El laberinto de los bancos centrales y la inflación abren una nueva etapa para los estilos de inversión y los mercados emergentes

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La inflación y la subida de tipos de interés han sido los temas que los principales banqueros centrales del mundo han abordado en su reunión de Sintra (Portugal). Sin duda el reto es mayúsculo porque, tras décadas con una lenta subida de los precios en los mercados desarrollados, la inflación ha alcanzado los niveles más altos en 40 años.

En este marco, uno de los mensajes más relevantes fue el lanzado por Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal de EE.UU. (Fed), quien apuntó que el mundo está cambiando hacia un régimen de mayor inflación. Los dirigentes de las instituciones monetarias han asumido que la década de la inflación baja ha llegado a su fin y que parte de este aumento es y será estructural.

“No creo que vayamos a volver a ese entorno de baja inflación”, afirmó Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo. En opinión de los analistas de Bloomberg, los comentarios de Lagarde, junto a los de Powell  y el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, suponen una posible alteración de la práctica de la política monetaria.

Para los analistas de Banca March, lo más relevante del encuentro en Sintra es que los banqueros centrales de la Eurozona, Estados Unidos y Reino Unido respectivamente, además de mostrar su compromiso en la lucha contra la inflación, “dieron sus perspectivas para el medio plazo, señalando que tras la pandemia, las fuerzas deflacionistas de la pasada década han quedado atrás y las economías se enfrentarán a un nuevo escenario con mayores inflaciones para los próximos años”.

Aunque los expertos estiman que la inflación está probablemente cerca de su punto más alto, es probable que se mantenga en niveles elevados durante el resto del año, contribuyendo a un incómodo equilibrio entre crecimiento e inflación para los bancos centrales. “En términos generales, los bancos centrales endurecerán sus políticas en los próximos trimestres, ya que su credibilidad, la herramienta más poderosa que utilizan, está ahora en juego. Aunque la dirección de la política monetaria será la misma en todos los casos, la velocidad y el destino variarán según las regiones. La Fed está dispuesta a liderar el ciclo de endurecimiento mundial, mientras que los bancos centrales europeos procederán con más cuidado”, señala Silvia Dall’Angelo, economista senior de Federated Hermes.

Opciones para el inversor

Según Víctor Alvargonzález, director de estrategia y socio fundador de la firma de asesoramiento independiente Nextep Finance, el inversor se enfrenta a diferentes escenarios posibles, que van desde un mercado híper alcista si la inflación baja más de lo esperado, a una bajada moderada de la inflación, que favorecería la creación de un suelo de mercado que rompería con la tendencia bajista; pasando por el de una inflación mantenida, que confirmaría el actual mercado bajista. “Por supuesto, estos escenarios influyen sobre en qué estilo de inversión o en qué clases de activos, sectores o países estar invertido, pues el marco recesivo o hiper inflacionario nada tiene que ver con un escenario de parada de subida de tipos y vuelta a la incipiente mejoría iniciada”, añade.

Los expertos de Allianz GI reconocen que los inversores se están esforzando por preservar su patrimonio y obtener rendimientos reales en este entorno inflacionario, y apuntan que la inversión por  momentum en distintas clases de activos es una opción probada para ello. Según su análisis histórico, que tiene como punto de partida el año 1964, pone de manifiesto que lo anterior coincide con el patrón que se ha repetido en episodios pasados marcados por una inflación elevada.

allianz

“La inversión basada en tendencia está funcionando bien porque la inflación es análoga a la tendencia de los precios al consumo. Y ésta a su vez, motiva reacciones persistentes en la economía, decisiones de inversión privada y acciones por parte de los bancos centrales, factores que a su vez pueden favorecer determinados rumbos de precios en el mercado”, explican Michael Stamos, director de I+D Global Multiactivos de Allianz GI, y Nicolas Hengstebeck, director global de especialistas de producto Multiactivos de Allianz GI.

En el caso de caer en una recesión o una desaceleración, Tina Fong, estratega de Schroders, señala que históricamente los estilos de renta variable más defensivos han superado a sus homólogos más cíclicos. De hecho, de media, los estilos ganadores han sido las estrategias de alta rentabilidad por dividendo y de mínima volatilidad. 

“Parece que los inversores han buscado refugio en los valores que son más capaces de capear los desafíos de un crecimiento económico más débil y de la aceleración de la inflación. En cambio, los valores de pequeña capitalización son los más rezagados durante las desaceleraciones, ya que estas empresas tienen menos poder de fijación de precios que las grandes. Por tanto, sienten especialmente la presión sobre los márgenes de beneficio por el aumento de los costes. Mientras tanto, las acciones de valor han tendido a comportarse ligeramente mejor que las growth o de crecimiento. Si bien, los resultados en cuanto a rentabilidad de estos dos estilos no han diferido mucho durante las desaceleraciones”, afirma. 

schrosders

Según reconoce Fong, es probable que la tendencia se repita y que, de nuevo, los inversores deben buscar refugio en los estilos de renta variable más defensivos. “Aunque es probable que esto se repita, la diferencia esta vez es que las acciones de valor podrían seguir superando a las de crecimiento si los rendimientos de los bonos siguen aumentando. Si en algún momento el mundo entra en recesión y los rendimientos de los bonos caen, nuestro análisis sugiere que las acciones de crecimiento y los estilos más cíclicos podrían empezar a hacerlo bien de nuevo”, explica.  

El atractivo de los mercados emergentes

Según las gestoras, otra de las consecuencias que tendrá el movimiento de los bancos centrales es que pone de nuevo en el rádar de los inversores los mercados emergentes. En opinión de Claudia Calich, gestora de renta fija emergente de M&G Investment, entre las economías mejor preparadas para hacer frente a las subidas de la Fed figuran las que tienen niveles moderados de deuda y déficit fiscal, tipos de cambio flexibles y modestas necesidades de financiación externa. 

“En América Latina, serían países como Perú, Chile, Guatemala y Paraguay. Las peor preparadas serían las contrarias: economías con altos niveles de deuda y necesidades de financiación, países con tipos de cambio fijos y/o grandes importadores de materias primas. Serían naciones como El Salvador, Bolivia y Bahamas”, matiza.

Según explica Calich, la transmisión directa de la subida de los tipos de interés en EE.UU. se produce a través de mayores costes de financiación. “Los rendimientos del Tesoro estadounidense han aumentado por encima del 3%, un nivel que no se veía desde 2018. Muchas economías tienen ahora mayores niveles de deuda que en 2018 como consecuencia de la recesión desencadenada por el COVID-19 y el aumento de los déficits fiscales debido a los menores ingresos y/o al mayor gasto. Por tanto, las primas de riesgo (diferenciales) de muchos países latinoamericanos son ahora más altas, por lo que los costes de endeudamiento han aumentado debido a ambos factores. De hecho, la rentabilidad supera el 8%, un nivel que solo se superó por poco tiempo en 2020. Aunque esto contribuirá a aumentar los costes del servicio de la deuda de nueva emisión, también podría beneficiar a los inversores, ya que proporciona un mayor nivel de ingresos”, argumenta.

Pisando el freno

Está claro que los bancos centrales no pueden actuar sobre los factores que están jaleando la inflación, como la guerra de Ucrania, así que su única opción es esperar y valorar el efecto de la retirada de estímulos y de la subida de los tipos de interés. “Creo que lo que pretende la Fed es comprobar que el descenso inflacionario es cierto y actuar en consecuencia, ajustando a ello el ritmo y margen de la subida de tipos correspondiente. Lo cual se ajusta a las declaraciones de Powell en sus apariciones públicas y comunicaciones a los medios”, reconoce Alvargonzález. 

