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Deutsche Bank venderá parte de su división de gestión de activos y ampliará capital por hasta 8.000 millones de euros

Deutsche Bank AG confirmó el viernes que ha iniciado los preparativos para llevar a cabo una ampliación de capital de 8.000 millones de euros y la venta parcial de su división de gestión de activos. Su CEO, John Cryan, explicó el domingo a través de una carta a sus accionistas y clientes las nuevas líneas estratégicas. “Deutsche Asset Management sigue siendo una parte esencial de nuestro negocio, aunque una OPV parcial le dé mayor independencia operacional. El éxito de muchos gestores de activos independientes es testimonio de ello”, escribía el máximo responsable de la entidad financiera.

Cryan estima que otorgando a Deutsche AM un perfil externo más claro, la gestora será más atractiva “para el talento de alta calidad en este negocio”, lo cual, dice, es esencial para que la firma vuelva a crecer con más fuerza. “Además, estamos generando capital adicional para el grupo y haciendo más visible el enorme valor de Deutsche Asset Management”.

El CEO del banco alemán no reveló qué porcentaje piensan poner a la venta ni la cantidad que quieren recaudar con esta operación, pero afirmó que será Nicolas Moreau quien siga al frente de la gestora.

Por su parte, la ampliación de capital que se llevará a cabo en los próximos pasa a sustituir a la anterior estrategia de vender Postbank, para la que, según los medios financieros especializados, el banco con sede en Fráncfort no encontró comprador.

Tras varios reveses judiciales y multas millonarias, Deutsche Bank necesita aumentar sus ratios de capital y su rentabilidad. Los 8.000 millones de euros que la entidad quiere recaudar con la operación supondrán una gran dilución de capital para sus accionistas, que desde que vieran las acciones del banco a 102 euros por título el 11 de mayo de 2017, han sido testigos del desplome de los beneficios y de su valor en bolsa. Deutsche Bank cotizaba a 19,1 euros al cierre de las operaciones bursátiles el viernes.

Negocio global de Wealth Management

“Juntos, Deutsche Bank y Postbank serán de lejos el mayor banco privado y comercial de Alemania, aunque mantendremos marcas separadas. Nuestro negocio internacional de Clientes Privados y Comerciales formará parte de esta división al igual que nuestro negocio global de Wealth Management”, escribe Cryan, que puntualiza que personalmente ve esta integración como altamente prometedora: “20 millones de clientes nos dan una importante ventaja de tamaño en un mercado que ha sufrido cada vez más presión para consolidarse en un contexto de bajos tipos de interés”.

El CEO de la entidad es consciente del escepticismo del mercado sobre la combinación de Postbank y Deutsche Bank. Sin embargo, dadas las condiciones del mercado y el entorno regulatorio más favorables ahora, “hace que la retención de Postbank sea más atractiva de lo que podría esperarse hace dos años”. Christian Sewing y Frank Strauss pasarán a co-dirigir esta rama del banco.

Otra de las medidas anunciadas ayer por Cryan en la misiva es que el banco con sede en Fráncfort fusionará las divisiones de mercados globales con la de banca corporativa y banca de inversión. Esta última fue la que mayores éxitos aportó a la entidad hasta la llegada de la crisis financiera y los problemas legales derivados de presuntas malas prácticas.

La nueva división de Corporate & Investment Bank será uno de los pilares fundamentales de la estrategia de cara al futuro y por eso, durante este año, Marcus Schenck, hasta ahora director financiero, se unirá a Garth Ritchie para liderar esta parte del negocio. Jeffrey Urwin, que hasta ahora dirigía la unidad de banca de inversión, planea dejar la firma, informó la semana pasada The Wall Street Journal.

Reducción de costes

“Muchos de nuestros clientes hasta ahora han trabajado con sólo uno de nuestros tres negocios existentes. Nuestro objetivo es cambiar eso, y esta nueva estructura nos da lo que necesitamos para hacerlo. Al mismo tiempo, quisiera destacar que estamos orgullosos de nuestra experiencia en el mercado de capitales y del fuerte negocio que tenemos con muchos clientes institucionales. Esto incluye expresamente el mercado estadounidense y en el de Asia-Pacífico”.

