En el complejo escenario global, una de las principales firmas financieras de Perú tiene pronósticos sobrios para el crecimiento en el país. El gerente del Área de Estudios Económicos del BCP, Carlos Prieto, señaló que la economía peruana crecería apenas entre 2% y 2,5% el próximo año.
Según destacaron a través de un comunicado de prensa, el ejecutivo auguró que el PIB del tercer trimestre de 2022 sería en promedio de 2,6% interanual y que en el cuarto trimestre de este año llegaría en torno a 2% interanual, lo que implicaría una caída en términos desestacionalizados.
“Si bien el Perú registraría crecimientos, estos son tan exiguos que no son suficientes para solucionar los problemas estructurales que tiene el país, como la pobreza. Más bien existe el riesgo de perder el tren del desarrollo y tener una nueva generación perdida”, dijo en la nota de prensa.
El ejecutivo explicó que el magro crecimiento proyectado para 2023 se explica por diversos factores, destacando un menor crecimiento de los socios comerciales del país andino, un precio promedio del cobre en torno a 10% menor al de 2022 y el efecto rezagado en la actividad por el endurecimiento monetario.
Además, agregó, influyen la inflación acumulada entre 2021 y 2023, cercana al 20%, que erosiona el poder adquisitivo de los consumidores, la caída de la inversión pública ante el cambio de autoridades subnacionales y un efecto rebote post COVID-19 que se agota y ya se limita casi solo al sector turismo receptivo internacional.
A este sobrio panorama se suma una demanda interna aún más débil, de menos de 2%.
“En el 2023 la demanda interna crecerá incluso menos que el PIB, puesto que este último se beneficiará de un incremento en torno del 7% de la producción de cobre, debido a que Quellaveco y la Ampliación de Toromocho tendrán en el primer semestre del 2023 su primer semestre conjunto y completo de operación. A esto se le suma la recuperación gradual de la producción minera tras las paralizaciones y huelgas en Las Bambas y Cuajone, ocurridas en el primer semestre del 2022”, explicó Prieto en la nota de prensa.
Inflación y tasa referente
Por el lado de la inflación, el Reporte Trimestral Macroeconómico del BCP señala que la progresiva disipación del choque internacional de oferta y la débil presión por el lado de la demanda –un crecimiento menor al potencial– permitirían que la inflación descienda y se ubique alrededor del 3,5% a fines del próximo año. Eso sí, destacaron, se mantendría encima del rango meta del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP).
En 2024, agregaron, en ausencia de nuevos choques de oferta, sin presiones de demanda y un tipo de cambio anclado, la inflación debería caer a niveles en torno al 2%.
En esa línea, Prieto destacó a través de la nota de BCP que el BCRP está cerca del final del ciclo de subida de su tasa de referencia. Incluso, explicó, podría recortarla en alrededor de 200 puntos básicos en la segunda mitad del 2023, siempre que no haya sorpresas globales, si el tipo de cambio se mantenga anclado y si las expectativas de inflación 2024 convergen al 2%.
Mientras que el último esquema de activos alternativos de Inversiones SURAen Chileestaba enfocado en el mundo inmobiliario, el cuarto programa se inclina por la diversificación, con estrategias de su propia gestora,deCompass Group.y de BTG Pactual.
La firma lanzó su nuevo programa de inversión en un evento a clientes, presentando con representantes de las tres administradoras de fondos las tres estrategias de inversión que lo componen.
Según destacaron a través de un comunicado, el programa está compuesto por tres pilares, con activos internacionales: un fondo de deuda privada, administrado por Compass, un fondo de bienes raíces, gestionado por SURA Investment Management, y un vehículo de capital privado, manejado por BTG Pactual.
El programa apunta a ofrecer a los inversionistas chilenos acceso a activos alternativos en dólares y con distintas estrategias. El ticket mínimo para el esquema de inversión es de 20.000 dólares, por debajo de los requisitos de plataformas internacionales.
En los últimos dos años, destacaron en su nota de prensa, Inversiones SURA ha abierto el acceso a 17 fondos de activos alternativos, con la participación de 2.800 clientes.
Deuda privada
El frente de deuda privada del programa de inversión está cubierto por una estrategia de Compass Group que invierte en fondos alternativos semilíquidos gestionados por la administradora especialista Blackstone.
Este vehículo, indicó SURA en su nota de prensa, está enfocada en la generación de ingresos corrientes, de baja correlación con activos tradicionales, y la protección contra la inflación. Tiene un objetivo de retorno entre 7% y 8% anual en dólares, con ventanas trimestrales de rescate y permanencia de un año.
En su presentación ante los clientes de SURA, Marco Pardo, Head of Global Solutions Unit de Compass, destacó que “dentro de los beneficios que tienen los activos alternativos, se encuentran que reducen la volatilidad y riesgo de un portafolio, aumenta la diversificación, debido a la menor correlación –y este año fue muy claro–, y tiene un mejor desempeño, ya que mejora el perfil de riesgo/retorno”.
