LinkedInGuillermo Eiben, Stan Babakhanov y Emiliano Méndez
Los advisors Guillermo Eiben, Emiliano Méndez y Stan Babakhanov se sumaron a la plantilla de UBS International en New York, según anunció este miércoles Catherine Lapadula, Managing Director de UBS New York International.
“¡Únase a mí para dar la bienvenida a Guillermo Eiben, Emiliano Méndez y Stan Babakhanov a nuestra familia internacional de Nueva York en UBS!”, publicó Lapadula en su cuenta de LinkedIn.
Los tres llegan desde Morgan Stanley y están especializados en familias latinoamericanas Ultra Hight Net Worth.
En el caso de Eiben, trabajó en Morgan Stanley durante casi 14 años según su perfil de Brokercheck.
Tiene un MBA en General Management por la University of Virginia Darden School of Business, según su perfil de LinkedIn.
Méndez por su parte, comenzó en 2006 en Santander Investment Securities donde trabajó hasta 2010. Posteriormente se unió a Morgan Stanley donde cumplió funciones hasta 2013 cuando ingresó a Citi Global Markets, toda su experiencia registrada en el portal de Finra figura con base en New York.
En 2019 regresó a Morgan Stanley donde trabajó hasta ingresar en UBS, según su cuenta de LinkedIn.
Por último Babakhanov, con casi 20 años en la industria, tuvo dos pasajes por Morgan Stanley. Comenzó en 2003 en HSBC y en 2008 inició su primer paso por la wirehouse.
Tras casi ocho años en Morgan Stanley, en 2016 se unió al equipo de Financial Solutions de Bloomberg donde estuvo hasta mayo de 2017, según su perfil de LinkedIn.
Posteriormente regresó a Morgan Stanley donde permaneció hasta su registro en UBS International, según su perfil de Brokercheck.
“¡¡El equipo aporta una amplia experiencia y conocimiento. Bienvenidos Guillermo, Emiliano y Stan, muy orgullosos de trabajar con ustedes!!”, culminó Lapadula en su comunicado.
La red de asesores independientes Snowden Lane comenzó el año estrenando sus nuevas oficinas en Coral Gables, Miami lo que da la pauta del interés de la firma para potenciar su negocio de US Offshore, dijeron a Funds Society fuentes de la empresa.
Si bien “Snowden Lane nunca dejará de lado el negocio de EE.UU. doméstico, la oficina de Miami está dedicada casi en su totalidad a Offshore”, comentó Paula Alvis durante la visita de Funds Society a las oficinas.
La nueva sede de Miami, ubicada en 1 Alhambra plaza, suite 1130, cuenta con espacio para 25 personas y en poco tiempo adicionarán nuevos espacios para alojar más personas.
Snowden Lane cuenta con 12 oficinas en EE.UU. y unos 70 advisors que se dividen entre offshore y doméstico.
De las 12 oficinas, las de Miami, New York, San Diego, San Antonio y Chicago se dedican principalmente al negocio de US Offshore sin dejar de lado el negocio domestico.
Según los datos proporcionados por la firma, cuentan con un total de 10.000 millones de dólares en AUMs de los que 4.000 están en el mercado de Offshore aproximadamente.
Por el momento tienen más de 184 familias de fondos aprobados en doméstico y 62 en offshore. En general Snowden Lane busca productos tradicionales que van en consonancia con el perfil de sus clientes. “Es un enfoque de ahorro a largo plazo, poco especulativo”, agregó Alvis.
Sin embargo, también están explorando el sector de los alternativos, sobre todo lo que refiere a los semi-líquidos (real estate y private equity, entre otros)
No obstante, Snowden Lane sí trabaja con productos estructurados.
Banco Santander México encabezó la clasificación de los Intermediarios Colocadores en el Mercado de Capitales de Deuda Local en 2022 con una cuota de mercado del 26,6% de acuerdo con las estadísticas de Bloomberg, siendo la institución con el mayor volumen colocado en ese año, incrementando en 6.4 puntos porcentuales su participación de mercado respecto a 2021.
Durante 2022, Banco Santander ejecutó 60 emisiones en el Mercado de Capitales de Deuda Local obteniendo una participación de mercado equivalente a un monto de 80.221 millones de pesos, lo cual significa un crecimiento de 1,65 veces, comparado con 2021.
Del total de estas emisiones, 28% se realizaron con criterios ESG, las cuales buscan reducir el impacto ambiental en las operaciones de los clientes, así como lograr beneficios sociales específicos. Cabe destacar que Santander actuó como Agente Estructurador ESG en algunas de estas operaciones.
“Estamos muy agradecidos con nuestros clientes, tanto emisores como inversionistas, por la confianza que han depositado en Santander como Intermediario Colocador, lo cual nos ha ubicado como el principal banco en este rubro durante 2022. Este resultado, sin duda refleja un gran trabajo en equipo, que no solo involucra esfuerzos de los equipos de DCM, banking, ventas institucionales y ESG Solutions, sino también de riesgos, legal, mercados y diferentes áreas de Banca de Inversión y Banca de Empresas, lo cual nos llena de orgullo y nos sirve de ejemplo de cara a los objetivos que nos hemos trazado en SCIB” apuntó Alejandro Capote, director general ddjunto Santander Corporate and Investment Banking México.
La gestora de fondos comunes de inversión argentina Adcap Asset Management, de Adcap Grupo Financiero, anunció en un comunicado que experimentó un aumento del 103% de sus activos bajo gestión (AUM) en 2022, al alcanzar casi los 100.000 millones de pesos, desde los 45.000 millones de pesos administrados durante el año anterior.