Por supuesto, esta reestructuración del banco alemán contempla reducción de costes que pasarán de los 24.100 millones de euros del año pasado a alrededor de 21.000 millones de euros para el 2021. “Teniendo en cuenta nuestros éxitos recientes, confío en que vamos a alcanzar estos objetivos».

BNP Paribas Wealth Management certificará la formación de todos sus banqueros privados en 2017

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Las entidades financieras empiezan a planear cómo hacer frente a las exigencias futuras de la Directiva MiFID II, incluso algunas como BNP Paribas Wealth Management ya están preparando a sus equipos. La entidad ha puesto en marcha, junto con EFPA Europa, un programa de certificación para sus 50 banqueros privados.

Esta iniciativa responde a que, con la entrada en vigor de MiFID II, los profesionales del asesoramiento financiero deberán demostrar una experiencia medible en años y una cualificación mínima a la hora de tratar con los clientes. El objetivo es asegurar que ofrecen los mejores consejos sobre inversión, atendiendo al perfil del inversos y de sus clientes.

En este sentido, BNP Paribas Wealth Management ha querido adelantarse y los banqueros privados de la entidad van a obtener el título de European Financial Planner (EFP) de EFPA. Un título de amplio reconocimiento en toda Europa, que certifica la idoneidad profesional para ejercer tareas de planificación financiera integral con alto nivel de complejidad en banca privada, family offices y, en general, en servicios de consultoría para grandes patrimonios. Este título está considerado como el mayor estándar de cualificación profesional a nivel europeo en la gestión patrimonial.

Paso por el aula

La iniciativa está dirigida a los 50 banqueros privados que la entidad tiene en España y está previsto que consigan esta certificación a finales de 2017. Según señala Luis Hernández, consejero delegado de BNP Paribas Wealth Management, “gracias a este programa, los banqueros privados de nuestra entidad podrán responder mejor a las necesidades de nuestros clientes y a las nuevas exigencias normativas que entrarán en vigor con la puesta en marcha de la Directiva MIFID II. Contar con esta certificación es una garantía de la excelente calidad de nuestro servicio a los clientes y una ventaja frente a la competencia”.

En la elaboración de los contenidos y en la preparación del programa, la entidad ha contado con la colaboración del Instituto de Estudios Financieros (IEF), una entidad de referencia en formación y divulgación bancaria y financiera, que es centro acreditado por EFPA. “Hemos optado por el nivel más alto de certificación ya que, como banca privada especializada, dirigida a grandes clientes, queremos garantizarles el mayor nivel de excelencia en el asesoramiento financiero para sus inversiones”, puntualiza Hernández.

Para preparar sus exámenes, teórico y práctico, los banqueros deben seguir un curso de formación de más de 15 días lectivos presenciales, distribuidos a lo largo de 5 meses y en el que tienen como profesores tanto a expertos y especialistas internos como a reconocidos profesionales externos.

En la última década los planes de pensiones de gestión activa han hecho perder poder adquisitivo a los ahorradores españoles

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Indexa Capital, gestor automatizado con carteras de fondos o de planes de pensiones indexados de España, autorizado por la CNMV, ha presentado en Madrid su primer estudio sobre «Rendimiento de los Planes de Pensiones en España 2006-2015», realizado por León Bartolomé Carreño y Unai Ansejo Barra (Indexa Capital).

Este nuevo análisis confirma que los ahorradores españoles han perdido poder adquisitivo con sus planes de pensiones de gestión activa en la última década, confirmando resultados de estudios anteriores. Además, el estudio de Indexa aporta elementos diferenciadores que son relevantes para el ahorrador dado que puede comparar diferentes alternativas y tomar mejores decisiones prácticas.

