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¿Cómo evolucionó una EAFI media en 2014? Su facturación creció un 32%, su beneficio un 61% y su personal se incrementó en un 17%

Las EAFIs o empresas de asesoramiento financiero españolas siguen creciendo y su evolución durante 2014 ha sido positiva: considerando una EAFI media persona jurídica, su facturación ha crecido un32%, su beneficio un 61% y su incremento de personal un 17%, según se desprende del estudio Las Empresas de Asesoramiento Financiero en España 2015, de Albert Ricart, fundador de la EAFI C&R, que analiza a 150 EAFIs a 31 de diciembre de 2014. Y eso pone de manifiesto que los inversores están cada vez más concienciados de la necesidad de recurrir a este tipo de entidades reguladas.

Con todo, el crecimiento varía en función de la geografía, y es más notable en Madrid que en otros lugares de España, incluyendo Barcelona.

A lo largo del año pasado, 2014, ha habido un incremento de contratos de clientes minoristas de un 15,65%, de un 17,45% de clientes profesionales y de otros clientes en un 37,93%, según los datos de la CNMV, lo que ha llevado al sector, en general, a facturar un 43,56% más que en 2013 y a asesorar un 21,34% más de volumen. “Nos hallamos ante un sector que tiene seis años de vida y que está en pleno desarrollo”, dice Ricart.

El estudio muestra que numerosas EAFIs (personas físicas y personas jurídicas) continúan teniendo una reducida estructura, y que por tanto tienen que cubrir todos los campos de trabajo: captar y atender a los clientes, seguir los mercados, hacer informes, etc. “Un exceso de cargas administrativas perjudica y afecta muy negativamente a lo realmente importante: el seguimiento de los mercados, la atención a los clientes y el buen asesoramiento”, dice el autor del estudio.

A la vista de los datos objetivos obtenidos, aunque el incremento de facturación, beneficios y empleabilidad es importante entre 2012, 2013 y 2014, continúa llegando a la misma conclusión que el año pasado: la mayor parte de las EAFIS en España son “micropymes” dentro de un entorno altamente regulado. Una EAFI media persona jurídica factura 337.159,78 euros, generando unos beneficios de 56.643,01 euros y dando empleo a 3,17 empleados. En la EAFI media, persona física, aunque también ha habido un incremento notable entre 2013 y 2014, continúa siendo “una persona autoempleada que factura 33.853,41 euros y que obtiene unos beneficios de 13.690,84 euros.

Barreras para el sector

Y es que las EAFIs afrontan no pocas dificultades, como la falta de una regulación específica o una regulación que frena su expansión: “Al no haber una definición clara de lo que es asesoramiento financiero, dentro del sector hay multitud de formas de negocio y maneras de enfocar el mismo. Al ser las EAFIS consideradas una Empresa de Servicios de Inversión (ESI), sin una normativa específica, hace difícil el crecimiento de esta figura en España, en comparación con otros países de Europa”, denuncia Ricart, pues no se aplica el principio de proporcionalidad. También lo dificulta el exceso de regulación y requisitos formales a los que están sometidas las EAFIs: “Ello está suponiendo un freno a la expansión de esta figura, y generando unos costes y un consumo de tiempo que pone en peligro su propia viabilidad”.

De ahí que, al ser complicado regularizarse, haya figuras que ejercen el asesoramiento financiero de manera totalmente “intrusa”, que el regulador no presiona por falta de medios. “Los asesores que actúan al margen de la legalidad suponen una competencia desleal para las EAFI, llegando en ocasiones a “robarles” clientes por su menor coste, mayores servicios al cliente como apertura de cuentas, tramitación de órdenes,…”, denuncia.

Las consecuencias del cobro de tasas y MiFID II

Además, el cobro de tasas por cliente puede estar motivando que las EAFI prescindan de dar asesoramiento al cliente minorista de menor patrimonio (y, por ende, de menor ingreso) dado que el coste medio por cliente en el caso de menos de 25 clientes supone una merma muy importante del ingreso medio que se puede obtener, explica. “Esto podría llevar a la contradicción de que el cliente que necesita más el asesoramiento se vea expulsado del mismo por razones económicas de viabilidad empresarial”, dice Ricart. Según la información estadística de CNMV, los clientes minoristas de menos de 600.000 euros de patrimonio suponen el 68,5% del total de clientes asesorados por las EAFIs.

Sobre la próxima transposición de MiFID II, cree que puede ser una amenaza para el sector, dependiendo de cómo se concrete. “La posible desaparición de las retrocesiones, la nueva regulación, etc., pueden hacer algunos de los actuales negocios inviables. Ahora bien, también puede ser una oportunidad y un revulsivo para acometer concentraciones vía fusiones o asociaciones entre EAFIs de cara a poder ser competitivas en el mercado”, apostilla.

