Foto cedida. Nomura nombra a Stewart Robinson como Head of EMEA Debt Advisory
Nomura ha anunciado el nombramiento de Stewart Robinson como director general, jefe de asesoramiento de deuda en EMEA, con efecto inmediato. Según explica la entidad, se trata de un puesto de nueva creación que estará ubicado en Londres y desde el que Robinson reportará a Guy Hayward-Cole, Jefe de Asesoramiento, EMEA y a Xavier Nicolaou, Jefe de Financiación Estructurada, Financiación de Clientes y Soluciones, EMEA.
“Añadir asesoramiento sobre deuda a nuestras capacidades de producto es una mejora significativa de la franquicia de banca de inversión para los clientes tanto de Advisory como de Client Financing & Solutions. Los conocimientos y la experiencia de Stewart nos ayudarán a aprovechar nuestras capacidades combinadas de asesoramiento y mercados de capitales públicos y privados para ofrecer resultados satisfactorios a nuestros clientes», ha señalado Guy Hayward-Cole, Head of EMEA Debt Advisory.
Robinson se incorpora desde Cantor Fitzgerald, donde era director general con responsabilidad global en el asesoramiento, estructuración y colocación privada de deuda en los sectores de la energía y las infraestructuras. Desde Nomura destacan su amplia experiencia que abarca el asesoramiento sobre los aspectos financieros tanto de las fusiones y adquisiciones como de la financiación independiente.
Dynasty Financial Partners has announced in a press release that Sean Lindenbaum joined the firm as Director of Network Development, Southeast Division. He will be based on Florida’s East Coast and will report directly to John Sullivan, Head of Network Development.
“Sean brings a long and successful track record of experience to this newly created position at Dynasty. He has been recognized throughout his career as a skilled communicator, collaborator, and top performer – all qualities that will serve him well as he begins the next chapter of his career at Dynasty,” commented Sullivan.
In his new role, Lindenbaum will be responsible for collaborating with the Dynasty Network Development team, consulting to advisors interested in the independent model, and work alongside Dynasty’s other business segments to service the Dynasty Network as needed.
“We believe the broader southeast market, and Florida in particular, represent a significant opportunity for Dynasty. There are a number of advisors in the southeast market who are at wirehouses and IBDs who want a supported independent model and many RIAs who are looking to outsource technology, investments, and capital needs to gain further scale, efficiencies, and to grow faster both organically and inorganically», remarked Dynasty’s CEO, Shirl Penney.
Additionally, they find that many of the top independent advisory firms and the advisors who run them «want to be independent but not alone», so they «are looking forward to the opportunity to continue to grow» their Dynasty Network of RIAs in the southeast.
Lindenbaum was Managing Director of Sales at TD AmeritradeInstitutional from 2005-2021, where he was responsible for leading the Southeast and MidAtlantic sales team and has over 20 years of experience in delivering business solutions designed to accelerate revenue and sales growth. Prior to that, he was Vice President of Strategic Sales Planning based out of New Jersey with TD Ameritrade Institutional. He has his BS in Economics from the State University of New York at Oneonta and earned a professional certificate through Securities Industry Institute at The Wharton School.
Thus far in 2022, Dynasty has hired 9 people in St. Petersburg.
BBVA alcanzó un acuerdo para invertir 300 millones de dólares en Neon, un banco digital fundado en 2016 que facilita el acceso a servicios financieros entre particulares, autónomos y pequeñas empresas brasileñas y que cuenta con 15 millones de cuentas registradas.
“Esta inversión se produce en un contexto de disrupción tecnológica sin precedentes, con un fuerte crecimiento de modelos digitales e innovadores, especialmente en el sector financiero. Además de una clara apuesta por la innovación, la inversión permite a BBVA tener exposición al negocio de banca minorista de Brasil, uno de los mercados con mayor potencial del mundo”, dice el comunicado del banco.
Mediante esta nueva inversión, BBVA adquiere un 21,7% de Neon que se suma a la participación con la que cuenta desde 2018, a través del fondo de capital riesgo Propel. Con esta compra, la participación de BBVA sumará un total del 29,7% de Neon.
