CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: The Tax Haven. Valoraciones en renta variable: los mercados desarrollados cotizan en niveles exigentes
En sus perspectivas globales de los mercados de renta variable para este trimestre los expertos de Robeco exponen varias conclusiones. La primera es que el fortalecimiento del dólar podría estar a punto de tomarse una pausa, y con él podrían hacerlo también el dólar hongkonés y el yuan chino. La segunda explica cómo el consumo va a continuar beneficiándose de los bajos precios del petróleo.
Entre los mercados de renta variable, la firma prefiere Europa y Japón, pero en términos de valoración, los analistas de Robeco reconocen que la mayoría de los mercados desarrollados cotizan ya en niveles exigentes, mientras los mercados emergentes aún están baratos.
“En el caso de Rusia y Brasil, las razones son obvias. Sin embargo, la región asiática nos parece infravalorada incluso pese a la fuerte evolución de las bolsas chinas. Japón también parece relativamente barato. Y mientras Europa cotiza en un múltiplo inferior al de Estados Unidos, creemos que esto es un reflejo de los balances más saludables y una mayor rentabilidad de las compañías estadounidenses”, explica la firma en su informe trimestral.
En cuanto a sectores, los más defensivos como el sector salud, consumo básico y utilities cotizan bastante caros para Robeco. No en vano, explican, healthcare ha sido hasta la fecha el sector con la revalorización más potente, mientras que las utilities han tenido una evolución por debajo de las expectativas de los inversores.“Creemos que los inversores seguirán buscando rentabilidad en un entorno de bajos tipos de interés”, dice la firma.
Por su parte, el sector de la tecnología de la información comienza a estar en valor. “El de energía parece barato, pero creemos que las estimaciones de beneficios todavía tienen que bajar aún más”. En su repaso de la renta variable global, Robeco se cuestiona si las telecos podrán mantener sus dividendos dado su bajo crecimiento, pese a que la valoración llevaría a calificarlas como baratas.
“El sector financiero es, con mucho, el sector más barato en comparación con el resto del mercado ya que el aplanamiento de las curvas de rentabilidad está presionando los márgenes de intermediación, al tiempo que persisten las presiones regulatorias”.
Javier Benito Martínez y Javier Benito Olalla se han incorporado a A&G banca Privada junto a seis miebros más de su equipo. A&G Banca Privada incorpora a su equipo a uno de los principales banqueros de Banco Madrid
A&G Banca Privada, una de las principales entidades independientes de banca privada españolas, continua con su política de incorporar banqueros senior de diferentes entidades.
La pasada semana, ha entrado a formar parte del equipo de A&G Banca Privada Javier Benito Martínez, uno de los principales banqueros de Banco Madrid. Con más de 30 años de experiencia en los mercados financieros y tras haber trabajado para algunas de las instituciones financieras más importantes del país, en 1990 se independizó, buscando una mayor eficiencia para la rentabilidad de los patrimonios de sus clientes.
Durante los últimos 10 años, Javier Benito Martínez ha formado parte de Banco Madrid, donde ha sido uno de los banqueros con mayor patrimonio bajo gestión en esta entidad. Javier es doctor ingeniero y ha sido profesor de Economía en la Universidad Politécnica de Madrid, además, es miembro del IEAF (Instituto Español de Analistas Financieros).
Para Javier Benito: “Creemos que A&G Banca Privada es la mejor entidad posible para un equipo como nosotros. Gracias a su modelo de negocio absolutamente diferencial, que no fija a los agentes objetivos comerciales o de captación, ni hace campañas de producto, nos libera de cualquier conflicto de intereses, y nos permite ofrecer el mejor servicio a nuestros clientes, con los que estamos alineados en todo momento. Además, la impecable trayectoria de este equipo de profesionales durante los últimos 30 años, unida a su independencia, respaldada desde 2008 por el banco suizo EFG, nos ofrecen todas las garantías y nos hace estar convencidos de que vamos a ofrecer un servicio excelente y de alto valor añadido ”.