Operadores imprescindibles a la hora de invertir

En la sede del Consejo General de Economistas se presentó recientemente el estudio, así como el nº 11 de la revista EAFInforma, ambos editados por dicho Consejo. En al acto participaron, entre otros, Valentín Pich, presidente del Consejo General de Economistas; Albert Ricart, autor del estudio, y Antonio Pedraza, presidente de la Comisión Financiera del Consejo General de Economistas. Durante su intervención, Valentín Pich señaló que “si bien es cierto que estamos en un contexto de muy baja inflación, la sociedad no está acostumbrada a que las cuentas de ahorro tengan retribuciones cercanas al 0%. Las inversiones inmobiliarias han dejado de ser también un camino natural, lo que, sumado a lo anterior, está provocando que los ahorradores estén invirtiendo en instrumentos que, en muchos casos, no conocen suficientemente, asumiendo excesivos riesgos”. En este sentido, el presidente del Consejo General de Economistas indicó que “una forma de minimizar estos riesgos es recurrir a las EAFIs, cuya actividad está regulada y sometida a la supervisión de la CNMV y que asesoran de forma independiente”. El presidente del Consejo General de Economistas terminó su exposición diciendo “todos los que tenemos obligaciones profesionales, legales e incluso éticas deberíamos redoblar los esfuerzos para concienciar a los inversores en este sentido”.

Por su parte, Antonio Pedraza, presidente de la Comisión Financiera del Consejo General de Economistas, indicó que “a la hora de recurrir a una entidad de asesoramiento financiero, conviene cerciorarse de que esté registrada como EAFI en la Comisión Nacional del Mercado de Valores”. Pedraza también señaló que “las EAFI no solo hacen recomendaciones de inversión, sino que realizan una labor formativa con sus clientes para que, sobre todo, conozcan y comprendan los riesgos en los que incurren cuando realizan inversiones”.

En el acto participaron también los colaboradores del nº 11 de la revista EAFInforma. La intervención de Fernando Estévez Olleros, de AndBank, se centró en las sicavs: “Los principales partidos políticos han manifestado su voluntad de introducir modificaciones fiscales en relación a las sicavs, lo cual podría producirse a nivel inversor o a nivel vehículo. En función de cómo se regulen finalmente los cambios cabría la posibilidad, o no, de plantear a los inversores alternativas de inversión que permitan gestionar su patrimonio financiero con las ventajas del diferimiento fiscal”, afirmó Estévez. Pilar García-Germán, sales manager de Fidelity Internacional, disertó sobre las perspectivas macro de los mercados para 2016, y David Rodríguez, de Credit Agricole, explicó las implicaciones de FATCA y la reciente orden de clasificación de productos financieros. Por su parte, Daniel Martos, director técnico de Axa Seguros, analizó el presente y futuro de las pensiones como producto financiero. A este respecto, Martos señaló la necesidad de “volver al Pacto de Toledo con propuestas claras sobre el segundo y tercer pilar”.

Groupama AM registra en la CNMV un fondo de deuda pública con criterios ISR

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La gestora de la aseguradora francesa Groupama (Groupama AM) ha registrado en la CNMV española un nuevo fondo de inversión: se trata de Groupama ETAT Euro IS, un fondo de renta fija de gobiernos gestionado desde una perspectiva original.

Así, al análisis financiero se le añade un análisis extra-financiero con criterios ISR o, en español, ASG (ambiental, social y de gobernanza), de forma que solo invierte en países que cumplan esos criterios.

El fondo, registrado a mediados de diciembre, está diseñado para aquellos inversores que quieran añadir una dimensión del desarrollo sostenible a sus inversiones y beneficiarse de una gestión activa de títulos de emisores soberanos de la OCDE, explica la firma en un comunicado.

China y Mónaco firman acuerdos para el intercambio automático de información financiera en 2018 y aumentan la presión para aplicar FATCA

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China y Mónaco han sido los dos últimos países en firmar, a mediados de diciembre, el acuerdo de la Autoridad Multilateral Competente, que supone un paso suplementario para cumplir con sus compromisos de canje automático de información financiera -con objetivos fiscales- con otras jurisdicciones a partir de 2018. Ambos países intercambiarán información sobre datos de 2017 ya en 2018.

Tras Mónaco (el 15 de diciembre), China se convirtió (un día después) en la jurisdicción número 77 que suscribe ese acuerdo, que constituye la base para establecer un marco operativo internacional para ese intercambio automático, explicó en un comunicado la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), que gestiona el proceso.

Para la firma de abogados Broseta, la firma del acuerdo multilateral MAP por un país como China “aumentará probablemente la presión sobre los Estados Unidos para aplicar FATCA bilateralmente y, por lo tanto, para intercambiar automáticamente información con los países con los que los Estados Unidos tiene firmados dichos acuerdos FATCA”.

El último país que se había incorporado al grupo de los que han asumido la Autoridad Multilateral Competente había sido Andorra.

El proceso

Según informa la agencia EFE, los líderes de los países del G20 reafirmaron en su última reunión en noviembre en Turquía su compromiso con ese procedimiento para favorecer el control fiscal de haberes o activos ubicados en el extranjero.

Muchos países están modificando su legislación interna para garantizar que las instituciones financieras comunican la información sobre los activos de los no residentes, de forma que puedan tener conocimiento las jurisdicciones donde tienen su domicilio fiscal para así ejercer control.