Neon supone un nuevo paso en la estrategia de BBVA de entrar en nuevos mercados a través de la inversión en plataformas digitales. Brasil es un mercado muy atractivo por el tamaño de su economía –la octava del mundo y la primera de América Latina–, su población de más de 210 millones de habitantes y el desarrollo de atractivas propuestas de servicios financieros digitales.
“La apuesta estratégica por la innovación es una de las señas de identidad de BBVA y la vía digital nos abre un camino para crecer en mercados muy atractivos”, dijo Carlos Torres Vila, presidente de BBVA.
El directivo aseguró que “Neon ha demostrado tener una propuesta de valor que está conectando con las necesidades financieras de los brasileños y cuenta con las capacidades para seguir creciendo de forma rápida en un mercado con gran potencial”.
La inversión en Neon se suma a las ya realizadas por BBVA en otras plataformas digitales financieras como Atom Bank en Reino Unido y Solarisbank en Alemania.
Además, BBVA también ha entrado recientemente en el mercado italiano con una oferta para cliente minorista 100% digital, basada en la experiencia de su app, reconocida por quinto año consecutivo como la líder en Europa.
Neon se fundó con el objetivo de ofrecer una alternativa más sencilla y competitiva que la de los bancos tradicionales brasileños. A través de una oferta de productos que incluye cuentas corrientes gratuitas, tarjetas de débito y crédito, préstamos de nóminas y productos especializados para microempresas, la firm ha logrado diferenciarse de la competencia con el foco puesto en los particulares, autónomos y pequeñas empresas.
Foto cedidaJuan March de la Lastra, presidente de Banca March.. juanmarch
Banca March ha completado la compra de la actividad de banca privada de BNP Paribas en España, que mantiene su negocio de grandes patrimonios con vocación de servicio global, acompañando a sus clientes en la gestión integral de su patrimonio financiero, inmobiliario y empresarial.
Según algunos medios, el precio de esta operación se acercaría a los 100 millones de euros, aunque oficialmente las partes no han dado detalles sobre este aspecto.
Con esta operación, sujeta a las autorizaciones pertinentes, Banca March incorporará a su Área de Banca Patrimonial la rama de actividad de High Net Worth y Very High Net Worth de BNP Paribas Wealth Management, que cuenta con activos gestionados de clientes por valor aproximado de 3.600 millones de euros.
En este sentido, indica que “Banca March consolida su objetivo de convertirse en la entidad de referencia de banca privada y patrimonial en España, con un modelo de negocio único basado en el compromiso de sus accionistas, productos exclusivos, profesionales excelentes y calidad de servicio superior, en línea con las mejores prácticas de la banca privada internacional”. El volumen de negocio de las áreas especializadas de banca privada y patrimonial de Banca March creció en los nueve primeros meses de 2021 un 18%, hasta 18.760 millones de euros. Los activos bajo gestión crecieron un 22,2% y el número de clientes un 19,3%.
La experiencia de BNP Paribas y Banca March no es nueva: en 2018, Banca March adquirió la rama de actividad Mass Affluent de banca privada de BNP Paribas, lo que ha influido en la decisión de venta.
Tras conocerse la operación, José Luis Acea, consejero delegado de Banca March en España, ha asegurado: “Nuestra diferenciación radica en una estrategia sólida, un modelo de negocio único y una filosofía de crecimiento conjunto con nuestros clientes, empleados, accionistas y la sociedad. Los clientes de Banca Privada y Patrimonial valoran el trato personal y la estabilidad en las relaciones con un banco que cuenta con una experiencia de casi 100 años en el asesoramiento patrimonial y en la coinversión, y que gestiona en el mejor interés del cliente. Para ofrecer un asesoramiento de banca privada en línea con las grandes entidades internacionales se necesita un ecosistema de altísima solvencia, liquidez y cobertura, una vinculación con la entidad y sus valores y una visión de medio y largo plazo que proteja el patrimonio del cliente de las presiones de rentabilidad en el corto. Por eso estamos convencidos de que nuestro modelo de negocio no es replicable. Nos enorgullece poder ofrecer de nuevo ese compromiso y esos valores a los clientes y profesionales de BNP Paribas que se incorporan a Banca March con este acuerdo, a quienes acogemos con el mismo entusiasmo, compromiso y responsabilidad con los que llevamos a cabo la exitosa integración de la rama Mass Affluent de BNP Paribas en 2018”.
