China: una reapertura más rápida significa una recuperación más temprana

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En diciembre, China sorprendió al mundo con su estrategia contra el COVID-19 basada en la inmunidad de rebaño. La estrategia etting-it-rip significa que los casos de coronavirus ya están cerca de máximos en las grandes ciudades y probablemente alcancen el pico en febrero en el resto del país. La actual ola de contagios ha frenado la actividad mediante interrupciones laborales y precauciones. Una vez superada la oleada, es probable que se produzca un fuerte repunte en el segundo trimestre. Junto con un mayor apoyo gubernamental y una mayor relajación de las políticas inmobiliarias, esperamos que la economía china mejore significativamente en 2023.

A medida que China comenzaba a reabrir en noviembre, destacamos una posible mejora de las previsiones de crecimiento para 2023. Las autoridades chinas nos sorprendieron en diciembre al no utilizar las restricciones para responder a la creciente tensión en el sistema sanitario. En su lugar, han relajado aún más las restricciones, aparentemente para lograr la inmunidad de rebaño lo más rápido posible, sin incrementar mucho los esfuerzos para vacunar a más población.

Como resultado, la ola de Covid está arrasando las grandes ciudades con gran rapidez. Es posible que los casos ya hayan alcanzado su punto máximo en muchas de estas ciudades, ya que hay indicios de un aumento de la movilidad a partir de diciembre (Gráfico 1). Como era de esperar, las disrupciones de la actividad económica han sido graves. Los PMI manufactureros y de servicios de diciembre cayeron a niveles vistos por última vez en abril, durante el confinamiento de Shanghái (Gráfico 2). Los plazos de entrega de suministros también se han alargado significativamente, ya que el COVID-19 ha afectado al sector de la logística y el transporte. Con la llegada del Año Nuevo Lunar en la tercera semana de enero, es probable que las ciudades de nivel inferior experimenten brotes de COVID que deberían alcanzar su punto álgido en febrero. Para el segundo trimestre, la movilidad debería mejorar sustancialmente.

Gráfico 1: La movilidad ya se ha recuperado en las grandes ciudades

Gráfico 2: Los índices PMI muestran más debilidad desde abril en todos los sectores

Los viajes y la actividad en el sector servicios deberían repuntar rápidamente a nivel nacional, ya que existe una importante demanda reprimida y un exceso de ahorro de los hogares. Ya hay indicios de optimismo. Los ingresos por turismo en las vacaciones de Año Nuevo crecieron un 4% respecto al año pasado. El 8 de enero, China también abrió sus fronteras internacionales. Varios países (Europa, EE.UU., Japón y Corea) han levantado las restricciones para los turistas chinos. El turismo emisor empezará probablemente por Hong Kong y Macao, que no tienen restricciones. El gobierno también ha señalado que contribuirá a apoyar la demanda interna para alcanzar una tasa de crecimiento razonable. Esperamos que, una vez mejore el mercado laboral (a medida que se normalice la actividad en el sector servicios), la mejora de la confianza de los consumidores conduzca a una estabilización de las ventas de viviendas (también gracias a una mayor relajación de la política inmobiliaria).

Un menor lastre del sector inmobiliario y un consumo más fuerte implican unas perspectivas mucho mejores para China en 2023, en comparación con 2022.

Tribuna de Mali Chivakul, economista de mercados emergentes en J. Safra Sarasin Sustainable AM.

Los cuatro ingredientes de la nueva visión estratégica de Carmignac para la próxima década

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El grupo estadounidense REM lanzó en 1987 el single “It’s the end of the world as we know it (and I feel fine)”. El título de esta canción encaja perfectamente con la nueva visión macroeconómica de Carmignac, que presentó recientemente en París: el mundo que prevén sus expertos para la próxima década es muy diferente, y se sienten cómodos con él. Como afirmó Fréderic Leroux, responsable de asignación de activos (Cross-Asset): “Que no nos asuste la inflación. Una inflación más elevada crea un caldo de cultivo sumamente positivo para nosotros. La situación no es preocupante, solo se está legitimando la vuelta de la gestión activa”.

