Foto: Stewf, Flickr, Creative Commons. Ibercaja duplica los clientes de los acuerdos de gestión de carteras con fondos de inversión
El número de clientes de Ibercaja que utilizan el servicio especializado de gestión de carteras de fondos de inversión se ha duplicado hasta el 31 de julio, superando la cifra de 56.000. Este servicio cuenta con una amplia experiencia que avala sus buenos resultados y permite, desde 20.000 euros, beneficiarse de la gestión activa de los especialistas del grupo. El patrimonio gestionado en fondos de inversión a través de estos acuerdos asciende a 2.600 millones de euros que se distribuyen en cuatro tipos de carteras, con distintos perfiles de riesgo.
El servicio de gestión activa de fondos de inversión tiene un funcionamiento sencillo y a medida. En la oficina del cliente, a partir del análisis de su perfil con herramientas especializada, y en función de sus necesidades y el riesgo dispuesto a asumir, se selecciona el tipo de cartera más adecuado.
Las carteras, de cuatro tipos diferentes, están integradas por fondos de Ibercaja Gestión y se diferencian en el nivel de riesgo que asumen. Así, la cartera equilibrada no supera posiciones en fondos de renta variable mayores al 20%; la cartera evolución puede invertir en fondos de renta variable entre un 10% y un 40% de la totalidad de la inversión; la cartera crecimiento puede sitúar este porcentaje entre un 20% y un 60% y la cartera dinámica aumenta los límites de inversión en fondos de renta variable desde el 50% hasta el 100%.
Los gestores especialistas del grupo se encargan de la gestión de la cartera eligiendo los fondos más idóneos para cada una de ellas y realizando los cambios necesarios según la coyuntura y expectativas del mercado, con la finalidad de conseguir los mejores resultados posibles ajustados al perfil de riesgo que desea asumir el cliente.
En la actual situación de mercado con tipos de interés muy bajos, los clientes que están dispuestos a asumir cierto riesgo pueden estar pensando en invertir en renta variable una parte de su ahorro buscando una mayor rentabilidad. Periódicamente los clientes reciben un informe de seguimiento de su cartera con el detalle de los fondos que la componen en cada momento, los cambios realizados por el equipo gestor durante ese periodo, así como las rentabilidades alcanzadas.
Ibercaja Gestión es una de las principales gestoras del sector, ocupa el octavo lugar en el ranking nacional, que cuenta con 25 años de experiencia en la gestión activa de fondos de inversión.
Foto: Aranjuez1404, Flickr, Creative Commons. Las preferencias sobre los fondos de inversión en España suben hasta el nivel más alto en cuatro años y medio
La confianza del inversor español prolongó su tendencia ascendente entre abril y junio de este año, con lo que alcanza su nivel máximo desde el primer trimestre de 2008. De acuerdo con los resultados de la encuesta que elabora trimestralmente JP Morgan Asset Management, el índice se situó en 1,27 puntos, frente al 1,05 puntos registrado en el trimestre anterior. Con esta subida, el indicador completa dos años y medio de tendencia ascendente pese al dato ligeramente negativo y excepcional registrado al final del pasado ejercicio.
La encuesta elaborada por JP Morgan Asset Management y GFK Emer detecta también la consolidación en algunos cambios que se vienen produciendo en las preferencias de inversión para los próximos seis meses. La reducción de la rentabilidad que ofrecen los depósitos y cuentas remuneradas explica que los inversores que piensan colocar sus fondos en estos productos estén prácticamente estancados en un 63,6%, 11,1 menos que hace un año y medio. También el entorno de tipos de interés explica que apenas el 1,3% prevea comprar renta fija.
Por el contrario, uno de cada diez encuestados piensa en suscribir planes o fondos de pensiones, concretamente el 10,8%. También aumentan las preferencias sobre fondos de inversión hasta el nivel más alto desde final del 2010. Concretamente, el 4,1% de los que han participado en la muestra prevé invertir en estos productos en el futuro inmediato.
Los cambios también son graduales pero lentos en lo que se refiere a los objetivos de los encuestados a la hora de invertir. El 47% lo hace para “no perder dinero”, dos puntos menos que en la pasada oleada; el 37,1% persigue “menos rentabilidad y cierta seguridad”, y el 15,9%, máxima rentabilidad, también 2,2 puntos más que en el primer trimestre del año. Entre los que buscan menos riesgo predominan los hombres, con una media de edad ligeramente superior a los otros grupos. Estos eligen sobre todo depósitos o cuentas de ahorro, y son los más pesimistas sobre la evolución previsible de los mercados.