Los planes de BNP Paribas
En esta operación, BNP Paribas ha buscado un socio estratégico para la rama de actividad que ahora traspasa, lo que le va a permitir centrarse en la actividad donde su modelo aporta más valor a sus clientes. Según ha indicado, tras esta operación, “apuesta por convertirse en la alternativa europea para los grandes patrimonios en el mercado español, donde mantiene una posición de liderazgo con más de 5.000 millones de euros en activos bajo gestión”.
Antonio Salgado, consejero delegado de BNP Paribas Wealth Management en España, ha señalado: “Este acuerdo busca acelerar la estrategia adoptada hace dos años por BNP Paribas Wealth Management de centrarse en prestar un servicio diferencial a clientes con mayores patrimonios, a los que podemos proporcionar soluciones para la planificación integral de su patrimonio financiero, inmobiliario y empresarial, poniendo a su disposición un equipo de profesionales multidisciplinar y las amplias capacidades globales de nuestro Grupo. El objetivo, en consonancia con la estrategia global del banco en Europa, es seguir impulsando esta actividad y convertirnos en la banca de referencia para estos inversores privados”.
Según explican, el Grupo BNP Paribas está llevando su actividad de Wealth Management hacia un modelo de negocio especializado en grandes patrimonios, con un perfil global a los que aporta un mayor valor en términos de servicio personalizado mediante soluciones con un elevado nivel de sofisticación e innovación, aprovechando el conjunto de capacidades del Grupo BNP Paribas (Banca Corporativa e Institucional, Asset Management, Real Estate, etc.). Para BNP Paribas, este acuerdo le permite acelerar en su estrategia de especialización y dedicar todos sus equipos y recursos locales e internacionales a un segmento en el que puede aportar un gran valor añadido a sus clientes.
Con más de 380 asistentes y el apoyo de 42 firmas financieras, la cuarta edición 2022 del Kick-Off de LATAM ConsultUs llega con una agenda renovada, que estará centrada en el mundo post-covid. Si la inflación se anuncia como el tema que más centrará la atención de los asistentes, los asesores independientes también tendrán acceso a información sobre las tendencias de inversión más vanguardistas del momento.
“Lo primero, desde la parte humana, es el reencuentro, y por eso una de las características de este Kick Off es el entusiasmo. Y también lo nuevo es el enfoque de la agenda, que es totalmente diferente y renovado, realmente actualizado en relación con el tema post-covid. La agenda acompaña los aspectos de nuestras vidas que han cambiado y cómo eso impacta a las empresas a nivel de producción o resultados”, explica Verónica Rey, fundadora y CEO de LATAM ConsultUs.
Durante las dos jornadas en el Hotel Enjoy de Punta del Este, el 22 y 23 de febrero, se repasarán las principales tendencias de inversión de 2022 con una gran variedad de presentaciones. Hay 150 personas que vendrán al extranjero y casi todas las gestoras de fondos internacionales tendrán presencia física en el evento.
Verónica Rey piensa que las presentaciones sobre la inflación y la renta fija van a generar especial interés en los financial advisors y portfolio managers invitados: “Tendremos un panorama general sobre la renta fija porque es un activo importante en Latinoamérica, y más en el contexto de tasas e inflación que tenemos. Pero en el resto de los temas veremos muchas tendencias macroeconómicas y las nuevas tendencias que se han vuelto estructurales (y que no son ni modas ni pasajeras). Habrá también una mirada a la geopolítica en 2022 y un panorama latinoamericano, entre otros”.
A pesar de la pandemia, la cumbre dedicada a asesores independientes muestra un notable crecimiento desde los 170 participantes en su primera edición en 2018 hasta los 380 de este año: “Tenemos 3 hoteles llenos y lista de espera. Cuando lanzamos la convocatoria en noviembre de 2021 había bastante incertidumbre y costó consolidar la reunión. Pero luego todo ha ido fluyendo, al ritmo de una pandemia que ha entrado en un nivel bajo en Uruguay. Siempre supimos que todo podría anularse en cualquier momento y sentimos el apoyo de nuestros patrocinadores, que lo habrían entendido. Por ello mi sentimiento es de profundo agradecimiento a todos los que nos acompañan”, afirma Verónica Rey.
Además de las presentaciones de primer nivel, este Kick-Off incluye actividades al aire libre, además de la tradicional fiesta en OVO Nigth.
