CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Ron Cogswell. The Two-Track U.S. Economy
Muchos observadores del mercado interpretaron el informe de empleo de septiembre de los EE.UU. como un poco decepcionante, ya que el crecimiento del empleo fue un poco más débil de lo esperado. Pero creo que fue un informe decente, y próximo a donde esperaría se encontrara considerando que la economía estadounidense se está moviendo en dos vías.
¿Qué quiero decir con esto? Actualmente estamos siendo testigos de una economía estadounidense en la que tanto el consumo como el empleo en el sector servicios han sido sorprendentemente robustos, mientras que estos mismos rubros en segmentos de producción siguen siendo suaves. El informe de septiembre mostró que esta tendencia continúa, con un fuerte crecimiento del empleo en los sectores de servicios, como la salud y la educación, y en especial en empresas de servicios profesionales (hasta 67.000 el mes pasado). Por el contrario, el sector manufacturero perdió otros 13.000 puestos de trabajo.
De hecho, el empleo manufacturero alcanzó su punto máximo en junio de 1979, hace aproximadamente cuatro décadas, con cerca de 20 millones de empleos en el sector (o 1 de cada 5 empleados). En su punto más bajo en 2010, sólo había 11,4 millones de puestos de trabajo manufacturero en los EE.UU. (o menos de 1 de cada 10 empleados).
Hay fundamentos tanto demográficos y tecnológicos detrás de esta tendencia de dos vías, como una población que envejece, así como las innovaciones en la tecnología que impulsan el empleo en las industrias de servicios, las cuales tienden a ser mucho más intensivas en cuánto al tipo de trabajo.
El porcentaje de de la población económicamente activa de Septiembre es otra señal de esta tendencia, mostrando una fuerte demanda de capital humano en la economía actual, lo que hace que más gente regrese a la fuerza de trabajo. De hecho, la tasa de participación se ha recuperado de los mínimos de 2015, y ahora está de vuelta en torno al 63%.
El reciente aumento en la tasa de participación es aún más impresionante cuando se juzga junto a un envejecimiento de la población, ya que muchas más personas están saliendo de la fuerza laboral hoy en día (es decir, se retiran) de lo que hemos experimentado en décadas anteriores.
La economía de EE.UU. también se está moviendo en dos vías separadas en otro sentido. En los últimos años, hemos visto un fuerte crecimiento del empleo, pero niveles apenas decentes de crecimiento reportado para el producto interno bruto. Algunos dicen que las altas cifras de empleo reflejan una economía de baja productividad. Estos argumentos sugieren que hemos necesitado contratar a muchas más personas para producir una cantidad relativamente menor de bienes, como si los resultados de la mano de obra y la manufactura se redujeran en su capacidad para generar el producto agregado. Creo que esto es una interpretación equivocada del panorama económico debido al hecho de que los números de productividad tradicionales no captan la influencia a la baja que han tenido las nuevas tecnologías sobre los precios.
El resultado final: Las tendencias de dos vías, evidentes en el informe de empleo de septiembre, son simplemente otras señales de que la economía de los EE.UU. está teniendo un mejor desempeño que el que las cifras generales pueden implicar. Entonces, ¿dónde nos deja esto desde la perspectiva de la política monetaria? La Reserva Federal puede mover, y probablemente mueva, las tasas en su reunión de diciembre a menos que se de un choque inesperado a la economía o los mercados.
Foto cedidaElias Farhat. Elias Farhat, nuevo director de estrategia de Candriam Investors Group
Candriam Investors Group, gestora de activos multiespecialista europea con 100. 100 millones de euros en activos gestionados y filial de New York Life Investment Management (NYLIM), anuncia el nombramiento de Elias Farhat como director de estrategia.
Desde su nuevo cargo, se encargará de gestionar operaciones de crecimiento externo, así como diversos proyectos vinculados a la estrategia global de Candriam. Formará parte de todos los comités ejecutivos de la compañía.
«Estamos muy satisfechos con la llegada de Elias a nuestro grupo”, comenta Naïm Abou-Jaoudé, consejero delegado de Candriam Investors Group y presidente de New York Life Investment Management International. Nos aportará su amplia experiencia en análisis estratégico y operativo y acompañará nuestro importante crecimiento. En este sentido, nuestros activos han crecido más del 45 % en dos años».
