Allocate, una plataforma de inversión digital que brinda a los inversores una forma simplificada de acceder a fondos de riesgo y coinversiones, anunció este miércoles una asociación con Dynasty Financial Partners, un proveedor de soluciones subcontratadas de back y middle-office para asesores de inversiones registrados (RIA).
La asociación proporcionará a los RIA de los socios de la red de Dynasty una solución digital que les dará la capacidad de invertir en fondos de capital de riesgo en nombre de sus clientes.
“El capital de riesgo se ha convertido cada vez más en una oportunidad de inversión atractiva para que los asesores financieros independientes ofrezcan a sus clientes de alto valor neto”, dijo Ed Swenson, cofundador y director de operaciones de Dynasty Financial Partners.
“Estamos encantados de asociarnos con Allocate para abrir el acceso a la economía de innovación de los mercados privados para nuestros asesores de la red y sus clientes de patrimonio privado sin los puntos de fricción de los mínimos altos y la carga de tener que hacer su propia diligencia y descubrimiento”, añadió.
Lanzada a fines de 2021, Allocate es una plataforma integral que brinda a los inversores calificados una forma simplificada de descubrir, acceder y administrar estrategias de fondos de capital de riesgo. La plataforma está específicamente diseñada para que los asesores implementen fácilmente productos privados enfocados en tecnología sin los puntos de fricción normales que existen en el sector.
“Dynasty cree que las firmas de riesgo obtienen su selección de acuerdos de alta calidad, se asocian con los fundadores de su elección y ayudan a estos fundadores a trabajar para construir negocios exitosos. Desafortunadamente, el acceso ha sido limitado en el mejor de los casos para otros inversionistas acreditados no institucionales”, dijo Carter Reum, cofundador de la firma de riesgo M13 e inversionista de Allocate.
“Creemos que el mercado de riesgo está atrasado en innovación y estamos encantados de que la asociación Dynasty-Allocate amplíe el acceso a los administradores de riesgo, al mismo tiempo que reduce la carga administrativa para aquellos GP de riesgo que atraen capital”, añadió Carter Reum.
La plataforma de Allocate funciona automatizando el descubrimiento de productos, KYC y AML, documentos de suscripción, llamadas de capital y gestión de inversiones. A medida que la plataforma agrega el capital de los inversores a los vehículos de alimentación de Allocate, los inversores pueden invertir en oportunidades de riesgo a mínimos bajoscon el poder adquisitivo de los inversores institucionales, lo que les permite crear carteras diversificadas de riesgo.
“Dynasty Financial es una de las plataformas de tecnología patrimonial más destacadas del mundo, con casi 70.000 millones de dólares gestionados por las empresas de asesoramiento patrimonial de la red Dynasty”, dijo Samir Kaji, director ejecutivo de Allocate. “Su red de RIA tendrá una oportunidad única con este nuevo acceso a la creciente y emocionante economía de innovación privada”.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Nicolás Vergara, Harald Beyer, Evelyn Matthei e Ignacio Walker
La política en Chile ha estado al centro de las miradas de los inversionistas desde que el estallido de protestas sociales de octubre de 2019 definió una ruta de potenciales cambios en el país. Por lo mismo, el escenario político tras el plebiscito constitucional fue el eje central del último evento de Credicorp Capital en el país andino.
Además de la participación del presidente de la gestora, Guillermo Tagle, la charla contó con la participación de Harald Beyer, exministro de Educación y expresidente del CEP; Ignacio Walker, exministro de Relaciones Exteriores y expresidente del Partido Demócrata Cristiano; y Evelyn Matthei, alcaldesa de Providencia y exministra del Trabajo.
En sus palabras iniciales, ante el auditorio del Hotel Ritz-Carlton de Santiago, Tagle delineó un contexto en que la incertidumbre no se ha acabado tras la votación del 4 de septiembre. Esto pese a que el electorado rechazó un borrador constitucional que el mercado consideraba como poco favorable para la economía local.
“La verdad es que nuestro mundo financiero viene caminando por un empedrado desde hace bastante tiempo”, indicó el ejecutivo, explicando la continua debilidad del peso chileno tras el plebiscito, con una incertidumbre instalada en los últimos años. “Hoy estamos a la espera de que se resuelvan cosas muy relevantes como la reforma tributaria y de pensiones y especialmente de construir riqueza para el futuro del país”, agregó.
Por su parte, el panel político –moderado por el periodistaNicolás Vergara– destacó la importancia de generar acuerdos políticos amplios en el país, en medio de un entorno polarizado, y la relevancia de las vías institucionales para combatir el descontento social. Esto, agregaron, en un contexto en que no hay incentivos en el modelo político chileno vigente.
