Foto cedidaIgnacio Fuertes, director de inversiones Miraltabank
Miraltabank continúa apuntando a la renta fija como activo estrella para el inversor en 2024 pese a su desigual comportamiento en el primer trimestre del año.
Para su director de inversiones, Ignacio Fuertes, “la inversión de la curva de tipos de interés marca el pinchazo de la burbuja de bonos, y nos permite -por primera vez en décadas- comprar convexidad en emisores de máxima calidad, o lo que es lo mismo bonos de máxima calidad con descuentos importantes en precio. Eso sí, seguimos pensando que va a ser un año de menos a más”, matiza en su carta a partícipes de Miralta Sicav Sequoia, el vehículo que canaliza la estrategia en renta fija del banco de inversión español.
Miraltabank Asset Management, que cuenta con 500 millones de euros en activos bajo gestión y asesoramiento, tiene como buque insignia a Miralta Sicav Sequoia, que en el primer trimestre del año logró una rentabilidad del 0,42% (clase A), con una rentabilidad esperada de la cartera (TIR) del 5,3% y una duración de 4,7 años. Miralta Sicav Sequoia ya cuenta con más de 100 millones de euros bajo gestión y se encuentra domiciliada en Luxemburgo. La rentabilidad del vehículo a tres años es del 6,13%.
Inversis ha ofrecido su visión global y regional del actual escenario macroeconómico, en base al cual prepara su estrategia de inversión para el segundo trimestre de 2024. Así, de la mano de su estratega jefe macroeconómico, Ignacio Muñoz-Alonso, la entidad ha constatado que, en un entorno de relativa estabilidad macroeconómica, los factores geopolíticos son los que presentan un mayor riesgo hasta final de año, debido al aumento de conflictos bélicos de consecuencias inciertas y a que más de 70 países celebrarán elecciones, ya sean nacionales o regionales, a lo largo de 2024.
En este punto, cobran especial relevancia, por un lado, el aumento de la tensión en Oriente Próximo tras el reciente ataque de Irán contra Israel, que eleva las probabilidades de que se internacionalice el conflicto. De otro, los comicios presidenciales de EE.UU. el próximo mes de noviembre, por la posibilidad de que un cambio de gobierno provoque un volantazo en la política exterior norteamericana en asuntos de calado internacional, como la posición en la OTAN o en la guerra de Ucrania.
Panorama regional
En EE.UU., la economía batió expectativas de crecimiento en 2023, impulsada en buena medida por el consumo privado gracias al ahorro que aún queda de la pandemia y el endeudamiento. Factores que, en ausencia de una mejora de la renta disponible, moderarán su apoyo al gasto en 2024 y, por tanto, es previsible ver este año una contracción del consumo y un aumento del gasto público por ser año electoral. En el otro extremo, la inversión empresarial sigue siendo la gran rezagada de la economía estadounidense, lastrada por los elevados costes financieros y el estancamiento de pedidos industriales.
Con el índice general de precios (3,2%) y la inflación subyacente (3,8%) aún lejos de los objetivos de la Fed, desde Inversis apuestan por que la Reserva Federal no arrancará la bajada de tipos hasta verano y que no supere los tres recortes en 2024.
En la zona euro, con la economía estancada desde finales del año pasado, todo apunta en 2024 a una recuperación gradual del crecimiento económico a medida que aumente la renta real disponible, se registre un crecimiento de las exportaciones y que a medio plazo se relaje la política monetaria.
La inflación entorno al 2,6% y el recorte de previsiones de crecimiento en la eurozona meten presión al BCE para que inicie la senda de bajada de tipos incluso antes que la Fed; un escenario que podría producirse si el índice ex energía no ofrece lecturas persistentes por debajo del 3% y no se modera la inflación subyacente.
En cuanto a China, no hay escenario de recuperación inmediata. El tono económico continúa siendo débil en los primeros meses del año con una oferta más dinámica que la demanda, lo que exigirá nuevas medidas de estímulo. El sector inmobiliario seguirá lastrando la economía china durante 2024 y, por tanto, serán necesarias inversiones en otros sectores para compensar el efecto.
Estrategia de Asset Allocation de Inversis
En renta fija mantienen su apuesta por la alta calidad a la espera del inicio de las bajadas de tipos y de que se confirme la ralentización de las economías, con más oportunidades en los tramos cortos de la curva.
En cuanto al crédito, la rentabilidad de los bonos investment grade continúa siendo atractiva a pesar de la contracción de las primas. Del mismo modo, la resiliencia de las economías invita a tomar posiciones en high yield, con preferencia por compañías europeas y calidad crediticia.
