Hoy en día, la renta fija proporciona interesantes y diversas alternativas de inversión a vencimiento que se revisarán a lo largo de la jornada y que pueden adaptarse a los diferentes objetivos y perfiles de riesgo: desde el 3,5% de las Letras del Tesoro al 6-7% para bonos high yield.
Tras el impacto en los tipos de interés de las políticas monetarias, los activos de renta fija, con rentabilidades ya por encima de la inflación esperada a largo plazo, vuelven a ser atractivos para la gestión del patrimonio financiero de las personas.
Sin embargo, la complejidad y la multitud de alternativas y riesgos que presentan nos obligan a un buen entendimiento de la naturaleza misma de esta clase de activos, más allá de la lectura simple de un tipo de interés y de un plazo. Y de ahí este webinar que organiza GVC Gaesco.
El webinar se propone dar una visión clara de las características de los activos de renta fija y de las claves para una adecuada gestión y toma de decisiones sobre los mismos.
Tendrá lugar el 15 de noviembre a las 17:30 horas y tendrá una duración aproximada de una hora. Ya se puede reservar plaza a través de su web.
Según la última encuesta sobre asignación de activos de MFS, más del 70% de los inversores españoles ha incrementado la duración de los bonos en sus carteras en los últimos doce meses y cerca de la mitad está valorando la realización de cambios adicionales en su asignación a la renta fija, en particular en los segmentos de la deuda pública de países centrales de Europa y del crédito europeo con calificación investment grade.
La encuesta, que analiza las opiniones de los inversores sobre la economía y los mercados financieros, reveló que solo el 15% se siente optimista sobre las perspectivas para la economía mundial, mientras que el resto muestra una postura negativa o neutral. Casi tres cuartas partes de los inversores prevén una recesión en Europa, aunque leve, que se prolongaría durante menos de un año. Teniendo esto en cuenta, más de un tercio ha incrementado su volumen de estrategias activas con el fin de proteger sus activos frente a la volatilidad del mercado.
La principal preocupación de casi el 80% de los encuestados es el impacto del repunte de los tipos de interés en el crecimiento económico, seguida de una inflación persistentemente elevada (67%) y de un posible desliz por parte del BCE (64%). A los inversores también les inquieta, en estos tiempos, la inestabilidad geopolítica y el mayor endeudamiento público.
Alejandro Sánchez, director de relaciones institucionales de MFS en España, comentó lo siguiente: «El movimiento de rotación hacia la renta fija refleja los esfuerzos de los inversores por hallar un equilibrio entre riesgo y rentabilidad en sus carteras. Si bien los mercados de renta variable podrían brindar crecimiento, la renta fija proporciona una red de seguridad, sobre todo en periodos de incertidumbre, además de servir de cobertura frente a posibles turbulencias en el mercado. Asimismo, los crecientes rendimientos han tornado más atractiva la renta fija. La calidad y la solvencia han constituido las principales consideraciones de los inversores a la hora de seleccionar títulos de renta fija, razón por la cual la deuda y la deuda pública con calificación investment grade se han visto bastante favorecidas».
«A menos que haya un cambio decisivo en las tendencias de los datos predominantes, parece que el BCE podría estar llegando a su máximo umbral en materia de subidas de tipos, lo que presenta oportunidades para aumentar la duración de cara al futuro. Dicho esto, los inversores siguen siendo conscientes del grado de endurecimiento de la política monetaria que se ha producido y que aún se está transmitiendo a la economía real», añadió.
Perspectivas sobre las clases de activos
Las conclusiones de la encuesta ponen de manifiesto el cambio de tendencia de los inversores españoles hacia la asignación a renta fija. La asignación a todos los tipos de deuda, salvo la deuda europea de corta duración, ha experimentado el crecimiento de mayor magnitud en los segmentos de la deuda pública de países centrales de Europa con calificación investment grade (52%), el crédito europeo con calificación investment grade (39%) y los títulos del Tesoro de EE.UU. (39%), por ese orden.
En cuanto a la renta variable, los encuestados piensan que los valores de pequeña capitalización europeos, la renta variable de mercados emergentes y los valores de pequeña capitalización del Reino Unido representan las mejores oportunidades. Más del 60% opina, en la actualidad, que los valores de pequeña capitalización europeos están infravalorados, y aproximadamente el mismo número cree que la renta variable de pequeña y mediana capitalización superará a la de gran capitalización en los próximos uno a tres años.
