(De izquierda a derecha): Eduardo Ocampo Gayon, José Trueba, Gabriela Soni y Mariano Capellino.
El pasado 24 de enero, en el Hotel InterContinental Presidente México, INMSA y AMICORP ofrecieron un desayuno durante el “9no Encuentro en México para Inversores y FamilyOffices”.
El evento estuvo moderado por Eduardo Ocampo Gayon, socio de Muñoz Manzo y Ocampo, y contó con la participación de Mariano Capellino (CEO y fundador de INMSA), Gabriela Soni (Head of Investments Strategy de UBS Year Ahead 2023) y José Trueba (Cross Border Solutions Director Amicorp México).
Con la presencia de más de cincuenta personas, entre ellos inversores y Family Offices, la finalidad del encuentro fue abordar las perspectivas de los mercados globales para 2023, destacándose asuntos como la situación inmobiliaria global, los mercados oportunos y los vehículos de inversión internacional.
Respecto a la situación económica global, Soni consideró que durante “2023 los bancos centrales continuarán aumentando sus tasas de interés porque la inflación sigue siendo elevada”.
Sin embargo, proyectó que, aunque se verán alzas durante el primer trimestre, es probable que la situación vaya cambiando durante los meses sucesivos, ya que en casi todos los países la inflación parece haber tocado su pico y empieza a descender.
“El 2023 será un año de inflexiones. Hay mejores perspectivas hacia adelante, aunque, por el momento, no están bien definidas. Pero nuestro escenario base es que la inflación disminuirá, aunque aún no podemos descartar una recesión”, agregó.
Soni también analizó el futuro del dólar y explicó que, si la Fed deja de subir sus tasas agresivamente (lo que consideró lo más probable), entonces el dólar se debilitará. Pero, si hay una recesión, la moneda estadounidense se fortalecerá porque es el activo de refugio por excelencia.
Sin embargo, aclaró que ese fortalecimiento será a corto plazo: “si la cosa se pone fea y hay una recesión, la Fed deberá recortar sus tasas y eso le quitará atractivo al dólar a largo plazo”.
Respecto al sector inmobiliario, Capellino consideró que en Estados Unidos el 2022 comenzó muy bien, pero, con la agresiva subida de tasas de la Reserva Federal, se empezó a generar un freno. Así, el país cerró el año con una caída en sus ventas del 35%.
“Por su parte, Europa tuvo un muy buen primer semestre. Allí las tasas empezaron a subir en forma más gradual y el impacto fue menor. Si miramos los 200 fondos más grandes de Real Estate, veremos como gran parte de ellos migraron sus capitales desde EE.UU. hacia Europa”, agregó Capellino.
De cara al 2023, el CEO de INMSA explicó que “este año a nivel global el Real Estate no se verá favorecido. En el caso de EE.UU., el mercado no será atractivo, ya que, si comparamos la tasa de rendimiento de la renta de los activos versus la tasa de interés de los préstamos hipotecarios, la misma continuará siendo negativa y el mercado se seguirá contrayendo”.
Sin embargo, destacó que, pese a que este año en Europa sería recesivo y no se verán apreciaciones, “en 2024 vemos un rebote importante. En particular España es una gran oportunidad porque hay muchos inventarios en los bancos y, ante el temor de que estos sigan aumentando, los fondos podrían entrar con grandes descuentos. Particularmente vemos oportunidades en el sector Retail, que fue el segmento estrella en España en 2022, el logístico y el de turismo”.
Consultado sobre cuáles son los desafíos a los que se enfrentan las familias mexicanas, Capellino también destacó que primero estas deberán preguntarse si quieren preservar su capital u obtener altos rendimientos.
“Para preservar capital será suficiente con una gestión pasiva a largo plazo porque la tasa real de apreciación de un inmueble iguala a la inflación. Pero si queremos incrementar el capital, debemos optar por una gestión activa desplazándonos de un mercado y/o segmento a otro aprovechando los ciclos de los mercados”, agregó.
En esta línea, Trueba detalló que “los inversionistas, al menos en México, están apuntado a España ya que allí hay una facilidad de movimientos migratorios”.
Pero también destacó que los aspectos a considerar a la hora de invertir se resumen en obtener la asesoría correcta: “actualmente, el mundo tiene un gran intercambio de información en temas fiscales, por eso e importante cuidar cómo se invierte y ser asesorados por expertos”.
Por ello, junto con los objetivos de las familias, insistió con que es clave tener claras las obligaciones fiscales que se deben cumplir para invertir en el extranjero de la mejor manera.
En un entorno en que los agentes colocadores son cada vez más importantes para los fondos de inversión, especialmente en el mundo de los mercados privados, la chilena Picton se convirtió en la primera compañía latinoamericana en encabezar el ranking de Pitchbook, una firma de información especializada en activos alternativos.
Picton lideró el listado global de agentes colocadores en general –incluyendo todo tipo de estrategias– para fondos sobre 5.000 millones de dólares.
Con datos históricos hasta el cierre de 2022, indicó la firma en un reporte, la firma latinoamericana contaba con 28 vehículos de estas características, superando los 14 de la estadounidense PJT Park Hill y los 11 de UBS Private Funds Group.
La nómina la completan las gestoras Mercury Capital Advisors y TransPacific Group –enfocada principalmente en Asia–, con 10 vehículos sobre los 5.000 millones de dólares cada una.
