Alantra lanza un vehículo de inversión en renovables con Reichmuth y Amundi como coinversores estratégicos

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Alantra se ha asociado con Solarig, promotor de proyectos de energías renovables, para poner en marcha un vehículo de inversión fotovoltaico de 1,9 GW, con el apoyo de Reichmuth y Amundi Energy Transition como coinversores estratégicos. Según explican, Alantra ha constituido una plataforma de inversión destinada a la adquisición de las plantas de la cartera por un total de 1.700 millones de euros, de los cuales 700 millones de euros serán capital y los 1.000 millones de euros restantes, deuda. 

“El vehículo ha sido establecido como una plataforma de inversión sostenible en conformidad con los criterios ESG establecidos en el Reglamento sobre Taxonomía de la UE. Alantra, que está levantando el capital para la plataforma de inversión, ha incorporado a Reichmuth y Amundi como coinversores estratégicos en el proyecto. Dichas instituciones han comprometido un máximo de 265 millones de euros entre ambas”, apuntan. 

Además, aclaran que, a medida que las plantas alcancen la categoría Ready-to-Build (RTB), estas serán adquiridas por el vehículo de inversión. “A fecha de hoy, ya se ha completado la adquisición de las ocho primeras plantas, que cuentan con una capacidad total de 330 MW”, matizan.

En este sentido, la cartera del fondo estará compuesta por más de 50 plantas en Italia (aproximadamente dos tercios de los activos) y España (el tercio restante). Según explican, con una capacidad de 30 GW cada uno, España e Italia están entre los mercados fotovoltaicos más atractivos en Europa, favorecidos por sus condiciones tecnológicas y medioambientales, el sólido respaldo institucional y unas condiciones favorables de financiación. “Las plantas fotovoltaicas alcanzarán progresivamente la categoría (RTB) en los próximos 18 meses y estarán plenamente operativas a finales de 2025”, añaden. 

Alantra Solar, el partnership entre Alantra y Solarig, ofrecerá servicios de gestión de activos al vehículo, garantizando la capacidad de financiación de los activos, y será también responsable de la estrategia de distribución que combinará las ventas a mercado y la firma de Power Purchase Agreements (PPAs). A tal efecto, explican que Alantra Solar cuenta con un equipo gestor multidisciplinar formado por ocho profesionales liderados por Javier Mellado, Carmelo Medrano y Peer Piske, managing partners. Los tres cuentan con una trayectoria de más de 15 años de experiencia en la gestión e inversión en activos solares, habiendo invertido más de €600 millones y desarrollado activos por una capacidad total de más de 3 GW en Europa y Estados Unidos. 

Por su parte, Solarig supervisará el desarrollo de las diferentes plantas para garantizar que alcanzan el estado operativo y, posteriormente, aportará a los proyectos sus capacidades como tercer mayor contratista mundial de O&M. “Para ello, Solarig cuenta con una amplia experiencia internacional y sólidas capacidades de ejecución en Italia y España, así como otros 15 países”, destaca el comunicado emitido por Alantra. 

En opinión de Jacobo Llanza, CEO de Alantra Asset Management, “la energía renovable suscita un fuerte interés por parte de la comunidad inversora global, tanto por la necesidad de transformar nuestro modelo energético como por la oportunidad financiera que conlleva. El modelo que hemos desarrollado con Solarig, que cuenta con el respaldo de dos instituciones del prestigio de Reichmuth y Amundi, ofrece una propuesta muy atractiva en este contexto», afirmó. Nuestro objetivo es replicar este exitoso modelo en futuras carteras”. 

“El vehículo que hemos desarrollado con nuestros socios de Solarig ofrece a nuestros inversores un modelo muy atractivo gracias a la visibilidad y seguridad de la cartera, la capacidad de llevar a cabo el desarrollo operativo de las plantas y la trayectoria del equipo gestor», añade Javier Mellado, Managing Partner de Alantra Solar.

Sus socios también han querido valorar este nuevo fondo. Christian Ilgner, Head of Energy Investments de Reichmuth, ha señalado: «Reichmuth está encantado de formar parte de este proyecto que nos permite garantizar a nuestros inversores el acceso a una cartera geográficamente diversificada en dos de los mejores mercados solares de Europa. Con el compromiso de adherirse a los más altos estándares de sostenibilidad en todos los proyectos, N-Sun Energy ofrece además a nuestros clientes una inversión con impacto orientada al futuro. Estamos deseando trabajar con nuestros socios Alantra Solar, Solarig y Amundi y estamos orgullosos de seguir impulsando juntos la transición energética en Europa”.

Por su parte, Matthieu Poisson, CEO de Amundi Energy Transition, ha comentado: «Esta transacción representa una oportunidad única para invertir en una de las mayores plataformas de desarrollo solar de Europa. Estamos encantados de asociarnos con Solarig, Alantra y Reichmuth en esta inversión, que se alinea con nuestra estrategia actual que busca adquirir proyectos en fase avanzada y mejora nuestra cartera con una diversificación significativa en energía solar al tiempo que continúa posicionando a Amundi Energy Transition como un inversor líder en energías renovables y la descarbonización de las redes eléctricas europeas».

Los bonos corporativos emergentes empiezan a destacar

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Los inversores profesionales bromean con que el Reino Unido se está convirtiendo en un mercado emergente. Diciendo esto hacen un flaco favor a las verdaderas economías emergentes. De hecho, en algunos aspectos, los países menos desarrollados están demostrando ser un relativo refugio de estabilidad, sobre todo en el mercado de bonos corporativos.