Renta variable
La previsión de un aterrizaje suave de la economía, un menor riesgo de recesión, la bajada de tipos o la recuperación de beneficios están detrás de que las perspectivas a medio plazo de la renta variable sean favorables. Sin embargo, desde Inversis creen que el potencial de mejora a partir de aquí es limitado y no se puede descartar una corrección en los mercados de renta variable en 2024.
Piensan que el rally del primer trimestre, el mayor en cinco años, sitúa las valoraciones en territorio de sobrevaloración. Un escenario que anima a mantenerse infraponderados en acciones, con sesgo a corto plazo hacia las tecnológicas y atentos a los síntomas de agotamiento de los indicadores bursátiles.
Foto cedidaDe izquierda a derecha, Ignacio Vilarroig, managing director Europe de CMS Group, Pablo Salamone, presidente de CMS Group y Sebastián Duh, country manager de Spain & Portugal
El 18 de abril, se ha realizado la presentación oficial de la CMS Finance Week: un nuevo evento revolucionario para la industria financiera que tendrá lugar del 14 al 18 de octubre, con la actividad principal a desarrollarse en la sede Kinépolis Ciudad de la Imagen, en Madrid, y también en Barcelona. El acto de presentación se ha celebrado con una rueda de prensa a las 11:30h en el Collegi de Periodistes de Catalunya en Barcelona. En ella, Pablo Salamone, presidente de CMS Group; Sebastián Duh, country manager de Spain & Portugal; e Ignacio Vilarroig, managing director Europe de CMS Group han anunciado este nuevo evento rompedor ante más de 15 periodistas de diferentes medios de comunicación y sectores.
Los tres representantes de CMS Group han hablado sobre la estructura y los temas de los que se hablarán en la CMS Finance Week. Este formato único de evento consiste en una semana donde se reunirá a más de 1.600 asistentes, más de 100 ponentes y más de 85 patrocinadores de las siguientes verticales: crédito, innovación financiera, fraude y ciberseguridad, auto finance, y telco & utilities.
“Lo que hace a este evento excepcional es la convergencia de estas verticales bajo un mismo techo, ofreciendo una oportunidad sin precedentes para la interrelación entre estas industrias”, ha comentado Sebastián Duh, country manager de Spain & Portugal.
Ignacio Vilarroig, managing director Europe de CMS Group, ha comentado otra novedad dentro de esta nueva iniciativa: “En el marco de la CMS Finance Week, además, incorporamos una nueva vertical de contenidos, que es todo el tema de Fraude, AML y Ciberseguridad”. “El ecosistema que convocamos representa transversalmente el sector financiero en España”, ha añadido.
Así, Pablo Salamone, presidente de CMS Group, ha resaltado la labor de CMS como empresa con más de 20 años de trayectoria: “Desde CMS, nosotros decimos que somos conectores de oportunidades, generamos experiencias únicas donde aquellos que participan salgan nutridos con más información, más contactos, más conocimientos”.
Además, ha señalado: “Hoy en día, la forma de generar estas conexiones es múltiple, no solo desde el contenido, sino también desde las herramientas que vamos a brindar a través de diversas dinámicas, por ejemplo eventos dentro del mismo evento, van a permitir conectar ideas y oportunidades a todos aquellos que participen”. “Va a ser un placer, una vez más, hacer historia con este evento”, ha apuntado el Presidente de CMS Group a modo de cierre.
Los inversores minoristas españoles se niegan a hacer caso al adagio de «no mezcles la política con las carteras», y la mitad piensa en sus inversiones a la hora de decidir a quién votar en unas elecciones.
Los datos, extraídos de la última edición de ‘El pulso del inversor minorista’ de eToro, muestran que el 54% tiene en cuenta su cartera de inversiones a la hora de elegir a un candidato electoral, frente al 44% que no lo hace. También se ha observado que los inversores minoristas que se inclinan políticamente a la derecha son más propensos que los de izquierdas (72% frente a 40%) a tomar decisiones de voto basadas en la salud de sus inversiones.
En la encuesta trimestral, realizada a 10.000 inversores minoristas de 13 países, surgieron otras diferencias entre los inversores de derechas y los de izquierdas. Por ejemplo, el 70% de los primeros declararon tener mucha confianza en sus inversiones, frente al 74% de los de izquierdas. Esta diferencia en el optimismo es evidente en otras métricas incluidas en el estudio, con los inversores de izquierdas más propensos a sentirse muy confiados sobre la economía, el mercado inmobiliario y sus ingresos y nivel de vida. Estos datos contrastan con los de los inversores a nivel global, entre los que la confianza es mayor para aquellos orientados a la derecha.
