Desde el inicio de su andadura, a principios de 2021, HollyMontt -la primera multiplataforma independiente de gaming financiero a nivel internacional-, se ha propuesto universalizar los conocimientos del mundo financiero de una forma alternativa e innovadora a través de la tecnología y un nuevo diseño motivacional. Sin ir más lejos, el pasado agosto, la compañía dio a conocer los resultados de su observatorio “Actitudes de la población española ante las inversiones financieras”, que revelaba que solo el 16% de los españoles reconoce tener suficientes conocimientos financieros para la gestión de sus ahorros.
Después de años de desarrollo, HollyMontt lanza la primera versión de las “HollyTools”, la primera herramienta para todos los públicos que permite aprender a construir carteras de activos de forma rigurosa, pero fácil e intuitiva. Esta metodología de construcción de carteras permite evitar el principal error en la construcción de una cartera: agregar activos sin tener una visión global del riesgo.
“Es muy frecuente encontrar, entre inversores no profesionales, agregados de activos que se van incorporando principalmente en base a sus expectativas de rentabilidad. En realidad, es un cambio de paradigma, respecto a cómo se suelen hacer las cosas, y consiste en poder conocer y evaluar el riesgo global de las inversiones antes de invertir, pudiendo medir cómo afecta una nueva inversión en el riesgo total de una cartera”, señala José Luis Álvarez, CEO de HollyMontt.
Las HollyTools permiten un fácil aprendizaje siguiendo una rigurosa metodología de construcción de carteras para la inversión a largo plazo. Proporcionan potentes algoritmos que, además de aprender a evaluar el riesgo global de una cartera y simular escenarios, ofrecen diferentes utilidades de optimización de carteras para entender cómo conseguir un mejor perfil de rentabilidad/riesgo a partir de las preferencias de cada usuario.
La herramienta, a partir de datos reales del mercado y cálculos online, ofrece la posibilidad de incorporar en una misma cartera una amplia representación de diferentes clases de activos financieros de todo el mundo, desde renta fija o variable -incluyendo ETFs-, materias primas e incluso algunas criptomonedas.
Diseñado para todos los públicos
Las HollyTools constan de cuatro sencillos pasos en los que el usuario puede seleccionar unos activos para crear su primera cartera; conocer el riesgo de la cartera y ver si encaja con el riesgo deseado; determinar diferentes escenarios de bolsa, tipos de interés, inflación … y comprobar su efecto en la cartera; y utilizar algoritmos de optimización con diferentes funcionalidades prácticas a partir de las preferencias de cada usuario.
¿Y qué utilidad pueden tener las HollyTools para aquellos usuarios más avanzados? En primer lugar, puede resultar muy útil para aprender el denominado Asset Allocation: se puede conocer el riesgo y las mejores combinaciones a la hora de construir la estructura principal de una cartera. Al mismo tiempo, permiten aprender a crear una cartera con índices de bolsa de los principales mercados mundiales a través de ETFs Indexados.
En los próximos meses, HollyMontt lanzará nuevas versiones de la herramienta en las que los usuarios podrán tener, para cada activo, y a nivel global de cartera, una aproximación de los rangos de rentabilidades esperadas en función del riesgo, así como medir la reducción del riesgo en su cartera por el efecto de diversificación y conocer los beneficios en la reducción del riesgo por la aplicación de algoritmos de optimización.
“Además, la compañía está trabajando en nuevos lanzamientos que supondrán un fuerte impacto en el mercado, ofendiendo herramientas que hasta ahora tampoco estaban disponibles para la gran población”, añade José Luis Álvarez, CEO de HollyMontt”.
La Ley de Reducción de la Inflación de EE. UU. (IRA, por sus siglas en inglés) es el proyecto de ley climático más grande del país en décadas y tendrá un impacto profundo en la política y la industria, asegura en un informe Sustainable Fitch.
El proyecto de ley conducirá a una inversión de casi 370.000 millones de dólares en energía limpia, industria, fabricación y otros esfuerzos de mitigación del cambio climático.
La IRA reducirá las emisiones de gases de efecto invernadero de EE. UU. en más de un 40 % para 2030 desde los niveles de 2005, acelerando la transición del país hacia una economía baja en carbono y fortaleciendo las industrias nacionales y las cadenas de suministro. El proyecto de ley vincula las disposiciones a los requisitos que cubren el contenido nacional, el salario prevaleciente y los aprendizajes, reconociendo la necesidad de una transición justa y el desarrollo de industrias nacionales y cadenas de suministro.