Bienes raíces
El pilar de inversiones inmobiliarias viene de la mano de SURA Investment Management, a través un fondo de fondos con acceso a distintas estrategias de renta inmobiliaria. Esto incluye posiciones en los sectores residencial, comercial, industrial y de nicho, en mercados desarrollados.
El retorno objetivo, señalaron en el comunicado, ronda entre 6% y 8% en dólares. También cuenta con ventanas trimestrales para rescatar, pero tiene una permanencia mínima de dos años, bajo las condiciones establecidas en el fondo.
“El objetivo de este tipo de portafolio es generar acceso a los inversionistas, diversificación y generación de retornos en un asset class que por naturaleza era cerrado y enfocado en inversionistas institucionales”, indicaron desde la gestora.
Capital privado
El tercer brazo del programa de Inversiones SURA está enfocado en el capital privado, a través de un fondo de BTG Pactual que invierte principalmente a través de oportunidades de co-inversión y activos secundarios.
Esta estrategia, señala, tendría una rentabilidad estimada de entre 10% y 12% anual en dólares, con la posibilidad de rescates mensuales y una condición de permanencia hasta enero de 2023.
José Miguel Correa, Executive Director de Deuda Privada en BTG Pactual Chile, por su parte, resaltó la importancia de los activos alternativos para todos los segmentos de clientes. “Están hechos para entregarle valor a los clientes, independientemente del ciclo económico, y para ganarle a mercados públicos equivalentes”, indicó en el evento.
Foto cedidaLos responsables de Santander AM y BBVA AM debatían en una mesa junto a otros expertos sobre el futuro de la inversión colectiva.
Los tipos de interés están subiendo de forma agresiva y esa circunstancia tiene un doble efecto en el negocio de la inversión colectiva España: por un lado, resulta negativa puesto que ensalza el atractivo de los eternos competidores de estos vehículos: los depósitos bancarios. Por otro, supone una oportunidad renovada para devolver la rentabilidad a las carteras más conservadoras. Así lo analizaron los expertos de la industria en el marco del XII Encuentro Nacional de la Inversión Colectiva, organizado por la APD, Deloitte e Inverco, y celebrado ayer en Madrid.
Con todo, al analizar el hecho de que, con las subidas de tipos, estén volviendo las remuneraciones de las cuentas corrientes y los depósitos, la industria de la inversión colectiva se muestra convencida de que el escenario será distinto al pasado, descarta una guerra por el pasivo y defiende que las entidades están mejor preparadas para responder al desafío. “La situación actual es diferente a la del pasado y las guerras del pasivo no volverán como antes: los balances de las entidades financieras están saneados y cuentan con posiciones muy holgadas de liquidez, lo que nos hace pensar que va a haber liquidez suficiente para que haya espacio para todos los vehículos”, destacaba Luis Megías, consejero delegado BBVA Asset Management.
En este sentido, debido al mayor saneamiento de las entidades, los expertos creen que éstas no se lanzarán desesperadas a la guerra por el pasivo. “Sí, vamos a ver una competencia por parte del depósito en la captación de ahorro, pero no será tan virulenta o extendida en el tiempo como hace 10 años, porque los balances bancarios están más saneados, menos apalancados, el ratio de préstamos a depósitos está en torno al 80% frente al 130% de una década atrás y los bancos no tienen cerrados los circuitos de financiación mayorista. Y, por tanto, la necesidad de apelar a la financiación minorista no va a ser tan intensa”, defendía Juan Aznar, presidente ejecutivo de Mutuactivos.
En su opinión, si se da una tendencia generalizada por captar depósitos “será más por captar cuota de mercado que por pura necesidad y por eso dudo de que en esta ocasión veamos depósitos extra primados”. El experto calcula una rentabilidad general de los depósitos de en torno al 1,5-2%, algo que puede batir la industria de fondos. “La inversión colectiva está hoy mejor preparada que hace 10 años para proponer soluciones de rentabilidad garantizada al cliente y estas rentabilidades fluirán mayoritariamente al cliente, no como hace una década, que se quedaban en el estructurador y el colocador. Va a haber competencia con los depósitos pero nos defenderemos muy bien”, apostillaba.
Para Luis Miguel Carrasco, director general adjunto de Ibercaja, pagar por los depósitos -una formula de retribuir sin asesorar- tendrá consecuencias negativas en el ROE de las entidades, y acabará pesando. “A medio plazo, la alta remuneración por los depósitos señalará a las entidades más débiles, menos profesionalizadas, las que por tensión se precipitan. Hemos de darnos cuenta de que debemos utilizar los depósitos en situaciones muy concretas y no solo para captar clientes de la manera más burda”.