Picton es una firma independiente de gestión y asesoría de inversión, enfocada en los segmentos de institucionales y altos patrimonios en América Latina. Cuenta con oficinas en Santiago, Bogotá y Lima –además de una alianza con 414 Capital que les da acceso a Ciudad de México– y tiene más de 11.000 millones de dólares en activos distribuidos y bajo administración.
Entre los clientes de la firma destacan los gigantes de KKR, TPG, Warburg Pincus, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Ares, EQT, Brookfield y Macqurie, entre otros. Además de distribuir vehículo de activos alternativos, la firma también representa fondos líquidos de Morgan Stanley, Barings, Mathews, M&G, Federated Hermes, Kotak y Spark.
Pitchbook, por su parte, es una firma de bases de datos, enfocada principalmente en los mercados del private equity y el venture capital. Esto incluye una cobertura de 110.000 fondos de inversión, según consigna su portal online.
México sorprendió al alza en 2022. Su crecimiento superó las estimaciones del consenso y el peso mexicano (MXN) tuvo un buen comportamiento. De acuerdo con Mali Chivakul, economista de mercados emergentes en J. Safra Sarasin Sustainable AM, su temprano endurecimiento monetario, su política fiscal conservadora, sus reducidos déficits por cuenta corriente y su estabilidad política han sido factores de apoyo y siguen siendo positivos sobre la divisa en 2023.
«Aunque pensamos que México seguirá a EE.UU. en una recesión a finales de año, siguen existiendo otros factores de apoyo. El impulso de la deslocalización cercana y las nuevas inversiones a través del acuerdo entre EE. UU., México y Canadá (USMCA por sus siglas en inglés) deberían ayudar a elevar la productividad a medio plazo», señala Chivakul.
México se ha beneficiado del fuerte crecimiento de EE.UU. y de la solidez del mercado laboral, lo que ha supuesto un aumento significativo de las remesas de los trabajadores en los dos últimos años. La política monetaria y fiscal ‘hawkish’ del banco central también ha apoyado al MXN.
La especialista destaca que, aunque la producción industrial se está ralentizando, los fabricantes aún parecen optimistas, como sugieren los índices PMI. «La industria automovilística, que es un importante sector de exportación, ha sorteado las dificultades de las tensas cadenas de suministro y ha contribuido a elevar las exportaciones y las balanzas comerciales».
Por su parte, la solidez del mercado laboral estadounidense ha mantenido elevadas las remesas y limitado los déficits por cuenta corriente. «Aunque es probable que éstas hayan tocado techo en este ciclo, podrían mantenerse en niveles elevados durante más tiempo, ya que el mercado laboral estadounidense sigue siendo firme. Las exportaciones se han ralentizado, pero es probable que el sector automovilístico siga teniendo cierto impulso», añade.
Gráfico 1: Mejora de la balanza comercial
La fuerte demanda interna ha alimentado la inflación interna. La tasa de desempleo de México sigue bajando y el crecimiento salarial se mantiene elevado (Gráfico 2). Aunque la inflación subyacente parece haber tocado techo el mes pasado, el crecimiento secuencial sigue siendo bastante elevado (Gráfico 3). El banco central (Banxico) ha indicado en su reunión de diciembre que la subida de febrero (25 pb, situando el tipo terminal en el 10,75%) puede ser la última y que podría desvincularse de la Fed. «Sin embargo, Banxico ha seguido habitualmente a la Fed en los ciclos anteriores. Por lo tanto, pensamos que existe un riesgo significativo de que Banxico siga a la Fed. Esto mantendrá el diferencial histórico de tipos de interés en 600 pb y, por tanto, apoyará al MXN».
Gráfico 2: Descenso del desempleo y aumento de los salarios
Gráfico 3: La inflación subyacente acaba de estabilizarse en un nivel elevado
En su opinión, México ha disfrutado de una prima de riesgo político baja, especialmente en comparación con otros países latinoamericanos en 2022, lo que considera como un factor positivo en 2023. «De cara al futuro, seguirá beneficiándose del cambio de EE.UU. hacia la deslocalización de su industria manufacturera. Ya hemos observado un repunte de las nuevas inversiones extranjeras directas (IED) en 2022. Es probable que esto se haya traducido en una mejora de la confianza de los consumidores y las empresas. La reciente reunión entre los tres líderes norteamericanos sugirió una serie de iniciativas que beneficiarán a la economía mexicana. Entre ellas se incluyen el fortalecimiento de la cadena de suministro, la inversión en semiconductores y la inversión en energías limpias. La implementación de estas iniciativas ayudará a mejorar la productividad de México, lo que apoyará al MXN a medio plazo. Habrá que seguir de cerca los avances en este frente», concluye.
Los dividendos seguirán siendo este año un gran aliado para las carteras de los inversores, según demuestra Allianz GI en su último informe titulado Dividend Study 2023. La gestora sostiene que, desde los efectos de la pandemia en 2020, se ha producido una recuperación de los dividendos que se ha alargado hasta el año pasado.