Un equipo de siete profesionales
Este banquero se incorpora a A&G Banca Privada, junto con un equipo propio compuesto por siete profesionales. Dirigido desde hace siete años por Javier Benito Olalla, a donde llega tras su paso por diversas firmas del sector financiero: Oliver Wyman Financial Services, Morgan Stanley (Londres) y Clariden Bank (Zurich). Licenciado en administración y dirección de empresas por ICADE, EFA (European Financial Advisor) y miembro de EFPA. Actualmente imparte clases en el Máster de Finanzas de CUNEF (Colegio Universitario de Estudios Financieros), en el IE (Instituto de Empresa) y es consejero y socio fundador de Vitamina K, Venture Capital.
Junto a ellos, Ana Romanillos, abogada con más de 20 años de experiencia, es la responsable de los aspectos comerciales, mientras que Javier Rincón encargado de realizar los análisis Macroeconómicos y de Renta Variable es licenciado en administración y dirección de empresas, Master en dirección de finanzas, analista CEVE (miembro del IEAF) y también EFA (miembro de EFPA).
Como experto en materia fiscal y análisis de fondos de inversión de gestoras internacionales cuentan con Salvador de Miguel, licenciado en derecho y administración y dirección de empresas por ICADE y candidato de nivel II en el Programa CFA de junio de 2015. Por su parte, Álvaro Pinel, ingeniero,ejerce comodirector de desarrollo de negocio, aportando a los clientes su experiencia y dedicación en cuestiones patrimoniales adicionales a las inversiones.
Gustavo Benítez y Álvaro Navarro son las dos últimas incorporaciones al equipo, en el que desarrollan funciones de asesoramiento patrimonial.
A&G Banca Privada, un equipo en constante crecimiento
En los últimos años, el Grupo A&G ha más que duplicado su cifra de negocio, superando a día de hoy los €6.000 millones en activos bajo gestión, lo que la convierte en una de las principales firmas independientes de Banca Privada en España. Este incremento se ha debido principalmente a su modelo de crecimiento, mediante la incorporación de banqueros senior de otras entidades, atraídos por un modelo de negocio diferente al del resto del sector.
En la actualidad el Grupo A&G cuenta con más de 120 empleados y 60 banqueros en sus oficinas de Madrid, Barcelona, Santander, Sevilla, Valladolid, Valencia y Luxemburgo.
En julio del año pasado, A&G Banca Privada obtuvo la autorización del Banco de España para constituir un nuevo banco. Para ello el grupo realizó una ampliación de capital de 20 millones de euros suscritos por sus ejecutivos y agentes. A partir de esta operación, el banco suizo EFG, mantiene su participación del 56 por ciento, mientras el 44 por ciento restante queda en manos de los principales agentes y ejecutivos de la firma, configurando una de las señas de identidad más característica del Grupo A&G.
Además, hace un año, A&G Banca Privada se convirtió en la entidad española pionera en la obtención de la Licencia de Gestor Alternativo en Luxemburgo(Licencia AIFMD), donde ya es la entidad nacional líder en la gestión de fondos alternativos en este país, con más de €1.200 millones gestionados.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Mark Moz. La vehiculización del asesoramiento, el otro gran aval de las EAFIs
Las buenas impresiones que, durante el segundo semestre de 2014, teníamos las entidades que más colaboramos con EAFIs se han confirmado con las cifras publicadas en el último informe de CNMV: la cifra global de patrimonio asesorado por EAFIs asciende ya a más de 21.390 millones de euros, creciendo un 21% durante el 2014. Aun con los importantes retos e inconvenientes que tienen que afrontar las EAFIs (exceso regulatorio, nuevas tasas de CNMV, auditoría, prevención de blanqueo de capitales, el futuro de los rebates con MIFID II, no poder tener agentes, etc…) la industria de las EAFIs sigue creciendo a tasas muy relevantes.
La parte de clientes minoristas se ha visto incrementada en un 14,6%, desde los 4.991 millones de euros hasta los 5.720 millones de euros; pero no todos los nichos de clientes minoristas crecen por igual. El incremento más importante se sitúa en los clientes con un patrimonio comprendido entre 0,6 y 3 millones de euros, con un crecimiento sensiblemente superior, un 20,2%. En este sentido y como ya indicábamos en un articulo publicado hace algunos meses, los clientes de altos patrimonios han sido -y siguen siendo- el primer “aval” del buen hacer de los Asesores Financieros Independientes.
