Gregorio Gil de Rozas, Head of Retirement de Willis Towers Watson España. Foto cedida. ¿Qué se puede hacer para atajar la crisis de las pensiones? Fomentar el ahorro privado, entre las medidas
El Partido Popular ha enviado un documento de negociación a PSOE y Ciudadanos, en el que se contemplan nuevas propuestas para garantizar la sostenibilidad de las pensiones públicas. En este contexto, Gregorio Gil de Rozas, Head of Retirement de Willis Towers Watson España, y experto en pensiones, analiza las reformas que se podrían tomar.
Según el experto, garantizar la sostenibilidad de las pensiones es el principal reto que tiene el futuro Gobierno. El sistema está en déficit y requiere reformas estructurales en varios ámbitos, entre las que destaca la importancia de fomentar el ahorro privado, preferiblemente a través de planes de empresa, para compensar la futura bajada de las pensiones públicas.
También habla de la posibilidad de buscar nuevasfuentes de financiación: las pensiones no contributivas, incluidas las de supervivencia, deberían financiarse con impuestos, dice.
Además, está la idea de acortar los plazos de aplicación de las medidas tomadas de recorte de gasto (la aplicación del factor de sostenibilidad, el diferimiento de la edad de jubilación y la consideración de los períodos de cotización).
Además, se podrían tomar nuevas medidas de recorte de gasto bajo el principio de que las pensiones siempre deberían ser suficientes. Y, también, comunicar a todos los ciudadanos su pensión de jubilación esperada, un proyecto que estaba previsto para el año pasado pero que finalmente se abortó.
Todo ello debería hacerse con el consenso entre los principales partidos políticos para que no sea un arma electoral, dice. “Exigimos altura de miras a nuestros políticos en este tema”.
¿Qué aportaría la mochila austríaca?
En cuanto a la mochila austríaca, se trata de un fondo que se dota para financiar el despido que incentive la movilidad laboral sin perder derechos adquiridos y que se convierta, de no ser despedido el trabajador, en un complemento a su pensión.
“Tiene un doble impacto, acertado por nuestra parte, ya que pretende ir financiando una parte de la indemnización ante un potencial despido futuro por parte de la empresa pero a su vez complementa la prestación pública de jubilación si éste no se produjera”, explica. “La idea es buena siempre que se otorgue máxima seguridad al empleado de que ese fondo se aplicará sólo para ese fin y para ello debería ser un fondo o seguro externo e independiente del balance de la compañía, es decir, una especie de seguro de jubilación o plan de pensiones que se podría cobrar de forma anticipada en caso de despido. Sería un coste adicional para las empresas pero que se iría periodificando año a año”, explica.
Foto cedida. Renta 4 Banco lanza Fondotop, una nueva plataforma en España para operar con fondos desde la web y el móvil
Renta 4 Banco ha lanzado Fondotop, la primera plataforma para operar con fondos de inversión que ofrece toda su funcionalidad en abierto desde la aplicación móvil. “Fondotop no es un “catálogo” o un “supermercado” en el que se presente una lista de fondos con miles de referencias. Fondotop quiere ir más allá, quiere ser un mapa, una carta de navegación, una guía que ayude a los ahorradores a manejarse en esa amplia oferta de fondos, y a tener una experiencia satisfactoria de inversión. Un sitio, en definitiva, en el que buscar, comparar y valorar de forma sencilla y práctica los distintos fondos de inversión, y seleccionar nuestra cartera en función de nuestras necesidades y de nuestro perfil como ahorradores”, explica Juan Carlos Ureta, presidente de Renta 4 Banco.
Esta plataforma pone a disposición de los inversores una gama preseleccionada de más de 4.000 fondos de inversión de entre más de 120 gestoras de todo el mundo; una plataforma omni canal, accesible desde cualquier dispositivo, y en abierto desde la aplicación móvil, así como a través de la propia red de oficinas y canal telefónico.
Y también, una experiencia universal que responde a las necesidades y expectativas de los distintos tipos de ahorradores tanto a los que operan con asiduidad, ofreciéndoles herramientas y funcionalidades avanzadas, como a los que operan con menos frecuencia presentado entornos simplificados, ayudas contextualizadas y la cercanía y accesibilidad permanente del especialista.
La realización de esta nueva plataforma de fondos de inversión ha sido fruto del trabajo con clientes, asesores comerciales, gestores de fondos y expertos, que han permitido parametrizar toda la experiencia del cliente para fijar las claves de las mejoras a implementar en estructuración de contenidos, usabilidad, funcionalidades, soporte y operativa.
La nueva plataforma de Fondotop incorpora numerosas mejoras que permitirán buscar y consultar fondos de forma eficiente, gestionar la cartera de forma eficaz y e informarse de la actualidad y visión de gestores y especialistas. Así, cuenta con un potente buscador, con versión simple y avanzada, con pre-conteo de fondos para poder afinar más la búsqueda sin tener que lanzarla y la opción de guardar las búsquedas favoritas para posteriores consultas.
