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Pioneer Investments: “Las condiciones mundiales resultan más favorables a los mercados emergentes”

Las perspectivas de los mercados emergentes han mejorado ligeramente desde principios de año. Las condiciones mundiales parecen algo más favorables: la cotización del dólar se movido dentro de un rango muy estrecho y los analistas de Pioneer Investments consideran que se ha evitado el peligro que representaría una fuerte apreciación del dólar.

Además, los tipos de interés estadounidenses se han estabilizado y parece que la Fed llevará a cabo el proceso de normalización monetaria con extremada prudencia. Las perspectivas de las materias primas son positivas y el indicador de la firma coincidente para China se mantiene relativamente fuerte, lo que sugiere que la dinámica de crecimiento es generalizada.

“Las valoraciones de la renta variable de mercados emergentes no resultan particularmente atractivas en general pero nos gustan la India y, en China, los sectores que representan la nueva economía frente a la vieja China. Desde una perspectiva de medio plazo, la incertidumbre que planea sobre las políticas de Trump podría forzar o animar a China a acelerar la transición hacia una economía basada en la demanda interna”.

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También la India

En cuanto a la India, Pioneer estima que sigue representando una oportunidad de inversión respaldada por factores mayoritariamente endógenos, “aunque se ha resentido por la contracción del crédito, la economía ha resistido bien y el consumo doméstico ya ha dado señales de recuperación en el primer trimestre del año”, explican.

La inflación está tocando fondo y la gestora espera que en 2017 se mantenga en el nivel objetivo del banco central indio (RBI). Aunque las valoraciones están caras, se ven respaldadas por las rentabilidades (en particular, por la rentabilidad de los recursos propios o ROE) y la estimación del crecimiento del beneficio por acción para los próximos doce meses se ha revisado al alza, hasta el 7%. La temporada de resultados ha sido positiva hasta la fecha.

“La divisa está infravalorada a medio-largo plazo, lo que contribuye a la competitividad. La percepción de valor debería ajustarse, ya que las reformas estructurales que esperamos provocarán una revaluación de las acciones indias. Las divisas de mercados emergentes también ofrecen oportunidades de arbitraje: preferimos las divisas de países exportadores de materias primas con un carry elevado frente a las de países manufactureros, tanto por razones estructurales como por el carry positivo”, concluyen.

Witold Bahrke: “Los riesgos políticos ya han quedado atrás, por lo que el camino está despejado para que Europa registre una rentabilidad superior”

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Si bien siguen existiendo algunos desafíos estructurales, en opinión de Witold Bahrke, estratega senior de Nordea AM, la solidez de los fundamentales apunta a la continuidad de la rentabilidad superior de las acciones del Viejo Continente, impulsadas por la reducción de los riesgos extremos.

Según el estratega, tras las elecciones francesas, los activos europeos se encuentran ahora en una situación óptima: riesgos extremos reducidos, fundamentales económicos sólidos y una política monetaria relativamente acomodaticia. Si añadimos unas valoraciones baratas a esta combinación, la renta variable europea cuenta con todas las condiciones necesarias para batir a sus homólogos. Sin duda alguna, el optimismo respecto de las acciones europeas no es una novedad. No obstante, durante mucho tiempo este optimismo se reflejaba solo en las palabras, dado que parecía haber una escasa convicción en la visión positiva de los inversores sobre la región.

El fuerte impulso económico con crecimiento por encima de los niveles de Estados Unidos y la favorable valoración en varios indicadores no han sido suficientes para superar el escepticismo subyacente entre los inversores, señala Bahrke. Basado en métricas de valoración clásicas como el precio a valores de libro (P/B), la renta variable aparenta estar barata. «Europa está actualmente un 3% más barato que la mediana de su P/B a largo plazo, mientras que Estados Unidos está un 10% por encima. Las empresas europeas, al observar las variaciones cíclicas de sus ganancias en relación con los precios (Shiller P/E), se comercializan un 5% por debajo de su media, haciéndose históricamente baratas en comparación con sus homólogas estadounidenses que se comercializan un 38% por encima de su media. Pero en lugar buscar las gangas, los inversores han permanecido muy alejados en los últimos trimestres».