En opinión de Mauro Valle, responsable de renta fija de Generali Investments Partners, los bancos centrales van a duplicar sus esfuerzos frente a la inflación sin olvidar que el riesgo clave es que las subidas pronunciadas provoquen una repetición de la venta global de activos de riesgo de 2018 y una desaceleración económica, como demuestra el notable endurecimiento de las condiciones financieras en las últimas semanas.

“Dado que la Fed está dispuesta a arriesgarse a una recesión para luchar contra la inflación, la curva de rendimientos debería invertirse a medida que los mercados valoren este hecho. ​​Espero que el enfriamiento de la economía y el descenso de la inflación en la segunda mitad del año lleven a la Fed y a otros bancos centrales a un ritmo más lento de endurecimiento en comparación con los precios reales del mercado. Por otro lado, es probable que en la eurozona aún no hayamos visto el punto álgido de la inflación. Después del verano, los datos sobre la inflación y la resistencia de la economía europea determinarán nuevos movimientos de los rendimientos, al igual que los detalles adicionales de la política del BCE”, afirma el responsable de renta fija de Generali Investments Partners.

Está claro que las decisiones, aciertos y equivocaciones de la Fed serán el reflejo donde se miren el resto de los bancos centrales. Por ello Olivier de Berranger, director de inversiones y director de gestión de La Financière de l’Echiquier, advierte: “Según la Fed, la estabilidad de los precios es la base de la economía y, por lo tanto, la base de un mercado laboral en óptimas condiciones. Para Powell, la inflación golpea con más dureza a los hogares menos acomodados, por ello, es urgente luchar contra ella, sea cual sea la razón. Si la hipótesis de la Fed es cierta, Powell será aclamado como un visionario. Por el contrario, si su maniobra fracasa, será considerado como el hombre que no solo sufrió miopía económica al no tener en cuenta a tiempo la magnitud de la inflación, sino que además reaccionó con demasiada fuerza para corregir su primer error”.

Banca March digitaliza su modelo de banca privada con Avantio, una plataforma de inversión para la nueva generación de clientes tecnológicos

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Banca March lanza Avantio, una completa plataforma de inversión que digitaliza su modelo de banca privada para adaptarse a las necesidades de las nuevas generaciones de clientes. Con este nuevo servicio, la entidad se coloca a la vanguardia de la banca online ofreciendo una gran oferta omnicanal sin renunciar a un asesoramiento experto y personalizado, que es y seguirá siendo la esencia de Banca March.

Avantio cuenta con avanzadas herramientas y más de 30.000 instrumentos de inversión de las principales gestoras de todo el mundo. Entre sus principales funcionalidades destacan un nuevo y avanzado buscador de valores, fondos y planes de pensiones, acceso puntual a las recomendaciones de estrategia de mercados de Banca March, información en tiempo real de cotizaciones y un servicio de reporting online que les permite a los clientes disponer de una información clara, pormenorizada y ágil de sus posiciones durante las 24 horas, los siete días de la semana.

Asimismo, la plataforma de inversión permite a los clientes tomar sus propias decisiones de inversión, en cualquier momento y lugar. Mediante un bróker online, aquellos usuarios que busquen autonomía e inmediatez en sus inversiones podrán adoptar iniciativas de inversión, para lo que siempre podrán contar con el asesoramiento especializado de la entidad.

José Luis Acea, consejero delegado de Banca March, señala: “Con la plataforma de inversión Avantio, Banca March es la primera entidad en poner a disposición de sus clientes la banca privada a un simple clic. Una revolución digital de nuestro modelo de banca privada que viene a completar nuestro reconocido asesoramiento personalizado y exclusivo, y que nos va a permitir ofrecer a nuestros clientes nuevos servicios digitales de una forma más ágil, autónoma y rápida. Hay una nueva generación de clientes, muchos de ellos nativos digitales, que demandan servicios más rápidos, prácticamente inmediatos. También la banca privada tiene que adelantarse a las necesidades de los clientes más tecnológicos y exigentes, que buscan un servicio más digital y mayor autonomía en la gestión de sus inversiones”.

Oferta específica para nuevos ahorradores o inversores con perfil digital

Para impulsar el lanzamiento de la plataforma de inversión Avantio, Banca March ha desarrollado una oferta específica para nuevos clientes, ahorradores e inversores con un perfil digital, con un alta 100% online a través de una cuenta digital que cuenta con múltiples ventajas, como paso previo para acceder a la oferta exclusiva de productos, siempre con el soporte de un gestor personal para cuando lo necesite.

  • Cuenta digital sin comisiones para los clientes que inviertan 10.000 euros en fondos, valores o planes de pensiones, y operen por canales digitales, con transferencias gratuitas y una tarjeta de débito gratuita que dona el 10% de sus ingresos a proyectos sostenibles.

  • Bróker Avantio sin comisiones de compra-venta hasta 2023 y bonificación del coste de traspaso de la cartera hasta 500 euros, con acceso gratuito a cotizaciones en tiempo real hasta 2023.

  • Fondos Avantio con bonificación del 1% (hasta 2.000 euros) por el traspaso de la cartera de fondos a la oferta de Banca March de fondos perfilados, productos basados en temáticas de crecimiento, sostenibilidad e impacto, gestión alternativa, sicavs institucionales y otros fondos monitorizados por los expertos de Banca March.

  • Solución ahorro-inversión Avantio, un producto combinado exclusivo con un 2%TAE los primeros 12 meses en un seguro de ahorro (March Vida Ahorro), siempre que el cliente invierta la misma cantidad en una selección de fondos de inversión comercializados por Banca March de las principales gestoras nacionales e internacionales.

  • El acceso a todos los informes y recomendaciones de los expertos de Estrategia de Mercados de Banca March con informes diarios, mensuales…

  • Los nuevos clientes que contraten la cuenta digital Avantio contarán con el apoyo de un gestor personal remoto.

Tecnología de asesoramiento

Avantio es el último hito en el ambicioso proceso de transformación digital en el que está inmersa Banca March, en dependencia directa de la vicepresidenta de Banca March, Rita Rodríguez Arrojo. Gracias a un intenso plan de transformación digital, que prevé inversiones cercanas a un total de 220 millones de euros entre 2018 y 2022, Banca March está a la vanguardia en tecnología de asesoramiento, con el desarrollo de herramientas para clientes y gestores que permiten ofrecer una experiencia de asesoramiento omnicanal puntero.

Durante 2021, al amparo del plan de transformación digital, Banca March mantuvo un intenso ritmo de incorporación de nuevas funcionalidades para conseguir una experiencia digital plenamente satisfactoria tanto para clientes como para gestores. Entre ellas, destaca la biometría por voz. Banca March fue el primer banco en España en ofrecer a sus clientes un servicio de biometría por voz para la aprobación de transferencias. Para este desarrollo la entidad contó con la tecnología de Nuance Communications, empresa líder en soluciones de inteligencia artificial, seguridad y biometría con más de 650 millones de usuarios a nivel mundial. Con la adopción de este procedimiento, disponible para cualquier tipo de traspaso o transferencia que realice el cliente, la seguridad en la firma de operaciones se ve reforzada, ya que el cliente deberá registrar y utilizar su voz siempre desde su dispositivo de confianza.

También el reporting online. Gracias a él, los clientes de Banca March pueden obtener una información clara, pormenorizada y ágil del rendimiento de sus ahorros e inversiones en tiempo real durante 24 horas, los siete días de la semana. Esta información abarca tanto rentabilidad como rendimiento, evolución, composición, movimientos o comisiones de las carteras.