La encuesta también muestra que los inversores vuelven a apostar por los mercados emergentes, puesto que perciben oportunidades de poder obtener mayores rentabilidades. En efecto, han incrementado su asignación a la renta variable de mercados emergentes en un 52%. Tanto la deuda de mercados emergentes (en divisa fuerte) como la deuda de mercados emergentes (en divisa local) han experimentado un aumento en la asignación de los encuestados, con incrementos del36% y un 33%, respectivamente. Más de la mitad piensa que la deuda de mercados emergentes está infravalorada.
«Los inversores han considerado una asignación estratégica a los mercados emergentes, dado que les permite obtener acceso a unas economías de mayor crecimiento; además, las clases de activos han madurado en términos de tamaño del mercado, liquidez y calidad. Las valoraciones también han revestido atractivo. Los mercados emergentes también ofrecen ventajas potenciales en términos de diversificación dentro de carteras más amplias, dada su reducida correlación con otras clases de activos», según Sánchez. «Dado que se prevé que los mercados sigan mostrándose volátiles, creemos que la captura de oportunidades y la generación de alpha exigen un proceso de inversión activa», concluyó.
Foto cedidaEnrique Pérez-Plá, consejero delegado de Bestinver; Álvaro Drake, secretario general del IEB; Adalí Álvarez, responsable de Digital Sales de Bestinver; Pilar Grande, Relación con Inversores de Bestinver; Emilio Bobadilla, director de Negocio Retail de Bestinvr; Joaquín Danvila, responsable de Desarrollo Digital y Formación Online en el IEB
La educación financiera ha sido un cimiento esencial de Bestinver a lo largo de sus más de 35 años de trayectoria. Para seguir impulsando este pilar fundamental, la gestora lanza Bestinver educatio, un programa formativo para los participantes dedicado exclusivamente a la difusión de la cultura financiera a través de la tecnología y la enseñanza.
En el marco de esta iniciativa, Bestinver ha cerrado un primer acuerdo con el Instituto de Estudios Bursátiles (IEB), centro de referencia en formación financiera que pondrá a disposición de los estudiantes su claustro de expertos en el sector financiero.
La base del programa es una formación autodidacta realizada a través de la App móvil Bestinver educatio, un canal digital que contará con lecciones interactivas sobre educación financiera y que proveerá a los participantes de los conocimientos necesarios para desenvolverse en el universo financiero.
En acompañamiento a la App de Bestinver educatio, los estudiantes también asistirán a sesiones de formación financiera impartidas por expertos de Bestinver junto con colaboradores externos de reconocida trayectoria profesional, como el claustro de profesores del IEB.
Colaboración universitaria
En el marco de este programa, Bestinver educatio contará con la participación de una red de expertos de dilatada trayectoria a partir de acuerdos con los mejores centros universitarios del país. Ejemplo de ello es la presencia del claustro del IEB, con el que la gestora ya ha firmado un primer acuerdo de colaboración en el marco de Bestinver educatio.
Los participantes en el programa recibirán un diploma por parte de Bestinver que acredite la consecución de este programa de formación.
MainStreet Partners, firma especializada en el asesoramiento y análisis de carteras en materia ASG, ha publicado recientemente su último informe trimestral sobre el mercado de bonos verdes, sociales, sostenibles y ligados a la sostenibilidad. El análisis revela que el 28% de los bonos verdes y sostenibles actualmente en circulación podrían ser considerados como alineados con el estándar de bonos europeos (EU Green Bond Standard). Asimismo, recoge la fuerte caída en las emisiones del sector inmobiliario, que pasaron del 16% en 2021 al 12% en 2022. «Los riesgos físicos, regulatorios y climáticos son algunos de los principales incentivos que impulsarán a invertir cada vez más en Edificios Verdes, uno de los usos de capital más comunes de los bonos GSS».
La taxonomía europea y el mercado de bonos GSS
La información con arreglo a la taxonomía europea ha entrado plenamente en vigor para las empresas no financieras. Los grandes emisores europeos tienen obligación de informar sobre cómo sus actividades son elegibles y de actividades sostenibles.
