Foto: François Collet (izda.) y Pascal Gilbert (dcha.). DNCA incorpora a dos especialistas de renta fija a su equipo de retorno absoluto
DNCA, una de las filiales de Natixis Global Asset Management, ha fichado a Pascal Gilbert y François Collet, dos reconocidos especialistas en renta fija, que se unirán al equipo de retorno absoluto de la firma en septiembre.
Estos nombramientos ayudarán a DNCA a ampliar sus capacidades de gestión en renta fija y permitirá a la gestora ofrecer nuevas estrategias de retorno absoluto en deuda internacional.
Ambos llegan para implementar estrategias de inversión en bonos de retorno absoluto en un espectro de activos globales, así como estrategias de inflación, para su lanzamiento antes de finales del año.
Pascal Gilbert ha trabajado en Banque Fédérative du Crédit Mutuel, Banque de Financement et de Trésorerie hasta incorporarse en 2001 a La Française AM como responsable de renta fija, donde estuvo a cargo de un equipo de siete empleados y gestionaba más de 15.000 millones de euros en activos.
François Collet se unió a Natixis Global Asset Management como gestor de fondos de renta fija en 2003. Durante tres años gestionó tres fondos de bonos con activos bajo administración de 750 millones de euros en total. En 2006, se integró a La Française AM y trabajó en el equipo de Pascal.
“En el contexto actual, donde los fondos de deuda a largo plazo ya no representan un potencial de rendimiento, estamos convencidos de que nuestra experiencia en bonos puede cubrir las necesidades de nuestros inversores. La esencia de nuestra estrategia se basa en un enfoque de gestión de fondos activo y transparente, el cual está en perfecta sincronía con la filosofía de gestión de portafolios de DNCA”, explicó Collet.
Foto cedidaDiana Chiu, analista de crédito de Vontobel en Nueva York.. Vontobel Asset Management nombra a Diana Chiu nueva analista de crédito en Nueva York
Vontobel Asset Management refuerza su apuesta por Estados Unidos, y en particular por su capacidad de análisis, con el nombramiento de Diana Chiu como analista de crédito, quien tendrá su base en Nueva York. Esta decisión va en línea con el refuerzo, en el área de renta fija, que durante los últimos años ha hecho la gestora en otras ciudades, como en Zúrich, Londres y Nueva York.
El motivo de querer reforzar esta área es debido a que el mercado de bonos más grande y más líquido del mundo es Estados Unidos, parte integral de la estrategia Global Corporate Bond Mid Yield de la boutique Fixed Income, que lanzó la gestora en 2015. Una estrategia que quiere aprovechar las oportunidades del mercado, por ejemplo con el hecho de que los bonos corporativos globales están presenciando flujos de entrada significativos.
Por eso, según señala Mondher Bettaieb, director de Bonos Corporativos en Vontobel Asset Management, “el nombramiento de Diana Chiu refleja nuestro compromiso con el desarrollo de nuestra estrategia Global Corporate Bond Mid Yield, un componente clave de los cerca de 9.000 millones de francos suizos de deuda corporativos gestionados en la boutique Fixed Income. Es también un paso importante en el aumento de nuestra presencia de análisis en Nueva York, con Jun Stahl cubriendo calificaciones high yield”.
Chiu cuenta con siete años de experiencia en análisis de crédito, cubriendo calificaciones en grado de inversión y high yield. Antes de incorporarse a Vontobel, trabajó para Barclays Capital en Nueva York como analista de crédito cubriendo múltiples sectores, entre los que se encuentra medios de comunicación, tecnología y productos de consumo. Empezó su carrera como analista con Hartford Investment Management Company realizando análisis de crédito en grado de inversión, incluyendo empresas de servicios estadounidenses. Chiu es licenciada en Ciencias Económicas con mención en Ciencia Política por la Facultad de Middlebury en Vermont.
Por su parte, Vontobel Asset Management cuenta con más de 20 años de experiencia como casa de inversión en renta fija con experiencia en todos los segmentos principales, como bonos flexibles globales, bonos corporativos, deuda de mercados emergentes, bonos suizos y globales, renta fija unconstrained y asset backed securities. La boutique Fixed Income, con sede en Zúrich, gestiona 15.700 millones de francos suizos en activos –datos a 30 de junio de 2017–.
Foto: historias visuales, Flickr, Creative Commons.. ¿Cuáles han sido los fondos más rentables del verano?