“De esta manera, la gestora creció por encima de la industria local de FCIs, que mostró un aumento global de los AUMs del 92%. El incremento fue también superior al 83% que crecieron en conjunto sus pares, es decir, las gestoras independientes a los bancos”, señala la nota.
“Las cifras hablan de la consolidación de esta línea de negocio, a la que apostamos desde un comienzo y que complementa las otras áreas de la compañía. Estamos seguros que en 2023 mejoraremos aún más las cifras de crecimiento, ya que estamos duplicando nuestra fuerza comercial y estamos todo el tiempo incorporando nuevos fondos y/o reconvirtiendo algunos de ellos de acuerdo a lo que nos indica el mercado”, aseguró Agustín Honig, Managing Partner de Adcap Grupo Financiero y co-fundador de la empresa, junto a Javier Timerman y Juan Martín Molinari.
En 2022, Adcap Asset Management aumentó también su cuota de mercado dentro de la industria local de fondos, pasando del 1,35% al 1,40%. Uno de sus fondos, el Adcap Balanceado II, que tiene como objetivo ganarle a la inflación a través de la inversión en activos CER, incrementó su market share, pasando del 3,8% en 2021 al 4,7% en 2022.
El FCI Adcap Balanceado II ofrece cobertura por inflación, que en Argentina roza el 100% anual, y se posiciona 100% en bonos en pesos que ajustan por el coeficiente CER y es adecuado para quienes tengan un horizonte de inversión superior a los 60 días.
El año pasado, la gestora amplió su oferta con el lanzamiento de nuevos fondos y reconvirtió algunos de ellos en base al contexto del mercado, como el Adcap Renta Fija, para ofrecer a los inversores alternativas al riesgo soberano, posicionándose100% en renta corporativa e invirtiendo en instrumentos que ajustan por inflación, devaluación y brecha cambiaria.
Además, cuatro de los FCI de Adcap Asset Management se mantuvieron todo el año 2022 en el top 10 de rendimientos de la industria: el Adcap Ahorro Pesos (T+0), el Adcap Pesos Plus (T+1), el Adcap Balanceado II (CER) y el Adcap Renta Dólar.
Bricksave, la plataforma internacional de crowdfunding inmobiliario, ha asegurado 3,2 millones de dólares de los 6 millones de la ronda de financiación liderada por Graphene Ventures, la firma de Venture Capital líder multistage en compañías tecnológicas de alto crecimiento.
“Históricamente, muchos pequeños inversores se han visto excluidos del mercado inmobiliario mundial debido al requisito de grandes cantidades de capital a la hora de invertir y a las diferentes restricciones transaccionales y geográficas. Sin embargo, Bricksave hoy permite que cualquier persona con 1000 dólares pueda invertir en propiedades en Europa y Estados Unidos, generando rendimientos de alquiler mensuales y apreciación de capital”, explicaron desde la firma en un comunicado.
“Con más de 13.000 usuarios registrados en su sitio web e inversores de 19 países diferentes, la compañía supera los 25 millones de dólares en transacciones a través de su plataforma, incluyendo más de 11.5 millones de dólares en ventas en el 2022. Continuando con este crecimiento, la inversión de Graphene le permitirá expandirse a nuevos territorios como Brasil, Suiza y, potencialmente, Arabia Saudita”, añadió la nota.
Sumado a esto, en el mes de marzo del 2023, Bricksave lanzará el primer token de real estate 100% regulado y securitizado a nivel global, permitiendo nuevos métodos de pago para crear un mercado totalmente líquido en inversión inmobiliaria. Al disminuir los costos transaccionales y legales, se podrán ofrecer mejores rendimientos y menores niveles de entrada para los inversores, lo que significa un paso clave en la democratización del real estate.
“Las conversaciones con otros posibles inversores continúan debido al gran interés por el nuevo producto y a la potencial expansión a nuevos mercados, por lo que Bricksave espera completar la actual ronda de financiación a mediados de febrero de 2023”, dijeron desde la firma.
“Graphene ya ha apoyado compañías tecnológicas disruptivas en el pasado como Snapchat, Lyft y Eat Just, entre otras. Su confianza en Bricksave es un hito significativo para el desarrollo de nuestra empresa y esperamos cumplir con sus expectativas”, expresó Tom de Lucy, Co-Founder y CEO de Bricksave.
“Hemos estado observando las actividades de Bricksave por un tiempo y agradecemos la oportunidad de formar parte de su futuro. Las posibilidades de crecimiento son grandes y estamos encantados de estar a bordo”, comentó Nabil Borhanu, Founding General Partner de Graphene Ventures.
Alfredo Arán, ex director general de Corredores y Negocios Globales de Mapfre España, se incorpora como Senior Advisor a Howden Broking Group, en dependencia directa del CEO de la compañía, el español José Manuel Gonzalez.
Será nombrado consejero de Howden en Brasil, México, Chile y Colombia, así como miembro de los comités de Dirección de España y Latam, y representará al bróker ante las principales asociaciones sectoriales, como Adecose, Agers, Igrea y Ferma.
Alfredo Arán ha desarrollado su carrera profesional durante 44 años, en los que ha trabajado en compañías del mercado español, como La Unión y el Fénix, Musini y Mapfre. En esta última ha sido, hasta fechas recientes, director de Negocios Globales y Corredores, vocal del Consejo de Administración y vicepresidente del Consejo Asesor de Mapfre Global Risks. También ha ostentado importantes cargos sectoriales, como presidente del Consejo Consultivo de Agers o presidente de la Comisión CIMA (Conectividad e Innovación de la Mediación Aseguradora).
Alfredo Arán se muestra especialmente ilusionado por incorporarse al grupo para convertirse en bróker en el mercado internacional de seguros y reaseguros: “Espero aportar mi experiencia de más de 40 años en el negocio de los seguros corporativos, tanto en el mercado español como, especialmente, en el de Latam”, afirma.
