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Cinco claves para entender el éxito del bitcoin

Madrid se convertirá el próximo 23 de abril en el epicentro mundial de las divisas digitales, con la celebración del «Digital Currency Summit«, un encuentro internacional que se concibe como un foro de formación y debate en el que se realizará una primera toma de contacto con las monedas digitales.

El evento, que estará patrocinado por entidades como BBVA, EFPA España o el IEB, contará con la presencia de destacados ponentes nacionales, como Macarena Peña, Internal Ventures en BBVA Digital Banking, y Rodrigo García de la Cruz, director del Programa de Innovación y Tecnología Financiera del IEB, así como internacionales, como Jan Kees de Jager, ex ministro de Finanzas de Holanda, Harald Stiber, economista en la Comisión Europea, y Chris Gledhill, responsable de Innovación Tecnológica y Banca Digital en Lloyds.

Una moneda debe ser una herramienta válida para almacenar valor y el bitcoin, de momento, no ha mostrado señales de ser menos volátil a largo plazo. Ya existen proposiciones para crear un sistema dual (valor/acción) mediante el cual se permita que una moneda digital estabilice su precio gracias a programar una política monetaria de intercambio que incremente o reduzca el total de moneda en circulación, en caso de que esta suba o baje demasiado de precio. La moneda se puede convertir en acción, o viceversa, lo que nos deja con una unidad de valor estable y una acción o herramienta con la que especular.

Bitcoin es una comunidad que se vuelve más fuerte con cada crítica, encontrando soluciones creativas y realizables a los problemas que se le presentan -como la volatilidad, por ejemplo. No olvidemos que bitcoin es sólo el primer ejemplo práctico del potencial subyacente en el Blockchain, el protocolo o tecnología sobre el que funcionan las criptomonedas. El Blockchain nos permite evolucionar Internet hasta convertirlo en una plataforma de intercambio de valor. Ante el problema, inherente a Internet hasta ahora, conocido como “double spending” surge el Blockchain, que no deja de ser un libro de cuentas universal, y el “double spending” ha dejado de ser un problema, lo que abre la puerta al intercambio abierto y seguro de propiedad en Internet.

El Blockchain nos permite un intercambio de propiedad y, por otro, sirve como sistema de documentación inalterable, lo que queda escrito en la plataforma de Bitcoin, mediante criptografía, y ya nunca podrá ser modificado. Podremos crear contratos Peer-to-Peer válidos e intercambiar valor entre dos o más partes.Es imposible adivinar cuál será el futuro de bitcoin, pero sí que será imparable.

La movilidad internacional y sus implicaciones financieras

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La expresión “movilidad internacional” se ha materializado en nuestros días abarcando muchas realidades. Del mismo modo que muchas empresas sueñan con un desarrollo internacional, cada vez hay más personas que, solas, en pareja o en familia, conciben su vida lejos de su país de origen y con múltiples destinos. Nunca había sido tan fácil como ahora desplazarse y, quizá por eso, nunca había sido tan importante prepararse para hacerlo desde un punto de vista patrimonial legal y financiero.

En este contexto, se hace imprescindible buscar buenos “compañeros de viaje”, productos financieros capaces de adaptarse a la movilidad internacional de los individuos. La póliza de seguro de vida se considera uno de los productos financieros que mejor responde a estas situaciones. Sin embargo, para aportar un beneficio óptimo, la póliza debe tomar en cuenta las especificidades del país de residencia de cada parte interesada: tomador, asegurado y beneficiarios. Un trabajo de ajuste y precisión que necesita que intervengan especialistas.

¿Y si la mundialización hubiera confundido alguno de nuestros puntos de referencia?

Hoy en día, desayunar en Bruselas antes de salir corriendo a una reunión en París para terminar el día en un club londinense es el día a día de mucha gente que lo hace sin ser realmente consciente de cambiar de país a cada paso. Es una de las paradojas de principios de este siglo XXI: los individuos nunca han sido tan móviles, pero tampoco tan poco conscientes de su movilidad. Las fronteras han desaparecido en parte, las nuevas tecnologías y unos transportes cada vez más competentes han eliminado las distancias y el ciudadano del mundo ha terminado por olvidar que también es ciudadano de un solo y único país.

Sin embargo, especialmente en materia de fiscalidad, el día a día se encarga de recordarnos con regularidad la realidad de nuestro lugar de residencia. Esto significa que ser residente de un país supone plegarse a unas normas y una legislación. Entonces, ¿cómo combinar gestión del patrimonio y movilidad? ¿Cómo gestionar los bienes cuando, por diversos motivos, personales o profesionales, es preciso cambiar con regularidad de país de residencia? ¿Cómo permitir que los miembros de una familia dispersa por los cuatro rincones del planeta sean beneficiarios de una misma póliza? La realidad es que la movilidad impone ciertas restricciones para cualquiera que desee gestionar su patrimonio de manera racional y a largo plazo. Estas restricciones están lejos de ser insalvables, pero exigen cierta experiencia y un conocimiento perfecto de cada mercado.