A grandes rasgos, los prestatarios corporativos emergentes son menos vulnerables a la fuga de capitales que en el pasado debido a la mayor tenencia de sus bonos por parte de inversores locales, a que su apalancamiento es relativamente bajo y, en gran medida, a que se encuentran en países con unos fundamentales macroeconómicos sólidos. Y en un periodo de volatilidad general de los mercados de bonos, los rendimientos del crédito corporativo emergente de corta duración parecen especialmente atractivos (véase la fig. 1).

Claro está que existe mucha variación entre las distintas regiones y sectores, por lo que los inversores deben ser diligentes a la hora de analizar los pormenores corporativos y conocer a fondo el panorama macroeconómico. Pero estos esfuerzos probablemente se verán sobradamente recompensados: en muchos casos, los bonos corporativos emergentes están baratos comparados con sus fundamentales como, por ejemplo, el diferencial de rendimiento que ofrecen en relación con el apalancamiento.

Atractivos fundamentales

Las empresas emergentes han obtenido resultados excepcionales en lo que va de 2022, con un aumento de los ingresos del 22% y de los beneficios del 27% en el segundo trimestre con respecto al mismo periodo del año anterior. Al mismo tiempo, sus balances parecen saneados, con una deuda neta que se redujo un 7% interanual en el segundo trimestre. Esto ha contribuido a reducir el ratio de apalancamiento neto a unas 1,2 veces desde las 1,3 veces de 2021 (excluyendo a Rusia y Ucrania por razones obvias y al sector inmobiliario), según el análisis de JP Morgan.

Muchas empresas emergentes han aumentado sus márgenes de beneficio tras la pandemia. Esto, a su vez, les permite absorber mejor, entre otras cosas, la subida de costes derivada de la inflación de los precios de las materias primas. Tomemos como ejemplo las empresas siderúrgicas de la India. El sector ha sido uno de los más perjudicados por el aumento de los costes de los insumos y, más recientemente, por los impuestos a las exportaciones. Sin embargo, debido al aumento de sus beneficios tras la pandemia, las empresas locales han podido absorber la reducción de 6 puntos porcentuales de los márgenes de beneficio medios de 21% a 12 meses del primer trimestre, desde el máximo del 27% del año pasado.

Para los inversores en crédito, esto sigue representando un buen margen de seguridad. Además, aunque este aumento de los costes de los insumos podría provocar un aumento del apalancamiento, las grandes siderúrgicas indias también han seguido una tendencia de desapalancamiento en los últimos años. Del mismo modo, la mayoría de los demás exportadores de materias primas han obtenido buenas rentabilidades.

 

Por otra parte, muchas empresas centradas en la venta al por menor y las que ofrecen productos de gama alta se encuentran en una posición óptima para preservar su poder de fijación de precios y, por consiguiente, seguir el ritmo de la inflación. En China, las grandes empresas tecnológicas con calificaciones elevadas han mantenido unos fuertes márgenes, ya que sus clientes finales son, en buena medida, minoristas, y porque la inflación ha sido considerablemente menor en China que en otras regiones. También han contribuido las señales del gobierno central de que sus medidas regulatorias restrictivas han llegado a su fin. Paralelamente, las restricciones estadounidenses a la tecnología china están teniendo una repercusión limitada, restringida a los fabricantes de chips.

En el extremo opuesto se encuentran los sectores en los que el rápido aumento de los costes no puede repercutirse inmediatamente en los clientes y en los que no existe una cobertura natural contra la volatilidad de las divisas, como las telecomunicaciones. Por lo general, nos gusta el sector por sus características defensivas y la previsibilidad de sus flujos de efectivo. Pero cuando las empresas han emitido contratos de larga duración por servicios de, por ejemplo, banda ancha, esto significa que no tienen la posibilidad de subir los precios a los clientes existentes a corto plazo.

Es más, cuanto más genérico es el producto, más difícil es para las empresas repercutir los costes. Asimismo, algunos sectores han estado muy expuestos a la crisis energética, aquellas empresas de servicios públicos que no tienen la suerte de dedicarse a la extracción de petróleo o gas natural están sufriendo las consecuencias. Esto es especialmente cierto en el caso de las empresas de servicios públicos que venden a clientes minoristas, sobre todo cuando los gobiernos han querido frenar las presiones inflacionistas limitando la repercusión de los costes en los hogares.

Las políticas financieras prudentes y el desapalancamiento de los balances en los últimos cinco a diez años han ayudado a la mayoría de las empresas emergentes de Europa, África y Oriente Medio a prepararse para las actuales perturbaciones de los mercados financieros.

La buena salud general del universo corporativo emergente se refleja en sus tasas de incumplimiento. Si se excluyen Rusia, Ucrania y el sector inmobiliario chino, la tasa de incumplimiento es de tan solo el 1,2% en lo que va de año.

Quedarse más cerca de casa

Las empresas emergentes también se benefician de la creciente madurez de los mercados financieros nacionales. Al depender menos de fuentes de capital extranjero, los programas de inversión son menos propensos a los caprichos de las finanzas mundiales y, por consiguiente, pueden ser más estables que en el pasado, las fuentes de financiación nacionales también suelen ser más duraderas. A medida que estos países se han ido enriqueciendo, sus sectores bancarios han sido más capaces de dar servicio a unos ahorradores nacionales cada vez más sofisticados. Además, los balances de los sectores bancarios nacionales se han reforzado tras la pandemia de COVID-19, lo que ha permitido a los bancos volver a conceder créditos activamente.

