Sonja Ochsenkueh, foto Linkedin. Sonja Ochsenkuehn, nueva líder de programas globales en XL Catlin
XL Catlin ha nombrado a Sonja Ochsenkuehn como Head of Global Programs, con responsabilidad a nivel mundial. Su objetivo será impulsar los resultados de la red y prestar un servicio de la mejor calidad, así como fungir como la principal responsable de la plataforma de programas internacionales de XL Catlin, que cuenta con equipos en Nueva York, Londres, Zúrich, Ciudad de México, Hong Kong, Nueva Delhi y Viena.
Trabajará en las oficinas de Nueva York y reportará a Philippe Gouraud, Global Head de Strategic Client and Broker Management de XL Catlin, quien comenta que “es un placer para nosotros dar la bienvenida a nuestro equipo de Programas Internacionales a Sonja, que cuenta con una trayectoria forjada en puestos de vocación multinacional y centrados en la innovación. Sonja es la última incorporación a la importante inversión en talento que hemos realizado este año con el fin de apoyar el desarrollo de nuestro programa internacional y la actividad de cautivas. Tomamos la decisión estratégica de reforzar nuestro equipo tras darnos cuenta de que las necesidades de nuestros clientes estaban cambiando y volviéndose más complejas, pasando de los riesgos tradicionales —como los cubiertos por los programas de daños materiales y responsabilidad civil— a incluir la violencia política y el terrorismo, los trastornos en la cadena de suministro o los riesgos cibernéticos”.
Los programas internacionales de seguros son fundamentales en la oferta de XL Catlin para sus clientes y el pasado año su segmento de seguros lideró el 70 % de los cerca de 3.500 programas internacionales en los que participó la compañía, que suponen la emisión de más de 18.000 pólizas de seguro locales. Desde 2011, se ha duplicado el número de programas gestionados.
Sonja Ochsenkuehn se une a XL Catlin tras pasar por AIG y cuenta con más de 15 años de experiencia en el mercado asegurador. El último puesto que ocupó fue el de Head of Knowledge Strategy and Network Guidance. Tiene un máster en Administración de Empresas del Union College de Nueva York y otro de Administración de Empresas e Ingeniería Industrial del Instituto Tecnológico Karlsruhe de Alemania.
Foto: Norbert Schiller para WEF. El-Erian se une al Consejo de Investcorp
Mohamed A. El-Erian, célebre por ser una de las figuras más importantes de PIMCO en el pasado junto a Bill Gross y actualmente asesor económico jefe y presidente del Consejo Internacional Asesor en Allianz, se ha unido al Consejo Asesor de Investcorp, gestora especializada en inversiones alternativas.
«Investcorp tiene un historial sólido de más de 35 años como puente para el capital del Golfo que invierte en activos en Occidente. Mientras mantiene sus raíces en el Golfo, se ha transformado en un gestor de activos alternativos verdaderamente global con una base de clientes internacional, una amplia gama de productos y algunas de las personas más talentosas de la industria. Es un privilegio haber sido invitado a unirse a su Consejo Asesor y estoy entusiasmado de ser parte de la siguiente etapa del crecimiento de la firma», dice El-Erian.
«Es un honor dar la bienvenida a Mohamed a nuestro Consejo. Como una de las voces más respetadas en el mercado financiero y económico internacional, Mohamed trae consigo ideas únicas que beneficiarán a Investcorp a medida que cumplamos nuestra estrategia de convertirnos en una de las principales empresas mundiales de inversión alternativa. La combinación de su incomparable experiencia en instituciones financieras líderes como PIMCO y Allianz, su comprensión en profundidad de los mercados globales y su conectividad en todo el mundo proporcionarán a la firma una guía adicional mientras continúa su camino de transformación», añade Mohammed Alardhi, presidente ejecutivo de Investcorp.
Otras personalidades en el Consejo de Investcorp incluyen a Kofi Annan, presidente del Foro Humanitario Mundial y ex secretario general de las Naciones Unidas; Wolfgang Schüssel, presidente de la Asociación de Naciones Unidas para la Política Exterior de Austria y ex canciller Federal y ministro de Economía de Austria; el embajador Wolfgang Ischinger, ex ministro de Asuntos Exteriores alemán y presidente de la Conferencia de Múnich sobre Seguridad, así como a Ana Palacio, Deepak Parekh, Otto Schily y Pierre Keller.