«Este es el mayor año electoral de la historia, con citas en Europa, EE.UU. y en todos los mercados emergentes; y los pequeños inversores buscan hacerse oír cada vez más. Las cuestiones económicas están en el centro de la atención de muchos votantes y un número cada vez mayor de minoristas está adoptando un enfoque activo respecto a lo que los posibles cambios políticos significan para sus carteras”, explica Ben Laidler, estratega de mercados globales de eToro.
El estudio realizado por eToro también ha revelado que, mientras que la mayoría de los votantes de derechas (57%) cree que está en el buen camino para alcanzar sus objetivos de inversión, esta cifra desciende al 51% entre los votantes de izquierdas. No obstante, tanto los votantes de izquierdas como de derechas esperan obtener la misma rentabilidad anual de sus carteras, en torno al 9%.
Cuando se les pregunta por su asignación sectorial, las diferencias entre los inversores de todo el espectro político son pequeñas, con la excepción de unos pocos sectores. Los inversores minoristas de derechas son más propensos a invertir en sectores de la «vieja economía» como el energético (37% frente a 29%), el minero (19% frente a 18%), el industrial (21% frente a 17%), así como en el sector inmobiliario (28% frente a 24%) y el financiero (74% frente a 69%).
Allianz lanza al mercado el fondo Allianz Target 3% 2025 EUR Class y sigue ampliando su oferta de ahorro e inversión. Este fondo de renta fija diversificada, con un objetivo de rentabilidad prefijado, es una muestra más de la constante adaptación de la compañía a las condiciones del mercado y las necesidades de los clientes.
El nuevo fondo, accesible desde una inversión mínima de 1.000 euros, ofrece una rentabilidad estimada TAE del 3%, para un periodo de 15 meses. Allianz Target 3% 2025 EUR Class puede contratarse a través del producto unit linked Allianz FondoVida de Allianz Seguros o a través de la agencia de valores Allianz Soluciones de Inversión, hasta finales del mes de junio.
Una completa oferta de ahorro e inversión
Con este lanzamiento, la compañía sigue completando su oferta de productos de ahorro e inversión y amplía su gama de productos de Wealth Management.
La compañía pone a disposición de sus clientes diversos productos financieros capaces de responder a necesidades diversas de los ahorradores: Allianz Capital, Unit Linked, planes de pensiones, fondos de inversión o Allianz Perspektive (producto de ahorro garantizado a largo plazo con la garantía de Allianz Leben, la mayor compañía de Vida de Alemania).
Allianz cuenta con la agencia de valores Allianz Soluciones de Inversión, centrada en el asesoramiento financiero, la planificación patrimonial y otros servicios financieros, gestiona desde 2020 seis fondos de inversión (Allianz Cartera Dinámica, Allianz Bolsa Española, Allianz Cartera Moderada, Allianz Cartera Decidida, Allianz Conservador Dinámico y Cartera Bonos 2026), cuatro de los cuales fueron calificados con 5 estrellas en el Morningstar Rating en sus primeros tres años de actividad (marzo de 2023). A principios de abril, Allianz Soluciones de Inversión puso en el mercado seis nuevos fondos de inversión, que se suman a su cartera para completar su oferta.
Por otra parte, Allianz lanzó, en febrero de este año, el fondo Allianz Target Maturity Euro Bond III, un fondo de renta fija con atractivos rendimientos accesible desde una inversión de 1.000 euros.
Foto cedidaJuan Bernal, nuevo director corporativo de Inversiones del Grupo Mapfre.
Mapfre ha anunciado la incorporación de Juan Bernal como nuevo director corporativo de Inversiones del Grupo a partir del 1 de mayo. Juan Bernal, que cuenta con más de 25 años de experiencia en los mercados financieros, ha sido responsable de asset management, banca privada y banca personal en diferentes entidades financieras de referencia en España. Inició su carrera profesional en Banco Santander Central Hispano y desde 2012 trabajaba en grupo CaixaBank. Actualmente desempeñaba, entre otros cargos, el puesto de director general de CaixaBank Asset Management.
Es licenciado en Ciencias Empresariales por la EU Business School y Executive MBA de la Universidad de Alcalá de Henares y la Fundación Mapfre Estudios. Desde 2019 preside SpainNAB, asociación que lidera la inversión de impacto en España, así como miembro del Global Steering Group for Impact Investing (GSG).