Con el año 2017 «súper electoral», el retraso de la convicción ha estado ligado a un factor: los riesgos políticos. El desgaste de los riesgos políticos, por lo tanto, es una condición previa para la inversión de un escepticismo profundamente arraigado en las acciones europeas.

Ahora –explica el estratega–, es probable que los mercados hayan alcanzado un punto de inflexión en su percepción del riesgo político. Según él, la peor pesadilla parece estar fuera del camino, especialmente desde una perspectiva europea. Para decirlo en términos económicos, los riesgos de cola se han reducido. «Con el principal obstáculo político para las acciones europeas despejado, esperamos que los inversores vuelvan cada vez más a centrarse en los fundamentos básicos de la inversión, es decir, crecimiento, ganancias, condiciones monetarias y valoración».

Los fondos de renta fija de gestión activa tienden a batir más a la gestión pasiva que los fondos de renta variable activos

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Las posiciones en el tema de la inversión activa o pasiva se han distanciado a lo largo de los últimos años. Pero en un reciente análisis, PIMCO ha reactivado este debate contrastando los resultados de los mercados de renta fija y renta variable de Estados Unidos.

Con los datos en la mano, el informe revela que, al contrario que sus contrapartes, los fondos de renta fija y ETFs activos baten a la media de sus comparables pasivos después de las comisiones. Para los responsables del estudio es probable que la diferencia se deba a el gran porcentaje de inversores no económicos que invierten en bonos, a la frecuencia de reequilibrio del índice de referencia y a la rotación, a las tendencias estructurales en el espacio de renta fija, a la amplia gama de derivados financieros disponibles para los gestores activos de bonos y al análisis crediticio.

“A nivel macro, creemos que un mercado puramente pasivo ocasionaría un grave riesgo a los mercados y supondría una mala asignación de recursos. De manera realista, ni los inversores pasivos ni los activos pueden mantener completamente el equilibrio. Por supuesto, la gestión pasiva tiene sus virtudes. Sin embargo, hay razones para creer que, sin control, la gestión pasiva puede fomentar efectos indeseados, una selección negativa y riesgos subjetivos”, explican los autores.

Principales datos

Así que a pesar de la presunción general de rentabilidad inferior, más del 50% de los fondos de renta fija y ETFs activos superaron la media de sus pares pasivos en la mayoría de las categorías en los últimos 1, 3, 5, 7 y 10 años. De hecho, en la medición a cinco años, el 63% de ellos lo hicieron mejor.

En contraste, sólo el 43% de los fondos de renta variable y ETFs de gestión activa superaron a sus homólogos pasivos en los últimos 5 años.

Si tenemos en cuenta las tres principales categorías de la renta fija durante el mismo periodo de tiempo de 5 años, el 84%, el 81% y el 60% de los fondos de renta fija y ETFs activos superaron a sus comparables pasivos en las categorías a medio plazo, deuda high yield y a corto plazo, respectivamente. Dentro de la renta variable, la mayoría de los fondos y ETFs activos en cada una de las tres categorías más grandes – large growth, large blend y large value- , todos lo hicieron peor.

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Concluye la fusión de ifund services y fundinfo

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Después de más de una década trabajando juntos, la dirección y los accionistas de ifund services y fundinfo han decidido fusionar las dos compañías. A partir del primero de junio, la entidad resultante se llama fundinfo.

La gestión de ambas empresas confía en que los clientes serán mejor y más eficientemente servidos con esta unión. Fundinfo seguirá operando el negocio de ifund, con la misma dirección y personal; manteniendo la calidad del servicio al que los clientes están acostumbrados, con la novedad de contar también con análisis e investigaciones de primer nivel.

«El nuevo equipo mejorará nuestra oferta de servicios… En fundinfo damos una cálida bienvenida al personal de ifund services», dijo Philipp Portmann, CEO de fundinfo.

SYZ Asset Management nombra a Pierre Seydel nuevo jefe de la Región del Benelux y a Nico Cacciabue jefe de Key Accounts

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Con el fin de impulsar su oferta de productos y servicios, SYZ Asset Management, la división de gestión de activos institucionales del Grupo SYZ, ha nombrado a Pierre Seydel como jefe de la región del Benelux y a Nico Cacciabue responsable de Key Accounts.

