CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Tnarik Innael
. Sabadell más cerca de abrir su oficina de representación en Colombia
El 29 de enero de este año Banco de Sabadell solicitó autorización para la apertura de una oficina de representación, para promover sus productos y servicios en Colombia, a la Superintendencia Financiera del país. Esa autorización, que se aprobó el 25 de mayo, fue publicada este mes en el Boletín del Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
Los productos y servicios que Banco Sabadell declaró serían objeto de promoción y publicidad a través de esta oficina incluyen líneas de financiación de importaciones y exportaciones, descuentos de letras/pagarés, forfaiting, confirming, préstamos corporativos sindicados, financiación de equipos y maquinaria de importación, proyectos de energía, infraestructuras y hoteleros, cartas de crédito comerciales y stand-by y líneas de crédito revolvente.
El banco deberá manifestar expresamente a sus clientes y usuarios que los productos y servicios que promueve son prestados por lainstitución del exterior, e informarlos acerca de las condiciones jurídicas, financieras, contables, comerciales y administrativas en que esta desarrolla sus operaciones; el alcance de sus responsabilidades como oficina de representación; la responsabilidad que la institución del exterior asume frente a los servicios prestados y demás aspectos relacionados en la citada disposición, según especifica el documento.
El colombiano Jaime Gilinski, dueño del Banco GNB Sudameris, se hizo en septiembre de 2013 con el 5% de Banco Sabadell, por el que pagó unos 273 millones de euros. Posteriormente, compró un 2,5% adicional hasta alcanzar el 7,5% que posee en la actualidad.
Ibercaja ha presentado esta mañana en Madrid los resultados del grupo. Foto cedida. Ibercaja implantará su modelo de Gestión de Carteras de fondos en su negocio de pensiones
Todas las filiales del Grupo Financiero de Ibercaja Banco han incrementado el volumen de negocio durante los primeros meses de 2015, lo que confirma una recuperación sólida de la actividad ya iniciada 2013 y que tuvo su continuidad en 2014. El Grupo, que nació en 1988 con la puesta en marcha de la gestora de fondos de inversión y cuenta con 169 empleados, está integrado actualmente por las sociedades Ibercaja Gestión, Ibercaja Pensión, Ibercaja Vida, Ibercaja Mediación, Ibercaja Patrimonios e Ibercaja Leasing. Los resultados y evolución del Grupo han sido presentados esta mañana en Madrid por Rodrigo Galán, director del Grupo Financiero de Ibercaja, acompañado de Javier Palomar, adjunto al consejero delegado de Ibercaja Banco y, hasta febrero de este año, director del Grupo Financiero.
La gestora de la entidad ha sido una de las filiales que más crecieron el año pasado: así, Ibercaja Gestión aumentó en 1.328 millones de euros su volumen gestionado en el pasado ejercicio, la mayor cifra de su historia, gracias a aportaciones netas a fondos de inversión de 1.000 millones de euros, lo que supuso un registro histórico para la entidad.
Y el crecimiento sigue este año: ha sido una de las cuatro gestoras de fondos que más ha crecido durante el primer trimestre, avanzando un puesto, hasta la octava posición, en el ranking nacional. Ha alcanzado un volumen de patrimonio en fondos de inversión de 7.517 millones, que supone un crecimiento del 13,56%, superando el 10,5% de media del sector. Galán ha adelantado que el volumen de patrimonio que ha alcanzado la gestora de fondos a 31 de mayo es de 8.106 millones de euros, equivalente a una cuota de mercado del 3,66% (con datos provisionales de Inverco), superando la cuota máxima que había tenido en el año 2012.
Las aportaciones netas en los primeros meses del año ya han sido de 707 millones de euros, que se han distribuido principalmente en fondos mixtos, de gestión dinámica y de renta variable. Este comportamiento responde al entorno de bajos tipos de interés, que ha propulsado las alternativas de inversión en productos tradicionales, dirigiendo el ahorro hacia los fondos de inversión, así como a los buenos resultados obtenidos en todos los perfiles de la gama de fondos por Ibercaja. El 80% de las aportaciones a los fondos de inversión se ha producido por el aumento en la contratación de clientes del servicio de gestión personalizada de Acuerdos de Gestión de Carteras de Fondos. A través de él, desde 20.000 euros, los clientes pueden diversificar su ahorro en fondos de inversión y beneficiarse de la gestión activa de los especialistas de la gestora.