El otoño acaba de estrenarse, dejando atrás un verano muy positivo para algunas estrategias de inversión. Fondos de renta variable asiática y china, de renta variable global emergente y también algunos vehículos que invierten en acciones desde un punto de vista sectorial han sido los ganadores en rentabilidad del verano, según datos de Morningstar.
Así, fondos como el E.I. Sturdza Strategic China Panda, el Vitruvius Greater China Equity, el Heptagon Harvest China A o el Neuberger Berman China Equity Z son los ganadores de junio a agosto, con retornos cercanos al 18% (ver cuadro). Un fondo que invierte en acciones de mineras globales de BlackRock se sitúa en quinto lugar.
Gestoras como E.I. Sturdza, Vitruvius, Heptagon, Neuberger Berman, BlackRock, Franklin Templeton, BNY Mellon IM –con su fondo de bolsa brasileña-, JP Morgan AM, Morgan Stanley IM, Columbia Threadneedle, Vontobel, UBS, HSBC, Invesco, Schroders o Aberdeen despuntan en la lista. Entre las gestoras españolas figura Merchbanc, con su sicav CUBE.
Las rentabilidades en los 20 fondos más prósperos de los últimos tres meses (con fecha a 30 de agosto en la mayoría de los casos) son de doble dígito, y oscilan entre el 12% y el 18%.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Edgardo W. Olivera. NN IP: “El riesgo de recalentamiento económico en los mercados emergentes es bajo”
Los mercados han evolucionado bastante bien considerando la escalada de tensiones geopolíticas, las luchas internas en el gobierno estadounidense y la posible normalización de las políticas del BCE y de la Fed. Probablemente se explique por el cuadro macroeconómico global, caracterizado por un fuerte crecimiento económico y de los resultados empresariales.
Sin embargo, la evaluación macroeconómica (o análisis top-down) de NN Investment Partners continúa reflejando una diferencia importante entre las variables fundamentales, por lo general positivas, y la dinámica del mercado, que es negativa.
Para los analistas de la firma, los elementos de incertidumbre vistos en el último mes corroborarían las señales de dinámica del mercado observadas, que son moderadamente negativas para la mayoría de las categorías de activos que incorporan primas de riesgo.
“Los indicadores de confianza reflejan unas posturas relativamente prudentes en los inversores”, recuerdan. “Las señales de dinámica del mercado ofrecen un contrapeso al sólido panorama fundamental. El estado de la economía global no había sido mejor desde hace una década, mientras los beneficios empresariales exhiben su mayor recuperación desde 2009”, añaden.
Productividad e inflación
Sin embargo, para NN IP todavía hay que superar con convicción la marca que alcanzaron los mercados en su apuesta por la reflación. La esperanza de una reactivación global apoyada en políticas expansivas impulsó las bolsas en la segunda mitad del año pasado, pero en el curso de 2017 fue haciéndose evidente que tal narrativa no se sustentaba en datos efectivos de productividad e inflación. “Faltando estos elementos, la tasa de crecimiento nominal de la economía mundial no logrará romper el techo del rango en el que lleva moviéndose los últimos tres años”, cree el equipo de la gestora.
Donde sí puede apreciarse la mejoría de la dinámica de crecimiento económico es en los mercados emergentes, y, dice NN IP, es probable que prosiga, ya que el crecimiento de la demanda interna ha comenzado a contribuir al crecimiento global de los emergenets, gracias a unos flujos de capital positivos y a la consiguiente relajación de las condiciones financieras.
“Hacía unos diez años que no se producía crecimiento endógeno en los mercados emergentes. Dado que las mejoras del crecimiento son modestas, el riesgo de recalentamiento económico en ellos —es decir, de intensas alzas de la inflación y de una ampliación de los déficits externos— es bajo. Esto debería facilitar que la recuperación del crecimiento en los emergentes tuviese continuidad”, dice en su análisis la firma.
Además, “las tendencias de crecimiento e inflación en los mercados desarrollados no justifican una aceleración brusca de la normalización de las políticas en estos últimos. En nuestra asignación de activos favorecemos tanto los activos de deuda como la renta variable de los mercados emergentes”, concluye NN IP.
Foto cedida. Capital Strategies Partners incorpora a Carlos Saúco López de Sancho a su equipo en Madrid
Capital Strategies Partners, agencia de valores independiente especializada en la comercialización de fondos de inversión de gestoras con talento global, amplía su equipo para su oficina de Madrid con Carlos Saúco López de Sancho.