Mobius augura un 4,5% de crecimiento para los mercados emergentes, incluso con Brasil y Rusia en recesión

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En muchos aspectos este año 2015 ha supuesto un desafío para los inversores en mercados en desarrollo, según la división de mercados emergentes de Franklin Templeton, liderada por Mark Mobius. En cualquier caso, la gestora considera que muchos de los factores que han promovido la volatilidad a lo largo de este año son temporales y es optimista a largo plazo por varios factores.

En sus perspectivas para 2016, Mobius comenta: “Consideramos que muchos de los factores que han impulsado la reciente volatilidad del mercado son temporales, y somos optimistas en el largo plazo debido a factores como las fuertes tendencias de crecimiento económico, la mejora de los fundamentales para muchos de estos mercados y el potencial sin explotar en términos de recursos y demografía”.

Una fortaleza implícita

En primer lugar, dice, las economías emergentes en general han experimentado unas tendencias de crecimiento económico más fuertes que los mercados desarrollados. Esto ha ocurrido consistentemente a largo plazo y es una tendencia que el equipo de Templeton espera que continúe más allá de 2016. Incluso con dos grandes economías en recesión, como es el caso de Brasil y Rusia, prevé que el crecimiento de los mercados emergentes sea del 4,5%, más del doble de la tasa de crecimiento proyectada para los mercados desarrollados -del 2,2%-, según lo publicado por el Fondo Monetario Internacional.

En segundo lugar, los fundamentales de la mayoría de los mercados emergentes han mejorado sustancialmente en la última década. Las reservas en moneda extranjera de los mercados emergentes han crecido firmemente, tal y como se ha observado al final del tercer trimestre de 2015: los mercados emergentes en su totalidad mantienen unos 7,4 billones de dólares en reservas, una cantidad significativamente superior a los 4,2 billones que tenían con anterioridad. Además, estos mercados han tenido generalmente mejores niveles de deuda pública en relación al producto interior bruto -cerca del 30%- que los mercados desarrollados -con el 100%-. Esto no significa que algunos de los gobiernos de los mercados emergentes no tengan mucha deuda, sino que como conjunto la deuda es muy baja en relación al PIB, explican desde la gestora.

En tercer lugar, los mercados emergentes presentan un potencial considerable en términos de recursos y demografía. Estos países cuentan con casi tres cuartas partes del territorio mundial y casi cuatro quintas de la población mundial. Muchos de los países emergentes tienen enormes depósitos de materias primas, como petróleo, gas, hierro y otros metales, y otros son notables productores de recursos agrícolas. Una gran proporción de la población de los mercados emergentes es joven y está en la etapa más productiva de su vida, proporcionando una fuente de factores productivos a bajo precio a otras economías de mayor tamaño.

Los mercados emergentes no son sólo los productores más importantes de materias primas, sino que también proporcionan una fuente significativa de mano de obra y están transformándose en economías de consumo. Sin embargo, en la actualidad, los mercados emergentes sólo suponen un 37% del producto interior bruto mundial, con los mercados desarrollados representando el 63% restante. “Esperamos que esta distancia se difumine conforme el potencial de los mercados emergentes se desarrolle, impulsando el crecimiento para superar a los mercados desarrollados”, apuntan desde Franklin Templeton.

Mirando más allá del corto plazo, para enfocarse en fundamentales de compañías atractivas

Para Franklin Templeton, el mayor riesgo en 2016 para el rendimiento de los mercados emergentes son los eventos impredecibles, ya sean geopolíticos o financieros. Mientras muchos factores de riesgo son generalmente descontados de las valoraciones, los inversores suelen tener una reacción desproporcionada a las sorpresas y los mercados emergentes suelen llevarse la peor parte cuando surge una “huida hacia la seguridad” o “flight to safety”, dicen en la gestora. Aunque una volatilidad más alta puede ser inquietante, el objetivo de Templeton Emerging Markets es el de buscar más allá del corto plazo para encontrar e invertir en empresas líderes en crecimiento que estén bien gestionadas, a un precio atractivo.

En Franklin Templeton, como inversores de largo plazo en mercados emergentes, tienen su foco principal en los modelos de negocios y en los fundamentales de las compañías en las que invierten, por encima de las perspectivas macroeconómicas. Buscan cuidadosamente incrementar la exposición a aquellas compañías para las que continúan viendo un fuerte potencial de apreciación, pero con una buena valoración. Esperan que al final de 2015, los mercados emergentes se vean como infravalorados en comparación a los mercados desarrollados, basándose en valoraciones de precio sobre beneficio y precio sobre valor contable, considerando importante destacar que, en tiempos de estrés en los mercados financieros, pueden aparecer las mayores oportunidades potenciales de apreciación.

BlackRock Investment Institute: “Ahora que el dinero fácil disminuye, la rentabilidad de los activos dependerá del ciclo económico”

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CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Jacinta Lluch . Perspectivas para la renta variable en 2019: los beneficios sostienen la trayectoria del mercado

La marea global de «dinero fácil» que ha impulsado las valoraciones durante los últimos años ya ha alcanzado su punto álgido, por lo que el ciclo empresarial será determinante para que los activos de riesgo sigan registrando ganancias el próximo año, según las perspectivas de inversión para 2016 del BlackRock Investment Institute.