Efectos de portafolio
¿Qué implica este contexto para las carteras locales? Privilegiar las inversiones en el extranjero ante las locales, corrigiendo el marcado sesgo local que tenían los capitales chilenos de antaño.
En conversación con Funds Society, Tagle explica que actualmente entre un 60% y 70% de los portafolios están invertidos en el extranjero, alineándose con las recomendaciones universales de diversificación. En particular, el presidente de Credicorp Capital describe, en general, un incremento “muy fuerte” de la inversión en activos alternativos en el extranjero, en clases de activos como inmobiliario y capital privado.
En el frente local, Tagle señala que la liquidez es una variable clave para los inversionistas, con foco en activos de money market y con niveles de retorno en las tasas nominales que no se veían anteriormente y una diversidad de alternativas reajustables a la UF.
“Eso es lo que tiene muy trabado el mercado de capitales, porque la gente prefiere poner la plata en liquidez, en instrumentos de corto plazo, que estén medianamente protegidos de la inflación, a la espera de que haya más certeza en el mundo real para poder meterse en fondos inmobiliarios”, explica.
Problemas políticos
El panel político protagonizó el evento de Credicorp, con énfasis en las lecciones que se desprenden del plebiscito constitucional y los desafíos que persisten en el ámbito político.
Para Beyer, el resultado del plebiscito refleja que “hay una gran demanda por acuerdos” y que “el país quiere es salir de la crisis que tiene con un proyecto compartido”.
En esa línea, el economista –actual rector de la Universidad Adolfo Ibáñez– indicó que el sistema político “no tiene los incentivos para coordinarse entre el poder legislativo y el ejecutivo”. Esto, agregó, se trata de “un problema serio de la realidad política chilena”.
Por su parte, Walker, que fue diputado y senador en el pasado, recalcó el plebiscito representó un enfrentamiento entre una línea institucional, para solucionar el descontento social expresado en 2019, y una vía “insurreccional”, apoyada por el ala más radical de la izquierda.
En este contexto, aseguró el político, hay “un centro huérfano de representación política” en el país andino, mientras que el sector de la centro-izquierda se ha convertido en “un casillero vacío” luego de que varios de sus partidos se alinearon con el gobierno, en manos de la coalición Apruebo Dignidad (que engloba a la coalición Frente Amplio y el Partido Comunista).
Matthei, también exdiputada y exsenadora, advirtió que, si bien el rechazo del borrador constitucional “fue un gran triunfo”, el país sigue “transitando por un camino muy estrecho”.
Para la edil, el país tiene que enfrentar un “gran problema institucional” en un contexto complejo, que incluye un bajo nivel de credibilidad en la política y en el sistema jurídico, junto con una crisis económica y deficiencias en vivienda, salud, educación y seguridad ciudadana.
Miguel Gross se incorpora a partir de octubre 2022 como Socio a Criteria Wealth Management, firma con presencia regional en Latinoamérica especializada en soluciones integrales de gestión patrimonial. Ello dentro del plan de expansión y crecimiento de la compañía en el segmento de Wealth Management.
En su rol, se focalizará en continuar desarrollando la cartera de clientes y el negocio en general, a través de un trabajo coordinado con Mikael Alcalá (CEO Criteria Latam y Responsable Oficina Criteria Argentina), Hector Navarro(Managing Partner Criteria Chile), María Noel Hernández (CEO Criteria Uruguay) y Patricia Parise (Socia Fundadora y Presidente de la firma, quien destaca por haber sido Miembro del Comité Directivo de HSBC Argentina y actualMiembro del Comité Mundial de Inversiones del Fondo de Pensiones de las Naciones Unidas).
Miguel Gross, egresado de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad de Buenos Aires, aporta a Criteria más de 30 años de experiencia en diferentes roles en la industria financiera, en gestión y administración de activos internacionales.
Durante 19 años (hasta agosto 2022) se desempeñó, en Chile, como Responsable de la gestión de la propuesta de valor bancaria y de inversiones de Citi International Personal Banking E. Unidos (Citi IPB US). Previamente fue Head de Distribución de Citigroup Asset Management Argentina, Responsable de Productos de Inversiones Onshore de Citi Argentina, Responsable de la apertura de la 1ra oficina de Citi en Latinoamérica (Argentina) de servicios de asesoramiento de Inversiones Offshore para el negocio de Wealth Management y Broker en Prudential Securities, entre otros.
