eToro, la red de inversión social, ha colaborado con Broadridge Financial Solutions para ofrecer delegación de voto a sus usuarios. Según explica, los usuarios de eToro, incluidos los que poseen fracciones de acciones, podrán participar fácilmente en las juntas generales de accionistas (JGA) emitiendo un voto delegado en cuestiones tales como fusiones, retribución de los directivos y propuestas en materia medioambiental, social y de gobierno corporativo. Los votos son emitidos por los inversores de eToro y posteriormente se compilan y comunican a la empresa.
Desde la plataforma destacan que la mayoría de los inversores minoristas desea participar en las decisiones empresariales. Una encuesta de eToro de 10.000 inversores minoristas de todo el mundo reveló que tres de cada cuatro (73%) desean votar en las JGA. Cuando se preguntó por los asuntos empresariales sobre los que más les gustaría votar a los encuestados a nivel global, los dividendos ocuparon el primer lugar (49%), seguidos de la retribución de los directivos (33%) y la estrategia climática (28%). Los inversores minoristas españoles mostraron diferentes prioridades, con los dividendos (56%), la recompra de acciones (33%) y la retribución de los directivos (32%) como prioridad. La estrategia climática cae al quinto lugar (25%) después de las reestructuraciones, fusiones y adquisiciones (26%). A los encuestados también se les preguntó cuál sería su método preferido para participar en las JGA y el voto a través de una página web o una aplicación quedaron en las dos primeras posiciones, con el voto por correo como opción menos escogida.
“En los últimos años hemos asistido a un incremento vertiginoso en el número de inversores minoristas. Este grupo podría tener una influencia de primer orden en los mercados financieros. Gracias a nuestro acuerdo con Broadridge, los usuarios de eToro ahora pueden tener voz en la toma de decisiones de muchas de las grandes empresas del mundo. Se trata de un hito tremendo en el mundo de la inversión minorista, que podría tener un impacto duradero en el mundo empresarial”, apunta Yoni Assia, CEO y cofundador de eToro.
Según Assia, los inversores minoristas no siempre han dispuesto de las herramientas, la voz y el apoyo que se merecen, pero eso está cambiando rápidamente y el acceso de estos a la delegación de voto es un paso crucial. “Existe claramente un enorme interés entre los inversores minoristas por participar en las JGA y estamos deseando ver cómo los usuarios de eToro interactúan con esta nueva función”, comenta.
Por su parte, Martin Koopman, responsable del área de Soluciones de Comunicación con Inversores para Intermediarios Financieros de Broadridge, añade: “El crecimiento sustancial de la inversión minorista ha acelerado la demanda de soluciones para reforzar el diálogo con los accionistas y los inversores minoristas quieren hacer llegar su voz a las empresas de sus carteras votando en cuestiones importantes relacionadas con la política corporativa. Estamos encantados de apoyar a eToro y ayudarlos a dar forma al futuro del gobierno corporativo mediante nuestra solución avanzada de delegación de voto, al tiempo que mejoran el servicio al usuario mediante una propuesta diferenciada”.
A finales de este mes, se pondrá en marcha en la plataforma de eToro el voto delegado en los valores cotizados en las Bolsas estadounidenses, a los que seguirán los valores cotizados en otras bolsas internacionales. Por último, desde la plataforma anuncian que, durante los próximos meses, los usuarios de eToro también podrán participar en iniciativas corporativas voluntarias.
La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA, por sus siglas en inglés) ha desarrollado los actos delegados, publicados el 8-11-2022 en el Diario Oficial de la Unión Europea (DOUE), que complementan el Reglamento (UE) 2020/1503 1, sobre la financiación participativa de las empresas, también conocida por el término inglés crowdfunding.
Según explican los expertos de finReg360, en total, se han aprobado nueve reglamentos delegados y cuatro reglamentos de ejecución, que desarrollan distintos aspectos de esta normativa y de la que componen el nivel 2.
La firma ha realizado un resumen y un listado de los reglamentos publicados y los aspectos más relevantes de cada uno de ellos, y se vinculan como documentos relacionados:
Reglamento Delegado (UE) 2022/2111 2: especifica los requisitos relativos a los conflictos de intereses de los proveedores de servicios de financiación participativa, y expone la necesidad de estos implanten normas internas para asegurar la prevención, detección y gestión de conflictos de intereses, que sean adecuadas a la naturaleza, escala y complejidad de los servicios prestados, y también al tamaño y organización de las actividades que realice.
Reglamento Delegado (UE) 2022/2112 3: especifica los requisitos y modalidades de la solicitud de autorización como proveedor de servicios de financiación participativa, e incluye en su anexo un listado de la información que deberá presentar a la autoridad competente de cada Estado miembro.
Reglamento Delegado (UE) 2022/2113 4: detalla las normas aplicables al intercambio de información de los proveedores europeos de servicios de financiación participativa entre las autoridades competentes, en relación con las actividades de investigación, supervisión y control.
Reglamento Delegado (UE) 2022/2114 5: concreta la información que deberá recabarse de los inversores potenciales no experimentados en la prueba inicial de conocimientos y la simulación de la capacidad de soportar pérdidas, así como el tratamiento de esa información, y recoge una serie de normas técnicas para la plataforma de crowdfunding, incluidas las advertencias de riesgo convenientes según las respuestas del potencial inversor.
Reglamento Delegado (UE) 2022/2115 6: indica el método para calcular las tasas de impago de los préstamos ofrecidos en una plataforma de financiación participativa, y particulariza la obligación del proveedor de servicios de financiación participativa de asegurar la coherencia y adecuación de los datos utilizados para ese fin.