Para Gabriel Álvarez de Toledo, consejero delegado de Singular Wealth Management, la guerra del pasivo podría depender de si la inflación, y la subida de tipos, es temporal o no. “Todo apunta a que los tipos seguirán subiendo durante varios trimestres y a medio plazo: en ese escenario, sí podremos ver depósitos al 1,5-2% e incluso con rentabilidades por encima del 2%, y serán una alternativa. Pero también las gestoras podremos ofrecer fondos de renta fija a medio plazo que podrán dar rentabilidades interesantes: será un escenario de riesgos y oportunidades y la competencia de los depósitos no será necesariamente negativa”, aseguraba.
El efecto positivo
En este sentido, los expertos analizaron también el efecto positivo que puede tener la subida de tipos para revitalizar las carteras, y colocarlas en una posición atractiva frente a su potencial competencia. “La subida de tipos ayuda a volver más atractivo el producto para el inversor conservador”, destaca Megías. “Estamos inmersos en un cambio de régimen radical de tipos, que suben y muy rápido y esa “inyección rápida” también es una oportunidad para el sector: hemos pasado del mundo al revés en tasas, hemos vuelto a una situación de normalidad y eso devuelve una TIR positiva a las carteras, es decir, ayuda a construir carteras eficientes con expectativas de rentabilidad para los clientes. Hace meses teníamos problemas para construir carteras conservadoras y ahora podemos construir y ofrecer a estos clientes productos de renta fija que habían desaparecido de la oferta, como aquellos a corto plazo”. Con todo, Megías descarta que una vuelta masiva a los garantizados: “Son historia, se están lanzando muy pocos y las aportaciones netas van hacia productos de renta fija”, aseguraba. Además, recordaba que la ESMA ya ha advertido de que la rentabilidad de muchos fondos garantizados no basta para batir a la inflación.
“La subida de tipos nos ayudará a lograr una rentabilidad atractiva en deuda, pero ojo con la gestión con una curva creciente, que muchos gestores no han vivido nunca”, advertía Carrasco.
Miguel Artola, director general de Bankinter, reflexionaba sobre hasta qué punto los tipos están lo suficientemente altos para ayudar a la rentabilidad de las carteras, aunque finalmente se mostraba de acuerdo: “Las rentabilidades este año son muy malas, hemos despertado del sueño de tipos cero o negativos, de las primas de riesgo bajas, de unas elevadas valoraciones en bolsa que intentábamos justificar y del sueño de los bancos centrales que siempre acudían en auxilio de los mercados. Este año despertamos a la cruda realidad y tenemos que plantearnos si los tipos son suficientemente positivos (en términos nominales sí, ¿pero reales? Aun así estamos mejor que antes, los tipos a medio y largo plazo sí son realmente positivos y podemos construir carteras más variadas que antes”. Para el experto, «la inyección de los bancos centrales duele pero a cambio tenemos un futuro más prometedor, carteras más diversificadas, globales y multiactivo y es lo que estamos ofreciendo, a través de mandatos de GDC o fondos. El horizonte es incierto pero ahora los activos de renta fija y variable empiezan a ser más atractivos que a principio de año”, afirmaba.
“Reivindico la gestión profesional: en un entorno nuevo tenemos la posibilidad de hacer productos nuevos, con la renta fija ofreciendo más valor que antes, y productos mixtos. El servicio que se está poniendo en valor es la gestión discrecional de carteras, que se adecúa más al perfil del inversor y ofrece una gestión más profesional”, defendía Miguel Ángel Sánchez Lozano, CEO de Santander Asset Management España. “Este año 2022 es histórico, estamos viviendo un entorno muy complejo con una inflación de doble dígito, tipos de interés al alza, inestabilidad bursátil y una guerra en Europa: las gestoras están haciendo un gran trabajo, la gestión profesional es lo que marca la diferencia. Además, la industria es suficientemente flexible (los fondos no tienen peaje fiscal) y hace que ayude en momentos así”, añadía.
Apuesta por la gestión discrecional y el asesoramiento
Para batir la inflación, así, los expertos apuestan por la gestión profesionalizada y el concepto de la gestión discrecional de carteras y el asesoramiento como claves: “Es necesario construir carteras diversificadas incluyendo riesgo”, dicen en BBVA AM. “La senda iniciada en España en servicios de asesoramiento y GDC tiene futuro porque es positiva para los clientes y el futuro se seguirá escribiendo con estas dos palabras”, añadía Megías. Y ese mundo evolucionará hacia la personalización, gracias a la tecnología: “Las carteras 2.0 van a ir en este sentido”.
