Foto cedidaActo de presentación del fondo CdE Horizon. De izquierda a derecha: Mario Guardia, director de banca personal y premium de Caja de Ingenieros; Sébastien Senegas, director para España, Portugal y América Latina de Edmond de Rothschild AM; Celia Benedé, directora de distribución y gestión discrecional de carteras de Caja de Ingenieros; Bas Fransen, director de mercado de capitales de Caja de Ingenieros.
Caja de Ingenieros lanza, de la mano de la gestora Edmond de Rothschild Asset Management (Edram), CdE Horizon 2028, un nuevo fondo de inversión de renta fija a vencimiento cuyo objetivo es obtener una rentabilidad neta anualizada superior al 3,5%.
El nuevo producto financiero, que tiene como horizonte temporal de inversión el 31 de diciembre de 2028, estará disponible para los socios de la entidad a partir del próximo 2 de noviembre. Clasificado como artículo 8, según el reglamento de divulgación de finanzas sostenibles (Sfdr), con este nuevo fondo la entidad apuesta firmemente por los productos y servicios financieros socialmente responsables, integrando factores ambientales, sociales y de buen gobierno (ASG), con el fin de impactar positivamente en los objetivos de desarrollo sostenible (ODS).
En palabras de Celia Benedé, directora de distribución y gestión discrecional de carteras de Caja de Ingenieros, “conscientes de la situación actual, ahora es el momento de contar con productos y servicios que ofrezcan buenas condiciones de rentabilidad y que, a su vez, no se vean demasiado afectados por la variación de los tipos de interés, los diferenciales de crédito y la evolución de los mercados financieros en general. Todo ello sin dejar de lado el compromiso con el medio ambiente y la sociedad tan presente siempre en Caja de Ingenieros. Gracias a la alianza con Edmond de Rothschild Asset Management, gestora de reconocido prestigio internacional, podemos ofrecer a nuestros socios el nuevo fondo CdE Horizon 2028”.
“Desde Edmond de Rothschild Asset Management, estamos ilusionados con este acuerdo con Caja de Ingenieros y convencidos de que es el momento de mercado adecuado para lanzar un nuevo fondo de renta fija a vencimiento. Nuestra experiencia en la gestión de este tipo de productos, tras 10 fondos lanzados en los últimos 15 años, nos permite confiar en que lograremos el objetivo de este fondo”, confirma Sébastien Senegas, director para España y Portugal y América Latina de Edmond de Rothschild Asset Management.
Con un perfil de riesgo moderado y con una cartera que invierte en bonos corporativos con un enfoque a vencimiento de comprar y gestionar, según sus creadores, este nuevo vehículo de inversión se configura como una opción que “permite obtener una rentabilidad coherente con el escenario actual”, marcado por el alza de los tipos de interés y los diferenciales de crédito. En definitiva, la describen como una gestión basada en convicciones sobre el mercado de deuda corporativa, con el respaldo de la experiencia del equipo de gestión de renta fija de Grupo Edmond de Rothschild en esta clase de activos.
Foto cedidaRodrigo Buenaventura, presidente de la CNMV, y Nadia Calviño, ministra de Asuntos Económicos y Transformación Digital
Con el objetivo de difundir los desarrollos normativos recientes en el ámbito de finanzas sostenibles, la CNMV ha celebrado la jornada: “Hacia unas finanzas más sostenibles”. La conferencia ha contado con la clausura de la vicepresidenta primera del Gobierno y ministra de Asuntos Económicos y Transformación Digital, Nadia Calviño, y el presidente de la CNMV, Rodrigo Buenaventura.
Calviño ha aprovechado su intervención para recordar cómo el sector privado puede jugar un papel clave, al tiempo que ha admitido la gran aceleración que ha experimentado la transición ecológica a raíz del conflicto entre Rusia y Ucrania. “Tengo claro que no queda otra y en estas situaciones hay que pensar en los desafíos, pero también en las oportunidades, es inexorable que en todos nuestros análisis se incorpore el concepto de sostenibilidad”, ha señalado.
En este sentido, la ministra ha insistido en la importancia de evitar el greenwashing y cómo la regulación contribuye a ello, a pesar de sus complejidades. “Es bueno que Europa haya desarrollado la taxonomía y haya parámetros para guiar a los inversores”.
Asimismo, ha destacado el desarrollo de los bonos verdes, tanto en el ámbito público como privado, señalando que hemos alcanzado la cifra de 53.000 millones de euros emitidos en bonos verdes, perteneciendo una cuarta parte del sector público (14.000 euros). «Para mí es muy satisfactoria la greenium que hemos tenido con la emisión de los bonos verdes del Tesoro. Pone de relieve la conciencia por parte de los emisores públicos de que nuestras emisiones tienen que orientarse en esta dirección si queremos acceder en buenas condiciones a los mercados financieros”.