El estudio analiza la rentabilidad de todos los planes de pensiones que han existido en España entre 2006 y 2015, y los compara con la rentabilidad de sus índices de referencia, lo que ha hecho el mercado en el mismo periodo.

El estudio muestra que si alguien hubiera invertido 100 euros en 2005 en la media de los planes de pensiones de la categoría renta variable mixta (la categoría con la que se comparan las carteras 5 a 10 de Indexa), en 2015 habría obtenido 117 euros. Es decir, en 10 años habría ganado apenas 17 euros, un 17% acumulado, equivalente a un 1,6% anual. La inversión realizada ni siquiera habría cubierto la inflación acumulada en este periodo, que fue de 18,2%, por lo que realmente el ahorrador habría perdido poder adquisitivo.

Si hubiera invertido los mismos 100 euros en el índice de mercado de la categoría de renta variable mixta, en 2015 habría tenido 172,3 euros: es decir, en 10 años habría ganado un 72,3% acumulado o un 5,6% de rendimiento anual.

Esta diferencia -5,6% de rentabilidad neta de la gestión indexada frente al 1,6% de rentabilidad neta de la gestión activa-, supone 4 puntos porcentuales de diferencia anual, 55 puntos de diferencia acumulada a 10 años. En 10 años, para 100 euros invertidos, son 72 euros de rentabilidad de la gestión indexada frente a 17 euros de rentabilidad de la gestión activa. Estos datos le dan a la gestión indexada 4,2 veces más rentabilidad.

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Al comparar otras categorías de planes de pensiones se obtienen resultados similares (ver tabla e ilustración a continuación):

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La gran diferencia de rentabilidad tiene su origen en los altos costes de la gestión activa, en los conflictos de interés que tienen las gestoras de grupos bancarios y en las malas decisiones de los gestores. Esta es la conclusión a la que ya habían llegado muchos estudios previamente, y que confirma el 2º Estudio de Indexa “Rendimiento de los Planes de Pensiones en España 2006-2015”.

Según Unai Ansejo, CEO de Indexa Capital y coautor del estudio: “La baja rentabilidad de los planes de pensiones de gestión activa en España, y la ausencia de planes de pensiones indexados con bajos costes, es lo que nos ha motivado a crear los primeros planes de pensiones indexados con las comisiones más bajas del mercado. Con ello esperamos ofrecer a los ahorradores una rentabilidad entre tres y cuatro veces superior a la media del resto de planes de pensiones en España», indica.

James Swanson: “Las bolsas estadounidenses sufren sobrecalentamiento y los inversores harían bien en pensar en estrategias para conservar el capital”

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Estamos a principios de marzo y los mercados siguen subiendo mucho más allá del rally registrado tras las elecciones de Estados Unidos. ¿Es esto sostenible? “No lo creo”. Así de tajante se muestra James Swanson, estratega jefe de MFS en su último videoblog.

¿Por qué siguen subiendo las bolsas, especialmente el S&P 500?

“Los beneficios se están recuperando de su desaceleración, Japón se está fortaleciendo, la desaceleración de China ha mejorado sus cifras, las exportaciones de Estados Unidos han estado mejorando y la eurozona lo está haciendo mejor, así que lo que están haciendo las bolsas es aprovechar una aceleración del crecimiento mundial”, explica el gestor, que tiene claro que a estas alturas no estamos asistiendo a un rally post electoral específicamente.

“Pero mi preocupación ahora mismo es si esto es sostenible y lo que le digo a los inversores es que pensemos dos veces dónde está el mercado. Los PER y los precios de las acciones en relación a su cash-flow están en la parte alta de los datos históricos, mientras los dividendos ya no son tan atractivos como solían ser. Creo que el mercado está descontando muy buenas noticias de cara al futuro y hay un riesgo político alto en esto”, cuenta.

Para Swanson, el mercado está sobrecalentado y los inversores deberían ir pensando en estrategias para conservar el capital.