El documento de perspectivas, titulado “Cycles Out of Sync”, desgrana la visión sobre la economía y los mercados internacionales del BlackRock Investment Institute (BII) para 2016 y analiza las posibles implicaciones para las rentabilidades de las inversiones y las decisiones de asignación de activos. En general, el BII recomienda a los inversores prestar mucha más atención en 2016 al ciclo empresarial, crediticio y de valoraciones, en un momento en el que el impacto del ciclo de política monetaria se está disipando.

Dado que las valoraciones ya no están baratas y los márgenes de beneficios empresariales se ven presionados en muchos mercados, el crecimiento económico es necesario para que los ingresos aumenten. “Esperamos una subida de precios escasa o nula en la renta fija y leves ganancias en la mayoría de los mercados de renta variable en 2016”, apunta el BII.

La cautela será determinante en 2016, ya que los principales ciclos parecen estar desincronizados actualmente, según el BII. En concreto, las valoraciones parecen haberse despegado del ciclo empresarial en muchos mercados, especialmente en EE.UU. “En esencia, hemos estado tomando prestadas rentabilidades del futuro”, señala el BII.

“Las perspectivas se complican aún más si tenemos en cuenta que las tendencias a largo plazo, como el envejecimiento de la población, los elevados niveles de deuda y los cambios tecnológicos, se están solapando con los ciclos a corto plazo; eso significa que las elevadas tasas de crecimiento del pasado podrían no volver”, explicó Ewen Cameron Watt, director global de estrategia de inversión de BlackRock. “La buena noticia es que vemos un modesto repunte en el crecimiento mundial y un interés renovado entre los inversores por los fundamentales”.

Mercados bursátiles sin fuelle

La mayor parte de las bolsas se han quedado sin fuelle en 2015, señala el BII, ya que la expansión de los múltiplos (aumentos del PER) y los dividendos han ocultado “pecados” como el estancamiento o el descenso de los beneficios. “La pregunta de cara a 2016 es si los mercados pueden sostenerse por sí mismos, ahora que las condiciones financieras internacionales son ligeramente más restrictivas”, afirmó Russ Koesterich, director global de estrategia de inversión del BlackRock Investment Institute. “Si las empresas quieren aumentar sus beneficios, es vital que los ingresos vuelvan a crecer, especialmente en los mercados donde las valoraciones son elevadas”.

Los efectos de las fluctuaciones del dólar estadounidense y los precios del petróleo serán determinantes el próximo año, considera el BII. Los avances del dólar intensificarían las presiones sobre los precios de las materias primas, las divisas emergentes y los beneficios de las empresas estadounidenses, a las que restarían competitividad en sus exportaciones. La caída del crudo ha presionado a la baja las expectativas de inflación a largo plazo y podría animar a algunos bancos centrales a pisar más a fondo el acelerador monetario.

Atentos a la volatilidad, cambios en las dinámicas

La volatilidad ha amainado desde los máximos que se registraron durante la oleada de ventas masivas en las bolsas mundiales y buena parte de las clases de activos se mueven actualmente en torno a las medianas de volatilidad de los últimos veinte años. Sin embargo, la volatilidad podría aumentar de nuevo, alerta el BII. “En el lado positivo, vemos pocas áreas donde se esté dando una efervescencia real —señaló Koesterich—. Sin embargo, incluso aunque no se produzcan convulsiones, es probable que la volatilidad aumente”.

Koesterich considera que los inversores también deben estar muy atentos a las variaciones en las dinámicas del mercado, es decir, los periodos en los que el liderazgo del mercado cambia de forma brusca. “La exposición a empresas de calidad, como empresas consolidadas de tecnología y salud, ha demostrado ser un contrapeso eficaz en periodos de mayor vulnerabilidad”, explicó.

El agravamiento de los conflictos regionales y las tensiones geopolíticas también podrían terminar afectando a los mercados, apunta el BII, que destaca las presiones que podría sufrir la UE a consecuencia de la crisis de los refugiados y el referéndum en el Reino Unido sobre una posible salida de la UE (Brexit).

Estados Unidos: el ciclo de crecimiento tiene recorrido

De la economía estadounidense dependen muchas cosas en 2016, ya que en muchas otras partes del mundo el crecimiento se está ralentizando o estancando, sugiere el BII. “Aunque las estimaciones de consenso sobre el crecimiento estadounidense en 2016 se han revisado gradualmente a la baja, creemos que al ciclo de crecimiento todavía le queda recorrido”, afirmó Koesterich. Ahora que la economía estadounidense goza de una buena salud en términos relativos, la Fed parece por fin dispuesta a acabar con la era de los tipos cercanos al cero. La autoridad monetaria parece estar mirando más allá del lastre a corto plazo que supone para la inflación la caída de los precios de la energía. La subida de los alquileres en el mercado de la vivienda también contribuirá a impulsar la inflación en 2016, apunta el BII.