Por su parte, el presidente de la CNMV ha reivindicado el papel del sector financiero en la transición hacia una economía más verde, señalando que “la finanzas no son parte del problema, al menos de este, sino que pueden ser una parte importante de la solución”. Según ha subrayado: “La canalización del capital financiero en condiciones ventajosas hacia sectores y compañías que lo demanden para financiar la transición es un elemento acelerador”.
Sin embargo, Buenaventura ha recordado que los intermediarios y gestores financieros no actúan por altruismo, actúan porque perciben un cambio profundo en las preferencias de sus clientes, sean minoristas o institucionales, por otro lado, las compañías que lanzan bonos verdes o se presentan como sensibles a la sostenibilidad, lo hacen para asegurar su pervivencia a largo plazo, además, en el corto plazo, compiten con otros emisores por un recurso escaso: la financiación.
La regulación y supervisión: dos palancas clave
Ambos procesos, la competencia por la oferta de fondos de los clientes finales y la competencia de los emisores en los mercados, según ha comentado Buenaventura, son procesos clásicos, pero considera que en esta ocasión se entrelazan. “Si acertamos con la regulación y supervisión puede que hagamos que el viento sople en la dirección correcta”, añade. En este sentido, Buenaventura localiza dos palancas claves: la primera es la regulatoria, que engloba el marco conceptual europeo, el más desarrollado del mundo, y contiene la taxonomía, el reglamento de publicación de información, la directiva de información no financiera y la de due dilligence. La segunda, es la supervisora y “asegurarnos que maquillarnos para salir bien en la foto no salga rentable”.
Echando mano de las cifras, Buenaventura ha señalado que estamos en el camino correcto. Según ha detallado, si tenemos en cuenta la normativa SFDR, a mediados de octubre había registrados en la CNMV 237 fondos de artículo 8 y 14 fondos del artículo 9. Lo que supone algo menos del 35% del patrimonio de los fondos españoles (más de 100.000 millones de euros) destinados a inversiones vinculadas con la sostenibilidad. Además, hay 45 vehículos de capital riesgo con este tipo de características.
En este punto, el presidente de la CNMV ha aprovechado para comentar que la nomenclatura que hemos adoptado en la normativa de clasificar a los fondos como artículo 6,7 u 8 no es la “más acertada desde el punto de vista comercial”.
Respecto a Green MIFID, que entró en vigor el pasado agosto, Buenaventura considera que Europa ha hecho algo que ninguna otra zona ha cometido: “Pasar de la transparencia a la acción, dándole la rueda del timón al cliente para seguir el rumbo que quiera marcar”. Por ello, ha recordado cómo ahora, en cierto modo, quedamos en manos de la evolución de las preferencias de los inversores en materia ESG, que pueden caminar en una dirección de mayor énfasis en la sostenibilidad o en la opuesta. “Observando cómo la sociedad se transforma, mi sensación es que los clientes irán expresando preferencias de sostenibilidad cada vez más fuertes, lo que resultará transformador en la forma en la que se canalizan esos recursos”, opina. “Estamos construyendo un nuevo marco financiero para mejorar el futuro del planeta y nuestras sociedades”, ha concluido.
Foto cedidaDe izquierda a derecha, Lorena Mullor (AEB), Pablo Casadio (Bit2Me), Gloria Hernandez Aler (finReg360), Berta Ares Lombán (BME Intech), Arturo Gonzalez Mac Dowell (AEFI) y Juan Jiménez Zaballos (Alastria)
Bit2ME acaba de lanzar al mercado Bit2Me Crypto API, un producto con el que otras empresas pueden usar la infraestructura y operativa de Bit2Me para implementar servicios de marca blanca de criptomonedas y Web3 de forma rápida, segura y con el adecuado cumplimiento normativo.
Bit2Me Crypto API ha sido diseñado especialmente para las entidades reguladas, un sector en el que se encuentra la banca tradicional. Sin embargo, este nuevo servicio también puede ser usado por otros negocios como los neobancos, las fintech, las startups o incluso por aquellos gobiernos e instituciones públicas que deseen iniciarse en las operativas de intercambio, compraventa y custodia de criptomonedas.
Gabriel Ayala,director de producto en Bit2Me Crypto API, cree que con este nuevo servicio un banco va a poder ofrecer la compraventa de criptomonedas como bitcoin o ethereum a sus clientes sin tener que preocuparse de la complejidad que lleva montar la infraestructura de un exchange.
