Aitor Jauregui, responsable de desarrollo de negocio de BlackRock en España, Portugal y Andorra. BlackRock y Bankinter colaboran para acercar los ETFs al inversor final
El pasado 2 de noviembre se puso en marcha el primer acuerdo educativo entre BlackRock y Bankinter para acercar al inversor final el papel que desempeñan los ETFs en las carteras de los inversores españoles. La alianza, que tendrá una duración temporal de 2 meses, tiene como objetivo principal concienciar a los inversores sobre el papel que desempeñan los ETFs en sus carteras como alternativa adicional a otros productos de inversión.
Asimismo, BlackRock y Bankinter pretenden profundizar en los beneficios de estos instrumentos y los diferentes usos que tanto el inversor institucional como el minorista, pueden hacer de los mismos.
La industria de los ETFs está viviendo un crecimiento espectacular a nivel global, pero también en España, donde su uso se está extendiendo paulatinamente. Los datos indican que cada vez más inversores apostarán por la combinación de estrategias activas y pasivas para construir sus carteras, pero a día de hoy los ETFs siguen siendo los ‘grandes desconocidos’ a la hora de diversificar una cartera. Por ello, el bróker online de Bankinter ofrecerá a sus clientes diferentes actividades con las que el inversor podrá ampliar sus conocimientos sobre la gestión pasiva.
El programa incluye una serie de cuatro vídeos en los que Aitor Jauregui, responsable de desarrollo de negocio de BlackRock Iberia, analizará exhaustivamente qué son los ETFs, sus beneficios y cómo invertir en ellos. Además, los clientes serán informados sobre la campaña vía correo electrónico y redes sociales del banco y podrán profundizar en el tema a través de varias guías educativas.
Aitor Jauregui, responsable de desarrollo de negocio de BlackRock en España, Portugal y Andorra, comentó: “Este acuerdo es una oportunidad excelente para acercar los ETFs al inversor final y estamos muy contentos de poder colaborar con Bankinter en este programa de educación financiera”.
Según Valentín Bes, director de Mercados y Productos de Bankinter: «Los ETF permiten tanto el control de riesgo de la inversión en tiempo real, como un aterrizaje medido en distintos mercados geográficos, sectores o incluso mercados de materias primas que resultan de gran utilidad. Esta acción formativa que hemos puesto en marcha desde Bankinter, junto a BlackRock, pretende acercar estos conceptos al inversor.»
Foto cedida. Begoña Alfaro Adrián se incorpora a C2 Asesores Patrimoniales EAFI
C2 Asesores Patrimoniales EAFI, empresa de servicios de inversión especializada en asesoramiento financiero independiente, ha reforzado su equipo de asesores patrimoniales con la incorporación de Begoña Alfaro Adrián, ex directora de Citibank en Pamplona.
Begoña Alfaro Adrián, licenciada en Derecho por la Universidad de Navarra, es miembro de EFPA (European Financial and Planning Association) y cuenta con una trayectoria de 15 años en banca privada. En su trayectoria ha desempeñado funciones de aseoramiento y dirección en Morgan Stanley y Citibank.
C2 Asesores Patrimoniales EAFI, entidad fundada en 2003 por Carlos García Ciriza (también presidente de Aseafi) y Carlos Taberna Senosiáin, y EAFI desde 2008, cuenta con un equipo de seis profesionales que asesoran a 200 clientes y un volumen de 180 millones de euros.
Foto: Ana Forner se incorpora al equipo de Banca Privada de España de Citi. Citi sigue reforzando su equipo de Banca Privada en España
Citi anunció esta semana la incorporación de Ana Forner al equipo de Banca Privada de España, que está liderado por Eliseo Cervera.
Ana Forner proviene del área de banca privada de Barclays, donde era responsable de Cataluña y Baleares (negocio integrado actualmente en CaixaBank). Antes de incorporarse a Barclays en el año 2007, Ana trabajó en UBS, Bankpyme y Private Bank Degroof, siempre en áreas de banca privada / gestión de patrimonios. Anteriormente, Ana trabajó en áreas de banca corporativa y banca de inversión de Banco Santander, Banco Central Hispano y Bankinter.
