EFPA España apunta al asesoramiento como la única vía para tomar las mejores decisiones de inversión en un entorno de inflación y subida de tipos

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Foto cedidaFotografía de la Jornada EFPA España en A Coruña.

“El asesoramiento financiero es la única vía para que cada ahorrador particular pueda tomar las mejores decisiones de inversión, en base a su perfil de riesgo, en un entorno de inflación y subida de precios”. Esta es una de las principales conclusiones de la jornada de asesoramiento organizada por EFPA España en A Coruña, que contó con el apoyo de Banco Mediolanum, Pictet Asset Management Iberia & Latam, Janus Henderson y Tikehau Capital, y la presencia de más de un centenar de profesionales de la industria financiera de Galicia, y donde los mejores expertos debatieron sobre las mejores soluciones de inversión en el entorno actual de inflación e incremento de tipos de interés.

En la inauguración de la jornada, Xavier Nicolás, presidente del comité de servicios a asociados de EFPA España, analizó el entorno complicado en el que nos encontramos donde el asesoramiento financiero cualificado se hace más necesario que nunca. Además, indicó: “Desde EFPA seguimos trabajando para mejorar los servicios que ofrecemos a nuestros asociados y ampliando la oferta de certificaciones, con el objetivo de seguir trabajando en la especialización de los profesionales como la mejor manera de ofrecer el mejor servicio a los clientes”.

Por su parte, Alejandra Pérez Peña, delegada territorial del comité de servicios a asociados de EFPA España en Galicia, destacó que “contamos con unos 3.700 asociados en Galicia, una cifra muy elevada teniendo en cuenta la población de la CC.AA.”. Además, la delegada apuntó que “el ahorrador gallego está extremadamente preocupado por la elevada inflación y la subida de los tipos de interés, que en última instancia afectan tanto al poder adquisitivo como a la renta disponible de las familias, lo cual condiciona mucho su capacidad de gasto y de ahorro y, por ende, su capacidad de inversión”.

En cuanto al perfil del inversor gallego, Pérez explicó que el inversor gallego, con carácter general, tiene un perfil notablemente conservador, siendo su aversión al riesgo en media superior a la de otras zonas de España.

Apuesta por las inversiones alternativas

Los expertos destacaron el crecimiento del interés por las inversiones alternativas. En primer lugar, Juan Fierro, director asociado Iberia de Janus Henderson, concretó que “el entorno actual ha cambiado. La subida de tipos de interés y unas expectativas de beneficios poco realistas son motivo para la cautela”. A su vez, Christian Rouquerol, director de ventas de Tikehau Capital para Iberia, apuntó que “los fondos de gestión alternativa se entienden como todos aquellos que cuentan con una estrategia no convencional que busca desligarse de las fluctuaciones de los mercados tradicionales, como la renta variable y la renta fija, particularmente”.

Por su parte, Patricia de Arriaga, subdirectora general de Pictet Asset Management Iberia & Latam, resaltó que “en cuanto a las inversiones alternativas, creemos que es todavía necesario un nivel de formación superior especialmente en las redes de distribución y en el cliente final. Se debe alejar al inversor del día a día en un entorno muy incierto y fijar una rentabilidad a largo plazo invirtiendo por ejemplo en activos que no son líquidos y a los que el inversor no tiene acceso en los mercados públicos”.

La importancia de las finanzas conductuales en la toma de decisiones

En la jornada territorial de asesoramiento de EFPA en Galicia también se analizó el papel de las finanzas conductuales y la psicología del inversor, a la hora de tomar decisiones de inversión en momentos de tanta incertidumbre como el actual. En este sentido, Hugo Fernández, Group Manager-Family Banker en Banco Mediolanum, indicó que “para los asesores financieros es vital conocer el comportamiento de los clientes para acompañarlos en la toma de las buenas decisiones. En concreto, las finanzas conductuales nos ayudan a entender y a anticipar sus reacciones ante determinadas situaciones y escenarios”. Además, al final de su intervención, Fernández apuntó que es fundamental conocer la situación financiera del cliente, conocer sus objetivos personales y, por último, elaborar una buena solución personalizada.

Otro tema de debate en la jornada de asesoramiento de EFPA España fue la inclusión por ley de los criterios de sostenibilidad en los test de idoneidad a clientes. Carlos Alonso, director de operaciones y desarrollo del negocio de banca privada de Abanca, concretó que “la clave es explicarles a los clientes a través de un lenguaje sencillo y sin tecnicismos el concepto de preferencias de sostenibilidad y los distintos elementos de esta definición, así como el concepto de factores de sostenibilidad”. Por su parte, Eva Hernández, colaboradora del programa finanzas sostenibles de EFPA España, comentó que “la primera clave para que el asesor pueda transmitir al cliente esta información es su propio conocimiento. El mundo de la sostenibilidad y, en particular, todo lo referido a las finanzas sostenibles, es un sector en evolución, que ha experimentado una gran transformación e incremento de su sofisticación en los últimos años, en parte debido al aumento de la regulación en el contexto de la UE”.

Fondos europeos Next Generation

César Cantalapiedra, socio y director del área de finanzas públicas de Afi, repasó cuáles serán algunos de los sectores más beneficiados de estas ayudas europeas, la asignación a las comunidades autónomas y una previsión del impacto en la tasa de crecimiento del PIB español en 2022 y 2023. Cantalapiedra explicó que “las ayudas se canalizarán mediante subvenciones a fondo perdido, financiación o coinversión, dichos fondos se gestionan por diferentes instituciones u organismos en cada caso, por lo que trabajar con anticipación es la clave para tener éxito en la concesión de las ayudas”.

Otra de las mesas celebradas fue la referente a la certificación EFP, que en la actualidad cuenta con más de 800 profesionales en España, y que certifica la idoneidad profesional para ejercer tareas de planificación financiera personal integral de alto nivel de complejidad y volumen. En esta mesa se anunció la fecha de la próxima convocatoria, prevista para el 18 de noviembre de este mismo año.

GED Capital celebra sus 25 años de historia en el Museo Nacional del Prado

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Foto cedidaFotografía de los invitados durante el evento GED en el auditorio del edificio Jerónimos del Museo Nacional del Prado.