Elias Farhat, que inició su trayectoria profesional en Bain & Company (París), lleva doce años asesorando a empresas ubicadas en EE. UU., Europa y Latinoamérica sobre aspectos estratégicos, operativos, financieros y de organización.
En 2002, creó su propia firma de asesoría “Velocity Advisors”, desde la que ayuda a inversores en sus adquisiciones, en un primer momento desde Dallas y, más adelante, desde Nueva York. También fue socio en Capital E Advisors, una empresa de capital riesgo centrada en estrategias temáticas. En paralelo, Elias ha ocupado cargos en consejos de administración y como consejero de estrategia en diversas compañías.
«Me llena de alegría y orgullo incorporarme a Candriam Investors Group, una firma de talla internacional y una de las joyas de New York Life Investment Management, a su vez, una de las gestoras de activos más importantes del mundo. Me interesa especialmente la calidad de sus equipos y su potencial desarrollo», añadió Elias Farhat.
Foto: Doug8888, Flickr, Creative Commons. Saxo Bank revoluciona las operaciones en renta fija y lanza la primera solución de bonos digital
Saxo Bank revoluciona las operaciones en renta fija al ser el primero en poner al alcance del inversor oportunidades de inversión online en más de 5.000 bonos corporativos y gubernamentales y alto rendimiento de todo el mundo y en 20 divisas diferentes.
El banco danés extiende así su misión de democratizar el mundo de la inversión, desarrollando tecnología puntera para mejorar el rendimiento y la reducción de costes, igualando las condiciones entre los inversores privados e institucionales cuando acceden a los mercados financieros.
Hasta ahora, el mercado de bonos se estaba quedando atrás en la incorporación de nuevas herramientas y sistemas digitales, por ello Saxo Bank combinará su capacidad tecnológica y su relación con más de los 40 grandes proveedores de liquidez en los mercados de bonos para ofrecer tanto a clientes particulares como institucionales un acceso mucho más transparente, barato y más eficiente a la hora de invertir en renta fija. La medida está destinada a revolucionar la forma en la que los traders invierten en bonos -un proceso que actualmente supone una «solicitud de presupuesto» manual que en algunos casos se reduce a un único banco-. Un proceso ineficaz, ya que no explora la profundidad de la liquidez y la gama de precios disponibles en el mercado.
La nueva solución de bonos digital permite buscar el mejor precio disponible en el mercado a través de la nueva tecnología, la robótica y la toma de decisiones automatizada. Con un clic, la tecnología busca los mejores y más fiables precios basados en datos históricos y dinámicas entre los mayores bancos globales y proveedores de liquidez. De esta forma, la negociación digital de Saxo Bank conecta a cada cliente con el mercado de bonos global de una forma directa y transparente, donde cada orden de bonos se dirige a un distribuidor automatizado que incluye a más de los 40 mayores proveedores de liquidez del mercado.
Gracias a este nuevo proceso disruptivo, la mayoría de las transacciones se realiza en cuestión de segundos, pero lo más importante es que los clientes pueden experimentar un gran ahorro de costes debido a la naturaleza competitiva del entorno multi-distribuidor. La capacidad de Saxo Bank de acercar a sus clientes una solución de trading totalmente digital permitirá ofrecer una mejora media de precios de 30 puntos básicos para los bonos corporativos y 5-10 puntos básicos para los bonos del gobierno, según las estimaciones del banco.
Kim Fournais, CEO y co-fundador de Saxo Bank, asegura que “es difícil imaginar un mercado que esté más maduro y preparado para herramientas disruptivas que el mercado de bonos. Habiendo visto a un inversor de bonos negociando a través del teléfono, en un momento en el que Internet ha tocado casi todas las áreas de los mercados financieros, por no hablar de nuestras vidas, es una clara llamada al cambio”. “Los inversores tienen que preguntarse a sí mismos si quieren continuar con la negociación sobre la base de un precio indicativo de un solo banco o si quieren obtener el mejor precio disponible de más de 40 proveedores de bonos globales, entre ellos algunos de los mayores bancos mundiales”, explica Fournais.