En enero de 2022, las empresas no financieras empezaron a informar sobre su posible alineación a la Taxonomía Europea. Desde principios de este año, también están los emisores, mientras que las empresas financieras sólo tendrán que hacerlo a partir de 2024.
Un examen detallado de los informes anuales publicados por más de 1.000 emisores revela que las empresas de servicios públicos son las que comunicaron la mayor alineación. En lo que respecta a lugares de alineación de la taxonomía de ingresos y Capex de las empresas, el informe señala que los servicios públicos tienen una transición cada vez más rápida, y que el inmobiliario es uno de los sectores con mayor potencial. De hecho, la mayor alineación del Capex muestra claramente que el sector está invirtiendo hacia actividades más sostenibles. Le siguen los emisores del sector Transporte, que también considera que sus actividades son aptas para la Taxonomía.
Elegibilidad y alineación de la taxonomía (Ventas y Capex)
Estándar de bonos verdes de la UE
En febrero de 2023, el Parlamento Europeo anunció que se había llegado a un acuerdo político sobre el Reglamento de Bonos Verdes de la UE. Éste fue recibido con anticipación y entusiasmo. La regulación es vista por muchos como un «estándar de oro» para la emisión de bonos verdes. Una de las características clave de la nueva norma es que será voluntaria. Los emisores que deseen utilizar el estándar deberán cumplir con una serie de requisitos, tales como: la asignación del 85 % para estar alineado con la taxonomía, un período de 7 años para reasignar los ingresos y la divulgación de los planes de transición, donde los ingresos queden vinculados al plan de transición de los emisores. Asimismo, se requerirá que los emisores divulguen cómo se utilizarán los ingresos y cómo se incorporan a los planes de transición de estos emisores.
A pesar de que se espera que la introducción del estándar sea alrededor de 2024-25, ha pasado más de un año desde que los emisores comenzaron a actualizar la documentación previa a la emisión para incluir información relacionada con la taxonomía.
Tras un examen de más de 2700 bonos ecológicos y sostenibles (GS) en la base de datos de MainStreet Partners, el 28 % de los bonos GS podrían reclamar la etiqueta del estándar de bonos ecológicos de la UE. Entre estos, parece haber un sesgo natural hacia las empresas, con solo una pequeña parte de entidades supranacionales y gubernamentales que potencialmente obtienen la etiqueta.
La energía renovable muestra mayor alineación
Al analizar el uso específico de los ingresos, los bonos GSS que apuntan a la energía renovable muestran una mayor alineación en comparación con otros bonos GSS, mostrando una alineación del 51 % en comparación con el 36 % para aquellos que no lo hacen.
Estandarización del mercado
La introducción del Estándar de Bonos Verdes de la UE (EUGBS) sin duda tendrá implicaciones significativas en el mercado europeo de Bonos Verdes. La Comisión Europea también ha declarado su intención de financiar hasta el 30 % de su programa NextGenerationEU de 250 000 millones de euros a través de Green Bonds, lo que lo convertiría en el sistema de Green Bond más grande del mundo.
En un intento por hacer que los mercados de capitales estén interconectados con la Taxonomía Europea, el EUGBS proporcionará mayor transparencia, comparabilidad y credibilidad al mercado de Bonos Verdes. La adopción del EUGBS podría generar algunos beneficios específicos del emisor, como una mayor demanda de los inversores dispuestos a aumentar la Alineación de la taxonomía de sus activos, o incluso resultar en beneficios de precios (es decir, un greenium). Dado que se requieren más informes, los emisores también deberán considerar los riesgos de reputación y litigios de usar la etiqueta y no cumplir con sus requisitos.
Ya existe un mercado de bonos verdes que funciona bien en la Unión Europea, pero la etiqueta EUGBS puede allanar el camino para que nuevos emisores e inversores ingresen al mercado, al tiempo que mitiga el riesgo de lavado verde.
Bonos verdes dentro del sector inmobiliario
El sector inmobiliario es uno que normalmente depende de la financiación de la deuda, debido a su intensidad de capital y su perfil de riesgo preferencial. Si bien 2022 fue un año desafiante para el mercado de renta fija en general, el sector inmobiliario representó el 12 % de todas las emisiones de GSS, frente al 16 % del año anterior.
