Después de un “crypto winter” que ha hecho un efecto de criba y saneamiento de actores en este mercado, las perspectivas para el desarrollo futuro de los activos digitales parecen brillantes. Esta, resumida de manera simple, es la principal conclusión que arrojaron los participantes en la conferencia Blockchain Meet Madrid 2023, organizada por Block Asset Management y en la que se abordó el futuro de los activos digitales desde el punto de vista de negocio, legal e institucional. Manuel De Luque Muntaner, Fundador y CEO de Block Asset Management, se muestra optimista en el mercado de activos digitales, destacando aspectos positivos como la regulación, la aprobación de ETF spot de bitcoin, el halving, la adopción institucional y unas infraestructuras mucho más sólidas. «Estos factores son cruciales para entender la dirección que está tomando el mercado y cómo se están allanando caminos para un crecimiento sostenido y responsable en el sector», afirmó De Luque Muntaner.

“Es cierto que pasamos por un mercado bajista y tuvimos una caída de la actividad, pero vemos que ahora nos estamos recuperado y que tenemos caso de uso reales con la infraestructura lista para operar con mayor volumen en el futuro”, resumió Yannis Georgandelis, CIO de Block Asset Management.

Georgandelis añadió que, en este nuevo ciclo alcista que ya se está gestando, los inversores deberían tener bitcoin en cartera, pero sobre todo “deben tener una estrategia e invertir en el resto de mercado de criptomonedas, que tiene mayor potencial alcista que el bitcoin en el largo plazo”.  Para el experto, lo esencial en los próximos meses será que empiece a aumentar la actividad en los protocolos: “Ya hemos visto muchas inversiones para que sean más eficientes y seguros y menos caros. Ahora hay que generar mucha actividad, con casos de usos reales y la tokenización. Generar ingresos es lo que permite valorar estos protocolos”, resumió.

Alberto Gordo, fundador y CEO de Protein Capital, afirmó que el comportamiento actual del mercado “es un patrón exacto de los dos ciclos anteriores”. Constató que el bitcoin es el primer activo en comportarse bien durante la primera fase del ciclo alcista – al que calcula alrededor de año y medio de vida desde el halving hasta que toca techo-, y después se le suman otras criptomonedas. Si en el ciclo anterior subió 16 veces su valor inicial, esta vez cree que podría incrementarse en hasta diez veces, llegando su valoración a los 150.000- 160.000 dólares para 2025-2026. Esto marcaría el techo del mercado, dando paso a una corrección en torno al 60%, frente al -80% del ciclo anterior.

Gordo explicó que va a haber cuatro factores que van a marcar el rumbo del próximo ciclo alcista: la regulación, el lanzamiento del ETF de BlackRock sobre el bitcoin, el halving (reducción de la recompensa por minar bitcoins, que implica que la oferta de bitcoin se reducirá a la mitad), y la posibilidad de que EE.UU. entre en recesión. El experto considera que el último factor es el único con potencial negativo, por lo que en Protein Capital mantienen una postura cauta, aunque aclara que la entrada efectiva en recesión solo supondría “un pequeño retraso” dentro del escenario de mercado alcista que prevén en la firma.

Javier Molina, presentador de Blockchain TV y consultor financiero independiente, añadió tres causas como factores impulsores de la demanda de activos digitales: “Porque somos más digitales, porque cada vez creemos menos en el sistema de gobierno, y porque a Wall Street ya sí que le importan los activos digitales”. “Aquellos que no se suban al carro crypto van a perder ventajas competitivas”, sentenció.