Simon Fasdal, jefe de estrategia en renta fija, asegura estar “muy orgulloso” de este nuevo paso del banco para democratizar el trading y la inversion de forma real en las operaciones de bonos. “Muchos proveedores han tratado de abordar el tema de la negociación de bonos digital pero tomaron un enfoque equivocado al tratar de copiar el estilo de negociación de capital en un mercado fragmentado y haciendo caso omiso de los problemas con la liquidez y los precios indicativos. Hemos diseñado una interfaz que presentaremos a los clientes con una experiencia de operaciones similar a la que están acostumbrados en la negociación de acciones, ofreciendo velocidad de ejecución, transparencia y la tecnología para hacer frente a la naturaleza mucho más compleja de los mercados de bonos fragmentados de una manera simple”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: DonkeyHotey. Tres escenarios para las elecciones de mitad de mandato de Estados Unidos
Aunque los votantes podrían encontrar el estancamiento de Washington frustrante, los inversores suelen verse favorecidos por un gobierno dividido. La historia demuestra que algunos de los mejores periodos de rentabilidad se han registrado cuando un partido controla la Casa Blanca y el otro controla al menos una cámara del Congreso.
“Estados Unidos han experimentado muchos de esos períodos de gobierno dividido en las últimas décadas. Es durante los períodos en los que un partido controla tanto la Casa Blanca como ambas cámaras del Congreso cuando las iniciativas legislativas se aprueban rápidamente, como la Ley de Asistencia Asequible. Un gobierno dividido tiende a producir un cambio más gradual, lo que crea menos incertidumbre. Eso es a menudo visto como una ventaja para el mercado”, explican los expertos de MFS.
Está por ver si el resultado de las elecciones presidenciales en Estados Unidos se traducen en una bendición o una maldición para los inversores, pero la firma estima que como la mayoría de las elecciones, es probable que sea un poco de las dos cosas.
Pero lo que está claro, tanto en Europa como en Estados Unidos es que los movimientos anti-globalización se han convertido –y podría seguir siendo– una fuerza potente, independientemente del resultado del 8 de noviembre, recuerda la gestora de Boston.
“Un referéndum en Italia en diciembre, así como las elecciones nacionales en Francia y Alemania en 2017, va a hacer que los países europeos se vean, en mayor o menor medida, todos afectados en distintos grados por la reacción contra la globalización. Temas duros como el libre comercio y la inmigración seguirán dominando el debate en gran parte del mundo desarrollado con impactos potenciales que se extiende al mundo emergente”, afirman.
Por todo esto, MFS cree que es importante mantener todo esto en perspectiva. Una cosa que los inversores han aprendido del Brexit, dice, es que incluso los resultados no esperados no siempre conducen a los resultados esperados. La mayoría de los observadores habrían esperado que los mercados en Reino Unido reaccionaran muy mal a la decisión de abandonar la Unión Europea.
En su lugar, a raíz de la consulta y después de unos días de volatilidad, Reino Unido ha pasado a registrar una de las mejores evoluciones en su mercados de valores de todo el mundo y, hasta ahora, la economía se ha mantenido mucho mejor de lo esperado. Los inversores que reaccionaron con ligereza a los titulares negativos han perdido el tren.
“Al centrarse en los fundamentos de las empresas en lugar de los titulares, los inversores pueden aprovechar las oportunidades de inversión disponibles como consecuencia de la volatilidad. Como siempre, es importante estar preparado y tener un plan de acción bien pensado, independientemente de lo que dicen los expertos y cómo sacuden la política.
. Amundi lanza un fondo estructurado que garantiza el 90% del mayor valor liquidativo registrado desde su lanzamiento
Amundi ha lanzado al mercado un nuevo fondo estructurado, con protección parcial y permanente, Amundi Funds Protect 90, que forma parte de una nueva generación de fondos estructurados, flexibles y multiactivo. Amundi Funds Protect 90 está diseñado para aquellos inversores que busquen rendimiento en el mercado financiero, pero que no tengan apetito por los riesgos asociados a dicha inversión. Su objetivo es obtener un crecimiento moderado a través de una cartera gestionada activamente basada en un análisis fundamental de mercado y una inversión de convicciones.