A cada país, su legislación

En un entorno legislativo internacional extremadamente fluctuante, no todos los productos financieros son iguales frente a la movilidad internacional. La póliza de seguro de vida resulta un compañero de viaje ideal. Presenta enormes ventajas para los ciudadanos móviles, en particular dentro de la Unión Europea. Muy extendida y aceptada, ofrece a sus tomadores una garantía de cobro sea cual sea el país de residencia y el soporte elegido: fondo en euros o unidades de cuenta, mono-soporte o multi-soporte. Es un producto que también ha sabido evolucionar con su tiempo, por ejemplo, al ofrecer la posibilidad de invertir en empresas comprometidas con un trámite de desarrollo sostenible por medio de los fondos ISR. Sigue siendo un producto de gran flexibilidad pero que precisa ajustarse en función del perfil de cada tomador y beneficiario.

Aunque los fundamentos de la póliza de seguro de vida siguen siendo los mismos, ya se esté en situación de movilidad o no (análisis de la situación patrimonial e hipotecaria, definición de los proyectos de transmisión, elección de soportes, desafíos a corto, medio y largo plazo), el hecho de tener que tomar en cuenta las sutilezas legislativas de uno o varios países al mismo tiempo, durante un tiempo más o menos largo, posee impactos en las opciones elegidas. Y aquí es donde resulta necesario un verdadero trabajo pedagógico, ya que pocos clientes y, de modo más sorprendente, pocos organismos financieros, han valorado dichos problemas. Lo que tiene consecuencias a diario, ya que aunque el producto sea flexible, no basta con contratar una póliza de seguro de vida para que esta se adapte a la movilidad diaria. Por ejemplo, no informar al asegurador con el que se ha contratado la póliza del cambio de país de residencia o de la mudanza de uno de sus beneficiarios, supone hacer que estos se expongan inútilmente a sorpresas desagradables. Por lo que el asesoramiento y el seguimiento del producto en función de los cambios de la situación de las personas implicadas es fundamental.

El papel del jurista en la estructuración de las pólizas de seguros

Por fortuna, la portabilidad de la póliza de seguro de vida puede gestionarse antes o después de contratarla, lo que permite responder a cambios de situación imprevistos. Por el contrario, para estar seguro de disfrutar de todas las ventajas de su país de residencia, hay que apoyarse en profesionales que posean un conocimiento jurídico y legislativo perfecto de cada mercado. Aquí entra la figura de los juristas, especialistas en la legislación patrimonial y fiscal local, a la hora de gestionar una póliza de seguro de vida. El papel del jurista, aparte de su aportación técnica en la gestión de riesgos y la adaptación de los productos a la legislación local, es ayudar a ser más precisos para responder a las necesidades y expectativas de los clientes; éste es el único medio para acompañar a los mismos con eficacia en un contexto legislativo internacional cada vez más complejo.

Sin duda, la póliza de seguro de vida es el producto financiero más adaptado a las recientes evoluciones de la sociedad: permite la gestión del patrimonio de las personas teniendo en cuenta los nuevos criterios de movilidad. Con la particularidad de que nunca se sabe si esta movilidad será temporal o permanente. Para ello, es preciso encontrar el mejor equilibrio patrimonial y fiscal en un momento dado, con el riesgo de tener que volver a empezar algunos meses más tarde con la misma flexibilidad y reactividad. Este es el precio de la eficacia de la portabilidad de la póliza.

Luis de la Infiesta es Country Manager de Vitis Life en España.

Más de 280.000 m2 de nueva superficie logística están ya en construcción para 2015

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Las cifras alcanzadas por el mercado industrial y logístico en 2014 son reflejo de que el sector se encuentra en plena recuperación. Con más de 690.000 m² de superficie logística contratados en 2014 entre Madrid y Barcelona, y una inversión total de 620 millones de euros, el sector se enfrenta ahora a nuevos retos para 2015, marcados principalmente por la necesidad de atender a una demanda en crecimiento y a las consecuencias que tendrá en el mercado el auge del e-commerce.

Según el último Informe del Mercado Industrial y Logístico elaborado por la consultora JLL, la tasa de disponibilidad actual de superficie logística ha descendido en 2014, y se sitúa en un 10,4% en Madrid y en un 9,12% en Barcelona, percibiéndose una escasez de naves de gran tamaño (más de 20.000 m²), sobre todo en las primeras y segundas coronas de las ciudades.

