Foto cedidaDe izquierda a derecha, el presidente de ABANCA, Juan Carlos Escotet Rodríguez, el deputy CEO de BFCM, Alexandre Saada, y el CEO de Abanca, Francisco Botas.
Abanca y BFCM (Banque Fédérative du Crédit Mutuel) han firmado el contrato de compraventa de Targobank España, una vez finalizados el período de conformidad y la consulta a los representantes de los trabajadores previstos en la legislación francesa. Según han explicado, la operación, que se completará a lo largo de este año, queda pendiente de la obtención de las autorizaciones administrativas del Banco Central Europeo, la Comisión Nacional de los Mercados y de la Competencia, y la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones.
Su plan es que durante 2024 se produzca la integración tecnológica, proceso para el que Abanca cuenta con un modelo de éxito probado en las seis operaciones corporativas realizadas desde 2014. En este sentido, la integración en la plataforma tecnológica de Abanca permitirá a los clientes de Targobank España beneficiarse de mayores capacidades tecnológicas, especialmente a través de su banca móvil; de atención personal en una red de cerca de 700 oficinas en España; de un alto grado de especialización en segmentos como familias, banca personal, privada, pymes y empresas, seguros, fondos de inversión, medios de pago y consumo; de mayor diversificación del catálogo de productos, y de su presencia internacional en 11 países de Europa y América.
Con la integración de Targobank España, Abanca gestionará un volumen de negocio de 112.544 millones de euros, un 5,2% superior al actual. Los préstamos ascienden a 49.219 millones, un 6,9% más, los depósitos suman 51.390 millones, con un incremento del 4,4%, y el número de oficinas se sitúa en 727, un 7,5% más. El ratio de mora conjunto es del 2,1% y la cobertura del 86%, lo que permitirá mantener la buena calidad de los activos que presenta ABANCA.
Actualmente, Targobank España cuenta con 541 profesionales que prestan servicio a cerca de 150.000 clientes a través de las 51 oficinas que tienen en todo el territorio nacional, especialmente en el arco mediterráneo, Madrid y Andalucía. Desde Abanca han indicado que mantendrá a los profesionales de Targobank España para dar continuidad a su política de sumar el talento y la profesionalidad de los equipos incorporados en las diferentes integraciones.
“La estrategia de negocio de Targobank España coincide con la apuesta de Abanca por la orientación a la captación y vinculación de los particulares, a través de productos valor como los seguros, medios de pago o fondos de inversión, así como al apoyo a las pequeñas y medianas empresas. Targobank España dispone de unos activos de alta calidad, fruto de la gestión previa y de un equipo de alta capacidad profesional”, señalan desde Abanca.
Foto cedidaIñigo Rezola, director de Inversiones de Sherpa Capital.
Sherpa Capital, firma de capital privado especializada en inversiones de empresas de tamaño medio en el mercado Ibérico, ha anunciado recientemente la incorporación a su equipo de Iñigo Rezola como director de inversiones. Según la firma, esta incorporación impulsa su capacidad operativa y pone en valor el crecimiento que la firma ha experimentado en los últimos años.
Iñigo Rezola cuenta con ocho años de experiencia en el sector del capital privado. Antes de su incorporación al equipo de Sherpa Capital, desarrolló buena parte de su carrera en Nazca Capital, firma a la que se incorporó en 2015 y donde desempeñó diferentes puestos de responsabilidad, entre ellos el de director de inversiones en su última etapa. Rezola es licenciado en Filosofía y Publicidad y Relaciones Públicas por la Universidad de Navarra y cuenta con un máster en Management por IE Business School.
Desde Sherpa Capital señalan que han realizado esta incorporación en línea con su estrategia de crecimiento trazada para los próximos años. La cualificación de los equipos de Sherpa Capital es determinante para que la firma pueda seguir desarrollando sus proyectos con el éxito en que lo ha venido haciendo en los últimos años.
“La incorporación de Iñigo al equipo supone un paso más en nuestra consolidación como una de las compañías líderes del sector en nuestro segmento. Estamos convencidos de que su experiencia y talento nos ayudarán a seguir impulsando nuestra firma para afrontar los nuevos retos y oportunidades que tenemos por delante”, ha afirmado Alfredo Bru, CEO y socio fundador de Sherpa Capital.
Por su parte, Iñigo Rezola, director de Inversiones de Sherpa Capital, ha declarado: “Empiezo esta nueva etapa en Sherpa Capital con mucha ilusión y ganas de seguir aprendiendo de uno de los mejores equipos gestores del país. El ADN de Sherpa Capital, basado en la gestión conjunta y mano a mano con las participadas y con el foco en la creación de valor, es un gran elemento diferenciador y espero poder aportar mi experiencia para seguir mejorando la estrategia y asumir las nuevas oportunidades que ofrece el mercado actual”.