El equipo de gestión del fondo puede buscar oportunidades de rentabilidad en un amplio universo de inversión, partiendo de la gama completa de clases de activos, sectores e industrias, emisores, áreas geográficas y divisas. Cuando las condiciones de mercado están en tendencia alcista, el fondo invierte en activos de mayor riesgo, como renta variable y deuda corporativa, para capturar su potencial de rentabilidad. Cuando los mercados comienzan a mostrar signos de tendencia negativa, el equipo de gestión reduce el nivel de riesgo de la cartera y el fondo se mueve hacia activos de menor riesgo, como deuda pública e instrumentos del mercado monetario.
Para aquellos inversores reacios a tomar riesgos sobre su inversión, Amundi ha integrado una garantía parcial y permanente de capital. La protección diaria del capital del 90% está asegurada al mayor valor liquidativo alcanzado desde la fecha de lanzamiento del fondo. De este modo, el nivel de protección se incrementa cada vez que el valor liquidativo del fondo alcanza un nuevo máximo. Si los mercados tienden a la baja, y el valor liquidativo cae, la protección garantiza que el capital de los inversores no caerá por debajo del 90% del mayor valor liquidativo registrado.
Además, esta nueva generación de producto estructurado ofrece la suscripción y el reembolso en cualquier momento, sin penalizar la garantía, de forma que los inversores pueden acceder a su inversión cuando así lo requieran.
Según Christian Pellis, director global de Distribución de Amundi, “en el entorno actual de bajos tipos de interés a largo plazo, los ahorradores se encuentran entre la espada y la pared. Nuestro fondo tiene un amplio atractivo para aquellos inversores que, por muchas razones, se mantienen cautos, así como aquellos que buscan una transición hacia estrategias de menor riesgo, o bien para personas que se acercan a la jubilación y no pueden permitirse el riesgo de caídas en el valor de sus activos”.
Según Isabelle de Malherbe, directora de Especialistas de Soluciones Estructuradas de Amundi, «con su amplio universo de inversión, el Amundi Funds Protect 90 se adapta dinámicamente a las diferentes fases de los ciclos de mercado. De este modo, el fondo busca conseguir rentabilidad cuando las condiciones de mercado son favorables, protegiendo al mismo tiempo el capital en caso de caídas de mercado, minimizando así la volatilidad y el riesgo”.
Foto: Vincent Fandozzi y Kevin Kruse / Foto cedida. Vincent Fandozzi y Kevin Kruse se unen al negocio de inversión directa de Ardian en Norteamérica
Ardian, firma de inversión privada, anunció su asociación con Seven Mile Capital Partners (SMCP) para el establecimiento del negocio de inversión directa de Ardian en Norteamérica. Actualmente liderado por Vincent Fandozzi junto con Kevin Kruse, la totalidad del equipo de SMCP ha accedido unirse a la firma con un continuo enfoque en el mid-market, que opera y proporciona servicios al sector industrial y de servicios relacionados. La última expansión de Ardian proporcionará a los inversores globales una mayor exposición a oportunidades de inversión de calidad en la región norteamericana.
En continuidad con su enfoque multi-local destinado a la construcción y desarrollo de las actividades de la firma en cada región, Ardian ha incorporado a dos veteranos del sector, Vincent Fandozzi y Kevin Kruse, para liderar los esfuerzos en el negocio de inversión directa en Norteamérica.
Vincent Fandozzi será el responsable de un equipo de siete personas que cuenta con una dilatada experiencia en inversiones en medianas empresas en Norteamérica. SMCP, fundada en 2011, gestionaba con anterioridad una cartera de éxito de inversiones en mid-market, en representación del equipo de fondo de fondos y de otros inversores.
Fandozzi cuenta con más de veinte años de experiencia financiera e inversora. Recientemente, como fundador y socio director de SMCP. Con anterioridad, Fandozzi fue responsable global de Private Equity y Alternative Assets en Citi Holdings, donde supervisó aproximadamente 60.000 millones de dólares en activos y previamente fue responsable de fusiones y adquisiciones de Citigroup, supervisando todas las actividades corporativas de M&A de Citigroup.