Debido a su éxito, el grupo quiere implantarlo también en su gestora de pensiones: así, en el área de fondos individuales, Ibercaja Pensión tiene como objetivo en 2015 potenciar la imagen de Ibercaja como especialista en Pensiones y Previsión Social e implantar el modelo de Gestión de Carteras en planes de pensiones y gestionar la calidad del servicio como un activo destacado de la gestora. En cuanto a los fondos de empleo, los objetivos principales se centran en incrementar la calidad del servicio así como apoyar a las comisiones de control, asesorar a las empresas y participar y colaborar con aquellas iniciativas que se lleven a cabo para difundir y explicar la importancia de los sistemas de pensiones complementarios al público.
El patrimonio administrado por Ibercaja Pensión, al finalizar 2014, fue de 5.821 millones de euros distribuido en planes de empleo e individuales. Y en el primer trimestre del año en curso, el patrimonio se ha incrementado en casi 170 millones de euros, alcanzando los 5.984 millones de euros gestionados.
Más oficinas de banca privada
En 2014, el patrimonio total administrado por Ibercaja Patrimonios superó los 2.400 millones de euros distribuidos en gestión discrecional de carteras y asesoramiento. Respecto a 2013, se ha incrementado un 24% el volumen gestionado y el 10% el número de grupos familiares a los que se le presta el servicio de Banca Privada. El principal crecimiento se centró en los contratos de gestión discrecional de carteras con un incremento del 22%, superando el volumen medio de los mismos los 540.000 euros. Asimismo la modalidad de gestión discrecional de carteras representa el 38% del patrimonio total. En el primer trimestre de 2015, continuó la tendencia positiva del año anterior, con un crecimiento que lleva a un montante de patrimonio gestionado de 2.568 millones de euros. Galán ha señalado que en mayo el volumen bajo gestión de Ibercaja Patrimonios se sitúa en 2.702 millones de euros, que supone un crecimiento de casi el 9,5% en el año. A cierre de mayo se ha superado el crecimiento total de 2013 (202 millones de euros) y comparado con 2014, se lleva el 54% del incremento conseguido el año pasado (432 millones de euros).
Entre las principales líneas de actuación de la sociedad previstas para este ejercicio caben mencionar la alineación con las establecidas en el plan estratégico del banco para banca personal; ampliar la cobertura geográfica del modelo de banca privada, mediante la apertura de nuevas sedes de Ibercaja Patrimonios (Burgos, Badajoz y Sevilla); reforzar las oficinas actuales (Madrid, Zaragoza, Logroño, Valencia, Barcelona, Huesca, Guadalajara, Teruel y Pamplona) para seguir creciendo tanto en clientes como en volumen gestionado; y ampliar la gama de productos exclusivos para clientes de banca privada.
El resto de filiales…
Además, Ibercaja Vida creció un 22% en provisiones en 2014 mientras Ibercaja Mediación superó el millón de pólizas de riesgo en cartera e Ibercaja Leasing suscribe su actividad con un 45% más de contratos.
En general, el Grupo Financiero de Ibercaja Banco gestionó durante el pasado ejercicio de 2014 un volumen de 22.274 millones de euros lo que supone un incremento del 19,03% con respecto a 2013. Los resultados recurrentes por la actividad de estas filiales en el consolidado de Ibercaja Banco ascendieron a 284 millones de euros, lo que representa un 8,5% superior al año anterior. Durante el primer trimestre de 2015 la evolución ha continuado siendo muy positiva, ya que el volumen gestionado se ha incrementado en 510 millones y asciende a 22.784 millones de euros. Los buenos resultados se deben, según ha dicho Galán, por un lado, al inicio de la recuperación económica y las buenas perspectivas de los indicadores y, por otro, al esfuerzo de las campañas y de la red de oficinas de Ibercaja Banco, así como a la continua actualización e incorporación de nuevos productos a la oferta del Grupo.
