Pixabay CC0 Public DomainStockSnap. Kingbook Inversiones Socimi se estrena mañana en el MAB
Una nueva socimi se une al Mercado Alternativo Bursátil (MAB) a partir de mañana. El Comité de Coordinación e Incorporaciones del MAB ha remitido al Consejo de Administración un informe de evaluación favorable sobre el cumplimiento de los requisitos de incorporación de la compañía Kingbook Inversiones Socimi, una vez estudiada toda la documentación presentada.
La cotización de la sociedad, que es ya la trigésimo sexta socimi que se incorpora al mercado, está prevista para el próximo martes 11 de julio, y precisará de la aprobación previa del Consejo de Administración del MAB. El código de negociación de la compañía será YKIB y su contratación se realizará a través del sistema de fijación de precios fixing. En este caso, Deloitte es el asesor registrado de la compañía y Renta 4 Banco actúa como proveedor de liquidez.
El Consejo de Administración de la sociedad ha fijado un valor de referencia para cada una de sus acciones de 4,78 euros, lo que sitúa el valor total de la compañía de 23,9 millones de euros. Kingbook Inversiones Socimi es una sociedad de inversión inmobiliaria dedicada a la adquisición y posterior alquiler de activos del negocio de la distribución minorista de carburantes y actividades comerciales accesorias.
En la actualidad, cuenta con 57 estaciones de servicio, un hotel y una nave industrial. Además, tiene suscrito un acuerdo con el operador de estaciones de servicio Petrocorner y otras empresas del grupo Allocate Inversiones.
Foto cedidaFrancisco Arcilla, director de Ventas Global de AXA IM.. Francisco Arcilla, nuevo director global de Ventas de AXA IM
AXA Investment Managers (AXA IM) ha anunciado hoy el nombramiento del español Francisco Arcilla como nuevo director global de Ventas, que trabajará desde París y reportará directamente a Christophe Coquema, jefe global de Clientes del Grupo.
A partir de ahora, Arcilla será responsable de la coordinación a nivel local y regional de las ventas y de los equipos de servicio al cliente, garantizando la coherencia de los esfuerzos de comunicación y ventas, y la ejecución con éxito de las estrategias globales y locales que desarrolla a nivel comercial la gestora. Además, Arcilla se incorporará al Consejo de Administración de AXA IM.
Tras este nombramiento, Conquema ha señalado que “el nuevo puesto que pasa a ocupar Francisco será crucial para ayudar a acelerar con fuerza nuestro momento comercial a nivel global, perseguir la implementación de las iniciativas claves para nuestro crecimiento y fortalecer la voz de los clientes en AXA IM. Francisco tiene un fuerte recorrido de éxitos a nivel de ventas internacionales y creemos que su extensas cualidades comerciales y su profundo conocimiento tanto del negocio como del cliente le convierten en la persona idónea para ocupar esta nueva posición”.
Por su parte, Arcilla ha mostrado su emoción ante este nuevo desafío. “Las ventas son el ‘shop front’ para AXA IM y los representantes de primera línea de nuestra marca, lo que es una gran responsabilidad. Siempre ha sido una prioridad para AXA IM asegurarse de que haya personas en todo el mundo para apoyar el servicio al cliente y entender y atender las necesidades locales, al mismo tiempo que garantiza la coherencia en la implementación de nuestra estrategia global. Esto seguirá siendo nuestro foco y espero trabajar con Christophe y nuestro Consejo de Administración para asegurar que seguimos ofreciendo la mejor experiencia posible para nuestros clientes”, afirma.
Arcilla cuenta con una dilatada experiencia. Anteriormente, fue CEO de Japón, desde abril de 2015, y se unió a AXA IM como CIO y responsable global de fondos de hedge funds en 2011. En julio de 2012, fue nombrado para dirigir la división External Managers Group, de reciente creación, que combina hedge funds, inversiones de impacto y equipos multigestión de larga duración. En noviembre de 2014, fue nombrado director de Desarrollo de Producto de AXA Rosenberg.