Una mirada al impacto de los bonos GSS
Un análisis del impacto informado para los Bonos GSS emitido por el sector inmobiliario revela que hay evidencia de que los efectos positivos de tales proyectos de modernización de eficiencia energética están comenzando a tomar vuelo.
Bonos GSS emitidos por el sector inmobiliario (% sociedades no financieras)
Esto es especialmente relevante para el sector inmobiliario, que es responsable del 40% del consumo mundial de energía. En igualdad de condiciones, el sector se encuentra en una posición sólida para superar al sector del transporte y el almacenamiento en 2023.
Esto convertiría al sector inmobiliario en el segundo sector con mayor impacto según esta métrica dentro de las empresas no financieras, con los servicios públicos de energía ocupando el primer lugar. Tomando los valores a fines de 2022, solo el sector inmobiliario ha ahorrado suficiente energía para alimentar aproximadamente 700,000 hogares estadounidenses durante un año.
Sin embargo, incluso a pesar de que se han logrado avances significativos, es necesario hacer más para garantizar que se cumplan los objetivos globales de descarbonización. De hecho, la tasa actual de renovaciones por sí sola es claramente insuficiente, con la tasa anual europea de renovación energética estancada en el 1 %. Dado este ritmo, llevará siglos reconstruir y mejorar el parque inmobiliario europeo existente.
Estimular la futura emisión de bonos GSS inmobiliarios
Los datos de impacto de MainStreet Partners revelan que los proyectos financiados a través de los bonos GSS emitidos por el sector inmobiliario ya han contribuido a renovar o construir el equivalente a unos 3.200 campos de fútbol de espacio «verde», así como a ahorrar energía suficiente para abastecer a más de 700.000 hogares durante un año.
El sector es un candidato principal para la futura emisión de Bonos GSS dada la escala del desafío que se avecina, así como los costos asociados con los proyectos de modernización ecológica que se etiquetan como la principal barrera para una mayor aceptación de la renovación (con más del 70% de los encuestados de la industria de acuerdo, como según la Encuesta de Riesgo de Transición del CRREM).
El informe ofrece una amplia panorámica de 2 temas:
La Taxonomía Europea y el estándar de bonos europeos (“EU Green Bond Standard”). El informe examina la interconexión entre estas estructuras regulatorias y el mercado de bonos GSS, así como su papel en la promoción de inversiones sostenibles para hacer frente a los retos del cambio climático.
El sector inmobiliario es responsable de más del 30% del total de las emisiones mundiales de gases de efecto invernadero. En este contexto, los bonos de GSS dedicados a la construcción de edificios sostenibles van en aumento y tienen un impacto medioambiental significativo.
En relación con los resultados, Jaime Díaz-Río Varez, Research Associate de MainStreet Partners, ha comentado: «Como regulador y emisor, la Unión Europea ha mostrado un gran interés por el mercado de bonos verdes al proponer un sistema de estandarización, por un lado, y al iniciar el mayor programa de emisión de bonos verdes del mundo, por otro. La supervisión cuidadosa de las credenciales de los Bonos Verdes y de su impacto medioambiental seguirá siendo crucial para garantizar que la transición se desarrolle sin contratiempos. Esto es particularmente cierto para el sector inmobiliario, donde tanto los riesgos como las oportunidades son sustanciales y creemos que apoyarán un fuerte crecimiento en la emisión de bonos verdes».
Ibercaja Gestión lanza un nuevo fondo de inversión dirigido a ahorradores con un perfil conservador, el Ibercaja Deuda Pública 2025. El fondo cuenta con un objetivo de rentabilidad del 2,6% TAE, e invertirá en deuda pública alemana, española, francesa e italiana.
La estrategia de inversión de este fondo consistirá en construir una cartera estable de deuda pública de las principales economías de la Zona Euro, en concreto de Alemania, España, Francia e Italia, con vencimiento en diciembre de 2025, aspirando a obtener las atractivas rentabilidades que presenta la deuda pública.