Antes de asumir sus responsabilidades actuales en Allianz en 2014, El-Erian fue director ejecutivo y co-director de Inversiones de PIMCO (2007-14), firma a la que se unió en 1999 para liderar su negocio de mercados emergentes. Ha sido presidente del Consejo de Desarrollo Global del Gobierno de los Estados Unidos bajo la presidencia de Obama y se ha desempeñado en papeles como el de director adjunto del Fondo Monetario Internacional y CEO y presidente de la Harvard Management Company. Actualmente es editor colaborador del Financial Times, columnista de Bloomberg, es autor de dos bestsellers del New York Times, ha sido nombrado uno de los 100 mejores pensadores globales de la política exterior durante cuatro años consecutivos y participa en varios consejos de organizaciones sin fines de lucro.
Sophie del Campo, directora genera. Crece la confianza en la bolsa europea y española en las carteras españolas
Natixis Global Asset Management ha publicado una nueva edición de su Barómetro de carteras mayoristas españolas. Este estudio aporta ideas y perspectivas sobre las carteras españolas y las decisiones de inversión que están tomando mediante el análisis de 89 carteras modelo gestionadas por las 50 gestoras de activos más grandes de España, con datos a 31 de marzo de 2017 suministrados por VDOS.
Según el estudio, en el primer trimestre de 2017 se observaron tres grandes tendencias entre los inversores españoles: en general, los inversores recelan más de las duraciones más largas en renta fija europea, pero también confían más en la renta variable europea y española. Ello es debido a las señales que apuntan a una fuerte recuperación económica en Europa.
Se presta más atención a los riesgos extremos. Aunque la coyuntura económica es buena en líneas generales, los inversores están cada vez más preocupados por las señales dispares que se observan en los mercados, como el alto grado de incertidumbre política que sigue existiendo, los datos macroeconómicos que no baten las expectativas y los bajos niveles que registran los rendimientos de los bonos a largo plazo y las tasas de inflación en un momento en el que la Fed pronostica que sus tipos de interés rondarán el 3% en 2019.
Los niveles de riesgo de las carteras españolas están estabilizándose tras un periodo de volatilidad más baja. La diversificación y el control del riesgo siguen siendo aspectos clave, especialmente para las carteras conservadoras.
Juan José González de Paz, consultor senior de inversiones en el Departamento de Consultoría y Análisis de Carteras de Natixis Global AM, destaca el hecho de que en el primer trimestre del año, “los inversores siguieron una estrategia bipolar o barbell a la hora de gestionar los diferentes perfiles de riesgo: redujeron el peso de la renta variable en las carteras conservadoras y lo elevaron en las carteras moderadas y arriesgadas”.
Según este experto, “las rentabilidades han sido positivas en todos los perfiles de riesgo durante el trimestre, gracias a las ganancias cosechadas en renta variable europea y española”.
Más confianza en la renta variable, en las carteras moderadas y arriesgadas
En lo que respecta a la exposición a renta variable, se redujo el peso de los valores europeos en los perfiles de riesgo conservadores. Sin embargo, en las carteras moderadas y arriesgadas se aumentó el peso de la renta variable europea. Además, dentro de la renta variable europea, se reforzaron los valores de mediana capitalización en todos los perfiles de riesgo.
Los gestores aprecian un mayor atractivo en la renta variable europea que en la global o la estadounidense, gracias a las señales de recuperación que emite la zona euro, pero únicamente los perfiles de mayor riesgo incrementaron la exposición, debido al mayor riesgo relativo de la bolsa europea.
Sophie del Campo, directora general de Natixis Global AM para la Península Ibérica y Latinoamérica y responsable del área US Offshore, lo explica: “La diversificación y el control de la volatilidad siguen siendo dos aspectos clave a la hora de invertir en el escenario actual. La gestión de riesgos tiene que ser una de las grandes prioridades de los inversores a la hora de alcanzar sus objetivos financieros y, en este sentido, contar con la ayuda de un asesor financiero especializado que ponga énfasis en la gestión activa es determinante”.
Duraciones más cortas y enfoques más globales en renta fija
En cuanto a la renta fija, los inversores españoles están adoptando enfoques más globales: la renta fija en euros vio reducido su peso considerablemente a finales de marzo, mientras que aumentó el de la renta fija global, estadounidense y emergente.
Además, los inversores siguen reduciendo la sensibilidad a los tipos de interés y optando por fondos de bonos agregados con vencimientos más cortos, tanto en Europa como en EE.UU. Los gestores de carteras invirtieron en fondos diversificados a corto plazo en Europa y vendieron fondos de deuda pública y corporativa a largo plazo; parece que los inversores están tratando de delegar la asignación de activos en renta fija.