“Aunque la proporción de valores que pagan dividendos en el STOXX Europe 600 no ha vuelto a su nivel anterior a la pandemia de 2019, durante el año pasado siguió creciendo y casi ha alcanzado la marca del 90%. Del mismo modo, el S&P 500 prácticamente ha recuperado el terreno que había perdido durante la pandemia, mientras que lo mismo ocurre con los mercados asiáticos medidos por el índice MSCI Asia ex Japan. La evolución en Europa fue más desigual según los países, pero la tendencia general indica una nueva vuelta a la normalidad en 2022. En la mayoría de los países estudiados, la proporción de valores que pagan dividendos casi había alcanzado de nuevo los niveles anteriores al COVID-19”, señala en el citado informe.
Para no llevar a error de interpretación, el informe matiza que los dividendos pagados en 2022 proceden de los beneficios generados en 2021. En este sentido, reconoce que no reflejan directamente la situación de los beneficios de las empresas en 2022. Aun así, teniendo en cuenta todo lo ocurrido en los últimos años, la gestora destaca que la disposición a repartir dividendos fue sorprendentemente alta.
“En un año 2022 complicado desde el punto de vista económico y geopolítico, los beneficios empresariales han resistido bien en todos los sectores. Además, la política de dividendos de muchas compañías está orientada a unos pagos constantes, a veces incluso en continuo aumento. Por lo tanto, las empresas incluidas en el MSCI Europe están en condiciones de pagar todavía algo más en dividendos en 2023 que el año anterior. Prevemos un nuevo máximo histórico de 387.000 millones de euros”, señala Jörg de Vries-Hippen, director de Inversiones de Renta Variable Europea en Allianz Global Investors.
Los dividendos en las carteras
Para la gestora, el hecho de que el pago de dividendos haya vuelto a la normalidad puede interpretarse como una prueba de la importancia que las empresas conceden a una política de dividendos estable y fiable. Pero, ¿en qué medida contribuyen los dividendos al rendimiento total de las inversiones en acciones? ¿Y qué lecciones podemos aprender del pasado?
Para Hans-Jörg Naumer, director de Global Capital Markets & Thematic Research y autor del Allianz GI Dividend Study 2023, los dividendos contribuyen al rendimiento y la estabilidad de las carteras de renta variable. “Los dividendos aportan estabilidad a muchas carteras de renta variable, especialmente en años de evolución negativa de los precios de las acciones, como en 2022. En esos años, los pagos de dividendos pueden compensar, al menos parcialmente, y a veces incluso totalmente, las pérdidas de los inversores por los precios de cotización. Además, según nuestros cálculos, la volatilidad media de los precios de las compañías que pagan dividendos es significativa y sistemáticamente inferior a la de las que no los pagan: para el mercado bursátil europeo en general estamos hablando de una diferencia de más de 10 puntos porcentuales”, explica Naumer.
En segundo lugar, el experto argumenta que la contribución de los dividendos al rendimiento es particularmente evidente a largo plazo en Europa, donde la cultura del dividendo es tradicionalmente más fuerte que en Norteamérica y Asia. “En el periodo de 25 años comprendido entre 1978 y 2022, casi el 35% del rendimiento total de la renta variable en Europa fue atribuible a los dividendos. En Norteamérica y Asia, las cifras correspondientes rondaron el 26,5% y el 30,5% respectivamente”, señala.
Por último, aunque reconoce que los dividendos no sean capaces de capear todas las tormentas, por ejemplo, como pudo verse durante la pandemia; sin embargo, en muchos casos muestran un nivel de fiabilidad que es muy de agradecer, especialmente en tiempos de perturbación y agitación. “En consecuencia, contribuyen en gran medida a la rentabilidad global de las inversiones de capital”, afirma.
En resumen, según el análisis que hace la gestora en este informe, y mirando al pasado, los dividendos han demostrado que contribuyen sustancialmente al rendimiento de las carteras de renta variable, que tienen a ser más consistentes y que las empresas que pagan dividendos también han demostrado ser menos volátiles en el pasado que las acciones de empresas que no pagan dividendos.
Otro hecho interesante que revela el informe es que, a pesar de que los rendimientos nominales de los bonos del Estado han vuelto en gran medida a terreno positivo, los rendimientos de los dividendos (en diciembre de 2022) en muchos países siguen siendo superiores a los tipos de interés de los respectivos bonos del Estado a 10 años.
“Por último, los dividendos pueden ayudar a los inversores a ser más listos que ellos mismos al reducir la sensación de pérdida que conlleva una inversión. Al fin y al cabo, hay un flujo constante de recompensas en forma de dividendos. Puede que los dividendos no sean capaces de capear todas las tormentas, como la COVID-19, pero son capaces de ayudar a proporcionar un grado de fiabilidad que es especialmente bienvenido en una era de perturbaciones. De este modo, pueden contribuir significativamente a la rentabilidad total de una inversión”, concluye Naumer.
En el contexto de un cambio de expectativas en el mercado de capitales hacia el país, Adcap Asset Management relanzó el FCI (Fondo Común de Inversión) Adcap IOL Acciones Argentina, un fondo para perfiles arriesgados que buscan maximizar el retorno de sus carteras.
Teniendo al índice Rofex 20 como benchmark, el FCI está posicionado como un fondo Argentina Recovery, y busca beneficiarse de la recuperación de las acciones locales.
En 2022, el índice S&P Merval que agrupa a las principales compañías del país tuvo el mejor año de su historia y fue el de mayor rendimiento a nivel global, con ganancias del 140% en pesos y del 40% en dólares. A su vez, se desacopló de los indicadores de Wall Street, que cerraron 2022 con bajas del 20% y experimentaron el peor año desde 2008.
