Pixabay CC0 Public Domain. Los fondos de pensiones europeos dan prioridad al cambio climático en sus inversiones
Para el sector europeo de las pensiones, el cambio climático es el más importante de los temas de inversión responsable, concluye el número de este mes del informe The Cerulli Edge-Edición Global. Según muestra el documento, casi el 70% de los encuestados ya invierte en energías renovables, y alrededor del 59% lo hace en activos de eficiencia energética.
“Los temas relacionados con el clima seguirán siendo el punto central del sector en términos de inversión responsable durante al menos los próximos 12 meses, pero esperamos que algunos fondos de pensiones empiecen a poner más énfasis en temas como la vivienda asequible, la biodiversidad y la silvicultura sostenible», explica Justina Deveikyte, directora de análisis institucional europea de Cerulli Associates.
La encuesta de Cerulli, realizada en siete países europeos, muestra que un número cada vez mayor de fondos de pensiones en Europa se está comprometiendo formalmente con la reducción a cero emisiones netas: aproximadamente el 40% de los fondos de pensiones ya lo ha hecho, y el 20% tiene previsto hacerlo en los próximos 24 meses.
Sin embargo, los resultados de la encuesta detectan que el compromiso varía según el país. El 23% de los encuestados italianos y el 30% de los británicos se han comprometido a alcanzar el cero neto en emisiones, mientras que el 50% de los encuestados holandeses ya lo han hecho. Además, más de la mitad de los fondos de pensiones holandeses realizan inversiones que apoyan la transición a una economía neutra en carbono.
En este sentido, alrededor del 85% de los fondos de pensiones holandeses exigen a los gestores de activos que faciliten la huella de carbono de sus carteras. La proporción es menor en otros países de la región: alrededor del 50% en Italia y el Reino Unido, por ejemplo. Sin embargo, pronto será una petición estándar en toda Europa.
La información sobre la adecuación de las carteras a un escenario de dos grados es el dato menos demandado por los fondos de pensiones encuestados por Cerulli. La única excepción es Francia, donde aproximadamente el 40% de los encuestados exige esta información.
“Los fondos de pensiones esperan que sus gestores de activos se tomen en serio los aspectos medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG). Para ilustrar su compromiso, un gestor podría adherirse a sistemas del sector como la iniciativa Net Zero Asset Managers o comprometerse a informar según las directrices del Task Force on Climate-Related Financial Disclosures” concluye Deveikyte.
Pixabay CC0 Public Domain. Los activos privados y alternativos toman el camino de la resiliencia y la sostenibilidad
El año llega a su fin y las gestoras hacen balance de sus principales unidades de negocios. Desde M&G destacan que su división de activos privados y alternativos, de 65.000 millones de libras esterlinas, desplegó más de 11.500 millones de libras esterlinas en los 12 meses hasta el 30 de noviembre de 2021.
La gestora señala que esta división, con un historial de inversión en mercados privados de más de dos décadas y más de 150 años invirtiendo en el sector inmobiliario, desplegó el capital a través de numerosos y diversos mercados, incluyendo la financiación apalancada, el capital inmobiliario no cotizado, el capital de infraestructuras no cotizado, la financiación inmobiliaria, los valores privados respaldados por activos y los libros de préstamos al consumo e hipotecas.
Su gran actividad en estos últimos 10 meses demuestra la importancia que los inversores le están dando a las inversiones alternativas. “Está claro que la pandemia no ha frenado las tendencias predominantes de los mercados de préstamos, que están cada vez más diversificados tras la gran crisis financiera. En Europa, el sistema bancario sigue manteniendo alrededor del 75% de los activos crediticios en relación con el PIB, lo que sigue siendo significativamente superior al nivel de Estados Unidos, y esperamos que esta cifra disminuya en un contexto de endurecimiento de la normativa bancaria. Esto está creando importantes oportunidades para los fondos de pensiones y las compañías de seguros que buscan diversificación y una rentabilidad potencialmente ajustada al riesgo en áreas como las hipotecas residenciales y los grupos de préstamos al consumo, mientras que los bancos conservan las relaciones y dan servicio a los consumidores finales”, señala William Nicoll, director de Inversiones de Activos Privados y Alternativos de M&G.
Evaluando estos últimos meses, Nicoll considera que la sostenibilidad se está convirtiendo en un motor clave en los mercados, también en el de estos activos. “Algunos inversores están asignando capital para abordar los mayores retos a los que se enfrenta nuestra sociedad, especialmente en relación con la salud del planeta y el cambio climático, así como con cuestiones sociales como la inclusión financiera. Esto es especialmente frecuente en nuestras inversiones en activos reales, como los bienes inmuebles y las infraestructuras, donde podemos apoyar las necesidades cambiantes de la sociedad al tiempo que ofrecemos una rentabilidad sostenible a los inversores”, añade.
Según reconoce este responsable de inversiones en M&G, es cierto que la pandemia del COVID-19 ha tenido un importante impacto en el consumo, lo que les obligó a dedicar parte de sus recursos a comprender cómo se vieron afectadas las empresas. “También, dedicamos nuestros recursos a asegurarnos de que las compañías se capitalizaban adecuadamente para sortear las turbulencias operativas que siguen persistiendo”, afirma.
Pero hoy es un día para pensar en el futuro y, sobre ello, Nicoll añade: “Para los inversores pacientes y a largo plazo con capacidad para adoptar la tecnología y la complejidad, innovar en mercados en evolución y ser ágiles cuando surgen oportunidades, los mercados privados son un lugar apasionante».
