La retribución al accionista comienza el año 2023 con paso firme gracias al auge de los dividendos extraordinarios, según la última edición del Janus Henderson Global Dividend Index. El pago de dividendos por parte de las compañías a nivel global aumentó un 12% en el primer trimestre comparado con el mismo periodo del año pasado, hasta alcanzar la cifra récord de 326.700 millones de dólares. El crecimiento subyacente -que no tiene en cuenta los efectos de los dividendos extraordinarios, las variaciones de los tipos de cambio y otros factores técnicos- fue significativamente inferior al situarse en el 3%.
Auge del dividendo extraordinario
La distribución de dividendos extraordinarios no recurrentes registró máximos que no se veían desde 2014, ya que se abonaron 28.800 millones de dólares bajo este concepto. Esta cifra, además, fue la segunda más elevada de los registros de la firma, sólo superada por la del primer trimestre de 2014. Ford y Volkswagen concentraron casi un tercio de los dividendos extraordinarios repartidos durante el primer trimestre en todo el mundo. No en vano, la retribución general del sector automovilístico se multiplicó por diez con respecto al año anterior. El impacto de los dividendos extraordinarios también fue significativo en los sectores de transporte, petróleo y software.
Récord de pagos en Estados Unidos
El carácter marcadamente estacional de los dividendos en la mayor parte del mundo implica que el primer trimestre esté dominado por Estados Unidos, donde las retribuciones se reparten de forma más uniforme a lo largo del año. En esta zona, el crecimiento de los dividendos se ha ralentizado de forma progresiva en los últimos trimestres, hasta situarse en el 4,8% en tasa subyacente en el primer trimestre de este año. Sin embargo, teniendo en cuenta los dividendos extraordinarios, el crecimiento general escala hasta el 8,3%, de tal manera, que el importe distribuido total asciende a la cifra récord de 153.400 millones de dólares.
Europa
El primer trimestre es un periodo estacionalmente tranquilo en la mayoría de los países europeos. Por tanto, las empresas que reparten dividendo en el primer trimestre pueden influir significativamente en las cifras. El crecimiento en tasa general fue del 36%, impulsado por el reparto histórico de dividendos extraordinarios, mientras que la caída subyacente del 0,3% sugiere una debilidad que no caracterizará al resto del año. En el primer trimestre de 2023, Dinamarca, Alemania y Suiza representaron las tres cuartas partes de la retribución total, por lo que los patrones de estos tres países condicionaron el panorama general.
En Suiza, los dividendos han crecido por lo general de forma lenta y constante a lo largo de los años y el predominio observado en el primer trimestre implica un crecimiento subyacente del 1,3% que lastró el total regional. El panorama subyacente también se vio muy marcado por el grupo naviero danés Moller Maersk, que recortó el dividendo ordinario, si bien realizó un pago extraordinario muy importante que —junto con el dividendo extraordinario de Volkswagen— estuvo detrás del salto relevante del total general.
El 96% de las empresas europeas que retribuyeron a sus accionistas en el primer trimestre aumentaron sus dividendos o los mantuvieron estables. Las perspectivas para el próximo trimestre son optimistas. La mayoría de las cotizadas europeas pagarán un único pago en el segundo trimestre, gracias a los saludables beneficios conseguidos en 2022, y en Janus Henderson esperan un fuerte crecimiento de los dividendos de la región en la próxima edición del informe.
Mercados emergentes
Tras un 2022 muy boyante en cuanto a pagos a accionistas en los mercados emergentes, el arranque de 2023 en la zona ha sido igual de espectacular, con crecimiento en las retribuciones generales del 22,7%, gracias sobre todo al gran dividendo extraordinario del grupo indio de software, Tata Consultancy. Pero tras la cifra principal, la imagen resulta más floja, con una caída subyacente del 5,3% en los dividendos debido a los recortes anunciados por empresas mineras de Brasil, México e India, así como a las reducciones en los pagos de los bancos malasios.
El mayor impacto negativo provino del grupo minero brasileño Vale, que redujo el dividendo en 1.800 millones de dólares, el mayor recorte del mundo en el primer trimestre. Después del dividendo extraordinario de Tata, el mayor contribuidor al crecimiento de los mercados emergentes en el primer trimestre fue el grupo indio Oil & Natural Gas Corporation.
Crecimiento en bancos y petroleras
El fuerte descenso de las retribuciones del sector minero, causado por la caída del 20% del precio de las materias primas, se vio compensado casi en su totalidad por la sólida contribución al crecimiento de los dividendos de bancos y petroleras en el periodo. La mayoría de los sectores registraron crecimientos de un dígito y apenas se observaron puntos débiles. A escala mundial, un 95% de las empresas aumentó sus distribuciones o las mantuvo estables en el trimestre.
Previsiones
Janus Henderson prevé para el resto de 2023 que la reducción de los pagos de dividendo de las mineras seguirá actuando como un lastre importante para el crecimiento y afectará en particular a Australia, los mercados emergentes y el Reino Unido. Por el contrario, los repartos de los sectores bancario y petrolero volverán a contribuir positivamente al crecimiento del pago a accionistas. Además, el panorama en toda Europa es mucho más alentador de lo que parecía hace tres meses, ya que el sólido comportamiento de los beneficios de 2022 se refleja en un mayor pago de dividendos. El auge de los dividendos extraordinarios registrado en el primer trimestre también contribuirá a que el total general del año sea superior a lo previsto.
La firma espera ahora que se paguen dividendos por valor de 1,64 billones de dólares en 2023, cifra que equivale a un incremento general del 5,2% en el ejercicio y un crecimiento subyacente del 5%.
Por Funds Society, Madrid