Aumento del optimismo
La cifra de este último trimestre solo se vio superada en la serie histórica por los registros excepcionalmente altos del año 2007. El índice consolida así una clara tendencia positiva y alcista en la confianza del inversor español. Estos resultados confirman la tendencia de recuperación de las expectativas de los inversores registrada desde comienzos del año 2013. Este perfil ascendente y creciente es coherente con las opiniones que manifiestan los encuestados sobre otros aspectos de su visión del momento económico o de la marcha de los mercados financieros.
La mejora de las expectativas se traduce también en que el 31,9% de los encuestados vaticina que es muy probable o probable que los mercados bursátiles suban en los próximos seis meses, lo que supone 3,1 puntos más que el trimestre anterior. Por el contrario, el 19,6% estiman que bajarán, una cifra similar a la cosechada en la muestra anterior. En este capítulo, los hombres son más optimistas que las mujeres. Esa visión positiva sobre las perspectivas de los mercados provienen de un perfil medio de inversor de 50,1 años, de clase social alta y media alta, y que vive en el centro y sur de España. Además, el 40,9%, basa sus expectativas de subidas en los mercados en que «existe una mejoría de la situación actual».
El mercado español destaca
Los inversores encuestados vuelven a demostrar que sus expectativas se basan en la evolución de los mercados financieros y en las previsiones de los expertos. Por ello, más de la mitad de los encuestados prevé que los mercados europeos y el español serán los que mayores subidas experimentarán en los próximos seis meses. En esta ocasión destacan las favorables expectativas sobre la bolsa española, ya que un tercio de los preguntados, el 32,8% del total piensa que será la que más incrementos registre. Además de subir al primer puesto de la lista, el dato supone 12,1 puntos más que en el trimestre anterior. En cuanto a los mercados europeos, uno de cada cuatro inversores, el 24,6%, estima que serán los más beneficiados por las subidas.
En el otro extremo, el mercado japonés continúa a la cola del optimismo de los encuestados. Apenas el 6% cree que será la zona con mejor comportamiento en el próximo semestre, ocho décimas menos que la confianza en los mercados emergentes. En medio de estos dos bloques se sitúan el resto de mercados, el asiático y el estadounidense, con un 16,5% y un 10,8% respectivamente de los encuestados que consideran que serán los que mayores subidas experimenten.
Ayer un buen (potencial….espero) amigo me consideró cenizo. La definición es clara: persona con mala suerte o que la trae a los demás. Al no conocerme, realmente creo que lo que quiso decir es que era pesimista. ¿Yo pesimista? ¡claro que no!
Se refería a la publicación ayer del ISM manufacturero de New York de agosto, con el nivel más bajo desde 2009 cuando se esperaba una subida. La reacción inmediata del mercado ante este dato fue caer, aunque luego recuperó todo lo perdido cuando se publicó otro indicador (en este caso el indicador promotor) mejor de lo esperado. En definitiva, datos ambiguos que, fiables o no, siempre se deben comentar. ¿Cenizo? ¿pesimista? No, para nada: optimista. Pero, con datos en la mano.
Por ejemplo, ser optimista para la evolución de los mercados a corto plazo obliga a: 1. Asumir estabilidad en China; 2. Pocas novedades en Grecia; 3. Datos económicos como mínimo ambiguos en USA; 4. Una posibilidad significativa de que la Fed suba tipos en su reunión de mediados de septiembre.
Yo espero que las cuatro condiciones se cumplan, de forma que, pese a la inestabilidad inicial, las bolsas lo deberían hacer bien en los últimos meses del año.
Dicho lo anterior, ser optimista también obliga a admitir no sólo el riesgo de las hipótesis anteriores como también que el escenario a medio plazo sigue siendo incierto. Naturalmente, si la suerte nos acompaña (y los bancos centrales también siguen ayudando) puede serlo un poco menos. Pero sólo un poco.
José Luis Martínez Campuzano es economista/estratega de Citi
Photo: Elliott Brown . Mediobanca to Acquire a Majority Stake in London-Based Credit Manager Cairn Capital
Mediobanca y Royal Bank of Scotland -RBS- han llegado a un acuerdo por el que el banco de inversión italiano se ha comprometido a adquirir una parte mayoritaria de la firma londinense de asesoramiento y credit asset management, Cairn Capital Group Ltd.
Bajo los términos de la transacción, Mediobanca comprará a Royal Bank of Scotland el 51% del capital social de Cairn Capital. Al completarse la operación, Royal Bank of Scotland no mantendrá ningún capital en la compañía y tras un plazo de tres años, Mediobanca tendrá la opción de aumentar su participación en Cairn Capital por una parte o la totalidad del restante 49%, que en su mayoría permanece en manos de la alta dirección de Cairn Capital.
