JP Morgan AM mantiene la cautela en renta variable e invierte en bonos estadounidenses

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JP Morgan AM presentó en Madrid esta semana sus perspectivas para el cuarto trimestre del año, en las que mantiene su previsión de que Estados Unidos esquivará la recesión, aunque no así Europa ni Reino Unido, y que en materia de posicionamiento continúa con una cartera defensiva, si bien ha comenzado a comprar bonos estadounidenses y observa oportunidades en alta rentabilidad por dividendo y también en el sector del crédito de alta calidad.

«Todos sabemos que este año o has tenido energía, materias primas y dólar, o con el resto de los activos ha estado complicado», resumió Lucía Gutiérrez-Mellado, directora de estrategia de JP Morgan AM para España y Portugal, al inicio de la presentación sobre las dificultades que ha presentado 2022 para la inversión y la decisión de los bancos centrales de priorizar la lucha contra la inflación y por tanto continuar con la subida de tipos.

Respecto al tema que centra todos los debates este año, la inflación, Gutiérrez-Mellado indicó que todo parece indicar que en Estados Unidos ha tocado techo, pero se espera que su retroceso a partir de ahora sea gradual. De aquí a un año, prevén que la inflación subyacente baje del 6% actual a en torno a un 3%. En los aspectos positivos existe una mayor estabilidad en el precio de las materias primas y de la energía en comparación con los trimestres anteriores, así como en el precio de los bienes de consumo. Sin embargo, siguen preocupando los alquileres, cuyo mercado sigue fuerte, así como los servicios, cuya demanda y precios siguen persistentemente altos.

En el caso de Europa, lo que destaca es la gran diferencia entre la inflación general y la subyacente por el componente de materias primas y energía provocado por la guerra en Ucrania. «En un entorno en el que la guerra se está alargando más de lo que se esperaba, va a tener un claro impacto negativo en el consumidor de la zona euro», indicó Gutiérrez-Mellado.

Pese al aumento de tipos de los últimos meses por parte de los bancos centrales, la política monetaria no está en terreno restrictivo todavía. “Pensamos que en un entorno en el que la inflación todavía no está controlada, los bancos centrales van a continuar subiendo los tipos”, añadió.

La Fed lleva una subida de 300 puntos básicos en los últimos seis meses, y podría subir entre 125 y 150 puntos básicos más hasta principios del año próximo, para evitar que la inflación se quede anclada en los niveles actuales. «Si se cumple nuestro escenario, que es que EE.UU. consiga evitar la recesión, a las subidas no le seguirán bajadas de tipos, sino que en 2023 habrá unos cuantos meses en que estos niveles se mantendrán», pronosticó.

En Europa al BCE en cambio no le queda más remedio que seguir subiendo los tipos en esta última parte del año, pero el próximo, como las previsiones para la situación económica son más negativas y sí se vislumbra una recesión, no está claro hasta qué punto podrá mantener esta política.

Crecimiento discreto

«Ese equilibrio que han perseguido los bancos centrales entre crecimiento e inflación cada vez está más complicado», explicó Gutiérrez-Mellado. Pese a ello, desde JP Morgan AM siguen considerando que habrá crecimiento a nivel global, aunque muy discreto.

En este aspecto, el cambio principal en la visión de la gestora se centra en China, de la que hasta antes del verano aún confiaba en que podía ser motor de crecimiento. Ahora en cambio ven “baches” en esta recuperación, por las oleadas de coronavirus, que siguen afectando el funcionamiento económico pese a que las autoridades tratan de flexibilizar algo su política de COVID-cero, y por el sector inmobiliario, que continúa muy cuestionado. En este escenario, la recuperación del país no se produciría al menos hasta principios de 2023.

Posicionamiento de cara al cuarto trimestre

En asset allocation, Gutiérrez-Mellado reiteró que mantienen el enfoque conservador con el que llevan tiempo haciendo frente al entorno de incertidumbre, inflación y débil crecimiento. Continúan infraponderados en renta variable, porque consideran que «las expectativas de los analistas sobre resultados empresariales siguen siendo muy elevadas». Lo lógico es esperar una reducción de beneficios, y si bien todas las valoraciones han corregido, aún no las ven lo suficientemente atractivas para incrementar el riesgo.

Los ingresos y las ventas de las compañías han aguantado muy bien este año pese a la desaceleración, pero observan más impacto negativo en la parte de los márgenes, que ya han empezado a caer en EE.UU.

Con respecto a la renta fija, a medida que han ido subiendo las tires han ido entrando poco a poco sobre todo en el mercado americano. «El tener la cartera un poco más sesgada a Estados Unidos que a otras regiones nos ha ayudado en las últimas semanas», agregó.

«A día de hoy tenemos un posicionamiento neutral en duración en carteras sobre todo por la exposición que tenemos a renta fija americana. Todavía no nos parece adecuado ponerse largos en duración porque pensamos que el mercado aún no ha reflejado todas las subidas de tipos, porque sigue muy centrado en la inflación –que puede sorprender al alza- y por la correlación positiva que hemos visto este año entre los mercados de renta variable y renta fija, que hacía años que no pasaba», señaló.

Siendo los perfiles conservadores los que más están sufriendo este año, desde la gestora piensan sin embargo que las tires están empezando a alcanzar los niveles que permitan que vuelva a existir algo de descorrelación entre ambos tipos de activos.

Respecto del high yield, Gutiérrez-Mellado explicó que ha aguantado la crisis mejor que en el pasado. Por una parte porque la calidad del índice es mucho más alta que hace unos años, pero además porque durante la pandemia los bancos centrales aprobaron ayudas a las compañías con las que han podido refinanciarse y no tienen necesidad de hacerlo ahora. «Si la renta variable continúa cayendo también lo hará el high yield, pero los diferenciales van a tocar techo antes que en crisis pasadas y también la tasa de impago será algo menor».

Lo que sí mantienen en las carteras en renta variable es un sesgo a calidad. «Otra temática que nos parece atractiva es alta rentabilidad por dividendo, y el segmento del crédito de calidad en un perfil con algo más de riesgo», añadió.

El fondo de la gestora que mejor comportamiento ha tenido este año es el de materias primas, pero los clientes también vuelven a pedir estrategias de renta fija flexible después de años en los que estaban relegadas. En renta variable el interés se centra en fondos globales y en Europa en el fondo alternativo long-short Europe Equity Absolute Alpha –con rentabilidades positivas este año-, así como en los fondos de rentas, «buques insignia» de JP Morgan AM, concluyó Gutiérrez-Mellado.

