Foto cedidaDe izquierda a derecha: Joanna Wald y Paul Griffin, gestores de fondos.
Schroders ha anunciado el lanzamiento de Schroder ISF Global Equity Impact, un fondo de renta variable global de impacto que surge para dar respuesta a la creciente demanda de los clientes de contar con estrategias de impacto centradas en renta variable.
Según indican desde la gestora, este nuevo fondo pertenece a la gama de fondos de impacto de Schroders que incluye el Schroder ISF Emerging Markets Equity Impact, Schroder ISF US Smaller Companies Impact, Schroder ISF Asian Equity Impact y Schroder ISF European Innovators.
El fondo se dirigirá a empresas cuyos productos, servicios y operaciones se centren en resolver los retos sociales y medioambientales a los que se enfrentarán las personas y las industrias en las próximas décadas.Basándose en los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas, este fondo clasificado como artículo 9 por SFDR invertirá en empresas de todos los sectores que aborden temas clave como la salud y el bienestar, la inclusión financiera, las infraestructuras sostenibles, el consumo y la producción responsables.
Desde la gestora indican que el fondo, domiciliado en Luxemburgo, tendrá el doble objetivo de generar un impacto positivo en la sociedad y una atractiva rentabilidad a largo plazo para los inversores. El Schroder ISF Global Equity Impact es fruto de la colaboración entre el equipo de renta variable estadounidense de pequeña y mediana capitalización y el equipo especializado en renta variable europea de Schroders, y estará gestionado conjuntamente por Joanna Wald y Paul Griffin.
“Los ODS de la ONU esbozan problemas sociales y medioambientales urgentes que deben abordarse para garantizar un futuro sostenible y próspero para todos. Debido a la magnitud de estos retos, creemos que las soluciones necesarias no pueden ser alcanzadas únicamente por los gobiernos y las ONG. La dinámica competitiva y el análisis de los mercados públicos recompensan a las empresas que pueden generar soluciones de forma más eficiente. El liderazgo de las empresas en la ejecución, la agilidad y la innovación permite crear soluciones con la velocidad y la escala necesarias para abordar los ODS de la ONU”, indican los gestores del fondo.
Según explican Joanna Wald y Paul Griffin: “Identificamos empresas cuya tecnología, conocimientos científicos o liderazgo en el mercado aportan destreza e innovación para atender los ODS de la ONU. Estas empresas operan a escala y de maneras que son fundamentales para los resultados de impacto, pero a menudo infravaloradas. Somos propietarios activos a largo plazo y podemos demostrar una contribución significativa a través de un compromiso continuo. Medimos el impacto a lo largo del tiempo y nos comprometemos activamente a mejorarlo. Creemos que estas empresas tienen el potencial de ofrecer fuertes rentabilidades a los inversores en consonancia con sus actividades empresariales. No es necesario comprometer la rentabilidad”.
Por último, la gestora destaca que su marco de inversión de impacto, construido en estrecha colaboración con BlueOrchard, recibió el año pasado la máxima calificación de BlueMark por su alineamiento con los Principios Operativos para la Gestión de Impacto.
2023 fue el año en el que la inteligencia artificial generativa conquistó el mundo, demostrando incursiones en casi todas las industrias a nivel mundial. Asimismo, fue un periodo en donde el financiamiento de las distintas categorías que presenta esta herramienta ha tenido un crecimiento sorprendente, según un nuevo reporte de Bain & Company.
Según la consultora, el tipo de IA generativa que registró una mayor evolución en su financiamiento son los “foundamental models” o modelos fundamentales que sustentan el desarrollo, las soluciones y las aplicaciones de IA, que pasaron de 44 millones de dólares en 2020 a 16.300 millones en 2023. En segundo lugar, se posicionó la categoría infraestructura habilitadora (hardware y configuraciones de red), que registró un financiamiento de 72 millones de dólares versus 700 millones de euros en tres años.
Respecto a las herramientas que han permitido agilizar y automatizar el desarrollo y la gestión de grandes modelos lingüísticos, este número pasó de 309 millones de dólares en 2020 a 2.400 millones durante este año. Sobre la gestión de datos se registró un aumento de791 millones de dólares en el mismo periodo.
Finalmente, el tipo de categoría que presentó un incremento menor, pero no menos importante en su financiamiento fue el de aplicaciones, que alcanzó los 3.200 millones de dólares en 2023.
Foto cedidaVis Nayar, nuevo director de Inversiones de Eastspring Investments.
