El sector tecnológico mundial en un año de transición

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Pixabay CC0 Public DomainDonald Giannatti

AdvertisementLos valores tecnológicos mundiales repuntaron con fuerza en julio, pero el decepcionante comportamiento del sector en lo que va de año puede dejar perplejos a algunos por cómo las empresas que supuestamente son la fuente de una economía global en plena digitalización perdieron rápidamente el favor de los inversores y llevaron a la renta variable en general a un ciclo de mercado bajista. En fases de rentabilidad inferior, los inversores pueden, y con razón, querer revisar los temas del sector y las tesis de los valores en los que se basa su asignación tecnológica para determinar si algo ha cambiado.

Creemos que esta pregunta requiere un calificativo: ¿Qué ha cambiado en en un horizonte de tres a cinco años? Nuestra respuesta: muy poco. En efecto, al igual que durante la pandemia, creemos que la desaceleración de la economía mundial no solo plantea desafíos que no cabe ignorar, sino también oportunidades que las compañías tecnológicas y de internet más innovadoras pueden aprovechar.

Las fuerzas irresistibles del aumento de los tipos y la inflación

Durante buena parte de este año, los factores macroeconómicos se han cebado con los valores tecnológicos, ya que los inversores han evaluado obstáculos como la inflación, la subida de los tipos, la posible desaceleración económica y lo que estos suponen para los fundamentales corporativos y los precios de las acciones. Este ha sido un año de transición, pues la era de la política sumamente laxa ha llegado a su fin, quizás de forma más abrupta de lo esperado. Ante unos tipos de interés que suben a niveles inéditos en años, muchas acciones growth relacionadas con temáticas seculares posibilitadas por la tecnología se vieron sometidas a presión, a medida que las subidas de tipos reducían el valor futuro de sus flujos de caja. Más adelante, una vez que los bancos centrales se pusieron serios para afrontar la inflación, las acciones tecnológicas de crecimiento cíclico también cedieron terreno, lastradas por la posibilidad de un deterioro de la economía.

En periodos cortos, los factores macroeconómicos (p. ej., los tipos y la inflación) y el estilo (p. ej., los múltiplos de valoración) pueden influir considerablemente en la rentabilidad de la renta variable. Sin embargo, a largo plazo, creemos que los fundamentales son el factor más determinante de la rentabilidad de la inversión. En nuestra opinión, las empresas más capaces de ofrecer resultados atractivos a más largo plazo siguen en sintonía con los temas clave para la continua digitalización de la economía global. Entre ellos destacan la inteligencia artificial (IA), la nube, el internet de las cosas (IoT) y la conectividad 5G.

Un mercado dividido, de la forma menos intuitiva

Paradójicamente, muchas de las compañías tecnológicas que han aguantado mejor este año son valores tradicionales con una exposición mínima a los temas seculares mencionados. Las acciones de bajo crecimiento suelen tener bajos ratios precio-beneficio, lo que significa que son menos susceptibles a las fluctuaciones de los tipos de interés. Por el contrario, muchos de los valores de crecimiento secular relacionados con temas a largo plazo suelen presentar unos ratios precio-beneficio más elevados. Aunque somos conscientes de que los mercados y, por tanto, las valoraciones pueden sobrecalentarse, consideramos que muchos valores de crecimiento secular deberían mostrar unas valoraciones relativas más altas, dado que vemos que tienen una capacidad sin precedentes para representar una parte cada vez mayor del crecimiento de los beneficios corporativos agregados a lo largo del tiempo. No obstante, cuando los tipos suben, estos valores pueden tener una rentabilidad inferior debido al mecanismo utilizado para descontar sus flujos de caja.

La reducción de los múltiplos de beneficios ha incidido de forma importante en las rentabilidades de la tecnología en 2022, pues los inversores incluyen unos tipos de descuento más altos en las valoraciones de las acciones.

Y lo que es más importante, muchas de estas empresas siguen mostrando unos sólidos fundamentales, como se ha evidenciado en los recientes informes de beneficios, que en general han sido mejores de lo que se temía. Una de nuestras conclusiones de la temporada actual de publicación de beneficios es que para muchas de las empresas más resilientes e innovadoras del sector, la economía unitaria se mantiene fuerte y los balances están saneados.
Los problemas crecen
Cuando las empresas han quedado rezagadas, en muchos casos, quizás irónicamente, se ha debido a los éxitos anteriores. Tras su meteórico recorrido a principios de la pandemia de covid-19, los valores del comercio electrónico perdieron mucha fuerza. Aunque parezca un pasado lejano, antes de la pandemia, las compras a través de internet constituían una porcentaje mucho menor de la actividad general de los consumidores, capaz de ganar cuota de mercado durante el ciclo económico a medida que más familias se dejaban conquistar por la comodidad de estas plataformas. Dada la adopción acelerada de las compras en internet durante los confinamientos, la evolución de la economía en general ejerce ahora mayor influencia en las perspectivas de beneficios de estas empresas. Por consiguiente, los indicios de que el aumento de la inflación empieza a afectar a ciertas compras discrecionales han introducido un obstáculo macroeconómico para las plataformas de comercio electrónico al que no se habían enfrentado en el pasado. Esta maduración supone otra transición que el sector tecnológico debe encarar.

Estimaciones de beneficios del índice MSCI All-Country World Technology por subsector

Mientras que los valores del software han resistido relativamente bien a la ralentización de la economía, las empresas del comercio electrónico y de Internet que dependen de la publicidad digital se enfrentan a obstáculos más fuertes que al principio de sus ciclos de vida.

Ese mismo fenómeno ha afectado a las acciones de internet. La publicidad en internet ha aumentado hasta casi el 60 % del total del mercado publicitario. A medida que la economía se ralentiza, las plataformas de internet sienten ahora el peso de la reducción de los presupuestos publicitarios mucho más que cuando tenían menor protagonismo. Además, estos valores se enfrentan a cambios seculares relacionados con cuestiones relacionadas con la privacidad.

Cuando las nubes se despejan

La inflación ha obligado a la Reserva Federal estadounidense a acelerar el endurecimiento hasta el punto de que la desaceleración del crecimiento (o una recesión duradera) se ha convertido en un escenario posible. Esto supone un obstáculo para la tecnología. La subida de los tipos podría mantener las valoraciones de las acciones de crecimiento secular bajo presión, y la debilidad económica podría dificultar las perspectivas de beneficios de las empresas más cíclicas. El comercio electrónico y los semiconductores parecen vulnerables a una desaceleración. El software también, pero la disminución de los pedidos podría verse compensada en cierto modo por los clientes que buscan aprovechar la nube y otras aplicaciones para aumentar la eficiencia y proteger sus márgenes, iniciativas a las que se suele dar prioridad durante los periodos de ralentización del crecimiento de los ingresos. La continua transición del software a las plataformas en la nube implica también que los consiguientes modelos de ingresos recurrentes podrían hacer que sean menos susceptibles a los recortes presupuestarios de los clientes.