Los éxitos de M&G
En respuesta a estas tendencias de mercado, M&G ha protagonizado importantes hitos a lo largo de este año. Por ejemplo, el lanzamiento de Catalyst, que invierte hasta 5.000 millones de libras esterlinas en empresas de propiedad privada en las que se necesita capital para impulsar la innovación y el impacto para crear un mundo más sostenible. “El equipo de inversión, compuesto por 25 personas y con sede en el Reino Unido, EE.UU., India y Singapur, está desplegando el mandato en nombre de millones de clientes invertidos a través del fondo Prudential With Profits Fund, de 143.000 millones de libras”, destacan desde la gestora.
Además, su equipo de inversión inmobiliaria directa destinó casi 3.000 millones de libras esterlinas, de los cuales más de 1.000 millones se destinaron a la región de Asia-Pacífico, donde la empresa lleva invirtiendo activamente desde 2002. Según indica, esto incluye: el establecimiento de una nueva asociación para desarrollar una cartera inmobiliaria australiana que invierte en el sector logístico, en nombre de un cliente externo; y el lanzamiento en el sector de la propiedad compartida en el Reino Unido para crear inicialmente más de 2.000 nuevas viviendas asequibles y de diseño sostenible, mediante el establecimiento de una asociación estratégica con Hyde Housing.
Su apuesta por el negocio de los activos privados y alternativos es clara. De hecho, a lo largo de este año, el equipo de Financiación Especializada se asoció con Finance Ireland para introducir por primera vez en el mercado irlandés hipotecas a largo plazo a tipo fijo. Además, la gestora ha trabajado la internacionalización de sus capacidades en el ámbito de la inversión privada directa en la India, Chile y la República Checa. Una dinámica que continuará el próximo año, al igual que el desarrollo de herramientas ESG propias.
Foto cedida. EE.UU., España y Reino Unido lideran la contribución privada al desarrollo a través de la filantropía
Según los últimos datos publicados por la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), Estados Unidos, España y el Reino Unido son los países más activos del mundo y con mayor aportación al desarrollo a través de la filantropía privada, gracias a la contribución de la Fundación Microfinanzas BBVA (FMBBVA).
Los datos recogen las cifras aportadas por 205 organizaciones de 32 países, que entre 2016 y 2019 contribuyeron al desarrollo con más de 42.500 millones de dólares; y que se han hecho públicos en la segunda edición del informe Private Philanthropy for Development: Data for Action de la OCDE. “Estos resultados son el reflejo de nuestro compromiso con las 2,8 millones de personas de pocos recursos, a las que atendemos con un modelo centrado en su progreso, que ha demostrado su eficacia a lo largo de los años y sobre todo ahora, se ha convertido en una herramienta fundamental para apoyar su recuperación”, ha afirmado Javier M. Flores, director general de la Fundación Microfinanzas BBVA.
Más de la mitad de estos fondos fueron aportados por organizaciones de los Estados Unidos; la Fundación Bill & Melinda Gates aglutina el 38% del total. Por otro lado, destaca que América Latina es la región del mundo que más fondos recibe, con 6.700 millones de dólares, provistos principalmente por la Fundación Microfinanzas BBVA, y grandes organizaciones locales de México, Colombia y Brasil.
Además de ser la primera fundación en contribución al desarrollo en América Latina, este informe confirma que la Fundación Microfinanzas BBVA es líder mundial situándose sólo por detrás de la Fundación Bill & Melinda Gates. Mathias Cormann, secretario general de la OCDE, ha asegurado durante la presentación de este informe que la “filantropía privada para el desarrollo tiene un papel fundamental en proveer recursos específicos, movilizar capital privado y probar enfoques innovadores que apoyan a las sociedades en desarrollo”. También ha destacado su capacidad para adaptarse a situaciones de cambio con agilidad.
El informe revela además que la FMBBVA es la segunda del mundo que más fondos ha destinado a la agricultura, seguida por la Fundaciones Howard G. Buffet y Fundación Mastercard, para apoyar el desarrollo en las zonas rurales, en las que el nivel de pobreza es mayor.
Por último, recomienda que las fundaciones apuesten por altos estándares de evaluación de impacto. El 53% de las fundaciones que participaron en este estudio tienen una unidad o departamento dedicado a esta labor. Es el caso de la FMBBVA, que cuenta con un modelo propio de Medición de Impacto Social, que permite disponer de información económica y social de los emprendedores, con indicadores para adaptar las decisiones y ajustar sus productos y servicios a sus necesidades. “La contribución al desarrollo de las fundaciones es más necesaria que nunca en un momento en el que el COVID-19 ha tenido un efecto devastador enviando a 100 millones de personas a la pobreza extrema”, según indican las conclusiones del informe Global Outlook on Financing for Sustainable Development 2021: A New Way to Invest for People and Planet, publicado también por la OCDE.
Foto cedidaMatt Christensen, director global de Inversión Sostenible y de Impacto de Allianz Global Investors. Matt Christensen, director global de Inversión Sostenible y de Impacto de Allianz Global Investors
Hablamos con Matt Christensen, director global de Inversión Sostenible y de Impacto de Allianz Global Investors, sobre el desarrollo de las políticas de inversión ESG en los diferentes continentes y países, así como de la aproximación hacia la sostenibilidad de la gestora, que recientemente ha lanzado una gama de fondos de renta variable alineados con los ODS. El gestor también nos cuenta su experiencia como invitado a la COP26 y expone su opinión sobre los compromisos allí alcanzados.