También, cuenta con unas eficaces minifichas, ya que con sólo posicionar el cursor del ratón sobre el nombre del fondo deseado se accederá a la información más destacada del mismo sin tener que entrar y salir: rentabilidad, gráfico de evolución, inversión mínima… Además, la funcionalidad de fondos similares permitirá encontrar fondos con características parecidas al fondo que tiene seleccionado. “Con la vista agrupada podrá ver su cartera acumulada por tipo de activo o por categoría”, dicen desde la entidad.
El práctico comparador permite también contrastar los fondos en cartera con las carteras de seguimiento que tenga configuradas el cliente, con las carteras modelo o con los fondos que tenga seleccionados. Además, a través de esta plataforma de fondos se tiene acceso a las últimas noticias del sector y se podrá contrastar las inversiones, directamente con el especialista en inversión.
El lanzamiento de esta nueva plataforma se enmarca dentro de un contexto en el que la inversión en fondos, aunque aún es pequeña en términos comparativos con otros países europeos, empieza a despegar, ya que el número de ahorradores que invierte en fondos supera ya los cinco millones de partícipes; «y en una estrategia en la que Renta 4 Banco tiene la vocación de ser ese médico de cabecera en el que confíen las familias españolas en cuestiones de su salud financiera», dicen desde la entidad.
José Luis del Río, CEO de Arcano Asset Management.. Arcano lanza dos nuevos fondos de fondos de private equity con un objetivo de captación de 200 millones de euros
Arcano Asset Management, el área de gestión de activos de Arcano Group, ha anunciado el lanzamiento de dos nuevos fondos dirigidos a inversores institucionales y family offices (Arcano Capital X) y de redes de banca privada (Arcano Capital XI) con los que espera captar 200 millones de euros. Según la firma, Arcano consolida su posición de liderazgo como la primera firma española de gestión de activos alternativos con 3.300 millones de euros gestionados y asesorados (private equity, deuda corporativa europea, e inmobiliario); y la primera por volumen de activos gestionados en fondos de secundarios.
Los dos fondos (de similares características pero dirigidos a inversores de perfil distinto) invertirán principalmente en fondos norteamericanos y europeos de private equity (tanto en secundario como en primario) con una TIR neta esperada del 15% y un múltiplo esperado de 1,5-1,7x sobre el capital invertido. Los fondos también podrán realizar, adicionalmente, coinversiones directas en empresas.
De este modo, Arcano refuerza su apuesta por los fondos de fondos globales y por el mercado secundario de private equity. Arcano continuará con la estrategia de crear fondos de un tamaño que permite acortar plazos de inversión y de devolución del capital así como continuar invirtiendo en operaciones del mercado secundario de un tamaño en el que no entran los grandes fondos globales. Arcano adapta así sus fondos a la oportunidad de mercado y a las necesidades de los inversores sin verse condicionados por los amplios ciclos de inversión de fondos de mayor tamaño.
Arcano Secondary Fund II, con un tamaño superior a los 100 millones de euros, cerró su periodo de captación en 2015 y solo un año después ya está prácticamente invertido en su totalidad con una TIR neta objetivo superior al 15%. Asimismo, la firma anunciaba hace un año la devolución de más del 100% de lo invertido en el Arcano Secondary Fund I con una TIR neta superior al 20% y un múltiplo de 1,6x lo invertido, lo que le ha convertido en el primer fondo de fondos de una gestora en España que devuelve todo el capital invertido y que además, lo hace con un fondo lanzado tan solo cuatro años antes (2011).
“En Arcano siempre hemos apostado por ofrecer a los inversores activos diferenciales, con un perfil de riesgo moderado y rentabilidades atractivas. Así, fuimos los primeros en España por apostar por el mercado secundario global de private equity, como también en levantar fondos de fondos globales y que por su menor tamaño nos permiten acortar los tiempos de inversión y recuperar más rápido el capital invertido con una rentabilidad atractiva”, ha señalado José Luis del Río, socio y consejero delegado de Arcano Asset Management.
La innovación siempre ha estado ligada al ADN de Arcano. La firma fue el primer gestor de fondos de fondos de private equity que lanzó, hace ahora diez años, un fondo de inversión global (en Europa y Estados Unidos con posibilidad de invertir hasta un 20% en otras geografías). Precisamente, se cumple también el décimo aniversario de la apertura de la oficina de Arcano en Nueva York, la primera que abría una firma de gestión y asesoramiento española.
“Apostamos desde los inicios por tener presencia en Nueva York. Supuso un importante esfuerzo pero consideramos que era la mejor manera de dar acceso a nuestros inversores al mayor mercado de private equity del mundo. Hoy podemos afirmar que fue un éxito y confiamos en poder seguir incrementándolo en el futuro”, ha recalcado José Luis del Río, socio y consejero delegado de Arcano Asset Management.
Foto: MoyanBrennDe LIght, Flickr, Creative Commons. EFPA formará en finanzas a ex futbolistas del FC Barcelona
EFPA España formará en finanzas a ex futbolistas del FC Barcelona, a través de una serie de talleres de Educación Financiera que la asociación realizará en colaboración con la Agrupació Barça Jugadors (ABJ), entidad sin ánimo de lucro que se encarga de ayudar económica o socialmente a los exjugadores de cualquier categoría del FC Barcelona que lo necesiten.