Por su parte, José Manuel Gonzalez, declara: “Me hace una ilusión especial que Alfredo se vincule a nuestro proyecto. En el proceso de construcción de esta compañía como alternativa sólida al status quo existente en el mundo del corretaje, necesitamos mucha ayuda, y es de agradecer que una persona de su trayectoria venga a arremangarse con la ilusión de alguien que comienza. Me gustaría, además, destacar la gran talla humana de Alfredo, que va a ser un elemento fundamental sobre el que me apoyaré para conservar los valores de Howden mientras consolidamos nuestra plataforma, que hoy emplea a más de 10.000 personas en 45 países. Alfredo tiene a Mapfre como referencia, y yo, particularmente, admiro esa cultura, ese sentimiento de pertenencia que esa aseguradora ha logrado consolidar a pesar de su volumen. En esta tarea, el saber de Alfredo será fundamental”.
Estrenamos un nuevo año 2023, con toda la ilusión y deseos por los que hemos brindado hace unos pocos días (salud, dinero y amor). En temas de salud, la pandemia ya no es la principal preocupación, pero en relación con el dinero y los mercados… ¿qué expectativas traemos para este próximo año?
El año 2022 nos ha dejado muchas incertidumbres y cuestiones sin resolver, lo que implica una mayor volatilidad para los mercados financieros. Entre otras muchas cosas, no sabemos cuándo finalizará la guerra en Ucrania, si continuará la falta de suministro energético, si seguirá subiendo la inflación, los tipos de interés o si habrá recesión o no. Ante estas preguntas todos tenemos expectativas, pero no tenemos la bola de cristal para saber cuál es la respuesta correcta. ¿Cómo te sientes tú y cómo crees que vas a actuar en este entorno? La respuesta a estas preguntas te dirá si estás más o menos libre de sesgos que te permitan tomar decisiones financieras más racionales en los próximos meses.
¿Crees que eres racional al invertir? Es posible, pero en muchos momentos somos más homo sapiens que homo economicus y por lo tanto es un buen momento para aprovechar este inicio de año a conocernos un poco más a nosotros mismos antes de tomar decisiones, porque nuestro cerebro, a veces… nos engaña si no sabemos cómo funciona. Son muchos los sesgos que podemos tener, si bien hay tres cognitivos que podemos identificar en estos momentos de incertidumbre para mejorar la gestión de nuestras expectativas en el 2023: la aversión al riesgo (D. Kahneman y A. Trevesky, 1979), sesgo de confirmación y el de disponibilidad (P.C. Wason, 1960).
En primer lugar, tanto interrogante sobre qué va a pasar en la economía, la inflación, los tipos de interés, la situación geopolítica… etc, nos hace difícil tener una expectativa con confianza para las tendencias de los mercados financieros. Pero son estas expectativas las que van a determinar cómo nos sentimos y qué vamos a hacer con las inversiones (si mantener, comprar o vender). Lo que debemos preguntarnos en este punto es si un aumento de la volatilidad en los mercados financieros es para nosotros un peligro o una oportunidad. Ante un mismo hecho (más riesgo), nuestros sentimientos cambian en función de las expectativas que tengamos (Estudio de Stanley Schachter). Es decir, si crees que el riesgo implica una pérdida, sentiremos miedo y nuestro cerebro nos guiará hacia la huida para protegernos. Podemos cometer el error de vender nuestras acciones antes de lo que deberíamos, “sobrerreaccionando” en momentos bajistas de pánico, maximizando la pérdida. O no vender con la falsa ilusión de que, si no vendo, no pierdo. Por el contrario, si lo asociamos a una oportunidad sentiremos entusiasmo por encontrar oportunidades de compra (activos baratos por estar infravalorados). Se trata de evitar vender antes de tiempo o tardar demasiado, así como no perder oportunidades de compra.
El sesgo que podemos tener es el de aversión a las pérdidas, base de la teoría prospectiva, según la cual nuestro cerebro no siente igual la pérdida que las ganancias. Este sentimiento se describe muy bien por Brad Pitt en la película Moneyball cuando dice “odio perder, lo odio y odio perder más, de lo que deseo ganar”. De hecho, físicamente sentimos el doble de dolor al perder que satisfacción cuando ganamos. Necesitamos conocer nuestra tolerancia al riesgo, que cambia con el tiempo, para gestionarla mejor.
Por otra parte, el sesgo de confirmación nos impide ver la información disponible de la manera más objetiva posible. No hay que olvidar que nuestro cerebro está diseñado para sobrevivir. Toda la información que recibe debe analizarla para tomar decisiones y ayudarnos a alejarnos de los peligros y encontrar oportunidades. Esto implica buscar la información de forma reflexiva y no sesgada. Y aun así ,nuestro cerebro no nos deja ver la realidad como de verdad es, ya que de forma inconsciente hay información u opciones que no procesamos ni vemos (M. Alonso Puig). Por eso debes preguntarte qué información buscas cuando vas a invertir o desinvertir. En el caso de que tus inversiones no estén teniendo el resultado que esperabas ¿tiendes a buscar información que confirme que tu decisión era correcta? Si tu respuesta es claramente sí, es muy posible que tengas este sesgo de confirmación. Si es así deberías empezar a buscar información contraria a lo que tu opinas o creas que es lo correcto. ”Nada me inspira más veneración y asombro que un anciano que sabe cambiar de opinión” (Santiago Ramón y Cajal).