En el impulso hacia la transición ecológica, nos encontramos con diferentes velocidades según las regiones. ¿Por qué tardan tanto los Estados Unidos y América Latina en subirse al tren de la sostenibilidad?
Creo que lo que veo en Europa empezará a suceder aquí, y solo se trata de una cuestión de velocidad. ¿Por qué no ha sucedido aquí más rápido? Creo que desde una perspectiva estadounidense, siempre ha habido mucha confusión sobre si esto es algo implica ‘perder dinero para sentirse bien’. Incluso había sectores que pensaban: ¿Es algo para solucionar los problemas de la costa? De hecho, el ESG se centra en los factores de riesgo materiales que pueden ayudar a proporcionar mejores conocimientos para la gestión de activos. En el contexto de EE.UU., el ESG se ha utilizado a veces como un debate político e incluso en este momento, está atrapada en las discusiones en torno al proyecto de ley sobre el clima de Biden; sin embargo, a más largo plazo, el ESG saldrá de este debate actual y se convertirá en parte del conjunto de herramientas para los gestores de fondos. Ahora, si miras los datos de ingresos de Lipper, sorprende que los principales ingresos durante el último año y medio han sido los fondos de inversión sostenible, eso supone una evidencia científica sobre la tendencia a largo plazo.
En Latinoamérica puede que siga existiendo esta mentalidad preconcebida y asentada, ya que en esta región muchas empresas son de sectores más tradicionales. Exigir a las empresas mineras y petroleras que se replanteen sus modelos de negocio no siempre es fácil en ningún país, pero eso es precisamente lo que están haciendo ahora en América Latina. Además, creo que se trata de una tendencia en la que, independientemente de quien sea el próximo presidente de EE.UU o cualquier país latinoamericano, ya es difícil dar marcha atrás.
Estoy especialmente interesado en lo que la industria de la gestión de activos está haciendo desde el punto de vista de la innovación. Cada cinco años tenemos nuevas tendencias, casi podríamos hablar de modas, como los fondos temáticos, los bonos verdes… ¿Qué están haciendo desde el punto de vista de la innovación en productos para la industria?
En primer lugar estamos impulsando todo lo relacionado con mostrar al cliente que el perfil de riesgo de retorno es mejor con activos ESG, que es lo que tienden a mostrar ahora las pruebas académicas. Hemos trabajado mucho para que los informes cobren vida, tanto en lo que se refiere a la puntuación ESG como a las puntuaciones y los informes narrativos por empresa. En cuanto a la innovación de productos, probablemente donde más ha despegado es en los temas que mejor conectan con los Objetivos de Desarrollo Sostenible.
Además, estamos desarrollando una gama de vehículos de financiación mixta y financiación combinada. Lo que hacemos es que podemos eliminar parte del riesgo de entrar en los mercados emergentes teniendo programas de protección de pérdidas con grupos como la Corporación Financiera Internacional o el Banco Interamericano de Desarrollo, que asumen una pérdida, si alguna vez hay alguna, para luego crear un perfil de retorno. Piensa en esto más como una renta fija para empezar a generar una tasa de rendimiento de renta fija del cuatro al cinco por ciento, que tiende a ser mejor que la mayoría de los tipos de productos de rendimiento de la deuda soberana en Europa. Eso es realmente interesante.
¿Pero, se trata entonces de un fondo de renta fija que están desarrollando?
Lo tenemos disponible, pero no está en una estructura de fondo abierto. Por eso digo que es un vehículo de financiación mixta. Se podría pensar que es un enfoque de renta fija aplicado a un tipo de activos de deuda privada. Pero en cuanto a su pregunta sobre la innovación de productos, en realidad, tanto con los cotizados como con los no cotizados, estamos desarrollando cada vez más productos en este sentido. Estamos muy interesados en vincular productos cotizados y no cotizados con el tiempo para nuestros clientes en torno a la inversión de impacto.
¿La mayoría de fondos temáticos enfocados en la sostenibilidad son principalmente de renta variable o de renta fija? ¿Qué proporciones para cada tipo manejan en Allianz?
En primer lugar estaría la renta variable, luego los bonos verdes de renta fija y luego la renta variable privada. Aproximadamente tal vez tengamos un 5% en inversión de impacto, un 10% en fondos públicos y un 5% en bonos verdes. Pero el 100% de nuestros activos tienen un perfil de riesgo ESG. Eso son aproximadamente 700.000 millones de dólares. En cuanto a la integración ESG, afectará a activos que cotizan en bolsa que representarán 150.000 millones de los 700.000. Para finales de año la totalidad de nuestro mercado privado, que supone 110.000 millones, tendrá los criterios ESG completamente integrados
El tema de la inserción de ESG para la mitigación del riesgo es lo que creo que debe ser la primera pieza de la pedagogía que tenemos que hacer en el mercado. Ya no se trata de la inversión sostenible y responsable en la que excluyes las cosas o las haces adherentes a tus valores específicos. El 100% de nuestro activo debe incorporar al menos una evaluación del riesgo ESG.
Mirando a los mercados emergentes, cuando se hace esta evaluación ESG, a veces hay una relación de amor-odio, como sucede con los productos (bienes) chinos. Todos los odiamos, pero todos los compramos. Son productos que probablemente no cumplen con las normas ESG en muchos aspectos. ¿Cómo se trata la parte emergente de sus carteras?