Según explica Lili Corredor, directora de Ibercaja Gestión, “las curvas de deuda pública continúan en general sin ganar demasiada pendiente, ya que los tramos cortos cotizan a rentabilidades similares a plazos superiores. En este entorno, en la gestora vemos valor para que los ahorradores con un perfil más conservador puedan aprovechar los tramos medios de la curva con la cartera de deuda pública que estamos construyendo”.
Este fondo de inversión puede suscribirse hasta el 30 de septiembre del próximo año y no cuenta con comisiones de reembolso, lo que dota al fondo de liquidez diaria sin penalizaciones para los partícipes. El valor liquidativo para reembolsos anteriores de la fecha de rentabilidad objetivo será a precio de mercado, sujeto a oscilaciones en función de la rentabilidad que pueda acumular el producto, pero sin que exista ningún tipo de penalización para el cliente.
7 fondos nuevos en 2023
Con el lanzamiento del Ibercaja Deuda Pública 2025, la gestora de Ibercaja se consolida como la entidad más activa en el año, con siete fondos de inversión lanzados hasta el momento, en lo que supone un espaldarazo a la estrategia de crear productos de inversión sencillos que aporten certidumbre y rentabilidades positivas a todos sus clientes.
Ibercaja dispone de un modelo de gestión orientado al cliente, basado en el asesoramiento, rentabilidad e innovación, todo lo cual le ha permitido posicionarse como la gestora nacional líder en el año en aportaciones a fondos de inversión.
Entre las ventajas propias de los fondos de inversión, Ibercaja Gestión destaca la profesionalización en la gestión de las inversiones, a través de expertos profesionales que se ocupan de las inversiones de este fondo y seleccionan los activos en base a criterios que valoran tanto la rentabilidad a obtener como el riesgo que conllevan, minimizando este último.
Por otro lado, proporcionan acceso a los mercados financieros de una manera eficiente y facilitan una inversión diversificada y accesible a todo inversor, además de una absoluta transparencia, elevado control y continua supervisión por parte de la CNMV y del depositario.
Los activos administrados por Ibercaja Gestión crecían un 20,4% en los nueve primeros meses del año, superando los 21.500 millones de euros a cierre de septiembre. Estas cifras suponen la consecución de un nuevo hito para la gestora de fondos de inversión de Ibercaja, fruto del extraordinario dinamismo en las aportaciones realizadas por clientes y a unas rentabilidades medias de los fondos superiores a las del sector.
A cierre de septiembre, la captación de fondos de inversión de Ibercaja fue de 2.947 millones de euros, cifra que representa el 17,4% del total de las aportaciones del sistema y que le ubica como líder indiscutible del sector en este capítulo en estos nueve meses. Ibercaja Gestión sumaba 60 puntos básicos de cuota de mercado en el año, hasta el récord histórico del 6,5%, constituyendo un nuevo hito.
Además, toda la gama de fondos de inversión de Ibercaja obtenía rentabilidades positivas, acumulando una rentabilidad media del 3,46% hasta el 30 de septiembre, que se incrementaba hasta el 5,52% en los últimos 12 meses.
iCapital inaugura su nueva sede central en Madrid y lo hace trasladándose a la Torre Emperador Castellana. A partir del 1 de noviembre, la planta 26 Norte alberga las nuevas oficinas de la compañía.
La oficina acoge a los 41 profesionales de Madrid, que sumados a los del resto de las oficinas suman un total de 56 personas en el equipo. Sólo en 2023 la firma ha incorporado a 13 profesionales.
“Este crecimiento del equipo», explica Miguel Ángel García Brito, socio fundador de iCapital, «también es consecuencia de un incremento de nuestro volumen de negocio. Con más de 150 clientes con patrimonio medio de 20 millones de euros, nuestras necesidades internas, en términos de espacio y recursos, nos han animado a buscar un entorno global, más tecnológico y representativo, donde poder disfrutar de todos los servicios integrados, incluyendo salas, espacios para eventos y una diversa selección de alternativas. Un espacio más adecuado y ambicioso, que garantice eficiencia y bienestar, no sólo para los que trabajamos en iCapital, sino también para todos nuestros clientes y colaboradores”.
Un año marcado de hitos
2023 ha sido un año en el que iCapital ha cumplido con creces los objetivos marcados en su Plan Estratégico Next 5:
Con la apertura de las oficinas de Santa Cruz de Tenerife y A Coruña, son ya nueve las sedes de iCapital que apuestan por la cercanía y el contacto directo con los clientes (junto a las de Madrid, Barcelona, Valencia, Alicante, Oviedo, Sevilla y Las Palmas de Gran Canaria).