Eastspring Investments (Eastspring) ha anunciado el nombramiento de Vis Nayar como director de Inversiones, con efecto a partir del 3 de junio de 2024. Nayar estará ubicado en Singapur y reportará al consejero delegado de Eastspring, Bill Maldonado, además se unirá al Comité Ejecutivo de Gestión de Eastspring (EMC).
Desde la gestora destacan que Nayar es un “experimentado líder de inversiones”, que ha dirigido con éxito firmas de inversión globales y regionales. Se une a Eastspring desde HSBC Asset Management, donde ha pasado los últimos 25 años, donde ocupaba el cargo de director global de Inversiones de Renta Variable, supervisando el negocio global de renta variable activa. Anteriormente, fue director de Inversiones para Europa y el Reino Unido y, antes de eso, director global de Investigación Cuantitativa de Renta Variable y director de Renta Variable Sistemática.
A raíz de este nombramiento, Bill Maldonado, CEO de Eastspring Investments, ha señalado: “Estamos encantados de que Vis se una a Eastspring para liderar los equipos de inversión y la plataforma de inversión de la firma. La experiencia y los conocimientos de Vis, junto con su capacidad para impulsar una cultura de alto rendimiento, reforzarán nuestras capacidades y fortalecerán nuestra oferta de inversión. Su nombramiento encarna nuestro compromiso de ofrecer una excelencia continua en la inversión para nuestros clientes”.
Nayar posee un máster en Finanzas por la London Business School y una licenciatura en Ingeniería Eléctrica por el Imperial College de Londres, y es CFA Charterholder.
La inversión en ETFs tuvo un buen comienzo de año. En enero de 2024, los inversores asignaron 75.300 millones de euros a fondos cotizados globales, de los cuales 46.600 correspondieron a renta variable y 24.200 a renta fija, según señala Amundi en informe mensual.
La gestora explica que los grandes fondos mixtos -índices de renta variable estadounidense- ganaron 9.900 millones de euros, mientras que los grandes fondos de growth -acciones estadounidenses de growth- también sumaron 8.700 millones de euros. “Los inversores asignaron 4.000 millones de euros a índices tecnológicos, lo que indica la continua popularidad de las siete magníficas empresas de IT”, destacan. Por su parte, el mercado estadounidense de ETFs sigue dominando, como demuestran unas entradas de 48.600 millones de euros, mientras que el mercado europeo de ETF UCITS reunió 20.200 millones de euros en todas las clases de activos.
Flujos en Europa
Si nos centramos en los flujos europeos, destaca que los ETFs UCITS de renta variable ganaron 12.700 millones de euros en enero, lo que representa el 63% de las entradas totales del mercado. “Las estrategias de renta variable estadounidense siguieron siendo populares entre los inversores, atrayendo entradas por valor de 6.800 millones de euros. Además, los índices globales de mercados desarrollados captaron 4.200 millones de euros. Esto confirma la tendencia observada en los últimos meses”, apuntan desde Amundi.
Sin embargo, matizan que desde una perspectiva geográfica, los inversores retiraron 700 millones de euros de los índices europeos, “lo que refleja el sentimiento general de los inversores de positividad hacia EE.UU. y negatividad hacia Europa, donde el repunte probablemente se vea afectado por la evolución de la actividad económica y las comunicaciones del BCE”.
Según el informe de la gestora, también se produjo una retirada de 300 millones de euros de mercados emergentes, “que puede atribuirse principalmente a que los inversores retiraron dinero de China al tiempo que realizaban adiciones a otras estrategias de mercados emergentes”, añaden.
Destacan que como reflejo de las tendencias globales, los inversores destinaron 1.100 millones de euros en ETF del sector de IT. En concreto, los siete magníficos valores tecnológicos siguen rindiendo bien a pesar de que las valoraciones parecen muy ajustadas. Sobre otros sectores indican: “Los inversores colocaron 600 millones de euros en valores del sector sanitario. Este sector actúa como estrategia defensiva en el sentido de que las empresas sanitarias pueden mantener sus márgenes y su poder de fijación de precios y, por tanto, son menos sensibles al ciclo económico subyacente”.
Por último, los inversores añadieron otros 200 millones de euros a estrategias de igual ponderación, lo que indica que algunos están preocupados por el hecho de que los índices de capitalización bursátil estén demasiado concentrados en un puñado de valores. Por su parte, los ETF ESG de renta variable de los UCITS europeos recaudaron 1.200 millones de euros este mes, lo que refleja la misma tendencia geográfica descrita anteriormente.