Raphaël Gallardo, economista jefe de Carmignac, habla directamente de cambio de ciclo económico para la economía mundial: “Hemos salido de la represión financiera y de un entorno inflacionista. Ahora entramos en un entorno de desincronización y desaceleración: prevemos que la economía mundial deje de crecer el 3% y caiga al 1,8% en 2023”.

El economista jefe vaticina que la entrada de Estados Unidos en recesión se retrasará hasta el tercer trimestre del año gracias a la resistencia del consumidor americano, y habla con optimismo de China, que por fin ha reabierto sus fronteras después de tres años de una estricta política de covid cero: “Prevemos una recuperación explosiva del consumo a partir del segundo trimestre que llevará a una revisión alcista en las previsiones de crecimiento, dando como resultado un entorno “goldilocks” (ni muy caliente, ni muy frío)”.

Principales puntos de la estrategia macro

A lo largo de la presentación, en la que participaron una decena de expertos de la casa – incluyendo al fundador, Edouard Carmignac, y a su hija Maxime, al frente de la innovación de producto de la casa- se volvieron claros varios puntos de consenso que están apuntalando la nueva visión macro de la firma: el regreso estructural de la inflación, la reversión de la globalización hacia tendencias más cercanas al proteccionismo, la continuación de los desequilibrios entre oferta y demanda, el fin de ciclo para los valores growth (particularmente las grandes tecnológicas estadounidenses), el desplazamiento de parte de la influencia económica de Estados Unidos a Europa y Asia y el regreso triunfal de China justo a tiempo para el año nuevo chino.

“Asistimos a un nuevo orden geopolítico en el que imperarán las limitaciones al ahorro, en la oferta de materias primas, en la mano de obra y en la difusión de nuevas tecnologías”, indicó el economista jefe de Carmignac. Gallardo considera que estas tendencias se van a ver agravadas por la continuación de varios factores estructurales, como el envejecimiento de la población o la descarbonización, y que a su vez traerán importantes consecuencias con repercusión global, como el viraje en las políticas monetarias del Banco de Japón – “poniendo fin a su condición de prestamista de último recurso para el resto del mundo”- o el mayor ahínco de China para “desdolarizar” su economía.

“Claramente estamos entrando en un periodo en el que la inflación nos va a acompañar los próximos diez a doce años, pero no a niveles descabellados. La inflación será cíclica y creará oportunidades positivas y negativas para los inversores”, comentó Leroux por su parte. Para poder gestionar de manera activa en este nuevo contexto, el experto propone introducir varios sesgos en la gestión. El primero consiste en utilizar la inflación como “la brújula del inversor”, dado que permite que la economía se desarrolle en ciclos normales. Por tanto, el primer consejo consiste en “no dejarse engañar por la caída de la inflación, sino ser capaces de poder anticipar cómo será la siguiente subida y cómo afectarán a los mercados”.

El segundo consejo consiste en “rebajar el umbral de resistencia del dolor económico y la falta de valor por parte de nuestros líderes”. Leroux se refiere a que los líderes económicos y políticos van a luchar contra la inflación, pero no demasiado porque el nivel de endeudamiento general es tan elevado que la mejor manera de reducirlo es con crecimiento e inflación. En conclusión, el experto anticipa que “los tipos de interés irán a la zaga con la inflación, por lo que los tipos reales serán negativos; esto evitará que se produzca una recesión a gran escala y da atractivo a la inversión en oro”.

Finalmente, el último consejo del director de asignación de activos consiste en “aceptar que los tipos se mantendrán elevados, por lo que la renta variable que se benefició de la era de tipos cero no va a poder mantener las mismas valoraciones”, en referencia a las valoraciones con sesgo de crecimiento.

Las consecuencias de todos estos sesgos se traducen en cuatro puntos clave de la nueva estrategia de inversión de Carmignac: el primero, reducir la exposición a Estados Unidos e incrementarla a activos europeos, nipones, chinos y de otros países emergentes, centrándose en la búsqueda de valores cíclicos que actualmente presenten valoraciones débiles. El segundo, aprovechar los tipos elevados y la desincronización entre economías para buscar carry a través de una gestión global. El tercero, una gestión activa de la duración en cartera. Y el cuarto punto, aprovechar el contexto de tipos reales negativos, mayor ciclicidad y finalización del ciclo económico para invertir en materias primas, particularmente en metales por su exposición a la transición energética y muy especialmente en cobre por su importancia en este nuevo orden.