GED Capital ha celebrado su vigésimo quinto aniversario en el Museo Nacional del Prado, en un evento en el que asistieron ponentes e invitados que forman o han formado parte de la historia de la firma. Así, el auditorio del edificio Jerónimos acogió dos mesas redondas con relevantes directivos de INI (SEPI), ICO, BEI, EBRD, SpainCap y otras entidades financieras y aseguradoras, como banca privada y family offices, que hicieron un repaso por el recorrido histórico de GED, sus fundadores y directivos, gestores actuales de las empresas y reflexionaron sobre la estrategia futura de la compañía y evolución del sector.

El evento contó con una ponencia de apertura a cargo Enrique Centelles Echeverría, presidente y fundador de GED. En su discurso, Centelles recapituló los primeros pasos de la compañía y las interacciones iniciales con el grupo de empresas de desarrollo de Sepi (INI) y las sociedades de desarrollo industrial (SODIS), que dieron como resultado la “marcada cultura industrial y de promoción de empresas de GED”. “El capital privado tiene hoy en día un gran potencial de desarrollo, pero a finales del siglo pasado era muy escaso el número de compañías que apostaban por el sector en España”, añadió.

Las mesas redondas del encuentro contaron con ponentes muy vinculados a la historia de GED y su situación actual. Bajo los títulos de “constitución y primeras etapas del desarrollo de GED” y “situación actual de GED y estrategia futura”, los paneles fueron moderados por Enrique Centelles Echeverría y José Zudaire, director general de SpainCap, respectivamente.

En estos foros se extrajeron conclusiones interesantes, como la “acertada apuesta” de GED por poner el foco en la mejora del Ebitda de sus compañías en cartera, mediante el apoyo a los directivos de forma transversal. En múltiples ocasiones, se subrayó la “aportación de valor” de la compañía y la clave de contar con GED con un equipo estable y cohesionado que ha ido creciendo dentro de la propia firma. Valores como transparencia, credibilidad, claridad y confianza también fueron atribuidos a la firma.

Los ponentes señalaron que las inversiones de GED permiten generar valor, no solo económico, sino también social y que esta creación de valor se consigue mediante la gestión activa de las compañías participadas. De esta manera, se destacó que el private equity puede ser uno de los vehículos más efectivos para contribuir a la mejora de la sociedad al intervenir en la “economía real”, tal y como hace GED mediante su apuesta por activos industriales, infraestructuras y startups (venture capital).

En palabras de José Zudaire, director general de SpainCap, “estamos en el mejor momento de la historia del capital privado español, con más de 7.400 millones de euros invertidos a 30 de septiembre de este año y un gran apetito inversor por nuestro país y el sector. Contamos con un ecosistema maduro y somos, además, de los pocos países que tiene más de un “hub”, como es el caso de Barcelona, Madrid, Valencia, Bilbao o Málaga. Asimismo, las leyes recientemente aprobadas en materia de startups, “crea y crece” y concursal sitúan a nuestro país al nivel regulatorio de los países de nuestro entorno y nos sirve para atraer y retener talento”.

Una historia marcada por la diversidad geográfica y sectorial

Tras la creación de varios fondos de capital desarrollo en Europa del este, GED impulsó su primer fondo de capital privado en la Península Ibérica en 2001, con una diversidad de mercados que le permitía tener una gran penetración en España y Portugal, pero también en otros países vecinos como Italia y Francia. A raíz de la crisis económica de 2008, la firma decidió operar en mayorías en el capital para asegurar la creación de valor, mediante una política de crecimiento orgánico de las compañías y de adquisiciones (build up). Este mayor control en la toma de decisiones de las participadas permite optimizar, además, el momento de salida. Con ello, se acelera el crecimiento de empresas líderes en sus sectores vía adquisiciones, hasta alcanzar empresas de mayor tamaño y generar, de esa manera, capacidad para competir a nivel internacional.

Hoy en día, se trata de una firma con más de 50 profesionales que gestiona recursos financieros por valor de más de 900 millones de euros entre sus distintos vehículos. Además de su tradicional apuesta por el capital privado, Enrique Centelles Echeverría quiso destacar su área de infraestructuras, en la que “contamos con instrumentos de inversión pública centrado en proyectos nuevos de carácter estratégico y/o social (greenfield) y una segunda área de inversión privada orientado en activos con bajo riesgo y volatilidad (brownfield) posterior a la fase de construcción y puesta en marcha”. Recordó también que, en su actividad de Venture Capital (startups), “dada la evolución positiva del sector en los últimos años se decidió promover fondos en esta línea de actividad ya hace tres años reforzando el equipo con la incorporación de profesionales en el sector y que ya está dando buenos resultados”.

Transición energética: un paso atrás para dar dos hacia adelante

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La transición energética ha pasado a un segundo plano este año con respecto a la seguridad y la capacidad energética debido a la guerra en Ucrania. Los responsables políticos están reaccionando de diferentes maneras a la reducción del suministro de energía a Europa por parte de Rusia, unas respuestas que incluyen la importación de gas natural licuado (con el doble de impacto ambiental que el gas natural), la puesta en marcha de centrales eléctricas de carbón y la reanudación de la exploración y producción de combustibles fósiles.

Somos conscientes de la reacción en contra de los criterios ASG en algunos sectores, y de cómo se ha dado prioridad a ciertos factores geopolíticos y económicos sobre la acción climática en los últimos meses. Sin embargo, aún pensamos que la transición energética será posible.

La situación actual supone un revés a corto plazo, pero el reconocimiento formal de las deficiencias del mix energético actual puede potenciar una respuesta que se asemeje a una curva en forma de “J” en 2023. Esto conducirá a un desarrollo acelerado de los programas de energías renovables y de las tecnologías necesarias, en las que los inversores podrán invertir y aprovechar estas oportunidades.

Después de todo, 2022 ha demostrado que la crisis climática es una amenaza real y seria. A la advertencia “ahora o nunca” del Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático (IPCC) sobre el clima en abril le siguió otro verano de fenómenos meteorológicos extremos. El aumento de la frecuencia y la gravedad de estos fenómenos se puso de manifiesto con la peor sequía que Europa ha vivido en siglos, grandes inundaciones en Pakistán y temperaturas récord en Europa e India. Además de provocar un enorme sufrimiento, cada vez se reconocen más los importantes riesgos financieros y económicos de estos fenómenos meteorológicos extremos.

Además, los acontecimientos de este año han reforzado la interacción de la transición climática con la biodiversidad y la transición justa. Un enfoque más exigente de la medición de la sostenibilidad conducirá a la consecución de resultados de impacto positivos y concretos.