Según informa la gestora, las responsabilidades que deja Arcilla en Japón serán asumidas por Masahiro Shuto. En opinión de Conquema, Shuto toma el relevo para seguir impulsando lo que ya se ha logrado en Japón. “Su promoción es testimonio del destacado talento que tenemos en nuestra oficina de Tokio, lo que demuestra el rápido crecimiento de la presencia de AXA IM en la región durante los últimos años. Japón sigue siendo un mercado clave para nosotros y estamos seguros de que Masahiro seguirá construyendo nuestra huella con inversores institucionales y distribuidores”.
Masahiro se incorporó a AXA IM en 2012 y ha sido jefe de Ventas Institucionales en Japón desde marzo de 2015. Antes de unirse a AXA IM, trabajó en Deutsche Bank, encargado del departamento de distribución y distribución de productos de crédito estructurado. Masahiro comenzó su carrera en JP Morgan Securities Tokyo como un comercial de derivados de tasas de interés antes de unirse al equipo de finanzas estructuradas de bienes raíces.
Pixabay CC0 Public DomainAlexas_Fotos. M&G amplía su oferta en emergentes con dos fondos de deuda en divisa fuerte y generación de rentas
M&G Investments anuncia el lanzamiento de dos nuevos fondos de mercados emergentes centrados en deuda emitida en divisa fuerte y generación de rentas, respectivamente. Se trata de M&G Emerging Markets Hard Currency Fund y de M&G Emerging Markets Income Opportunities Fund.
El primero de estos fondos, M&G Emerging Markets Hard Currency Fund, estará gestionado por el mismo equipo al frente del M&G Emerging Markets Bond Fund, primer cuartil desde que Claudia Calich tomara las riendas del fondo. Claudia y su gestor adjunto, Charles de Quinsonas, combinarán apuestas macro de alta convicción con análisis de crédito fundamental para construir una cartera de «mejores ideas» entre su universo de inversión.
Este fondo tiene como objetivo generar una rentabilidad total más alta que la del mercado de deuda de mercados emergentes en divisa fuerte durante cualquier período de tres años. Para ello, Claudia y Charles invertirán al menos el 80% del patrimonio del fondo en deuda de mercados emergentes emitida por gobiernos u organismos cuasi-soberanos, denominada en una divisa fuerte.
Respecto al segundo de los fondos, M&G Emerging Markets Income Opportunities Fund, invertirá en deuda y renta variable de mercados emergentes y tendrá como primer objetivo la generación de rentas (entre un 4% y un 6% anual) y como objetivo secundario el crecimiento del capital a largo plazo. Michael Bourke, del equipo de renta variable de mercados emergentes, será el gestor del fondo y Charles de Quinsonas, miembro del equipo de renta fija minorista, el gestor adjunto.
La firma considera que los bonos y acciones de mercados emergentes son activos complementarios y su combinación no sólo fomenta la diversificación de su cartera, sino que también ofrece un amplio universo de inversión para la selección óptima de activos generadores de renta en cualquier momento de mercado. Los gestores del fondo seguirán un enfoque bottom-up: en renta variable, sólo invertirán en valores que generen rendimientos por dividendo, con un énfasis especial en la rentabilidad total a largo plazo. Los bonos corporativos se seleccionarán a través de un riguroso análisis fundamental, evaluando el negocio de la empresa y su riesgo financiero, e incorporando consideraciones de riesgo soberano.
Según ha explicado Ignacio Rodríguez, responsable de M&G para España, Portugal y América Latina, “los mercados emergentes y las economías en desarrollo representan el 60% del PIB mundial y suelen ofrecer a aquellos inversores capaces de navegar sus incertidumbres mayores rentabilidades que las que encontramos en sus homólogos desarrollados. Estos nuevos fondos cuentan con el track-record contrastado de nuestros equipos especializados en renta fija y variable de mercados emergentes, que acumulan más de 100 años de experiencia conjunta en inversión”.
Javier Andrada-Vanderwilde, Pablo Arias, Eduardo Hidalgo y Belén Romero. Foto cedida. Alantra Wealth Management amplía su presencia en España con la apertura de una oficina en Sevilla
Alantra Wealth Management ha completado un paso más en su plan de crecimiento con la apertura de una oficina en Sevilla bajo la dirección de Javier Andrada-Vanderwilde, socio de Alantra Wealth Management con más de 15 años de experiencia en banca privada. Al equipo también se incorporan Pablo Arias, Eduardo Hidalgo y Belén Romero, quienes cuentan con una sólida trayectoria en banca privada y provienen de Wealth Management de Deutsche Bank.