¿Qué pasará cuando suban los rendimientos de los bonos? “Los bancos y las aseguradoras muestran correlaciones positivas con las subidas de los rendimientos de los bonos, y también nos gustan las empresas tecnológicas, las constructoras y los inmuebles terciarios prime de Estados Unidos”, explicó Koesterich. En la renta fija con calificación de grado de inversión, las preferencias se centran en sectores como el de los servicios financieros y el del cable, en detrimento del de materiales, manufacturas y productos de consumo.

Europa: la austeridad remite

El ciclo empresarial de la zona del euro se encuentra en las primeras etapas de una recuperación a cámara lenta, pero la inflación subyacente permanece en unos niveles persistentemente bajos (aunque ha repuntado ligeramente) y el repunte de las exportaciones europeas se ve amenazado por la ralentización de los mercados emergentes, señala el BII. “Esperamos que el impulso reformista pase a un segundo plano y deje su sitio a los controles fronterizos y las cuestiones relacionadas con la seguridad en 2016, declaró Cameron Watt. Consideramos que se dará un impulso modesto al crecimiento en 2016 a medida que los gobiernos reducen sus políticas de austeridad y aumentan su gasto público, no solo en seguridad”.

En opinión del BII, las valoraciones de las bolsas europeas son atractivas. La debilidad del euro, el tenue crecimiento de los salarios y la expansión del crédito en los diferentes países deberían impulsar los beneficios empresariales en Europa en 2016, mientras que la fortaleza del dólar ejerce presión sobre los beneficios en Estados Unidos. Al mismo tiempo, el BII alerta sobre el hecho de que la sobreponderación de acciones europeas se ha convertido en un posicionamiento de consenso, y avisa de que “a los mercados se les da bien ir contracorriente”.

Japón: los derechos de los accionistas en el punto de mira

El BII cree que el Banco de Japón podría aplicar nuevas medidas de expansión cuantitativa y que el Gobierno podría elevar el gasto, ahora que la economía japonesa vuelve a coquetear con la deflación; en ambos casos, el efecto para los beneficios empresariales sería positivo. “Un aspecto importante es que el sector empresarial japonés está comenzando a prestar atención a los derechos de los accionistas, lo que se traduce en más pagos de dividendos y recompras de acciones —señaló Cameron Watt—. Desde 2008, las rentabilidades sobre los recursos propios han aumentado de forma constante. También nos gustan las acciones japonesas porque están baratas y la apuesta por Japón ya no suscita tanto entusiasmo en el mercado”.

El riesgo a corto plazo es la desaceleración de China, ya que representa el segundo mayor socio comercial de Japón (después de EE. UU.). Al mismo tiempo, la economía de Japón se caracteriza por el gran peso del mercado interno; así, menos del 5% de los ingresos totales de las empresas japonesas proceden de China.

Aterrizaje suave en China, posibles fluctuaciones en el ciclo de los mercados emergentes

La hipótesis de trabajo del BII para China es un aterrizaje suave. China probablemente no alcance el objetivo de crecimiento anual real del 6,5% fijado por su plan quinquenal actual, pero eso no es ninguna tragedia. Incluso un crecimiento del PIB real del 5% sería saludable para una economía de aproximadamente 20 billones de dólares. El BII aprecia que se están produciendo muchas reformas en China que están estimulando el PIB del país a corto plazo, como el paso a un sistema de precios de mercado y la reducción del exceso de capacidad en el sector manufacturero.

“Donde más se dejan sentir los efectos de los cambios económicos de China es en el mundo emergente, ya que el auge de los emergentes y el comercio han dependido enormemente de la demanda china —afirmó Cameron Watt—. Los países emergentes que dependen de la demanda china y los exportadores de materias primas como Australia se enfrentan a un doble peligro, ya que el crecimiento chino ha seguido contrayéndose más y más rápido de lo previsto y la composición del crecimiento ha cambiado rápidamente, desde la demanda de recursos naturales hasta la demanda de bienes de consumo, servicios y productos lácteos”.

Sin embargo, el BII cree que los inversores deberían ser prudentes a la hora de identificar fluctuaciones del ciclo que podrían contribuir a impulsar los mercados bursátiles, al menos temporalmente. Algunas de estas fuerzas son el aumento del crecimiento mundial, una depreciación importante de muchas monedas emergentes, la caída de la inflación en algunos países el próximo año y el hundimiento del precio del petróleo, un regalo para los países que importan crudo.

Ideas de inversión para 2016

A continuación, figura un resumen de las recomendaciones del BlackRock Investment Institute de cara a 2016:

Prefiere la renta variable a la renta fija, especialmente los valores europeos y japoneses. Muchas acciones estadounidenses cotizan a sus precios objetivo. En general, espera unas rentabilidades más bajas que en los años posteriores a la crisis
Ve un potencial de revalorización escaso o nulo en la renta fija. Determinados bonos de alto rendimiento, bonos con calificación de grado de inversión y deuda emergente en divisa fuerte son atractivos frente a la deuda pública.
Dentro de las inversiones alternativas, prefiere activos tangibles y estrategias neutrales al mercado. Algunos ejemplos son los inmuebles terciarios estadounidenses en ciudades prime, los proyectos de infraestructuras en electricidad y transporte, y estrategias long/short en renta variable y deuda corporativa.

