¿Acaricia la Reserva Federal el fin de las alzas de tipos?

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Foto cedidaJerome Powell, presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed).

Tras la reunión del BCE, el protagonismo vuelve a la Reserva Federal estadounidense, que podría no seguir los pasos del organismo europeo. Todo apunta a que habrá un mantenimiento de los tipos por parte del equipo de Jerome Powell el miércoles, pero el foco de los expertos también se centrará en las pistas sobre los movimientos de los próximos encuentros. 

Eric Winograd, economista jefe de AllianceBernstein, no cree que la decisión del BCE del pasado jueves influya en la decisión de la Reserva Federal, de la que sigue esperando un mantenimiento de los tipos de interés. También duda de que la Fed “proporcione el mismo tipo de orientación explícita que el BCE”. El experto recuerda que el actual gráfico de puntos refleja que habrá una subida de tipos adicional este año; pero puntualiza que un cambio en esa expectativa “sería una señal significativa de que el ciclo ha terminado, incluso si no es tan explícito como el lenguaje utilizado por el BCE”. Es más, si los puntos bajan, Winograd confía en que la Fed mantenga la puerta abierta a futuras subidas, ya que “la economía estadounidense cobró impulso en verano, incluso cuando la europea se ralentizó. Por ello, aun en caso de pensar que esa aceleración es temporal,  tiene más sentido ser cauto que claro respecto al recorrido futuro”.

Bank of America también espera que la Reserva Federal mantenga el tipo de interés de los fondos federales entre el 5,25% y el 5,5% en su reunión de septiembre. “Este resultado sería coherente tanto con las recientes comunicaciones del organismo como con los actuales precios de mercado”. La firma, con todo, cree que el interés del mercado reside en el resumen de proyecciones de la Fed, del que espera que muestre una nueva subida de 25 pb, para un tipo terminal del 5,5%-5,75%. “Quizá la previsión más importante sea la mediana de 2024, que, en nuestra opinión, aumentará 25 puntos básicos hasta el 4,875%, lo que reflejará sólo 75 puntos básicos de recortes el próximo año”.

Para Christian Scherrmann, U.S. Economist en DWS, la presión para aumentar los tipos de interés “parece haber disminuido un poco antes de la reunión”, ya que algunos comentarios recientes de los banqueros centrales de Estados Unidos sugieren que su evaluación del riesgo puede haberse desplazado “un poco, desde un enfoque exclusivo en la inflación hacia una visión más equilibrada que incluye riesgos a la baja por el impulso económico”. Scherrmann también ve probable que Jerome Powell vuelva a mencionar los riesgos al alza para la inflación, “lo que mantendrá a la Fed dependiente de los datos” y, por lo tanto, seguirán presentes las expectativas sobre una subida de los tipos de interés en noviembre. Este sería el fin del endurecimiento monetario, que empezaría a revertirse, según el experto, con la primera bajada de tipos en el segundo semestre del año que viene. 

También Raphael Olszyna-Marzys, economista internacional en J. Safra Sarasin Sustainable AM, se inclina por un mantenimiento de los tipos en esta reunión y un esquema de puntos que sugiera una nueva subida a finales de año. Sin embargo, el experto no cree que el organismo la lleve a cabo  que la lleven a cabo. «Es poco probable que el mensaje del presidente Powell difiera mucho de su discurso en Jackson Hole. Reconocerá los progresos realizados en el frente de la inflación, así como el enfriamiento del mercado laboral. Pero también destacará que aún queda mucho camino por recorrer y que un repunte sostenido del crecimiento sería incoherente con una tendencia sostenida a la baja de la inflación», reconoce Olszyna-Marzys.

James McCann, economista jefe adjunto de abrdn, sin obviar que la Fed mantendrá tipos en este encuentro, ve posible que la opinión del organismo sobre los tipos a largo plazo (aquellos que mantienen la economía a un ritmo constante de crecimiento e inflación) haya aumentado, «pero dada la gran incertidumbre que rodea a los denominados tipos neutrales, no estamos convencidos de que la Reserva Federal vaya a cambiar de opinión en este momento». En este punto, McCann recuerda que «sus opiniones se han mantenido notablemente estables desde 2019, probablemente reflejando esta incertidumbre. Un cambio al alza sería una señal de halcones para la trayectoria a corto y largo plazo de los tipos de interés».

Geir Lode, director de Renta Variable Global de Federated Hermes Limited, hace hincapié en que la tendencia a la desinflación “siendo dominante a pesar del modesto repunte de las cifras de la inflación”. En combinación con más pruebas de un debilitamiento del mercado laboral, cree que lo más probable es que la Fed no suba los tipos la próxima semana y que la renta variable estadounidense repunte a corto plazo. Sin embargo, a medida que el alza de los tipos de interés empiece a hacer mella, el experto es consciente de que habrá presiones sobre los beneficios empresariales estadounidenses “en algún momento del próximo año” y, posiblemente, “una leve recesión”. Por lo tanto, Lode cree que los inversores deberían estar preparados para posicionar sus carteras “de forma más defensiva a medida que se desvanezca el repunte a corto plazo”.