Una abrumadora mayoría entre 70 Chief Financial Officer (CFO) y especialistas impositivos de empresas medianas y grandes consultados por KPMG Argentina consideran que los impuestos seguirán creciendo de 2022, sin embargo, aumenta el número de compañías que prevé mantener sus inversiones en el país.
Así, el 81% de los encuestados prevé una mayor presión fiscal en 2022. La mirada pesimista de los encuestados en cuanto al agravamiento de la presión fiscal en la economía se ha mantenido muy alta. El agravamiento que se prevé en materia de presión tributaria para 2022 sumado al elevado porcentaje de encuestados que señalaron que ya en 2021 la presión fiscal los había llevado a una situación desinversión, es una señal de alerta para las autoridades económicas.
Sin embargo, el 75,24% de los interrogados ratificó su intención de mantener la inversión en el país. Si bien dentro de un marco de expectativas negativas para planificar nuevas inversiones la encuesta para el 2022 recepta una baja entre quienes manifiestan disminuir su inversión en el país para el año entrante pasando de un 32,26% de opiniones de 2021 a un 18,18% para este año. Como contrapartida, sube en la misma proporción los porcentajes de quienes prevén mantener su inversión en el país pasando del 56,45% el año pasado al 74,24% para el 2022. La proporción de quienes manifiestan su decisión de aumentar la inversión en Argentina se mantiene aún muy baja para 2022 tal cual se manifestaba ya el año pasado.
El 93,94 % de los encuestados por KPMG manifestó que el actual sistema impositivo no es funcional a bajar la informalidad económica. El tenor de estas opiniones se mantiene constante en las encuestas anuales aun cuando las normativas fiscales son permanentemente reformadas tanto en el ámbito nacional y provincial.
Por otro lado, 98,49% no considera que las provincias tengan mayor interés en atraer inversiones productivas a sus territorios con incentivos impositivos. Entre quienes advierten algún esfuerzo señalan a Córdoba como la jurisdicción que ofrece algún tipo de incentivo. Además, 80,30 % no cree que en 2022 se reanuden los compromisos de rebaja fiscal provincial previstos en el Consenso Fiscal firmado a fines del 2017 entre las Provincias y el Estado Nacional.
Como todos los años, KPMG Argentina realizó la encuesta “Impuestos en la Argentina. El impacto de los impuestos en la actividad económica y en los negocios desde la visión de las empresas” (https://bit.ly/3LsWJFy), que recoge la opinión acerca del impacto del sistema impositivo argentino en los negocios.
La muestra se hizo en enero y fue respondida por 70 Chief Financial Officer (CFO) y especialistas impositivos de empresas medianas y grandes de primera línea radicadas en el país, y cuyas decisiones de inversión suelen resultar significativas en el crecimiento, empleo y formalización económica. Como cada año, la encuesta profundiza también en la percepción que tienen las empresas en cuanto al desempeño de las autoridades fiscales y la justicia en el ámbito tributario.
Para el 65,67% de los consultados el Impuesto sobre los Ingresos Brutos sigue siendo, como el año pasado, el que más encarece los precios y servicios de las empresas. Esta opinión mayoritaria se viene manifestando en estos porcentajes desde la encuesta del año pasado como consecuencia de la suspensión de los beneficios del Consenso Fiscal firmado en el año 2017. Otra conclusión es que se observa un significativo escepticismo en cuanto a que puedan reanudarse las rebajas impositivas planteadas en aquel consenso.
“De las respuestas que surgen año a año se desprende que es bastante improbable el éxito de una reforma fiscal que haga foco en la productividad y en el desarrollo sustentable sin apuntar a una readecuación del Impuesto sobre los Ingresos Brutos y a moderar fuertemente la superposición de regímenes de recaudación provinciales”, señaló Fernando Quiroga Lafargue, Socio de Impuestos Corporativos de KPMG en Argentina y responsable de la encuesta.
Los principales resultados de la encuesta con relación a 2021
Ingresos Brutos: 65,67% dijo que Impuesto sobre los Ingresos Brutos es el que más impactó durante 2021 en los precios de los productos y/o servicios de las empresas. Ese porcentaje se mantiene inalterable desde la encuesta efectuada en el año 2020.