Ana Forner aportará a la firma una amplia experiencia de más de 25 años en banca privada y banca de inversión. Su labor se centrará muy especialmente en la gestión y crecimiento del segmento de grandes patrimonios de Citi en Cataluña y Baleares. La contratación de Ana da continuidad a la apuesta de Citi por el crecimiento del negocio de banca privada en España.
Ana es licenciada en Ciencias Económicas y MBA por ESADE de Barcelona.
“Esta importante incorporación demuestra la estrategia global de Citi de crecer en aquellos negocios en donde tenemos globalmente una ventaja competitiva y somos líderes en España: banca de inversión y corporativa, mercados de capitales, banca privada y banca transaccional», explicó Eliseo Cervera, responsable de Citi Banca Privada para España y Portugal.
Foto: Lobofoto, Flickr, Creative Commons. Abante obtiene el pasaporte para gestionar sus fondos en Luxemburgo
Abante Asesores Gestión SGIIC ha recibido el pasado 3 de noviembre el visto bueno del regulador luxemburgués CSSF (Commission de Surveillance du Secteur Financier) para ejercer desde España como Sociedad Gestora de UCITS radicadas en Luxemburgo.
Abante, al amparo de la Directiva 2009/65/EC utilizará, a partir de ahora, la gestión transfronteriza en el marco del pasaporte europeo para gestionar UCITS desde su domicilio social sin necesidad de disponer de establecimiento o sucursal en Luxemburgo.
Esta decisión de solicitar el pasaporte europeo “tiene todo el sentido”, destaca Joaquín Casasús, director general de la gestora de Abante, porque supone un paso adelante y “nos permite ganar notoriedad como gestora para continuar con nuestro plan de internacionalización”. Además, supone un avance desde el punto de vista operativo y aporta gran valor a la industria española, ya que permite utilizar las sinergias y economías de escala, conocimiento y buen hacer de que disponen las entidades en nuestro país. Y, además, “la mano de obra se queda en casa”.
La firma espera que esta iniciativa sirva como elemento dinamizador de la industria de gestión en España. Hasta la fecha, únicamente 45 gestoras de los distintos estados miembros están gestionando UCITS en Luxemburgo desde su país de residencia, siendo Francia la que mayor número acumula, 28 en total, seguida de Reino Unido e Italia con 6 gestoras cada uno. A día de hoy no existe ninguna Institución de Inversión Colectiva en Luxemburgo que esté gestionada por una entidad gestora establecida en España.
Abante registró en marzo de 2013 la sicav Abante Goblal Funds en Luxemburgo, compuesta por cinco fondos: cuatro fondos de autor Spanish Opportunities Fund (José Ramón Iturriaga), Maral Macro Fund (Juan Manuel Mazo), Abante Pangea Fund (Alberto Espelosín) y Abante European Quality (Josep Prats) y el fondo de fondos Abante Global Selection, gestionado por el equipo de Ángel Olea. En la actualidad, el patrimonio de la sicav supera los 329 millones de euros (datos de cierre de octubre).
Josep Prats es gestor en Abante.. Dividendos crecientes, intereses menguantes: charla de Josep Prats en Madrid
Josep Prats, gestor especializado en renta variable europea, presentará su visión de mercados y comentará sus estrategias de inversión, además de hacer un análisis sobre la actualidad de los mercados.
El gestor ha batido consistentemente al Euro Stoxx 50 en sus once años de track record, basándose en el análisis fundamental y la inversión en una cartera concentrada de grandes compañías de la zona euro.
La conferencia es válida por una hora para la recertificación de EFA y EFP.