Proyectos especulativos y ‘llave en mano’

¿Qué consecuencias tendrá esta situación en el mercado? “Ante la falta de oferta de calidad disponible, los promotores están empezando ya proyectos especulativos en ambas ciudades, así como también se verá un aumento de las fórmula llave en mano, sobre todo en Madrid, donde aún hay suelo a precio competitivo bien ubicado y que permite realizar proyectos a medida con rentas competitivas”, explica Luis Guardia, director de Industrial y Logística de JLL.

De hecho, en estos momentos ya hay en construcción más de 280.000 m² de superficie nueva logística (105.500 m² en Madrid y 179.610 m² en Barcelona), de la cual la mayor parte se ubicará fuera de la primera corona. En este sentido, sólo el 12% de la oferta futura en construcción de Madrid está en primera corona, y en el caso de Barcelona el 83% se localizará en la segunda corona.

Por otro lado, JLL vaticina un progresivo aumento de las rentas logísticas. En el caso de Madrid, la renta en la zona prime ha experimentado un ligero y continuado ascenso motivado por el incremento de la demanda y la escasez de producto, situándose en 4,70 €/m²/mes. Una tendencia que tiene su reflejo también en Barcelona, donde la renta máxima prime logística comienza a repuntar después de 6 años de descenso, alcanzando los 6,50 €/m²/mes.

Asimismo, otra de las tendencias que se verá de cara al futuro será el regreso de las operaciones de rehabilitación de activos o de áreas completas. Según explica Gustavo Rodríguez, director de Capital Markets Logística de JLL, “esto supondrá una oportunidad para mejorar zonas que han quedado estancadas en municipios cercanos a las grandes ciudades y que, si se plantea de forma adecuada, puede ser interesante para el capital promotor tanto nacional como internacional”.

Grandes perspectivas de inversión

En cuanto a las cifras de inversión, los 620 millones de euros alcanzados en 2014 son síntoma del interés que despiertan los activos españoles entre los inversores. De hecho, ha habido dos claros protagonistas en esta materia: Blackstone y las socimis. En este sentido, Blackstone protagonizó la compra del 35% del total invertido, seguido de las socimis (36%), que incorporaron más de 520.000 m² de naves logísticas a sus carteras.

De de cara a este 2015 se espera que las socimis sigan comprando aunque a un ritmo más pausado y de forma más selectiva, así como también volverán los fondos core y de carácter más conservador. En cuanto a las zonas geográficas, las inversiones ya no se limitarán a Madrid y Barcelona, sino que los inversores empezarán a contemplar ciudades como Sevilla, Valencia o Zaragoza.

El e-commerce entra en juego

Uno de los retos a los que está enfrentándose el sector es a la entrada en juego de un nuevo elemento, como es el comercio electrónico. Las firmas comerciales con canal de venta online requieren grandes centros de almacenaje y logística para guardar su mercancía, preferiblemente ubicados a una distancia de más de 40 kilómetros de las ciudades y con excelentes comunicaciones, así como también necesitan centros de transporte ubicados a una distancia no superior a 20 kilómetros. Como resultado de la falta de oferta de calidad para estos operadores, se recurrirá a la fórmula de llave en mano.

El modelo de distribución obliga a realizar cambios en las empresas de transporte. Anteriormente se realizaba una distribución almacén-tienda, con muchas referencias, y actualmente se ha pasado a un modelo dual donde es importante la gestión de los pedidos individualizados.

Inmologísticamente hablando, se traducirá en un aumento de demanda de plataformas de transporte de corta distancia (plataformas cross-dock) en puntos cercanos a los grandes centros de consumo y, más a largo plazo, la apertura de centros de distribución y recogida en el centro de las ciudades. Según vaticina Guardia, “los operadores de transporte y las grandes firmas de e-commerce darán la alternativa a sus clientes de recoger las mercancías en el centro de las ciudades y veremos cómo en cierta forma el transporte urgente irá adentrándose en las ciudades para estar cerca de los usuarios”.

¿Qué impuestos tiene que pagar el extranjero no residente que compre o venda su vivienda en España?

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El número de extranjeros no residentes que compra una vivienda en España ha crecido desde 2010, aunque el peso que tienen en el total de compraventas es bajo: representaron un 1,28% en el tercer trimestre de 2014, según las cifras del Ministerio de Fomento. Sin embargo, también venden esos inmuebles y como en toda transacción, hay que cumplir con las obligaciones tributarias. Idealista recoge en un artículo los impuestos que tienen que pagar por la adquisición y la venta de un inmueble.