El sector de la energía limpia será el principal beneficiario gracias a los créditos fiscales, incentivos y otros apoyos financieros. Se fortalecerá la competitividad de costes y la creciente cuota de mercado de las energías renovables, especialmente en comparación con la generación de energía con combustibles fósiles. Además, los créditos fiscales IRA podrían ser fundamentales para mejorar la competitividad del hidrógeno verde sobre el hidrógeno azul y revitalizar la industria nuclear, al tiempo que fomentan la inversión en tecnología de próxima generación.
Fitch señala que “si bien es probable que los importantes créditos fiscales para vehículos eléctricos (EV) y transporte limpio en la IRA aumenten la demanda de EV, los problemas existentes en la cadena de suministro y las restricciones de contenido nacional con respecto a la fabricación y los minerales críticos pueden obstaculizar la adopción acelerada de EV en el corto plazo”.
“Los cambios en las tasas mínimas de regalías, los alquileres y las ofertas mínimas para los arrendamientos de tierras federales para desarrollos de petróleo y gas afectarán los planes de inversión, los diseños de proyectos y los gastos operativos de las empresas”, señala la calificadora.
“Sin embargo, dado que solo una fracción del desarrollo de petróleo y gas ocurre en tierras federales, el impacto general en la producción será limitado y se espera que la demanda de productos de petróleo y gas permanezca estable durante la década. Un nuevo cargo por emisiones de metano, aplicado a nivel de las instalaciones, alentará aún más al sector a invertir en medidas de eficiencia y reducción de emisiones”, añaden.
Foto cedidaJosé Cloquell, director del Departamento de Inversiones Ilíquidas, y Cristina García, miembro del equipo de Inversiones Ilíquidas
El interés por los activos alternativos ilíquidos ha despertado en la industria y la última en unirse a esta tendencia ha sido Diaphanum SV. La entidad acaba de lanzar un nuevo servicio de asesoramiento de inversiones alternativas que abarca cuatro tipos de activos: private equity, deuda privada, inmobiliario e infraestructuras.
Liderada por José Cloquell, director del Departamento de Inversiones Ilíquidas, esta nueva área de actividad estará enfocada en tres premisas: la asignación de activos en función de las preferencias de liquidez, plazo y riesgo del inversor, la selección de las mejores oportunidades de inversión en activos ilíquidos y la planificación de compromisos y flujos de caja de las inversiones.
El proyecto nace en un momento complicado para los mercados, en el que los activos alternativos ilíquidos, según argumenta Hugo Aramburu, socio director de Diaphanum, pueden ayudar a la construcción de carteras más eficientes en términos de rentabilidad-riesgo. “En este contexto económico incierto, marcado por la continua volatilidad, los clientes buscan activos descorrelacionados de los mercados convencionales, alternativas de inversión que les permitan diversificar y obtener atractivas rentabilidades, aunque tengan que sacrificar liquidez. Además de ser un refugio contra la inflación en algunos casos”.
En este sentido, desde la entidad, por norma general, recomiendan asignar alrededor de un 20% de la cartera a este tipo de activos. Respecto al nuevo mínimo de inversión, que ha bajado a los 10.000 euros, Aramburu ha señalado que “todo lo que sea mejorar el acceso a gamas de productos que permitan descorrelacionar es positivo, pero siempre con asesoramiento”.
Una visión holística de la cartera
El experto, señala que, además, es muy difícil, si no imposible, asesorar un patrimonio sin tratar de manera holística los activos líquidos e ilíquidos. El nuevo servicio dará acceso a estrategias y proyectos de alcance nacional e internacional, mediante vehículos de diferentes jurisdicciones, bajo altos estándares de sostenibilidad, siempre desde la óptica de un asesoramiento global/holístico.
Según Aramburu, la relación que se había construido hasta ahora con el mundo ilíquido había sido a nivel de producto, pero nunca con un análisis de cartera previo que recomiende asignaciones. “Podemos hacerlo porque somos independientes, y esta forma de trabajar con illíquidos, considerándolos como una cartera global, se va a extender”, ha advertido.