El evento tendrá lugar el martes, 24 de noviembre de 2015, a las 9 horas, en las oficinas de Abante en Madrid (C/Padilla, 32). Si desea asistir, por favor, póngase en contacto con marketing@abanteasesores.com
Foto: Historias Visuales, Flickr, Creative Commons. El crecimiento mundial será anémico en 2016 y 2017 pese al petróleo barato, los tipos bajos y el menor lastre emergente
Mark E. DeVaul, gestor del North America Value Fund, de Nordea, trata de comprar acciones de compañías estadounidenses cuando cotizan con un descuento del 30%-40% frente a su valor intrínseco y reconoce que ahora ese descuento, el margen de seguridad, es menor frente al de hace algunos años. El gestor, que forma parte del equipo gestor del fondo a través de una boutique externa de Nordea, The London Company, es no obstante optimista, porque aún hay oportunidades en el mercado, sobre todo si se cuenta con paciencia y con tiempo, según explica en esta entrevista a Funds Society. Entre sus últimas incorporaciones, destacan firmas de sectores como el de consumo o el industrial; todo, en una cartera en la que “cada valor importa” y puede ser fuente de valor.
La renta variable estadounidense ha vivido un fuerte rally en los últimos años e invertir desde un punto de vista value requiere encontrar descuentos. ¿Es posible hacerlo en un escenario con las valoraciones más ajustadas?
La renta variable estadounidense ha mostrado fortaleza desde el suelo de marzo de 2009. Las valoraciones han mejorado y la economía está en mejores condiciones frente a las profundidades de la gran recesión. Ahora es más difícil encontrar grandes ideas de inversión frente a cinco o seis años atrás pero aún las estamos encontrando. Tratamos de comprar fuertes compañías cuando están cotizando con un descuento del 30%-40% frente a nuestra estimación del que es su valor intrínseco y ahora el descuento, el margen de seguridad, es menor frente al de hace algunos años.
Calculamos ese valor intrínseco usando un proceso que llamamos “Balance Sheet Optimization” (optimización de los balances). Nuestro objetivo es construir la tesis de inversión para cada valor sobre la fortaleza del balance de cada compañía y no dependiendo del crecimiento futuro.
¿Cuál es el potencial retorno que tienen en sus carteras, teniendo en cuenta los actuales precios de mercado?
No tenemos un objetivo de retorno específico cada año. Pretendemos batir al mercado en los ciclos completos (de cinco a seis años) a la vez que mantener características más atractivas en cuanto al riesgo (menor captura de las caídas, menor beta, menor desviación estándar).
La gestión con un estilo value se caracteriza por la paciencia y las convicciones de largo plazo… ¿Cree posible mantener un estilo de comprar y mantener en vista de la fuerte volatilidad de los mercados?
Creemos que es una ventaja seguir un enfoque de comprar y mantener. Muchos inversores tienen un horizonte de inversión muy bajo. Pensamos que el tiempo es una de las pocas ineficiencias del mercado que quedan. Miramos a cada compañía como si fuéramos a comprar toda la firma. Nuestro periodo medio de inversión son cinco años. Construimos carteras diversificadas de 30-35 valores y cada acción importa y puede dar valor a los accionistas en un periodo de varios años.
¿Han hecho cambios en su estilo de gestión como consecuencia de la volatilidad?
No, no hemos hecho cambios ante la situación del mercado.
¿En qué sectores o compañías detectan valor?
Construimos las carteras siguiendo una perspectiva bottom-up y prestamos poca atención al peso sectorial. Nuestro objetivo es tener un fuerte margen de seguridad en cada valor. Las últimas incorporaciones a nuestra cartera han venido de múltiples sectores, incluyendo consumo discrecional, industriales y consumo básico.
¿Qué impacto podría tener la decisión de la Fed de subir los tipos en sus carteras? ¿Podría la volatilidad creada ser útil?
El timing de la Fed no tendrá impacto en nuestra cartera. Somos conscientes del riesgo y con respecto a los márgenes hemos estado lejos de algunos de los sectores que los inversores ven más como bonos, debido a su alta rentabilidad por dividendo (REITS, telecomunicaciones, utilities). Si los tipos empiezan a subir, lo tomaremos en consideración como parte de nuestra estrategia de optimización de los balances a la hora de determinar el valor intrínseco.