“Bit2Me Crypto API les va a permitir ofrecer un servicio muy demandado de forma rápida, segura y sencilla. Por ejemplo, un banco podría, de la noche a la mañana, dar servicios cripto a sus clientes y, con ello, abrir una nueva vía de negocio que reporte beneficios tanto a sus cuentas como a sus usuarios”, afirma Ayala.
Bit2Me Crypto API es un nuevo producto del ecosistema de soluciones de Bit2Me que se integra en el área de servicios para empresas (B2B). Los servicios para empresas son una nueva área de negocio iniciada por Bit2Me en 2021 y que complementa la actual oferta del exchange español para particulares.
Joao Augusto, director de cumplimiento normativo de Bit2Me, sostiene que Bit2Me es una empresa centrada en cumplir con la regulación. “Así ha sido desde nuestro nacimiento hace casi 10 años. Por eso estamos en España y no en un paraíso fiscal como nuestros competidores. Esto es clave para que el equipo de compliance de una institución o de un banco acepte trabajar con nosotros. Hoy en día Bit2Me es el mejor aliado, ya que no existe otra empresa en suelo europeo y latinoamericano que cuente con una variedad de productos y una experiencia tan grande a través de más de 300 profesionales de alto nivel”.
Para Leif Ferreira, CEO de Bit2Me, «se ha lanzado este producto tras el anuncio de Telefónica de una importante inversión en Bit2Me. Una operación que se convertirá en un hito único en el sector de la tecnología blockchain, ya que será la primera vez en la historia que una compañía multinacional de telecomunicaciones pasa a formar parte del accionariado de un exchange».
Bit2Me CryptoAPI ofrece múltiples módulos para que las empresas puedan adaptar el producto a sus necesidades. En primer lugar, se encuentra Data, un servicio que permite visualizar el mercado de las criptomonedas en tiempo real, así como el histórico de precios. Por otro lado, el servicio Trade permite a las empresas que sus clientes operen con más de 180 criptomonedas.
Asimismo, los clientes de Bit2Me Crypto API podrán usar Earn, que facilita las operaciones de staking y que permite obtener recompensas en criptomonedas. Por último, Bit2Me Crypto API ofrece un módulo de custodia de criptomonedas en monederos fríos.
Para Andrei Manuel, director de operaciones y fundador de Bit2Me, “es muy importante tener a un equipo de profesionales 24 horas al día que minimicen cualquier tipo de error y que ofrezcan una serie de productos Web3 de la más alta calidad y seguridad. Es por eso por lo que hemos lanzado Bit2Me CryptoAPI, un servicio que va a redefinir a las empresas tradicionales y que va a crear nuevos casos de uso imposibles de llevar a cabo sin la tecnología blockchain. Creo que nuevos grandes conglomerados empresariales están a punto de surgir gracias a esta nueva tecnología”.
Acacia Inversión ha celebrado su 25 aniversario en un acto en la Sociedad Filarmónica de Bilbao con más de 200 invitados y las ponencias de D. Antonio Garrigues Walker y D. Iñaki Gabilondo. El acto ha estado patrocinado por tres gestoras internacionales: DWS, Fidelity y abrdn. Ha sido conducido por Alberto Carnicer Malax-Echevarria, fundador y presidente de Acacia Inversión y Miguel Roqueiro, director general y de inversiones.
“Cumplimos 25 años y lo hacemos en plena forma, con un crecimiento del 25% en estos últimos ejercicios, que nos ha llevado a tener una responsabilidad de 500 millones de euros”, afirmó Miguel Roqueiro. La clave, según se ha señalado, ha sido la coinversión junto con los clientes, seña de identidad de la firma. Los resultados también han sido un factor que ha contribuido a este crecimiento. Así, cuatro de los fondos gestionados se encuentran entre los mejores de Europa en el último año dentro de su categoría, lo cual “es un orgullo”, ha señalado el director de inversiones.
Durante el acto, los ponentes analizaron el pasado, el presente y el futuro con Europa como telón de fondo, dejando algunas reflexiones destacadas. “Las últimas décadas han estado marcadas por la incertidumbre; no salíamos de una y entrábamos en otra”, afirmó Gabilondo en su intervención. También reflexionó acerca de las enormes implicaciones de la globalización y las nuevas tecnologías: “Han construido una sociedad en permanente estado de alerta y actualización”. En ese contexto, el reputado periodista dio la enhorabuena a Acacia Inversión por cumplir estos 25 años habiendo sabido adaptarse a los importantes cambios acaecidos.
La unidad de Europa y sus desafíos más relevantes para alcanzar el éxito del proyecto común europeo fue otro de los temas protagonistas. Los ponentes destacaron en particular las amenazas que suponen los nacionalismos antieuropeístas, en un presente dominado por las dos grandes superpotencias.
¿Pesimismo u optimismo?