Inversiones: 92,54% aludió verse afectado por el marco impositivo en sus planes de inversión, ya sea en decidir directamente desinvertir (46,27%) o a no encarar nuevas decisiones de inversión (46,27%). Sólo un 7,46% manifestó haber desarrollado en 2021 algún plan de expansión en términos de inversión.
Carga fiscal de las Provincias: Nuevamente la Provincia de Buenos Aires fue elegida la provincia de más alta carga fiscal afectando fuerte la determinación de los precios de productos y servicios. Le siguieron Ciudad de Buenos Aires, Córdoba, Tucumán y Misiones.
Empresas que evitan vender en determinadas jurisdicciones: 70% afirmó no haber restringido aún operaciones de ventas de bienes/prestaciones de servicios a pesar de la alta presión fiscal de algunas provincias. De todas maneras, no deja de ser significativo que un 30% manifieste haberlo hecho. Tucumán, Misiones y Salta encabezan el ranking de jurisdicciones que por su presión fiscal terminan incidiendo en alguna medida en una oferta más restringida de bienes y servicios a la que acceden sus residentes.
Moratoria: 52% consideró que no serían exitosas en materia de recaudación la aplicación de amplias moratorias impositivas en el ámbito nacional. Un 50,75% sostuvo que sí lo serían a nivel provincial en aquellas prevean beneficios de quitas, intereses y multas. En la encuesta del año pasado, cercana a la etapa más restrictiva de circulación por la crisis sanitaria, un 61% de las opiniones auguraron que este tipo de medidas podían ser positivas en recaudación para los organismos fiscales.
Saldos: 83,58% dijo tener saldos a favor de impuestos provinciales entre $ 10 millones y $ 50 millones. La generalización de este tipo de inmovilización financiera para las empresas es normalmente muy perjudicial. La multiplicidad de regímenes de recaudación provinciales sobre transacciones, exacerbados por los regímenes que recaudan sobre acreditaciones bancarias constituye una de las principales problemáticas del régimen tributario argentino. A la luz de estas opiniones se observa que la mayor apertura que han tenido algunas jurisdicciones a receptar estos casos en los últimos años no ha resultado suficiente.
Incentivos: 77,61% afirmó que no son efectivas ni suficientes las medidas impositivas de incentivo nacionales y provinciales para el desarrollo de la actividad industrial; el 85,07% para la inclusión financiera, y 73,13% para la actividad exportadora. En cambio, fue mayormente positiva (56,72%) la mirada sobre los incentivos para industria del Conocimiento.
Impuestos y Estados: Como todos los años se consultaron las opiniones sobre la objetividad de los organismos fiscales o tribunales administrativos o judiciales ( esto es tener una mirada abierta y amplia frente a los temas como autoridad fiscal y no privando siempre una visión meramente recaudatoria) usando calificaciones del 1 (la más baja) al 10 (la más alta). Los resultados fueron:
Las respuestas de política monetaria adecuadas han contenido el impacto de la alta inflación en las calificaciones soberanas de América Latina, aunque es importante monitorear los posibles efectos indirectos, dice Fitch Ratings en un nuevo informe.
Además de los factores globales de los altos precios de las materias primas y las interrupciones del lado de la oferta, la alta inflación en 2021 también reflejó un estímulo excesivo en algunos países, monedas más débiles y choques idiosincrásicos, como la sequía.
“Nuestro caso base asume que las presiones inflacionarias disminuirán durante este año. Los bancos centrales han endurecido la política mucho antes de las esperadas subidas de tipos en EE.UU. Las expectativas de inflación a doce meses están por debajo de los registros actuales en los principales países con metas de inflación, pero se mantienen cerca o superan los rangos superiores de las metas, lo que sugiere que la inflación solo regresará a los niveles objetivo en 2023”, dicen los analistas de Fitch Ratings.
Fitch no ha tomado acciones de calificación negativas basadas únicamente en la dinámica de inflación en 2021-2022. Solo el 11% de los bonos soberanos latinoamericanos se encuentran ahora en Perspectiva Negativa, por debajo del máximo de casi el 60% en agosto de 2020, luego de varias rebajas.
Sin embargo, la alta inflación es parte del panorama económico más desafiante de 2022, junto con condiciones de financiamiento externo más estrictas y desaceleraciones en China y EE. UU.