Sin embargo, Gilles Moëc, economista jefe de AXA Investment Managers, sí ve una Fed agresiva en esta reunión de septiembre. No considera que los últimos datos económicos conocidos “vayan a desencadenar ninguna acción adicional por parte de la Reserva Federal”, por lo que se mantiene en su postura de que ya se ha alcanzado el punto álgido del endurecimiento. Pero también considera que los datos son suficientes para esperar que el FOMC adopte esta semana “una postura más agresiva” a través del mensaje de dependencia de los datos, lo que permitiría a la Reserva Federal «reservarse el derecho» de volver a subir si fuera necesario. Es más, la previsión mediana debería mostrar una subida más de los tipos. “Desde un punto de vista táctico, eliminar la última subida del gráfico de puntos podría enviar un mensaje excesivamente pesimista al mercado”.

Erik Weisman, economista jefe y gestor de carteras de MFS Investment Management, coincide en que la Fed hará una pausa en el endurecimiento monetario, pero matiza que el mercado ha estado rondando una probabilidad del 50% para otra subida este año: “Los participantes del mercado están casi desesperados por adivinar una respuesta a esta pregunta”.  Weisman ve poco probable que el presidente Powell presente una inclinación dovish, “ya que le gustaría tener la opción de volver a subir los tipos”. De cara al año que viene, el mercado también se centrará en si hay algún cambio en el número previsto de recortes para 2024, así como en posibles cambios en las proyecciones de crecimiento del PIB, la tasa de desempleo y la inflación subyacente del PCE, según el experto.  “Esta información puede ayudar a conformar una opinión sobre si la Reserva Federal podría estar cambiando hacia el mantenimiento de una estrategia de tipos más altos durante más tiempo, en lugar de volver a subir el tipo de interés oficial”.

Cristina Gavín Moreno, jefa de renta fija de Ibercaja Gestión, no espera que Powell haga cambios sustanciales en relación a anteriores mensajes, “reconociendo que la actividad económica continúa expandiéndose de forma modesta”, sin giros de guion tampoco en lo referente a salud del mercado laboral y evolución de precios. Bajo esta premisa, “el interés radica en anticipar cuándo veremos un cambio de rumbo en el sesgo de la Reserva Federal y podremos empezar a esperar bajadas en el tipo de intervención”. A día de hoy, Gavín retrasa ese momento a mediados de 2024 “como muy pronto”.

Tampoco Enguerrand Artaz, gestor de fondos de la Financière de l’Echiquier (LFDE), considera que la Fed debe subir los tipos en esta ocasión y, aunque persisten algunas dudas de cara a su reunión de noviembre, “es probable que su ciclo de alzas haya concluido ya”. A partir de ahora, el experto espera, en un primer momento, que los bancos centrales mantengan los tipos “en las elevadas cotas alcanzadas” para, en lo que denomina “un auténtico ejercicio de equilibrismo al borde de un precipicio”, comprobar si la tormenta inflacionista se ha disipado sin “desestabilizarse por las borrascas de la ralentización económica que arrecian desde hace meses”. Artaz explica que tras el COVID, el país va a enfrentarse a una triada peligrosa: un consumo que debería ralentizarse con fuerza durante los próximos meses; una reducción de los estímulos presupuestarios y un mercado laboral que comienza a fisurarse.

Ante este panorama, los bancos centrales están ante dos situaciones, según Artaz: en el escenario ideal, la inflación sigue descendiendo sin que la economía sufra un frenazo en seco, en cuyo caso los bancos centrales podrán embarcarse en un descenso “en rápel” recortando progresivamente los tipos de tal modo que los tipos reales se mantengan cerca de la neutralidad. El escenario pesimista, en el que la economía termina perdiendo sus asideros y los bancos centrales tendrán entonces que reactivar su función de red de seguridad «poniendo en marcha los mecanismos necesarios para frenar el descenso… y conseguir un aterrizaje lo menos accidentado posible».

La estimación del tipo neutral por parte de la Fed constituye un determinante fundamental de la tendencia de los tipos a largo plazo

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Foto cedidaJerome Powell, presidenta de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed).

Existe un consenso sobre los determinantes de los tipos de interés. En el corto plazo, las variaciones de los tipos de interés estarían ligadas a las decisiones de los bancos centrales. Por otro lado, la tendencia a largo plazo (el “trend”) dependería únicamente de factores económicos, es decir, de todo lo que pueda afectar el equilibrio inversión-ahorro (como la demografía, la productividad, etc.). Por tanto, las decisiones de los bancos centrales no tendrían impacto en la tendencia a largo plazo de los tipos de interés. Reapropiándonos de un estudio de S. Hillenbrand de Harvard Business School mostramos que conviene matizar esta tesis. De hecho, las reuniones de política monetaria por sí solas concentran toda la tendencia en los tipos de interés.