Fidelity, T. Rowe Price, Schroders, Amiral, Lyxor o EDM, ganadores de los premios Morningstar

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Ayer por la tarde, Morningstar entregó sus premios a las mejores gestoras, fondos y planes de pensiones del año en España. Gestoras como Fidelity, T. Rowe Price, Schroders, Amiral, Lyxor o EDM estuvieron entre las premiadas y también fue significativo que un ETF, de Lyxor, se colara entre los mejores fondos.

Morningstar ha otorgado tres tipos de premios: premios a los mejores fondos de inversión, premios a las mejores gestoras de fondos y premios a los mejores planes de pensiones. “El objetivo de los Premios Morningstar es elegir aquellos fondos, planes de pensiones y entidades gestoras que más valor han aportado a los partícipes no sólo durante el año 2016 sino también en los últimos cinco años”, explican.

En cuando a gestoras, las ganadoras fueron Fidelity (que se llevó dos premios, el de mejor gestora de renta variable y global) y T. Rowe Prive, galardonada como mejor gestora de renta fija.

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Según explica Morningstar, en el premio a la mejor gestora en renta variable han participado aquellas gestoras con al menos cinco fondos de renta variable con rating a cinco años disponibles a la venta en España; en el de renta fija, han participado aquellas gestoras con al menos tres fondos de renta fija con rating a cinco años disponibles a la venta en España; y en global, las gestoras con al menos cinco fondos de renta variable y al menos cinco fondos de renta fija con rating a cinco años disponibles a la venta en España. Además, solo se han tomado en cuenta los fondos con al menos cinco años de historia y que hayan recibido un rating Morningstar a cinco años. “Los premios a las mejores gestoras del año pretenden recompensar a aquellas gestoras que han proporcionado una rentabilidad ajustada al riesgo por encima del resto de sus competidoras de forma sostenida a través de su gama de fondos”, dicen desde la entidad.

Los mejores fondos

En cuanto a los fondos, los premios estuvieron más repartidos: Amiral triunfó con su Sextant Grand Large como mejor fondo mixto en euros; mientas Schroders se llevó el premio al mejor fondo de renta fija en euros con el Schroder ISF Euro Corp. El Brandes European Value fue el mejor de renta variable europea y el EDM Inversión, el mejor de bolsa española. Un ETF también fue premiado: Lyxor ETF MSCI World D-EUR fue el mejor fondo de renta variable global.

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Estos premios se otorgan a los fondos con la mejor rentabilidad ajustada al riesgo dentro de sus respectivas categorías Morningstar o de un conjunto de las mismas. Los fondos premiados han sido cinco, frente a los 18 de 2015: “Con ello pensamos que se distinguirá mejor a aquellos fondos que han mostrado la mayor excelencia en el contexto de los criterios de los premios, y, en última instancia, debería ayudar a mejorar la experiencia inversora de los partícipes”, explican desde la firma.

Amiral Gestion, gestora francesa de fondos de inversión especializada en value investing, ha comentado sobre el premio que Morningstar reconoce con este premio el buen trabajo del equipo gestor, coordinado por Louis d´Arvieu, y de la gestora Amiral Gestion, presidida por François Badelon, cuando se cumple un año desde su apertura de oficinas en España y prácticamente dos años desde la inscripción y comercialización del fondo Sextant Grand Large en el mercado español. Pablo Martinez, responsable de Relación con los Inversores de Amiral Gestion en España, comentó durante la recepción del premio que este galardón “es el reconocimiento al buen trabajo y a la buena labor desarrollada por el equipo de gestores de Amiral Gestion a lo largo de los años y supone una satisfacción por partida doble, ya que además es el primer premio que nuestra gestora recibe en España tras su desembarco hace relativamente poco tiempo. Siendo fieles a nuestra filosofía de inversión value, confiamos en que sea el primero de muchos». Louis d´Arvieu, gestor coordinador de Sextant Grand Large, subrayó la buena evolución del fondo desde su creación en 2003, especialmente tras varias mejoras introducidas en 2010, y destacó “el mecanismo del PER de Shiller como una herramienta determinante a la hora de reducir la volatilidad del fondo ajustando de forma automática su exposición a renta variable».