Estamos viendo un gran empuje del ESG en los mercados emergentes de pequeña capitalización porque hay tal interés en ESG que está consiguiendo rápidamente una cobertura. Ahora en el mercado emergente tenemos probablemente alrededor del 70-80% de esa cobertura con ESG. Así que ya es muy bueno. Tenemos que ser honestos, el nivel ESG de las economías emergentes no es el mismo. Y por eso estamos calificando las prácticas ESG de las economías emergentes en un nivel acorde con su propio contexto. Nuestro papel es decir que podemos ver los riesgos ESG de cualquier empresa en el mundo y tener un punto de vista porque no estamos diciendo que sean perfectas. No lo son. Buscamos cuáles son los riesgos de gobernanza social y medioambiental de las empresas en los propios países.
¿Y para las empresas emergentes es lo mismo? ¿Invertir en empresas con una alta calificación ESG realmente reduce el riesgo? ¿Es más importante o menos importante que en países desarrollados?
Es ciertamente importante para nosotros en el sentido de conseguir una buena información para tomar una decisión, porque normalmente hay mucha menos información ESG disponible. Acabo de contratar a dos personas en Hong Kong para que nos ayuden a aportar una visión ESG de base a nuestras inversiones en la región de Asia-Pacífico. Están basados localmente para ayudarnos a acceder a la información ESG que no podemos obtener fácilmente de los proveedores de datos tradicionales en este momento.
¿Estuvo en la COP26? ¿Cómo fue? ¿Qué impresiones tuvo?
Hice el discurso de clausura del primer día de un evento dedicado a la inversión y la sala estaba llena. Al mismo tiempo, fuera del evento había manifestantes, Greta Thunberg y todos los demás, diciendo que las acciones para reducir el calentamiento global no iban lo suficientemente rápido. Tienen razón. Pero yo vivo en Francia y en Francia, hace unos años, el Gobierno trató de ir más rápido añadiendo un impuesto sobre el combustible, y eso llevó a este famoso movimiento de los chalecos amarillos, que creó malestar social durante varios meses.
Así que, a nivel personal, puedo estar de acuerdo en que la sociedad no va lo suficientemente rápido. Pero a nivel político, si vamos demasiado deprisa, corremos el riesgo de que la población se enfade y cree disturbios sociales. La tensión es un equilibrio delicado que los países deben gestionar.
En relación con el tema de la COP26, en AllianzGI tenemos tres temas de inversión sostenible de nuestra empresa: el cambio climático, los límites planetarios, (que es la conectividad entre el clima, el agua de los océanos, las finanzas azules, la biodiversidad de la tierra, etc.), y el capitalismo inclusivo relacionado con un mundo post-COVID. Estos son los tres temas que nosotros, como empresa, contemplamos en el diseño de nuestros productos, nuestra innovación y nuestros datos de investigación. En nuestra opinión, estos son los grandes impulsores de la próxima década.
¿Qué quiere decir con ‘capitalismo inclusivo’?
Salud inclusiva, educación, brechas de género, brechas de digitalización, acceso a los que pueden trabajar en oficinas, los que no pueden trabajar desde casa, los que no tienen ninguna digitalización. Así que están atrapados haciendo trabajos de baja categoría mientras el resto del mundo tiene acceso digital. Así que también hay que mirar no solo dentro del país, sino también entre el mundo desarrollado y el mundo occidental. Y creo que esa va a ser una gran tendencia después de la COVID.
En la COP26 hubo mucha firma de documentos, estábamos publicando constantemente. ¿Es esto realmente importante? ¿Cree que la industria se ha unido y comprometido realmente con la sostenibilidad después de la COP26? ¿Qué opina?
La iniciativa de Glasgow fue una buena iniciativa. Aunque, no sea una iniciativa nueva en el sentido de que sea algo que acabamos de inventar, sirve para reunir a los actores de los servicios financieros para poner en común sus políticas sostenibilidad. Por ejemplo, Net-Zero Asset Owner es una iniciativa de gestión de activos presidida por Allianz. Hay otras más y todas están reunidas en este grupo llamado Iniciativa Glasgow ‘The Guns’. También hubo un gran cantidad de discusiones relacionadas con el clima y con todas las áreas que tenemos que abordar para tener éxito.
En general, considero que es un resultado positivo para el sector de la gestión de activos, ya que crea más conciencia y mensurabilidad y habla de la fijación. Lo que necesitamos de esas políticas es un ejercicio de fijación de objetivos desde arriba. Al final se trata de lo mucho que nosotros, como industria, seguimos presionando al Gobierno, al sector público, para que cumpla esas promesas que se hacen.
Con la finalidad de conocer más sobre la visión económica de la industria Fintech en Chile, el Depósito Central de Valores (DCV), Diario Financiero, la asociación gremial FinteChile y EY Chile sellaron una alianza y realizaron la tercera versión de la Encuesta de Expectativas Fintech, en la que se obtuvo información relevante sobre sus características, expectativas del negocio y su visión sobre la economía del país andino.
Según los organizadores, este sector está adquiriendo cada día mayor relevancia y contribuyendo a la inclusión de segmentos relegados que muchas veces no acceden a los sistemas tradicionales del sector financiero, por lo que “resulta particularmente interesante” sondearlo.
Con respecto a los resultados, destaca que la percepción del futuro de la industria es más optimista que su visión de la economía chilena.
Consultadas las Fintech sobre la actual situación de su empresa, el 84% considera que es “muy buena” o “buena”. Reflejo de lo anterior es que solo el 9% dijo que sus ventas habían bajado en el último año, y el 94% espera que crezcan en los próximos 12 meses.