Por último, en los activos alternativos, el estudio del Departamento de Consultoría y Análisis de Carteras puso de relieve una menor direccionalidad: se cambiaron las estrategias multialternativos y de deuda long/short por estrategias neutrales al mercado, tanto en renta variable como en renta fija. Los inversores parecen haber buscado una menor direccionalidad en los perfiles de riesgo conservadores. “Se diría que los inversores españoles están buscando alternativas a la renta fija tradicional. Creemos que las estrategias flexibles en renta fija y las estrategias de rentabilidad absoluta pueden aportar valor a las carteras y, en este sentido, ofrecer diversificación”, apunta Sophie del Campo.
Miguel Sanz, Carlos Blanco y Oriol Juncosa. Foto cedida. La CNMV autoriza a Encomenda Smart Capital como gestora de fondos, capitaneada por Carlos Blanco y Oriol Juncosa
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha autorizado la creación de Encomenda Smart Capital como gestora de fondos. Encomenda está impulsada por Carlos Blanco y Oriol Juncosa y gestionará un fondo de 20 millones de euros, cuyo first closing se prevé en septiembre.
El equipo directivo se completa con Miquel Sanz, cofundador y director de inversiones.
El primer fondo de Encomenda, especializado en inversiones en early seed, se constituirá en las próximas semanas. Encomenda actuará como un Super Angel Fund, aportando, además de dinero, asesoramiento, seguimiento y networking a sus participadas.
Tras la aprobación por parte de la CNMV, los gestores de Encomenda esperan realizar el primer cierre del fondo en septiembre, con más del 75% del capital objetivo. Encomenda, cuyo equipo gestor lleva meses trabajando en el proyecto, ya cuenta con la confianza de FOND-ICO que aprobó su inversión en el fondo el pasado mes de mayo.
Los impulsores tienen una dilatada experiencia en inversiones en startups, habiendo invertido en más de 50 empresas en los últimos seis años consiguiendo un retorno medio (TIR) superior al 35% por año. Entre las inversiones previas del equipo gestor destacan startups como Glovo, Kantox, Cornerjob, ABA English, Deporvillage, Citibox, Chicfy o Meller, entre otras.
Encomenda es una gestora impulsada por reconocidos emprendedores e inversores de España. Sus impulsores son Carlos Blanco, fundador de Conector Startup Accelerator, Nuclio Venture Builder y Akamon Entertainment, y reconocido business angel ganador del premio a mejor emprendedor en 2014 por Expansión y mejor business angel por AEBAN el mismo año, y Oriol Juncosa, antiguo director de inversiones de Nauta Capital, asesor o directivo de startups como Carto, ABA English, iContainers, Fintonic y antiguo directivo en BNP Paribas y Merrill Lynch en Londres. El equipo directivo se completa con Miguel Sanz, que es cofundador de dos startups de éxito (SmashInn y Sphera Global Helath Care) y profesional con más de ocho años de experiencia en las auditorías PWC y BDO.
Pixabay CC0 Public Domain. Andbank España invierte 25 millones de euros en empresas de Silicon Valley a través de la firma americana Urizen
Andbank España, entidad especializada en banca privada, ha invertido 25 millones de euros en empresas de Silicon Valley a través de la firma americana Urizen Ventures. La entidad ofrece a sus clientes la posibilidad de invertir en el fondo Arcano Ventures FCR, que reúne a las mejores empresas de la industria tecnológica, de la mano de Adeyemi Ajao, fundador de Tuenti, JobTalent e Identified.
El vehículo, enfocado a grandes patrimonios, inversores institucionales y compañías, tiene un objetivo de captación de 200 millones de dólares. El fondo invertirá desde las fases iniciales hasta rondas más avanzadas “fase growth”. Estas startups, especializadas en el entorno del Big Data, inteligencia artificial y business intelligence con aplicaciones directas en sectores como finanzas, logística, enterprise, construcción y seguridad, entre otros, y que cuentan con un elevado potencial de crecimiento.
En este sentido, la entidad proporciona a sus clientes el acceso a la industria de venture capital, un oligopolio cerrado y exclusivo, donde los mejores fondos de inversión de Silicon Valley concentran la mayor parte de las plusvalías en este sector. El acceso para nuevos inversores a las principales firmas de capital riesgo está restringido, ya que no suelen aceptar nuevos inversores por la alta demanda de sus fondos a no ser que estos aporten un valor diferencial.