El fondo está compuesto en un 55% por acciones de los rubros energético y financiero, dos sectores que brindan oportunidades de inversión al tener fuertes perspectivas de crecimiento y estar rezagados en bolsa, respectivamente.
En el caso de la industria de la energía, es estratégica para el mundo y las acciones de las empresas locales siguen estando atrasadas respecto a sus pares a nivel internacional en los últimos cuatro años. Por otro lado, la inversión en compañías del sector financiero local es una apuesta a una recuperación del crédito en el país, asociada a una baja sustancial en el riesgo país y a un crecimiento económico sustentable.
“En años electorales anteriores, el mercado se anticipó siempre a los cambios de signos políticos”, indicó Nicolás Calabria, portfolio manager de Adcap Asset Management.
“Sobre esa base, creemos que este fondo, a través de su política de inversión, permitiría capturar una suba de precios de los activos bajo gestión por las expectativas respecto al futuro ganador de las elecciones de este año en Argentina”, completó Rodolfo Leonel Fermani, el otro portfolio manager que administra el FCI.
Por sectores, la cartera modelo del fondo Adcap IOL Acciones Argentina se divide en un 29% en financiero y un 23% en energía; un 16% en electricidad y gas, un 14% en materiales básicos, 3% en telecomunicaciones, 2% en construcción y un 1% en consumo. La cartera asigna además un 7% a liquidez y un 6% a la inversión en Cedears.
Por acciones individuales, el 18% del fondo se posiciona en YPF, el 13% en Grupo Financiero Galicia y más de un 9% en Pampa Energía, mientras que en porcentajes menores invierte también en las acciones de Ternium, Banco Macro, Central Puerto, TGS (Transportadora de Gas del Sur), Vista Energy, Aluar y Loma Negra.
El objetivo del fondo en pesos y con posibilidad de rescatar el dinero invertido en 48 horas, es maximizar el retorno mediante una gestión activa de una cartera diversificada de acciones locales, aplicando una estrategia que busca alcanzar el máximo nivel de diversificación posible, minimizando la volatilidad típica de los años electorales.
Bestinver y el IESE Business School han presentado el IV Observatorio del ahorro y la Inversión en España, que ha arrojado luz sobre las preocupaciones y expectativas de los inversores de distintos colectivos. Asimismo, la encuesta revela que el 90% de los ahorradores se ve afectado por la inflación, pero solo tres de cada diez se plantean realizar nuevas inversiones para evitar perder poder adquisitivo. Una realidad que subraya la necesidad de seguir fomentando la cultura financiera y mayor planificación económica entre los ahorradores. Las inversiones más contempladas para protegerse de la inflación son la inversión mobiliaria (31,7%), la renta fija (22,5%) y los fondos de inversión europeos (19,1%).
En cuanto al horizonte de inversión, el largo plazo continúa una tendencia positiva y ha crecido significativamente desde 2019, ya que casi cuatro de diez de los inversores encuestados contemplan un horizonte a largo plazo. No obstante, los jóvenes son más propensos a la búsqueda de ganancias inmediatas, siendo los más cortoplacistas. Mientras el 47,2% de los mayores de 55 años se enfoca en el largo plazo, solo el 29,9% de los encuestados de entre 35 y 44 años se decanta por esta perspectiva. Una de las novedades de este Observatorio ha sido el mayor foco sobre los ahorradores jóvenes, generación que representa el futuro de la inversión financiera en España.
Pese a ser más cortoplacistas, los jóvenes se decantan en mayor proporción que la media por invertir con criterios que tengan en cuenta el medioambiente, sociedad y gobierno corporativo (los conocidos como ESG). Las inversiones ESG continúan constituyendo un mercado minoritario, únicamente un 26,8% de los encuestados declara tener inversiones de este tipo. El inversor más joven, de 35 a 44 años, es el más común (31%).
Según el estudio, la mitad de los jóvenes inversores tienen o han tenido criptodivisas frente al 34% de los inversores mayores de 35 años. Un 32% de los inversores las tienen en cartera actualmente mientras que, entre los inversores mayores de 35 años, esta cifra desciende hasta al 23%. Concretamente, la inversión en criptomonedas representa un 4%, mientras que los NFTs un 1%.
Además, los fondos de inversión accesibles desde 100 euros también resultan atractivos para los jóvenes a la hora de iniciarse o continuar con sus inversiones. El interés por estos fondos se incrementa entre aquellos que ya son inversores, pasando del 60% al 78% que manifiestan su disposición a invertir en estos productos.
Conocimientos financieros
Los planes de pensiones y los fondos de inversión continúan siendo los productos financieros con los que los inversores se sienten más familiarizados, concretamente, por encima del 75% de los encuestados en ambos casos. De hecho, el amplio entendimiento de estos productos hace referencia a las propias inversiones de los encuestados.
Respecto a 2021, los encuestados han mejorado su conocimiento en términos como preferentes, fondos cotizados, inversión en valor o socimis. La mayoría de los inversores se definen como principiantes, pero aumenta el porcentaje de inversores expertos; una percepción que puede haber aumentado debido a la irrupción de nuevos productos de inversión como los NFTs y las criptomonedas. El Observatorio hace un análisis holístico de los hábitos y preocupaciones de inversión de la población española, por lo que este año también ha incluido en su encuesta a las criptomonedas y otros activos novedosos. Respecto al conocimiento sobre los NFTs, los resultados muestran que un 34,6% de los inversores está familiarizado con ellos.