Foto: Daniel Dudek-Corrigan
. Merrill Lynch pivota hacia los clientes affluent, un mercado de 10 billones de dólares
Los brokers de Merrill Lynch tienen previsto prestar mayor atención a la gente con entre 250.000 y un millón de dólares para invertir, una cohorte de patrimonio que muchas de las grandes firmas de brokerage han estado ignorando mientras buscaban clientes multimillonarios, dijo ayer John Thiel, responsable de Merrill Lynch Wealth Management. “El conjunto de la industria atiende a duras penas” al segmento casi olvidado que Wall Street denomina “affluent”, señaló Thiel en el Reuters Wealth Management Summit. “no se le está dedicando suficiente tiempo y atención”.
Merrill -que cuenta con más de 14.000 brokers- y sus competidores UBS Wealth Management Americas y Morgan Stanley han estado urgiendo a sus brokers a enfocarse en los llamados inversores high-net-worth, que cuentan con más de un millón para invertir, y los clientes UHNW, con entre 10 y 25 millones de dólares. Pero el segmento affluent en Estados Unidos representa un mercado de 10 billones de dólares “al que no renunciamos” declaró en las jornadas celebradas en la sede central de Reuters en Nueva York.
El directivo declinó profundizar en lo que Merrill pueda estar considerando, más allá de apuntar que el rápido crecimiento de los robo-advisors de bajo precio e inversiones generadas por ordenador está generando innovación para los inversores affluent.
Más de 30 de esas plataformas, desde start-ups a las nuevas propuestas de Charles Schwab o el Vanguard Group, han arrancado en los últimos cuatro años. Su habilidad para equilibrar automáticamente el balance de la cartera de un cliente para satisfacer sus apetitos de riesgo y sus metas ha atraído a este segmento “porque había una necesidad”, señaló Thiel. “Nos vamos a asegurar de que nuestros recursos son los adecuados para la oportunidad” concluyó Thiel.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Esparta Palma. El segundo semestre del año concentra oportunidades para los activos que generan rentas
Los activos de rentas tradicionales no son atractivos en un entorno de baja rentabilidad. Eugene Philalithis, portfolio manager de multiactivos de Fidelity Worldwide Investment, apunta tres factores fundamentales que dominarán el panorama de la inversión durante la segunda mitad del año:
Las expectativas de subidas de los tipos de interés en EE.UU. por parte de la Reserva Federal
La fortaleza que sigue mostrando el dólar
Los asuntos de índole política, incluidos los riesgos geopolíticos y las reformas internas en determinados países
“Creemos que el crecimiento mundial ofrece buenas perspectivas de cara al segundo semestre del año, que continuará siendo favorable gracias al entorno de relajación monetaria e inflación baja. Sin embargo, los rendimientos están en mínimos históricos en la mayor parte de clases de activos, lo que crea desafíos concretos para los inversores que buscan rentas”, explica Philalithis.
Fidelity estima que es altamente improbable que la Fed vaya a subir los tipos de interés en junio, aunque recuerda que los riesgos de que esto se produzca en septiembre son probablemente más altos de lo que el mercado descuenta. Para la firma, la mayor preocupación por ahora en torno a EE.UU. es la situación potencial de estanflación que podría ocurrir si el crecimiento no consigue remontar y la inflación sube. Para muchos inversores, los bonos indexados a la inflación pueden añadir un elemento de protección a una cartera multiactivos orientada a las rentas, pero el lastre que pueden suponer para la generación de rentas significa que deben gestionarse cuidadosamente.
La fortaleza del dólar ha sido un rasgo clave del panorama mundial de la inversión durante los últimos 12 meses. “El periodo de relativa consolidación que hemos visto durante los últimos meses ha durado poco y esperamos que el dólar retome las alzas. Una tendencia de fortaleza del dólar a más largo plazo tiene implicaciones claras para los inversores con exposiciones internacionales, donde los activos no denominados en dólares probablemente sigan experimentando dificultades. En este contexto, seguiremos apostando por la deuda emergente en divisa fuerte frente a la deuda emergente en divisa local”, aclara el portfolio manager de multiactivos de Fidelity Worldwide Investment.