Según ha señalado Florent Guy-Ducrot, responsable de Ventas y Desarrollo de Negocio de la firma, “el nombramiento de Seydel y Cacciabue en nuestros equipos refleja el despliegue de nuestra estrategia de desarrollo en dos ejes principales, la distribución local y la relación con nuestros clientes internacionales. Estoy encantado de confiarles la distribución de nuestras soluciones de inversión y la mejora de la reputación de la marca de SYZ Asset Management”.

Ambos nombramientos se realizan meses después de la incorporación de Seydel y Cacciabue a SYZ Asset Management. En el caso de Pierre Seydel, se incorporó en calidad de jefe de la Región del Benelux y desarrolla su trabajo desde Bruselas, dependiendo jerárquicamente de Florent Guy-Ducrot y encargándose de la distribución de los fondos OYSTER y de los servicios de la firma en el Benelux.

Seydel posee más de posee más de 27 años de experiencia en el sector financiero. Pasó los últimos doce años en BlackRock (anteriormente Merrill Lynch IM) como jefe de Ventas para el Benelux, Francia y Mónaco, donde definió y ejecutó la estrategia de marketing y desarrollo de negocio para la distribución de fondos. Anteriormente, trabajó en los departamentos de fondos de inversión y banca privada de Banque Bruxelles Lambert (actualmente ING), Citibank y Puilaetco (KBL Group).

Respecto a Nico Cacciabue, que se unió al equipo durante el segundo semestre de 2016, se encarga de la coordinación, la gestión de relaciones y la distribución de la oferta de productos y servicios a clientes y asesores en Europa y en todo el mundo. Al igual que su colega, cuenta con una dilatada experiencia y exitosa carrera profesional en el ámbito de la distribución de inversiones alternativas. Además, ha desempañado diferentes puestos de responsabilidad en Credit Suisse y GAM, y anteriormente, trabajó como analista para varios hedge funds en Londres y Suiza.

Estos dos perfiles encajan a la perfección con la estrategia que SYZ Asset Management ha venido desarrollando los últimos año. En 2016, la compañía reforzó su plataforma de desarrollo de negocio con la contratación de dos directivos y la apertura de dos oficinas en Milán y Múnich.

El desarrollo de las estrategias actuales y las nuevas, sobre todo en renta variable de alta convicción, renta fija activa y soluciones multiactivo, le ha valido a SYZ Asset Management el premio Mejor grupo a tres años – Pequeñas empresas en los Thomson Reuters Lipper Fund Awards 2017 de Suiza. Este galardón reconoce el progreso significativo respecto al proceso de inversión y la excelencia operativa, mientras SYZ Asset Management sigue desarrollando estrategias de gestión activa que buscan generar un alfa sustancial para nuestros clientes.

Invertir con una red de seguridad

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Con los tipos de interés sobre las cuentas de ahorro apenas por encima de cero y sin visos de que vayan a subir a corto plazo, una forma de obtener rendimiento potencial es invertir en los mercados financieros. Pero muchas personas carecen del apetito por los riesgos extra que esto implica, o se encuentran decepcionados por los rendimientos obtenidos en el pasado.

Para superar estas preocupaciones y ofrecer la posibilidad de conseguir rendimientos potenciales, Amundi ha diseñado un fondo que incluye una protección parcial de capital. Amundi Funds Protect 90 invierte de manera flexible y activa en un amplio universo de oportunidades en todas las clases de activos y regiones geográficas. Esta estrategia diversificada contribuye a diversificar el riesgo y a obtener unos resultados más estables a largo plazo.

Una de las claves de este fondo es su nivel mínimo de protección del 90% del máximo valor liquidativo registrado desde su creación. Así, el valor liquidativo nunca puede caer por debajo de dicho nivel, al margen de lo que acontezca en los mercados subyacentes. Además, el nivel de protección aumenta cada vez que el valor liquidativo del fondo alcanza un nuevo máximo; y si éste cae durante condiciones complicadas de mercado, la garantía parcial del capital asegura que el nivel mínimo se manga sin cambios.

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Asegurar parte del capital

La gestión activa permite que el equipo de inversión cuente con la flexibilidad necesaria para adaptarse a las condiciones cambiantes del mercado, lo cual contribuye a proteger parcialmente el capital, como parte de una estrategia de inversión prudente. Cuando las condiciones de mercado son favorables, el fondo invierte en mayor medida en activos de riesgo, tales como acciones o bonos corporativos.