El primer gráfico muestra que un tipo americano a 10 años reconstituido a partir únicamente de variaciones en una ventana de un día alrededor del FOMC (es decir, un día antes, el mismo día y el día después), permite volver sobre la tendencia a largo plazo (curva roja). Así, con sólo tres días de negociación, o el 10% de las sesiones (la frecuencia de las reuniones del FOMC es aproximadamente cada mes y medio, es decir, cada 30 días hábiles), captamos la tendencia de los tipos a largo plazo.

Se pueden invocar dos argumentos para explicar esta “concentración de información” en torno al FOMC. Así, las reuniones de política monetaria desempeñan un doble papel de coordinación en el procesamiento y difusión de información:

–          Por un lado, el día anterior el FOMC actuaría como catalizador para que los inversores cuestionaran la tendencia de los tipos. Así, las reuniones de política monetaria desempeñarían un papel de “coordinación” en los mercados financieros para procesar la información.

–          Por otro lado, el FOMC proporcionaría información decisiva sobre la tendencia de los tipos a largo plazo, en particular a través de proyecciones sobre el tipo de interés de referencia “neutral” (también conocido como tipo de interés de referencia a largo plazo). De hecho, desde 2012, la Reserva Federal ha comunicado sus proyecciones a corto y largo plazo sobre el crecimiento, la inflación y los tipos de interés. Estimamos que una bajada de 25 pb en el tipo neutral comunicada por la Fed provocó de media una bajada de 12 a 25 pb en la tendencia de los tipos a largo plazo (gráfico 2).

Este estudio nos permite formular dos conclusiones. En primer lugar, esto refuerza nuestra idea de dedicar recursos a descifrar la información contenida en las reuniones de política monetaria (comunicados, conferencias de prensa, proyecciones y Actas) y, más en general, en los discursos de los banqueros centrales. En segundo lugar, esto revela la importancia de la comunicación del banco central sobre el tipo de interés de referencia neutral. Respecto a la Fed, actualmente estima los Fed Funds neutrales en el 2,5% (lo que establece su estimación de los Fed Funds reales en el 0,5% sabiendo que el objetivo de inflación está establecido en el 2%).

Una encuesta reciente de inversores de Bank of America muestra que aproximadamente la mitad de los inversores actualmente califican el nivel neutral de los Fed Funds entre el 2 y el 3% (en línea con la Fed), y la otra mitad lo califican entre el 3 y el 4%. Nuestro diagnóstico fundamental sobre el equilibrio Inversión-Ahorro y sobre el nuevo régimen de inflación nos llevó a revisar significativamente al alza el nivel de equilibrio de los tipos de interés de referencia hasta situarlo entre el 4 y el 5%. Por lo tanto, nuestro análisis sugiere que cualquier revisión al alza por parte de la Fed sobre el tipo neutral debería reforzar y amplificar la tendencia alcista de los tipos a largo plazo.

 

Tribuna de Christophe Morel, economista jefe de Groupama AM.

Civislend y Fintonic unen sus fuerzas para acercar las inversiones inmobiliarias a todos los usuarios de la app

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Civislend, la plataforma española de inversión especializada en crowdlending inmobiliario, se alía con Fintonic, la app financiera con más de un millón de usuarios que permite consultar todas las cuentas bancarias en un mismo lugar.

Gracias a este acuerdo, los usuarios del agregador financiero podrán acceder a los proyectos inmobiliarios de Civislend y así invertir sus ahorros en el sector inmobiliario desde su propia cuenta de Fintonic.

Esta alianza se produce como consecuencia de las sinergias que hay entre las dos compañías y como fruto de la buena relación existente.

Para Iñigo Torroba CEO de Civislend, «este acuerdo es fruto de la gran acogida que está teniendo el crowdlending entre los ahorradores españoles. Hemos conseguido democratizar las inversiones en el mercado inmobiliario. Gracias a esta fórmula cualquier interesado en invertir puede acceder a nuestros proyectos desde 250 euros».

Civislend se encuentra en el año de mayor crecimiento de la compañía, multiplicando no sólo los proyectos que presenta cada mes sino también el número de inversores y de rentabilidad. La alianza con Fintonic representa este crecimiento y se enmarca en la búsqueda de sinergias junto a otras empresas que buscan acercar el ahorro y la inversión del mercado inmobiliario a todos los usuarios interesados.

«Fintonic nos permitirá acercarnos a más de un millón de usuarios interesados por mejorar sus finanzas personales y optimizar sus ahorros. Sin duda una alianza que nos permitirá seguir creciendo. Por su parte, los usuarios de la app encontrarán en nuestra plataforma proyectos inmobiliarios en los que invertir cada mes con rentabilidades anuales de entre un 9% y un 12%», concluye el CEO de Civislend.