Creado en 2003 y empezado a comercializar en España en 2015, Sextant Grand Large es un fondo diversificado que tiene como objetivo invertir principalmente en renta variable francesa, aunque también internacional, con un margen de seguridad muy elevado. La exposición a la renta variable puede alcanzar el 100% del patrimonio del fondo, que varía según las oportunidades que detecten los gestores, sin tener en cuenta el entorno macroeconómico. El porcentaje del patrimonio no invertido en renta variable se destina a instrumentos de renta fija (bond picking high yield) o productos monetarios. Los cinco fondos Sextant están disponibles a través de la propia gestora y de las plataformas de inversión Inversis y Allfunds Bank.

Los mejores en pensiones

Morningstar también ha querido galardonar a los mejores planes de pensiones del mercado. Para ello ha utilizado una metodología cuantitativa basada en la rentabilidad y riesgo en distintos períodos. Los planes de pensiones premiados han sido los siguientes:

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Doble vertiente

Los Premios Morningstar son premios anuales, pero no están basados exclusivamente en la rentabilidad obtenida en el año 2016. La metodología sobre la que se fundamentan los Premios Morningstar tiene una doble vertiente.

Los fondos galardonados deben presentar unas sólidas rentabilidades ajustadas al riesgo tanto en el año 2016 como en los últimos tres y cinco años. Además, para evitar que la rentabilidad obtenida en un periodo concreto afecte excesivamente al resultado global, Morningstar también exige que dicho fondo haya conseguido un resultado por encima de sus competidores en al menos tres de los últimos cinco años. “Pensamos que con esta combinación los premios recompensan a aquellos fondos que han obtenido buenos resultados en el último año, y que a la vez han mostrado una consistencia a largo plazo, en función del riesgo asumido”.

En segundo lugar Morningstar ha aplicado un filtro cualitativo para elegir a los ganadores, basándose en el trabajo del equipo de analistas de fondos que tiene repartido Morningstar por toda Europa. El análisis cualitativo de fondos ha sido el pilar principal de Morningstar desde hace casi 30 años y tiene como único objetivo ayudar a los inversores y asesores financieros a tomar mejores decisiones de inversión.

M&G se prepara para el Brexit: replicará su gama de fondos británicos en Luxemburgo y creará nueva gestora y distribuidora en el Ducado

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Las gestoras empiezan a reaccionar a la futura salida de Reino Unido de la Unión Europea, fortaleciendo su oferta en Luxemburgo. Es el caso de M&G Investments, que ha anunciado su compromiso de lanzar una nueva gama de fondos-sicav de derecho luxemburgués con las estrategias de fondos domiciliados en Reino Unido antes de marzo de 2019.

Además de versionar esos fondos británicos en formato luxemburgués, la entidad creará una nueva estructura jurídica en el Ducado que constará de una nueva sociedad gestora (tanto para fondos UCITS como alternativos) y una entidad distribuidora y de servicios para esa gestora.

“Con el lanzamiento de esta gama de fondos-sicav, nuestros clientes internacionales podrán elegir la forma en la que acceden a las estrategias de nuestros fondos y a sus gestores. También se garantiza que nuestros clientes puedan seguir beneficiándose de nuestra experiencia en inversión a partir de marzo de 2019, independientemente del modelo de relaciones comerciales que se establezca entre el Reino Unido y el resto de la Unión Europea», comenta Anne Richards, consejera delegada de M&G Investments.

Fondos y estructura gestora y de distribución

En cuanto a los nuevos fondos que se registrarán en Luxemburgo, la gama estará compuesta por subfondos que tendrán como objetivo seguir las mismas estrategias de inversión que los fondos de M&G domiciliados en Reino Unido y en los que actualmente invierten los inversores europeos. Algo que podría ser más complicado cuando se produzca el Brexit.