“Es un proyecto único y diferencial, basado en la independencia y la transparencia a todos los niveles, incluyendo costes, asignación estratégica de activos, selección de inversiones, desglose de rentabilidad y remuneración. Todo ello, bajo una tecnología innovadora de reporting de las posiciones con el objetivo de ofrecer el mejor seguimiento, control y análisis de asignación a activos ilíquidos”, expresan desde la entidad.
Cloquell señala que “debido a la enorme dispersión de rentabilidades de este tipo de activos, solo un modelo de asesoramiento independiente como el de Diaphanum, podrá seleccionar los mejores gestores y activos. Nuestro objetivo es ayudar a nuestros clientes a definir un correcto perfil de riesgo, la cuantía recomendada y a configurar una cartera diversificada tanto por activos como por vehículos”.
Telento y tecnología
Para desarrollar esta área, la entidad ha invertido en dos aspectos clave. En primer lugar, según ha explicado Aramburu, en talento, con la incorporación de Cloquell, experto que provenía de Banca March, al igual que Cristina García, que completa el equipo de inversiones ilíquidas de Diaphanum.
La otra pata es la tecnología, que se evidencia en el reporting que dará la entidad a los clientes. Diaphanum proporcionará a sus clientes un reporting integrado y global de toda la cartera, algo que consideran diferencial. “Con el reporting buscamos ofrecer a los clientes información sobre cuál es su distribución de activos ilíquidos y los subactivos, así como un análisis sectorial y geográfico”, explica García.
Tanto los fondos de inversión como los ETFs experimentaron un importante aumento de activos durante el mes de julio, según el número de The Cerulli Edge-U.S. Monthly Product Trends.
Los activos totales de los fondos de inversión terminaron con más de 17,6 billones de dólares y los activos de los ETFs subieron a más de 6,6 billones de dólares.
A pesar de que los fondos de inversión experimentaron un cambio de rumbo en términos de crecimiento de activos, los flujos netos siguen siendo negativos para este vehículo, con una pérdida de más de 50.000 millones de dólares. En el caso de los ETFs, los flujos netos se situaron por debajo de los 40.000 millones de dólares en julio.
Sin embargo, las SMAs de doble contrato, de las que fueron pioneros los fundadores de la industria en los años 70, experimentaron un crecimiento anual compuesto del 16,5% en los últimos cinco años.
Siguen siendo importantes porque las utilizan los advisors que se trasladan a nuevas empresas que no tienen acuerdos de contrato único con los gestores de cuentas separadas que utiliza el advisor.
Las cuentas de doble contrato también son utilizadas por los asesores que funcionan como consultores para pequeñas dotaciones, fundaciones y planes de pensiones.
Además, los asesores de los inversores más ricos pueden utilizar las cuentas de gran tamaño de sus clientes para negociar comisiones bajas con los subasesores.
A medida que un mayor número de oficinas domésticas empuja a los asesores a buscar una solución de inversión externalizada en lugar de actuar ellos mismos como gestores de carteras, Cerulli prevé que el espacio de carteras modelo de asignación de activos crecerá en los próximos años.
Si bien los activos de estas carteras modelo totalmente asignadas están preparados para aumentar, los gestores de activos y los estrategas externos seguirán encontrando un mercado abarrotado y una fuerte competencia.
Los gestores de activos y los estrategas deben tratar constantemente de diferenciar sus ofertas, concluye el informe de Cerulli.
Foto cedidaIgnasi Viladesau, director de inversiones de MyInvestor.
MyInvestor amplía su oferta de productos con el lanzamiento de un servicio de bróker de acciones. Comenzará poniendo a disposición de sus clientes más de 4.000 empresas que cotizan en la bolsa americana para, posteriormente, abrir nuevos mercados e incorporar ETFs (Exchange Traded Fund).
De este modo, el neobanco participado por Andbank España, El Corte Inglés Seguros, AXA España y varios family office como Casticapital y Aligrupo, se convierte en una plataforma cómoda, sencilla y conveniente donde los clientes podrán tener integradas todas sus posiciones de inversión: fondos, planes, carteras indexadas (roboadvisor), crowdfunding y acciones.
Fiel a su filosofía de transparencia y condiciones claras, MyInvestor lanza este servicio con un esquema de comisiones muy sencillo: 0,12% de compraventa sin mínimo de inversión y 0,30% de cambio de divisa. No existen otros costes adicionales como comisiones de custodia, mantenimiento, depositaría, cobro de dividendos o inactividad. Es importante destacar que permitirá realizar operaciones sin mínimo de inversión, facilitando que los clientes puedan diversificar al máximo su cartera con bajos costes.
