clientes y al público de la empresa.
Reportará al recién nombrado presidente y director de operaciones, Javier Rivero, y además continuará como presidente del Comité de Inversiones de Insigneo.
“Me gustaría felicitar a Ahmed por su ascenso y espero sus contribuciones mientras seguimos creciendo. Ahmed ha sido un miembro clave del equipo durante muchos años y estoy emocionado de trabajar junto a él en su nuevo cargo”, dijo Rivero, según el comunicado al que accedió Funds Society.
Antes de asumir el cargo de estratega jefe de inversiones, Ahmed fue senior trader en el departamento GIS/Insigneo Sales & Trading Desk. Antes de esto, trabajó en Credit Suisse y en el bufete de abogados Hunton & Williams.
Tiene una licenciatura magna cum laude (2001) en Economía y Ciencias Políticas de la Universidad de Miami y un Doctorado en Jurisprudencia (2004) de la Facultad de Derecho de Columbia, donde recibió el Reconocimiento de la Escuela Parker al logro en Derecho Internacional y Comparado.
Riesgo ha participado de varias publicaciones y noticieros en vivo, incluidos Bloomberg, Fox Business News, CNN, Cheddar News, Yahoo Finance y más. Además de sus repetidas participaciones tanto en eventos como artículos de Funds Society donde se ha contado con su experiencia.
Sus mayores puntos de enfoque y experiencia se encuentran en la investigación macroeconómica, incluida la creación de un indicador de recesión patentado y una estrategia geopolítica.
“Creemos que la investigación, los comentarios de mercado, la gestión de carteras y otros servicios de inversión que aumentan la información jugarán un papel cada vez más importante en nuestra propuesta de valor para nuestros asesores y clientes. Ser ‘independiente’ no tiene por qué significar ir ‘solo’. Queremos asegurarnos de estar a la vanguardia de esa tendencia al proporcionar a nuestros asesores una plataforma sólida que respalde plenamente su negocio”, comentó Riesgo que fue enfático en destacar la felicidad que le brinda el nuevo cargo.
“Estoy encantado con esta nueva oportunidad de ampliar mi función en una empresa a la que felizmente he llamado hogar durante trece años”, concluyó.
Foto cedidaCelebración de la 14ª edición de los Premios Capital Privado 2021. premios
Inveready, Tikehau Capital, Eurazeo, GED Capital, Artá Capital, Enagás Emprende, y Creas y la business angel Clara Pombo, son las entidades que han resultado premiadas en la 14ª edición de los Premios al Capital Privado España, organizada por ASCRI (Asociación Española de Capital, Crecimiento e Inversión), Deloitte e IESE Business School.
Estos galardones confirman la contribución del sector de venture capital y private equity a la dinamización de las pymes españolas. Jaime Carvajal Hoyos, socio y consejero delegado de Arcano Partners, recibió el Premio de Honor a título póstumo.
Fernando Ruiz, presidente de Deloitte, Aquilino Peña, presidente de ASCRI y Juan Roure, profesor de IESE Business School, dieron la bienvenida a los asistentes antes de la ceremonia de entrega de los premios.
Aquilino Peña, presidente de ASCRI: “En ASCRI estamos convencidos de que el venture capital & private equity son motores esenciales para impulsar la reconstrucción económica de nuestro país. En los próximos años el sector tendrá un papel fundamental a la hora de asegurar el crecimiento de las compañías españolas, respondiendo ante sus necesidades de financiación e impulsando empresas de futuro, generadoras de innovación, riqueza y empleo. Los premios ASCRI reconocen aquellas operaciones que son un ejemplo a seguir por todos porque han conseguido esos objetivos».
Enrique Gutiérrez, socio director de Financial Advisory de Deloitte: “Prevemos un 2021 con una elevada actividad de operaciones corporativas, toda vez que la incertidumbre por el COVID-19 es cada vez menor y que los fondos tienen cierta necesidad de realizar el “deployment” de los fondos levantados. España sigue siendo un país con muy buenas empresas, que necesitan del capital privado para fortalecer sus balances o acelerar sus planes estratégicos”.
Roure, profesor de IESE Business School: “La actividad inversora de los business angels ha seguido creciendo en 2020. El COVID ha obligado en muchas ocasiones a seguir financiando start-ups en los que ya se tenía participación, ya sea para mantenerlos o para dar respuesta a las necesidades de crecimiento provocado por la pandemia. Los retos mayores son la incorporación de más business angels formados en el ecosistema y en particular, mujeres. El perfil más frecuente es el de altos directivos y profesionales independientes, que ponen en valor su experiencia y red de contactos para alargar su vida profesional y retornar a la sociedad”.