Prueba de fuego

La sostenibilidad se ha enfrentado a su primera prueba real en 2022 y entra en 2023 tocada, pero mejor posicionada para lograr posiblemente una transición factible. La necesidad de soluciones en todos los ámbitos de la sostenibilidad nunca ha resultado tan patente, y por eso debemos colaborar en la transición hacia un futuro mejor.

La disminución del papel de los combustibles fósiles exige que el consumo de carbón y petróleo se reduzca hasta un 80%. La energía solar y la eólica tendrían que multiplicarse por 20 y por 10, respectivamente, con respecto a los niveles de 2020, y tendrían que contar con el apoyo del aumento del hidrógeno, la bioenergía y la captura, uso y almacenamiento de carbono (CCUS).

En las últimas décadas se ha dado un déficit sostenido de inversión en infraestructuras energéticas, especialmente en Europa. El informe IRENA World Energy Transitions Outlook 2022 prevé unas necesidades de inversión anuales de 5,7 billones hasta 2030.

Oportunidades de inversión

Desde el punto de vista de la inversión, el aumento previsto del gasto en energías limpias podría crear interesantes posibilidades en el potencial de crecimiento tanto de los beneficiarios como de las empresas que facilitan la transición energética. Invertir en soluciones que aborden los patrones de consumo energético y la evolución de la dinámica de la demanda son solo dos de las diversas vías de apoyo a la transición energética.

En Allianz Global Investors, tratamos de identificar, medir e invertir en empresas de todo el mundo que ofrezcan soluciones en toda la cadena de valor, e incluir la generación de energía limpia, el almacenamiento eficiente de energía y el consumo de energía sostenible, con el fin de contribuir a los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU.

Algunas de estas oportunidades pueden estar en su fase inicial y necesitar inversiones para alcanzar escalabilidad. Dichas oportunidades podrían incluir tecnologías innovadoras, como el suministro de energía basado en el hidrógeno, nuevas formas de almacenamiento de energía e innovaciones que reduzcan las emisiones.

Una prioridad clave para nosotros es que la información y los datos de las empresas estén en consonancia con una progresión “real” a cero emisiones. Queremos ver pruebas de compromisos y acciones con respecto a una verdadera descarbonización o perfil de carbono que cumpla el objetivo de 1,5 grados.

 

Tribuna de Matt Christensen, director global de Inversión Sostenible y de Impacto de Allianz Global Investors.

Inversis incorpora a Antonio Ortega como nuevo consejero independiente

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Foto cedida

Antonio Ortega (Cartagena, 1947), se ha incorporado al Consejo de Administración de Inversis, entidad 100% participada por Banca March, como consejero independiente. Con su incorporación, el Consejo de Administración de Inversis queda constituido por un total de 10 miembros, de los cuales seis son independientes. De esta manera, la entidad refuerza su compromiso con las mejores prácticas de buen gobierno, incorporando en su órgano de administración a profesionales con una profunda trayectoria que contribuyan a enriquecer la propuesta de negocio de Inversis. Así, la entidad se posiciona como compañía de referencia en España en soluciones tecnológicas globales y de externalización de servicios de inversión dirigidos a entidades financieras y clientes institucionales.

Antonio Ortega cuenta con más de 25 años de experiencia profesional en el sector financiero, donde ha desempeñado cargos de alta responsabilidad en expansión internacional, tecnología y gestión de personas en distintas entidades. Además, también ha desarrollado una amplia trayectoria en el sector docente y de investigación.

Licenciado en Derecho y Doctor en Ciencias Empresariales, Ortega ha sido consejero ejecutivo y director general de Personas, Medios y Tecnología de Bankia durante los últimos diez años. Anteriormente, fue consejero y vicepresidente de la Banca Nazionale del Lavoro (Italia), y consejero de Bancomer (México) y Banco Continental (Perú), donde aplicó todo el conocimiento obtenido en los puestos de alta responsabilidad en el BBVA que vino desempeñando hasta 2003.

En el ámbito académico e investigador, cuenta con importantes artículos y publicaciones y ha sido profesor invitado de IESE y miembro del consejo académico del Centro de Estudios Garrigues, director del Máster Universitario de Recursos Humanos del centro Garrigues-Nebrija y profesor de distintas materias. Adicionalmente, también ha ejercido como director de la Escuela Bancaria de la Universidad Virtual del Instituto Tecnológico de Monterrey (México). 

Como profesional de reconocida trayectoria y con una profunda visión del negocio financiero, su entrada en el Consejo de Administración aporta a Inversis unos conocimientos sólidos en crecimiento de negocio internacional y gestión del talento. Antonio Ortega formará parte de la Comisión de la Comisión Mixta de Auditoría y Riesgos y de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

Mutuactivos lanza su primer fondo de fondos centrado en el venture capital

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Foto cedidaLuis Ussía, CEO de Mutuactivos.

Mutuactivos ha anunciado el lanzamiento de Mutuafondo Global Ventures I FCR, su primer fondo de capital riesgo. Según explica la gestora, se trata de un fondo de fondos que invertirá en empresas innovadoras tecnológicas y de ciencias de la vida en las fases de mayor creación de valor para los inversores.

Luis Ussía, CEO de Mutuactivos, considera que la gestora aún tiene por delante un largo recorrido en estrategias alternativas. “Empezamos nuestro recorrido en 2021 con la distribución de tres productos de terceros. En los últimos años hemos visto cómo los alternativos han ganado popularidad y se ha pasado de hablar de un 10% en cartera, a niveles del 20%, sobre todo a raíz de las rentabilidades tan bajas que algunos activos tradicionales, en particular la renta fija, han estado ofreciendo”, explica. 

Por lo tanto, este primer fondo propio, según señala, da respuesta al creciente interés de los inversores por los mercados privados como elemento diversificador y de mejora del perfil de rentabilidad-riesgo de sus carteras. En concreto, el fondo se centrará en venture capital, que Mutuactivos considera que se ha consolidado como uno de los segmentos de inversión más atractivos dentro del mundo de los alternativos y como parte de una cartera diversificada.

“Es un segmento que ha evolucionado de forma considerable y ya no consiste en invertir solo en start up en su fase inicial, sino que se puede acceder a muchas más fases a lo largo de las cuales su valoración va aumentando”, destaca Antonio Morales, director de inversiones no cotizadas de Mutua Madrileña, el venture capital

Además, en su opinión, una de las claves de este nuevo producto es que sea un fondo de fondos. “Creemos que tiene todo el sentido porque da acceso a los mejores gestores y estrategias, además de contribuir a mitigar la gran dispersión de retorno que hay entre los gestores en el segmento del venture capital”, afirma. 