Tanto el nacional como el extranjero pagan exactamente los mismos tributos por comprar una casa. La diferencia viene por los impuestos a pagar por la venta: el extranjero no residente tendrá que tributar por el impuesto sobre la renta de no residentes (IRNR) y en el caso de que el vendedor extranjero no se halle en España, como excepción la plusvalía municipal la tendrá que pagar el comprador.

Impuestos que gravan la compra de una vivienda

Hay dos impuestos diferentes en función de si la vivienda es nueva o de segunda mano. En vivienda nueva, el impuesto que grava este inmueble es el IVA del 10%. E una vivienda usada, el tributo que grava este tipo de inmueble es el impuesto sobre transmisiones patrimoniales y varía en función de la comunidad autónoma pero oscila entre el 5% y el 10% del precio escriturado. No obstante, Hacienda puede reclamar un pago superior al comprador si considera que la vivienda vale más de lo que ha pagado por ella.

Tanto la vivienda nueva como la usada están sujetas al pago de otro impuesto que es el de actos jurídicos documentados (AJD) que supone el 1% del precio escriturado de la compraventa y otro 1% de la cuantía escriturada de la hipoteca.

Impuestos que gravan la venta de un piso

El vendedor que no resida en españa tendrá que tributar por varios impuestos: el impuesto sobre la renta de no residentes y por el impuesto sobre el incremento del valor de los terrenos de naturaleza urbana (IIVTNU o plusvalía municipal).

IRNR: la reforma fiscal que está en vigor desde el pasado 1 de enero afecta al no residente como a un ciudadano más ya que ha traído cambios. Han desaparecido los coeficientes de actualización monetaria, que servían para corregir el efecto de la inflación sobre el valor de los inmuebles, lo que significa que ya no se tendrá en cuenta que un euro hoy no vale lo mismo que hace diez año. En cuanto a los coeficientes de abatimiento, sólo podrán aplicarse con un límite global de 400.000 euros por transmisiones realizadas a partir de 2015, ya sean viviendas, acciones o cualquier otro tipo de bienes muebles o inmuebles adquiridos antes de 1994. Por encima de este límite, dejará de aplicarse y se deberá tributar por toda la plusvalía generada por la venta de la casa. El porcentaje a aplicar depende del año de la adquisición y del tipo de bien. Este coeficiente pretende descontar de las plusvalías parte de las enormes revalorizaciones de las viviendas más antiguas.

En definitiva, cuando la venta de una casa se produce en un entorno en el que la venta de todos los bienes no supera los 400.000 euros, las plusvalías generadas por la venta de una vivienda generan un menor pago fiscal debido a la reducción del tipo impositivo que las grava. Sin embargo, cuando la venta de una vivienda y el resto de bienes supera el límite de 400.000 euros, la fiscalidad es más gravosa para el contribuyente, explican desde Idealista. El tipo impositivo que los no residentes aplican a la transmisión de inmuebles en 2015 será del 20% y en 2016 será del 19%.

La plusvalía municipal: el impuesto sobre el incremento del valor de los terrenos de naturaleza urbana, más conocido como la plusvalía municipal es otro de los impuestos que cualquier extranjero que venda su casa de españa tiene que pagar, como un ciudadano más. en la venta de inmuebles se genera también la plusvalía municipal por el aumento de valor que experimenta el suelo. Por eso hay que hallar la diferencia entre el valor del suelo en el momento de venta y el del momento de la adquisición. Sobre esta diferencia de valor se aplica el impuesto que dependerá del municipio/ciudad donde se encuentre la casa y hay que abonarlo en los 30 días siguientes al cierre de la venta, explican los expertos a Idealista.

Me lo quitan de las manos

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“¡Qué maravilla, qué fácil está siendo el año amigo!”. Este tipo de frases son comunes cuando coincido con compañeros de profesión. Y no les falta razón en cuanto al resultado, ha sido un buen inicio de año. Una vez cerrado el primer trimestre, con prácticamente todas las bolsas en Europa con rentabilidades superiores al 20% sería de necios negar lo evidente.

Como economista, profesión que últimamente está de moda, en anteriores artículos explicaba cómo en Europa se reunían todos las circunstancias necesarias y suficientes para ver una aceleración del crecimiento del PIB, de los índices de producción industrial, ventas minoristas y confianza del consumidor. ¡Ah! incluso una mejora en la tasa de paro, aunque la calidad del dato (salarios y estabilidad) nunca sea la de antaño.