Respecto a la renta fija, el informe de Amundi indica que los inversores europeos añadieron 7.600 millones de euros a los activos de renta fija, con la deuda corporativa investment grade ganando 3.200 millones de euros y la deuda pública sumando 1.500 millones de euros. “La mayor parte de la asignación a la categoría de investment grade se destinó a la deuda corporativa denominada en euros, con estas estrategias ganando 3.000 millones de euros. Dentro de este universo de inversión, los inversores se decantaron por los ETFs de todos los vencimientos”, apunta el documento.
En cuanto a la deuda corporativa denominada en EE.UU., los inversores privilegiaron la duración a corto plazo. Además, la mayor parte de los 1.500 millones de euros invertidos en bonos soberanos se destinó a bonos estadounidenses a corto plazo (1.400 millones de euros), mientras que los inversores retiraron 500 millones de euros de deuda pública estadounidense a largo plazo.
“En el cuarto trimestre del año pasado, los inversores se volcaron en la deuda estadounidense a largo plazo creyendo que la Reserva Federal bajaría pronto los tipos, lo que generaría plusvalías. Ahora que las perspectivas de los tipos de interés ya no son tan claras, los inversores han comprado bonos a corto plazo por si estos recortes se producen más tarde de lo previsto, dado que la inflación está resultando más resistente de lo esperado”, destacan desde Amundi.
Por último, los ETF ESG de renta fija de los UCITS europeos recaudaron 1.300 millones de euros este mes.
Foto cedidaLuca Fasan, gestor del fondo Sycomore Sustainable Tech, perteneciente a Sycomore AM (parte del ecosistema de Generali Investments).
Luca Fasan, gestor del fondo Sycomore Sustainable Tech -parte del ecosistema de Generali Investments-, cree que hay muchas oportunidades dentro de la tecnología, también fuera de las Siete Magníficas y, además, con vocación de tener impacto en el medio ambiente y la sociedad. Su cartera, de alta convicción, se centra en conocer muy bien los valores en los que invierte para reducir riesgos. Como no podía ser de otra forma, usa la inteligencia artificial en su día a día para mejorar la eficiencia. Eso sí, la gestión de la cartera del fondo queda fuera de las tareas de la IA.
¿Qué balance puede hacer del sector tecnológico en 2023?
Habría dos temas relevantes a resaltar. El primero es que 2023 fue un año de desaceleración del gasto en inversión tecnológica, después del fuerte crecimiento derivado de la pandemia. Por lo que 2024 será un año mejor en términos de gasto en tecnología. Y el segundo, que estamos en un ejercicio en el que hay que probar que la inteligencia artificial puede funcionar. En realidad, es el evento más importante dentro del espacio tecnológico. Tenemos ChatGPT, el desarrollo de la IA, los excelentes resultados de Nvidia, múltiples compañías que están desarrollando servicios basados en la inteligencia artificial… Por lo tanto, podríamos decir que hay una normalización del gasto después de la pandemia y el nacimiento de lo que puede ser una revolución en el sector tecnológico.
¿Cuáles son sus previsiones para el sector de cara a 2024?
Los próximos meses esperamos que el gasto en inversión en tecnologías de la información mejore con respecto a 2023 y que, probablemente, la segunda parte del año sea mejor que la primera y, finalmente, que la inversión en inteligencia artificial, sobre todo en lo que llamamos ‘deep technology’ -es decir,la infraestructura tecnológica- seguirá viviendo un despegue.
¿Cómo selecciona los valores tecnológicos desde un punto de vista de la ESG?
Sabemos que hay muchas oportunidades dentro del amplio universo tecnológico, hay muchas temáticas de inversión de largo plazo. La tecnología, per se, no es ni buena ni mala. El asunto está en cómo se utilice y ahí es dónde puede haber consecuencias negativas para la sociedad o para el medio ambiente, por ejemplo. Entonces, lo que hacemos es crear un marco en el que podamos ver si existen repercusiones negativas en los valores analizados. Este marco se basa en analizar si el servicio tecnológico que ofrece una compañía interactúa de forma positiva con la sociedad, con los inversores, con los trabajadores que desarrollan la tecnología en cuestión, con el ecosistema económico en el que se mueve -como la cadena de suministros, los clientes, etcétera-.
Teniendo esto en cuenta, sólo invertimos en compañías que cumplen con tres requisitos, que son buenas en tecnología -”good in tech”-; tecnología para el bien -”tech for good”- y compañías facilitadoras -”enablers”-.