El oro repunta. Algunos expertos se muestran optimistas y creen que este movimiento iniciado a finales de 2022 tiene bastante recorrido de cara a este año. En el último trimestre del año pasado, el precio del oro subió un 9,8% hasta terminar el año en 1.824 dólares. El metal precioso volvió a tocar mínimos anteriores al inicio del trimestre para luego repuntar hasta los niveles de junio. El principal catalizador fue la inflación estadounidense, que se alejó de su máximo de 40 años, lo que hizo que los inversores empezaran a considerar un posible cambio de postura de la Fed, mientras el dólar caía desde su máximo de 20 años.
“El oro ha tenido un comportamiento estelar en lo que va de año, pasando de alrededor de 1.800 a más de 1.900 dólares la onza en sólo cuatro semanas. Aunque los rendimientos reales suelen ser el motor más importante del metal precioso, ha sido sobre todo la debilidad del dólar estadounidense la que ha ayudado al oro a subir últimamente”, explica Claudio Wewel, estratega de divisas en J. Safra Sarasin Sustainable AM.
En este sentido, Wewel hay tres razones que están debilitando el dólar en los últimos meses: el ciclo de subidas de tipos de la Reserva Federal, la debilidad de la actividad en EE.UU. y la reapertura de la economía china, que proporcionan a las divisas de las economías orientadas a la exportación una ventaja relativa sobre el dólar estadounidense. “Aunque es probable que la mayor parte del movimiento bajista del dólar ya se haya producido, pensamos que la divisa seguirá debilitándose, aunque a un ritmo más moderado. Esto significa que es poco probable que el apoyo al oro disminuya en los próximos meses. La cuestión más importante es hasta qué punto los rendimientos reales impulsarán el precio del oro este año”, añade.
Según WisdomTree, utilizando las proyecciones económicas del consenso, su modelo indica que el oro podría fácilmente alcanzar este año un nuevo máximo nominal, alcanzado por última vez en 2020. Sin embargo, explica Nitesh Shah, director de materias primas y análisis macroeconómico de la gestora, un máximo real, es decir, tomando en cuenta la pérdida de valor provocada por la inflación, parece estar fuera de alcance. “Incluso en nuestra estimación alcista, el oro distaría de este último y se situaría aproximadamente un 11% por debajo del máximo real alcanzado en 1980. En un escenario en el que la inflación caiga drásticamente y la Reserva Federal (Fed) realice un giro anticipado, los precios del oro podrían mejorar, ya que los rendimientos de los bonos disminuirían más que en el escenario de consenso, y con un nivel de inflación más bajo, el valor real del oro estaría menos devaluado”, afirma Shah.
El experto de WisdomTree considera que, en 2022, el oro se vio muy afectado por el incremento del rendimiento de los bonos y la apreciación del dólar. “Por lo tanto, a pesar de que la inflación alcanzó máximos no vistos en décadas, la rentabilidad del oro, esencialmente, no varió. En las primeras semanas de 2023, y sobre el final de 2022, estos obstáculos comenzaron a revertirse. El dólar ha estado depreciándose y los rendimientos de los bonos parecen haber marcado un pico en octubre de 2022, lo que le ha dado algo de tregua al oro. Asimismo, y posiblemente lo más importante, es que el sentimiento inversor hacia el oro está mejorando marcadamente. Recordemos que en septiembre de 2022 el sentimiento tocó su punto más bajo desde abril de 2019”, añade.
Otro de los motivos que pueden estar detrás del comportamiento del oro este año es, según la gestora Ofi Invest AM, la transición energética, ya que, previsiblemente, acelerará el consumo de los metales industriales y preciosos, lo que afectará a los precios. “La evolución de la economía y la geopolítica a nivel global en 2023, podría acelerar la transición energética, lo que podría afectar al precio de los metales industriales y los metales preciosos”, explican en su último informe.
Además, consideran otro catalizador más: la orientación de la política monetaria de los principales bancos centrales será clave también en la evolución del precio de los metales y las materias primas. Según Ofi Invest AM, la inflación actual está muy condicionada por las limitaciones en la oferta, y las subidas de tipos han elevado los costes de los préstamos y reducido la demanda. Aunque ello podría generar una destrucción generalizada de la demanda, sumiendo a la economía estadounidense en una recesión.
“Lo más probable es que la Fed mantenga el ajuste monetario durante el tiempo necesario para controlar la inflación. Los riesgos de que la inflación aumente, provocados por el alza de los precios de los recursos naturales, y la inelasticidad de la demanda de metales a causa de la transición energética, podrían obligar a los bancos centrales a subir los tipos nominales más allá de los niveles esperados por el mercado. Esto podría provocar una menor exposición al riesgo de los inversores, tanto en renta variable como renta fija. Esta tendencia que impulsaría los movimientos hacia los activos refugio, como el oro y los metales preciosos, así como hacia el dólar y los depósitos bancarios”, argumenta en su informe.
Según reconoce Carsten Menke, director de Análisis de Next Generation de Julius Baer, aunque casi todo el año pasado sostuvo que la política monetaria estadounidense actuó como el motor dominante de los mercados del oro y la plata, ahora considera que se necesita un cambio de rumbo importante por parte de la Fed para que los precios se muevan de forma masiva.