Por ello, empresas de Indonesia, Filipinas y, sobre todo, de la India, han ido aumentando las recompras de su deuda en circulación denominada en dólares y la han refinanciado a través de préstamos bancarios más baratos denominados en moneda local. Este cambio se está viendo acelerado por la apreciación del USD y la subida de los tipos de interés en EE.UU. –que aumentan el coste de la financiación en dólares– y el coste de estos pasivos ha contribuido a empujar a las empresas hacia los prestamistas nacionales. Así, por ejemplo, los bancos indios, respaldados por una calidad crediticia fuerte y en aumento, han estado encantados de conceder créditos y, como resultado, sus carteras de préstamos han crecido a un ritmo de entre el 12% y el 15% hasta el primer semestre de 2022 (véase la fig. 2).

 

Además, como muchos bancos centrales de los mercados emergentes van por delante de sus homólogos de los mercados desarrollados en el endurecimiento de las políticas monetarias, o no necesitan actuar con la misma contundencia en la lucha contra la inflación, es probable que los tipos de financiación crezcan en ellos de forma menos significativa que para los prestatarios en dólares, aunque para determinar el equilibrio de efectos en este caso se requiere un buen análisis macro por parte de los inversores.

Un buen punto de partida

Los inversores experimentados saben que los puntos de entrada son importantes. Al igual que otras clases de activos, la deuda emergente se vio castigada durante el año pasado. En general, las salidas acumuladas hasta septiembre ascendían a 62.000 millones de USD, aunque hay indicios de que se están estabilizando, y es probable que alrededor de una cuarta parte haya sido en productos de crédito.

Los diferenciales con respecto a los “US Treasuries” son generosos –400 puntos básicos frente a una media a diez años de 315 puntos básicos. Además, dado que los rendimientos de los “US Treasuries” están en sus máximos de la última década, los rendimientos corporativos emergentes reales están en niveles que no se habían observado en años –8,3%, registrado por última vez en agosto de 20091.

Debido a la menor demanda y a la volatilidad del mercado, la oferta bruta de deuda corporativa emergente se ha desplomado a 196.000 millones de USD en lo que va de 2022 (a finales de septiembre), frente a los cerca de 450.000 millones de USD en el mismo periodo de 2021 (véase la fig. 3). No obstante, las empresas emergentes están relativamente bien aisladas de las actuales fluctuaciones del mercado de renta fija. Muchas empresas aprovecharon los tipos históricamente bajos de los últimos años para ampliar el vencimiento de su deuda, por lo que prácticamente no existe un muro de financiación a corto plazo, especialmente en los bonos emergentes “high yield”, donde solo vencen 85.000 millones de USD en 2023, 95.000 millones de USD en 2024 y 100.000 millones de USD en el año siguiente.

Las épocas de tensión en los mercados crean oportunidades para los inversores que saben distinguir los diamantes de los cristales rotos. Hay muchas de ellas en el universo corporativo emergente, donde los inversores se ven cada vez más compensados por asumir riesgos, con rendimientos que no se han visto en muchos años por parte de empresas de alta calidad y bien gestionadas.

 

 

Texto escrito por Sabrina Jacobs, gestora senior de carteras de clientes de Pictet Asset Management

Descubra aquí más sobre las competencias de Pictet Asset Management en los mercados emergentes

 

Notas

[1] Todos del JP Morgan CEMBI Broad Diversified a 14 de octubre de 2022; calificación media de BBB-.

Las familias siguen apostando por los depósitos: superan el billón de euros y concentran el 38,5% de su ahorro financiero

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El ahorro financiero (activos financieros) de las familias españolas se situó en 2,62 billones de euros a finales de septiembre de 2022, según datos del Banco de España. En los tres primeros trimestres del año, los hogares españoles redujeron en un 2,8% su saldo en activos financieros respecto a finales de 2021. La reducción del volumen total de activos financieros en el tercer trimestre, según apuntan desde Inverco, se debió de forma equivalente tanto a los nuevos ajustes de valoración tras las correcciones de los mercados, como a las desinversiones netas realizadas por los hogares durante el trimestre.

Los depósitos siguen siendo la principal vía de ahorro de los hogares españoles, ya que concentran el 38,5% del ahorro total, un porcentaje que ha aumentado ligeramente en comparación con el trimestre anterior (37, 8%). Si se suma el efectivo, representan casi el 41% del ahorro con más de un billón de euros. Le sigue la inversión directa, que se mantiene estable llevándose casi un 30% del pastel. Las Instituciones de Inversión Colectiva (IICs) se mantienen como la tercera opción favorita (14,4%), seguidos de los seguros, los fondos de pensiones y el efectivo.

Hasta septiembre de 2022, la adquisición neta de activos financieros por parte de los hogares ascendió a 11.316 millones de euros. Solo los fondos de inversión (aparte de las cuentas bancarias) registraron operaciones financieras netas positivas (suscripciones netas), en el acumulado del año, confirmando a este instrumento como referencia de inversión para los hogares españoles.

En relación al PIB, el saldo de activos financieros de los hogares se redujo hasta el 201,7% debido tanto al incremento del PIB nacional como al descenso de los activos financieros mantenidos por los hogares.

El total de pasivos financieros de las familias presentó un descenso del 1,7% en términos trimestrales, manteniéndose en torno a los 0,76 billones de euros.