La dimensión ‘good in tech’ se refiere a que la utilización de los productos y los servicios tecnológicos de una compañía están diseñados para tener un impacto positivo en la sociedad y el medio ambiente. Por ejemplo, si invierto en un centro de datos que utiliza, primordialmente, energía renovable, estaremos ante una compañía que tiene un impacto directo positivo en el medio ambiente. O, si invertimos en una compañía que desarrolla aplicaciones gratuitas para aprender idiomas, entonces estamos ante un impacto directo en la sociedad.
La dimensión ‘tech for good’ hace referencia a la utilización del producto, que tenga impacto positivo. Un ejemplo son los servicios de seguridad en el área de la protección de datos. Y la tercera dimensión hace referencia a las empresas que aclaran el camino para que se consigan los dos pasos anteriores. Por lo tanto, sólo podemos invertir en compañías que cumplan con dos de las tres métricas anteriores. Y hacemos esto porque es importante participar en el potencial de todas estas temáticas de crecimiento, pero al mismo tiempo, maximizar la posibilidad de crear impacto positivo directo en la sociedad y el medio ambiente.
¿Cuántos valores tienen en cartera?
Un total de 39. Es una cartera de alta convicción. Solemos tener entre 25 y 40 acciones.
¿Cómo reducen el riesgo de la cartera?
Hay tres formas a través de las cuales reducimos el riesgo de la cartera. Una, con un análisis profundo de la compañía que vamos a comprar. De tal manera, que terminamos conociendo muy bien a cada compañía en la que invertimos. Además, con una exhaustiva comprobación de la exposición a la temática que nos interesa, así como a nivel geográfico. Y por último, un análisis cuantitativo de los factores que influyen en las carteras y si encontramos alguno que no queremos tener exposición, actuamos en consecuencia. En resumen, conociendo muy bien a las compañías en las que invertimos, comprobando que estamos efectivamente expuestos a las temáticas que nos interesan y revisando que estamos expuestos al riesgo que queremos tener.
Los Siete Magníficos tecnológicos, ¿van a continuar fuertes este año en bolsa?
Nosotros no podemos invertir en muchos de los Siete Magníficos de la tecnología (Apple, Facebook, Amazon, Microsoft, Nvidia, Netflix y Google). Sólo estamos en Nvidia y Microsoft, porque el resto no encajan con nuestras exigencias de inversión. Por ejemplo, excluimos a Netflix porque existen problemas con los usuarios de menor edad, por riesgos de adicción a las pantallas en niños. Respecto a Apple, hay dudas sobre la idoneidad de su cadena de proveedores -hay rumores de violaciones de los derechos humanos en algunas de las compañías que están en China-. Por el contrario, Microsoft y Nvidia se benefician del desarrollo que tendrá la inteligencia artificial. Son las primeras en incluir en sus productos la IA.
¿Qué subsectores, dentro de la tecnología, ven atractivos?
Este año va a ser determinante para el desarrollo de la inteligencia artificial. Por eso, ponemos el foco en la ‘deep technology’, en la infraestructura. Es decir, en los semiconductores, la memoria, etcétera, que permiten acelerar los procesos tecnológicos. Y estas son las temáticas que realmente se van a beneficiar de la inteligencia artificial.
¿Cómo ve la inteligencia artificial? ¿Hay una burbuja?
No creo que haya una burbuja en la inteligencia artificial. El tema es que este campo va muy rápido. Pero es lo que suele ocurrir cuando se produce una gran revolución que impacta en nuestras vidas. Desde mi punto de vista, se asemeja mucho a cuando se lanzó el primer smartphone. Hasta entonces, pensábamos que un teléfono servía para realizar llamadas, y ahora lo usamos para cualquier cosa. Y la inteligencia artificial es algo similar. El siguiente paso será interactuar con la tecnología: hablar a la inteligencia artificial, que nos entienda y que reaccione a lo que le pedimos. Es un cambio estructural. Por lo tanto, no creemos que sea una burbuja. Pero sí pensamos que será más relevante de lo que es ahora porque el potencial es realmente como una revolución. Lo veremos en unos 20 años.
¿Usan la inteligencia artificial?
Sí, la usamos. Por el momento, estamos haciendo análisis. Filtra el contenido que necesitamos para hacer las presentaciones. Nos ayuda a ser más productivos. Eso sí, no la usamos a la hora del asset management.
Foto cedidaThomas Legendre, director asociado del negocio de Value Partners para la región EMEA.
Value Partners (UK) Limited, filial británica de la firma independiente de gestión de activos con sede en Hong Kong Value Partners Group, ha anunciado el nombramiento de Thomas Legendre como nuevo director asociado de su negocio para la región de EMEA. Según indican, este nombramiento tiene efecto inmediato.