En tercer lugar, cuando tomamos decisiones interfiere el sesgo de disponibilidad, según el cual la información que recordamos más fácilmente para la toma de decisiones es la más reciente escuchada, la que me afecta personalmente en ese momento y la más rara o dramática. Esto hace, por ejemplo, que tengamos más miedo a los tiburones que a los mosquitos, cuando este último es el animal que más muertes provoca al año. En estos momentos, podemos vernos afectados por los hechos recientes del 2022 (entre ellos: guerra de Ucrania, precios del gas, alta inflación) y que nos lleve a tomar decisiones con datos con más miedo al racional y asignemos probabilidades con información sesgada, formando expectativas mirando más al pasado que al futuro.
Por ello os deseamos para este año 2023 mucho autoconocimiento, paciencia, análisis y reflexión, para poder identificar las oportunidades que sin duda nos brinda esta volatilidad. “Observar sin pensar es tan peligroso como pensar sin observar” (Santiago Ramón y Cajal).
Tribuna de Natalia Cassinello Plaza, profesora de Gestión Financiera y jefe de Estudios E6 y E6 Analytics en la Universidad Pontificia Comillas
El año ha arrancado con los mercados, analistas e inversores vigilando a China. 2022 acabó con el mensaje de que la reapertura del gigante asiático sería fundamental para la economía global, pero el empeoramiento de la situación del COVID-19 en el país tambalea de nuevo esta expectativa y despierta el temor por lo vivido en 2020.
En opinión de Richard Tang, analista de renta variable y Asia de Julius Baer, la tesis de la reapertura se ha materializado en gran medida con el repunte de fin de año. “2023 se trata de dar un respiro a la economía para que se recupere, donde las políticas de apoyo impulsarán más ganancias, aunque más lentas, en el mercado de renta variable chino. La política a corto plazo debería seguir siendo acomodaticia mientras los datos sigan siendo débiles y favorezca el consumo y otros sectores cíclicos”, explica sobre el punto de partida teórico del país.
Sin embargo, el incremento de los casos de coronavirus en China ha restado optimismo al proceso su reapertura. “Aunque en el mundo occidental las restricciones y confinamientos relacionados con el COVID-19 parecen cosa del pasado, en China acaban de pasar de una política de tolerancia cero a una relajación importante de las medidas sin haber hecho una preparación específica: poca tasa de vacunación con vacunas poco eficientes, sistema de salud desbordado… . La velocidad, profundidad y capacidad de reacción ante esta nueva situación marcará gran parte del futuro económico global, al ser China un productor y consumidor muy relevante a nivel internacional”, destacan desde el equipo de la agencia española de valores Portocolom AV.
Por ahora, y tal y como recuerdan desde Bloomberg, China prometió tomar represalias contra las naciones que impusieran restricciones a sus viajeros, mientras sigue gestionando el brote sin precedentes de COVID-19 asola el país. La Unión Europea, Estados Unidos y otros países exigieron a los viajeros chinos un resultado negativo en la prueba del coronavirus tras el repentino abandono por Xi Jinping de su política de Covid cero. “La oleada ha aumentado los temores de que una nueva variante del omicron que impulsa la oleada de China pueda crear una oleada en otros lugares”, advierten.
Según Cosmo Zhang, analista de Vontobel, aunque es esperable un repunte de los casos de COVID-19 a corto plazo antes de que se normalice, lo más probable es que la reapertura sea irreversible. “La población china aprenderá a vivir con Covid como el resto del mundo, lo que sustenta la recuperación económica de China y de los mercados emergentes en general”, advierte.
Renta variable china
En 2022, los mercados emergentes se han rezagado un 6% con respecto a los desarrollados, siendo China el país más afectado, con un -26%. Sin embargo, las acciones chinas han disfrutado de una especie de «rally de Santa Claus» ante la expectativa de que Pekín relaje sus estrictas medidas sobre el COVID-19 y reabra completamente su economía.
Según Tang, este repunte se basaba en gran medida en la reapertura y ya se ha materializado con el Hang Seng cerca de los 20.000 puntos. “El mercado se está consolidando mientras los inversores asimilan las perturbaciones económicas temporales de la reapertura. La primera oleada de contagios ha pasado en algunas ciudades, como Pekín, y otras ciudades de alto nivel podrían ver pronto atrás sus primeros picos. Dicho esto, la presión puede verse en las zonas rurales a medida que los trabajadores emigrantes regresan a sus hogares ante la llegada del Año Nuevo chino, aunque es menos probable que los problemas que surjan allí afecten al mercado de renta variable en comparación con las ciudades”, apunta el experto de Julius Baer.
En este contexto, James Cook, director de Inversores Especialistas en Federated Hermes Limited, considera que la reapertura y las valoraciones baratas son solo algunas de las razones por las que los inversores deberían fijarse en China este año. “La reapertura y la estabilización del sector inmobiliario son los principales motores de China a corto plazo. Hemos observado cambios políticos constructivos en múltiples frentes que anticipaban, en general, que el país se estaba preparando para una reapertura más significativa. La confianza de los inversores también se ha visto impulsada por las recientes medidas anunciadas para apoyar al alicaído sector inmobiliario chino. A pesar de ello, los inversores han tenido muchas razones para vender China. La relación riesgo-rentabilidad de la renta variable china parece atractiva, con una caída relativa del 15% en el año”, apunta Cook.
Los datos muestran que el índice MSCI China se disparó un 29% en noviembre para registrar su mejor rentabilidad mensual desde 2009. Según el experto de Federated Hermes, la percepción de un “giro de 180 grados” en las estrictas políticas sobre el COVID-19 del país impulsó el mercado.
Para el experto de Federated Hermes, a pesar de los retos que tiene el país, hay ciertos temas que ofrecerán un largo recorrido de crecimiento en una economía que, en gran medida, ya no es de crecimiento, y que serán una oportunidad de inversión. Entre ellos, destaca la digitalización; las tecnologías y las energías renovables; la biotecnología; la financiación del ahorro; el metaverso; y la localización de tecnologías críticas.