“En caso de una nueva aceleración de la inflación y un regreso a aumentos más rápidos de la tasa de interés, el oro y la plata sufrirían. Por el contrario, el oro y la plata se beneficiarían si la Fed comenzara a reducir las tasas de interés debido al fortalecimiento de signos de una recesión. Ninguna de las dos cosas parece muy probable en nuestra opinión, lo que sugiere que los precios del oro y la plata deberían más bien mantenerse en una tendencia lateral pero volátil. Esta volatilidad refleja las oscilaciones a corto plazo del estado de ánimo de los operadores más especulativos, que pueden dejarse sentir con más fuerza en los mercados, ya que los inversionistas siguen manteniéndose al margen”, explica.
Además, destaca que las tenencias de productos de oro y plata con respaldo físico han vuelto a disminuir últimamente. “Tras el reciente retroceso, que ha hecho caer el oro y la plata alrededor de 6% y 12% desde sus máximos de principios de mes, vemos que los precios vuelven a tener una base más sólida. Dicho esto, este reciente retroceso no debe confundirse con una oportunidad de compra”, añade Menke.
Por su parte, James Luke, gestor de fondos especializado en materias primas de Schroders, va un paso más allá y señala que en un escenario en escenario de recesión en EE.UU., el oro también saldría ganando. “Si analizamos los datos históricos, el oro tiende a obtener buenos resultados en términos absolutos y relativos durante las recesiones en EE.UU., pero la renta variable relacionada con el oro lo ha hecho aún mejor”, sostiene.
En concreto, continúa, “si observamos las rentabilidades desde seis meses antes del inicio de las recesiones hasta seis meses después del final de las mismas, podemos ver que el oro ha ofrecido una rentabilidad del 28% de media y ha superado al S&P 500 en un 37%. La renta variable relacionada con el oro ha batido esta cifra y ha generado una rentabilidad media del 61%, superando al S&P 500 en un 69%”.
Sumergidos en un mar de información y consejos financieros, los inversores están ansiosos por recibir orientación que provenga de una fuente fiable. Por ello, los proveedores de servicios de inversión que puedan aprovechar su condición de recurso de confianza y ofrecer un camino de menor resistencia en lo que respecta al asesoramiento podrán aumentar la concienciación de los clientes e impulsar una mayor adopción, según la última edición deCerulli Edge-U.S. Retail Investor.
El 41% de los inversores utiliza con mayor frecuencia los sitios web de los proveedores de servicios financieros como principal fuente de orientación en materia de inversión. Estos sitios web suelen ser el recurso principal, y en muchos casos el único, en el que los usuarios deciden confiar. Muy valoradas por los clientes actuales, ofrecen amplias y profundas oportunidades educativas a los inversores. «Estos clientes ya han decidido confiar sus activos a estas empresas y creen que se dedican a servir los intereses de los clientes, por lo que la decisión de confiar en ellas para obtener información es una elección natural», afirma Scott Smith, director de relaciones de asesoramiento de Cerulli.
Según destaca el informe, los proveedores tradicionales pueden aprovechar la amplitud de datos que han acumulado sobre sus clientes para ayudar a personalizar su experiencia. Los inversores rara vez son conscientes de toda la gama de productos y servicios que ofrecen sus proveedores, pero sí expresan su preferencia por recurrir a ellos para sus nuevas necesidades. Al recordar a los clientes actuales la amplitud de la oferta de sus plataformas de forma continua y puntual, podrán impulsar aún más la adopción por parte de los clientes.
Al mismo tiempo, la nueva generación de inversores consume asesoramiento de inversión a través de canales alternativos, por lo que no se puede ignorar la naturaleza cambiante del intercambio de información y el poder que tienen las nuevas plataformas, como las redes sociales y los podcasts, para influir en los inversores. El estudio revela que el 32% de los inversores de 40 años o menos utiliza las redes sociales y los podcasts como recurso de asesoramiento en materia de inversión. Sin embargo, plataformas como TikTok, que son mucho más aceptadas por los clientes más jóvenes, aún no se han convertido en un foco de atención para muchos proveedores de gestión de patrimonios.
«Las firmas que optan por no incluir esfuerzos de medios sociales atractivos como parte de su estrategia, junto con otras fuentes de asesoramiento de inversión, pierden la oportunidad de construir el reconocimiento de marca con la próxima generación de inversores», dice Smith. «Las empresas que realmente quieran conectar con estos mercados tendrán un camino mucho más fácil si se ofrecen allí donde sus clientes potenciales ya consumen contenidos», concluye.
Catorce grupos europeos de Bolsas, presentes en veintiséis Estados miembros de la UE (todos los Estados miembros de la UE excepto Eslovaquia) han anunciado una iniciativa conjunta para participar en el futuro proceso de selección para la provisión de una cinta consolidada de información de renta variable (consolidated tapa o CT, por las siglas en inglés de consolidated tape) en la Unión Europea.
Según explican, el proyecto responde a la propuesta de la Comisión Europea de crear una cinta consolidada bursátil para contribuir al desarrollo de la Unión de Mercados de Capitales. En este sentido, las Bolsas participantes han firmado un documento de acuerdo para establecer una joint venture que evaluará y preparará una solicitud como proveedor de CT en un futuro proceso de selección.