Dos efectos han acelerado este resultado, la divisa y el precio del petróleo. En el primer caso, como consecuencia de la fuerte depreciación del euro frente al dólar tras las medidas monetarias impulsadas por el BCE, Europa es más competitiva frente a nuestros socios comerciales no europeos. Hay que ser conscientes que en términos interanuales estamos prácticamente un 25% por debajo del tipo de cambio de 1,40 euros frente al dólar. Antes no se hablaba del nivel de 1,20 euros frente al dólar como objetivo y ahora predominan las casas que hablan de un nivel por debajo de paridad… cosas de los analistas. En cuanto al precio del petróleo, desde el punto de vista que no es un problema de demanda y si de oferta, es cuestión de tiempo y de los “cadáveres” que pueda dejar por el camino hasta que se ajuste el mercado. De momento, estamos viendo operaciones de concentración en el sector tanto en EE.UU. como en Europa.

Las buenas noticias en la economía real también se han trasladado a la financiera, es decir, a los precios de los activos. La perseverancia del BCE por llevar toda la curva de tipos en todos los países al 0%, además de distorsionar las decisiones de los ahorradores empobrecidos, está creando una burbuja de bonos de dimensiones desconocidas (Alemania emite a 10 años al 0.16%, y Suiza en tipos negativos en el mismo plazo).

En la renta variable prácticamente todas las bolsas están en precio justo, salvo casos extremos como Rusia o Grecia, cuyo riesgo probablemente no compense asumir. Por lo tanto, en este escenario, o se tienen en cartera empresas de muy alta calidad, o bien se invierte pensando en una reversión a la media en aquellos sectores penalizados, como el recursos básicos o bancos. Sea cual sea la respuesta, dos puntualizaciones: diversificación y evitar excesos de optimismo que deriven en decisiones de inversión que no puedan explicar con tranquilidad a un amigo. Queda mucho año por delante como para desperdiciar unos extraordinarios resultados.

Javier Alfonso Rillo Sebastián es gestor del fondo Ibercaja Alpha en Ibercaja Gestión.

Roubini advierte: los bancos centrales tendrán que hacer malabares para combinar recuperación económica y estabilidad financiera

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Casi siete años después de la crisis financiera, el mundo vive aún inmerso en una nebulosa de políticas monetarias poco convencionales que alcanza tanto a Estados Unidos, Europa, Japón y algunos mercados emergentes. Y no se han cumplido las previsiones y shocks que los economistas de la escuela austríaca vaticinaban, como consecuencia de la gran cantidad de liquidez en el sistema: ni la inflación se ha disparado (es más, en algunos lugares se intenta evitar la deflación), ni el dólar ha colapsado, ni el oro ha subido (lo contrario), ni lo han hecho las rentabilidades de la deuda pública estadounidense, ni el bitcoin ha reemplazado a las divisas tradicionales. Y es que la economía global no ha sufrido una recesión típica tras la crisis financiera, sino una fuerte recesión debido a su exceso de endeudamiento, lo que conlleva un doloroso proceso de desapalancamiento que implica un ajuste deflacionista y una recuperación muy gradual.

“La inflación sigue a la baja en la mayoría de economías desarrolladas, lo que explica las políticas de tipos de interés cero y las rentabilidades negativas reales en algunos tipos deuda pública, lo que también tiene sus efectos alcistas en otros activos como la renta variable, las materias primas o el real estate. Éste es el mundo en el que vivimos”, recordaba el economista Nouriel Roubini, presidente de Roubini Global Economics, en su intervención en la conferencia de Renta Fija organizada por BNY Mellon recientemente en París.

En línea con sus predicciones catastrofistas, Roubini advirtió del nuevo peligro que se avecina en una era de abundante liquidez: los bancos centrales tendrán que hacer malabares para mantener la recuperación económica asegurando a la vez estabilidad financiera…. y sin crear otra crisis en el intento. “La abundante liquidez y los tipos cero no han desembocado en inflación pero sí en una reflación de los activos –no solo de deuda sino también de bolsa o real estate, en la medida en que los ahorradores buscan rentabilidad-, que puede crear una burbuja. Los expertos tratan de calmarnos explicando que tenemos una recuperación económica que sustenta esa estabilidad financiera», puesto que a la política monetaria se une la supervisión macroeconómica.

«El problema es que la macro puede fallar y así se puede alimentar la madre de todas las burbujas”, explica Roubini. Si más adelante hay que utilizar la política monetaria para arreglar esa situación de burbuja, se puede romper toda la cadena de crecimiento. “El mayor problema para los próximos años que tendrá cualquier banco central es mantener los tipos cero excusado en la macro. Para la Fed, más que subir tipos en junio o septiembre el reto será cómo mantener la recuperación económica a la vez que la estabilidad financiera… y sin crear en el intento otra crisis financiera”, apostilla.