Una gran ventaja de invertir a través de MyInvestor es que los clientes podrán rentabilizar el dinero no invertido. La liquidez que tengan en la cuenta se remunera hasta 30.000 euros al 1% TAE durante el primer año y un 0,30% después, sin condiciones de ningún tipo. Es decir, los clientes se pueden llevar hasta 300 euros brutos al año. Trascurridos los primeros 12 meses, los clientes pueden mantener la remuneración del 1% TAE, si invierten un mínimo de 300 euros al mes en fondos, planes, carteras indexadas (roboadvisor) de la marca MyInvestor y de Finanbest cuando se complete la integración del recién adquirido roboadvisor.
Ignasi Viladesau, director de inversiones de MyInvestor, señala que “el bróker de acciones es la pieza que necesitaba MyInvestor para convertirse en una plataforma integral de inversiones cómoda, sencilla y fácil”. Junto a ello, destaca la simplicidad de las comisiones. “En un mercado tan opaco como el de los brókeres, mostrar con transparencia los costes de cada transacción será un aspecto que los clientes valorarán muy positivamente y que atraerá a nuevos usuarios”.
El Consejo de Administración de Deutsche Bank España ha nombrado a Nieves Estevez nueva directora de Legal España, secretaria del Consejo de Administración de Deutsche Bank, S.A.E. y miembro del Comité Ejecutivo de Deutsche Bank España.
“Nieves Estévez aporta, además de una competencia legal muy sólida construida a lo largo de toda su trayectoria en Deutsche Bank, un profundo conocimiento de los negocios y operaciones que desarrollamos en España”, ha afirmado María González-Adalid, Country Chief Operating Officer de Deutsche Bank España.
Nieves Estevez se incorporó a Deutsche Bank en 1998 y, desde entonces, ha ocupado diferentes posiciones en el Departamento Jurídico de la entidad. Además, durante los últimos 17 años ha liderado la práctica legal de Corporate e Investment Bank de Deutsche Bank España.
Dentro de sus funciones, Nieves reportará globalmente a Thorsten Seyfried, General Counsel Germany & EMEA y formará parte del equipo EMEA Legal Senior Management. Dentro del equipo local, Nieves Estévez reportará a María Gonzalez-Adalid.
El nombramiento de Nieves Estevez se produce después de que Amaya Llovet cesara de todas sus funciones en Deutsche Bank tras 25 años de exitosa carrera profesional.
El nombramiento está sujeto a la obtención de las autorizaciones regulatorias pertinentes
Los inversores minoristas podrán invertir en capital riesgo a partir de 10.000 euros y con ciertas limitaciones, las entidades de capital riesgo contemplan la inversión en fintech como actividad principal, las gestoras administrarán FILPE y, en cuanto a comunicaciones con los partícipes, tendrán que hacerlo de forma telemática: son algunas novedades que reconoce la Ley 18/2022, que publicaba el BOE el pasado 29 de septiembre, y que busca fomentar la creación de empresas y su crecimiento, con medidas que abarcan desde la simplificación regulatoria hasta la reducción del capital social mínimo para constituir sociedades limitadas, pasando por el impulso a la inversión colectiva y al capital riesgo, o la mejora del acceso a financiación.
Entre las principales novedades está el impulso y mejora de la inversión colectiva y del capital riesgo y para ello introduce novedades de calado en la ley de entidades de capital riesgo (LECR) y en la de instituciones de inversión colectiva (LIIC), según analizan desde finReg 360.
En lo que se refiere a cambios en el régimen de las entidades de capital riesgo y de instituciones de inversión colectiva, permite que la inversión de no profesionales sea inferior a 100.000 euros, en concreto permite invertir desde 10.000, en el marco de un contrato de asesoramiento, y siempre que no represente más del 10% de su patrimonio total. “Una de las novedades más relevantes es la inclusión de un nuevo supuesto de inversión de los inversores no profesionales en las entidades de capital riesgo. Para este supuesto se requiere que estos inversores realicen su inversión atendiendo una recomendación personalizada de un intermediario que les preste el servicio de asesoramiento y, si su patrimonio financiero no supera los 500.000 euros, la cuantía de la inversión pueda ser desde un mínimo de 10.000 euros, y se mantenga, y no represente más del 10% de ese patrimonio”, explican desde el despacho.