Mutuactivos SGIIC será la gestora del fondo y contará con el asesoramiento de la prestigiosa firma norteamericana Top Tier Capital Partners, con un largo track record de éxito y acceso directo a los mejores gestores de venture capital. Además de la propia Mutuactivos, en la concepción, diseño y desarrollo del fondo también han participado de forma conjunta Orienta Capital y Alantra Wealth Management. Además, las tres gestoras participadas por el Grupo Mutua, comercializarán el nuevo fondo.

Según indica Morales, el fondo tiene un tamaño objetivo de 100 millones de euros, de los que Mutua Madrileña se ha comprometido a invertir 10 millones. “No queremos prolongar a un año la captación de capital. Nuestra idea inicial es realizar un primer cierre del fondo antes de que acabe el año y uno segundo en el primer trimestre de 2023”, ha matizado Morales. 

Rentabilidad objetivo

Según explica la gestora, Mutuafondo Global Ventures I FCR tiene como objetivo generar una rentabilidad neta anual estimada no garantizada de entre el 15% y el 20%, para un horizonte temporal mínimo de diez años. “El vehículo podrá contratarse con una inversión mínima de 100.000 euros y está pensado para inversores con un conocimiento importante de las inversiones, y con cierto nivel de patrimonio”, aclara Ussía. 

En cuanto a la estrategia de inversión, el fondo invertirá en fondos de venture capital principalmente de Estados Unidos y Europa Occidental. En concreto, un 50% estará invertido en activos de Estados Unidos, un 40%, en activos europeos y un 10%, en otros mercados. Por sectores, en torno a un 80% de la cartera se destinará a compañías tecnológicas y el 20%, a empresas del ámbito sanitario y científico. En general, la cartera tendrá exposición global a venture capital, con una amplia diversificación por gestores y geografías.

Ussía reconoce que cada vez más clientes solicitan inversiones alternativas con las que diversificar y complementar sus carteras, “lo que nos ha llevado a darles respuesta con un producto propio”. “Nuestro objetivo es desarrollar una gama completa de productos alternativos en la que combinaremos producto propio con productos de terceros en aquellos casos en los que encontremos en el mercado vehículos que nos gusten,” explica.

Por su parte, sobre este nuevo producto, Morales también destaca que “invertir a través de un vehículo diversificado como Mutuafondo Global Ventures I FCR posibilita el acceso a los mejores gestores y contribuye a mitigar la elevada dispersión de retornos típica del venture capital”.

Alineación de intereses

Mutuactivos ofrecerá a sus inversores la posibilidad de participar en su nuevo fondo de capital riesgo en el que también estará presente como inversor la propia Mutua Madrileña. “La alineación de intereses es una de las características diferenciales de nuestra gestora, lo que permite a los inversores invertir en nuestros vehículos al igual que lo hace Mutua Madrileña que, como es habitual, es en todos los casos el primer inversor. De este modo, nuestros clientes podrán acceder a vehículos diferenciales”, indica Ussía. 

El CEO de la firma añade que, desde el punto de vista del negocio, “las perspectivas de crecimiento para la industria de productos alternativos son muy favorables, tanto en el segmento de particulares como en el ámbito institucional”.

Por último, ambos responsables de la gestora destacan que Mutua Madrileña es uno de los inversores institucionales de referencia en inversiones alternativas en España. Cuenta desde 2009 con un equipo de inversión especializado en este tipo de inversiones en private equity, infraestructuras, venture capital, deuda privada y real estate, que han permitido a la aseguradora diversificar su patrimonio con activos menos correlacionados con los mercados cotizados y generar importantes retornos.

La rentabilidad media histórica de la cartera de activos alternativos de Mutua se sitúa en el 11,5%. La aseguradora ha comprometido más de 1.000 millones de euros durante los últimos 10 años en más de 100 inversiones, tanto a través de fondos como de forma directa.

Diego Fernández Elices (A&G): “Hay que alejarse de los índices y tomar decisiones”

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Foto cedidaDiego Fernández Elices, director general de Inversión en A&G

“La recesión está en precio y viene el invierno, pero no va a haber una glaciación”, tranquiliza Diego Fernández Elices, director general de Inversión en A&G. El experto ha destacado, durante un desayuno con la prensa, la dificultad del contexto, señalando que aún no hemos tocado suelo, pero considera que el invierno no será tan malo como se espera debido al punto de partida y a que “todo el mundo ya cuenta con ello”.

El experto señala a la inflación como la raíz del problema, que ha llevado a un endurecimiento de las políticas monetarias, las cuales han causado las caídas. Sin embargo, Fernández detecta síntomas de pico en la inflación. “La inflación pegajosa es la de los salarios, pero en términos reales no están subiendo y parece que no será fácil que suban”, detalla. El gran problema en Europa viene del lado de la energía.

Según ha relatado, la conversación con los inversores gira en torno a la pregunta de ¿qué hago con mi dinero? “Lo peor queda atrás, pero es tarde para reducir el riesgo y pronto para tomarlo”, señala. Para el experto, lo que ha ocurrido en renta variable es más común, pero lo que ha sido inusual han sido las caídas en renta fija, no vistas desde las guerras mundiales. Algo que tampoco se ha vivido ha sido la destrucción de riqueza que se ha experimentado. Pero Fernández ve en los desafíos oportunidades y considera que esto nos deja “un entorno de inversión que nos da alternativas nuevas: la renta fija vuelve a tener rentabilidad y la variable cotiza a valoraciones razonables”.

Un mercado en el que la gestión activa funcionará mejor

Fernández destaca cómo la renta fija ha vuelto a un mercado normalizado, en el que la gestión activa funcionará mejor: “Hay que alejarse de los índices y tomar decisiones”, advierte.

Tal y como especifica, en la renta fija las oportunidades dependen del perfil de riesgo. “Los gobiernos nos gustan, pero hemos ido neutralizando. No queremos invertir agresivamente en gobiernos europeos, tienen que asentarse”, explica. También tienen en el radar a los bonos investment grade, porque “no nos molesta el componente de duración”. Según resume: “bonos investment grade, deuda subordinada, para los más agresivos, y gestión activa”.

