Beltrán Parages (izquierda) y Fernando Bernad.. azValor lanza dos fondos de pensiones de la mano de Inverseguros
azValor Asset Management, la gestora fundada por Alvaro Guzmán de Lázaro, Fernando Bernad y Beltrán Parages en octubre de 2015, acaba de anunciar el lanzamiento de dos fondos de pensiones con el fin de ofrecer soluciones de inversión enfocadas a la jubilación de sus clientes.
La gama inicial de fondos de pensiones de azValor Asset Management cubre perfectamente los perfiles mayoritarios de sus inversores. El primer fondo, azValor Global Value FP, podrá invertir hasta el 100% de su patrimonio en renta variable, combinando la cartera internacional con un peso inicial del 80% y la cartera ibérica de la firma con el restante 20%. El objetivo de este fondo es maximizar la rentabilidad en el largo plazo y seguir de forma idéntica las carteras de sus hermanos mayores, los fondos de inversión azValor Internacional y azValor Iberia. Este fondo está orientado a inversores con un horizonte de inversión superior a los cinco años y con capacidad de aguantar la posible volatilidad de los mercados.
El segundo fondo, azValor Consolidación FP, es un fondo mixto que puede invertir hasta un 50% en renta variable, estando el porcentaje restante invertido en activos de renta fija, fundamentalmente letras del tesoro con vencimiento inferior a un año. Al igual que azValor Global Value FP, la cartera de renta variable de este fondo seguirá las carteras de azValor Internacional e Iberia, inicialmente con la misma proporción (80% y 20%). Este fondo está orientado para inversores que se encuentren más cerca de su jubilación y con un horizonte de inversión inferior a cinco años, así como a aquellos inversores que no quieran estar sometidos a la volatilidad de la renta variable.
Para el lanzamiento de su gama de fondos de pensiones, azValor ha llegado a un acuerdo con Inverseguros Pensiones EGFP, entidad que actuará como entidad gestora de los fondos de pensiones, siendo azValor Asset Management el encargado de las inversiones, distribución y promoción de los mismos.
Los inversores podrán dirigirse a azValor para la contratación de los fondos y mediante los mismos canales que actualmente existen para la contratación de sus fondos de inversión. Así pues se podrán contratar tanto de forma presencial como online y en cualquier caso contando con la ayuda del equipo de atención al inversor.
azValor ha cerrado el segundo trimestre del año con un patrimonio total bajo gestión y asesoramiento por encima de los 1.650 millones de euros y cuenta ya con casi 6.000 inversores.
Augusto Martín ha abandonado La Française AM. Foto: Linkedin. La Française ampliará su equipo en España tras la salida de Augusto Martín
La oficina española de la gestora La Française Asset Management está viviendo cambios internos, con la finalidad última, según explican desde la entidad, de impulsar la estrategia de desarrollo en España… y más adelante en Latinoamérica. «La Française tiene intención de acelerar su estrategia de desarrollo para España”, comentaban en la entidad tras conocerse la salida de Augusto Martín.
Así, hace unos días, abandonó el equipo Augusto Martín, hasta ahora director general de la gestora para Iberia y Latinoamérica, y en la entidad están buscando un sustituto para liderar el negocio y también ampliarán el equipo con una nueva persona más. En total, para pasar de los dos integrantes actuales -tras la salida de Martín- a cuatro personas en el futuro, según explica a Funds Society Philippe Lecomte, responsable de Desarrollo Internacional y CEO de La Française AM International.
“Nos encontramos en proceso de expandir el equipo para España. Queremos pasar de las dos personas actuales a cuatro, con el objetivo de desarrollar el negocio en el país», explica Lecomte.
Actualmente, tras la salida de Martín, conforman el equipo Gerardo Duplat, responsable de ventas institucionales para el mercado español, y Teresa Calderón, responsable de marketing y comunicación de la entidad.