Otro cambio relevante es la ampliación de la actividad principal de las entidades de capital riesgopara que inviertan en fintech. “El objeto principal de estas entidades se amplía a la inversión en entidades financieras cuya actividad se encuentre sustentada principalmente en la aplicación de tecnología a nuevos modelos de negocio, de aplicaciones, de procesos o de productos. Esta modificación tiene grandes consecuencias en el sector, ya que permite que las entidades de capital riesgo españolas inviertan en empresas fintech”, destacan desde finReg 360.
Otro de los cambios afecta al coeficiente obligatorio de inversión de las entidades de capital riesgo: la ley añade nuevos activos aptos para la inversión del coeficiente obligatorio de estas entidades las facturas, préstamos, crédito y efectos comerciales de uso habitual en el ámbito del tráfico mercantil de empresas en las que la entidad de capital riesgo tenga una participación, hasta el 20% del total del activo computable. Eso sí, la inversión en estos activos aptos y en otros préstamos participativos a empresas que se encuentren dentro del ámbito de la actividad principal de la entidad de capital riesgo no podrá superar conjuntamente el 30% del total del activo computable.
Además, en lo relativo a la inversión de una entidad de capital riesgo en otras, la ley ajusta la redacción del artículo 14 de la LECR, sobre la inversión de una entidad de capital riesgo en otras o en entidades extranjeras similares, para eliminar el requisito de que las entidades objeto de inversión cumplan con los coeficientes de diversificación del artículo 16 de la LECR. También admite computar dentro del coeficiente obligatorio la inversión en fondos de capital riesgo europeos (FCRE).
La ley introduce asimismo el concepto de “activo invertible” de las entidades de capital riesgo, que resulta relevante para calcular las limitaciones de grupo y diversificación de las inversiones. Considera activo invertible de estas entidades el patrimonio comprometido en la fecha de la inversión, más el endeudamiento recibido, menos las comisiones, cargas y gastos máximos indicados en el folleto de la entidad de capital riesgo, explican desde el despacho de abogados finReg 360.
Sobre el incumplimiento temporal del coeficiente de diversificación, aclara que, según permite la normativa de las entidades de capital riesgo, los primeros tres años de incumplimiento deben contarse a partir de la fecha de inicio de operaciones que figure en el reglamento de la entidad de capital riesgo y, en caso de no constar, a partir de su inscripción en el registro de la CNMV.
Sobre la forma jurídica de las sociedades gestoras de inversión colectiva de tipo cerrado, permite que estas gestoras, además de poder ser sociedades anónimas, también puedan constituirse como sociedades limitadas. Además, reduce el porcentaje de capital social comprometido mínimo que ha de suscribirse en el momento de la constitución de la entidad de capital riesgo, que pasa del 50% al 25%. Por el contrario, minora el plazo para alcanzar el capital comprometido, que fija en 12 meses.
Inversión en FILPE
También extiende el ámbito de aplicación: incorpora los fondos de inversión a largo plazo europeos (FILPE) al ámbito de aplicación de la ley y recoge expresamente que las sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva y las sociedades gestoras de entidades de inversión colectiva de tipo cerrado puedan administrar, representar, gestionar y comercializar FILPE, como ya se reconocía en la práctica. Algo que ya están haciendo algunas entidades.
Sobre limitaciones de los servicios accesorios de las sociedades gestoras de inversión colectiva de tipo cerrado, elimina el servicio de asesoramiento en materia deinversión de la lista de servicios accesorios que podrán realizar las sociedades gestoras de inversión colectiva de tipo cerrado. En este sentido, la lista de servicios accesorios queda de la siguiente manera: gestión discrecional de carteras; custodia y administración de participaciones y acciones de entidades de capital riesgo, entidades de inversión colectiva de tipo cerrado (EICC), fondos de capital riesgo europeos (FCRE), fondos de emprendimiento social europeo (FESE) y FILPE; y recepción y transmisión de órdenes de clientes en relación con uno o varios instrumentos financieros.
Nueva figura
La ley crea la nueva categoría de entidades de inversión colectiva de tipo cerrado de préstamos (EICCP). Estas nuevas entidades tienen como objeto principal la inversión en facturas, préstamos, créditos y efectos comerciales de uso habitual en el tráfico mercantil.