En la actualidad, el capital humano de la compañía está compuesto por 56 profesionales altamente cualificados para ofrecer sus servicios a su cartera de clientes, y siempre bajo los valores de honestidad, transparencia e independencia.
La creación del LATAM Desk, con la incorporación de un equipo especializado en esta zona geográfica ya es una realidad que persigue convertir Madrid en un importante Hub para los inversores latinoamericanos.
La transformación de iCapital en agencia de valores, con el objetivo de simplificar la operativa a los clientes, “sin alejarnos de nuestra esencia que ha marcado la trayectoria profesional desde la creación de iCapital en 2006”, explica Miguel Ángel García Brito.
Oferta de nuevos servicios profesionales: inmobiliario, corporate, planes estratégicos, gestión discrecional de carteras, y todo ello con el propósito de satisfacer las crecientes necesidades de los clientes.
La nueva ubicación contrasta fuertemente con la del sector tradicionalmente arraigada en los barrios centrales como Salamanca o Justicia.
Pablo Martínez-Arrarás, socio fundador de iCapital, comenta: “Sabemos que somos los únicos del sector en apostar por Castellana Norte. Históricamente los Multifamily offices y los asesores de grandes clientes se asientan en zonas de oficinas más tradicionales. Sin embargo, creemos que la zona de las Torres, con el proyecto Castellana Norte ya en marcha, se va a convertir en “la city madrileña”. Por eso, no creemos que vayamos a ser los únicos en trasladar allí la actividad. Simplemente somos los primeros. Este cambio de oficina es un reflejo de nuestro compromiso continuo con la excelencia y expansión de nuestro negocio. Mantenemos nuestra dedicación y compromiso con el futuro y la sostenibilidad al diseñar nuestra nueva sede para que cumpla con todos los requisitos de eficiencia energética, tanto en iluminación como en climatización. Creemos que la ubicación escogida responde y se adapta perfectamente a nuestras necesidades y va de la mano de nuestros objetivos como empresa líder en asesoramiento financiero”.
Diseñado por Pei Cobb Freed & Partners, uno de los estudios de arquitectura más prestigiosos y galardonados del mundo, Torre Emperador Castellana es la representación física y monumental de los valores de sus diseñadores: la eficiencia energética y el bienestar de todos sus inquilinos.
Foto cedida Pablo Toral Torre-Marín, Investment Advisor en Edmond de Rothschild España.
Continuando su estrategia de posicionamiento y captación de talento, Edmond de Rothschild ha anunciado la incorporación de Pablo Toral Torre-Marín como Investment Advisor para su oficina de Madrid.
Pablo Toral, licenciado en economía, cuenta con más de 11 años de experiencia en el ámbito de inversiones y más de siete en el sector de la banca privada, desempeñando el cargo de Investor Professional Associate en JP Morgan Private Bank en Madrid en los últimos años. Previamente, trabajó en el Grupo AXA, en la división de Real Estate de Londres y de Investment Management en París.
Pablo reportará directamente a Rodrigo Cebrián, director de Inversiones de Edmond de Rothschild en España.
Para Pablo Torralba, consejero delegado de Edmond de Rothschild en España, “estamos muy contentos de dar la bienvenida a un profesional como Pablo, que aportará un gran valor a nuestra entidad no solo por su amplia experiencia en el segmento de clientes de banca privada sino también por su elevado conocimiento del mercado local. Nuestro objetivo como Casa de Inversiones es seguir creciendo y ofreciendo servicios excepcionales a nuestros clientes en el largo plazo y con Pablo estamos consolidando un equipo sólido, de amplia experiencia y reconocidas competencias”.
Foto cedidaLaura Kaliszewski, directora global de Inversión Sostenible para clientes
Natixis Investment Managers (Natixis IM) ha anunciado el nombramiento de Laura Kaliszewski como directora global de Inversión Sostenible para clientes. En este nuevo puesto, Kaliszewski dirigirá un equipo que apoyará a los clientes en sus objetivos de inversión sostenible, aprovechando los recursos de Natixis IM y la experiencia de sus gestores de inversión. Kaliszewski reportará a Fabrice Chemouny, director de Distribución Internacional, y a David Giunta, director general para Estados Unidos.