El nuevo destino profesional de Augusto Martín aún se desconoce. Desde abril de 2011 ha sido responsable para Iberia de La Française AM y antes fue responsable de ventas internacionales en Tressis, durante más de dos años; también lideró el negocio en Latinoamérica de CAAM durante dos años, y fue responsable de Desarrollo de Negocio en la misma gestora un año antes, y director de cuentas durante cinco años. Según su perfil de Linkedin, también trabajó en Skandia durante más de un año.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Mark Fischer. Los activos de riesgo resisten a las turbulencias generadas por el Brexit
Es probable que la visibilidad del mercado esté envuelta en brumas hasta que puedan evaluarse los efectos negativos del voto del Reino Unido para abandonar la Unión Europea. El impacto del Brexit sobre la economía real sólo comenzará a estar claro cuando se disponga de los datos económicos registrados tras el 23 de junio, explica NN Investment Partners en su último informe de mercado.
Los expertos de la firma destacan que la economía global se dirigió hacia la conmoción que supuso el Brexit con un impulso estable y, además, que la mayoría de los factores de miedo que preocupaban a los inversores a principios del año han retrocedido en los últimos meses. Aun así, subrayan, no hay ninguna garantía de que las emociones del mercado no vayan a exacerbarse de nuevo si los signos de contagio político del Reino Unido al resto de Europa acaban por hacerse visibles.
Los activos de riesgo resisten
“Con todo, a pesar de la baja visibilidad, los activos de riesgo como la renta variable, la deuda empresarial y el sector inmobiliario mundial han demostrado una mayor resistencia a la conmoción del Brexit de lo que muchos hubieran imaginado de antemano”, escribe la firma en su informe.
Un efecto evidente del Brexit es que ha ayudado a afianzar las expectativas de una Reserva Federal estadounidense benevolente. Los inversores ya habían incorporado en los precios de los activos cualquier subida anticipada de tipos por parte de la Fed cuando el informe sobre el empleo de Estados Unidos de mayo resultó ser mucho más discreto de lo esperado. Tres semanas más tarde, después de la votación en favor del Brexit, las expectativas de subidas de tipos quedaron, aún más si cabe, fuera de consideración.
Tras el robusto informe sobre el empleo de Estados Unidos del mes de junio, publicado el viernes pasado, los mercados pueden haber adelantado expectativas para una subida, pero la política de fijación de los tipos de los fondos federales (interbancarios), de acuerdo con el seguimiento de la herramienta Fedwatch de CME Group utilizada por NN IP en su análisis, indica que no se espera que la Fed adopte ninguna decisión en relación con los tipos de interés antes de la segunda mitad del año que viene, como muy pronto.
Activos de mercados emergentes
En este ambiente de moderación monetaria, cree NN IP, la renta variable de mercados emergentes se ha vuelto más atractiva. Una de las grandes razones es que las turbulencias, que mantienen a los bancos centrales de los mercados desarrollados en una senda de política monetaria expansiva, tienen su fundamento en los propios mercados desarrollados y no en el espacio de los emergentes. Es probable que la búsqueda de rendimiento entre los inversores internacionales ayude a que los flujos de capitales se dirijan hacia los emergentes, lo que debería proporcionar más margen para que los bancos centrales de los emergentes reduzcan los tipos de interés.
En su análisis semanal, NN IP ha llegado a la conclusión de que la deuda de los mercados emergentes también se ha beneficiado de la tendencia en los diferenciales de crédito puesta de manifiesto tras el Brexit. Del mismo modo que la conmoción inicial de la consulta afectó negativamente a los diferenciales, la reversión posterior ha sido notable.
“Gran parte de la ampliación de los diferenciales desde el 23 de junio ya se ha dado la vuelta. La preferencia de los inversores por la DME, especialmente entre los inversores institucionales, también se hizo visible en la dinámica del flujo de capitales. Al mismo tiempo, un patrón de desconexión del riesgo era claramente patente en otros productos de renta fija privada. Los bonos high yield registraron salidas de capitales, tanto en EUR como en USD. Por tanto, la reciente reversión de los diferenciales parece estar construida sobre una base inestable”, concluye.