Caja Ingenieros Vida y Pensiones celebra 15 años y se consolida como entidad líder en productos ISR

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Caja Ingenieros Vida y Pensiones, filial del Grupo Caja de  Ingenieros, celebra 15 años de una sólida trayectoria. Desde su nacimiento el año 2008, la entidad ha experimentado un crecimiento sostenido y en línea con el compromiso del Grupo de contribuir al crecimiento sostenible de la economía, siendo pionera en el mercado español en el lanzamiento de productos ISR, inversión socialmente responsable. Actualmente, según lo establecido en el artículo 8 del Reglamento de Divulgación sobre Finanzas Sostenibles (SFDR), el 95% del patrimonio de planes de pensiones gestionados se integran en fondos que promueven características medioambientales y/o sociales. En concreto, 6 de los 7 planes de pensiones individuales cuentan con la máxima calificación  de sostenibilidad otorgada por Morningstar

15 años de una sólida trayectoria, siempre al servicio de los socios y socias de la entidad 

Con un patrimonio gestionado actual de 663 millones de euros y en un contexto de variabilidad de tipos  de interés, la filial Caja Ingenieros Vida y Pensiones ha evolucionado, a lo largo de estos 15 años su  modelo de gestión y de riesgos, adaptándolo a los distintos entornos económicos y marcos normativos  en materia de pensiones. Inició su andadura en 2008 con el lanzamiento de Caja Ingenieros Vida y su primer producto de seguros de vida (CI Plan de Previsión Asegurado, PPA). Con el objetivo de fortalecer  el área de previsión, en 2009 tuvo lugar la fusión de Caja Ingenieros Vida con Caja Ingenieros  Pensiones, dando lugar a la actual Caja Ingenieros Vida y Pensiones.  

En 2010, Caja Ingenieros Vida y Pensiones se consolidó en el negocio asegurador con un crecimiento  del 16%. Ese mismo año, y gracias a su Plan de Pensiones CI Multigestión, obtuvo el premio Morningstar al mejor plan de pensiones de renta variable global, reconocimiento que se otorga a aquellos fondos y operadoras que más valor aportan a sus clientes. Los buenos resultados permitieron ampliar la gama de productos disponibles en 2011, incorporando el servicio CI Rentas Vitalicias, servicio que recientemente ha sido modernizado de forma amplía incorporando nuevas modalidades gracias a que el actual entorno  de tipos de interés ha aumentado el apetito por estas soluciones tan importantes en la culminación de  la planificación financiera de las personas. En 2012, Caja Ingenieros Vida y Pensiones experimentó un  crecimiento del 23,1%, y superó los 200 millones de euros de patrimonio gestionado, obteniendo el Premio Expansión All Funds al mejor plan de España multiactivo moderado por el plan de pensiones CI Mixto PP. 

Su andadura como entidad pionera en productos ISR se inició en el año 2013 con el lanzamiento del  primer Plan de Pensiones gestionado bajo criterios ISR avanzados, el CI Global Sustainability ISR, PP.  Un año después, Caja Ingenieros Vida inauguró su sede en la calle Caspe de Barcelona y fue en 2015  cuando se convirtió en la primera aseguradora en crecimiento en volumen de primas, y a su vez lanzó un nuevo servicio personalizado para los socios y socias, el simulador de previsión familiar. En 2016, la Entidad obtuvo el Premio IPE (Investment&Pensions Europe) al mejor Plan de pensiones Individual de  España gracias a su servicio CI Multigestión.  

Otro gran hito para la entidad tuvo lugar en 2017 cuando lanzó el primer Plan de Pensiones Climático  de España, CI Climate Sustainability ISR, PP. En 2018, los Planes de Pensiones CI Global Sustainability  ISR, PP y CI Climate Sustainability, ISR, PP obtuvieron la certificación AENOR como producto financiero  socialmente responsable. En los años siguientes, 2019 y 2020, CI Climate Sustainability ISR, PP obtuvo  durante dos años consecutivos el reconocimiento a Mejor Plan de Pensiones Mixto de Morningstar.  

En 2021, Caja Ingenieros Vida y Pensiones dio un paso importante para reforzar su compromiso con la  sostenibilidad, con su adhesión Principios para la Sostenibilidad en Seguros (PSI), para abordar los  riesgos sociales, medioambientales y de gobierno en su estrategia. Además, el Plan de Pensiones CI Multigestión ISR, PP, se añadió al catálogo de productos con etiqueta ISR de la Entidad, logrando que el  75% del patrimonio gestionado en planes de pensiones individuales incorpore la citada etiqueta ISR en  su denominación. Por otro lado, también en el 2021, la entidad fue pionera en introducir la ISR en el  ahorro sistemático a través del CdI PIAS GO, un seguro de vida que incorpora un nuevo concepto de  ahorro-inversión 100% flexible que se adapta a todos los perfiles inversores. 

En 2022, la entidad obtuvo el Premio IPE (Investment&Pensions Europe) al mejor vehículo de inversión  de la categoría Silver regional gracias a su servicio CI Skyline, PP. Además, el Plan de Pensiones del  Grupo Caja de Ingenieros, obtuvo el segundo lugar como el mejor vehículo de inversión europeo en los IPE Awards 2022 en la categoría Active Management. 