En cuanto a estilos de inversión, Andrés Allende, gestor del fondo DIP Value Catalyst, ha señalado que, además de ser el momento de la gestión activa, lo es de la inversión value. Aunque ha insistido en que el value y el growth no son opuestos y en que debe mandar el sentido común.

Otro de los temas a destacar ha sido la inversión en la transición energética. Según ha explicado Alejandro Núñez, director de Inversiones Alternativas, la tecnología y la innovación serán la llave de la transición, por lo que para descorrelacionarse de los mercados y captar buenas oportunidades optan por la inversión en compañías tecnológicas en mercados no cotizados. “Queremos acompañar a compañías jóvenes y disruptivas en ese crecimiento. Hay un gap de financiación y queremos estar ahí», ha señalado.

Según concreta Juan Diego Bernal, Managing Director del fondo ETTF, se centran en seis áreas temáticas: fuentes de energía, transporte y distribución, consumo, circularidad y soluciones digitales.

Janus Henderson nombra a Michael Schweitzer director de Distribución Minorista en Norteamérica

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Foto cedidaMichael Schweitzer, director de Distribución Minorista en Norteamérica en Janus Henderson Investors.

Janus Henderson Investors ha anunciado el nombramiento de Michael Schweitzer para el cargo de director de Distribución Minorista en Norteamérica, a partir del 14 de noviembre de 2022. Según explica la gestora, Schweitzer será responsable de la dirección general, la estrategia, la gestión de las relaciones, el apoyo a las ventas a los clientes, el marketing de canal y la gestión de riesgos de los negocios de asesoramiento, jubilación, banca privada/family office e instituciones financieras en Norteamérica.

Michael Schweitzer sucederá en este cargo a John Ingram, que anunció su jubilación a principios de este año, con efecto en enero de 2023 y trabajará junto con la dirección actual para garantizar una transición fluida hasta finales de año.

Desde la firma destacan que aporta cerca de 30 años de experiencia en gestión ejecutiva de alto nivel en empresas globales de gestión de patrimonio y activos, lo que servirá a Janus Henderson para entrar en su próxima fase de crecimiento y cumplir con su estrategia corporativa. Se incorpora a la empresa desde Capital Group, donde era director de ventas y distribución de grandes patrimonios para el grupo de clientes de Norteamérica. Anteriormente, ocupó cargos en HSBC, UBS y Merrill Lynch.

“Estamos encantados de dar la bienvenida a Michael a Janus Henderson. Su amplia experiencia de liderazgo en algunas de las principales firmas del sector de la gestión de activos a nivel mundial, con un fuerte enfoque en el cliente, será fundamental a medida que Janus Henderson proteja y haga crecer nuestros negocios principales, amplíe nuestros puntos fuertes y se diversifique allí donde tengamos derecho a ganar, todo ello en nombre de nuestros clientes y de los suyos», ha señalado Ali Dibadj, consejero delegado de Janus Henderson.

Por su parte, Michael Schweitzer ya como director de Distribución Minorista en Norteamérica, ha añadido: “Estoy encantado de unirme a Janus Henderson Investors mientras nos centramos en trabajar con nuestros clientes para aportar la amplitud y la profundidad de la experiencia de inversión de Janus Henderson para ayudar a nuestros clientes a alcanzar sus objetivos de inversión».  

Por último, desde la gestora explican que este nombramiento estratégico se basa en la fortaleza del equipo de Distribución de Janus Henderson y refuerza la inversión continua de Janus Henderson en la contratación de los mejores talentos en toda la organización.

IV Fintech Innovation Summit: descubre el futuro de las tecnologías financieras

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Foto cedida

El próximo 15 de noviembre a las 9 horas en la sala Truss Madrid se llevará a cabo la cuarta edición de la Fintech Innovation Summit 2022 para debatir qué papel desempeñan las nuevas tecnologías financieras hoy y las tendencias para 2023. El evento reunirá al ecosistema financiero para conocer qué rol está teniendo la tecnología en el sector y qué alternativas existen ahora mismo en el mercado para mejorar los procesos y proporcionar al cliente productos o servicios adaptados a los nuevos modelos de consumo y a la interacción digital.

Según explican sus promotores,  nos encontramos en un contexto donde la tecnología y las nuevas oportunidades en el sector financiero no paran de asentarse. Así pues, los expertos aprovecharán esta oportunidad para compartir los diferentes puntos de vista sobre las tendencias, retos y las claves para un 2023 en el que las empresas necesitan crecimiento y reducir el impacto de la inflación.  En total, más de 200 profesionales se darán cita en este evento para descubrir los retos del ecosistema financiero conectando a empresarios con las fintech para que se adapten a los tiempos actuales.

El congreso contará con ponencias, casos de éxito, paneles de expertos y con una zona expositiva, donde las empresas presentarán sus innovaciones y, zonas de networking con actividades y catering, donde los asistentes participarán con su entrada en sorteos, generarán nuevos contactos para ampliar su red profesional y potenciarán las oportunidades de negocio. En concreto, algunos de los temas que se abordarán durante la conferencia tratarán sobre la inteligencia artificial, el metaverso, la tecnología blockchain, el open banking, nuevos modelos de negocios, activos digitales, hiperautomatización, detección del fraude y omnicanalidad, entre otros temas.

El encuentro, organizado por Urban Event Marketing Agency, contará con la participación destacada de ponentes como Pedro González Torroba, coordinador general de economía, comercio, consumo y partenariado del ayuntamiento de Madrid; Paz Comesaña, directora de marketing, publicidad, alianzas y CRM de Evo banco; Salvador Molina, presidente de foro Ecofin y del clúster Madrid Capital FinTech Madfintech; Arturo Macdowell, presidente de AEFI; Pablo Blasco Bocigas, director de Fintech Spain; Cristina Raventos, directora de organización, desarrollo comercial y marketing en Sabadell Consumer; Iván Ruiz Gómez, subdirector comercial en CTI soluciones; Carlos Sánchez, director comercial en Paycomet; Quim Zurano Gallart, CEO & Co-Founder en Paymefy; Juan Alberto Sánchez, director del programa especializado en Blockchain e innovación digital del IEB; Jaime Rentero Blanco, director comercial de Pecunpay; Stan Gregor, Spain Business Developer de Currencycloud; Alberto Martín Mazaira, CEO y fundador de Depasify; Kai Brandt, Head of Business Development en Agicap; Raúl Arroyo, CFO de Futbol emotion; Siro Márquez, Senior Account Executive de Yokoy España; Julián Díaz-Santos, Co-CEO & Co-Fundador de Unnax; Lovro Persen, Document Management & Fraud en Idnow; Iñigo Aguirre, director comercial para España en Payhawk; Arturo Zamarriego, CFO & COO en DIVILO; Raúl Tapias, head of Southern Europe en Threatmark; David Conde Sayans, CEO y cofundador de Coinscrap finance; entre otros.