Destaca asimismo el nuevo simulador fiscal. En 2021, Banca March puso a disposición de sus clientes uno de los simuladores fiscales más completos del sector financiero. Se trata de la primera herramienta del sector que integra todos los productos de inversión del cliente y, además, ofrece la posibilidad de agregar las posiciones financieras que mantenga en otras entidades, con lo que se posibilita una evaluación global de la situación patrimonial de cada cliente. La aplicación, que fue desarrollada en colaboración con Analistas Financieros Internacionales (Afi) e Inversis, permite a los clientes de Banca March calcular cuál sería su tributación anual derivada de la compraventa de valores y los rendimientos en todas las posiciones. El simulador posibilita, además, incorporar datos de operaciones inmobiliarias así como otros activos que puedan ser incluidos en la base imponible del ahorro.

Asimismo, el proceso hipotecario. Banca March incorporó en su proceso hipotecario el sistema telemático, iniciativa pionera que reduce en un 50% el plazo de inscripción de las operaciones hipotecarias y elimina las copias en papel. Con la presentación telemática integral de las escrituras de préstamos hipotecarios en el Registro, se reducen entre 25 y 28 días los plazos efectivos de la inscripción, la mitad de una tramitación presencial habitual. Asimismo, se evita el coste de expedición de copias autorizadas y simples, con un importante ahorro de papel y de costes notariales y registrales (aproximadamente unos 120 euros por operación).

En estos momentos, la tasa de uso de los canales digitales de Banca March por parte de los clientes de Banca Privada y Patrimonial se sitúa en un 73%, lo que supone un aumento del 8,6% respecto al mismo periodo del año anterior. Así, siete de cada diez clientes de estas áreas especializadas de la entidad hacen un uso habitual de los canales remotos para realizar el grueso de sus operaciones. El resto de áreas especializadas también han registrado un incremento notable de la operativa a distancia durante el último año, en especial, la división de Banca de Empresas, que sitúa su tasa por encina del 93%.

Pictet nombra a Pedro González Grau director de Pictet WM Iberia

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El Grupo suizo Pictet ha contratado a Pedro González Grau como director de Pictet Wealth Management Iberia y consejero delegado de Pictet & Cie (Europe) S.A., Sucursal en España. Tendrá efecto desde el 1 de julio de 2022, pendiente de las aprobaciones regulatorias.

Luis Sánchez de Lamadrid, tras 11 años habiendo liderado con éxito Pictet Wealth Management Iberia, dejará el cargo de director y consejero delegado de Pictet & Cie (Europe) S.A., Sucursal en España, para, como managing director y gestor senior, centrarse en el servicio a clientes españoles clave. Además se incorporará al Consejo Asesor de Pictet Wealth Management Iberia. Desde 2011, ha desarrollado fuertes relaciones con los clientes y ha hecho crecer la marca en el mercado español, convirtiendo el negocio en una franquicia muy importante para la firma.

Pedro González Grau cuenta con 25 años de experiencia en banca privada y reportará a Sven Holstenson, director de Pictet Wealth Management Europe. Hasta el año pasado fue presidente del consejo de administración de MoraBanc Group y anteriormente su consejero delegado. Durante siete años lideró su transformación en Andorra (MoraBanc), Zúrich y Miami (Boreal Capital Management). Fue director general de Goldman Sachs, durante más de 15 años responsable de desarrollar el negocio de gestión de patrimonios en España, Europa, Oriente Medio y África y América Latina, en distintas etapas. Ha sido consejero de Bankinter, Tressis y de Goldman Sachs Bank AG. Es patrono de la Fundación Colegios del Mundo Unido en España, habiendo sido miembro de la Junta de Gobernadores de UWC Atlantic College en Gales (Reino Unido).

«Estoy ilusionado de unirme al equipo de clase mundial de Pictet, empresa que he admirado durante muchos años y encantado de poder participar del extraordinario servicio y oferta de inversión que brinda a sus clientes», comenta González Grau.

Marc Pictet, socio director de Pictet, ha comentado: «Nos complace dar la bienvenida de Pedro a Pictet. Su profunda experiencia en la gestión de patrimonios y su espíritu emprendedor serán clave para perseguir nuestras ambiciones de crecimiento en España. También apreciamos los considerables logros de Luis y estamos satisfechos de poder contar con la continuación de su apoyo para nuestros clientes españoles».

Edmond de Rothschild AM lanza un fondo de renta fija con vencimiento en 2028

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Edmond de Rothschild Asset Management ha presentado un nuevo fondo con vencimiento definido, el Edmond de Rothschild Sicav Millesima World 2028. Según indican, se trata de su décimo vehículo de inversión de estas características que lanza la gestora de 2008. La estrategia invertirá en una selección de bonos europeos de high yield en su mayoría, y deuda corporativa emergente.

En su opinión, el  entorno actual está plagado de incertidumbre, principalmente ante la guerra en Ucrania, el aumento de la inflación y los bancos centrales, y este tipo de estrategias pueden ofrecer una clara oportunidad al inversor. Según reconocen, el endurecimiento monetario, que prepara el camino para la subida de los tipos de interés y las revisiones a la baja de las previsiones de crecimiento debido a las interrupciones de la cadena de suministro, están generando altos niveles de incertidumbre, alimentando la volatilidad en todas las clases de activos.

“Un fondo de renta fija que ofrece una gran visibilidad sobre su objetivo de rentabilidad en un horizonte de inversión predeterminado es especialmente adecuado para las condiciones actuales del mercado. La estrategia muestra una sensibilidad limitada a la subida de los tipos de interés, camino que han tomado los bancos centrales para frenar una inflación récord” explica Alain Krief, responsable de renta fija en Edmond de Rothschild AM.

El fondo Edmond de Rothschild Sicav Millesima World 2028 está clasificado como artículo 8 bajo la nueva reglamentación SFDR  y “ofrece una rentabilidad bruta anualizada de alrededor del 6% (6,5% a 16/06/2022)1”, según indican. Además, la cartera se gestiona siguiendo la metodología Buy & Hold (carry) e invertirá en bonos corporativos con vencimientos que no vayan más allá del 31 de diciembre de 2028. Aunque, el equipo de inversión también puede tomar decisiones de arbitraje si las condiciones del mercado requieren ajustes en la cartera, siempre por el bien de los inversores.

La gestora argumenta que Edmond de Rothschild SICAV Millesima World 2028 ofrece a los inversores acceso a un amplio universo de emisores, sectores y regiones. “El fondo invierte un mínimo del 50% de sus activos en bonos corporativos high yield denominados en euros. Con fines de diversificación, los gestores del fondo también seleccionan bonos corporativos de países emergentes emitidos en divisas fuertes (dólar estadounidense) y cubrirán sistemáticamente el riesgo de divisas frente al euro”, indican. 

Según Edmond de Rothschild  AM, en términos de valoración, los bonos high yield emitidos en euros presentan una muy buena oportunidad en términos de rentabilidad / riesgo: “Estamos muy bien pagados para el riesgo que asumimos. Además, los mercados ya han descontado la probabilidad de una mayor desaceleración del crecimiento y del endurecimiento monetario por parte del BCE. El riesgo de un cambio de paradigma para el mercado de bonos high yield en euros es, por tanto, bastante limitado”.

Además, añade que la deuda emergente también tiene mucho que ofrecer a los inversores. “Por un lado, el crecimiento económico de los países emergentes (especialmente para los productores/exportadores de materias primas industriales) debería seguir siendo sólido en 2022. Este crecimiento continuado también se ve facilitado por el apoyo de las instituciones internacionales, como el FMI, y la moratoria de la deuda del G20. Por otro lado, el mercado ofrece un amplio abanico de empresas atractivas que muestran unos fundamentales sólidos, y muchos bonos cotizan a niveles de valoración muy atractivos”, afirman desde la gestora. 