Estos talleres se enmarcan dentro de la segunda edición del proyecto de Educación Financiera que puso en marcha EFPA España el año pasado. Se trata de una iniciativa pionera que busca promover la cultura financiera entre distintos colectivos de ciudadanos, para que obtengan unos conocimientos básicos que faciliten la correcta gestión de sus finanzas personales.
El acuerdo se ha sellado con el Área de Desarrollo y Formación de la Agrupació Barça Jugadors, departamento encargado de planificar y ofrecer cursos formativos para los exfutbolistas del FC Barcelona. El objetivo de éstos es mejorar las competencias de los socios de la entidad, ya sea de cara a su formación profesional como a su desarrollo dentro del mercado laboral. Los talleres de finanzas impartidos por EFPA España se enmarcan en esta oferta formativa de la ABJ.
Los talleres se desarrollan a lo largo de tres sesiones formativas a un grupo reducido de ex futbolistas del conjunto azulgrana que pertenencen a la Agrupació Barça Jugadors. En la primera de las sesiones se analizará cómo elaborar un presupuesto familiar, teniendo en cuenta los ingresos mensuales y los gastos corrientes. La segunda sesión abordará las distintas variables externas que pueden afectar a las finanzas personales (inflación, impuestos, tipos de interés…) y ofrece algunos trucos para reaccionar ante situaciones comprometidas como la pérdida de empleo. En la tercera y última de las sesiones, se explicarán las distintas alternativas de ahorro para la jubilación que existen, cuáles son los riesgos y ventajas que ofrecen los distintos productos financieros y las ventajas de alquilar o comprar una vivienda.
Los encargados de impartir estos talleres son profesionales del asesoramiento, acreditados por EFPA España, que han recibido la formación necesaria para adquirir habilidades e impartir los conocimientos financieros a través de estos talleres.
Francisco Marín, responsable del proyecto de Educación Financiera de EFPA España, explica que “desde la asociación tratamos de fomentar la formación en finanzas de los ciudadanos, para tratar de paliar el déficit de cultura financiera con respecto a los países de nuestro entorno”. Además, Marín añade que “en el caso de los deportistas de alto nivel, por su peculiar perfil de ingresos, resulta fundamental dotarles de una serie de claves para la mejor gestión de sus finanzas”.
Ramon Alfonseda, presidente de la Agrupació Barça Jugadors, explica que “la vida del futbolista es corta e intensa, tanto a nivel profesional como de ingresos. Desde la Agrupació pensamos que es importante que los ex jugadores cuenten con estos conocimientos y herramientas que aseguren su estabilidad económica y su bienestar”.
Foto: Archer10, Flickr, Creative Commons.. Las oportunidades escondidas en el mercado danés de deuda hipotecaria
En un entorno como el actual, caracterizado por la baja rentabilidad, cada vez se hace más difícil encontrar oportunidades de inversión atractivas. Las gestoras con perspectiva global pueden beneficiarse de un mayor número de oportunidades y son capaces de identificar inversiones interesantes que complementan y diversifican las carteras de inversión. A veces las oportunidades surgen de la segmentación del mercado, que puede constituir una forma de ineficiencia: las valoraciones de un activo pueden venir determinadas por las acciones de un grupo de compradores que reaccionan de una forma determinada ante los cambios que se producen en un factor común. Las hipotecas danesas se han convertido en una opción de inversión atractiva en términos de valoración, ya que una parte importante de compradores se han visto obligados a vender por razones técnicas.
Dinamarca cuenta con uno de los mayores mercados hipotecarios del mundo, con un valor equivalente superior a los 400.000 millones de dólares (diciembre de 2015). Los bonos hipotecarios daneses tienen principalmente una calificación de triple A, no han incurrido en impagos y están denominados en coronas danesas. Una gran parte del mercado está compuesto por bonos hipotecarios de tipo fijo amortizables y con posibilidad de amortización anticipada (similares a los bonos de titulización hipotecaria pass-through de agencias estadounidenses).
El mercado hipotecario danés está dominado por los inversores nacionales, especialmente bancos y fondos de pensiones, que poseen más del 80% de las hipotecas amortizables. Muchos de estos inversores buscan ajustar la sensibilidad a los tipos de interés de sus pasivos con activos de duración similar. Sin embargo, la duración de los bonos hipotecarios daneses es muy sensible a las amortizaciones anticipadas realizadas por los prestatarios de la hipoteca subyacente. Cuando caen los tipos de interés, dichos prestatarios cuentan con más incentivos para refinanciar sus hipotecas, y la duración del bono hipotecario se reduce; cuando los tipos de interés suben, las tasas de amortización anticipada descienden y la duración de dichos bonos se alarga. El cambio de duración de los bonos hipotecarios puede afectar al nivel de demanda por parte de los inversores.