Desciende el número de inversores con planes de pensiones
El cambio en el tratamiento fiscal de los planes de pensiones ha generado un impacto sobre el ahorro, con un descenso del 10% en el número de inversores con planes de pensiones. Además, entre los jóvenes, el producto no resulta atractivo por el momento, ya que la penetración es la mitad que en los inversores mayores de 35 años. Uno de cada cuatro inversores declara estar dispuesto a buscar inversiones alternativas, entre las que destacan los fondos de inversión, acciones y depósitos.
Por otro lado, a pesar de las mejoras de su fiscalidad, el porcentaje de inversores que contratan planes de empresa no ha sufrido modificaciones significativas. Prácticamente siete de cada 10 inversores están a favor de los planes de pensiones de empresa y únicamente una minoría asume la responsabilidad propia, aunque la mayoría que está a favor considera que debe ser algo opcional y dejarlo a decisión del empleado.
Sin embargo, la preocupación por una pensión pública insuficiente está generalizada, independientemente de la edad del inversor, a pesar de que la franja de edad más joven de esta muestra confía en mayor medida en la pensión pública.
Distribución del patrimonio: inmuebles, planes de pensiones y acciones
La mitad del patrimonio de los inversores se concentra en productos financieros, siendo los mayoritarios los planes de pensiones, fondos de inversión y acciones. A pesar de que la distribución no se ha visto afectada, se han podido apreciar algunos cambios de tendencia en la posesión de productos de inversión. Aunque los planes de pensiones siguen siendo el producto financiero que más patrimonio acumula se observa una tendencia a la baja, disminuyendo casi 2 puntos porcentuales desde 2019. Los fondos de inversión también disminuyen con respecto a la edición anterior, de 11,5% a 9,8%.
Por otro lado, las criptomonedas aumentan su protagonismo en las carteras de los inversores, que destinan casi el 4% a esta inversión, en línea con el estudio de la CNMV, en el que los encuestados reflejan tener destinado menos del 5% de su capital en este producto. En cuanto a los NFTs, una novedad en esta edición, no llegan al 1% de la composición de las carteras. Adicionalmente, los activos inmobiliarios se mantienen como inversión destacada en la cartera, llegando casi a representar el 42% de la misma.
Por otro lado, el 65% de los inversores cuenta con un plan financiero, pero solo el 22,7% reconoce contar con un asesor financiero. En cuanto al uso de herramientas para monitorizar sus inversiones, se observa una transferencia de la relevancia por parte de la web hacia las aplicaciones móviles. El 63% de los encuestados ya usa las apps para el seguimiento de sus inversiones.
Esta cuarta edición del Observatorio ha sido realizada con más de 1.200 entrevistas. Por un lado, a 1.000 hombres y mujeres de entre 35 y 60 años, con ingresos anuales de más de 35.000 euros que tengan contratado al menos un producto financiero. Por otro lado, a 200 personas de la muestra jóvenes de entre 25 y 24 años, universitarios, con ingresos mínimos de 22.000 euros.
HMC ITJ, la operación brasileña de HMC Capital, anuncia el refuerzo de su equipo dedicado a Fondos de Pensiones, RPPS y Compañías de Seguros, con la contratación de Vinicius Bueno Lima.
Con más de veinte años de experiencia en la industria de Gestión de Activos, principalmente en distribución y relación con Inversores Institucionales, Vinicius Bueno Lima inició su carrera en la UAM – Unibanco Asset Management, y trabajó en Itaú Asset Management, BlackRock, Porto Seguro, Sul América Investimentos, Schroders y más recientemente fue socio comercial de Trígono Capital.
“Estoy muy emocionado por este nuevo desafío. Me uno a un equipo que es referencia en distribución independiente para Inversores Institucionales en Brasil y América Latina, y creo que juntos podemos agregar mucho valor, tanto a Inversores Institucionales como a los gestores locales e internacionales que representamos”, dice Vinicius Bueno Lima.
“La contratación apunta a aprovechar la estrategia de crecimiento de HMC Capital en Brasil y traer más recursos para la integración de operaciones con otros países latinoamericanos”, anunció la firma en un comunicado.
“Vinicius llega en un momento muy estratégico para nosotros, en el que buscamos construir una plataforma única que conecte a nuestros clientes con gestores locales e internacionales, y el intercambio de conocimientos entre equipos de los principales mercados latinoamericanos debe sumar mucho a los inversores. Instituciones Brasileñas», destaca Leonardo Camozzato, socio de HMC Capital.
Vinicius Bueno Lima es Licenciado en Administración de Empresas, MBA en Economía del Sector Financiero de la Universidade São Paulo (USP), Magíster en Economía Financiera de la Fundação Getúlio Vargas (FGV-SP) y certificación global CFP® (Certified Financial Planner ).
HMC Capital es una plataforma global de Colocación y Asesoría enfocada en inversiones alternativas con 14.000 millones de dólares en activos distribuidos. Fundada en 2009, HMC Capital invierte en clases de activos y geografías con un enfoque en Private Equity, Credit, Real State y Venture/Growth.