Los participantes son especialistas reconocidos en el suministro de datos de mercado fiables y de alta calidad y están bien posicionados para suministrar un CT de forma rápida, eficiente y con los más altos estándares operativos. Según indican, el proyecto se centrará en ofrecer una cinta diseñada para proporcionar una fuente de datos de mercado completa, normalizada y coherente, y tratará de colaborar con los reguladores para desarrollar la solución óptima para los inversores.
A través de esta empresa conjunta, las Bolsas participantes, como actores clave del ecosistema de los mercados de capitales de la UE, reiteran su compromiso de fomentar la autonomía estratégica abierta de la UE.
Por su parte, la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés) se ha mostrado satisfecha con la propuesta que han lanzando este grupo de bolsas europeas. «Esperamos sinceramente que la revisión de la MiFID/R produzca un marco viable para la aparición de una cinta consolidada. El anuncio de este grupo de 14 bolsas es bienvenido en este sentido. No obstante, es importante que la cinta de renta variable resultante muestre los datos de renta variable/ETF previos y posteriores a la negociación en tiempo real. Desde el punto de vista de los costes, la cinta consolidada de renta variable/ETF debe ofrecerse sobre una base comercial razonable, como ya se prevé en la MiFID/R. Esto garantizará una amplia utilización de la cinta consolidada de renta variable/ETF. Esto garantizará una amplia adopción de la cinta por parte de la comunidad de usuarios. Por último, la cinta consolidada debe satisfacer las necesidades de los participantes en el mercado, y en ningún caso utilizarse para hacer más atractivos los flujos propios de las bolsas europeas», ha señalado Tanguy van de Werve, director general de Efama.
En opinión de la organización, este tipo de propuestas refuerzan que contar con una cinta consolidada europea es clave para completar los objetivos de la Unión de Mercados de Capitales y garantizar que los mercados de capitales europeos sigan siendo competitivos a nivel mundial. Desde Efama han identificado casos de uso importantes tanto para los inversores institucionales como para los minoristas, sobre todo en lo que respecta a la capacidad de recibir la mejor ejecución en las operaciones. «También creemos en el potencial de la cinta consolidada de renta variable/ETF para atraer más flujos de capital hacia los valores de mediana y pequeña capitalización, así como hacia los mercados más pequeños en general», insisten.
2023 ha empezado con buenos rendimientos para la bolsa, con la brusca reapertura de China después de tres años de estricta política covid cero y con el anuncio por parte de la Reserva Federal y del Banco Central Europeo (BCE) de que planean subir más los tipos de interés. A esto se suma el primer aniversario de la guerra de Ucrania, cuya duración sigue siendo incierta. En este contexto tan complejo, la Encuesta a analistas de Fidelity International muestra que, al menos desde el punto de vista empresarial, el año podría ser más optimista de lo que anticipa el consenso.
“Todos los años desde hace diez, Fidelity International realiza entre los analistas de inversiones que tiene en plantilla un completo cuestionario (al cual en esta ocasión contestaron 152 analistas) con el que recoge cuáles son los ánimos de las empresas que cubren en todo el mundo. Una de las conclusiones principales de este año es que en torno al 60% de los analistas prevén una recesión técnica este año “de la que se saldrá sin grandes complicaciones”, en palabras de Sebastián Velasco, director general de Fidelity para España y Portugal. Otro 60% de los analistas anticipa que, para diciembre de 2023, la economía podría entrar en la fase inicial de un nuevo ciclo expansivo, dando paso a un escenario de recuperación. Una de las lecturas que extraen en la firma es que los analistas esperan un entorno de transición normal, siempre que no surja ningún cisne negro.
Fiona O’Neill, responsable de Iniciativas Estratégicas en el Departamento de Estudios Internacionales sobre Inversiones de Fidelity International, señaló: “Las conclusiones de nuestra encuesta podrían entrar en contradicción con el tono imperante después de un año en el que los golpes asestados por la invasión rusa de Ucrania han coincidido con el fin progresivo de una década de bolsas al alza y dinero barato. Pero desde una perspectiva más amplia, están en consonancia con la lógica económica: a medida que las empresas se ven en el fondo del ciclo, comienzan en pensar en las oportunidades venideras”.
En esta línea más optimista que el consenso, uno de los datos destacados de la Encuesta es que el 74% de los analistas afirma que los consejeros delegados de las empresas que siguen esperan que los beneficios crezcan durante los próximos doce meses. Sin embargo, por sectores se observa una gran dispersión, hasta el punto de que un 50% esperan más bien pérdidas – aquellos que registraron un buen comportamiento en 2022, como energía o materiales básicos- y el otro 50%, ganancias. En este último apartado están los sectores más defensivos, como atención sanitaria, servicios públicos o consumo básico.
Otro dato interesante es que los analistas anticipan que el principal factor que impulsará ese incremento de los beneficios vendrá dado por el crecimiento de la demanda, frente a otros factores como los recortes de costes o la variación en los precios de las materias primas.