Hasta el momento, Edmond de Rothschild Asset Management ha lanzado 10 fondos de este tipo desde 2008, recaudando más de 2.000 millones de euros. A la hora de invertir en el mercado de bonos corporativos, el equipo emplea un enfoque basado en la convicción que destaca especialmente por la calidad de su proceso de selección de bonos. El fondo Edmond de Rothschild SICAV Millesima World 2028 se basa en la amplia experiencia de los ocho gestores/analistas de fondos de los equipos de deuda emergente y de high yield, que incluyen un total de 20 expertos en inversión.

 

1. Fuente: Edmond de Rothschild Asset Management. Rendimiento del fondo al vencimiento del 16/06/2022. El rendimiento del fondo variará en función de las condiciones del mercado.

Natixis IM nombra a Charlene Sagoe responsable internacional de Diversidad, Equidad e Inclusión

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Natixis Investment Managers (Natixis IM) ha nombrado a Charlene Sagoe para ocupar el cargo de responsable de Diversidad, Equidad e Inclusión (DE&I) para su negocio internacional. Desde su nuevo puesto reportará a Tracey Flaherty, responsable global de Responsabilidad Social Corporativa, y a Joseph Pinto, responsable de Distribución Internacional, y estará ubicada en las oficinas de Londres.

Según explican desde la gestora, Sagoe será responsable de impulsar las ambiciones de Natixis IM en materia de D&I, un importante pilar de la estrategia de RSC de la empresa. Además, será responsable de la ejecución de cinco pilares clave para la ejecución de la estrategia de RSE en torno al equilibrio de género, la diversidad cultural, la educación y la formación, la gobernanza y los datos y la medición. 

Trabajará estrechamente con los equipos de RRHH y con el responsable de D&I de la empresa en EE.UU. para ofrecer educación y formación, de modo que todos los empleados tengan un conocimiento y un vocabulario común en materia de D&I; y también es copresidenta de Diversity In Investment con la Investor Leadership Network.

En 2021, Natixis IM lanzó su primer programa de becas en el Reino Unido como parte de una iniciativa global (también lanzada en Estados Unidos y Francia) para aumentar la diversidad de los estudiantes que entran en la industria de los servicios financieros procedentes de grupos subrepresentados y de bajo nivel socioeconómico, lo que también está alineado con las ambiciones de Natixis IM para 2024 de ser un empleador más responsable y crear una fuerza de trabajo más diversa e inclusiva.

Charlene Sagoe se incorporó a Natixis IM en 2008 y ha desempeñado varias funciones en el ámbito del marketing y la comunicación. Recientemente, ha sido responsable internacional de Marketing Digital y, al mismo tiempo, ha asumido un liderazgo activo en las iniciativas de desarrollo e innovación. Ya demostró su pasión por esta importante área, al defender la primera formación de empleados en materia de desarrollo e innovación para el 80% de la base de empleados internacionales.

“El sólido conocimiento del negocio de Charlene, sus probadas habilidades de influencia y liderazgo, junto con su capacidad para forjar relaciones sólidas a todos los niveles, le permitirán impulsar y aplicar la estrategia de DE&I para la Distribución Internacional. Ya ha liderado la organización en iniciativas de gran impacto, como el Liderazgo Inclusivo y el programa de Becas. Se preocupa profundamente por el DE&I y su liderazgo y contribuciones harán de Natixis IM una organización mejor”, ha destacado Tracey Flaherty, responsable global de Responsabilidad Social Corporativa.

El G7 respalda la iniciativa del Banco Europeo de Inversiones (BEI) y AllianzGI para financiar proyectos climáticos en las economías emergentes

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Durante su cumbre en Elmau (Alemania), el Grupo de los Siete (G7) ha respaldado el fondo de Acción Climática en Mercados Emergentes (Emerging Markets Climate Action Fund o EMCAF) como ejemplo de un enfoque innovador e impulsado por el mercado, para movilizar las inversiones privadas en infraestructuras relevantes para el clima y mejorar la financiación y la colaboración multilateral. En este marco, Alemania ha anunciado que aumentará su inversión en el fondo.

El EMCAF es un fondo de financiación mixta puesto en marcha conjuntamente por el Banco Europeo de Inversiones (BEI) y Allianz Global Investors (AllianzGI) para financiar la mitigación del cambio climático y la adaptación al mismo, así como proyectos medioambientales en África, Asia, América Latina y Oriente Medio. El vehículo está alineado con la agenda del G7 para conseguir un mundo mejor y reducir urgentemente la brecha de inversión en infraestructuras en los países en desarrollo, que fue adoptada en la última reunión en Cornwall, Inglaterra, en junio de 2021.

En este sentido, los miembros del G7 se han comprometido a financiar infraestructuras sostenibles y de alta calidad que garanticen una sólida recuperación de la pandemia y un rápido avance hacia los Objetivos de Desarrollo Sostenible(ODS), así como los compromisos internacionales en materia de clima y medioambiente.

«La guerra de Ucrania es el argumento más sólido posible para hacer más ecológicas nuestras economías y acelerar nuestra independencia de los combustibles fósiles. Al mismo tiempo, esta década es fundamental para hacer frente a la crisis climática. Para ello, debemos movilizar billones de capital privado para proyectos de acción climática. Acogemos con satisfacción el respaldo del G7 al Fondo de Acción Climática en Mercados Emergentes (EMCAF) que hemos creado y puesto en marcha conjuntamente con Allianz Global Investors. El BEI está en disposición de colaborar con los países y las instituciones financieras a través del EMCAF para acelerar la financiación de proyectos de energías renovables y eficiencia energética en todo el mundo», ha afirmado el presidente del BEI, Werner Hoyer.

Por su parte, Tobias Pross, consejero delegado de Allianz GI, ha añadido: «El año pasado evidenció los retos a los que se enfrenta el planeta y la urgencia con la que debemos afrontarlos. También puso de manifiesto las profundas desigualdades y el déficit de financiación necesario para responder a estos retos, en particular en los países emergentes. La colaboración será vital para desarrollar las soluciones adecuadas, y estamos encantados de que el G7 apoye nuestra iniciativa conjunta para financiar la transición climática».

Lanzado durante la COP26 en noviembre de 2021 por el BEI y Allianz GI, el EMCAF es un vehículo innovador de financiación mixta con un objetivo de 600 millones de euros, con los Gobiernos de Alemania y Luxemburgo, el Fondo Nórdico de Desarrollo, Allianz, Folksam Group y el BEI como inversores principales. Según explican, el EMCAF proporciona financiación en la fase inicial de las infraestructuras de transición climática en los mercados emergentes y en desarrollo y se centra en la mitigación del cambio climático y la adaptación de proyectos medioambientales. «El fondo aspira a convertirse en una iniciativa emblemática de inversión de impacto, movilizando cantidades sustanciales de capital privado para poner en marcha proyectos de acción climática en África, Asia, América Latina y Oriente Próximo», destacan.

Por último, señalan que el vehículo ya ha realizado su primera inversión en ARCH Cold Chain Solutions East Africa Fund, una estrategia que financia infraestructuras de almacenamiento y distribución con sistemas de refrigeración o de control de la temperatura en África Oriental y que tiene como objetivo, entre otros, generar una reducción de las emisiones derivadas de la pérdida de alimentos tras la cosecha.

Retorno absoluto en un mundo inflacionario

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AdvertisementEl año 2022 ha planteado hasta ahora nuevos desafíos para los inversores tanto en renta variable como en renta fija, con la preocupación centrada en el riesgo de subidas de los tipos de interés para tratar de compensar una inflación más alta de lo esperado, agravada por el conflicto en Ucrania. En este entorno, ¿pueden las estrategias long/short aportar algo diferente? A continuación Janus Henderson Investors explica la tesis de inversión para esta clase de activo. 