Garrigues Walker lo expresó de forma clara: “El derecho al pesimismo resulta cuestionable, tanto frente al pasado como frente al futuro. Yo soy optimista y creo que España puede convertirse en uno de los países más atractivos del mundo”.
Así concluía el acto de celebración de los 25 años de Acacia Inversión. Una larga y nada fácil singladura, en palabras de su fundador y presidente, “pero aquí seguimos, fuertes y saludables dispuestos a afrontar con optimismo los siguientes 25 años de travesía”, con los mismos principios sólidos que dieron origen a la firma en 1997.
Funds Society celebró recientemente un nuevo Investment Summit –el tercero en España- en el que seis excelentes gestoras de fondos presentaron sus ideas para capear los mercados financieros en el entorno más complejo de los últimos años.
Candriam, GAM, Invesco, M&G Investments, Neuberger Berman y Pictet AM fueron las entidades encargadas de presentar sus estrategias en un escenario marcado por la inestabilidad en los mercados financieros, zarandeados una inflación desbocada que está desencadenando una cadena de históricas subidas de tipos de interés en todo el mundo.
Sus iluminadoras ideas se presentaron los pasados 20-21 de octubre, en un entorno de lujo: el Monasterio de Santa María de Valbuena, una joya cisterciense del siglo XII situada en el corazón de la Ribera del Duero, en la localidad de San Bernardo, Valladolid.
Las jornadas duraron dos días, con mesas redondas y conferencias y una cata de vinos en la Bodega Pago de Carraovejas.
Los protagonistas nos cuentan las claves de la jornada. ¡No te pierdas el vídeo!
Foto cedidaChair Powell participates in the Federal Open Market Committee (FOMC) press conference on June 15, 2022.
El inicio de semana vuelve a estar marcado por los bancos centrales. En esta ocasión, es el turno de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), que se reunirá el próximo 1 y 2 de noviembre. Según los expertos, Jerome Powell anunciará una nueva subida que podría estar entre los 75 puntos básicos (pbs) y los 50 pbs, pero nunca menos. Por su parte, el mercado asigna una probabilidad del 81% a tener un alza de 75 bps y colocar la tasa de descuento en el 3,75%-4%.
“Este año, la Fed ya ha subido los tipos de interés nada menos que en 300 puntos básicos y ha lanzado un programa de endurecimiento cuantitativo acelerado. Pero estamos oyendo comentarios de los funcionarios de la Fed de que es posible que el ritmo de endurecimiento se ralentice desde 75 puntos básicos en la próxima reunión de noviembre a 50 o 25 puntos básicos en torno a final de año. Hace un año, la perspectiva de una subida de 50 puntos básicos habría sido un shock. Hoy día, cualquier cosa por debajo de los 75 puntos básicos supone una buena noticia”, Greg Meier director de economía y estrategia global de Allianz Global Investors.
Misma valoración realiza Marilyn Watson, Head of Global Fundamental Fixed Income Strategy en BlackRock: “Dado que la inflación se mantiene muy por encima del objetivo del banco central del 2% que el mercado laboral es sólido, el consenso entre los participantes en el mercado es que la Fed mantenga su agresiva trayectoria de endurecimiento con un cuarto aumento consecutivo de 75 pbs del tipo de los fondos federales”.
Según el análisis que hace Meier, los mercados de futuros muestran actualmente una probabilidad de más del 90% de que la Fed suba los tipos en 75 puntos básicos. “Lo que es menos seguro es lo que dirá el presidente de la Fed, Jerome Powell, durante la rueda de prensa y si los movimientos futuros de la Fed serán más moderados”, matiza el experto de Allianz GI.
En opinión de Christian Gattiker, Head of Research en Julius Baer, lo más relevante de la cita de esta semana es que “la Fed marcará la pauta sobre si tiene o no la intención de pivotar”.
“Como siempre venimos avisando, lo importante es el mensaje de cara al futuro movimiento de tipos. Si bien es cierto que hay poca evidencia sobre el cese de la inflación, y mientras continúa el aumento de los costes laborales, la Fed parece querer moverse hacía un mensaje de alzas futuras de 50 bps”, añade Javier Molina, analista senior de mercados para eToro.
A la espera de que la Fed de un giro
Si las estimaciones se cumplen, habrá sido la cuarta subida de 75 pbs realizada por la Fed, lo que lleva a las gestoras a plantearse si será la última de esta magnitud o mantendrá está senda tan agresiva durante más tiempo. Según explica Christian Scherrmann, U.S. Economist para DWS, si bien la serie habitual de datos económicos respalda claramente otro gran paso en noviembre, la Fed ha comenzado recientemente a difundir de nuevo la idea de que las subidas de tipos necesitan tiempo para desplegar su magia. Por tanto, considera que podría ser el momento adecuado para recalibrar.
