El sector bancario da empleo a 639.900 personas, representando el 3% del total de trabajadores en España. En este contexto, el Informe de Tendencias Salariales 2024 publicado por Randstad Research, el centro de estudios de Randstad, ha proporcionado una visión detallada de la remuneración de los gestores comerciales de banca privada en distintas ciudades.
En el informe se destaca que los gestores de banca privada tienen una compensación de hasta 100.000 euros brutos al año. Estos datos reflejan la remuneración para profesionales con una trayectoria consolidada de al menos seis años, y se basan en análisis de los mercados de Madrid, Barcelona, Valencia, Bilbao, A Coruña, Sevilla, Málaga y Zaragoza.
En Madrid, Coruña, Sevilla y Bilbao, los gestores de banca privada disfrutan de los salarios más altos del país para este perfil profesional, con ingresos que oscilan entre los 62.000 y 100.000 euros brutos al año. Por su parte, Málaga se coloca también entre las cuatro ciudades españolas con los gestores de banca privada mejor remunerados, con un salario promedio de 67.500 euros brutos anuales y con un rango salarial que se sitúa entre los 57.000 y 78.000 euros.
“El sector financiero es uno de los que presenta remuneraciones más elevadas y dentro de esta actividad destacan las remuneraciones de los gestores de banca privada”, señala Ariana Pons, Industry Leader del sector bancario para Randstad.
En Zaragoza, la remuneración que reciben los gestores de banca privada varía entre los 60.000 y 80.000 euros brutos al año, con una media de 70.000 euros. En Barcelona, por su parte, la remuneración promedio para los gestores de banca privada se sitúa en los 62.000 euros brutos anuales.
Por el contrario, Valencia destaca por ofrecer los salarios más bajos en comparación con el resto, con un rango salarial que va desde los 41.000 hasta los 46.000 euros brutos al año, y una remuneración promedio de 43.000 euros en el caso de un gestor de banca privada.
Director de oficina comercial
Respecto a otras posiciones, Madrid es la ciudad donde el director de una oficina comercial tiene una remuneración más elevada, con 69.500 euros brutos al año, una cifra surgida de una horquilla de entre 62.000 euros y 77.000 euros. Tras Madrid, se sitúa Barcelona (64.500 euros), Bilbao (64.500 euros), Zaragoza (62.500 euros), Sevilla (59.000 euros), A Coruña (59.000 euros), Valencia (57.500 euros) y Málaga (55.000 euros).
Nivel salarial de once sectores
El ‘Informe Tendencias Salariales 2024’ recoge un incremento medio para el mercado laboral español de entre el 2% y el 3,5% para este año. El estudio analiza datos sobre remuneración en ocho importantes localizaciones geográficas, identificando diferentes bandas salariales para más de 250 posiciones relevantes en once sectores y áreas profesionales. En el análisis, destaca que todas las actividades verán aumentado su nivel salarial, aunque las alzas serán en líneas generales moderadas.
Entre las profesiones que han experimentado mayores incrementos se encuentran el retail o los servicios a empresas, como marketing, ventas, finanzas y recursos humanos, que han registrado revisiones salariales por encima del 3% para aquellos profesionales con más de seis años de experiencia. También han marcado incrementos de este entorno aquellos trabajos relacionados con la banca y el sector asegurador, así como las ingenierías.
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Al igual que con cualquier inversión, el capital está en riesgo.
A finales de los noventa, mis padres se mudaron de China al Reino Unido, para que mi madre continuara con sus estudios, pero al final se quedaron por trabajo. Mientras tanto, yo pasé 18 meses en Nankín con mis abuelos, y mis padres nos apoyaban económicamente enviando parte del sueldo que ganaban.
En aquel entonces, para hacer transferencias al extranjero desde el Reino Unido había que acudir a una sucursal de Western Union o MoneyGram y depositar el dinero en efectivo. Después, te entregaban un recibo en papel y tocaba esperar, con nervios e incertidumbre, a que se tramitara el envío. Mis padres, por ejemplo, llamaban cada día a mis abuelos para comprobar si por fin había llegado el dinero. Las facturas no se pagaban solas, y el proceso era estresante y lento, además de muy caro: de cada 100 libras que enviaban, 6 desaparecían en comisiones.
Cuando en Positive Change comenzamos a interesarnos por Remitly en 2021, me acordé inmediatamente de la experiencia de mis padres. Esta empresa con sede en Seattle permite a los trabajadores migrantes enviar parte de lo que ganan a sus lugares de origen, que suelen ser países con ingresos bajos.
El flujo de dinero desde el mundo desarrollado hacia países en desarrollo representa más de 600.000 millones de USD al año. En 2023, Remitly tramitó más de 30.000 millones de USD en transferencias; es decir, casi el 5 % de todo el volumen del sector.
Este dinero tiene un impacto tremendo en la vida de las personas más pobres del planeta, que llegan a destinar hasta el 75 % del importe de cada envío a cubrir bienes y servicios esenciales, como comida, alojamiento y salud. Además, impulsa el desarrollo económico, ya que suele ser la mayor fuente de ingresos extranjeros de los países en desarrollo, por encima del total de la inversión extranjera directa.
La aplicación móvil de Remitly es muy fácil de usar: basta con introducir los datos de la tarjeta, la información del destinatario, y el importe de la transferencia. Luego haces clic en enviar. El dinero llega al instante, o dentro de dos horas por una comisión inferior. Las transferencias pueden hacerse a cuentas bancarias en el extranjero o a aplicaciones de monedero digital que son muy populares en los países en desarrollo, en los que muchas personas carecen de servicios bancarios. Remitly cobra una comisión fija reducida, aunque la cifra exacta depende del país, y los tipos de cambio suelen ser más favorables que los que ofrecen los establecimientos a pie de calle.
La primera vez que consideramos invertir en Remitly fue cuando salió a bolsa en el Nasdaq en septiembre de 2021. Nos sorprendió la personalidad de su cofundador, Matt Oppenheimer, que después de haber trabajado para un banco global en Kenia quiso aumentar la transparencia y la seguridad de los envíos de dinero, y reducir el estrés que sufren los remitentes. Pronto nos convencimos de los beneficios que tendría esta empresa para las personas que menos ingresos perciben; aquellas que en Positive Change consideramos «la base de la pirámide».
Además de tener un objetivo muy claro, Oppenheimer estaba al corriente de la realidad en este sector tan competitivo y, sobre todo, de la importancia de centrarse en los costes e invertir sobre todo en las rutas internacionales de pago más empleadas, que ofrecen el mayor retorno de la inversión gracias a su volumen potencial. Actualmente, parece estar tomando las decisiones adecuadas con respecto al curso de expansión de la empresa y al precio de sus servicios.