En cambio, el nivel de riesgo de la cartera se reduce cuando los mercados tienden a la baja, optando entonces por activos que presenten un menor riesgo. En caso de una fuerte caída de mercado, el fondo puede invertir el 100% de sus activos en instrumentos del mercado monetario. En estas circunstancias no se obtendrían las ventajas del rendimiento potencial que ofrecen los activos más dinámicos.

Sin embargo, es precisamente la protección parcial del capital lo que posiciona a este fondo en la parte más baja de las estrategias de inversión disponibles en términos de riesgo. Cuando las condiciones de mercado son favorables, los inversores se benefician de un mayor nivel de protección a medida que el valor liquidativo sube, bloqueándose las ganancias. Pero si las condiciones de mercado se deterioran y el fondo cae, la garantía de protección garantiza que el capital del inversor no caerá por debajo del 90% del mayor valor liquidativo registrado desde su creación.

Protección frente a caídas de mercado

Aunque diseñado con la idea de ayudar a los asesores financieros a animar a sus clientes más prudentes a invertir en los mercados financieros, Amundi Funds Protect 90 ha demostrado ser interesante en otras situaciones de planificación de inversiones.

Esta estrategia ya ha demostrado su capacidad para obtener un crecimiento estable, ofreciendo a la vez un grado de tranquilidad que otros fondos no pueden suministrar. Desde 2008, Amundi ha lanzado con éxito estrategias similares para sus redes asociadas en Europa y Asia. Puesto que los inversores siguen enfrentándose a un entorno de bajos tipos de interés, Amundi ofrece una forma de buscar mayores rendimientos sin tener que asumir un riesgo adicional demasiado elevado.

Isabelle de Malherbe es directora de Especialistas de Producto de Soluciones Estructuradas de Amundi.

BlackRock: «La reflación va a ser global y las acciones, históricamente, han tenido un mejor desempeño en este entorno»

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

El año comenzaba con unas expectativas que han ido evolucionando hasta darse la vuelta por completo. Los inversores estaban entusiasmados con la renta variable americana, a la espera de que Trump pusiera en marcha algunas de sus promesas electorales, como la reforma fiscal y la inversión en infraestructuras, mientras que miraban a Europa con recelo ante la inestabilidad política y las citas electorales. “En estos primeros meses del año ha pasado lo opuesto”, señala Wei Li, responsable de Estrategias de Inversión de iShares (BlackRock) para la región EMEA.

De hecho, el apetito por la bolsa europea frente a la americana se ha notado en los flujos. En este contexto, la preferencia a la hora de invertir de la firma pasa por la renta variable, con los mercados europeos y japonés como favoritos, y también los mercados emergentes. “Nuestra expectativa de mayores rendimientos subraya nuestra preferencia general por las acciones sobre los bonos. Históricamente, las acciones han tenido un mejor desempeño en entornos de reflación porque, según nuestra opinión, están orientadas al crecimiento global y ofrecen beneficio manteniendo la diversificación”, apunta.

En la firma creen que los rendimientos mundiales aumentarán más, pero encontrarán ciertos frenos, como por ejemplo el efecto de las políticas monetarias. “Por eso creemos que los inversores necesitan ir más allá de las exposiciones tradicionales en renta variable y en bonos para diversificar carteras en este entorno, e incluir asignaciones basadas en factores y activos alternativos”, añade Li.

Además, la experta considera que el comercio es clave en este entorno y que hay mucho margen de maniobra para invertir en activos vinculados con ello. Li defiende que la mejor opción es utilizar la diversificación como estrategia, así como centrarse en los fundamentales de las empresas, “en particular en aquellas regiones que pueden beneficiarse más del comercio, como son Japón, Europa y los países emergentes”, añade. También ve lógica una vuelta a las estrategias value ante la previsible subida de tipos de interés por parte de los bancos centrales: “Esperamos que comience a haber más value y que pese más en las estrategias el factor momentum”, afirma.

Reflación global

Desde la firma apuntan que estamos en un punto de inflexión dentro del crecimiento económico global, sobre el que Li matiza que “es un ciclo extraordinariamente largo y lento”. Es decir, no hay una aceleración rápida de la recuperación económica, sino que es algo constante, y que se ve, según indica Li, en el comportamiento, por ejemplo, tan paralelo que han llevado divisas como el dólar y el euro.