¿Hasta qué punto toman en consideración la macroeconomía a la hora de tomar decisiones?
Nuestro proceso es 100% bottom-up así que hay un impacto muy limitado de las consideraciones macro. Dicho esto, somos conscientes de lo que ocurre a ese nivel e intentamos evitar mayores problemas cuando es posible.
A la hora de vigilar los fundamentales de las compañías, ¿cree que la exposición de las firmas estadounidenses a China u otros mercados emergentes impactará en sus fundamentales?
La exposición a emergentes sí, puede tener impacto. En nuestro portfolio de grandes valores, apenas el 30% de las ventas de las compañías en cartera se generan fuera de EE.UU., así que reconocemos ese impacto. Sin embargo, es limitado pues tratamos de comprar firmas con las expectativas de crecimiento muy poco puestas en precio en su cotización.
. Erste Asset Management Acquires Investiční Společnost České Spořitelny
El 18 de noviembre de 2015 la filial checa Investiční Společnost České Spořitelny (ISCS) completó su fusión con Erste Asset Management GmbH (EAM). Mediante tal operación, esta filial participada al 100% por EAM, con unos activos bajo gestión de 7.900 billones de euros a cierre de septiembre, s eocnvertirá en una delegación. Con esta iniciativa, «EAM continúa mejorando la calidad de sus productos y ampliando la gama de productos que ofrece en el mercado checo» expresó la firma en un comunicado.
Se seguirá empleando activamente la experiencia local
Aunque la antigua filial checa forme ahora parte legalmente de EAM, mantendrá su domicilio social en Praga. ISCS empezará a usar la marca paraguas de EAM con efecto inmediato. “La fusión no supondrá muchos cambios para nuestros compañeros checos, ya que seguiremos recurriendo a nuestra experiencia en el ámbito local e incluso delegaremos responsabilidades a nuestros compañeros para desempeñar diversas funciones en el seno de EAM, por ejemplo, nuestra gestión de renta variable”, explica Heinz Bednar, CEO de Erste Asset Management. “Llevamos más de un año trabajando para lograr esta fusión, y ahora estamos muy satisfechos por haberlo logrado. Llegados a este punto, también podemos demostrar formalmente lo que somos y lo que hemos sido: un equipo sólido, con independencia de la ubicación”. Se prevé expandir el área de inversión
Durante los preparativos de la fusión, EAM procedió a reestructurar su área de inversión en marzo. Štěpán Mikolášek será el responsable del equipo de gestión de renta variable que se acaba de crear en Erste Asset Management, por lo que se encargará de todas las actividades relativas a la renta variable que se realicen en el holding Erste Asset Management. “Este reposicionamiento ha creado un solo equipo transfronterizo formado por especialistas en renta variable, al cual contribuirán todos los expertos aportando sus conocimientos empresariales, con independencia de dónde esté ubicada su base de operaciones”, señala Bednar.
Martin Řezáč, CEO de ISCS, comenta: “La fusión nos permite concentrarnos más en satisfacer los intereses locales de nuestros clientes. Tener esta marca común sitúa en primer plano nuestro perfil de empresa multinacional en el área de la inversión”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Campus France. Las empresas europeas tienen mejor calidad crediticia que las de Estados Unidos
En nuestra opinión, Estados Unidos y Europa se encuentran en fases distintas del ciclo crediticio. Las empresas estadounidenses presentan algunas de las características típicas del comportamiento de final del ciclo, entre ellas un deterioro de la calidad crediticia y operaciones más agresivas de fusión y adquisición que suelen venir acompañadas de fuertes emisiones de deuda y son menos “favorables a los titulares de bonos”. Por contra, las empresas europeas en generan se hallan en fase de recuperación, haciendo esfuerzos por sanear sus balances financieros y reconstruir los flujos de caja disponibles.