La riqueza financiera neta (activos menos pasivos) de los hogares experimentó en septiembre un descenso del 2,1%, situándose en 1,86 billones de euros, manteniéndose cerca de sus máximos históricos.

El ahorrador de fondos mantiene su tono inversor

Inverco también ha publicado los datos específicos del desempeño de los fondos de inversión del mes de diciembre y durante todo 2022. El ahorrador en fondos, a pesar del complejo año 2022 (tensiones geopolíticas, alzas en los tipos de interés, temor a recesión económica en las principales economías) mantuvo constante su tono inversor, permitiendo que los nuevos flujos de entrada en fondos superasen los 17.000 millones de euros para el conjunto del año. Sin embargo, estos vehículos cedieron en diciembre 4.395 millones de euros. De esta manera, el volumen de activos de los fondos de inversión cerró el año 2022 en 306.151 millones de euros, un 3,6% menos que el año anterior .

En diciembre, tras dos meses de estabilización en los mercados financieros, las nuevas subidas de los tipos de interés oficiales comunicadas en el mes, produjeron tensiones en los mercados financieros tanto de acciones como de bonos. Aún así, estos ajustes no afectaron en el ánimo del inversor de los partícipes que registraron captaciones netas en el último mes del año cercanas a los 2.000 millones de euros.

En el último trimestre, recuperaron buena parte del ajuste patrimonial de los tres primeros, incrementando su volumen de activos en 11.795 millones de euros, de los cuales el 70% se debió a nuevas suscripciones y el 30% a rendimientos. En cualquier caso y para el conjunto del año, los fondos experimentaron en 2022 un ajuste por valoración de carteras de 28.565 millones de euros, compensados en una gran proporción por los 17.171 millones de euros de suscripciones netas registradas.

En el conjunto del año aquellas categorías con vocaciones de inversión más conservadoras fueron las que registraron mayores alzas patrimoniales, donde destacan los fondos de renta fija (10.428 millones de euros) y los rentabilidad objetivo con 4.829 millones de euros. Mientras que aquellos con mayor exposición a renta variable registraron retrocesos de mayor intensidad. En términos porcentuales, destaca el incremento del 75% de la categoría de fondos de rentabilidad objetivo, impulsados por la nueva realidad de tipos de interés tras varios años de descensos continuos.

En cuanto a suscripciones y reembolsos, experimentaron en diciembre captaciones netas positivas superiores a los 1.974 millones de euros, convirtiéndose en el segundo mejor diciembre de la serie histórica. De esta manera, se encadenan 26 meses consecutivos con captaciones netas positivas.

En el conjunto del año los de renta fija son los que más captaciones netas registran con 15.238 millones de euros, donde predominan aquellos a más largo plazo (16.112 millones de euros), seguidos por los rentabilidad objetivo (5.187 millones de euros), confirmando la preferencia del partícipe por posiciones más conservadores en un entorno de gran volatilidad. Por el lado contrario, los globales (3.089 millones de euros) son los que lideran los reembolsos en el acumulado. Los mixtos en su conjunto experimentaron flujos negativos por importe de 3.542 millones de euros, donde únicamente los RV mixta internacional registraron suscripciones netas (187 millones de euros).

Solventis incorpora cuatro nuevos socios

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Foto cedidaDe izquierda a derecha: Ramón Talamàs Tapiolas, Víctor Ruiz de Alda de la Rosa, Miguel Barros Feteira y Juan Carlos Canudo Rodríguez.

En diciembre, la Junta de Accionistas de Solventis acordó la incorporación de cuatro nuevos socios, todos ellos directivos con una larga trayectoria en el Grupo. Según destacan desde el grupo financiero, se trata de directivos con un consolidado perfil para la entidad. 

En concreto se trata de Ramón Talamàs Tapiolas, quien el pasado año ya fue nombrado director general para la Sociedad de Valores, y que antes de Solventis trabajó en PwC. Otros dos de los nuevos socios desarrollan sus funciones en la división de Corporate & Investment Banking: son Víctor Ruiz de Alda de la Rosa, actual director del Área y vinculado anteriormente a PwC y BDO, y Miguel Barros Feteira, director del Área en Galicia y anteriormente habiendo trabajado en BNP Paribas. El listado se completa con Juan Carlos Canudo Rodríguez, actual director general de Solventis S.G.I.I.C., quien anteriormente ostentó responsabilidades similares en Ahorro Corporación Financiera. 

“Es un orgullo pasar a ser socio de la compañía en la que he logrado los mayores éxitos de mi carrera profesional”, ha comentado Miguel Barros. Para Juan Carlos Canudo, se trata de “un reconocimiento generalizado al trabajo de todo el equipo de gestión, el cual tengo la satisfacción de dirigir”. 

A raíz de este cambio, el Grupo ha querido agradecer públicamente la implicación y esfuerzo de estos profesionales, a quienes considera de suma importancia en el contexto de gran crecimiento que vive la compañía actualmente.

Women in Banking aboga por vincular sostenibilidad con innovación en la transición ecológica de la banca

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Foto cedidaEvento de Women in Bnaking

Women in Banking (WIB), la iniciativa dedicada a promover el papel de la mujer en la banca española, ha celebrado un evento en la ciudad BBVA sobre el presente y futuro de la sostenibilidad en el sector bancario. A través de iniciativas como esta, WIB busca dar respuesta a los retos que presenta la banca al tiempo que potencia la visibilidad de las mujeres en el sector.