Sin embargo, en nuestra opinión lo más relevante de las cifras del informe es la confirmación de una apuesta que desde Andbank iniciamos hace ahora casi dos años: la vehiculización del asesoramiento.
En la partida de ‘clientes profesionales con más de 3 millones de euros’, que mayoritariamente incluye el asesoramiento que las EAFIs realizan a vehículos de inversión colectiva (FI, Fondos por Compartimentos y SICAVs), el crecimiento ha sido del 22,5%, ascendiendo a 4.725 millones de euros, lo que nos indica que las EAFIs están asesorando a través de vehículos personalizados “pseudo-propios”, prácticamente una cuarta parte del patrimonio total que asesora esta industria. Si nos centramos solo en clientes minoristas y profesionales, el peso llega a ser de hasta un 45%.
Como indicábamos, en esta partida se engloban tanto las SICAVs de clientes de EAFIs, como los Fi y los más recientes Fondos por compartimentos. En este sentido, muy alejada de la idea preconcebida que se podría tener de que los clientes de elevados patrimonios rechazarían la opción de invertir en un vehículo de inversión “común” en lugar de tener una cartera propia individual, cada vez son más EAFIs las que identifican las ventajas que tiene ofrecer a sus clientes sus servicios de asesoramiento a través de un vehículo IIC.
Los menores costes de intermediación (operan a precios de institucional), el acceso a clases institucionales en FI, la facilidad y agilidad operativa, las ventajas fiscales, la acomodación del perfil del producto al perfil de riesgo del cliente o el control de riesgos de las gestoras son factores que influyen en que tanto clientes finales como EAFIs utilicen cada vez más este tipo de soluciones para una parte de las inversiones de sus clientes.
Desde Andbank apostamos fuertemente por estas soluciones. Hace ahora dos años lanzamos el primer Fondo por Compartimentos del mercado español dirigido exclusivamente a EAFIs. Desde entonces se han creado 11 compartimentos asesorados por EAFIs con un volumen total superior a los 65 millones de euros y más de 400 participes, y actualmente se están tramitando con CNMV los expedientes de incorporación de nuevas EAFIs al proyecto.
Por ultimo, desde el punto de vista de los ingresos totales de la industria EAFI en España, el crecimiento es todavía mayor. Si comentábamos que los volúmenes crecen en un 21%, los ingresos lo hacen más del doble, hasta un 43%.
La suma de comisiones de asesoramiento (34,1 millones de euros) y rebates (9,1 millones de euros) se sitúa en los 43,2 millones de euros. Por tanto, según las cifras oficiales, los ingresos por rebates suponen solo el 21% de los ingresos de esta Industria, aunque la realidad es que dicha cifra puede estar notablemente distorsionada, ya que una de las fórmulas de cobro más generalizadas entre las EAFIs, la del “neteo” (minorar el importe de asesoramiento en el montante de retros recibidas por la EAFI), no queda bien recogida en los formatos de reporting que se hacen a CNMV.
Horacio Encabo, responsable de EAFIS en Andbank España
Foto: Nacho, Flickr, Creative Commons. El mercado europeo de oficinas vuelve a crecer y la inversión marca un nuevo máximo postcrisis en 2014
La mejora de las condiciones económicas y del mercado laboral en 2014 se ha trasladado de forma positiva a los mercados de oficinas de Europa. La contratación en las 38 ciudades europeas analizadas en el estudio de BNP Paribas Real Estate supuso cerca de 11,7 millones de m2 el pasado ejercicio, un 10% más en términos anuales.
La vuelta de las operaciones de gran tamaño contribuyó a los buenos resultados en la mayoría de los mercados, especialmente en París, Berlín y Bruselas. La reducción de costes y la racionalización siguieron siendo los principales impulsores de la demanda, de la misma manera que los usuarios continuaron prefiriendo edificios de nueva planta en buenas localizaciones.