Reglamento Delegado (UE) 2022/2116 7: precisa las medidas y los procedimientos del plan de continuidad de las actividades de los proveedores de servicios de financiación participativa y su contenido mínimo, y señala que el plan de continuidad de las actividades ha de asegurar que los servicios esenciales, incluida la externalización a terceros, siguen prestándose a pesar de la insolvencia del proveedor de servicios de financiación participativa o del tercero al que se hayan externalizado los servicios esenciales.
Reglamento Delegado (UE) 2022/2117 8: recopila los requisitos, los modelos y los procedimientos para tramitar las reclamaciones, e incluye en su anexo el modelo para presentar reclamaciones al proveedor de servicios de financiación participativa.
Reglamento Delegado (UE) 2022/2118 9: relaciona las normas aplicables a la gestión individualizada de carteras de préstamos por los proveedores de servicios de financiación participativa; es decir, el método para evaluar los riesgos de crédito, la información sobre cada cartera de préstamos que se ha de comunicarse a los inversores, y las políticas y procedimientos para los fondos de contingencia.
Reglamento Delegado (UE) 2022/2119 10: detalla las normas relativas a la ficha de datos fundamentales de la inversión, para homogeneizar el formato y la información que debe incluir, a fin de poder comparar las fichas de las distintas ofertas de financiación participativa y la interoperabilidad y transparencia de los datos.
Reglamento de Ejecución (UE) 2022/2120 11: contiene las normas y formatos de los datos, de las plantillas y de los procedimientos para informar sobre los proyectos financiados a través de plataformas de financiación participativa, para que la AEVM pueda agregar y comparar los datos y elaborar estadísticas del mercado de financiación participativa de la Unión.
Reglamento de Ejecución (UE) 2022/2121 12: recoge los modelos de formularios y de las plantillas y los procedimientos para que las autoridades nacionales competentes y la AEVM cooperen e intercambien información sobre los proveedores europeos de servicios de financiación participativa.
Reglamento de Ejecución (UE) 2022/2122 13: reproduce similar contenido al anterior, pero referido a la cooperación y el intercambio de información entre las autoridades competentes sobre los proveedores europeos de servicios de financiación participativa para empresas.
Reglamento de Ejecución (UE) 2022/2123 14: normaliza los modelos de formularios y de plantillas y los procedimientos para que las autoridades competentes notifiquen a la AEVM los requisitos nacionales de comercialización aplicables a los proveedores de servicios de financiación participativa.
Por último, desde finReg360 recuerdan que estos reglamentos serán obligatorios y directamente aplicables en cada Estado miembro desde el 28 de noviembre de 2022.
El análisis de los flujos del mercado de ETFs muestran que la confianza de los inversores se recuperó en octubre. Según los datos de Amundi, correspondientes a octubre, los ETFs globales captaron 111.000 millones de euros, lo que supone un aumento de más del triple con respecto al mes anterior, en el que los flujos fueron de 34.000 millones de euros. Según explican desde la gestora, “es la primera vez que se producen entradas de más de 100.000 millones de euros desde marzo de este año.
Si analizamos los datos, se observa que Estados Unidos fue el mercado más activo, ya que esta región añadió 88.400 millones de euros a los ETFs, mientras que los inversores asiáticos destinaron 13.700 millones de euros y los europeos invirtieron 9.000 millones de euros.
Al igual que en septiembre, la renta variable fue la clase de activos más popular este mes, con 79.900 millones de euros y Norteamérica fue la exposición geográfica más popular, con 49.400 millones de euros. Los inversores estadounidenses asignaron 63.300 millones de euros a la renta variable, mientras que los asiáticos y los europeos añadieron 12.900 millones de euros y 3.700 millones de euros, respectivamente.
En el caso de la renta fija, sumó 34.200 millones de euros en octubre, con 16.000 millones de euros en deuda pública y 11.800 millones en deuda corporativa. “Se produjeron entradas positivas en esta clase de activos desde todas las regiones, ya que los inversores estadounidenses añadieron 27.400 millones de euros y los europeos 5.600 millones de euros, mientras que Asia sólo asignó 1.300 millones de euros a esta clase de activos”, señala el informe de Amundi. En cambio, destaca que las salidas de fondos de commodities continuaron, con la retirada de 3.300 millones de euros de esta clase de activos.
Flujos europeos
Según el informe de la gestora, en renta variable, a diferencia de Estados Unidos y Asia, los ETFs UCITS europeos captaron menos que los de renta fija, ya que los inversores añadieron 3.700 millones de euros a esta clase de activos, frente a los 5.600 millones de euros de los ETFs de renta fija UCITS europeos. “Al igual que en septiembre, continúa la rotación hacia los ETFs UCITS de renta variable europea que integran enfoques ESG, con entradas de 3.200 millones de euros”, apuntan. En otras palabras, “los ETFs UCITS de renta variable europea ESG constituyeron la mayoría de las asignaciones de los ETFs UCITS de renta variable europeos”. Las asignaciones a este tipo de productos se aceleran en comparación con el primer semestre del año.
Además, los ETFs sobre el clima también atrajeron el interés de los inversores, con 658 millones de euros. Los inversores añadieron 1.200 millones de euros a los ETFs de renta variable global ESG y cerca de 1.000 millones de euros a los ETF de renta variable europea ESG. Las asignaciones a los ESG globales representaron casi el 60% de todas las asignaciones de 2.000 millones de euros a los ETFs globales, mientras que los ESG europeos representaron la totalidad de las asignaciones europeas. Los reembolsos en la estrategia smart beta continuaron en octubre con la retirada de 336 millones de euros de esta gama de productos.