Singular Bank se alía con YIELCO Investments AG para lanzar un fondo de capital privado

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Foto cedidaDe izquierda a derecha: Carlos Pérez Parada, director general de Inversiones y Productos de Singular Bank, y María Sanz, Managing Director de YIELCO Investments.

Singular Bank refuerza su propuesta de valor en el ámbito de las inversiones alternativas y para ello se ha aliado con la gestora alemana YIELCO Investments AG. Según explican, ambas firmas lanzan el fondo Global Buyouts 2022 FCR, un vehículo con un formato de fondo de fondos con acceso a aproximadamente 5-10 fondos de primer nivel y con una inversión mínima de 150.000 euros.

Desde Singular Bank indican que para ellos era muy relevante encontrar un socio de referencia como YIELCO Investments AG, gestora independiente alemana especializada en todas las áreas de inversión alternativa (infraestructuras, deuda privada e inversiones private-equity) y dirigida por profesionales de inversión experimentados que llevan ayudando a inversores institucionales en todas las áreas de inversión alternativa durante más de 15 años. 

Sobre el nuevo fondo añaden que este nuevo vehículo de inversión permite el acceso, a través de una única inversión, a un programa de inversión compuesto por los mejores fondos de capital riesgo de su clase. El fondo, comercializado por Singular Bank, gestionado por Singular Asset Management y asesorado por YIELCO Investments AG, ofrece la participación a una cartera diversificada de fondos con acceso a gestoras de primer nivel como Warburg Pincus, KKR, Permira, HG, Cinven, EQT entre otras – con exposición a más de 150 inversiones de diferentes compañías, abarcando así una amplia gama de estrategias, sectores industriales y geografías.

Según defienden desde Singular Bank, invertir en private equity aporta claras ventajas en el entorno económico actual. “Aunque las condiciones económicas pueden afectar al rendimiento de las empresas de la cartera a nivel fundamental, los gestores de capital riesgo se enfocan en crear valor a largo plazo con mejoras operativas a través del apoyo de los propios equipos de transformación en áreas como el uso de la tecnología para el propio desarrollo de negocio, la digitalización o la entrada a nuevos mercados, áreas que son ahora más importantes que nunca para aumentar la rentabilidad a largo plazo de las carteras de inversión”, explican.

En este sentido, destacan que el fondo Global Buyouts 2022 FCR aporta un valor diferencial a los clientes de Singular Bank respecto a la inversión tradicional, ya que el formato fondo de fondos de este producto permite el acceso a fondos de mercados privados de primer nivel que se complementan entre sí y ofrecen diversificación a distintos niveles. Por un lado, del equipo gestor, ya que la cartera cuenta con diferentes fondos; de la estrategia de inversión, al invertir en distintos sectores; y de la localización de las inversiones, al existir diversidad geográfica ya que, el fondo abarca mercados globales, pero tiene exposición principal a Europa y Norteamérica y adicional a Asia. 

“Para un inversor, los mercados privados – a través de inversiones en private equity, infraestructuras, real estate o hedge funds- ofrecen rentabilidades atractivas en momentos de bajo rendimiento de los activos financieros, pero también una buena posibilidad para diversificar el patrimonio, aportando una importante descorrelación contra los activos tradicionales (renta variable y renta fija cotizadas), y generar valor a largo plazo para el inversor”, añaden desde la gestora. 

Por su parte, Carlos Pérez Parada, director general de Inversiones y Productos de Singular Bank, ha destacado: “En Singular Bank, desde nuestra oferta de productos y servicios, queremos ayudar a los inversores a identificar las oportunidades de inversión que mejor se ajusten a sus necesidades actuales y perfil concreto. La exposición a un fondo de co-inversión como Global Buyouts 2022 FCR, avalado por la extensa experiencia en private equity del equipo de YIELCO Investments AG, pone a disposición de nuestros clientes una atractiva oportunidad de invertir en un amplio abanico de compañías privadas en crecimiento a nivel global”.

“Es un placer para YIELCO Investments AG poder trabajar con Singular Bank en este atractivo proyecto y ofrecer asesoramiento y acceso a sus clientes a una cartera global de private equity con un perfil equilibrado en términos de rentabilidad-riesgo”, ha añadido María Sanz, Managing Director de YIELCO Investments.

7 años con los ODS: ¿estamos a tiempo de cumplir las metas?

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El domingo 25 de septiembre se cumplieron siete años desde la aprobación de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS), la hoja de ruta de Naciones Unidas con la que todos los líderes mundiales se comprometieron a contribuir a alcanzar las metas globales para hacer frente a los grandes desafíos de la humanidad.

La pandemia ha frenado, en cierta manera, el desarrollo del cumplimiento de la Agenda 2030, como recoge el SDG Report 2022. Según el informe, las crisis en cascada e interconectadas están poniendo en grave peligro la Agenda 2030, junto con la propia supervivencia de la humanidad.

El informe pone de manifiesto la gravedad y la magnitud de los retos que tenemos ante nosotros. La confluencia de las crisis, dominada por la COVID-19, el cambio climático y los conflictos, está creando efectos derivados en la alimentación y la nutrición, la salud, la educación, el medio ambiente y la paz y la seguridad, y afecta a todos los ODS. El documento detalla, además, el retroceso de años de progreso en la erradicación de la pobreza y el hambre, la mejora de la salud y la educación, la prestación de servicios básicos, y mucho más.

El papel del inversor 

Pero el éxito de los ODS no está solo en manos de los gobiernos, sino también del sector privado y de todos los agentes de la sociedad civil. Una vía potente para contribuir a su consecución es la inversión, ya que, según calculan los expertos, la financiación de los ODS requiere de entre 5 y 7 billones de dólares anuales, casi el doble de lo estipulado en prepandemia. Sin embargo, según apuntan desde Fonditel, actualmente solo se está invirtiendo un máximo de tres billones, lo que demuestra que hay una gran necesidad de impulsar y promover esta financiación.

Según reflexiona Miguel Camiña, ceo y cofundador de Micappital: “Aunque a nivel institucional está muy presente, creo que es fundamental darle herramientas al ciudadano de a pie para que puedan ayudar, entre todos, a mejorar el planeta. Los discursos de concienciación son importantes, hacer un seguimiento de las labores también, pero si queremos que la gente arrime el hombro por esta causa tenemos que darle herramientas reales y eficaces que puedan llevar a cabo en el día a día”.