En su nueva etapa se centrará en dar soporte y en el desarrollo de negocio para gestoras en España como Investec Asset Management o Global Evolution, entre otras.
Saúco cuenta con una dilatada experiencia en el sector de consultoría financiera, estratégica y económica, habiendo desarrollado buena parte de su carrera profesional en Equipo Económico, firma fundada en 2006 por el actual ministro de Hacienda y Función Pública, y en la que permaneció durante más de seis años ocupando distintos cargos. Durante el último ejercicio desempeñó la posición de analista senior especializándose en las áreas de análisis macroeconómico nacional y mercados internacionales.
Con anterioridad, Saúco trabajó en el área de Banca Privada de BBVA. Respecto a su formación académica, es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por el Colegio de Estudios Financieros (CUNEF).
Por su parte, Daniel Rubio, consejero delegado de Capital Strategies Partners, indica que la incorporación de Carlos Saúco «refuerza el enfoque técnico de la firma en un entorno de especial complejidad donde la aportación de valor será determinante para el éxito».
La firma con presencia en el sur de Europa y Latinoamérica lleva más de 17 años ofreciendo servicios de comercialización de productos financieros, demostrando capacidad de servir a los inversores locales en su búsqueda de excelencia y aportar soluciones llave en mano para aquellas gestoras sin presencia local.
Joaquín Casasús, director general de Abante Asesores Gestión.. Abante lanza dos fondos de fondos con clase limpia para anticiparse a MiFID II
Abante ha lanzado dos nuevos productos (Abante Índice Bolsa FI y Abante Índice Selección FI) que invertirán en fondos cotizados (ETFs) y fondos índice, para completar las gamas de fondos de fondos que tiene en la actualidad y ofrecer a los clientes la posibilidad de acceder a diferentes temáticas de inversión de una forma sencilla. Además, ambos productos ofrecen una clase de comisión limpia para separar el pago del asesoramiento del de la gestión, adelantando así las opciones disponibles ante la entrada en vigor de la normativa europea MiFID II sobre instrumentos financieros.
Joaquín Casasús, director general de Abante Asesores Gestión, explica que más allá del debate tradicional que confronta gestión activa y pasiva, por costes y rentabilidad, la idea de lanzar dos fondos de fondos que inviertan en ETFs y fondos índice es la de aprovechar las ventajas que ofrecen estos instrumentos, realizando una gestión activa en la construcción de las carteras con los mismos.
“Hemos visto que en los últimos años ha habido un gran desarrollo de la industria de los ETFs y, además de los tradicionales que permitían la exposición a diferentes mercados y sectores, ha surgido una nueva generación de fondos cotizados con los que puedes tener exposición a grandes macrotendencias (como pueden ser, por ejemplo, el envejecimiento, la disrupción tecnológica, el cambio climático, etc.), que están para quedarse. Son temáticas que retribuirán razonablemente bien, dado que tienen bastante recorrido. Estos nuevos ETFs son herramientas que como gestores tenemos a nuestra disposición para acceder a estas tendencias y que complementan nuestras dos gamas de fondos de fondos”, explica Casasús.
Así, en Abante Índice Bolsa y Abante Índice Selección “la parte activa de gestión se aplicará antes, en la selección, dentro de la amplísima oferta que hay de ETFs, de los productos que van a entrar formar parte de nuestros fondos”, destaca Casasús, que señala que “la decisión de gestión activa más importante que hay que tomar es la de cuánta exposición quieres a diferentes tipos de activos, como renta variable, y a los distintos mercados, así como el estilo de gestión que buscas”.
Abante Índice Bolsa y Abante Índice Selección
Abante Índice Bolsa FI es un fondo de fondos de renta variable internacional con un perfil de riesgo del inversor 5 en la escala del 1 al 7 que marca la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y toma como referencia la rentabilidad del índice MSCI World. Tendrá una exposición a renta variable superior al 75% e invertirá el resto en activos de renta fija (pública o privada), así como activos monetarios líquidos. También podrá operar con instrumentos derivados.