Por último, destacan que, entre los ETFs de factores, los Quality perdieron 960 millones de euros, mientras que los productos de low volatility sumaron 401 millones. Los ETFs con exposición geográfica a los mercados emergentes regionales perdieron terreno en octubre, con reembolsos de 489 millones de euros de China y 240 millones de euros de los mercados emergentes asiáticos.
Renta fija
En el caso de los ETFs de renta fija, los bonos fueron la clase de activos más popular para los inversores europeos, sumando 5.600 millones de euros en octubre. “Dentro de esta clase de activos, los ETFs de deuda corporativa de la zona euro captaron 2.800 millones de euros, mientras que los inversores retiraron 448 millones de euros de los ETFs de deuda corporativa estadounidense”, añaden desde Amundi.
Según el informe de la gestora, tras meses de salidas, hubo algunos indicios de un renovado interés por los bonos high yield, ya que los inversores destinaron 448 millones de euros este tipo de bonos de la zona euro y 164 millones de euros a los bonos high yield de Estados Unidos.
No obstante, advierte de que se produjo una retirada de 120 millones de euros de los índices globales de high yield. “Al igual que en el caso de la renta variable, los ETFs UCITS de renta fija europea fueron muy populares, añadiendo 1.100 millones de euros. Los bonos corporativos ESG de la zona euro sumaron cerca de 600 millones de euros, lo que supone el 22% del total de entradas asignadas a los ETFs de deuda corporativa de la zona euro (2.800 millones de euros)”, señalan en su informe.
Por último, los inversores asignaron 2.300 millones de euros a los bonos soberanos, captando la deuda pública estadounidense en todos los plazos -corto, medio y largo- (3.000 millones de euros). El corto plazo estadounidense fue el más popular, con 1.200 millones de euros, seguido del largo plazo estadounidense, con 836 millones de euros. Por el contrario, desde la gestora indican que se retiraron 368 millones de euros de deuda de la zona euro a corto plazo y 157 millones de euros de deuda de la zona euro a medio plazo. “La tendencia observada en la renta variable se reflejó en la deuda pública china, ya que los inversores retiraron 1.000 millones de euros de esta clase de activos”, concluyen.
El impacto de la rápida inflación, la crisis de deuda y la crisis del coste de la vida son las mayores amenazas en el panorama de los negocios para los próximos dos años en los países del G20, según una encuesta elaborada por el Centro para la Nueva Economía y Sociedad del Foro Económico Mundial en la que han participado más de 12.000 líderes empresariales de 122 países entre abril y agosto de 2022. Además, revela que los riesgos económicos, geopolíticos y sociales están dominando el panorama de riesgos entre los líderes empresariales del G20, ya que continúan abordando las preocupaciones inmediatas sobre el desorden significativo del mercado y la intensificación del conflicto político.
De manera global, la rápida y/o sostenida inflación es el principal riesgo mencionado con mayor frecuencia en los países del G20 en los que se ha realizado la encuesta este año. En concreto, en un 37% de los países del G20 se identificó la inflación como una de las principales preocupaciones, seguido conjuntamente por las crisis de deuda y la crisis del coste de la vida (21%). Por otra parte, la confrontación geoeconómica fue identificada como el principal riesgo por dos países del G20. Otros encuestados mencionaron el potencial de colapso del estado y la falta de servicios digitales generalizados y la desigualdad digital como principales preocupaciones.
Según los autores de la encuesta, los resultados de este año contrastan de forma clara con las conclusiones de 2021, particularmente los elementos clave como el riesgo tecnológico y medioambiental. En este sentido, explican que, a pesar de las crecientes presiones ambientales y el aumento de la regulación ambiental en los últimos 12 meses, y, teniendo en cuenta los ajustes a la lista de riesgos incluidos en la encuesta de este año en respuesta a las tendencias económicas, geopolíticas y ambientales en evolución, los problemas ambientales figuraron significativamente menos entre los cinco principales riesgos para los países G20 en el informe de este año, en comparación con 2021. «Además, a pesar de la creciente amenaza de ataques cibernéticos, este y otros riesgos tecnológicos se ubicaron entre los cinco riesgos principales menos citados este año», añaden.
En términos más generales, los resultados también destacan acentuadas variaciones regionales entre las economías avanzadas y los mercados emergentes. Por ejemplo, si bien los riesgos económicos asociados con una inflación rápida y/o sostenida fueron identificados como el principal riesgo por los encuestados en Europa, América Latina y el Caribe y el este de Asia y el Pacífico, las preocupaciones sociales asociadas con la crisis del coste de la vida dominaron en el Medio Oriente y África y África Subsahariana. En Asia Central y Asia Meridional, los conflictos interestatales y las crisis de endeudamiento superaron las preocupaciones, respectivamente.
“Los líderes empresariales del G20 están correctamente enfocados en los riesgos económicos y geopolíticos inmediatos y urgentes a los que se enfrentan en este momento. Sin embargo, si están pasando por alto los principales riesgos tecnológicos, esto podría crear futuros puntos ciegos, dejando a sus organizaciones expuestas a graves amenazas cibernéticas que podrían afectar seriamente su éxito a largo plazo”, explica Carolina Klint, líder de Risk Management en Marsh Europa Continental, firma socia del Centro para la Nueva Economía y de la serie del Informe Global de Riesgos.
Por su parte, Peter Giger, director de riesgos del grupo, Zurich Insurance Group, también socios, recuerda que después de un aumento de 2.000 millones de toneladas en 2021, el aumento de las emisiones globales de CO2 este año es mucho menor, alrededor de 300 millones de toneladas. «Esto se debe gracias al crecimiento del uso de energías renovables y vehículos eléctricos. A pesar de estos desarrollos positivos, todavía no vamos por buen camino para alcanzar el objetivo de 1,5 °C. La transición a cero emisiones netas ha caído demasiado en las agendas a corto plazo de muchos líderes empresariales. Sin embargo, los impactos del cambio climático son tanto a corto como a largo plazo. Incluso en el entorno geopolítico y económicamente desafiante actual, debemos centrarnos en construir un sistema energético más limpio, más asequible y seguro, si esperamos mantener un futuro cero emisiones al alcance de la mano”, concluye Giger.