Mapfre gestiona más de 50.000 millones de euros, cuenta con un equipo de más de 175 profesionales en el área de inversiones cuyos principales centros de gestión se ubican en Madrid, Boston y Sao Paulo.
Mapfre Asset Management es la principal gestora no bancaria de España, con cerca de 38.000 millones de euros en activos y una gama muy amplia de fondos de inversión, tanto tradicionales, de renta fija, renta variable, mixtos y globales, como alternativos, tanto para el público minorista como institucional, y con el foco puesto en inversiones socialmente responsables.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Ana Martín de Santa Olalla, nueva directora general de CaixaBank AM, y Jorge Colomer, director general adjunto.
El Consejo de Administración de CaixaBank Asset Management ha aprobado el nombramiento de Ana Martín de Santa Olalla como nueva directora general de la gestora de fondos de inversión, en sustitución de Juan Bernal, que deja la entidad tras siete años en el cargo.
Según explican desde la firma, hasta ahora, Ana Martín de Santa Olalla era la directora de Desarrollo de Negocio y Comercial de CaixaBank AM. Además, el Consejo de Administración también ha nombrado a Jorge Colomer como director general adjunto, quien mantendrá además su cargo actual como director de Inversiones de la compañía. Por su parte, Juan Bernal emprenderá un nuevo proyecto profesional y su salida coincide con la recta final del Plan Estratégico 2022-2024.
Tras estos cambios, la composición del nuevo Comité de Dirección es la siguiente: Ana Martín de Santa Olalla (directora general), Jorge Colomer (director general adjunto y director de Inversiones), Lluís de Torres Llosa (director de Operaciones), Juan Pablo Hernández de la Merced (director de Sostenibilidad); Ramon Guillem Ramírez (director de Riesgos), Santiago Francisco Rubio de Casas (director de Estrategia de Inversión), Mónica Valladares Martínez (Secretaría General) y Jaume Viladrosa Cutrina (director de Tecnología).
Desde la gestora destacan que ha realizado una total transformación del modelo de negocio en los últimos años, hasta consolidarse como la gestora de fondos de inversión líder en España tanto en partícipes como en patrimonio, con una cuota de mercado del 23,8%. El total de patrimonio gestionado por la entidad asciende hasta los 86.973 millones de euros a nivel nacional, según los últimos datos de Inverco. La gestora también tiene las filiales de Portugal BPI Gestão de Ativos y CaixaBank AM Luxembourg. El equipo de CaixaBank AM consta de 263 profesionales.
Dos carreras profesionales brillantes
Ana Martín de Santa Olalla ha sido la directora de Desarrollo de Negocio y Comercial de CaixaBank Asset Management en los últimos siete años y es miembro del Comité de Dirección.
Además, es presidenta no ejecutiva del Consejo de Administración de BPI GA en Portugal, y consejera de CaixaBank AM Luxemburgo. Antes de su llegada a CaixaBank AM, fue responsable de la Mesa de Asesoramiento en Inversiones en CaixaBank Banca Privada.
Ana Martín de Santa Olalla cuenta con una dilatada experiencia en el sector financiero, donde ha trabajado cerca de 30 años en entidades líderes en sus respectivos mercados, todas ellas ligadas al negocio de la gestión de activos en Europa. Martín de Santa Olalla ha desarrollado su carrera en el área de Wealth Management en Barclays, en el departamento de Inversiones de Deutsche Bank como directora de Renta Variable y en Santander, tanto en la gestora de fondos de inversión como planes de pensiones.
Por su parte, Jorge Colomer es director de Inversiones en CaixaBank Asset Management desde 2019 y miembro del Comité de Dirección de la gestora. Es licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Complutense de Madrid. Además, Colomer cuenta con un Grado Superior en Mercados Financieros por la Bolsa de Madrid y la certificación CESGA.
Durante los últimos 30 años, su trayectoria profesional ha estado vinculada al sector financiero tanto nacional como internacional, relacionada con la gestión de activos y banca privada en entidades de referencia. Cabe destacar su paso por UBS donde permaneció un total de once años y ocupó los puestos, entre otros, de CEO y director general en UBS Gestión SGIIC y director de Ventas en UBS Bank SA. En 2017 fichó por CaixaBank Asset Management como director de Soluciones de Inversión y, gracias a su buen desempeño, desde hace cinco años ocupa el cargo actual.