“Nuestro objetivo de crecimiento no pasa por la mera apertura de oficinas, sino por encontrar a los profesionales adecuados que compartan la misma filosofía de negocio y aproximación al cliente. Eso ha motivado la apertura de cada oficina, especialmente las de A Coruña y Sevilla. Estamos seguros de que incorporamos a los mejores equipos en esas plazas”, asegura Alfonso Gil, CEO de Alantra Wealth Management.
El importe de activos gestionados y/o asesorados ascendía a 1.405 millones de euros a cierre de mayo. En los últimos cinco años el incremento medio anual de esta cifra ha sido superior a los 200 millones de euros, lo que ha llevado a la compañía a ocupar una posición destacada entre las entidades de banca privada no pertenecientes a un grupo bancario.
La propuesta de valor de Alantra Wealth Management –que en la actualidad da servicio a 550 grupos familiares- está basada en el asesoramiento independiente, la implicación y el compromiso del equipo, la calidad de servicio, y los resultados. Actualmente tiene oficinas en Madrid, Barcelona, Bilbao, Zaragoza, A Coruña y Sevilla.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Unsplash / Pexels. Deutsche Asset Management lanza un ETF de réplica física en mercados emergentes
La gama Xtrackers Core de Deutsche Asset Management (y su división de ETFs db X-trackers) ha sumado una importante nueva pieza a su oferta, con la incorporación de un ETF de réplica física directa que ofrece exposición a acciones de mercados emergentes.
El recién estrenado db x-trackers MSCI Emerging Markets Index UCITS ETF proporciona una amplia exposición a títulos de mercados emergentes con unos gastos totales anuales del 0,2%. El ETF cotiza en la alemana Deutsche Börse desde el 26 de junio y en la bolsa británica London Stock Exchange (LSE) desde el 29 de junio.
El ETF ya ha generado más de 200 millones de euros en activos bajo gestión.
“Con unos gastos totales anuales totales altamente competitivos y utilizando una réplica física para replicar el índice subyacente, esperamos un interés significativo de los inversores en nuestro nuevo ETF de mercados emergentes, que constituirá un pilar importante de nuestra gama de ETFs Xtrackers”, dijo Manooj Mistry, responsable de gestión pasiva para EMEA y Reino Unido en Deutsche AM.
A 31 de mayo de este año, los Xtrackers de Deutsche AM han captado nuevos activos netos por valor de 4.100 millones de euros.
Foto cedidaImagen de la asamblea anual que ha celebrado la principal red europea de institutos de formación bancaria (EBTN) en Sitges.. Los principales responsables de formación bancaria y financiera de Europa se reúnen en Sitges a seis meses de MiFID II
A falta de seis meses para la entrada en vigor de MiFID II, los profesionales de la banca y las finanzas deben demostrar su cualificación a través de certificados y títulos. Para analizar y debatir sobre lo que esto supone, los 50 responsables de la principal red europea de institutos de formación bancaria (EBTN) se han reunido en Sitges (España), invitados por el Instituto de Estudios Financieros (IEF).
La principal red europea de institutos de formación bancaria (EBTN) ha celebrado en Sitges su asamblea anual, donde se debaten los planes para 2017 y 2018 entre los que se encuentran: colaborar para homogeneizar la formación bancaria en vistas de MiFID II, lanzar la segunda etapa de su acreditación de calidad Triple E y evaluar cuáles van a ser las necesidades formativas en el mundo Fintech.
El abordar estos retos es fundamental para la industria, ya que estos meses miles de empleados, agentes bancarios y profesionales de otras entidades financieras en toda Europa están apurando su formación para obtener su certificación. En el caso del IEF, que en España encabeza la adaptación de MiFID II, prevé formar a más de 15.000 profesionales este año.