Durante este ejercicio 2023, la entidad ha inaugurado su nueva sede corporativa en la Rambla Catalunya que acoge, en el corazón de Barcelona, a la totalidad de colaboradores de la firma. Además,  Caja de Ingenieros y Pensiones ha empezado a desarrollar su línea estratégica de evolucionar hacia una entidad especialista en Previsión Social Complementaria Empresarial con el lanzamiento de los servicios My Company dirigidos al ahorro colectivo en el ámbito de las empresas y con el lanzamiento  del Plan Autcat Futuro Autónomos, un plan de pensiones de empleo simplificado pionero dirigido  exclusivamente a todas las personas trabajadoras por cuenta propia. 

En estos 15 años de trayectoria, Caja Ingenieros Vida y Pensiones ha cerrado más de 60.863 contratos  de seguros de vida y pensiones nuevos, con una subida acumulada del 55% de recursos gestionados en  los últimos cinco ejercicios. Cabe destacar que en los últimos diez años (2012-2022) ha tenido crecimientos importantes, tanto en número de contratos como en patrimonio gestionado, situando la tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) en nuevos contratos en un 10,4% y el incremento de  patrimonio gestionado se cifra en 8,68%.

Expertos en educación financiera 

Desde su creación, Caja Ingenieros Vida y Pensiones trabaja con el objetivo de mejorar la salud  financiera de sus socios y socias ofreciendo soluciones aseguradoras y de ahorro-previsión de calidad y  sostenibles. Bajo esta premisa, la entidad acompaña a sus socios y socias en su proceso de planificación  financiera; realiza, promueve y comparte jornadas de divulgación financiera, y ofrece soluciones que  garantizan la mejor salud financiera de sus socios y socias.

Así lo afirma Antoni Fernández, director  general de Caja Ingenieros Vida y Pensiones: Para nosotros es muy importante concienciar y asesorar a  nuestros socios y socias de la importancia de la protección personal y la planificación financiera de cara a la  jubilación. Gracias a nuestro equipo de profesionales expertos en la gestión de seguros, pensiones y riesgos, ofrecemos propuestas de ahorro adecuadas a las necesidades y expectativas de cada persona, poniendo a su  disposición todas las herramientas necesarias para asegurarles un futuro, siempre sin olvidar su presente”. 

Con la solidez y la solvencia como principales valores, la entidad ofrece una amplia gama de planes de  pensiones, rentas vitalicias, seguros de vida riesgo y seguros de vida ahorro mediante activos de alta  solvencia y liquidez bajo criterios de máxima prudencia.  

atl Capital impulsa el área de inversión alternativa con el lanzamiento del primer fondo de capital privado

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atl Capital, a través de su división de gestión alternativa, lanza su primer fondo de inversión en activos alternativos, atl Inversión Alternativa 2023 FCR. La entidad de banca privada, en su objetivo de ofrecer a sus clientes un servicio global de asesoramiento financiero, proporciona a los inversores la posibilidad de aprovechar las oportunidades que ofrecen los mercados de capital privados para conseguir mejores retornos a largo plazo con carteras más diversificadas y una menor volatilidad.

Con el lanzamiento de Atl Inversión Alternativa 2023 FCR, la firma impulsa el negocio en inversión alternativa tras constituir a principios de 2023 una división especializada en la gestión de este tipo de activos e incorporar a la firma a Antonio Pérez-Labarta, con más de 20 años de experiencia en el sector de mercados privados, como director de esta área, encargado de desarrollar vehículos y estrategias de inversión para reforzar el servicio a los clientes.

“Disponer de una división de inversión alternativa nos permite desarrollar vehículos de inversión en estos activos más alineados con el perfil y la demanda de nuestros clientes. Tenemos una amplia experiencia en la distribución de vehículos de otras gestoras, pero este es un paso más que damos en el crecimiento de nuestro negocio siempre focalizado en la creación de valor para nuestros clientes”, afirma Guillermo Aranda, CEO de atl Capital.

atl Inversión Alternativa 2023 FCR está diseñado como una estructura de fondo de fondos con una cartera que invierte en los fondos de las principales gestoras especializadas en la inversión en mercados privados, líderes a nivel global y con un sólido historial de retornos a través de distintos ciclos económicos. “Este fondo permite a los inversores acceder a vehículos diversificados con gestores de primer nivel y baja correlación con los mercados cotizados. Estos activos normalmente van dirigido a inversores institucionales. La inversión en fondos de fondos presenta retornos muy atractivos, con una menor dispersión frente a vehículos menos diversificados”, afirma Antonio Pérez- Labarta, director del área de Inversión Alternativa y gestor del fondo.

El primer fondo en inversión alternativa tiene vocación a largo plazo con una duración de diez años y una cartera muy diversificada por sectores y añadas y centrará su inversión en Europa y Estados Unidos.  La estrategia está muy centrada en BuyOut en mercados primarios, secundarios y coinversión, con el foco en empresas maduras con elevada visibilidad. “Estimamos que los fondos que se inviertan en los próximos años obtendrán posiblemente rentabilidades por encima de la media del mercado. Históricamente durante periodos de crisis o corrección, se han conseguido algunas de las mejores añadas”, señala Pérez-Labarta

Bankinter Investment promueve Palatino Residencial, un nuevo vehículo de inversión alternativa centrado en viviendas para alquiler

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Bankinter Investment, la filial del banco dedicada a la actividad de banca de  inversión, acaba de crear un nuevo vehículo de inversión alternativa, con lo que suma 22 vehículos de este tipo. La nueva sociedad, denominada Palatino Residencial, está centrada en la inversión en edificios residenciales para su arrendamiento.