Kevin Kruse, por su parte, aporta una experiencia de más de veinte años en private equity, más recientemente como socio de SMCP y previamente como director general de Warburg Pincus, donde era responsable de analizar y ejecutar transacciones en el grupo norteamericano Consumer and Industrials.
“Necesitábamos meditar detenidamente a quién encomendar la tarea de dirigir las actividades directas de Ardian en Norteamérica”, dijo VincentGombault, miembro del Comité Ejecutivo. “La incorporación de Vincent Fandozzi, Kevin Kruse y su equipo fue la culminación de una relación profesional muy cercana y de alta colaboración con SMCP a lo largo de los últimos seis años, ya que el equipo ha gestionado ciertos activos de la cartera de Fund of Funds”, dijo Gombault. “Por lo tanto, este hito es un paso lógico en la evolución de nuestra relación con ellos”.
Gestionando fondos de 60.000 millones de dólares de 550 inversores en el mundo, incluyendo fondos de pensiones, fondos soberanos, family offices e individuos con elevados patrimonios netos, Ardian busca activamente la ampliación de su oferta y de su red internacional para satisfacer las demandas de los inversores y las compañías de su portfolio.
“Ardian domina desde hace tiempo el mercado de secundarios en América del Norte y su expansión a actividades directas de mid-market supone una extensión natural de sus competencias, sobre todo al estar basadas en el mercado norteamericano la mayoría de nuestras relaciones”, apuntó Benoît Verbrugghe, miembro del Comité Ejecutivo y Director de Ardian en EE.UU. Verbrugghe, junto a los co-directores Mark Benedetti y Vladimir Colas, supervisa las actividades de Ardian en EE.UU.
“La disciplinada estrategia de Vincent, Kevin y su equipo responde a la filosofía de inversión directa de Ardian a nivel global, que pone de relieve las inversiones orientadas al control de aquellos negocios estables que mantienen posiciones líderes en sus industrias”, continuó Verbrugghe. “Estamos comprometidos al cien por cien para crear valor duradero, mayores ingresos y resultados compartidos para nuestros inversores, socios, compañías de cartera y sus empleados. Vincent y Kevin construirán sobre ese compromiso”.
“Esta actividad en América del Norte permitirá al equipo europeo de Mid Cap Buyout beneficiarse de sinergias muy significativas en cuanto al desarrollo de las compañías de su cartera en Norteamérica y viceversa”, dijeron Philippe Poletti y Dominique Gaillard, miembros del comité ejecutivo de Ardian.
“El equipo de SMCP está feliz de unirse a Ardian para establecer su negocio norteamericano de inversión directa”, señaló Vincent Fandozzi, director de Ardian North America Direct Buyouts. “Hemos trabajado junto a Ardian a lo largo de los últimos seis años, y compartimos una filosofía de inversión similar, así como su visión de que el mid-market norteamericano se erige como una oportunidad considerable”.
“Esperamos hacer crecer el negocio de inversión directa de Ardian en Norteamérica, potenciando la red de la firma y su plataforma institucional junto a nuestras relaciones duraderas en la industria”, dijo Kevin Kruse, director general de Ardian. “Queremos posicionar la firma como un actor de relevancia en el mid-market, y proporcionar valor duradero y sostenible para nuestros grupos de interés”.
El próximo 26 de octubre BNY Mellon Investment Management, Columbia Threadneedle Investments y Standard Life Investments, organizan en Barcelona la segunda edición de la conferencia “Investment Landscape”. Este año se debatirá sobre el tema Renta variable: “Buscando el Alpha”.
Durante la conferencia, gestores de cada casa examinarán el panorama de inversión para sus estrategias de gestión activa en renta variable.Además, identificarán los retos y oportunidades del actual entorno de mercado en el contexto de sus estilos de inversión. La conferencia se abrirá con una mesa redonda en la que intervendrán los ponentes de las tres gestoras.
El evento comenzará a las 9:00 horas y finaliza a las 11:30 horas. Para participar en el mismo el contacto es barcelona@equitiesconference2016.com
Foto: Cuellar, Flickr, Creative Commons.. UBS AM organiza un desayuno con Stephen Friel
UBS AM organiza un desayuno sobre el fondo UBS (Lux) Key Selection SICAV – European Growth and Income.