Para el “crecimiento cíclico”, es fundamental la amplitud de los picos y valles operativos de una empresa, que se reduce a medida que el uso de sus productos se generaliza. Desde nuestro punto de vista, las empresas de semiconductores son un ejemplo perfecto de esta evolución, puesto que se benefician no solo de una cantidad cada vez mayor de contenido de chips en toda la economía, sino también de un largo y muy necesario periodo de racionalización del sector. Aun así, el mayor coste del capital y la racionalización de la cadena de suministro podrían reducir el nivel de gasto en bienes de equipo cada vez mayor en chips. Hasta ahora, el sector de los semiconductores ha resistido relativamente bien, con la excepción de las áreas centradas en el consumo, como los ordenadores personales, los smart phones y las memorias.

Al igual que sucede en otros sectores, el ciclo económico es importante para la tecnología. Como también lo son los tipos y el apetito de los clientes por productos frente a la alta inflación generacional. La combinación de excesiva liquidez y olas de entusiasmo también puede impulsar las valoraciones a niveles que los fundamentos subyacentes no respaldan. Afrontar estos riesgos más amplios forma parte de la inversión en renta variable. En este sentido, tanto los equipos directivos del sector tecnológico como los inversores están en el mismo barco, lo que significa que deben mantener la atención en cómo la tecnología se despliega cada vez más en la economía global y cómo eso se traduce en la obtención de unos resultados financieros atractivos.

Tribuna de Denny Fish, gestor de carteras en Janus Henderson Investors.

Banca March lanza un fondo con rentabilidad garantizada para perfiles conservadores

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Banca March, a través de su gestora March AM, ha lanzado March Renta Fija 2025 Garantizado, un fondo de inversión con rentabilidad garantizada diseñado para un perfil de inversor más conservador.

El fondo podrá suscribirse hasta el próximo 28 de septiembre sin comisión de entrada y garantizará, a vencimiento, una rentabilidad anual neta del 1,68%. Además, no tiene inversión mínima y los clientes dispondrán de 12 ventanas de liquidez sin comisión de reembolso.

«Se trata pues de un producto conservador, con una atractiva rentabilidad en un contexto incierto y volátil. Una buena alternativa a la liquidez en cuenta para aquellos clientes que quieran invertir a medio plazo con objetivo de preservación de capital», expresan desde la entidad.

Javier Escribano, director general de March AM, ha comentado: “Este producto es consecuencia del esfuerzo constante que realizamos desde Banca March para asegurar las mejores alternativas a nuestros clientes. En un contexto tan convulso como el actual, la solvencia de nuestra entidad nos permite comercializar un fondo de inversión garantizado, con una rentabilidad alta, especialmente diseñado para aquellos perfiles más conservadores. Este producto es idóneo para quienes buscan soluciones que ofrezcan la seguridad que confiere el criterio de un equipo de reconocida trayectoria en la gestión de renta fija”.

Disponible en Avantio

Banca March ya permite contratar este nuevo fondo de inversión a través de la plataforma de inversión Avantio, que digitaliza su modelo de banca privada para adaptarse a las necesidades de las nuevas generaciones de clientes.

Avantio cuenta con más de 30.000 instrumentos de inversión de las principales gestoras de todo el mundo. Entre sus principales funcionalidades destacan un nuevo buscador de valores, fondos y planes de pensiones, acceso puntual a las recomendaciones de estrategia de mercados de Banca March, información en tiempo real de cotizaciones y un servicio de reporting online que les permite a los clientes disponer de una información clara, pormenorizada y ágil de sus posiciones durante las 24 horas, los 7 días de la semana.

Asimismo, la plataforma de inversión permite a los clientes tomar sus propias decisiones de inversión, en cualquier momento y lugar. Mediante un bróker online, aquellos usuarios que busquen autonomía e inmediatez en sus inversiones podrán adoptar iniciativas de inversión, para lo que siempre podrán contar con el asesoramiento especializado de la entidad.

Ahora, a los nuevos clientes que contraten la cuenta digital de Avantio se les bonificará con el 1% del importe de traspaso de su cartera de fondos de inversión, hasta una bonificación máxima de 2.000 euros.

Finresp destaca el papel de las grandes empresas como promotoras del cambio hacia una economía más sostenible

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Las grandes empresas están asumiendo una gran responsabilidad para adaptar sus cadenas de valor a los estándares internacionales en materia de sostenibilidad y responsabilidad social, cada vez más exigentes y con objetivos más específicos. Este hecho, además de generar un impacto positivo sobre el conjunto de la economía, está convirtiendo a las grandes compañías en uno de los actores protagonistas del cambio hacia una economía más sostenible, impulsando a su vez al conjunto del tejido productivo.

Esta ha sido una de las principales conclusiones de la jornada Grandes empresas y sostenibilidad: cómo trasladar los criterios ESG a la cadena de valor, celebrada recientemente por Finresp (Centro de Finanzas Responsables y Sostenibles de España) y que ha contado con la participación de expertos de primer nivel por parte de organismos internacionales como el Pacto Mundial de Naciones Unidas España, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) y la oficina de la OIT para España, así como con responsables de las compañías Acciona, Telefónica y Mapfre.

La jornada, moderada por Ricardo Pedraz, analista de Finanzas Públicas de Afi, comenzó con la introducción de Mirenchu del Valle, secretaria general de UNESPA, quien puso el foco en el valor y el impacto positivo que está generando la apuesta por la sostenibilidad por parte de las grandes empresas españolas sobre la economía y la sociedad en su conjunto, en un contexto internacional donde los conflictos geopolíticos y sus consecuencias marcan la actualidad. Además, del Valle expuso la necesidad de contar con una legislación clara que aporte seguridad jurídica y marque objetivos definidos sobre lo que es y no es sostenible: “Estamos asistiendo a una auténtica oleada de regulación en materia de sostenibilidad a nivel internacional y, de forma particular, en el ámbito de las finanzas sostenibles tras la publicación de la taxonomía verde europea”.

A continuación, se dio paso al diálogo con Javier Molero, director de Proyectos y Agenda 2030 de Pacto Mundial España; Julia del Valle, Policy Analyst de OECD y Félix Peinado Castillo, director de la oficina de la OIT para España, quienes abordaron la coexistencia de los tres estándares alinear el comportamiento empresarial con los objetivos internacionales de sostenibilidad y explicaron la lógica y normas de aplicación de cada uno de ellos.

Javier Molero profundizó en las características de los Principios Rectores dirigidos a los estados y a las empresas, además de señalar los mecanismos de reparación que ambos tipos de entidades deben poner en marcha. Asimismo, expuso el modelo de gestión de los Principios Rectores, cuyo objetivo es integrar los Derechos Humanos en las empresas a través de tres pasos: el compromiso político, la debida diligencia y los mecanismos de reclamación. También presentó los resultados de la Consulta para la Estrategia de Desarrollo Sostenible 2030’ de Pacto Mundial.