El evento, patrocinado por BBVA, contó con una ponencia de apertura a cargo de Eva Ortega Eslava, miembro de la dirección general de economía y estadística en el Banco de España. En su discurso, Ortega destacó que “el reto climático es urgente y nos afecta a todos, por lo que debemos contar con planes de transformación ambiciosos por parte de todos los agentes implicados”, además de recordar que “el sector financiero es un actor principal de esta transformación por su capacidad para canalizar de forma eficiente un amplio volumen de recursos, integrar los riesgos de transición asociados y diseñar instrumentos financieros socialmente responsables.”

Este foro de WIB también acogió una mesa redonda moderada por Cristina Almeida, Managing Director & EMEA ESG Co-Leader de Alvarez & Marsal y compuesta por expertos de AEB, Banco Sabadell, Banco Santander y BBVA. En el debate se extrajeron conclusiones interesantes, como la necesidad de vincular la innovación con la sostenibilidad, un binomio que, según los expertos, es fundamental y aún no está consolidado. Asimismo, todos los ponentes coincidieron en la necesidad de gestionar el riesgo derivado de la transición ecológica, tanto interno como de sus clientes. También se insistió en la idea de que rentabilidad y sostenibilidad son dos conceptos que van de la mano hoy en día y que la banca juega un rol fundamental en la movilización de recursos para esta transición.

En palabras de Juan Carlos Delrieu, director de estrategia y sostenibilidad de la asociación española de banca, “las entidades bancarias están contribuyendo a la transformación ecológica con convicción y compromiso, pero también siendo muy sensibles a la importancia de crear la cultura organizativa adecuada y desarrollar las capacidades para una apropiada gestión del riesgo climático. Adicionalmente, el sector cuenta con capacidad de financiación para afrontar las recomendaciones de la Unión Europea de 250.000 millones anuales para afrontar la descarbonización de nuestras economías y cumplir con los objetivos de desarrollo sostenible de la Agenda 2030.”

Por su parte, Elena Carrera, directora de sostenibilidad y eficiencia de Banco Sabadell, dijo: “incluimos el reto de la transición ecológica en nuestra estrategia y nuestra gobernanza, con el objetivo de reducir nuestra huella de carbono hasta llegar a la neutralidad. También orientamos nuestra actividad hacia el desarrollo social para impactar positivamente en la sociedad con programas de voluntariado en materia de educación financiera, la gestión social de la vivienda y el apoyo a la empleabilidad que realiza nuestra filial Sogeviso, y respaldando, a través de la fundación Banco Sabadell, el talento joven investigador.”

Laura Blanco Vázquez de Prada, directora global de sostenibilidad en Santander Wealth Management and Insurance, señaló: “tenemos el compromiso de ayudar a nuestros clientes a alinear sus carteras con sus valores, por lo que hemos aumentado nuestra oferta de productos de inversión socialmente responsable. En este sentido, hemos incorporado las preferencias de sostenibilidad en nuestros test de idoneidad, de forma que podamos satisfacer la demanda de la forma más precisa posible.”

Elvira Calvo Adiego, directora de transición sostenible de BBVA, añadió: “acompañamos a nuestros clientes corporativos con una estrategia sectorial, centrados en sectores intensivos en carbono, y aprovechando nuestras capacidades de asesoramiento, siendo ésta la mejor forma de alinear nuestra cartera de forma proactiva”.

Luis Arsuaga Rato se incorpora como CEO al equipo de Mabel Capital

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Mabel Capital, la compañía de inversión propiedad de Manuel Campos Guallar, Abel Matutes Prats y Rafael Nadal, refuerza su equipo con la reciente incorporación de Luis Arsuaga como nuevo consejero delegado.

Arsuaga se une a Mabel Capital con el objetivo de continuar con el crecimiento desarrollado por la compañía en sus diferentes filiales, apostando siempre por activos generadores de valor añadido en cada una de sus inversiones que van, desde proyectos inmobiliarios residenciales, hoteleros, oficinas y terciarios con valores sostenibles en emplazamientos únicos y diferenciadores, al diseño y gestión, nacional e internacional, de espacios gastronómicos exclusivos de marcado carácter mediterráneo.

Desde 2018 Luis Arsuaga ejercía como senior vice president de Desarrollo para Europa y América en el Grupo Minor-NH; anteriormente, fue responsable de la unidad hotelera en JLL y en CBRE. Luis Arsuaga es licenciado en Derecho por la Universidad Complutense de Madrid, MBA por Icade y estudió un Certificate de Finanzas en la Universidad de Berkeley, California.

Mabel Capital es una compañía de inversión española, de capital privado de sus socios, que desarrolla su negocio en las áreas de private equity, real estate y hospitality. Entre sus proyectos más emblemáticos destacan las promociones inmobiliarias de Mabel Villa de París, un residencial en Madrid que cuenta con el €/m2 más elevado de la capital, así como el desarrollo de otros exclusivos proyectos inmobiliarios en Marbella y Estepona; o marcas de restauración como Tatel, el restaurante más español del grupo, que cuenta con sedes en Madrid, Ibiza, Beverly Hills y Doha, y que prepara inminentes aperturas en Riyadh, Bahrain y Mexico City; o la última marca del grupo, Totó, con sede en Madrid y próximamente en Dubai.

Según explican desde la firma, esta nueva incorporación al equipo de Mabel Capital cuyos profesionales, especializados en diferentes áreas, «se rigen por el mismo denominador común: talento, pasión y compromiso».