Ese es el caso de lo que hacen desde Micappital con Micappital ECO, el servicio de inversión con el que buscan generar rentabilidad creando impacto positivo. “Por una parte, ponemos a disposición del inversor minorista un servicio que le ayuda a tomar conciencia por el desarrollo sostenible y, por otra parte, le damos un servicio para poder poner su granito de arena en esa mejora de nuestro planeta, a través de la inversión de impacto”, explica Camiña.

Un plan para financiar los ODS

Desde Spainsif también tienen como foco las finanzas sostenibles, por lo que entienden que la contribución se materializa desde el encaje de los ODS en la Estrategia de las Finanzas Sostenibles de la UE, que se aprobó en 2018, como vector de cambio del tejido productivo europeo, conectando igualmente con los compromisos medioambientales asumidos en el Acuerdo de París con la COP21 y refrendados en la COP26 de Glasgow.

En este sentido, Francisco Javier Garayoa, director general de Spainsif, destaca el incremento de la oferta de productos financieros referenciados a indicadores de objetivos específicos de los ODS. “En este sentido, podría considerarse como una megatendencia, con diversidad de modalidades (renta fija, variable, mixtos, temáticos, fondos de impacto, etc.)”, explica.

En cuanto a cómo se podrían impulsar los ODS, el director comparte la visión de los resultados del Informe sobre Desarrollo Sostenible 2022 de la Red de Soluciones para el Desarrollo Sostenible (REDS), en lo que se refiere a la necesidad de consensuar y elaborar un plan global para financiar los ODS. “Para ello es necesario y urgente el compromiso general del máximo de actores (públicos y privados) a nivel global con el impulso coordinador de Naciones Unidas”, insiste.

¿Estamos a tiempo de cumplir las metas?

Los ODS marcaron unos objetivos ambiciosos pero necesarios. Sin embargo, con menos de 8 años para que llegue la fecha límite, parece complicado que cumplamos las metas acordadas. Camiña sostiene que el reto es complicado, aunque señala que es cierto que estos desafíos se llevan mejor a cabo cuando la sociedad está en una situación de bienestar alto, cuando además de su vida, sus ahorros y su familia se preocupa de mejorar su entorno.

Por el contrario, considera que es muy difícil que empresas y familias en situación delicada gasten recursos por mejorar la sostenibilidad. “Por eso creo que hay que llevar a la sociedad a un bienestar a largo plazo que les permita dedicar esfuerzos, ideas y recursos a mejorar su entorno. En un año complejo como el que estamos pasando y después de la situación vivida con el COVID-19 me parece que va a suponer un gran parón en esta lucha por impulsar la sostenibilidad del planeta, pero nos quedan ocho años para reducir muchas brechas sociales y medioambientales”, añade esperanzado.

Por su parte, Garayoa señala que las situaciones sufridas estos últimos años, comenzando con la pandemia, sin duda están dificultando el cumplimento de las previsiones, según se aprecia al analizar los 17 objetivos y las 169 metas, atendiendo a los 232 indicadores que pueden medirse. “Creo que aún estamos a tiempo de cumplir en gran medida con la Agenda 2030, pero para ello será indispensable centrar la atención en el ODS 17 y en potenciar las alianzas para lograrlos, en un clima de compromiso renovado. Nos va mucho en ello”, concluye.

Como reflexión de este aniversario, Camiña señala que se ha hecho una gran labor de concienciación a la sociedad. “Se ha trasladado el mensaje y el objetivo de la Agenda 2030 por el mundo y la gente se ha concienciado de que tenemos un problema que debemos solucionar nosotros, y esto es muy importante”, apunta.

“Nos encontramos en un momento en el que le estamos empezando a coger el pulso a la sostenibilidad del planeta. Los mensajes radicales tienen el objetivo de despertar a la gente ante un problema tan grave, pero se necesitan iniciativas que promuevan un crecimiento sostenible y la protección del planeta que sean reales y alcanzables, y tener mucho cuidado con las posturas políticas radicales”, apunta.

Por eso, considera que, para seguir impulsando los ODS, necesitamos analizar y comunicar el impacto que generan las iniciativas sostenibles en el largo plazo. “Además, es fundamental darle métricas del impacto positivo que genera cada persona, herramientas como la emisión de huella de carbono o el impacto de las inversiones son importantes para mantener la motivación diaria de las personas que tratan de cuidar su entorno y el mejorar el planeta”, añade.

SIX proporcionará servicios de custodia local en España

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Tras la adquisición e integración de BME, SIX está en disposición de ofrecer a sus clientes actuales y futuros acceso directo al depósito central de valores (DCV) español.

A partir de mediados de octubre de 2022, todos los clientes de SIX SIS con valores españoles se beneficiarán de una prestación de servicios preferente en España con canales de comunicación directos en todos los servicios, lo que acelerará considerablemente los procesos operativos. Esto será posible a través de un enlace directo con el DCV español, Iberclear.

Stephan Hänseler, Head International Custody Operations, SIX, comenta: «SIX ha establecido este enlace directo con Iberclear en línea con su estrategia de acceso directo al mercado. Esto permite a SIX proporcionar servicios de transacciones de alta calidad, servicios de gestión activos y fiscales basados en la custodia de valores españoles para sus clientes de custodia internacional».

Jesús Benito, Head Domestic Custody Operations SIX, añade: «El nuevo acceso directo al mercado se ha desarrollado para proteger una amplia gama de clases de activos, combinando la experiencia en servicios de gestión de valores suizos y españoles de SIX. Nuestros mejores modelos de acceso al mercado, combinados con su creciente presencia internacional, son la base de unos servicios de gestión valores de extremo a extremo flexibles».

Caja de Ingenieros cumple 55 años de historia y se consolida como entidad cooperativa financiera sostenible

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Foto cedidaSede de Caja de Ingenieros

Caja de Ingenieros, cooperativa de crédito y servicios financieros y aseguradores, cumple 55 años de historia. Desde su creación en el año 1967, la entidad ha consolidado su modelo de banca cooperativa y responsable, comprometida con la sociedad y el planeta, valores que forman parte del ADN de este grupo.

Los orígenes de Caja de ingenieros se remontan a 1967 cuando un grupo de ingenieros funda la entidad cooperativa para financiar los proyectos profesionales de este colectivo. En sus inicios, la entidad era una caja para los licenciados en ingeniería que buscaban en la cooperativa elementos que la banca tradicional no podía ofrecer. 15 años después, en 1982, se abrió a nuevos perfiles profesionales más allá de los ingenieros y hoy es una entidad que ofrece servicios a todo tipo de profesionales, autónomos, familias y empresas.