“Pronosticamos que el crecimiento regional se desacelerará a alrededor del 2%, aunque esto no detendrá una consolidación fiscal más modesta en varios países (Brasil es una excepción notable)”, dicen desde la calificadora.
La inflación puede generar riesgos para las finanzas públicas, como demandas de control de precios, subsidios o reducción de impuestos selectivos. Puede aumentar los riesgos sociopolíticos, obstaculizando la formulación de políticas y las reformas. Los analistas de Fitch creen que dichos riesgos están contenidos actualmente, pero esto podría cambiar si la inflación se mantiene alta durante un período prolongado. Los registros de inflación prolongados o más altos de lo esperado también podrían obstaculizar el consumo y provocar más restricciones monetarias, frenando la inversión.
El recientemente lanzado USDF Consortium (USDF) de un grupo de bancos y fintechs de EE.UU. para emitir y usar stablecoin (SC) para transferencias de pago y otros activos digitales a través de blockchain es neutral para otorgar crédito a las instituciones miembros a corto plazo, dice un informe de Fitch Ratings.
A medida que las instituciones financieras sopesen las oportunidades y los riesgos del uso de activos digitales, los efectos de las calificaciones a largo plazo se verán impulsados en gran medida por la exposición de los bancos a SC y por el desarrollo y alcance de la regulación, cuya claridad respaldará la demanda de USDF y el crecimiento de el mercado SC en general, asegura la gestora de riesgos.
USDF destaca el potencial de emisión de SC por parte de los bancos estadounidenses, con miembros que incluyen New York Community Bank, NBH Bank, FirstBank, Sterling National Bank y Synovus Bank, así como las fintechs Figure Technologies y JAM FINTOP.
USDF se puede canjear uno a uno entre las billeteras de los clientes de los bancos miembros que operan exclusivamente dentro del ecosistema Provenance, una cadena de bloques de código abierto. Otros consorcios bancarios de EE.UU. incluyen Zelle, una red de pagos digitales entre pares centrada en el consumidor propiedad de BofA, Truist, Capital One, JPMorgan Chase, PNC Bank, U.S. Bank y Wells Fargo.
Otros bancos han formado ecosistemas cerrados, incluido Silvergate Exchange Network (SEN), propiedad de Silvergate Bank, una infraestructura de pagos en tiempo real para sus clientes bancarios, junto con su reciente adquisición de los activos de la red de pago blockchain de Diem Group, que fue formado por Facebook.
Signature Bank desarrolló Signet, una plataforma de pagos basada en blockchain para sus clientes comerciales, con saldos de depósito de alrededor de 10.000 millones de dólares o casi el 10% del total de depósitos.
SEN y Signet brindan capacidades de liquidación en tiempo real y pago las 24 horas para los respectivos clientes de cada banco, particularmente para pagos mayoristas. Por el contrario, USDF y Zelle son sistemas interbancarios para transacciones de clientes entre bancos miembros.
La falta de legislación o una guía regulatoria clara ha hecho que los bancos estadounidenses sean cautelosos para ingresar al espacio de los activos digitales.
Los responsables de crear regulaciones en EE.UU. han expresado cada vez más su preocupación por el lavado de dinero/financiamiento del terrorismo y los problemas de conocimiento de su cliente, así como la volatilidad de los precios de las criptomonedas.
Según una declaración conjunta de la Fed, la FDIC y la OCC en noviembre, además de la emisión y distribución de SC, las prioridades regulatorias para 2022 relacionadas con los criptoactivos incluyen una mayor claridad en torno a la custodia de los criptoactivos, los servicios de custodia tradicionales/auxiliares, la facilitación de la atención al cliente. compras/ventas de criptoactivos, préstamos garantizados por criptoactivos e implicaciones de estos en los balances.
Los reguladores de EE.UU. han expresado su preocupación por los riesgos asociados con los emisores de SC (por ejemplo, Tether y Circle), incluido un informe del Grupo de trabajo del presidente de EE.UU. sobre mercados financieros, publicado en noviembre de 2021, que recomienda que los emisores de SC se clasifiquen como depositarios asegurados sujetos a la regulación de los bancos comerciales y supervisión.
Sin embargo, el presidente de la Fed, Jerome Powell, indicó recientemente que las SC emitidas de forma privada podrían existir junto con una posible moneda digital del banco central.