Por su parte, Julia del Valle profundizó en la definición del concepto de conducta empresarial responsable de la OCDE y las Líneas Directrices para Empresas Multinacionales. “Hoy en día hay 50 países que se han adherido a estas directrices, y representan el 71% de los flujos globales de salida de inversiones extranjeras directas, y el 63% de entrada”. También ahondó en el fundamento complementario para promover e incorporar la debida diligencia basada en el riesgo, cuyo objetivo es identificar, prevenir, mitigar y rendir cuentas sobre cómo se abordan los impactos relativos adversos reales y potenciales en operaciones y cadenas de suministro”.

A su vez, Félix Peinado centró su intervención en el papel transformador que tienen las grandes empresas y su capacidad para impulsar un cambio positivo, en referencia a las condiciones de trabajo en los países en los que opera y haciendo referencia a la Declaración sobre Empresas Multinacionales de la OIT de 1977, actualizada en 2017, y que es hoy en día “la única declaración internacional que tiene carácter tripartito en su concepción, involucrando a Estados, empresas y trabajadores sobre cómo proceder y definir estándares de sostenibilidad y trabajo decente”.

Tras este diálogo, que concluyó con una reflexión por parte del moderador sobre el impacto positivo que la exigencia en materia de sostenibilidad para las grandes empresas está generando sobre el conjunto del sistema económico, tuvo lugar una mesa redonda en la que participaron Isabel Garro, Global Sustainability Leadership Manager de Acciona; Carlo Manuel Drauth, Head of Responsible Business and Human Rights de Telefónica y Mónica Zuleta Díaz, directora corporativa de Sostenibilidad de Mapfre.

Isabel Garro inició la mesa de debate destacando la importancia de aplicar las denominadas “tres erres: responsabilidad, resiliencia y regeneración” a los proyectos, y explicó que para las grandes compañías “lo más fácil es conocer los estándares, lo más difícil y lo que está por hacer es, a partir de estos marcos, convertir la gestión de riesgos en materia social y ambiental en una oportunidad para generar valor para la compañía”.

Por su parte, Carlo Manuel Drauth puso el foco en la importancia de realizar evaluaciones de impacto a nivel local y global de manera constante para identificar nuevos riesgos y oportunidades y poder actuar con premura al respecto. “Los mayores retos para aplicar los estándares de sostenibilidad vienen a la hora de saber cómo integrarlos en los procesos de la compañía, no tanto por su contenido. Hoy en día, los estándares más complejos son los relacionados con el proceso de establecer la debida diligencia en la cadena de suministro, sobre todo más allá de los proveedores directos”.

Para concluir, Mónica Zuleta destacó el papel de la industria aseguradora para reclamar a todo el tejido empresarial con el que trabaja buenas prácticas en términos de sostenibilidad. “El sector vela por proteger y asegurar infinidad de proyectos, y en este sentido su capacidad para transmitir buenas prácticas es muy amplio”.

Se cumplen 15 años de la gran crisis financiera: ¿perduran los riesgos?

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Ya han pasado 15 años desde que estallase la gran crisis financiera. Fueron muchas las señales que anunciaban un colapso del sistema financiero y, según explica Susannah Streeter, analista senior de inversiones y mercados de Hargreaves Lansdown, las primeras gotas de lluvia que insinuaban que una tormenta financiera podría estar en camino cayeron cuando el banco francés BNP Paribas congeló tres de sus fondos estadounidenses, citando problemas en los mercados hipotecarios de alto riesgo de Estados Unidos.

«Esas salpicaduras de enfriamiento anunciaron un diluvio de destrucción que arrasó los mercados financieros. Los miles de millones de dólares de préstamos concedidos a prestatarios con mala puntuación crediticia se habían troceado, reempaquetado y vendido en los mercados financieros con una lamentable falta de supervisión, y cuando la burbuja inmobiliaria estalló, hizo tambalearse a las instituciones financieras que habían comprado el sueño de los derivados», recuerda.

Pero este no fue el único evento memorable. Según explica Streeter, hubo otras fechas cargadas de fatalidad en los truenos y relámpagos que siguieron cuando los bancos dejaron de prestarse entre sí, pero el 9 de agosto marcó la primera convulsión del sistema. «Los fondos fueron suspendidos y se impidió a los inversores sacar su dinero, después de que BNP Paribas juzgara que había sido imposible valorar los activos, con una marca de calidad muy cuestionada por las agencias de calificación», apunta. 

Paralelismos entre el entorno actual y la crisis financiera

La crisis financiera no solo puso de manifiesto las principales vulnerabilidades de los bancos, sino que también reveló grandes fallos en la salud económica de los estados miembros de la eurozona en los años siguientes. Los rescates se sucedieron con rapidez y los inversores perdieron la confianza en los bancos y en la capacidad de los países para hacer frente a sus enormes deudas.

A primera vista, Streeter señala que existen paralelismos con la situación actual, dada la volatilidad que sacude a la renta variable, los movimientos en los mercados de bonos que indican posibles recesiones y los precios inmobiliarios al rojo vivo que muestran signos de enfriamiento. Además, hay nuevos temores de que la eurozona pueda enfrentarse a una grave crisis, esta vez provocada por una crisis energética.

Pero para la experta, la buena noticia es que se considera que los bancos del Reino Unido son lo bastante fuertes como para hacer frente a los riesgos de un mayor deterioro de las perspectivas económicas. «En su último informe sobre los riesgos para la estabilidad financiera, el Banco de Inglaterra afirma que, aunque las perspectivas para el Reino Unido y el resto del mundo han empeorado, los bancos británicos tienen capacidad para apoyar los préstamos a los hogares y las empresas. En 2019 entraron en vigor las normas que garantizan la separación de las ramas minorista y de inversión de los bancos británicos, con el fin de evitar el contagio en caso de que la asunción de riesgos provoque nuevas crisis económicas mundiales», recuerda. 

Puede que los consumidores estén haciendo frente a las mayores subidas de precios de las últimas cuatro décadas, pero en comparación con los meses anteriores a la crisis financiera de 2008, Streeter señala que el Banco de Inglaterra cree que no es tan probable que los hogares se endeuden más. «El Banco espera que las empresas en general sigan luchando. Será más difícil para las empresas más pequeñas devolver los préstamos y se espera que algunas empresas quiebren, pero en general, se necesitará un choque mucho mayor para ver un colapso en dominó de las empresas que no pueden pagar sus deudas», tranquiliza.

Unos bancos centrales con la artillería desgastada

Sin embargo, Streeter alerta de que la noticia no tan buena es que los bancos centrales tienen menos herramientas a su disposición para hacer frente a la tormenta económica que se avecina. En agosto de 2007, los tipos de interés en el Reino Unido se situaban en el 5,75%, frente al 1,25% actual, lo que proporcionaba al Banco de Inglaterra un amplio margen de maniobra. En los años siguientes, los tipos bajaron rápidamente para estimular la demanda en la economía y se lanzó un programa de compra masiva de bonos para reducir los costes de los préstamos.