Efectos de la inflación sobre el panorama empresarial
No obstante, este escenario tiene que conjugarse con las previsiones que manejan los analistas y la propia gestora sobre la trayectoria de los tipos de interés. La previsión de Fidelity es que Reino Unido y Europa entren en recesión técnica este año, y ve una probabilidad alta de que EE.UU. también entre en recesión, que a juicio de la gestora el mercado no lo está descontando. Además, con los últimos mensajes emitidos por los bancos centrales han revisado su previsión de la trayectoria de los tipos de interés, de modo que ahora creen que el tipo terminal será más elevado de lo que anticipaba y que llegará más tarde de lo previsto por el consenso. Por este motivo, están infraponderados en renta variable y ligeramente sobreponderados en renta fija.
La lectura inmediata que se hace de la prolongación del ciclo de subidas es su impacto sobre los costes de financiación para las empresas. De hecho, de los analistas que respondieron a la encuesta de este año, el 72% espera que se incrementen los costes de financiación “sustancialmente” antes de finales de 2025. Como resultado, los analistas esperan que las tasas de impago se incrementen en todas las regiones salvo en China, que ya afrontó una oleada de impagos el año pasado. Los sectores que podrían verse más afectados serían servicios de comunicación, servicios financieros e industria. “Se va a producir una depuración natural del cambio de ciclo, pero que se verá magnificada por las subidas de tipos de interés”, resume Velasco.
Sin embargo, la Encuesta refleja que, al menos en lo que se refiere al impacto de la inflación sobre los balances, muchas compañías consideran que el pico de las presiones inflacionarias llegará al final del primer trimestre de 2023. Esto se debe a que la previsión general es que los factores que alimentaron la rápida escalada de los precios en 2022- aumento del precio de las materias primas, disrupciones en la cadena de suministro, efecto de las políticas monetarias ultra expansivas y de las políticas fiscales agresivas para paliar el impacto del covid- se irán diluyendo este año. En cambio, el 22% de analistas creen que el pico de la inflación se producirá después de mediados de 2023.
En lo que respecta al componente más “pegajoso” de la inflación, la evolución de los costes laborales, desde Fidelity anticipan que estos seguirán al alza, pero que también se anticipan a una estabilización. Por regiones, creen que en Europa es donde podría verse un mayor incremento de la inflación salarial.
China renace en el año del Conejo
Considerando que los resultados de la Encuesta se obtuvieron en diciembre de 2022, desde Fidelity destacan que los analistas ya habían percibido un entusiasmo creciente de las empresas con China un mes antes de que las autoridades optasen por reabrir el país. La Encuesta refleja la expectativa de que el país ponga más foco en el crecimiento y menos en las estrictas reformas vistas en 2021 y 2022; además, los equipos directivos anticipaban que China será la única región que registrará crecimiento de ingresos, una rentabilidad sobre capitales propios (ROIC) positiva, y que el pico de costes ya se habría alcanzado, por lo que cabría esperar presiones inflacionarias a la baja. “Suponiendo que su apuesta por la reapertura salga adelante, revivirá y las empresas de materiales, servicios públicos y tecnología volverán a activar el modo inversor, empujadas en parte por la transición medioambiental”, concluye Fiona O’Neill.
La firma de servicios financieros latinoamericana Bitso ha hecho público los principios regulatorios que guían sus operaciones y sus decisiones estratégicas, y que siguen los más altos estándares de la industria. Según explican, esta propuesta aplicada al universo cripto nace tras su experiencia de más de nueve años en la industria.
En medio de uno de los episodios donde más se ha cuestionado a la industria cripto, no solo por el criptoinvierno, sino por la caída de grandes plataformas de intercambio de criptomonedas, Bitso ha compartido lo que desde su fundación ha sido su estandarte para promover y operar sus servicios financieros basados en cripto: la protección innegociable de la seguridad a través de la ética y la transparencia.
Más allá de la existencia de un marco regulatorio o del proceso en el que este se encuentre, Bitso apunta ocho principios para operar de manera transparente, segura y en beneficio de su comunidad para hacer de la adopción de las criptomonedas una solución a las brechas que tienen los sistemas financieros tradicionales, como sus elevados costos para mover dinero de un país a otro, su rápida devaluación, o deficiencias transaccionales.
“Nuestra experiencia como una de las pocas plataformas reguladas de extremo a extremo en la región nos ha ayudado a identificar las mejores prácticas que embonan con la realidad financiera de América Latina. Esta guía refleja la esencia de Bitso de revolucionar los servicios financieros con la tecnología cripto, pero siempre reconociendo que, para lograr su proliferación y adopción, se debe de garantizar la seguridad, responsabilidad y la mitigación de riesgos. Estos principios gobiernan y son la base de nuestra operación. Es nuestro deber compartirlos para que más empresas sigan este camino de autorregulación y adopten medidas que ayuden a construir el futuro de las finanzas de forma segura y transparente para toda la comunidad”, ha señalado Felipe Vallejo, director global de Asuntos Regulatorios y Corporativos en Bitso.
Desde la firma destacan el papel que han ha jugado en los procesos regulatorios de países como Brasil, Colombia y México en materia de criptoactivos, además de ser la única plataforma cripto en América Latina con una licencia de Tecnología de Libro Contable Distribuido (DLT, por sus siglas en inglés) otorgada por la GFSC.