Invertir de la mano del fundador de Tuenti, JobTalent e Identified
Urizen Ventures cuenta con una gran experiencia en la creación de startups, la gestión de grandes compañías tecnológicas y la inversión en venture capital. Cuenta con un equipo multidisciplinar, liderado por Adeyemi Ajao, fundador de compañías tecnológicas como Tuenti (comprada por Telefónica), JobTalent, Identified (comprada por Workday) y miembro del equipo fundador y primer inversor en Cabify.
Asimismo, completan el equipo TJ Nahigian, con experiencia inversora en fondos como Accel Partners y Coatue Management, y fundador de Jobr (comprada por Monster.com); y Pablo Massana, representante de Urizen en Europa. El equipo posee una amplia experiencia en el asesoramiento de grandes fondos y en total los socios de Urizen han estado involucrados en 59 proyectos con un capital de 373 millones de dólares, que incluyen inversiones en compañías tecnológicas en etapas ‘Seed’, ‘Early’ y ‘Growth’.
Urizen Ventures cuenta con una excelente reputación y acceso a oportunidades únicas, ya que pertenecen a un selecto grupo de difícil acceso a Silicon Valley, que co-invierte continuamente con las mejores firmas de capital riesgo, gracias a su amplia red de emprendedores e inversores.
Según Carlos Aso, consejero delegado de Andbank España, “este acuerdo nos abre las puertas para acceder a la inversión en empresas tecnológicas de Silicon Valley con un gran potencial de crecimiento. Nuestro objetivo es poder ofrecer a nuestros clientes oportunidades de inversión exclusivas”.
Foto: Ana Guzzo, Flickr, Creative Commons. Los inversores españoles aumentan la contratación de fondos mientras reducen la de depósitos
La confianza del inversor español consolida su tendencia alcista y se asienta en valores positivos en el segundo trimestre de 2017. De acuerdo con los resultados de la encuesta que elabora trimestralmente JP Morgan Asset Management, el índice se sitúa en 1,73 puntos, frente a 1,32 puntos registrados en el trimestre anterior.
El avance en el índice corresponde a tres factores clave: aumenta la convicción de los inversores de que los mercados bursátiles subirán en los próximos meses, crece el optimismo sobre una próxima mejoría del empleo y se amplía el número de inversores que considera que se están empezando a percibir los primeros síntomas de recuperación económica en nuestro país.
Mayor apuesta por productos financieros
La tendencia positiva en la confianza de los inversores se muestra también en los productos financieros que los inversores mantienen en sus carteras. Este segundo trimestre aumenta la tenencia de prácticamente todos los activos financieros, en concreto, un 10,2% de los inversores tiene contratados fondos de inversión en comparación con el 6,2% del trimestre anterior; el 10,3% de los encuestados declara que invierte en acciones de bolsa frente al 5,7% del primer trimestre y, un 24% de los inversores cuenta con planes de pensiones en comparación con el 18,9% del pasado trimestre. El único producto que disminuye su tenencia es los depósitos, libretas de ahorro o cuentas de ahorro; sin embargo, continúa siendo el activo con el que más adeptos cuenta (89,3% de los inversores).
Estas cifras al alza están en línea con los resultados que arroja la intención de contratación futura de los inversores. Aumenta la intención de contratación de cara a los próximos seis meses del año en fondos de inversión, planes o fondos de pensiones e inversiones en bolsa. Asimismo, desciende el número de inversores que tiene en mente contratar depósitos, libretas o cuentas de ahorro en los próximos seis meses.
Visión positiva sobre economía y empleo
Las buenas perspectivas económicas previstas para este año empujan a los inversores a pensar en positivo. En este sentido, cuatro de cada diez inversores considera que los bancos españoles se encuentran en buena situación de solvencia, un 36,7% de los encuestados opina que el empleo mejorará en los próximos seis meses y, el 35,2% apunta que estamos comenzando a percibir los primeros síntomas de recuperación económica en nuestro país.
Asimismo, el 32,1% de los encuestados tiene una visión optimista en relación a que la bolsa subirá en los próximos seis meses, y tan solo un 16,6% apunta que es probable o muy probable que baje, porcentaje que marca un mínimo histórico desde comienzos de la realización de la encuesta en 2010.