«Hoy esas palancas no se pueden utilizar, ya que crujen bajo la tensión de haber tirado de ellas para hacernos pasar la pandemia. Con los tipos de interés rebajados a niveles ultrabajos, la era del dinero barato ha contribuido a alimentar el fuego de la inflación que los bancos centrales están ahora desesperados por apagar. Así que, en lugar de entrar en una recesión, con la expectativa de que se lance otro salvavidas para sacar a la economía de la crisis, las ayudas actualmente desplegadas se están retirando rápidamente», explica. 

El reto de controlar la inflación

Según explica Streeter, el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, ha subrayado la importancia primordial de reducir la inflación hasta el objetivo del 2%, diciendo que no habrá peros que valgan. «No es ni mucho menos un lugar cómodo, pero se considera que una economía que pierde fuelle es el precio que hay que pagar para frenar una espiral inflacionista en seco. La dificultad adicional a la que se enfrentan los responsables políticos es que gran parte de la inflación es importada y está impulsada por choques externos más que por fuerzas internas, lo que hará mucho más difícil frenar la espiral de precios», apunta. 

Con la previsión de que los tipos sigan subiendo, Streeter advierte de que también aumenta el riesgo de que se desinfle rápidamente la burbuja del mercado inmobiliario. «Se ha culpado a las normas de blindaje concebidas para dar mayor solidez a los bancos de alimentar la subida de los precios. Se critica que el nuevo régimen atrapó un gran colchón de dinero dentro del cerco bancario del Reino Unido y que la liquidez extra que se desplaza contribuyó a alimentar la era de las ofertas hipotecarias muy baratas. Sin embargo, un informe del Tesoro de principios de este año citaba los tipos ultrabajos introducidos por el Banco de Inglaterra y el apoyo pandémico al mercado inmobiliario como los mayores impulsores de la intensa competencia hipotecaria de los últimos años», aclara. 

La inversión temática en Europa se enfrió en el primer semestre de 2022

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En Europa, los flujos hacia estrategias temáticas se ralentizaron considerablemente en 2022. Según recoge WisdomTree en su último informe, los fondos temáticos cotizados (ETFs) y los fondos abiertos alcanzaron los 276.000 millones de dólares a finales de junio de 2022, pese al comportamiento de los flujos, que se mantuvieron positivos durante el segundo trimestre del año.

“En lo que va de año, los flujos ascendieron a 10.600 millones de dólares. Los resultados negativos en muchas temáticas han provocado un descenso continuado de los activos globales gestionados, con una disminución de 60.000 millones de dólares sólo en el segundo trimestre”, destacan desde la gestora.

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Desde WisdomTree destaca que pese a que los flujos se ralentizaron, los ETFs temáticos superaron a los fondos abiertos en términos de flujos en el segundo trimestre: los fondos abiertos sólo reunieron 1.700 millones de dólares en el segundo trimestre, mientras que los ETFs atrajeron activos por valor de 1.800 millones de dólares en el mismo periodo. “Esta resistencia de los ETF temáticos europeos es uno de los hechos que destacan este trimestre”, apuntan sus expertos.

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Si miramos las cifras, se observa que los flujos se han mantenido positivos en el segundo trimestre de 2022, a pesar de los difíciles resultados, con 3.400 millones de dólares entre ETFs y fondos abiertos. Según explican, los resultados negativos en lo que va de año en muchas estrategias temáticas han provocado un descenso continuado de los activos globales gestionados, con una disminución de 60.000 millones de dólares sólo en el segundo trimestre”.

A pesar de los resultados tan negativos, los ETF temáticos centrados en la tecnología han seguido reuniendo activos, ya que los inversores podrían haber encontrado oportunidades de entrada creadas por la corrección. Según matizan desde WisdomTree, los activos de los ETFs temáticos europeos han sido más resistentes que los de los EE.UU. porque han sufrido un impacto menor entre los activos tecnológicos que poseen. Por su parte, los activos de los ETFs europeos están divididos equitativamente entre las temáticas de “cambios tecnológicos” y “presiones medioambientales”. En el caso de EE.UU., el 63% de los activos están destinados a la primera de estas dos temáticas, es decir, a “cambios tecnológicos”.

En el segundo trimestre, los fondos temáticos centrados en China obtuvieron mejores resultados, “gracias sobre todo a los sólidos beneficios registrados en el mes de junio”, matizan los expertos de la gestora. En su opinión, esto se debe a que se han suavizado las políticas de bloqueo en China y el gobierno se ha propuesto estimular e impulsar la economía. En el lado opuesto de esta moneda, destacan que los temas sobre la tecnología blockchain y las fintech han sufrido profundas caídas en el segundo trimestre, a la vez que se han registrado salidas de capital significativas.

Por último, según el informe, la agricultura ha seguido concentrando un gran número de activos en ETFs y fondos abiertos, ya que la crisis de abastecimiento debida a la guerra en Ucrania, el calor excesivo y la sequía, que está repercutiendo en los cultivos del hemisferio norte, han puesto el foco en este sector.

“En consonancia con el sentimiento general de aversión al riesgo que estamos observando en los mercados mundiales, los flujos dirigidos a las estrategias de inversión temática se han enfriado significativamente en el primer semestre. Sin embargo, algunas facetas del mundo temático siguen despertando la imaginación de los inversores. La sostenibilidad ha sido el tema del año hasta ahora, con más de 4.500 millones de dólares de entradas en ETF y fondos de inversión”, explica Pierre Debru, responsable de Investigación Cuantitativa y Soluciones de Multiactivos en WisdomTree.

En su opinión, la liquidación de la renta variable ha generado posibles oportunidades de compra para los inversores, ya que las revalorizaciones ofrecen puntos de entrada potenciales para quienes creen en el rendimiento a largo plazo, o en las oportunidades tácticas a corto plazo que ofrecen determinados fondos temáticos. “Así lo demuestra el número de fondos temáticos (cinco) que ha superado su índice de referencia en el primer semestre. El entorno hostil para los activos de riesgo podría mantenerse durante el segundo semestre, ya que los bancos centrales están intentando controlar la inflación, y el endurecimiento de la política monetaria parece ser la estrategia favorita por la mayoría”, concluye Debru.

Tikehau Capital cierra su vehículo insignia de direct lending tras alcanzar los 3.300 millones de euros

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Tikehau Capital ha anunciado el cierre de la quinta generación de su estrategia de préstamos directos, el fondo Tikehau Direct Lending V (TDL V), tras haber logrado recaudar 3.300 millones de euros. Según la gestora, se trata de una «cifra récord» que demuestra que este es uno de sus fondos insignia en el segmento del direct lending. 

«Esta cifra de captación refleja la posición de Tikehau Capital como uno de los prestamistas directos más consolidados de Europa y señala la  fortaleza de este segmento de inversión, además de demostrar el fuerte apetito por esta clase de activos por parte de los inversores institucionales de todo el mundo, inversores institucionales de todo el mundo», destacan desde la gestora. en concreto, los 3.300 millones de euros recaudados para la quinta generación de la estrategia de préstamos directos superan los 2.100 millones de euros recaudados para la generación anterior, que fue lanzada en 2019.