El escenario de 2015

En su presentación, Roubini dibujó un escenario de crecimiento en EE.UU., de una recuperación cíclica en Europa aunque con dudas sobre su resistencia, de un Japón que funciona pero que ha cometido errores (como la subida de impuestos, que le impedirá lograr su target de inflación del 2%) o una China que se desacelera y crecerá entre un 5,5% y un 6% este año, entre la idea del soft landing (7%) o el hard landing (3%-4%). Y de un mundo que tiene dos razones para mejorar su actividad económica: la caída de los precios del petróleo (que se profundizará antes de recuperarse y que tiene un impacto neto positivo global) y la caída de la inflación, que implicará que “las economías que querían abandonar sus políticas de tipos de interés cero (como EE.UU. o Reino Unido), empiecen a subir tipos más tarde de lo esperado” y que aquellas que flirtean con la deflación realicen agresivos QE, como Japón o Europa –también habrá políticas acomodaticias en el mundo emergente-.

En ese entorno, reconoce que hay un riesgo de que la Fed cometa un error en sus política, aunque considera que no empezará a subir tipos hasta el mes de septiembre o incluso más tarde, debido a los datos y a la fortaleza del dólar. “La Fed empezará a subir tipos este año pero más tarde y despacio de lo esperado”, dice Roubini. Y las rentabilidades de la deuda pública a 10 años se mantendrán estables, y bajas, por dos factores: el agresivo QE del BCE hace que las rentabilidades en EE.UU. sean 10 veces mayores a las europeas, lo que mantendrá la demanda hacia el gigante americano y además, si la Fed empieza a subir tipos y se aprecia más el dólar, obligará a ralentizar estas políticas.

Core-periferia: fin de esa historia

En la eurozona, considera que ya no se puede generalizar y da por finalizada la división entre core y periferia, asociada a la parte fuerte o débil: “Algunos países han hecho muchos esfuerzos, como España o Irlanda, frente a otros en peor situación como Grecia; en la parte core, Alemania está en mejor forma que Francia. Ya no hay distinción entre core y periferia sino entre países que lo hacen mejor o peor”.

En el viejo continente, adiverte sobre los riesgos políticos: habla de Syriza en Grecia y la posible salida del euro, que descarta porque no interesa a Alemania: “Creo que políticamente no sucederá porque sería el principio de la destrucción del euro pero es un riesgo”, dice. También habla de la posible llegada de Podemos al poder en España, de la división en Italia entre la derecha y la izquierda… “A corto plazo las cosas irán bien pero hay que preocuparse a más largo plazo”.

Old Mutual Global Investors crea uno de los equipos de renta fija más potentes de la industria con la incorporación de Russ Oxley

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Old Mutual Global Investors anunció ayer el nombramiento de Russ Oxley cómo director de renta fija Absolute Return.

Oxley reportará directamente a Julian Ide, CEO de la compañía, y dirigirá el equipo formado por Huw Davies, Joshua Heming, Adam Purzitsky, Paul Shanta y Jin Wong. Old Mutual prepara de cara al otoño de este año el lanzamiento y manejo de una nueva gama de productos Absolute Return Government Bond, sujeta a la aprobación de las autoridades. Además, la firma planea abrir una oficina en Edimburgo que de continuidad a la ubicación dual del equipo.

El equipo de Renta Fija Absolute Return se unió a Old Mutual Global Investors procedente de Standard Life Investment, habiendo trabajado previamente para Ignis Asset Management. Acumula una excelente reputación como uno de los Equipos de Absolute Return líder de la industria de Reino Unido. Antes de unirse a Old Mutual, Oxley trabajó durante 10 años en Ignis Asset Management.

Russ Oxley comentó: «Estoy encantado de unirme a una empresa capaz de ofrecer productos innovadores y creativos. También estoy emocionado de volver a trabajar con mi antiguo equipo. Juntos, tenemos un futuro emocionante por delante en el que podremos ir ejecutando nuestros ambiciosos planes que incluyen el lanzamiento de la nueva gama de productos”.

Old Mutual Global Investors está convencido de que con esta incorporación cuenta ahora con uno de los equipos más poderosos de renta fija de toda la industria de asset management, con experiencia probada en interest rates y en relative/absolute return.

Julian Ide, CEO de Old Mutual Global Investors, explicó: “La apuesta por Russ y su equipo suponen un ajuste estratégico y cultural excelente y una incorporación emocionante y dinámica a Old Mutual Global Investors. El equipo ha generado un fuerte alfa, que se ha traducido en un potente crecimiento de los activos. Además de los 4.000 millones de libras de la estrategia Ignis Absolute Return Government Bond, el equipo maneja importantes activos entre varios mandatos”.