Pese al significativo incremento de la contratación de oficinas, la tasa de disponibilidad media de las 35 ciudades analizadas sólo retrocedió 10 puntos básicos, y todavía se encuentra por encima del umbral del 10%. Esto se explica porque la reducción de espacio disponible se vio en parte compensada por un mayor volumen de nuevos desarrollos y por la superficie de segunda mano liberada tras las operaciones de relocalización de usuarios.
No obstante, la escasez de nueva oferta en las áreas centrales mantuvo las rentas bajo presión en el caso de los edificios de categoría ‘prime’. Como consecuencia, la renta ‘prime’ media creció un 3% estimulada por el incremento de la actividad en mercados al alza, como Londres y Dublín. Los distritos periféricos, por su parte, siguieron estableciendo un fuerte contraste al sufrir todavía una disponibilidad elevada que obliga a los propietarios a ofrecer incentivos que prevengan caídas en los precios.
Las previsiones apuntan a que el crecimiento económico y del empleo ganará impulso en Europa en 2015. En consecuencia, los fundamentales del mercado de oficinas tenderán a fortalecerse en el conjunto de las principales ciudades europeas.
Nuevo récord postcrisis en el mercado de inversión
La inversión inmobiliaria no residencial en los 38 mercados analizados por BNP Paribas Real Estate ascendió a 108.000 millones de euros (74.000 millones en oficinas), un volumen que convierte el pasado ejercicio en el mejor desde 2007. El dato además supone un significativo incremento (16% y 20% en el caso de las oficinas) respecto al ya notable ejercicio 2013.
Asimismo, 2014 fue testigo de la recuperación de los mercados más duramente castigados por la crisis. Dublín y Madrid son los mejores ejemplos de esta recuperación, con un crecimiento anual del 120% y del 278% respectivamente. Pocos países europeos sufren todavía las incertidumbres económicas y políticas. Londres, sin apenas cambios desde 2013, atrajo el mayor volumen de inversión en Europa, con casi 30.000 millones de euros.
El pasado ejercicio se caracterizó por el aumento de la inversión transfronteriza y por el descenso progresivo de la aversión al riesgo. La fortaleza global de la inversión inmobiliaria en los mercados europeos se concentra todavía en los activos ‘core’ y líquidos, aunque se registran más operaciones value-added y especulativas.
Las políticas para consolidar la recuperación económica apoyarán todos los mercados europeos. Además, el anunciado programa de compra masiva de bonos (QE, por sus siglas en inglés) de 1,1 billones de euros del Banco Europeo tendrá un impacto significativo en los mercados inmobiliarios. Al mantener una baja rentabilidad de los bonos, el QE reafirmará el atractivo del mercado inmobiliario. Por tanto, es previsible ver más interés de los inversores en activos de buena calidad con contratos a largo plazo e inquilinos solventes, empujando aún más a la baja las rentabilidades ‘prime’ en 2015.
Para acceder al informe completo (en inglés), a través del siguiente enlace.
A la izquierda, Ignacio Lana, nuevo responsable para España. A la derecha, David Fernández Tavares, nuevo responsable para Latinoamérica y el mercado offshore de Estados Unidos. Carmignac anuncia cambios en el seno de su equipo español
Tras el nombramiento de Yon Elosegui como Managing Director encargado de la Estrategia de marketing y basado en Luxemburgo desde el 1 de febrero de 2015, Carmignac anuncia la promoción de dos miembros del equipo español y una incorporación:
Ignacio Lana toma el relevo de Yon Elosegui como responsable para España. Lana seguirá reforzando la presencia de la firma entre los distribuidores y socios de Carmignac en el país. Lana se incorporó al equipo español de Distribución de Carmignac hace siete años. Cuenta con diecisiete años de experiencia en finanzas y anteriormente fue gestor de carteras en Banif y trader de renta variable en la Tesorería de Banco Popular Español.
David Fernández Tavares asume las funciones de responsable para Latinoamérica y el mercado offshore de Estados Unidos. David ampliará la presencia de Carmignac en Latinoamérica y el mercado offshore de Estados Unidos tanto a nivel de plataformas como de distribuidores. Fernández Tavares cuenta con once años de experiencia en finanzas, nueve de ellos en el equipo español de Carmignac, donde se ocupaba de los clientes institucionales. Anteriormente trabajó para State Street en Luxemburgo y Banco Sabadell en Barcelona.