HMC Capital opera en 7 países con un equipo de más de 100 profesionales en Estados Unidos, Reino Unido y América Latina, brindando experiencia local, conocimiento del mercado, independencia y compromiso para capturar y estructurar las mejores oportunidades de inversión en todo el mundo.
Los fondos de capital privado españoles con fecha de creación entre 2006 y 2019 muestran una tasa interna de retorno (TIR) neta del 11,2% y un múltiplo de capital invertido (TVPI) de 1,6x. Esta es una de las principales conclusiones del primer informe rentabilidad de los fondos de capital privado en España 2021 elaborado por SpainCap y el área de Strategy and Transactions de EY en España. Estos datos agregados, que consideran una serie temporal de 15 años, muestran la capacidad de los fondos españoles para generar rentabilidad de forma consistente. Estos retornos han sido calculados en base a una muestra de 87 fondos con un total de 6.373 millones de euros de aportaciones.
Para Oriol Pinya, presidente de SpainCap, “este estudio pretende dotar de transparencia a la industria de Venture Capital & Private Equity en España, una muestra más de nuestro firme compromiso de invertir capital por un futuro sostenible”.
El informe pone de manifiesto que los fondos de venture capital presentan rentabilidades superiores a la media (17,3%). Mientras que los fondos de private equity registran unas rentabilidades de doble digito (10,2%), pero con un mayor peso de las distribuciones realizadas; lo que significa una menor dependencia de la materialización futura de las distribuciones latentes en comparación con los fondos de venture capital.
En este sentido, ambas tipologías de fondos presentan una mayoría del capital asignado en los cuartiles con rentabilidades superiores; lo que indica una adecuada selección de los más rentables por parte de los inversores. Esto es posible por el track record que presentan ya muchas de las firmas del sector, la transparencia fomentada en los últimos años y la profesionalización de los inversores.
Agrupando los fondos en periodos según su año de creación: precrisis financiera (2006–2008), crisis financiera (2009–2013) y recuperación (2014–2019), se aprecia un claro aumento de la rentabilidad derivada del impacto positivo en el ciclo de inversión del crecimiento económico. Según el estudio, los fondos invertidos antes de 2009 se vieron perjudicados por la necesidad de realizar la mayor parte de las desinversiones en momentos complejos para la economía, mientras que los fondos de más reciente creación (etapa de recuperación) presentan unas tasas de rentabilidad del 19,1%.
Más allá de las rentabilidades obtenidas, la evolución del número de fondos creados y aportaciones durante los tres periodos analizados muestran la creciente pujanza del capital privado en el periodo considerado. Las aportaciones del periodo de recuperación representan aproximadamente un 70% del total. Además, en el análisis, se puede observar cómo durante los años de crisis las aportaciones fueron muy reducidas debido a las dificultades del contexto económico español y la falta de liquidez.
En palabras de José Zudaire, director general de SpainCap, “queda demostrada la importante aportación del capital privado a la economía real, generando una alta rentabilidad, pero también creando empleo de forma sostenida en el tiempo”.
Comparado con otros assets class, el capital privado español bate, de forma consistente, la rentabilidad de otros activos de inversión considerados como inversiones alternativas al capital privado y representados por sus respectivos índices. Es decir, multiplica por más de tres el comportamiento del índice Ibex 35 durante el periodo considerado y mejora en más de un 35% al Euro Stoxx 600. Igualmente, el diferencial del capital privado frente al bono español a 10 años supera el 8%, representado una prima robusta frente a alternativas de renta variable. Comparativamente con la rentabilidad inmobiliaria, el capital privado llega a superar el doble de su retorno.
Para Juan López del Alcázar, socio responsable del sector Private Equity y Managing Partner de Strategy and Transactions en EY, “con este estudio se logra dar más trasparencia al sector del capital privado en España, asimilándonos a las prácticas más avanzadas de otros países comparables. Además, estamos seguros de que va a contribuir de manera muy positiva a la captación de nuevos fondos por parte de las gestoras, no solo por los resultados que se muestran sino por facilitar información a un universo de posibles inversores menos familiarizados con este tipo de activos”.
El Índice de Igualdad de Género de Bloomberg (Gender-Equality Index 2023) mide el grado de compromiso de las empresas y la transparencia de sus programas en la presentación y seguimiento de los datos de género. Evalúa las políticas que estas aplican en materia de igualdad de género… y en ese índice, España está muy presente, y también el sector financiero, con entidades como Santander, CaixaBank, BBVA o Banco Mediolanum.
En la edición 2023 del GEI, Bloomberg ha incluido en el ranking a un total de 485 compañías de 45 países. De ellas, 153 son entidades financieras y 23, empresas españolas. Las organizaciones seleccionadas proceden de 11 sectores (entre ellos el financiero, el tecnológico y los servicios públicos, que siguen siendo mayoritarios en el índice desde 2022) y 54 industrias distintas, y conjuntamente suman una capitalización bursátil de 16 billones de dólares.
Se trata de un índice modificado y ponderado según la capitalización bursátil, y desarrollado para evaluar el desempeño de las empresas comprometidas en la comunicación de datos relativos a la igualdad de género. El índice mide la igualdad a través de cinco pilares: el liderazgo femenino y la canalización de talentos, la igualdad de remuneración y paridad de remuneración entre géneros, la cultura inclusiva, las políticas contra el acoso sexual y la marca comprometida con los aspectos relacionados con la diversidad.