Además, M&G también creará una nueva estructura jurídica en Luxemburgo compuesta por dos entidades: una sociedad gestora que será a la vez gestora de UCITS y gestora de fondos de inversión alternativa (AIFM), y una entidad encargada de la distribución de los fondos y servicios de la sociedad gestora luxemburguesa.

En definitiva, esta nueva estructura jurídica y la nueva gama de fondos-sicav garantizarán que tanto los gestores de M&G como sus estrategias sigan estando disponibles para los clientes internacionales, independientemente del resultado de las negociaciones políticas sobre servicios financieros tras la salida del Reino Unido de la Unión Europea.

Estos planes están sujetos a la aprobación de los organismos reguladores, tanto en Luxemburgo como en Reino Unido.

Daniel Lacalle confirma su asistencia a la tercera edición del Fund Selector Summit de Miami

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Los próximos 18 y 19 de mayo se celebra en el Ritz-Carlton Coconut Grove de Miami la tercera edición del Fund Selector Summit, que contará con la presencia de hasta 12 destacados gestores de las principales firmas de la industria.

El encuentro, dirigido a los principales selectores e inversores en fondos del negocio US-Offshore, es una joint venture entre Open Door Media, propietario de InvestmentEurope, y Funds Society. El evento ofrecerá la oportunidad de escuchar la visión de varias gestoras sobre la actualidad de la industria.

Conferencia central

Esta edición contará con la presencia de Daniel Lacalle, que será el encargado de la conferencia central.

Lacalle, gestor de fondos y considerado como uno de los 20 economistas más influyentes del mundo en 2016, según Richtopia, es actualmente CIO de Tressis Gestión SGIIC, cargo desde el que coordina la gestión de los fondos y sicavs aportando su visión macroeconómica y análisis de valores en la selección de activos.

Con una carrera profesional desarrollada entre Estados Unidos y Reino Unido, Lacalle se ha especializado en la gestión de renta variable, renta fija y materias primas en distintas firmas de inversión como Citadel (2005-2007), Ecofin (2007-2014) y PIMCO (2014-2015).

Además es colaborador habitual de CNBC, The Wall Street Journal y del diario El Español. Autor de varios libros, entre los que destacan «Viaje a la Libertad Económica» (2013), «Nosotros los Mercados» (2013), «La Madre de Todas las Batallas» (2014) y «Hablando se Entiende la Gente» (2015), Lacalle ha estado durante cinco años consecutivos entre los tres mejores gestores del ranking Extel Survey de Thomson Reuters, en las categorías de Estrategia General, Petróleo y Eléctricas.

Encontrará toda la información sobre el Fund Selector Summit Miami 2017, que está dirigido a los principales selectores e inversores en fondos del negocio US-Offshore en este link.

Lyxor AM y Wells Fargo AM lanzan un fondo de crédito financiero en la plataforma de UCITS alternativos de Lyxor

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

¿Cuál es la relación entre el PIB y la subida de las bolsas? — CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Alonis. Decision Drivers: Stock Prices Versus GDP

Lyxor Asset Management se ha unido con Wells Fargo Asset Management para lanzar el Lyxor-Wells Capital Financial Credit Fund en la plataforma de UCITS de Lyxor.

La estrategia invierte principalmente en instrumentos de renta fija privada del sector financiero europeo. Invierte en toda la estructura de capital de las compañías financieras, incluida la deuda senior, subordinada y convertibles contingentes, al tiempo que cubre el riesgo de divisa.

La filosofía de inversión se basa en la convicción de que el análisis de crédito fundamental, unido a una asignación dinámica de activos en un marco de riesgo controlado, puede traducirse en la generación de un flujo sostenible de rentabilidades a largo plazo.