Adicionalmente, Alfonso Sánchez Carreto pasó a formar parte del equipo español al finales de marzo. Con más de diecisiete años de experiencia en mercados financieros, Alfonso se incorpora procedente de Banco Santander donde era responsable de Gestión de Liquidez. Anteriormente fue responsable de gestionar la cartera ALCO y la liquidez en Banesto, y responsable de Emisiones y trader de divisas en Banco Popular.
Ignacio y David reportarán a Davide Fregonese, Managing Director – Global Head of Sales de Carmignac. En relación con los nombramientos y la promoción, Davide Fregonese comentó: «Nuestros objetivos de expansión en Latinoamérica y la importancia estratégica de España para Carmignac nos han llevado a adaptar nuestra organización en el país y crear una división consagrada a estas regiones».
Paul Oudenhoven, director Comercial del Grupo Liberty Seguros en España. Paul Oudenhoven, nuevo director comercial del Grupo Liberty Seguros
Paul Oudenhoven ha sido nombrado director del área comercial del Grupo Liberty Seguros, que aúna la gestión comercial del canal mediado y el canal directo. De este modo, Oudenhoven integrará una estrategia comercial común para todos los clientes del Grupo, independientemente del medio de contacto inicial que tengan con la compañía.
Con una amplia experiencia en el Grupo Liberty Mutual, donde ha trabajado en la división Liberty International desde 2006, comenzó como consultor de tecnología de CRM en Liberty Seguros Brasil, antes de pasar a responsabilizarse del área de Marketing, puesto que desempeñó durante tres años hasta que en 2010 fue nombrado responsable de Marketing y Ventas de toda la región de Latinoamérica.
Durante su trayectoria profesional ha adquirido gran experiencia en diversos puestos de dirección en servicios financieros, trabajando en empresas como Adaptive – International Brokers, MagicTwist Creations, Banco Velox, La Caja de Ahorro y Seguro o CIGNA.
Como nuevo directivo de la compañía, Oudenhoven se ha mostrado comprometido con la responsabilidad que conlleva su nuevo cargo en un país diferente “seguir creciendo en la compañía es un gran reto personal. Asumir la responsabilidad de orientar a la compañía en este ámbito es muy importante para mí e intentaré aportar las mejoras prácticas de otros países y de Liberty International”, ha señalado.
Este nombramiento forma parte del proceso de reorganización interna que acaba de completar la compañía, durante el cual ha adaptado las áreas existentes hasta el momento y ha creado algunas nuevas con el objetivo de mejorar y adaptar su oferta y lograr un servicio y una experiencia diferenciadas para clientes y mediadores.
Paul Oudenhoven es licenciado Magna Cum Laude en Ciencias Económicas por la Universidad de Charleston (Carolina del Sur, EE.UU.) y posee un Máster de International Management por la Universidad de Thunderbird (Glendale, EE.UU.).
El próximo miércoles 15 de abril se celebra el V Encuentro del Sector Seguros que reunirá, en el campus del IESE en Madrid, a los máximos directivos de empresas y administración del sector.
El encuentro analizará los cuatro desafíos que definirán su futuro inmediato: la competencia global, la digitalización y la distribución multicanal, el creciente envejecimiento demográfico que renovará la relación público-privada para la asistencia sanitaria y la nueva regulación de Solvencia II.
Los expertos del sector tratarén de dar respuesta a varias preguntas de actualidad ¿Están preparadas las empresas españolas para superar todos estos retos? ¿En qué medida afectarán los cambios a la calidad y cobertura de los servicios a las cuotas que pagan los asegurados?
Los directores del encuentro, el profesor del IESE, Jorge Soley y el presidente de Ernst & Young en España, José Luis Perelli, estarán acompañados de ponentes tan destacados como: Mª Flavia Rodríguez-Ponga, Directora General de Seguros y Fondos de Pensiones del Ministerio de Economía; Ignacio Eyries, Director General de Caser; Óscar Herencia, Director General de Metlife; Juan Hormaechea, Director General del Área Aseguradora de Mutua Madrileña y Presidente Ejecutivo de SegurCaixa Adeslas; Jaime Kirkpatrick, Consejero Delegado de Aegon España; José Félix Cañas, Director Comercial y Marketing de AXA Assistance; Juan Carlos Guzmán, Director General de Europe Assistance y Rafael Senén, Presidente de Mapfre Asistencia.