El grupo Cairn Capital abrió su primera oficina en 2004 y en la actualidad ofrece una gama completa de gestión de activos de crédito y de servicios de asesoramiento, con un enfoque particular en el crédito europeo. A 30 de junio de 2015, Cairn Capital tenía 5.600 millones de dólares de AUM, más 9.100 millones de dólares en activos bajo gestión a largo plazo.
La compra obedece a los planes de Mediobanca de desarrollar internacionalmente su negocio de alternativo de Asset Management. Para ello, el banco ha realizado en los últimos años diversas alianzas estratégicas con firmas de asset management escogidas por su sólida trayectoria, sus equipos y plataformas escalables. Cairn Capital tendrá un papel centraldentro de la plataforma de esta parte del negocio y estará bien posicionada para beneficiarse de los canales de distribución de Mediobanca, así como su infraestructura institucional y el respaldo del banco.
Paul Campbell continuará siendo el CEO de la firma y ha acordado, junto con el resto del equipo directivo de Cairn Capital, firmar nuevos contratos a largo plazo, lo que garantiza la continua fortaleza y estabilidad al negocio.
Laurent Denize, co CIO de Oddo AM. Foto cedida. Oddo AM: “Los bancos podrían ser la nueva clase de activo donde obtener rentas dentro de las bolsas”
En la segunda mitad del año, el mundo seguirá buscando recuperar la senda del crecimiento, con la Eurozona batiendo las expectativas y divergencias monetarias a ambos lados del Atlántico. En este contexto, el escenario central para Oddo AM se basa un crecimiento global moderado, con ciclos económicos diferentes en distintos lugares, en el que favorece renta variable a precios razonables, crédito high yield y deuda pública periférica, gracias a los precios que ha dejado la crisis griega, mientras evita otro tipo de deuda pública (de EE.UU. y Reino Unido) o bonos corporativos, con una estrategia flexible y con coberturas. Es un escenario al que da un 50% de probabilidades.
En este contexto, Laurent Denize, co CIO de Oddo AM, explicaba -en el marco el marco de su Investors Day celebrado recientemente en París- que la gestora favorece fundamentalmente la renta variable europea, y de la eurozona, sobre todo sectores cíclicos como los bancos. Según su análisis, aunque las valoraciones son altas, los márgenes empresariales de las empresas europeas están en mínimos históricos –algo que no ocurre en EE.UU.- y además el momentum de beneficios es mejor que al otro lado del Atlántico. “La recuperación económica, un euro más débil y el petróleo barato han empezado a impactar positivamente en los beneficios en Europa, mientras las empresas de EE.UU. se ven afectadas por un dólar más fuerte, por lo que somos neutrales con la renta variable del gigante americano”, explica Denize. También son neutrales con las bolsas emergentes.
Entre las razones para ser tan positivos con los sectores cíclicos europeos, excluyendo energía, es porque deberían hacerlo mejor en un contexto reflacionista, puesto que las valoraciones no reflejan, en su opinión, la tendencia de crecimiento de los beneficios. “Los valores cíclicos han empezado a encarecerse pero a un ritmo menor que el del mercado a pesar del fuerte crecimiento de los beneficios”, afirma.
Dentro de sus apuestas, la gestora tiene una fuerte convicción en el sector bancario. “Es un momento muy bueno para los bancos, con la unión bancaria en el horizonte y los bancos, recapitalizados, dispuestos a prestar de nuevo. Además, tienen exceso de liquidez y pueden pagar dividendos”, explica Denize, que ve más visibilidad en y credibilidad en el sector. “Los bancos podrían ser la nueva clase de activo donde obtener rentas dentro de la renta variable”, asegura.
Si hay un segundo mercado que les gusta dentro de la renta variable es Japón, ante el buen momento de beneficios junto a unas aún atractivas valoraciones, pues creen que el mercado está subestimando su capacidad de generar beneficios. También valoran la mejora de la gobernanza corporativa como resultado de la tercera pata del programa Abenomics. Y también les gustan los convertibles, tanto en Europa como en EE.UU.
En renta fija, high yield con nota B
En renta fija, la visión de Oddo AM es más selectiva, en un entorno de mayor volatilidad en Europa en los tipos de interés, a pesar del QE del BCE, debido a la recuperación de la inflación. Aunque desde la gestora lo ven “como un signo de normalización del mercado más que como un evento que debemos temer”, y aunque también creen que parte de la subida de tipos de la Fed está ya puesta en precio en los mercados, se mantienen cautos porque consideran que la parte más corta de la curva aún no ha puesto en precio totalmente esas subidas. Por eso, en deuda pública, solo apuestan por deuda periférica (infraponderan EE.UU. y son neutrales con la Europa core) y en deuda corporativa, infraponderan mercados emergentes y son neutrales en crédito con grado de inversión en Europa, que no consideran demasiado caros.