Esta formación urge ya que, según explica Josep Soler, director general del IEF, “la cualificación de los profesionales financieros implicará más alto nivel de protección para los clientes. Finalmente serán médicos financieros los que diagnosticarán la salud financiera de la ciudadanía”.
Y es que a consecuencia de la normativa MiFID II, que entrará en vigor el próximo enero de 2018, se exigirá a todos los profesionales que informan o asesoran sobre productos financieros una cualificación reconocida y estar sujeto a formación continua. Esto supondrá un esfuerzo para la industria en todos los países europeos. Se prevé que en algunos como el caso de en España la nueva normativa afecte hasta 75.000 asesores financieros, que ahora deberán cualificarse.
Pixabay CC0 Public DomainNikolayFrolochkin. La riqueza privada creció un 5,3% en 2016 gracias a la aceleración del crecimiento y al desempeño de la renta variable
El crecimiento global de la riqueza privada aumentó en 2016. Todas las regiones experimentaron un crecimiento positivo como América del Norte, Europa Occidental, América Latina y Oriente Medio, y además África registró una fuerte mejora en comparación con el año anterior. Otras regiones como Asia-Pacífico o el este de Europa crecieron a un mejor ritmo.
Esta es la evolución de la riqueza por regiones según la última publicación de Boston Consulting Group. Su informe Riqueza Global 2017. La transformación de la experiencia del cliente pone de manifiesto las últimas tendencias desde 2016 y llama la atención sobre la región Asia-Pacífico, que logra un aumento importante. “Esperamos que continúe un crecimiento considerable”, dice el informe.
El documento, que analiza la evolución de la industria global de gestión de patrimonios, señala que la riqueza financiera privada global creció un 5,3% en 2016 hasta los 166,5 billones de dólares. Este aumento se debió principalmente a la aceleración del crecimiento económico y al fuerte desempeño de los mercados de renta variable en muchas partes del mundo. De hecho, este incremento fue mayor que en el año anterior, cuando la riqueza global aumentó un 4,4%.
La tendencia de crecimiento seguirá los próximos años y, a finales de 2021, se prevé que la tasa de crecimiento de la riqueza privada mundial sea del 6% –superando la cifra registrada en 2001– con Asia y el Pacífico como los mercados que lideran ese crecimiento.
Todas las regiones experimentaron el año pasado un aumento en la riqueza global. Europa Occidental, por ejemplo, registró un crecimiento modesto del 3,2% en 2016, dado el efecto que causó la incertidumbre sobre el Brexit y su impacto en la Unión Europea, tanto a corto como a largo plazo.
Según las estimaciones del informe, a finales de 2017 se prevé que el nivel de riqueza privada en Asia y el Pacífico supere el de Europa Occidental, y para 2019 se calcula que el nivel de riqueza privada en Asia y el Pacífico superará el de Norteamérica.
En América del Norte, Japón y Europa del Este, el principal impulsor será el desempeño de los activos ya existentes. En Asia-Pacífico, que se caracteriza por un fuerte crecimiento del PIB, el impulso clave serán los nuevos ahorros. Y, en caso de América Latina, Oriente Medio y África (MEA) y Europa Occidental, la expansión de la riqueza debería derivarse, en proporciones relativamente iguales, de los activos existentes y del mayor ahorro de los hogares.
¿Quién crece más?
En cuanto a la expansión de la riqueza por segmentos, los altos patrimonios -high net worth (HNW)-, es decir aquellos con al menos un millón de dólares, registraron el mayor crecimiento en 2016 –un 8%– tanto a nivel mundial como en la mayoría de las regiones. Una excepción fue la de Europa Occidental, donde el segmento inferior de HNW aumentó un 7%.
Además, el número de hogares millonarios –los que tienen más de un millón de dólares– está aumentando a un ritmo más alto que en 2015, impulsado por el fuerte crecimiento de las acciones. Su participación en la riqueza general también siguió creciendo en 2016, una tendencia que no muestra señales de detenerse, según apunta el informe. Se espera que estos hogares mantengan un poco más de la mitad de la riqueza mundial total en 2021, impulsada por el rendimiento esperado de los mercados de renta variable.