A pesar de que el umbral de inclusión al GEI ha aumentado, la lista de miembros ha crecido en 2023. Esto significa que más empresas están trabajando para mejorar sus indicadores relacionados con el género, lo que permite generar mayores oportunidades para que diversos talentos tengan éxito en las organizaciones.
Santander
Banco Santander ha logrado una puntuación total de 92,87, la mayor puntuación del sector financiero y la segunda nota más alta entre todas las empresas analizadas por el Índice de Igualdad de Género de Bloomberg global de 2023.
Ana Botín, presidenta de Banco Santander, señaló: “Santander está comprometido con la creación de un entorno inclusivo que beneficie a todas las partes interesadas. Estoy orgullosa del progreso que hemos logrado, pero hay mucho más que hacer en los próximos años”.
Santander ha puesto en marcha distintos programas e iniciativas que persiguen eliminar cualquier brecha salarial entre los profesionales o incrementar la presencia de mujeres en las capas de la organización en las que están poco representadas. Dentro de los compromisos que la entidad adquirió en esta materia para 2025, se encontraba incrementar la presencia de mujeres al menos hasta el 30% en puestos de dirección. Asimismo, el grupo se fijó como objetivo elevar al 40% la representación femenina en el consejo de administración, una meta que se alcanzó en 2019.
Algunas de las medidas que el banco ha puesto en marcha para conseguir estos objetivos son: el apoyo a la red interna de mujeres Santander Women Network, que cuenta ya con más de 7.000 seguidores, entre hombres y mujeres; facilitar formación obligatoria en Diversidad e Inclusión y sesgos inconscientes en puestos de dirección; revisión de todos los procesos de Recursos Humanos para garantizar la meritocracia; se ha creado la figura del Bias Champion, cuya función es velar para evitar los sesgos inconscientes que operan en la toma de decisiones sobre personas en los principales procesos, entre otras medidas. Además de la diversidad de género, la estrategia de Santander incluye acciones para la inclusión de otros colectivos de menor representación.
CaixaBank
CaixaBank se ha situado como la tercera mejor empresa del mundo en el Índice internacional de Bloomberg. La entidad, incluida por quinto año consecutivo en este índice, ha conseguido la puntuación más alta de todas las recibidas en los años anteriores. Además, su valoración se encuentra por encima de la media total, de la media de las entidades financieras y del resto de empresas españolas.
Uno de los aspectos más valorados han sido las acciones e iniciativas que lleva a cabo para empoderar a las mujeres en todos los ámbitos, internos y externos a la organización, así como las políticas anti-acoso sexual implantadas por la entidad. También destacan las medidas que la entidad impulsa para la inclusión y la igualdad de las mujeres en la organización.
El consejero delegado de CaixaBank, Gonzalo Gortázar, ha mostrado su satisfacción por la inclusión del banco en el GEI 2023 y ha explicado por qué la entidad está tan comprometida en mejorar cada día en estos aspectos: “La igualdad de género produce mejores dinámicas, mejores equipos, mejores decisiones y mejores resultados. Para un grupo como CaixaBank, con profundo arraigo social y vocación de liderazgo, es un imperativo seguir promoviendo con determinación la igualdad de género y la diversidad de los equipos en todas sus dimensiones. Avanzar en diversidad supone, además, revisar y reforzar continuamente el funcionamiento de la meritocracia, necesaria para construir una organización más capaz, más fuerte y más competitiva”.
La diversidad, la meritocracia, la igualdad de oportunidades y el reconocimiento del talento son algunos de los pilares de la cultura corporativa de CaixaBank. Bajo estas premisas, la entidad trabaja con el compromiso de ser un referente para sus empleados, fomentando la inclusión y la participación e impulsando proyectos que promuevan la igualdad tanto en la compañía como en el conjunto de la sociedad. De hecho, CaixaBank cuenta con un 41,8% de mujeres en posiciones directivas y con un 40% de mujeres en el Consejo de Administración, uno de los porcentajes más altos del sector.
CaixaBank cuenta con el programa de diversidad Wengage, un proyecto transversal desarrollado por personas de todos los ámbitos de la entidad basado en la meritocracia y en la promoción en igualdad de oportunidades, que trabaja para fomentar y visualizar la diversidad en todas sus dimensiones: de género, funcional, generacional, LGBTI, cultural… Wengage incluye medidas internas para involucrar y sensibilizar a todas las personas sobre el valor de la diversidad, para fomentar la flexibilidad y la conciliación y para reforzar el rol de la mujer, con ternas en los procesos de promoción interna o los planes de mentoring femenino.
En el ámbito externo, Wengage también desarrolla iniciativas para los clientes y la sociedad, basándose en impulsar la diversidad en cuatro ámbitos de actuación: liderazgo y emprendimiento, con la organización de diferentes premios y reconocimientos al liderazgo femenino empresarial (Premio Mujer Empresaria y Premio A Mujer Profesional Autónoma); innovación y educación (Premios Wonnow a la excelencia académica a mujeres en el ámbito STEM); deporte (patrocinio de la selección femenina de baloncesto) y entorno rural (Cátedra AgroBank: Mujer, empresa y medio rural, o el estudio de la brecha de género en el sector agrario de Closingap).