Legendre se unió a Value Partners en octubre de 2020, y trabaja junto a David Townsend, director general de Value Partner para el negocio de la región EMEA en Londres. En su nuevo puesto, continuará apoyando al equipo en Londres, al tiempo que ayudará al Grupo a ampliar sus capacidades de distribución, especialmente en Suiza.
Según indican desde la gestora, entre sus nuevas responsabilidades estará trabajar con bancos privados, family offices, gestores de patrimonios privados e instituciones financieras para identificar las soluciones de inversión de Value Partners más adecuadas para sus necesidades en China y Asia. Viajará regularmente desde Londres a centros financieros como Basilea, Ginebra, Lausana y Zurich para reunirse con los clientes y ayudarles a lo largo de este proceso.
A raíz de este nombramiento, David Townsend, director general de Value Partners EMEA Business, ha declarado: “En nombre de Value Partners, le doy mi más sincera enhorabuena a Thomas por su merecido ascenso a director asociado. Thomas ha demostrado constantemente una extraordinaria dedicación y experiencia en el impulso de nuestro negocio. Estamos seguros de que en su nuevo puesto, Thomas seguirá destacando y desempeñando un papel fundamental en nuestro éxito continuado en toda la región EMEA”.
Por su parte, Thomas Legendre, director asociado de Value Partners para la región de EMEA, ha señalado: “Este es un hito importante en mi trayectoria profesional. Estoy agradecido por la confianza y el apoyo que la empresa y mis colegas me han brindado, y estoy ansioso por seguir generando valor en nombre de los clientes y fomentando el crecimiento de Value Partners en toda la región EMEA. La región de Asia ofrece importantes oportunidades y ventajas de diversificación a los inversores y propietarios de activos internacionales, y estoy deseando compartirlas con quienes se encuentran en mis territorios de responsabilidad”.
Licenciado en Finanzas por la EDHEC Business School, Legendre comenzó su carrera como estratega de inversión junior para un Grupo Global de Banca Privada en Ginebra en 2017. Antes de unirse a Value Partners, fue estratega de inversión global junior para una family office multifamiliar en Londres. “El papel de director asociado marca la segunda promoción de Thomas desde entonces”, destacan desde la gestora.
Goldman Sachs Alternatives ha anunciado el lanzamiento de una nueva estrategia abierta de crédito privado europeo semilíquido (GSEC) que se beneficiará de la trayectoria de 28 años de la firma como líder en esta clase de activo. Según explican, este lanzamiento es una continuación de los exitosos esfuerzos de la empresa por ampliar el acceso de los inversores profesionales, incluidos los particulares cualificados, a su plataforma Alternatives.
Esta estrategia se sembró en el cuarto trimestre de 2023 y ya ha suscitado un gran interés, con más de 550 millones de euros de capital captados de inversores hasta la fecha. En la actualidad, la estrategia, que ha pagado su primera distribución a los inversores, se ha comprometido con 23 empresas privadas de cartera de crédito.
El lanzamiento de GSEC sigue al cierre de Private Markets ELTIF 2023, que se lanzó el año pasado para proporcionar exposición directa a una gama de inversiones en diversos sectores y estrategias de los mercados privados. Se dirige a empresas con posiciones defensivas en sectores no cíclicos y resistentes a la recesión y con ella continúa la ambición de Goldman Sachs de ampliar el acceso a su plataforma alternativa de 450.000 millones de dólares y proporcionar nuevos canales a través de los cuales determinados inversores particulares cualificados y profesionales puedan acceder a las ventajas de rentabilidad y diversificación de los mercados privados.
Para James Reynolds, Global Head of Direct Lending, Goldman Sachs Alternatives, la entidad tiene una posición diferenciada como operador líder en los mercados de préstamos directos en Europa y en todo el mundo. “Seguimos considerando el mercado europeo de crédito privado como una fuente activa de rendimientos estables para los inversores y nos complace seguir encontrando formas de que los inversores accedan a estos mercados”, ha señalado.
Por parte, Stephanie Rader, clobal co-head of Alternatives Capital Formation, Goldman Sachs Alternatives, comenta que “al igual que en Estados Unidos, hemos observado una importante demanda por parte de los inversores de un producto de crédito privado semilíquido abierto y estamos desarrollando continuamente soluciones para satisfacer esa demanda”.