Foto: Christos Tsoumplekas, Flickr, Creative Commons. Nace GDC Patrimonio con un servicio pionero de planificación financiera en el mercado de seguros
GDC Patrimonio es la última incorporación en el mercado asegurador español, fruto de un proyecto desarrollado por sus cuatro socios fundadores desde abril de 2015. La empresa, especializada en asesoramiento objetivo y planificación financiera, aporta una metodología pionera centrada en la calidad de sus procedimientos y en la profesionalización de su equipo de asesores. GDC Patrimonio ha desarrollado un servicio de asesoramiento financiero integral enfocado en el ahorro, la inversión, la protección patrimonial y la seguridad económica, para lo que cuenta con la colaboración de las compañías aseguradoras más importantes del sector, como Aviva, Axa, Generali, Allianz, Liberty y Europ Assitance, entre otras.
La metodología que aplican a sus procedimientos internos, conformes con la normativa de calidad ISO 9001, y la formación continua de su equipo de asesores son algunos de los valores más destacados de GDC Patrimonio. Su director general, Christophe Cottille, acumula una amplia experiencia en planificación financiera del sector de los seguros en Francia, que aporta a GDC Patrimonio en su apuesta por la calidad y profesionalización del mercado español.
“Queremos salir del simple modelo de vendedores de productos y acompañar nuestros clientes en la realización de sus objetivos con acciones concretas. Escucharle, reformular sus necesidades, jerarquizar, definir sus prioridades, y también analizar su capacidad de ahorro con la identificación de sus experiencias y su perfil de inversión con el único fin de poder proponerle un asesoramiento realista, a largo plazo, dándole un valor añadido real», comenta Cottille.
GDC Patrimonio está formada por un equipo de 20 profesionales con amplia experiencia en los mundos financiero y asegurador que analiza el mercado y ofrece las opciones más ventajosas de los productos, servicios, coberturas y precios de las mejores aseguradoras.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Juan FernandezG. Ignacio Pedrosa Joins BTG Pactual in Chile
BTG Pactual Chile ha fichado a Ignacio Pedrosa como executive director en Fondos Internacionales. Pedrosa trabajará desde la oficina de Santiago y será responsable de revitalizar la división de la firma.
Pedrosa, que hasta junio del año pasado y desde 2014 ocupaba el cargo de responsable para España de la francesa Tikehau Investment Management, también ha trabajado con las dos principales gestoras independientes españolas, Bestinver Asset Management y EDM Asset Management, donde ocupó los puestos de director Comercial y de Marketing y responsable de Marketing y Clientes Institucionales, respectivamente.
Previa a su etapa en el sector de la gestión de activos, trabajó como banquero privado, director de oficina y finalmente director Territorial de Banca Privada en Banco Urquijo (Sabadell). Adicionalmente, y durante varios años fue miembro del Consejo de United Investors Sicav en Luxemburgo. Pedrosa es licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad San Pablo CEU, en Madrid.
Tras un año complicado para BTG Pactual, la filial chilena del banco brasileño se está recuperando, y ya ha comenzado el proceso para regresar a las recién renovadas oficinas del Parque Titanium, que sufrieron una inundación en abril pasado.
Además, el equipo de Juan Guillermo Agüero fue instrumental en la operación de compra por parte de la mexicana Liverpool de una participación en la chilena Ripley y se encuentra preparando la primera salida a bolsa de la región en 2016, entre otras operaciones de banca de inversión.
CC-BY-SA-2.0, FlickrRoger Ibbotson set up Zebra Capital in 2001.. Kepler Launches New UCITS Platform with A Global Equity Beta Neutral Fund Advised by Zebra Capital
Kepler Partners LLP ha lanzado un fondo de renta variable global sin exposición a beta dentro de su nueva plataforma UCITS Kepler Liquid Strategies o KLS, domiciliada en Dublín y con la que pretende ofrecer a los inversores acceso a gestores de alta calidad seleccionados por su equipo. Para el lanzamiento de este primer sub fondo de la plataforma, bajo el nombre KLS Zebra Global Equity Beta Neutral, los expertos de Kepler han escogido a la gestora estadounidense Zebra Capital Management, entidad que actuará como asesora del vehículo.
El fondo, que empezó a estar operativo el pasado 30 de junio, se ha beneficiado de un interés significativo por parte de los inversores europeos, a pesar del caos en los mercados financieros generado alrededor del referéndum sobre el Brexit. Ya ha captado 81 millones de dólares, según ha anunciado Kepler en un comunicado.