En cuanto al número de hogares millonarios por país en 2016, Canadá pasó de la posición octava a la quinta, mientras que Alemania cayó entre los cinco primeros. Una de las razones del avance de Canadá fue el aumento de las acciones canadienses en 2016. Por su parte, China y el Reino Unido experimentaron un gran aumento en el número de hogares millonarios en 2016, debido al desempeño de los mercados locales. No hubo cambios significativos en términos de densidad millonaria en 2016, por lo que Bahrein, Liechtenstein y Suiza siguen manteniendo las posiciones de liderazgo.
Preferencia por la renta variable
A nivel mundial, la mayor parte de la riqueza financiera privada permaneció invertida en renta variable en 2016, con diferencias significativas por región. América del Norte, por ejemplo, se inclinó fuertemente hacia las acciones. En cambio, Europa Occidental mostró una asignación más equilibrada, con sólo una ligera tendencia hacia las acciones. Las regiones restantes, incluyendo Japón y Asia-Pacífico, se inclinaron más hacia el efectivo y los depósitos.
En términos de clases de activos, los bonos registraron un crecimiento de asignación inferior al de las acciones o efectivo y depósitos en 2016. No obstante, para finales de 2021, se espera que las acciones ganen peso.
Pixabay CC0 Public DomainPexels. Renta variable japonesa, europea y de mercados emergentes para aprovechar el tercer trimestre
JP Morgan AM considera que la tendencia de crecimiento general y las favorables condiciones financieras se combinan para crear un entorno positivo para los activos de riesgo. Este contexto también favorece a la renta variable regional diversificada, que la firma cree que está mejor posicionada para beneficiarse del repunte del crecimiento global.
Estas son algunas de las conclusiones y valoraciones a las que ha llegado el equipo de Soluciones Multiactivo de JP Morgan Asset Management. La gestora, como cada trimestre, organiza una cumbre estratégica en la que reúne a sus gestores, estrategas y analistas para analizar y debatir la su visión sobre la asignación de activos e identificar cuáles son los temas globales claves.
Según sus conclusiones, esperan que el crecimiento sea la tendencia global de la economía, lo que les lleva a posicionarse en renta variable japonesa, europea y de mercados emergentes sobre la de Estados Unidos y Reino Unido; y respecto a los bonos, consideran que las actuales tires demostrarán que están en el punto más bajo del rango de 2017.
En este sentido, la gestora señala que su cartera refleja el punto de vista fundamental del crecimiento global como tendencia persistente que se traducirá en niveles más altos de las rentabilidades y los beneficios. “El sentimiento moderado entre inversores y empresas por igual puede retrasar la exuberancia que puede preceder al final del ciclo económico. Pero las economías de final de ciclo están ya, por definición, bastante maduras, por eso nuestro tono moderadamente proriesgo viene acompañado de una cuidadosa diversificación y un escrutinio constante de cualquier bajada en los datos”, explica en el informe que JP Morgan ha publicado a raíz de este encuentro trimestral.
Visión del entorno
La gestora considera que el primer semestre de 2017 se está conformando como el mejor comienzo de año desde 2011. En su opinión, el aumento del momentum económico en Europa y Japón, y los sólidos beneficios corporativos en todo el mundo, compensan ampliamente algunos tropiezos en los datos y las cifras por debajo de lo esperado del crecimiento del primer trimestre de Estados Unidos.
“La renta variable, tal como se esperaba, presentó buenos beneficios como resultado; pero aún así, el sentimiento inversor pareció más cauteloso de lo que podría implicar el comportamiento de los precios. La bajada en las tires de bonos, sin embargo, podría pintar una imagen diferente. Aunque éstos y los precios de la renta variable ya han sido divergentes previamente en esta expansión, la desviación está planteando ahora cuestiones sobre la reflación y, a su vez, sobre la política de la Reserva Federal (Fed)”, defiende. En este sentido, considera el nivel de las tries un aspecto calve para posicionarse de cara al resto de 2017.
Esta tendencia de crecimiento global se sustenta en que la ralentización en la fabricación en Estados Unidos es moderada y transitoria, en que la expansión económica en Europa y Japón son sólidas, y en que todos los segmentos clave de las economías participan en la subida, y las economías de mercados emergentes (ME) también muestran signos de mejora, a pesar de la ligera ralentización del ritmo de crecimiento de China.