“En julio y agosto, esta línea de pensamiento hizo que el mercado esperara un giro importante de la Fed hacia menos subidas de tipos. Pero estas esperanzas se desvanecieron rápidamente, y los mercados se desplomaron en septiembre como resultado. Esta vez, el mercado no se ha apresurado a proclamar un giro de la Fed. Creemos que el presidente de la Fed, Powell, y sus colegas merecen el crédito por esta reafirmación de las expectativas del mercado. Reiteraron con vehemencia su mantra de tipos más altos durante más tiempo, a pesar del probable alto coste. Sin embargo, la siguiente tarea en el libro de jugadas de la Fed podría resultar un poco más complicada. La Reserva Federal necesita abrir una vía hacia subidas de tipos de interés más reducidas sin parecer demasiado dovish. Y, en última instancia, necesita lo que podríamos llamar una pausa hawkish”, añade.
Según su análisis, es posible que haya algunos primeros signos de éxito en las agresivas subidas de tipos de la Fed. “Los sectores de la economía sensibles a los tipos de interés, como el inmobiliario, están cayendo en picado, lo que genera esperanzas de un enfriamiento de la inflación en los costes de la vivienda, que es uno de los principales impulsores de la inflación general. Por lo tanto, las expectativas de que los precios de los bienes duraderos se moderarán son realistas. Los inventarios siguen siendo elevados y las interrupciones en la cadena de suministro mundial han disminuido recientemente”, contextualiza Scherrmann.
En segundo lugar, argumenta que el exceso de demanda de mano de obra se está enfriando, mientras que los datos anecdóticos apoyan la opinión de que las empresas están reteniendo a los trabajadores, ya que la oferta de mano de obra sigue siendo limitada; lo que puede conducir a un menor aumento de los salarios, en su opinión.
“Por último, la idea de que la economía estadounidense entrará probablemente en una recesión (leve) en los próximos trimestres ha cobrado fuerza. Dado que las propias perspectivas de la Fed sobre el crecimiento económico para 2023 son actualmente relativamente optimistas, podría replantear su visión hacia una desaceleración leve, incluso una recesión, en la que persistan las presiones inflacionistas. Ello justificaría que la Fed hiciera una pausa en las subidas de tipos, pero que los mantuviera altos para acabar con la inflación, y por si acaso fuera necesario subirlos aún más”, afirma el experto de DWS.
En conclusión, Scherrmann sostiene que “la Fed podría empezar a dibujar un escenario de este tipo, pero lo más probable es que no lo haga antes de la reunión de diciembre, en la que está prevista la actualización del Resumen de Proyecciones Económicas”.
Argumentos en contra
Erik Weisman, economista jefe y gestor de carteras de MFS Investment Management, advierte a los inversores de que analizar el lenguaje de la Reserva Federal nunca es fácil, pero deberían buscar cualquier señal que indique cuál será el tipo de interés final y con qué rapidez lo alcanzaremos. “Discernir si el trabajo está hecho o no es importante, porque no podemos ni siquiera empezar a pensar en recortes, en lo que parece ser la recesión más bien telegrafiada de la historia, hasta que tengamos una mejor comprensión del momento del tipo de interés máximo de política”, afirma.
Sin embargo, en opinión de Audrey Bismuth, analista de macroeconomía global de La Française AM, mientras persista el riesgo de inflación en EE.UU., la Fed seguirá adoptando una postura agresiva. “Creemos que es prematuro plantear un cambio en la política monetaria. La inflación es demasiado alta y el mercado laboral está demasiado tenso. Desde el comité de julio, los responsables de política monetaria de la Fed se muestran cautos a la hora de enviar lo que podría ser percibido por el mercado como un mensaje dovish. La Fed está retrasando las expectativas de recortes de tipos, aunque, actualmente, los inversores esperan que el banco central flexibilice la política monetaria en el cuarto trimestre de 2023, bajando los tipos en 40 puntos básicos. Así, los mercados apuestan por un aterrizaje suave”, argumenta Bismuth.
Según su visión, incluso los datos económicos podrían seguir empujando a la Fed a subir los tipos, causando más dolor en la economía. “Según el dot plot de septiembre, seis de los diecinueve miembros de la Fed señalaron el 5% para el próximo año como límite superior de su objetivo, mientras que la proyección mediana del rango se situó en el 4,75%. Si la Fed sube los tipos otros 75 puntos básicos en diciembre, los mercados podrían anticipar un tipo terminal superior al 5%”, indica el analista de La Française AM.