El fondo es gestionado según el proceso y la filosofía de Zebra Capital, como reflejo de una estrategia gestionada por la entidad en un hedge fund offshore ya existente. Como estrategia neutral en beta, está diseñada para evitar la volatilidad que los mercados han estado experimentando en las últimas semanas. El nuevo fondo tiene como objetivo lograr un retorno del 7%-8% anual a lo largo de un ciclo de mercado, con una volatilidad del 5%-6%.
La estrategia subyacente está compuesta normalmente de unas 650 posiciones largas y unas 450 cortas, y utiliza el concepto único de “factor de popularidad”, desarrollado por el equipo de Zebra que incluye al ex profesor de Yale Roger Ibbotson, fundador de la gestora en 2001. La teoría principal pivota alrededor de la idea de que los valores fuertes desde un punta de vista fundamental pero impopulares tienden a hacerlo mejor que las compañías con débiles fundamentales pero populares. Ibbotson fue descrito por el FT este año como el “analista pionero de la prima de riesgo en renta variable” y el “padrino de la smart beta”.
“Dada la incertidumbre actual en los mercados globales, creemos que es un buen momento para traer una estrategia de beta neutral al mercado”, comenta George Reutter, responsable de Análisis en Kepler Partners. “Kepler ha captado 1.300 millones de dólares entre clientes de fondos UCITS desde 2010 y, tras tomarnos nuestro tiempo, es emocionando haber dado un paso lógico hacia este espacio lanzando nuestra plataforma UCITS”, añade Laurie Robathan, responsable de Ventas, que considera este fondo, tras los acontecimientos de las últimas semanas, como “una clara señal de que éste es el fondo adecuado en el momento adecuado”.
El fondo tiene una comisión anual del 1% y una de rentabilidad del 10%.
Foto cedida. 150 alumnos participan en la segunda edición de la CUNEF Finance Summer School
Unos 150 alumnos participan en la II edición de la CUNEF Finance Summer School que, para este año, ha ampliado su oferta formativa hasta los seis programas. Son cursos de formación intensivos y especializados que permitirán a los participantes adquirir conocimientos y actualizarse con las últimas tendencias, así como nutrir y aumentar su red de contactos profesional y compartir experiencias y aprender de profesionales de sus mismos sectores y de otros.
En esta segunda edición repiten el curso de Investment Banking & Corporate FinanceModeling, el curso de Gestión de Riesgos y la Creación de Valor y el curso de Fundamentos de Trading y de Gestión de Carteras de Inversión. A esta oferta, que contó con tan buena acogida el año pasado, se suman otros tres programas nuevos. El curso de Introducción al Data Science y sus Aplicaciones a la Empresa y las Finanzas, donde el alumno abordará la problemática asociada a la gestión profesional de datos desde la perspectiva del analista y cómo resolverlos, el curso de Digital Finance: Hoy Fintech is Transforming Banking And Finance, el único que se imparte íntegro en inglés, y el curso de Emprendimiento en la Era Digital, que aborda todo el proceso de emprendimiento: desde la idea a la ejecución, con especial foco en los proyectos de carácter digital.
El perfil del alumno es un profesional con más de cinco años en el sector financiero, procedente de compañías punteras como Accenture, Bankinter, BBVA, Banco Caixa Geral, Caja Rural, Credit Suisse, EY, Julius Baer, KPMG y PwC, así como otros profesionales asociados al Wharton Club of Spain, Asociación para el Desarrollo del Cliente o la Fundación Rafael del Pino.
Patricia Enríquez, coordinadora de la CUNEF Finance Summer School, explica que, “el perfil de los alumnos que participan en estos cursos de verano es un profesional con experiencia en el sector que trata de especializarse en algún ámbito concreto, relacionado con nuevas materias como el emprendimiento, la transformación digital o la gestión de datos».
. Vontobel AM incorpora a Adrian Bender y Sergey Goncharov a su equipo de renta fija
Con el fin de fortalecer su equipo de renta fija, Vontobel Asset Management ha anunciado que ha incorporado a Adrian Bender como Portfolio Advisor y a Sergey Goncharov como analista de Crédito de la firma.