Rose Ouahba y David Older, respectivamente jefes de renta fija y renta variable, añadieron a estos puntos algunas últimas observaciones. En la parte de renta variable, Older advirtió que este año habrá que monitorizar la valoración, las estimaciones de beneficios – considera que las de compañías americanas siguen siendo demasiado optimistas- y la evolución de los márgenes de beneficio.

En cuanto a la renta fija, Ouahba habló de la vuelta del atractivo a la deuda soberana tras la corrección del año pasado: la gestora ha vuelto a invertir en treasuries y en deuda periférica europea, especialmente de Italia y Grecia. “2023 es el año en el que Grecia podría volver a recuperar el grado de inversión”, anticipó la experta. Dentro de la renta fija emergente destacó Latinoamérica, particularmente la deuda mexicana (por la ortodoxia de su banco central), la brasileña (por ser de los países que ofrece más rentabilidad en términos reales) y la chilena (por presentar tipos superiores al 10% y por ser el mayor exportador de cobre del mundo).

Mediolanum International Funds nombra a Giorgio Carlino responsable del Área Multigestión

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Foto cedidaGiorgio Carlino, responsable del área multigestión de Mediolanum International Funds.

Mediolanum International Funds Limited (MIFL) ha anunciado el nombramiento de Giorgio Carlino como nuevo responsable del Área Multigestión. Según indica la firma, Carlino estará ubicado en Dublín y dependerá directamente de Christophe Jaubert, Chief Investment Officer (CIO) de MIFL. 

Giorgio Carlino será responsable de dirigir tanto el equipo de selección de gestores, que identifica y supervisa a los mejores gestores del mercado, como el equipo de carteras multigestor, que se encarga de construir carteras mediante una combinación de diferentes gestores delegados para diferentes productos, a través de una variedad de estrategias de inversión para lograr rentabilidades ajustadas al riesgo para los clientes. Además, formará parte del comité de Inversión de MIFL, contribuyendo a la visión de la casa

Este profesional, que cuenta con 22 años de experiencia en el sector, ha desempeñado diversas funciones a lo largo de su carrera, entre ellas la de gestor de fondos para Commerzbank y gestor para RAS Asset Management en Milán. Además, ha desempeñado múltiples funciones en Allianz Global Investors, incluida, más recientemente, la de director global de inversiones para estrategias multiactivos. 

Giorgio sucede en el cargo a Bish Limbu, que ha realizado importantes contribuciones al equipo del área multigestión durante su mandato. Según indican desde la gestora, Limbu seguirá siendo asesor de MIFL y colaborará estrechamente con Giorgio y el resto del equipo. 

La firma también ha anunciado el nombramiento de Jason Samons como nuevo responsable de Investigación de gestores. Samons sustituirá a Inma Conde y reportará directamente a Giorgio Carlino. Inma Conde, por su parte, se convierte en la nueva responsable de ESG, un puesto de reciente creación, ya que la firma quiere continuar ampliando su oferta de ESG. Inma reportará directamente a Christophe Jaubert.

“La ambición de Mediolanum, su constante inversión en recursos humanos y tecnología, su variada oferta de productos y su atención al consumidor final hacen que este sea un gran momento para unirme a la empresa. Tengo muchas ganas de contribuir a la historia de éxito de MIFL a la hora de ofrecer una rentabilidad superior sostenida a nuestros clientes a través de sus diversas estrategias”, ha destacado Giorgio Carlino, responsable del área multigestión

Por su parte, Christophe Jaubert, CIO de MIFL, ha declarado: “Estoy encantado de que Giorgio se una a nuestro equipo en Dublín, ya que será fundamental para la próxima fase de crecimiento de la empresa. Giorgio aporta un impresionante historial de resultados en diferentes estrategias, y nos beneficiaremos enormemente de su experiencia y conocimientos en materia de inversión”.

Daniel Lilliehöök se incorpora a Alantra como socio para liderar la práctica de tecnología en los países nórdicos

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Foto cedidaDaniel Lilliehöök, socio de Alantra para liderar la práctica de tecnología en los países nórdicos.