El impulso positivo en las condiciones crediticias en Europa se refleja en la evolución de las calificaciones. Como indica el gráfico siguiente, agosto supuso el tercer mes consecutivo en el que los ascensos de calificación superaban los descensos, y también el primer período de deriva sostenida de calificaciones positivas en Europa desde que estalló la crisis financiera.
La composición estructural de los índices de alto rendimiento a cada orilla del Atlántico también revela algunas diferencias importantes. De media, la composición del mercado europeo es de mayor calidad. El índice europeo tiene un mayor porcentaje de empresas con calificación BB (65% frente al 47% para EE.UU.) y más “ángeles caídos” (34% frente al 12% para EE.UU.)*.
Los “ángeles caídos” son empresas previamente calificadas con grado de inversión que han sido descendidas a grado high yield, generalmente debido a problemas específicos del sector o de la empresa. El estudio realizado por Moody’s sugiere que hay una posibilidad ligeramente más alta de que un “ángel caído” regrese a la calificación de investment grade (la denominada “estrella en ascenso”), a que un “ángel no caído” con calificación similar lo haga.
Chris Bullock es analista de Crédito y co-portfolio manager del Euro Corporate Bond Fund y Euro High Yield Bond Funds de Henderson.
Foto: Barry, Flickr, Creative Commons. Ardian levanta 1.100 millones de euros para oportunidades de co-inversión
Ardian, compañía independiente de inversión privada, ha conseguido 1.100 millones de euros para el levantamiento de la cuarta generación de su fondo de co-inversión. El fondo ha atraído a más de cincuenta inversores internacionales, de los que un 9% son españoles, en busca de exposición a una cartera de activos notablemente diversificada tanto geográfica como sectorialmente a través de negocios de mediana y gran capitalización, junto a un amplio grupo de inversores líderes. El equipo continuará con su estrategia de tomar posiciones minoritarias en transacciones de capital privado de todo el mundo, con la posibilidad de ser más activos en algunos de los casos a través de la representación en los consejos, especialmente en Europa.
La cuarta generación del fondo de co-inversión de Ardian es significativamente mayor que la generación anterior, la cual recaudó 730 millones de euros en 2007. El fondo se divide en dos pools, cubriendo dólares y euros, con el objetivo de que los inversores puedan elegir su exposición a mercados europeos y de Estados Unidos. Esta estructura ha favorecido la consolidación de una diversa base global de inversores, que incluye desde compañías de seguros y fondos de pensiones hasta más de treinta family offices. En concreto, más de la mitad de los inversores del fondo son inversores nuevos para Ardian.
Dominique Gaillard, miembro del Comité Ejecutivo y responsable de Direct Funds en Ardian, señaló: “Este gran logro es testimonio de la calidad de nuestro rendimiento, que queda reflejada asimismo en el elevado número de inversores nuevos tanto para el fondo como para Ardian”.
Alexandre Motte, responsable de Co-Investment en Ardian, añadió: “El elevado número de family offices que invierten en este fondo confirma la creciente demanda de co-inversión. Nuestros inversores valoran la exposición directa a compañías privadas procedentes de diversos sectores en todo el mundo, junto a la alta calidad de los accionistas mayoritarios. Como en las generaciones anteriores, mantendremos nuestra estrategia de aprovechar la red de Ardian, así como su fuerte presencia en EE.UU.”
Un tercio del fondo ya se encuentra invertido en 11 compañías, entre las que se incluían en 2015: CMG, proveedor de servicios médicos de atención primaria en Florida; ICCNexergy, la mayor manufacturera independiente de sistemas de energía recargables en EE.UU.; Air Medical Group, proveedor líder de servicios médicos aéreos en EE.UU.; SIG, uno de los líderes globales en la manufactura de embalaje aséptico de cartón con sede en Europa; PetSmart, el vendedor de productos y servicios para mascotas líder en América del Norte.