Los acontecimientos políticos probablemente desempeñen un papel importante a lo largo del año debido a los considerables riesgos geopolíticos derivados de situaciones como el conflicto entre Rusia y Ucrania o las negociaciones sobre la deuda griega, así como los programas de reformas internas a largo plazo en diferentes regiones.
Estos riesgos pueden generar volatilidad a corto plazo. En cuanto a Grecia, parece que el mercado alberga expectativas de que se alcance algún tipo de acuerdo, “probablemente en forma de medidas parciales más que una solución única y clara”, opina Philalithis. Por otro lado, el conflicto entre Rusia y Ucrania podría ser un lastre para los mercados durante un futuro próximo y además producirse un contagio a los países bálticos y otras partes de Europa.
A largo plazo, recuerda el gestor, los factores políticos son igual de importantes y las reformas estructurales constituyen la base de las distinciones que hacemos dentro de unos mercados emergentes cada vez más divergentes. “Para los inversores centrados en los mercados emergentes, resulta especialmente importante que China siga aplicando reformas. Aunque su desaceleración gradual ha planteado dificultades a algunos mercados emergentes, especialmente a aquellos con importantes sectores de materias primas, no prevemos un «aterrizaje forzoso» en un futuro cercano, aunque a corto plazo los datos van a seguir siendo dispares”, dice.
Optimistas sobre los activos de crecimiento e híbridos
Por todas estas razones, el experto de Fidelity sigue creyendo que los activos de crecimiento ofrecen las mejores oportunidades a los inversores. “Las acciones que pagan dividendos cerraron por detrás del conjunto del mercado en mayo, pero nuestras perspectivas a medio plazo para las acciones siguen siendo positivas”, afirma.
Por regiones bursátiles, Philalithis se decanta por Europa, donde los mercados siguen estando apoyados por el programa de relajación cuantitativa del BCE, la debilidad del euro y la brecha de rendimientos entre las acciones y los bonos, que es muy amplia desde una perspectiva histórica. “Las infraestructuras -otro activo de crecimiento- siguen ofreciendo buenas oportunidades de conseguir rentas estables indexadas a la inflación, aunque nos mantenemos atentos a posibles señales de presiones en las valoraciones. La demanda de esta clase de activo ha tirado al alza de las primas, a pesar de una ligera corrección este año”, apunta.
La visión de Fidelity sobre los activos híbridos también es positiva, ya que tanto los préstamos como los bonos de alto rendimiento ofrecen flujos de rentas aceptables ajustados por el riesgo. Para la firma, los préstamos son atractivos desde el punto de vista técnico y fundamental, y en Europa salen favorecidos en la comparación con los bonos de alto rendimiento. Los bonos de alto rendimiento se han comportado bien este mes y la clase de activo goza, en general, de buena salud; las mejores oportunidades se encuentran actualmente en Asia, seguida de EE.UU.
Los activos de rentas tradicionales no son atractivos
“La mayor parte de las clases de activos de rentas tradicionales como la deuda pública, los bonos de alta calidad crediticia y los activos monetarios, siguen ofreciendo rendimientos bajos. Aunque estos activos pueden ser útiles a la hora de brindar un elemento de protección frente al riesgo de caídas en una cartera multiactivos, creemos que en estos momentos no son atractivos para los inversores que buscan rentas”, concluye el portfolio manager de multiactivos de Fidelity Worldwide Investment.
Foto: Mortime, Flickr, Creative Commons. Deutsche AWM: por qué una cobertura de divisa puede reducir la volatilidad de toda una cartera a corto y medio plazo
En los últimos meses ha habido fuertes fluctuaciones relacionadas con el valor del dólar estadounidense, el franco suizo y el yen japonés frente al euro. Como consecuencia, pueden surgir riesgos adicionales en las inversiones en monedas extranjeras.