Como punto negativo, señala que el optimismo sobre el estímulo fiscal de Estados Unidos se ha desvanecido en gran medida, aunque quedan algunas esperanzas de recortes fiscales este otoño. Además, con Estados Unidos en el pleno empleo y la economía aproximándose al final del ciclo, “la mayor amenaza para nuestro punto de vista constructivo es un excesivo endurecimiento de la política”, matiza.
Pero considera que la reducción del balance de Fed de aquí a final de año y las subidas de tipos graduales les tranquilizan. Según apunta en su último informe, “un ritmo de subidas trimestrales sigue en sincronía con la tendencia económica prevalente y no debería dañar nuestro punto de vista positivo de los mercados de activos”.
Asignación de activos
Respecto a qué supone toda esta visión en la asignación de activos que hace la gestora, destaca que “seguimos sobreponderados en renta variable e infraponderados en duración globalmente. A medida que la economía de Estados Unidos se aproxima al final del ciclo, nuestro único cambio en el nivel de la clase de activos es recortar el crédito desde sobreponderados a neutral, reflejando así que, aunque el crédito probablemente continuará batiendo la rentabilidad de los bonos gubernamentales, no es probable que supere a las acciones. En otros lugares, mantenemos un punto de vista neutral en inmuebles y productos básicos”.
Dentro de la renta variable, la gestora apunta que el bajo nivel de correlación de índices de renta variable interregional, junto con el alza global en el crecimiento, apuntan a una exposición a renta variable diversificada en todas las regiones.
“Nuestras señales cuantitativas y nuestro análisis fundamental nos llevan a una preferencia marginal, en orden aproximado, por la renta variable japonesa, europea y de ME sobre la de Estados Unidos y Reino Unido; por lo tanto mantenemos una sobreponderación a Japón, Europa y mercados emergentes y una infraponderación a acciones de Reino Unido. Somos conscientes de los altos precios de las acciones de Estados Unidos, pero preferimos mantener una pequeña exposición sobreponderada, ya que teniendo todo en cuenta las rentabilidades siguen siendo atractivas, y si los recortes fiscales volvieran a estar en la agenda, probablemente esto impulsaría los beneficios de Estados Unidos”, explica.
En cuanto a los bonos, la gestora considera que los actuales tires demostrarán que están en el punto más bajo del rango de 2017, a medida que la reciente debilidad de la inflación desaparezca y la tendencia económica global persista. “Con 2018 preparado para ser el primer año de oferta de bonos G4 neta positiva desde 2014, vemos espacio para que las tires globales se ralenticen en el segundo semestre de 2017”, argumenta la gestora.
Además, espera que el Bund alemán lleve a otros mercados a rentabilidades más altas a medida que la mejora del crecimiento, la desaparición de los riesgos políticos y la perspectiva de una reducción de las compras de bonos por parte del Banco Central Europeo lastren los precios de los bonos de la eurozona. Según advierte, “es probable que la trayectoria de las tires de los bonos impida que el dólar vuelva a fortalecerse, y aunque vemos algunas subidas modestas frente al yen japonés, esperamos que otros cambios de divisas importantes frente al dólar estén contenidos”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Bob. Las ideas de inversión del European Blue Chip Fund de Fidelity
Durante la segunda parte del año pasado observamos un cambio importante en el discurso de los mercados europeos. Pasamos de un entorno en el que los inversores esperaban un estancamiento permanente y tipos “más bajos durante más tiempo” a otro en el que se preveía un aumento de la inflación y los tipos de interés. Para Alexandra Hartmann, gestora del European Blue Chip Fund, este cambio se vio acelerado por la victoria electoral de Trump y tuvo varias consecuencias importantes en las bolsas, que explica en esta entrevista.