Como Remitly no es la única empresa en este sector, quisimos investigar detenidamente su evolución y comprobar su ventaja competitiva. Para comprender mejor la cultura de la empresa, visité su sede en Seattle y me reuní con el equipo directivo, los ingenieros de software y otros empleados. En esta ciudad, empresas como Microsoft o Amazon compiten constantemente por atraer a los mejores talentos; sin embargo, tuve la impresión de que los empleados de Remitly estaban contentos con su trabajo.
A finales de 2022, estábamos lo suficientemente convencidos para invertir en ella y, entre otras cosas, vimos con buenos ojos que invirtieran en software para optimizar el complejo proceso de enviar dinero a través de un sinfín de fronteras. Además, aunque los procesos de identificación de clientes y de cumplimiento de las normativas de lucha contra el blanqueo de capitales pueden ser costosos, Remitly se beneficia de sus economías de escala. Asimismo, su inversión en inteligencia artificial facilita la detección de fraudes y la fijación de precios, y cuantos más pagos tramite, menor es el coste de cada uno.
Por otra parte, el crecimiento de Remitly le permite aumentar su inversión en marketing y aprovechar el reconocimiento de su marca. De hecho, ya ha conseguido grandes resultados adaptando sus anuncios a las particularidades culturales de varias comunidades de inmigrantes (como la mexicana y la filipina en EE. UU.), en lugar de utilizar campañas genéricas globales.
También nos fijamos en su increíble capacidad para fidelizar clientes, una característica que brilla por su ausencia en los proveedores tradicionales de la época de mis padres; y es que Remitly tiene una tasa anual de retención de clientes del 90 %, una cifra superior a la de Netflix.
Aunque el envío de dinero desde EE. UU. constituye la principal actividad de Remitly, el ritmo al que crece su negocio internacional está acelerándose. Es una opción atractiva para los inmigrantes que quieren enviar parte del salario que ganan en Europa u Oriente Medio a sus países de origen, y ambos representan dos grandes mercados en los que puede expandirse rápidamente.
A largo plazo, la empresa ha puesto sus miras en Australia, Nueva Zelanda, Japón, Hong Kong, Singapur y otras muchas regiones, y confiamos en que tendrá un alcance global de aquí a cinco, diez años.
Jeff Bezos ha invertido en Remitly, y Oppenheimer me confesó que había basado el modelo de su propio negocio en el funcionamiento de Amazon. Al fin y al cabo, la empresa de Bezos tuvo que efectuar una descomunal inversión logística para poder entregar cientos de miles de paquetes por todo el mundo en las 24 horas siguientes a una compra, y los retos a los que se enfrenta Remitly no son menos arduos. Tan solo en EE. UU. se transfiere dinero a más de 100 países, lo que representa más de 4000 rutas de pago transfronterizas con tipos de cambio en constante fluctuación, por no hablar de que cada país impone sus licencias y regímenes de cumplimiento propios, y obstáculos a las nuevas entidades financieras.
Es increíble lo mucho que ha cambiado la situación desde aquellas llamadas impacientes de mis padres desde el otro lado del mundo. Ahora, quien manda es el cliente, y no le importa si una empresa tiene que hacer frente a muchos o pocos retos; lo importante es que las transacciones lleguen a su destino, y cuanto antes.
Cuesta encontrar empresas de alto crecimiento que mejoren la vida de las personas en la base de la pirámide. Los productos y servicios a su alcance suelen ser muy locales, y las empresas que los proporcionan, generalmente no suelen convertirse en compañías multimillonarias en las que se pueda invertir. Sin embargo, estamos seguros de que otras empresas seguirán el camino de Remitly, aprovechando las aplicaciones y otras tecnologías para aportar su grano de arena y mejorar la calidad de vida de las personas en las comunidades más vulnerables.
Positive Change de Baillie Gifford trata de obtener un crecimiento del capital a largo plazo invirtiendo principalmente en acciones de empresas cuyos productos, comportamientos o servicios contribuyan a un impacto social positivo. Para obtener más información, haga clic aquí.
El perjuicio que la elevada inflación ocasionó a las carteras multiactivo en 2022 no se olvidará fácilmente. En opinión de John Mullins, director de inversiones en Wellington Management, en los próximos años la susceptibilidad —justificada o no— a la inflación seguirá siendo elevada. “Los inversores suelen mostrarse sensibles a hechos recientes, como pudimos comprobar en el periodo posterior a la crisis financiera mundial, en el que los inversores se mantuvieron muy recelosos ante el riesgo de sufrir otra crisis crediticia”, afirma.
Por ahora, el inicio del 2024 fue notable en los mercados financieros, marcando ganancias trimestrales consecutivas en acciones que superan el 10%, una tendencia no vista en una década. Según Robeco, este «rally de todo» se ha extendido incluso a los bonos gubernamentales, a pesar de señales de una economía en aceleración, como un sector manufacturero mostrando signos de vida y múltiples mercados alcanzando máximos históricos. Ahora, en este segundo trimestre, las gestoras siguen pendientes de los mensajes y decisiones de los bancos centrales. Se enfrentan a un cambio muy claro: se esperan menos recortes de la Fed en 2024 y un primer recorte del BCE el próximo 6 de junio.
Sobre el entorno
“El consenso del mercado apunta a un panorama optimista, con una mejora económica global y la creencia de que Estados Unidos evitará un aterrizaje duro. Sin embargo, hay quienes, a pesar de respetar el impulso actual, mantienen cierta cautela, considerando que las condiciones monetarias no pueden mantenerse laxas en un entorno de aceleración económica. A pesar de la positividad generalizada, indicadores como el sector manufacturero que aún no muestra una recuperación completa, sugieren que las perspectivas podrían ser menos optimistas de lo que reflejan los precios”, indican desde Robeco
En opinión de director de inversiones en Wellington Management, los mercados están muy pendientes del impacto de las presiones desinflacionarias, como la caída de los precios de los alimentos y de los insumos de fabricación y la moderación del crecimiento salarial. “Pero, por otro lado, muchos participantes en el mercado coinciden en que veremos una inflación estructuralmente más alta a largo plazo. Este contraste entre las perspectivas de inflación a corto y largo plazo plantea grandes retos para la asignación de activos en 2024”, reconoce Mullins.
Para David Hanzl, Head of Wholesale,y Alex Smith, director de especialistas de inversión en renta variable de abrdn para Asia Pacífico,una buena forma de mitigar la inflación sería invertir en activos que proporcionen un flujo constante de rentas, o income. “Las acciones, los bonos y las inversiones multiactivo pueden ofrecer una buena oportunidad en cuanto a este propósito. Ofrecen pagos regulares que pueden seguir el ritmo de las tasas de inflación o incluso superarlas, lo que ayuda a preservar el poder adquisitivo a lo largo del tiempo, aunque el nivel de esos ingresos no está garantizado”, afirman. Para estos expertos, en términos de asignaciones multiactivo, “la clave sería la asignación dinámica de activos, la diversificación y el resultado de ingresos estables”.