La rentabilidad de la deuda pública danesa a diez años pasó del 2% registrado a principios de 2014 al 0,11% en febrero de 2015. Los tipos hipotecarios también cayeron, lo que provocó un aumento de las tasas de amortización anticipada y redujo de forma considerable la duración de los bonos hipotecarios. Sin embargo, los tipos volvieron a subir y a principios de junio la rentabilidad de la deuda a diez años alcanzó el 1,15%, lo que aumentó rápidamente la duración de los bonos hipotecarios al reducirse las tasas de amortización anticipada. A este fenómeno se le conoce como «situación de convexidad». Los inversores se vieron obligados a vender con el fin de volver a ajustar la sensibilidad a los tipos de sus activos con sus pasivos. Dicha venta provocó un aumento del diferencial de los tipos de las hipotecas danesas con respecto a la deuda pública, alcanzando un nivel que no se veía desde la crisis financiera de 2008.
La capacidad para identificar y analizar oportunidades de inversión en todo el mundo puede resultar una fuente importante de rentabilidad en un entorno de rentabilidad limitada como el actual. Por ejemplo, a finales de abril, el diferencial medio de las hipotecas de tipo fijo emitidas por agencias gubernamentales estadounidenses era de 4 puntos básicos, mientras que los bonos daneses de titulización hipotecaria con calificación triple A ofrecían 97 puntos básicos.
¿Qué otros factores han de tener en cuenta los inversores a la hora de plantearse una inversión de este tipo? Entre los factores más importantes encontramos los siguientes: riesgo de divisa, de liquidez, de tipos de interés y de convexidad. Y es que aunque no es posible garantizar la rentabilidad, una visión amplia y un análisis exhaustivo de los riesgos pueden ayudar a los inversores a descubrir oportunidades globales y a diversificar sus carteras.
Columna de Jim Hurlin, especialista en inversión de Capital Group
Foto: JackieTL, Flickr, Creative Commons. Los fondos “Oddo Avenir”, con casi 3.000 millones de activos bajo gestión, se convierten en fondos ISR
Oddo Meriten Asset Management confirma su compromiso con la ISR (Inversión Socialmente Responsable) con la integración de criterios extra financieros en los procesos de selección de acciones de sus principales fondos de renta variable europea: Oddo Avenir, Oddo Avenir Euro and Oddo Avenir Europe.
Desde hace varios años, Oddo Meriten AM está comprometido con la inversión socialmente responsable. Como signatario de los PRI (Principios de la Inversión Responsable, por sus siglas en inglés) desde 2010 en París, y desde 2012 en Dusseldorf, Oddo Meriten AM ha ido integrando progresivamente análisis extra financieros (por ejemplo, estándares de medio ambiente, sociales y de gobierno corporativo – ESG, por sus siglas en inglés) en sus fondos. A partir de ahora, la gama de fondos Avenir, que cuenta con casi 3.000 millones en activos bajo gestión, tendrá la etiqueta de ISR.
En concreto, los gestores de los fondos en cuestión se comprometen a integrar el análisis ESG en sus probados procesos de selección de acciones. Para cada posición que mantengan o incluyan en la cartera, llevarán a cabo una evaluación detallada de los riesgos y oportunidades vinculados a los criterios ESG. Esta evaluación se basa en datos externos y en el reconocido expertise en ISR de Oddo Securities, enfatizando la calidad de la gestión y el gobierno corporativo. De aquí en adelante, Oddo AM Meriten incluirá, en sus informes mensuales sobre la rentabilidad de los fondos, la ponderación de los valores en las carteras en función de su calificación ESG, en aras de la transparencia de cara a los inversores.
«Siempre hemos dado gran importancia a la ética de las empresas en las que invertimos. Con esta etiqueta, estamos institucionalizando nuestro enfoque y haciéndolo transparente”, comenta Pascal Riégis, gestor responsable de la gama de fondos Avenir.
«Este compromiso refleja nuestra voluntad de transparencia respecto a la integración de criterios ESG y está totalmente en línea con nuestra filosofía de inversión a largo plazo. También encaja con la creciente demanda por parte de un número cada vez mayor de inversores institucionales de integrar criterios ESG en los mandatos y fondos en los que invierten”, comenta Nicolas Chaput, CEO y Co-CIO de Oddo Meriten Asset Management.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Matteo Negrini. Implicaciones económicas y políticas del referéndum constitucional en Italia
El sector financiero italiano ha estado bajo una gran presión tras el Brexit. El banco italiano más antiguo, Monte dei Paschi, recibió una carta de advertencia del Banco Central Europeo pidiendo que respondiera a su plan de acción para hacer frente a su elevado nivel de créditos impagados.
Esto, explica Antoni Ruggeri, portfolio manager de SYZ AM, ha llamado la atención sobre la morosidad que se extiende por los balances de los bancos italianos, estimada en alrededor de 360.000 millones de euros, de los cuales 200.000 millones están catalogados como préstamos morosos. A pesar de la puesta en marcha del fondo Atlante, destinado a la compra de créditos impagados y a la recapitalización de los bancos en dificultades, los mercados están añadiendo más presión sobre las instituciones para que resuelvan estos asuntos.