“Luego de mis 30 años en la industria financiera y habiendo evaluado diferentes alternativas y ofertas, entiendo que Criteria reúne una de las más interesantes propuestas de valor al cliente, a través de custodios internacionales de nivel mundial, procesos ágiles, y un asesoramiento de excelencia, otorgado por un equipo gerencial y de ejecutivos experimentados y con alto reconocimiento en el mercado”, ha señalado Miguel Gross en su rol de Socio Criteria.
Criteria, bajo un formato de Multi Family Office, con 19 años de trayectoria, presencia regional en Latinoamérica y un equipo de más de 100 personas, permite a sus clientes acceder a reconocidas instituciones a nivel mundial (tales como Bank of New York, Pershing, XP, Morgan Stanley, UBS y Deustche Bank, entre otras).
Desde el inicio de su andadura, a principios de 2021, HollyMontt -la primera multiplataforma independiente de gaming financiero a nivel internacional-, se ha propuesto universalizar los conocimientos del mundo financiero de una forma alternativa e innovadora a través de la tecnología y un nuevo diseño motivacional. Sin ir más lejos, el pasado agosto, la compañía dio a conocer los resultados de su observatorio “Actitudes de la población española ante las inversiones financieras”, que revelaba que solo el 16% de los españoles reconoce tener suficientes conocimientos financieros para la gestión de sus ahorros.
Después de años de desarrollo, HollyMontt lanza la primera versión de las “HollyTools”, la primera herramienta para todos los públicos que permite aprender a construir carteras de activos de forma rigurosa, pero fácil e intuitiva. Esta metodología de construcción de carteras permite evitar el principal error en la construcción de una cartera: agregar activos sin tener una visión global del riesgo.
“Es muy frecuente encontrar, entre inversores no profesionales, agregados de activos que se van incorporando principalmente en base a sus expectativas de rentabilidad. En realidad, es un cambio de paradigma, respecto a cómo se suelen hacer las cosas, y consiste en poder conocer y evaluar el riesgo global de las inversiones antes de invertir, pudiendo medir cómo afecta una nueva inversión en el riesgo total de una cartera”, señala José Luis Álvarez, CEO de HollyMontt.
Las HollyTools permiten un fácil aprendizaje siguiendo una rigurosa metodología de construcción de carteras para la inversión a largo plazo. Proporcionan potentes algoritmos que, además de aprender a evaluar el riesgo global de una cartera y simular escenarios, ofrecen diferentes utilidades de optimización de carteras para entender cómo conseguir un mejor perfil de rentabilidad/riesgo a partir de las preferencias de cada usuario.
La herramienta, a partir de datos reales del mercado y cálculos online, ofrece la posibilidad de incorporar en una misma cartera una amplia representación de diferentes clases de activos financieros de todo el mundo, desde renta fija o variable -incluyendo ETFs-, materias primas e incluso algunas criptomonedas.
Diseñado para todos los públicos
Las HollyTools constan de cuatro sencillos pasos en los que el usuario puede seleccionar unos activos para crear su primera cartera; conocer el riesgo de la cartera y ver si encaja con el riesgo deseado; determinar diferentes escenarios de bolsa, tipos de interés, inflación … y comprobar su efecto en la cartera; y utilizar algoritmos de optimización con diferentes funcionalidades prácticas a partir de las preferencias de cada usuario.
¿Y qué utilidad pueden tener las HollyTools para aquellos usuarios más avanzados? En primer lugar, puede resultar muy útil para aprender el denominado Asset Allocation: se puede conocer el riesgo y las mejores combinaciones a la hora de construir la estructura principal de una cartera. Al mismo tiempo, permiten aprender a crear una cartera con índices de bolsa de los principales mercados mundiales a través de ETFs Indexados.
En los próximos meses, HollyMontt lanzará nuevas versiones de la herramienta en las que los usuarios podrán tener, para cada activo, y a nivel global de cartera, una aproximación de los rangos de rentabilidades esperadas en función del riesgo, así como medir la reducción del riesgo en su cartera por el efecto de diversificación y conocer los beneficios en la reducción del riesgo por la aplicación de algoritmos de optimización.
“Además, la compañía está trabajando en nuevos lanzamientos que supondrán un fuerte impacto en el mercado, ofendiendo herramientas que hasta ahora tampoco estaban disponibles para la gran población”, añade José Luis Álvarez, CEO de HollyMontt”.
La Ley de Reducción de la Inflación de EE. UU. (IRA, por sus siglas en inglés) es el proyecto de ley climático más grande del país en décadas y tendrá un impacto profundo en la política y la industria, asegura en un informe Sustainable Fitch.