Alantra ha reforzado sus capacidades globales de banca de inversión tecnológica en los países nórdicos con el nombramiento de Daniel Lilliehöök como socio con sede en Estocolmo. El equipo de Alantra en los países nórdicos está dirigido por Jonas Bauréus y Sebastian Hougaard y ha firmado más de 40 transacciones por un valor total de más de 7.000 millones de euros en los últimos cuatro años.

“Estoy muy emocionado de unirme al equipo y espero fortalecer las capacidades de Banca de Inversión de Alantra en los países nórdicos y aprovechar la excelente y creciente plataforma global de Alantra”, ha señalado Daniel Lilliehöök, socio de Alantra.

Lilliehöök cuenta con más de 18 años de experiencia en finanzas corporativas y asesoramiento sobre capital de crecimiento en la región nórdica, con especial atención a las empresas y los fondos de capital riesgo nórdicos. Tiene una amplia experiencia en fusiones y adquisiciones públicas y privadas, adquisiciones a largo plazo, ECM y ampliaciones de capital. Antes de incorporarse a Alantra, Daniel trabajó en GP Bullhound y, con anterioridad, pasó más de 15 años en Nordea Corporate Finance.

Por su parte, Jonas Bauréus, Socio Director de Alantra en Estocolmo, ha declarado: “Estamos encantados de dar la bienvenida a Daniel en un periodo de crecimiento de nuestra división de Banca de Inversión. Estamos seguros de que sus conocimientos y experiencia serán una valiosa incorporación a nuestro equipo y desempeñará un papel clave en la consecución de nuestras ambiciones de crecimiento en la región”.

ELTIF 2.0 va tomando forma: ¿listos para actualizar la oferta de productos europeos?

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El régimen de los fondos de inversión a largo plazo europeos (ELTIF) fue introducido por el Reglamento 2015/760 de la UE, de 29 de abril de 2015, relativo a los ELTIF. El siguiente paso llegó el 25 de noviembre de 2021, cuando la Comisión Europea presentó su paquete de medidas sobre la Unión de los Mercados de Capitales, que incluía la revisión del citado Reglamento. ¿En qué punto estamos ahora?

El 7 de diciembre de 2022, el Consejo de la Unión Europea y el Parlamento de la UE acordaron provisionalmente un proyecto de paquete de compromiso global para el Reglamento por el que se modifica el Reglamento ELTIF, conocido como ELTIF 2.0. Según explican desde la Asociación de la Industria de Fondos de Luxemburgo (Alfi, por sus siglas en inglés), este texto ha sido posteriormente aprobado por la comisión ECON del Parlamento de la UE el 12 de enero de 2023, y puede consultarse aquí.

“El texto sigue estando sujeto a la aprobación formal individual de los colegisladores de la UE. El Parlamento de la UE ha previsto indicativamente mediados de febrero de 2023 para aprobar el ELTIF 2.0.”, matizan desde la asociación profesional. Mientras el sector espera con impaciencia la revisión de la normativa sobre los FILPE, los gestores de activos se están preparando para empezar a actualizar su oferta de productos con el ELTIF 2.0.

Sobre la base del acuerdo provisional publicado por el Parlamento Europeo, desde Alfi destacan varios cambios importantes:

  1. Se han ampliado los activos e inversiones admisibles y se han relajado los umbrales (véanse los artículos 10 y 11 ELTIF 2.0)
  2. Se permiten las coinversiones con arreglo a las normas sobre conflicto de intereses (véase el artículo 12 del ELTIF 2.0);
  3. Se han flexibilizado los requisitos de composición y diversificación de la cartera (véase el artículo 13 ELTIF 2.0);
  4. Se han flexibilizado las normas de préstamo de efectivo (véase el artículo 16 ELTIF 2.0);
  5. Se han mejorado considerablemente las normas de reembolso (véase el artículo 18 ELTIF 2.0);
  6. Se han mejorado considerablemente las normas de comercialización y distribución (véanse las modificaciones de los artículos 29 y 30 del ELTIF 2.0).