Pero su apuesta fundamental se centra en el crédito high yield, tanto en Europa como en EE.UU., donde ven un contexto favorable para las calificaciones B, que ofrecen una fuerte prima frente a las BB, con niveles de default en mínimos hasta 2017, y con diferenciales en torno a 500 puntos básicos y aún unos 250 pb por encima de los niveles pre crisis. Y además, suponen asumir más riesgo de crédito pero son más inmunes al movimiento en los tipos de interés que la deuda de mayor calificación.
¿Y los otros escenarios?
A este escenario, Oddo AM le da una probabilidad de un 50%. Pero también hay un segundo escenario, de rebote inflacionista, con probabilidad de un 35%, basado en un fuerte aumento de precios (en salarios en EE.UU. y en el petróleo), que provocaría una subida de los tipos en deuda pública, y en el que habría que favorecer bonos ligados a la inflación (cubriendo la duración), estrategias alternativas, renta variable –como segundo paso- y liquidez, evitando renta variable –como primera opción-, deuda pública core y deuda high yield.
En el tercer escenario, de un crecimiento mundial decepcionante, al que otorga una probabilidad del 15%, favorecería mercado monetario en yenes y francos suizos, volatilidad y deuda pública core y evitaría renta variable y high yield. Ese escenario estaría marcado por EE.UU. decepcionando con su crecimiento, China sufriendo una fuerte desaceleración y un fracaso del Abenomics en Japón.
Los analistas de fondos de Morningstar han publicado su análisis sobre la situación y las implicaciones potenciales para los partícipes del ETF y los otros fondos de PIMCO. La firma considera que es demasiado pronto para concluir que habrá sanción: “Un aviso Wells no es ni una alegación formal de fechoría ni un paso automático hacia una acción disciplinaria por parte de la SEC. Todavía no se ha hecho pública suficiente información como para saber si el aviso Wells a PIMCO va a acabar con una acción disciplinaria o una determinación de que las políticas de valoración de títulos de la firma son inconsistentes con los estándares del mercado”, explican.
Por eso, los analistas de Morningstar no ven esta investigación como una razón para rebajar su opinión del BOND, el PIMCO Total Return, otros fondos PIMCO, o la firma en su conjunto. No obstante, reconocen que pueden cambiar su opinión dependiendo de lo que se vaya haciendo público de aquí en adelante.
Además, creen que el tema de investigación es más amplio: “El tema de la política de valoración de títulos en renta fija que se está considerando no es único a PIMCO ni a los ETFs, y es especialmente relevante para los fondos más nuevos o pequeños que están creciendo de manera rápida, y que compran títulos “odd-lot”, o cuyas posiciones en partes de los mercados de renta fija menos líquidos pueden tener un impacto mayor en su rentabilidad”.
Los “odd-lots” son unos lotes de bonos más pequeños que aquéllos con los que generalmente comercian instituciones grandes, que tienden a comprar bonos por volúmenes superiores a 1 millón de dólares. Este estándar puede variar para algunos tipos de titulizaciones hipotecarias (MBS). En opinión de Morningstar, es probable que PIMCO fuera capaz de comprar “odd lots” a precios por debajo de los que servicios de valoración de terceros asignarían a lotes de valores idénticos o muy similares.
Dario Epstein, Director at Research for Traders and member of the Advisory Board of Biscayne Capital - Courtesy Photo. "Just as in Life, in the Markets, it’s: Nothing Ventured, Nothing Gained"
“Esta crisis es nueva. Muchos de los grandes administradores de fondos hablan de que es el “new normal” y, lamentablemente, es muy difícil extrapolar la experiencia del pasado y proyectarla para resolver la situación actual. Mirar el retrovisor ya no ayuda. Estamos haciendo camino al andar y parte de la prudencia viene de ahí: de que el camino es nuevo”. Así resume Darío Epstein el entorno actual y la actitud de espera –con el efectivo preparado- de los inversores. Pero, igual en la vida que en los mercados, el que no arriesga, no gana, reflexiona. Epstein es director de Research for Traders y se ha incorporado recientemente al Advisory Board que Biscayne Capital creó a principios de año.
Preguntado por el objetivo de su incorporación a la firma, Epstein explica que la banca privada se encuentra en una etapa muy dinámica empujada por varios factores, siendo el más importante de ellos el regulatorio. Como consecuencia, en los últimos meses el departamento de compliance de las instituciones se ha fortalecido notablemente. En segundo lugar, está el tema fiscal o tributario, que ha hecho que tanto los Estados Unidos – a partir de FATCA-, como el resto de países se hayan focalizado en tratar de eliminar los loop holes, o paraísos fiscales, que faciliten la evasión de impuestos. En ese marco, el desarrollo comercial de las redes de wealth management plantea un desafío al que la industria está respondiendo. Su experiencia, como ex regulador y en el análisis de mercado, permite que la organización se focalice en estos nuevos aspectos y él aporte tanto su input personal como el de su empresa para poder trabajar de forma más eficiente en la administración de las carteras y recomendaciones de inversión.