En 2001, tras conformarse el Grupo Caja de Ingenieros, la entidad alcanzó los 50.000 socios. Fue un periodo en el que se desarrolló́ la gestión de patrimonios, lo que permitió́ captar nuevos socios y fidelizar otros, esfuerzos que darían sus frutos a inicios del nuevo siglo. Años más tarde, en 2010, eran ya 100.000 socios que conformaban su base social. En el año 2019, Caja de Ingenieros alcanzó los 200.000 socios, coincidiendo también con la mayor ampliación de capital de su historia, 25 millones de euros.

Actualmente, la cooperativa de crédito cuenta con una base social de más de 212.000 socios, un colectivo formado por profesionales de todos los ámbitos, familias, empresas e instituciones que por su modelo cooperativo son a la vez clientes y propietarios de la entidad, lo que significa que los beneficios obtenidos revierten directamente en ellos. Es por ese motivo que su modelo de negocio cooperativo se basa en ofrecer el mejor servicio, con un modelo de relación cercano y un trato personalizado, basado en la transparencia.

En palabras de Félix Masjuan, presidente del Grupo Caja de Ingenieros: “Siempre, desde el comienzo, hemos estado al lado de nuestros socios, evolucionando y adaptándonos a sus necesidades. Una de las claves de nuestro éxito ha sido la cercanía, saber escuchar sus necesidades y ofrecerle soluciones a medida y estar al servicio de nuestra base social y de la sociedad. Esto, sin duda, nos ha permitido crecer de forma sólida y sostenida a lo largo de estos estos años.”

Servicio de proximidad

Con la diversificación del colectivo al que inicialmente se dirigía la entidad, Caja de Ingenieros experimentó una progresiva expansión territorial en todo el país. La primera oficina abrió sus puertas en el 1967 en el centro de Barcelona y en 1995 abrió su primera oficina en Madrid. En 2015 la presencia de la entidad por el territorio nacional se expandió estando presente en siete comunidades autónomas.

En los últimos cinco años, la cooperativa de crédito ha aumentado en un 37% el número de oficinas y, actualmente, cuenta con 33 centros de atención personalizada en todo el territorio español.

Finanzas sostenibles e inversión socialmente responsable

El alto compromiso del grupo en materia de sostenibilidad ha sido desde su creación un valor al alza, dado que la cooperativa de crédito aboga por las finanzas sostenibles como filosofía de inversión para impulsar la implicación del sistema financiero con la sostenibilidad. Fue en 2006 cuando se empezaron a desarrollar productos financieros de base sostenible y socialmente responsables. En 2013, la entidad puso al alcance de sus socios el primer plan de pensiones ISR (CI Global Sustainability ISR); y al año siguiente, presentó el segundo fondo ISR (CI Environment) que orientaba su cartera hacia el cambio climático y la tecnología para reducir emisiones.

En 2019, la entidad lanzó el CdI ODS Impact, ISR, FI, el primer fondo de una gestora nacional en el que los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) y su medición determinan la política de inversión de este.

En 2021, enmarcados en un contexto en el que el cambio climático es una prioridad, Caja de Ingenieros desarrolló CIMS, la Calculadora de Impacto Medioambiental y Social, una herramienta innovadora que permite medir el impacto social y ambiental de los fondos de inversión gestionados por el Grupo, que promueven características ambientales y sociales.

La labor de la Fundación Caja de Ingenieros

Desde su creación en 2011, la Fundación Caja de Ingenieros, canaliza el compromiso social del Grupo con la sociedad. Más de 4.000 personas se han beneficiado de los más de 600 proyectos de acción social. En los últimos cinco años, la Fundación ha destinado más de 2,5 millones de euros a través de estas alianzas y proyectos. En 2021, el retorno del impacto social de la inversión realizada por la Fundación se ha situado en una ratio de 5,1, lo que significa que, por cada euro invertido, su valor se ha multiplicado por 5,1.

Hoy, 55 años desde su creación

Actualmente, la entidad tiene presencia en todo el territorio español mediante 33 oficinas, a través de las cuales ofrece un servicio próximo y personalizado. En el pasado ejercicio, el Grupo Caja de Ingenieros reafirmó sus niveles de solvencia y liquidez con los mejores resultados de su historia. La entidad superó los 8.200 millones de euros en volumen de negocio, con un robusto crecimiento del 9,1%, y una ratio de capital del 15,46%, muy por encima de la media del sector en España, que se sitúa en el 12,68%, según datos estimados a cierre del ejercicio 2021 por AFI (Analistas Financieros Internacionales).

Un equipo humano formado por 512 profesionales, comprometidos con el propósito y los valores de Caja de Ingenieros, y siempre al servicio de las necesidades de los 212.000 socios, han consolidado a la entidad que hoy celebra sus 55 años, con una forma diferente de entender las finanzas, y con principios éticos, de transparencia y de buen gobierno muy sólidos.

Joan Cavallé, director general de caja de ingenieros ha declarado: “Celebramos nuestros 55 años de historia, más de medio siglo marcado por grandes retos no solo para la Entidad que represento, sino también para la sociedad y la economía. Siempre hemos sido muy conscientes del importante papel que las finanzas juegan en la consecución de nuestros proyectos, pero también en la continuidad de nuestro planeta, pues la economía también ha de ser sostenible. Seguiremos avanzando hacia un modelo de crecimiento que aporte valor compartido, más allá del componente financiero. Estoy muy orgulloso tanto de nuestra trayectoria, como de quiénes somos hoy en día: un modelo de banca cooperativa transparente, basada en la profesionalidad, la integridad, la proximidad, la excelencia y el compromiso social”.

Bestinver nombra a Mark Giacopazzi Chief Investment Officer

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Foto cedidaMark Giacopazzi, Chief Investment Officer de Bestinver.

Bestinver refuerza su estrategia en todos sus productos de inversión en renta variable, renta fija y activos alternativos con el nombramiento de Mark Giacopazzi para el cargo de consejero ejecutivo responsable del área de inversión (Chief Investment Officer) de la gestora de fondos de la firma.

Según destacan desde Bestinver, el directivo británico aporta más de 35 años de experiencia, así como una visión integral del sector financiero. Giacopazzi asume su nuevo cargo tras más de tres años como consejero ejecutivo responsable de la Sociedad de Valores de Bestinver, compañía del Grupo que aglutina los servicios de banca de inversión. Pasará a trabajar para la división de Bestinver Gestión, sumando su visión estratégica para toda la gama de productos de inversión de la gestora.