Ocho principios de regulación
Defender los intereses de los clientes, ante todo: La protección y derechos del consumidor como eje rector del negocio, colocando los intereses de los clientes en primer lugar.
Custodia segura de fondos: Respaldo y promoción de políticas públicas que aseguren las mejores prácticas custodiales, como la segregación de fondos, las wallets multifirma y las auditorías constantes, así como el irrefutable compromiso de nunca usar los fondos de los clientes sin su permiso explícito.
Un sistema financiero verdaderamente inclusivo: Incentivar regulaciones, políticas y prácticas que prioricen los intereses de aquellos que han sido descuidados por el sistema financiero tradicional.
Neutralidad tecnológica: Apelar al derecho que tienen los usuarios de usar cualquier tecnología para atender sus necesidades, sin categorizar dicha tecnología como buena o mala.
Políticas anti-lavado de dinero (ALD) que prevengan delitos: Por naturaleza, la transparencia y trazabilidad del blockchain permiten mitigar y prevenir los riesgos respecto a actividades ilícitas. La aplicación lógica de políticas ALD y conocimiento de clientes (KYC) que identifiquen áreas de riesgo y que no sean restrictivas ni reduzcan la oferta de servicios a grupos marginalizados, permiten una correcta evaluación de las actividades, mientras nos aseguramos un sistema financiero inclusivo para todos.
La educación como conductora de toma informada de riesgos: La educación financiera y políticas públicas que den paso a una comunicación clara, justa e igualitaria, así como la divulgación apropiada de riesgos para una mejor toma de decisiones financieras.
Acceso sin fronteras a servicios financieros: Incentivar regulaciones que protejan y promuevan un sistema financiero sin fronteras a través de cripto. Transferir dinero entre dos países conlleva un costo promedio de más del 6% del valor total de la transacción. Por el contrario, con la tecnología cripto estos costos podrían reducirse hasta un 80%.
Acuerdos de gobernanza corporativa que fomenten prácticas éticas en las empresas: Se aboga por la implementación de controles y procesos internos que defiendan la integridad de las operaciones y responsabilicen al directorio de las empresas a perseguir los mejores intereses de los clientes.
Foto cedidaDe izquierda a derecha, Álvaro Morales, Joaquim de la Cruz y Sergio Lao, fundadores de Flanks.
Banco Sabadell, grupo bancario conocido en España y Europa, refuerza su estrategia de ‘Banking-as-a-Service” con Flanks, el orquestador de datos patrimoniales global. El concepto de ‘Banking-as-a-Service’ es un término que está cambiando la industria de la banca tal y como la conocemos. Son una serie de servicios digitales de banca fácilmente ‘customizables’ y basados en APIs.
Contar con una serie de recursos tecnológicos y comerciales modernos, así como con una organización multicanal centrada en el cliente y sus necesidades, hace destacar a Banco Sabadell en los mercados de la banca empresarial y privada. Pero, ¿cómo comenzó esta nueva etapa para la firma, y qué papel juega Flanks en ella?
El valor añadido
Tras casi cinco años de experiencia en el mercado patrimonial español, Flanks entiende que la relación con un banco va más allá de los productos financieros contratados. Consiste también en tener una conexión donde la tecnología, la experiencia de usuario y la fidelización de los clientes se entrelazan perfectamente. Por esta razón, Banco Sabadell eligió a Flanks como canal oficial de datos. Esto significa que los intermediarios de Banco Sabadell pueden contar, a través de la web del banco custodio, con toda la información de sus clientes directamente integrada en su sistema informático. Y dicha información podrán consumirla en el formato que prefieran para ser gestionada a su gusto. Por ejemplo, en Excel o en CSV.
¿Qué reto soluciona?
Al ofrecer Flanks como una solución de canal de datos de terceros, Banco Sabadell proporciona a sus clientes un sistema optimizado de extracción de alta calidad de los mismos, automatizando toda relación tecnológica con la entidad financiera. Con la actualización de Flanks, los clientes de Banco Sabadell podrán preocuparse menos por la tecnología.
“El acuerdo entre Flanks y Banco Sabadell supone un paso más allá hacia la consolidación de nuestro esfuerzo conjunto, surgido tras la implantación del MiFID II. Esta colaboración sin duda nos permitirá seguir haciendo crecer nuestras respectivas empresas a nivel de clientes y de negocio”, afirma Javier Orbe, director de EAF de Banco Sabadell.
Los beneficios para los usuarios
Integrar la solución de Flanks en Banco Sabadell ayudará a los clientes a tener una versión global de sus inversiones de manera más rápida y, además, tratará de facilitar la creación de una relación proactiva entre ellos y las entidades financieras. Además, que Flanks se alinee en este área de negocio hará que mejore la comunicación con las ESIs colaboradoras de Banco Sabadell, quienes además podrán disfrutar de Flanks como canal de datos de manera gratuita.