 

Alfi considera que el ELTIF 2.0 beneficiará a los gestores de activos en relación con los ELTIF existentes y nuevos. “Los cambios previstos en el ELTIF 2.0 son un avance excelente para allanar el camino hacia un futuro éxito del ELTIF. En el futuro esperamos que más gestores de activos consideren el ELTIF como un producto para los inversores minoristas, ofreciéndoles acceso a activos privados con las necesarias salvaguardias de protección del inversor”, afirma David Zackenfels, asesor jurídico principal de Alfi. Además, desde la organización matizan que aunque los trabajos del proceso legislativo de la UE están llegando a su fin, la labor del sector de gestión de activos y de las autoridades nacionales competentes seguirá intensificándose. 

“Luxemburgo sigue siendo el principal domicilio de ELTIF, con una cobertura de mercado por número de fondos de aproximadamente el 57%”, destaca Emmanuel Gutton, director jurídico y fiscal de Alfi. Concluye que «el sector de los fondos de inversión luxemburgueses espera con impaciencia los cambios en el régimen de los ELTIF y está preparado para aplicar las nuevas normas lo antes posible desde el punto de vista técnico».

Arcano cierra ASF XIV, su fondo de secundarios, con 450 millones de euros, superando su objetivo de captación

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Foto cedidaRicardo Miró-Quesada, socio y responsable de Private Equity del área de gestión de activos alternativos de Arcano Partners

Arcano Asset Management, el área de gestión de activos de Arcano, ha anunciado el cierre de Arcano Secondary Fund XIV (ASF XIV), con compromisos de capital de 450 millones de euros de inversores de España, Italia, norte de Europa y Latinoamérica, tanto institucionales como de banca privada.

De esta manera, el programa ha logrado exceder su objetivo de captación original de 300 millones de euros. Hasta la fecha, y aprovechando el contexto actual, el fondo ha completado más de 30 inversiones a descuentos atractivos a través del mercado secundario. ASF XIV es el cuarto programa de private equity lanzado por Arcano específicamente dedicado a completar transacciones en el mercado secundario, tanto de compras de participaciones (LP stakes) como de soluciones a gestores (GP-leds). El fondo se centra en completar inversiones en el segmento de mid-market buyouts en Europa y Estados Unidos, en activos que operen en sectores defensivos y con modelos de negocio resilientes.

El fondo está enfocado en transacciones pequeñas, donde hay menos competencia, a descuentos atractivos. Al igual que los fondos predecesores, ASF XIV destaca por su atractivo perfil rentabilidad-riesgo, lo que ha propiciado que el fondo supere su objetivo de captación con creces.

Líderes a nivel global en fondos de secundarios de private equity

Recientemente, Arcano ha sido galardonada como la única gestora española, en el top 10 del reconocido ranking de HEC París-Dow Jones, en la categoría de fondos secundarios de private equity. Esta clasificación, enumera las principales gestoras de fondos secundarios de private equity a nivel global, en términos de rentabilidad y consistencia de los más de 200 fondos captados entre 2008 y 2017. Con el cierre de ASF XIV, Arcano Partners refuerza más aun su liderazgo en el mercado de private equity a nivel global y específicamente en la gestión de fondos de secundarios.

Ricardo Miró-Quesada, socio y responsable de Private Equity del área de gestión de activos alternativos, ha señalado: “En Arcano, llevamos más de catorce años invirtiendo en secundarios de private equity, comprometidos en ofrecer a nuestros clientes una estrategia que ofrece retornos atractivos con un perfil de riesgo muy bajo. La apuesta por sectores y modelos de negocios resilientes ha sido siempre un pilar de nuestra estrategia centrada en análisis fundamental de empresas y estándares muy altos en materia de ASG. Por esta razón, estamos muy orgullosos, y agradecidos con nuestros inversores, de poder anunciar el cierre final de ASF XIV, habiendo superado ampliamente nuestros objetivos en un año tan complicado para los mercados”.

SpainNAB, Harmon y Afi piden a la Administración Pública que actúe como catalizadora de la inversión hacia la “economía de impacto”

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Foto cedidaCarmen Basagoiti, presidenta de Harmon Corporate Affairs; Meritxell Batet, presidenta del Congreso de los Diputados, Juan Bernal, presidente de SpainNAB y director general de CaixaBank AM; y César Cantalapiedra, socio en Afi

SpainNAB, el Consejo Asesor para la Inversión de Impacto en España; Harmon Corporate Affairs, primera consultora especializada en España en estrategias de no-mercado; y Afi, compañía española líder en consultoría y formación independiente, han organizado recientemente en el Congreso de los Diputados una jornada para trasladar a la esfera política y a las Administraciones Públicas la necesidad de avanzar en el diálogo y en la colaboración público-privada para alcanzar una “economía de impacto”.