“La incertidumbre se arregla con gestión activa”, recordaba Carrasco. “Los tipos se van a estabilizar pero permitirán a todos pagar su deuda; y veremos un crecimiento razonable en los mercados maduros, con una inflación que permitirá que estas dos cosas ocurran. Hay que pensar a largo plazo”.
Dentro de esa profesionalidad necesaria, Alexandre Lefrebvre, CEO de Sabadell Asset Management, mostraba su apuesta por la adaptabilidad: para adaptar los fondos y las carteras al nivel de riesgo del cliente y para el diseño y el lanzamiento de nuevos productos.
“Vemos una tendencia hacia carteras construidas, hacia más servicio y menos producto. Los inversores están siendo más pacientes, con una visión más a largo plazo y global al mantener y gestionar sus inversiones. Y la tendencia del asesorameinto y GDC seguirá”, coincidía Artola.
Santiago Satrústegui, presidente y consejero delegado Abante, no ve la subida de tipos tanto como un problema de mercado sino de asesoramiento: “Lo importante no es lo que se invierte sino para qué: si es a medio y largo, ni el depósito ni los tipos a corto tienen mucho sentido. Pero es un tema que arrastramos; debemos aprovechar esta enésima crisis de la renta fija para dar un salto de madurez en el asesoramiento”, apostillaba.
En julio de 2021, la Comisión Europea adoptó la estrategia para la financiación de la transición hacia una economía sostenible. En el marco de esta estrategia se crea el Grupo de Expertos de Alto Nivel (HLEG) para que proporcione a la institución europea recomendaciones sobre las acciones transformadoras e innovadoras que puede realizar para movilizar la financiación del sector privado. El objetivo es lograr inversiones masivas para hacer frente a los desafíos globales más urgentes y garantizar el desarrollo sostenible en los países emergentes.
Entre los miembros del grupo se debatirán temas como el apoyo a los instrumentos y productos financieros relacionados con la sostenibilidad; las inversiones globales y locales en proyectos sostenibles y alineados con los ODS; y la construcción de marcos y ecosistemas coherentes que permitan acelerar los flujos de financiación privada para el desarrollo sostenible, basándose en la experiencia de la UE en materia de financiación sostenible.
El grupo de expertos, que se ha reunido por primera vez el día 27 de septiembre en Bruselas, cuenta con 20 miembros, seleccionados en función de su experiencia en finanzas sostenibles y mercados financieros, así como la de su organización. Este grupo se ha formado también siguiendo criterios de equilibrio de género y geográfico.
«La guerra de agresión de Rusia en Ucrania y sus repercusiones económicas han tenido un impacto dramático en países de todo el mundo y amplían la brecha de financiación necesaria para alcanzar los Objetivos de Desarrollo Sostenible. Los recursos públicos siguen desempeñando un papel importante, pero no son suficientes. En Europa estamos intensificando nuestros esfuerzos para atraer capital privado hacia las inversiones sostenibles. Espero con interés las recomendaciones del grupo de expertos de alto nivel, que se incorporarán a la próxima estrategia de financiación sostenible de la UE para los países emergentes, impulsando así la realización del Global Gateway [estrategia europea para impulsar vínculos en los sectores digital, energético y del transporte, así como para potenciar los sistemas de salud, educación e investigación en todo el mundo y que cuenta con un compromiso de inversión de 300.000 millones de euros entre 2021 y 2027]», ha manifestado la Comisaria de la UE para Asociaciones Internacionales, Jutta Urpilainen.
Antoni Ballabriga, director global de negocio responsable de BBVA, formará parte de este grupo de expertos en representación de la entidad financiera. “Es una gran oportunidad para BBVA poder participar en este grupo tan diverso y cualificado para poder identificar las principales barreras y realizar propuestas concretas para escalar la financiación para un desarrollo sostenible en los países emergentes. Necesitamos incluir a los países emergentes en la transición o fracasaremos como sociedad”, ha declarado.
El grupo de expertos también cuenta con 20 observadores entre los que se encuentra la Agencia Española de Cooperación Internacional para el Desarrollo; el Banco Europeo de Inversiones; el Banco Interamericano de Desarrollo; el Banco Mundial; el FMI, la OCDE, o la Iniciativa Financiera del Programa Medioambiental de Naciones Unidas (UNEP FI).
El informe pretende cerrar la actual brecha de financiación de los ODS y acelerar los flujos financieros privados para la implementación de la dimensión externa del Green Deal y una recuperación verde, justa y resiliente en los países socios. El informe será de acceso público, ya que representará una importante contribución al debate político y a la próxima estrategia de financiación sostenible de la UE para los países emergentes.
KPMG continúa reforzando el área de Deal Advisory, agrupando a las personas que prestan servicios de asesoramiento en transacciones del sector financiero, en un único equipo multidisciplinar liderado por Borja Peñas. Este equipo prestará los servicios de M&A, Valoración y Transaction Services (Due Diligence, Carve-out, Transaction Readiness...) en el sector de banca, seguros, asset management y plataformas tecnológicas especializadas en la industria.