«Los bonos high yield de compañías financieras de todo el mundo se han convertido en una clase de activos de gran envergadura, pues se prevé que el volumen de emisión ronde los 230.000 millones de euros durante el próximo lustro. Teniendo en cuenta la mayor supervisión, una regulación más estricta y las exigencias de liquidez cada vez más rigurosas que se imponen al sector financiero, los bonos high yield de las compañías financieras ofrecen un perfil de riesgo/rentabilidad atractivo en comparación con los bonos corporativos. La exposición a los bonos financieros high yield, que presentan una baja correlación con los bonos corporativos high yield, brinda a los inversores la posibilidad de diversificar sus fuentes de rentabilidad potencial en renta fija», explica Lyxor AM.

El equipo de inversión está dirigido por Satish Pulle, gestor de carteras senior en ECM Asset Management, firma perteneciente a Wells Fargo Asset Management (WFAM), que atesora 20 años de experiencia en el sector. El equipo de inversión, ubicado en Londres, está integrado por el experimentado equipo de crédito mundial de ECM Asset Management, que cuenta además con el apoyo de 33 profesionales del equipo de análisis de crédito global de WFAM, y abarca los principales sectores de crédito a nivel global.

El fondo, que en la actualidad está registrado en 12 países, se encuentra disponible en la plataforma de UCITS alternativos de Lyxor, por un importe mínimo de suscripción de 10.000 dólares y 10.000 euros. No todas las clases de acciones están disponibles o registradas para su venta en todas las jurisdicciones. WFAM se convierte en el undécimo fondo de la cada vez más extensa plataforma de UCITS alternativos de Lyxor (cuyo valor asciende a 2.600 millones de euros), lo que manifiesta el creciente apetito del inversor por los vehículos de inversión líquidos y transparentes en unos mercados financieros tan volátiles y complejos como los actuales.

La gestión activa y flexible, el antídoto ante las turbulencias del mercado

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Los mercados están atravesando por fuertes turbulencias y no hay duda de que los últimos eventos geopolíticos a nivel global y el escenario de tipo de interés están impactando directamente en la cartera de los inversores. En este escenario, la gestión activa y flexible es más importante que nunca, según la experiencia de Gesconsult.

En este contexto el sector bancario debería seguir beneficiándose de los mayores tipos de interés, toda vez que la presión regulatoria los ha dejado suficientemente capitalizados, en la mayoría de los casos, y que esta mayor pendiente de la curva puede facilitarles que solucionen su otro problema, la rentabilidad.

Según Alfonso de Gregorio, director de Gestión de Gesconsult, “la dispersión de valoraciones, causada por la burbuja de la renta fija, nos abre una puerta para realizar inversiones entre 8 y 10 veces beneficios, en un mercado que no está especialmente barato en su conjunto”.

Visión en renta variable

En la estrategia de Gesconsult Renta Variable, la firma presta mucha atención a los sectores con fuerte exposición exterior, sobre todo los que realicen exportaciones a EE.UU. En este sentido, los sectores como alimentación, bienes de consumo y salud son los que mayor exposición tienen por ingresos a EE.UU., con lo que son los que más podrían beneficiarse de un euro a la baja. Otros sectores como químicas, tecnología, construcción o automoción también cuentan con una importante exposición fuera de la Zona Euro.

Entre los mencionados, el que cotiza a precios más atractivos corresponden al de la automoción. Los beneficios de este sector han crecido de media más de un 80% en los últimos 10 años mientras que su cotización apenas ha aumentado un 16%, circunstancia que provoca que los múltiplos de valoración se encuentren por debajo de la media histórica de los últimos 10 años -el sector cotiza con un PER estimado para 2017 por debajo de 7 veces-.

“Teniendo en cuenta la valoración y que los beneficios del sector van a crecer a doble dígito en 2017, pensamos que el sector debería reflejar esta mejora. Sin embargo, debemos ser muy selectivos. Seguimos positivos en el segmento de autopartes. En cuanto a los fabricantes de vehículos, estaríamos posicionados en aquellas compañías sin exposición a EE.UU., ya que tras años de tendencia alcista el mercado está perdiendo fuelle y los márgenes, que se encuentran en máximos, podrían empezar a descender en 2017”, señala de Gregorio.