«Las sinergias de nuestros dos equipos de renta fija trabajando juntos tendrán un gran alcance. Este nombramiento significa es parte de nuestros ambiciosos planes para expandir nuestra participación en el mercado de absolute return y desarrollarsoluciones LDI para nuestra base de clientes».

La gira BBVA-El Celler de Can Roca en Buenos Aires, Miami y Houston este verano

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ABN Amro selecciona a Pioneer para gestionar un fondo de high yield — Foto cedidaBen Wallace & Luke Newman de Henderson. Viendo el mundo en términos absolutos

Buenos Aires en Argentina; Miami, Birmingham y Houston en Estados Unidos; y Estambul en Turquía son, por este orden, las ciudades elegidas en esta segunda gira BBVA-El Celler de Can Roca. Los hermanos Roca y 40 miembros de la plantilla de su restaurante se embarcarán durante 5 semanas en un viaje que les llevará desde el sur al norte del continente americano y que posteriormente cruzará el Atlántico y el Mediterráneo hasta recalar en la ciudad que une Europa con Asia: Estambul.

La gira BBVA-El Celler de Can Roca 2015 arrancará el 1 de agosto y se prolongará hasta la primera semana de septiembre aunque los viajes de prospección comienzan esta misma semana. Josep Roca, sumiller y jefe de sala de El Celler de Can Roca, ya se ha desplazado a viernes a Buenos Aires para adelantar parte de la logística, buscar inspiración en ingredientes autóctonos argentinos y conocer a productores locales de cara a la gira de verano. En las próximas semanas, Joan Roca y Jordi Roca harán lo propio en Turquía y Estados Unidos, respectivamente.

Con esta segunda edición, la gira sumará un total de 100.000 platos servidos en 6 países y habrá recorrido 120.000 km. entre 2014 y 2015, lo que equivale a 3 vueltas al mundo. Este año además dará el salto desde América a Europa y Asia, gracias a la inclusión de Turquía.

“Tratamos de superarnos año tras año y para esta segunda edición de la gira, junto a BBVA, nuestro objetivo es realmente ambicioso. Estamos verdaderamente ilusionados y somos conscientes de la enorme responsabilidad que supone este reto que mis hermanos y yo concebimos como un sincero homenaje a unas cocinas tan bsolutamente extraordinarias y a la vez tan diferentes entre sí”, ha adelantado Joan Roca en San Sebastián, donde ha compartido los primeros detalles sobre la nueva gira y donde ha recibido el premio a la innovación `Genio´, en unas jornadas que reconocen la innovación desde el territorio de la gastronomía.

Para el director de Comunicación y Marca de BBVA, Ignacio Moliner, “esta gira es un homenaje a la gastronomía de los países que visitamos y lo hacemos desde el respeto y con humildad. Se trata de una aventura apasionante, algo que nunca se ha hecho y que está siendo posible gracias a la total sintonía entre BBVA y los hermanos Roca. Su espíritu de superación, su inconformismo y su capacidad de innovar, son valores y actitudes que nos unen en esta nueva gira que este año es global y que nos llevará a visitar varios continentes”.

Programa de becas BBVA en El Celler de Can Roca

La gira gastronómica, fruto de una alianza global entre BBVA y El Celler de Can Roca, mantiene intacto su componente social. Los hermanos Roca seleccionarán a dos estudiantes de hostelería de las ciudades visitadas con el objetivo de impulsar el talento local. Estos jóvenes cocineros disfrutarán de una beca en el restaurante de los hermanos Roca en Girona durante 4 meses. Anualmente, el restaurante recibe más de 400 solicitudes para hacer prácticas, por lo que el hecho de que estos estudiantes formen parte del equipo de El Celler de Can Roca, puede considerarse como el mejor incentivo posible.

50.000 platos servidos en la 1ª edición de la Gira BBVA-El Celler de Can Roca en 2014

La gira BBVA-El Celler de Can Roca se convirtió en 2014 en el acontecimiento gastronómico del año viajando por Houston, Dallas, Monterrey, México DF, Bogotá y Lima. Los hermanos Roca y todo su equipo desplazado elaboraron casi 50.000 platos para 2.700 comensales. Es la primera vez en la historia que tiene lugar una gira de estas características, concebida como un homenaje a la gastronomía de cada uno de los países visitados.

La gira ha servido también para la producción de la película documental `Cooking up a Tribute´, que se ha estrenado en el festival de Berlín y que actualmente se exhibe en los principales festivales de cine del mundo.