Respecto al crecimiento de los diversos mercados bursátiles, casi uno de cada tres inversores optimistas (29,2%) considera que el mercado europeo será el que más suba en los próximos seis meses del año. Un 27,9% apunta a la bolsa española y un 16,7% a la renta variable norteamericana, que experimenta un descenso comparado con el trimestre anterior (24,9%). Sin embargo, los inversores optimistas apuestan en menor medida por el mercado asiático (con un 13,4% pensando que será el mejor), los mercados emergentes (un 9%) y el japonés (un 2,4%).
Valores y factores de inversión
A la hora de elegir dónde depositar su capital, un 47,8% de los inversores valora el hecho de «no perder dinero», un 29,4% que le otorgue «menos rentabilidad pero cierta seguridad» y un 22,8% prefiere obtener la «máxima rentabilidad».
En este sentido, los inversores tienen muy en cuenta tres factores clave al gestionar su dinero: un 30,2% vigila los movimientos de los tipos de interés y el Euribor, el 25,7% de los inversores realiza movimientos en función de la profundidad de la crisis económica y un 20,4% asegura que se deja llevar por las ofertas de productos de inversión que ofrecen los bancos y cajas.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Taymaz Valley. ¿La debilidad de la inflación puede retrasar la subida de tipos?
Cuándo y con qué rapidez reducirán los grandes bancos centrales el ritmo de la relajación monetaria es una preocupación importante para los inversores. Los temores por el aumento de los rendimientos de los bonos y el error de las políticas de los bancos centrales son los primeros factores en la mente de los inversores, según un reciente sondeo de Bank of America Merrill Lynch.
Teniendo en cuenta estos temores, no es sorprendente que los mercados se muestren inestables justo cuando parece que los bancos centrales se preparan para reducir los estímulos.
Sin embargo, los analistas de UBS AM estiman que las preocupaciones acerca de un posible endurecimiento entre los principales bancos centrales y su impacto potencial en los mercados puede ser exagerado. Estas son sus tres principales razones:
1) Los recientes datos sobre la inflación han resultado más débiles de lo esperado.
El IPC estadounidense del 1,6% para los últimos 12 meses hasta junio fue inferior al esperado por cuarto mes consecutivo. Del mismo modo en la eurozona, la inflación anual cayó al 1,3% en junio, desde el 1,4% en mayo y el máximo de tres años registrado en abril, que se situó en el 1,9%. Por su parte, en Reino Unido el índice de precios al consumidor cayó inesperadamente al 2,6% en junio, frente al 2,9 % de mayo.
2) Una inflación más suave ahora está alimentando una inclinación más acomodaticia de la retórica del banco central.
El testimonio en el Congreso de Janet Yellen a mediados de julio y el comentario de Mario Draghi después de la reunión del BCE de este mes fueron más acomodaticios que antes. Yellen dijo al Congreso que «la tasa de los fondos federales no tendría que aumentar mucho más para llegar a una política neutral». Y con la inflación aún por debajo de la meta del BCE, Draghi dijo que «todavía no estamos» en el objetivo, sugiriendo que no hay necesidad de llevar a cabo un cambio rápido en las políticas.
3) Los temores a un “taper tantrum” pueden ser exagerados.
El mercado ya ha descontado la esperada subida de las tasas en Estados Unidos y la deuda a 10 años registra actualmente una rentabilidad del 2,3%, subiendo desde el 1,43% de diciembre pasado. La estimación de la Reserva Federal es de una tasa terminal relativamente baja del 3% a finales de 2019, con tasas que sólo alcanzan el 2,25% a finales de 2018. Y con las expectativas de inflación bien ancladas, la rentabilidad del bono a 10 años es actualmente del 1,78%. Esto sugiere que hay poca justificación fundamental para un nuevo y fuerte movimiento ascendente en los rendimientos de los bonos a 10 años.
Los datos de inflación más bajos de lo esperado en Estados Unidos, la eurozona y el Reino Unido han quitado a los responsables de las políticas monetarias razones para retirar los planes de expansión cuantitativa rápida o bruscamente.
“Por lo tanto, aunque estaremos atentos a los cambios en la política monetaria, mantendremos una postura de riesgo moderado, con una posición sobreponderada en renta variable global. Aunque esperamos que la inflación aumente gradualmente, creemos que los rendimientos de los bonos y los costes de los préstamos sólo aumentarán moderadamente desde los niveles actuales. Preveemos que los rendimientos a 10 años en Estados Unidos se situarán alrededor del 2,5% en 12 meses, frente al 2,3% actual y los rendimientos alemanes a 10 años a alrededor de 0,6% en 12 meses, frente al 0,53% actual”, explica Mark Haefele, CIO de la división de Wealth Management de UBS.