En primer lugar, enumera, los valores cíclicos empezaron a superar ampliamente a los defensivos y la baja calidad se imponía a la alta calidad a medida que el mercado se volvía más optimista. En segundo lugar, las acciones de crecimiento se comportaron mucho peor que las infravaloradas, ya que el mercado buscó el riesgo y estaba menos dispuesto a pagar una prima por el crecimiento fiable. Por último, las correlaciones sectoriales se hundieron, ya que las áreas que se consideraban beneficiarias de la inflación y los estímulos presupuestarios subieron con fuerza, mientras que los sectores con consideración “cercana” a los bonos descendieron con fuerza. Dentro de los propios sectores, la dispersión entre los valores se hundió, ya que el mercado no diferenciaba entre alta y baja calidad.
“Ninguno de estos efectos fue positivo para mi enfoque, caracterizado por una selección de valores bottom-up centrada en empresas que pueden ofrecer crecimiento “orgánico”, independiente del entorno macroeconómico”, apunta en esta entrevista, que se detalla a continuación.
¿Ha realizado muchos cambios en la cartera recientemente?
Varias de mis ideas de mayor convicción se situaron a la cola del mercado durante la segunda mitad de 2016 por motivos que cabe atribuir al sentimiento y a las noticias macroeconómicas. En la mayoría de los casos, la tesis de inversión no cambió y creo que ahora es el peor momento para hacer cambios.
Lo que he hecho ha sido concentrar la cartera en ideas donde tengo una convicción elevada y que creo que han caído de forma injustificada debido al sentimiento del mercado y no por los fundamentales. Ha habido ventas en valores cuyos fundamentales se han deteriorado, como BT, y también en valores que se han comportado bien y ahora están caros, como Kering.
¿Está funcionando ese enfoque?
Sí. Estamos empezando a obtener recompensas, ya que varias de las posiciones del fondo han rebotado con fuerza a medida que el mercado ha comenzado a fijarse de nuevo en los fundamentales.
Un buen ejemplo es Cellnex. Explota torres de telefonía móvil en Europa y se ha embarcado en una estrategia de consolidación en este mercado fuertemente fragmentado. Cuenta con varios motores de crecimiento, como el incremento de los alquileres de las torres un 25% durante los próximos tres años, los nuevos movimientos de concentración y la indexación a la inflación de los precios de sus contratos.
¿Qué otros ejemplos hay?
Fresenius Medical Care (FMC) ha caído con fuerza junto con el resto del sector sanitario a raíz de las inquietudes en torno a los precios de los medicamentos, a pesar de que la compañía, como proveedor de sistemas de diálisis, es más un comprador que un vendedor de fármacos. Se trata del operador líder en un mercado con crecimiento estructural y ha comenzado a expandir su oferta a través de la coordinación de la atención sanitaria para aumentar su cuota de mercado. También tiene margen para reducir los costes. A pesar de ello, las acciones cotizan a 17 veces los beneficios de 2019 para un negocio con una gran visibilidad y una tasa de crecimiento anual compuesto de los beneficios del 12% durante los próximos cuatro años, hasta 2020.
¿Cómo se ha comportado el fondo?
La segunda mitad del año fue difícil desde un punto de vista relativo, pero ahora puedo decir que la situación ha empezado a cambiar. En lo que llevamos de 2017, el sesgo de crecimiento del fondo ha sido favorable para sus resultados. La selección de valores en telecomunicaciones ha sido positiva. El posicionamiento en el sector industrial también ha funcionado bien, y tanto la sobreponderación en esta área como la selección de valores han contribuido positivamente.
¿Cómo está posicionada la cartera?
Las sobreponderaciones más importantes están en industria, TI y atención sanitaria, mientras que mantengo la cautela en materiales, consumo discrecional y consumo básico. Busco empresas que puedan registrar crecimiento orgánico. Las oportunidades deben encajar en una de estas tres categorías: crecimiento a partir de restructuraciones, multiplicadores de crecimiento y crecimiento estructural.
La sobreponderación en consumo discrecional se debe a la falta de exposición a automóviles: las ventas están a punto de tocar techo en Europa en estos momentos y en EE.UU. ya lo han hecho. El sector se enfrenta a los retos estructurales derivados de los vehículos eléctricos y autónomos, dos tendencias que demandan más inversiones, pero no está claro quiénes serán los ganadores. También hemos reducido la exposición a los productos de lujo en fechas recientes, tras un periodo de buen comportamiento, y ahora solo tenemos en cartera a Inditex en esta área.