El proyecto de ley conducirá a una inversión de casi 370.000 millones de dólares en energía limpia, industria, fabricación y otros esfuerzos de mitigación del cambio climático.
La IRA reducirá las emisiones de gases de efecto invernadero de EE. UU. en más de un 40 % para 2030 desde los niveles de 2005, acelerando la transición del país hacia una economía baja en carbono y fortaleciendo las industrias nacionales y las cadenas de suministro. El proyecto de ley vincula las disposiciones a los requisitos que cubren el contenido nacional, el salario prevaleciente y los aprendizajes, reconociendo la necesidad de una transición justa y el desarrollo de industrias nacionales y cadenas de suministro.
El sector de la energía limpia será el principal beneficiario gracias a los créditos fiscales, incentivos y otros apoyos financieros. Se fortalecerá la competitividad de costes y la creciente cuota de mercado de las energías renovables, especialmente en comparación con la generación de energía con combustibles fósiles. Además, los créditos fiscales IRA podrían ser fundamentales para mejorar la competitividad del hidrógeno verde sobre el hidrógeno azul y revitalizar la industria nuclear, al tiempo que fomentan la inversión en tecnología de próxima generación.
Fitch señala que “si bien es probable que los importantes créditos fiscales para vehículos eléctricos (EV) y transporte limpio en la IRA aumenten la demanda de EV, los problemas existentes en la cadena de suministro y las restricciones de contenido nacional con respecto a la fabricación y los minerales críticos pueden obstaculizar la adopción acelerada de EV en el corto plazo”.
“Los cambios en las tasas mínimas de regalías, los alquileres y las ofertas mínimas para los arrendamientos de tierras federales para desarrollos de petróleo y gas afectarán los planes de inversión, los diseños de proyectos y los gastos operativos de las empresas”, señala la calificadora.
“Sin embargo, dado que solo una fracción del desarrollo de petróleo y gas ocurre en tierras federales, el impacto general en la producción será limitado y se espera que la demanda de productos de petróleo y gas permanezca estable durante la década. Un nuevo cargo por emisiones de metano, aplicado a nivel de las instalaciones, alentará aún más al sector a invertir en medidas de eficiencia y reducción de emisiones”, añaden.
Foto cedidaJosé Cloquell, director del Departamento de Inversiones Ilíquidas, y Cristina García, miembro del equipo de Inversiones Ilíquidas
El interés por los activos alternativos ilíquidos ha despertado en la industria y la última en unirse a esta tendencia ha sido Diaphanum SV. La entidad acaba de lanzar un nuevo servicio de asesoramiento de inversiones alternativas que abarca cuatro tipos de activos: private equity, deuda privada, inmobiliario e infraestructuras.
Liderada por José Cloquell, director del Departamento de Inversiones Ilíquidas, esta nueva área de actividad estará enfocada en tres premisas: la asignación de activos en función de las preferencias de liquidez, plazo y riesgo del inversor, la selección de las mejores oportunidades de inversión en activos ilíquidos y la planificación de compromisos y flujos de caja de las inversiones.
El proyecto nace en un momento complicado para los mercados, en el que los activos alternativos ilíquidos, según argumenta Hugo Aramburu, socio director de Diaphanum, pueden ayudar a la construcción de carteras más eficientes en términos de rentabilidad-riesgo. “En este contexto económico incierto, marcado por la continua volatilidad, los clientes buscan activos descorrelacionados de los mercados convencionales, alternativas de inversión que les permitan diversificar y obtener atractivas rentabilidades, aunque tengan que sacrificar liquidez. Además de ser un refugio contra la inflación en algunos casos”.
En este sentido, desde la entidad, por norma general, recomiendan asignar alrededor de un 20% de la cartera a este tipo de activos. Respecto al nuevo mínimo de inversión, que ha bajado a los 10.000 euros, Aramburu ha señalado que “todo lo que sea mejorar el acceso a gamas de productos que permitan descorrelacionar es positivo, pero siempre con asesoramiento”.
Una visión holística de la cartera
El experto, señala que, además, es muy difícil, si no imposible, asesorar un patrimonio sin tratar de manera holística los activos líquidos e ilíquidos. El nuevo servicio dará acceso a estrategias y proyectos de alcance nacional e internacional, mediante vehículos de diferentes jurisdicciones, bajo altos estándares de sostenibilidad, siempre desde la óptica de un asesoramiento global/holístico.