AXA IM lanza un fondo de renta variable dedicado a la transición del plástico y los residuos

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AXA Investment Managers (AXA IM) ha anunciado el lanzamiento del fondo AXA WF ACT Plastic & Waste Transition Equity QI que apoya, a largo plazo, los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de Naciones Unidas, en particular el ODS 12, consumo y producción responsables, invirtiendo en empresas que limitan o gestionan de forma sostenible su uso de plástico o tienen prácticas eficientes de gestión de residuos.

Según explica la gestora, gestionado por el equipo AXA IM Equity QI, responsable de las capacidades de renta variable cuantitativa de AXA IM, el fondo invierte en empresas que están alineadas con el ODS 12 de  Naciones Unidas, por ejemplo, a través de las acciones que están llevando a cabo en sus operaciones, como los procesos de procesos de producción, las tasas de reciclaje y la gestión de la cadena de suministro, para limitar o gestionar de forma sostenible su huella de plástico y residuos, o porque la empresa ofrece productos que apoyan directamente el consumo y la producción responsables.

En concreto, invierte en grandes, medianas y pequeñas compañías de mercados desarrollados y emergentes. Desde AXA IM explican que la selección y ponderación de los valores se basa en un proceso cuantitativo propio que incorpora datos financieros y no financieros con el objetivo de identificar los factores fundamentales de riesgo y rentabilidad, al tiempo que se estructura la cartera de forma que cumpla los objetivos de los ODS del fondo. Por ejemplo, el equipo de gestión utiliza el Procesamiento de Lenguaje Natural (NLP, en sus siglas en inglés) para aumentar la exposición a las empresas que están articulando activamente un enfoque sobre el plástico o los residuos en la información de sus resultados.

El fondo forma parte de la gama ACT1 de AXA1 y aprovecha datos externos e internos (incluida la información cualitativa de AXA IM sobre los ODS) para medir las contribuciones positivas de las empresas al ODS 12 de NU.

 A propósito del lanzamiento del fondo, Jonathan White, Head of Investment Strategy & Sustainability en el equipo de AXA IM Equity QI, ha señalado: “Las empresas que reducen los residuos y apoyan un enfoque más sostenible en el uso del plástico desempeñan un papel clave en la lucha contra el cambio climático y la pérdida de biodiversidad”. 

Según White, los próximos años serán cruciales en la mitigación de la contaminación por plásticos, impulsada tanto por normativas gubernamentales como por el cambio en las preferencias del consumidor final. “Es probable que estas tendencias estructurales impulsen un crecimiento significativo en segmentos de mercado como los envases sostenibles y el reciclado de plásticos. En nuestra opinión, las empresas que facilitan o lideran la gestión de residuos y del uso de plásticos no sólo son inversiones sostenibles, sino que también pueden constituir una atractiva oportunidad de inversión a largo plazo”, ha añadido.

 El fondo está o estará registrado y disponible para inversores profesionales y minoristas en Alemania, Austria, Bélgica, Dinamarca, España, Finlandia, Francia,  Italia (solo institucionales), Liechtenstein, Luxemburgo, Noruega, Países Bajos, Portugal, Reino Unido, Suecia y Suiza.

 

1.La gama ACT: estos activos invierten con el propósito de apoyar la transición hacia una economía más sostenible. A los fondos se les ha asignado una temática alineada con los objetivos ESG y/o los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de NU. La participación activa (stewardship) es un aspecto clave de esta gama, con informes de voto y compromiso disponibles a nivel de fondo. Esta gama incluye fondos de impacto sostenibles y cotizados.

Estado Unidos: la bajada en los salarios permite a la Fed reducir el ritmo de las alzas

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El crecimiento de la nómina se mantuvo sólido en 223.000, pero se desaceleró en comparación con noviembre, y el crecimiento de los salarios disminuyó 4.6% interanual. El mercado laboral se mantiene resistente, pero la estrechez parece estar disminuyendo gradualmente. Con esto la Reserva Federal de EE.UU. puede tener más motivos para reducir su próximo aumento de tasas el 1 de febrero a 25 puntos base, pero sigue siendo una decisión difícil.

El informe de empleo de EE.UU. del viernes por la primera semana de enero sobre el mes de diciembre trajo un aumento mayor al esperado de las nóminas no agrícolas en 223.000, por encima de las expectativas de consenso de 203.000. Sin embargo, el crecimiento de la nómina se desaceleró en comparación con noviembre, que fue revisado ligeramente a la baja a 256.000. Esta ha sido la ganancia más pequeña en las nóminas desde diciembre de 2020, pero el empleo sigue mostrándose resistente.

El crecimiento de los salarios medido por los ingresos semanales medios se enfrió hasta 4.6% interanual, pero se mantiene por encima de la media. Finalmente, la tasa de desempleo se redujo 3.5%, igualando los mínimos de varias décadas, aunque la tasa de participación en la fuerza laboral aumentó 62.3%.

En general, los datos pintan una imagen de un mercado laboral resistente en curso donde la demanda aún supera la oferta y contribuye a salarios sólidos. Por otro lado, un debilitamiento del crecimiento del empleo, una mayor participación y los primeros signos de una desaceleración de los salarios sugieren que, en general, la estrechez del mercado laboral está comenzando a disminuir. 

Esto puede ofrecer a la Reserva Federal de EE.UU. un argumento adicional para desacelerar aún más el ritmo de su próximo aumento de tasas de interés el 1 de febrero, además de la caída de la inflación general y el desplome de la actividad económica. Nos apegamos a nuestro pronóstico de una retención, admitiendo riesgos alcistas para nuestro pronóstico. Sin embargo, los mercados han estado recortando las expectativas para la reunión de febrero, ya que sigue pareciendo que será de 25 o 50 puntos base.