“Aunque es probable que las oportunidades en estos sectores sean significativas, es importante que los inversores eviten los escollos, algunos de los cuales son exclusivos de China. Esto incluye cualquier sector que pueda asociarse con la geopolítica, como la lista de entidades estadounidenses. Además, evitamos las empresas de sectores cíclicos, ya que suelen estar cargadas de un apalancamiento excesivo y generan rendimientos por debajo de su coste de capital. Creemos que, con el tiempo, a estas empresas les resultará muy difícil la transición a cero neto”, matiza.
Sobre el sector inmobiliario, el analista de Vontobel considera que el último impulso del Gobierno puede ofrecer oportunidades atractivas para los inversores. “Creemos que lo peor de la actual crisis inmobiliaria pasará pronto, aunque la recuperación del sector de la vivienda solo será gradual y, más probablemente, tendrá forma de L en 2023. Primero se estabilizará y luego se mantendrá en un nivel plano pero más sostenible. No prevemos que las ventas por contrato vuelvan a los máximos históricos de 2021. Si la actual dirección política se mantiene firme, junto con un escenario estable del COVID-19, el sector inmobiliario chino podría recuperarse de forma constante con precios relativamente estables en el futuro”, argumenta Zhang.
En este sentido, el analista reconoce que aunque la recuperación del sector esté plagada de baches, es optimistas respecto a la deuda de las compañías inmobiliarias chinas, especialmente de los que podríamos llamar «supervivientes» y que podrían recuperarse con más rapidez en los próximos años, y eso a pesar de que las valoraciones de algunos de los principales valores sean menos atractivas ahora en comparación con las que tenían hace un mes. “Seguimos siendo optimistas con respecto al sector para los próximos 12 meses y creemos que muchos de los rezagados y de las empresas con dificultades ofrecen el mayor valor, incluso tras el fuerte repunte de los últimos meses. También encontramos oportunidades atractivas en el sector del juego de Macao, teniendo en cuenta que las principales incertidumbres han quedado atrás, incluida la renovación de seis concesiones de casinos, la relajada política de COVID de China y un valor relativo aún atractivo”, matiza Zhang.
Los desafíos de China
En opinión de Cook, China se encuentra en una encrucijada crítica con múltiples retos, como la rivalidad geopolítica con EE. UU., los brotes de COVID-19 y la tensión en el sector inmobiliario, por citar algunos. “Se trata de cuestiones enormemente desafiantes que pondrán a prueba la determinación de los dirigentes chinos. En cualquier caso, el modelo de crecimiento alimentado por la deuda del pasado es irrelevante ahora; y la valoración histórica menos significativa. En este sentido, nos centramos en cómo es probable que China evolucione más allá de la reapertura comercial posterior a la crisis. Creemos que, en el mejor de los casos, el país puede lograr un crecimiento del PIB real de un solo dígito, medio o bajo, teniendo en cuenta las limitaciones a las que se enfrenta la economía”, argumenta.
En este sentido, desde Natixis recuerdan que la reapertura mejora la situación de China, pero existen dudas de que palíe los problemas de peso que su economía arrastra. Según destaca la entidad en uno de sus últimos informes, hay un lista larga de retos: el caos derivado de las políticas de COVID cero, que podría provocar perturbaciones en la producción y la cadena de suministro; el riesgo que podría derivarse del mercado inmobiliario, si las actuales medidas de apoyo no funcionan; el hecho de que las finanzas de los gobiernos locales chinos podrían empeorar aún más, si sus ingresos no se recuperan significativamente; o el peligro de que aumente la tensión geopolítica entre EE.UU. y China.
“En general, esperamos que el PIB de China crezca un 5,5% en 2023. Esto es más rápido que nuestra anterior previsión del 4,3% para 2023 tras las noticias de una apertura más rápida. En otras palabras, teniendo en cuenta el enorme efecto de base a partir de 2022, un crecimiento del 5,5% en 2023 es hasta cierto punto decepcionante, lo que también se relaciona con nuestra expectativa de crecimiento para 2024 de sólo el 4,5% en 2024, en línea con la desaceleración estructural de China”, apunta en su informe.
Antes de acabar el año, el Gobierno aprobó el proyecto de ley por el que se crea la Autoridad Administrativa Independiente de Defensa del Cliente Financiero, para la resolución extrajudicial de conflictos entre las entidades financieras y sus clientes. El proyecto busca definir el sistema de resolución extrajudicial de litigios entre las entidades y los clientes del sector financiero; determinar el régimen de recursos ante la jurisdicción ordinaria que se deriva de ese sistema, e impulsar la educación financiera.
Con motivo de su aprobación, FinReg ha realizado un análisis del proyecto al detalle, tratando solo las modificaciones de la nueva versión publicada respecto a la puesta a consulta pública.
Ámbito de aplicación
Legitimación para presentar reclamaciones. Pueden presentar reclamaciones los clientes financieros; los inversores institucionales cuando actúen en defensa de los intereses particulares de sus clientes (partícipes, inversores, tomadores de seguros, asegurados, beneficiarios, terceros perjudicados o derechohabientes de cualquiera de ellos); partícipes y beneficiarios de planes de pensiones, y asociaciones y organizaciones representativas de intereses individuales de los clientes reconocidas en la normativa sectorial de conducta de entidades financieras.