Según Aramburu, la relación que se había construido hasta ahora con el mundo ilíquido había sido a nivel de producto, pero nunca con un análisis de cartera previo que recomiende asignaciones. “Podemos hacerlo porque somos independientes, y esta forma de trabajar con illíquidos, considerándolos como una cartera global, se va a extender”, ha advertido.
“Es un proyecto único y diferencial, basado en la independencia y la transparencia a todos los niveles, incluyendo costes, asignación estratégica de activos, selección de inversiones, desglose de rentabilidad y remuneración. Todo ello, bajo una tecnología innovadora de reporting de las posiciones con el objetivo de ofrecer el mejor seguimiento, control y análisis de asignación a activos ilíquidos”, expresan desde la entidad.
Cloquell señala que “debido a la enorme dispersión de rentabilidades de este tipo de activos, solo un modelo de asesoramiento independiente como el de Diaphanum, podrá seleccionar los mejores gestores y activos. Nuestro objetivo es ayudar a nuestros clientes a definir un correcto perfil de riesgo, la cuantía recomendada y a configurar una cartera diversificada tanto por activos como por vehículos”.
Telento y tecnología
Para desarrollar esta área, la entidad ha invertido en dos aspectos clave. En primer lugar, según ha explicado Aramburu, en talento, con la incorporación de Cloquell, experto que provenía de Banca March, al igual que Cristina García, que completa el equipo de inversiones ilíquidas de Diaphanum.
La otra pata es la tecnología, que se evidencia en el reporting que dará la entidad a los clientes. Diaphanum proporcionará a sus clientes un reporting integrado y global de toda la cartera, algo que consideran diferencial. “Con el reporting buscamos ofrecer a los clientes información sobre cuál es su distribución de activos ilíquidos y los subactivos, así como un análisis sectorial y geográfico”, explica García.
Tanto los fondos de inversión como los ETFs experimentaron un importante aumento de activos durante el mes de julio, según el número de The Cerulli Edge-U.S. Monthly Product Trends.
Los activos totales de los fondos de inversión terminaron con más de 17,6 billones de dólares y los activos de los ETFs subieron a más de 6,6 billones de dólares.
A pesar de que los fondos de inversión experimentaron un cambio de rumbo en términos de crecimiento de activos, los flujos netos siguen siendo negativos para este vehículo, con una pérdida de más de 50.000 millones de dólares. En el caso de los ETFs, los flujos netos se situaron por debajo de los 40.000 millones de dólares en julio.
Sin embargo, las SMAs de doble contrato, de las que fueron pioneros los fundadores de la industria en los años 70, experimentaron un crecimiento anual compuesto del 16,5% en los últimos cinco años.
Siguen siendo importantes porque las utilizan los advisors que se trasladan a nuevas empresas que no tienen acuerdos de contrato único con los gestores de cuentas separadas que utiliza el advisor.
Las cuentas de doble contrato también son utilizadas por los asesores que funcionan como consultores para pequeñas dotaciones, fundaciones y planes de pensiones.
Además, los asesores de los inversores más ricos pueden utilizar las cuentas de gran tamaño de sus clientes para negociar comisiones bajas con los subasesores.
A medida que un mayor número de oficinas domésticas empuja a los asesores a buscar una solución de inversión externalizada en lugar de actuar ellos mismos como gestores de carteras, Cerulli prevé que el espacio de carteras modelo de asignación de activos crecerá en los próximos años.
Si bien los activos de estas carteras modelo totalmente asignadas están preparados para aumentar, los gestores de activos y los estrategas externos seguirán encontrando un mercado abarrotado y una fuerte competencia.
Los gestores de activos y los estrategas deben tratar constantemente de diferenciar sus ofertas, concluye el informe de Cerulli.
Foto cedidaIgnasi Viladesau, director de inversiones de MyInvestor.
MyInvestor amplía su oferta de productos con el lanzamiento de un servicio de bróker de acciones. Comenzará poniendo a disposición de sus clientes más de 4.000 empresas que cotizan en la bolsa americana para, posteriormente, abrir nuevos mercados e incorporar ETFs (Exchange Traded Fund).
De este modo, el neobanco participado por Andbank España, El Corte Inglés Seguros, AXA España y varios family office como Casticapital y Aligrupo, se convierte en una plataforma cómoda, sencilla y conveniente donde los clientes podrán tener integradas todas sus posiciones de inversión: fondos, planes, carteras indexadas (roboadvisor), crowdfunding y acciones.