Ardian comenzó su actividad de co-inversión en 2005. Desde entonces, la firma ha invertido en más de 50 compañías. El equipo de Co-Investment lo componen 11 personas y opera a escala global, lo que le permite optimizar un flujo de operaciones sostenible y de elevada calidad. Además, el equipo opera bajo una política de inversión selectiva y se centra en oportunidades donde solo un reducido número de co-inversores se encuentra involucrado.
Warren Buffett - foto Youtube. 12 libros de inversión que hay que leer para hacerse rico
A lo largo de más de 20 años de su carrera en el mundo financiero, Warren Buffet ha ido recomendando libros, en entrevistas o cartas a accionistas, que consideraba que todo el mundo debería leer. Basándose en esas recomendaciones y añadiendo algunas propias, Business Insider propone una lista de 12 lecturas con las que todo aspirante a millonario debería hacerse.
The Intelligent Investor, de Benjamin Graham, obra de la que Buffet declara haber adquirido el marco intelectual para invertir. También el multimillonario inversor Bill Ackman incluye esta profunda introducción al value investing como una obra decisiva en su vida.
The Little Book of Common Sense Investing, de Jack Bogle –fundador de Vanguard Group- fue recomendado por Buffet a los accionista de Berkshire Hathaway y, al tiempo que previene sobre el peligro de seguir la moda en las inversiones, explica cómo usar fondos indexados para construir riqueza.
The Investment Answer, de Daniel G. Goldie y Gordon S. Murray, supone una guía –con lenguaje muy sencillo- a través de las cinco decisiones que todo inversor debe tomar: cómo asignar recursos entre renta variable, bonos y cash y cuándo comprarlos y venderlos.
Security Analysis, de Benjamin Graham y David L. Dodd. Una obra cuyo contenido –una hoja de ruta para invertir- Buffet declara haber estado siguiendo durante 57 años y que defiende la idea de que si se realiza un análisis concienzudo de un valor, se puede llegar a conocer el valor de la empresa.
A Random Walk Down Wall Street: The Time-Tested Strategy for Successful Investing, de Burton Malkiel. El libro de este catedrático de Princeton explica por qué los fondos indexados de bajo coste son mejor estrategia que ninguna otra para que un inversor individual seleccione renta variable.
The Essays of Warren Buffet, por Warren Buffett. 700 páginas para entender, a través de su correspondencia y anotaciones, su filosofía de inversión, vida y negocios.
Reminiscences of a Stock Operator, de Edwin Lefèvre. Un clásico de 1923 que el gurú de los fondos Jeff Gundlach señala como su libro de inversión favorito de todos los tiempos.
Common Stocks and Uncommon Profits, de Philip Fisher, es otra de las recomendaciones de Buffett que enfatiza que es necesario evaluar –además de los estados financieros- la gestión de las compañías.
The Clash of the Cultures, de John Bogle. El fundador de Vanguard fue también el primer creador de un fondo indexado en el mundo y en esta obra defiende que la inversión a largo plazo se ha visto desplazado por la inversión especulativa a corto plazo, además de incluir pistas sobre interés compuesto o compra y venta por impulso, entre otros.
Elements of Investing: Easy Lessons for Every Investor, por Burton Malkiel y Charles Ellis está especialmente recomendado para aquellos que cuenten con un plan de ahorros, a través de 401K, IRA o de una cuenta en un broker.
Poor Charlie´s Almanack, editado por Peter Kaufman, se trata de una recolección de consejos de Charlie Munger, socio y vicepresidente de Bershire Hathaway, que incluye notas biográficas e información sobre la filosofía y conversaciones de inversión de la firma, que Buffett recomendó a los accionistas de la compañía.
The Most Important Thing Illuminated, de Howard Marks. El presidente y cofundador de Oak Tree Capital pretende con esta obra –también recomendada por Buffet- ayudar a los inversor a alcanzar el éxito, compartiendo sus errores y lo que de ellos aprendió.