Deutsche Asset & Wealth Management (Deutsche AWM) ha analizado los efectos de la cobertura de divisas en carteras de renta variable global y bonos en el informe titulado Por encima de la cobertura de divisa. Entre las conclusiones, como el efecto en la divisa en una cartera fue mayor que el del precio de los mercados, una cobertura de divisa puede reducir la volatilidad de toda una cartera, sobre todo a corto y medio plazo.
El informe examina los efectos de la cobertura de divisa en varios índices globales así como en índices de bonos, y destaca que, con frecuencia, los efectos de la divisa son mayores que los movimientos de precios. “El riesgo de divisa al que se enfrentan los inversores cuando invierten en euros en una cartera de bolsa global o de bonos, puede ser significativo”, dice. El estudio revela que en siete de los últimos 13 años, el efecto en la divisa fue mayor que el del precio de los mercados.
En resumen, en esos años los inversores pudieron conseguir más ganancias (y afrontar más pérdidas) debido en mayor parte a las fluctuaciones de la divisa que a los movimientos en el precio de las acciones. Según los autores del estudio, el impacto de la divisa afectó a una amplia variedad de inversores.
Por eso, aunque nadie sabe cómo evolucionarán los tipos de las divisas en el futuro, una cobertura de divisa puede reducir la volatilidad de toda una cartera, concluye. “Esto es especialmente cierto para periodos cortos y medios de inversión”.
Por ejemplo, para un inversor de la eurozona con una cartera de bolsa global basada en el índice mundial MSCI World, los cambios de comportamiento registrados en más de la mitad de los últimos 13 años fueron mayores en términos de efecto en la divisa que los cambios en los niveles de precio de las acciones.
En las carteras de bonos globales basados en el índice Barclays Global Aggregate, por ejemplo, las fluctuaciones de divisa fueron con frecuencia más significativas que los cambios experimentados en ese mercado de bonos. Esto puede ser de especial interés para aquellos inversores que tengan una gran proporción de bonos en su cartera.
Además, el coste de una cobertura de divisa es bajo desde un punto de vista histórico, debido a la política de tipos de interés a cero de muchos mercados desarrollados.
Y apuesta por ETFs para esa cobertura: “En comparación con otros instrumentos de cobertura, los ETFs ofrecen un acceso transparente y directo a los mercados de bolsa global y bonos con una cobertura de divisa simultánea”.
El análisis “Por encima la cobertura de divisa” ha sido publicado como parte de la serie de estudios “Passive Insights” de Deutsche AWM.
Foto: Reidrac, Flickr, Creative Commons. Los inversores frenan el ritmo de entrada en ETFs de bolsa europea
La inversión en ETPs a nivel mundial alcanzó los 18.300 millones de dólares en mayo, con lo que la captación total de activos en lo que va de año se sitúa en 123.800 millones de dólares, según los datos del último informe de BlackRock correspondiente al mes de mayo.
Los ETFs de renta variable estadounidense se anotaron un volumen de inversión de 400 millones de dólares tras las fuertes salidas de abril. Por su parte, los fondos cotizados de renta variable japonesa mantienen su dinamismo con una inversión de 5.800 millones de dólares. La inversión en ETFs de renta variable emergente registró unos flujos de capital de 2.700 millones de dólares por segundo mes consecutivo.
“Hasta ahora, 2015 se ha caracterizado por dos tendencias: salidas de capital en las exposiciones a renta variable estadounidense y entradas de capital en la mayoría del resto de mercados desarrollados de renta variable. Los ETPs con exposición a Europa, Australasia y los mercados desarrollados en Extremo Oriente han registrado unainversión total de 35.800 millones de dólares en lo que va de año, 4.200 millones sólo en mayo. En el marco de esta tendencia, los fondos cotizados de renta variable japonesa han acaparado especial interés, gracias a un repunte del mercado bursátil que ha impulsado el Nikkei 225 a su nivel más alto desde 2002”, comenta Ursula Marchioni, responsable de análisis de ETPs para BlackRock.