“Aunque esto supone un serio problema tanto para los bancos como para el gobierno italiano, es poco probable que veamos un saneamiento definitivo de los balances de los bancos, tales como la creación de un banco malo financiado por el estado. Esto requeriría recursos y acuerdos políticos que son muy difíciles de alcanzar a corto plazo. Dada la gran cantidad de créditos impagados y los problemas políticos actuales, cualquier solución a corto plazo traería aparejada un problema”, apunta Ruggeri.
Sin embargo, el gestor de SYZ AM cree que aunque es discutible si el Estado italiano conseguiría la aprobación europea para apoyar directamente a las instituciones bancarias a través de un rescate, en general se descuenta que si hay que rescatar a alguno de los bancos principales, los temores se propagarían al resto de prestamistas italianos. “Para evitar que los miedos se impongan a la razón es importante hacer un balance sobre la situación real de los bancos italianos. Esto se puede hacer mediante los test de estrés de los balances de las principales instituciones bancarias o calcular el déficit de capital, en relación a los actuales requerimientos regulatorios, bajo diferentes escenarios”, explica el gestor.
Lo que dicen los números
En primer lugar, aunque el montante bruto de la morosidad para los seis principales bancos italianos ronda los 230.000 millones de euros, la porción de este stock que suponen los créditos malos es de alrededor de 130.000 millones y, lo más importante, muestra que su valor en libros es mucho menor y ronda el 40% de su valor bruto o 60.000 millones de euros. Los test de estrés se centran en el stock no cubierto de préstamos impagados y asumen lo siguiente:
Un valor de mercado para los créditos malos de entre el 15% y el 20%
Un tasa objetivo de créditos malos con respecto a los préstamos totales de entre el 0% y el 5% (media actual del 12%)
Un objetivo de cobertura para los créditos restantes (mayor recuperación) de la morosidad del entre el 35% y el 40%
En su análisis Ruggeri indica que bajo estas condiciones, el déficit de capital oscila entre 8.000 y 25.000 millones de euros, un tamaño que todavía es gestionable si se considera que el test simula un ajuste realizado de una sola vez, mientras que un plan de este tipo tardaría en llevarse a cabo al menos tres años (según la petición del BCE para Monte Dei Paschi). Además, añade, el déficit de capital no es el mismo entre los prestamistas, dado que se concentra en unos pocos nombres (Monte y Unicredit), mientras la mayoría de las instituciones disponen de la suficiente cantidad de capital para afrontar un ajuste auto gestionado de sus propios balances.
Según sus cálculos, el coste de comprar el stock de préstamos morosos oscilará entre 15.000 y 25.000 millones de euros, por los que es obligatorio que un plan de este tipo cuente con el tiempo suficiente para desarrollarlo y que incluya una intervención estatal. La forma en la que el gobierno italiano estará involucrado dependerá de las negociaciones con Bruselas, pero mejoraría el precio de venta de los créditos impagados así como reduciría el impacto en el capital de los bancos, aunque con un coste mayor para los compradores de créditos morosos.
Qué será lo próximo
“A medio plazo, el plan requeriría en cualquier caso capital privado adicional, tanto para recapitalizaciones como para compras de créditos morosos y debería incluir algún acuerdo de amortización de las pérdidas durante un periodo más largo. Esto impactaría las valoraciones en renta variable como resultado de la reducción de la rentabilidad durante algunos años, pero en el aspecto positivo protegería a los bonistas y daría estabilidad al sistema financiero”, concluye el gestor.
Michael Boye, responsable de renta fija de Saxo Bank. Foto cedida. ¿Pueden el oro y los depósitos sustituir a los bonos soberanos en las carteras?
Gran parte del mercado de bonos ofrece rentabilidades negativas actualmente y esa situación complica mucho la vida a los inversores… especialmente a los fondos de pensiones. En este contexto, muchos tratan de buscar alternativas.
“Los rendimientos de los bonos continuaron su descenso hacia territorio negativo en los mercados desarrollados”, con hitos recientes como los bonos del Tesoro en EE.UU. a 10 y 30 años alcanzando mínimos históricos en torno al 1,3% y 2,1%, respectivamente, lo que refleja una retirada por completo de las expectativas de la subida de tipos, según explica Michael Boye, responsable de renta fija de Saxo Bank. También en la deuda pública británica a 10 y 30 años las rentabilidades se han situado cercanas al 0,7% y 1,7%, ante la búsqueda de refugios tras el Brexit, mientras el Bund alemán a 10 años ronda una rentabilidad del 0,2%.
“Los mercados continúan descontando una Reserva Federal en la retirada, nuevos movimientos agresivos por parte del Banco de Inglaterra así como del Banco Central Europeo”, dice el experto. Y esto tiene enormes implicaciones para los inversores: “Las financieras sufrieron en gran medida dado que a los fondos de pensiones les resultará cada vez más difícil financiar pasivos de larga duración y las ganancias de los bancos verán una presión a la baja adicional desde la compresión de márgenes”, explica.