La firma matiza que su modelo de gestión se equiparará a la figura del Chief Investment Officer de las gestoras anglosajonas, figura encargada de la dirección estratégica, coordinación y supervisión del área de Inversión. Y señalan que la gestión de los fondos seguirá recayendo sobre sus respectivos responsables: Tomás Pintó, Renta Variable Internacional; Ricardo Seixas, Renta Variable Ibérica; Eduardo Roque, Renta Fija y Francisco del Pozo, fondos de Infraestructuras.

“Para mí es un honor poder formar parte del equipo de Inversiones de Bestinver. Constituye una oportunidad profesional única y estoy muy ilusionado de poder aportar mi conocimiento y esfuerzo al futuro de la gestora”, ha afirmado Giacopazzi. Comenzó su andadura profesional en los mercados financieros a mediados de los años 80, y fue miembro clave del equipo fundador de Carnegie España en 1989. En 1996, Carnegie España se fusionó con Schroders, que eventualmente pasó a formar parte de Citigroup en el año 2000. Fue en 2003 cuando Giacopazzi fundó Fidentiis junto con el actual consejero delegado del grupo Bestinver, Enrique Pérez-Pla.

Tras su paso por las distintas firmas, desde Bestinver destacan que Giacopazzi aporta más de tres décadas de experiencia en el sector financiero. “A lo largo de su carrera, ha demostrado su valía profesional y capacidad de gestión de equipos en un amplio abanico de competencias: análisis financiero independiente, asesoramiento integral de las operaciones corporativas y selección minuciosa de las mejores oportunidades de inversión. Cuenta, por tanto, con la visión integrada y el reconocimiento institucional que exige una posición como la de Chief Investment Officer de Bestinver”. señalan desde la compañía.

A raíz de este nombramiento, Enrique Pérez-Pla, consejero delegado del grupo Bestinver, ha declarado: “Con el crecimiento tanto en equipo, como en productos, surge la necesidad de coordinar y unificar esfuerzos en las diferentes áreas de inversión de la gestora, Mark es la persona idónea dentro del grupo para llevar a cabo esta responsabilidad”.

Por último, la firma ha explicado que en sustitución de Mark Giacopazzi, el nuevo director general de la Sociedad de Valores de Bestinver será Nicolás Fernández de Villavicencio, hasta ahora director de corporate finance y M&A de la misma firma. Su nombramiento será efectivo una vez obtenido el visto bueno de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Bankinter: «El mercado deberá terminar de romperse para poder recomponerse»

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Según el informe de estrategia trimestral de Bankinter, el mercado deberá terminar de romperse antes de empezar a recomponerse.  Enfrentamos un proceso de ajuste ante una inflación pegajosa que obliga a los bancos centrales a acelerar y extender las subidas de tipos, incluso aunque eso ponga en riesgo el ciclo económico. Solo cuando la inflación remita y los bancos centrales rebajen su agresividad, insinuando cuándo podrían volver a bajar tipos, mejorará la situación. Solo entonces y siempre que las estimaciones macro y de resultados empresariales hayan dejado de revisarse a peor. Mientras eso no suceda, los rebotes que puedan tener lugar serán inconsistentes y desconfiables para el mercado, defienden en la entidad.

En un contexto tan complejo, desde Bankinter identifican el periodo diciembre 2022/febrero 2023 como el más probable, y no antes, para que la situación toque fondo en términos de expectativas. A continuación, el mercado se estabilizará y empezará a mejorar, pero deberá terminar de romperse antes de comenzar a recomponerse.

«Mientras esperamos a que la situación toque fondo definitivamente, cualquier nivel de entrada inferior a 3.700 puntos del S&P500 implica un riesgo de error asumible, siendo reducido en el rango 3.500/3.300, siempre con perspectiva sobre 2023/24. En este sentido creen que debemos estar preparados y anticiparnos. Es imposible vender en máximos y comprar en mínimos, por lo que lo más razonable es reposicionarse progresivamente mientras el proceso de ajuste encara su probable final para así poder beneficiarse de precios atractivos con una perspectiva de 12/24 meses», indican.

Aun así, se espera que el escenario a largo plazo para el mercado sea favorable. La mejora del ciclo económico debería venir después de la estabilización de las bolsas. Estas siempre se anticipan porque son semáforos adelantados de la realidad, con una anticipación de al menos 3 meses y frecuentemente de 6 meses. Por ahora y aún durante al menos dos meses, se prevé que las expectativas sobre el ciclo económico global continuarán revisándose a la baja en términos de crecimiento y empleo, mientras que al alza en lo que a inflación y tipos de interés se refiere. Debido a esta inevitable inercia, la fiabilidad de las estimaciones es aún reducida. Incluso los propios consejeros de la Fed admitieron tras su reunión de septiembre que sus propias estimaciones macroeconómicas están sujetas a un máximo nivel de incertidumbre, de manera que son poco fiables. Y si algo creen que detesta el mercado es la incertidumbre, la falta de información fiable, recuerdan en Bankinter.

La entidad valora la guerra por invasión de Ucrania como un factor que será “desestabilizador”, con el que el mercado deberá convivir durante años: «Fuerza la regionalización del comercio y la producción. El desenlace en Ucrania condiciona el de Taiwán, en el futuro, y precipita las disputas territoriales en el Ártico, que es el gran depósito de materias primas del planeta, sobre todo gas», explican. Por ello deducen que la probabilidad de que este asunto se cierre a corto plazo y deje de presionar a la inflación es reducida.

Concluye el informe asegurando que los precios inmobiliarios “serán una víctima colateral”. Estos precios influyen directa y notablemente sobre el consumo privado. Después de dos años excelentes, se piensa que retrocederán en mayor o menor medida en las principales economías, siendo Estados Unidos tal vez una de las contadas excepciones. Pero España no será una de ellas, donde se estima que los precios retrocederán un 3% en 2023 y un 2% en 2024. No se espera que sea un ajuste severo, pero sí un cambio de tendencia que conviene tener muy presente.