Navegar en renta fija

Respecto a la renta fija, se observan los tipos de interés a largo más altos de manera estructural en Europa. Según David Ardura, subdirector de gestión de Gesconsult, “seguimos observando niveles extraordinariamente bajos en las curvas de deuda pública europea, que deberían tender a corregirse a lo largo de 2017”. En este sentido, los niveles del Bund en el 0,47% a diez años siguen pareciendo muy bajos comparados con el 2,47% del bono estadounidense a diez años. Igualmente, los actuales tipos de interés siguen sin reflejar la situación macroeconómica europea donde la inflación va claramente al alza.

Para Ardura esto es algo positivo ya que la cartera de Gesconsult Renta Fija Flexible que tiene la firma tiene una duración por debajo del año y está preparada para protegerse ante la subida de los tipos de largo plazo. “Además, los bonos flotantes y las coberturas sobre el bono alemán nos darán beneficios si se mantiene la tendencia alcista de los tipos, iniciada meses atrás”, matiza.

Desde su experiencia, este experto también marca cuáles serán los retos en 2017. “Es un año electoral en algunos de los países más importantes de Europa, las promesas de políticas fiscales en Estados Unidos deben concretarse y, especialmente, financiarse. Queda por ver qué pasará con los beneficios empresariales y con la fuerte subida del dólar en los últimos meses. Además, tampoco podemos olvidar dos problemas de los que casi nadie habla: China y el elevado nivel de endeudamiento global que, si bien pueden no ser dificultades inmediatas en algún momento del futuro no muy lejano, lo serán”, señala.

En resumen un año en la firma apuesta por volver a controlar de manera muy cercana los niveles de riesgo del fondo y, sobre todo, ser muy flexibles para adoptar la gestión a los diferentes escenarios que, sin duda, veremos a lo largo de 2017.

AXA IM lanza un fondo que apoya a las compañías globales con mejores políticas de diversidad de género

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

AXA IM ha lanzado un fondo innovador, principalmente por su intención de apoyar la diversidad y la inclusión de las mujeres en el mundo laboral. Se trata del AXA World Funds Mix IN Perspectives, un producto que pretende apoyar a las compañías con mejores políticas en cuanto a diversidad de género.

El fondo tiene como objetivo generar retornos a largo plazo invirtiendo en compañías cotizadas que demuestran las mejores prácticas en lo que se refiere a diversidad de género. De esta manera, pretende fomentar y tener un impacto social positivo en la inclusión de mujeres y la diversidad en el seno de las corporaciones.

La gestora del fondo, Julie Lamirel, utiliza un enfoque bottom-up flexible de selección de títulos para identificar las compañías mejor posicionadas tanto por fundamentales como desde un punto de vista de diversidad de género.

El fondo invierte globalmente en compañías que han demostrado un fuerte compromiso en la promoción de la igualdad de hombres y mujeres a todos los niveles. La estrategia se gestiona en base a los conocimientos y análisis combinados de los equipos de Inversión Responsable y renta variable Framlington de AXA IM.

También en España

El fondo también está disponible para los inversores en España. De hecho, es uno de los primeros vehículos en este mercado con dicha filosofía: “La inversión socialmente responsable cada vez despierta el interés de un mayor número de inversores. Este fondo puede cubrir ese apetito por los criterios ESG con un enfoque que va un paso más allá y que pocas veces se pone en valor: la diversidad de género en el seno de las empresas”, comenta Beatriz Barros de Lis, directora general de AXA IM para España.

Según la experta, este fondo “puede contribuir a la diversificación de las carteras, gracias a su enfoque global. No existen muchos productos similares en España, por lo que se trata de una estrategia única que esperamos que tenga éxito”.

El fondo está disponible para la venta para inversores retail e institucionales. Hasta la fecha, está registrado, además de en España, en Luxemburgo, Francia, Austria, Bélgica, Dinamarca, Finlandia, Alemania, Italia (sólo para institucional), Noruega, Países Bajos, Suecia, Reino Unido, Suiza y Portugal.