Fiel a su filosofía de transparencia y condiciones claras, MyInvestor lanza este servicio con un esquema de comisiones muy sencillo: 0,12% de compraventa sin mínimo de inversión y 0,30% de cambio de divisa. No existen otros costes adicionales como comisiones de custodia, mantenimiento, depositaría, cobro de dividendos o inactividad. Es importante destacar que permitirá realizar operaciones sin mínimo de inversión, facilitando que los clientes puedan diversificar al máximo su cartera con bajos costes.
Una gran ventaja de invertir a través de MyInvestor es que los clientes podrán rentabilizar el dinero no invertido. La liquidez que tengan en la cuenta se remunera hasta 30.000 euros al 1% TAE durante el primer año y un 0,30% después, sin condiciones de ningún tipo. Es decir, los clientes se pueden llevar hasta 300 euros brutos al año. Trascurridos los primeros 12 meses, los clientes pueden mantener la remuneración del 1% TAE, si invierten un mínimo de 300 euros al mes en fondos, planes, carteras indexadas (roboadvisor) de la marca MyInvestor y de Finanbest cuando se complete la integración del recién adquirido roboadvisor.
Ignasi Viladesau, director de inversiones de MyInvestor, señala que “el bróker de acciones es la pieza que necesitaba MyInvestor para convertirse en una plataforma integral de inversiones cómoda, sencilla y fácil”. Junto a ello, destaca la simplicidad de las comisiones. “En un mercado tan opaco como el de los brókeres, mostrar con transparencia los costes de cada transacción será un aspecto que los clientes valorarán muy positivamente y que atraerá a nuevos usuarios”.
El Consejo de Administración de Deutsche Bank España ha nombrado a Nieves Estevez nueva directora de Legal España, secretaria del Consejo de Administración de Deutsche Bank, S.A.E. y miembro del Comité Ejecutivo de Deutsche Bank España.
“Nieves Estévez aporta, además de una competencia legal muy sólida construida a lo largo de toda su trayectoria en Deutsche Bank, un profundo conocimiento de los negocios y operaciones que desarrollamos en España”, ha afirmado María González-Adalid, Country Chief Operating Officer de Deutsche Bank España.
Nieves Estevez se incorporó a Deutsche Bank en 1998 y, desde entonces, ha ocupado diferentes posiciones en el Departamento Jurídico de la entidad. Además, durante los últimos 17 años ha liderado la práctica legal de Corporate e Investment Bank de Deutsche Bank España.
Dentro de sus funciones, Nieves reportará globalmente a Thorsten Seyfried, General Counsel Germany & EMEA y formará parte del equipo EMEA Legal Senior Management. Dentro del equipo local, Nieves Estévez reportará a María Gonzalez-Adalid.
El nombramiento de Nieves Estevez se produce después de que Amaya Llovet cesara de todas sus funciones en Deutsche Bank tras 25 años de exitosa carrera profesional.
El nombramiento está sujeto a la obtención de las autorizaciones regulatorias pertinentes
Los inversores minoristas podrán invertir en capital riesgo a partir de 10.000 euros y con ciertas limitaciones, las entidades de capital riesgo contemplan la inversión en fintech como actividad principal, las gestoras administrarán FILPE y, en cuanto a comunicaciones con los partícipes, tendrán que hacerlo de forma telemática: son algunas novedades que reconoce la Ley 18/2022, que publicaba el BOE el pasado 29 de septiembre, y que busca fomentar la creación de empresas y su crecimiento, con medidas que abarcan desde la simplificación regulatoria hasta la reducción del capital social mínimo para constituir sociedades limitadas, pasando por el impulso a la inversión colectiva y al capital riesgo, o la mejora del acceso a financiación.
Entre las principales novedades está el impulso y mejora de la inversión colectiva y del capital riesgo y para ello introduce novedades de calado en la ley de entidades de capital riesgo (LECR) y en la de instituciones de inversión colectiva (LIIC), según analizan desde finReg 360.
En lo que se refiere a cambios en el régimen de las entidades de capital riesgo y de instituciones de inversión colectiva, permite que la inversión de no profesionales sea inferior a 100.000 euros, en concreto permite invertir desde 10.000, en el marco de un contrato de asesoramiento, y siempre que no represente más del 10% de su patrimonio total. “Una de las novedades más relevantes es la inclusión de un nuevo supuesto de inversión de los inversores no profesionales en las entidades de capital riesgo. Para este supuesto se requiere que estos inversores realicen su inversión atendiendo una recomendación personalizada de un intermediario que les preste el servicio de asesoramiento y, si su patrimonio financiero no supera los 500.000 euros, la cuantía de la inversión pueda ser desde un mínimo de 10.000 euros, y se mantenga, y no represente más del 10% de ese patrimonio”, explican desde el despacho.