El encuentro, que comenzará a las 9:00 horas hasta las 18.30 horas, estará patrocinado por Sabadell Consumer, Agicap, CTI Soluciones, Cobee, Evo banco, Pecunpay, Fin4Retail, Yokoy, Coinscrap Finance, Unnax, IDnow, Paycomet, MetLife, Depasify, Currencycloud, ASC Technologies, Swan , Mitek, ThreatMark, Payhawk, Divilo, Oney, Roaring.io y B-FY. Contará con el apoyo de la comunidad de Madrid, ayuntamiento de Madrid, AEFI, Aemme, Fifed, Aseafi, MadFintech, foro Ecofin, AEPI, Coiipa, ATI, Asaede, Coetiib, Conciti, CITIPA.org, consejo general de colegios profesionales, colegio oficial de ingeniería informática de la Comunitat Valenciana, asociación empresarial Leganés Tecnológico, colegio profesional de ingenieros en informática de la región de Murcia, The Valley, La Latina Valley, Api Addicts, IEB, Quum Comunicación, el Clúster Big Data Madrid y la fundación Big Data y con la colaboración como media partners a Funds Society, Tiempos de inversión, Cointelegraph, revista Transformación Digital, Digital Innovation News, Marketing InsiderReview, Diario Crítico.com, emprendedores 2020, Dir&ge, periódico PublicidAD, revista interactiva, BeInCrypto, control publicidad, The Standard CIO, entre otros.

Para asistir al evento, puede registrarse a través  de este link.

Los bancos se enfrentan al reto de acelerar la personalización, la seguridad y la responsabilidad medioambiental en la era hiperconectada

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Pixabay CC0 Public Domain

Sopra Steria, empresa dedicada a consultoría, servicios digitales y desarrollo de software, ha revelado los resultados de su informe Digital Banking Experience 2022 (DBX) durante la celebración del Sopra Banking Summit 2022. Por segundo año consecutivo, Sopra Steria, en colaboración con IPSOS y Forrester, ha evaluado la madurez digital de los bancos y su capacidad para responder a las últimas expectativas de sus clientes.

La investigación se basa en un análisis cruzado de las percepciones de los bancos (en concreto, 792 responsables en la toma de decisiones del sector financiero encuestados por Forrester en 50 países) y de los consumidores (12.500 clientes encuestados por Ipsos en 14 países).

Al igual que en 2021, los bancos se enfrentan a un cambio creciente y consolidan su transformación digital en un entorno macroeconómico presionado. En 2022, sin embargo, el estudio destaca los obstáculos que dificultan su madurez digital y la menor confianza de los bancos en su capacidad para afrontar el futuro. Entre los principales retos identificados para 2023, se encuentra la capacidad de colaborar con su ecosistema, la agilidad en sus organizaciones y procesos, y el mantenimiento de un equilibrio inestable entre la resiliencia operativa y la capacidad de innovación.

Opiniones mixtas en torno a las propuestas de valor

La valoración de los consumidores analizada en el informe Digital Banking Experience 2022 también sugiere que hay una brecha que salvar entre las prioridades establecidas por los bancos y las expectativas de sus clientes, que están cambiando a un ritmo rápido.

A pesar de la aparente cercanía y facilidad para comunicarse con su banco a través de los canales digitales, los clientes observan la falta de presencia de los bancos en momentos clave de su vida en los que buscan asesoramiento, apoyo y servicios personalizados. Sólo el 26% de los clientes dice estar completamente satisfecho con el nivel de personalización que ofrecen las herramientas digitales, y el 29% está insatisfecho con la capacidad de las entidades para para escuchar en estos mismos canales.

Las discrepancias entre lo que los clientes desean y los servicios que se les ofrecen pueden llevar a éstos a cuestionar si la relación con su banco es realmente duradera. Esto explica que el 46% de los clientes afirme que abriría una cuenta en una entidad no bancaria si ésta ofreciera productos atractivos. En Europa, esta cifra es más alta en Luxemburgo (51%) y menor en los Países Bajos (11%). Laurence Niclosse, directora de experiencia del cliente para Banca de Sopra Steria Next, afirma que “los bancos deben acelerar su transformación digital para satisfacer las expectativas de sus usuarios en cuanto a nuevos servicios. La tecnología y el análisis de datos son palancas clave que las entidades financieras pueden activar para diferenciarse, al tiempo que garantizan el control del marco normativo”.

Hiperconexión e hiperpersonalización

Los clientes están hiperconectados y familiarizados con los entornos digitales, tienen varios bancos e interactúan con menos frecuencia con su asesor bancario. Casi un 25% tiene ahora un banco online y el 36% lo consulta, al menos, una vez al día. Las aplicaciones móviles y los sitios web son los principales canales de comunicación para el 58% de los encuestados.

Solo el 25% de los clientes afirma que se pone en contacto con su asesor como primera opción, aunque en Francia el 57% de los clientes sigue utilizando esta vía, frente al 23% en los Países Bajos.

Para los usuarios más sofisticados, lo digital ya no es solo un canal de interacción, sino que se espera que sea un canal de pago y gestión de alto valor añadido. Los servicios de asistencia a la gestión apoyados en la inteligencia artificial son de gran interés para el 67% de los encuestados, que estarían dispuestos a utilizar un sistema de recomendaciones y alertas personalizadas en caso de problemas financieros. Mientras tanto, el 68% de los clientes está interesado en una aplicación que reúna todos sus métodos de pago. El atractivo de las criptomonedas también está creciendo, ya que uno de cada cuatro clientes ha invertido en estos activos, una tendencia que se da especialmente en África (42%) y en Estados Unidos (32%).