Para reforzar las capacidades existentes KPMG ha incorporado a José María Herrezuelo, con más de 12 años de experiencia en M&A Transaction Services para el sector financiero y a dos de sus colaboradores que se unen así a un equipo multidisciplinar y en pleno crecimiento con el objetivo de consolidar el liderazgo de Deal Advisory en este sector. El equipo de KPMG para asesoramiento en el sector financiero también incorporó en mayo de este año a Eduardo Ledo, procedente de EY y Banco Santander en una etapa previa.
José María y su equipo han asesorado en due diligence en operaciones de gran relevancia como las adquisiciones que ha realizado Singular Bank en España, varias adquisiciones del grupo Santander y Banco Sabadell, la compra de El Parking por parte de Mutua Madrileña o la venta del negocio en Chile por BBVA. Estas credenciales se unen a importantes mandatos en el sector cerrados por KPMG como el acuerdo entre El Corte Inglés y Mutua Madrileña, la compra de Banco Sabadell Andorra o numerosas operaciones vinculadas a la consolidación del mercado de gestión de activos y banca privada, así como de brokers de seguros.
“Contar con un equipo especializado y dedicado en exclusiva al asesoramiento en transacciones del sector financiero sin duda nos va a ayudar a consolidarnos como la opción de preferencia de nuestros clientes en este sector”, señala Borja Peñas. “Este enfoque nos permite ofrecerles un servicio integral junto con nuestros expertos fiscales, regulatorios, legales y en tecnología para asesorar a cada cliente a la medida, según la situación que afronte cada entidad en cada momento”, añade José María.
El área de Deal Advisory, dirigida por Noelle Cajigas, cuenta con más de 400 profesionales en España y tiene como misión apoyar a empresas, instituciones financieras y fondos de inversión en sus transacciones corporativas, desde el análisis de opciones estratégicas al asesoramiento en fusiones, ventas y adquisiciones, pasando por el due diligence, la optimización de estructuras de capital y financiación, la extracción de valor post deal y el acompañamiento en reestructuraciones, entre otros servicios.
Foto cedidaJo Marshall, redactora de inversión de Schroders
Los mercados privados, que antes eran dominio de los grandes inversores institucionales, son cada vez más accesibles. Son importantes porque pueden ofrecer fuentes alternativas de rentabilidad, pueden servir para diversificar una cartera, ya que suelen estar menos correlacionados con las clases de activos tradicionales y, tienden a ser menos volátiles que los activos que cotizan en bolsa.
Aunque la naturaleza de las transacciones puede ser compleja, la terminología no tiene por qué serlo. A continuación, Jo Marshall, redactora de inversión de Schroders, explica diez términos esenciales para que los inversores se familiaricen con los mercados privados.
1. Activos privados. Son inversiones que no cotizan ni se negocian públicamente. En términos generales, existen el private equity o capital privado, que es una participación en la propiedad de una empresa que no cotiza en bolsa ni es pública, y la deuda privada, que es un préstamo concedido a una empresa privada. Los inversores en private equity esperan que al invertir en una compañía privada puedan hacer que valga más -por ejemplo, mejorando la eficiencia- y vender su participación más adelante. Por su parte, la deuda privada suele emitirse para empresas o activos que necesitan unas condiciones de financiación más flexibles que las que ofrecen los bancos. Otros tipos de activos privados son las infraestructuras y los bienes inmuebles.
2. Capital riesgo (venture capital o VC). Dentro del capital privado, se trata de una estrategia que proporciona una financiación minoritaria a empresas de rápido crecimiento y de reciente creación (startups) a cambio de una participación en el capital. Dentro de una cartera de empresas de capital riesgo, generalmente se asume que la mayor parte de la rentabilidad provendrá de unas pocas empresas destacadas.
3. Capital de desarrollo (Growth equity). Es otra estrategia de capital privado, en la que los inversores financian una empresa de rápido crecimiento, pero más madura y con potencial para seguir creciendo, a cambio de una participación minoritaria en el negocio.
4. Compra apalancada (Leveraged buyout o LBO). Son inversiones de capital mayoritario/control en una empresa bien establecida utilizando deuda para financiar la transacción.
5. General Partners frente a Limited Partners de un fondo de PE. Son los profesionales de la inversión responsables de la gestión del fondo. Suelen comprometer una suma inicial menor para constituir el fondo, tienen una responsabilidad ilimitada y suelen recibir una comisión de gestión, que es una proporción del capital invertido del fondo. Los Limited partners o LP son los inversores externos o coinversores que aportan el capital para las inversiones privadas. Su responsabilidad está limitada a la cantidad que han invertido. Los gestores del fondo (GPs) suelen trabajar con coinversores (LPs) con los que tienen una relación establecida.