Goldman Sachs Alternatives lleva invirtiendo en crédito privado en Europa desde 1996, estableciendo profundas relaciones con empresas y patrocinadores financieros, y sorteando múltiples ciclos económicos y entornos de mercado. El negocio de crédito privado ha invertido aproximadamente 180.000 millones de dólares desde su creación y es una de las mayores plataformas a escala mundial, con una profunda presencia local en mercados clave de EE.UU., Europa y Asia. La estrategia de préstamos directos senior cuenta con más de 65.000 millones de dólares en activos bajo supervisión y ha invertido en más de 440 empresas en ese tiempo. Aprovechando las capacidades de búsqueda de Goldman Sachs, que cuenta con una amplia red entre la comunidad de patrocinadores corporativos y financieros, el equipo trata de construir carteras de deuda senior garantizada de origen directo de prestatarios de tamaño medio a grande.
BNP Paribas Asset Management ha anunciado el lanzamiento de los dos primeros fondos de su nueva gama de ETFs de renta fija. Se trata del BNP Paribas Easy Sustainable EUR Corporate Bond y BNP Paribas Easy Sustainable EUR Government Bond, dos subfondos innovadores de la gama BNP Paribas Easy, sicav con domicilio en Luxemburgo. Según señalan desde la gestora, ambos comenzaron a cotizar el 20 de febrero en Borsa Italiana y Deutsche Börse Xetra y están disponibles para inversores españoles.
La gama de ETF activos de renta fija ESG de BNP Paribas Asset Management aplica un enfoque similar al de los índices combinado con su propio enfoque de sostenibilidad. La gestora explica que los inversores tendrán acceso a la metodología ESG, las políticas de exclusión y la labor de diálogo activo de BNP Paribas Asset Management. Además, integra su propio enfoque de sostenibilidad al mismo tiempo que trata de replicar el rendimiento del índice de referencia, lo que le proporcionará la flexibilidad necesaria para adaptarse a los futuros cambios normativos.
Sobre los dos nuevos, señala que el BNP Paribas Easy Sustainable EUR Corporate Bond es artículo 9 según el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR por sus siglas en inglés), con un universo de inversión 100% sostenible. El índice de referencia es el Bloomberg Euro Aggregate Corporate, un índice de deuda de grado de inversión con una duración media de 4,4 años.Respecto a BNP Paribas Easy Sustainable EUR Government Bond, el fondo es artículo 8 según el SFDR, con un objetivo de inversión sostenible de al menos el 30%. El índice de referencia es el J.P. Morgan EMU Investment Grade, un índice de deuda de grado de inversión con una duración media de 7,1 años.
El universo de inversión de ambos ETF está formado por los componentes de los respectivos índices de referencia. Tras la aplicación del enfoque de integración de las cuestiones ESG de BNP Paribas Asset Management, sus ponderaciones podrían variar con respecto a las del índice. Además, el subfondo podría no invertir en algunos de los componentes del índice de referencia correspondiente. El objetivo del subfondo es alcanzar un rendimiento comparable al del índice. Ambos ETFs disfrutarán de una mayor alineación con las preferencias de la directiva MiFID II, una mejor comunicación de las cuestiones ESG a clientes y un enfoque independiente en materia de sostenibilidad. Según indica la gestora, estos dos nuevos ETFs están registrados en España, Austria, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Luxemburgo, Países Bajos, Suecia y Reino Unido
“En un entorno de mercado complicado como el que se espera en 2024 creemos que muchos inversores incrementaran su atención por la renta fija. Para aquellos que se estén replanteando la asignación a renta fija en sus carteras, la gestión activa de la renta fija ESG a través de un ETF ofrece diversificación, sólidos credenciales de sostenibilidad y un enfoque asequible y conveniente en la construcción de carteras”, destaca Sol Hurtado de Mendoza, directora general de BNP Paribas Asset Management, para España y Portugal.
Según explica, estos nuevos ETF con enfoque ESG activo combinan una metodología propia y la experiencia de sus equipos de gestión en productos indexados. “Nos permitirán reaccionar con rapidez ante cualquier controversia que pueda surgir sin necesidad de esperar al próximo reajuste de los índices y a responder a la evolución del entorno. Esto nos permitirá cumplir con los diferentes criterios establecidos por los sellos de sostenibilidad y los requisitos de nuestros clientes”, afirma.
¿Están los profesionales de los family offices satisfechos con sus departamentos de compliance? Según una encuesta internacional realizada por Ocorian, el 84% afirma que su organización tiene dificultades para contratar al personal adecuado para este departamento. “Los family offices están sufriendo una creciente crisis de contratación, ya que tienen dificultades para encontrar personal preparado”, señalan desde la firma.