El desayuno tendrá lugar el martes 25 de octubre de 2016 en las oficinas de UBS en Madrid, en la calle María de Molina 4, Planta 1. La hora del evento es de 9:00h a 10:00h.
El ponente del desayuno será Stephen Friel.
El riesgo político es uno de los mayores factores que afectan a la volatilidad en la actualidad. El resultado del referéndum sobre el Brexit en Reino Unido ha hecho que los bancos centrales adopten una política monetaria más sencilla. La exposición a activos arriesgados puede ayudar a los inversores a obtener mayores rentabilidades con una volatilidad menor.
La asistencia, destinada a inversores institucionales exclusivamente, puede confirmarse a través de este correo: sh-ubs-am-iberia@ubs.com.
Charles Nguyen posa en exclusiva para Funds Society. "Es razonable pensar que la volatilidad aumentará en los próximos años"
El Neuberger Berman US Long Short Equity Fund fue el primer fondo con estrategia long/short estadounidense diseñado para aprovechar los episodios de alta volatilidad, una situación que su gestor cree que será la tónica dominante en los próximos años.
En una entrevista con Funds Society, Charles Nguyen, vicepresidente senior de la firma explica el principal motivo: “En los últimos cinco años apenas ha habido volatilidad, así que no es irracional creer que en los próximos cinco ejercicios la volatilidad aumentará revertiendo la media”. En este sentido, los fondos con estrategia long-short sirven al inversor para poder obtener ventajas en este entorno.
Y entre los factores responsables de esa volatilidad el gestor señala varios. “Hay muchos factores de riesgo… la desaceleración del crecimiento económico, China o el resultado de las elecciones en EE.UU. y también el hecho de que los beneficios empresariales, están creciendo gracias a programas de recompra de acciones, al tiempo que se registran las tasas de crecimiento orgánico más bajas”.
Los fondos long/short estadounidense han existido siempre pero generalmente como vehículos tipo Cayman. “El número de mutual funds basados en estrategias long/short (sujetos al Acta 40), que son muy similares a los Ucits europeos, han proliferado significativamente durante los últimos cinco o seis años”, explica Nguyen.
El fondo tiene un sesgo largo, muy común en el mercado americano, al contrario de lo que sucede en Europa donde se suele optar por una estrategia de mercado neutral. En opinión de Nguyen, “el mercado neutral tiene que utilizar una estrategia de pares según la cual hay que encontrar una idea de inversión en la parte larga, otra en la parte corta y viceversa. Esto no es óptimo”. La cuestión, según el experto, es que la estrategia de pares fuerza al gestor a encontrar una idea en el corto cuando encuentra una buena oportunidad en la parte larga y puede que la primera no sea tan convincente como la segunda. “Cuando no podemos encontrar buenas posiciones cortas cubrimos la cartera con índices como el S&P 500 o el Russell 2000”, comenta.
En la parte larga el fondo apuesta por compañías de alta calidad con un crecimiento estable y sólidos beneficio retornos de capital. En cuanto a sectores, sobreponderamos sectores como el de consumo y utilities. En cuanto a las dos variables a vigilar en este tipo de fondos, este producto cuenta a día de hoy con una exposición neta (la diferencia entre la posición larga y la corta) del 40% y una exposición bruta (la suma de ambas) del 15%.
Nguyen explica, además, que en el último año el fondo ha tenido una baja correlación con los fondos de cobertura típicos de EE.UU. La razón principal es que el fondo tiende a no llenarse de las acciones de cobertura típicas del sector tecnológico y sanitario. “Muchos hegde funds han estado comprando las mismas acciones del sector tecnológico y farmacéutico. Esto provoca que, en los momentos de retirada de fondos, estos productos de cobertura están obligados a vender, lo que agrava la volatilidad”.
Sophie del Campo, directora general para Iberia y Latinoamérica y responsable del área US Offshore de Natixis Global AM. El 67% de los asesores españoles dice que los inversores no son plenamente conscientes de los riesgos de la inversión pasiva
Según una encuesta internacional a asesores financieros que publica Natixis Global Asset Management, al menos el 55% de los asesores españoles (el 68% en todo el mundo) considera que los inversores tienen una falsa sensación de seguridad con las inversiones pasivas y el 67% de ellos (el 66% en todo el mundo) cree que los inversores podrían no ser plenamente conscientes de los riesgos derivados de un exceso de dependencia de las inversiones pasivas.