Durante la jornada, bajo el título ‘Economía de impacto y Sector Público. Repensando la inversión con el impulso de la Administración’, se ha trasladado este nuevo modelo económico al poder legislativo a través de diferentes mesas de diálogo sobre qué es la inversión de impacto y qué retos y oportunidades presenta.

Meritxell Batet, presidenta del Congreso, ha realizado la apertura del acto, señalando que “estamos en un contexto en el que la preocupación por la sostenibilidad cada vez es más crucial y atraviesa todos los campos de la acción colectiva. Replantear las lógicas del mercado desde una perspectiva del impacto medioambiental y social de la actividad de las empresas constituye un reto clave para que la economía juegue a favor de la creación de un mundo mejor”. Además, ha destacado que “las sinergias que se pueden producir entre el sector público y privado en esa dirección es una cuestión de máxima actualidad”. “Desde mi punto de vista, creo que estamos obligados todos aquellos que ostentamos una representación política pero también desde el sector privado a reflexionar y a pasar a la acción lo más rápido posible”, ha finalizado.

El encuentro ha reunido a más de 150 asistentes, entre representantes de instituciones públicas, responsabilidades del Gobierno y de los principales partidos políticos, así como personalidades del sector privado y de la sociedad civil. La inversión de impacto se centra en dar solución a los retos sociales y medioambientales, generando un impacto positivo, medible y transparente a través de la utilización responsable, eficaz y eficiente de los recursos disponibles. Para lograrlo, resulta imprescindible reforzar la colaboración público-privada, y que esta impulse la movilización de financiación hacia esa nueva tendencia económica.

Juan Bernal, presidente de SpainNAB y director general de CaixaBank AM, ha destacado en la inauguración del acto que “la transición hacía una economía de impacto como instrumento transformador no es cuestionable y el sector público tiene un rol fundamental para lograrlo con éxito”. Además, Bernal ha incidido en que “SpainNAB es hoy una organización multisectorial que cuenta con el compromiso de todos los aliados estratégicos del sector privado y que debemos aspirar a que también sea transversal a todo el arco parlamentario que representan al conjunto de la sociedad española”.

Incrementar la inversión con implicación público-privada

Según el estudio “La inversión de impacto en España en 2021”, elaborado por SpainNAB y el Esade Center for Social Impact, el capital para la inversión de impacto en España sumó un total de 2.398,6 millones de euros de activos bajo gestión al cierre de 2021, un 12% más que en 2020. Estos datos muestran el potencial del sector en su papel esencial para contribuir a la construcción de un nuevo modelo económico, pero también evidencian la necesidad de seguir incrementando dichos recursos financieros.

Carmen Basagoiti, presidenta de Harmon, ha afirmado que “eventos como el de hoy ayudan a que existan puntos de encuentro entre las diferentes fuerzas políticas y a aportar desde la sociedad civil un ángulo de colaboración institucional”. Además, ha lanzado la petición de que “necesitamos encontrar un impulso y una voluntad firme en el sector público para conseguirlo” y ha concluido que “solo nos faltaba poner en la agenda pública la economía de impacto y hoy hemos evidenciado el primer paso”.

La Administración Pública representa un agente imprescindible a la hora de atraer inversores privados a este campo y aportar una mayor seguridad jurídica. De hecho, entre los factores clave que podrían influir en el crecimiento de la inversión de impacto destaca el incremento de la presencia del sector público, además del desarrollo de una metodología estandarizada para la medición y gestión del impacto y del aumento de los inversores institucionales.

Los actores públicos permiten canalizar la inversión hacia proyectos y entidades conectados con los retos de la sociedad, contribuir a la consecución de la Agenda 2030 y de las estrategias nacionales e internacionales en materia de sostenibilidad, fomentar la capacitación del tercer y cuarto sector. Además, la inversión de impacto es una herramienta clave en la canalización de los Fondos Next Generation.