La seguridad, un motor de valor

Como consecuencia del uso cada vez más frecuente de las herramientas digitales, la ciberseguridad es una preocupación creciente que comparten, tanto los bancos, como sus clientes. Más de un 25% de los clientes ha sufrido un intento de hackeo o de robo de identidad en su cuenta bancaria, y uno de cada siete intentos ha tenido éxito. Sin embargo, el 82% de las víctimas de ciberataques cree que la tecnología digital ha contribuido a hacer más seguros los intercambios y las transacciones con su banco. Aunque los bancos siguen gozando de un alto nivel de confianza, se espera que sean más proactivos en sus respuestas. Un 72% de los bancos tiene previsto aumentar la inversión en más de un 6% para integrar mejor la ciberseguridad en sus planes estratégicos. Además, uno de cada cuatro clientes estaría dispuesto a contratar un servicio que garantice la seguridad de sus datos.

Interés por el medio ambiente

Casi un 25% de los clientes afirma que la lucha contra el calentamiento global es una cuestión clave. Además, el 55% de ellos señala que es incluso más importante que la rentabilidad de las inversiones. Por su parte, los directivos de las principales entidades reconocen el papel que deben desempeñar y están integrando las cuestiones medioambientales en su estrategia. Consideran que es una fuente de diferenciación y una oportunidad para fomentar la confianza de los clientes al mismo tiempo que logran reducir su impacto medioambiental. En concreto, el 63% de los bancos afirma que el medio ambiente es una prioridad en su agenda.

Madurez digital bancaria

Ante estas nuevas expectativas, bancos de todos los tamaños, segmentos y geografías están encontrando obstáculos en su transformación. Entre 2021 y 2022, la proporción de bancos que se encuentran en la categoría más baja en términos de madurez digital aumentó un 32%. Los bancos pequeños y medianos están especialmente representados en este segmento. Cabe destacar que su compromiso e inversión en innovaciones en servicios y pagos está disminuyendo. Sus prioridades a corto plazo son reforzar su resistencia protegiendo sus sistemas de información (39%) y mejorar su productividad y eficiencia.

Prioridades de transformación

Los bancos que están más avanzados en su transformación digital tienen opiniones casi unánimes en cuanto a las medidas a adoptar para acelerar su transición. El 94% de ellos cree que el modelo de software como servicio (SaaS) se convertirá en el principal modo de despliegue en el futuro. Por su parte, el 95% apostará por modelos de negocio colaborativos. La relación con los ecosistemas es también una preocupación central para el sector; el 59% de los bancos afirma haber realizado inversiones en este ámbito, pero sólo el 19% dice estar preparado para las finanzas abiertas. Los mayores retos en este ámbito siguen siendo la interoperabilidad de los sistemas y datos internos y externos, así como los requisitos de seguridad. Para facilitar los intercambios y el uso sus servicios en plataformas de terceros, el 33% de los bancos más avanzados promoverá el uso de sus API bajo un enfoque de finanzas integradas. El 83% de ellos también aumentará significativamente sus inversiones en tecnologías emergentes.

Por último, la valoración de los datos y el uso de las nuevas tecnologías también están muy presentes en la mente de los bancos. Jean Carpentier, director de consultoría bancaria de Sopra Steria afirma que “para afrontar el futuro, los bancos deben replantearse su forma de trabajar, centrándose en la creación de valor mediante la oferta de servicios adaptados a los que se pueda acceder desde plataformas de servicios”.

El caso de FTX: falta de liquidez, contagio entre criptomonedas y mayor alerta para los reguladores

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La falta de liquidez es lo que ha llevado a la plataforma de criptomonedas FTX.com, propiedad del magnate Sam Bankman-Fried, a colapsar hace menos de una semana. Se trata de una de las plataformas más importantes del sector, que llegó a estar valorada en 32.000 millones de dólares, por lo que ha encendido un luz roja de alarma entre los expertos, los inversores y los reguladores. 

Si recapitulamos lo ocurrido, hay que tener en cuenta que los los rumores comenzaron a circular a partir de la semana del 1 de noviembre con respecto a la posibilidad de que se hubiese comprometido la situación de balance de Alameda Research, una firma de trading cuantitativo, así como la de una compañía hermana de FTX que opera como un centro de intercambio cripto offshore con sede en Bahamas. 

“Parece que FTX podría haber prestado fondos y activos de los clientes a Alameda Research, aunque no hay pruebas de ello, la cual habría hecho apuestas arriesgadas con dichos activos. Esto está estrictamente prohibido en las finanzas tradicionales. Ambas empresas son privadas, y el mercado estima que el 40% del balance de Alameda Research podría incluir los tokens FTT, es decir, los tokens de utilidad creados por FTX que fueron utilizados como garantía en la compañía”, explica Mirva Antilla, Digital Assets Research en WisdomTree

En su opinión, la situación se agravó cuando Binance retirara su oferta de adquisición de FTX, tras las dudas sobre la liquidez de la compañía. Finalmente, en un comunicado, FTX ha asegurado que la declaración de bancarrota es la medida adecuada para gestionar los activos de la compañía y proteger los intereses de sus accionistas. La firma deja un agujero financiero que se estima en unos 8.000 millones de dólares y a 130 empresas afiliadas afectadas. Además, las autoridades de Bahamas ya han congelado los activos del grupo y nombrado a un encargado de iniciar el proceso de liquidación. 

Este colapso ha tenido consecuencias en el mercado cripto. La mayoría de los valores de las criptomonedas han caído significativamente en los últimos cinco días: bitcoin ha bajado un 20%, ethereum un 24% y solana un 54%. En concreto, solana ha caído más que los otros, ya que Alameda Research fue uno de los primeros inversores en ofertas iniciales de monedas de Solana en 2021.

Esperamos que el contagio continúe por días/semanas. Varios inversores ya han reducido a cero la inversión en FTX. Los actores que seguramente seguirán invirtiendo son los prestamistas de Alameda Research, los clientes de FTX y otras empresas con exposiciones directas o indirectas a FTX, Alameda Research o los tokens FTT. Por el momento, no tenemos suficiente información para juzgar cuánto podría recuperarse, si es que  es posible, de la quiebra de FTX y su firma hermana Alameda Research”, apunta Antilla. 

Desde Edmond de Rothschild AM sostienen que, al final del periodo, los valores tecnológicos de todo el mundo se vieron afectados por los problemas de las criptodivisas. “El bitcoin sufrió otra gran venta después de que Binance decidiera no comprar FTX. La plataforma de comercio de criptomonedas se enfrentó a una grave crisis de liquidez después de que sus usuarios pidieran reembolsos masivos. La cotización de FTX se desplomó más del 80% en sólo 24 horas. En enero de este año, la plataforma tenía una capitalización de mercado de más de 30.000 millones de dólares”, recuerdan. 