Por su parte, Abante Índice Selección FI es un fondo de fondos de renta variable mixta internacional con un perfil de riesgo del inversor de 4 en la escala del 1 al 7, que toma como referencia de rentabilidad un 50% del MSCI World Index, un 40% del JPM EMU Bond 1-3 Index y un 10% del Eonia. La exposición a renta variable se situará entre el 30% y el 75% y el resto del patrimonio se invertirá en activos de renta fija y activos monetarios.
En ambos casos se podrá invertir en IICs (instituciones de inversión colectiva) que utilicen estrategias de smart beta, porque, como explica Casasús, aunque “el mercado es razonablemente eficiente, no lo es del todo y se han estudiado varias ineficiencias que se dan con cierta frecuencia y que determinados productos intentan aprovechar a través de factores para invertir, por ejemplo, en compañías infravaloradas, o por momentum, o en small caps…”.
Clases limpias: separar el pago de asesoramiento y gestión
Cada fondo tiene dos clases, una de ellas limpia para aquellos clientes que acrediten que ya pagan comisión por asesoramiento financiero en una entidad. “Supone un paso más para adaptarnos a la entrada en vigor de MiFID II, con la idea de ofrecer al inversor la opción de separar el pago de la gestión del que realiza por el asesoramiento”, señala Casasús.
“Una de las grandes cuestiones con la entrada en vigor de la nueva normativa será la semántica sobre el significado de gestión y asesoramiento. Nosotros creemos que el primer término tiene que ver más con el dinero y el segundo con la persona (conocer sus necesidades, su perfil, qué nivel de riesgo quiere o puede asumir, qué rentabilidad necesita para lograr sus objetivos vitales o profesionales…)”, explica el responsable de la gestora de Abante. Y añade: “Creemos que con la entrada en vigor de MiFID éste es el camino que se seguirá en el cobro de las comisiones”.
De esta forma, en la clase limpia la comisión de gestión será del 0,5% sobre el patrimonio, mientras que en la clase A la comisión será del 1% sobre el patrimonio e incluirá el asesoramiento por parte de Abante. En ambos casos, la comisión sobre resultados será del 9% y la de depósito, del 0,1%. La inversión mínima inicial es de 10 euros.
. El IE lanza la segunda edición del programa “Financial Institutions” dirigido por Ana García
Ante el éxito de la Primera Edición del executive programme Financial Institutions cuya directora académica es Ana García Rodríguez, socia responsable del departamento de servicios financieros y regulatorio bancario de Baker McKenzie, el IE anuncia el lanzamiento de su segunda edición. El curso tendrá lugar entre el 19 de octubre y el 14 de enero, y contará con 48 horas lectivas. Se impartirá, a través de 32 sesiones, los jueves por la tarde, de 16.30 a 21.30 horas.
“El objetivo es obtener una formación general en Derecho Bancario, Financiero y de Seguros, además de permitir profundizar en la naturaleza jurídica de las entidades de crédito, las empresas de servicios de inversión, las instituciones de inversión colectiva y las entidades aseguradoras, y sus relaciones en el tráfico jurídico», explica García.
El curso ayudará a tener una visión global del nuevo entorno legal, regulatorio y de negocio que afecta a las entidades financieras, entendidas en sentido amplio, tras la proliferación normativa provocada tras la gran recesión, a la vez que a entender la problemática de la nueva regulación, lo que se pretende y cómo va a afectar a las entidades financieras. Otro objetivo es interactuar con otros players de los sectores regulados e intercambiar puntos de vista y preocupaciones.
«En esta segunda edición hemos reforzado el área de fintech, insurtech y banca digital en línea con las tendencias de los mercados», explica García.
Este programa va dirigido a todos aquellos profesionales que quieran especializarse en servicios financieros y regulatorio bancario y más concretamente a profesionales de compliance de las entidades financieras, abogados de asesoría jurídica del departamento de compliance de esas entidades, abogados de despachos, abogados o economistas que busquen especialización en el área regulatorio y financiero, profesionales con formación económica en departamentos financieros, de riesgos, operaciones, consultoría o auditoría, profesionales de consultoría, o profesionales pertenecientes a los departamentos de FIG (finantial institutions group) en banca de inversión.
En el programa intervendrán profesionales del más alto nivel procedentes, entre otros, del Banco de España, Inverco, Unespa, la DGSFP o entidades como Santander, Allfunds Bank, UBS, BBVA , Morgan Stanley o Goldman Sachs (ver programa adjunto).