En su capacidad de Portfolio Advisor, Adrian Bender será responsable de Renta Fija Global Flexible al igual que de la gama de renta fija emergente. Representará a los gestores de cartera en reuniones con clientes, en conferencias y formación de ventas.
Cuenta con 20 años de experiencia en el sector, habiendo trabajado en diferentes funciones como director comercial y especialista de producto en Banque Credit Lyonnais y Credit Agricole en París. Adrian se incorpora a Vontobel procedente de Amundi en Londres, donde desempeñó varios cargos, siendo el más reciente el de jefe de especialistas de Producto.
Sergey Goncharov, que se une al equipo de renta fija emergente, se incorpora a Vontobel procedente de Sberbank CIB en Moscú, donde trabajó como analista senior de Crédito en el área de Análisis de renta fija. Sergey se ha especializado en Rusia y la Comunidad de Estados Independientes (CEI). Es también especialista en sectores como telecomunicaciones, materias primas, productos químicos y agricultura.
«Estamos comprometidos con nuestros clientes a generar valor añadido con el talento que tenemos en nuestro equipo», dice Hervé Hanoune, jefe de Renta Fija en Vontobel Asset Management. «Con estas dos nuevas incorporaciones, continuamos expandiendo nuestra oferta de renta fija mediante la adición de recursos tanto en análisis de crédito como en servicio al cliente”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Eduardo Mar. A corto plazo las valoraciones en Brasil ya no resultan tan atractivas
Los mercados emergentes evolucionaron de forma razonablemente plana durante el segundo trimestre en dólares estadounidenses. La estrategia Henderson Gartmore Emerging Markets Fund superó en rentabilidad a su índice de referencia, el MSCI Emerging Markets Total Return. La posición en Newcrest, minera de oro cotizada en Australia, contribuyó notablemente al resultado, así como la selección de valores en Brasil.
Posicionamiento de la cartera por áreas geográficas
Latinoamérica
La estrategia se ha visto favorecida por la reactivación este año de la renta variable brasileña desde valoraciones marcadamente atribuladas. Si bien a corto plazo las valoraciones ya no resultan tan atractivas, pensamos que empresas como Duratex, MAHLE Metal Leve y Banco Bradesco se encuentran adecuadamente posicionadas, a cinco años vista, para beneficiarse de la recuperación cíclica cuando se produzca.
En Chile, Heineken podría estar interesada en hacerse con todas las acciones en circulación de la cervecera latinoamericana CCU, una de las diez inversiones más importantes de la estrategia. Aunque, por sí misma, no es una razón para poseer las acciones, dicha decisión podría tener sentido en vista de la consolidación del ámbito cervecero a escala mundial. La familia Luksic, accionista mayoritario de CCU, tiene experiencia en operaciones de venta de sus activos locales por participaciones en empresas multinacionales. Consideramos que CCU ofrece una valoración razonable y también invertimos en Quiñenco, el consorcio familiar al que pertenece CCU y que se negocia actualmente con un descuento sustancial con respecto a su valor liquidativo.
Europa central
Al igual que sucede con numerosos bancos de Europa occidental, el italiano UniCredit padece carencias de capital. Como consecuencia de ello, dicha entidad de crédito podría verse obligada a vender su participación en el polaco Bank Pekao, una de las posiciones de la cartera. A pesar de la caída en sus valores que esto podría ocasionar, la conservadora cultura de Pekao, sus sólidos ratios de capital y su atractiva rentabilidad por dividendo resultan elementos atractivos para inversores más a largo plazo como nosotros.
África
Tras un largo periodo de escaso rendimiento en los mercados de valores y divisas, consideramos atractivas las valoraciones de numerosas empresas africanas de alta calidad. Durante el trimestre, ampliamos las posiciones de la estrategia en la nigeriana Guaranty Trust Bank (GT). GT cuenta con el historial más conservador de los bancos nigerianos locales y se negocia próxima a su valor contable, a pesar de generar un elevado rendimiento del activo y de ofrecer una generosa rentabilidad por dividendo. África occidental ofrece un potencial significativo de crecimiento patrimonial a largo plazo.