¿Qué productos son más interesantes para los clientes tipo de Biscayne Capital en el entorno actual de mercado?
En este contexto (China desacelerando, Estados Unidos con alta probabilidad de subir tasas, caída de los precios de las commodities, la devaluación por parte de China), hoy estamos añadiendo cobertura y protección a las posiciones largas y manteniendo liquidez en reserva, aunque cada perfil, objetivos y apetito de riesgo tiene su recomendación específica.
Efectivamente, los últimos días nos hemos despertado con varias devaluaciones consecutivas del renminbi y los precios de las materias primas en mínimos históricos, ¿hasta dónde puede llegar?
China pateó el tablero y sorprendió a todos. Si bien la devaluación no es importante, el impacto sobre todas las variables que tuvo a posteriori sí, ahondando la crisis en los mercados de divisas y acciones de países emergentes en especial, que hoy son menos competitivos para exportar a China. Ni siquiera el Banco Popular de China pudo detener la tendencia indicando al tercer día que no hay base para una depreciación adicional del yuan (en torno a USDCNY 6.40) debido a los sólidos fundamentos económicos del país. Precisamente eso es lo que se está cuestionando en los mercados. Al cierre del pasado jueves se dieron tres jornadas de devaluación. Es cierto que la fuerte posición fiscal y de las reservas internacionales proveen un buen soporte para el tipo de cambio, pero la desaceleración es mayor a la que se creía que era y la devaluación fue un recurso de última instancia.
Me preocupa pensar que China pueda abandonar el desarrollo del mercado doméstico -que es su punto de inflexión para poder crecer internamente- y devalúe su moneda a los efectos de hacer más competitivo su sector externo y sus exportaciones. Hay dos referencias (yen y euro) que han devaluado fuerte en los últimos años y con las monedas de países emergentes en franca depreciación respecto al dólar, era esperable que China tomara alguna medida compensatoria.
Por lo que respecta a los precios de las materias primas están muy bajos, mi opinión es que están encontrando su punto en el que sostenerse y esperamos algún rebote técnico no muy importante. Lo que sí vemos es que las acciones de países emergentes, exportadores netos de commodities, todavía tienen un margen de caída amplio, medido en función de múltiplos, pudiendo caer otro 15%-20%.
El Shangay Composite ya ha perdido 3.400 billones de dólares y ha recibido inyecciones de 900.000 millones de renminbis, según Goldman Sachs,quien dice queel reguladortodavía dispone de más de 160.000 millones de dólares adicionales: ¿tendrá que utilizarlos?
Depende. China está invirtiendo dinero en el mercado para evitar pérdidas, a través de compras o provisiones al short selling. Evidentemente el mercado chino ha sido impactado por dos factores: la incorporación de millones de nuevas cuentas de sus habitantes mensualmente y, segundo, cierto descontrol en el marging lending que ha llevado los precios de las acciones a una burbuja, a contramano de lo que iba pasando en la economía real. Según algunos expertos del mercado chino este mercado es extremadamente trend follower. En este caso, las pérdidas no han sido mayores porque muchas empresas han suspendido cotizaciones y ahora está en manos del regulador poder calmar los mercados. Como yo publicaba hace unos días los chinos han descubierto que el capitalismo no es fácil.
También los analistas de Goldman creen que el índice oscilará entre los 3.000 y 4.000 a corto plazo. ¿Es posible?
Sí y solo si el regulador sigue participando del proceso. Si corta los 3.400 no tiene resistencia importante hasta los 2.800. Si el regulador no participa se romperá la barrera de los 3.000. Aunque puede haber un cambio brusco a raíz de una devaluación más agresiva; si la moneda empieza a devaluar puede cambiar la tendencia del mercado.
¿Qué añade a esta situación el supuesto inicio de subidas de tipos por parte de la FED?
Si la FED empieza a eliminar los estímulos, se producirá un impacto negativo en el crecimiento global y la fortaleza del dólar aumentará. El impacto de una subida de un cuarto de punto se licuará en los primeros dos meses. Si el mercado sube, se corre el riesgo de que más inversores sigan la tendencia y entremos en un periodo de mercados más complicados a mediados de 2016.
¿Qué supondrá para las bolsas del continente americano?