El enfoque
Hasta el momento, el cash ha protagonizado un reinado eficiente pero efímero entre las clases de activos, pero ahora toca “poner a trabajar” ese efectivo. ¿En qué asignación de activos están pensando las gestoras? Para Mullins, ante la rotación de los inversores en multiactivos en 2022 y el probable descenso de los tipos de interés a corto plazo durante el próximo año, salvo que se produzca alguna sorpresa en relación con la inflación, el panorama de los activos de riesgo frente al cash para los inversores a largo plazo es positivo.
“Un enfoque activo en la asignación de activos puede ayudar a los inversores a allanar el camino hacia la rentabilidad. Aunque los inversores deberían asumir un mayor o menor riesgo en la asignación de activos en función de su tolerancia al mismo y su horizonte temporal, realizar una asignación gradual de efectivo a clases de activos tradicionales —como la renta fija y la renta variable— durante los periodos de volatilidad del mercado puede ayudarles a gestionar el riesgo al tiempo que movilizan el efectivo. Unos rendimientos iniciales elevados significan que los inversores no tendrán que volverse demasiado creativos a la hora de obtener rentabilidad de los activos defensivos de las carteras”, afirma Mullins.
Además, Mullins considera que para la mayoría de los inversores, estar en el mercado es mejor que tratar de entrar y salir en el momento adecuado. “Quienes aguarden a que la inflación llegue a su fin podrían tener que esperar mucho tiempo o desaprovechar la oportunidad, ya que los mercados se ajustan con rapidez. La diversificación como parte de la asignación estratégica de activos permite a los inversores hacer frente al dilema de la inflación con una cartera bien diversificada, en lugar de esperar al punto de entrada perfecto, que quizá nunca llegue”.
En este contexto, los expertos de Robeco explican que las estrategias de inversión han evolucionado para capitalizar en las oportunidades emergentes. “Se ha observado una realineación de expectativas en commodities y otras clases de activos, con un enfoque particular en el petróleo debido a las crecientes tensiones en Medio Oriente y los recortes en la producción. Además, las primas en bonos han disminuido, lo que ha llevado a un cambio de enfoque hacia los rendimientos soberanos y el crédito a corto plazo, considerando los rendimientos nominales frente al riesgo crediticio”, indican.
Construyendo la estrategia
Según PIMCO, las tendencias macro y las favorables señales bottom-up nos llevan a sobreponderar moderadamente la renta variable en sus carteras multiactivos. “Nuestro análisis de las presentaciones de resultados corporativos nos proporciona una señal destacable, ya que el porcentaje de empresas que hacen referencia a la reducción de inventarios ha pasado del 27% el pasado mes de octubre al 15% en abril. Esto sugiere que el exceso de inventario que tanto preocupaba a las empresas el año pasado ha mejorado notablemente, aunque aún son muy pocas las que hablan de reponer inventarios”, argumentan.
En el caso de la renta fija, consideran que los altos rendimientos que ofrece actualmente gran parte del mercado de renta fija apuntan a una revalorización del capital y tendemos a preferir los vencimientos intermedios. “Dicho esto, a medida que las perspectivas y el alcance de la inflación, el crecimiento y la política monetaria muestren divergencias entre países, es probable que el comportamiento de la renta fija soberana siga el mismo camino”, aclaran desde PIMCO.
La gestora ve oportunidades particularmente interesantes en regiones donde el crecimiento es lento o plano y la inflación está más controlada, lo que sugiere que la política monetaria podría relajarse próximamente, dando impulso a la renta fija. “En concreto, nos gusta la renta fija de Australia, donde el banco central es consciente del elevado endeudamiento de los hogares y del peso de las hipotecas a tipo de interés variable. Reino Unido, la eurozona y Canadá también están en situación de bajar tipos antes y de forma más agresiva que EE. UU., basándonos en las tendencias de inflación y las perspectivas económicas”, destacan en su informe. En este sentido, su principal mensaje es que en general, “esta desincronización entre la trayectoria del banco central estadounidense y las de otras grandes economías desarrolladas crea oportunidades para diversificar la asignación a renta fija y generar rentabilidades atractivas”.
Por su parte, JP Morgan AM indica en su informe trimestral que más allá de EE.UU., prefiere la renta variable japonesa «dadas las perspectivas de reflación» y las previsibles reformas sobre el gobierno corporativo. «Dentro de la duración, preferimos un mix de bonos europeos y estadounidenses», añaden. Sobre el contexto global, la gestora considera que la migración hacia EE.UU. ha aumentado, lo que probablemente explica la mayor parte del crecimiento del empleo en los últimos meses, y este aumento de la migración estadounidense podría ayudar a mantener a raya la inflación salarial en los próximos meses. «Nuestro rastreador patentado de la holgura laboral en EE.UU. revela que los mercados laborales están tan ajustados como en 2019. Seguimos prefiriendo los activos de riesgo, incluida la renta variable estadounidense y el crédito de menor duración, y hemos eliminado nuestras sobreponderaciones en duración«, indican.
Desde Robeco añaden que dentro de los activos múltiples sostenibles, se ha aumentado la exposición a commodities, incluyendo metales industriales como el cobre. “Esta decisión se sustenta en tres razones principales. Primero, el despertar del ciclo mundial de fabricación ha mejorado el potencial de retorno riesgo/recompensa en commodities. Segundo, se observa una desaceleración de la desinflación, lo que aumenta el atractivo de los commodities como cobertura contra la inflación. Y tercero, se espera una mejora en la narrativa bottom-up debido a presiones persistentes en el lado de la oferta en varios mercados de commodities”,explican.
Según su análisis, si bien los indicadores muestran signos alentadores de una recuperación en el ciclo de fabricación global, especialmente evidenciado por el PMI global de fabricación y el ISM de Estados Unidos, los mercados de commodities aún no reflejan plenamente esta tendencia. “Esto sugiere que los commodities podrían ofrecer un margen de beneficio más amplio en comparación con las acciones en caso de una recuperación sólida en la producción industrial, mientras que el riesgo a la baja parece más limitado si la recuperación resulta ser transitoria”, afirma la gestora en su último informe.
La fintech europea Bitpanda se ha convertido en el bróker con más variedad de activos digitales de Europa. Según explica la compañía, su servicio B2B Bitpanda Technology Solutions ofrece a partir de ahora una lista de activos que supera las 400 criptodivisas, constituyéndose como el bróker europeo con mayor oferta del mercado. «Esta oferta se extiende también a los bancos tradicionales, fintechs, neobrókeres y otras plataformas de criptomonedas a través de Bitpanda Technology Solutions (BTS), plataforma de servicios B2B, que permite una completa integración en tan sólo tres meses», explican.