Los miembros del equipo visitaron Sudáfrica durante el trimestre. Nos entusiasmó el gran número de empresas de alta calidad de África que actualmente se negocian con valoraciones razonables. Además, muchas de ellas cuentan con creciente actividad en el África Subsahariana, lo cual implica que es de esperar que puedan crecer a largo plazo. Ampliamos nuestras posiciones existentes y es probable que, a su debido tiempo, incorporemos nuevas inversiones a la cartera.
Asia
La exposición de la estrategia a Asia aumentó durante el trimestre. El viaje que realizamos recientemente a Hong Kong y China continental de poco nos sirvió para disipar nuestras inquietudes por la sostenibilidad del modelo de crecimiento chino, impulsado por la inversión.
Mantenemos la cautela en torno a las empresas estatales de China, pues tememos que sean obligadas a “prestar un servicio a la patria” en un intento por apuntalar la economía y proteger el empleo en sectores no competitivos. Sin embargo, lo que sí nos dejó claro nuestra visita es que la gran clase media urbana de China se está convirtiendo en un consumidor cada vez más exigente. Por tanto, incrementamos nuestro interés por aquellas empresas que crean marcas genuinas en China y el conjunto de la región Asia-Pacífico.
Nuestra estrategia de cara al futuro
La existencia de un Estado de derecho débil y de un gran número de líderes políticos y empresariales indeseables justifica que, en diversos segmentos del universo de los mercados emergentes, las valoraciones sean bajas. No somos puramente inversores en valor, por lo que evitamos que nos convenzan empresas de baja calidad con valoraciones asimismo bajas. Tampoco somos inversores en crecimiento declarados, por lo que evitamos las empresas que consideramos sobrevaloradas. De hecho, dada nuestra selección ascendente de valores, nos centramos en analizar mercados impopulares en busca de empresas de alta calidad que se negocien con valoraciones razonables.
Glen Finegan, responsable de renta variable de mercados emergentes de Henderson.
Foto: Horiavarian, Flickr, Creative Commons. Kames lanza un fondo global diversificado de estilo growth
Kames Capital ha lanzado un nuevo fondo global diversificado de estilo growth que se propone maximizar la rentabilidad total (rentas más ganancias de capital) en un horizonte a medio plazo (tres-cinco años).
El Kames Global Diversified Growth Fund está domiciliado en Dublín y su gestión correrá a cargo de Colin Dryburgh, del equipo de multiactivos de Kames, quien ya gestiona la versión británica del fondo.
El Kames Global Diversified Growth Fund combinará una visión macroeconómica top-down y una selección de títulos bottom-up con el fin de construir una cartera muy diversificada y centrada en la generación de resultados, compuesta típicamente por entre 100 y 200 posiciones. El universo de inversión del fondo abarcará bonos con grado de inversión y high yield, renta variable internacional, inmobiliarias cotizadas y activos alternativos, incluida la inversión en empresas de infraestructuras cotizadas, préstamo de activos y renovables.
El gestor asignará diferentes porcentajes a cada clase de activo a partir de las perspectivas macroeconómicas y por clase de activo de Kames. Tras el cambio de mandato aplicado en septiembre de 2013, la versión británica del fondo –el Kames Diversified Growth Fund, que gestiona un patrimonio de 288 millones de libras– ha registrado una rentabilidad anualizada neta de comisiones superior al 5%.
El fondo estará disponible en el Reino Unido, Austria, Bélgica, Alemania, Guernsey, Irlanda, Italia, Jersey, Luxemburgo, Malta, Países Bajos, España, Suecia y Suiza. Estará denominado en euros pero también contará con clases de acción en dólares estadounidenses, libras esterlinas, francos suizos y coronas suecas. La comisión anual de gestión para las acciones de clase B será del 0,55%.
En palabras de Stephen Jones, director de inversiones de Kames: «El lanzamiento del Kames Global Diversified Growth Fund pone al alcance de un mayor número de inversores toda la experiencia de nuestro grupo de multiactivos (MAG) y nuestro exitoso proceso de asset allocation».