La encuesta de opinión jecutiva está realizada por el centro para la nueva economía y sociedad del foro económico mundial (World Economic forum’s Centre for the New Economy and Society). Marsh McLennan y Zurich Insurance Groupson socios del centro para la nueva economía y de la serie del informe global de riesgos.
Foto cedidaPremiados en los Financial Innovation Awards
Las fintech son aquellas compañías que aplican las nuevas tecnologías a actividades de la industria financiera y de inversión. En España, se calcula que hay más de 500 compañías, siendo los vectores con mayor crecimiento el new banking, payments, regtech, blockchain, wealthtech, risktech y Alternative Finance, según ha explicado Salvador Molina, presidente de Ecofin y del clúster MAD FinTech, en la cuarta edición del Fintech Innovation Summit. “Es un mundo en evolución que tiene principio, pero no fin”, ha señalado.
En cuanto al mundo cripto, Jaime Rentero, director Comercial de Pecunpay, ha señalado que en España hay 7 millones de usuarios cripto, lo que, según argumenta, apunta a que la industria cripto ha venido para quedarse. “Se va a quedar y la banca tradicional tendrá su propio servicio de criptomonedas, ya sea desarrollado por ellos o no”. “Para poder ir rápido y ofrecer la mejor experiencia al usuario es necesario apoyarse en la tecnología propia o de terceros”, ha completado Paz Comesaña, directora de marketing, publicidad, alianzas y CRM en EVO Banco. “En el momento que hay 7 millones, la banca tiene que dar el paso, si no lo ha dado es por la seguridad regulatoria. La regulación tiene que darnos las mismas reglas a todos”, ha añadido.
En cuanto a la reciente quiebra de FTX, Stan Gregor, Spain Business Developer de Currencycloud, considera que, dentro de que no son buenas noticias, puede verse desde el punto de vista positivo: “El sector se está purgando y se quedarán los mejores. Habrá más confianza en ellos y puede que dé impulso a una mayor regulación, este evento tiene tanto bueno como malo”.
El sector fintech: cuna de la innovación
El desarrollo de las fintech impulsa la innovación, que permite reducir costes, algo que según Comesaña es fundamental en la inversión, ya que esto impacta en las rentabilidades. “La innovación ha permitido conseguir comisiones nunca vistas”, celebra. Según destaca la experta, la innovación tecnológica en el mundo de las finanzas ha democratizado la inversión, facilitando la vida al pequeño inversor gracias al mayor control que otorga sobre su inversión y los menores costes. “Una fintech es una empresa tecnológica experta en finanzas y son los mejores para aprender sobre cómo es ese viaje del cliente que ofrecen”, añade.
Esta idea también la comparte Gregor, quien señala que, principalmente, la innovación viene por entidades pequeñas que se lanzan y tienen más apetito que las tradicionales, a las que les cuesta más.
Por su parte, Pedro González Torroba, coordinador general de Economía, Comercio, Consumo y Partenariado del Ayuntamiento de Madrid, ha expresado su admiración por el sector de las finanzas tecnológicas, verdadero motor económico en tiempos de incertidumbre económica: “El sector fintech cobra una importancia especial en la situación actual. Una de las claves para que esta crisis económica que estamos sufriendo no se convierta en una crisis financiera está precisamente en la capacidad de innovación que está demostrando tener el sector financiero y más concretamente el sector fintech”.
Financial Innovation Awards
En el marco del evento se ha celebrado la I edición de los Financial Innovation Awards (FIA), que pretenden ser los premios por excelencia a la innovación financiera en España. Los FIA, impulsados por Urban Event Marketing, fueron presentados por Cristina Murgas, directora del Área de Comunicación Financiera e Institucional de QUUM, quien destacó que “las fintech han demostrado que responden a la necesidad de modernizar el ecosistema financiero. Entre sus principales objetivos nacieron para hacer las finanzas más inclusivas, con el desarrollo tecnológico en su ADN y, en ello están avanzando en el marco de las finanzas descentralizadas”.
“Hay que reconocer el potencial de innovación y creación de riqueza con emprendedores que asumen riesgos como los 25 nominados en esta I Edición de los FIA, que han sacado adelante las empresas que lideran y contribuyen a la economía real en este tiempo complejo de recesión y, en el que verticales FinTech como los cripto asumen entre sus retos la transparencia y el velar por una mejor imagen del sector. Ciertamente, como en todas las industrias no todos los operadores del cripto mercado son empresas reguladas y transparentes en la operativa. Por eso, reguladores y players que luchan por la regulación insisten en la importancia de la formación, control de riesgos y el buen gobierno corporativo”, ha señalado Murgas.
Los premiados
Banco más Innovador: EVO Banco ha sido el ganador, que obtuvo el reconocimiento del jurado por “su capacidad para implementar soluciones tecnológicas de manera integral y adaptadas a una sociedad cada vez más digital” y, por ser capaz de desarrollar “innovaciones disruptivas y de alta calidad para ofrecer la mejor experiencia digital, un ejemplo de ello es el asistente inteligente por voz, pionero a nivel mundial, o sistemas que permiten a los usuarios analizar su salud financiera más digitalizada”.