Llamarlo “crisis” resulta un poco alarmante, pero sí es cierto que los resultados de la encuesta -realizada a gestores de 50 family offices ubicados en Reino Unido, Europa continental, Asia, Oriente Medio y Norteamérica- muestran que existe una laguna en cuanto a perfiles que tiene pocas esperanzas de mejorar. De hecho, según la encuesta, alrededor del 64% prevé que cada vez será más difícil encontrar a las personas experimentadas y expertas que necesitan, y el 40% pronostica que la contratación será mucho más difícil.
Además, los encuestados explican que la creciente complejidad de las cuestiones normativas a las que se enfrentan en todo el mundo es el mayor obstáculo para la contratación. Incluso, el rápido aumento de los salarios de los profesionales jurídicos y de cumplimiento normativo supondrá para ellos un problema.
Por otra parte, el 56% de los gestores afirmó que su departamento de compliance carecía de recursos suficientes, y el 14% admitió que tenía muy pocos recursos. Estas percepciones llaman la atención más aún al manifestarse que para el 62% de los encuestados este departamento tiene una especial relevancia.
En opinión de Aron Brown, director de Compliance de Ocorian, los family offices se enfrentan a problemas de muy diversa índole, ya que tienen dificultades para contratar al personal experto y con la experiencia que necesitan sus empresas. “Los family offices se enfrentan a un reto con varios frentes: contratar personal experto y con experiencia, enfrentarse a la compleja regulación, buscar talento, gestionar el crecimiento aumento en los salarios de estos perfiles ante la falta de profesionales preparados y la alta competitividad”, afirma Brown.
Según su interpretación, los clientes, nuevos o no, demandan cada vez más soporte de los departamentos de compliance, dada la creciente complejidad de sus negocios, lo que aumenta sus costes. “Esto está impulsando la externalización a terceros como nosotros, ya que las empresas reconocen la necesidad de garantizar el cumplimiento de la normativa”, destacan.
Según la experiencia de Ocorian, los family offices no son los únicos que se han encontrado con esta dificultad, los gestores de fondos privados también reconocen enfrentarse al mismo reto, así lo afirma el 77% de ellos.
Foto cedidaJuliana Hansveden, gestora del Ninety One Emerging Markets Sustainable Equity
Juliana Hansveden es gestora del Ninety One Emerging Markets Sustainable Equity, un fondo de renta variable emergente con una cartera concentrada de entre 30 y 50 posiciones de muy alta convicción, en la que invierten a largo plazo y en la que observan auténticas oportunidades de crecimiento en temáticas como la inclusión digital, financiera, las infraestructuras sostenibles o la descarbonización.
En conversación con Funds Society, Hansveden destaca entre las características de la estrategia el profundo análisis fundamental y de sostenibilidad que realiza la gestora con su equipo propio, sin depender de proveedores externos, la transparencia y la convicción. “Tenemos una rotación de nombres inferior al 20%, lo que significa que estoy comprando o vendiendo menos de 10 empresas al año. El año pasado compré cinco y vendí tres, así que eso es un 15% de rotación”, explica.
Para el equipo gestor, los países emergentes son fundamentales para el desarrollo de la temática de la descarbonización y el Net Zero, y su enfoque es en sectores de crecimiento. Antes de unirse a Ninety One, Hansveden era gestora de los fondos Emerging Stars y Asian Stars de Nordea.
El fondo es relativamente nuevo, de septiembre de 2022. ¿Qué llevó a la gestora a lanzar este tipo de estrategia?
Ninety One tiene varias estrategias de sostenibilidad en renta variable y renta fija, y quería ampliar este abanico con renta variable de países emergentes. Obviamente construir una estrategia implica una gran inversión a largo plazo, así que cuando me ofrecieron unirme vi la oportunidad de continuar con mi propia implicación personal. Ninety One es una gestora fundada en Sudáfrica, es decir con un vínculo directo con los países emergentes, y en la que el 30% de los accionistas son los empleados. Así que hay una fuerte alineación de horizonte temporal y cultura. La filosofía del fondo es la misma que en mi trayectoria anterior, pero con el cambio fundamental de que toda la investigación la hace el mismo equipo de inversión, no hay separación entre la investigación de inversiones y de sostenibilidad.
Lo que hacemos en el equipo es utilizar la sostenibilidad para obtener una ventaja, para identificar las valoraciones erróneas, construir la convicción en torno al crecimiento, detectar ventajas competitivas y entender los riesgos.
¿Cómo se seleccionan las empresas de la cartera?
El fondo invierte partiendo de un universo más amplio que el del índice de referencia, de unas 2.000 compañías, que pasan algunos filtros, como una capitalización de mercado mínima de 1.000 millones de dólares y un volumen medio diario de negociación de 5 millones de dólares.