Por último recuerda que hasta que la Fed no ponga fin a su ciclo de endurecimiento, lo que según las previsiones del mercado no ocurrirá antes de marzo de 2023, en el mejor de los casos, el aumento de los rendimientos reales seguirá pesando sobre los activos de riesgo y los bonos. “Una ralentización del ritmo de endurecimiento monetario no ofrecerá más que un alivio temporal para la mayoría de las clases de activos. Dado el riesgo real de recesión, creemos que los inversores buscarán principalmente oportunidades en la duración”, concluye Bismuth.
Un completo análisis sobre el escenario financiero actual se realizó en el webinar «Fondos Monetarios: Hacia una rentabilidad del 2%-3%, en 6 meses», organizado por la gestora francesa Groupama Asset Management.
Una economía que recién está saliendo de la crisis del COVID-19 con mucha demanda satisfecha y la invasión de Rusia a Ucrania son parte de las causas que han mantenido el alza de precios y que ha durado “más de lo que pensábamos”, indicó Thomas Prince codirector de gestión de renta fija en Groupama.
Bajo este escenario inflacionista, Prince señaló que la normalización está en marcha y no se detendrá con la recesión que se espera a finales de año. “Los bancos centrales no se detendrán y no volverán a la normalización porque creemos que esta recesión será una recesión técnica leve centrada principalmente en la economía industrial”, especificó.
El experto detalló que los bancos centrales van a sacrificar un poco el crecimiento y la estabilidad financiera a corto plazo para asegurar el crecimiento a medio y largo plazo. Por lo que no proyectan ningún recorte de tipos durante la recesión que se avecina a finales de año. “El banco central tiene una mayor tolerancia a la volatilidad en los mercados siempre que no implique una ruptura de los mismos. Pero pensamos que, bueno, obviamente los bancos centrales aceptarán más volatilidad y el banco central también será innovador y llevará a cabo y controlará la curva de rendimiento de los intereses a través de la gestión de su balance. Y esto es algo que podría estar más presente en los mercados”, explicó.
En ese sentido, la gestora agregó que el BCE abandona el Forward Guidance, inútil en un contexto de subida de tipos y reunión tras reunión, reaccionará de forma adaptada a los datos disponibles reevaluando sistemáticamente el objetivo de tipos y la rapidez con la que alcanzarlo.
Para garantizar la transmisión fluida de la política monetaria en toda la ZE, el marco de reinversión del PEPP se flexibiliza y se introduce una herramienta antifragmentación de la fragmentación, el TPI. La no renovación de las TLTRO, la mención del debate sobre la QT para una decisión a finales de año confirma la voluntad de normalización.
Por otra parte, comentó que las grandes transiciones que se avecinan, medioambiental, demográfica y geopolítica, probablemente aumentarán el nivel de inflación a medio y largo plazo. Algunas de estas transiciones son los shocks de oferta negativos en las materias primas y shocks de oferta positivos con planes de inversión que apoyen la productividad y el empleo.
En cuanto a los fondos monetarios, Price espera que ofrezcan rendimientos superiores al 2,25%. “Estas son más o menos las expectativas del mercado en la actualidad y esperamos que esta tendencia continúe en 2023, ya que seguimos previendo una subida de tipos del 1% en 2023 por parte del Banco Central Europeo. Y también pensamos que el BCE implementará el endurecimiento cuantitativo y mantendrá el descenso de la subida de los rendimientos de manera que habrá reembolsos”, detalló.
Tras la subida de 50bp en julio y la de 75bp en septiembre, Groupama AM anticipa 75pb en octubre y en diciembre (+275pb en 2022).
La gestora Evli Fund Management es una de las primeras gestoras de activos nórdicas que trabajan para crear un modelo de medición de la pérdida de biodiversidad de sus fondos y para ello, se ha unido al Grupo de Trabajo sobre Información Financiera Relacionada con la Naturaleza (TFND), creado para medir el impacto y los riesgos de las inversiones actuales en la pérdida de biodiversidad futura.
«Los inversores deberían tomarse en serio la crisis de la biodiversidad, porque podría suponer importantes pérdidas tanto para las empresas como para los inversores. Porque al no medir el vínculo entre actividades empresariales y la naturaleza, las empresas no han podido evaluar su importancia económica, lo que ha evitado que la naturaleza haya sido tenida en cuenta en las actividades de inversión. En el futuro, es posible que el respeto a la biodiversidad afecte cada vez más a la valoración de sectores muy relacionados con la naturaleza, como Alimentación o Agricultura, entre otros”, explica Petra Hakamo, directora de Sostenibilidad de Evli.
Según la gestora, el objetivo de esta nueva metodología de medición es, por tanto, “ayudar a las empresas a identificar las dependencias y los impactos de sus propias actividades en la naturaleza, así como los riesgos y oportunidades asociados». Además de informar sobre esto también ayudará a los inversores en el futuro, ya que los datos relevantes relacionados con la naturaleza estarán más disponibles. “Más de la mitad del PIB mundial depende moderada o fuertemente de ella y de los servicios que ésta proporciona. Por tanto, la biodiversidad es vital, también para las empresas”, añade Hakamo.