Mujer Líder del Año en Fintech. Este premio fue para Lupina Iturriaga, fundadora y directora general de Fintonic, quien destacó: “El papel de la mujer en la industria FinTech es fundamental. Cuanta más diversidad hay, más ideas surgen y al final oír ideas de una manera distinta enriquece no solo a las empresas sino a toda la sociedad. Se lo digo siempre a las chicas, si las mujeres no estamos donde se toman las decisiones, al final el mundo lo van a hacer solo los hombres. El objetivo final es que logremos estar en dichos puestos por meritocracia, independientemente de si somos hombres o mujeres, para tomar decisiones de impacto que mejoren la sociedad”.
Plataforma Digital más Innovadora. Bit2me se alzó con el galardón por el reconocimiento a su labor de acercar las criptomonedas al público general de forma fácil, rápida y segura. La plataforma de criptomonedas se ha convertido en uno de los principales referentes en la compraventa de activos digitales al por menor.
Fintech más Disruptiva. La ganadora fue Onyze, una plataforma que ha puesto en marcha el primer criptocustodio de nueva generación registrado en el Banco de España con una solución de crypto-as-a-service. La empresa proporciona al sector bancario y financiero servicios e infraestructura crítica de seguridad para la compraventa y custodia de activos digitales. Ángel Quesada, CEO de Onyze, en referencia al sector de los custodios de activos digitales, explicó que “vamos a ver una explosión de proyectos de tokenización y activos digitales. Durante los próximos años vamos a ver que esto no es solo para los cuatro ‘early adopters’ sino que va a poder llegar a todo el mundo de una forma sencilla”.
Iniciativa de Mayor Impacto Social/Sostenibilidad. Este premio fue para Ethic Hub, plataforma blockchain para préstamos colectivos en agricultura que ha ayudado a financiar a pequeños emprendedores del campo no bancarizados, ayudándoles a impulsar sus negocios. “Blockchain tiene un enorme potencial para proyectos sociales. Nosotros lo que impulsamos son las finanzas regenerativas, porque el bien común no tiene que estar reñido con la creación de valor como empresa. Creo que lo que se está abriendo en este momento es la posibilidad de hacer finanzas regenerativas, modelos de negocio que no eran posibles con la web2 y creo que al final todas las tecnologías son solo herramientas y depende de nosotros para qué las queremos utilizar”, explicó Gabriela Chang, cofundadora de EthicHub.
La gestión discrecional y el asesoramiento siguen ganando terreno como vía de distribución de los fondos en España. Así lo deja de manifiesto el último informe de Inverco, que estima que el 65,8% de fondos y sicavs en nuestro país se distribuyen mediante uno de esos dos canales (en total, 184.624 millones de euros). El resto, aproximadamente un tercio del total, se distribuyen vía comercialización, un 34,4%, con datos a septiembre de 2022.
Son estimaciones a partir de una muestra del 70% del total de la distribución de IICs en España, y que incluye información de 25 entidades que han ofrecido este desglose respecto a la distribución realizada por sus grupos financieros.
En lo que va de año, la proporción de IICs distribuidas mediante asesoramiento y gestión discrecional experimenta un incremento continuo desde el 62,1% de diciembre hasta el 65,8% de septiembre 2022. En concreto, el porcentaje distribuido mediante gestión discrecional de carteras asciende al 29,2% del total mientras la distribución de IICs a través de asesoramiento alcanza el36,6% del total.
Gestión discrecional
De acuerdo con los datos recibidos por las gestoras de IICs que han facilitado información sobre esta actividad desarrollada por sus grupos financieros, la cifra estimada de patrimonio en gestión discrecional de carteras se situaría en torno a 108.000 millones de euros a finales de septiembre de 2022 (dato obtenido a partir de los 101.724 millones de las 25 gestoras que facilitan la información).
A pesar del ajuste en valoración por efecto mercado experimentado por las carteras en 2022, en términos interanuales, el volumen de IICs distribuidas a través de gestión discrecional de carteras registró un incremento del 2,8% respecto al mismo trimestre del año anterior.
El número estimado de contratos superaría el millón (1.077.495 para las entidades que remiten información), correspondiendo casi la totalidad de ellas a clientes minoristas, según la información de Inverco.
Según la consultora internacional Accuracy, los resultados financieros de los principales bancos españoles durante el tercer trimestre de 2022 muestran un crecimiento generalizado de los márgenes de tipo de interés que apuntala la progresión positiva de sus principales métricas de rentabilidad. La firma elabora un estudio trimestral en el que analiza el estado actual del sector bancario español analizando estas métricas, y sus perspectivas desde un punto de vista macroeconómico. Además, en esta edición del informe, los expertos de la firma analizan también cómo han sido las respuestas de los bancos centrales a la inflación y su impacto en la capacidad económica de empresas y familias.
El análisis de Accuracy compara aspectos como la capitalización bursátil, los márgenes, la rentabilidad, la solvencia y el riesgo de crédito de Santander, BBVA, Caixabank, Bankinter, Banco Sabadell y Unicaja tanto en España como en los distintos países en los que tienen presencia. Además, los expertos de la firma analizan los resultados de algunos destacados bancos europeos como UBS, Deutsche Bank, Unicredit, Barclays, ING o BNP Paribas, y también entidades americanas como JP Morgan, Citigroup, Bank of America, Wells Fargo, Goldman Sachs y Morgan Stanley.
Resultados de la banca española durante el tercer trimestre
Las entidades de nuestro país están registrando una progresión positiva generalizada: las subidas de tipos están haciendo que los márgenes de interés crezcan y compensen los retrocesos puntuales de las comisiones. BBVA y Santander muestran los crecimientos más pronunciados, gracias a su exposición a mercados emergentes (México, Brasil o Turquía) donde el alza de tipos ha sido más intensa y pronunciada. Los bancos con mayor concentración en el mercado nacional también empiezan a ver un incremento en el margen de interés. Se ven claramente los efectos de la revisión de tipos en las hipotecas y el cambio de precios en el nuevo negocio, a la vez que la remuneración en los depósitos apenas se ha incrementado en estos meses.