Desde el inicio de la era del COVID-19, el miedo y la esperanza se han convertido en poderosos factores para los inversores, quienes a veces se han dejado llevar por pánico por la falta de solidez de la economía mundial y otras veces por el optimismo al pensar que los gobiernos y los bancos centrales habían hecho lo suficiente para impulsar el crecimiento.

En lo que va de 2022 el miedo ha vuelto a afianzarse, ante el endurecimiento cada vez mayor de los bancos centrales, liderados por la Reserva Federal de EE.UU. (Fed), junto con claros signos de deterioro del crecimiento mundial. Como es lógico, la batería de sanciones contra Rusia como respuesta a la invasión de Ucrania ha agravado las presiones inflacionistas existentes. Por otra parte, el impacto del aumento de los precios del gas y la electricidad se ha agudizado por los confinamientos provocados por el COVID-19 en China y los persistentes problemas de la cadena de suministro.

De la relajación al endurecimiento

La Fed ha seguido endureciendo su postura contra la subida de los precios, anunciando en junio la mayor subida de su tipo de interés oficial en más de dos décadas (un aumento del 0,75%), tras subirlos un 0,50% en mayo y un 0,25% en febrero, con la expectativa de varias subidas más en 2022. La Fed no solo ha actuado con rapidez en cuanto a los tipos de interés, sino que el giro hacia el endurecimiento cuantitativo ha sido más rápido de lo esperado, lo que tiene consecuencias tanto para los mercados de renta variable como de renta fija. Fuera de EE. UU., el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra aplicado cuatro subidas de tipos desde diciembre de 2021, hasta el 1,0% en mayo, y la inflación marcó su máximo de 40 años con el 9,0% en abril. En cambio, parece que el Banco Central Europeo será menos contundente que la Fed, dada la menor inflación subyacente.

Mientras que la inflación persistente o al alza puede suponer un verdadero problema para las empresas que tienen capacidad limitada para reducir costes, las empresas con poder de fijación de precios (la capacidad de repercutir a los clientes los precios de producción más altos) pueden ofrecer una protección implícita contra la inflación. El problema es que muchas empresas son muy sensibles a las hipótesis de subidas de tipos de interés, puesto que las oportunidades de crecimiento de los beneficios son menores. Se ha observado que las acciones estadounidenses se han visto sometidas a grandes tensiones en la primera parte de 2022, pues los débiles beneficios han reflejado las perspectivas sobre la ralentización del crecimiento mundial y la creciente incertidumbre geopolítica (gráfico 1).

Janus Henderson

El mercado de renta variable estadounidense ha quedado muy rezagado con respecto al europeo, ya que los inversores han intentado calcular la presión sobre los ingresos de las empresas por el mayor coste de la vida de los consumidores. El impacto en Europa y Latinoamérica ha sido el aumento de los precios, lo que ha provocado una menor demanda en términos de gasto discrecional de los consumidores.

¿Deben los inversores buscar retornos absolutos?

El objetivo de una asignación a renta variable long/short es buscar una rentabilidad positiva y constante a lo largo del tiempo, con factores de rentabilidad diferenciados del mercado de renta variable subyacente. Estas estrategias no están diseñadas para competir con la rentabilidad de los fondos long-only (acciones mantenidas específicamente para beneficiarse de una revalorización lo largo del tiempo) en un mercado fuertemente alcista, pero deberían fijarse como objetivo ofrecer un menor nivel de volatilidad durante las fases de incertidumbre del mercado.

Para ello, es preciso combinar posiciones largas y cortas en valores cuidadosamente seleccionados, lo que requiere habilidad y experiencia. Las posiciones cortas pueden lograrse mediante el uso de instrumentos derivados, como los swaps de renta variable, conocidos habitualmente como contratos por diferencia (CFD) y futuros. Las posiciones largas pueden mantenerse mediante una combinación de inversiones directas y/o instrumentos derivados, incluidos CFD.

Una estrategia flexible de posiciones largas/cortas (long/short), que utilice una exposición dinámica neta y bruta, debería resultar tan cómoda en los ciclos de mercado bajistas como en los alcistas, pues un componente de posiciones cortas es capaz de funcionar como centro de beneficios tanto como herramienta de cobertura. Toda inversión debe realizarse teniendo en cuenta el riesgo bajista. Si se gestionan correctamente, estas estrategias deberían ayudar a reducir el riesgo para el capital durante las fases iniciales de incertidumbre macroeconómica, para luego pasar a una posición que permita capitalizar el posterior repunte del mercado, o las variaciones de rentabilidad entre distintos segmentos del mercado.

La dispersión de precios representa la oportunidad

Más allá de las noticias actuales, en Janus Henderson Investors siguen viendo un nivel razonable de dispersión de precios entre los valores, lo que ofrece oportunidades para obtener una rentabilidad positiva de la inversión tanto el componente largo como en el corto.

En el componente largo, cabe esperar que las empresas más defensivas, capaces de aumentar sus ingresos en un entorno económico debilitado, resistan mejor que otras. Las características que buscaríamos son casos de crecimiento estructural; empresas con la capacidad de repercutir los precios de producción más altos a los clientes, o aquellas con balances sólidos, dado que los mercados de crédito tienen problemas con paso de la expansión cuantitativa al endurecimiento cuantitativo. Como siempre, el precio es importante: se buscan valoraciones que tengan en cuenta una tasa de descuento mayor que la observada durante gran parte de la última década, lo que ofrece alguna perspectiva de subida absoluta. El mercado británico sigue pareciendo barato en términos absolutos, con algunas oportunidades atractivas en el componente largo.

Desde el punto de vista táctico, las posiciones cortas expuestas al consumo en sectores como el comercio minorista parecen haber descontado ya gran parte de la presión a la que probablemente se enfrentarán los consumidores en los meses venideros. Los valores tecnológicos de rápido crecimiento se beneficiaron considerablemente de la recuperación de la confianza tras la caída inicial provocada por el COVID-19 en febrero y marzo de 2020, ya que los inversores volvieron a invertir en el mercado. Pero ahora, las hipótesis de valoraciones potencialmente infladas asociadas a las acciones tecnológicas llevan lógicamente a pensar que el sector ofrece oportunidades para invertir en corto.

A pesar de la rentabilidad relativa inferior de las acciones estadounidenses en lo que va de 2022, los excesos de valoración parecen más extremos, y las medidas directas de estímulo fiscal que se tradujeron en un poder adquisitivo adicional para las familias parecen haber saturado, en la opinión de Janus Henderson Investors, la demanda de ciertos bienes en el ámbito del gasto discrecional.

La inflación, un mecanismo de autocorrección

En Janus Henderson Investors creen que la inflación nominal persistirá en niveles altos, pero prevén que el ritmo de cambio se reduzca a lo largo de 2022. Aunque la inflación alta o al alza es perjudicial para el crecimiento de la economía, funciona en cierto modo como mecanismo de autocorrección para los niveles de inversión de las empresas y el gasto discrecional. Es probable que la destrucción de demanda ante la subida de los precios haga frente a muchas presiones inflacionistas, lo que implica que las restricciones (menos predecibles) de la oferta y de los costes de producción deberían disminuir a medida que avance el año.

En la actualidad hay muchas incógnitas, ya que el COVID-19 sigue afectando a las economías y a las cadenas de suministro, y el conflicto en Ucrania se suma a las presiones inflacionistas (sobre todo por lo que respecta a la energía y los alimentos). Las expectativas de crecimiento han disminuido y existe el riesgo de que los bancos centrales tomen decisiones sobre los tipos de interés demasiado contundentes, lo que aumentaría el riesgo de recesión. Si esto se cumple, las estrategias long/short disponen de herramientas capaces de generar una rentabilidad para los inversores a lo largo del ciclo de mercado, con independencia de los beneficios empresariales. En ese entorno, el énfasis recaerá directamente en la selección de valores a nivel táctico y principal, condiciones que Janus Henderson Investors considera muy adecuadas para la inversión long/short en renta variable basada en un análisis e investigación a fondo de las empresas.