 

Análisis elaborado por David Alexander Meier, economista de Julius Baer.

M&G lanza el European Living Property Fund con compromisos de inversores por 578 millones de euros

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M&G Real Estate amplía su oferta en el sector residencial con el lanzamiento del fondo M&G European Living Property, cuyo objetivo es ofrecer a inversores institucionales una atractiva rentabilidad ajustada al riesgo invirtiendo en distintos sectores residenciales europeos: viviendas unifamiliares y multifamiliares, residencias de estudiantes y residencias para jubilados.

Según explican desde la gestora, el fondo arranca su actividad con una dotación de 400 millones de euros por parte de MN, uno de los mayores administradores y gestores de activos de fondos de pensiones en Países Bajos, que busca diversificar su exposición al sector residencial, y con la aportación de 178 millones de euros de un cliente interno de M&G, que se encuentra reforzando su exposición a inversiones alternativas en Europa.

Marcus Eilers, responsable del área residencial en Europa en M&G Real Estate, dirigirá la expansión en el sector living europeo desde la oficina de Fráncfort, parte de la plataforma residencial de M&G que lidera Alex Greaves. Marcus  Eilers trabajará junto al extenso equipo de M&G Real Estate en diferentes localizaciones europeas, para materializar oportunidades con promotores y propietarios para la provisión de viviendas sostenibles, con las que se trata de fomentar el bienestar y la sostenibilidad y de aportar a su comunidad.

Este fondo ya ha realizado una primera inversión de 75 millones de euros en Finlandia, en un emblemático edificio Art Nouveau ubicado en el centro de Helsinki y que albergará 124 apartamentos con servicios premium. La oferta de comercios en la planta baja del edificio es el resultado directo de una encuesta realizada entre los residentes locales e incluye restaurantes, tiendas de alimentación y establecimientos de salud y belleza. Renovado recientemente, el edificio obtuvo la mayor puntuación en la certificación LEED Platino de su clase en Europa y la segunda mayor del mundo en la misma categoría.

“Vemos una importante demanda institucional de inversión en el sector residencial europeo por parte de fondos de pensiones y compañías de seguros en todo el mundo. El lanzamiento de este fondo es la evolución natural de nuestra estrategia UK Living, muy exitosa en Reino Unido y que ha resultado en la construcción de unas 3.500 viviendas en el país” ha señalado Alicia García, responsable de M&G Investments en España, Portugal y Andorra.

Por su parte, Federico Bros, responsable de inversión y gestión de activos de M&G Real Estate para Iberia, ha comentado: “La oportunidad de inversión en el sector residencial en la península resulta especialmente atractiva, principalmente en BTR, pero también en segmentos como el senior living y las residencias de estudiantes. Estas son partes del mercado con amplio recorrido dada la escasez de oferta de calidad–se calcula que solo en España se necesitan más de un millón de nuevas viviendas en alquiler– y el potencial que aporta la profesionalización del sector con la entrada al inversión institucional. Además la oportunidad de inversión, muy presente en las principales ciudades como Madrid, Barcelona y Lisboa, se extiende con fuerza a ciudades como Bilbao, Sevilla, Valencia u Oporto.”

“El desequilibrio entre oferta y demanda en el sector residencial europeo ofrece un buen horizonte de oportunidades para nuestros inversores y la posibilidad de combinar una clase de activos resiliente —y sobre todo vinculada a la inflación— con la diversificación geográfica. Aspiramos a la adquisición de activos con elevada acreditación ESG y situados en áreas demográficamente favorables para ofrecer rendimientos atractivos”, concluye Eilers.

Según la gestora, aumentar la disponibilidad de viviendas con bajas emisiones de carbono y energéticamente eficientes en toda Europa constituye un principio clave de los objetivos de cero emisiones de M&G Real Estate que, como uno de los signatarios fundadores del Compromiso sobre el Cambio Climático de Better Buildings Partnership, se ha comprometido a lograr cero emisiones de carbono en toda su cartera global para 2050. En este sentido, recuerdan que M&G Real Estate forma parte de la división de activos privados y alternativos de M&G, valorada en 87.000 millones de euros, y en Europa cuenta con oficinas en Ámsterdam, Fráncfort, Luxemburgo, Madrid, Milán, París y Estocolmo.

El coste de la vida, los desastres naturales y la confrontación geoeconómica copan el horizonte de los riesgos a corto plazo

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Durante los últimos 17 años, el Informe de Riesgos Globales del Foro Económico Mundial ha advertido sobre la existencia de riesgos mundiales estrechamente relacionados. En el último año, los conflictos y las tensiones geoeconómicas han desencadenado una serie de riesgos a nivel mundial muy interconectados, de acuerdo con el Informe de Riesgos Globales 2023 del Foro Económico Mundial.

Entre ellos figura la escasez en el suministro energético y de alimentos, que probablemente persista durante los próximos dos años, así como los elevados aumentos del costo de la vida y del servicio de la deuda. Al mismo tiempo, estas crisis podrían socavar los esfuerzos para hacer frente a los riesgos a más largo plazo, especialmente aquellos relacionados con el cambio climático, la biodiversidad y la inversión en capital humano. Estas son las conclusiones del Informe de Riesgos Globales 2023, el cual sostiene que el plazo para actuar frente a las amenazas más críticas a largo plazo se está agotando rápidamente y que es necesaria una acción concertada y colectiva antes de que los riesgos alcancen un punto de inflexión. 