El efecto se extenderá. Brasil está siendo muy castigado. Sus vecinos (Colombia, Perú) verán el impacto en la región y en Venezuela, donde el petróleo es el punto fuerte, tendrá gran efecto. Es muy difícil en la región encontrar países que queden aislados. En materia de monedas y de precio de commodities hemos visto lo peor. Si bien hay margen de depreciación, nos estabilizaremos en esta situación. Algunas monedas ya han devaluado, podríamos estar encontrando un punto de equilibrio del real en el entorno del 3,50. Igual con las commodities. No así con las acciones, que todavía pueden caer.
¿Qué mercados y sectores de LatAm ofrecen menor riesgo?
En este momento nuestra posición es más conservadora en América Latina.
Brasil está en un proceso muy complicado entrando en recesión con proyección de crecimiento negativo en 2015 y 2016. Venezuela está siendo muy golpeada, Ecuador pasando por un proceso difícil. Básicamente, después de 10 años de términos muy favorables para la región, la diferencia la marcarán aquellos países que tuvieron la visión de invertir en infraestructuras, de generar superávit gemelos (balanza de pago y comercio exterior) y aquellos que lograron generar reservas y fondos anticíclicos para capear esta situación. Brasil tiene 300.000 millones de dólares en reservas, Perú, Colombia y Chile también tienen buenas reservas.
Con respecto aArgentina,los mercados perciben que cualquiera de los candidatos presidenciales va a tener un racionamiento mucho mas pro-mercado y de integración internacional. En ese marco, los activos argentinos que han sido infraponderados en el pasado, pueden tener una evolución interesante, en la medida que el resto de mercados emergentes no descarrilen.
¿Entonces, dónde hay que estar en este momento?
En liquidez. Las familias más ricas tienen una alta dosis de cash y están muy expectantes. Hay mucha conciencia de que parte del crecimiento de precios de real estate, acciones y bonos son consecuencia de los estímulos monetarios y no de los fundamentales del mercado. Y a determinados precios los inversores prefieren seguir en cash, bonos de corto plazo AAA, bancos… En 10 días puede cambiar el escenario. En este contexto, la estrategia es muy cortoplacista a la espera de oportunidades que pueden producirse por la reunión de FOMC de la FED, por una aceleración de la devaluación en China o por otros escenarios macro.
Grecia: ¿ es un tema cerrado?
Hoy es un tema cerrado, dentro de un año tendremos que volver a hablar de Grecia porque con el plan de austeridad actual, Grecia no puede crecer. España, Italia y Portugal se enfrentan a situaciones parecidas: alto paro juvenil y austeridad. Si bien es cierto que no se puede vivir en déficit permanente, hay veces que son necesarias políticas contra cíclicas y la receta ortodoxa del FMI y Alemania no está ayudando a al despegue de las economías periféricas en Europa.
Este año tenemos elecciones en España, Portugal e Irlanda. El mal papel que ha hecho la izquierda en Grecia ha diluido la posibilidades de que grupos similares puedan acceder al poder en otros países en que hay una demanda social, a la que hay que atender. Digamos que el tema Grecia se tapó por un tiempo.
Foto cedida. Uno de cada cuatro fondos de inversión de CaixaBank se contrata online
Un 23% de los fondos de inversión contratados en CaixaBank durante el primer semestre de 2015 fueron adquiridos a través de canales digitales (banca online y banca móvil). El porcentaje implica que uno de cada cuatro fondos de la entidad se vende por Internet. El dato marca un récord histórico de contratación online de un producto financiero de CaixaBank.
En el mismo periodo de 2014, el porcentaje de fondos de inversión contratados online fue del 20%. Esto supone que, en solo un año, la tendencia hacia la adquisición digital de productos financieros se ha incrementado en 3 puntos porcentuales entre los clientes de la entidad presidida por Isidro Fainé y cuyo consejero delegado es Gonzalo Gortázar.
Junto a los fondos de inversión, los productos más contratados de forma online son los créditos al consumo (14%), los depósitos a plazo (13%) y los planes de pensiones (11%).
El móvil crece como canal de contratación
Cabe destacar la creciente importancia del móvil como canal de contratación, que ha aumentado un 62% hasta junio. Ese mes, se alcanzó un 10% de contrataciones de fondos de inversión por Línea Abierta Móvil respecto al total de ventas digitales, explica la entidad en un comunicado.
En créditos, en el marco de la campaña de la entidad para la concesión de préstamos preconcedidos, el porcentaje de contratación móvil ha supuesto el 38% de todas las ventas digitales del producto, superando las contrataciones de créditos registradas por Línea Abierta Web.
Aumento de las operaciones online con movimiento de fondos
El aumento de la contratación online es una tendencia paralela al incremento de operaciones digitales, especialmente de aquellas que implican movimiento de fondos. Cada día, los clientes de CaixaBank realizan más de 9 millones de transacciones por Internet (canales web y móvil), con las que se gestiona un volumen de 900 millones de euros. En un periodo de dos meses, el 50% de los clientes de banca online de CaixaBank utiliza el servicio para realizar contrataciones o movimientos de fondos.