Con este nuevo anuncio, la compañía alcanza las 411 criptomonedas (desde el 25 de abril de 2024), lo que se suma a su oferta de más de 2.800 activos digitales, entre las que se incluyen acciones, ETFs, metales preciosos y materias primas Esta oferta consolida a Bitpanda como una de las plataformas más completas y reguladas de Europa. En el primer trimestre de 2024, Bitpanda ha alcanzado varios hitos significativos y ha afianzado aún más su posición como líder del mercado en Europa. Con casi diez años de experiencia proporcionando una oferta de primera calidad en el continente, Bitpanda ya cuenta con más de 4.5 millones de usuarios europeos en casi 30 países.
La compañía considera que con Bitpanda Technology Solutions refuerza su oferta, ya que continúa ofreciendo a sus socios, a través de una herramienta segura, simple y de gran nivel, la posibilidad de beneficiarse del auge en la demanda, por parte de inversores institucionales y minoristas, a un acceso seguro a la inversión en activos digitales. La plataforma permite a bancos tradicionales, fintechs, neobrokers y empresas de criptomonedas integrar una estructura modular y escalable que opera 24/7 y ofrecer servicios de trading, inversión y custodia en toda clase de activos. Así, los clientes pueden construir sus propias experiencias de usuario en una plataforma con certificación ISO 27001 y testada ya por cientos de usuarios, que incluye características como planes de ahorro, intercambios de activos o funciones de staking.
“Cuando lanzamos BTS, sabíamos que iba a causar un gran impacto en el espacio bancario europeo. Cada vez más personas en toda Europa se interesan por sus finanzas, incluida la inversión en criptoactivos. Con BTS, nuestros socios obtienen una infraestructura de trading regulada, modular, segura y escalable en la que pueden confiar y adaptar en pocos meses. La tokenización ha llegado para quedarse. Los bancos necesitan conseguir un acceso óptimo a ello y eso es lo que BTS les permite hacer», señala Lukas Enzersdorfer-Konrad, CEO de Bitpanda Technology Solutions.
En enero, BTS cerró una alianza estratégica con Raiffeisenlandesbank Niederösterreich-Wien (RLB NÖ-Wien) y los clientes de RLB NÖ-Wien obtuvieron acceso a más de 2,000 activos digitales de todo tipo. Esta solución de marca blanca se ha integrado fácilmente dentro de la oferta existente del banco. Y un mes más tarde, la alianza entre BTS y el neobanco alemán N26 se amplió a España y Francia, llevando el trading en activos digitales a estos mercados. Además, BTS cerró un nuevo partnership con el banco estatal federal más grande de Alemania, Landesbank Baden-Württemberg (LBBW). LBBW será el primer banco en Europa en proporcionar a sus clientes corporativos acceso directo a activos criptográficos. La oferta estará disponible para todos los clientes corporativos del banco en los próximos meses.
Según destacan des la fintech, gran parte de los players europeos, como N26 o Raiffeisenbank NÖ- Wien ya han permitido el trading de activos digitales para sus clientes a través de BTS, aprovechándose también de la integración de las licencias que ofrece. Con la implantación de MiCA prevista para finales de este año, Bitpanda ha trabajado intensamente, a lo largo de este primer trimestre del año, en ampliar su gama de licencias consiguiendo recientemente la autorización MiFID II, otorgada por la Autoridad de Mercados Financieros de Austria. Esta cubre la negociación por cuenta propia y la custodia de activos, además de ser válida en cualquier Estado miembro de la UE.
En palabras de Philipp Bohrn, director gerente y jefe de Regulación en Bitpanda, “esta extensión de licencia es otro bloque de construcción importante. La ley correspondiente fue introducida en febrero de 2023, recibimos la licencia poco menos de un año después de haberla solicitado. Bitpanda es el primer proveedor de criptomonedas que cuenta con todas las licencias relevantes para ofrecer, además de estas monedas, todo tipo de activos digitales en toda la Unión Europea. En Bitpanda, el cumplimiento normativo no solo supone una parte fundamental de nuestra estrategia, sino también un diferenciador clave frente a otros actores en el mercado. Bitpanda busca activamente el intercambio con reguladores y continuará haciéndolo dentro del marco de MiCA”.
La industria del blockchain, aunque volátil e incipiente, ha avanzado significativamente en un corto período de tiempo, impulsada por una notable innovación. Se prevé que los ingresos mundiales por plataformas y servicios de blockchain pasen de 12.000 millones de dólares en 2023 a 291.000 millones en 2030. Según GlobalData, esta trayectoria de crecimiento refleja un patrón de gasto más definido y especializado, con áreas específicas como la tokenización de activos, el desarrollo de blockchain y los servicios de infraestructura como principales impulsores de la expansión del mercado.
El último informe de GlobalData, «Thematic Research: Blockchain«, desvela un cambio fundamental desde la amplia y generalizada aplicación de la tecnología hacia usos más específicos y estratégicos. La industria está siendo testigo de un aumento silencioso pero constante en la adopción de blockchain, enfocándose en sus beneficios prácticos. Según el documento, «esta tendencia se apoya en una comprensión cada vez mayor de que la aplicabilidad del blockchain no es universal y de que una infraestructura digital sólida es crucial para su despliegue con éxito».
Para Nicklas Nilsson, Thematic Intelligence Consultant de GlobalData, «cuando el blockchain entró en el ámbito empresarial, fue una de las tecnologías más populares de la historia. Este entusiasmo inicial resultó ser un arma de doble filo, ya que la adopción temprana estuvo impulsada por la novedad y no por su valor estratégico, lo que condujo a expectativas y objetivos desalineados y a una falta de consideración sobre su adecuación en casos de uso o sectores específicos».
A pesar del enfriamiento del entusiasmo inicial, la innovación dentro del espacio del blockchain persiste. El sector está inundado de novedades, como la creciente competencia entre contratos de blockchains inteligentes, la redefinición de blockchain en la Web3, la aparición de soulbound tokens (SBTs) y el dinámico mundo de las criptomonedas. «Estas tendencias ponen de relieve que, mientras la adopción por parte de las empresas avanza a un ritmo constante, el espacio público de blockchain sigue siendo dinámico», añade Nilsson.
Una tendencia destacada del informe es la aparición de la tokenización de activos como la próxima gran aplicación del blockchain. La tokenización de activos implica el uso de blockchain para convertir activos físicos o digitales en tokens digitales divisibles y negociables. Estos activos tokenizados ofrecen un enfoque novedoso a la adquisición de activos al permitir a los inversores comprar partes de un activo en lugar de su totalidad. La tokenización de activos puede aplicarse a diversos activos, incluidos instrumentos financieros como acciones y bonos. Sin embargo, las ventajas son especialmente evidentes en el caso de activos físicos poco líquidos, como bienes inmuebles, metales preciosos y obras de arte.