6. Fondo cerrado frente a fondo abierto. Un fondo cerrado es la estructura más tradicional de los fondos del mercado privado. Tienen un plazo fijo, que suele ser de 10 a 15 años o más, para captar, invertir, ganar y distribuir capital. En cambio, un fondo abierto no tiene un plazo definido, por lo que puede seguir operando, captando, invirtiendo, ganando y distribuyendo capital, hasta que se cierre activamente. Los inversores no están atrapados durante la vida del fondo, sino que pueden liquidar sus participaciones durante una “ventana de liquidez”.
7. Líquido, semilíquido e ilíquido. Mientras que los mercados privados en general se consideran ilíquidos (es decir, no se pueden comprar o vender fácilmente las inversiones), los fondos pueden ofrecer distintos grados de liquidez. Los fondos líquidos y abiertos son escasos en los mercados privados. Uno de los principales problemas es que los gestores tendrían que mantener altos niveles de efectivo para satisfacer las necesidades de liquidez, lo que puede perjudicar la rentabilidad. Los fondos abiertos semilíquidos tienen ciclos de suscripción y reembolso mensuales o trimestrales. Suelen utilizar herramientas como los topes de reembolso o la posibilidad de suspender las suscripciones y los reembolsos para que el gestor pueda controlar mejor la liquidez del fondo. Los fondos cerrados semilíquidos tienen un plazo definido, pero ofrecen ventanas de liquidez periódicas para un mercado secundario gestionado. Los fondos cerrados no tienen liquidez, pero las participaciones en esos fondos pueden ser vendidas por los inversores (LPs) en el mercado secundario.
8. Llamadas de capital (Capital calls). Los inversores de los fondos cerrados de activos privados suelen aportar capital a medida que se va necesitando. Una llamada de capital es cuando un gestor de fondos pide a los inversores del fondo que aporten capital para realizar inversiones y cumplir con las obligaciones del fondo, como los gastos y las comisiones. La petición de capital suele hacerse formalmente por escrito.
9. Primas – complejidad frente a iliquidez. Los activos privados suelen tener periodos de tenencia de varios años o más. La iliquidez suele considerarse una desventaja en comparación con las inversiones líquidas; por ello, el inversor privado espera que se le compense con una prima de rentabilidad por su inversión ilíquida. La prima de complejidad es el exceso de rentabilidad que puede captarse en los activos privados cuando se emplean habilidades poco comunes para gestionar una inversión compleja. La naturaleza de la prima de complejidad difiere en función del tipo de activo, pero para que surja es necesario que existan habilidades únicas y complejidad.
10. ELTIF (FILPE)/LTAF. Los cambios normativos están haciendo que los mercados privados sean más accesibles para los inversores minoristas sofisticados o de alto patrimonio. Entre los ejemplos de la nueva normativa en Europa se encuentran el Fondo de Inversión a Largo Plazo Europeo (ELTIF o FILPE) y, en Reino Unido, el previsto Fondo de Activos a Largo Plazo (LTAF).
Un ELTIF es un fondo cerrado que invierte en proyectos a largo plazo y en pequeñas y medianas empresas europeas. Un ELTIF tiene como objetivo invertir en la economía real con proyectos destinados a ayudar a la recuperación de la pandemia. El fondo también podría dar la oportunidad de coinvertir. Una coinversión es cuando un inversor adquiere una participación minoritaria en una empresa junto con los gestores de private equity. Por lo general, una coinversión atrae comisiones más bajas y permite a los inversores invertir en empresas específicas en lugar de en el vehículo tradicional de fondo a 10 años.
La necesidad de crear un sólido y efectivo régimen de cumplimiento acerca de los delitos financieros nunca ha sido de mayor interés en América Latina como ahora. Es por eso que regresa FINCrime 2022, la conferencia anual latino americana de delitos financieros creada porFIBA en asociación con la ABM (Asociación de Bancos de México).
Durante el evento, que tendrá lugar en la Ciudad de México el 6 y 7 de diciembre de 2022, los participantes se enfocarán en las necesidades de la región al fomentar un foro abierto en colaboración con directores, autoridades y reguladores de la industria financiera en LATAM, donde expertos intercambiarán ideas y conocimientos con respecto a los retos que enfrenta la industria financiera con relación a la regulación, el cumplimiento y la ciberseguridad.
“Es la perfecta oportunidad para conectarse con colegas de AML, expertos de la región, quienes discutirán los desafíos y controles de estos riesgos a través de las mejores prácticas y la innovación tecnológica” dice el presidente y CEO de FIBA David Schwartz.
Serán dos días de intercambio de información y colaboración entre las mentes más brillantes en la encrucijada de los servicios financieros y la regulación.