En este sentido, César Cantalapiedra, socio en Afi, ha señalado que “las administraciones públicas se encuentran ante la oportunidad de orientar el diseño de las políticas públicas para favorecer la sostenibilidad en el crecimiento y el empleo. La concesión a España de un segundo tramo del Mecanismo de Recuperación y Resiliencia debería servir para explorar fórmulas que impulsen la inversión de impacto atrayendo capital privado con mecanismos de financiación combinada y contratos por resultados que propicien también la sostenibilidad de las cuentas públicas”.

2023, clave para España con la cumbre anual de inversión de impacto

La jornada en el Congreso de los Diputados marca el inicio de un año clave para el papel de España en el avance de la “economía de impacto”, que culminará en Málaga los días 2 y 3 de octubre con la celebración del GSG Global Impact Summit, la cumbre anual de inversión de impacto, organizada por el Global Steering Group (GSG) y SpainNAB. El Ayuntamiento de Málaga tendrá un papel destacado en la celebración, colaboración en la organización, y su alcalde, Francisco de la Torre, ha realizado el cierre institucional en el Congreso de los Diputados.

La cumbre de Málaga, que coincide con la Presidencia española del Consejo de la UE, contará con profesionales y líderes de todo el mundo y pondrá de manifiesto la convergencia entre innovación y transparencia que impulsan los flujos de capital para dar respuesta a los urgentes desafíos empresariales, políticos y sociales. El objetivo es promover una transición hacia economías que generen soluciones.

Además, SpainNAB ha aprovechado la jornada en el Congreso para presentar su Manifiesto #CaminoalImpacto. El Manifiesto está dirigido a todas las personas e instituciones de la comunidad inversora, empresarial, del tercer sector, Administración Pública, universidades y/o academias y medios de comunicación, que pueden adherirse de forma voluntaria y comprometerse así a trabajar por la implantación de la “economía de impacto” en sus respectivos ámbitos de actuación.

Ángel Estrada García, elegido nuevo miembro del Consejo de Administración de la Autoridad Bancaria Europea (EBA)

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La Junta de Supervisores de la Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas en inglés) ha elegido a Ángel Estrada García director general de Estabilidad Financiera, Regulación y Resolución de Banco de España, como nuevo miembro de su Consejo de Administración, por un período de dos años y medio.

El Consejo de Administración de la EBA está compuesto por el presidente de la EBA y seis miembros con derecho a voto del Consejo de Supervisores. Su principal función es velar por el cumplimiento de los objetivos y funciones asignadas a esta autoridad bancaria.

Además de Ángel Estrada, forman parte de este órgano de la EBA los representantes en la Junta de Supervisores de Austria, Alemania, Grecia, Polonia y Suecia.

El capital privado español marca un récord histórico de inversión, con 8.735 millones de euros en 2022

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Según las primeras estimaciones obtenidas por SpainCap a través de la plataforma europea EDC, el volumen de inversión del capital privado en España en 2022 alcanzó 8.735 millones de euros en un total de 935 inversiones. A pesar del contexto de incertidumbre macroeconómica actual, se han pulverizado todos los récords anteriores, mantenido el dinamismo del año 2021, con otro ejercicio histórico en el middle market.

Se cierra 2022 como el segundo mejor ejercicio del private equity con 7.257 millones de euros en 190 inversiones, con un volumen tan sólo superado en 2019, año en el que se registraron 7.805 millones en 172 operaciones. Respecto al venture capital, 2022 finaliza como el segundo mejor ejercicio histórico, tanto en volumen (1.478,5 millones de euros) como en número de operaciones (745), comparado con 2021 (2.108 millones en 773 inversiones). El venture capital internacional, de nuevo, registró máximos de inversión en 2022 (1.033 millones de euros en 138 inversiones), tan sólo por detrás de 2021 (1.670 millones en 184 inversiones). Cifras, todas ellas, que demuestran la madurez del ecosistema emprendedor en España.

“Pese a la ralentización de la economía que se está produciendo a nivel global, nuestra industria continúa optimista y apostando por nuevas empresas y sus equipos, con un otro récord de inversión en volumen y número de operaciones. El sector de venture capital & private equity ha demostrado, a lo largo de periodos de ralentización anteriores, su capacidad de financiación y apoyo hacia las empresas en las que participa», comenta Oriol Pinya, presidente de SpainCap. «Seguiremos impulsando las startups y pymes españolas, que en este momento necesitan capital por un futuro sostenible y un acompañamiento en su gestión”, añade.