En este sentido, Nilsson explica: «Si las criptomonedas fueron el primer caso de éxito de blockchain, la tokenización de activos es el segundo. Prácticamente todos los gigantes financieros han lanzado iniciativas de tokenización en los dos últimos años, aludiendo a su importante potencial de mercado. Estos grandes actores financieros no se limitan a seguir una tendencia, sino que reconocen que la tokenización de activos puede cambiar las reglas del juego».
Según el documento, la conversión de diversos activos en tokens digitales negociables reduce las barreras de entrada al permitir la propiedad fraccionaria y mejora la participación global a través de una mayor liquidez y liquidaciones más rápidas. Esto tiene amplias implicaciones para la distribución de la riqueza y el funcionamiento de la economía. «La adopción del blockchain se está desarrollando más como un camino constante que como un esprint. La fase inicial de experimentación ha dado paso a esfuerzos más específicos, basados en información valiosa. Aunque el blockchain sigue estando en su fase inicial, la innovación que promueve es impresionante, y la tokenización de activos es un ejemplo excelente. Este avance continuo en su adopción por parte de las empresas subraya el potencial del blockchain para influir significativamente en diversos sectores a lo largo del tiempo», concluye Nilsson.
Un grupo de 16 inversores internacionales, convocados por Ofi Invest Asset Management, y que representan más de 780.000 millones de euros en activos gestionados, ha emitido una carta abierta en la que pide a seis empresas europeas de petróleo y gas –Total Energies, Shell, BP, Eni, Repsol y Equinor– que detengan sus planes de expansión de los combustibles fósiles y potencien sus inversiones en energías sostenibles
En reacción a las estrategias climáticas de estas empresas, que consideran deficientes, estos inversores anunciaron que votarían en contra de determinadas resoluciones estratégicas, incluida la reelección este año de los presidentes de los consejos de Total Energies, Shell y BP. Esta iniciativa forma parte de una escalada del compromiso que se viene llevando a cabo desde hace varios años.
En una carta conjunta, los inversores expresaron su preocupación a seis empresas petroleras y gasistas por sus estrategias de expansión en curso. La carta señala que el desarrollo de nuevos proyectos de petróleo y gas por parte de las empresas es incompatible con los objetivos de limitar el calentamiento global a 1,5 °C y lograr la neutralidad de carbono para 2050, según las proyecciones de la Agencia Internacional de la Energía (AIE) y las investigaciones del Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático (IPCC). La carta también señala que las empresas invierten muy poco en energías sostenibles en comparación con las necesidades de la transición energética.
La coalición de inversores considera que, en los últimos años, las seis empresas petroleras y gasísticas han avanzado muy poco en la acción por el clima, y señala que algunas de ellas -Total Energies, BP y Shell– incluso han reducido sus ambiciones climáticas.
En consecuencia, el grupo de inversores pide a las seis empresas que revisen su estrategia climática para alinearla con una trayectoria que limite el calentamiento global a 1,5 ºC. Según la AIE, esto requerirá detener el desarrollo de nuevos proyectos de petróleo y gas e impulsar las inversiones en energías sostenibles, de modo que el 50% del gasto de inversión se dedique a proyectos de energía limpia para 2030.
En su carta, los inversores firmantes se comprometen a votar en contra de determinadas resoluciones estratégicas clave en las juntas generales de 2024 de estas empresas, con el fin de subrayar la responsabilidad de sus respectivos consejos de administración. Votarán en contra de la reelección del presidente del consejo o en contra de la reelección de al menos un miembro del consejo, o en contra de la aprobación de la gestión del consejo, en función de las resoluciones del orden del día de cada una de las empresas en cuestión. Estos votos demuestran la determinación de utilizar nuevas vías en el compromiso contraído con las empresas de petróleo y gas.
Foto cedidaFernando Martínez, del Equipo Negocio de BBVA Asset Management.
La gestión activa es un proceso de inversión a través del cual el gestor de un fondo o cartera de inversión busca y selecciona activos financieros, basándose en su propio criterio y análisis, con el objetivo de conseguir unas rentabilidades superiores a las del mercado o índice de referencia respecto al que se mide. Para obtener esa extra rentabilidad, se recurre a la selección de activos infravalorados y/o con relevante potencial de crecimiento, y a la identificación del mejor momento para comprar o vender.
En cambio, la gestión pasiva es lo opuesto a la gestión activa. Cuando se aplica un método de inversión de gestión pasiva, el gestor del fondo tomará decisiones de inversión con el objetivo de lograr un comportamiento similar o igual al de un índice de referencia.
La asignación de activos (en inglés, asset allocation) es el proceso por el que se decide qué proporción de una cartera de inversión se debe destinar a los diferentes tipos de activosde inversión (acciones, renta fija, activos alternativos, liquidez, etc.), con el fin de elevar al máximo los rendimientos reduciendo al mínimo los riesgos. Una asignación de activos es la decisión que toma un inversor, o una entidad que gestiona la inversión del anterior, relativa a la estructura de su cartera.
En la asignación de activos se aprovecha la falta de sincronización del ciclo económico, por ejemplo, entre países, regiones y sectores, así como las descorrelación en el comportamiento entre algunos tipos de activo (es decir, que no sigan, al mismo tiempo, el mismo comportamiento alcista o bajista que otro tipo de activo) Por ejemplo, entre renta fija y renta variable, o la descorrelación de los activos alternativos ( inmuebles, capital riesgo y otros mercados privados) respecto a los bonos y las acciones cotizadas.
El proceso de asignación de activos consta de tres fases. La primera fase consiste en la identificación de los activos en los que invertir (en base a criterios financieros y extra financieros -ESG-). La segunda, la combinación de esos activos, otorgando pesos a cada uno de ellos en función del perfil de riesgo del inversor y de las perspectivas existentes sobre los mercados de valores. La tercera fase consiste en el seguimiento de cada uno de los activos en los que se está posicionado, para mantener en todo momento una distribución de activos adecuada, adaptándose a las nuevas circunstancias que se van produciendo en los mercados.
La flexibilidad en la asignación de activos y la gestión activa aportan un gran valor al inversor, tanto en tiempos de mercados alcistas, maximizando su rentabilidad ajustada a riesgo, como en mercados con alta volatilidad y durante las crisis. La gestión activa y asignación de activos ofrecen la flexibilidad necesaria para adaptar la cartera de inversión sin tener que cambiar de vehículo, por ejemplo, en el mismo fondo/s de inversión/s.