Foto: Petar Milošević (Own work). Santander AM Reaches €12.4 Billion in Assets in its Range of Profiled Funds
Santander Asset Management (SAM), ha captado en los últimos doce meses un total de 6.169 millones de euros en su gama de fondos perfilados, dirigida a clientes del segmento Select y banca privada de Banco Santander, registrando un crecimiento del 99%. Con ello, el patrimonio gestionado en estos productos se situaba ya a finales de marzo en 12.388 millones de euros mientras que el número de clientes del Banco sobrepasa los 220.000.
Los perfilados incluyen los Select, que aglutinan el grueso del patrimonio de esta gama de fondos, junto a los perfilados de banca privada en España (Santander PB Cartera), Portugal (Santander Private), Chile (Santander Private Banking) y México (Santander Élite). La gama de fondos Select, que ya ha sido exportada a ocho países, es una solución global de inversión ideada para adaptarse tanto a los diferentes entornos de mercado como al perfil de riesgo de cada cliente local. Los fondos perfilados Select invierten en un universo de activos muy amplio, seleccionados a través de una asignación de activos, que dan acceso a las mejores gestoras tanto nacionales como internacionales, y permiten una gestión dinámica y un rápido ajuste de las posiciones en función de cada escenario.
España es el mercado que ha registrado el mayor crecimiento en el período, después de lograr aumentar el patrimonio bajo gestión en 4.355 millones de euros y alcanzar 7.213 millones, lo que supone un aumento del 152% respecto a marzo de 2014. Destacan los fondos Santander Select Prudente con un patrimonio que asciende a 3.449 millones y Santander Select Moderado con 2.546 millones. En México, los fondos perfilados de Santander Asset Management aglutinan 1.073 millones de euros –el más demandado ha sido Select Conservador, que concentra un patrimonio de 350 millones de euros-, tras crecer un 92%, mientras que en Chile se han alcanzado los 459 millones, un 84% más, siendo Santander Select Prudente, con 226 millones, el de mayor tamaño. Alemania ha registrado un volumen de 558 millones (+80%) y Brasil de 82 millones (+91%). En Reino Unido el patrimonio se sitúa ya en 2.262 millones.
La gama de fondos Select se lanzó a finales de 2010 en España. En Chile y México salieron al mercado en 2011 y 2012, mientras que en Brasil y Alemania se venden desde 2013. Los lanzamientos más recientes han tenido lugar en 2014 en Portugal y Polonia, obteniendo en ambos países un gran éxito comercial y un volumen de patrimonio que se cifra en 537 y 206 millones de euros, respectivamente.Los fondos Prudentes, dirigidos a los inversores más conservadores, suponen el 42% del total del patrimonio de la gama Select. Los fondos Moderados, que permiten un mayor peso en su cartera de la renta variable, concentran el 39% y los fondos Decididos, con un perfil de riesgo más arriesgado, el 19%.
Foto: Roger4336, Flickr, Creative Commons. “Los bunds alemanes se enfrentan a una combinación peligrosa este año”
Los bunds alemanes se enfrentan a una combinación peligrosa de inflación y subidas salariales que podría resultar problemática hacia finales de año, advierte David Roberts, de Kames Capital.
El responsable de renta fija de la gestora escocesa y cogestor, entre otros, del Kames Strategic Global Bond (que gestiona activos por valor de 881,4 millones de euros), cree que los tipos de interés de los bonos del gobierno alemán podrían caer aún más a muy corto plazo pero se enfrentan a retos muy serios en cualquier otro periodo de tiempo.
“Si analizamos las perspectivas del bund más allá del muy corto plazo, el riesgo es evidente”, señala el experto. “Por ejemplo, estos bonos resultan potencialmente tóxicos a seis meses si remiten las presiones deflacionistas, y vemos cada vez más señales de que las presiones salariales empiezan a repuntar en el centro de Europa. Si eliminásemos el papel del Banco Central Europeo (BCE), los tipos de interés de los bonos core serían mucho más altos”.