Cifras de consenso de mercado de los beneficios empresariales y PER entre 2012r/2023:

Las gestoras muestran sus cartas ante el nuevo paradigma del mercado: reducir riesgos sin renunciar a las oportunidades

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La normalización de la política monetaria que están llevando a cabo los principales bancos centrales del mundo no solo es relevante porque pretende frenar la inflación, sino que lo es porque pone fin a un experimento económico del que nadie sabía cómo íbamos a salir. Ahora los inversores se enfrentan a un nuevo escenario de inversión donde, sumado a la volatilidad del mercado y las presiones geopolíticas, toca reevaluar la asignación de activos.

Es más, en opinión de Enguerrand Artaz, Fund Manager en La Financière de l’Echiquier, estamos ante un cambio de paradigma que los inversores todavía tienen problemas para aceptar. “Es preciso señalar que, durante más de 10 años, salvo por un paréntesis entre 2017 y 2018, la abundancia de liquidez y los tipos muy bajos han provocado inflación en los precios de los activos. Esto ha dado lugar a unas alzas, especialmente en las bolsas, que han bebido principalmente de la expansión de los múltiplos de valoración, netamente superior al crecimiento de los beneficios puro y duro. Entre 2010 y 2021, por ejemplo, la ratio precio-beneficios del principal índice de la bolsa estadounidense, el S&P 500, se duplicó. En un contexto futuro caracterizado por tipos de interés nominales sustancialmente más elevados, tipos reales positivos y reducción progresiva de la masa monetaria, este fenómeno será difícil que se reedite”, explica.

Con este ejemplo, Artaz quiere recordar que aunque la situación vaya a ser “dolorosa” a corto plazo, no tiene por qué ser un cambio excesivamente negativo para los inversores. “La evolución de los mercados más el calor de la coyuntura económica y las dinámicas de las empresas y menos bajo el influjo de las subvenciones monetarias constituye un contexto de inversión definitivamente más saludable. Además, de este modo se limitarán los excesos de valoración, propicios a los movimientos exagerados tanto al alza como a la baja, así como los reveses frustrantes. Por último, eso elevará de nuevo el atractivo de los activos de renta fija y, por extensión, de la diversificación de las clases de activos dentro de las carteras de riesgo moderado, que sufren desde hace tiempo la falta de motores de rentabilidad alternativos a las acciones. En suma, aunque el remedio puede dejar un regusto amargo a corto plazo, sin duda el mal trago merece la pena”, afirma. 

En este sentido, ¿a qué se enfrentan los inversores? Según OFI AM, cualquier noticia positiva podría generar repuntes superiores a las eventuales caídas, ya que el mercado ha descontado los elevados riesgos derivados de la subida de tipos, la cercana recesión, y la geopolítica. La gestora ve poca visibilidad a los mercados en el momento presente, a causa del endurecimiento de la política monetaria en la lucha contra la inflación, las turbulencias en los mercados de divisas, una severa desaceleración económica, y las fuertes tensiones en el entorno geopolítico internacional.

“No cabe duda de que estamos viviendo un episodio de alta inflación que requiere cambios en el proceso de asignación de activos. Creemos que la actual generosidad fiscal unida al creciente descontento público y los riesgos para la democracia prolongarán ese periodo de alta inflación en Europa. Es lógico pensar que este entorno de alta inflación afectará a los mercados y, en consecuencia, a la composición de las carteras. Creemos que la proporción de riesgo de un 60/40 no es adecuada, ya que los tipos ya no ofrecen una protección en los periodos de aversión al riesgo. De hecho, se convierten en el origen del problema cuando suben. La diversificación desaparece, ya que las carteras de renta fija y de renta variable tienden a sufrir al mismo tiempo”, añade, por su parte, Laurent Benaroche, gestor de Multi Asset & Overlay en Edmond de Rothschild Asset Management.

Benaroche recalca que en esta situación en la que nos movemos no es estática. “No hay que dejar de tener en el visor los movimientos de los principales bancos centrales del mundo, empeñados en combatir la inflación para lo que están dispuestos a subir los tipos incluso a riesgo de provocar una recesión. Por lo tanto, es necesario evaluar la gravedad de esa potencial, las posibles respuestas de los gobiernos y el probable impacto en las expectativas de inflación para ajustar las carteras en consecuencia. Creemos que, en este entorno, los gestores de activos deben reducir su exposición estática al riesgo prolongado (crédito, renta variable…) y reforzar su gestión flexible de los activos en renta fija y divisas a medida que surjan oportunidades”, recuerda.

Ideas de inversión

Al gestor de Edmond de Rothschild AM se unen otros profesionales del sector apuntando ya cuáles son sus ideas básicas de inversión para un contexto como el actual. Por ejemplo, Luca Paolini, estratega jefe de Pictet AM, argumenta que la cartera formada al 50 % por el índice de acciones S&P 500 y 50% bonos estadounidenses ha pasado por la mayor pérdida en más de un siglo, 21% lo que va del año; por lo que es necesario buscar alternativas. “El caso es que el apetito por el riesgo está cerca de mínimo histórico. Hemos reducido acciones de Reino Unido a neutral. Además, infraponderamos renta variable estadounidense y europea, lo que deja a la renta variable japonesa como única sobre ponderación por regiones. Nos estamos volviendo más cautelosos en sectores cíclicos sensibles al crecimiento, como industriales e inmuebles. Hemos rebajado industriales a infraponderar, ya que el contexto económico mundial no invita a la inversión en capital. También hemos rebajado bienes inmuebles cotizados a infraponderar en EE.UU.”, expone el responsable de Pictet AM.

Por su parte, Jaime Raga, senior CRM de UBS AM Iberia, se muestra claro al explicar cómo preparar las carteras ante las nuevas directrices de la Fed. “El compromiso de la Fed con una política restrictiva pone un techo a la valoración de los activos de riesgo, mientras que la resistencia de la economía estadounidense proporciona un sólido suelo. Esto nos deja tácticamente en una posición neutral en cuanto a la renta variable, donde nos posicionamos con cierta cautela y nos centramos en expresiones de valor relativo eficientes para diferentes regímenes económicos”, explica.

A la hora de tomar posiciones, reconoce que toman de manera selectiva el momento cíclico a través de las materias primas y las compañías energéticas. “El petróleo sigue estando limitado por la oferta, y la actual base política, entre el fin de las entregas de la Reserva Estratégica de Petróleo y las sanciones europeas programadas a Rusia, hace prever otro shock negativo de la oferta en el cuarto trimestre y en 2023”, añade.