La Program Manager es Ana Ruth Marenghini. Para más información puede contactarla en el siguiente mail: anaruth.marenghini@ie.edu
Foto: RufusGefangenen, Flickr, Creative Commons. Natixis Global AM: El porcentaje de inversores que cree que las gestoras aportan valor es mayor en España que la media mundial
Dos tercios (62%) de los inversores españoles se sienten financieramente seguros y lo suficientemente reforzados por las sólidas ganancias bursátiles para asumir más riesgo en sus inversiones, pero los máximos históricos del mercado y la inusitada tranquilidad del último año no bastan para calmar su miedo a sufrir pérdidas, según un nuevo estudio de ámbito nacional realizado por Natixis Global Asset Management. Menos de la mitad de los inversores españoles (32%) confían plenamente en sí mismos para tomar decisiones de inversión y, aunque la mayoría admite necesitar ayuda, tienen problemas para decidir en quién confiar.
El estudio de Natixis se realizó entre febrero y marzo de 2017 y en él participaron 8.300 ahorradores e inversores de todo el mundo (400 de ellos en España), con un patrimonio invertible neto mínimo de 100.000 euros.
La confianza es un aspecto clave a la hora de buscar asesoramiento financiero
En general, los inversores señalan que les cuesta decidir en quién confiar y parecen tener sensaciones encontradas sobre la industria financiera y sus decisiones de inversión. El panorama es ligeramente más halagüeño en España. Así, en España, el porcentaje de inversores que cree que las gestoras de activos aportan valor (76%) es mayor que el de sus homólogos en todo el mundo (58%).
Los inversores españoles son más proclives a pensar que las gestoras de activos son transparentes sobre la evolución de los fondos (73%, frente al 59% mundial) y las limitaciones de sus productos (68%, frente al 54% mundial) y anteponen los intereses de los clientes cuando gestionan su patrimonio (67%, frente al 52% mundial).
En España, un porcentaje mayor de los inversores (75%, frente al 66% mundial) prefiere que un experto de su confianza encuentre las mejores oportunidades de inversión en el mercado. De hecho, aunque el coste es ciertamente un factor determinante que aleja a los inversores no asesorados del asesoramiento, los inversores españoles conceden menos importancia a cuánto pagan por el asesoramiento cuando eligen a su asesor financiero (35%, frente al 40% mundial). Y también son menos proclives a decir que no tienen asesor financiero porque cuesta demasiado (21%, frente al 35% mundial).
Pero al mismo tiempo, rechazan la indexación encubierta. Más de tres cuartas partes de los inversores españoles (78%) piensan que muchas gestoras de fondos cobran comisiones incluso cuando simplemente están replicando un índice. Además, la mayoría cree que los fondos indexados tienen menos riesgo (68%, frente al 62% en todo el mundo).
El riesgo es lo primero, pero las expectativas de rentabilidad son elevadas
Los inversores de todo el mundo afirman preferir la seguridad a la rentabilidad (73% en España), pero hay incoherencias en sus sensaciones, ya que también esperan unas elevadas rentabilidades anuales, una meta que les llevaría hacia activos de mayor riesgo. Por ejemplo, los inversores españoles señalaron que necesitan una rentabilidad media anual del 10,2% sobre la inflación (9,9% en todo el mundo) atendiendo a cómo se plantean sus objetivos.
Este énfasis en el riesgo contrasta con un trasfondo de cortoplacismo en el que las pérdidas, incluso a intervalos mensuales, son suficientes para suscitar preocupación entre algunos inversores. Casi un tercio de los inversores españoles (32%) se preocupa cuando sus inversiones pierden un 5%-7% en un mes dado, frente al 26% de los inversores mundiales. Es más, menos de uno de cada diez inversores españoles (8%) afirma no preocuparse por los resultados a corto plazo, frente al 15% de los inversores en todo el mundo.
Sophie del Campo, directora ejecutiva de Natixis Global Asset Management para la Península Ibérica, Latinoamérica y área US Offshore, señala: «En un mundo donde prima la recompensa inmediata, los inversores deben aprender a mirar al largo plazo. Una gestora activa puede ayudarles a centrarse en sus objetivos a largo plazo mientras les ayuda a gestionar sus emociones y moverse por el entorno actual, donde cada vez es más difícil aportar valor y gestionar adecuadamente el riesgo».