Los fondos cotizados de bolsa europea registraron unas entradas de capital de 1.600 millones de dólares, el mínimo del sector en los últimos seis meses. “La inversión en productos cotizados registrada en mayo apunta a que los inversores en renta variable europea podrían estar mirando hacia otros segmentos, ya que los ETFs de renta variable europea siguieron registrando entradas de capital, pero a un ritmo inferior al de los últimos seis meses”, dice la experta.
El volumen de inversión en fondos cotizados de renta fija mostró una trayectoria plana en términos generales, pero se mantuvo por encima del ritmo histórico alcanzado en 2014. Los ETFs de renta fija con calificación Investment Grade experimentaron un volumen de inversión de 900 millones de dólares, mientras que los de deuda emergente lograron captar 500 millones. Por su parte, los fondos cotizados de deuda pública estadounidense tuvieron que hacer frente a ventas por valor de 2.800 millones de dólares.
“Buena parte de las inversiones se realizaron a finales de mes, tras la noticia de que el BCE podría realizar sus compras de bonos antes de lo previsto. El volumen de inversión en ETFs de renta fija internacional sigue siendo superior al de 2014, un año récord para esta clase de activo. No obstante, la captación de activos ha sido volátil debido principalmente a la incertidumbre de los inversores sobre el momento en el que se realizará la subida de tipos en EE. UU.”, comenta Marchioni.
Foto: Oberazzi, Flickr, Creative Commons. ¿Quieres participar en una encuesta nacional sobre la digitalización de los servicios de inversión?
Desde hace tiempo soy un convencido que en general y con mayor énfasis si cabe en España, por las especiales características que “padece” el asesoramiento y la gestión de activos, la revolución digital va a cambiar radicalmente la situación de la misma.
Con este fin y para calibrar, entre otros temas, la posible brecha digital entre la demanda de los inversores y la actual oferta de las sociedades de asesoramiento y gestión de activos, hemos pensado desde truemarketing en realizar una encuesta que pretendemos sea un referente a nivel nacional sobre este asunto.
Esta encuesta la hemos diseñado en colaboración con Unience, primera red social de inversores, y con Digital Advise, unidad de Advise Consultores, y que es el socio de negocio de truemarketing en todos los temas que tengan que ver en nuestra labor de consultoría en lo referente a la transformación digital.
Es una encuesta que se rellena en menos de 5 minutos y con un cuestionario diferenciado para los inversores y para los directivos y empleados de las empresas de servicios de inversión.
Te agradezco de antemano tu colaboración en esta encuesta y la difusión de la misma, con el fin de recabar el mayor número posible de contestaciones.
Puedes acceder a la encuesta pinchando en el enlace que veras a continuación.
Foto cedida. La Financière de l'Echiquier refuerza su equipo de gestión con Emmanuel Kragen
La Financière de l’Echiquier (LFDE) ha anunciado el nombramiento de Emmanuel Kragen como gestor de Asignación de Activos, una posición de nueva creación dentro de la organización. Estará bajo las órdenes de Marc Craquelin, CIO de la compañía.
Con este nombramiento, LFDE mejora sus equipos de gestión de fondos y su capacidad para gestionar un mayor número de clases de activos (deuda emergente, tipo de cambio, materias primas), enriqueciendo así la propuesta de valor de la empresa.
“La llegada de Emmanuel Kragen nos ayudará a mejorar lo que hemos estado haciendo durante los últimos 25 años, es decir, seleccionar las mejores oportunidades de inversión para nuestros clientes, dijo Craquelin. Su saber hacer en la asignación de activos también nos permitirá fortalecer la calidad de nuestro servicio a nuestros socios y nuestros clientes minoristas.”
Emmanuel posee un grado por la ENSAE y un Máster en Análisis Económico y Político de la Ecole d’Economie de Paris y la EHESS. Comenzó su carrera en Société Générale en 1994 como analista bancario y Economista de los países emergentes. Después de un breve período en el Servicio de Estudios Económicos de BNP Paribas como Economista sobre Estados Unidos, se incorporó a Exane en el año 2000. En Exane ocupó sucesivamente la función del economista y estratega senior dentro de la división de Estrategia de Análisis e Inversión Económica y, desde 2008, la función de estratega de mercados mundiales de renta variable, tipos de interés y divisas en el equipo de asignación de activos de Exane Derivatives.