Natixis encuestó a 2.550 asesores financieros en todo el mundo (150 en España), entre ellos asesores financieros registrados, gestores de patrimonios, agentes de bolsa independientes y asesores en sociedades de valores y bolsa. El estudio reveló que las consideraciones relativas a los costes y las presiones normativas pueden llevar a los asesores a hacer un mayor uso de las inversiones pasivas. Actualmente, los asesores españoles tienen el 41% de sus carteras invertidas en productos pasivos, porcentaje que prevén aumentar hasta el 44,8% durante los próximos tres años.
Aunque el 82% de los asesores en todo el mundo (el 78% en España) cree que la gestión activa tiene un papel importante que desempeñar en las carteras, especialmente cuando la volatilidad hace mella en los mercados, también expresaron su preocupación por el hecho de que gran parte de la transición desde las inversiones activas hacia las pasivas podría estar motivada no por las ventajas que ofrecen, sino simplemente porque son más baratas. Sin embargo, los asesores de todo el mundo coinciden en que la inversiones activas baten a las pasivas en aspectos como la generación de alfa, las rentabilidades ajustadas al riesgo, el aprovechamiento oportunista de los movimientos del mercado a corto plazo, el acceso a inversiones alternativas y la exposición a clases de activos descorrelacionadas.
La encuesta también reveló que, para el 83% de los asesores españoles (el 85% en todo el mundo), es importante disponer de una imagen más precisa de la tolerancia al riesgo de sus clientes.
Con motivo de la presentación del estudio, Sophie del Campo, directora general para Iberia y Latinoamérica y responsable del área US Offshore de Natixis Global AM, señaló: «La inversión comienza con la comprensión del riesgo, por lo que es especialmente preocupante que tantos inversores parezcan desconocer los riesgos inherentes a sus carteras y tiendan a recurrir en exceso a las inversiones pasivas por su bajo coste. Aunque la inversión pasiva tiene su hueco dentro de las carteras, es imprescindible que los inversores entiendan cómo las inversiones activas pueden ayudarles a mantener el rumbo en unos mercados muy volátiles y complejos y a configurar carteras más diversificadas y robustas a largo plazo. Por eso el papel de los asesores es más importante que nunca».
El desafío real es gestionar la reacción de los inversores ante los mercados y la volatilidad
La mayoría de los asesores españoles afirma que gestionar la volatilidad es el mayor reto para el crecimiento de su negocio, seguido del entorno de bajos rendimientos que impera en los mercados desde 2008. Nueve de cada diez (90%) asesores españoles creen que la volatilidad de los mercados seguirá siendo elevada durante un futuro próximo tras la decisión del Reino Unido de abandonar la UE (78% en todo el mundo). Sin embargo, bajo esta afirmación subyace la idea de que no son los mercados y la volatilidad lo que más preocupa a los asesores, sino cómo reaccionan los clientes ante la volatilidad. Según el estudio, el 78% de los asesores españoles (el 71% en todo el mundo) asegura que gestionar las emociones de los clientes se ha convertido ahora en un reto mayor para los profesionales financieros tras el Brexit, mientras que el 71% (43% en todo el mundo) cree que el Brexit contribuirá al auge de candidatos políticos populistas en su país.
En este escenario, el 92% de los asesores señala que un factor clave para su éxito es la capacidad para demostrar lo que vale su trabajo más allá de la asignación de activos y unas conversaciones con los inversores que principalmente giran en torno a la evolución de las inversiones. Ello podría deberse a que los progresos de los clientes hacia sus objetivos pueden verse entorpecidos fácilmente por lo que los asesores califican como los tres mayores errores que los inversores tienden a seguir cometiendo: dejar que la emociones determinen las decisiones de inversión (75%), definir expectativas de rentabilidad poco realistas (49%) y centrarse demasiado en los movimientos a corto plazo de los mercados (55%). De ahí la importancia de que los inversores obtengan un asesoramiento profesional adecuado que les ayude a evitar esos errores y a crear carteras más duraderas.