El capital riesgo: una alternativa interesante para la financiación de la industria española

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El Ministerio de Industria, Energía y Turismo ha acogido un encuentro sobre las posibilidades que ofrece el capital riesgo en la financiación del sector industrial en España. La jornada ha sido inaugurada por el vicepresidente de la Asociación Española de Entidades de Capital Riesgo (Ascri), Juan Luis Ramírez, y clausurada por el director general de Industria y PYME, Víctor Audera.

La crisis financiera ha revelado la excesiva dependencia de la empresa española de la financiación bancaria, que supone en torno al 80% del total, muy por encima de lo habitual en los países de nuestro entorno. Por ello, uno de los objetivos prioritarios de las administraciones públicas ha sido la búsqueda de nuevas formas de financiación. Una de estas alternativas, aún poco utilizada por el sector industrial español y que, sin embargo, presenta numerosas ventajas es el capital riesgo.

Durante el año 2014 el volumen de inversión llevado a cabo por fondos de capital riesgo se situó en 3.465 millones de euros repartidos en 580 operaciones, es decir un crecimiento del 45% en el volumen para un mismo número de operaciones, si se compara con la actividad del año 2013.

Las inversiones en productos y servicios industriales supusieron el 13,8% del total con el 11,2% en el número de operaciones. Aunque son porcentajes relevantes, es evidente que queda mucho camino por recorrer. Durante la jornada también se puso de manifiesto que el capital riesgo gestiona dinero inteligente para acelerar el crecimiento de las empresas para poder competir en los mercados globales. Contar con capital riesgo supone la entrada de socios profesionales lo que provoca una mejoría inmediata en todo lo referente a prácticas de buen gobierno que, a su vez, implican una gran generación de valor.

La jornada “El capital riesgo y la industria”, organizada por la Secretaría General de Industria y de la PYME y Ascri, Asociación Española de Entidades de Capital Riesgo, tiene como objetivo acercar ambos mundos, desmitificar algunas ideas erróneas y presentar las oportunidades que presenta este instrumento para la industria española.

Ezentis renueva y amplía contratos en Brasil hasta finales de 2018 por 116 millones de euros

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Ezentis, empresa global de servicios de operación y mantenimiento en los sectores de telecomunicaciones, electricidad y agua, a través de su filial Ezentis Serviços, Engenharia e Instalação de Comunicações, S.A. en Brasil, acaba de renovar y ampliar con Telefónica Brasil los contratos de operación y mantenimiento de su red de telefonía móvil Vivo hasta septiembre de 2018.

Los nuevos contratos, que tienen un volumen de contratación de 498 millones de reales de Brasil, aproximadamente 116 millones de euros, serán ejecutados con recursos propios, que incluyen a más de 1.000 empleados y una flota de 630 vehículos.

El acuerdo abarca cuatro contratos que cubren los trabajos de operación y mantenimiento de la planta de red móvil en 10 estados del sureste, noreste y sur de Brasil, así como el mantenimiento de la red de planta interna (telefonía fija y móvil) en el estado de São Paulo.

Con esta contratación Ezentis en el marco de su plan estratégico 2014-2017, que combina crecimiento orgánico con la apuesta por adquisiciones en mercados de gran potencial, alcanza una contratación de 375 millones a 400 millones de euros en este año 2015 lo que representa un crecimiento superior al 26% con respecto al año 2014.

En la actualidad, el volumen de negocio de Ezentis en Brasil supera los 400 millones de reales brasileños (alrededor de 96 millones de euros) por año. Tiene presencia en 14 estados. Provee servicios en las áreas de telecomunicaciones (mantenimientos de sites móviles y planta interna) y de electricidad (despliegue y mantenimiento de redes de distribución y servicios comerciales). Sus principales clientes son multinacionales líderes como Telefónica, América Móvil, Telecom Italia, American Tower y Neoenergía y grandes compañías como Light, distribuidora eléctrica del estado de Río de Janeiro.

Ezentis Serviços, Engenharia e Instalação de Comunicações, S.A. mantiene y opera 25.600 sites móviles para todos sus clientes de telefonía móvil en Brasil, explica la entidad en un comunicado.

JLL estrena el documental: #EseLugarEspecial

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

JLL, la firma de servicios profesionales y gestión de inversiones especializada en el ámbito inmobiliario, estrena #EseLugarEspecial, una pieza documental que reflexiona sobre las conexiones invisibles y emocionales que existen entre los espacios físicos y las personas que habitan o transitan por ellos. El documental estará disponible en este link y en el canal de Youtube de JLL.