Entre las ponenacias destacadas se incluyen: gestión del riesgo de delitos financieros mediante el uso de inteligencia artificial “Machine Learning,” Debida Diligencia: El proceso no termina con la apertura de cuenta, Regulación de Monedas Virtuales, FinTech y Nuevas Tecnologías, Mesa redonda de reguladores regionales, Anti-Soborno y Corrupción Jurisdicción en foco: Ejemplos de éxitos en México. También se llevarán a cabo los talleres; Cómo construir un exitoso programa de ALD para Bancos Corresponsales, una Mesa redonda de CEOs y Como cumplir con las sanciones OFAC.
La inteligencia artificial está proporcionando, en opinión de Allianz GI, una gran oportunidad de inversión directa e indirectamente, es decir, tanto en aquellas empresas que están implicadas en su desarrollo como aquellas que la aplican. Según las estimaciones de la gestora, el mercado de la inteligencia artificial debería crecer desde los 643,7 millones de dólares de 2016 a más de 37.000.000 millones en 2025.
En un año en el que el mercado de renta variable está siendo un auténtico reto, James Chen, gestor y analista senior de la firma, además de gestor del fondo Allianz Global Artificial Intelligence, considera que las estrategias temáticas, como es el caso de este fondo, pueden reforzar la apuesta a largo plazo de los inversores. “El único sector que ha sido positivo este año es el energético, todo lo demás ha bajado, independientemente del tipo de estilo que sea. Si hemos visto un cierto cambio a partir de julio, en particular en las acciones growth que se han estabilizado, pero las subidas de tipos de la Fed, la inflación elevada y la ralentización del crecimiento económico están marcando esta racha bajista”, explica.
El gestor reconoce que este fondo no ha sido ajeno al comportamiento del mercado y explica que, durante el primer trimestre del año, se produjo un gran cambio en el mercado al comprimirse las valoraciones. “Las valoraciones siguen presionadas a la baja debido a la tarea que está desempeñando la Fed, subiendo los tipos para controlar la inflación. Esto seguirá siendo así hasta que la institución monetaria logre su objetivo y, cuando esto ocurra, el mercado se estabilizará y reaccionará positivamente, y los ingresos de las compañías también lo harán”, añade.
Por eso, y a pesar de este escenario, Chen pone el acento en que es el momento de pensar cómo posicionarse para el próximo año. Según su opinión, la clave en este contexto es tener la mente abierta y apostar por la gestión activa. “Hasta ahora, todo ha sido COVID-19, inflación o China; sin embargo, no estamos hablando de los fundamentales de las compañías. La inteligencia artificial tiene que ver con el crecimiento de las empresas, ya que muchas han aprovechado este momento para prepararse para el futuro y garantizar que sus modelos de negocios e ingresos serán sostenibles”.
¿Cómo abordar la inteligencia artificial?
Estos argumentos, sumado a que el gestor considera que muchas de las valoraciones han vuelto a niveles pre-COVID, le hacen defender que la temática de la inteligencia artificial es una oportunidad de inversión. “El fondo Allianz Global Artificial Intelligence se beneficia de las empresas tecnológicas y de aquellas que aplican la inteligencia artificial en su modelo de negocio, aportando un crecimiento sostenible”, afirma Chen y reconoce que “estamos en un momento de inflexión para la inteligencia artificial, ya que su desarrollado ha pasado de ser algo marginal a aplicarse de forma transversal en la mayoría de las industrias de cualquier economía”.
Una visión que coincide con los expertos; entre ellos, con Inma Martínez, una de las mayores expertas de inteligencia artificial del mundo: “Esto es algo que lleva desarrollándose 50 años y ahora estamos en su esplendor porque estamos pudiendo exportarla, explotarla y, sobre todo, ver su rendimiento. Además, nos da la posibilidad de saltar de una actividad computacional al aprendizaje automático, lo cual será un nuevo salto disruptor”.
Sin duda, su potencial está claro, pero ¿cómo abordar la inversión en esta temática? Según explica la gestora, en su fondo Allianz Global Artificial Intelligence, se trata de participar en todos los sectores que aprovechan la inteligencia artificial (agricultura, salud, infraestructura, energía, transporte, logística, energías renovables…) y también aquellos que participan en su desarrollo. “Nos centramos en compañías que ofrecen oportunidades en un amplio espectro de tecnologías y sectores que adoptan el poder disruptivo de la inteligencia artificial y que organizamos en tres paquetes: infraestructuras, aplicaciones e industrias”, señala el gestor.
Según su filosofía, las nuevas tendencias y desarrollos se incorporan a la cartera a través del análisis de viabilidad posibilitado por la experiencia del equipo gestor. “Es clave el diálogo con las compañías para comprender cuál es su disrupción a largo plazo. Buscamos calidad y nos apoyamos en el análisis bottom-up. Creemos que la clave es la gestión activa, lo que nos hace a veces ser muy contrarios respecto a los índices de referencia. En este sentido, tenemos en cartera empresas de capitalización inferior a las de los índices”, concluye Chen.