El jurado responsable de seleccionar a los galardonados estuvo compuesto por un prestigioso panel de expertos: Juan Roure (profesor de IESE Business School), María José Osuna (responsable de Private Equity de Casa Grande de Cartagena), José Martí Pellón (profesor de Economía financiera de la Universidad Complutense de Madrid fundador de Webcapitalriesgo), Miguel Zurita (managing partner y CO-CIO de Altamar Private Equity), Guillermo Jiménez (director general de Axis), José Antonio Morales (director de Inversiones en Mutua Madrileña), José Luis García Muelas (CIO de Loreto Inversiones), María Sanz (managing partner de Yielco), Josep María Casas (presidente de AEBAN), José Luis del Río (consejero delegado de Arcano) y Martín Corredera (investment manager de European Investment Fund).
Se premia en distintas categorías a aquellas entidades de capital privado, radicadas en España y miembros de ASCRI, que hayan desinvertido alguna de sus participaciones en empresas entre el 1 de abril de 2020 y el 31 de marzo de 2021, cuando dichas operaciones han tenido éxito por la rentabilidad financiera para los inversores o por los retos alcanzados (crecimiento de las ventas, del empleo, salida hacia nuevos mercados, mayor innovación…).
Deutsche Bank prevé que la economía española crezca este año un 5,5% y un 5,7% en 2022. “En 2021 España experimentará un crecimiento económico por encima de la media de la zona euro solo superado por Francia. Sin embargo, esperamos que en 2022 la economía española mantenga ese dinamismo y se convierta en el país con mayor crecimiento de la región”, ha afirmado Rosa Duce, economista jefe de Deutsche Bank España, durante un encuentro informativo.
Según el informe CIO Insights de Deutsche Bank titulado “Growth challenges”, “estamos experimentando un período de crecimiento muy fuerte en un momento en el que las políticas monetaria y fiscal continúan siendo muy flexibles y parece que seguirán siéndolo«. Algunas regiones, como EE.UU. están regresando rápidamente a su senda de crecimiento anterior a la pandemia y lo alcanzarán en el cuarto trimestre de 2021 o el primer trimestre de 2022.
La entidad prevé, además, que la inflación repuntará este año hasta el 2,2% en la Zona Euro, pero en 2022 se estabilizará en el entorno del 1,6%. “El pronóstico de inflación debe evaluarse con cuidado. Si bien es probable que las tasas medias anuales sean en 2021 y 2022 bastante elevadas en muchos mercados importantes, seguimos pensando que estos niveles de inflación serán sólo temporales y disminuirán a finales de este año. Sin embargo, durante una época de fuerte crecimiento como la que se espera y en un entorno económico que cambia rápidamente, creemos que no es sensato esperar que la inflación vuelva automáticamente a los niveles anormalmente bajos experimentados durante la última década”, añade Duce.
Estrategia de inversión
En este encuentro informativo, Diego Jiménez-Albarracín, responsable de renta variable del Centro de Inversiones de Deutsche Bank España, ha destacado que, durante los próximos meses, el entusiasmo del mercado puede persistir gracias a la continuidad de los estímulos. “Podríamos comenzar a entrar en un período más complejo hacia final de 2021 y en 2022 cuando las tensiones potenciales en torno al crecimiento se vuelvan más obvias y los mercados anticipen cada vez más un endurecimiento de las condiciones monetarias”, explica Jiménez-Albarracín.
Según su criterio, la Fed podría aprovechar la reunión de agosto en Jackson Hole para anunciar el inicio de los debates sobre la reducción de los estímulos y esto podría provocar una mayor volatilidad.
En este entorno, la inversión en activos de renta fija refugio (como los bonos gubernamentales de países desarrollados) ofrecen pocas oportunidades, y habrá que buscar rentabilidad asumiendo algo más de riesgo, fundamentalmente en bonos corporativos (incluido bonos high yield) y en bonos corporativos emergentes. En ambos casos ven una mejora de los fundamentales (caída de las tasas de impago, recuperación de los beneficios) combinada con unas rentabilidades atractivas.
En cuanto a la renta variable, ven cierto potencial de recuperación en Europa y en algunos mercados emergentes (especialmente en Asia) a medida que se aceleren las campañas de vacunación. Sin embargo, con un horizonte a 12 meses, es difícil prever ganancias significativas. Mucho dependerá de la evolución de los beneficios, por lo que consideran que tras las buenas cifras del primer trimestre de 2021 harán falta más noticias positivas en los trimestres siguientes para justificar las valoraciones actuales.
En resumen, el actual entorno generará nuevas oportunidades de inversión, pero también algunos riesgos. Hay que tener en cuenta además que existen cambios estructurales (como la digitalización, los cambios demográficos o los altos niveles de deuda) que están aquí para quedarse, por lo que las estrategias de inversión tienen que acomodarse también a estos cambios.
En este sentido, Deutsche Bank identifica actualmente 10 temas de inversión clave, diseñados para tener relevancia a largo plazo y para proporcionar oportunidades de inversión de forma continua. Los temas se pueden visualizar dentro de un triángulo delimitado por tres dimensiones: tecnología, demografía y sostenibilidad. Por sus siglas se denomina el Triángulo TEDS.