El nuevo vehículo nace como una sociedad anónima y, siempre y cuando se den las condiciones necesarias, podría adquirir la forma jurídica de socimi.

El inicio de la comercialización entre los clientes de banca patrimonial de Bankinter y clientes institucionales, tendrá lugar en los próximos días con una inversión mínima requerida de 200.000 euros.

La sociedad aspira a llegar a 6.000 viviendas y 1.000 millones de euros de inversión, con el foco en la Comunidad de Madrid, dadas la escasez de vivienda disponible y las expectativas de revalorización existentes. De hecho, las primeras inversiones (un activo finalizado y 14 edificios a desarrollar) están ya identificadas en esta comunidad autónoma. No obstante, de manera selectiva, se podrá invertir también en otras autonomías. El vehículo contará con una vida esperada de diez años, a lo largo de los cuales se irán identificando oportunidades adicionales de inversión.

Los activos que están pasando a formar parte de la cartera de inversión de esta nueva sociedad son un tipo de activos muy selectivo, en ubicaciones consolidadas, con alto volumen de demanda y un claro recorrido de revalorización. En este vehículo la vivienda libre tendrá el mayor peso en la cartera, aunque habrá una proporción de vivienda asequible contribuyendo así a facilitar también el acceso a la vivienda.

En la política de gestión de la sociedad figura una estrategia de sostenibilidad definida por Bankinter Investment y VÍA ÁGORA, bajo los criterios ASG (ambiental, social y de gobernanza) que se reflejan en la búsqueda de una arquitectura sostenible y una construcción eficiente.

El socio gestor de la sociedad será VÍA ÁGORA

Para crear este nuevo vehículo, Bankinter Investment tiene como socio gestor a VÍA ÁGORA, grupo de reconocido prestigio fundado por D. Juan Antonio Gómez-Pintado, que atesora más de 35 años de experiencia en el sector. Bankinter Investment y su socio, al igual que en todos los vehículos lanzados hasta ahora, serán inversores ancla coinvirtiendo con el resto de la base inversora, con un compromiso de permanencia de largo plazo, logrando así el máximo alineamiento de intereses.

Una larga trayectoria en inversión alternativa

Bankinter Investment ha lanzado con éxito en los últimos siete años 22 vehículos de inversión alternativa con un capital comprometido por inversores superior a los 4.400 millones de euros que, incluyendo la financiación de proyectos, supone actualmente una cartera de activos bajo gestión superior a  7.200 millones de euros, de los cuales más de 3.000 millones se han dirigido al sector inmobiliario bajo vehículos hoteleros como ATOM y Victoria Hotels, o el referente en logística con la sociedad Montepino. Esta cifra global superará los 10.000 millones de euros una vez estén todos los vehículos invertidos al 100%.

Todo lo anterior ha permitido que más de 7.000 familias españolas y portuguesas coinviertan con Bankinter Investment y sus socios, con una clara vocación de fomentar el ahorro financiero a largo plazo, diversificando en activos reales, optimizando los binomios de rentabilidad-riesgo  y generando un valor perdurable en el tiempo a la sociedad.

Para la gestión de los activos, Bankinter Investment ha seguido en todos los vehículos el modelo de aliarse, en exclusividad, con un socio experto en cada segmento de inversión, como energías renovables, sostenibilidad, residencias de estudiantes, sector hotelero, sector inmologístico, infraestructuras, tecnología, superficies comerciales, residencial y capital riesgo. A finales del año 2022 y amparado bajo el nuevo marco regulatorio que fijó la Ley 18/2022, se constituyó Bankinter Investment SGEIC, entidad del Grupo Bankinter especializada en la gestión de activos alternativos.

PGIM refuerza su franquicia de inversiones alternativas con el lanzamiento de PGIM Private Alternative

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PGIM, la división de gestión de inversiones globales de Prudential Financial, ha nombrado a Eric Adler presidente y consejero delegado de PGIM Private Alternatives, que aglutinará las capacidades de alternativos privados de la firma con el fin de ofrecer a los inversores globales un conjunto cohesionado de soluciones de inversión en crédito privado, capital y deuda inmobiliarios, capital privado, infraestructuras y agricultura.

«La creación de PGIM Private Alternatives y el nombramiento de Eric reflejan nuestra firme convicción de la importancia de ofrecer a nuestros clientes un acceso sin fisuras a todo el conjunto de capacidades de las filiales de PGIM, especialmente a medida que los clientes institucionales siguen aumentando sus asignaciones a alternativas privadas», declaró David Hunt, presidente y consejero delegado de PGIM. El directivo añadió que «Eric está especialmente cualificado para dirigir PGIM Private Alternatives, ya que ha convertido a PGIM Real Estate en uno de los mayores inversores inmobiliarios del mundo y dirige un equipo de más de 1.200 profesionales de la inversión que supervisan activos por valor de 210.000 millones de dólares. Estoy encantado de ver la próxima generación de crecimiento de PGIM en estrategias de inversión alternativa bajo su liderazgo».