Sophie del Campo lo explica: «En un entorno dominado por la volatilidad y los bajos rendimientos, los asesores tienen ante sí retos y oportunidades. Para superar los primeros y aprovechar las segundas, los asesores necesitan demostrar el valor de su trabajo más allá del diseño de la cartera y ofrecer perspectivas que ayuden a los clientes a centrarse en sus objetivos financieros, en lugar de tomar decisiones de inversión emocionales ancladas en un horizonte a corto plazo».
Los asesores financieros apuntan que los clientes están solicitando una gama más amplia de servicios para alcanzar esos objetivos. Gestión de la volatilidad (63%) y estrategias de inversión fiscalmente ventajosas (39%) son lo que los clientes españoles más han consultado/demandado durante los últimos doce meses.
Retos a la vista: presiones normativas, asesores automatizados y millenials
Muchos asesores están pensando en cambiar sus modelos de negocio y sus estructuras de comisiones a la vista de las presiones normativas. Ya sea la Retail Distribution Review del Reino Unido, la CRM2 canadiense, las directivas MiFID I y II europeas o legislaciones similares en Australia, Alemania y Singapur, los objetivos son claros: hacer la remuneración del asesor más transparente y garantizar que la industria antepone los intereses del cliente. Sin embargo, adaptarse a la nueva normativa conlleva importantes retos para el crecimiento del negocio de asesoramiento, y España no es una excepción. A este respecto, la encuesta ha puesto de relieve que los asesores españoles esperan que el refuerzo de la legislación limite el acceso al asesoramiento para los clientes de rentas medias y bajas (78%) y aumente el coste para los clientes en general (76%).
Creen que los requisitos normativos restringirán el asesoramiento financiero para los clientes de rentas medias y bajas (81%). También sienten presión para cambiar su modelo de negocio y que este siga siendo sostenible (58%, frente al 48% en todo el mundo).
Casi tres de cada diez asesores españoles (28%) esperan perder contacto con determinados clientes con posiciones globales más pequeñas durante los próximos tres años, frente al 42% en todo el mundo.
Sobre los robo advisors, los asesores financieros creen que la posible brecha de asesoramiento, especialmente entre los inversores más jóvenes y de rentas medias-bajas, puede afrontarse en parte con los nuevos modelos de negocio que posibilita la tecnología o con plataformas de asesoramiento automatizadas, también conocidas como roboadvisors. De hecho, el 64% de los asesores españoles cree que una plataforma de asesoramiento automatizada para los clientes podría ser una forma de mejorar la eficiencia de su propio negocio. Es más, uno de cada cuatro asesores españoles (23%, frente al 13% en todo el mundo) asegura que planea incorporar un servicio de asesoramiento automatizado para clientes durante los próximos tres años y el 44% (frente a tan solo el 22% en todo el mundo) considera que el asesoramiento automatizado es el futuro del asesoramiento financiero.
Según Sophie del Campo, «los asesores son conscientes de que sus modelos probablemente van a cambiar de forma considerable; en este sentido, los que se nieguen a adaptarse terminarán desapareciendo, pero los que permanezcan contarán con un modelo de negocio en el que los clientes, y no los productos, serán los protagonistas. Para triunfar en este entorno, los asesores de todo el mundo necesitan educar, comunicar y dar poder a sus clientes».
Millennials y jubilación
Adaptarse a las nuevas generaciones sin dejar de ayudar a los clientes a centrarse en su futuro (en otras palabras, su jubilación) son también retos importantes a los que se enfrentan los asesores españoles. A la hora de entablar relaciones con las nuevas generaciones de clientes, únicamente el 34% de los asesores de todo el mundo considera que tener un nicho de especialización (como los millenials) es una parte importante de su éxito, mientras que la mitad (50%) de los asesores españoles lo considera importante.
En cuanto a la jubilación, preservar el capital después de las pérdidas de valor (63% en España, frente a tan solo el 28% en todo el mundo) es el mayor reto al que se enfrentan los asesores españoles a la hora de crear carteras de rentas para la jubilación. A continuación, figuran generar suficientes rentas para costear los objetivos personales más allá de las necesidades básicas (55%) y una renta estable (45%).