La inversión temática representa un desafío y una oportunidad a la vez, y la muestra de ello fue 2023. Según la experiencia de Robeco y WisdomTree, tras un año en el que los mercados experimentaron alzas, pero también declives, no todas las estrategias temáticas lo hicieron bien. Esto, sumado a un enfriamiento de la demanda de esta clase de inversión, hace que nos planteamos: ¿qué perspectivas tiene la inversión temática para 2024?
“A pesar de los altibajos y mesetas, nuestra visión y enfoque en temas que abordan problemas perdurables permanece intacta”, defienden desde Robeco. Una visión que reitera Mobeen Tahir, Director Macroeconomic Research & Tactical Solutions de WisdomTree: “En 2023, algunas inversiones temáticas destacaron por su alto rendimiento, mientras que otras se descolgaron. A medida que nos adentramos en el año 2024, los inversores se enfrentan a los siguientes desafíos: aprovechar el impulso de las temáticas en alza y sobrellevar los baches de aquellas con un bajo rendimiento, o bien, identificar momentos clave para entrar”.
Según la experiencia de estas dos gestoras, la visión que tienen los inversores sobre la inversión temática es sencilla: eliges una temática, inviertes y esperas a que la megatendencia se desarrolle para cosechar los frutos. Sin embargo, advierten que el camino es difícil porque puede estar lleno de baches. “No obstante, estas fluctuaciones abren puertas a nuevas oportunidades, oportunidades de cambiar el mundo y obtener beneficios significativos. Encontrar el equilibrio entre aprovechar el momento de las temáticas en alza e identificar aquellas aún por valorar se perfila como la estrategia a seguir en 2024”, defiende Tahir.
De cara a este año, Robeco reconoce que durante los últimos dos meses de 2023 hasta finales de enero, los flujos temáticos han estado operando sin un patrón observable. “Un análisis de los flujos de entrada durante los últimos dos años revela que los temas estrechamente enfocados han experimentado flujos de entrada en declive. En contraste, los temas de alcance más amplio, con una variedad más diversa de acciones subyacentes, han desafiado la tendencia a la baja mostrando una actuación resistente y flujos de entrada contrarios”, apuntan.
Según la gestora una explicación plausible para la atenuación de los flujos es que después de años de TINA (no hay alternativa «a las acciones»), los inversores ahora tienen retornos atractivos y de bajo riesgo en otros lugares. “Aunque hace una década no serían motivo de entusiasmo, los retornos que oscilan entre el 4% y el 5% son definitivamente una alternativa a las acciones temáticas en la actualidad”, matizan.
Tecnología e IA: las olas de 2023
A la hora de evaluar qué atrapó la atención de la inversión temática en 2023, ambas gestoras coinciden en su análisis: la tecnología y la IA. Según explican desde Robeco, una observación clave de 2023 fue la fuerte asignación hacia factores de crecimiento de calidad. “Somos inversores temáticos y, por lo tanto, somos algo agnósticos en cuanto a la posición deliberada de factores. Aún así, la divergencia de rendimiento este año es notable. Más específicamente, las acciones de tecnología en el S&P 500 alcanzaron un máximo histórico en 2023, y nuevamente a principios de 2024. Este rendimiento espectacular ha sido impulsado por el potencial de las tecnologías emergentes, especialmente la IA, para ofrecer ganancias de productividad en la economía en general. También está siendo impulsado por la percepción de las acciones tecnológicas como un nuevo refugio seguro”, afirma la gestora en su último informe. La gestora destaca que a pesar de los episodios de turbulencia, los flujos temáticos han estado estabilizándose desde finales de 2022, con un crecimiento relativamente constante en torno a la transición energética, la movilidad y la innovación digital.
Por su parte Tahir añade desde WidomTree que, ya en sus perspectivas de octubre de 2023, destacaban que IA impulsará el crecimiento de las megatendencias. “Desde entonces, hemos presenciado su expansión en diferentes sectores, evidenciado por la integración de la IA en varios dispositivos presentados en el CES 2024 En el sector de la automoción, por ejemplo, los asistentes digitales alimentados por IA generativa están mejorando la experiencia del usuario y la seguridad en la conducción. Con una previsión de inversión de 74.500 millones de dólares en IA por parte de las empresas automovilísticas de aquí a 2030, las expectativas en este sector son altas. Este 2024 promete ser un año de consolidación y expansión de la IA en diversos campos, marcando el comienzo de una nueva etapa en la revolución tecnológica iniciada en 2023”, comenta.