Nuevo tsunami regulatorio

El impulso de la regulación en torno a los activos digitales ha supuesto uno de los grandes temas de discusión durante la jornada organizada por Block Asset Management. No sólo porque refleja el interés creciente de gobiernos e instituciones monetarias por controlar este mercado, sino porque al delimitar estándares de actuación facilitan que cada vez más inversores institucionales quieran hacer negocio en este segmento del mercado. “Este año es el año de la normativa relacionada con crypto”, aseguró Cristina Carrascosa, fundadora y CEO de ATH21, que citó regulaciones como el reglamento MiCA, la nueva regulación sobre infraestructuras del mercado financiero que incluye la posibilidad de tokenizar activos financieros o la actualización de la ley del Mercado de Valores. “Llevo diez años en esto y creo que este es el primer año que nos toca estudiar todas las semanas como locos”, añadió Carrascosa.

La experta explicó que en el último año se ha ampliado el abanico de clientes que necesitan asesoramiento legal en relación con criptoactivos, desde la asistencia a particulares en inspecciones de Hacienda hasta el desarrollo de proyectos en el sandbox, pasando por la realización de registros ante el Banco de España (“es un nivel de compliance un poco inferior a Mica”, aclara).

Christian Menda, director de Chainalysis, comentó el incremento de la demanda de servicios de analítica de blockchain como el que presta su compañía, que estudia la trazabilidad de las operaciones realizadas utilizando esta tecnología para detectar indicios de actividad criminal. Para hacerse una idea de las magnitudes, Menda explicó que menos del 1% del dinero movido a través de blockchain entre marzo de 2022 y marzo de 2023 (aproximadamente unos 20.000 millones de dólares) estuvo asociado a una actividad criminal declarada. En ese mismo periodo, el volumen de dinero enviado y recibido a España en criptoactivos se situó en torno a 67.000 millones, de los cuales unos 700 millones estuvieron asociados a actividad criminal declarada. “En España cuadruplicamos la cifra de actividad criminal, por lo cual es muy importante tener los controles adecuados para asegurarnos de que esa actividad no acabe en nuestra plataforma”, concluyó.

Menda aclaró que la mayoría de los actores que operan actualmente en el mercado han implantado de forma proactiva una serie de mecanismos de control, pero indicó que “ahora, con el marco regulatorio la situación va a estar mucho más clara, con un onboarding adecuado y dar feedback”. “El riesgo reside en la blockchain, tenemos que ser capaces de monitorizar ese perfil de riesgo. Esto se extiende también a las gestoras de fondos”, añadió.

Mirari Barrena, directora de Armanext Listing Sponsor, habló de las ventajas e inconvenientes de operar en este ecosistema para la banca española y los grandes bancos sistémicos. Si bien estas entidades llevan, según la experta, más de diez años preparándose para la popularización de las cryptos y la tecnología blockchain, les frena el alto nivel de regulación y supervisión en su sector. “Hasta que no haya un cuerpo regulatorio que deje muy claro cómo operar, la banca no se va a lanzar a hacer operaciones”, resume la experta, que afirma que “el negocio está empezando a llegar ahora” y anticipa que 2024 será un año importante a este respecto.

Barrena añadió que la ventaja que presentan los bancos frente a los nuevos actores del mundo crypto es que están en posesión de licencias, por lo que estarían “en el podio de salida”. La desventaja sería que “para operar en este ecosistema no solamente vale con tener una licencia y una infraestructura de sistemas, compliance y riesgos. También es muy importante tener una cultura de innovación que probablemente la banca, por el legado que tiene, juega en desventaja respecto a los cryptoplayers”.

“La banca tiene licencias, pero la tecnología la tienen los prestadores de servicios en bitcoin”, corroboró Alfredo Muñoz, OF Counsel de Grant Thornton, que incidió sobre las numerosas licencias ya creadas o en proceso de creación requeridas para poder operar en este ecosistema: para vender productos basados en activos digitales, pero también para prestar custodia o asesoramiento específico sobre esta clase de activos. Los únicos que se quedan fuera del marco, añade, son los NFTs: “No sabemos cómo van a quedar las plataformas de NFTs. También queda pendiente otra regulación, que es el paquete antiblanqueo”, añadió.