Desde la gestora destacan que este vehículo ha recibido un fuerte apoyo de una gran variedad de inversores a nivel mundial, incluyendo family offices, fondos de pensiones y compañías de seguros. La estrategia atrajo capital de inversores ya presentes en la anterior añada y que aumentaron sus compromisos en un 60% en la quinta generación, así como un número creciente de nuevos LPs internacionales. «Esto demuestra un de la experiencia de Tikehau Capital y es una prueba de la estrategia de expansión global del Grupo», añaden.

Lanzado a finales de 2020, TDL V pretende ofrecer una amplia gama de soluciones de financiación a medidas para pymes europeas. Tikehau Capital ha ofrecido en el mercado europeo soluciones de inversión en deuda privada, habiendo lanzado su primera estrategia de préstamos directos en 2007. Desde entonces, el Grupo ha desarrollado una plataforma para ofrecer su experiencia y una amplia gama de soluciones de financiación, incluyendo senior, unitranche, financiación mezzanine y pagarés PIKs, entre otros. 

El fondo ya ha invertido en 55 pymes de toda Europa, construyendo una cartera muy diversificada, que incluye Benelux, España, Italia, Alemania, Reino Unido y Francia, así como en Canadá. Desde su creación, el equipo de deuda privada de Tikehau Capital ha seguido centrado en mantener su enfoque disciplinado y diversificado, e invitiendo en perfiles atractivos en términos de riesgo/rentabilidad.

La banca mayorista podría aumentar sus ingresos en hasta 70.000 millones de dólares en los próximos tres años

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Pese al escenario de incertidumbre marcado por las crecientes tensiones geopolíticas y los riesgos económicos que se vislumbran en el horizonte, los expertos en la industria de servicios financieros de la consultora estratégica Oliver Wyman y el banco estadounidense Morgan Stanley estiman que el sector de la banca mayorista (corporativa y de inversión) puede incrementar sus ingresos agregados en hasta 70.000 millones de dólares en los próximos tres años desde los niveles de 2019, antes del estallido de la pandemia y de adentrarse en la actual fase de volatilidad.

Ambas firman analizan tres posibles escenarios en su estudio anual sobre la banca mayorista, “Clima, criptografía y competencia en el ciclo actual”. Según este, y tomando en cuenta el escenario más plausible de todos, si el sector sabe aprovechar las oportunidades que se derivan de los seis cambios estructurales que se están dando actualmente en los mercados globales, sus ingresos podrían aumentar hasta los 596.000 millones de dólares en 2024 (desde 525.000 millones en 2019).

“Existe un riesgo considerable de que la inflación interrumpa el crecimiento económico y la guerra en Ucrania plantea la posibilidad de una nueva era de mayores tensiones geopolíticas y desglobalización. La gran pregunta a la que se enfrenta la industria es si los ingresos y ganancias podrán mantenerse. Nosotros vemos razones para la esperanza y creemos que la banca mayorista será capaz de sostener el crecimiento de los ingresos y también el RoE, en este caso por encima del 10% registrado en los últimos años”, afirma Pablo Campos, CEO de Oliver Wyman para España y Portugal.

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Principales cambios en los mercados

Según identifica el documento, son seis los cambios en el mercado que apuntalan el potencial de generación de ingresos de la industria bancaria mayorista en los próximos tres años y que la llevará a salir de la pandemia en mejor forma de la que entró. En primer lugar la demanda de servicios bancarios mayoristas de clientes corporativos, que está creciendo de forma sostenida desde 2012 y se prevé que supere los 300.000 millones de dólares en los próximos años, lo que representa un potencial de incremento de los ingresos de más de 25.000 millones de dólares.

En segundo lugar, se apunta a la normalización de los tipos de interés. “Se espera un retorno global a los niveles normales de los tipos de interés a medida que los bancos centrales eliminen los estímulos monetarios extraordinarios presentes desde la crisis financiera, lo que podría generar hasta 25.000 millones de dólares en ingresos”, apunta el documento en sus conclusiones. 

La tercera tendencia que señalan es la demanda de los mercados privados. Según explican,  hay un largo camino por delante en cuanto al cambio estructural en la demanda de servicios bancarios mayoristas en los mercados privados, que comporta un mayor potencial de crecimiento en el crédito privado sistemático. “La oportunidad neta proyectada es de más de 5.000 millones de dólares solo en crédito privado, impulsada por el aumento de las asignaciones de fondos de pensiones y aseguradoras en los próximos tres años”, afirman. 

El informe apunta además a la volatilidad macro y argumenta que los ingresos por operaciones macroeconómicas han avanzado en este principio de 2022 a medida que aumentan las presiones inflacionistas y cambia la política monetaria en todo el mundo. Los expertos no anticipan un retorno a los ingresos extraordinarios que el negocio generó en 2009 (135.000 millones de dólares), pero sí que estiman que las nuevas oportunidades podrían materializaste en ingresos por valor de más de 5.000 millones de dólares en la ventana 2022-2024.

Lo mismo ocurre con la quinta tendencia: la volatilidad de las materias primas. “La comercialización de materias primas ha experimentado una notable recuperación en los últimos dos años. Los ingresos de los bancos que han mantenido este negocio aumentaron desde 6.000 millones de dólares en 2019 a 12.000 millones de dólares en 2020 y 2021 (por año). Con la actual volatilidad en el mercado, se prevé que este cambio cíclico tenga al menos 1-2 años más de recorrido, lo que representa una oportunidad de más de 5.000 millones de dólares”, indica el informe en sus conclusiones. 

Por último, destaca como tendencia clave las oportunidades onshore en China. Según sus consideraciones, la liberalización en curso del sector financiero ha abierto la puerta a las principales instituciones financieras mundiales en este ámbito. “La mayoría de los actores globales han respondido estableciendo negocios onshore de propiedad total que proporcionarán acceso a oportunidades en la economía más grande del mundo. De manera conservadora, se estima que este cambio puede generar ingresos a la banca mayorista por más de 5.000 millones de dólares hasta 2024”, matizan.

Escenario más plausible

Según Oliver Wyman y Morgan Stanley, la banca mayorista se enfrenta, según el escenario más probable, a una resolución lenta de las actuales tensiones geopolíticas y presiones inflacionarias que frenará la recuperación económica en muchas economías, así como los niveles de actividad empresarial e inversora en el mercado. 

En su opinión, este escenario puede limitar – pero no descarrilar – los cambios en el mercado que permitirán a los bancos mayoristas seguir generando ingresos y ganancias por encima de los niveles de 2012-2019. Esto favorecerá a los bancos con modelos operativos más eficientes que han posicionado al negocio para capturar nuevas fuentes de crecimiento.