Foto: Jonathan, Flickr, Creative Commons. Los inversores ponen el foco en fondos de bolsa asiática, atraídos por las altas rentabilidades y para evitar los altos precios en EE.UU.
En un entorno de precios a niveles peligrosos en las bolsas de EE.UU., y aunque el rally no cesa, los inversores empiezan a mirar con fuerza hacia otras regiones donde los precios son más atractivos, y los fundamentales también acompañan. Al apetito por la renta variable europea, patente en los últimos meses, se une también el interés de los inversores por fondos que invierten en renta variable asiática.
Los datos de Trendscout, herramienta de fundinfo y que adelanta tendencias en la industria basándose en los clicks que los inversores hacen en documentos defondos, muestran que en todo el mundo los inversores profesionales se están fijando en fondos bursátiles que invierten en Asia. A través de la medición de clicks en documentos de fondos, Trenscout puede mostrar el interés real que existe en la industria, e incluso sus datos pueden considerarse un indicador adelantado de las ventas de fondos.
Así, durante el arranque de 2017 (y con datos hasta la semana terminada el 16 de julio) se han registrado los datos más altos vistos en años en cuanto al número de clicks por parte de inversores profesionales en fondos de este tipo. A lo largo de este año, los inversores profesionales han abierto o hecho click más de 4.000-5.000 veces por semana en documentos que hablan de fondos de renta variable asiática.
A lo largo de los últimos años, esta cifra viene siendo menor, si bien en momentos puntuales de 2015 y 2016 los inversores superaron los 4.000 clicks semanales, pero sin llegar a los 5.000. Estas cifras son frecuentes a lo largo de todas las semanas de 2017, en las que el activo está volviendo a gozar del favor de los inversores tras unos años de dudas, gracias a las fuertes rentabilidades que ha ofrecido especialmente en los últimos 18 meses. En marzo, el número de clicks se acercó en algunas semanas a los 5.500 mientras en la última semana analizada de julio, ese número se situó algo por encima de los 5.100 clicks.
NÚMERO DE CLICKS EN FOLLETOS Y DOCUMENTOS DE FONDOS DE RENTA VARIABLE ASIÁTICA, POR PARTE DE INVERSORES PROFESIONALES INTERNACIONALES. POR SEMANAS, DESDE EL COMIENZO DE 2017. DATOS: TRENDSCOUT, FUNDINFO
Al poder ser estos datos un indicador de las ventas, interesa analizar también dónde han ido esos clicks, es decir, los documentos de qué gestoras han leído los inversores. La gestora a la que más han acudido los inversores en la última semana ha sido Schroders (con el Schroder Int. Opportunities PF – Asian Income como fondo que ha generado mayor interés, junto al Schroder ISF – Asian Opportunities y el Schroder Asian Growth Fund), seguida de iShares (con el BlackRock (DE) – iShares DJ Asia Pacif. Select Div. 30 UCITS ETF como destacado) y BlackRock (esta última con el BlackRock BGF – Asian Growth Leaders como destacado). Fidelity (con el FF – Asian Smaller Companies Fund), First State (con el First State GGF – Dividend Advantage Fund como destacado), Aberdeen, Deutsche AM, Franklin Templeton o JP Morgan AM han sido gestoras buscadas con fuerza por los inversores.
NÚMERO DE CLICKS EN FOLLETOS Y DOCUMENTOS DE FONDOS DE BOLSA ASIÁTICA, POR PARTE DE INVERSORES PROFESIONALES INTERNACIONALES, EN LA SEMANA ACABADA EL 16 DE JULIO). Y FONDOS MÁS VISITADOS
Por regiones, Trendscout destaca que los inversores basados en Asia están virando su apetito desde fondos que invierten en países como India hacia otros como China, y destaca fondos como UBS (Lux) Equity Fund – China Opportunity o JP Morgan China Income Fund como productos demandados por estos inversores. En cuanto a la demanda de los inversores europeos, destaca el interés por fondos de gestoras como Neuberger Berman o First State, así como fondos índice de Deutsche AM e iShares.