PGIM gestiona actualmente 310.900 millones de dólares en estrategias alternativas privadas en los sectores inmobiliario, agrícola, de crédito privado y de capital privado. Estas estrategias son gestionadas por PGIM Real Estate (inmobiliario y agrícola), PGIM Private Capital (crédito privado, deuda de infraestructuras) y Montana Capital Partners (capital privado secundario).

Con la nueva estructura, las estrategias de inversión subyacentes y los equipos de cartera y originación seguirán siendo distintos, y cada filial mantendrá su propia gobernanza. En su función de consejero delegado de PGIM Private Capital, Matt Douglass seguirá supervisando las actividades de crédito privado de PGIM, que continúa ampliando su plataforma de préstamos global.

Adler es actualmente presidente y consejero delegado de PGIM Real Estate y presidente de Private Equity. Su nombramiento será efectivo el 1 de octubre de 2023, momento en el que Cathy Marcus y Raimondo Amabile asumirán conjuntamente el liderazgo de PGIM Real Estate como codirectores generales.

El nombramiento de Adler y la creación de PGIM Private Alternatives subraya el compromiso de PGIM de potenciar su franquicia de alternativas. PGIM Real Estate es el tercer mayor inversor inmobiliario y uno de los mayores inversores agrícolas del mundo, mientras que PGIM Private Capital gestiona 98.000 millones de dólares en crédito privado y originó 16.100 millones de dólares en deuda senior y capital junior para 241 empresas y proyectos del mercado medio de todo el mundo en 2022.

PGIM ha invertido en la profundización de sus capacidades en el mercado privado con la adquisición de una participación mayoritaria en Deerpath Capital a principios de este año, una expansión de sus capacidades de préstamo directo tras la adquisición en 2021 del especialista en capital privado secundario Montana Capital Partners.

Gonzalo García Valero, director de Inversiones de la agencia de valores de Mutua Madrileña y El Corte Inglés

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La agencia de valores de Mutua Madrileña y El Corte Inglés, Ahorro & Inversión ECI, Agencia de Valores, ya tiene director de Inversiones. Será Gonzalo García Valero, según ha podido confirmar Funds Society.

García Valero reportará a Helena Calaforra, directora de la agencia de valores.

Gonzalo García Valero fue durante los últimos casi seis años director de Inversiones de Caser Asesores Financieros. Anteriormente, tuvo responsabilidades en la gestión de activos en Renta 4 (en gy también fue gestor de clientes institucionales en Banif, Santander Private Banking España.

 

Las mujeres en finanzas priorizan la gestión y la conservación del patrimonio

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Aunque el 40% de la riqueza mundial está en manos femeninas, pocos estudios han  examinado hasta la fecha qué quieren y esperan las mujeres de sus inversiones. Por iniciativa de LO Women, el grupo de debate dirigido por sus banqueras europeas, Lombard Odier realizó una encuesta entre sus clientes y socias en los mercados francófonos -Francia, Bélgica, Luxemburgo y Suiza francófona- durante el primer trimestre de 2023. Su objetivo era identificar los factores que influyen en las mujeres y en sus inversiones, evaluar su interés por los activos privados y entender su motivación con respecto a la inversión sostenible.  

Visión a largo plazo y deseo de sostenibilidad  

Las clientas y socias que respondieron a la encuesta de Lombard Odier dan prioridad a la gestión y conservación de su patrimonio, con la mentalidad de transferirlo a la próxima generación. Otro objetivo que muestra la misma mentalidad sostenible es que las inversiones deben contribuir a construir el mundo que heredarán sus hijos. Lejos de ser un tema tabú, más del 50% de las encuestadas afirman haber tratado abiertamente las cuestiones de herencia dentro del seno familiar.

Más allá de la gestión de carteras, la encuesta mostró que las mujeres esperan, por este orden, que su banco les haga propuestas de inversión sostenibles e innovadoras, que adopte un enfoque holístico de la gestión de sus activos y que les asesore sobre cómo estructurar su patrimonio junto con información relevante sobre los mercados financieros. 

Inversiones sostenibles: convicción y pragmatismo 

Algo más del 30% de las encuestadas creen que las inversiones sostenibles superarán a las inversiones tradicionales en un horizonte de cinco años. El 61% dice que dan prioridad a inversiones sostenibles siempre que sea posible, y el 80% piensa que este tipo de activo tendrá un rendimiento igual o superior al de inversiones tradicionales. Los clientes de hoy en día afirman que recibir propuestas específicas es el elemento más grande que les ayudará a invertir de forma más sostenible, por encima de cuestiones de transparencia o medidas del impacto. En concreto, están más interesados en el consumo responsable y el reciclaje y el tratamiento de residuos como temas de inversión. La protección de los bosques y los medios de transporte con bajas emisiones de carbono resultaron menos populares.