En este contexto, los inversores tendrán que buscar alternativas a los bonos soberanos, y desde Saxo Bank apuntan al oro y los depósitos bancarios (lo que añade más presión sobre el sistema bancario). “Estos instrumentos podrían llegar incluso a sustituir a los bonos soberanos como activos libres de riesgo e inversiones de correlación bajos para los inversores de optimización de cartera”, dice Boye.
Por último, la demanda de los inversores por los activos de riesgo y los bonos de alto rendimiento, como los bonos de los mercados emergentes, se mantendrán fuerte, defiende, ya que los inversores persiguen aún más la curva de riesgo para mejorar el rendimiento (esperados).
Foto: MinisteriodelaMujerPeru, FLickr, Creative Commons. Las mujeres españolas tienen mucha confianza inversora pero poco optimismo sobre el futuro financiero
Las mujeres españolas tienen más confianza en sus inversiones que positivismo en cuanto al futuro financiero, en contra de la tendencia general de las europeas, que muestran más optimismo respecto a su futuro financiero que confianza en que sus decisiones financieras a largo plazo sean correctas. Las españolas lideran el uso de asesoría financiera con respecto a sus vecinas europeas y priorizan el ahorro en sus finanzas, con una cartera en la que, en línea con el resto de Europa, predomina el efectivo.
En relación a la jubilación, son las europeas que más importancia dan a asegurar su retiro, aunque la confianza que tienen en las pensiones públicas les lleva a colocar el asesoramiento financiero para su jubilación fuera de sus prioridades. Estas son algunas de las conclusiones de la encuesta sobre el comportamiento inversor de las mujeres de España, Reino Unido, Alemania, Italia, Francia, Bélgica, Países Bajos y Suiza, extraídas del BlackRock Investor Pulse Survey, encuesta sobre inversión, planificación de la jubilación y ahorro que realiza anualmente BlackRock, y que en el caso de España, incluye las respuestas de 510 mujeres.
Más confianza inversora que optimismo de cara al futuro financiero
España se sitúa entre los países con más confianza inversora de Europa. Con un 44%, frente al 41% de la media europea, las mujeres españolas ocupan el tercer puesto por detrás de Países Bajos (52%) y Alemania (45%) pero superando a países como Reino Unido (42%) o Francia (37%). Sin embargo, su percepción sobre el futuro financiero está por debajo de la media europea (34% frente al 43% de Europa) y todos los países encuestados, excepto Bélgica (32%) y Francia (28%).
El principal riesgo financiero percibido por las españolas es el estado de la economía del país (un 55%), muy por encima de la media europea (42%). Tan solo las mujeres españolas e italianas señalan este factor como principal riesgo financiero, mientras que para el resto de países el elevado coste de la vida encabeza la lista, a excepción de Suecia, que cae por debajo de la mitad de la media europea. A continuación, las mujeres españolas perciben el elevado coste de vida y la seguridad laboral (ambos con un 53%), como riesgos para su futuro financiero. Una posible subida de impuestos o cambios en las políticas fiscales (42%), las modificaciones de las pensiones públicas (38%), el estado de la economía global (36%) o quedarse sin fondos en la jubilación (30%) también se sitúan entre sus principales riesgos financieros.
En la totalidad de los países europeos encuestados, el ahorro encabeza las prioridades financieras siendo en caso de España el porcentaje más elevado de los países consultados (50% frente al 47% de Alemania, Reino Unido o Suecia). Las españolas son las mujeres europeas que mayor peso dan a asegurar su jubilación y financiar la educación de sus hijos. España es también el país que más prioridad da al cuidado de sus mayores desde un punto de vista financiero (10%, el doble de la media europea). En la cola de las prioridades financieras de españolas (8%) y neerlandesas (3%) se sitúa el dejar una herencia frente a la tendencia general del resto de países, para los que su menor prioridad es proveer de apoyo financiero a parientes de mayor edad. Ahorrar para un depósito hipotecario (9%) o empezar o hacer crecer un negocio propio (11%) también se sitúan entre las últimas prioridades financieras para las mujeres españolas.
Ahorro vs inversión
Un 31% de las españolas encuestadas afirman que el efectivo nunca pierde su valor, superando en seis puntos la media europea (25%). De hecho, la liquidez predomina en sus carteras (un 70%), aunque consideran que deberían reducir su peso. A mucha distancia, las españolas invierten por igual en renta variable y activos inmobiliarios (9%). Como particularidad, las españolas son, junto con las italianas, las europeas que más activos inmobiliarios tienen en cartera y presentan uno de los porcentajes más bajos de renta fija. Un 20% de españolas afirma no disponer de ahorros ni inversiones, en línea con la media europea (21%) pero inferior al de Alemania (26%). La mayor parte de las españolas optan solamente por los ahorros (un 46%) y el 34% tiene tanto ahorros como inversión.
Desde el punto de vista emotivo, la inversión se percibe en España de forma negativa, mientras que el ahorro está valorado positivamente. Tan solo las francesas y las belgas destacan por considerar el ahorro como algo que les confiere poder.