Otro cambio relevante es la ampliación de la actividad principal de las entidades de capital riesgopara que inviertan en fintech. “El objeto principal de estas entidades se amplía a la inversión en entidades financieras cuya actividad se encuentre sustentada principalmente en la aplicación de tecnología a nuevos modelos de negocio, de aplicaciones, de procesos o de productos. Esta modificación tiene grandes consecuencias en el sector, ya que permite que las entidades de capital riesgo españolas inviertan en empresas fintech”, destacan desde finReg 360.
Otro de los cambios afecta al coeficiente obligatorio de inversión de las entidades de capital riesgo: la ley añade nuevos activos aptos para la inversión del coeficiente obligatorio de estas entidades las facturas, préstamos, crédito y efectos comerciales de uso habitual en el ámbito del tráfico mercantil de empresas en las que la entidad de capital riesgo tenga una participación, hasta el 20% del total del activo computable. Eso sí, la inversión en estos activos aptos y en otros préstamos participativos a empresas que se encuentren dentro del ámbito de la actividad principal de la entidad de capital riesgo no podrá superar conjuntamente el 30% del total del activo computable.
Además, en lo relativo a la inversión de una entidad de capital riesgo en otras, la ley ajusta la redacción del artículo 14 de la LECR, sobre la inversión de una entidad de capital riesgo en otras o en entidades extranjeras similares, para eliminar el requisito de que las entidades objeto de inversión cumplan con los coeficientes de diversificación del artículo 16 de la LECR. También admite computar dentro del coeficiente obligatorio la inversión en fondos de capital riesgo europeos (FCRE).
La ley introduce asimismo el concepto de “activo invertible” de las entidades de capital riesgo, que resulta relevante para calcular las limitaciones de grupo y diversificación de las inversiones. Considera activo invertible de estas entidades el patrimonio comprometido en la fecha de la inversión, más el endeudamiento recibido, menos las comisiones, cargas y gastos máximos indicados en el folleto de la entidad de capital riesgo, explican desde el despacho de abogados finReg 360.
Sobre el incumplimiento temporal del coeficiente de diversificación, aclara que, según permite la normativa de las entidades de capital riesgo, los primeros tres años de incumplimiento deben contarse a partir de la fecha de inicio de operaciones que figure en el reglamento de la entidad de capital riesgo y, en caso de no constar, a partir de su inscripción en el registro de la CNMV.
Sobre la forma jurídica de las sociedades gestoras de inversión colectiva de tipo cerrado, permite que estas gestoras, además de poder ser sociedades anónimas, también puedan constituirse como sociedades limitadas. Además, reduce el porcentaje de capital social comprometido mínimo que ha de suscribirse en el momento de la constitución de la entidad de capital riesgo, que pasa del 50% al 25%. Por el contrario, minora el plazo para alcanzar el capital comprometido, que fija en 12 meses.
Inversión en FILPE
También extiende el ámbito de aplicación: incorpora los fondos de inversión a largo plazo europeos (FILPE) al ámbito de aplicación de la ley y recoge expresamente que las sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva y las sociedades gestoras de entidades de inversión colectiva de tipo cerrado puedan administrar, representar, gestionar y comercializar FILPE, como ya se reconocía en la práctica. Algo que ya están haciendo algunas entidades.
Sobre limitaciones de los servicios accesorios de las sociedades gestoras de inversión colectiva de tipo cerrado, elimina el servicio de asesoramiento en materia deinversión de la lista de servicios accesorios que podrán realizar las sociedades gestoras de inversión colectiva de tipo cerrado. En este sentido, la lista de servicios accesorios queda de la siguiente manera: gestión discrecional de carteras; custodia y administración de participaciones y acciones de entidades de capital riesgo, entidades de inversión colectiva de tipo cerrado (EICC), fondos de capital riesgo europeos (FCRE), fondos de emprendimiento social europeo (FESE) y FILPE; y recepción y transmisión de órdenes de clientes en relación con uno o varios instrumentos financieros.
Nueva figura
La ley crea la nueva categoría de entidades de inversión colectiva de tipo cerrado de préstamos (EICCP). Estas nuevas entidades tienen como objeto principal la inversión en facturas, préstamos, créditos y efectos comerciales de uso habitual en el tráfico mercantil.