¿Cuáles son sus perspectivas para las bolsas de la zona euro?
Espero que el mercado se tome una pausa. Hemos asistido al movimiento reflacionista propiciado por Trump y los indicadores macroeconómicos adelantados han tocado techo. Tras un 2016 marcado por las salidas masivas de capitales de la bolsa europea, la situación se ha revertido en parte en lo que llevamos de año. Sin embargo, todavía hay recorrido y el sentimiento hacia la región sigue siendo positivo ahora que gran parte del riesgo político ha quedado atrás. Las valoraciones del mercado europeo siguen siendo atractivas frente a otros mercados desarrollados y los bonos corporativos, pero no están baratas en términos absolutos. Por lo tanto, necesitamos ver nuevas revisiones al alza de los beneficios. En este entorno, espero que un enfoque ascendente y el énfasis en las empresas que puedan crecer orgánicamente se vean recompensados.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Mo Riza. Global Evolution alcanza los 5.000 millones de dólares en activos con la vista puesta en su expansión en Estados Unidos
Global Evolution, gestora especializada en mercados emergentes y frontera, ha anunciado esta semana que sus activos gestionados han superado los 5.000 millones de dólares por primera vez, lo que coincide además con su décimo aniversario.
De cara a este año, la firma está dando importantes pasos hacia la expansión de su tradicional base de clientes europeos. A través de su filial de propiedad absoluta, Global Evolution USA, LLC, un asesor de inversiones registrado en la SEC con sede en Nueva York, la empresa ha contratado al veterano del sector Robert Morier, anteriormente de ClearBridge Investments, para liderar el negocio norteamericano. Hay planes para lanzar pronto una serie de fondos combinados destinados a inversores institucionales estadounidenses.
«Este hito, alcanzado a la vez que nuestro reciente éxito en recaudación de fondos, atestigua la solidez de nuestra innovadora filosofía de inversión y enfoque centrado en el cliente», afirma Soren Rump, director ejecutivo y cofundador de Global Evolution. «Somos un equipo entusiasta con un profundo conocimiento del sector y operamos con la única intención de superar sistemáticamente las expectativas de nuestros inversores.»
Global Evolution gestiona activamente inversiones en mercados emergentes y frontera para inversores de fondos mancomunados y cuentas segregadas. La empresa ofrece cinco estrategias de inversión básicas a largo plazo o de rentabilidad absoluta, que incluyen deuda en moneda fuerte y en moneda local de los mercados emergentes, renta fija de los mercados frontera, deuda mixta de mercados emergentes y deuda de mercados emergentes y divisas.
«Nuestra filosofía de inversión se basa en la convicción de que la evolución del capitalismo industrial en todo el mundo crea nuevas y apasionantes oportunidades de inversión», señala Morten Bugge, director ejecutivo y cofundador de Global Evolution. «Centrarnos en una selección de países más amplia y diversa, junto con un enfoque de gran convicción no basado en un índice de referencia, nos permite ofrecer una rentabilidad competitiva.»
Compromiso con la inversión de impacto
Fundada en 2007, Global Evolution está comprometida también con la inversión de impacto. La financiación de la deuda que proporciona sostenibilidad macroeconómica y se destina a promover la productividad y a crear infraestructuras, como la producción de electricidad, agua, seguridad, transporte y sistemas escolares, tiene un impacto significativo en la reducción de los niveles de pobreza. Estos aspectos medioambientales, sociales y relacionados con el gobierno (ESG), están incorporados en el proceso de inversión de la empresa a través de diversos modelos econométricos cuantitativos patentados y sistemas de calificación.
«Hemos encontrado evidencias sólidas de una correlación entre la mejora de la dinámica ESG y una rentabilidad superior en los mercados emergentes y frontera soberanos», señala Ramp. «Para nosotros está claro que los países que invierten en mejoras de ESG aumentarán la confianza de los inversores, atraerán la entrada de capital y fomentarán un crecimiento más sostenible.»
Global Evolution es una firma de gestión de activos especializada en deuda soberana de mercados emergentes y mercados frontera. Está representada por Capital Strategies en la región de las Américas.