“La banca mayorista es ahora mucho más resistente a los choques del mercado después del ciclo de reforma y reestructuración entre 2012 y 2019, tal y como vimos durante la pandemia de Covid-19. Lo que no se ha puesto a prueba aún son los esfuerzos que han hecho para construir tecnología y modelos operativos más ágiles, escalables y eficientes que puedan impulsar el rendimiento en cualquier condición del mercado”, añade Jaime Lizarraga, Socio de Financial Services de Oliver Wyman.

Escenarios menos probables

Los otros escenarios que analiza el informe son, según los expertos, menos probables. El primero (tormenta en ciernes) pasaría por un período más prolongado de incertidumbre geopolítica y graves trastornos económicos, lo que llevaría a fuertes caídas en los precios de los activos, deterioro de las condiciones crediticias e inflación.

Mientras que el segundo (marea creciente para todos los bancos) comportaría una rápida resolución de las tensiones geopolíticas y la presión inflacionaria en todo el mundo, apoyando una recuperación económica saludable en todos los mercados. En este caso se esperarían ingresos para 2022-2024 de alrededor de 600.000 millones de dólares y casi todos los bancos mayoristas funcionando bien. 

Transición climática y activos digitales

Los expertos de Oliver Wyman y Morgan Stanley afirman, además, que los bancos mayoristas están preparados para gestionar y potencialmente beneficiarse de dos grandes disrupciones que se atisban en el horizonte: la transición climática y los activos digitales.

“La Transición Climática y la necesidad de reducir en un 50% las emisiones globales en apenas 10 años suponen una oportunidad para el crecimiento estructural en las fuentes de ingresos de la banca mayorista, pero capturar esta oportunidad requerirá que los bancos forjen nuevos roles, ingresen a nuevos mercados y naveguen cuidadosamente por sus compromisos Net Zero”, señala el informe.

Según las estimaciones de ambas firmas, la transición climática podría agregar entre 15.000 y 20.000 millones de dólares a las fuentes de ingresos de la banca mayorista en los próximos tres años a medida que la inversión en petróleo y gas se recupera a los niveles anteriores a la pandemia, mientras que la inversión en la red de infraestructuras, la energía renovable y otras iniciativas de descarbonización se aceleran significativamente, impulsadas por el apoyo de los gobiernos y el entusiasmo del sector privado

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Respecto a los activos digitales, los expertos reconocen que, hasta la fecha, el mercado ha estado dominado por empresas ajenas a la banca tradicional, pese a tener la capacidad de generar hasta 16.000 millones de dólares en ingresos. En este sentido, si bien existe el riesgo de que los bancos mayoristas permanezcan al margen a medida que la nueva política y la regulación impulsen una mayor participación de los clientes institucionales, también tienen la experiencia y el modelo de negocio necesarios para prosperar en un mercado más regulado.

Para Oliver Wyman y Morgan Stanley, la banca mayorista tiene varias ventajas sobre los operadores «criptonativos»: más experiencia operando en un entorno regulado, modelos de negocio diseñados para ofrecer ganancias a medida que los márgenes se comprimen y los requisitos de capital aumentan, y un estatus de contraparte de confianza para clientes institucionales.

Este es el camino más probable para el mercado. Tomará tiempo en desarrollarse, pero se prevé que la oportunidad de ingresos directos en los próximos 3-5 años sea significativa, alcanzando potencialmente entre 14.000 y 16.000 millones de dólares. Se estima que el valor del mercado corporativo e institucional de activos digitales alcanzó entre 4.000 y 5.000 millones de dólares en 2021.

 

Mapfre alcanza el liderazgo en el mercado latinoamericano y entra en el «top ten» en Europa

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El sector asegurador ha mostrado un crecimiento sólido durante 2021, tanto en Latinoamérica como en Europa, aunque todavía no se han recuperado los niveles previos a 2019. El ramo más afectado fue el de Vida, lo que ha provocado movimientos en el ranking, principalmente en la primera región.

Según se recoge en el informe Ranking de grupos aseguradores en América Latina en 2021, elaborado por Mapfre Economics, la aseguradora pasa a liderar el mercado latinoamericano por primera vez desde el inicio de la serie histórica, con 8.319 millones de dólares y una cuota de mercado del 5,5%.

“Cabe señalar que el excelente crecimiento del grupo Mapfre se debe, en parte, al crecimiento en 2021 en México del 16,8%, debido a que durante el segundo trimestre del ejercicio se registró la renovación de una importante póliza bienal por importe de 563 millones de dólares. La evolución del negocio de Vida es el factor principal que justifica estos movimientos en el ranking, con lo que, de cara a 2022, ejercicio en el que continúa la recuperación de este segmento, pueden volver a darse cambios en las primeras posiciones”, explican los expertos del Servicio de Estudios.

Respecto al conjunto del ranking, los 25 mayores grupos aseguradores incluidos en este ingresaron 93.398 millones de dólares, 8.638 millones de dólares más en primas en 2021, lo que supone un aumento del 10,2% frente al año anterior. Si esta muestra de grupos se reduce a los 10 mayores, este crecimiento anual entre 2020 y 2021 se sitúa en el 10,8%.

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En total, el mercado asegurador latinoamericano en 2021 sumó un volumen de primas de 149.900 millones de dólares, lo que supone un 12,0% (16.000 millones de dólares) más que el registrado el año anterior, con un crecimiento en el segmento de No Vida del 12,5% y en Vida, del 11,3%. No obstante, explica el documento en sus conclusiones, “todavía se sitúa por debajo de los 153.100 millones alcanzados por el mercado regional antes del inicio de la pandemia”.

En No Vida, no se han producido cambios en las primeras seis posiciones y de nuevo MAPFRE se sitúa el primer puesto, con casi 2.000 millones de dólares de distancia respecto al segundo y el tercero, Innovacare y Triple-S, respectivamente, mientras que en Vida el podio lo ocupan Brasilprev, CNP Assurances y Bradesco por este orden.

En Europa, la recuperación de la economía y de los mercados financieros en 2021 ha influido en el comportamiento positivo de los 15 mayores grupos aseguradores europeos, los cuales obtuvieron un aumento del 9,1% en sus ingresos por primas en 2021, hasta alcanzar los 579.284 millones de euros (en torno a 594.120 millones de dólares al cambio actual). Todos los grupos muestran crecimientos de primas, destacando los de los bancoaseguradores franceses Sogecap (38,3%), BNP Paribas Cardif (30,6%), Crédit Agricole Assurance (23,8%) y CNP Assurances (17,6%).

El informe muestra que Axa, Allianz y Generali siguen siendo los líderes de la clasificación, con una cuota del 45% de las primas agregadas de todos los grupos que componen el ranking. “Conviene señalar que en la edición de este ranking de 2021 se ha excluido a Prudential, cuyo volumen de primas le hubiera situado en el undécimo lugar de la clasificación, debido a que, como ya se apuntaba el año pasado, en octubre de 2019 el grupo completó con éxito la escisión de sus negocios británico y europeo del resto de operaciones internacionales, dando lugar a dos compañías independientes, Prudential y M&G”, matizan. En este sentido, Mapfre gana una posición y se sitúa en décimo lugar, con un volumen de primas de 22.155 millones de euros, un 8,2% más que el año anterior. Este incremento se sustenta, según Mapfre Economics, en la favorable evolución del negocio en el área regional Iberia, en Latinoamérica (donde prácticamente todos los países crecen) y en el negocio reasegurador.