Con relación a la inversión, un 54% de las españolas afirman tomársela seriamente, lo cual les sitúa en la media europea y superando en porcentaje a Países Bajos (40%), Bélgica (43%), Italia (50%) y Francia (52%). Por delante de España se sitúa Alemania (61%), Suecia (59%) y Reino Unido (57%) Las españolas son de las mujeres europeas que más cómodas se sienten tomando sus propias decisiones de inversión (un 40%), solo por detrás de Alemania (56%) y Suecia (41%). España también ocupa el tercer lugar en cuanto a su preferencia por manejar sus inversiones, por detrás de Francia e Italia y el segundo puesto al definirse como inversor. Las mujeres españolas superan en 5 puntos la media europea en cuanto al conocimiento que creen que tienen sobre inversión. Sin embargo, bajan puestos sobre la percepción del control sobre su futuro financiero (un 30%, y sólo Francia (23%) y Bélgica (23%) se sitúan por debajo).
Más de la mitad de las españolas (51%) asimila la inversión con los juegos de apuestas, ligeramente por debajo de la media europea (52%) y de países como Países Bajos (60%), Reino Unido (58%), Italia o Bélgica (52% en ambos casos). Las españolas y las italianas son de las europeas más proclives al riesgo para obtener rentabilidad, muy por encima de la media y tan solo por detrás de Suecia. Un bajo porcentaje de mujeres españolas (37%) asocia la inversión como algo exclusivo de la población rica. Esta creencia está más asentada en países como Bélgica (44%), Italia o Alemania (43% en ambos casos).
Líderes en uso de asesoría y confiadas en cuanto a la jubilación pública
España lidera junto con Italia el uso de asesoría financiera: un 25% de las mujeres afirmaron emplear actualmente este tipo de asesoría, superando en 6 puntos la media europea, en 10 puntos a Reino Unido y 9 puntos a Alemania. A pesar de ello, un 27% de las mujeres españolas encuestadas admiten que nada les llevó a revisar los productos en los que ahorra o invierte. El porcentaje, aunque relativamente elevado, se sitúa por debajo de la media europea y también por debajo de otros países como Francia, Reino Unido o Alemania.
El principal motivo por el que las españolas modificaron sus ahorros o inversiones fue la costumbre de realizar una revisión periódica (un 19%) a pesar de que, en la comparativa conjunta, son las europeas que menos realizan este tipo de revisión. El segundo motivo señalado fueron los comentarios de su familia, amigos o compañeros de trabajo (17%), un porcentaje inferior al de Alemania, Italia o Suecia. Con un 14%, España fue el segundo país europeo que más se dejó aconsejar por un asesor financiero para modificar sus inversiones solo por detrás de Italia y por delante de Alemania o Reino Unido. A pesar de que los porcentajes son bajos, las españolas son las europeas que más se declararon influidas por las redes sociales (8%), duplicando la media europea, y por algo que vieron o leyeron en un anuncio publicitario (un 7%).
La mayor parte de las españolas (47%) y de las europeas (42% de media) recurren principalmente a su banco para obtener información y tomar decisiones de ahorro e inversión a largo plazo salvo en el caso de Reino Unido y Países Bajos, que utilizan principalmente fuentes online y páginas web. El uso del banco como fuente de información financiera es especialmente acusado en Francia (56%) y Bélgica (52%) mientras que el porcentaje más bajo se registra en Reino Unido y Países Bajos (30% en ambos países).
Tras la entidad financiera, un 33% de las españolas recurren a su familia y amigos para tomar decisiones financieras, porcentaje inferior al de Alemania o Suecia; seguido por Internet (un 23%, nueve puntos por debajo de la media europea) y los asesores financieros independientes (23%).
Las mujeres españolas son, con mucha diferencia, las europeas que más afirman entender cuánto necesitan ahorrar para su jubilación (un 68% de las encuestadas frente a la media del 35% en Europa). Sin embargo, se sitúan a la cola europea en cuanto a la previsión de fondos para la jubilación, solo superadas por Italia: un 43% de las encuestadas españolas afirma haber comenzado a ahorrar para la jubilación frente al 56% de las británicas o el 68% de las alemanas.
Son también las mujeres europeas menos preocupadas por quedarse sin ahorros en la jubilación y las que más aseguran que la pensión pública será suficiente para hacer frente a sus necesidades de ingresos durante el retiro (un 22% del total frente a la media europea del 14%). Esta confianza les lleva a ser las más positivas de Europa a la hora de pensar en los niveles de ingresos que tendrán cuando se retiren y a no preocuparse demasiado por buscar asesoramiento financiero sobre un plan de jubilación (son, junto con las británicas, las europeas más desorientadas en este aspecto). También consideran que son demasiado jóvenes para pensar en el retiro (un 22% de las encuestadas frente al 14% de la media europea) y son las menos concienciadas de Europa al comenzar pronto a pensar en la jubilación.