Scott Meech, co-gestor del fondo UBAM - Europe Equity, de UBP, estuvo recientemente en Madrid.. "Cualquier volatilidad en los mercados estadounidenses podría crear oportunidades de compra en Europa"
Scott Meech, co-gestor del fondo UBAM – Europe Equity, de UBP, explica en esta entrevista con Funds Society el atractivo de la renta variable, “mejor valorada que la renta fija” y con un sector corporativo que continuará beneficiándose de costes de financiación extremadamente bajos. Y apuesta claramente por Europa, porque los beneficios de las empresas en los mercados europeos están aún un 25% por debajo del pico anterior mientras en EE.UU. están un 25% por arriba. Es decir, que el potencial es mayor porque “Europa está a años por detrás de Estados Unidos en términos de ciclo económico y de mercado”. Le gusta tanto Alemania como la periferia, apuesta por las oportunidades que ofrece el value, y es positivo con los bancos domésticos.
Parece que la renta variable es la mejor opción de inversión. ¿Está de acuerdo?
Parece natural mirar a los mercados de renta variable en este punto. Las tendencias deflacionistas que vimos en la segunda mitad del año pasado llevaron las rentabilidades de los bonos a la baja, a niveles que muy pocos habían pronosticado. Desde una base comparativa, la renta variable está mejor valorada y el sector corporativo continuará beneficiándose de costes de financiación extremadamente bajos.
¿Y por qué Europa en lugar de otros mercados?
Europa está años por detrás de Estados Unidos en términos de ciclo económico y de mercado. Estamos justo empezando el proceso de QE mientras EE.UU. lo está finalizando y como parte de esos estímulos tenemos el impacto de un bajo euro y unos bajos precios del petróleo que, en conjunto, están impulsando el crecimiento de los beneficios. Los beneficios de los mercados europeos están aún un 25% por debajo del pico anterior mientras en EE.UU. están un 25% por encima, así que hay potencial de recuperación en Europa.
¿Qué retornos pueden ofrecer las bolsas europeas este año?
Las rentabilidades de los mercados europeos están justo por encima del 3%, que es cerca de su media de 30 años, y las ratios de payouts rondan el 50% (en torno a la media). Pero los balances son unsualmente fuertes, así que los dividendos son altamente seguros y crecerán.
¿Qué riesgos puede implicar la situación de Grecia?
El Grexit está de vuelta en los titulares y el mercado ya ha reaccionado. Por supuesto lo más probable es que la bolsa de Atenas reaccione mal en un día de adversos resultados pero ¿cuánto más caerá y por cuánto tiempo? La bolsa ha vuelto a sus mínimos de 2012 aunque la economía está en una posición más fuerte ahora.
¿Ve riesgo político en países como España debido a las futuras elecciones?
Hemos venido preocupándonos por los riesgos políticos en Europa pero han remitido de algún modo con el claro resultado en las elecciones de Reino Unido y el menor apoyo a Podemos en España. Seguiremos vigilantes a esos riesgos pues tienen un impacto claro en la renta variable nacional en los países afectados.
¿Qué consecuencias habrá para los activos de riesgo cuando la Fed suba los tipos?
Probablemente, volatilidad, aunque la velocidad de subidas de tipos probablemente será lenta debido a la fortaleza del dólar. Cualquier volatilidad en los mercados estadounidenses podría crear oportunidades de compra en Europa.
¿Qué nombres y sectores le gustan en Europa?
Tendemos a pensar en términos de temas y por el momento queremos ganar exposición a la mejora del crecimiento doméstico a través de nuestros temas de “Economía con Momentum” y “Reestructuración”, con un creciente foco en valores de capitalización mediana donde estamos sobreponderados. También nos gusta la exposición a consumo porque la confianza está de vuelta. Una de las mejores formas de expresar esta visión es a través de posiciones sobreponderadas en bancos domésticos.