Unicaja es el único de los bancos analizados que muestra un decrecimiento en el margen de intereses, explicado en parte por una bajada significativa del negocio de promoción y de empresas. Estos resultados impactan positivamente en todas las métricas de rendimiento en un entorno de mercado en el que aumentan los volúmenes y el precio de los activos y en donde no se espera que haya movimientos en la remuneración de los depósitos, al menos hasta marzo de 2023.
Santander mejora sus resultados gracias al crecimiento en sus divisiones europeas, que ya suponen un 32% del beneficio atribuido al grupo, poniéndose al nivel de Sudamérica.
BBVA aumenta su beneficio antes de impuestos de manera significativa (27,9%), debido a ingresos recurrentes por nuevos clientes: 8,6 millones de nuevos clientes de los cuales el 54% son a través del canal digital.
Caixabank muestra un resultado antes de impuestos inferior (29,2%) explicado por el excepcional apunte en la partida pérdidas en baja de activos de €2,0mm en 2021.
El crecimiento de Bankinter se explica por volúmenes crecientes en todos sus negocios minoristas. Asimismo, el ROE vuelve a alcanzar el doble dígito tras la venta de línea directa.
Sabadell aumenta su resultado antes de impuestos un 93,4% sustentado por todas las partidas (margen de intereses, comisiones y reducción de provisiones) y sigue reforzando sus modelos para la identificación de clientes prioritarios para la concesión de créditos en banca de empresas.
Unicaja muestra un incremento significativo en resultados antes de impuestos (74,7%) a causa de una mejora en las comisiones netas y una reducción muy significativa de los costes.
Las comisiones siguen sigue siendo muy relevantes en la cuenta de pérdidas y ganancias, aunque ha habido comportamientos heterogéneos. Mientras las comisiones asociadas a medios de pago han crecido, las comisiones por la gestión de activos
financieros se han visto mermadas por la volatilidad del mercado, siendo Sabadell el banco más afectado, lo que explica el crecimiento plano de su margen bruto.
El ratio de eficiencia ha mejorado en todos los bancos. Especialmente destacable es el caso de Unicaja, cuyo plan de restructuración (la entidad cuenta hoy por hoy con 37% de sucursales menos que hace un año) hace que los costes sean menores incluso en un entorno inflacionista. La reducción de los costes en el banco Sabadell se explica por el impacto de gasto recurrente en 2021, siendo el ahorro sin ese gasto de un 3%.
Por otro lado, es importante resaltar que la banca española sigue mejorando su tasa de mora. La media de los 6 bancos incluidos en el análisis se sitúa en el 3,1%, lo que supone un descenso de 30pb desde septiembre del año pasado. Un buen dato, aunque vemos por primera vez en meses un mínimo aumento, de €1.000m, en el total de los préstamos clasificados en fase 3, lo que puede ser una primera señal del empeoramiento de la calidad de los activos bancarios.
La capitalización bursátil ha tenido un comportamiento heterogéneo y la volatilidad en los precios ha sido la tónica durante el 2022 para los bancos en bolsa. Durante el último año han crecido Bankinter (34,9%), Caixabank (28,4%) y Sabadell (14,2%), mientras que el precio por acción de Santander (20,0%) y BBVA (14,1%) ha decrecido. Las perspectivas para los próximos meses son neutrales, ya que existen fuerzas que presionan el precio al alza (subida de tipos del BCE) y otras que presionan el precio a la baja (situación macroeconómica incierta e impuesto a la banca).
Resultados banca internacional
Los principales bancos europeos experimentaron un aumento de su margen bruto, a excepción de UBS e ING, que tienen menores ganancias en las partidas de comisiones y otros ingresos. BNP Paribas, UniCredit y Barclays vieron crecer su margen bruto en un 9,4%, 8,4% y 14,2% respectivamente gracias al crecimiento de los ingresos en todas las actividades, y los ingresos de Unicredit aumentaron 8,4% debido a la subida de ingresos de la línea de trading y la subida de ingresos por intereses, el de negocio corporate. El negocio de banca institucional también creció en un 2,8%.
En cuanto a las entidades norteamericanas, los resultados fueron heterogéneos a causa del entorno de volatilidad y de fuerte subida de la inflación. Citigroup y Bank of America experimentaron un aumento en sus respectivos márgenes brutos, apoyados en particular por un buen desempeño en las actividades de banca de consumo y mercados globales. Para Goldman Sachs y Morgan Stanley, una caída sectorial en los ingresos de la banca de inversión ha tenido un fuerte impacto en sus respectivos márgenes brutos, y Wells Fargo muestra un deterioro en su banca hipotecaria que explica la caída del 30% de sus ingresos en la partida “Non interest Income”.
Escenario macroeconómico
La palabra que define el entorno macro actual es incertidumbre, tal y como apuntan las diferencias de crecimiento que los organismos públicos estiman para España en 2023 a causa de la dificultad a la hora de definir escenarios concretos para el próximo año. El desenlace de la guerra de Ucrania, el precio de petróleo, las temperaturas en invierno, o el número de turistas que visitarán nuestro país en los próximos meses desde el norte de Europa son variables que afectarán al PIB español y que no parecen sencillas de proyectar. Aun así, todos los datos apuntan a que la economía española seguirá creciendo durante 2023 y en que incluso podría volver a valores pre-covid a finales de ese año.