Según el tipo de inversor, se mantiene el apetito de los fondos internacionales, tanto en el segmento del private equity como en el de venture capital, ya que cuentan con abundante liquidez y un demostrado interés por el mercado empresarial español. En 2022, el capital procedente de fuera de nuestras fronteras contribuyó con el 80,7% del volumen total invertido en empresas de este país. Las gestoras nacionales incrementaron un 15% el volumen de inversión (1.554,4 millones en 2022, frente a 1.350,6 millones en 2021) y protagonizaron 570 inversiones dirigidas a compañías españolas, otra cifra récord.

Por tamaño de las inversiones, se registró un récord en grandes operaciones (por encima de 100 millones de euros), con un total de 15 inversiones que concentraron más de la mitad del volumen total invertido. El middle market (operaciones con una inversión en equity de entre 10 y 100 millones de euros) siguió muy activo y mantuvo el intenso dinamismo de los últimos años. En 2022 se registró nuevo récord en número de inversiones (108) con un volumen de 2.880 millones, un 18% más que en 2021 (vs. 2.437 millones de euros).

Según la etapa de desarrollo, destacó la inversión en buy outs, con un volumen de 5.647 millones en 58 inversiones. Respecto al capital expansión (growth), se realizaron 120 deals por 1.544,5 millones.

Los sectores que recibieron un mayor volumen de inversión fueron TIC/Internet (24,5%), Productos y servicios industriales (14%) y Hostelería/Ocio (13%). Por número de inversiones destacaron TIC/Internet (392 operaciones), Medicina/salud (98) y Productos de consumo (84).

Captación de nuevos fondos

El fundraising captado por parte de los inversores nacionales privados alcanzó la cifra de 2.011 millones de euros, lo que supone una caída del 36% respecto a 2021. Este descenso de magnitudes se debe a la situación macroeconómica actual, las incertidumbres existentes y cuya tendencia se sigue y afecta también al resto de países de nuestro entorno.

Desinversiones

El volumen de desinversión en 2022 registró una cifra estimada (a precio de coste) de 1.711,6 millones de euros en 307 deals, un retroceso del 36% en volumen respecto a 2021 (2.668 millones en 361 desinversiones). Los calendarios de salida de las empresas participadas se están alargando debido a las inquietudes que permanecen en el panorama económico mundial. Las gestoras están focalizando sus esfuerzos en la gestión de las empresas participadas y, además, están preparadas en la actualidad para inyectar la liquidez necesaria.

El mecanismo de desinversión más utilizado, en función del volumen, fue la “Venta a otra entidad de Capital Privado” (53,5%), seguido de la “Venta a un inversor industrial” (39,5%).

Diagonal Asset Management incorpora a Jaume Daura Lucas como director de riesgos y cumplimiento normativo

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La gestora Diagonal Asset Management ha iniciado el año con el objetivo de aumentar sus activos bajo gestión y reforzar sus divisiones. Para ello ha nombrado a Jaume Daura Lucas director de riesgos y cumplimiento normativo de la compañía.

Licenciado en Matemáticas y Máster en Matemáticas para Instrumentos Financieros, Jaume Daura ha desempeñado toda su carrera en el área de riesgos de distintas entidades financieras, donde cuenta con más de 10 años de trayectoria. Desde 2015 desempeñaba la función de técnico sénior de Riesgos en Trea Asset Management SGIIC, también lo hizo en entidades como Crèdit Andorrà, Solventis o Cofidis. Además es miembro del Instituto Español de Analistas, organización en la que obtuvo el premio de Analista del Año en 2016.

Esta nueva incorporación es una muestra más del compromiso de Diagonal AM con la excelencia en el control de riesgos al integrar en una única área las funciones de control de riesgos y cumplimiento normativo.

Diagonal Asset Management gestiona las carteras de inversión de sus clientes a medida y apuesta por activos focalizados en la responsabilidad social, medioambiental y de gobernanza corporativa. Cuenta con oficina en Barcelona y un equipo altamente especializado de expertos en el asesoramiento y gestión patrimonial.