Alex Rohner, estratega de renta fija en J. Safra Sarasin Sustainable AM, espera que en los próximos meses la volatilidad en los mercados de renta fija persista, sobre todo a raíz de lo ocurrido con los gilts. “Aprovecharíamos estas subidas de los tipos reales para aumentar gradualmente la exposición. La revalorización de las estructuras de tipos ya ha sido sustancial, los rendimientos reales parecen bastante atractivos a medio plazo. Esperamos que la deuda pública sea el primer activo de riesgo que se recupere en el ciclo actual”, afirma, poniendo un claro ejemplo de cómo sacar partido al momento del mercado. 

Otra idea es que la aporta LIFT Investment Advisors, firma especializada en asesoramiento de activos cotizados perteneciente a LIFT AM, quien ve oportunidades de inversión en acciones de compañías capaces de generar caja en cualquier parte del ciclo económico, ante un escenario altamente probable de recesión en el corto plazo. “Existen oportunidades en empresas que dispongan de márgenes estables o crecientes a lo largo del tiempo, y que además cuenten con valoraciones atractivas y potencial de revalorización en el largo plazo. Respecto a inversiones en renta fija, apostamos por bonos corporativos de compañías que tengan como accionista de referencia a fondos de private equity, cuyo análisis de inversión conlleva un alto grado de rigurosidad, lo que aporta seguridad en la toma de decisiones”, comparten sobre sus ideas de inversión.

En cuanto a la tipología de activo, la entidad opta por bonos corporativos, principalmente high yield con duraciones cortas, donde ven actualmente grandes oportunidades de mercado, pero cuya selección requiere de un alto grado de profesionalización para seleccionar aquellas con menores probabilidades de impago.

Por último, Laurent Denize, director de inversiones de ODDO BHF AM, considera que, ante la continua incertidumbre, los inversores institucionales tienen previsto seguir reduciendo los riesgos en sus carteras, es decir, rebajar los ratios de renta variable y mantener la duración corta. “En cuanto a la renta variable, somos más positivos con los valores de calidad. Es decir, empresas con alta rentabilidad del capital, ventajas competitivas claramente definidas, bajo endeudamiento y una valoración razonable. Y al contrario, deben evitarse las empresas muy endeudadas y dependientes de la energía, como las del sector químico o los valores industriales. Por regiones, Japón y los mercados emergentes tienen mayor potencial de valor que las acciones estadounidenses, que siguen presentando valoraciones elevadas. Algunos temas de inversión ofrecen potencial de ganancias y diversificación, especialmente en un tiempo marcado por la inestabilidad. Entre ellos figura la transformación ecológica, que está cobrando impulso adicional por la necesidad de independencia energética en Europa”, señala. 

Por el lado de la renta fija, Denize argumenta que al subir los tipos de interés, las valoraciones de los bonos investment grade y high yield han vuelto a ser atractivas. Y añade: “No cabe descartar que los diferenciales se amplíen aún más, lo que comportaría pérdidas. Pero históricamente, el inicio de una recesión siempre ha sido el mejor momento para empezar a entrar gradualmente en el mercado de high yield”.  Aunque las ideas de inversión son diversas, las firmas coinciden en que todavía no es el momento de asumir excesivos riesgos, pero tampoco hay que ignorar las oportunidades de inversión que este cambio de paradigma ofrece.

Asignación de activos ESG: rentabilidad bajo presión

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La cadena de suministro y las preocupaciones geopolíticas han hecho que la inflación en EE.UU. alcance su nivel más alto desde la década de 1980, impulsando también la incertidumbre macroeconómica. Y es probable que la evolución de las presiones sobre los precios haga que los inversores tengan en cuenta una amplia gama de posibles situaciones a corto plazo.

Cambio climático y desigualdad económica

En nuestra opinión, hay dos temas que afectan a los factores «A» y «S» que ensombrecen las perspectivas actuales y un entorno inflacionista que dificulta aún más la posibilidad de que los inversores obtengan una rentabilidad sostenible a largo plazo. Se trata del cambio climático y la desigualdad económica, ambos de carácter sistémico y que, por tanto, no pueden cubrirse ni diversificarse. El cambio climático ha provocado una actuación masiva para la transición a una economía de emisiones netas cero, lo que requiere cambios estructurales para reconfigurar toda la economía. La desigualdad social se ha visto acentuada por la pandemia, ya que los vulnerables se vieron afectados de forma desproporcionada. Los últimos tiempos han demostrado que donde hay división social solemos encontrar dificultades geopolíticas. El aumento de la inflación, además de la inestabilidad climática y social, complica la tarea de los inversores.

Dicho esto, durante los últimos periodos de tensión en el mercado, el comportamiento de los índices ASG ha sido similar al de los índices de referencia tradicionales, a pesar de la gran volatilidad del sector energético. La razón principal es que muchos índices de referencia ASG están diseñados para que su rendimiento sea lo más parecido al de los índices de referencia tradicionales, sin dejar de sobreponderar los activos con altas calificaciones ASG. Aunque los productores de carbón pueden quedar excluidos de los índices ASG, la exposición a los valores energéticos es la misma que la de los índices tradicionales, ya que las empresas de energías renovables están sobreponderadas. En consecuencia, la discrepancia entre los índices ASG y los tradicionales es baja en cuanto a la exposición global por sectores y regiones.

Tiempo y preferencias

En nuestro reciente estudio sobre la asignación de activos para un mundo ASG se ofrece una orientación sobre lo diferentes que pueden ser los índices ASG y los tradicionales. Los inversores están acostumbrados a considerar el riesgo y la rentabilidad como las dos dimensiones que guían la asignación de activos. En nuestro informe, descubrimos que se necesitan dos elementos adicionales -el tiempo y las preferencias- para aumentar este proceso en el mundo de la inversión sostenible.

El elemento temporal se refiere a la duración de la transición ASG que está en marcha en la medida en que los gobiernos y las empresas promueven medidas regulatorias, nuevas tecnologías e inversiones para reducir la contaminación de acuerdo con los principios del Acuerdo de París y cumplir los objetivos de desarrollo sostenible relacionados con la responsabilidad social y la gobernanza.

El elemento de preferencia se refiere al peso que un inversor otorga a la prioridad de la sostenibilidad en una cartera de inversiones, ya sea por exigencias normativas o por los objetivos del inversor o de la organización y su consejo de administración. Para estos inversores, la cuestión radica en cómo optimizar las carteras para abordar el riesgo y la rentabilidad de forma simultánea con la ASG. El impacto depende en gran medida de la magnitud de las restricciones ASG.