En esta misma línea, el 96% de las firmas sondeadas espera contratar talento y el 74% tiene pensado realizar inversiones de capital. Incluso consultadas sobre cómo saldrá el sector tras la pandemia las respuestas se inclinan por crecimiento, aumento de regulación, pero también de ingresos.
En contraste, respecto a cómo proyecta la evolución de la economía chilena, un 63% de los encuestados cree que “empeorará”, 15% que “se mantendrá” y solo el 22% piensa que “mejorará”.
“En esta tercera versión de la encuesta, nuevamente vemos como las expectativas de las Fintech son muy positivas, lo que contrasta con su proyección económica del país. Lo anterior comienza a ser una tendencia y un reflejo de la expansión y visión que tiene esta pujante industria”, explicó Javier Jara, gerente legal y de asuntos corporativos del Depósito Central de Valores (DCV).
Ley Fintech
Sobre el proyecto de ley ingresado al Congreso chileno y que pretende regular al sector, una gran mayoría (87%) tiene una buena evaluación, eso sí hay miradas diversas sobre la carga regulatoria que ésta propone: 48% la estima en “alta” o “muy alta” y el mismo porcentaje “adecuada”, y el 4% restante “baja”.
“Los positivos resultados y expectativas para las empresas Fintech de Chile, son un motivo más para que las políticas públicas acompañen su crecimiento y consolidación de cara a lograr una mayor innovación e inclusión financiera. En este momento el balón está del lado del Congreso con la Ley Fintech y Ley de Deuda Consolidada; por lo que esperamos que se mantenga la prioridad a estos proyectos de ley y se aprueben lo antes posible”, recalca Ángel Sierra, director ejecutivo de FinteChile.
Por otra parte, el financiamiento a través de capital riesgo representa el último peldaño en la madurez de esta industria y se encuentra como uno de los tres desafíos más relevantes del sector junto con incertidumbre regulatoria y contratación y retención de talento, que encabezan la lista.
“Desde hace años invertir era una cosa de pocos osados en una industria desconocida y hoy es visto como una forma de afianzar una alianza o darle crecimiento a dicha Fintech. Sin duda, el éxito de varias Startups, Fintech, Insurtech ha dado una mayor confianza para que otros actores se vayan sumando y ojalá exista más Corporate Venture Capital”, comentó Mauricio Martínez, socio de Tecnología en Servicios Financieros de EY.
Novedades en Arcano.Jaime Gil-Delgado, que ha trabajado en la entidad durante los últimos nueve años y medio, y ha sido hasta ahora Managing Director en Arcano Asset Management, abandona la firma.En un comunicado a clientes y compañeros, Gil-Delgado explica que sale de la entidad a finales de año para emprender una nueva etapa con nuevas perspectivas y nuevos retos y proyectos, en los que buscará poner en valor sus más de 35 años de experiencia.
“Con fecha 31 de diciembre 2021 dejaré Arcano para empezar una nueva etapa profesional, ahora enfocada desde otra perspectiva diferente donde pueda aportar mi experiencia de estos últimos más de 35 años de trabajo. Un nuevo reto”, explica.
El pasado mes de octubre, Gil-Delgado empezó el “Programa para Consejeros ESADE (PWC)”, que le está permitiendo “potenciar una visión distinta a la ejecutiva” de todos sus años de trabajo. “Quiero poner en valor mi carrera aportando conocimiento, experiencia y seniority en mi nueva etapa. Me encantaría poder acompañar desde este nuevo prisma a algunas de las muchas instituciones que me han dado tanto durante tanto tiempo”, asegura.
Gil-Delgado ha pasado en Arcano casi la última década profesional, como Managing Director en la rama de gestión de activos, encargado de la Relación con Inversores Institucionales, Family Offices y Banca Privada para Iberia, Francia y Países Nórdicos. “Durante estos últimos nueve años y medio he puesto mi trabajo e ilusión en aportar todo lo posible a Arcano, a Álvaro de Remedios y a Pedro Hamparzoumian, para llegar al momento actual”, comenta en su despedida.
Anteriormente, trabajó como Country Head de BNY Mellon para Iberia, durante casi dos años, y antes, en WestLB, durante ocho años, primero como Managing Director para Iberia y LatAm (como resultado de la joint venture creada en 2006) y más adelante como Managing Director en Luxemburgo y miembro del Comité Ejecutivo de la matriz.
También trabajó en el grupo BNP Paribas, primero como responsable de Clientes Institucionales en BNP Paribas Capital Partners, y luego en BNP Paribas Asset Management, como responsable de los países del Sur de Europa y más tarde como Managing Director en Iberia y miembro del Comité Ejecutivo.
En sus más de 35 años de carrera profesional también hay nombres como GESIFISA (donde fue director de la gestora)o Banque Bruxelles Lambert (donde empezó su carrera profesional en banca corporativa).
En el pasado, también fue colaborador como profesor de Finanzas Internacionales en Deusto Business School, y profesor de Finanzas, Inversiones y mercados en IEDE Business School. Y es contertulio del grupo Intereconomía desde finales de los año 90.
Gil-Delgado es licenciado en Economía por la Universidad Complutense de Madrid, tiene un MBA por el IE y ha hecho el programa para Consejeros de ESADE, según su perfil de LinkedIn.
Se acerca el fin de año, pero el foco está puesto en el que llega. Es por eso que las firmas de Wealth Management piensan en cuáles son los mejores deseos para el 2022.