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Los 15 grupos que forman parte del ranking de No Vida de 2021 obtuvieron unos ingresos por primas de 308.398 millones de euros, un 6,5% más que el año anterior. Como se observa, Allianz continúa como líder en este ranking, con un volumen de primas de 60.273 millones de euros, que supone un alza del 4,3%. En este caso, Mapfre ocupa el sexto puesto, con 17.267 millones de euros en primas.

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Inversión sostenible y ASG: navegar los sistemas con vientos adversos

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AdvertisementEste año, los mercados de renta variable se han enfrentado a fuertes vientos en contra, y para la inversión ASG esto ha supuesto una tormenta casi perfecta. El conflicto entre Rusia y Ucrania, el aumento de la inflación, la ralentización del crecimiento, la actividad de los bancos centrales y el impacto persistente de la pandemia han creado una gran incertidumbre a nivel macroeconómico.

A esto se ha unido un cambio en la retórica del mercado hacia una fuerte postura contraria al ​​growth​​ y menos favorable a los ASG que lleva a una mayor rentabilidad de los sectores que normalmente no están asociados con la inversión sostenible, como la energía, la defensa, el tabaco y las materias primas. Sin embargo, la buena noticia es que consideramos que esta es una corrección natural y un resultado lógico de los excesos de la burbuja ASG que se formó en los mercados el año pasado.

En 2021, se observó un fuerte impulso al alza para todo lo relacionado con los ASG y los valores ​​growth​​ con una “historia” detrás. El apetito por estos valores con una “historia” alcanzó niveles máximos, al anteponer sus promesas sobre el futuro a los flujos de caja y la rentabilidad actual. Esto se hizo particularmente evidente en la demanda de sociedades de adquisición con fines específicos (SPAC), las “empresas fantasma” creadas para recaudar dinero a través de una oferta pública inicial para comprar otra empresa, a menudo con perspectivas ASG. Estas incluían empresas relacionadas con las baterías de estado sólido, el hidrógeno, el reciclaje de plástico, las pilas de combustible y los nuevos vehículos eléctricos.

“El apetito por estos valores con una «historia» alcanzó niveles máximos, al anteponer sus promesas sobre el futuro a los flujos de caja y la rentabilidad actual». Situamos a las SPAC en la misma categoría que las criptomonedas altamente especulativas y las acciones meme (que atraen un fuerte seguimiento basado en plataformas digitales y redes sociales). Aunque parecía que sus historias podían ser interesantes, nuestro enfoque fue evitar todas las SPAC. Nos pareció que esta era una gran burbuja especulativa ASG y, en línea con nuestro enfoque de larga duración, no participamos. En 2022, hemos visto explotar la burbuja a gran escala.

Aunque el entorno actual es complicado para la inversión ​​growth​​ y ASG, en realidad está reforzando las tendencias a medio plazo en las que nos centramos. La seguridad energética, la resiliencia económica y la relocalización de la cadena de suministro están muy en línea con nuestra temática de sostenibilidad. Los legisladores y los gobiernos también han mantenido su atención en los ASG, y se han tomado medidas para apoyar la transición a una economía global más sostenible.

Entre los últimos avances en materia de sostenibilidad se encuentra el último informe del Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático (IPCC), que sugiere que el calentamiento global se está produciendo a un ritmo más rápido de lo que se creía y que la necesidad de actuar se está intensificando. Mientras tanto, el Grupo de Trabajo sobre Divulgación Financiera Relacionada con la Naturaleza (TNFD) publicó la primera versión de su marco de gestión de riesgos, la Comisión de Bolsa y Valores e EE. UU. declaró que está planeando mejorar la divulgación de información sobre el clima, y la Unión Europea acordó introducir un impuesto sobre el carbono para las importaciones de bienes altamente contaminantes como el acero, el cemento y los fertilizantes a partir de 2026.

Los desafíos a corto plazo para la inversión ASG han sido significativos, pero sus metas a largo plazo no han cambiado y se han acelerado potencialmente. Por lo tanto, consideramos la volatilidad como un saneamiento necesario de los excesos del sistema y apoyamos las tendencias de inversión en sostenibilidad en las que se centra nuestro equipo.

¿Cómo ha afectado el aumento de los precios de la energía y la inflación a la inversión sostenible?

Los valores energéticos han sido algunos de los grandes ganadores de este año y los enfoques de inversión sostenible como el nuestro, que no ofrecen exposición a las empresas de petróleo y gas, se han visto perjudicados. Aunque a corto plazo es un factor negativo para la inversión sostenible y en ASG, creemos que el aumento de los precios del petróleo y el gas acelerará la adopción de productos y servicios de empresas que ofrecen soluciones sostenibles.

La sostenibilidad está estrechamente vinculada a la innovación y buscamos empresas que estén transformando el mundo para mejor. Un ejemplo claro es el sector de las energías renovables y los proyectos de desarrollo relacionados con estas. A medida que suben los precios del petróleo y el gas, aumenta el número de proyectos que pueden generar una rentabilidad aceptable. En general, estamos asistiendo a una mayor demanda de muchos proyectos renovables.

“Si bien es un factor negativo para la inversión sostenible y en ASG a corto plazo, creemos que el aumento de los precios del petróleo y el gas acelerará la adopción de productos y servicios de empresas que ofrecen soluciones sostenibles”

Otro ejemplo serían los vehículos eléctricos. El aumento de los precios del petróleo y el gas hace que los vehículos eléctricos resulten más atractivos para los consumidores. Aunque ya no tenemos una exposición directa a los fabricantes de vehículos eléctricos, nos gustan las empresas que suministran tecnologías clave dentro del sector de los VE. Puede tratarse, por ejemplo, de conectores, cables, chips semiconductores o motores eléctricos.

En cuanto a la inflación y la tasa de variación de los tipos de interés, que actualmente preocupa a los mercados, creemos que esto debe considerarse como una vuelta a la normalización. Desde un punto de vista relativo, el aumento de los tipos de interés es considerable, ya que parte casi de cero, pero, si lo pensamos bien, los tipos de interés siguen en mínimos de varias décadas (véase el Gráfico 1). Por lo tanto, seguimos creyendo que estos niveles representan condiciones favorables para el crecimiento.

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En la actualidad, existe una narrativa común en los medios que afirma que el ​​growth​​ se resiente en un entorno de subida de los tipos de interés. Esto no se basa en la realidad. Si volvemos la vista a principios de la década de los 90, ha habido cuatro ciclos de ajuste de los tipos de interés de la Reserva Federal de EE.UU., y en tres de esos cuatro el ​growth​ superó al ​value​. Además, el tecnológico fue a menudo el mejor sector para invertir durante esos cuatro periodos. Aunque es posible que esta vez el ​growth​​ no supere al ​value​​, creemos que es importante señalar que esta narrativa no concuerda con la historia reciente.