Exclusiones de la legitimación. Se excluyen del tratamiento por esta nueva autoridad las siguientes reclamaciones; las previstas en el proyecto (contratos de grandes riesgos, y seguros colectivos o planes de pensiones que instrumenten compromisos por pensiones de las empresas con sus trabajadores); y las reclamaciones relativas al incumplimiento o cumplimiento defectuoso de un contrato financiero por razón distinta a los daños y perjuicios causados por el incumplimiento o cumplimiento defectuoso del clausulado del contrato financiero, distintos de los derivados de normas de conducta, sin perjuicio del régimen de compensaciones previsto en el proyecto, la vulneración de normas de conducta o de las buenas prácticas o usos financieros, la suscripción de cláusulas contractuales abusivas, el deficiente trato comercial en la prestación de servicios o la negativa a conceder financiación o a suscribir un contrato financiero de cualquier naturaleza.
También se excluyen la aplicación de los artículos 101 y 102 del Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea y de los artículos 1 y 2 de la ley de defensa de la competencia, las prácticas comerciales definidas en el artículo 19.2 de la ley de defensa de los consumidores y usuarios, la protección de datos personales, la actuación de las entidades financieras colaboradoras con las administraciones públicas, salvo que la nueva autoridad tenga elementos de juicio suficientes para analizar la actuación de la entidad financiera respecto a la normativa sectorial, y los demás supuestos previstos en el artículo 3.2 de la Ley 7/2017, excepto las letras a) y d) si el empresario actúa como cliente financiero.
Composición de la nueva autoridad. El proyecto modifica la composición de la autoridad respecto a la que recogía la versión puesta a consulta. Queda como sigue el Consejo Rector, que estará compuesto por presidente y vicepresidente, dos consejeros electos, un consejero representante del Banco de España, con al menos nivel de director general, un consejero representante de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, con al menos nivel de director general, el titular de la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones, el titular de la Secretaría General del Tesoro y Financiación Internacional, el titular de la Subsecretaria de Asuntos Económicos y Transformación Digital, y un consejero representante del Ministerio de Consumo, con, al menos, rango de director general.
El Comité Consultivo, que estará compuesto por el presidente de la Autoridad, quien presidirá a su vez este comité, y el vicepresidente, tres representantes del Consejo de Consumidores y Usuarios (antes eran dos), tres representantes de las asociaciones sectoriales representativas del ámbito financiero (antes eran dos miembros), y cuatro miembros designados por las comunidades y ciudades autónomas (antes, cinco miembros).
Principales cuestiones del procedimiento
Requisito previo a la presentación. Para tramitar reclamaciones ante la nueva autoridad, será imprescindible acreditar la presentación previa: ante el servicio de atención al cliente o ante el defensor del cliente de la entidad financiera, o ante la entidad en general, si la entidad financiera no cuenta con un servicio de atención a la clientela, por no estar obligada a ello. El cliente dispondrá del plazo de un año para presentar su reclamación ante la nueva autoridad.
Multa por inadmitir la reclamación. El proyecto prevé que la autoridad puede imponer al reclamante una multa de entre 50 y 500 euros cuando, de forma reiterada en un año, se le hubieran inadmitido reclamaciones por ser manifiestamente infundadas, no afectar a derechos ni intereses o contener expresiones vejatorias.
Principio de presentación personalizada. La norma incorpora la discapacidad de la persona que se dirige a la autoridad para reclamar, además de las ya existentes (edad, zona geográfica o nivel de competencias digitales), dentro de las variables sobre las que se sustenta el principio de presentación personalizada.
Plazos de resolución. El proyecto modifica la referencia a días naturales de los plazos de resolución y la cambia por días hábiles, es decir, en lugar de los 60 días naturales desde que haya recibido la documentación completa que tenía el vocal para instruir el expediente y proponer la resolución, con el nuevo texto, tendrá 45 días hábiles, y en vez de 30 días naturales desde que reciba la propuesta de resolución, que tenía la sección para dictar la resolución y notificar a las partes, el proyecto exige que se resuelva en 20 días hábiles.
En cualquier caso, no podrá superarse el plazo máximo de 90 días naturales desde el inicio del cómputo del plazo de la instrucción hasta la fecha en la que se notifique la resolución a las partes. No obstante lo anterior, se prevé una extensión de los plazos en caso de litigios de índole particularmente compleja, sin que el total de ambas ampliaciones pueda superar los 45 días hábiles o 90 naturales.
Carga de la prueba. El proyecto distribuye la carga de la prueba entre el reclamante y el reclamado.
Por un lado, la carga de la prueba corresponderá a la entidad financiera, que deberá aportar a la autoridad la documentación precontractual y contractual relacionada con el servicio financiero reclamado. Por otro, si se consideran dudosos unos hechos relevantes para la decisión, se desestimará la pretensión del cliente o de la entidad financiera, según corresponda a uno u otra la carga de probar los hechos que permanezcan inciertos y fundamenten sus pretensiones.
En estos supuestos el cliente deberá probar la certeza de los hechos de los que se desprenda el efecto jurídico de las pretensiones de la reclamación, y la entidad financiera tendrá que probar los hechos que, conforme a las leyes que le sean aplicables, impidan, extingan o enerven la eficacia jurídica de los hechos.
Alcance de las resoluciones y sanción prevista
También aclara el proyecto el alcance de las resoluciones distinguiendo entre reclamaciones con contenido económico y sin él. Así si la reclamación tuviese un contenido económico, la autoridad podrá acordar la devolución de importes indebidamente cobrados, más los intereses de demora que se hubieran devengado desde la fecha de la admisión de la reclamación, y si la reclamación no tuviese un contenido económico, la autoridad podrá decidir una compensación a favor del reclamante de entre los 100 y 2.000 euros, según la naturaleza y circunstancias particulares de la reclamación (por ejemplo, reiteración de la conducta por la entidad o principio de proporcionalidad).