Si bien la diversificación lograda con la asignación de activos de inversión no garantiza la obtención de beneficios ni evita la caída del valor de las inversiones, logra disminuir el riesgo de la cartera. Los inversores pueden reducir la volatilidad en sus carteras repartiendo la inversión entre distintos tipos de activos (diversificación), lo que es tranquilizador para aquellos inversores más conservadores que quieren evitar excesivas tensiones con ocasión de mercados bajistas.
Es importante mantener una perspectiva a largo plazo en nuestra inversión, especialmente cuando nuestros objetivos financieros con esa inversión son a largo plazo, o cuando invertimos con un objetivo genérico de lograr revalorizar nuestro ahorro sin una meta financiera concreta a la que destinarlo. Los mercados de valores suben y bajan en periodos de corto plazo. No obstante, la experiencia pasada ha demostrado que tienden a premiar a los inversores a largo plazo.
Tanto inversores institucionales como pequeños inversores minoristas (particulares), pueden lograr una diversificación adecuada de su inversión a través de fondos y carteras de gestión activa, poniéndose en manos de gestores expertos, que dispongan de acceso a la información de los mercados financieros, capacidad de análisis y de evaluación de riesgos. Por tanto, con capacidad de reaccionar y reposicionar la cartera ante las distintas oportunidades que ofrezcan los mercados o ante contingencias que estén sufriendo.
En definitiva, la asignación de activos y la gestión activa, aportan un gran valor al inversor tanto en ciclos alcistas de los mercados como en épocas de desaceleración o decrecimiento de la economía, incertidumbre, volatilidad y caídas en los mercados.
Análisis realizado por Fernando Martínez, del Equipo Negocio de BBVA Asset Management.
La Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés) ha publicado la última edición de su serie Market Insights, titulada «Canales de distribución de fondos de inversión en Europa». El informe ofrece un análisis de cómo se distribuyen los fondos de inversión entre los inversores particulares en 19 países europeos, abarcando activos por un total de 4,4 billones de euros. Además, los gestores de fondos que participaron en la encuesta también compartieron sus perspectivas sobre los cambios previstos en el panorama de la distribución de fondos en los próximos cinco años.
Entre las conclusiones del informe destaca que la distribución de fondos por parte de intermediarios financieros que prestan asesoramiento a clientes -entre los que se incluyen bancos, asesores financieros, aseguradoras, gestores de carteras y agentes de servicios integrales- es canal de distribución más importante, con un 80% de los activos de fondos en manos de inversores minoristas europeos. En concreto, los bancos ocupan una posición significativa en el sistema de distribución, con una cuota de mercado del 45% en Europa y del 57% en la Unión Europea. «Esta variación se atribuye a la mayor cuota de mercado de los gestores de carteras, corredores de servicio completo y asesores financieros en el Reino Unido, que se sitúan en el 70% frente al 27% en la UE. La cuota de mercado de los bancos oscila entre el 91% de Rumanía y el 9% del Reino Unido», indica el documento.
Por su parte, los asesores financieros ocupan el segundo lugar tanto en Europa como en la Unión Europea, con una cuota de mercado del 14% y el 18%, respectivamente. Destaca que su presencia es especialmente fuerte en Italia y el Reino Unido, con cuotas de mercado del 36% y el 33%, respectivamente. Las aseguradoras ocupan el tercer puesto con una cuota de mercado del 7% en Europa y del 9% en la Unión Europea. En concreto, en Noruega, Francia y Eslovenia, las aseguradoras desempeñan un papel más importante en la distribución de fondos, con cuotas de mercado del 19%, 18% y 17%, respectivamente.
Por último, las plataformas de fondos de arquitectura abierta, que ofrecen acceso a una variada gama de fondos de varios gestores, tienen una cuota de mercado modesta en Europa y la Unión Europea (10% y 8%, respectivamente), pero exhiben mayor presencia en Noruega y Suecia, con cuotas del 24% y el 19%. «Los fondos de inversión pueden ser adquiridos por inversores particulares para el ahorro de cara a la jubilación. Aunque el canal de ahorro para la jubilación representa una modesta cuota de mercado del 7% en Europa, su protagonismo es notable en Dinamarca (46%), Suecia (43%) y Francia (22%)», apunta el informe.
De cara al futuro, los participantes en la encuesta prevén un aumento de la cuota de mercado de las plataformas de fondos de arquitectura abierta y de los asesores financieros en los próximos cinco años. Se espera que la tecnología financiera sea el principal motor de la evolución del panorama de la distribución de fondos.
«El informe subraya el papel fundamental de los canales de distribución de fondos capaces de ofrecer orientación, apoyo y servicios de asesoramiento a los inversores minoristas. Garantizar la accesibilidad a estos canales sin imponer comisiones por adelantado es crucial para fomentar una mayor participación de los hogares en los mercados de capitales. Además, el aumento previsto de la competencia entre los canales de distribución de fondos digitales y tradicionales es una buena noticia, ya que incentivará la evolución de los canales de distribución basados en el asesoramiento, mejorando aún más la experiencia del usuario y aportando valor añadido», afirma Bernard Delbecque, director denior de Efama.
El ecosistema de emprendimiento e innovación español avanza con paso firme. Según el último «Spain Ecosystem Report» realizado por Dealroom.co sobre la industria de empresas de base tecnológica de nuestro país, por primera vez, el valor combinado de nuestras startups ha superado los 100.000 millones de euros. Esta cifra implica un crecimiento del 7% en comparación con 2022 que destaca a España como una potencia emergente en la innovación europea.
El informe -en el que han colaborado Kfund, Wayra, SpainCap, Endeavor, GoHub Ventures, BBVA Spark y Enisa– destaca que las startups españolas recaudaron 2.200 millones de euros a través de más de 850 rondas de financiación en 2023. De estos, 1.000 millones de euros se destinaron a rondas de financiación por debajo de los 15 millones de euros; 782 millones, a rondas entre 15 y 100 millones; y 405 millones, a rondas superiores a los 100 millones.
Durante el pasado año, Madrid se posicionó, con 605 millones, como la ciudad líder en captación de inversión al superar a Barcelona, que alcanzó los 457 millones. Sevilla (70 millones), Valencia (46 millones) y San Sebastián (30 millones) se consolidan en el top 5 nacional.
Síntomas de madurez
El mercado español está consolidando ciertas posiciones que permiten ya hablar de importantes síntomas de madurez. Entre los indicadores más relevantes en este sentido destaca una nueva generación de fundadores que han decidido emprender después de pasar por compañías que consiguieron alcanzar valoraciones superiores a los 1.000 millones de euros.
El informe desvela la consolidación del lado de las fuentes de financiación de estos proyectos. La inversión corporativa experimentó un crecimiento significativo en 2023, con un aumento del 6% en participación desde 2019, ya que alcanzó un máximo histórico del 16%.