 

 

 

Solo para inversores profesionales y cualificados

Solo para uso fuera de US o con profesionales de US dando servicio a personas no US

Comunicación publicitaria

Queda prohibida la distribución posterior

 

 

Información importante:

Los puntos de vista que aquí figuran corresponden a la fecha de publicación. Se ofrecen exclusivamente con fines informativos y no deben considerarse ni utilizarse como asesoramiento de inversión, jurídico o fiscal ni como oferta de venta, solicitud de una oferta de compra o recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector de mercado. Nada de lo incluido en el presente material debe considerarse una prestación directa o indirecta de servicios de gestión de inversión específicos para los requisitos de ningún cliente. Las opiniones y los ejemplos se ofrecen a efectos ilustrativos de temas más generales, no son indicativos de ninguna intención de operar, pueden variar y podrían no reflejar los puntos de vista de otros miembros de la organización. No se pretende indicar o dar a entender que cualquier ilustración/ejemplo mencionado forma parte o formó parte en algún momento de ninguna cartera. Las previsiones no pueden garantizarse y no es seguro que la información proporcionada sea completa o puntual, ni hay garantía con respecto a los resultados que se obtengan de su uso. A no ser que se indique lo contrario, Janus Henderson Investors es la fuente de los datos y confía razonablemente en la información y los datos facilitados por terceros.La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras. La inversión conlleva riesgo, incluida la posible pérdida de capital y la fluctuación del valor.

No todos los productos o servicios están disponibles en todas las jurisdicciones. El presente material o la información contenida en él podrían estar restringidos por ley y no podrán reproducirse ni mencionarse sin autorización expresa por escrito, ni utilizarse en ninguna jurisdicción o en circunstancias en que su uso resulte ilícito. Janus Henderson no es responsable de cualquier distribución ilícita del presente material a terceros, en parte o su totalidad. El contenido de este material no ha sido aprobado ni respaldado por ningún organismo regulador.

Janus Henderson Investors es el nombre bajo el cual las entidades que se indican ofrecen productos y servicios de inversión en las siguientes jurisdicciones: (a) En Europa, Janus Henderson Investors International Limited (n.º de registro 3594615), Janus Henderson Investors UK Limited (n.º de registro 906355), Janus Henderson Fund Management UK Limited (n.º de registro 2678531), Henderson Equity Partners Limited (n.º de registro 2606646), (cada una de ellas registrada en Inglaterra y Gales en 201 Bishopsgate, Londres EC2M 3AE y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera) y Henderson Management S.A. (n.º de registro B22848, en 2 Rue de Bitbourg, L-1273, Luxemburgo y regulada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier) ofrecen productos y servicios de inversión; (b) En EE. UU., los asesores de inversión registrados ante la SEC filiales de Janus Henderson Group plc; (c) En Canadá, a través de Janus Henderson Investors US LLC, solo para inversores institucionales de determinadas jurisdicciones; (d) En Singapur, Janus Henderson Investors (Singapore) Limited (número de registro de la sociedad: 199700782N). Este anuncio o publicación no ha sido revisado por la Autoridad Monetaria de Singapur; (e) En Hong Kong, Janus Henderson Investors Hong Kong Limited. Este material no ha sido revisado por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong («SFC»); (f) En Taiwán (República de China), Janus Henderson Investors Taiwan Limited (con funcionamiento independiente), Suite 45 A-1, Taipei 101 Tower, No. 7, Sec. 5, Xin Yi Road, Taipéi (110). Tel.: (02) 8101-1001. Número de licencia SICE autorizada 023, emitida en 2018 por la Comisión de Supervisión Financiera; «(g) En Corea del Sur, Janus Henderson Investors Limited (Singapur), exclusivamente para Inversores profesionales cualificados (según se definen en la Ley de servicios de inversión financiera y mercados de capitales y sus subreglamentos); (h) En Japón, Janus Henderson Investors (Japan) Limited, regulada por la Agencia de Servicios Financieros y registrada como Entidad de servicios financieros que realiza actividades de gestión de inversión, asesoramiento de inversión y actividad de agencia y actividades de instrumentos financieros de tipo II; (i) En Australia y Nueva Zelanda, por Janus Henderson Investors (Australia) Limited ABN 47 124 279 518 y sus entidades relacionadas, incluida Janus Henderson Investors (Australia) Institutional Funds Management Limited (ABN 16 165 119 531, AFSL 444266) y Janus Henderson Investors (Australia) Funds Management Limited (ABN 43 164 177 244, AFSL 444268); (j) En Oriente Medio, Janus Henderson Investors International Limited, regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubái como Oficina de representación. No se realizarán transacciones en Oriente Medio y cualquier consulta deberá dirigirse a Janus Henderson. Las llamadas telefónicas podrán ser grabadas para nuestra mutua protección, para mejorar el servicio al cliente y a efectos de mantenimiento de registros reglamentario.

Fuera de EE. UU: Para uso exclusivo de inversores institucionales, profesionales, cualificados y sofisticados, distribuidores cualificados, inversores y clientes comerciales, según se definen en la jurisdicción aplicable. Prohibida su visualización o distribución al público. Comunicación Publicitaria.

Janus Henderson, Knowledge Shared y Knowledge Labs son marcas comerciales de Janus Henderson Group plc o una de sus filiales. © Janus Henderson Group plc.

 

Retorno absoluto en un mundo inflacionario

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AdvertisementEl año 2022 ha planteado hasta ahora nuevos desafíos para los inversores tanto en renta variable como en renta fija, con la preocupación centrada en el riesgo de subidas de los tipos de interés para tratar de compensar una inflación más alta de lo esperado, agravada por el conflicto en Ucrania. En este entorno, ¿pueden las estrategias long/short aportar algo diferente? A continuación Janus Henderson Investors explica la tesis de inversión para esta clase de activo. 

Desde el inicio de la era del COVID-19, el miedo y la esperanza se han convertido en poderosos factores para los inversores, quienes a veces se han dejado llevar por pánico por la falta de solidez de la economía mundial y otras veces por el optimismo al pensar que los gobiernos y los bancos centrales habían hecho lo suficiente para impulsar el crecimiento.

En lo que va de 2022 el miedo ha vuelto a afianzarse, ante el endurecimiento cada vez mayor de los bancos centrales, liderados por la Reserva Federal de EE.UU. (Fed), junto con claros signos de deterioro del crecimiento mundial. Como es lógico, la batería de sanciones contra Rusia como respuesta a la invasión de Ucrania ha agravado las presiones inflacionistas existentes. Por otra parte, el impacto del aumento de los precios del gas y la electricidad se ha agudizado por los confinamientos provocados por el COVID-19 en China y los persistentes problemas de la cadena de suministro.

De la relajación al endurecimiento

La Fed ha seguido endureciendo su postura contra la subida de los precios, anunciando en junio la mayor subida de su tipo de interés oficial en más de dos décadas (un aumento del 0,75%), tras subirlos un 0,50% en mayo y un 0,25% en febrero, con la expectativa de varias subidas más en 2022. La Fed no solo ha actuado con rapidez en cuanto a los tipos de interés, sino que el giro hacia el endurecimiento cuantitativo ha sido más rápido de lo esperado, lo que tiene consecuencias tanto para los mercados de renta variable como de renta fija.