Además, la norma prevé, un desarrollo reglamentario con tablas con compensaciones orientativas por la vulneración de derechos e intereses concretos de entre los recogidos en la normativa vigente, y que la nueva autoridad pueda imponer una sanción pecuniaria desde los 50 hasta los 1.000 euros cuando: (i) aprecie mala fe en la reclamación, justificando las causas para imponerla y su cuantía y (ii) haya desestimado por completo las pretensiones de la reclamación.
Carácter vinculante o no vinculante de la resolución
El carácter vinculante o no de la resolución dependerá del importe reclamado, y del contenido que verse así; si versa sobre incumplimientos de la normativa de conducta y sobre cláusulas abusivas y el importe es inferior a 20.000 euros o la cuantía es indeterminada, la resolución será vinculante para la entidad financiera; si versa sobre incumplimientos de la normativa de conducta y sobre cláusulas abusivas y el importe es igual o superior a 20.000 euros, o si la resolución se dicta sobre buenas prácticas y usos financieros, independientemente del importe, la resolución no será vinculante para ninguna de las partes.
Si la resolución fuera desfavorable para la entidad, esta deberá: comunicar si acepta o no la resolución en el plazo de 30 días desde que se lo notifique, y aportar la justificación documental de haber rectificado su situación con el cliente, si la acepta, o razonar el motivo de no aceptarla.
En todo caso, la resolución de la autoridad tendrá valor de informe pericial si cualquiera de las partes decide acudir a la jurisdicción civil.
Compendio anual de buenas prácticas y usos de los sectores financieros
El proyecto obliga a las autoridades de supervisión a elaborar, de manera conjunta, en el plazo de seis meses desde la entrada en vigor de la ley, un compendio anual de buenas prácticas y usos de los sectores financieros, que incluya prácticas y usos que las entidades que comercializan productos y servicios financieros deben tener en cuenta.
Este compendio se revisará anualmente y lo publicarán cada supervisor y la autoridad en sus páginas web.
Entrada en vigor y régimen transitorio
Se mantiene la entrada en vigor de la ley al día siguiente de su publicación en el Boletín Oficial del Estado. No obstante, los servicios de reclamaciones actuales de los supervisores seguirán con sus funciones hasta que la nueva autoridad se ponga en funcionamiento.
Las reclamaciones presentadas y admitidas ante los servicios de reclamaciones de los supervisores en esa fecha continuarán tramitándose en ellos hasta que finalicen.
Solo quedan unos días para la noche más mágica del año, la noche de Reyes. El árbol está puesto, la bandeja de turrones está llena y el roscón aguarda. Con la misma ilusión de siempre, los expertos de la industria nos dejan echar un vistazo a la carta que le han escrito a sus Majestades los Reyes Magos, en la que expresan sus deseos y peticiones para el año que entra.
La remisión de la inflación, que no haya recesiones o no sean acusadas, que los esfuerzos de los bancos centrales den sus frutos, que la regulación impulse la inversión sostenible, que llegue la paz en Ucrania o que los mercados se recuperen de las fuertes caídas son los deseos más frecuentes. ¿Qué le pides tú a los Reyes este año?
Nicolás Barquero, consejero delegado de Santander Asset Management España
Queridos Reyes Magos:
2022 ha sido un año muy difícil para nosotros y nuestros inversores, sobre todo para los más conservadores, ya que nadie esperaba que los tipos de interés subieran tan rápidamente. Aunque esto supone ahora una oportunidad grande, que no hemos tenido en 10 años, sí ha supuesto un ajuste duro.
Por este motivo, os pedimos:
Que baje la inflación. Hay muchos indicios de que va a ser así pero cuanto antes y más rápido baje, menor serán las subidas de tipos y menor el ajuste económico.
Que los bancos centrales acierten en sus decisiones, consiguiendo con ello una menor incertidumbre sobre los tipos de interés futuros. Así nuestros inversores conservadores podrán beneficiarse de unos tipos de interés atractivos sin tanta volatilidad en las valoraciones.
Que la recesión sea suave en Europa y no llegue a producirse en EE.UU. Esto ayudaría a que las revisiones de beneficios sean moderadas y las Bolsas tengan un buen año en 2023 con menos volatilidad.
Que la regulación ayude a desarrollar la sostenibilidad, ya que es un reto y una oportunidad para todos nosotros dentro y fuera del sector financiero.
Raquel Blázquez, jefe de Gestión Inversiones de Banca Privada de Ibercaja
Queridos Reyes Magos:
Estamos a punto de cerrar uno de los años más duros y complicados en muchos ámbitos, pero fundamentalmente a nivel geopolítico y de mercados financieros. Tras la inesperada guerra en Ucrania, hemos visto registros máximos en precios al consumo y hemos asistido a una reacción de los bancos centrales inédita en velocidad y magnitud. Todo ello ha generado lo que podríamos llamar una “tormenta perfecta” en las carteras de inversión de los clientes.
Por ello, de cara al Nuevo Año, desde Ibercaja Banca Privada os pedimos la tríada clásica de salud, dinero y amor.
Salud para nuestro entorno y para las economías de los países en los que vivimos. Que la estimada recesión económica proyectada para el 2023 en muchas áreas geográficas no sea de elevada intensidad, podamos salir de ella con rapidez y vigor y no suponga una erosión importante a las cuentas de resultados de las compañías.
Dinero para que los mercados financieros se recuperen desde las fuertes caídas registradas este año. En especial, que veamos una estabilización en las expectativas y curvas de tipos de interés, que permita generar rendimientos positivos en la parte de renta fija de las carteras, tan penalizada en 2022.
Amor para que se recupere la concordia a nivel internacional y podamos ver en 2023 la paz en Ucrania.