Esta iniciativa también pretende que los intermediarios de Banco Sabadell obtengan información de forma más ordenada, rápida y segura. Aunque este servicio no tiene un impacto directo en el inversor final, sí que tendrá un impacto positivo en el servicio que prestan los intermediarios. Traspasando a los clientes un valor añadido sin costes extra.
Con esta colaboración entre Banco Sabadell y Flanks, se espera que ambas empresas establezcan una relación profunda que lleve también a futuras colaboraciones. Todo esto tiene un objetivo en común, «seguir tratando de ofrecer la mejor experiencia bancaria a los clientes».
Durante varios años, las acciones estadounidenses han obtenido mejores resultados que las extranjeras. Pero la evolución de los mercados mundiales de capitales podría cambiar esta situación. Los inversores estadounidenses que han evitado los activos no estadounidenses quizá deseen revisar sus asignaciones.
Las acciones han registrado sólidos beneficios desde que empezaron a recuperarse del doloroso desplome del año pasado. El índice MSCI EAFE de mercados desarrollados fuera de Estados Unidos subió un 26,8% desde octubre de 2022 hasta finales de enero de 2023 en términos de dólares estadounidenses, superando el beneficio del 14,3% del S&P 500. Cuatro meses no son necesariamente una señal de un cambio de tendencia. No indican necesariamente una tendencia duradera. Sin embargo, dado que los valores estadounidenses superaron a los internacionales durante ocho de los últimos 10 años, muchos inversores se preguntan con razón si las pautas de rentabilidad pueden cambiar este año.
Varios acontecimientos están poniendo en entredicho la supremacía del mercado de renta variable estadounidense. En particular, un dólar estadounidense más débil y las implicaciones mundiales de la reapertura de China están apoyando a la renta variable fuera más allá del país norteamericano, mientras que varios bancos centrales están más avanzados que la Fed en sus fases de endurecimiento de la política monetaria. La dinámica de valoración del mercado podría añadir otro impulso a las acciones internacionales.
La depreciación del dólar podría favorecer a las acciones no estadounidenses
Durante la mayor parte de 2022, el dólar estadounidense se fortaleció fuertemente frente a las principales divisas. La apreciación del dólar se vio impulsada por las agresivas subidas de los tipos de interés de la Reserva Federal estadounidense, destinadas a frenar un repunte de la inflación. Pero desde finales de septiembre, el dólar se ha debilitado.
Aunque todavía es demasiado pronto para afirmar que la trayectoria bajista del dólar se mantendrá, el reciente debilitamiento se considera en general una respuesta a unas lecturas de inflación más suaves. El mercado anticipa que un descenso más significativo de la inflación llevará a la Reserva Federal a relajar su política de subida de tipos y, en última instancia, podría llevarla a empezar a bajar los tipos.
Esto es importante para los valores internacionales. Nuestro estudio muestra que cuando el dólar ha sido más débil en los últimos 20 años, los valores no estadounidenses han tendido a obtener mejores resultados que los estadounidenses. La debilidad del dólar tiene efectos beneficiosos para algunos países y determinados valores de los mercados mundiales. Y las fluctuaciones de las divisas influirán en la rentabilidad de los inversores estadounidenses que posean valores internacionales, que valen más cuando se convierten a un dólar estadounidense relativamente débil.
La reapertura de China podría compensar las presiones recesivas
Las tendencias políticas que impulsan los movimientos de las divisas y el crecimiento macroeconómico difieren en todo el mundo. En China, por ejemplo, la inflación sigue siendo relativamente baja, lo que debería permitir a las autoridades continuar con las políticas de estímulo que podrían ayudar a reactivar el crecimiento.
La reciente reapertura acelerada tras los cierres de COVID debería ayudar a impulsar la economía y los activos de riesgo; esto ha contribuido a que las acciones chinas vuelvan a la vida en los últimos meses. Del mismo modo, las acciones de los mercados emergentes podrían beneficiarse del crecimiento chino y de la mejora de las condiciones impulsada por el ajuste del mundo a una inflación y unos tipos de interés más altos.
La liberación de la demanda reprimida en China podría ayudar a sostener la economía mundial en un momento delicado. China es el mayor socio comercial de la Unión Europea. Y el mayor socio comercial de China son los 10 miembros de la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático (ASEAN), mientras que cuatro países asiáticos que no son miembros de la ASEAN se encuentran entre los 13 principales socios comerciales de China.
La reapertura podría aliviar las presiones sobre la cadena de suministro en toda la región. Las economías asiáticas también podrían beneficiarse de una oleada de turismo chino. Aunque estas tendencias pueden complicar los esfuerzos por reducir la inflación mundial, también ayudarían a contrarrestar algunas de las presiones recesivas en juego.
Calibrar el potencial de rentabilidad regional
Las empresas que pueden beneficiarse de estas tendencias se encuentran en diferentes partes del mundo. Los inversores en renta variable querrán asegurarse de que sus valoraciones son atractivas, teniendo en cuenta que los múltiplos PER se han ampliado desde los niveles de finales de 2022 debido a las ganancias del mercado a principios de este año.