#EseLugarEspecial gira en torno a las entrevistas a 5 profesionales del mundo del arte y de la arquitectura en sus lugares especiales, buscando conocer cómo éstos han cambiado sus vidas. En el documental se irán desvelando las historias de estos protagonistas:

Roberto Pérez Toledo, un cineasta cuya carrera empezó con una dificultad añadida, una enfermedad degenerativa que le impidió volver a caminar. Esa primera barrera no le impide luchar por sus sueños. A día de hoy ha dirigido 4 largometrajes y otros tantos proyectos audiovisuales. En #EseLugarEspecial muestra la casa en la que rodó su última obra, “Como la espuma”.

Katia Kleines una actriz que ha desarrollado paralelamente su faceta como pintora. Participó en diversos largometrajes, como “Animals” de Marçal Forés y series televisivas como Cuéntame lo que pasó y Aida. En #EseLugarEspecial nos llevará al Palacio del Cristal del parque del Retiro, un lugar donde ella acude a encontrar la inspiración que necesita.

Banafshesh es una chef iraní afincada en Madrid. Licenciada en economía en Teherán, con estudios en el IE Business School en París. Tras años dedicada al marketing, decide dejar su trabajo y perseguir su sueño, la cocina. Para ello se muda a Londres y estudia el Grand Diplome de cocina y pastelería en Le Cordon Bleu para más tarde abrir su propio restaurante en Madrid dedicado a la cocina Persa de mercado. En #EseLugarEspecial Banafshesh nos abre las puertas de su acogedor restaurante.

Gracia Bondia es una artista multidisciplinar que ha trabajado en numerosas producciones de cine, y en la televisión. En la actualidad está inmersa en la iniciativa «El Arte de cada día”®, un proyecto educativo que nació con el interés de formar parte de la dinámica educativa de la escuela. En #EseLugarEspecial Gracia nos desvela los rincones del Observatorio Astronómico Nacional, lugar que marcó un antes y un después en su vida.

Joaquín Vaquero Ibañez es un arquitecto perteneciente a una saga de arquitectos y pintores de renombre, como es la de los Vaquero. La trayectoria de Joaquín pasa por la fundación de su estudio Vaquero arquitectos en 2006, destinada al desarrollo de proyectos en el ámbito nacional e internacional. En #EseLugarEspecial Joaquín nos abrirá las puertas de su casa familiar situada en Segovia, epicentro de todo su legado familiar, artístico y arquitectónico.

Una iniciativa artística transmedia

#EseLugarEspecial es una iniciativa artística JLL planteada como una experiencia transmedia. El centro del proyecto lo conforma una pieza documental donde el público podrá conocer las historias que se esconden detrás de los lugares especiales de cada uno de sus protagonistas. Por otra parte, en cada uno de esos espacios, la fotógrafa Rosa Copado inmortalizó la esencia de cada uno de ellos a través de un retrato fotográfico. Estas obras fueron expuestas en una galería efímera el pasado 18 de noviembre.

Como broche final se ha puesto en marcha un concurso fotográfico en el que los participantes podrán, mediante Twitter e Instagram, subir una foto con el hashtag #EseLugarEspecial.

La apuesta de JLL por el entorno digital

La consultora inmobiliaria internacional JLL sigue siendo pionera en el sector al canalizar vía el entorno digital iniciativas artísticas de primer nivel. Para Roy Wasercier, responsable de marketing digital de JLL, “nuestra campaña #EseLugarEspecial ha surgido de una profunda reflexión acerca de nuestro universo de marca, que no es otro que el espacio. Nuestra firma gestiona espacios diariamente, espacios que vendemos, alquilamos o reformamos. En esta campaña hemos querido recordar la importancia que los espacios tienen en nuestras vidas y el vínculo emocional que creamos con ellos, ya que, al fin y al cabo, son el escenario de nuestro día a día”.

Ya a principios de 2015 la compañía irrumpió en el mundo online produciendo la webserie #EncuentraTuLugar. Ahora apuestan por ampliar su contenido produciendo este proyecto documental. Para ello vuelve a confiar en NEURADS, la Agencia y Productora Audiovisual que está detrás de la creación de ambos proyectos.

David Velduque, CEO de la agencia NEURADS y director del proyecto, asegura que “todas las marcas tienen una historia que contar, la clave está en dar con aquella que la hace única. En el caso de JLL vimos rápidamente que el corazón de su storytelling latía en el universo del espacio. Con esa visión creamos #EseLugarEspecial, una experiencia transmedia que permite a nuestro público completar la historia de cada uno de estos lugares a través de los diferentes formatos que componen la campaña”.

Se impone la cautela ante la adicción de los mercados al respaldo de los bancos centrales

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Los mercados se han vuelto cada vez más volátiles este año y parecen estar mucho más dirigidos por el ánimo de los inversores que por los fundamentos económicos. En los últimos años, el mercado ha desarrollado una clara adicción a las ayudas de los bancos centrales y su reacción a los cambios en las decisiones de política monetaria se ha vuelto impredecible y a menudo dramática.