Si las limitaciones son muy restrictivas y reducen considerablemente el universo invertible, los inversores deben aceptar carteras menos diversificadas y, por tanto, la rentabilidad ajustada al riesgo será menos favorable. Si las restricciones son menos vinculantes y permiten la exposición a los factores según los principales índices de referencia ASG, creemos que el impacto a largo plazo en el rendimiento de la inversión es mínimo y puede ser positivo a corto y medio plazo.

En concreto, los principales índices de referencia ASG están diseñados para igualar las exposiciones factoriales con los índices de referencia tradicionales, de modo que “tracking error” entre los índices de referencia ASG y los tradicionales es muy reducido.

¿Pero qué pasa con la inflación?

Durante décadas, algunos países han conseguido esquivar el impacto inflacionista del poder de negociación de la mano de obra mediante la subcontratación de mano de obra y producción en otras regiones, pero esa tendencia puede haber agotado su recorrido: las cadenas de suministro se han optimizado para las empresas que priorizan los bajos costes y los bajos inventarios.

Ahora bien, relocalización de la producción y la reconstitución de los inventarios ante las múltiples perturbaciones que sufren las cadenas de suministro son probablemente procesos plurianuales que contribuyen al aumento de los precios. La probabilidad de que la mano de obra se debilite en relación con el capital es baja, una dinámica que podría pesar algo en los márgenes de beneficio con el tiempo.

Asimismo, la política fiscal está desempeñando un papel mucho más sólido en la estabilización de la actividad económica, después de haber sido arrastrada por las políticas de austeridad desde la década de 1980. El estímulo aprobado en todo el mundo para mitigar los daños económicos de la recesión inducida por la COVID-19 fue dos veces superior al que se produjo tras la crisis financiera mundial. Esto puede servir de guía para una acción gubernamental más enérgica en el futuro.

El factor geopolítico añade otra faceta a esta tesis del aumento de la inflación, sobre todo a corto plazo, ya que la invasión de Rusia ha provocado un aumento (temporal) de los precios de las materias primas, sobre todo de la energía y los productos agrícolas. En el futuro, es probable que el almacenamiento (costoso) de productos esenciales se convierta en la norma.

En este entorno de mayor inflación, es probable que la correlación entre la renta variable y la renta fija sea positiva incluso en los mercados desarrollados, reduciendo así los beneficios de la diversificación, y tendremos que ofrecer soluciones más innovadoras para ayudar a los clientes a alcanzar sus objetivos de inversión.

ASG y empresas resilientes

Uno de los principales componentes de la inflación durante la crisis de la COVID-19 llegó de la mano del coste de los coches nuevos y usados. Más allá del efecto de los cierres iniciales de las fábricas, la producción de vehículos nuevos se retrasó porque los fabricantes de automóviles cancelaron todos los pedidos de componentes a principios de 2020, ya que esperaban que las ventas de coches se desplomaran durante el confinamiento. Según un estudio publicado por el Departamento de Comercio de EE.UU., el inventario medio de chips informáticos que tienen los consumidores -como los fabricantes de automóviles y de dispositivos médicos- cayó de 40 días en 2019 a menos de cinco en 2021.

En poco tiempo, los fabricantes de chips reconvirtieron sus líneas de producción para fabricar componentes para productos utilizados en oficinas y gimnasios domésticos, ya que la gente trabajaba cada vez más desde casa. Como consecuencia, la capacidad de producción de componentes para automóviles era escasa. Esto prácticamente detuvo la producción de automóviles en todo el mundo, lo que desencadenó la inflación, ya que la gente en muchas partes del mundo optó por comprar más coches para evitar el uso del transporte público.

El componente de gobernanza de los factores ASG incluye la necesidad de contar con empresas resistentes y capaces de adaptarse a las perturbaciones naturales y geopolíticas, en lugar de ser cada vez más austeras pero inflexibles. Creemos que esto es necesario no sólo para garantizar un rendimiento sostenible a largo plazo para los accionistas, sino también para crear condiciones sostenibles para todas las partes interesadas, incluidos los empleados, los clientes y las comunidades locales. En nuestra opinión, los acontecimientos de 2020-2022 han demostrado que no hay suficiente holgura en la estructura de las empresas para permitirles absorber los impactos de la naturaleza (por ejemplo, el aumento del nivel de los océanos o las pandemias) y de la acción humana (por ejemplo, las guerras).

Una mayor adhesión a los principios de sostenibilidad, en nuestra opinión, probablemente creará una economía más robusta.

Tribuna de Álvaro Cabeza, Country Head de UBS AM Iberia

Protein Capital otorga a BBVA Suiza la custodia de sus activos digitales

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Protein Capital, gestora española especializada en Blockchain y activos digitales, ha llegado a un acuerdo con BBVA Suiza para la custodia de los activos digitales de los protocolos bitcoin y ethereum.  Este acuerdo supone un importante respaldo al negocio de Protein Capital en su proceso de expansión internacional y crecimiento de la firma española, a nivel global.  

Según Alberto Gordo, socio fundador y CEO de Protein Capital, “el exigente due diligence que BBVA Suiza ha realizado, demuestra que los procedimientos y las estrategias que tenemos implementadas en Protein Capital están en la dirección correcta; para nosotros es un auténtico honor poder ser  una gestora de activos digitales contando con el valor añadido de una entidad de prestigio como es BBVA, con más de 160 años de historia”.

Por su parte, Alfonso Gómez, CEO de BBVA en Suiza, ha declarado: “El mundo de activos digitales va generando de forma gradual una serie de necesidades donde los bancos tradicionales sin duda tenemos mucho que aportar en términos de seguridad lógica y también en términos de riesgo contrapartida”.

Protein Capital cuenta con un equipo de expertos que acumulan cada uno de ellos más de 15 años de experiencia en el trading con opciones financieras combinado con la experiencia desde el 2017 en el trading de activos digitales. La gestora requiere una inversión mínima de 50.000 euros y solo invierte en las 20 monedas de mayor capitalización bursátil. Se constituyó con un capital inicial de 3 millones de euros en activos bajo gestión y cerró el ejercicio de 2021, con 23 millones de euros.

Protein Capital inició su proceso de internacionalización en noviembre del año pasado con sus primeros acuerdos de distribución en Uruguay. Además, entre sus hitos destaca por ser la primera gestora de capital español especializada en criptoactivos en entrar a la plataforma AllFunds; es pionera en abrir una cuenta con SilverGate y ha sido rankeado entre los mejores gestores del mundo en criptoactivos por PwC.