El informe, elaborado en colaboración con Marsh McLennan y Zurich Insurance Group, se basa en las opiniones de más de 1,200 expertos en riesgos mundiales, encargados de formular políticas y líderes de la industria. A lo largo de tres periodos, esboza un panorama de los riesgos mundiales que resulta nuevo y a la vez inquietantemente familiar, ya que el mundo se enfrenta a muchos riesgos preexistentes que anteriormente parecían estar retrocediendo.

Riesgos actuales

En la actualidad, la pandemia mundial y la guerra en Europa han vuelto a poner en primer plano las crisis energética, inflacionaria, alimentaria y de seguridad. Según explica el documento, “estas generan riesgos conexos que predominarán durante los próximos dos años: el riesgo de recesión; el creciente sobreendeudamiento; una crisis continua del costo de vida; las sociedades polarizadas como consecuencia de la desinformación; la interrupción de las medidas oportunas para combatir el cambio climático; así como una guerra geoeconómica de ganadores y perdedores”. 

El Foro Económico Mundial sostiene que, a menos que el mundo empiece a cooperar más eficientemente en torno a la mitigación del cambio climático y la adaptación al mismo, “en los próximos 10 años se producirá un calentamiento global constante y un colapso ecológico”. 

En este sentido, denuncia que la incapacidad para mitigar el cambio climático y de adaptarse al mismo, los desastres naturales, la pérdida de biodiversidad y la degradación ambiental representan cinco de los 10 principales riesgos; la pérdida de biodiversidad se considera uno de los riesgos mundiales que se agravarán más rápidamente en la próxima década. “Al mismo tiempo, el liderazgo basado en las crisis y las rivalidades geopolíticas podrían generar aflicción social a un nivel sin precedentes, a medida que desaparecen las inversiones en salud, educación y desarrollo económico, deteriorando aún más la cohesión social”, argumenta.

Por último, insiste en que las crecientes rivalidades no solo entrañan el riesgo de un mayor armamentismo geoeconómico, sino también de una remilitarización, especialmente a través de nuevas tecnologías y actores corruptos. 

Según la organización internacional, en los próximos años, los gobiernos se verán obligados a hacer concesiones en torno a inquietudes incompatibles en materia de sociedad, medio ambiente y seguridad. “Los riesgos geoeconómicos a corto plazo ya están poniendo a prueba los compromisos de cero emisiones netas y ponen de manifiesto la brecha que existe entre lo que es científicamente necesario y lo que es políticamente aceptable. Es necesario acelerar drásticamente la acción colectiva frente a la crisis climática para limitar las consecuencias de un mundo expuesto al calentamiento”, afirman. 

Mientras tanto, reconoce que es posible que las consideraciones en torno a la seguridad y el incremento del gasto militar den lugar a un margen de maniobra en materia fiscal más estrecho para amortiguar las repercusiones de una prolongada crisis del coste de vida. Y advierte de que de no producirse un cambio de trayectoria, “los países vulnerables podrían llegar a un estado de crisis perpetuo en el que se verían imposibilitados para invertir en crecimiento futuro, desarrollo humano y tecnologías ecológicas”.

«El panorama de riesgos a corto plazo está dominado por la energía, los alimentos, la deuda y los desastres. Aquellos que actualmente son los más vulnerables están sufriendo y, ante las múltiples crisis, aquellos que pueden clasificarse como vulnerables están aumentando rápidamente, tanto en los países ricos como en los pobres. El clima y el desarrollo humano deben ser las preocupaciones principales de los líderes mundiales, incluso mientras luchan contra las crisis actuales. La cooperación es la única manera de avanzar», ha explicado Saadia Zahidi, directora general del Foro Económico Mundial. 

Por su parte, John Scott, director de Riesgos de Sustentabilidad de Zurich Insurance Group, añade que la interacción entre los efectos del cambio climático, la pérdida de biodiversidad, la seguridad alimentaria y el consumo de recursos naturales es una combinación peligrosa. “Si no se genera un cambio significativo en la política o si no hay inversiones, esta convergencia acelerará el colapso de los ecosistemas, comprometerá el suministro de alimentos, intensificará los efectos de los desastres naturales y limitará los avances en torno a la mitigación del cambio climático. Si aceleramos las medidas, aún tendremos la oportunidad de alcanzar una trayectoria de 1.5 °C antes de que termine la década y hacer frente a las emergencias por desastres naturales. Los recientes avances en el desarrollo de tecnologías de energías renovables y vehículos eléctricos son buenas razones para ser optimistas”.

Ante estas conclusiones, Carolina Klint, Líder de Gestión de Riesgos en Europa Continental de Marsh, ha compartido su conclusión: «El 2023 va a estar marcado por un aumento de los riesgos relacionados con los alimentos, la energía, las materias primas y la ciberseguridad, lo que provocará nuevas perturbaciones en las cadenas de suministro mundiales y repercutirá en las decisiones de inversión. En un momento en el que los países y las organizaciones deberían estar intensificando sus esfuerzos de resiliencia, los factores económicos adversos limitarán su capacidad para hacerlo. Ante las condiciones geoeconómicas más difíciles que ha enfrentado la última generación, las empresas deberían centrarse no sólo en sortear los problemas a corto plazo, sino también en desarrollar estrategias que les permitan afrontar riesgos a más largo plazo y el cambio estructural».