Emitir, redimir y/o intercambiar SC puede ser una fuente de ingresos basados en tarifas y diferenciales de divisas para los bancos miembros del USDF, lo que podría ser un crédito positivo a corto plazo, especialmente si la emisión de SC mejora la franquicia para aquellos con un primer movimiento. ventajas y relaciones profundas con los clientes que son difíciles de transferir dentro del espacio de los activos digitales.
Sin embargo, los marcos de cumplimiento normativo o tecnológico inadecuados podrían exponer a los bancos emisores de SC a mayores riesgos operativos, de ciberseguridad y de conocimiento del cliente, lo que probablemente podría compensar cualquier mejora potencial de la franquicia y exponer a un banco a repercusiones negativas en la calificación.
La participación en la emisión de SC y el crecimiento de los activos digitales en general podría presentar desafíos financieros, operativos y de cumplimiento para los bancos, que serían consideraciones de riesgo clave para Fitch.
Para leer el informe completo puede acceder al siguiente enlace.
Wikimedia CommonsBanco Central de Reserva del Perú. Banco Central de Reserva del Perú
En un contexto en que el último dato de inflación se ubicó por debajo de lo que se esperaba en Perú, pero las expectativas de aumento de precios al consumidor están en máximos históricos, el banco local BCP augura que la tasa de referencia del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) se elevaría sobre el 4% en el corto plazo.
En un informe reciente, la firma ligada a Grupo Credicorp destacó que, si bien el IPC en Lima Metropolitana subió sólo 0,04% en enero –su nivel más bajo en 9 meses y bajo las expectativas del mercado–, la inflación sigue sobre la meta del ente rector, ubicándose en 5,7% en 12 meses.
Además, las expectativas están pesimistas. Según destacó BCP a través de un informe reciente, las expectativas de inflación a 12 meses subieron de 3,68% en diciembre de 2021 a 3,73% en enero de 2022, ubicándose en máximos históricos.
En ese contexto, el BCP prevé que las tasas sigan subiendo en el corto plazo. Además de augurar una subida de 50 puntos base en febrero –que finalmente se materializó en la reunión del viernes 11–, la firma indicó que la tasa “alcanzará el 4,50% tan pronto como el segundo trimestre de 2022”, según el reporte firmado por el subgerente adjunto de Estudios Económicos del banco, Andrés Maguiña.
Entre abril de 2020 y julio de 2021 la tasa de referencia del BCRP se mantuvo en su mínimo reciente, de 0,25%. Desde entonces, la entidad emisora ha estado restringiendo la política monetaria, llevando a los tipos de interés al 3,5% en que quedaron la semana pasada.
“El Directorio se encuentra especialmente atento a la nueva información referida a las expectativas de inflación y a la evolución de la actividad económica para considerar, de ser necesario, modificaciones en la posición de la política monetaria que garanticen el retorno de la inflación al rango meta”, indicó el BCRP en un comunicado, en el momento.
Por el lado cambiario, BCP destacó el avance del sol. “En lo que va del año el PEN se aprecia 3,9% en medio de menores riesgos por la materialización de una Asamblea Constituyente y pese al actual ruido político”, escribió Maguiña.
Mutuactivos SGIIC, la gestora del Grupo Mutua Madrileña, considera que la bolsa se mantiene atractiva en términos relativos y que sigue siendo una de las mejores alternativas de inversión, pese al cambio de condiciones a las que ha asistido el mercado en las últimas semanas, a consecuencia del endurecimiento de los discursos de los principales bancos centrales (de Estados Unidos y Europa).
“En los últimos tres meses hemos visto datos de inflación a ambos lados del Atlántico mayores a lo esperado por los bancos centrales (del 7% en EE.UU. y del 5,1% en la zona euro en enero), lo que ha llevado a estas instituciones a endurecer su discurso y a anticipar probables acciones restrictivas que irán llegando a lo largo de los próximos meses. Esto ha provocado alzas en las curvas de tipos y una fuerte rotación sectorial en bolsa. En las primeras semanas del año ya hemos asistido a una notable dislocación, que ha generado retrocesos relevantes en valores más sensibles a una subida de tipos, de sectores como consumo estable y lujo, caídas que hemos aprovechado en Mutuactivos para comprar. Por el contrario, lo han hecho bien empresas más cíclicas y menos sensibles a tipos, como el sector financiero, petroleras o valores de reapertura, en los que tenemos importantes posiciones”, contextualiza Ignacio Dolz de Espejo, director de soluciones de inversión y producto de Mutuactivos.