En ese sentido, Raymond James envió un deseo de año nuevo que involucra las cosas que harían que el 2022 sea un buen año para los inversores y la industria en general.
El primer deseo del artículo, firmado por Larry Adam, Chief Investment Officer, refiere a lo político y llama a un país unido. “Que el Congreso pueda resolver la división bipartita”, pide el directivo para el nuevo año.
En cuanto a los datos macroeconómicos, el deseo es una inflación que se mantenga en el rango del 2%, que la tasa de desempleo ronde el 3% “para que los economistas celebren” y un crecimiento del PIB del 4%, “con un aumento en el gasto”.
Por otro lado, para Raymond James “existe la posibilidad” y sería un buen augurio para el 2022 que los precios del barril de petróleo se acerquen a 70 dólares.
En lo que respecta al mercado, el índice S&P 500 en 5.000 “sería motivo de celebración”. Además, que los 11 sectores del S&P 500 formen parte del rally positivo y desean que este “rally de amplia base no se desvanezca”.
Por último, un crecimiento de los dividendos del 8% “sin duda sería genial” para los inversores y que el rendimiento a 10 años “no suba más y tenga menos volatilidad de la que hemos visto en meses anteriores”.
El experto tiene la esperanza de que el sector tecnológico tenga su noveno año de rendimiento superior y que los consumidores sigan gastando durante los próximos 12 meses para “mantener la economía creciendo por encima de la tendencia”.
Inversis ha analizado el actual escenario macroeconómico de la mano de su estratega jefe macroeconómico, Ignacio Muñoz-Alonso. La entidad ha dibujado un escenario de desaceleración de la recuperación económica, marcada por la presión inflacionista y la crisis energética, que siembra de incertidumbre el mercado.
En este contexto, en renta fija, Inversis continúa infraponderando la deuda soberana de más calidad, prefiriendo el crédito de menores grados de inversión con rentabilidades superiores. De la misma manera, se mantiene estable en su estrategia relativa al investment grade, infraponderando así todos los mercados de crédito salvo el emergente, donde se posiciona de manera positiva, y high yield, donde se mantiene positivo tanto para Europa como Estados Unidos.
En cuanto a la renta variable, con los beneficios todavía estables, Inversis continúa sobreponderando la renta variable en su cartera de activos, centrando la atención en la selección de sectores y valores de las empresas que probablemente se beneficiarán de una mayor reapertura del sector de servicios, así como en los cíclicos, value y en sectores con mayor potencial de apreciación a medida que se superen los cuellos de botella en la producción: semiconductores, logística y transporte.
En este contexto, sin embargo, el PMI Manufacturero Global de octubre mostró, por primera vez desde mayo de este año, una mejora marginal hasta el 54,3 (54,1 en septiembre), impulsado por los mercados emergentes. Sin embargo, los subíndices claves como la producción, los tiempos de entrega de los nuevos pedidos, inventarios y las exportaciones bajaron en comparación con la última lectura, especialmente en las economías desarrolladas. De la misma manera, el subíndice global de tiempos de entrega cayó 1,7 puntos hasta un mínimo histórico de 34,8 (lo que indica tiempos de entrega más largos), con tiempos de entrega particularmente largos en las economías desarrolladas.
Ante esta situación, Ignacio Muñoz-Alonso pone de manifiesto la persistencia de los cuellos de botella en la oferta que suponen una resistencia clave para el avance de la fabricación mundial, al tiempo que supone un riesgo de inflación.
Por su parte, las presiones del precio de los insumos añaden incertidumbre y pesan sobre el sentimiento de mercado de manera negativa, al extender los temores a una inflación persistente que se pueda trasladar a los salarios y beneficios.
A pesar de esto, el indicador de sentimiento económico en Europa repuntó en octubre, tanto en la Unión Europea (+1,0 punto, hasta 117,6) como en la zona euro (+0,8 puntos, hasta 118,6). De la misma manera, el indicador de expectativas de empleo continuó creciendo (+1,2 puntos, hasta 114,7 en la UE y +1,1 puntos a 114,5 en la zona del euro), alcanzando su lectura más alta desde febrero de 2018, en el caso de la UE, y mayo de 2018, para la zona euro.
Por su parte, el Indicador de incertidumbre europea se mantuvo prácticamente sin cambios (-0,1 puntos a 14.0), todavía en un nivel alto en comparación con la pre-pandemia.
Cadenas productivas
Las economías avanzadas, fuertemente dependientes de la importación de materias primas y de bienes intermedios en sus procesos productivos, se enfrentan a una situación de escasez de componentes básicos que impiden que la oferta atienda la demanda de pedidos en los plazos requeridos. Inversis apunta a tres razones para estos desajustes: la rápida recuperación de la demanda, las mayores necesidades de digitalización surgidas en el ámbito laboral, educativo y doméstico y el traslado del gasto hacia la compra de bienes duraderos vinculados al equipamiento del hogar.
En este contexto, el porcentaje de empresas manufactureras de la zona euro enfrentadas a escasez de material o de equipo marcó en julio un máximo histórico cercano al 40%, lo que ha provocado que las existencias de productos terminados hayan disminuido hasta niveles muy reducidos. Muñoz-Alonso apunta que estas restricciones están más relacionadas con las dificultades con el aprovisionamiento a lo largo de la cadena de valor que con la capacidad instalada o la capacidad productiva, que se ha recuperado rápidamente en los últimos meses.