Cécile Friedrich-Vuillemin, banquera senior de Lombard Odier en París, explica que su objetivo «es invertir de manera sostenible y tener un impacto positivo en los humanos y el mundo natural, sea cual sea la forma en que se exprese. Evidentemente, ya no basta con proponer una estrategia de gestión basada únicamente en criterios financieros. Al mismo tiempo, sería un error pensar que las mujeres están dispuestas a sacrificar el rendimiento, como demuestra nuestra encuesta. Nuestras encuestadas creen que las opciones sostenibles también serán rentables a largo plazo».

Desempeñar un papel activo en la gestión del patrimonio 

La mayoría de las encuestadas comprueba el rendimiento de sus carteras cada trimestre (40%) o cada  mes (30%). Gestionan sus activos de diversas maneras: mientras que un tercio afirma tener un mandato discrecional de gestión de activos, un cuarto gestiona sus inversiones de manera independiente y una  proporción similar recurre a los servicios de su asesor. Sin embargo, persiste una percepción de falta de legitimidad o capacidad: el 20% dicen que está es la mayor barrera para  implicarse más en la gestión de su dinero, lo que pone en el punto de mira la necesidad de que los  banqueros ofrezcan más educación financiera.  

Delphine Barbaud, banquera senior de Lombard Odier en Ginebra, admite que las clientas de la firma «conceden gran importancia a la calidad de los conocimientos y a la claridad de las explicaciones. Compartimos con ellas nuestros análisis, ayudándolas a definir un enfoque a largo plazo y a filtrar todo el ruido de fondo de los medios de comunicación y mercados financieros. También tenemos el deber de explicar claramente los riesgos y oportunidades de invertir en un mundo cada vez más complejo».

Es interesante observar algunas diferencias regionales en la gestión del patrimonio. Las mujeres en Francia se describen como muy autónomas a la hora de gestionar su patrimonio, mientras que sus homólogas belgas suelen preferir el formato de asesoramiento. En Suiza, no obstante, prefieren delegar la gestión.

Escaso conocimiento de los activos privados 

El 38% de las encuestadas afirman que su conocimiento de los activos privados es básico o inexistente. Esta falta de familiaridad es la razón principal citada para no haber invertido todavía en esta clase de activos. Confirma una observación preexistente de que a las mujeres les gusta recibir información detallada sobre temas de inversión, con vistas a tomar decisiones con conocimiento de causa. 

Gérard Felley, socio y responsable de los mercados suizos y francófonos de clientes privados en  Lombard Odier, declara que su objetivo principal es «apoyar a nuestros clientes a gestionar sus  activos, por lo que es esencial para nosotros entender las expectativas de nuestras clientas. La creación de LO Women en 2016 también surgió de conversaciones con nuestras clientas y la necesidad de  satisfacer sus expectativas en relación con la gestión de patrimonios. Aunque las finanzas han sido  tradicionalmente dominadas por el hombre, creemos firmemente en las oportunidades de crecimiento que representa este segmento de nuestra base de clientes, dada que el 40% de la riqueza del mundo está  en las manos de las mujeres».

El auge de la inteligencia artificial mantiene la inversión en el venture capital mundial en 85.000 millones de euros

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El auge de las  tecnologías de inteligencia artificial está impulsando el valor de los fondos de venture capital y private equity, según se desprende de un reciente informe elaborado por Bain & Company. El sector se ha estabilizado durante el segundo trimestre del año, con una captación de más de 85.000 millones de euros en todo el mundo: se trata de una disminución del 1% respecto al trimestre anterior, que estuvo muy impactado por las operaciones de OpenAI y Stripe (de más de 9.000 y 6.000 millones de euros,  respectivamente). 

Aunque Estados Unidos sigue acaparando el protagonismo del capital riesgo gracias a los sectores de biotecnología  e inteligencia artificial, otros países están empezando a ser relevantes. Es el caso de India, que experimentó un  crecimiento intertrimestral del 62%, Corea del Sur y Australia. China, en cambio experimentó una caída del 22%  en esta tipología de inversiones, debido a la ralentización de su economía, las tensiones comerciales globales y la  regulación de las empresas tecnológicas. Europa, por su parte muestra un crecimiento del 6% respecto al primer  trimestre del año. 

Por otro lado, el valor de las operaciones en empresas en etapa temprana y avanzada se ha visto incrementado  durante el segundo trimestre de 2023, con un crecimiento del 8% y el 42%, respectivamente. Por su parte las  operaciones en fases semilla se han mantenido constantes. Las operaciones de venture capital corporativo tampoco  han variado respecto al primer trimestre del año, en el que ya representaron el 21% de toda la financiación.  

Alvaro Pires, socio de Bain & Company en Madrid, comenta: “nuestro informe refleja el impacto positivo de la  inteligencia artificial en el sector del venture capital y el private equity en Europa. A pesar de los desafíos globales,  vemos un continuo crecimiento en la región, lo que demuestra el potencial que tiene para atraer inversiones en  tecnología. Europa está demostrando su resiliencia y su capacidad para competir en este emocionante espacio de  innovación.”