Las gestoras que gestionen estas nuevas entidades han de cumplir los siguientes requisitos: dotarse de un procedimiento de gestión del riesgo de crédito; disponer de un sistema de valoración y clasificación de los préstamos; tener un procedimiento de análisis y evaluación de la solvencia de los prestatarios, previo y también periódico; incluir en el folleto advertencias sobre los riesgos específicos de estas inversiones y detalles sobre los criterios empleados para valorar el crédito y del proceso para conceder préstamos; informar periódicamente de los préstamos concedidos y, en particular, los dudosos, impagados, en proceso de ejecución y de los que la situación de solvencia del prestatario haya cambiado respecto al período precedente; revisar la estrategia de inversión para que las carteras de facturas, préstamos y otros efectos comerciales estén suficientemente diversificadas entre prestatarios o deudores; verificar que no conceden préstamos ni invierten en préstamos concedidos a personas físicas, a los accionistas o partícipes de las propias EICCP, a otras EICC o IICs, a las personas o entidades vinculadas según dispone la LIIC, ni a entidades reguladas en la LECR; y revisar que inviertan solo en préstamos previamente concedidos con una antelación de al menos tres años, analizan desde finReg 360.
Modificación de la ley de instituciones de inversión colectiva
Las principales modificaciones de esta ley son que permite la constitución de las sociedades gestoras de estas instituciones bajo la forma de sociedades de responsabilidad limitada. También elimina la obligación de las gestoras de publicar un informe trimestral.
Además, obliga a que, de forma predeterminada, las comunicaciones con partícipes y accionistas sean por medios telemáticos. Y permite que las gestoras puedan administrar, representar, gestionar y comercializar FILPE.
Entidades de crédito
La ley introduce también medidas para agilizar la creación de empresas y modifica el marco de las entidades de crédito. En este sentido, introduce un nuevo apartado 8 en el artículo 29, que prevé que las entidades de crédito se doten de políticas, procedimientos y mecanismos de control interno para proteger a la clientela bancaria, referidos a las siguientes materias: gobernanza y vigilancia de productos, para garantizar que los productos y servicios bancarios se diseñan teniendo en cuenta el mercado objetivo y se comercializan a través de canales adecuados; remuneraciones de las personas involucradas en la comercialización de productos y servicios bancarios; y prácticas de ventas vinculadas y combinadas de productos a clientes minoristas.
Plataformas de financiación participativa o crowdfunding
La ley promulgada incorpora ciertas adaptaciones del régimen jurídico de las plataformas de financiación participativa, también denominadas plataformas de crowdfunding.
En concreto, adapta la normativa española vigente al Reglamento (UE) 2020/1503, para que las plataformas autorizadas en España puedan prestar sus servicios libremente en toda la Unión Europea sin necesidad de obtener una autorización distinta en cada Estado miembro en el que quieran operar.
En este sentido, considera las participaciones en sociedades limitadas como valores aptos para el desarrollo de las actividades de las plataformas. También obliga a las entidades con intención de prestar servicios de financiación participativa en España y que estén previamente autorizadas a prestar servicios de financiación participativa en otro estado miembro a solicitar la autorización de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Pide la elaboración de una ficha de datos fundamentales de la inversión, como requiere el citado Reglamento (UE) 2020/1503. Permite la agrupación de los inversores en, por ejemplo, una sociedad limitada, cuyo objeto social y única actividad consista en ser tenedora de las participaciones de la empresa en la que invierta.
La ley también regula las plataformas de crowdfunding no armonizadas, que no podrán prestar sus servicios de forma transfronteriza, y que son las que promueve un consumidor, o las que superan los 5 millones de euros en todas las ofertas intermediadas. También permite que una plataforma pueda invertir fondos en nombre del inversor con una nueva categoría de “gestión de carteras”. Y fija el límite único de inversión individual por proyecto para inversores minoristas como la cifra más alta entre 1.000 euros o el 5 % de “la riqueza del inversor (sin incluir propiedades inmobiliarias y fondos de pensiones)”. Si el inversor deseara invertir por encima de ese límite, debe recibir una advertencia de riesgo y dar su consentimiento expreso a la operación.
La ley definie un límite de inversión por proyecto de 5 millones de euros, a partir del cual se exigirá emitir un folleto (este límite puede superarse hasta el previsto en la legislación de cada estado miembro, pero en este caso no podrá contar con pasaporte europeo, sino que solo podrá operar dentro de ese estado miembro).