Además, la suma entre la financiación con origen en las corporaciones y la proveniente del venture capital ya llega al 49%. Un avance de más de 14 puntos porcentuales desde el año previo a la pandemia que muestra la profesionalización de la inversión en un sector donde los requerimientos de capital cada vez son más sofisticados.
Posición europea consolidada
A nivel europeo, aunque España sigue imponiéndose a sus homólogos del sur de Europa, todavía se encuentra rezagada frente a ecosistemas como Francia y Alemania. La valoración del sector tecnológico de los grandes líderes del Viejo Continente multiplica por tres y por cuatro a la española que sí está consiguiendo destacarse en la zona media. Los 100.000 millones de valoración permiten a España superar a países como Noruega, Italia y Portugal.
Nuestro país ocupa un lugar destacado en número de rondas y de inversión en etapas tempranas, además de alcanzar el cuarto lugar en número de rondas y en inversión en early stage, solo por detrás de Reino Unido, Francia y Alemania.
Este dato queda aún más afianzado al analizar la evolución del sector de compañías de base tecnológica, donde España ha superado de forma destacada la media europea en los últimos años. El seguimiento que Dealroom.co realiza desde 2013 muestra un avance de más de 150 puntos en comparación con la media continental.
En lo que se refiere a la creación de grandes empresas, España se ha consolidado en el séptimo lugar. El mercado nacional cuenta con 17 compañías cuya valoración supera los 1.000 millones de euros. Una categoría en la que Dinamarca, Irlanda, Italia o Bélgica quedan por detrás. Al frente de esta clasificación destacan Reino Unido, que multiplica por 10 el número de los conocidos como unicornios, o Alemania, que llega a los 70.
Radiografía de la startup española
Determinados sectores comienzan a destacarse como los pilares de la industria española. Durante el pasado año, los segmentos que han conseguido más financiación están relacionados con el clima y la salud, dos áreas con fuerte potencial. Esta situación pone de manifiesto el buen alineamiento del emprendimiento español con las tendencias más significativas.
Otro de los elementos que refuerza la madurez de las compañías es el análisis de sus modelos de negocio: las compañías especializadas en el Software as a Service (SaaS) superaron a los Marketplaces en 2023. Una tendencia que también se está viendo a nivel mundial y que reafirma el rumbo de la industria española.
Desde 2019 se han invertido 1.600 millones de euros en startups españolas fundadas por mujeres. Esta cifra representa el 12% del total de los fondos captados por startups en España en ese periodo. Un indicador en el que aún queda mucho camino por recorrer pero que coloca a nuestro país en quinta posición, sólo superado por Finlandia, Luxemburgo, Italia y Noruega y por encima de potencias como Reino Unido, Francia o Alemania.
Desafíos en el horizonte
En el capítulo de puntos donde el sector debe dar un paso al frente en próximos ejercicios el tamaño de las rondas en etapas avanzadas se destaca como uno de los grandes desafíos. Siguiendo la dinámica del conjunto del empresariado español dominado por las pymes. La financiación de grandes empresas disminuyó durante el pasado ejercicio, particularmente en lo que se refiere a rondas superiores a los 100 millones que acumulan tres años de caída.
Esta tendencia, que también se está viendo en el conjunto de Europa y el mundo, debería acaparar una parte importante de la atención del sector. Si España ha conseguido posicionarse como uno de los modelos más dinámicos en lo que a inversiones en etapas iniciales se refiere, también debe encontrar la fórmula para acompañar a esas compañías en su crecimiento.
Algo que por el momento no está ocurriendo. La tasa de graduación de startups españolas (un indicador que señala las compañías que consiguen cerrar una ronda que supera en valoración a la anterior) se sitúa por debajo de la media europea en lo que se refiere a Series A, una tendencia similar en Series B+. De conseguir cambiar esta tendencia dependerá una parte importante de la buena salud futura del sector.
Opiniones de los protagonistas
La presentación del estudio incluyó mesas redondas en las que se analizó la situación del sector. en ellas, Roberto Albaladejo, responsable de BBVA Sparks, admitió que para financiar un proyecto sí que miran que el emprendedor tenga una cierta experiencia en el mundo del emprendimiento, «además de un buen CFO».
Por su parte, Pablo Moro, Head of Telefónica Ventures (Wayra), señaló como ideas que pueden contribuir al desarrollo de este sector potenciar la inversión en compañías en fase de scale up; internacionalizar las startups, potenciar la participación de las universidades y favorecer mecanismos de inversión en el venture capital.
Asimismo, José Ignacio Ruiz, Portfolio Manager de GoHub Ventures, destacó la consolidación de otras ciudades como hub de inversión, además de Madrid y Barcelona, y la necesidad de que las pequeñas compañías españolas se internacionalicen con el fin de crecer. También reclamó la necesidad de mejorar la parte de ventas y marketing de las compañías españolas que operan en este ecosistema.
Según la consultora internacional Accuracy, el sector bancario español ha arrancado 2024 con perspectivas de una estabilización del entorno de tipos de interés elevados, que han permitido aumentar los ingresos de las principales entidades en el primer trimestre del año. Además, han mejorado sus cotizaciones, que comenzaron 2024 con un comportamiento homogéneo y alcista: BBVA (+31,0%), Sabadell (+26,9%), Unicaja (25,4%), CaixaBank (+17,4%), Santander (+17,3%) y Bankinter (+13,6%).
La firma analiza en un informe trimestral el estado del sector bancario español y sus perspectivas basándose en aspectos como la capitalización bursátil, los márgenes, la rentabilidad, la solvencia y el riesgo de Santander, BBVA, CaixaBank, Bankinter, Banco Sabadell y Unicaja, tanto en España como en los distintos países en los que tienen presencia. Además, los expertos analizan el entorno macroeconómico nacional y europeo y los resultados de algunos destacados bancos europeos como UBS, Deutsche Bank, Unicredit, Barclays, ING o BNP Paribas, y también de entidades americanas como JP Morgan, Citigroup, Bank of America, Wells Fargo, Goldman Sachs y Morgan Stanley.
La banca española en el primer trimestre de 2024
El primer trimestre de 2024 ha comenzado con un crecimiento significativo de los beneficios de las seis principales entidades bancarias españolas, que incrementaron el resultado antes de impuestos un 17% respecto al primer trimestre de 2023:
Santander (4.583.000.000 euros): ha incrementado sus resultados antes de impuestos un 11,9% en el último año gracias la contribución positiva de todos sus negocios. En el mismo periodo, el ROE y el ROTE siguen en ascenso, mostrándose como una sólida opción para los inversores del sector bancario (€EPS 0,157).