A&G ha trasladado sus oficinas de Sevilla al edificio Torre Sevilla, ocupando una zona de la planta 4 del edificio, que alberga en sus instalaciones empresas de primer nivel en las áreas de tecnología y telecomunicaciones, consultoría, legal, energía o banca, entre otras.
Para Juan Espel, director general de negocio de la firma, “la nueva ubicación en Torre Sevilla es idónea para albergar a los equipos que se han incorporado recientemente con nosotros, una oficina céntrica y moderna, desde donde poder dar el mejor servicio a nuestros clientes».
Por su parte, el gerente de Torre Sevilla, Juan Carlos Gómez, ha dado la bienvenida a A&G y ha manifestado que “Torre Sevilla es un edificio de oficinas premium que acoge a empresas punteras en sus respectivas áreas de actividad que valoran un espacio singular y de alta representatividad para el desarrollo de sus funciones y atención a clientes”.
Esta operación ha sido asesorada por CBRE que también ha realizado la adecuación de las oficinas para la implantación de A&G.
Julius Baer anunció este lunes varios nombramientos en Brasil y un nuevo equipo de gerentes de relaciones para reforzar la oficina de México en Zúrich. El banco suizo contrata a cuatro ejecutivos procedentes de BBVA, además de profesionales con experiencia en Itaú Private Bank, BNP Paribas y XP Investimentos, entre otros.
Además, para respaldar el negocio local, el gerente sénior de relaciones, James Armstrong, se mudó a Uruguay desde Zúrich y se contrató a Virginia Meharu como gerente asistente de relaciones.
“Estos nombramientos subrayan las ambiciones de crecimiento y el compromiso del Banco con la Región de las Américas”, señaló Julius Baer en comunicado.
La institución dio a conocer los siguientes nombramientos para sus operaciones locales en la subregión de Brasil:
Lucas Rizzi se une en octubre como director de Operaciones y director de Tecnología. Lucas se une a Julius Baer de Itaú Private Bank, donde fue Head Customer Digital Experience.
Greice Rabelo se unió a Julius Baer en septiembre como gerente senior de relaciones. Greice se incorporó procedente de BNP Paribas, donde se desempeñaba como directora del Banco Privado Belo Horizonte.
Antonio Monteiro, anteriormente responsable de Oficinas Unifamiliares y Multifamiliares en ASA Investments, se incorporó en septiembre como gerente Senior de Relaciones.
Laura Drummond Correa se incorpora en octubre como Gerente de Relaciones. Anteriormente estuvo en XP Investimentos.
Kevin Liu se une a Julius Baer en octubre como gerente de relaciones. Anteriormente trabajó en Messem Investimentos.
“Brasil continúa ofreciendo excelentes oportunidades de crecimiento y el negocio local del Banco se ha estado expandiendo y creciendo con éxito desde su primera adquisición en Brasil en 2011. El 1 de marzo de este año se anunció un equipo de liderazgo fortalecido que abarca todas nuestras actividades comerciales en Brasil”, señaló Julius Baer en su comunicado.
El banco también anunció contrataciones en la subregión México e Hispanoamérica en octubre, para fortalecer la Mesa de México en Zúrich. Los cuatros contratados vienen de BBVA:
Miguel Caballero se une a Julius Baer como Team Head, reportando a Marc Furler, Market Head México. Miguel fue anteriormente Team Leader Mexican Desk en BBVA.
Martín Giménez Pina se incorpora a Julius Baer como Senior Relationship Manager. Anteriormente fue gerente senior de relaciones en BBVA cubriendo México y otros mercados en América del Sur.
Carlos Fernández se incorpora a Julius Baer como Gerente de Relaciones y anteriormente estuvo en BBVA.
Fernando Caro Sierra se incorpora como Subgerente de Relaciones de BBVA donde se desempeñaba como Account Manager.
Para respaldar el negocio local, el gerente sénior de relaciones, James Armstrong, se mudó a Uruguay desde Zúrich y se contrató a Virginia Meharu como gerente asistente de relaciones.
La subregión México e Hispanoamérica forma parte de la Región Américas e incluye México, Chile, Argentina, Perú y Colombia, entre otros mercados.
Beatriz Sánchez, Head Region Americas, comentó: “Estos nombramientos son un paso más hacia la expansión y el crecimiento exitoso del negocio en las Américas. También subrayan nuestro compromiso de invertir continuamente en el avance de los diferentes equipos en nuestra diversa región. Tengo muchas ganas de desarrollar aún más nuestra base de clientes existente con el apoyo de estas numerosas y valiosas incorporaciones”.