La gestora nórdica Evli ha sido pionera en la integración de los criterios ESG en la gestión de sus fondos. El motivo, trabajar con este foco “añade valor al binomio riesgo/rentabilidad, ya que aumenta la rentabilidad y aminora el riesgo en comparación con la inversión tradicional”, según Hakamo. En este sentido, fue una de las primeras firmantes de los Principios de Inversión Responsable (PRI) de las Naciones Unidas, en 2010. El pasado año anunció medidas concretas para lograr los objetivos de reducción al 50% en 2030, y al 100% en 2050, de todas las emisiones de CO2 a la atmósfera, tanto propias como de las compañías en cartera de sus fondos, para cumplir el objetivo “Emisiones netas Zero” del Acuerdo de París de 2015 contra el cambio climático.
En su opinión, se trata de prácticas que, “mejoran la visión del coste del capital de las compañías, la consistencia de los resultados financieros, y generan una aproximación más individualizada hacia sus cifras y modelos de negocio”, opina Hakamo. Además, como dice Hakamo, “sirven para que los gestores de Evli basen la toma de decisiones en los PRI de la ONU, las políticas de exclusión adoptadas por la entidad, y el objetivo de Emisiones Netas Zero”.
Para medir el grado de sostenibilidad de los vehículos de inversión de Evli, la gestora publica trimestralmente los informes “ESG report” que reflejan con métricas tangibles los beneficios para el medioambiente, la sociedad y la gobernanza corporativa alcanzados por cada fondo o cartera, a partir del análisis cuantitativo y cualitativo de una serie de variables que van desde si la inversión se basa en temática especializada ESG o si se aplican políticas de exclusión activa de compañías (fabricantes de armas o tabaco, productores de entretenimiento para adultos, de Alcohol, de Turba para energía o compañías de los sectores juego, extracción de minerales fósiles, producción de energía basada en carbon térmico (al menos el 30% de los ingresos de la compañía). Como resultado de este proceso, el 100% de los fondos registrados por Evli en España han logrado ser calificados como artículo 8 ó 9 según la directiva europea SFDR.
El importante crecimiento de la industria de gestión de activos junto con un cambio histórico del comportamiento de las gestoras están permitiendo a Irlanda ganar terreno como la jurisdicción de referencia para las grandes y pequeñas firmas de fondos de inversión de todo el mundo. Según la experiencia de Ocorian, compañía global de servicios financieros, este liderazgo también se está reflejando en los compradores de fondos que, cada vez más, optan por vehículos de inversión que estén registrados allí.
En este sentido, la firma argumenta que las decisiones de domiciliación de las entidades ya no se basan únicamente en la familiaridad jurisdiccional, sino cada vez más en lo que una jurisdicción y sus proveedores de servicios pueden ofrecer. Por ejemplo, actualmente hay más de 17.000 personas empleadas directamente en el sector de los fondos en Irlanda. Este sector presta servicio a más de 90 países, con más de 3,9 billones de euros en activos netos depositados en aproximadamente 8.000 fondos domiciliados en Irlanda. Las últimas cifras indican que 17 de los 20 principales gestores de activos del mundo ofrecen fondos domiciliados en Irlanda y que el 40% de los activos alternativos mundiales están domiciliados o reciben servicios en Irlanda.
Para Ocorian, el crecimiento se ve respaldado por el nuevo y renovado régimen de sociedades limitadas de inversión (ILP) de Irlanda, su jurisdicción de derecho común, su claro régimen de transparencia fiscal y su gama de proveedores de servicios bien establecidos. «Todo esto, unido al hecho de que es de habla inglesa, significa que es una alternativa viable a Luxemburgo», matizan. «Las cifras hablan por sí solas: Irlanda es cada vez más la jurisdicción a la que se acude, y vemos muchas razones para que esto continúe. Combina una amplia experiencia en fondos, un gran conocimiento del sector con una mano de obra experimentada y un gran número de proveedores de servicios de primer nivel, lo que la convierte en una opción fácil para las empresas de capital riesgo, los bancos de inversión y los promotores inmobiliarios», afirma Simon Behan, director comercial de Ocorian.