Temas y enfoque para 2024
Desde WisdomTree, Tahir señala para este año, además de la tecnología y la IA, otras temáticas clave: transición energética y biotecnología. Sobre la primera de ellas explica: “Las temáticas verdes no brillaron en términos de rendimiento de mercado durante 2023. En áreas como las energías renovables y el almacenamiento en baterías, esto ha creado un marcado contraste entre el mal rendimiento del mercado y los sólidos fundamentos subyacentes. Esperamos que esta dinámica atraiga la atención de más inversores en 2024. Además, se espera más impulso político desde la COP28, donde los líderes han acordado triplicar la capacidad de energía renovable para 2030”.
Y respecto a la biotecnología, Tahir reconoce que el sector de la biotecnología tuvo su tercer año consecutivo de malos rendimientos en 2023, marcado por las dificultades para desarrollar y comercializar terapias innovadoras. Sin embargo, considera que el incremento en la actividad de fusiones y adquisiciones, junto con los avances en el descubrimiento de fármacos impulsado por la IA, apunta hacia un cambio de esta tendencia para 2024.
“Una de las principales razones detrás del rendimiento recientemente moderado del sector biotecnológico es la incertidumbre en torno al éxito de los distintos candidatos a fármacos y el marco regulatorio. Las empresas biotecnológicas invierten importantes recursos en investigación y desarrollo, sin ninguna garantía de éxito. A una reactivación del mercado de M&A en este sector se suman los avances en inteligencia artificial (IA) están revolucionando el proceso de descubrimiento de fármacos y ofreciendo nuevas oportunidades a las empresas biotecnológicas”, argumenta el experto de WisdomTree.
Por su parte, desde Robeco apuntan un larga lista de temáticas para este año: los cambios sociodemográficos; la salud y la atención médica; el consumo; la tecnología; preservar la tierra y sus recursos; biodiversidad; gestión de residuos; y la fabricación de chips, entre otros. Sin embargo, la gestora pone el foco en un concepto para enfocar su inversión temática: el precio de la pureza.
“El concepto de pureza temática implica mantener empresas cuyas operaciones estén predominantemente dentro del ámbito del tema elegido. Para Robeco, la pureza temática es crucial. Ayuda a proteger contra temas que están definidos de manera demasiado amplia (o vagamente), lo que dificulta formar una imagen clara de los impulsores del crecimiento y las áreas de riesgo. Definir rigurosamente la cesta de acciones temáticas también significa que se puede construir un índice de referencia adecuado para medir con mayor precisión el rendimiento”, explican.
Dado su enfoque en la sostenibilidad, comenta que mantener este tipo de pureza temática significa que muchos de nuestros temas tienden a inclinarse hacia empresas de mediana y pequeña capitalización cuyos modelos de negocio y canales de crecimiento aún están estrechamente enfocados y menos diluidos en comparación con los diversos servicios y flujos de ingresos de las acciones de gran capitalización. “Este tipo de pureza resulta en una cartera de mayor calidad en relación con el mercado general, lo que justifica un mayor precio premium. Un estudio de Morgan Stanley encontró que las empresas alineadas con temas perdurables tienden a ver aumentar el valor de sus acciones con el tiempo. Específicamente, un aumento del 1% en los ingresos vinculados a un área temática puede llevar a un aumento aproximado del 1.2% en la valoración de la acción. Teniendo en cuenta su calidad, muchas de nuestras carteras temáticas actualmente se están negociando con descuento, lo que proporciona un buen punto de entrada para los inversores”, concluyen.
Foto cedidaPhilippe Donnet, CEO del Grupo Generali.
El Consejo de Administración de Generali ha aprobado una nueva estructura organizativa que refleja las principales actividades del Grupo, a propuesta del Group CEO, Philippe Donnet. Esto supone que a partir del 1 de junio de 2024, el Grupo operará como un grupo financiero diversificado centrado en dos negocios principales: Seguros y Asset Management. Además, la firma ha anunciado cambios en el liderazgo de algunas de sus áreas y regiones.
Según ha explicado la firma, este cambio en la estructura está diseñado para “acelerar aún más el crecimiento” y abordar las prioridades comerciales clave para los negocios de seguros y gestión de activos de manera más efectiva, totalmente alineado con las ambiciones del plan estratégico del Grupo LifeTime Partner 24: Driving Growth. “Esto establece una base sólida para el éxito y la innovación continuos, asegurando la capacidad del Grupo para aprovechar oportunidades en el futuro de manera más efectiva y preparar al Grupo para el próximo ciclo estratégico”, explican.