Este año hemos visto un par de buenos ejemplos. El 24 de agosto, conocido como ‘lunes negro’, las bolsas chinas cayeron casi un 9% en un día, tras la noticia de que el banco central de China no iba a rescatar de nuevo a los mercados después tras haber prometido anteriormente que si lo haría. Naturalmente, esto tuvo repercusiones en todos los mercados mundiales, incluyendo Europa y Estados Unidos. Ese día, el lunes negro, el Dow Jones se desplomó 1.000 puntos en la apertura, la mayor caída vista nunca.

El ejemplo más reciente data del 3 de diciembre, el día que el presidente del BCE, Mario Draghi, anunció medidas adicionales de estímulo con el fin de impulsar la economía de la zona euro y la inflación. Sin embargo, los mercados habían creado la imagen de ‘Super Mario’, el banquero central que ha demostrado ser capaz de sobrepasar las, ya de por si altas, expectativas de los mercado. En septiembre y octubre, Draghi había insinuado que podría poner en marcha un segundo programa de expansión cuantitativa con una extensión del programa de compra de bonos del BCE, en parte como una respuesta a los problemas de China que amenazan la economía de la eurozona.

Con esta imagen de ‘Super Mario’ en la cabeza, los mercados anticipaban el anuncio de un potente paquete de estímulos adicional en la reunión de diciembre. Sin embargo, Draghi decepcionó en este ocasión y la reacción del mercado no se hizo esperar: caídas en las bolsas, aumento del tipo de cambio del euro y, sobre todo, un fuerte aumento de la rentabilidad de la deuda pública. En cuestión de horas el bono alemán a 10 años repuntó hasta 20 puntos básicos. ¡Un aumento de casi el 50%!

Puede ser obvio que un entorno tan altamente volátil presenta grandes desafíos para los inversores. Hemos visto bastantes ejemplos de bancos centrales con problemas para comunicar sus intenciones a los mercados y es evidente que estos ejemplos continuarán. Desde una perspectiva de gestión del riesgo de la cartera, este tipo de acontecimientos subrayan la necesidad de realizar una asignación de activos imparcial, activa y bien informada. Teniendo en cuenta los importantes picos de volatilidad vistos en los últimos meses, cada vez más inversores optan por delegar sus decisiones de asignación de activos a equipos especializados de multi-assets.

En base a todo esto, desde primeros de noviembre hemos decidido infraponderar la deuda alemana en nuestros portafolios multiactivo. Tras esto hemos eliminado también algunos riesgos mediante la neutralización de nuestras posiciones en renta variable y en los spreads de renta fija. La consecuencias de la divergencia existente entre las políticas monetarias del BCE y de la Fed se ven ahora con más claridad. Los anuncios en diciembre de ambos organismos, junto con una liquidez del mercado inferior a la habitual, ha sido para nosotros razón suficiente para adoptar una perfil de asignación de activos de bajo perfil conforme cerramos el 2015.

Valentijn van Nieuwenhuijzen es responsable de productos multiactivo en NN Investment Partners.

Arranca una nueva edición del Programa CRECE de UnLtd Spain y Edmond de Rothschild Foundations para emprendedores sociales

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Foto: BeaAckles, Flickr, Creative Commons.. Los fondos internacionales comercializados en España crecieron un 44% en 2013

Comienza una nueva edición del Programa CRECE de UnLtd Spain que pretende seleccionar hasta 6 proyectos de emprendimiento social que busquen consolidar su proyecto. Los emprendedores o GameChangers que opten a este programa deberán aportar talento e iniciativas innovadoras para desarrollar sus proyectos. Además, los aspirantes deben demostrar un modelo de negocio viable con un impacto social escalable, que se encuentren en una fase de crecimiento y tengan potencial para crecer o recibir inversión al finalizar el programa, y que lleven funcionando más de un año.

El Programa CRECE proporciona a los participantes asesoría, formación y un capital de hasta 10.000 euros a fondo perdido. Así, los seleccionados podrán beneficiarse de formación en liderazgo y habilidades emprendedoras, coaching de desarrollo personal, procesos de mentoring, guías de apoyo y formación continua. El objetivo es que, tras pasar por el CRECE, los GameChangers estén suficientemente preparados para la captación y gestión de la inversión necesaria que les permita consolidar sus proyectos.

UnLtd Spain refuerza con este programa su apuesta por aquellos emprendedores que buscan mejorar el mundo planteando soluciones a problemas sociales. Al mismo tiempo, se pretende fortalecer el ecosistema del emprendimiento social en España y dar visibilidad a los proyectos sociales.

La convocatoria del Programa CRECE permanecerá abierta desde el 30 de noviembre de 2015 hasta el 18 de febrero de 2016. Los GameChangers interesados podrán presentar su solicitud en http://www.unltdspain.org/convocatoriacrece/. Tras el proceso de selección final, seis emprendedores se embarcarán en el Programa CRECE que comenzará en marzo de 2016.

“El proceso que ahora iniciamos es un viaje apasionante con el que pretendemos seleccionar a los mejores emprendedores sociales para ayudarles con financiación, formación, mentoring, y asesoría profesional a convertir una idea en una empresa viable que genere impacto socialmente”, ha explicado Manuel Lencero, CEO de UnLtd Spain.