En su opinión, estamos viendo este rápido crecimiento al mismo tiempo que un cambio histórico en el comportamiento de los compradores. «Hemos detectado que los clientes se centran cada vez más en lo que ofrecen las jurisdicciones en lugar de dónde están. Esto se debe, en parte, a la equiparación normativa entre los mercados y al hecho de que muchas jurisdicciones están ofreciendo «productos» de estructuración y fondos similares. En Ocorian, consultamos con nuestros clientes para encontrar la solución más eficaz y eficiente para apoyar sus objetivos estratégicos, ahora y en el futuro. Nuestra oferta diversificada y nuestro alcance global nos permiten ofrecer a nuestros clientes las mejores soluciones y servicios. Nuestra independencia nos permite ser flexibles ante las necesidades de nuestros clientes y actuar con rapidez para asegurarnos de que se cumplen los plazos; nuestras soluciones, totalmente escalables y adaptadas, se adaptan a los cambios del sector y de las necesidades de nuestros clientes. Dirigidos por la tecnología, potenciados por nuestro personal e impulsados por los procesos, proporcionamos a nuestros clientes seguridad en la entrega ahora y en el futuro», añade Behan.
SWIFT ha anunciado el éxito de la prueba piloto de SWIFT Securities View, una nueva capacidad que aumenta de forma significativa la transparencia en el procesamiento posnegociación y ayuda a evitar costosos fallos en la liquidación. Según indican desde la compañía, el nuevo servicio, que estará disponible para su adopción generalizada en 2023, aborda uno de los mayores retos del sector de valores.
Según su experiencia, la falta de visibilidad después de una transacción de valores implica que no haya forma de rastrear los pasos de su ciclo de vida a través de múltiples intermediarios, lo que aumenta el riesgo de que un valor no esté en el lugar correcto al finalizar el proceso. “Esto da lugar a fallos en la liquidación que suponen unos costes operativos para el sector de unos 3.000 millones de dólares al año, además de sanciones, como las introducidas por el Reglamento sobre Depósitos Centrales de Valor (CSDR) en Europa a principios de este año”, explican.
En respuesta, SWIFT Securities View ofrece a los participantes en el mercado una visión clara de todos los pasos del proceso de liquidación y les permite identificar las operaciones con riesgo de sufrir fallos, incluida la detección temprana de cualquier discrepancia entre las instrucciones de compra y venta, para que se puedan tomar las medidas preventivas oportunas.
Según explican, para ello, utiliza un Identificador Único de Transacción (UTI, en sus siglas en inglés, Unique Transaction Identifier) estándar ISO que vincula los mensajes relacionados con el mismo flujo de valores, lo que permite el seguimiento automatizado en ambos lados de la transacción de todos los participantes involucrados, de forma similar al seguimiento de un paquete a través del servicio de entrega postal.
Como parte de su estrategia para permitir pagos instantáneos, sin fricciones e interoperables en todo el mundo, SWIFT promueve la adopción universal del identificador de transacciones para lograr el uso de datos estandarizados en todo el ciclo de vida posterior a la negociación. Según su criterio, esto aportará una mayor transparencia a las transacciones de valores, ayudará a reducir riesgos y apoyará nuevos servicios innovadores. En el proyecto piloto han participado, entre otros, ABN Amro Clearing Bank, Blackrock, BNP Paribas, BNY Mellon, Citi (Securities Services ang Global Markets), Credit Suisse, Euroclear, Euronext, HSBC, J.P. Morgan, Northern Trust, Optiver, Pershing y SEB.
“SWIFT Securities View va más allá de permitir a nuestros clientes identificar las discrepancias en las transacciones de liquidación: establece el modelo y la base para un nuevo estándar de la industria capaz de transformarla por completo, al igual que hace SWIFT gpi en los pagos internacionales. Nuestros primeros resultados piloto muestran este potencial y refuerzan aún más nuestro objetivo de hacer que las transacciones sean instantáneas y sin fricciones, en todos los sectores”, ha destacado Vikesh Patel, director de Estrategia de Valores de SWIFT
Para el director ejecutivo de Gestión de Mercados Directos de BNY Mellon, Steve Wager, “la adopción del UTI por parte del sector podría facilitar una conciliación más temprana, lo que resulta clave para la liquidación, especialmente ahora que los ciclos de liquidación de operaciones se están acortando en todo el mundo”.
Por su parte, Jeff King, director de Core Custody Product de Citi Securities Services, ha señalado: “Con la implantación de la CSDR en Europa y el paso previsto a T+1 en Asia y Estados Unidos, cada vez es más importante garantizar la eficiencia de la liquidación y que las operaciones coincidan y se liquiden a tiempo. Incorporar al sector el Identificador Único de Transacción en la comunicación de datos del ciclo de vida de la liquidación, además de la adopción del Securities View Service de SWIFT, permite una mayor transparencia en una fase más temprana del ciclo de vida de la liquidación y detectar antes los problemas de conciliación en la cadena de liquidación, en lugar de esperar a que las actualizaciones de conciliación provengan de los CSD y las infraestructuras de mercado”.