Por mercados, EE.UU. alcanzó sus máximos de escasez de suministro el pasado verano, moderándose desde entonces, apoyado por la disminución en la acumulación de pedidos, la moderación de los precios de las manufacturas de materiales industriales y la relación entre pedidos e inventarios para los minoristas. Sin embargo, las restricciones de oferta en servicios continúan empeorando, acompañadas de la escasez de mano de obra.
Por su parte, en Europa las condiciones continúan empeorando. La escasez de oferta empujó la inflación hasta el 4,1% en octubre, la más alta en dos décadas y la relación pedidos/inventario en fábricas y tiendas sigue aumentando. Así, el 23% de las empresas manufactureras reportan problemas de aprovisionamiento, muy por encima de la media histórica (6%). Estas restricciones se concentran en sectores intensivos en la utilización de semiconductores, como electrónica, computadores y automóviles. Aun en este contexto, el BCE ha apuntado que el ritmo de deterioro parece estar desacelerándose.
Así, Inversis apunta a que en los próximos meses las tensiones por parte de la oferta deberían decrecer, aunque las señales a evaluar son ambiguas: por un lado, algunos sectores empiezan a dar muestras de contención, como los fletes, que podrían volver a recuperar volúmenes con precios normalizados en el segundo trimestre de 2022. Sin embargo, la Fed advirtió en septiembre de la posibilidad de una prolongación de las restricciones productivas hasta bien entrado 2022. Por su parte, las encuestas de plazos de entrega no parecen mostrar mejoras a corto plazo.
Crisis energética
Tras el repunte de los precios de las materias primas energéticas durante gran parte de 2021, Inversis espera que estos caigan a medida que avanza el 2022.
Así, desde la compañía apuntan a una recuperación del suministro de petróleo, especialmente de la OPEP+, y un impulso en la demanda de gas natural y carbón para la generación de energía.
Muñoz-Alonso apunta a que la normalización de los precios energéticos en Europa depende de tres factores:
Factores geopolíticos: normalización del régimen de suministro del gas proveniente de Rusia
Factores climáticos durante el invierno de 2022, si bien el pronóstico para este invierno es de temperaturas más suaves de lo normal, lo que mitigaría las tensiones de precios
Recuperación de los niveles de inventarios de gas natural
Con esto, Inversis espera que los precios energéticos empiecen a descender a partir de finales del primer trimestre de 2022, aunque continuarán muy superiores a la media de los últimos años durante todo 2022.
Inflación duradera
El estratega macro de Inversis ha destacado que “los choques inflacionarios pueden tener efectos más duraderos en presencia de efectos de segunda ronda y estos son más probables en presencia de indexación salarial”. En este sentido, Muñoz-Alonso ha apuntado que los efectos de segunda ronda pueden ocurrir si los hogares o las empresas compensan pérdidas de ingresos reales por una mayor inflación indexando salarios y/o precios.
En este sentido, Inversis señala que los regímenes de indexación están limitados a segmentos limitados dentro del mercado laboral europeo, en donde los contratos de más del 50 por ciento de los asalariados del sector privado no están sujetos a ningún tipo de indexación. En consecuencia, el riesgo de proliferación de efectos de segunda roda parece, a día de hoy, poco probable.
Aunque desde Inversis esperan que las presiones inflacionarias en la zona euro disminuyan en el transcurso del próximo año, las recientes sorpresas de inflación, especialmente en EE.UU., han llevado a un número creciente de agentes a ver riesgos de persistencia de las elevadas tasas de inflación. La probabilidad implícita en el mercado de “escenarios de inflación alta” sigue siendo relativamente moderada para la zona euro, pero han aumentado considerablemente en Estados Unidos, lo que ha llevado a varias voces expertas a reclamar a los bancos centrales respuestas preventivas inmediatas.
Scope ha presentado la decimosexta edición de los Premios Scope. JP Morgan Asset Management ganó el premio al mejor proveedor universal, y Degroof Petercam Asset Management al mejor proveedor universal ESG.
Los premios Scope son concedidos una vez al año por el Grupo Scope, el principal proveedor europeo de calificaciones crediticias independientes, investigación ESG y análisis de fondos, junto con Handelsblatt, a los gestores de activos más destacados y a los mejores conceptos de inversión. Los premios Scope son una larga tradición y una fuente de reconocimiento del sector para los fondos y gestores de activos en Alemania, Austria y Suiza.
La ceremonia de entrega de este año tuvo lugar el 18 de noviembre en Berlín bajo estrictas normas de seguridad por el coronavirus (2G+). Barbara Schöneberger fue la anfitriona de la velada. Entre los invitados especiales de la noche se encontraban Jörg Asmussen (director general de GDV), Marco Swoboda (director financiero de Henkel), Aygül Özkan (director general de ZIA) y Jean-Marie Pfaff (leyenda de la portería del FC Bayern Múnich).
Los ganadores de los 52 premios fueron seleccionados por los analistas de Scope entre más de 12.500 fondos y más de 2.000 gestores de activos y proveedores de certificados.
Premios a la inversión en 16 categorías de gestores de activos y 12 de fondos
Este año, JP Morgan AM fue nombrado ‘Mejor Proveedor Universal’. El ganador del premio convenció al jurado con su experiencia en casi todas las clases de activos líquidos, en particular en la renta variable de los mercados emergentes, pero también en la renta variable estadounidense y mundial, la renta fija mundial y los fondos multiactivos. El galardonado generó un alfa convincente durante un periodo de cinco años.