Foto: historias visuale, Flickr, Creative Commons. Un 81% del crecimiento de la industria de fondos en lo que va de año se debe a suscripciones
El mercado de fondos continúa imparable en España. Lejos de tomarse un respiro vacacional, los partícipes han seguido apostando por los fondos de inversión para rentabilizar su patrimonio (algo que ya ocurrió en julio del año pasado), según explica en su informe adelantado Imantia Capital. Durante este último mes la industria ha sumado 1.990 millones de euros, incrementando su patrimonio un 0,8% con respecto a cierre de junio. Encadena, de esta forma 13 meses de ascenso, aunque aún está lejos de los 30 meses seguidos que concatenó entre diciembre de 2012 y mayo de 2015.
Con este nuevo avance, el crecimiento acumulado en el año asciende a 18.580 millones de euros, lo que sitúa el patrimonio total bajo gestión en 256.150 millones, un 7,8% más que a cierre de 2016 y se acercan a los niveles máximos de 2007. De esta cifra, las suscripciones son en su mayoría responsables: en total, los inversores suscribieron en fondos 15.180 millones en términos netos. Es decir, un 81% del crecimiento de la industria de fondos en lo que va de año se debe a entradas de los inversores.
Lo mismo ocurrió en julio: más del 80% del incremento patrimonial registrado por la industria se debió a suscripciones netas por parte de los partícipes, que ascienden a 1.640 millones de euros, ligeramente por debajo del promedio mensual de 2.100 millones de este año. El efecto mercado, por su parte, apoyó en julio, cuando los fondos ganaron un 0,14% (esta cifra, en lo que va de año, es superior, del 1,54%, según datos de Imantia).
Para Inverco, el volumen de los fondos de Inversión mobiliaria se sitúa en 253.146 millones de euros, tras el incremento de 1.727 millones de julio (una cifra ligeramente por debajo de la de Imantia). En lo que va de año, sitúa el crecimiento muy en línea con los datos de Imantia (por encima delos 17.700 millones), cifras muy significativas teniendo en cuenta que de enero a julio del año pasado, la industria solo creció en 3.003 millones. Así, dice la asociación, los fondos de inversión suponen ya más del doble de patrimonio que el registrado en diciembre de 2012, acumulando desde entonces casi 131.000 millones de euros.
En cuanto a suscripciones netas, Inverco habla de 13.349 millones de euros de entradas netas en lo que va de año (8.657 millones más que en el mismo periodo de 2016), tras sumar más de 1.000 millones en julio.
Más riesgo
Y el dinero entra en fondos de riesgo, con un viraje incluso en julio hacia más riesgo. De hecho, los mixtos de renta fija pierden su hegemonía, y pasan a ocupar la cuarta posición en el ranking de captaciones, por detrás de los mixtos de renta variable (1.120 millones captados en julio), renta variable pura (690 millones) y los fondos de renta fija corto plazo (420 millones, como excepción al apetito por el riesgo, con los datos de Imantia. En lo que va de año, las entradas en mixtos de renta fija superan los 9.000 millones, en mixtos de renta variable se acercan a 7.000 millones y a 5.000 millones en renta variable pura (ver cuadro).
En el lado de las salidas, tanto en julio como a lo largo del año, los inversores retiran dinero de garantizados y fondos de rentabilidad objetivo.
Las diez gestoras con mayor volumen patrimonial del país se hacen en julio con el 77,8% del crecimiento del mercado (1.550 millones de euros), en línea con el peso que representan. El comportamiento individual, sin embargo, es dispar, con un rango que va desde las importantes entradas de las gestoras de Ibercaja o BBVA a las salidas en Allianz Popular AM.
En este sentido, durante este mes destaca el importante avance de la gestora de Ibercaja, que se hace con la mitad del crecimiento del top ten, impulsado prácticamente por un único producto: Ibercaja Crecimiento Dinámico. Este fondo ha crecido más de 650 millones de euros en estas últimas semanas. Gracias a este avance, sobrepasa a Kutxabank por apenas 150 millones de euros y pasa a ocupar la sexta posición del ranking.
Los fondos de Allianz Popular, por su parte, continúan sufriendo el azote de la compra de la entidad por parte de Banco Santander. Así, durante julio han perdido otros 260 millones de euros (un 2,6% del patrimonio total gestionado hasta la fecha por la entidad).
Las cuentas de partícipes aumentan
Según Inverco, el número de cuentas de partícipes en fondos de inversión nacionales aumentó durante el mes de julio (203.259 partícipes más que en junio), y sitúan su cifra en 9.797.209.