Tampoco parece sencillo proyectar cual va a ser la evolución de la inflación. Las agresivas subidas de una FED que se enfrenta a un entorno de pleno empleo y el sobrecalentamiento de la economía americana están fortaleciendo a un dólar que, después de muchos años, ha superado en valor al euro. Esta fortaleza está encareciendo la compra de materias primas en la zona euro (inflación importada). La respuesta del BCE ha sido una subida de un 1,5% en las últimas dos reuniones con la esperanza de poder controlar una inflación que ha alcanzado una media del 10,7% en la zona euro. Es importante subrayar que, aún con las subidas de los últimos meses, ese valor está 8,7% por encima del valor del precio del dinero.
En general, las respuestas de los bancos centrales a la inflación ha sido el endurecimiento de la política monetaria, y esto ha tenido un inevitable impacto en la liquidez disponible de empresas y familias. En este sentido la diferencia entre EE. UU. y Europa es grande, ya que mientras el Euríbor 12M todavía se mantiene en valores normalizados (2,63% a 31 de octubre) el Libor USD 12M ha cerrado octubre en 5,45%. Las entidades financieras esperan más subidas de tipos en las próximas reuniones de los bancos centrales y por tanto un encarecimiento de los préstamos. En España, el tipo medio hipotecario en septiembre era del 2,21%, un incremento que está suponiendo ya un impacto en las economías familiares, al unirlo a la inflación, cuando todavía no se han alcanzado tipos de interés realmente altos.
En Europa, el dato de la inflación en marzo de 2023 va a ser clave para confirmar si el endurecimiento de las políticas económicas está teniendo efecto. En el caso concreto de España, la inflación sí parece haber llegado a su punto máximo, aunque solo sea por el efecto base de octubre de 2021. El dato adelantado de octubre, un 7,3%, es una buena noticia para la economía española, que empieza a ganar competitividad con respecto a sus pares europeos y a contener unos precios que se habían disparado desde la primavera. Pero puede suponer un problema si hay un desajuste entre las decisiones del BCE, con más subidas de tipos y una demanda que puede empezar a debilitarse en exceso. En ese caso, lo que es una simple desaceleración de la economía, puede pasar a ser una “recesión técnica” o a algo más profundo.
Por último, los datos de afiliación de la Seguridad Social en octubre siguen mostrando cierta fortaleza. No se aprecia destrucción de empleo, la principal palanca que llevaría al aumento de la mora en los balances bancarios. Si bien se ve una clara desaceleración, correlacionada con el PIB, la estabilidad de los afiliados en valores por encima de los 20 millones aleja “el fantasma de un otoño excesivamente convulso en términos económicos”.
Según Alberto Valle, director en Accuracy, “los datos de esta última edición de nuestro informe corroboran que el sector bancario español vuelve a un entorno de tipos normalizados sin haber observado un gran deterioro de sus activos. La evolución del Euríbor durante los próximos trimestres seguirá impactando positivamente en las cuentas de las entidades españolas, incluso a pesar de un posible aumento de la tasa de mora. La industria podrá navegar la incertidumbre del entorno con una solidez y resiliencia a prueba de escenarios realmente adversos”.
MyInvestor se une a la celebración del Black Friday con una campaña que pretende animar a sus clientes a poner su dinero a trabajar. El neobanco participado por Andbank España, El Corte Inglés Seguros y AXA España y varios family office como Casticapital y Aligrupo devolverá la comisión de gestión durante un año a quienes inviertan en su servicio de roboadvisor de carteras indexadas entre el 21 y el 27 de noviembre.
La campaña está dirigida a nuevos clientes que contraten una cartera indexada y a clientes que ya tengan una cartera y realicen una inversión adicional durante la semana del Black Friday. MyInvestor realizará trimestralmente el abono de la comisión de gestión del 0,15%, hasta un máximo de 20.000 euros, durante todo el ejercicio 2023.
MyInvestor ofrece cinco carteras (Clásica, Pop, Indie, Rock y Metal), contratables desde sólo 150 euros. Adicionalmente, los clientes pueden realizar aportaciones automáticas con la periodicidad que quieran. Aplican las menores comisiones de España: 0,15% de gestión –que se devuelve a quienes se acojan a la promoción- y 0,15% de custodia (IVA incluido).
Las carteras indexadas son el vehículo idóneo para quienes no saben por dónde empezar a invertir o, simplemente, no tienen tiempo para gestionar su dinero. Basta con que el cliente realice un test online y MyInvestor le asignará automáticamente la cartera adaptada a sus necesidades y objetivos de inversión.
Las carteras están diseñadas por profesionales y compuestas por fondos indexados de grandes gestoras internacionales como Vanguard, iShares, Amundi, Fidelity y NN. La tecnología permite optimizar las inversiones de pequeños ahorradores, con la máxima diversificación posible y gestión del riesgo, aplicando costes mínimos.
La última encuesta a gestores que mensualmente elabora Bank of America (BofA) muestra un corto plazo lleno de nubes negras. El 73% de los encuestados en noviembre espera que la economía mundial se debilite en los próximos 12 meses. Un debilitamiento que vendrá acompañado, según reflejan sus respuestas, por una reducción ligera en los beneficios empresariales en comparación con octubre.
Además, dos opiniones toman cada vez más fuerza: recesión y estanflación. En primer lugar, la encuesta muestra que la recesión es la opinión de consenso, ya que el 77% dice que es probable que haya una recesión en los próximos 12 meses, la cifra más alta desde el máximo de COVID-19 en abril de 20. “El miedo a la recesión hace que los CIOs quieran que los CEOs mejoren los balances (55%) por encima de aumentar el gasto de capital (21%) y las recompras (17%)”, indica BofA en las conclusiones de la encuesta.