El ganador del premio en la categoría de ‘Proveedor Universal ESG’ es Degroof Petercam AM. El galardonado impresionó a los analistas de Scope con una excelente estrategia de inversión responsable, que es el punto fuerte de la empresa, «cuyo enfoque de inversión activa es claramente un éxito», señalan desde Scope.
Union Investment recibió el premio al mejor gestor de activos multiactivos. Además de su impresionante experiencia y capacidad en la gestión de conceptos multiactivos, su exitosa protección contra las caídas, combinada con el uso exhaustivo de diferentes estilos de renta variable y calidades de crédito, fue una razón clave para el premio.
La categoría de ‘Fondos de Bonos de Gestores de Activos’ fue para Deka Investment. Los buenos resultados en las áreas de bonos corporativos en euros, mercados emergentes globales y bonos de alto rendimiento convencieron al jurado del premio. Más de la mitad de los fondos de bonos de Deka tienen la máxima calificación de Scope.
Los analistas de Scope nombraron a Berenberg mejor proveedor especializado. El gestor de activos se centra en una gama de productos de alta calidad y especializada: el 80% de los fondos calificados por Scope tienen una calificación máxima.
Premios a la inversión alternativa en 20 categorías
El ganador del premio de este año en la categoría ‘Real Estate Global’ es DWS. El rendimiento más alto del fondo de inversión global en las comparaciones a corto y medio plazo del grupo de pares fue el principal impulsor de la decisión del jurado.
Deka Immobilien ganó en la categoría ‘Real Estate Europe’ principalmente por su acceso a los activos y su gran experiencia en transacciones. El producto estrella Deka-ImmobilienEuropa superó a su grupo de referencia a largo plazo.
El premio en la categoría de ‘Retail Estate Alemania’ fue para Union Investment Real Estate. Los analistas de Scope destacaron tanto el riguroso enfoque del equipo como el alto nivel de innovación de la empresa y su consistente posicionamiento ESG.
Commerz Real obtuvo el premio en la categoría de ‘Infraestructura ESG’. Es el primer gestor de activos que ofrece un fondo ampliamente diversificado para inversores privados que invierte en activos reales en el sector de las infraestructuras y que también está clasificado como fondo de impacto.
Certificados Premios en 4 categorías
La categoría de ‘Mercado Primario’ fue para DekaBank principalmente por la alta calidad del apoyo en la distribución, el amplio calendario de emisión y la eficiente estrategia de emisión. El jurado del premio también quedó impresionado por la expansión de la gama de productos en certificados de inversión sostenible.
El ganador de este año en la categoría de ‘Mercado Secundario’ es BNP Paribas que se caracteriza por una amplia oferta de productos, la alta calidad de negociación y una inversión continua en la plataforma.
La carrera por el ‘Premio de Negociación’ ha sido ganada este año por Société Générale. Sobre todo, la continuidad y la solidez de los precios, el diferencial entre la oferta y la demanda y el tamaño de las cotizaciones de los productos apalancados inclinaron la balanza.
El ‘Premio al Certificado ESG’ se concedió por primera vez este año y fue para el Landesbank Baden-Württemberg. La decisión fue impulsada por el alto nivel de innovación en el campo de la sostenibilidad. El LBBW fue el primer emisor que ofreció inversiones en productos de impacto en el mercado alemán de certificados.
Bankinter consigue renovar su puesto en la lista de compañías que cotizan en el Dow Jones Sustainability Index (DJSI) mundial. Así, la entidad seguirá cotizando por cuarto año consecutivo en el índice internacional más prestigioso en el ámbito de la sostenibilidad.
Al revalidar su permanencia, Bankinter logra el reconocimiento a su política de Sostenibilidad que ha ejecutado a través de los sucesivos planes implantados en los últimos años.
Pedro Guerrero, presidente de Bankinter y también presidente del Comité de Sostenibilidad del banco, ha afirmado que “seguir cotizando en el Dow Jones Sustainability Index supone, por supuesto, un gran reconocimiento a nuestro desempeño guiado por los criterios ambientales, sociales y de gobernanza, denominados ASG, pero también nos alienta como banco a mantenernos en el camino fijado en sostenibilidad desde hace ya años. Perseveraremos en nuestros esfuerzos para avanzar aún más y ser un banco que contribuya al desarrollo sostenible e inclusivo”.
Bankinter se sitúa en el DJSI dentro del grupo de los 24 bancos que mejor gestión integrada presentan en el mundo en criterios ASG (ambientales, sociales y de buen gobierno corporativo). La elección fue por S&P Dow Jones Indices tras analizarse un total de 242 entidades financieras de ámbito internacional.
Bankinter ha obtenido la máxima puntuación en las áreas de gestión de la relación con los clientes, y reporte de información ambiental y social, destacando también los aspectos relacionados con la atracción y retención del talento, las prácticas laborales, el desarrollo del capital humano, la estrategia fiscal y la protección de la privacidad.
Asimismo, el banco seguirá formando parte del Dow Jones Sustainability Index europeo, en el que figura en el grupo de los nueve mejores bancos en gestión sostenible. La entidad forma parte de este índice desde 2017.
Para Bankinter permanecer en estos índices bursátiles es esencial ya que supone un reconocimiento al esfuerzo de todos los profesionales que integran el banco, ya que la sostenibilidad es una prioridad estratégica y cada vez más transversal en la organización. Una gestión que se desarrolla bajo unos criterios que incluyen el desempeño en las tres dimensiones: ambiental, social y de gobernanza. Actualmente, el banco desarrolla el plan de Sostenibilidad 2021-2023, denominado 3D, por su foco en los citados ejes.