Entre los cambios que se han producido, ahora las División de Seguros, liderada por Giulio Terzariol, CEO Insurance, impulsará el desempeño del negocio de seguros en todas las áreas geográficas, mejorando la coordinación, la alineación estratégica y facilitando una mayor proximidad a los mercados, mediante la adopción de un modelo organizativo racionalizado y simplificado. Según destaca la compañía, las unidades de negocio DACH e International se reorganizarán como parte de la nueva División, que estará compuesta por las siguientes cinco unidades de negocio y tres regiones que reportarán directamente al CEO Insurance: Country business units (Italia, Francia & Global Business Activities, Alemania, Austria, Suiza) y Regiones (Mediterranean & Latin America, Central Eastern Europe y Asia).
En consecuencia, Jaime Anchústegui, actualmente CEO International, ha sido nombrado Deputy CEO Insurance, reportando a Giulio Terzariol, con la responsabilidad de representar al CEO Insurance en los órganos de gobierno locales, gestionar asociaciones estratégicas y joint ventures, e impulsar proyectos Globales de Seguros en toda la División. Giovanni Liverani, CEO de la unidad de negocio DACH, asumirá nuevas responsabilidades.
Además, Generali Investments Holding (GIH), que reemplaza a la actual unidad Asset and Wealth Management, supervisará todas las actividades globales de gestión de activos dentro del Grupo, con la excepción de operaciones seleccionadas, concretamente aquellas en China. GIH se centrará en ofrecer el mejor rendimiento y servicio a los clientes existentes, mientras continúa haciendo crecer el negocio con clientes externos globales.
“Se espera que esto se realice tanto con existentes como con nuevas capacidades de inversión, aprovechando la incorporación de Conning Holdings Limited y sus filiales y también gracias a la alianza a largo plazo establecida con Cathay Life como parte de la transacción cerrada el 3 de abril de 2024”, señalan.
Como consecuencia de este enfoque, Woody Bradford será nombrado CEO de GIH y mantendrá también su función actual como CEO y presidente del Consejo de Administración de Conning Holdings Limited. El Group CEO de Generali, Philippe Donnet, será nombrado presidente de GIH. Carlo Trabattoni, actual CEO de Asset and Wealth Management y CEO de Generali Investments Holding, asumirá nuevas responsabilidades dentro del área de Asset Management. Además, fuera del perímetro de GIH, Banca Generali, dirigida por el CEO Gian Maria Mossa, seguirá centrándose en ofrecer servicios integrales de asesoramiento financiero y soluciones de gestión patrimonial.
Como consecuencia de esta nueva estructura, el Grupo ha anunciado nuevas incorporaciones. En particular, David Cis, Group Chief Operating Officer, que reporta al General Manager Marco Sesana, se incorporará al Group Management Committee, en línea con la ambición estratégica de lograr los mejores niveles de servicio y eficiencia operativa aprovechando la digitalización y la inteligencia artificial, la automatización de procesos básicos y plataformas tecnológicas compartidas. “Dentro de esta nueva estructura organizativa, Group Head Office sigue siendo responsable de definir la estrategia general y los objetivos corporativos, al tiempo que dirige, controla y respalda de manera efectiva todas las áreas comerciales con un enfoque personalizado y cercano”, matizan desde la compañía.
Tras este anuncio, Philippe Donnet, CEO del Grupo Generali, ha declarado: “El Grupo Generali ha evolucionado con éxito hasta convertirse en un actor integrado de seguros y Asset Management a nivel global, con una sólida posición de capital y un fuerte enfoque en la innovación y la sostenibilidad. En Asset Management, la reciente adquisición de Conning y la alianza a largo plazo con Cathay Life, resultante de este acuerdo, nos permite ampliar nuestra oferta de inversión y nuestra base de clientes internacionales, además de centrarnos en el crecimiento de negocios de terceros e invertir en capacidades de distribución dirigidas a los mercados clave como uno de los diez mayores gestores de activos de Europa. La División de Seguros continuará fortaleciendo la presencia del Grupo en nuestros mercados estratégicos, aprovechando la excelencia técnica de nuestro negocio, implementando nuevas tecnologías y adaptando nuestra oferta para satisfacer las necesidades de nuestros clientes en un entorno en constante cambio. Gracias a un enfoque más simple y ágil, la nueva estructura organizativa del Grupo, centrada en seguros y gestión de activos, acelerará la transformación del Grupo y apoyará la definición del plan para el próximo ciclo estratégico”.