El incremento de la operativa online conlleva también una nueva tendencia: la creciente actividad, tanto en transacciones como en contrataciones, durante los fines de semana. De hecho, el 12% de las contrataciones de productos por canales digitales en CaixaBank se realiza los sábados y domingos. Con todo, el día con mayor actividad a nivel de transacciones son los lunes, cuando se realiza el 21% de las operaciones con movimiento de fondos. La edad media del cliente que contrata por Internet es de 40,5 años.
Según los datos de comScore MMX a junio de 2015, CaixaBank cuenta con la mayor penetración de mercado en banca online del sector financiero en el mundo, con un 34% de penetración web. En total, la entidad tiene unos 4,2 millones de clientes activos en banca online. Por otro lado, AQMetrix, el estudio del sector que valora la calidad de los canales financieros por Internet en cinco países (España, EE.UU., México, Alemania, Reino Unido y Brasil), otorga a CaixaBank las mejores valoraciones a nivel internacional en su revisión correspondiente al segundo trimestre de 2015.
Jaume Puig, Director General de GVC Gaesco Gestión, es el gestor del GVC Gaesco 300 Places Worldwide . Rentabilidad de las vacaciones: un fondo de GVC Gaesco saca partido al turismo global
Playa, montaña o ciudad… agosto es el mes de vacaciones por excelencia pero, ¿se puede sacar rentabilidad de las vacaciones? Así lo hace GVC Gaesco 300 Places Worldwide, un fondo de GVC Gaesco Gestión que invierte en empresas relacionadas con el turismo a nivel global y que, desde su registro en febrero de 2014, ha generado retornos por encima del 20% y alcanzado los 9,4 millones en activos bajo gestión a 31 de julio del 2015 , según destacan desde la gestora.
Se trata de uno de los primeros fondos de inversión de renta variable internacional que invierte en empresas de distintos sectores relacionadas con la actividad turística global (hoteles, restaurantes, aerolíneas, plataformas de reservas, aeropuertos, .etc.). Su objetivo es capturar el crecimiento del turismo global, que tanto en la actualidad como en un futuro mantendrá sendas de crecimiento superiores a las del PIB mundial.
Aunque la mayor parte de las empresas en las que invierte pertenecen al sector de ocio y turismo, como compañías de alquileres de coches, cruceros, hoteles o líneas aéreas, también invierte en empresas de otros sectores que prestan servicios al turista global, como pueden ser el financiero, mediante las tarjetas de pago, o el lujo, mediante empresas de maletas de viaje por ejemplo.
Según Jaume Puig, director general de GVC Gaesco Gestión y gestor del GVC Gaesco 300 Places Worldwide, “la estrategia del fondo se basa en invertir en aquellas empresas cuya actividad está relacionada con un segmento en particular de la actividad turística, el turismo global, que tras nuestros análisis consideramos que tiene un gran potencial de crecimiento en los próximos años por tener una demanda creciente y una oferta más limitada”.
¿Por qué 300 destinos?
El fondo se creó teniendo en cuenta el fuerte crecimiento de la clase media a nivel mundial, que se fundamenta tanto en el aumento de la población mundial como sobre todo en el aumento del porcentaje de población mundial que puede considerarse clase media. La clase media invierte una parte de su poder adquisitivo en viajar a un país distinto de su país de residencia, el denominado turismo global. Este aumento considerable del turismo global es el motor de rentabilidad del fondo, que quiere capturar el crecimiento del sector e invertir en aquellas empresas cuya actividad está relacionada con un segmento en particular de la actividad turística. La actual distribución sectorial del fondo es la siguiente:
Para seleccionar las empresas en las que invierte el fondo se realizó un estudio elaborando un ranking de los 300 destinos más visitados del mundo, con datos de varias guías de viajes globales y de cifras oficiales como por ejemplo las provenientes de la Organización Mundial de Turismo. Las empresas que integran el fondo deben prestar los tipos de servicios que los turistas globales demandan. Entre estos destinos destacan algunas ciudades de EE.UU. como Nueva York, San Francisco o Miami, y varios destinos europeos como París, Roma, Madrid o Barcelona entre muchos otros de todo el mundo.
La selección de las empresas se basa en dos criterios. Por una parte una selección financiera que se fundamentaen el posicionamiento de las empresas en cada nicho de actividad, de la calidad de su equipo gerencial, y en una valoración por descuento de flujos. Por otra parte se considera la cantidad de los 300 lugares más visitados en el mundo a los que la empresa da servicio. Se favorecen aquellas empresas que o bien dan servicio a un mayor número de lugares, o bien lo hacen en los lugares más demandados por los turistas globales.