Foto: LetiziaBarbi, Flickr, Creative Commons.. Las carteras españolas invierten menos en la bolsa doméstica y en fondos sectoriales, según Natixis
Las carteras conservadoras aún constituyen más de dos tercios de los activos mantenidos en carteras perfiladas por los inversores españoles. Sin embargo, también tuvieron durante el primer trimestre del año la mayor reducción en activos bajo gestión, tanto por flujos como por efecto mercado. Son datos de la segunda edición del Barómetro de Carteras Españolas de Natixis Global Asset Management. Un estudio que aporta ideas y perspectivas sobre las carteras españolas y las decisiones de inversión que se están tomando, mediante el análisis de 137 carteras modelo perfiladas y gestionadas por las 21 principales firmas de gestión patrimonial de España, con datos proporcionados por VDOS a 31 de marzo de 2016.
En general, el sesgo doméstico no ha funcionado en el trimestre, lo cual explica parte del peor comportamiento de las carteras españolas. No obstante, las carteras agresivas son las que han tenido un comportamiento más alineado con su categoría, por su vocación más global.
Sobre el perfil conservador español, Juan José González de Paz, consultor senior del del departamento internacional de Análisis y Consultoría de Carteras de Natixis Global AM (PRCG), destaca que “ha conseguido mantener una rentabilidad parecida con menos volatilidad en los últimos doce meses, lo cual es un buen resultado en el actual complicado entorno de mercado para las carteras conservadoras”.
Si comparamos el estudio actual con la primera edición, elaborada en base a datos del último trimestre de 2015, los principales cambios que se aprecian en las carteras conservadoras son las siguientes: en primer lugar, se ha disminuido el riesgo reduciendo la exposición a renta variable, convertibles y fondos mixtos. Además, en renta variable, las inversiones en sectores concretos como finanzas, sanidad, consumo y tecnología también se han reducido, y se han vendido posiciones en renta variable japonesa y española, tras su mal comportamiento en el trimestre. En renta fija, se han incrementado las regiones global y europea a través de fondos diversificados, y se han reducido los fondos de renta fija de muy corto plazo. En cuanto a los bonos corporativos, parte de las posiciones en vencimientos de corto plazo se han invertido en vencimientos más largos, para aprovechar el ensanchamiento de los diferenciales de crédito. El incremento en alternativos se ha realizado fundamentalmente a través de la estrategia de mercado neutral, especialmente de deuda.
La volatilidad, a la cabeza de la lista de preocupaciones
Otra de las conclusiones del Barómetro de Carteras Españolas es que la preocupación principal de los inversores es la volatilidad de los mercados, pero también la situación política en España y otros países europeos como Francia, donde serán necesarias reformas estructurales.
También les ha preocupado mucho el Brexit desde el inicio de 2016 y, sobre todo, su impacto en la economía europea. Esta preocupación se ha traducido en ventas tanto en España como a nivel global, ya que, durante los últimos 12 meses, los flujos en fondos de renta variable europea han sido positivos, mientras que en renta variable de Reino Unido han sido negativos.
Además, les inquieta el hecho de que la correlación existente entre distintas inversiones se incremente en el corto plazo, apalancando los efectos positivos o negativos de dicha apuesta. Así, un dólar débil ha estado muy correlacionado con la buena evolución del estilo valor, emergentes, materia primas y bonos de alto rendimiento, por el efecto positivo en la inflación a nivel global.
“Esperamos que las incertidumbres, sobre todo las políticas, sigan provocando volatilidad en los mercados en las próximas semanas y meses y aunque es imposible predecir qué nos depara el futuro, debemos recordar que con cada desafío viene una oportunidad. La clave está en que los inversores se apoyen en gestores activos y con probada experiencia en entornos difíciles, que les apoyen en el control de sus emociones y que les ayuden a construir carteras sólidas a largo plazo, con una gestión adecuada del riesgo”, comenta Sophie del Campo, directora general de Natixis Global AM para Iberia, Latinoamérica y US offshore.
Primeras sensaciones tras el Brexit
El estudio fue realizado con datos recopilados en el primer trimestre de 2016, por lo que ya se intuía que entre las principales preocupaciones de los españoles figuraban eventos geopolíticos como las elecciones en España o el referéndum en Reino Unido. Los efectos que hayan podido derivarse del resultado de ambas citas políticas podrán evaluarse en toda su magnitud en próximas ediciones del Barómetro, pero el equipo del PRCG ya ha extraído algunas conclusiones.
Juan José González de Paz explica que “a pesar de que el porcentaje en fondos que invierten en reino Unido es residual en España, algunos clientes comentaron que estaban reduciendo exposición a activos en el Reino Unido antes del referéndum”. Desde el departamento internacional de Análisis y Consultoría de Carteras de Natixis Global AM explican que la exposición a Reino Unido en las carteras españolas proviene de los fondos de renta variable europea y global. En España la utilización de fondos dedicados a Reino Unido es prácticamente inexistente, a diferencia del Reino Unido, donde la exposición a renta variable distingue claramente entre las categorías de Europa Continental y Reino Unido.
A nivel europeo, afirman que resulta llamativo que las carteras de España, Francia e Italia experimentaran rentabilidades negativas en divisa local durante el 24 y 27 de junio, mientras que las de Reino Unido se mantuvieron en positivo debido a la depreciación de la libra.