BBVA (3.457.700.000 euros): aumenta sus resultados antes de impuestos por encima del 17% respecto a 2023 debido principalmente al significativo aumento de los ingresos, y a pesar del aumento del 40,5% de las provisiones en el último año. Tanto el ROE como el ROTE siguen en ascenso (+0,7%) y posicionan al banco como uno de los más rentables a nivel europeo.
CaixaBank (1.620.000.000 euros): ha experimentado un aumento de los resultados antes de impuestos del 17,5% gracias a los mayores ingresos y a la mejora de la ratio de eficiencia, a pesar del aumento de las provisiones (+€32M). El ROTE sube a 15,8% (+5,3% respecto a 2023), situándose en valores que cubren el Ke solicitado por los inversores.
Sabadell (484.400.000 euros): El beneficio bruto del Sabadell asciende más de un 40%. Este nivel de beneficio permite incrementar el ROTE del grupo hasta el 12,2%, consolidándose en el doble dígito.
Bankinter (225.200.000 euros): aumenta un 11% sus resultados antes de impuestos. El ROE se consolida en 17,36% y el ROTE en 18,4%, los mejores datos entre los bancos analizados.
Unicaja (184.200.000 euros): dispara sus resultados por encima del 150% respecto a 2023 impulsado por el negocio core bancario, con un aumento de los ingresos por intereses y mejora de la ratio de eficiencia. El ROTE de la entidad se sitúa en el 5,4%, consolidando su crecimiento trimestral desde la absorción de Liberbank.
Los volúmenes de negocio siguen creciendo en el sector consumo, y aunque el hipotecario se ha visto afectado por el entorno de tipos, los clientes parecen recuperar el interés por este producto al percibirse un techo en los tipos de interés, acompañado por ofertas competitivas. Esta intensa competencia en el activo se desarrolla en un entorno de crecimiento económico y con una resiliencia en el empleo que no pone en duda la calidad crediticia de las entidades españolas.
Por otro lado, excepto en Reino Unido, donde Santander y Sabadell redujeron sus resultados antes de impuestos por encima del 20%, los mercados internacionales continúan afianzando los resultados de las principales entidades bancarias. En concreto, Santander aumentó un 27,6% su beneficio bruto en el mercado brasileño y BBVA lo incrementó por encima del 13% en México y del 26% en Turquía. Por su parte, CaixaBank sigue con su tendencia positiva en Portugal, que ya representa un 10% de los ingresos del grupo.
Enrique Reina, socio de la práctica bancaria en Accuracy, asegura: “Nuestras perspectivas para las entidades financieras en 2024 son mejores de lo estimado a finales de 2023. Un entorno de tipos de interés elevados y sostenidos beneficiará significativamente la cuenta de resultados de nuestras entidades durante el año, proporcionando una ventana crucial para implementar estrategias antes de una previsible reducción de tipos hacia niveles del 2,5%-3% en los próximos 18 meses”.
Banca internacional
En cuanto a las entidades internacionales, los bancos europeos experimentan una subida generalizada de sus ingresos respecto al primer trimestre del año pasado, aunque con disparidad en la evolución de sus beneficios, que aumentan en el caso de UBS (+70,6%) por la integración de Credit Suisse, UniCredit (+23,9%) y Deutsche Bank (+10,8%) y descienden ligeramente en ING (-0,81%) y BNP Paribas (-2,2%).
Por su parte, en la banca estadounidense los márgenes de intereses se han visto afectados por los mayores costes de financiación, fruto del aumento generalizado de los costes de gestión y de las dotaciones de provisiones por insolvencias. Esta situación ha provocado beneficios y rentabilidades con evoluciones mixtas en los tres primeros meses del año: Goldman Sachs (+27,8%), Morgan Stanley (+14,5%), JP Morgan (+6,3%), Wells Fargo (-7,5%), Bank of America (-18,2%) y Citigroup (-26,8%).
Escenario macroeconómico
En los últimos meses, la estabilización de la inflación en la zona euro en el 2,4%, por encima del objetivo del 2% marcado por el BCE, el aumento del coste de las materias primas y las tasas intermensuales -cercanas a cero o negativas a finales de 2023- hacen prever una ralentización del descenso de los tipos de interés por parte de los bancos centrales. Un contexto que permitiría afianzar los beneficios de las principales entidades bancarias españolas, especialmente de aquellas con volúmenes de negocio más diversificados geográficamente.
Las perspectivasdel PIB para 2024 y 2025 son de ligero crecimiento a ambos lados del Atlántico. Se prevé que la economía norteamericana crezca un 2,1% este año, aunque con una ralentización durante los próximos dos trimestres que se revertirá en los últimos meses de 2024. Por su parte, Alemania abandona la recesión técnica y se prevé un leve crecimiento este año (0,6%) y un crecimiento más robusto en 2025 que en 2024.
A nivel nacional, pese a un ligero aumento de la inflación hasta el 3,2% en marzo por los precios de la vivienda y del transporte, el crecimiento del primer trimestre superó las expectativas de todos los organismos internacionales: España aumentó la media de crecimiento del consenso del 1,5% al 1,9% actual. El PIB español creció un 2,4% en el último año como consecuencia de unas cifras de turismo récord, de un consumo interior estable y del aumento constante de los afiliados a la seguridad social, gracias al crecimiento de la población de casi 1,2 millones de personas en los últimos dos años, lo cual tampoco impidió reducir la tasa de paro (12,3%).
Las perspectivas de la economía española para 2024 y 2025 son las más positivas de la zona euro:
Previsión PIB 2023, 2024 y 2025
En cuanto al impacto en el mercado hipotecario, según Accuracy, hemos alcanzado el pico de los tipos en este ciclo de subidas en el precio del dinero. Sin embargo, es probable que, en el corto plazo, las familias continúen sintiendo el impacto negativo del aumento de sus cuotas a tipo variable en España. Las hipotecas aún se están revisando con valores por encima de los hace 12 meses (Euribor 12M 3,664% en marzo de 2024, frente a 3,651% en marzo de 2023) y en esta revisión hay dos factores a considerar: primero, esta tendencia podría revertirse a partir de abril, ya que el Euribor 12M en 2023 se situó en 3,882%; segundo, el impacto del diferencial aplicado a los clientes de este producto ya no es tan positivo, dado que alcanzó su máximo en octubre de 2023 en 4,198.
Por su parte, Alberto Valle, director en Accuracy, señala que “aunque el escenario base que seguimos manejando en Accuracy es una primera bajada de 25 puntos básicos por parte del BCE en junio, no parece tan claro que los banqueros centrales continúen con una bajada agresiva de tipos en lo que queda del año. El consenso del mercado ha reducido significativamente el número de bajadas previstas para este año de siete a una o dos”.