No somos un fondo de empresas de pequeña capitalización. Por lo general, invertimos en compañías que ya son rentables, con sesgo a aquellas en fase de crecimiento. El balance tiene que ser fuerte, y la forma de medirlo es la exigencia de un máximo de dos veces deuda neta/EBITDA.
A ello se suman algunas otras exclusiones en sectores donde la investigación nos ha demostrado que no existen compañías adecuadas por sus riesgos de sostenibilidad, pero por lo demás se trata de una estrategia de inclusión positiva, que busca encontrar empresas que resuelven los retos de la sostenibilidad, y lo hacen también con una gestión propia sostenible.
¿Qué diferencia a este fondo de otros similares?
En los mercados emergentes la obtención de los datos resulta especialmente desafiante, por lo que incluso nuestro propio indicador de sostenibilidad resulta insuficiente para una cobertura total. Así que si me preguntas por aquello que hacemos realmente bien, diría que es el análisis fundamental, cómo nos formamos una opinión de cada compañía a través de las reuniones con los equipos de gestión, con expertos, analizando la investigación proporcionada por otras fuentes como las ONG o las organizaciones que se ocupan de temas relacionados con la sostenibilidad. De otro modo, es muy difícil “leer” los auténticos datos de sostenibilidad de las empresas en los mercados emergentes, por falta de información y porque los proveedores no siempre utilizan las mismas métricas.
Como gestora de cartera me aseguro finalmente de construir un portafolio de alta convicción y gestión activa del riesgo. Nuestra investigación nos dirige a empresas que están bien gestionadas desde el punto de vista de la sostenibilidad, pero también nos muestra que ninguna empresa es perfecta, así que todas tienen algo en lo que necesitan trabajar, y nos comprometemos con todas ellas, sobre todo en lo relacionado con el establecimiento de objetivos Net Zero, ya que el fondo aspira a tener todas sus compañías alineadas con el Net Zero en 2030.
¿De qué manera comunican esta alta convicción a los inversores?
Estamos muy orgullosos de la transparencia de nuestro informe anual de sostenibilidad. El primero se publicó a mediados del año pasado, y en él se puede leer acerca de cada compañía, en la que explicamos por qué la tenemos; cuáles son los temas de compromiso; si la empresa es un holding de impacto, cuáles son los KPI, cuál es la huella de carbono de la empresa, etc.
La cartera tiene dos componentes principales: por una parte el impacto, es decir los proveedores de soluciones sostenibles. Son empresas cuyo crecimiento de ingresos está directamente vinculado a la solución de un reto de sostenibilidad, como la descarbonización, la inclusión digital, la inclusión financiera, el impacto sanitario, la adaptación al cambio climático y el acceso a la educación. Y luego hay áreas de crecimiento en los mercados emergentes que no entran dentro de estas soluciones sostenibles, pero son igualmente atractivas porque el hecho de que estos países tengan bajos niveles de desarrollo significa que se están produciendo algunos cambios realmente sustanciales, y para ser un fondo de mercados emergentes creíble, no podemos ignorar esto.
La opinión del equipo es que como estrategia de sostenibilidad podemos tener una ventaja mediante la identificación de empresas que pueden hacer frente a este auge en el consumo, que es particularmente grande en lugares como la India, y podemos utilizar nuestro enfoque para identificar a los ganadores, porque si los mercados emergentes van a ser más ricos y tener éxito, estos nuevos productos y servicios que se van a consumir necesitan ser generados de una manera sostenible. No hay forma de llegar a un mundo más rico siguiendo el camino de Europa y Estados Unidos. El 85% de la población mundial vive en los mercados emergentes, si produjeran la misma cantidad de residuos plásticos, emisiones, consumo de agua, necesitaríamos cuatro planetas. Así que tienen que ser sostenibles o no tendrán éxito.
¿Prefieren en la actualidad alguna región o país?
Como se trata de un análisis bottom-up basado en oportunidades, tenemos una presencia geográfica diversificada. Estamos neutrales en India, sobreponderamos China debido a un momento realmente atractivo de valoracióy y también estamos sobreponderados en Brasil y América Latina en general, donde encontramos muchas ideas interesantes de acciones específicas. Diría que el área donde estamos infraponderados es Oriente Medio, porque la mayoría de estas economías son impulsadas todavía principalmente por el petróleo y el gas.
Capital Strategies Partners distribuye los fondos de Ninety One en España, Portugal, Francia e Italia.