Los inversores buscan alternativas, pero necesitan ayuda
El estudio también pone de relieve que la disposición de los inversores a emplear estrategias alternativas supera el grado de utilización actual. De hecho, más de siete de cada diez inversores españoles (71%) están dispuestos a invertir en activos distintos de las acciones y los bonos (70% mundial), pero solo cuatro de cada diez (42%) invierten realmente en activos alternativos (40% mundial).
Pero existe cierta confusión sobre estos productos, lo que indica que la industria no ha explicado bien las inversiones alternativas. Aunque casi tres cuartas partes de los inversores españoles (71%, frente al 66% mundial) afirman que su asesor les ha hablado sobre las inversiones alternativas, el 76% piensa que estas inversiones tienen más riesgo que las clases de activos tradicionales (66% en todo el mundo) y el 64% piensa que las inversiones alternativas son demasiado complejas para ellos (60% mundial).
«Nuestra misión como gestora de activos es trabajar junto con los asesores y ofrecer a los inversores la ayuda que necesitan para tomar decisiones de inversión racionales. Hace falta más formación y asesoramiento sobre inversiones alternativas, ya que estas estrategias podrían desempeñar un papel más protagonista en las carteras para mejorar la diversificación y los resultados a largo plazo», explica Sophie Del Campo.
Crece la demanda de inversiones con criterios ESG, pero podría no ser compatible con la indexación
La inversión con criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno (ESG, por sus iniciales en inglés) está adquiriendo una mayor dimensión entre los inversores particulares. Los inversores de todo el mundo están fijándose en la economía verde, las infraestructuras sostenibles y otras tendencias en busca de oportunidades de crecimiento. Más de cuatro de cada cinco inversores españoles creen que saber si su inversión está generando beneficios para la sociedad (82%, frente al 72% mundial), invertir en empresas gestionadas de forma ética (86%, frente al 78% mundial) e invertir en empresas que reflejen sus valores personales (82%, frente al 78% mundial) son aspectos importantes a la hora de tomar decisiones de inversión. De hecho, más de tres cuartas partes (78%) de los inversores españoles afirman que hay empresas en las que no quieren invertir porque son contrarias a sus principios (74% en todo el mundo) y el 72% llega incluso a decir que venderían sus inversiones en una empresa que planteara problemas medioambientales o éticos.
Esta convicción puede resultarles difícil de expresar a los inversores que únicamente utilizan fondos indexados pasivos tradicionales. De hecho, vender un valor concreto es algo que no se puede hacer en la mayoría de inversiones pasivas, que generalmente tienen en cartera todas las empresas integradas en un índice general. A pesar de los cientos de empresas integradas en muchos índices muy conocidos, el 58% de los inversores no cree que los fondos indexados contengan empresas que no reflejan sus valores. Eso podría explicar por qué, como reveló una encuesta realizada por Natixis el año pasado, el 75% de los inversores institucionales afirma que las estrategias de gestión activa son mejores que las pasivas para las inversiones con criterios ESG.
Los inversores creen que están soportando la mayor parte de la responsabilidad de costear su jubilación
En todo el mundo, los inversores particulares también están enfrentándose al hecho de que la financiación de la jubilación es su responsabilidad (así lo creen el 74% de los españoles), ya que el ahorro personal y las inversiones son las fuentes más importantes para el pago de las pensiones. Eso podría explicar por qué, de media, los inversores españoles ahorran un 12,4% anualmente para la jubilación, frente al 12,1% de los inversores en todo el mundo. Existe concienciación sobre la renta que se necesita durante la jubilación, en lo que respecta a cuánto necesitan ahorrar y también cuánto dinero necesitarán anualmente para mantener el estilo de vida que desean. Además, el 75% de los inversores españoles cree que seguirán necesitando asesoramiento financiero después de la jubilación (frente al 64% mundial).
Una multitud de factores se combinan para recalcar la realidad inapelable de la jubilación: las personas viven más, ya que la esperanza de vida aumenta cada año, las rentabilidades de la inversión ya no son como antes, los estados tienen dificultades para mantener las prestaciones sociales y algunas empresas han pasado de planes de prestación definida a planes de aportación definida. Los inversores españoles planean jubilarse a los 63 años, frente a los 62 que se manejan en todo el mundo, y creen que vivirán 22 años en su jubilación.