Las tires de los bunds han caído por debajo del 0,3%, frente al 1,5% que marcaban hace un año, porque la amenaza de deflación y la falta de crecimiento han llevado a los inversores a buscar refugio en la deuda alemana. Además, ahora que el BCE ha puesto en marcha su propio programa de expansión cuantitativa (QE), los inversores confían en que los tipos seguirán reduciéndose.
Sin embargo, Roberts cree que la apuesta resulta demasiado arriesgada, considerando que algunas previsiones internas del BCE sitúan el IPC europeo por encima de su objetivo en 2017 y que la depreciación del euro, combinada con la recuperación marginal de los precios de las materias primas observada en las últimas semanas, podría provocar que la inflación repunte más rápidamente de lo previsto.
“Los inversores deben ser conscientes de que la situación que se está gestando en Europa podría ser peligrosa para los bunds”, advierte el experto. “Si continúan los signos de mejora estructural que estamos viendo en partes de la eurozona, los tipos de interés de los bonos alemanes podrían ganar 50 puntos básicos en los próximos seis meses o, incluso, volver a situarse cerca del 1% a finales de año si otros bancos centrales, como la Reserva Federal estadounidense, empiezan a subir sus tipos oficiales”.
Aunque opina que los inversores no deberían ir en contra del QE europeo, Roberts señala el caso de otros activos refugio, donde las tires aumentaron cuando la economía volvió a crecer tras la puesta en marcha del programa de estímulo.
En el caso de los bunds, cree que cualquier nueva caída desde los niveles actuales podría representar una oportunidad para cerrar la exposición y recoger beneficios. “A estos niveles, el bund es claramente una apuesta corta y cualquier nueva caída de los tipos de interés a corto plazo debería aprovecharse para recoger beneficios de una posición que ya no es interesante”.
“Aunque de momento el BCE está dispuesto a comprar bonos, si las reformas estructurales emprendidas en España, Portugal e Italia consiguen impulsar una recuperación de la economía, Draghi dejará de comprar y los tipos de interés se dispararán hasta niveles más realistas”, concluye.
Foto: RonKikuchi, Flickr, Creative Commons. Bridgepoint alcanza el máximo establecido para el fondo Bridgepoint Europe V
Bridgepoint, el grupo europeo de capital riesgo, ha formalizado compromisos por valor de 4.000 millones de euros para su último fondo dedicado a operaciones de capital riesgo en el mercado medio europeo, el Bridgepoint Europe V («BE V»). Los compromisos han superado el objetivo original del fondo, situado en 3.500 millones de euros y ya alcanzan su máximo de 4.000 millones de euros.
BE V mantendrá la estrategia de Bridgepoint destinada a aprovechar las oportunidades para crear valor y materializarlo mediante adquisiciones en el mercado medio europeo. El fondo conservará el objetivo de inversión prioritario de Bridgepoint, centrándose en negocios situados principalmente en la horquilla de valor comercial de entre 150 y 600 millones de euros. Se concentrará en sectores y nichos con sólidos catalizadores de crecimiento estructural y en empresas beneficiarias de la recuperación macroeconómica, especialmente firmas europeas con productos y servicios superiores a los de los mercados mundiales, así como aquellas adaptadas a la consolidación del mercado que generan las adquisiciones.
José María Maldonado, socio y presidente de Bridgepoint en España, declaró: «La elevada demanda por parte de los inversores nos ha llevado a superar nuestro objetivo original, puesto que éstos han visto en el mercado medio europeo una fuente de excelentes oportunidades de inversión. BE V brinda una vía de acceso bien definida a este mercado gracias a un equipo que cuenta con una contrastada trayectoria a través de los distintos ciclos económicos».
BE V comenzó a captar capital en mayo de 2014 y alcanzó su objetivo a finales de ese mismo año. El fondo se ha beneficiado de una notable ampliación de los compromisos ya adquiridos por los inversores, con un incremento medio de los compromisos de más del 25%. Los socios (o inversores) proceden de una amplia base internacional de inversores institucionales de Estados Unidos, Europa, Oriente Medio, Asia y Australia.