El dólar se ha fortalecido frente a sus principales pares desde principios de 2024, y ahora cotiza justo por debajo de su nivel más alto desde noviembre. ¿Podrá mantener esta tendencia de cara al segundo trimestre del año? Desde Ebury identifican una “ligera apreciación del euro-dólar para los próximos meses”.
Según explican en su informe de perspectivas para el segundo trimestre, una de las razones principales de la fortaleza del dólar en los últimos tiempos ha sido el sólido comportamiento de la economía estadounidense, que sigue expandiéndose a un ritmo impresionante. “El mercado laboral ha mostrado ligeros signos de enfriamiento, aunque la mayoría de los indicadores siguen apuntando a unas condiciones laborales ajustadas. Al mismo tiempo, la inflación estadounidense ha vuelto a niveles más normales tras el reciente auge de los precios al consumo. Sin embargo, se sigue observando cierta rigidez en las tasas de crecimiento de los precios al consumo, especialmente en el índice subyacente mensual”, señala.
Según los expertos de Ebury, en respuesta a las persistentes presiones sobre los precios, se ha producido una importante revalorización de las expectativas de tipos de interés en EE.UU. desde principios de año, lo que ha jugado a favor del dólar. “La Fed se mantuvo firme en su reunión de marzo, y ahora los mercados sólo prevén tres recortes de tipos de 25 puntos básicos por parte del FOMC en 2024, una fuerte rebaja respecto a los seis que preveían a principios de año. Este reajuste de las expectativas de tipos y los buenos resultados de la economía estadounidense han permitido que el índice del dólar suba aproximadamente un 3% en lo que va de año”, explican.
En el último informe de Ebury sobre las divisas del G10, publicado en enero, mencionaron su opinión, fuera de consenso, de que la Reserva Federal empezaría a relajar su política monetaria en junio, y que se producirían tres recortes de tipos más durante el año. Esta opinión de un inicio de los recortes más tardío parece haber sido justificada tanto por los datos recientes como por la actitud agresiva de los responsables del FOMC.
“Seguimos pensando que la Fed empezará a recortar los tipos en junio, cuando se publique la próxima serie de previsiones sobre los tipos de interés, aunque creemos que la obstinación en las presiones sobre los precios justifica un enfoque algo más gradual de los recortes durante el resto del año. Por lo tanto, prevemos recortes en las reuniones alternas de junio, septiembre y diciembre, aunque no podemos descartar la posibilidad de que se produzcan sólo dos recortes de tipos en caso de que los próximos informes sobre el IPC vuelvan a sorprender al alza.
Debido al reajuste de las expectativas del mercado desde principios de año, la diferencia entre nuestra opinión y las expectativas del mercado sobre los tipos de interés en EE.UU. se ha cerrado. En nuestra opinión, esto sitúa al dólar estadounidense más cerca de una valoración más representativa y muy ajustada a nuestras previsiones a corto plazo. A partir de los niveles actuales, prevemos sólo una ligera depreciación del dólar frente a sus pares del G3”, explican.
Esta postura se basa en gran medida en nuestra previsión de un estrechamiento de los resultados económicos entre EE.UU. y sus principales homólogos. Tras los impresionantes resultados del año pasado, los analistas de Ebury creen que el margen para una sorpresa al alza de la producción estadounidense es limitado, mientras que sigue habiendo un margen mucho mayor para un repunte desde los bajos niveles de la mayoría de las demás grandes economías. “En nuestra opinión, el alcance de esta caída del dólar debería verse limitado por la cautela de la Reserva Federal a la hora de relajar su política monetaria, que ahora parece que no será más agresiva que la de algunos de sus homólogos, especialmente el BCE”.
Por otro parte, la fintech tiene muy presente lo que puede significar las tensiones geopolíticas para el dólar, dado que su carácter como activo refugio se ha consolidado desde el pasado noviembre. Si en concreto miramos hacia Oriente Próximo, los expertos de Ebury consideran que, hasta ahora, los mercados parecen bastante optimistas ante las crecientes tensiones y cautelosamente optimistas en cuanto a que la respuesta de Israel será moderada y que se evitará una guerra total.
“Los inversores se habrán sentido alentados por la relativa facilidad con la que Israel y sus aliados neutralizaron casi por completo el ataque, que parecía más simbólico que la intención de causar la máxima destrucción. Los llamados a una respuesta mesurada de Israel entre los líderes mundiales sin duda también habrán calmado algunos nervios, y los futuros del petróleo en realidad se están negociando sin cambios en lo que va de la semana”, afirma Matthew Ryan, Head of Market Strategy de Ebury.