Según la experta de WisdomTree, la huella de FTX también se dejará notar a nivel regulatorio. “Es probable que los reguladores sean duros con la industria de las criptomonedas después de este hecho. Lo que resulta increíble, es que Sam Bankman-Fried había hecho lobby durante meses en Washington por la regulación de las criptomonedas, al mismo tiempo de haber realizado supuestamente actividades riesgosas con los fondos de los clientes (de lo que aún no hay pruebas).Además, fue el segundo mayor donante del partido Demócrata (después de George Soros), el cual trabajó con él en los principales proyectos de ley sobre cripto activos pendientes de revisión en el Congreso. Es probable que los criptoproyectos de ley propuestos se modifiquen, pudiéndose postergar por varios meses. Este es un giro de acontecimientos embarazoso para los demócratas”, explica.

Josh Gilbert, analista de mercados de eToro, coincide con esta visión y considera probable que el ámbito de los criptoactivos vaya a ser objeto de un mayor escrutinio por parte de los reguladores. «Apoyamos plenamente las medidas reguladoras que se están estudiando, especialmente cuando se trata de educar y proteger a los inversores. Esperamos que cualquier directriz que se establezca equilibre la necesidad de proteger a los inversores con el deseo de apoyar su participación en los mercados de criptoactivos y que el aumento de la regulación contribuya a facilitar un mayor uso de una tecnología que no sólo puede aportar beneficios reales al sector de los servicios financieros, sino también facilitar una mayor inclusión financiera a nivel mundial», sostiene Gilbert.

Por último, la bancarrota de FTX también ha generado una rápida reacción por parte de otras plataformas del universo cripto, entre ellas la de Eric Demuth, cofundador y CEO de Bitpanda. “Para nosotros en Bitpanda la seguridad de nuestra comunidad y de los activos digitales de nuestros usuarios es de vital importancia. Como una de las plataformas de inversión más reguladas y seguras de Europa, construir el negocio con cumplimiento y seguridad es nuestro pilar fundamental. Debido a las recientes turbulencias en el mercado se ha generado mucha confusión alrededor de la propiedad de criptomonedas y los temores de liquidez. Queremos asegurarles una vez más que la infraestructura de Bitpanda es estable, nuestros fondos de los usuarios están seguros y nosotros nos mantendremos en línea. Hemos construido Bitpanda Group de una manera que nos permite poner un gran énfasis en el cumplimiento de las normas. Como las últimas horas han mostrado, donde uno compra y almacena sus activos digitales importa y siempre vamos a priorizar la seguridad de nuestra comunidad. Trabajamos sin descanso para construir la mejor plataforma de inversión, la más segura y de confianza, en Europa y más allá”, indicaba Demuth para tranquilizar a la comunidad de inversores en criptomonedas. 

Cambios en la industria cripto

En opinión de Axel Botte, estratega global de Ostrum (Natixis IM), el colapso de FTX, al que Binance se negó a rescatar tras una “due diligence de 24 horas”, es el último ejemplo de la fragilidad de los “agujeros negros” de la galaxia financiera nacidos de la indigencia de las políticas monetarias cuantitativas de la década de 2010. «El canal de transmisión monetaria era entonces una tubería con fugas. El exceso de liquidez que huye de los rendimientos negativos y de las valoraciones excesivas de la renta variable ha encontrado su camino hacia los activos ilíquidos (lo que ha provocado las recientes turbulencias en el sector de los fondos de pensiones del Reino Unido) y, como último recurso, la innovación financiera representada por las criptodivisas y las NFTs. La escasez de activos rentables e invertibles ha dado lugar a tipos de locura”, comenta Botte.

Según la experiencia de Antilla, este caso, aunque haya sido puntual, demuestra que aún se necesitan hacer ciertos cambios en esta industria. “Está claro que la transparencia y la prueba criptográfica de las reservas son necesarias para que los clientes se sientan seguros de que sus activos no se prestan ni se utilizan para actividades de riesgo. Por ejemplo, Kraken ya ha implementado esto y Binance promete hacer lo mismo en un futuro cercano”, apunta. 

Además, considera que estos eventos también muestran lo importante que es mantener a los criptoactivos en monederos fríos y no en centros de intercambio centralizados. Por ello, aconseja usar tokens de utilidad como garantía, en particular tokens de utilidad creados por una empresa que también los acepta como garantía, es muy riesgoso, ya que son vulnerables a ataques cortos. “La otra pregunta es: ¿cómo se puede utilizar el dinero de monopolio creado y afirmar que podría usarse como garantía y como reemplazo del dinero real? También existen preocupaciones sobre el creciente dominio de Binance, el cual, antes de esta debacle con FTX, procesó alrededor del 53% de todas las operaciones cripto en los mercados spot y de derivados por cantidad de operaciones y alrededor de un 30% del valor del mercado”, concluye la experta de WisdomTree, dejando claro que este caso no invalida el potencial que tienen las criptomonedas.

En este sentido Kelly Chia, analista de investigación de renta variable en Asia de Julius Baer, añade: «Nos adherimos a la opinión de que las regulaciones de las criptomonedas son inevitables, no opcionales. Sin embargo, el camino que tomen los reguladores puede desviar la industria de las criptomonedas en direcciones muy diferentes». Sobre todo lo ocurrido, la experta lanza una reflexión muy clara para los inversores: cualquier equipo de criptografía que utilice un token creado por él mismo para usarlo como garantía es algo malo. » En segundo lugar, tomar prestado mucho capital para «usarlo eficientemente» cuando se dirige un negocio de cripto es muy peligroso debido a la extrema volatilidad que puede tener lugar en el cripto. En tercer lugar, la consolidación en cripto está ocurriendo más rápidamente con un entorno macro más duro», añade identificando las tres principales conclusiones que saca de este caso.

Un optimismo también que comparte el analista de mercados de eToro. «Estas situaciones desafortunadas arrojan una luz negativa sobre el espacio de los criptoactivos, pero en última instancia solo son un clásico ‘cisne negro’ y una mayor regulación puede proporcionar confianza a los inversores minoristas. Este tipo de acontecimientos imprevistos demuestran que se trata de una clase de activos que aún está madurando. Eso sí, es probable que, a la luz de los hechos, el sentimiento general del mercado tarde en regresar, lo que sin duda afectará a muchos inversores tanto directa como indirectamente», concluye Gilbert.