Enrique Marazuela, presidente de CFA Society Spain y director de Inversiones de BBVA Banca Privada.. Enrique Marazuela: “Nuestro activo favorito es la renta variable, especialmente la europea”
Enrique Marazuela, presidente de CFA Society Spain y director de Inversiones de BBVA Banca Privada, cree firmemente en el reflation trade, consistente en una moderada aceleración del crecimiento mundial y la vuelta de inflación a las zonas de confort de los bancos centrales, alejando tanto amenazas deflacionistas como inflacionistas. Eso llevaría a una actuación de éstos reduciendo su balance y subiendo tipos muy paulatina y gradualmente, con el fin de volver a recuperar su margen de maniobra en la política monetaria.
En ese entorno, se decanta firmemente por la renta variable de cara a la segunda mitad de año. “Nuestro activo favorito es la renta variable, especialmente la europea, donde vemos una subida potencial elevada y solo pendiente de que se cumpla este escenario y no haya “descalabros” políticos. En cambio, en EE.UU. no vemos nuevas subidas a menos que haya medidas de política económica aprobadas y éstas sean del agrado del mercado”, dice.
El activo más perjudicado sería la renta fija, en especial, la gubernamental europea: “La política monetaria tan expansiva de los bancos centrales ha convertido este activo en un claro perdedor al menos en el próximo lustro. Solo exceptuamos de esta categoría la renta fija emergente en moneda local, donde vemos gran valor tanto por la moneda como por la evolución de las curvas”, añade.
Los retos del segundo semestre
Con respecto a los retos de mercado, señala la trascendencia de los eventos políticos en Europa, ya que en algunos casos se está hablando de la continuidad del euro: “Una eventual ruptura del euro no bien gestionada sería un evento sistémico de primera magnitud, por lo que aunque se trate de un suceso altamente improbable el simple hecho de que aparezca en el discurso provoca inquietud en los mercados. En este sentido, y en línea con la educación financiera, debemos comunicar al conjunto de la sociedad los beneficios del euro y de la línea de actuación que está siguiendo, basada en la estabilidad monetaria. La historia nos muestra cómo las indisciplinas monetarias conducen a efectos muy nocivos no solo para la economía, sino para el conjunto de la sociedad, y que los más perjudicados son las capas con menos recursos”, dice.
Con respecto al Brexit, lo ve negativo: “Es un evento negativo desde cualquier ángulo que se mire. Será tanto menos malo cuanto más se acerque el nuevo estatuto del Reino Unido a la relación actualmente existente con la Unión Europea y contemplamos como el peor evento posible aquel en el que Gran Bretaña se relacione con Europa como un miembro más de la Organización Internacional del Comercio. Las estimaciones facilitadas por el Banco de Inglaterra corresponden al punto central de estos dos extremos”, añade.
Sobre Trump, el problema con sus medidas económicas es su conocimiento: “Una enseñanza básica en economía es que “nada es gratis” y todas las medidas tienen una cara amable, pero también un componente de sacrificio. Una vez aprobadas, tendremos capacidad de valorarlas, porque ahora no es posible porque no las conocemos con exactitud”, dice. De todos modos, añade, “los mercados de renta variable sí han descontado un escenario positivo, al menos en lo que a reforma fiscal se refiere, por lo que cualquier decepción en este campo debería tener un impacto negativo. Además, la bolsa norteamericana ha alcanzado tal nivel de valoración que se hace difícil ver nuevas subidas si no van precedidas de aprobación de medidas económicas consideradas adecuadas”.
Hacia un mayor riesgo
En este contexto, los inversores se están moviendo hacia posiciones de mayor riesgo: “Los activos de riesgo son necesarios, incluso en carteras muy conservadoras, por los beneficios de la diversificación y por permitir que esa inversión sea mucho menos vulnerable a los niveles de inflación y de la tasa de interés”, explica.
Sin embargo, y debido a que las inversiones deben responden al perfil de riesgo de cada inversor, y éste se deriva de características subjetivas y objetivas, considera que este movimiento puede ser un error, si se debe a las circunstancias de mercado: “Los riesgos se eligen y las rentabilidades se asumen y nunca al revés. Es más, te diría que conviene ser avaricioso cuando los demás son cautos y cauto cuando los demás son avariciosos”, matiza. En su opinión, el perfil de riesgo no se debe variar por las circunstancias de mercado, “nunca. Hay que modificarlo por el cambio de las circunstancias personales”, añade.