También hay medidas sobre prevención del blanqueo de capitales y de la financiación del terrorismo y para la lucha contra la morosidad comercial, analizan los abogados.
Las reformas entrarán en vigor a los veinte días de su publicación, es decir, el 19 de octubre, con algunas excepciones, como el nuevo régimen jurídico de las plataformas de financiación participativa, que entrará en vigor el 10 de noviembre.
Alantra ha anunciado la incorporación de Patricia Zumalacárregui como directora para reforzar su departamento jurídico. Patricia, quien cuenta con más de 10 años de experiencia en operaciones de M&A, mercado de capitales y reestructuraciones, apoyará en operaciones de M&A global, así como en la propia transformación digital del departamento jurídico.
Su incorporación se añade a los recientes fichajes de Xavier Pujol, que se incorporó como socio y secretario general de Alantra el pasado 1 de septiembre de 2021, y de Ana Montes, que se incorporó el pasado 1 de marzo de 2022, también con el cargo de directora.
Patricia se incorpora desde Barclays Bank, donde asesoraba a los equipos de desarrollo corporativo y de inversiones en la estructuración y ejecución de las inversiones y desinversiones del banco a nivel global.
Comenzó su carrera profesional en el despacho Uría Menéndez, donde trabajó en el departamento de M&A y Private Equity en Madrid. En 2017, se trasladó a Londres para incorporarse a Barclays Bank inicialmente asesorando al equipo de banca de inversión de Iberia en diversas operaciones de mercado de capitales de deuda y M&A. Durante dicho periodo, asistió al banco en su reestructuración por el Brexit.
Patricia es licenciada en Derecho y Administración de Empresas por ICADE y es abogada colegiada en España, y en Inglaterra y Gales.
La gestora alemana Flossbach von Storch ha anunciado la incorporación de Axel Weber a su Consejo de Administración en calidad de asesor. Según ha explicado la firma, con su experiencia y conocimientos internacionales, el expresidente del Bundesbank alemán contribuirá al desarrollo de la gestora con sede en Colonia.
«Hay pocas personas en el mundo de las finanzas que estén tan bien consideradas como Axel Weber. Estamos convencidos de que, junto con él, conseguiremos que la empresa continúe evolucionando de forma significativa», ha comentado Kurt von Storch, cofundador y miembro del consejo de administración de Flossbach von Storch.
Axel Weber fue presidente del banco central alemán (Deutsche Bundesbank) entre 2004 y 2011. En plena crisis financiera y del euro, destacó por su defensa de la estabilidad monetaria. En 2012, se incorporó al Grupo UBS en Zúrich, donde ocupó la presidencia del consejo de administración. Trabajó allí hasta abril de 2022 y fue uno de los impulsores del reajuste estratégico de la empresa.
Los mercados continúan en un entorno complicado con mucha incertidumbre, una inflación persistente, subidas de tipos y temor a una recesión. Por todo ello, desde JP Morgan Asset Management consideran que, en efecto, las compañías con alta rentabilidad por dividendo representan una buena opción para tener en cartera, por la consistencia de su negocio y su buen rendimiento en contextos como el actual.
Lucía Gutiérrez-Mellado, directora de Estrategia para España y Portugal de JP Morgan AM, señaló en una nueva entrega de los “Episodios de inversión” de la gestora que la inflación sigue siendo la principal preocupación de cara a los próximos meses. Es posible que en Estados Unidos ya haya tocado techo, pero a partir de ahora su caída será gradual y es previsible que el año que viene siga por encima de los objetivos de los bancos centrales. En Europa hay más dudas de que haya tocado techo, entre otros por las repercusiones de la guerra en Ucrania.
Por otra parte, hay consenso en que los bancos centrales continuarán aplicando una política monetaria mucho más restrictiva, porque han dejado claro que frenar la inflación es más importante que el impacto que puedan tener sus medidas sobre el crecimiento. Una expansión que lleva ralentizándose desde hace seis meses y que podría derivar ahora en recesión, en Europa pero también en Estados Unidos. La situación en China, en tanto, dependerá de si se retiran o no las restricciones por COVID, en cuyo caso el país podría registrar crecimiento.