Además, CaixaBank cuenta con un Plan de Igualdad para fomentar los principios de igualdad de oportunidades y diversidad de los equipos de trabajo, potenciar la presencia de mujeres en posiciones directivas y reforzar las medidas de conciliación de la vida personal y profesional. Incluye, por ejemplo, la perspectiva de género en los programas de desarrollo directivo y en los procesos de selección y formación, fomenta el teletrabajo y la flexibilidad.
BBVA
BBVA forma parte de este índice por sexto año consecutivo con una nota por encima de la media de empresas, de la media de empresas del sector financiero, y de la media de empresas españolas.
“En BBVA tenemos un compromiso genuino por la inclusión y apostamos decididamente por las personas. Creemos en la diversidad como fuente de oportunidades y estamos convencidos de que nos hace mejores. Nuestro empeño sigue siendo crear espacios de trabajo libres de prejuicios para que nuestros empleados puedan desarrollar todo su potencial”, afirma Carlos Casas, responsable global de Talento y Cultura en BBVA. Para el directivo, «el reconocimiento de Bloomberg confirma que las medidas que adoptamos en BBVA en torno a la diversidad están teniendo impacto, son ejemplo para otras empresas e impulsan la igualdad para promover una sociedad más justa e inclusiva”.
En el último año, el banco ha seguido avanzando de manera decidida en la diversidad de género, fijando un objetivo ambicioso, concreto y medible para mostrar su compromiso con esta materia. La entidad pretende llegar al 35% de mujeres en puestos directivos en 2024. Y para lograrlo está impulsando iniciativas para la promoción y visibilización del talento femenino interno, medidas de conciliación para que la plantilla pueda tener un mejor equilibrio entre su vida personal y profesional, un programa de corresponsabilidad familiar para que hombres y mujeres tengan las mismas oportunidades laborales al tener un hijo y el enorme progreso en materia de flexibilidad que ha proporcionado el modelo de trabajo híbrido.
Todas estas acciones han llevado a BBVA a convertirse en referente en el mundo de la empresa en materia de diversidad. Así lo demuestra el caso de estudio publicado por Gartner alabando la estrategia global del banco en temas de diversidad e inclusión. La consultora estadounidense ha destacado en su estudio la creación de la Comunidad de Práctica de Diversidad e Inclusión de BBVA, un grupo que trabaja de manera colaborativa con expertos de dentro y fuera de la organización con el objetivo de diseñar iniciativas lo más efectivas posibles. Recientemente, la entidad financiera ha sido reconocida por Financial Times como Europe Diversity Leaders. BBVA también ha sido elegido por cuarto año consecutivo como Top Diversity Company según Intrama y la Fundación Inspiring Girls ha concedido el Premio Empresa Inspiradora a BBVA por su compromiso con la igualdad de género y su apoyo a programas de divulgación y fomento de referentes femeninas. El banco es además, firmante del Charter de la Diversidad a nivel europeo y de los Principios para el Empoderamiento de las Mujeres de Naciones Unidas.
Banca Mediolanum
Banca Mediolanum, la matriz del Grupo al que pertenece la entidad española Banco Mediolanum, ha anunciado su inclusión en el Bloomberg Gender Equality Index (GEI) 2023. “Estoy muy orgulloso de la noticia de nuestra incorporación al índice internacional de referencia sobre el nivel de compromiso en el ámbito de la igualdad de género», ha afirmado Massimo Doris, consejero delegado de Banca Mediolanum. «Hace ya unos años que impulsé la creación de una función dentro de la empresa totalmente enfocada en los ámbitos de la inclusión y la diversidad”, concluye.
“Con la conciencia de haber emprendido el camino del compromiso con la igualdad de género, confirmo la intención del Grupo de invertir en el reconocimiento del talento y de la diversidad de cada persona, y particularmente en el crecimiento profesional de las mujeres en la empresa”, ha asegurado Doris.
La inclusión de Banca Mediolanum en el Bloomberg Gender Equality Index confirma el compromiso del Grupo con la implementación de los objetivos ASG, un proceso virtuoso ya reconocido con su inclusión en octubre de 2021 en el índice MIB ESG, el índice ambiental, social y de gobernanza creado por Euronext y Bolsa Italiana, que combina la medición del desempeño económico con el de los impactos ASG, en línea con los principios del Pacto Global de las Naciones Unidas.
Banco Santander ha fichado a Josechu Villanueva en el contexto de la expansión de sus operaciones de banca privada en España.
Villanueva se ha incorporado a la entidad como senior advisor en el grupo de Private Wealth, según ha adelantado Bloomberg. El servicio de Private Wealth se centra en clientes que tienen al menos 20 millones de euros en activos dentro del banco.
A lo largo del año pasado, Santander ha venido ampliando el equipo fichando a banqueros y asesores para expandir su unidad de banca privada, con el foco en clientes de altos patrimonios. El negocio es parte de la división de Wealth Management e Insurance del grupo, liderada por Víctor Matarranz.
Antes de incorporarse a Santander, Villanueva fue Managing Director en JB Capital Markets, donde fue representante de Ventas para renta variable ibérica desde 2017. También trabajó anteriormente en BBVA, como European Equities Sales, durante más de diez años, según su perfil de LinkedIn.