“El panorama mundial de la inversión responsable, sostenible y de impacto está evolucionando rápidamente, y Laura será un excelente recurso para nuestros clientes a medida que navegan por este entorno complejo y en constante cambio”, afirma Chemouny. “La sólida y diversa formación de Laura, que abarca la sostenibilidad, el crédito y la gestión de carteras, le permite comprender las complejas necesidades de nuestros clientes e identificar soluciones para cumplir sus objetivos de inversión”.
Kaliszewski se incorporó a Natixis IM en 2020 y ocupó el cargo de directora de Soluciones de Inversión Sostenible. Cuenta con más de 15 años de experiencia en inversión sostenible y de impacto, gestión de carteras, crédito y riesgo en empresas como Moody’s, BlueOrchard, Deutsche Bank y JPMorgan, así como en organizaciones internacionales de desarrollo como el Banco Mundial y la Corporación Financiera Internacional.
Realizó un máster en Global Affairs por la Universidad de Nueva York y un máster en Economía Internacional por el Instituto Universitario de Altos Estudios Internacionales y Desarrollo de Ginebra.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Gema Esteban, ESG Senior Advisor de Georgeson, Cristina Álvarez Mendez, directora de inversión Socialmente Responsable de Caixabank AM, José Miguel Alonso de Ozalla, responsable de segmentos especializados y green finance del Banco Santander España y Claudia Gamarra, Head of Credit Rating Agencies and ESG Communication del Banco Sabadell
La Conferencia sobre Economía, ESG y Cambio Climático, organizada por el Club de Excelencia en Sostenibilidad y Georgeson, ha puesto sobre la mesa las estrategias públicas y empresariales en materia de economía y cambio climático, con especial foco en la gestión climática, productos sostenibles, finanzas sostenibles, inversión ESG y retos de los consejos de administración.
En la mesa de debate sobre finanzas sostenibles se ha abordado la temática ESG en el mundo financiero. La evolución de la regulación en relación con los criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG, por sus siglas en inglés) ha experimentado un cambio significativo en las últimas décadas.
Tal y como señala Cristina Álvarez Mendez, directora de inversión Socialmente Responsable de Caixabank AM, “este proceso ha sido para nosotros una auténtica revolución”. Entre las principales preocupaciones del marco regulatorio, desde el punto de vista de Caixabank AM, se encuentran la metodología y los datos, así como el inversor retail que, como señala Álvarez Mendez, “está menos especializado”.
En esta misma línea, José Miguel Alonso de Ozalla, responsable de segmentos especializados y green finance del Banco Santander España, considera que «la trazabilidad, la medición y el reporte son claves”. Además, sostiene: «Muchas pequeñas empresas se pueden ver arrastradas fuera de la cadena de valor si no cumplen los criterios”.
Dada la exigente regulación, Claudia Gamarra, Head of Credit Rating Agencies and ESG Communication del Banco Sabadell, cree que “hace falta un desarrollo normativo que sirva de ejemplo y que sea a la vez exportable a otras geografías”. Además, aclara que «si lo que se busca es una transición ordenada, debemos tener una normativa ordenada”.
Doble materialidad: principio fundamental en la consideración de los criterios ESG
El concepto de la “doble materialidad” supone un reto para las entidades financieras. Esta idea implica que las empresas evalúen y comuniquen tanto los riesgos y oportunidades financieros como los riesgos y oportunidades relacionados con ESG en sus informes y toma de decisiones. Esto refleja una comprensión más integral de la sostenibilidad y la responsabilidad corporativa, ya que reconoce que tanto los aspectos financieros como los no financieros son importantes para la salud a largo plazo y el rendimiento de una empresa.
Evitar el greenwashing, una cuestión reputacional
Alonso de Ozalla considera que el greenwashing “no es una cuestión de sanciones, es una cuestión de reputación. Nuestra tolerancia al riesgo de greenwashing es tendente a cero”.