Las gestoras que gestionen estas nuevas entidades han de cumplir los siguientes requisitos: dotarse de un procedimiento de gestión del riesgo de crédito; disponer de un sistema de valoración y clasificación de los préstamos; tener un procedimiento de análisis y evaluación de la solvencia de los prestatarios, previo y también periódico; incluir en el folleto advertencias sobre los riesgos específicos de estas inversiones y detalles sobre los criterios empleados para valorar el crédito y del proceso para conceder préstamos; informar periódicamente de los préstamos concedidos y, en particular, los dudosos, impagados, en proceso de ejecución y de los que la situación de solvencia del prestatario haya cambiado respecto al período precedente; revisar la estrategia de inversión para que las carteras de facturas, préstamos y otros efectos comerciales estén suficientemente diversificadas entre prestatarios o deudores; verificar que no conceden préstamos ni invierten en préstamos concedidos a personas físicas, a los accionistas o partícipes de las propias EICCP, a otras EICC o IICs, a las personas o entidades vinculadas según dispone la LIIC, ni a entidades reguladas en la LECR; y revisar que inviertan solo en préstamos previamente concedidos con una antelación de al menos tres años, analizan desde finReg 360.
Modificación de la ley de instituciones de inversión colectiva
Las principales modificaciones de esta ley son que permite la constitución de las sociedades gestoras de estas instituciones bajo la forma de sociedades de responsabilidad limitada. También elimina la obligación de las gestoras de publicar un informe trimestral.
Además, obliga a que, de forma predeterminada, las comunicaciones con partícipes y accionistas sean por medios telemáticos. Y permite que las gestoras puedan administrar, representar, gestionar y comercializar FILPE.
Entidades de crédito
La ley introduce también medidas para agilizar la creación de empresas y modifica el marco de las entidades de crédito. En este sentido, introduce un nuevo apartado 8 en el artículo 29, que prevé que las entidades de crédito se doten de políticas, procedimientos y mecanismos de control interno para proteger a la clientela bancaria, referidos a las siguientes materias: gobernanza y vigilancia de productos, para garantizar que los productos y servicios bancarios se diseñan teniendo en cuenta el mercado objetivo y se comercializan a través de canales adecuados; remuneraciones de las personas involucradas en la comercialización de productos y servicios bancarios; y prácticas de ventas vinculadas y combinadas de productos a clientes minoristas.
Plataformas de financiación participativa o crowdfunding
La ley promulgada incorpora ciertas adaptaciones del régimen jurídico de las plataformas de financiación participativa, también denominadas plataformas de crowdfunding.
En concreto, adapta la normativa española vigente al Reglamento (UE) 2020/1503, para que las plataformas autorizadas en España puedan prestar sus servicios libremente en toda la Unión Europea sin necesidad de obtener una autorización distinta en cada Estado miembro en el que quieran operar.
En este sentido, considera las participaciones en sociedades limitadas como valores aptos para el desarrollo de las actividades de las plataformas. También obliga a las entidades con intención de prestar servicios de financiación participativa en España y que estén previamente autorizadas a prestar servicios de financiación participativa en otro estado miembro a solicitar la autorización de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Pide la elaboración de una ficha de datos fundamentales de la inversión, como requiere el citado Reglamento (UE) 2020/1503. Permite la agrupación de los inversores en, por ejemplo, una sociedad limitada, cuyo objeto social y única actividad consista en ser tenedora de las participaciones de la empresa en la que invierta.
La ley también regula las plataformas de crowdfunding no armonizadas, que no podrán prestar sus servicios de forma transfronteriza, y que son las que promueve un consumidor, o las que superan los 5 millones de euros en todas las ofertas intermediadas. También permite que una plataforma pueda invertir fondos en nombre del inversor con una nueva categoría de “gestión de carteras”. Y fija el límite único de inversión individual por proyecto para inversores minoristas como la cifra más alta entre 1.000 euros o el 5 % de “la riqueza del inversor (sin incluir propiedades inmobiliarias y fondos de pensiones)”. Si el inversor deseara invertir por encima de ese límite, debe recibir una advertencia de riesgo y dar su consentimiento expreso a la operación.
La ley definie un límite de inversión por proyecto de 5 millones de euros, a partir del cual se exigirá emitir un folleto (este límite puede superarse hasta el previsto en la legislación de cada estado miembro, pero en este caso no podrá contar con pasaporte europeo, sino que solo podrá operar dentro de ese estado miembro).
También hay medidas sobre prevención del blanqueo de capitales y de la financiación del terrorismo y para la lucha contra la morosidad comercial, analizan los abogados.
Las reformas entrarán en vigor a los veinte días de su publicación, es decir, el 19 de octubre, con algunas excepciones, como el nuevo régimen jurídico de las plataformas de financiación participativa, que entrará en vigor el 10 de noviembre.