Foto: Nacho, Flickr, Creative Commons. Madrid y Barcelona acumulan 1.200 millones en inversión en oficinas en 2015, un 150% más que un año antes
El primer semestre de 2015 deja un volumen de inversión en oficinas de Madrid y Barcelona de 1.200 millones de euros, lo cual equivale a casi un 150% más que en el mismo periodo del año anterior, según datos de la consultora inmobiliaria JLL.
Además, la consultora estima que la cifra de inversión en oficinas para todo 2015 en Madrid y Barcelona supere los 2.500 millones de euros, sobre todo si se concreta la firma de un edificio tan representativo como Torre Espacio en Madrid. Este volumen superaría la cifra acumulada del año 2014, que en Madrid y Barcelona fue de 2.116 millones.
Madrid alcanza cifras récord
En el caso de Madrid, el volumen de inversión acumulado en estos seis primeros meses de año en activos de oficinas ha superado los 1.000 millones de euros, lo cual representa casi la totalidad del volumen de inversión de 2014, que sumó algo más de 1.100 millones de euros.
Si se analiza sólo el segundo trimestre del año, los datos reflejan un volumen de inversión de 558 millones, lo cual supone la cifra trimestral más alta desde que se reactivó la actividad inversora en la segunda mitad del 2014. De hecho esta cifra cuadruplica los 137 millones alcanzados en el segundo trimestre de año anterior.
La tipología del vendedor ha sido en gran parte de carácter institucional, predominando los bancos tradicionalmente presentes en el mercado inmobiliario español, como Deutsche Bank o el Sabadell, y el fondo inmobiliario de Deka, sumando más del 35% del total del segundo trimestre en Madrid. También se han realizado operaciones de venta por parte de fondos de inversión e inversores privados, como por ejemplo el portfolio de Naropa.
En cuanto al comprador, un trimestre más el protagonismo es para las socimis, como Hispania que ha comprado edificios como los recientemente adquiridos del portfolio de Deka por unos 54,5 millones, fondos de inversión y compañías aseguradoras como Reale o Mapfre.
Prácticamente se han transaccionado la mitad de las operaciones en CBD, destacando la compra del edificio de Ahorro Corporación y del situado en el número 6 de la Plaza de la Independencia, sumando ambas operaciones un total de 230 millones, casi la mitad del volumen total de las operaciones del trimestre.
El resto de las operaciones se han realizado en zonas muy consolidadas de áreas periféricas como es el caso de las operaciones de los 5 edificios situados en el parque Avalon en Julián Camarillo o los dos activos del portfolio de Deka situados en el Parque Cristalia, Campo de las Naciones y en el Parque Empresarial de Las Rozas, todos ellos intermediados por JLL.
La compresión de las rentabilidades sigue acentuándose, marcando bajadas en todas las zonas y especialmente en los mínimos de CBD, con una rentabilidad Prime del 4,25%. Sigue habiendo incluso algún caso en que las rentabilidades firmadas se han quedado por debajo del mínimo. La última vez en que se alcanzó este nivel fue en el año 2006 en plena bonanza económica lo que muestra el gran interés de los inversores por el mercado inmobiliario español.
Barcelona sufre la escasez de oferta
El caso de la ciudad de Barcelona refleja un volumen de inversión en oficinas en este primer semestre de 158 millones de euros, un 24% menos que el mismo periodo del año anterior, una tendencia confirmada con el análisis del segundo trimestre de forma independiente, ya que entre abril y junio se cerraron tres operaciones en la ciudad condal por un valor de 65 millones de euros, lo que representa un 25% menos que en el mismo trimestre de 2014.
Estas tres operaciones protagonistas del mercado de inversión barcelonés han sido la compra por parte de Platinum Estates de la sede de CD en Córsega 331, la compra por parte de Standard Life de la sede de Revlon en WTC Almeda Park, y la compra por parte de Grupo Lar de Joan Miró 21.
La explicación a este ritmo en la compraventa de inmuebles de oficinas encuentra su razón de ser, principalmente en la falta de procesos estructurados, así como en la escasez de ventas de inmuebles de gran tamaño. Cabe tener en cuenta que, según los cálculos de los expertos de JLL, el producto en venta en Barcelona no cubre un una décima parte de las necesidades de compra por parte de los inversores.
Respecto a la rentabilidad Prime se sitúa este trimestre en el 5%, alcanzando niveles de 2008 y siguiendo con mucha presión a la baja.
De cara al cierre de año, las previsiones apuntan a que el volumen total de inversión en oficinas de Barcelona rondará los 500 millones de euros, dice JLL en un reciente comunicado.