En los mercados internacionales desarrollados y emergentes, las acciones han estado relativamente baratas frente a las estadounidenses durante algún tiempo. Pero, en general, esto no se tradujo en mejores rendimientos durante una época en la que los mercados estadounidenses estaban impulsados por una demanda persistente de valores de gran capitalización y alto crecimiento, con una inflación y unos tipos de interés bajos que constituyeron un importante viento de cola durante muchos de esos años.
Ahora, a medida que evoluciona el entorno del mercado, el panorama de oportunidades potenciales justifica un examen más detenido.
La prima de riesgo de beneficios (ERP) es un indicador importante en un momento en que los tipos de interés se están ajustando rápidamente al entorno inflacionista. Este indicador mide el rendimiento de los beneficios de un mercado menos el rendimiento de la deuda pública regional a 10 años para evaluar el atractivo de los activos de riesgo, como las acciones, frente a los activos de menor riesgo, como la deuda pública.
Nuestros análisis sugieren que la ERP parece especialmente atractiva para las acciones no estadounidenses (Mostrar). En varios países europeos, así como en Japón y Canadá, la ERP es actualmente sustancialmente más alta que en Estados Unidos y superior a la media a largo plazo de cada país.
¿Cómo pueden posicionarse los inversores para captar este potencial de rentabilidad? No cayendo en la tentación de buscar exposiciones regionales que reflejen las condiciones macroeconómicas mundiales, que son notoriamente difíciles de predecir. Y el domicilio de una empresa no es necesariamente un reflejo de las circunstancias macroeconómicas de su país de origen.
Las compañías europeas generan el 58% de sus ingresos fuera de la región. Las empresas japonesas y estadounidenses también venden volúmenes significativos a clientes extranjeros. En consecuencia, el potencial de crecimiento de los ingresos y los beneficios vendrá a menudo más determinado por la dinámica mundial del sector que por la inflación y el PIB del país de origen.
Así pues, las carteras basadas en empresas no estadounidenses deben utilizar la investigación fundamental para evaluar las fuentes de ingresos de una empresa y las fuerzas que impulsan su negocio.
Una selección disciplinada de valores puede ayudar a los inversores a lograr una diversificación global eficaz en diferentes tipos de carteras de renta variable internacional adaptadas a la tolerancia al riesgo de cada inversor.
Sin duda, las acciones estadounidenses siguen ofreciendo un sólido potencial de rentabilidad a largo plazo y siguen siendo un componente integral de la asignación estratégica de activos de riesgo de un inversor estadounidense. Pero, para los inversores estadounidenses que deseen introducirse en los mercados internacionales o ampliar sus asignaciones globales, puede que haya llegado el momento de volver a considerar la diversificación regional.
La gestora nórdica Evli Fund Management, perteneciente al grupo Evli Plc, se ha convertido en la tercera mayor gestora de fondos en Finlandia, tras cerrar con éxito la fusión con EAB Group el pasado año, según Investment Research Finland.
La firma contaba con 16.000 millones de euros en activos bajo gestión al cierre de 2022, alcanzando una cuota de mercado del 6,8% en Finlandia. Además, en la primavera de 2022, Evli Plc. llevó a cabo una escisión parcial en sus negocios, desprendiéndose de su negocio bancario, que se fusionó con la firma local Fellow Finance.
Según comentan desde la firma, su objetivo es centrarse únicamente en el negocio de fondos de inversiones y como consecuencia de esta nueva estrategia fue la fusión, desde el 1 octubre de 2022, de la gestora Evli Fund Management con la firma de inversiones EAB Group. Esta operación ha ampliado significativamente la gama de fondos, incorporando nuevos productos de renta fija, renta variable, mixtos, y fondos que invierten en el sector inmobiliario logístico.
En la actualidad, la gama de fondos de Evli Fund Management comprende 43 fondos tradicionales, y 23 fondos alternativos. Todos los productos se gestionan de forma activa, y disponen de un fuerte sesgo hacia la inversión responsable. En las inversiones alternativas, en sólo dos años la firma ha más que doblado los activos bajo gestión.
Respecto a los hitos de negocio alcanzados por la firma el pasado ejercicio, Maunu Lehtimaki, CEO de Evli Plc, afirma: “Las operaciones corporativas contribuyeron al impacto negativo en la rentabilidad de Evli durante el ejercicio 2022, pero se esperan sinergias positivas en los próximos años. En cuanto a los principales motores de la estrategia de negocio de Evli, las ventas internacionales y los productos de inversión alternativos, registraron un comportamiento desigual”.
Por último, Lahtimaki señala la importancia que la inversión responsable tiene para la compañía: “La responsabilidad es una de las áreas estratégicas de Evli. En el cuarto trimestre, como parte de su trabajo de apoyo a los derechos humanos, Evli lanzó un proyecto de investigación junto con UNICEF Finlandia para explorar cómo los inversores y los gestores de activos pueden promover el cumplimiento de los derechos de los niños. El trabajo de Evli en materia de responsabilidad fue elogiado de nuevo por los clientes, que calificaron a Evli como el mejor gestor de activos de Finlandia en términos de inversión responsable en una encuesta de clientes institucionales realizada por SFR Scandinavian Financial Research”.