Además, la estanflación es la otra gran opinión consenso, con un 92%. En cambio, la encuesta refleja que pocos gestores ven un estancamiento (solo un 7%) y desde luego nadie tiene en mente un escenario goldilocks a corto plazo.
Estas estimaciones están muy en línea con los principales riesgos de cola que los gestores identifican: una inflación que permanezca alta; una agravamiento de los riesgos geopolíticos (en especial entre Rusia y Ucrania y entre China y Taiwan); unos bancos centrales que se mantengan duros; una recesión más profunda de lo esperado; un evento de crédito sistémico; y una deflación de la deuda.
Si nos detenemos en el primero de estos riesgos, la inflación, se observa que los gestores esperan que la inflación general estadounidense sea del 4,5% interanual en los próximos 12 meses. “El IPC general de octubre en EE.UU. se situó en el 7,7% interanual; suponiendo que los próximos seis meses sigan el dato mensual de octubre del 0,4% interanual, la inflación se situará en el 4% en el verano de 2023”, señalan las conclusiones de la encuesta.
Esto supondría algunos avances hacia los «niveles de capitulación» de las expectativas de los tipos de interés a corto plazo, pero en este noviembre los gestores consideran que aún no estamos en ese punto, ya que 1 de cada 3 prevé unos tipos de interés a corto plazo más bajos, frente a 2 de cada 3 en anteriores momentos de «gran bajada«. Eso sí, sostiene que la caída de la inflación por debajo del 4% sigue siendo la razón más probable para que la Fed haga una «pausa” o «pivote» su política monetaria.
Implicaciones para las carteras
La encuesta también refleja cómo esta interpretación del mercado y sus perspectivas está afectando a las carteras de los inversores. Por ejemplo, los niveles de efectivo de las carteras se sitúan en el 6,2%, el indicador BofA Bull & Bear en el 0 y la asignación a la tecnología es la más baja desde 2006.
Un dato destacable de la encuesta de noviembre es que, por primera vez, los encuestados esperan que 2023 sea un buen año para la renta fija: un 42% de los encuestados esperan menores rentabilidades a vencimiento en la renta fija dentro de un año, frente a los niveles actuales y un 40%, por su parte, espera que las ventas se prolonguen en los próximos meses.
Por último, respecto a cómo han evolucionado las carteras, la encuesta muestra que un 19% de infraponderación en tecnología y prefiriendo sectores defensivos. “En relación con los últimos 10 años, los inversores están largos en efectivo, defensivos (servicios públicos, productos básicos, atención sanitaria), bonos e infraponderados en renta variable, tecnología, la renta variable de la zona euro y los productos cíclicos”, concluye la encuesta.
Las gestoras continúan ampliando sus soluciones de inversión ante el nuevo paradigma de mercado. DWS ha anunciado el lanzamiento de tres nuevos ETFs dentro de su gama Xtrackers. Según indica la gestora, estos nuevos vehículos ofrecen exposición al mercado de bonos atendiendo así al creciente interés de los inversores.
Así, el ETF Xtrackers Eurozone Government Green Bond UCITS ofrece acceso al creciente segmento de bonos gubernamentales verdes. En este caso, los emisores se comprometen a utilizar el capital recaudado para financiar proyectos sostenibles, como la protección del medio ambiente y del clima. Este fondo está calificado como Artículo 9 del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR).
En esta misma línea, el año pasado, DWS lanzó dos ETFs Xtrackers con exposición a bonos corporativos verdes denominados en euros y en dólares, y ahora lanza un nuevo ETF que invierte en bonos gubernamentales verdes de la zona euro. La gestora considera que se trata de un mercado que está creciendo con fuerza, ya que los presupuestos públicos desempeñan un papel fundamental en la financiación de la transformación sostenible de las redes e infraestructuras energéticas.
Además, la ampliación de la gama incluye el lanzamiento del ETF Xtrackers TIPS US Inflation-Linked Bond UCITS. DWS ya ofrece ETFs que proporcionan exposición a bonos ligados a la inflación global y de la zona euro. Mientras el nuevo ETF permite a los inversores acceder al mercado estadounidense de bonos ligados a la inflación. Este tipo de bonos pagan un tipo de interés variable vinculado a la inflación real. El reembolso principal del bono también puede variar en función de la evolución de la inflación.
Por último, el tercer fondo que ha lanzado es el ETF Xtrackers Eurozone Government Bond ESG Tilted UCITS, con el que ha completado la gama existente de ETFs de Xtrackers Government Bond que promueven las características ESG. Mientras que los índices tradicionales basan su ponderación por países en el volumen de bonos gubernamentales emitidos, el índice subyacente del nuevo ETF utiliza un enfoque diferente: aquellos países con una mejor puntuación en cuanto a normas medioambientales y sociales, así como el buen gobierno (ESG), tienen una mayor ponderación. Entretanto, aquellos países con una peor puntuación ESG tienen una ponderación más baja.
«Con los nuevos ETFs Xtrackers con exposición al mercado de bonos, reforzamos nuestra oferta en importantes segmentos que resultan cada vez más atractivos para los inversores. Con los ETFs de bonos gubernamentales verdes y los bonos gubernamentales en euros ponderados por criterios ESG, los inversores pueden mapear sus preferencias en materia de sostenibilidad. Nuestro nuevo ETF sobre bonos ligados a la inflación denominado en dólares es el complemento ideal para nuestra exitosa oferta en este segmento», ha señalado Simon Klein, Head of Passive Sales para DWS.
Los nuevos ETFs cotizan en la Deutsche Boerse, mientras que el ETF TIPS US Inflation-Linked Bond UCITS además lo hace en la Bolsa de Londres. Según indican desde la gestora, está previsto que en el futuro coticen en otras bolsas.