En general, dos han sido las principales tendencias en estos primeros meses, cuyas consecuencias aún se pueden ver. Por un lado, la “extraordinaria baja volatilidad”, afirma, en parte por el papel que han estado desempeñando los bancos centrales; y, por otro, la reflación. “La reflación va a ser global. Vemos signos que así nos lo indican como un repunte en las expectativas de inflación y una mejora de los indicadores de actividad económica y de las estimaciones empresariales”, señala. Y es que la inflación que menciona Li es otra de las dinámicas que ya es una realidad y que continuará durante los próximos meses. Según explica, “este repunte vendrá sobre todo por la energía y se reflejará en los costes, por ejemplo, del transporte”.

Primer trimestre

Según la visión de BlackRock del pasado primer trimestre del año, se ha producido un fuerte movimiento de flujos de inversión que han pasado de la renta variable americana a la europea. “El motivo ha sido la desilusión ante las políticas de Trump, que tiene dificultades para pasar el trámite del Congreso, y los buenos resultados empresariales en Europa, donde continúa la recuperación de forma lenta pero constante”, explica Li.

Para Li, después de las elecciones francesas y la victoria de Macron, el sentimiento sobre Europa cambió radicalmente, lo que ha sido fundamental para la inversión en el Viejo Continente. “Ya no se ve tanto peligro en la política europea y se interpreta que los populismos pierden fuerza. Este optimismo se refuerza con los indicadores macro de los países, que muestran cómo la recuperación es general y no es uno o dos países los que tiran de ella en solitario”, argumenta.

Otro de los aspectos relevantes de estos tres primeros meses ha sido el comportamiento positivo de los mercados emergentes. “Vemos que, en general, se han estabilizado y están creando oportunidades de inversión. Incluida China, donde han sido muy efectivos los estímulos fiscales anunciados el año pasado”, resume Li.

Flossbach von Storch imparte una charla sobre la evolución del mercado

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Flossbach von Storch organiza una comida con Philipp Vorndran, estratega de Mercados de la gestora, donde expondrá su visión sobre la evolución de los mercados y las posibles repercusiones para los inversores. Este evento se celebrará el martes 6 de junio a las 13.30 horas en el Club Financiero Génova, ubicado en la calle Marqués de la Ensenada 14, de Madrid.

Philipp Vorndran forma parte del equipo Flosbach von Storch desde 2009 y acumula alrededor de treinta años de experiencia en el sector. Anteriormente ha sido, entre otros, jefe global de Estrategia y CEO de Credit Suisse en Alemania y responsable del Departamento de Derivados de Julius Bär Asset Management.

Esta comida se enmarca dentro de la reflexión que hace la gestora sobre aquello que ha aprendido durante los últimos meses: no querer anticipar las consecuencias de los acontecimientos políticos. En su opinión, aunque los acontecimientos transcurran en línea con las previsiones, quizás el resultado sea distinto al planteado inicialmente; por lo tanto está claro que las bolsas no son casinos.

Esta reflexión y otras en torno al mercado será las que se aborden en este comida, que comenzará a las 13:30 horas con la bienvenida por parte de Javier Ruiz Villabrille, director en España de Flossbach von Storch.

Según señalan desde la organización, la asistencia a esta comida será válida por dos horas de formación para la recertificación EFPA y EFP. También recuerdan que, debido al número de plazas limitadas, se envíe un correo para asistir al evento a la dirección: fernando.urculo@fvsag.com. La fecha límite de inscripción será el viernes 2 de junio. La organización enviará a los asistentes una confirmación tan pronto como queden asignadas las plazas.

Ignacio de la Maza, nuevo responsable de ventas minoristas para Europa continental de Janus Henderson, y Steven de Vries, responsable de instituciones financieras globales

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Janus Henderson Investors anunció ayer dos nuevos nombramientos de puestos sénior en el marco del equipo de Distribución para Europa continental y Latinoamérica.

Con efecto inmediato, Steven de Vries asume el cargo de responsable de instituciones financieras globales e Ignacio de la Maza pasará a ser el nuevo responsable de ventas para Iberia y Latam y del canal minorista para Europa continental.