Fuera de EE.UU., el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra aplicado cuatro subidas de tipos desde diciembre de 2021, hasta el 1,0% en mayo, y la inflación marcó su máximo de 40 años con el 9,0% en abril. En cambio, parece que el Banco Central Europeo será menos contundente que la Fed, dada la menor inflación subyacente.

Mientras que la inflación persistente o al alza puede suponer un verdadero problema para las empresas que tienen capacidad limitada para reducir costes, las empresas con poder de fijación de precios (la capacidad de repercutir a los clientes los precios de producción más altos) pueden ofrecer una protección implícita contra la inflación. El problema es que muchas empresas son muy sensibles a las hipótesis de subidas de tipos de interés, puesto que las oportunidades de crecimiento de los beneficios son menores. Se ha observado que las acciones estadounidenses se han visto sometidas a grandes tensiones en la primera parte de 2022, pues los débiles beneficios han reflejado las perspectivas sobre la ralentización del crecimiento mundial y la creciente incertidumbre geopolítica (gráfico 1).

Janus Henderson

El mercado de renta variable estadounidense ha quedado muy rezagado con respecto al europeo, ya que los inversores han intentado calcular la presión sobre los ingresos de las empresas por el mayor coste de la vida de los consumidores. El impacto en Europa y Latinoamérica ha sido el aumento de los precios, lo que ha provocado una menor demanda en términos de gasto discrecional de los consumidores.

¿Deben los inversores buscar retornos absolutos?

El objetivo de una asignación a renta variable long/short es buscar una rentabilidad positiva y constante a lo largo del tiempo, con factores de rentabilidad diferenciados del mercado de renta variable subyacente. Estas estrategias no están diseñadas para competir con la rentabilidad de los fondos long-only (acciones mantenidas específicamente para beneficiarse de una revalorización lo largo del tiempo) en un mercado fuertemente alcista, pero deberían fijarse como objetivo ofrecer un menor nivel de volatilidad durante las fases de incertidumbre del mercado.

Para ello, es preciso combinar posiciones largas y cortas en valores cuidadosamente seleccionados, lo que requiere habilidad y experiencia. Las posiciones cortas pueden lograrse mediante el uso de instrumentos derivados, como los swaps de renta variable, conocidos habitualmente como contratos por diferencia (CFD) y futuros. Las posiciones largas pueden mantenerse mediante una combinación de inversiones directas y/o instrumentos derivados, incluidos CFD.

Una estrategia flexible de posiciones largas/cortas (long/short), que utilice una exposición dinámica neta y bruta, debería resultar tan cómoda en los ciclos de mercado bajistas como en los alcistas, pues un componente de posiciones cortas es capaz de funcionar como centro de beneficios tanto como herramienta de cobertura. Toda inversión debe realizarse teniendo en cuenta el riesgo bajista. Si se gestionan correctamente, estas estrategias deberían ayudar a reducir el riesgo para el capital durante las fases iniciales de incertidumbre macroeconómica, para luego pasar a una posición que permita capitalizar el posterior repunte del mercado, o las variaciones de rentabilidad entre distintos segmentos del mercado.

La dispersión de precios representa la oportunidad

Más allá de las noticias actuales, en Janus Henderson Investors siguen viendo un nivel razonable de dispersión de precios entre los valores, lo que ofrece oportunidades para obtener una rentabilidad positiva de la inversión tanto el componente largo como en el corto.

En el componente largo, cabe esperar que las empresas más defensivas, capaces de aumentar sus ingresos en un entorno económico debilitado, resistan mejor que otras. Las características que buscaríamos son casos de crecimiento estructural; empresas con la capacidad de repercutir los precios de producción más altos a los clientes, o aquellas con balances sólidos, dado que los mercados de crédito tienen problemas con paso de la expansión cuantitativa al endurecimiento cuantitativo. Como siempre, el precio es importante: se buscan valoraciones que tengan en cuenta una tasa de descuento mayor que la observada durante gran parte de la última década, lo que ofrece alguna perspectiva de subida absoluta. El mercado británico sigue pareciendo barato en términos absolutos, con algunas oportunidades atractivas en el componente largo.

Desde el punto de vista táctico, las posiciones cortas expuestas al consumo en sectores como el comercio minorista parecen haber descontado ya gran parte de la presión a la que probablemente se enfrentarán los consumidores en los meses venideros. Los valores tecnológicos de rápido crecimiento se beneficiaron considerablemente de la recuperación de la confianza tras la caída inicial provocada por el COVID-19 en febrero y marzo de 2020, ya que los inversores volvieron a invertir en el mercado. Pero ahora, las hipótesis de valoraciones potencialmente infladas asociadas a las acciones tecnológicas llevan lógicamente a pensar que el sector ofrece oportunidades para invertir en corto.

A pesar de la rentabilidad relativa inferior de las acciones estadounidenses en lo que va de 2022, los excesos de valoración parecen más extremos, y las medidas directas de estímulo fiscal que se tradujeron en un poder adquisitivo adicional para las familias parecen haber saturado, en la opinión de Janus Henderson Investors, la demanda de ciertos bienes en el ámbito del gasto discrecional.

La inflación, un mecanismo de autocorrección

En Janus Henderson Investors creen que la inflación nominal persistirá en niveles altos, pero prevén que el ritmo de cambio se reduzca a lo largo de 2022. Aunque la inflación alta o al alza es perjudicial para el crecimiento de la economía, funciona en cierto modo como mecanismo de autocorrección para los niveles de inversión de las empresas y el gasto discrecional. Es probable que la destrucción de demanda ante la subida de los precios haga frente a muchas presiones inflacionistas, lo que implica que las restricciones (menos predecibles) de la oferta y de los costes de producción deberían disminuir a medida que avance el año.

En la actualidad hay muchas incógnitas, ya que el COVID-19 sigue afectando a las economías y a las cadenas de suministro, y el conflicto en Ucrania se suma a las presiones inflacionistas (sobre todo por lo que respecta a la energía y los alimentos). Las expectativas de crecimiento han disminuido y existe el riesgo de que los bancos centrales tomen decisiones sobre los tipos de interés demasiado contundentes, lo que aumentaría el riesgo de recesión. Si esto se cumple, las estrategias long/short disponen de herramientas capaces de generar una rentabilidad para los inversores a lo largo del ciclo de mercado, con independencia de los beneficios empresariales. En ese entorno, el énfasis recaerá directamente en la selección de valores a nivel táctico y principal, condiciones que Janus Henderson Investors considera muy adecuadas para la inversión long/short en renta variable basada en un análisis e investigación a fondo de las empresas.

 

 

 

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Los puntos de vista que aquí figuran corresponden a la fecha de publicación. Se ofrecen exclusivamente con fines informativos y no deben considerarse ni utilizarse como asesoramiento de inversión, jurídico o fiscal ni como oferta de venta, solicitud de una oferta de compra o recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector de mercado. Nada de lo incluido en el presente material debe considerarse una prestación directa o indirecta de servicios de gestión de inversión específicos para los requisitos de ningún cliente. Las opiniones y los ejemplos se ofrecen a efectos ilustrativos de temas más generales, no son indicativos de ninguna intención de operar, pueden variar y podrían no reflejar los puntos de vista de otros miembros de la organización. No se pretende indicar o dar a entender que cualquier ilustración/ejemplo mencionado forma parte o formó parte en algún momento de ninguna cartera. Las previsiones no pueden garantizarse y no es seguro que la información proporcionada sea completa o puntual, ni hay garantía con respecto a los resultados que se obtengan de su uso. A no ser que se indique lo contrario, Janus Henderson Investors es la fuente de los datos y confía razonablemente en la información y los datos facilitados por terceros.La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras. La inversión conlleva riesgo, incluida la posible pérdida de capital y la fluctuación del valor.