Foto cedidaEl conocido inversor Nicolas Walewski es el fundador de la gestora Alken.. walewski
El equipo de Alken ha anunciado el próximo lanzamiento del fondo Alken Continental Europe, que tendrá lugar el 1 de noviembre. La gestora ha decidido lanzar un producto con la misma filosofía del Alken Fund European Opportunities, su fondo insignia, pero excluyendo del universo de inversión a Reino Unido, con la idea de crear un fondo que potencialmente podría limitar los riesgos derivados del Brexit.
“Este lanzamiento es una evolución natural de crecimiento dentro de la gama de los fondos Alken”, dicen la entidad, donde añaden que “es el momento idóneo para lanzar este nuevo fondo ya que vemos muchas oportunidades de inversión en Europa continental”. Y añaden: “Pensamos que tanto los datos macro económicos, las revisiones al alza de beneficios de las compañías y la caída del riesgo político a nivel eurozona van a seguir favoreciendo a esta clase de activo y seguirá siendo una propuesta atractiva para el inversor”.
El fondo lo gestionarán Nicolas Walewski y Marc Festa, los cuales han demostrado un excelente recorrido tanto absoluto como relativo desde el lanzamiento del fondo Alken European Opportunities en el año 2006.
La gestora lanzará dos clases de participaciones del fondo, una en euros y otra en libras, con comisiones reducidas para los primeros inversores, pero con una capacidad limitada, explican desde la firma.
Alken gestiona en torno a 5.000 millones de euros.
Pixabay CC0 Public DomainMauromiceli. La ajustada prima de riesgo de los bonos se ve altamente afectada por los riesgos políticos y la inflación
El departamento de Research de Deutsche Bank considera que el impulso económico sigue siendo sólido, sin embargo mantiene una visión cautelosa dado la situación política y la debilidad en la inflación en Estados Unidos y Europa. “El impulso económico sigue siendo sólido, el precio de las comodities sube y los rendimientos son bajos en relación con las métricas de valoración a medio plazo”, apunta en su último informe sobre renta fija.
Para este equipo de investigación el ritmo de crecimiento aún es robusto. Haciendo un repaso geográfico, considera que la economía estadounidense sigue desafiando las predicciones de «fin de ciclo» y las expectativas de inflación siguen siendo decepcionantes. En cambio, en Europa está impulso de crecimiento “está más estabilizado y es saludable”.
La entidad defiende que los rendimientos actuales son demasiados bajos en comparación con el entorno macro actual, en parte a aspectos como el efecto del régimen QE. “La desviación actual entre los bonos del tesoro de Estados Unidos a diez años y los PIMs puede estar marcada por fenómenos como el Brexit, pero históricamente esta desviación se ha corregido por los movimientos de los tipos de interés”, apunta en su último informe Deutsche Bank.
En su opinión, la prima de riesgo de bonos también es muy ajustada y se ve altamente afectada por los riesgos políticos, de inflación y la demanda de la oferta. Según explica, “en este momento, la prima de riesgo de bonos es demasiado baja. Históricamente, una prima de bajo riesgo ha indicado un aumento subsiguiente en 5Y5Y OIS durante los próximos 12 meses”.
Riesgos políticos
Uno de los asuntos que ahora mismo priman en la agenda política de los Estados Unidos es la aprobación del techo de gasto, un evento que el mercado vive con cierto riesgo después de que Trump amenazara con cerrar el gobierno para avanzar en su agenda de financiación de la muralla. Por ahora, el Presidente Trump ha logrado acordar con en el Congreso una prórroga de los presupuestos y del techo de deuda durante tres meses. Acuerdo al que llegó a principios de septiembre, pero que solo aplaza la situación a fin de año.
“Para evitar un cierre, el Congreso debe aprobar nueva legislación, ya sea en forma de presupuesto completo o una resolución continua, para el 30 de septiembre. Como el techo de la deuda está arraigado en el proceso presupuestario, un acuerdo tácito de permitir el vencimiento del plazo sin un la resolución presupuestaria aumenta el riesgo principal del techo de la deuda no se levantará a tiempo para evitar un default del Tesoro de los Estados Unidos”, explican desde la entidad.
Según recuerdan desde Deutsche Bank, históricamente, la incertidumbre sobre la aprobación del techo de gasto se suele manifestar en el mercado dos semanas antes de la fecha límite y se convierte en un riesgo fuera de mercado: “Tasa más bajas, una curva más plana, mayor volatilidad de la renta variable, pero también spreads de swap más ajustados”, señala en su último informe.