Estos nombramientos consolidan la presencia de Janus Henderson Investors en Europa continental y Latinoamérica en los ámbitos clave de las relaciones globales y las ventas.

Ambos profesionales reportarán a Greg Jones, responsable de distribución para la región EMEA y Latinoamérica.

En los próximos meses, se realizará una nueva contratación para apoyar a Steven de Vries en su nuevo puesto.

Además de encabezar el canal minorista en Europa continental y las ventas en Latinoamérica, Ignacio de la Maza seguirá siendo responsable del equipo de ventas para Iberia y Latinoamérica, formado por siete profesionales.

“El refuerzo de nuestro equipo de distribución es un reflejo del importante papel que Steven e Ignacio han desempeñado a la hora de impulsar el crecimiento de nuestro negocio en los últimos cinco años”, explicó Jones.

“En estos mercados de gran madurez, es fundamental que mantengamos y aumentemos nuestro atractivo en materia de relaciones globales con instituciones financieras y ventas. Ahora que la fusión se ha completado y al menos un cuarto de nuestro personal se dedica a la distribución, esperamos consolidar nuestra posición y seguir potenciando nuestra sólida base de clientes”, añadió.

Janus Henderson Investors ya cuenta con una marcada presencia en los mercados de Europa continental y sigue expandiéndose en Latinoamérica. El equipo ampliado de distribución global de Janus Henderson Investors cuenta con casi 600 profesionales, 230 de los cuales se encuentran en Europa.

Los 27 libros financieros más relevantes para Wall Street

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Montesquieu decía que no había tenido nunca un disgusto que no se le pasara después de una hora de lectura. Con esto en mente, la revista Time ha elaborado recientemente la lista de los 27 libros de finanzas que cualquiera en Wall Street debería leer a lo largo de su vida.

La lista es larga, 27 clásicos. Leerlos todos en un año implica un ritmo de un libro cada dos semanas y aún así, uno de ellos se quedaría fuera. Muchos aparecen en las listas de libros recomendados por los propios profesionales de la industria de asset management.

Sin hacer una valoración sobre él, en 2014 Bill Gates recomendaba «El capital en el siglo XXI» del economista francés Thomas Piketty, que sin embargo no aparece en la lista. Según sus propias palabras, a Warren Buffet le cambió la vida «El inversor inteligente», el manual de inversiones que escribió el padre del value investment Benjamin Graham en 1949.

La elección de algunos libros, como «Exuberancia irracional», del premio Nobel de Economía, Robert Shiller, o ‘El valor de actuar: Memoria de una crisis y sus secuelas’ de Ben Bernanke, ex presidente de la Reserva Federal, ponen de relieve que las crisis, las burbujas o la regulación son factores que cambian constantemente la comprensión del mundo financiero.

En el ranking hay libros escritos en los años 40 del siglo pasado. Los sectores industriales de principios de siglo han cambiado, las técnicas contables han evolucionado, por no hablar de los productos financieros. Quizás por eso la lista de imprescindibles sea tan larga.

“En 1973, cuando se publicó la primera edición de «Un paseo aleatorio por Wall Street» no existían ni los fondos de inversión de mercado monetario, ni las cuentas NOW, ni los cajeros automáticos, ni los ETFs, ni los fondos de inversión sobre activos exentos de impuestos…”, explica Burton G. Malkiel en una edición reciente de su libro.

Estas son las obras que forman el top ten, donde la teoría del ‘value’ está muy presente:

«El inversor inteligente» de Benjamin Graham
«Acciones ordinarias y beneficios extraordinarios», del inversor Philip Fisher.
«La teoría del investment value» de John Burr Williams.
«Exuberancia irracional», del premio Nobel de Economía, Robert Shiller.
«Un paso por delante de Wall Street» por Peter Lynch, ex gestor del fondo Magellan en Fidelity Investments.
«Contra los dioses. La notable historia del riesgo” de Peter L. Bernstein que tiene entre sus primeros párrafos la célebre frase, ‘El miedo no empieza y acaba en el New York Stock Exchange’.
«Memorias de un operador de bolsa» de Edwin Lefevre.
«La alquimia de las finanzas» de George Soros.
«Security Analysis» de Benjamin Graham y su colega de la Columbia University, David Dodd.
«El Manual de Valores de Renta Fija» de Frank J. Fabozzi.

Puede leer la lista completa en este link.