“Cada ciclo tiene sus propias características, y la principal diferencia del actual frente al anterior son la inflación y la subida de tipos”, aseguró Gutiérez-Mellado. “Esto provoca volatilidad y en el corto plazo pensamos que puede continuar. Es un año complicado, las conversaciones con los clientes no son fáciles (…) pero es importante subrayar la importancia de continuar estando invertidos”, añadió, por el gran coste de oportunidad de no estarlo. Como ejemplo, indicó que si un inversor ha permanecido 20 años en el mercado de renta variable estadounidense, registra una rentabilidad del 10% anualizado. Pero si ha optado por entrar y salir, “con solo perderse los 10 mejores días en los mercados en 20 años, la rentabilidad baja al 5,8% en la cartera”, explicó.
¿Cómo posicionar entonces las carteras?
De acuerdo con el análisis de la gestora, en renta variable es necesario un sesgo más defensivo y de alta calidad como el que representan las compañías de alta rentabilidad por dividendo. Este sector también ha sufrido, pero en mucho menor medida que otros índices (ver gráfico). Se trata de empresas más estables con muy buenos flujos de caja y negocios establecidos que suelen hacerlo mejor en entornos complicados.
A ello se suma que los dividendos han representado tradicionalmente una parte muy importante de la rentabilidad de una cartera en renta variable, de en torno a un 30% en un índice global. Y que la mayoría de las compañías de este sector son de estilo valor, que viene teniendo mejores resultados este año.
Gutiérrez-Mellado destacó que existen tres factores por los que piensan además que este tipo de compañías seguirán haciéndolo bien: En primer término las valoraciones, que están en los niveles de 2000/2001 y por tanto siguen siendo atractivas.
También los fundamentales, porque nos encontramos en mínimos históricos de reparto de dividendos después de los recortes de la pandemia, lo que da a las compañías margen para subirlos.
Finalmente, su resiliencia en entornos de inflación y subidas de tipos, tanto si continúa el crecimiento económico como si se desacelera. El estilo más castigado siempre que hay subida de tipos es el de crecimiento, por lo que las compañías de alto rendimiento por dividendos deberían ofrecer algo de colchón a las caídas en resto de índices.
Ideas de inversión
Elena Domecq, especialista de Producto y Estrategia Local para España y Portugal, presentó a continuación las características del fondo global JPMorgan Investment Funds – Global Dividend Fund, y del JPMorgan Investment Funds – Europe Strategic Dividend Fund, centrado en el mercado europeo, ambos artículo 8 de la SFDR.
El fondo global tiene como objetivo una rentabilidad por dividendo superior a la del mercado y también una mayor tasa de crecimiento de los dividendos. Se trata de una cartera global con flexibilidad frente al índice de referencia y gestionada por un equipo de larga trayectoria. En una comparación con rentabilidades ha conseguido batir al índice de referencia y a fondos competidores a uno, tres y cinco años.
“Por sus características naturales más defensivas tiene sentido en un entorno como el actual”, señaló Domecq, pero también se comporta bien en entornos alcistas y es capaz de capturar las subidas.
La filosofía de inversión se basa en la combinación de invertir en calidad y crecimiento del dividendo, lo que ha redundado en una rentabilidad por dividendo de un 40% mayor que el mercado. La mayor parte de la cartera está invertida en compañías con dividendos estables y consistentes, a lo que se suman firmas con alto crecimiento de dividendo y aquellas con alta rentabilidad por dividendo.
En lo que respecta a la estrategia europea, se trata de un fondo puro de estilo dividendo, gestionado asimismo por un equipo muy estable, con mucho histórico. Reúne a unas 150 compañías, también con rentabilidades mejores al índice. Domecq destacó que ha probado ser muy resiliente en diferentes entornos de mercado, ya sea cuando dominaba la tendencia growth, como luego en la rotación al estilo value que se produjo con el anuncio de las vacunas hace ya casi dos años. “Mientras que el MSCI Europa a día hoy (29/9) ha caído algo más del 19%, el fondo retrocede un 16%”, señaló.
El proceso de inversión es completamente botton-up, con un análisis cualitativo y cuantitativo. El objetivo es focalizarse en compañías de alto rendimiento por dividendo y que además tengan perspectivas de crecimiento de capital atractivas, es decir que vengan de la mano con negocios de alta calidad. Su prima de rentabilidad por dividendo frente al índice de referencia es también de en torno al 40%.