¿Cuál es la mejor perspectiva de inversión en este momento?
Siempre pasamos la gran parte del tiempo en un análisis bottom-up pero estamos guiados por nuestro pensamiento temático. Diría que tenemos un buen equilibrio entre crecimiento y valor en este momento pero que muchas de nuestras nuevas ideas han estado en la parte final del espectro del value investing, como compañías industriales que están en fase de reestructuración. La volatilidad que estamos viendo en los mercados de bonos puede marcar una vuelta en las rentabilidades que volvería a favorecer el value.
¿Y por países: mejor la periferia o la Europa core?
El mejor momentum lo ofrecen España, Irlanda y Reino Unido pero la economía alemana es también fuerte como resultado de una muy alta confianza de los consumidores. Así que un poco de ambas cosas.
¿Cree que habrá paridad euro-dólar a corto plazo?
Me sorprendería personalmente, incluso si Grecia abandona el euro, pero es posible y sería positivo para las exportadoras europeas.
Foto cedida. Katia Coudray, nueva CEO de SYZ Asset Management y responsable de los fondos OYSTER
El grupo bancario suizo SYZ ha anunciado el nombramiento de Katia Coudray como CEO de SYZ Asset Management, la división de gestión institucional del grupo que se encarga de la gestión de los fondos OYSTER. En sus nuevas funciones, Katia Coudray formará parte también del Comité Ejecutivo del Grupo.
Katia Coudray se incorporó a SYZ en 2011 como Head of Product Development y posteriormente ascendió a directora de inversiones de SYZ Asset Management. Además, Florent Guy- Ducrot se une al equipo de SYZ Asset Management como Head of Business Development, en sustitución de Xavier Guillon.
Antes de incorporarse a SYZ en 2011, Katia Coudray trabajó diez años en Union Bancaire Privée (UBP) en Ginebra, donde formó parte del Comité Ejecutivo de Asset Management y fue miembro del comité encargado de definir las inversiones del grupo. Durante estos veinte últimos años, ha ocupado puestos de gestión de carteras, análisis financiero y selección de gestores de fondos. Desde que se unió al equipo del grupo SYZ, ha contribuido de forma significativa al crecimiento de los activos de la SICAV OYSTER, que han aumentado en casi 1.500 millones de francos suizos gracias al lanzamiento de nuevas estrategias. Desde su nombramiento como Head of Investments, ha conseguido convencer a nuevos talentos, como Mike Clements y Claire Manson, procedentes de Franklin Templeton, para que se incorporen a SYZ Asset Management como gestores de fondos de renta variable europea.
«El nombramiento de Katia Coudray es un hito importante en el desarrollo de nuestra división de gestión institucional. Su dilatada experiencia en gestión de activos y los diferentes puestos que ha desempeñado durante su carrera son una garantía de éxito. Estoy seguro de que sabrá alcanzar los objetivos que nos hemos fijado», declaró Eric Syz, CEO del Grupo SYZ.
Florent Guy-Ducrot se incorporará a SYZ Asset Management el 1 de septiembre de 2015 como Head of Business Development. Avalado por 18 años de experiencia en el sector financiero, entre sus puestos anteriores destaca el de Head of Sales & Distribution en varias grandes empresas de la industria de gestión de activos, como HSBC y Crédit Agricole (actualmente Amundi), donde su misión era definir la estrategia de marketing y ventas para una clientela internacional, incluidos los mercados asiáticos. Durante su carrera, ha ocupado puestos que le han permitido cubrir todos los segmentos de clientes, manteniendo siempre un contacto cercano con los equipos de ventas. Como miembro también del Comité Ejecutivo de SYZ Asset Management, Florent Guy-Ducrot tendrá un papel clave en la ejecución de la estrategia de expansión del grupo.
«Florent Guy-Ducrot posee una amplia experiencia en la industria financiera y estoy muy contento por poder fichar a este brillante profesional para SYZ Asset Management. A Florent le cautivó especialmente nuestro modelo emprendedor y nuestro estilo de gestión activa», explicó Katia Coudray, CEO de SYZ Asset Management.