¿Ha cambiado fundamentalmente el panorama para la inversión ASG?

Es importante tener en cuenta que somos inversores a largo plazo, lo que significa que no reaccionamos ante las tendencias a corto plazo, especialmente los movimientos sectoriales y la rotación de estilos que estamos experimentando actualmente. Como se ha señalado anteriormente, creemos que las tendencias en torno a las cuales hemos construido nuestro enfoque se mantienen en gran medida y que, en todo caso, se han acelerado.

Desde una perspectiva global, vemos mucha preocupación en cuanto a la fragilidad de la cadena de suministro, la resiliencia económica, la reubicación de la producción, la relocalización de las cadenas de suministro y la independencia energética. Estos aspectos se relacionan con las tendencias de sostenibilidad en las que nos centramos. Por lo tanto, vemos la volatilidad como una oportunidad para aprovechar un mercado definido por el miedo a corto plazo. Esto ha supuesto ampliar posiciones en aquellas teorías a largo plazo en las que tenemos confianza.

Creemos que el desafío de la sostenibilidad se refleja en cuatro megatendencias que seguirán impulsando a la economía global del futuro:

  • La limitación de los recursos.
  • El crecimiento demográfico.
  • Cambio climático
  • El envejecimiento de la población.

Siempre nos hemos decantado por buscar empresas con economías de negocios y flujos de caja comprobados. Muchas empresas sostenibles ofrecen un gran potencial de acumulación porque aportan soluciones a importantes retos sociales y medioambientales. También tienen la posibilidad de comportarse bien en un entorno inflacionario. Muchos tienen poder de fijación de precios y están ofreciendo soluciones que, en muchos casos, son deflacionistas. La innovación tecnológica es un buen ejemplo, ya que ofrece eficiencias en la producción de bienes y servicios a escala. La energía de menor coste a través de energías renovables es otro beneficio deflacionista.

¿Ha mermado el 2022 tu confianza en la inversión sostenible?

Es muy importante distinguir entre el corto, el medio y el largo plazo. No hay duda de que estamos experimentando algunas de las condiciones de inversión más adversas en la última década. Sin embargo, durante el primer trimestre, esto contrasta con lo que vemos y escuchamos de las empresas en las que invertimos. Un examen de los puntos fuertes y débiles de las empresas desde una perspectiva de análisis fundamental muestra actualmente muchos signos positivos, un buen crecimiento y resiliencia en los modelos de negocio.

A nivel nacional, los gobiernos están cada vez más enfocados en la inversión en energía renovable y en ayudar a reubicar y localizar las cadenas de suministro. Esto ha llevado a algunas empresas semiconductoras a anunciar la construcción de nuevas fabs (plantas para la fabricación de productos electrónicos avanzados) en los Estados Unidos y Europa, lo que ha llevado a las empresas que suministran las piezas, los equipos y las tecnologías que se utilizan en estas nuevas fábricas a anunciar un aumento en sus listas de pedidos, un incremento de la demanda y una sólida cartera de productos.

Esto enfatiza la importancia de centrarse en la salud real de las empresas en el presente, en vez de en las “historias” del futuro. Los desafíos a corto plazo para la inversión ASG han sido significativos, pero creemos que sus objetivos a largo plazo no han cambiado. Aunque los “vientos” seguirán azotando los mercados, agradecemos las oportunidades a más largo plazo que traen consigo.

 

Tribuna de Hamish Chamberlayne, director de renta variable sostenible global en Janus Henderson Investors. 

 

 

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Huspy desembarca en España y prevé contratar a 120 personas hasta finales de año

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Huspy, compañía multinacional con sede en Dubai que tiene como propósito cambiar el proceso tradicional de la compraventa de vivienda a través de la tecnología, desembarca en España con previsiones de crear más de 120 puestos de trabajo hasta finales de año.

La semana pasada, Huspy cerró una ronda de financiación Serie A de 34,9 millones de euros, gran parte de ella destinada a España. La ronda fue liderada por Sequoia Capital India, junto a reconocidos inversores como Founders Fund, Fifth Wall, Venture Friends, Chimera Capital, Breyer Capital, COTU, Venture Souq y BY.

Fundada hace menos de dos años, esta startup de tecnología aplicada al sector inmobiliario viene avalada, además, por su crecimiento internacional y desarrollo sostenido. En el corto periodo de su actividad, la compañía ha superado un volumen de negocio anual de dos mil millones de euros.

La proptech con sede en Dubai pone España en su punto de mira como mercado prioritario para su expansión en EMEA, donde prevé invertir en el desarrollo tecnológico, la contratación estratégica y el análisis de nuevos mercados para favorecer la digitalización de un sector tan tradicional como el inmobiliario. Todo ello con un firme propósito: simplificar todo el proceso de compra y venta de un inmueble, de una manera fácil y sin complicaciones para el cliente, desde la fase inicial de valoración, búsqueda de la propiedad, hasta la consecución de la financiación y la entrega de llaves en mano.

Huspy ha realizado un profundo análisis del mercado español, en el que ha encontrado indicadores de su gran potencial para continuar ampliando sus operaciones. Solo en Madrid se efectuaron más de 80.000 compraventas en 2021, un hecho que para la compañía supone una oportunidad de dar una respuesta disruptiva a las necesidades y motivaciones de todos los operadores involucrados, también agentes inmobiliarios e hipotecarios, y ayudarles a superar el proceso de la forma más sencilla y provechosa posible.

Nuno Santos, nombrado director general de Huspy para España

Nuno Santos liderará la compañía en España como director general de Huspy en España, con un equipo que ya cuenta con 39 personas en su recién estrenada sede de Madrid. Además, desde Huspy consideran que una de sus principales prioridades y retos, hasta final de año, es la atracción de talento nacional. De hecho, dentro de sus previsiones, está aumentar exponencialmente su plantilla, llegando a superar las 120 contrataciones en diciembre y continuar apostando por construir un equipo con talento especializado.

Nuno aportará a la dirección en España un enfoque innovador y especializado en la gestión y dirección de empresas con un gran componente tecnológico, con más de 12 años de experiencia entre los que figura su paso por algunas de las empresas más relevantes del panorama nacional e internacional como son Cabify (Portugal), Tier Mobility (España y Portugal) o Groupon (España).

“Venimos con los objetivos precisos, apostamos por España como mercado clave dentro de EMEA ya que somos conscientes de su gran potencial. Nuestra prioridad ahora es atraer talento nacional dispuesto a compartir con nosotros este proyecto prometedor, a romper con lo establecido y ayudar a revolucionar el mercado inmobiliario. Creemos que comprar una casa debe ser algo que celebrar, y juntos venimos a hacerlo posible”, explica Nuno Santos, director general de Huspy España.