Los cinco sabios alemanes rebajan la tasa de paro española al 22,2% en 2015

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El Consejo de Expertos Económicos de Alemania –conocido popularmente como los “cinco sabios”– prevé que en 2015 la tasa de paro en la eurozona llegue a un promedio del 11,1%, una bajada de cinco décimas respecto del 11,6% registrado en 2014, explica el Instituto de Estudios Económicos español.

La mayor tasa de desempleo en la eurozona corresponderá a Grecia. Los cinco sabios han corregido al alza su previsión para el año en curso situando la cifra en un 25,9%. En segundo lugar figura España, pero ya en una senda de clara reducción del nivel del desempleo. Para 2015 la tasa prevista alcanzará el 22,2%, más de dos puntos porcentuales por debajo del dato correspondiente a 2014. Italia registrará un 13,0% y Portugal un 12,5%.

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Los restantes países de la eurozona se situarán por debajo de la media. Francia mantendrá su tasa de paro en el 10,2%, mientras que en Finlandia se producirá un incremento al 9,1%. Irlanda comparte el 9,1%, aunque con tendencia a la baja. Bélgica registrará un nivel de desempleo del 8,4%, mientras que los Países Bajos alcanzarán un 6,8%. Austria tendrá una tasa de paro del 5% igual que en 2014.

Los países para los que los cinco sabios alemanes estiman las menores tasas de paro de la eurozona son Austria, con un 5%, y Alemania, para la que esperan una tasa de desempleo del 4,7% después de haber revisado a la baja sus anteriores previsiones.

Petróleo y gas: el desafío del flujo de caja

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Ante el desplome del precio del petróleo en el cuarto trimestre de 2014, las perspectivas de reparto de dividendos en las firmas petroleras merecen especial atención. Aunque, según el Henderson Global Dividend Index (HGDI), sus distribuciones de dividendos subieron un 5,8% en 2014 hasta los 134.100 millones de dólares —convirtiéndose así en el segundo sector más importante en lo que a dividendos respecta—, nos enfrentamos a interrogantes sobre la sostenibilidad de estos niveles de reparto en el futuro, puesto que la caída de los precios se traduce en un descenso de los beneficios.

Ceemos que es probable que el sector del petróleo y el gas se enfrente a desafíos en cuanto al crecimiento de los dividendos durante los próximos años. Las firmas petroleras, tales como Seadrill y Fugro, ya han recortado sus dividendos y, dada la probabilidad de que las grandes petroleras reduzcan su inversión en inmovilizado, es probable que sus homólogas también realicen recortes.

Ampliar

Grandes petroleras

Las grandes productoras de petróleo, que representan alrededor del 75% de los dividendos repartidos en el sector, deberían ser capaces de mantener sus distribuciones durante algún tiempo, mientras sus balances sean sólidos. No obstante, si el precio del petróleo no se recupera de forma considerable durante los dos próximos años, el flujo de caja no será suficiente para permitir las inversiones necesarias y el reparto de dividendos.

A corto plazo, puede que las grandes petroleras opten por permitir que la cobertura de dividendos (ratio beneficios/dividendos abonados de una empresa) disminuya distribuyendo un porcentaje superior de sus beneficios en vez de recortar el dividendo. Royal Dutch Shell suele ser la empresa que más dividendos distribuye a escala mundial (aunque, en 2014, se vio desbancada por Vodafone). Ésta no ha recortado sus distribuciones desde la Segunda Guerra Mundial, a pesar de las notables fluctuaciones que el precio del crudo ha registrado desde entonces. La multinacional francesa de petróleo y gas Total (en 2014, en el puesto 17 en la clasificación de empresas que distribuyen dividendos) lleva cuatro décadas sin recortar sus dividendos.

Recortes en los mercados emergentes

Las empresas emergentes tienen más probabilidades de recortar beneficios, puesto que disponen de menos oportunidades para reducir la inversión en inmovilizado y sus balances son más débiles. La caída del precio del petróleo es un factor clave que nos llevó a reducir nuestras previsiones de crecimiento de los dividendos en el conjunto de los mercados emergentes, donde los repartos de las petroleras suponen un 26% del total de la región, casi el doble de lo que suponen en los mercados internacionales.

Exposición del fondo

La exposición del fondo al sector del petróleo y el gas se encuentra actualmente en el 2,9%, frente al 6,7% del índice. Esto se debe a las preocupaciones sobre el crecimiento del flujo de caja y la capacidad para aumentar los dividendos. Ante el desplome del precio del petróleo en los últimos seis meses, esta posición ha contribuido a la rentabilidad en términos relativos.

Andrew Jones es miembro del equipo Global Equity Income de Henderson Global Investors.