Del mismo modo, Álvarez Mendez recalca la complejidad del marco regulatorio y coincide con la opinión de Alonso de Ozalla. “La sorpresa ha sido que la regulación nos ha metido un riesgo reputacional. Esto nos lleva mucho a hacer reflexiones estratégicas y tener muy trabajada la parte comunicacional».
Por su parte, Gamarra opina que “la exigencia regulatoria está ahí y nosotros, las entidades financieras, somos el instrumento para canalizar que las empresas y PYMES de este país realicen esa transición”.
ESG como oportunidad en el mundo financiero
“No podríamos seguir activos en este sector sin tener en cuenta estos aspectos”. Para nosotros es fundamental”, opina Álvarez Mendez. “La ESG nos ayuda a identificar cómo la compañía está gestionando los riesgos y si es capaz de aprovechar esas oportunidades”, aclara la experta.
Alonso de Ozalla cree que la sostenibilidad es rentable. “Tenemos que intentar entre todos que haya crecimiento económico y que sea sostenible. No es una cuestión de rentabilidad sin más, sino de oportunidad”
El mercado inmobiliario español ha entrado claramente en una fase de desaceleración, sobre todo en lo que se refiere a la vivienda usada. El menor crecimiento económico, la subida de los tipos de interés y la reducción del ahorro acumulado durante la pandemia anuncian una reducción de la demanda de viviendas por parte de las familias en 2023. En este contexto, los analistas esperan un estancamiento de los precios, que se mantendrán en niveles similares a 2022 para volver a crecer moderadamente en 2024.
La adquisición de una vivienda tiene un gran impacto sobre la salud financiera de cualquier familia y en 2023 existen varios aspectos a tener en cuenta antes de tomar una decisión.
1. En primer lugar, las mayores oportunidades se darán en la vivienda usada. Los expertos de BBVA Research consideran que es en este segmento donde el precio puede mostrar alguna corrección en 2023 y, por tanto, existir una mayor oferta que a día de hoy, cuando es relativamente escasa.
2. Reducción de la oferta de vivienda nueva en 2023
La vivienda nueva se comercializa sobre plano y en la actualidad prácticamente todo lo que se construye se vende, por lo que la presión a la baja del precio que podría venir de un exceso de oferta será reducida. Por lo tanto, quienes busquen una vivienda nueva tendrán que estar atentos a las nuevas promociones, porque la venta será relativamente rápida.
3. Hoy en día, dado el aumento generalizado del precio de la energía, es importante que se tengan en cuenta los criterios de eficiencia energética a la hora de adquirir una vivienda. Por este motivo, la vivienda nueva suele ganar a la vivienda usada.
4. Reforma requerida en muchas viviendas usadas. Si el coste de la rehabilitación es muy relevante, sobre todo en el contexto actual de encarecimiento de materias primas, hay que comparar el precio de la vivienda nueva versus al de la usada más el coste de la reforma.
5. En cuanto a localización, en una época de desaceleración económica como la actual, tanto a escala nacional como europea (de donde proceden los principales demandantes de vivienda en nuestro país) se espera que las regiones donde más relevancia tiene la segunda residencia y las operaciones de extranjeros sean aquellas que podrían presentar mejores oportunidades. De hecho, las ventas de vivienda a extranjeros en el cuarto trimestre del año pasado empezaron ya a reducirse de manera relevante en algunas comunidades autónomas después de varios trimestres de crecimiento ininterrumpido.
6. En 2023, gracias a la acumulación de ahorros durante la pandemia, algunas familias se podrían permitir pagar buena parte de la vivienda (o toda ella) sin necesidad de recurrir a un préstamo hipotecario. La vivienda puede convertirse así en una alternativa interesante de inversión, dada la escasez de oferta de alquiler en España. Sin embargo, en este punto la incertidumbre en torno al texto final de la Ley de Vivienda podría estar frenando las decisiones de pequeños y grandes inversores.
Hay que tener en cuenta que las previsiones de BBVA Research no apuntan a grandes correcciones de precios en 2023, de hecho en el agregado el precio podría mantenerse relativamente constante respecto a 2022. Félix Lores, de BBVA Research, asegura que “la reactivación de la economía en 2024 y la escasez de la oferta podrían hacer que la vivienda volviera a revalorizarse en 2024, aunque a tasas más moderadas, en torno al 2 o 3%”.