No todos los productos o servicios están disponibles en todas las jurisdicciones. El presente material o la información contenida en él podrían estar restringidos por ley y no podrán reproducirse ni mencionarse sin autorización expresa por escrito, ni utilizarse en ninguna jurisdicción o en circunstancias en que su uso resulte ilícito. Janus Henderson no es responsable de cualquier distribución ilícita del presente material a terceros, en parte o su totalidad. El contenido de este material no ha sido aprobado ni respaldado por ningún organismo regulador.

Janus Henderson Investors es el nombre bajo el cual las entidades que se indican ofrecen productos y servicios de inversión en las siguientes jurisdicciones: (a) En Europa, Janus Henderson Investors International Limited (n.º de registro 3594615), Janus Henderson Investors UK Limited (n.º de registro 906355), Janus Henderson Fund Management UK Limited (n.º de registro 2678531), Henderson Equity Partners Limited (n.º de registro 2606646), (cada una de ellas registrada en Inglaterra y Gales en 201 Bishopsgate, Londres EC2M 3AE y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera) y Henderson Management S.A. (n.º de registro B22848, en 2 Rue de Bitbourg, L-1273, Luxemburgo y regulada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier) ofrecen productos y servicios de inversión; (b) En EE. UU., los asesores de inversión registrados ante la SEC filiales de Janus Henderson Group plc; (c) En Canadá, a través de Janus Henderson Investors US LLC, solo para inversores institucionales de determinadas jurisdicciones; (d) En Singapur, Janus Henderson Investors (Singapore) Limited (número de registro de la sociedad: 199700782N). Este anuncio o publicación no ha sido revisado por la Autoridad Monetaria de Singapur; (e) En Hong Kong, Janus Henderson Investors Hong Kong Limited. Este material no ha sido revisado por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong («SFC»); (f) En Taiwán (República de China), Janus Henderson Investors Taiwan Limited (con funcionamiento independiente), Suite 45 A-1, Taipei 101 Tower, No. 7, Sec. 5, Xin Yi Road, Taipéi (110). Tel.: (02) 8101-1001. Número de licencia SICE autorizada 023, emitida en 2018 por la Comisión de Supervisión Financiera; «(g) En Corea del Sur, Janus Henderson Investors Limited (Singapur), exclusivamente para Inversores profesionales cualificados (según se definen en la Ley de servicios de inversión financiera y mercados de capitales y sus subreglamentos); (h) En Japón, Janus Henderson Investors (Japan) Limited, regulada por la Agencia de Servicios Financieros y registrada como Entidad de servicios financieros que realiza actividades de gestión de inversión, asesoramiento de inversión y actividad de agencia y actividades de instrumentos financieros de tipo II; (i) En Australia y Nueva Zelanda, por Janus Henderson Investors (Australia) Limited ABN 47 124 279 518 y sus entidades relacionadas, incluida Janus Henderson Investors (Australia) Institutional Funds Management Limited (ABN 16 165 119 531, AFSL 444266) y Janus Henderson Investors (Australia) Funds Management Limited (ABN 43 164 177 244, AFSL 444268); (j) En Oriente Medio, Janus Henderson Investors International Limited, regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubái como Oficina de representación. No se realizarán transacciones en Oriente Medio y cualquier consulta deberá dirigirse a Janus Henderson. Las llamadas telefónicas podrán ser grabadas para nuestra mutua protección, para mejorar el servicio al cliente y a efectos de mantenimiento de registros reglamentario.

Fuera de EE. UU: Para uso exclusivo de inversores institucionales, profesionales, cualificados y sofisticados, distribuidores cualificados, inversores y clientes comerciales, según se definen en la jurisdicción aplicable. Prohibida su visualización o distribución al público. Comunicación Publicitaria.

Janus Henderson, Knowledge Shared y Knowledge Labs son marcas comerciales de Janus Henderson Group plc o una de sus filiales. © Janus Henderson Group plc.

 

iCapital Announces Strategic Investment from Bank of America

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iCapital announced that Bank of America has made a strategic investment in the company, deepening a partnership that began in 2018.

iCapital will use the investment to continue to build out the technical capabilities of its global alternative investing solution that supports more than $130 billion in platform assets.

The investment highlights another milestone in the strategic relationship between iCapital and Bank of America. In March 2019, iCapital acquired Bank of America’s alternative investment feeder fund operations. This enabled Bank of America to streamline and automate ongoing fund operations and administration services for Merrill and Private Bank advisors and their clients.

Since the initial agreement with Bank of America, iCapital has made a series of acquisitions and launches to expand its technical capabilities, broaden the menu of investment opportunities offered on its platform, and continue to lead the industry in developing solutions to overcome barriers to efficiency and adoption.

“We are honored to have the support of Bank of America to further iCapital’s mission to provide financial advisors with a complete alternative investing solution,” said Lawrence Calcano, Chairman and Chief Executive Officer of iCapital. “We look forward to continuing to work with the Bank of America team to enhance our platform to best meet the needs of its Merrill and Private Bank advisors seeking a range of alternative investments for their high-net-worth clients,” Calcano added.

“iCapital and Bank of America share the belief that alternative investments are an important component of a well-diversified portfolio and it is critical to increase access, education and service to advisors and their clients,” said Nancy Fahmy, Head of Alternative Investments, Specialty Asset Management and Investment Solutions Specialists for Bank of America. 

Bank of America joins an impressive consortium of industry leaders aligned with iCapital’s industry-standard technology solution for facilitating private wealth channel access to alternative investments, and its dedication to develop next generation alternative processing and digital solutions, the press release said.

Bank of America invested in iCapital at the same valuation as iCapital’s last funding round in December 2021. No additional terms of the transaction were disclosed.

Southeast Asian Managers Seek Growth Through Product Innovation and New Distribution Channels

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Launching new innovative products and establishing new distribution channels emerged as the top two strategic priorities for asset managers seeking growth in their businesses in the Southeast Asia ex-Singapore region over the next one to three years, according to Cerulli Associates’ newly released report, Asset Management in Southeast Asia 2022: Building a Sustainable Growth Pathway.

The report findings show that fund managers consider launching innovative products as their most important business strategy in 2022 and in the next three years.

Many are focusing on global equity and fixed income; environmental, social, and governance; alternatives; and China equity for their product partnership strategies in the region. Partnerships through subadvisory arrangements (50%) were the ranked highest. 

Next-generation and disruptive technology sectors are likely to continue offering growth opportunities, especially in a region that is a hotbed of digital adoption. Meanwhile, more funds with the “sustainable” tag are expected to be launched in the region, especially those focused on global asset classes.

Over the past year, the region has seen not only greater diversity of fund categories but also larger offshore fund investments. The rising share of the region’s foreign-invested fund assets indicates a growing realization among investors of the need to diversify beyond their local markets.

Thailand has the highest percentage of foreign-invested mutual funds and is home to the top five feeder fund managers in Southeast Asia ex-Singapore. The country had 28.9%—or US$36.9 billion—of its total mutual fund assets invested in foreign funds at the end of 2021.

Establishing new distribution channels in 2022 and over the next three years ranks second highest on Southeast Asia ex-Singapore managers’ agendas, just after launching new innovative products. Digital channels such as fintech platforms and robo-advisors are set to grow their clout over the longer term. 41% of fund houses expect assets under management raised via online channels to overtake those of traditional channels over the next decade.

“Going beyond traditional channels to diversify sales channels is the way forward. This is perhaps the most important reason to tap into digitalization,” said Shannen Wong, a senior analyst at Cerulli. “While unlikely to be a big AUM puller, managers believe that creating alternative distribution channels is an important step in serving their clients and growing retail assets. Otherwise, they risk losing out to competitors.”