Oportunidades tras la volatilidad
En la gestora de Mutua Madrileña estiman que es probable que en 2022 sigan sucediéndose episodios de volatilidad como los que se han vivido en este comienzo de año. Por ello,ven adecuado construir sus carteras de renta variable con una elevada diversificación y aprovechar la mencionada volatilidad y las correcciones que puedan darse para reforzar posiciones.
En la actualidad, en Mutuactivos mantienen una apuesta combinada por valores de crecimiento (como pueden ser algunas compañías del sector tecnológico, consumo estable o las relacionadas con la transición energética) y otros más cíclicos (valores de calidad y con balances relativamente sólidos que cotizan a múltiplos muy deprimidos por su exposición al COVID-19). Para la gestora es clave plantear las carteras con un horizonte temporal a medio o largo plazo, necesario para que la situación acabe por normalizar.
En cuanto a compañías que pueden subir al calor de un ascenso en los tipos de interés apuesta por bancos y aseguradoras. “El efecto positivo de una subida en el precio del dinero se apreciará directamente sobre los márgenes de estas compañías y también sobre sus carteras de inversiones. Nos gustan BNP Paribas o Hannover Re, entre otras”, comenta Dolz de Espejo.
Otro sector fundamental para Mutuactivos es el de la transición energética, una megatendencia que hay que tener en cartera, según la gestora. En concreto, apuestan por la industria del hidrógeno, por compañías como Linde, que participa en el negocio de venta de gases para usos industriales, o Plug Power que opera en toda la cadena de valor del hidrógeno. Fuera de este segmento ven valor en otros títulos como Iberdrola y Solaria.
En tecnología, detectan potencial en Meta y Google, entre otras. “El liderazgo de estas compañías en sectores como el metaverso (Meta) o el coche eléctrico (Google), entre otros, es indiscutible y su potencial, muy elevado”, comenta Dolz de Espejo. Respecto al metaverso, en Mutuactivos consideran que se trata de una tendencia económica de la que habrá que aprovecharse a través de la inversión en compañías que sean capaces de sacarle beneficio de forma recurrente. “Para encontrar valor habrá que realizar un estudio realista y fundamental de cada caso”, matiza Dolz de Espejo. En el sector de medios de pago-“tech”, ven valor en Mastercard.
Por último, en cuanto a empresas que se pueden beneficiar de lo que han denominado “vuelta a la normalidad”, Mutuactivos ve valor en Amadeus, IAG, Accor, Merlin o en la compañía de servicios de restauración a empresas Compass.
Geográficamente, apuestan por tener un peso equilibrado entre Estados Unidos y Europa. En cuanto a mercados internacionales, Mutuactivos ha elevado el peso de la renta variable china y japonesa en cartera.
Infraponderados en renta fija
En renta fija, Mutuactivos se mantiene infraponderada. En el contexto actual, continúa aplicando una estrategia polarizada en crédito, que combina la inversión en activos con una alta posición en liquidez.
Los gestores señalan que ya no tiene sentido seguir apostando por una subida de las expectativas de largo plazo de la inflación. Creen, por otra parte, que la anunciada reducción de las compras del BCE podría provocar una subida de las primas de riesgo periféricas.
Crecimiento económico
Respecto al crecimiento económico, en Mutuactivos consideran que en 2022 se desacelerará a nivel mundial, aunque no se estancará, con lo que no es un aspecto preocupante desde el punto de vista de la inversión. “La zona euro podría crecer más que Estados Unidos”, comenta Dolz de Espejo.
La inflación, por su parte, sigue siendo otro de los factores que siguen más de cerca los expertos de Mutuactivos. Pese a que la mayor parte de los bancos centrales ha reconocido que ya no es un fenómeno transitorio, en la gestora de Mutua consideran que los precios deberían estabilizarse y empezar a caer en la primavera gracias a la relajación de la demanda de energía por el fin de la temporada de frío, al aumento de la producción de combustible y a la reducción del presupuesto de los hogares.