Con todo ello conseguiríamos generar un entorno de estabilidad y menores incertidumbres, que llevarían a una recuperación de la confianza inversora. Como sabemos que son deseos ambiciosos, prometemos cumplir puntualmente con los marcos regulatorios, pero, si es posible, os pedimos que no haya muchos más requerimientos en este ámbito, para poder asentar bien los ya existentes.
PD: Si es posible concedernos los tres deseos, sería fenomenal. Si no, cualquiera de ellos, tendría un efecto muy positivo en los otros dos.
¡Muchas gracias Majestades y que tengan buen viaje!
Jorge Colomer, director del área de Inversiones de CaixaBank AM
Incluso cuando expresamos deseos, en un contexto económico, es difícil no poner como primero el fin de la guerra en Ucrania por todos los aspectos humanitarios que conlleva y sus distintas repercusiones económicas y sociales.
Concedido este primer deseo, toca pedir que la política monetaria de los distintos bancos centrales tenga éxito en el control efectivo de la inflación, sin desacelerar de más el ritmo de crecimiento de la economía: ese difícil equilibrio virtuoso que los mercados financieros han descontado, con un cierto optimismo a lo largo del ejercicio, que casi se conseguía y que supone uno de los grandes retos para el 2023. Control de precios sin caer en una recesión.
En tercer lugar, expresar un claro deseo por el mejor desenlace en los retos que afronta China, tanto en su proceso de reapertura de su política COVID, como en el éxito de su transición económica. China necesita “reinventar” su modelo económico para afrontar con solvencia la tendencia de desglobalización y conseguir un mejor equilibrio entre sectores, mientras se repara el pinchazo de la burbuja inmobiliaria.
En el ámbito de los mercados financieros, ya hemos recuperado un entorno favorable para el ahorrador/inversor, que se ha visto maltratado en el último lustro sin rentabilidad para su ahorro, en un entorno de tipos cero. Ahora toca pedir que volvamos a ver correlaciones negativas entre los bonos y la bolsa, permitiendo construir carteras más robustas y con una mejor relación entre la rentabilidad y el riesgo esperado.
En el terreno regulatorio vinculado a los aspectos de sostenibilidad, desear que, en el 2023, los inversores, y nuestros clientes, sigan incrementado el porcentaje de sus activos destinados a inversiones ASG.
Y desde luego, salud para todos que es muy importante desde un punto de vista económico también.
Miguel Ángel Paz, director general de Unigest, gestora de fondos de inversión del Grupo Unicaja Banco
Al Rey Melchor le pediríamos que la inflación empiece a controlarse. Pediríamos que los gestores de fondos pudieran tener más visibilidad sobre las actuaciones que llevarán a cabo los dirigentes de los principales bancos centrales. En 2022 estos han ido cambiando su discurso trimestre a trimestre sobre la inflación y el control de la misma. A principios de año, apostaban por una inflación coyuntural; a mediados, estructural, y finaliza el año con las mayores subidas de tipos de las últimas décadas y un mensaje muy agresivo, advirtiendo que los tipos podrán seguir subiendo. Si la inflación, aunque tarde en alcanzar los objetivos de los bancos centrales, consigue controlarse, las autoridades monetarias moderarán su discurso, lo cual debería sentar las bases para un suelo o, al menos, para que bajase la volatilidad de los mercados.
Al Rey Gaspar le pediríamos que siguiese mejorando la formación financiera del ahorrador medio español. Todas las entidades están aportando cada vez más su granito de arena en este aspecto, pero aún se está lejos de alcanzar niveles de países más desarrollados en este sentido. La gestión del ahorro a largo plazo es clave para que crezca el patrimonio financiero de las familias españolas. Sin embargo, a pesar de años con los tipos ‘bajo cero’, el ahorro se ha mantenido en depósitos o cuenta corriente. Los fondos de inversión son una de las mejores herramientas para canalizarlos, pero los inversores aún no comprenden la volatilidad de estos. En este sentido, la nueva regulación, con la adaptación de normativas europeas**, que entra en vigor el próximo 1 de enero, puede facilitar la comprensión de los riesgos, y, sobre todo, de los horizontes temporales de los productos financieros, lo que debería beneficiar a los fondos de inversión.
Al Rey Baltasar le pediríamos la paz en Ucrania. Evidentemente es un deseo, no sólo para los expertos en gestión de activos, sino para todo el mundo por obvias cuestiones humanitarias. Pero para la industria de fondos de inversión, o de cualquier activo financiero, el que finalice el conflicto de Ucrania sería una clara señal de recuperación de la confianza de los inversores, sobre todo, por tener más visibilidad sobre los problemas de oferta que han sido la verdadera causa del problema de inflación que ha protagonizado el 2022. Si hay expectativas de recuperación del comercio de grano, de gas y de petróleo, unido a unos tipos más altos, es bastante probable que las expectativas de inflación corrijan a los niveles objetivos de los bancos centrales. De ser así, sería más fácil pronosticar un buen ejercicio en los mercados financieros en 2023.
Luis Vadillo, director de Negocio de BBVA AM
El experto de BBVA AM le pide a los Reyes Magos poder seguir ofreciendo soluciones de inversión a sus clientes para ayudarles a conseguir sus objetivos. En este contexto, Vadillo desea poder ofrecer rentabilidades en el medio y largo plazo que sean suficientes para compensar los altos y persistentes niveles de inflación y que suponen un gran reto para 2023.
Además, Vadillo incluye en su carta alguna petición relacionada con las pensiones. Según escribe, espera el desarrollo efectivo de la nueva Ley de Impulso de los Planes de Pensiones de empleo, que permita que todas las empresas puedan constituir para sus empleados este tipo de vehículos para mejorar su salud financiera.
